新聞眼／傾斜的租稅正義天平 扳回一點點
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馬政府上台後，先大減富人稅，營所稅與遺贈稅調降，雖然帶動了資金回流，創造台灣股市與房市榮景，卻也讓貧富差距更擴大。財政部這次決定向富人開刀，讓中小企業與受薪階級少繳一點稅，扳回一點已嚴重傾斜的租稅正義天平。
財政部長張盛和昨天喊出「取之少數，用之多數」的口號，這樣的主張，與金融海嘯後的歐美國家施政方向是一致的。人民薪資沒漲，青年失業居高不下，政府要填補財政缺口，每個國家都是向富人開刀。
唯一的不同是，台灣的富人從金融海嘯後，不斷享受減稅優惠，營所稅率從百分之廿五降到百分之十七，包括金融業在內都雨露均霑；遺贈稅率大幅從以前最高稅率百分之四十降到單一稅率的百分之十，雖帶動六千億元資金回流，卻也把房價炒翻天，一般受薪階級更是望房興嘆。不可諱言，國家目前的財政缺口，是這十多年來調降營所稅、金融營業稅、兩稅合一等導致，張盛和也坦言，「兩稅合一，促進投資效果沒有這麼大，反而增進所得不公平」，某種程度，反映出政府對過去企業減稅政策，所帶動的投資效果感到失望。
如今，馬政府在七合一選舉前夕，拿保留盈餘與富人綜所稅開刀，對廣大的中小企業與受薪階級減稅，從權謀角度當然可以解讀為討好選票，但某種程度上，也代表馬政府終於意識到，中小企業才是創造台灣就業的根，六百多萬受薪階級才是帶動民間消費的最大動力。
不過，財政部的稅改方案，選了調整難度較低的稅種，同時增加了百分之四十五的最高所得稅率級距，和工商界近年積極主張調降個人所得稅最高稅率的要求幾乎背道而馳，未來如何避免高所得者離開台灣，正考驗馬政府。
【2014/02/25 聯合報】
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2014年2月25日 星期二
新聞眼／傾斜的租稅正義天平 扳回一點點
2013年12月19日 星期四
結束惡鬥！美預算案過了
結束惡鬥！美預算案過了
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美國參議院18日以64比36票通過未來兩年預算協議，2014年支出以1.012兆美元為上限，2015年為1.014兆美元。兩黨預算惡鬥暫告終止，但1月復會後必須迅速通過支出法案以免政府局部停擺重演。
在9名共和黨參議員支持與民主黨全力護航之下，預算協議得以通過。該案上周已在共和黨控制的眾議院以332比94票通過。協議設立明年與後年的預算上限，並刪除部分預定明年1月1日生效的自動減支措施。
現在兩院的議員最遲必須在1月15日之前，根據新的預算上限通過各項支出法案，否則聯邦政府10月間部分停擺半個月局面可能重演。
歐巴馬總統預計20日前簽署法案，然後到夏威夷過耶誕假期。鑑於美國國會今年的悲慘表現，這項法案可說是最後的重大成就。等到19日一項大型國防預算案通過，以及數個行政官員與法官提名通過後，參議院即休會到1月初。
參院預算委員會主席穆瑞說，這項法案象徵政黨惡鬥時代的重大功績，「(協議)打破了黨派界線與僵持，顯示國會可以發揮作用」。
眾院預算委員會主席萊恩表示，這項法案「顯示共和黨與民主黨不論在參院或眾院，都能找到共同立場，我們能夠相互合作」。不過他強調，這是邁向大規模財政改革跨出的一小步。
美聯社調查顯示，經濟學家認為這項預算為美國經濟帶來加速成長的契機。今年美國經濟成長年率2.4%，受到預算協議帶動，明年經濟成長年率預估2.9%，將是自2005年以來最好的表現。美國銀行資深經濟學家韓森說，「2013年撙節太多，2014年應該會少很多」。
【2013/12/19 聯合晚報】
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2013年12月12日 星期四
美預算有解 財政戰爭休兵
美預算有解 財政戰爭休兵
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參院預算委員會主席穆瑞與眾院預算委員會主席萊恩在祕密協商數周後，10日宣布達成協議，設定今年度和明年度的預算上限，略超過1兆美元、也略高於當前水準。這項措施將省下850億美元的開支，但取消630億美元的自動減支措施，共縮減約220億美元的赤字。
美國總統歐巴馬立即發表聲明，盛讚這項協議為「美好的第一步」，他也呼籲民主黨和共和黨議員跟上腳步，批准根據協議擬定的預算案，以推動經濟繼續成長與創造就業，不再有來自華府的阻力。
參眾兩院未來幾天預料將批准協議，但仍有若干變數，例如民主黨的自由派抱怨，協議忽略了延長發放長期失業救濟金，共和黨的茶黨成員也不滿取消部分自動減支措施，已呼籲共和黨議員反對。
美國聯邦預算年度自10月1日開始，但當時陷入僵局的國會未能達成共識，導致政府關門，這場僵局更波及提高舉債上限，使美國面臨首度債務違約的危機。朝野最後通過短期協議，重啟政府並提高舉債上限；短期協議明年1月15日將到期。
穆瑞和萊恩達成的協議，也為朝野進一步合作擬定預算政策鋪路，並讓國會專注於縮減美國債務的主要來源，例如權益性支出，不必每半年或一年就面臨預算對決僵局。
根據協議，部分自動減支措施將獲取消，直到2015年9月底止，規模估計約630億美元。節省的850億美元開支則分未來十年實施，包括要求新聘聯邦政府員工付更多錢給退休基金、提高聯邦機場安全費用等。
【2013/12/12 經濟日報】
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2013年8月1日 星期四
政府性債務審計將重點排查 “新舉債行為”
政府性債務審計將重點排查 “新舉債行為”
據
《21世紀經濟報道》報導，中國國家審計署上週末宣佈將組織全國審計機關對政府性債務進行審計；已下發的《全國政府性債務審計工作方案》明確將“新舉債行為”列為排查重點。報導援引獨家消息來源稱，在地方政府性債務方面，《方案》確定審計期限主要是2011年至2012年底和至2013年6月新形成的債務。其延續了國辦發明電〔2011〕6號規定的地方政府負有償還責任、擔保責任、可能的救助責任的三種債務分類。除審計這三類債務的規模、結構、來源、投向等變化外，重點將著眼所謂“新舉債行為”。
報導稱，國家審計署將重點關注這類“新舉債行為”，包括有關單位有無以信託貸款、銀行理財產品、融資租賃、集資、回購（BT）、墊資施工、延期付款，以及向企業法人直接借款、以個人名義借款等方式舉借政府性債務、提高融資成本的情況。此外，審計還將重點關注鄉鎮一級政府2006年後違規舉借的情況。
新的舉債主體以市場化方式運營的項目債務不會被視為政府性債務，需要審查的重點是其用於公益性項目的債務，包括用於交通運輸（鐵路、公路、機場、港口等） 、市政建設（地鐵、城市道路、公共交通、廣場、文體場館、綠化、污水及垃圾處理等）、保障性住房、土地收儲整理等的債務。審計署還將審查政府性債務資金違規進入資本市場、房地產市場等問題。
中國最近一次發佈全面的地方政府債務審計報告是在2011年，報告顯示截至2010年底地方政府債務總額為人民幣10.7萬億元（約合1.75萬億美元）。一些私營部門分析師估計現在的地方債務規模已經大幅上升。渣打銀行(Standard Chartered Bank)估計，中國地方政府債務總額高達人民幣20萬億元，約佔國內生產總值(GDP)的38%。
解讀“盤活存量” 的市場邏輯
解讀“盤活存量” 的市場邏輯
中
共中央政治局7月30日召開會議，總書記習近平提出，要盤活存量、優化增量、著力提高財政資金使用效益。之前李克強總理也曾多次提及存量資金問題。要讓現有的資產活起來，必須充分運用資本市場價格發現的基本功能。 以市場的邏輯理解，沒有不“活”的資產，只有不準確的資產價格。要加強金融對實體經濟的支持，最重要的就是提高實體經濟的預期資本回報率，有了高投資回報的吸引，資金自然就會進入實體經濟。
提高實體經濟的預期回報率，一個方式是提高實體經濟真實的投資回報，也就是要求有好企業，好項目，能產生利潤和穩定現金流的投資標的。這需要通過破除行業壁壘及兼並重組，來淘汰落後企業和產能。在宏觀政策層面,要求未來改革，尤其結構性改革，能夠釋放足夠的制度紅利，幫助加快經濟結構轉型，從而提高經濟的真實回報率。
在金融資產層面，也要相對應地盤活資產存量。這裡的核心，應該是更準確地確定金融資產的價格。金融市場發揮基本性作用的一個必要條件是利率的市場化，沒有真實反映市場供求的利率，金融資產的準確定價也就無從談起。價格合理了，交易就出現了，資產也就“活”了。
金融市場主要有股市、債市、銀行貸款等三類。盤活金融資產，就要盤活股票存量資產、債券存量資產和銀行信貸。股票和債券在二級市場交易，是相對活性強的資產，它們在二級市場不斷的交易過程中，價格被不斷地發現，從而市場價格能比較準確地反映資產價值和內在資產質量。債券和股票市場盤活的空間似乎並不大。盤活銀行信貸的空間則比較大，因為信貸沒有二級市場交易，市場發現價格的功能不是那麼及時和透明。
銀行信貸盤活首先要披露“死”的資產，並將其從“活”的資產中剝離出來並有效處置，這點至關重要。其次，要把資產的活性進一步釋放出來，需要對銀行資產進行証券化。資產証券化以後，如果有了相對標準化的產品和二級市場交易，就有了一個發現價格的過程，從而使資產價格能更準確地反映資產價值和資產質量的變化。
所謂“盤活存量金融資產”無異於當局的一貫政策主張，即發展多層次資本市場。此外，大力發展直接融資，鼓勵企業通過股票和債券（即活性強的資產）融資置換銀行貸款（即活性弱的資產）來優化資本結構；尤其是可以鼓勵國企法人股東做股權質押融資等；都可以成為現階段盤活存量金融資產的重要手段。
市場化方式盤活存量資產的另一個重要前提是，保持中性偏緊的貨幣政策。在中國現有體制機制下，只有管好流動性的總閘門，節制增量，金融機構和實體企業才有動力做存量調整，做減法而不是做加法。節制增量可以幫助檢驗存量資產質量。增量有限的前提下，那些現金流無法覆蓋利息支出的項目, 將無法通過借新還舊來維持存量債務。不良資產的暴露、債務的重組和減記將壓縮 “非活性”資產存量，為金融機構創造出更加健康的資產騰出空間。
在中性偏緊的貨幣政策下，通過市場化手段盤活存量，表面上是提高存量資產的流動性，實質則是借助資本市場的價格發現功能，提高存量資產的透明度，及時暴露潛在風險。只有在風險充分暴露、合理定價內在資產的基礎上，才能充分發揮資本市場和金融機構優化配置資源的基礎性作用，從而引導資金進入實體經濟。
（王慶現任中國國內最大的陽光私募基金、上海重陽投資管理有限公司總裁。之前曾任中金公司投資銀行部執行負責人，和摩根士丹利大中華區首席經濟學家。）
「金風暴」危機倒數 中央拆彈
「金風暴」危機倒數 中央拆彈
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地方債已成了懸在大陸經濟頭上的一隻利劍，稍有不慎便會引爆債務違約風險，降低地方債務風險已成大陸中央改革主要工作。
路透報導，江蘇已是目前債務風險最大的省市之一，在獲取大量貸款建設城市同時，也面臨省內造船及太陽能電池板等支柱行業產能過剩，致使稅收下降、無法償還貸款窘境。
德意志銀行大中華區首席經濟學家馬俊表示，地方債務可能成為經濟風險。他以巴西在1989年至今曾發生的三次危機為例，根源都是各州政府過量債務所致。
大陸財政部副部長朱光耀日前強調，大陸新一屆政府當前非常重要的工作，「就是摸清地方融資平台的家底」，顯示大陸中央已重視地方債務問題。
大陸國家審計署6月發布的報告指出，由於地方政府償債能力不足，一些城市只能借新債還舊債。截至去年底，有兩個省市的逾期債務率超過10%，但沒有透露是哪兩個省市，顯示地方債務問題日漸嚴重。
6月這項報告只是地方政府當前債務規模的25%到30%調查結果，不能全面代表大陸地方債狀況。證券時報引述華泰證券報告估算，2012年地方政府債務金額恐怕已達到人民幣15.3兆元（約新台幣75兆元）。
報導引述專家建議，應建立「問責制度」，所有債務地方也應負擔責任。此外，還要改善以經濟成長率掛帥的考核制，避免地方競相負債、獲取短期經濟利益，卻罔顧債務擴張後果。
【2013/07/29 經濟日報】
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北京瞭望／李總查帳 掃除改革路障
北京瞭望／李總查帳 掃除改革路障
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上個周末，大陸財經圈盛傳國務院26日發出「特急明電」，要對全國政府性債務進行審計。還傳說國家審計署停掉所有正在審計的項目，立即開始培訓，下星期進駐各省市。
這個傳說，一時引起議論紛紛，有人不相信，認定這是股市的「做空」手段之一，散出不利消息以壓低股價。這是因為所謂的「特急明電」，即「特急明碼電報」，這一公文形式，只有省級地方政府還愛用，國務院許久未用過了。再說國家審計署對地方一直有例行審計，去年11月開始的地方審計，其中包括地方債務狀況。
但很快傳出進一步消息，說今次審計是對專門數據問題的審計，是應國務院主要領導的要求，重新全面專門審計，審計是全國性的，由省覆蓋到鄉鎮，大審計由8月1日開始。
再晚一點，國家審計署點頭承認了，說審計署將組織全國審計機關，對政府性債務進行審計。但審計署沒有交代進一步詳情。
大陸地方政府性債務問題，早就受到高度關注，這是地方因積累了高額的債務，按國家審計署2010公布的審計結果，地方債務已達到人民幣10兆元，如果以估計每年3兆元的速度遞增，現在應接近20兆元的巨額數字。
雖當局一直認定地方債務仍在安全線之內，但6月底大陸全國人大財經委向人大常委會第三次會議作關於2012年中央決算審查結果的報告中，人大財經委提出建議除加強政府全口徑預決算管理外，重點談的是深化財稅改革和加強對地方性政府債務的監管。
大陸財政部已於6月底，要求地方政府清理債務，第一步是對帳，即把銀監會提供的數據，拿給地方政府自己去對，這是財政部長樓繼偉的新招。對帳之後，預計是債務清理，債務清理明白了，才能落實李克強要求的「盤活」財政存量。
今次大陸國務院突然要求對地方債務審計，除了防範地方債務大量累積，帶出債務危機．甚至像底特律一樣出現地方破產之危，當另有用心。
這一用心，來源於地方半年經濟數據的上報。目前已經報出上半年經濟數據地方，出現兩大特點，一個特點是地方經濟增速出現普遍下滑；一個特點是地方普遍不甘心經濟低速成長，要求的不僅是「穩增長」，還提出了「穩投資」的口號。
地方要「穩投資」，投資從何而來？外商投資大陸正出現普遍回落，北京中央又絕不再開貨幣寬鬆的口子，民間投資仍然處於低潮，地方要增加投資，只有兩個可能，一是回到「土地財政」，增加賣地增加收入；一是增加政府性債務。
如果說人民幣20兆元的地方債務未出問題，已具風險，目前地方要再掀投資浪潮，可能令債務風險加大和加快爆破，再來可能打亂李克強穩增長後的調結構。李克強當然要出手相阻，而動用審計的辦法，跟朱鎔基當年揚威立威之初，用的查帳手法一樣。
【2013/07/29 經濟日報】
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陸清查地方債 派「欽差」出巡
陸清查地方債 派「欽差」出巡
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大陸政府近兩年控制地方債務規模與化解風險的成效將受到檢驗，大陸國家審計署昨（28）日表示，將全面展開政府性債務審計，最快8月1日起，會陸續派員至各地方進行債務審計工作。
國家審計署昨天在官網公布一則簡訊指出，根據國務院要求，會同審計機關對地方政府債務進行審計工作。中新社引述相關負責人透露，國家審計署已經動員審計人員，將於8月1日安排審計人員進駐中央、省、市、縣、鄉等五級政府，清查各地債務問題。
審計署在6月10日發布了36個地方政府本級政府性債務審計結果，截至2012年底，36個地方政府本級政府性債務餘額超過人民幣3.8兆元（約新台幣18.5兆元），較2010年底的3.4兆元（約新台幣16.58兆元）增長近13%。
路透報導，大陸地方政府債務的金額，外界質疑聲從未平息，「寧信其大不信其小」，屢屢成為外界看空大陸經濟的重要理由。
大陸地方政府債務一直是國際高度關注焦點，尤其美國汽車大城底特律日前申請破產保護後，不少人聯想到債務日益高築的大陸地方政府，是否已敲響破產警鐘，大陸中央此時全面檢視地方債務問題，時機格外敏感。
人民日報旗下人民網刊文指出，即將展開的審計內容是例行性工作，不應過度解讀。人民網指出，大陸債務水準較日本及美國低，在2011年第一次審計工作時，綜合中央政府債務及地方政府債務（地方政府債務、養老保險隱性債務、地方公路債務）計算，當年大陸債務率僅59.2%，在國際慣例的臨界點之下。
由於2011年審計工作不包括縣、鄉兩級地方政府，當時外界對於所公布的債務整體規模仍有疑慮，認為真實數據還需上修。此次審計工作將納入縣、鄉兩級，分析認為，審計透明度將大增。
報導指出，下周開始的審計工作與2011年間隔較近，這是決策者全面經濟改革、穩增長與調結構的政策目標之一，目的在於盤活存量、吸收增量及化解風險。
「地方財政其實就是金融問題，」南方都市報援引復旦大學中國經濟研究中心教授王永欽表示，大陸財政及金融是相關連的，日後須透過利率市場化，引入地方債券使影子銀行浮出檯面。
【2013/07/29 經濟日報】
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2013年5月3日 星期五
美國經濟被Excel代碼坑了
New York Times China
2013年04月22日
美國經濟被Excel代碼坑了
在這個信息時代，數學失誤可以演變成災難。美國國家航空航天局（簡稱NASA）的火星軌道飛行器之所以墜毀是因為工程師忘記把數據換算成公制單位；摩根大通(JPMorgan Chase)的“倫敦鯨”投資失敗，跟計算模型用了總和而非平均值作除數有着一定關係。那麼，西方世界的經濟是被Excel軟件的代碼失誤毀掉的嗎？
目前已知的故事是這樣的：2010年初，兩名哈佛大學(Harvard)經濟學家卡門·萊因哈特(Carmen Reinhart)和肯尼斯·羅格夫(Kenneth Rogoff)發表了一篇論文，題為《負債時代的增長》，文章聲稱要找出政府債務的關鍵性“閾值”，一個拐點。他們表示，一旦債務超過了國內生產總值(GDP)的90%，經濟增長會嚴重放緩。
萊因哈特和羅格夫的可信性來自他們早年出版的一本關於金融危機歷史的書，那本書受到了廣泛讚揚。論文發表時希臘剛剛爆發危機，正好迎合了許多主張把政策“重心”從刺激轉向緊縮的官員。因此這篇論文迅速走紅；那麼它曾經是，現在仍是，近年來最具影響力的經濟分析，對吧？
實際上，在那些自封為財政責任感捍衛者的人中間，萊因哈特-羅格夫這對組合很快就成了神一般的人物；他們的拐點論被當成了毋庸置疑的事實，而非存在爭議的假說。比如今年早些時候，《華盛頓郵報》(Washington Post)的一篇社論就警告說財政戰場上不能有絲毫懈怠，因為我們“正處在接近90%的險境，這個值被經濟學家們視為可持續經濟增長的威脅。”注意這裡的措辭：是“經濟學家們”，不是“某些經濟學家”，更不是“某些被其他同樣有威望的經濟學家強烈質疑的經濟學家”，而最後這個才是真實情況。
因為事實上，萊因哈特-羅格夫從一開始就遭受了持續的批評，爭議也是愈演愈烈。論文發表後，許多經濟學家指出，債務和經濟表現的負相關不一定能說明高負債會導致低增長。完全有可能是反過來，糟糕的經濟表現導致高負債。實際上日本就明顯是這種情況，1990年代初經濟崩潰後債台高築。
隨着時間推移，另一個問題出現了：其他的研究人員，使用看上去差不多的債務和經濟增長數據，無法重現萊因哈特-羅格夫的研究結果。他們一般都能在高負債和低增長之間找到某種關聯——但是沒有90%這種拐點，或者任何特定的債務水平。
後來萊因哈特和羅格夫終於同意讓馬薩諸塞州立大學(University of Massachusetts)的研究人員查看他們的原始電子數據表——這個結論無法再現的謎解開了。首先他們遺漏了一些數據；其次他們用了非常規的、非常不可取的統計程序；最後，是的，他們的Excel代碼出了個錯。把這些怪異和錯誤的地方改正後，你就得到了其他研究人員的發現：高債務和低增長之間存在某種關聯，看不出誰是因誰是果，至於90%這個“閾值”就完全看不出來了。
對此萊因哈特和羅格夫的回應是，他們知道代碼出錯了，但是為其他的結論進行了辯護，聲稱他們從來不曾斷言債務一定會導致低增長。這就有點裝糊塗了，因為儘管在迴避明確的表態，他們可是反覆暗示了這個觀點的。不過無論如何，真正要緊的不是他們想要說什麼，而是他們的作品被如何解讀：熱衷於緊縮政策的人，把這個假定的90%拐點當作經過驗證的事實來宣揚，還以此為依據要政府在大規模失業的情況下削減開支。
所以說，我們需要把萊因哈特-格羅夫鬧劇放到緊縮政策狂熱這個更大的語境下來看：整個西方世界裡的決策者、政治人士和專家明顯都有種焦灼的願望，要把失業者扔到一邊，用經濟危機作借口來削減社會福利方案。
萊因哈特-羅格夫事件讓我們看到，緊縮政策在多大程度上是基於一個偽命題來推行的。三年來緊縮被視為必需，而非選擇。緊縮政策鼓吹者堅稱，經濟研究表明債務超過GDP的90%是一件可怕的事。但“經濟研究”沒得出過這一點；那只是兩個經濟學家的主張，另外有很多人是不同意的。決策者之所以把失業者拋在腦後，轉向緊縮，是因為他們想這樣，不是他們必須這樣。
那麼萊因哈特-格羅夫的聲名掃地能帶來什麼改觀嗎？我希望能。但我的預測是，那一撮人還會找到另一份不可靠的經濟分析，給它封聖，蕭條會一直持續下去。
2013年5月2日 星期四
歐洲撙節鬆動 德總理梅克爾態度軟化
歐洲撙節鬆動 德總理梅克爾態度軟化
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紐約時報報導，由於南歐各國失業率迭創新高，加上經濟原本穩健的北歐國家也逐步陷入衰退，使一些原本主張撙節的國家也表示無法再削減支出。連態度最為強硬的德國總理梅克爾，也承受龐大壓力，開始尋求放寬撙節及恢復經濟成長的作法。
原本主張積極削減支出的西班牙總理拉霍伊，廿六日表示西班牙拒絕接受歐盟要求的減赤目標。最近葡萄牙法院裁決政府的裁員措施不合法，義大利新政府也反對撙節。國際貨幣基金更催促歐盟當局必須改採有利於經濟成長的政策。 梅克爾也試圖軟化絕不退讓的形象。她本周便抱怨說，原本是「節省支出、或整頓及平衡預算」，「現在卻被稱為撙節，讓人聽起來好像是十惡不赦的事」。 歐盟執委會主席巴洛索表示，歐洲勒緊褲帶是正確的，但現在必須稍微放鬆；主管經濟事務的執委芮恩也強調，目前金融市場大致平靜，急速的「財政整頓」已完成階段性任務，未來將把速度減慢讓民眾不致如此痛苦。 這些談話逐步變成實質措施。例如葡萄牙及愛爾蘭償還紓困貸款的期限已獲延長七年；未來幾周歐盟對西班牙、法國及荷蘭無法達成預算赤字目標，可能也有彈性作法。
【2013/04/28 聯合報】
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下個地雷？ 斯洛維尼亞恐需紓困
下個地雷？ 斯洛維尼亞恐需紓困
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位於東南歐的斯洛維尼亞債務評等在四月卅日遭信評機構「穆迪」連降兩級，淪為「垃圾」等級後，法新社點名該國可能成為歐元區下一個需要紓困的國家。斯國原定發行公債集資廿二億歐元（約台幣八百六十億元）的計畫，因為遭降級而喊停。
穆迪以該國銀行部門「混亂」和政府財政「顯著惡化」、籌資前景「不明」為由，將斯洛維尼亞主權債務評等由Ｂａ１降兩級至Ｂａａ２。新聞稿解釋：「斯國容易受到外在衝擊傷害，像是塞浦路斯的金融危機，可能會讓斯國難以自行籌資，需要外援的可能性因而提高。」 截至目前為止，歐元區共有塞浦路斯、希臘、愛爾蘭、葡萄牙和西班牙的銀行接受國際紓困。
擁有兩百萬人口的斯洛維尼亞，二○○四年加入歐盟，二○○七年起採用歐元後，銀行便大舉放款。碰上二○○八至○九年間的全球金融危機，許多企業倒閉，貸款變成呆帳，金額約相當於其經濟規模的五分之一。且斯國原本是共產體制的前南斯拉夫聯邦加盟共和國，獨立以來並未積極改革銀行業，銀行幾乎都是國營，萬一出事就要政府出資援救，拖垮國家財政。
斯國上周公布的調查顯示，三大國營行庫在上半年最少需要九億歐元（約台幣三百五十億元）挹注。
斯國銀行已無力再放款，出口也因歐洲需求低迷而衰退，經濟不斷萎縮，失業率百分之十三點五。新政府將於九日向歐盟遞交整頓銀行和財政的計畫書。
【2013/05/02 聯合報】
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2012年12月27日 星期四
日本新財相：將發債刺激經濟
日本新財相：將發債刺激經濟
日本新任財務大臣麻生太郎(Taro Aso)昨天表示，日本政府將通過借貸刺激該國舉步維艱的經濟。此前日本新任首相安倍晉三(Shinzo Abe)公佈了一個以“戰勝危機”為目標的新內閣。
在麻生太郎獲得任命之後的一個新聞發布會上，他宣佈，將發行債券，並取消對2012財年新債發行規模的限制。
麻生太郎表示：“（對截至明年3月的財政年度）我們不會堅持44萬億日元（合5130億美元）的債務上限。”這一債務上限是由日本上屆民主黨(Democratic party)政府實施的。安倍晉三領導的自民黨(Liberal Democratic party)在最近的大選中，以絕對優勢擊敗了民主黨。日元兌美元匯率昨日跌至兩年低點，因為市場預期，安倍晉三領導的政府將採取通脹性舉措，同時日本央行(Bank of Japan)可能會推出貨幣寬松政策。
麻生太郎自己曾在2008年至2009年擔任日本首相，在下野前，他曾推出大規模經濟刺激計劃，以應對全球金融危機所造成的影響。
在正式成為日本6年來第7任首相幾小時之後，安倍晉三公佈了一個由親密盟友和政策專家組成的內閣，以推動其經濟復蘇議程。他承諾創建一個“戰勝突破內閣”，以應對困擾日本10餘年的通縮和走強的日元。
安倍晉三表示：“我將指揮我們整個內閣致力於實施大膽貨幣政策、靈活財政政策以及鼓勵私人投資的增長戰略。”
他承諾將通過財政刺激和貨幣寬松政策刺激經濟。他還呼籲日本央行實施“無限”寬松政策，並威脅如果日本央行不引入2%的通脹目標，他將通過立法改革削弱日本央行的獨立性。
但對日本財政狀況感到擔憂的日本財務省並不贊成安倍晉三提出的大規模刺激計劃，除非增加的開支是通過增稅來支持。國際貨幣基金組織(IMF)警告稱，到明年3月，日本公共債務總規模將達到該國經濟總量的236%。日本經濟最近陷入了15年來的第五次衰退。
時事通訊Inside Line的編輯Takao Toshikawa表示，經驗豐富的麻生太郎是“唯一有能力控制財務省的人”。麻生太郎還將擔任日本金融擔當大臣，掌管日本金融廳(Financial Services Agency)。
譯者/梁艷裳
本文的網址：http://www.ftchinese.com/story/001048206
2012年11月28日 星期三
減債條件放寬 希臘終獲紓困
減債條件放寬 希臘終獲紓困
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歐元區財長和國際貨幣基金（IMF）經過12個小時馬拉松會談，終於達成新的紓困方案，放寬希臘的減債條件，並發放救急的紓困貸款，幫助這個破產邊緣的國家走出困境。歐元匯價一度漲至1個月新高。
希臘債權人在兩周來的第4場希臘緊急會議上，同意為希臘削減400億歐元債務，讓這個2014年債務預估將達到國內生產毛額（GDP）190%高峰的國家，能在2020年之前降至124%─高於IMF從原先要求的120%；兩年後再降到「遠低於」GDP的110%。
希臘可分階段獲得437億歐元的紓困貸款，其中12月這筆344億歐元（447億美元）的貸款，可補足銀行體系所需的238億歐元和預算欠缺的106億歐元，條件是希臘必須符合撥付貸款的條件。
歐元27日早盤一度漲抵1.301美元，是10月底以來最高，不過稍後漲幅回吐，遊走在平盤。
為減輕希臘的債務負擔，歐元區財長同意降低官方貸款的利率，讓貸款展延15年到30年，並暫緩支付10年的利息。各國承諾，將放棄持有希臘債券衍生的110億歐元獲利。這筆獲利是歐洲央行（ECB）在次級市場收購希臘公債後，滋生到各國央行的利得。如此一來可避開央行因獨立於政治、不得貸款給任何一國的規定。
IMF總經理拉加德歡迎歐元集團削減希臘債務負擔的承諾，但表示她只會在償債的承諾有進展後，才會撥付下筆貸款給希臘。她說：「只要今天的承諾有明確進展，特別是買回債券的措施，我會建議IMF董事會撥付下1筆貸款。」
不過關鍵的問題在於，希臘如何不靠歐元區國家減記債務，回到財政可持續的水準。德國與北歐國家反對放棄給希臘的官方貸款，但歐盟官員相信德國明年大選後態度會放軟。
【2012/11/28 聯合報】
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2012年11月9日 星期五
不理全國罷工 希臘通過撙節案
不理全國罷工 希臘通過撙節案
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希臘國會7日面對全國大罷工及場外5萬多名民眾的激烈抗議，以僅僅3票的差距通過執政聯盟提交的新撙節措施案；國會11日必須再通過2013年的新預算案，才能取得310億歐元的紓困金，否則希臘將於15日破產。
希臘國會共有300席議員，其中153席贊成撙節案。執政聯盟共有7名議員跑票，結果被開除黨籍。 新通過的撙節措施包括提高賦稅，將退休年齡延後2年，到67歲，而且進行今年內的第二度降低工資及退休年金；同時並改革勞動市場，包括減少休假福利及資遣費。 這是希臘三年來的第四次撙節措施。德國總理梅克爾等歐元區領袖，都在密切觀察希臘是否的確為了留在歐元區而努力。 希臘總理薩瑪拉斯指出：「希臘今天採取了一項重大、決定性且正面的步驟。這次投票是為我們子女創造就業、為所有希臘人看到更好明天的先決條件。下一步是預算，也會走得很順利。」 他強調，如果得不到紓困金，希臘在11月15日便將破產；這筆資金主要用於讓銀行行業重建資本。 國會投票的同時，希臘已進行第二天的全國大罷工，醫院、學校及政府機關都關閉，大眾運輸系統也停擺。
【2012/11/09 聯合報】
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離境證券業務 可望3稅全免
離境證券業務 可望3稅全免
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在財金部會達成免稅共識後，金管會將著手修改「國際金融業務條例」，開放券商可從事離境業務。此法修改完成後還需要立法院三讀通過，目前尚難預料上路時間。
由於國內目前並未開放證券商從事離境證券業務，也無法估計國庫稅收變動狀況。財政部認為，若提供租稅減免可為券商帶來引資、擴大業務規模的利多，基於扶植產業發展立場，亦願意支持。免稅範圍包括所得稅、營業稅與印花稅。
國際間對OSU提供免稅優惠只有香港就境外資金投資香港的利得予以免稅，新加坡則給予10%的優惠稅率，將在102年落日。
金管會主委陳裕璋表示，以銀行業的OBU來看，今年獲利共有400億元，創下歷史新高。相信未來開放券商OSU後，也可為券商帶來豐厚收益。
陳裕璋表示，目前券商從事海外業務，都是透過海外子公司，但海外子公司規模太小，信評也低，可承作的業務量不大。一旦允許券商設立OSU，可用母行的資產規模與信評來承作，業務量可望擴大，也能創造就業機會。
行政院長陳冲8月21日與金融業者座談，業者爭取多項租稅優惠，當時陳揆便裁示成立金融賦稅小組，至今已快3個月，金管會、財政部進度不大，昨天引發財委會立委砲轟。
立委賴士葆說，財政部長對金管會提的降稅建議統統不接受，即使雙方有共識也要求一堆附帶條件，根本不信任金管會，老百姓看到的是3個月毫無結果，拜託行政團隊「卡緊」。陳裕璋也說，希望財政部能站在市場長遠發展的方向來看待降稅一事。
費鴻泰說，財政部通過「離境證券業務免稅」有百利而無一害，應該列為第一優先推動項目，這是步向亞太金融中心的一條路。張盛和說，「我同意」。不過，財政部希望金管會強化監理，以免券商國內業務也移到OSU規避稅賦。
【2012/11/09 經濟日報】
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2012年11月8日 星期四
我為何仍然擔心歐洲的償付能力？
我為何仍然擔心歐洲的償付能力？
我本該知道，如果在一篇專欄文章的末尾提問會發生什麽。上周，我提出了一個問題：6個月前對歐元區還是一副悲觀態度的人們，怎麽可能現在卻變得樂觀起來？如果你一直認為這只是一場流動性危機的話，那麽你本不應該擔心，現在樂觀是正確的。如果你和我一樣認為這是一場償付危機的話，那麽你現在仍然應該擔心。
幾位讀者非常合理地向我指出，我提供的只是一種極端選擇。如果這場償付危機並非是固有的，而是由流動性緊縮造成的，是一場自我存續的償付危機，又會怎麽樣？畢竟，償付能力是一個分析概念。它取決於債務水平、未來增長、通過稅收利用私營部門財富的能力、通過私有化融資的能力，當然還包括未來的市場利率。理性的人可能在所有這些問題上都存在不同意見。如果假設利率足夠高的話，甚至連德國也可能被視為破產。
將純粹的主權風險（減去為金融和非金融私營部門承擔的或有負債）與僅僅在這些部門產生的風險區分開來，我對歐元區不同實體償付能力的判斷如下。對於純粹的主權風險，我把希臘視為無條件破產；把意大利和葡萄牙視為具有償付能力，但條件是回歸長期增長。我把西班牙、愛爾蘭和其他的主權政府視為從根本上來說具有償付能力，當然要除去銀行。對於另一類風險，我把西班牙、葡萄牙和愛爾蘭的私營部門和金融行業視為破產。
一旦你把主權風險和金融業風險混在一起，情況就會變得更為復雜。我的最終結論是，國家施以援手不但沒有消除、反而可能加大了這個體系中的整體償付風險。
更糟糕的是，我認為，過去6個月，由於在利率觸及下限之際實施緊縮對於增長的影響，償付能力前景已經惡化。經濟學家道恩•霍蘭德(Dawn Holland)和喬納森•波特斯(Jonathan Portes)指出了財政乘數目前處於不尋常高位的另一個原因：所有人在同時推行緊縮。我們很有可能越過了一個界限，使得緊縮不僅僅在短期內提升了債務比率（人們預測會如此），而且甚至可能會最終在長期內提升這一比率——這就變成了弄巧成拙。
因此，如果你從我的觀點出發，你就不可能樂觀。但正如一句愛爾蘭俗語所言，你可能不會從我的觀點出發。
愛爾蘭國立高威大學(National University of Ireland,Galway)經濟學教授約翰•麥克黑爾(John McHale)辯稱，在自我存續的償付危機中，倘若滿足若乾條件，官方政策能夠恢復金融健康。他列出了4個條件。首先，通過歐洲央行(ECB)的直接貨幣交易(Outright Monetary Transactions，簡稱OMT)計劃及其他機制提供的流動性支持必須可靠。其次，提供支持的條件必須合理。第三，條件限制必須靈活，意料之外的沖擊不應引發未來的財政調整。第四，銀行業虧損和政府債務之間的聯系應被打破。
我承認，這些條件（特別是第4個）可能會恢復除希臘之外所有國家的償付能力。問題是它們與官方政策形成對立。歐洲央行只是宣佈了OMT計劃。迄今為止，沒有國家提出申請。西班牙首相仍在欲擒故縱，但我猜，他今年會提出申請。該計劃可能最終變得有名無實。就像在安徒生(Hans Christian Andersen)的童話故事里一樣——我是在丹麥撰寫這篇專欄文章的——可能不久以後，債券市場的某個孩子就會指出，馬里奧•德拉吉(Mario Draghi)身上什麽都沒穿。
其次，官方政策一直、也將繼續是：如果各國沒有實現名義赤字目標（而它們也確實沒有實現，因為它們一直低估財政乘數），就必須一個接一個地實行緊縮計劃。最後，即使我假設，歐元區領導人想要建立一個發揮作用的銀行業聯盟，我也認為這不可能造成銀行業風險和主權風險分離。更何況安格拉•默克爾(Angela Merkel)明確表示，不會支持建立銀行業聯盟。
假如OMT成為現實，其主要意義將在於，在大約2至3年內防範銀行債務和主權債務發生傳染性的螺旋上升。這一點本身很重要，但鑒於目前的政策選擇，它本身不會改善不同實體的根本償付能力。
你必須對未來做出一些大膽的假設——債務繼續展期、銀行業風險和主權風險分離、政府準備好做財政轉移和放棄緊縮——所有這些都與官方宣佈的政策完全相悖。因此，償付能力取決於這樣的假設：官方政策是一個謊言。當然，人們可能會做出這種假設。我沒有做過，也不會這樣做。
譯者/梁艷裳
本文的網址：http://www.ftchinese.com/story/001047347
歐元區真有理由樂觀嗎？
歐元區真有理由樂觀嗎？
此次危機的急性發作階段顯然已經過去——就目前而言是如此。一些跡象表明，銀行間市場已趨於正常。主權債務息差已縮窄。從現在到明年，意大利和西班牙都會成功為財政赤字融資。歐洲央行(ECB)的較長期再融資操作已經起到扶持銀行的作用。新的直接貨幣交易(Outright Monetary Transactions, OMT)計劃若得到啟用，將扶持相關主權國家政府。如果你把銀行與主權國家之間的致命聯系想成兩個在酒吧里相互攙扶的醉漢，那麽現在歐洲央行給了他們一人一根拐杖。他們能走了。但這是否意味著這場危機已結束？
如果你從最新事件退後一步，考慮一下宏觀局面，你總是會回到同一些問題。這僅僅是一場流動性危機嗎？若是，那麽現已採取的措施應該足夠了。或者，這是否是一場償付能力危機？
在後一種情況下，歐洲央行的支持不可能有所裨益，因為根據其自己的法律定義，歐洲央行不得註銷所持任何債務，或參與這些債務的重組。在無序違約的情況下，相關國家將失去歐洲央行的支持，很可能不得不離開歐元區。歐洲央行計劃的前提設想是，這種情況不會發生。
然而，就像“三駕馬車”——國際貨幣基金組織(IMF)、歐盟委員會(European Commission)以及歐洲央行——的初步報告所顯示的那樣，希臘的債務顯然是不可持續的，即便根據樂觀的假設也是如此。葡萄牙即將墜入一個黑洞，如果西班牙政府繼續試圖通過公共部門緊縮來解決私營部門債務問題的話，西班牙也將迎來同樣的命運。整個財政修正的規模達到國內生產總值(GDP)的近10%（將在幾年裡實現），假定財政乘數為1.5倍，你會看到GDP至少縮水15%。就西班牙而言，這一比例可能更高，因為在蕭條狀況下，銀行業的虧損要嚴重的多，而且幾乎沒有任何額外虧損吸收能力。
對於我們當中將此視為一場償付能力危機的人來說，過去6個月沒有發生多少真正的變化，只不過歐洲央行消除了眼下出現意外的小風險。如果我們重溫一下去年被濫用最多的一個比喻：有了直接貨幣交易，歐洲央行把我們踢到未來的那個破罐子變大了。但我們仍在踢。
可以與歐元區政府制止流動性危機的決心相媲美的，只有他們拒絕承認這是一場償付能力危機。歐洲央行和成員國可能會在債務展期方面保持無止境的耐心，但他們不願承認虧損，例如在希臘主權債務和西班牙銀行業債務上的虧損。當我讀到德國現在準備接受將希臘計劃延長兩年的報道時，我想起了這些，但問題是不會有新的資金，希臘將需要自行彌補資金缺口——而這肯定不會發生。
拒絕讓歐洲穩定機制(European Stability Mechanism)為西班牙銀行融資也屬於這一類。在西班牙產生的債務，仍將成為西班牙政府這個最後擔保人的債務。
危機解決意味著制定確保回歸償付能力的政策。償付能力是一個分析概念，其本身取決於你對利率、經濟增長以及整體債務負擔的假設。如果你對財政乘數的規模、全球經濟以及結構改革對增長的影響做出樂觀得不切實際的假設，你可以讓所有債務在賬面上消失。在這些假設被證明虛假之前，這可以一直持續下去。但它不可能永遠持續下去。
最新信心調查的可怕結果與我的預測相符：緊縮將對明年的增長造成非常嚴重的負面影響。包括希臘在內的南歐的衰退很可能至少延續到2014年，那時，債務與GDP的比率可能與現在類似。如果你在相當長的年份里推行一個接一個緊縮計劃，那麽這項政策最終可能奏效。但這在政治上是一種不切實際的主張。例如，葡萄牙為達到既定的赤字目標，已在削減針對窮人的生活補助費。
因此我認為，危機解決必須出現，但我看不到任何證據證明，我們正在接近這個目標，甚至連小的進展也沒有。即便在德國選舉之後，我也不指望形勢會出現任何改觀。因為這場危機不會自己解決，我看不到形勢發生了任何根本變化——除了歐洲央行消除了短期出現意外的風險之外。
換句話說：如果你樂觀，那麽你肯定必須將此視為一場流動性危機。當然，6個月前你肯定也是這樣認為的。我認為這是錯的，但至少這將是一種內部一貫的立場。
我不明白的是，為什麽幾個月前還是悲觀的人們現在卻變得樂觀起來。有人能給我解釋一下嗎？
譯者/梁艷裳
本文的網址：http://www.ftchinese.com/story/001047269
2012年10月4日 星期四
葛洛斯：美將成下個希臘
工商時報 2012.10.04
葛洛斯：美將成下個希臘
記者林國賓／綜合外電報導
債券天王葛洛斯（Bill Gross）周二在10月份投資展望報告中警告美國的預算赤字與負債過高，國家財政已經失火，若不加以控制處理，美國將成為下一個希臘。
身為太平洋投資管理公司（Pimco）總回報債券基金經理人的葛洛斯，將美國依賴舉債度日的習慣比喻為一名嗑毒的毒犯，「事實上美國是一名累犯，在預算上經常靠吸食結晶甲基安非他命來尋求快活。」
問題是早已偏高的負債持續增加，美國國家財政總有一天會撐不住。根據葛洛斯的計算，雖然美國名目上未償債務餘額約16兆美元，但若加計社會福利、健保與醫療補助等財政負擔，總債務估計會再多出60兆美元。
葛洛斯並依據預算赤字GDP占比與結構性財政赤字GDP占比兩項指標來衡量一些主要國家目前的財政狀況，美國和西班牙、希臘與日本同被列為已經「失火」的國家。
葛洛斯指出，若要讓美國財政回到可以長久支撐的狀態，未來5到10年必須透過加稅或減少支出來達到目標，平均每年開源節流的規模估計需達GDP的11％，或1.6兆美元。
相較之下，政府目前提出的版本，也就是市場所說的「財政懸崖」，也才2,000億美元。葛洛斯表示，美國財政體質調整必須加快速度，因為只要進度落後，每年財政赤字就會增加0.5％。
葛洛斯警告，若繼續對8％的預算赤字GDP占比與11％的結構財政赤字GDP占比置之不理，估計2020年美國就會出現像希臘的債務危機。
葛洛斯還說，若財政赤字問題無法解決，聯準會（Fed）將會一路印鈔票，終引發通膨，到時債券與股票價格必然大跌，僅黃金與房地產得以在財政危機熊熊火焰中愈燒愈旺。
不過，葛洛斯也不是第一天警告美國財政問題，過去10年來他經常在此一議題上作文章，去年還一度警告利率上揚過快而出清所有美國政府公債。截至今年8月底，總回報基金則持有約570億美元的美債。
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只要美國不放棄印鈔權，那麼美國就不會跟希臘一樣。
美國緊縮財政意味著美國公債的發行量將減少，也就是目前流通在外的公債價格將上升，PIMCO債券型基金的市值也將增加。
葛洛斯：美將成下個希臘
記者林國賓／綜合外電報導
債券天王葛洛斯（Bill Gross）周二在10月份投資展望報告中警告美國的預算赤字與負債過高，國家財政已經失火，若不加以控制處理，美國將成為下一個希臘。
身為太平洋投資管理公司（Pimco）總回報債券基金經理人的葛洛斯，將美國依賴舉債度日的習慣比喻為一名嗑毒的毒犯，「事實上美國是一名累犯，在預算上經常靠吸食結晶甲基安非他命來尋求快活。」
問題是早已偏高的負債持續增加，美國國家財政總有一天會撐不住。根據葛洛斯的計算，雖然美國名目上未償債務餘額約16兆美元，但若加計社會福利、健保與醫療補助等財政負擔，總債務估計會再多出60兆美元。
葛洛斯並依據預算赤字GDP占比與結構性財政赤字GDP占比兩項指標來衡量一些主要國家目前的財政狀況，美國和西班牙、希臘與日本同被列為已經「失火」的國家。
葛洛斯指出，若要讓美國財政回到可以長久支撐的狀態，未來5到10年必須透過加稅或減少支出來達到目標，平均每年開源節流的規模估計需達GDP的11％，或1.6兆美元。
相較之下，政府目前提出的版本，也就是市場所說的「財政懸崖」，也才2,000億美元。葛洛斯表示，美國財政體質調整必須加快速度，因為只要進度落後，每年財政赤字就會增加0.5％。
葛洛斯警告，若繼續對8％的預算赤字GDP占比與11％的結構財政赤字GDP占比置之不理，估計2020年美國就會出現像希臘的債務危機。
葛洛斯還說，若財政赤字問題無法解決，聯準會（Fed）將會一路印鈔票，終引發通膨，到時債券與股票價格必然大跌，僅黃金與房地產得以在財政危機熊熊火焰中愈燒愈旺。
不過，葛洛斯也不是第一天警告美國財政問題，過去10年來他經常在此一議題上作文章，去年還一度警告利率上揚過快而出清所有美國政府公債。截至今年8月底，總回報基金則持有約570億美元的美債。
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只要美國不放棄印鈔權，那麼美國就不會跟希臘一樣。
美國緊縮財政意味著美國公債的發行量將減少，也就是目前流通在外的公債價格將上升，PIMCO債券型基金的市值也將增加。
2012年9月28日 星期五
西班牙減赤 專攻節流
西班牙減赤 專攻節流
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西班牙副總理桑塔馬利亞（Soraya Saenz de Santamaria ）說，未來半年將通過43條新法，限制提早退休，進一步開放能源業、服務業和電信業，以改革經濟並加強勞動市場改革。西國也將提高退休金，兌現之前的競選承諾。 西國也將課徵新稅，對贏得樂透彩金超過2,500歐元的得主課稅，預訂可籌得8.24億歐元，並將延長課徵富豪稅，以籌得7億歐元。
西國財長戴金多斯說，西國的改革計畫涵蓋所有歐盟的建議事項，甚至超出歐盟的建議範圍。分析師認為，這可能是在為請求更廣泛的紓困鋪路。
資本經濟公司金融分析師梅伊在西國公布預算案前就說，若西國採取附帶歐盟要求的勞動市場等重要改革，馬德里便朝請求全面紓困又邁進一步，為紓困措施迅速到位鋪路。
不過，西國內閣批准2013年預算案後，歐元兌美元小跌0.3%至1歐元兌1.2838美元，觸及9月12日來的低點；該國10年期公債則續漲，和價格走勢相反的殖利率27日盤中下跌12個基點至5.94%。
此外，卡斯提亞拉曼查（Castilla-La Mancha）自治區表示，將向中央政府請求8.48億歐元（11億美元）的資金紓困；該自治區器6月底止的總債務為68億歐元，相當於當地經濟產值的約20%。另外四個自治區安達魯西亞、加泰隆尼亞、瓦倫西亞和穆爾西亞已共向政府規模180億歐元的流動性基金，請求約150億歐元的紓困。
西國政府28日也將公布紓困國內銀行所需資本的最後預估，官員已說，最終數字可能略少於初估的620億歐元。
【2012/09/28 經濟日報】
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這應該是向歐盟執委會、ECB與IMF展現減赤的決心，以爭取較寬鬆的紓困條件。
減少支出應該是比加稅容易落實的。
加稅會使得富人逃離，移民到低稅負的國家去。
此外也會增加納稅人逃漏稅的誘因。
之前也有報導，西班牙民間部份交易已改以物易物的方式或是轉入黑市進行，稅務當局很難對此徵稅。
2012年8月29日 星期三
加泰羅尼亞地區將向西班牙政府申請救助
加泰羅尼亞地區將向西班牙政府申請救助
西
班牙負債最重的加泰羅尼亞地區週二宣佈﹐將請求西班牙政府根據流動性計劃向其提供50.2億歐元（約合62.8億美元）的資金援助﹐因為該地區目前已難以為基礎公共服務提供資金並償還巨額債務。加泰羅尼亞政府發言人Francesc Homs在新聞發佈會上稱﹐當地政府將申請援助資金以便償還未來幾個月到期的債務。
該地區現金枯竭問題在這個夏季變得非常嚴重﹐以致於當地政府已在7月份停止向醫院、養老院和其他一些預算已經大幅縮減的社會服務項目撥款。
加泰羅尼亞的獨立意識非常強烈﹐近年來一直在向中央政府爭取更大的自治權。Homs表示﹐加泰羅尼亞只會接受“沒有任何政治條件”的援助。
西班牙中央政府今年夏季成立了一個規模不超過180億歐元的基金﹐用來幫助財政陷入困境的地方政府。此前﹐西班牙巴倫西亞自治區和穆爾西亞自治區都已表示將向該基金尋求援助。而為了換取救助資金﹐這些地區必須同意實施更大力度的赤字削減措施﹐在一些獨立意識較強的地區看來﹐這是中央政府胡蘿卜加大棒式的集權手段。
Homs稱﹐加泰羅尼亞地區預計到9月份將能獲得這筆資金。
西班牙首相拉霍伊(Mariano Rajoy)在另一個新聞發佈會上表示﹐政府將幫助加泰羅尼亞地區應對流動性困境。他表示﹐地方財政危機是中央政府無法忽視的事情。拉霍伊計劃於9月20日會晤加泰羅尼亞地區長官Arthur Mas。
為了將公共赤字降至可控水平﹐加泰羅尼亞政府已經削減了公務員工資﹐收取每單1歐元的處方費﹐並凍結了基礎設施投資。Homs稱﹐該地區正在努力實現財政緊縮目標。
西班牙6月份為其銀行業爭取到了1,000億歐元的信用額度﹐但市場擔心國家財政問題將導致西班牙在此基礎上進一步尋求全面救助﹐而該國17個地區政府的債務負擔則是主要的焦慮所在。
加泰羅尼亞地區目前負債規模為420億歐元﹐相當於該地區生產總值(GDP)的21%。
Christopher Bjork / Anna Perez
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