提姆的剪貼簿: 2014/3/1

2014年3月27日星期四

一定範圍市價單最佳價成交

期貨市場現行的市價委託單，如果遇到該契約在市場上的買賣委託比較少時，可能成交在與交易人預期差距很遠的價格。期交所預計從今年5月中開始，除在原有的限價單及市價單外，新增「一定範圍市價單」。

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元大寶華：今年經濟「貧血式」成長

元大寶華綜合研究院董事長梁國源昨（26）日指出，今年全球經濟普遍較去年好轉，然而成長力道仍舊偏弱，恐怕難以帶動台灣經濟強勢向上，持續陷入貧血式微幅成長，今年景氣將「險中前進」，前途仍有風險干擾。

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英中人民幣清算協議拍板

英國財政部表示，英國央行和中國人民銀行已經達成在倫敦清算與結算人民幣交易的協議，是亞洲以外地區第一個人民幣清算服務據點，此舉有助於增進倫敦作為人民幣的西方交易重鎮。

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2014年3月26日星期三

TPP之路老美卡卡

美國超過廿五家知名科技公司，上周聯名致函聯邦參議院新任財政委員會主席懷登，敦促他反對「貿易促進授權法」（TPA），因為「跨太平洋夥伴協定」（TPP）等秘密協商的跨國經貿協定將限制合法的線上活動和創新，衝擊業

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投資歐美期市新潮流

台股指數近日創高，但是歐美股市更強於台股的吸金效應下，台灣期貨市場投資歐美期貨的成交量去年雙雙大增逾三成。期貨業者預期，在投資更加國際化的趨勢下，今年仍將維持二至三成的成長幅度。

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如新在華直銷違規被罰

直銷公司在中國的業務活動將面臨更為嚴厲的監管。此前中國有關部門以產品銷售中存在非法行為為由，對美國護膚品和營養補充品直銷公司如新(Nu Skin Enterprises)處以罰款。

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迷你無人機飛出另類商機

希臘土地測量員帕帕斯塔莫斯一年前買下無人機，曾經需要12人團隊的工作，現在只要他加一名助理就能搞定。過去測量15平方公里最多得花2.5萬歐元（3.

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2014年3月25日星期二

保薦人頻繁變更背後的制度漏洞

白雲霞 / 嚴夢瑩 / 鐘寧樺薦人（即保薦機構和保薦代表人的合稱）的頻繁變更已成為中國股市一景。2014年前兩個月，珠海港、美的集團、中百集團、雲南城投等30多家上市公司紛紛發布了保薦代表人變更的公告。本周，中國電

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阿里“棄港赴美”留給香港股市的思考

港的證券監管部門仍堅持其“一股一票”的原則。然而這並沒有給普通投資者營造出良好的投資環境。阿里巴巴集團(Alibaba Group Holding Ltd.

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融資類大宗商品的熊市

3月7日“11超日債”違約事件發生後，銅和鐵礦石價格在接下來的幾天內一路下跌。投資者開始意識到大宗商品的融資屬性對其價格的強烈影響。

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中國會讓國企違約嗎？

每當中國金融體系顯露出潛在疲弱跡象，都會有人叫囂著中國正在醞釀著一場危機。最新的例子是最近上海超日太陽能科技(Shanghai Chaori Solar Energy Science & Technology)的債券出現違約。很快有人懷疑這是否是中國的“貝爾斯登時刻

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境外結構商品銷售鬆綁

金管會業務會報昨（24）日通過境外結構型商品管理規則修正案，將進一步開放在境內銷售的境外結構型商品限制，包括可採人民幣計價、連結大陸股票及國內企業在海外發的有價證券等。

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公股銀整併SOP 廢了

推動公公併打亞洲盃，財政部長張盛和拍板決定，廢除公股金融機構整併標準作業流程（SOP），回歸相關法令規定及公司治理，以免阻礙公股合併案，兆豐金、第一金評估合併案將率先適用新規定。

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2014年3月24日星期一

金控銀行限期設專責法遵

金管會決定強制所有金控及銀行設立專門的法遵單位，並限期半年內調整完成，目前僅有八家銀行及金控設有獨立的法遵單位，大部分金控及銀行為符合新規定，組織將面臨大調整，甚至有可能展開另一波徵才行動。

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泰憲法法庭判2月大選無效

泰國憲法法庭廿一日判決二月大選無效，指示選舉委員會與看守政府協商新的投票日期。然因執政黨不接受判決結果，反對黨又揚言抵制選舉，新選舉可能辦不成，動盪恐將再起。

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經濟考量歐盟不敢對俄下重手

在美方將制裁擴大到銀行與商業圈之際，歐盟卻顯得愈來愈遲疑，只因為在經濟上與俄羅斯關係緊密，歐洲領袖擔心制裁會傷到自身經濟。

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iCash藏商機統一超獲升評

統一超(2912)積極跨入電子貨幣市場，宣布將iCash相關業務讓與旗下百分之百持股愛金卡公司，預計4月完成受讓作業。外資看旺統一超，紛紛給出「買進」評等，野村證券指出，現在的統一超不單只是一個便利商店而已，在國內

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想參加股東常會需60天前買股過戶

吳太太是個家庭主婦，閒暇之餘也投資台股，投資獲利盈餘則用來全家人出國旅遊，最近吳太太朋友推薦買一檔股票，說該公司未來營運展望非常好，吳太太對於這家公司營運概況不太了解，朋友建議他，可以先買股票成為股

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觀察站╱政府給保障？還是管太多？

勞退新制上路快10年，開立帳戶勞工高達954萬人，勞退新制如何請領，關係重大。勞動部修法，不打算開放勞退新制年資15年以上勞工，可以選一次領。雖說是基於讓勞工有「勞保勞退雙年金」保障好意，但時空環境已與當初立

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勞工新制退休金強制按月領

法令規定，勞退新制滿15年以上年資勞工，滿60歲時請領，「得」請領月退休金，原本外界要求放寬，讓勞工可選擇一次領或月領，之前勞委會主委王如玄也宣示將修法放寬不限按月領，但勞動部最近修法政策大轉彎，從嚴規範

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勞退一次領？勞動部：可討論

勞退條例規定，勞退新制滿十五年以上年資的勞工，滿六十歲時「得」請領月退休金，該條文因語意不明確，讓人誤以為月退也可一次領，事實上，符合勞退新制勞工只能領月退休金。勞動部最近擬修正文字，讓規定更明確。

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勞退新制退休金領取方式勞團：不應設門檻

自主工聯執行長朱維立昨（21）日表示，退休金是勞工的延遲薪資，勞工應有最大自主運作權利，對於勞退新制退休金領取方式，不應設門檻和限制。

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晨星五星基金績效輸一星

近來基金經理人常抱怨，除非獲得晨星公司（Morningstar）授予四星或五星評級，否則別想爭取到新客戶。但挑剔的投資人可能不知道，晨星的「星級制」反映的純粹只是過往績效。那麼它的參考價值究竟有多高？ Robert W.

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2014年3月23日星期日

新壽與大陸海航分手另覓合資對象

新光人壽確定與中國大陸合資對象—海航集團分手。新光金控副總經理徐順鋆昨（21）日表示，由於海航集團不願參與增資，已另覓新的合資對象，目前正在洽談合作細節，拍板定案後，雙方將分別增資人民幣2.5億元。

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2014年3月22日星期六

勞工退休金擬改只能月領

勞退新制目前規定，滿60歲、年資滿15年以上勞工，「得」請領月退金。近期勞動部檢討勞工退休金條例，擬明訂只能按月領。勞退新制檢討預訂在5月前完成。

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法規鬆綁 ETF今年選擇多

期貨ETF4月發布槓桿/反向ETF、人民幣ETF醞釀中台灣證券交易所宣示，今年「擴大ETF市場」將是積極推動的業務之一，將研議推出的ETF新商品有「期貨ETF」、「槓桿/反向ETF」及「人民幣ETF」，證交所總經理林火燈表示，主管機關

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2014年3月21日星期五

美聯儲發出自相矛盾的信號

珍妮特•耶倫(Janet Yellen)在主持其作為美聯儲(Federal Reserve)主席的第一次會議期間發出的信號似乎表明，上調利率的時機將早於人們此前的預料。

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全球航運三巨頭結盟獲批

球最大的三家集裝箱船運公司欲合并它們在世界最大的一些貿易航路上的業務，美國航運監察機構聯邦海事委員會(Federal Maritime Commission)為此開了綠燈。這個所謂的三方聯盟包括丹麥的馬士基航運公司(Maersk Line)、法國的CMA CGM

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對沖基金提前交易阿裡巴巴合成股

對沖基金提前交易阿裡巴巴合成股

英國《金融時報》喬希•諾布爾香港報道 2014-03-19 (www.ftchinese.com)

那些對阿裡巴巴(Alibaba)大規模上市迫不及待的投資者們大可不必擔心，投行已為你做好了準備。

盡管這家中國電子商務集團的首次公開招股(IPO)還在籌備之中，香港部分對沖基金已開始買入投行以權證形式出售的“合成股”(synthetic shares)。

這類合成股的操作方法是，對阿裡巴巴(Alibaba)最大的兩個股東雅虎(Yahoo)或軟銀(SoftBank)的組成部分進行估值，再通過空頭倉位剔除該公司除阿裡巴巴股份以外的部分。目前，雅虎持有阿裡巴巴24%的股份，而軟銀則持有37%。

除阿裡巴巴外，軟銀還持有Sprint、雅虎日本(Yahoo Japan)以及Supercell、GungHo和Zynga等許多規模較小的上市公司的股份。該公司其餘業務（主要是其核心的移動電話業務）的相應市值則可以用做空與該部分業務最接近的對等企業（如KDDI）的辦法剔除。

熟悉這一過程的人表示，從大約6個月前開始，對沖基金就開始尋找某種形式的阿裡巴巴合成股，試圖在阿裡巴巴上市日益臨近之際，從該公司估值預期的潛在上升趨勢中獲益。

一位銀行家表示，投資者今後可以用同樣方法對沖所持有的阿裡巴巴股份，以便鎖定該公司上市時的估值——盡管目前還沒人如此操作。在過去，這種策略通常用於取得對一家上市集團某一部分的敞口。

一位對沖基金經理表示，這一操作過程十分簡單，他很奇怪投資者為何需要銀行的幫助才能開展這一操作。他說：“整個過程可以自己完成……這樣能省很多錢。”

部分基金已通過過去幾輪融資以及阿裡巴巴2012年發行的可轉債買入了對阿裡巴巴的敞口。對那些錯過這些機會的人來說，這些合成股提供了另一種買入手段。

以這些權證估算，阿裡巴巴市值為830億美元。不過，估值一直在上升，有些人暗示市值可能達2000億美元。而根據阿裡巴巴最近的可轉債交易估算，其市值約為1200億美元。

阿裡巴巴上市可能會成為迄今為止規模最大的IPO，部分知情人士表示該公司或將籌得250億美元，這超過了2010年中國農業銀行(Agricultural Bank of China)在香港創下的220億美元紀錄。

盡管阿裡巴巴此次IPO可能只會支付2%的傭金，為該公司打理這一項目的5家投行仍將分享逾4億美元。2%的傭金水平與香港的平均水平相當，不過這一比例只有美國上市慣例的一半。

桑曉霓(Henny Sender)補充報道

譯者/簡易

本文的網址：http://www.ftchinese.com/story/001055339

俄羅斯時隔60年“收復”克裡米亞

俄羅斯總統弗拉基米爾•普京(Vladimir Putin)昨日完成第二次世界大戰以來首次對另一個歐洲國家領土的吞並，大筆一揮，便將烏克蘭的克裡米亞半島並入了俄羅斯聯邦(Russian Federation)。

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期交所 5月推一定範圍市價委託單

期交所為提供交易人一種不需指定委託價格，卻又可把成交價格限制在一定範圍，避免成交價格偏離預期的委託種類，規劃自今年5月中旬，在原有的限價委託及市價委託外，新增「一定範圍市價委託單」。

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美經常帳逆差 14年最低

美國商務部19日公布，去年第4季經常帳逆差比一年前減少20%至811.2億美元，低於路透訪調經濟學家預測的880億美元，創1999年第3季以來最低；第3季經常帳逆差上修為963.

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兩岸租稅協議還得再等等

外界好奇，拖了五年的兩岸租稅協議，何時才要簽署？財政部國際財政司司長宋秀玲昨（19）日出席KPMG「2014兩岸租稅協議論壇」時回應，未取得民眾、台商企業及立法院普遍共識前，還得再等等。

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名家觀點／房地合併+實價登錄拚健全稅制

在財政部規劃的中長期財政健全方案中，建置兼顧公平效率的不動產稅制－包括「不動產持有的財產稅」以及「不動產交易的所得稅」，無疑將在這次稅改主軸中，扮演極具關鍵性的角色。

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別怕…抓逃漏不溯既往

財政部昨（19）日表示，即將簽訂之兩岸租稅協議的好處多多，除能改善台商重複課稅問題，面對全球合作打擊逃漏稅的浪潮，只要公司及早調整可能造成逃漏稅的投資架構，新法上路後，一切都將「不追究」。

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2014年3月19日星期三

GI下修全球成長率今年估3.1%

環球透視機構（Global Insight)昨（18）日發布最新經濟成長預測，首度下修全球今年經濟成長率至3.1%，較上月預測下修0.2個百分點。全球重要經濟體如美國、日本、中國大陸今年經濟成長率預估，同遭小幅調降。

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日本再不理債…恐釀財政危機

調查顯示，日本若不著手處理全世界最沉重的債務負擔，恐怕再四年就會面臨財政危機，升高了反對政府繼續調漲消費稅的聲浪。

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莫斯科示警：俄國經濟已現危機

美國與歐盟宣布對俄羅斯制裁措施之際，莫斯科政府也發出警訊，宣稱俄羅斯經濟已顯現危機的跡象。

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靜止戶資金充公金管會反對

靜止戶資金長期沒人領，立委建議，乾脆拿來充實國庫。朝野立委提案修改銀行法，針對轉入靜止戶後長達15年無人領取的資金，建議直接進國庫。但金管會表明反對立場，金管會說，在取得社會共識前，不宜透過修法，拿靜止

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海外買金融商品稅負有別

不論是複委託或直接向在台無固定營業場所的外國金融機構，購買基金、保險或期貨等金融商品，手續費（金融勞務）的營業稅即將輕重有別，不再一律都是3%了。

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A股最早明年納入MSCI新興市場指數

摩根士丹利資本國際(MSCI)希望最早於明年將中國A股納入其旗艦指數產品“MSCI新興市場指數”，這是中國大陸市場對國際投資者開放度提高的最新跡象。

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東京物語／日媒的「造神」反省

最近台灣發生知名餐飲店被揭穿食材與宣傳不符，如果大家回頭蒐尋各媒體的報導，誰不是被業者牽著鼻子，讚揚他們創立品牌的理念；從後續的踢爆新聞來看，台灣媒體覺得自己和消費者一樣受害，心有不甘。

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富邦人壽砸87億參股哈爾濱銀行

富邦金控昨天公告，富邦人壽將投資2.89億美元、約87億台幣，取得大陸哈爾濱銀行普通股，但富邦人壽最終會持有多少股權，還沒確定。

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李長庚：示範區OBU開戶快鬆綁

搶攻示範區商機，不僅台灣金融機構摩拳擦掌，連鄰近國家也想分杯羹。國泰金控總經理李長庚昨（18）日建議，在示範區架構下，應開放資產3,000萬元的專業投資人可於OBU開戶投資，才不會讓資金又流向海外，而台灣也可趁機

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俄羅斯軍隊首次侵入烏克蘭大陸

據國際文傳電信社(Interfax)報道，克里米亞自治政府證實了這一情況，稱其自衛部隊（外界普遍認為是俄羅斯軍隊）已占領靠近克里米亞的赫爾松(Kherson)地區的一個天然氣配送站，防止對克里米亞半島的天然氣供應被切斷。

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2014年3月27日 星期四

2014年3月26日 星期三

2014年3月25日 星期二

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2014年3月21日 星期五

2014年3月19日 星期三

2014年3月18日 星期二