景氣跌回黃藍燈 復甦漏氣

景氣跌回黃藍燈 復甦漏氣

【經濟日報╱記者鄭杰／台北報導】 2014.02.28 03:32 am

圖／經濟日報提供 國發會昨（27）日公布1月景氣對策信號，燈號從上月的綠燈回落至代表景氣轉向的黃藍燈，去年12月的綠燈僅曇花一現。 此外，同時指標連續九個月上升，原本已連16個月走揚的領先指標，卻在出現下跌，顯示景氣復甦暫陷停頓。 國發會主任秘書高仙桂指出，1月景氣燈號回落應是受到短期國際因素干擾，如美國先前的寒冬衝擊、美國量化寬鬆（QE）政策退場造成新興股匯市波動，負面衝擊鈍化後，2月可望回穩。 不過，台灣經濟當前還處於復甦初期，力道仍嫌不足，短期燈號恐怕還會在綠燈、黃藍燈之間徘徊。 國發會公布的1月景氣對策綜合判斷分數為22分，較上月下跌2分，景氣燈號轉為黃藍燈。1月景氣燈號的九項構成指標中，工業生產、機械及電機設備進口和製造業銷售量指數等三項指標，燈號都較上月下修，成為減分項目。好消息則是，反映市場信心的製造業氣候測驗點，則由綠燈上修至黃紅燈，對於未來表現偏向樂觀。 高仙桂認為，此次燈號雖轉為黃藍燈，分數22分為黃藍燈的上緣，未來視國際情勢與風險因素應有機會再度登上綠燈。 高仙桂指出，中國正進行長期產業結構調整，成長動能轉弱，雖不致出現硬著陸，但就國際機構看法，中國經濟成長並不樂觀，加上兩岸製造業競合關係變化，成為牽制台灣未來景氣變動的因素。 儘管1月景氣燈號回落至黃藍燈，但國發會依舊看好未來半年景氣。高仙桂表示，復甦力道雖疲弱，景氣並不致於回落，且包括德國Ifo經濟研究院、台灣經濟研究院等各國內外機構，目前都一致看好未來半年景氣，她認為年中之後復甦態勢應會更明朗。 過去12個月內，國內景氣曾兩度亮起綠燈，無奈兩次都欠缺續航力，此次燈號回落再度凸顯復甦力道不足的問題。 圖／經濟日報提供 【2014/02/28 經濟日報】

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乍暖還寒 1月景氣跌回黃藍燈

【聯合報系╱記者林毅璋、陳素玲、鄭杰╱即時報導】 2014.02.27 08:53 pm

上月的綠燈又是曇花一現，國發會今公布1月景氣對策信號再度回落至黃藍燈，景氣對策信號綜合判斷分數由24分降至22分。 九項構成指標中，工業生產指數由綠燈轉為黃藍燈，貨幣總計數M1B、股價指數繼續維持綠燈，非農業部門就業人數、海關出口值和商業營業額則維持黃藍燈，機械及電機設備進口值由黃紅燈轉為綠燈，製造業銷售量指數黃藍燈轉藍燈，製造業營業氣候測驗點由綠燈轉為黃紅燈。 經濟學家不悲觀：只是短暫現象 不代表趨勢走向 【聯合晚報／記者陳素玲／台北報導】 國發會下午公布1月景氣燈號，去年12月燈號好不容易回升綠燈，但今年1月受春節假期，以及美國QE訊息干擾，景氣指標表現及燈號會再受影響。但經濟學家都認為，這只是短暫現象，不代表趨勢走向，2、3月以後就可望回到綠燈，上半年就可看到反轉。 去年12月景氣燈號轉為綠燈，終結連5個月的黃藍燈，國發會解讀「景氣回溫跡象非常明顯」，外界關切今天公布的1月景氣燈號能否持續。但受到1月春節假期影響，以及1、2月通常是外銷淡季等因素衝擊，1月景氣燈號各項指標的表現不若12月。 從目前財經部會公布的景氣指標數據，如海關出口值、工業生產指數、製造業銷售量指數等，與去年同期相較，都出現負成長，分數都不高，去年綜合判斷分數的24分，只要再掉2分，就會回到黃藍燈。 台經院景氣預測中心主任孫明德表示，1、2月傳統上因為適逢農曆春節，數字變化波動較大，不能只以一個月表現來看趨勢。他說，今年1月只有內銷不錯，外銷不太好，因此要維持綠燈不容易，加上去年基期高，在外有QE退場、美國債務上限負面因素未消除下，只靠內需消費，沒辦法讓數據太好。 但他說，1月回到黃藍燈，也不必太悲觀，從台經院各項經濟數據來看，第一季本來就比較差，但第二季等各種不利因素消化後，出口就會回穩，數字也會慢慢好轉，經濟一定會走向復甦。 渣打銀行首席經濟學家符銘財也表示，1月掉回黃藍燈可能性非常高，但是這應該只是短暫現象，不代表經濟趨勢。他認為在就業數字不錯，半導體等維持一定行情等因素下，上半年2、3月以後，一定可以逐步看到綠燈水平，今年經濟應該不會太差。 【2014/02/27 聯合報系】

元大寶來下一步… 搶深圳51%合資全照

元大寶來下一步… 搶深圳51%合資全照

【經濟日報╱記者邱煜婷╱台北報導】 2014.02.26 03:00 am

元大金積極啟動海外併購計畫。旗下元大寶來證券搶先拿下南韓據點之外，接下來中國大陸與東南亞的拓點計畫，令人矚目。據了解，元大寶來證券將以深圳51%合資全牌照券商執照，為首要爭取目標，加速布局中國大陸市場。 元大金董座王榮周日前指出，會以更大的格局，尋找可以互補的對象，讓併購發揮一加一大於二的效果，並訂出時間表，將在一年內展現成果。 王榮周強調，元大金壯大過程會很重視國際化的機會，包括在中國大陸、東南亞的新加坡、東北亞的南韓，都在注意找尋有互補作用、能互相成長的對象洽談。 同時，他也指示元大金內部成立專案小組，評估各地可能的併購對象與機會。 隨著元大寶來證券可望拿下南韓東洋證券，元大金亞洲布局計畫逐漸浮上檯面。 據了解，等到兩岸服貿協議通過後，元大金將落實「跟隨著台商腳步走」的策略，積極在華南地區的深圳、環渤海地區的遼寧、江蘇的昆山，及以上海為首的華中地區進行布局。 【2014/02/26 經濟日報】

券商海外併購 元大寶來先發

券商海外併購 元大寶來先發

【經濟日報╱記者邱煜婷、編譯季晶晶╱台北報導】 2014.02.26 03:00 am

金管會鼓勵證券業進行海外併購，被點名的三大券商中，元大證券可望最快交出好消息。來自韓聯社的消息指出，國內證券龍頭元大寶來證券，今（26）日將以2,000億韓元（約新台幣56.52億元）收購南韓東洋證券，開出國內證券業國際併購第一槍。對此，元大寶來證券表示，「不便評論」。據報導，此一引述南韓業界消息人士的談話指出，元大證券已經遞出投標單，希望收購東洋證券，這是東洋集團旗下的證券公司，因母公司財務問題而向外求售。 圖／經濟日報提供 金管會推動台灣金融業者走向國際，各大金融機構紛紛瞄準中國大陸、東南亞，推出拓點計畫響應。而此案件的併購對象，卻是東北亞的證券商，頗令人好奇。動作快速的元大寶來證券看準機會，不但遞出標單，且是唯一的競標者，對於收購東洋集團旗下東洋證券，可說是勝券在握，最快今天午後就會有好消息傳來。 去年10月，南韓東洋集團旗下五家子公司，因無力償還到期票據與債券，聲請法院接管。依據規定，在法院拒絕認可該公司的重整計畫後，經營集團可自行進行破產處理，因此決定販售旗下東洋證券。 一直有心尋找國際收購機會的元大寶來證券，在新任董事長王榮周上任以來，成立專案小組評估併購機會，並持續和東洋集團接觸，確認併購可能。 據了解，最後敲定以2,000億韓元收購東洋證券，正式進軍南韓證券市場。讓元大寶來證券的海外據點，從大陸、越南一路前進到東北亞，持續加強亞洲縱向拓點計畫，發展成為亞洲區的大型證券公司。 【2014/02/26 經濟日報】

財政部公布財政健全方案 今年內將執行三大稅改

收入千萬 課富人稅

【經濟日報╱記者陳美珍／台北報導】 2014.02.25 04:18 am

為健全財政，財政部昨（24）日宣布開徵富人稅，此外還針對金融業與股票投資人也同步增稅，建立「社會回饋稅」概念，三者將貢獻國庫800億元稅收；財政部長張盛和說，增稅不是跟誰有仇，而是要「以富濟貧」。 點選大圖 圖／經濟日報提供 回應社會對高房價的批評，張盛和表示，明年將展開以公平為目的稅制改革，目標已確定要調整房產稅制。 張盛和感謝台積電董事長張忠謀與鴻海董事長郭台銘過去發言支持富人增稅，並指出包括美國、日本與法國近年均已對富人增稅。他引用鴻海董事長郭台銘的話說：「有錢人多繳稅才是君子」。張盛和說，台灣的富人們不會因為一點區區的稅負，就考慮轉換國籍。 政府將利用其中120億元，同步調增受薪族與身障者扣除額、實施鼓勵研發與刺激就業等減稅措施。 張盛和昨天公布財政健全方案，今年內將執行三大稅改，包括年所得淨額在1,000萬元以上者，個人綜所得稅率上調一級至45%，全國共計9,500名受影響的高所得者，一年將多繳99億元所得稅；金融營業稅率回復5%，銀行與保險業年增稅負200億元；股利所得享有的營所稅抵稅率，從100%降至50%，國庫一年可自股票投資者收505億元所得稅。 三大稅改已獲行政院支持，預計修改所得稅與營業稅，財部今天送出修法案，交付周四行政院院會討論，計劃上半年要完成修法。張盛和說，調增富人稅與股利扣抵率減半的增稅計畫，最快明（2015）年實施；至於銀行、保險業的營業稅率，修法完成後次月即可調升。 財政部所擬財政健全方案，涵蓋控制債務、節減支出與增加收入三大策略。張盛和說，自今年編列104年度中央政府總預算案開始，政府舉債金額不超過1,200億元，剩餘財政缺口約1,600億元，將由增稅700億元（扣除減稅後的淨增收入）、釋股300億元、資產活化100億元，以及檢討節省政府人事、社福支出450億元等彌平。 調高金融業營業稅率、降低股利所得可扣抵率，以及個人綜合所得稅最高邊際稅率調增一級，半年到一年內完成。 【2014/02/25 經濟日報】

股利扣抵率腰斬 大店戶負責人稅更重 實質稅率恐達53.5%

股利扣抵率腰斬 大店戶負責人稅更重

【經濟日報╱記者陳美珍／台北報導】 2014.02.25 03:52 am

兩稅合一的股利所得扣抵率確定下降，並僅准折半抵減個人綜合所得稅，國庫預計回收505億元，新制除獨資、合夥的小店戶事業主不受影響外，本國個人股東、外資股東與大店戶負責人，都會出現增稅效應。 財政部長張盛和指出，兩稅合一制自1998年施行以來，每年國庫因此減少的稅收多達800億元，施行以來累計減損的稅收接近兆元。鑑於國際間採行兩稅合一的國家，均已縮減兩稅合一的租稅獎勵，從全部合一轉為部分合一，台灣也不應無視這股改革趨勢。 財政部已決定提出修法案，將包括本國個人股東、外資股東以及獨資、合夥中每月營業額超過20萬元的大店戶負責人，其獲配股利總額所含的營所稅可扣抵稅額，由目前的100%可抵稅，下修為只能折半抵減（即抵稅率50%）。 【2014/02/25 經濟日報】

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股利扣抵減半 大股東實質稅率達53.5%

【聯合報╱記者林上祚／台北報導】 2014.02.25 03:52 am

財政部將修法改變兩稅合一制度，希望藉此增加五百億元稅收，但個人股東獲配公司股利可扣抵稅額減半，連同大股東最高百分之四十五的綜所稅稅率，可能讓本國大股東實質稅率衝上百分之五十三點五。 一位會計師指出，現行企業繳納百分之十七營利事業所得稅後，公司將獲利發放給股東，大股東又得面臨最高百分之四十個人所得稅。兩稅合一制度，原本是希望避免股利所得重複課稅問題，但實施十多年下來，卻讓國庫累計稅損接近兆元。 由於世界各國都在檢討相關制度，財政部財政健全方案原本去年底就要公布兩稅合一檢討報告。 某會計師主張，目前兩稅合一制度下，大股東的實質稅率為百分之四十，在股利扣抵率降為五成後，企業繳交百分之十七營所稅後，僅剩百分之八點五可抵稅；再加上千萬所得富人稅率從百分之四十，提高到百分之四十五，新制實施後大股東稅率恐衝上百分之五十三點五。 圖／聯合報提供 儘管財政部針對外商課徵百分之十未分配盈餘的抵稅率，也降至五成，但外商在新制下稅率僅從百分之卅二點六提高到百分之卅七，本國企業大股東與外資稅負差距高達十五個百分點。 對此，財政部長張盛和昨天強調，從過去幾年的實務經驗顯示，企業所得稅並不會讓股利減少，事實上，企業可以向前轉嫁給消費者，或是向後轉嫁給供應商，股東並沒有負擔所有的稅。 張盛和說，投資與股利關聯性沒這麼大，投資人的心目中，是有沒有賺錢機會為考量，兩稅合一實施期間，民間投資也曾經很低（如金融海嘯），顯示稅制對投資沒有明顯關係。 【記者鄒秀明／台北報導】財政部擬修改兩稅合一制度，股息可抵扣稅率將減半，直接衝擊高價股與高股利股票。證券市場專家說，此舉可能使散戶不願長期投資，每年除權息前可能湧現賣壓；大戶更有誘因將個人投資轉為「法人化」，公司甚至也可能以現金減資取代配發股息。 市場人士指出，今年是選舉年，政府此時拋出種種「風向球」，目標看似瞄準有錢人、有錢的公司，目的可能在於化解民怨，但後續效應還需要觀察。 華南投顧董事長儲祥生表示，天下沒有白吃的午餐，政府想要多徵稅，對市場「一定有影響」。 儲祥生說，一般大戶為了節稅，通常不願意參加除息，若可抵扣稅率減半過關，對一般散戶影響較大，還有檯面上必須持股的大股東也相對要多繳稅。 【2014/02/25 聯合報】

以富濟貧 四族群減稅120億

以富濟貧 四族群減稅120億

【經濟日報╱記者陳美珍／台北報導】 2014.02.25 03:52 am

以增加財源為目標的財政健全方案，將輔以四大減稅配套。其中，個人薪資與身障特別扣額將從現行10.8萬元，調高至12.8萬元，總計有700萬人受惠。 圖／經濟日報提供 財政部推動「以富濟貧」為主軸的財政健全方案，800億元新增稅收中預定釋出120億元減稅利益，嘉惠受薪族、身障者與中小企業受雇員工、重視研發的營利事業等四大族群。 財政部長張盛和昨（24）日表示，財政健全方案的目的，不只為扭轉國家的財政結構，還將藉由改革的機會達到提振就業、照顧弱勢與鼓勵企業創新等多重目的。 財政部表示，減稅後每人的可支配所得就會增加，若用於消費，亦有助擴大內需。 四大減稅配套，包括修法提高個人薪資所得稅扣除額為12.8萬元、以及身障特別扣除額亦調增為12.8萬元。財政部舉例，雙薪家庭適用的所得稅率假設是12%，夫妻二人的薪扣額各增加2萬元之後，年減所得稅金額約是4,800元。 其次，中小企業增聘員工者，每名新增員工一年的薪資費用可在130%範圍內加成扣減。張盛和強調，政府願意提供減稅誘因，鼓勵企業增聘員工。因此，財政健全方案的減稅計畫中，亦會修法擴大中小企業增聘員工的薪資費用列報額度，估計將會創造1萬個就業機會。 張盛和舉例，A公司增聘一名員工，全年支付薪資50萬元，在列報企業的薪資費用時，按130%加成費用率計算，雖然企業實付薪資是50萬元，但可以扣減的費用是65萬元，公司的營所稅也會因此減少。 以及，放寬企業研發投資年限可以二擇一，包括選擇維持現制按研發支出的15%抵稅，年限一年，或延長抵減年限為三年者，投抵率則需降至10%。 【2014/02/25 經濟日報】

財長：不是加稅哦

財長：不是加稅哦

【聯合報╱記者林上祚／台北報導】 2014.02.25 03:52 am

銀行與保險業的金融營業稅，從百分之二提高為百分之五，國庫可望增加二百一十億元稅收；財政部長張盛和昨天說，美日英法等國在金融海嘯後，都課徵銀行稅，美國稱為金融責任處理費，「銀行業者努力拓展海外業務，才是正辦」。 張盛和並強調，金融營業稅率從百分之二恢復到百分之五，「不是加稅哦，是恢復原稅率。」 行政院長江宜樺上周五釋出財政健全方案風向球後，外界關注焦點圍繞在金融營業稅，金融股昨天股價也明顯下挫。 張盛和說，金融營業稅不是稅改主軸，只是其中一小項，金融營業稅的消息，昨日市場既已反映，金融股今天應會回歸正常。 張盛和表示，金融營業稅稅率民國八十八年從百分之五降為百分之二後，到去年底為止，政府稅收短少約四千九百多億元，連同撥付到金融重建基金二千六百多億元部分，總共七千五百億元沒有進到國庫。 對外界指世界上沒有其他國家課金融營業稅，但張盛和說，金融海嘯以來，英、法、德、日、美都課銀行稅，美國叫金融責任處理費，一年二千五百多億元，課徵銀行稅是國際趨勢。 【2014/02/25 聯合報】

新聞眼／傾斜的租稅正義天平 扳回一點點

新聞眼／傾斜的租稅正義天平 扳回一點點

【聯合報╱本報記者林上祚】 2014.02.25 03:52 am

馬政府上台後，先大減富人稅，營所稅與遺贈稅調降，雖然帶動了資金回流，創造台灣股市與房市榮景，卻也讓貧富差距更擴大。財政部這次決定向富人開刀，讓中小企業與受薪階級少繳一點稅，扳回一點已嚴重傾斜的租稅正義天平。 財政部長張盛和昨天喊出「取之少數，用之多數」的口號，這樣的主張，與金融海嘯後的歐美國家施政方向是一致的。人民薪資沒漲，青年失業居高不下，政府要填補財政缺口，每個國家都是向富人開刀。 唯一的不同是，台灣的富人從金融海嘯後，不斷享受減稅優惠，營所稅率從百分之廿五降到百分之十七，包括金融業在內都雨露均霑；遺贈稅率大幅從以前最高稅率百分之四十降到單一稅率的百分之十，雖帶動六千億元資金回流，卻也把房價炒翻天，一般受薪階級更是望房興嘆。 不可諱言，國家目前的財政缺口，是這十多年來調降營所稅、金融營業稅、兩稅合一等導致，張盛和也坦言，「兩稅合一，促進投資效果沒有這麼大，反而增進所得不公平」，某種程度，反映出政府對過去企業減稅政策，所帶動的投資效果感到失望。 如今，馬政府在七合一選舉前夕，拿保留盈餘與富人綜所稅開刀，對廣大的中小企業與受薪階級減稅，從權謀角度當然可以解讀為討好選票，但某種程度上，也代表馬政府終於意識到，中小企業才是創造台灣就業的根，六百多萬受薪階級才是帶動民間消費的最大動力。 不過，財政部的稅改方案，選了調整難度較低的稅種，同時增加了百分之四十五的最高所得稅率級距，和工商界近年積極主張調降個人所得稅最高稅率的要求幾乎背道而馳，未來如何避免高所得者離開台灣，正考驗馬政府。 【2014/02/25 聯合報】

財政部公布財政健全方案 薪資扣除額擬將由 10.8萬增為12.8萬！

薪資扣除額 10.8萬增為12.8萬！

【聯合報╱記者林上祚／台北報導】 2014.02.25 03:52 am

財政部昨天公布財政健全方案，其中的稅制改革最受矚目。財長張盛和提出「取之少數，用之多數」的「回饋稅」概念，對金融業、富人、個人股東加稅，但減輕上班族與身障者稅負。 財政部預計調高薪資扣除額與身心障礙扣除額各二萬元，由現行十萬八千元提高為十二萬八千元，預估有將近七百萬納稅人受益。 財政部估計，若一般四口雙薪之家適用綜合所得稅最低稅率百分之五，後年申報明年所得稅，將可省下二千元所得稅。 張盛和昨天召開記者會，特別製作財政健全方案的表板，還自創回饋稅（feedback tax）名詞。他說，「財政健全方案，是一種綠色稅制，我稱之回饋稅，目的是讓多數人受惠」。 張盛和強調，財政健全方案，是「增稅搭配減稅」，行政院絕對有推動決心，目的是為了讓財政健全；為了避免立法院修法過程，對加稅部分打折扣，讓健全方案變成財政惡化方案，他呼籲朝野立委能共同支持，一旦法案通過，包括長期照顧、國民年金等社福政策，就有資金可推動。 張盛和指出，台灣政府負債餘額佔GDP比率，今年底將達百分之卅八點五，距離法定舉債上限只剩不到三千億元的舉債空間，為了彌補每年二千七百億到三千億元的財政缺口，財政部決定在本次立院會期推出財政健全方案。 為了照顧廣大受薪階級，個人所得稅薪資與身心障礙扣除額，從十點八萬元提高至十二點八萬元；占全國企業家數百分之九十七的中小企業，若增聘員工，新增的薪資費用有一點三倍額度可抵營利事業所得稅。 圖／聯合報提供 【2014/02/25 聯合報】

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財政健全方案 曾銘宗：台股將會受影響

【聯合晚報╱記者楊美玲/台北報導】 2014.02.24 02:36 pm

台股今日受到金融股走弱拖累，盤中指數拉回修正，對於金融股今日走勢是否受到政府擬調高金融營業稅率之影響？金管會主委曾銘宗強調，等財政部下午公布財政健全方案，才能回應。但他也坦言，若確定調高金融營業稅率至5%，台股將會受到影響，但強調影響台股走勢的原因相當多，這僅是其中原因之一。 【記者楊美玲/台北報導】 財政健全方案今日出爐！財政部長張盛和下午公布財政健全方案，擬從限制債務、控制支出、增加收入三大方向著手改革，並自今年起分2至3年推動執行，其中今年將優先鎖定在調升金融營業稅率至5%，以及調整兩稅合一制，擬調降股利所得的抵稅率至50%，初估年增稅收至少可達700億元。 財政部表示，財政健全方案首要是控管債務，不讓債務破表，除了將控制債限占國內生產毛額（GDP）比重在38.6%外，每年的舉債金額目標則設定在1000億至1200億元，並會透過增稅、釋股、活化國有地，以及提升公股事業經營績效等管道，以彌補剩餘約1800億元的財政缺口。 在調整政府支出結構部分，除了檢討歲出優先順序外，也將會檢討九大年金保險法定支出。至於備受外界關切的增稅法案部分，今年則將優先鎖定在營業稅和所得稅，其中金融機構和企業大股東將是主要加稅族群，影響最大。 財政部預計今年上半年就會提出調升金融營業稅的修法案，擬從現行的2%調整至5%，而且也將改由國庫統收統支，不再撥入金融業特別準備金專戶。財政部初估，金融營業稅率若調增1%，每年即可為國庫帶來逾90億元的稅收，因此提高3%將可年增稅收達295億元。 此外，由於兩稅合一已不符合國際潮流，今年也將會一併檢討，目前財政部傾向只修不廢，擬將企業營所稅用來抵扣股東個人所得的扣抵率，從現行的100%降至50%，初估每年將可為國庫挹注400億元的稅收。 在配套措施部分，政府擬將財政健全方案所新增的稅收用來提高受薪大眾的薪資特別扣除額，以及身障者的特別扣除額。財政部初估，薪資特別扣除額每調增1000元，所需的減稅經費為3.3億元，若調增1萬元，則應不到50億元，因此受薪階級的薪資扣除額可望從現行10.8萬調高至11萬元以上。此外，為鼓勵企業為員工加薪，擬將研發投資抵減年限，從目前的「限當年抵扣」，延長為3年。 【2014/02/24 聯合晚報】

財政部擬調高金融業營業稅 不再獨厚金融業

新聞眼／補貼十多年 別再獨厚金融業

【聯合報╱本報記者孫中英、李莉珩】 2014.02.25 03:52 am

財政部調高金融業營業稅，雖然銀行保險業反彈可以預見，但不應該倒果為因；事實上，不少金控、銀行獲利連年創新高，此時不恢復原先的金融營業稅率，更待何時？ 有金融業者說，台灣金融業的稅制政策須全面檢討，國庫缺錢調高金融營業稅率，令人無法認同；取消金融營業稅才能與國際接軌；且調高金融營業稅率，成本可能還是會轉嫁給客戶。 金融業者談營業稅率，有很多似是而非的觀念須釐清。首先，金融保險業的營業稅並非「被加稅」，只是恢復原來稅率，並與一般產業適用相同的稅率。 另外，當年金融營業稅率調降，是因為亞洲金融風暴期間，許多銀行放款踩到地雷，獲利大受衝擊。鑑於金融業一旦出現經營危機，很可能發生系統性風險，對整體金融市場、全國民眾都會受到影響，因此特別對金融業降稅。 不過，銀行業針對雙卡或企業貸款地雷，所提列的呆帳，在過去這幾年已陸續回沖。況且，當年金融保險業的營業稅率由百分之五降為百分之二，是由全體納稅人共同補貼；補貼了十多年，金融市場早已穩定，為何營業稅制還要獨厚金融保險業？為何全國納稅人還要繼續補貼金融保險業？ 至於金融業者揚言，如果營業稅率恢復為百分之五，銀行為了「反映成本」，不排除調高放款利率。但目前金融業家數為數不少，市場利率也已自由化，即使部分民營業者調高放款利率，但民眾仍有公股銀行等可以選擇，其實不必擔心這些「恫嚇」。 【2014/02/25 聯合報】 金管會籲業者支持 【聯合報╱記者孫中英／台北報導】 2014.02.25 03:52 am 金管會主委曾銘宗昨晚呼籲金融業支持財政健全方案，金管會也會持續鬆綁金融業務，提升金融業獲利空間。 他強調，金管會支持政府財政健全方案，但希望財政部在政府財政相對穩健後，優先檢討金融營業稅稅負合理性的問題。 財政部將調高金融保險營業稅率，已造成昨天台股下挫，金融股也大受衝擊。曾銘宗表示，股市表現應看基本面；台股基本面佳、企業獲利不錯，投資人對市場發展要有信心。 曾銘宗表示，穩健的財政是國家經濟、金融發展重要基礎，沒穩健的財政，金融穩定會受到影響；像前年歐債危機，造成歐洲金融業系統性風險，就是明顯事證。 曾銘宗表示，民國八十八年，正值亞洲金融危機，當時銀行業逾放比率高達百分之八，為協助金融業打呆帳，政府財政雖不寬裕，仍同意修法，將金融營業稅稅率自百分之五降為百分之二。 隨後政府成立行政院金融重建基金，共投入兩千八百七十五億元，協助處理問題金融機構，並在二○○八年公布實施存款全額保障制度，協助金融業渡過金融危機，穩健發展至今。 【2014/02/25 聯合報】

名家觀點／實境寓言的警惕—呼應管中閔觀點

名家觀點／實境寓言的警惕—呼應管中閔觀點

【經濟日報╱陳冲】 2014.02.25 03:52 am

早年在寫「法國狼與貓頭鷹」一文時，曾對fable與parable兩字產生困擾，中文意義都是寓言，究竟有何差別？經查閱相關資料，發現兩者雖都是藉簡單的故事闡明一項道理，但前者是借助非人類的角色（例如：鷸蚌相爭、龜兔賽跑、太陽與風），後者則以人類為主角（例如：國王新衣、愚公移山），如果同時有人與動物，則仍歸fable。一般而言，純屬parable的寓言，因為接近實境，受限制較多，數量較少，所以當我看到經濟學人2月分以「The Parable of Argentina」為封面故事時，深感好奇。 對台灣而言，阿根廷是遙遠的國度，九○年代中期，因參加國際金融會議初次造訪該國，對馬路之寬廣、街頭錦衣華服，印象深刻；但也對該國幣值不穩，市面普遍收受美元卻又採用大幅偏高行情的匯率計價，也多有感觸。 此次經濟學人在內文中用了A century of decline（一世紀的衰退），比用來形容日本的the lost decade（失落的十年）更怵目驚心。 100年前，第一次世界大戰爆發的1914年，當時阿根廷已經歷連續43年平均6%的經濟成長，吸引大量歐洲移民，GDP（國內生產毛額）超越德、法及義大利，經濟成果睥睨各國。甚至「英國的驕傲」Harrods百貨公司也在布宜諾艾利斯設立海外第一個據點，擁有初步的民主體制、肥沃的土地、以及高教育水準的人口，阿根廷被稱為country of the future。 但曾幾何時，不僅Harrods已於1998年熄燈，阿根廷的人均GDP甚至輸給鄰國的烏拉圭及智利，何以致之？其原因當然不單純，阿根廷奧運選手出身的知名經濟學教授Rafael di Tella曾表示，一個人被70萬發子彈擊中，你實在說不出哪一發是致命的一擊。 諾貝爾獎得主專研經濟發展、並曾於1971年來台講學的顧志耐（Simon Kutznet），據稱曾表示全世界有四種國家，已開發國家、未開發國家、日本及阿根廷。意即阿根廷的發展經驗相當獨特，結果其衰退也相當獨特。 百年前十大富國之一的阿根廷，何以衰退？政治不安定是一個因素，稚嫩的民主體制，在1930年發生軍事政變，其後50年又發生五次，不過距最近一次1976年的軍事政變，也已近40年，政治不安的影響應已淡化。 當然矛頭也指向司法不獨立、財產權欠保障、統計數字失真、教育體制欠佳、人民奢華不儲蓄等，不過如以經濟議題而言，最值得注意的是貿易政策。 百年前阿根廷致富，歸功於牛肉及農產品出口，時至今日，全國最富有的1%人口仍與農業、畜產的出口密切相關。但是二次大戰後，南美各國均藉GATT（關稅暨貿易總協定）走向開放，阿根廷卻獨排眾議封閉市場，保護主義加上財政因素，阿根廷在進口及出口均課徵高額關稅，出口高關稅會降低農產品出口意願，使2006年還是世界第四大小麥出口國，去年降為第十名，而政策措施引導農民休耕減產，更是雪上加霜。 貿易封閉的思維，使阿根廷、巴西共同發起原本有機會主導國際經貿舞台的「南方共同市場」（Mercosur），始終無法達成全面共識，其中阿根廷與巴西、烏拉圭間對開放程度的歧見，有重要影響；日前Mercosur中的準會員墨西哥、秘魯、智利、哥倫比亞已另組太平洋聯盟，並在本年2月10日簽訂自由貿易協定。經濟學人雜誌以阿國足球名將梅西落寞孤單的背影為封面，說明了封閉貿易政策的下場。 國發會主委管中閔日前表示：台灣不應停留在過去的光榮，要努力追上世界的潮流，也要看見自己面臨的困境。 這段話雖也可以用來描述阿根廷，但阿根廷擁有的天然資源、國際關係及外交環境，遠非台灣可及。阿根廷的實境寓言，管主委的睿智諍言，值得我們警惕深思。經濟學人雜誌談論責任歸屬時用了一個字眼economically illiterate populists，姑且譯為經濟無知的民粹主義者，這恐怕是台灣許多怪現象的共同原因吧！ （作者是總統府資政、東吳大學法商講座教授） 【2014/02/25 經濟日報】

券商轉投資比率 將放寬

券商轉投資比率 將放寬

【聯合報╱記者孫中英／台北報導】 2014.02.20 04:36 am

金管會主委曾銘宗說，為鼓勵證券商前進亞洲，第2季將放寬券商轉投資比率，希望3到5年內，有1到2家證券公司能活躍於亞洲市場，目前看來，以前3大券商的機會最大。 證期局長吳裕群說，除拉高券商轉投資比率之外，證期局也同意，券商可用融資方式進行海外投資，讓投資資金來源更多元。 【2014/02/20 聯合報】

券商征戰亞洲 金管會釋五大利多

券商征戰亞洲 金管會釋五大利多

【經濟日報╱記者邱金蘭／台北報導】 2014.02.20 04:11 am

金管會主委曾銘宗。 記者陳柏亨／攝影 金管會昨（19）日釋出放寬券商轉投資上限、資金貸與等五大利多措施，並宣示希望三到五年內，國內能有一到二家亞洲區域性大型證券公司。金管會也建議金控要打團體戰，協助證券業布局亞洲。 金管會主委曾銘宗昨天邀請16家證券、投信及期貨業者研商如何布局亞洲，對於業者建議，曾銘宗允諾在守法性及風險控管下，均可考量鬆綁開放。金管會昨天並釋出五大利多措施，協助證券業海外布局。 包括第一，放寬券商轉投資上限，目前是不得逾淨值40%，昨天會中幾乎每家都提議放寬。曾銘宗說，會朝放寬方向，下一季就可看得到。元大、凱基等證券業者，額度都快用完，尤其是未來登陸設合資全照券商後，將占掉不少額度。券商海外併購並未限制對象，但原則上也是證券業務為主，且併子公司快一點，分公司能量相對小。 第二，放寬券商母公司與海外子公司間可做資金貸與，協助子公司財務調度，如海外子公司承銷案件，自有資金不夠時，母公司可提供短期資金調度等；現行規定只准海外子公司間的資金貸與，未來相關限制，都會檢討放寬。 第三，持續放寬券商業務，壯大獲利能力後，更有機會進入亞洲做布局。昨天業者建議，進一步擴大國際證券業務分公司（OSU）涉及外匯的店頭衍生性商品。OSU已開放申請，預估會有12家券商申請。 第四，加強跨國監理交流合作、排除業者經營障礙；第五，請各公會建置亞洲市場布局資料庫、強化資訊蒐集，以及請證基會和公會培養相關國際化人才，支援區域化布局。 【記者邱金蘭／台北報導】金管會將協助國內投信的基金商品到香港、新加坡等海外募集銷售，首推香港市場從ETF（指數股票型基金）互掛擴大到一般基金的募集銷售，以協助國內投信業布局亞洲市場。 金管會昨（19）日邀集證券商公會、投信投顧公會、期貨商公會與十家證券商、三家投信業及三家期貨業代表，針對布局亞洲市場的發展策略交換意見。相較於證券商到海外設點，投信及期貨業的海外布局較需要的是商品可以到海外跨境銷售。 圖／經濟日報提供 【2014/02/20 經濟日報】

櫃買 將兼管槓桿交易

櫃買 將兼管槓桿交易

【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】 2014.02.17 02:22 am

主管證券商店頭衍生性商品交易業務的櫃買中心，未來將同步兼管槓桿保證金契約交易業務，辦理部分期貨商業務資格審查及交易市場管理，以健全國內期貨事業完整發展。 櫃買中心表示，日前主管機關已開放期貨商可以申請兼任槓桿交易商，並經營槓桿保證金契約交易業務，槓桿交易商可申辦各項槓桿保證金契約交易業務。 根據規定，期貨商必須符合一定之資格條件，才能向主管機關申請成為槓桿交易商，包括從事自營業務滿三年以上，且非由他業經營、最近公司淨值超過10億元，且無累積虧損、最近六個月調整後資本淨額占期貨交易人未沖銷部位所需的客戶保證金比例（ANC比率）每月平均數不低於40%，以及一定期間內未受特定處分。 櫃買中心指出，期貨商向主管機關取得槓桿交易商資格後，即可向櫃買中心申辦各項槓桿保證金契約交易業務，在業務開放範圍部分，共計開放七大類商品，包括債券、利率、股權、信用衍生性金融商品，以及資產交換、結構型商品及外幣保證金，且槓桿交易商對專業機構投資人之可承作商品範圍採行負面表列管理，得不受限於七大類商品範圍。槓桿交易商除不得連結涉及新臺幣匯率之標的外，所申辦之業務若涉及外匯，仍須經中央銀行許可。 【2014/02/17 經濟日報】

金融業征戰亞洲 金管會督軍

金融業征戰亞洲 金管會督軍

【經濟日報╱記者邱金蘭／台北報導】 2014.02.17 04:12 am

金管會主委曾銘宗。 圖／經濟日報提供 金管會本周啟動金融業專案會議，首批議題鎖定布局亞洲，主委曾銘宗明後兩天（18～19日）將分別與金控等非證券業，及證券業者面對面研商，共商布局亞洲市場的具體行動。主管機關將盡全力協助金融業前進亞洲，包括放寬投資限額、簡化審核程序等，都會聽聽業者意見。根據現行規定，證券商轉投資上限為淨值40%，部分業者希望放寬限額，以利海外併購。 曾銘宗上任後力推區域性銀行，並在金管會新春記者會上宣示，不只銀行，證券、投信及壽險業也應強力布署亞洲市場，而且腳步要快。金管會希望國內整併與海外併購並進，也會協助簡化程序、放寬投資限額等。 金管會並將布局亞洲，列為金融業專案會議的首波議題，由曾銘宗親自召開會議，一方面親自督軍，催促金融業者加快布署亞洲市場的腳步；另方面也聽聽業者建議，了解業者還有那些需要政府協助的地方。 曾銘宗已下令銀行、保險及證期三大局，盤點相關法令，看有那些對金融業走出去有障礙的，包括海外設點、併購投資等，將全面清查後加速鬆綁。 據了解，原本金管會規劃指定一些具規模、海外獲利比重較高的金融業者，參與這項專案會議，由於業界相當踴躍，最後決定分兩批，明天由16家金控總經理代表與會，含蓋旗下銀行、保險等非證券業。 後天則與證券、投信及期貨業座談，由於證券業家數相當多，由公會代表邀請，家數同樣控制在16家左右。 為鼓勵國內保險業到海外併購，金管會已在這次保險法修正案中增訂，放寬保險業國外投資限制，符合一定條件者，可不計入國外投資限額45%計算。 對於部分業者建議，放寬證券業投資上限淨值40%限制，官員表示，可以先聽聽業者意見。 至於銀行及證券業部分，曾銘宗也指示相關幕僚，對於配合區域化布局政策，業務、財務好的金融業，未來到海外、大陸布局時，應優先給機會，尤其是到有數量限制的地區，例如到大陸設合資全照券商等。 曾銘宗剛上任時展開「傾聽之旅」，分批與所有金融業者座談，他並允諾每半年座談一次，但方式將改成專案會議方式，採特定議題與業者聚焦討論。本周啟動的專案會議，首批就鎖定布局亞洲，凸顯金管會對此議題的重視程度。 曾主委四大戰略 圖／經濟日報提供 【2014/02/17 經濟日報】

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中國現在都還沒進去，主管機關就叫業者去東南亞。
屆時兩面作戰，業者的錢夠燒嗎？
凱基在泰國已經有證券子公司了，不過這應該不能當曾主委業績吧。

台銀整合中華郵儲 創雙贏

台銀整合中華郵儲 創雙贏

【經濟日報╱記者劉于甄、陳美君／台北報導】 2014.02.14 04:14 am

台灣金控董事長李紀珠。 圖／經濟日報提供 台灣金控兼台灣銀行董事長李紀珠昨（13）日接受本報專訪，首度拋出台灣銀行可與中華郵儲整併的概念，引起外界矚目。 她認為，中華郵政吸收超過5兆元的存款卻不能放款，資金運用效率很低、相當可惜，若能與台銀資源整合，將可提高資金運用效率，同時也能節省人力等資源；若能有明顯效益，台銀和郵局員工都能雨露均霑，達到「雙贏」效果。以下為專訪紀要。 問：中華郵政及台灣銀行是台灣第一、第二大儲蓄金融機構，但中華郵政之金融專業能力一直為外人所詬病，對此董事長有什麼建議？ 答：中華郵政並沒有被定位為一個金融機構，加上政府對其金融業務有諸多限制，因此影響它對於金融專業人才的晉用，但畢竟中華郵政吸收了5兆多元的存款，台銀只有3兆多，因此，如何安全又有效率的運用存款戶的錢，是一個必須積極面對的問題。 這個問題我曾經有個想法，由於台灣已經overbanking（銀行過度競爭），所以沒有新成立一個郵政銀行的空間，因此，讓郵政的儲匯部門和台灣銀行做整合是一種可行的方法，因為二者皆是百分之百的官股，各自帶有不同的金融政策使命，公司文化也比較接近。 整併之後的台銀可以結合更多專業人士好好運用這些資金，且把這些大眾的存款，在一個受嚴謹銀行法規範的運作機制下運用。同時也節省很多雙方重複據點的浪費。 問：台銀與中華郵政的儲匯處的整併好處有哪些？ 答：其一是可以將中華郵政所吸收下來的鉅額存款，放在銀行法可以規範的資金運用的環境；同時，集結雙方的專業人力，可以發揮一個更好的資金運用。 再者，將中華郵政的儲匯櫃台做為台銀的代理櫃台，此時雙方便可以不用重複建立如此多的櫃台人員，占用儲匯櫃台的土地，另對客戶而言也沒有太大的影響。 此外，若台銀整併中華郵政儲匯資金，則台灣銀行可運用資產規模將大幅上升，從亞洲排名59名躍升為19名，而當台銀資產變大的時候，他更有能力帶著國內其他同業銀行到國際間作為國際聯貸的主辦銀行，積極開拓國際聯貸市場。 問：整併的過程中，可能面臨到什麼樣的挑戰？ 答：整併之中面臨最大的挑戰，是來自於對員工的溝通。因為有些人誤認為，儲匯及壽險是中華郵政的兩大金雞母。但其實這兩項業務都不是中華郵政擅長的產業，且極其專業，而長期來看，中華郵政也很難召聘到足夠的專業人員去做很好的規劃與發揮。 事實上，中華郵政最大的資產，應是它擁有廣大綿密的「通路」，因此，整併的過程中，應讓中華郵政分享到運用其通路、資源及同仁所產生的效益。當然，同時也必須要讓台銀的員工瞭解，資產合併之後將台銀變成更大規模的銀行，有什麼樣的好處。所以和員工做很好溝通，以及整併過程之中對雙方的利益作很好的分配，以及規劃好整併後所產生的新效益，我想這些都是很重要的。 圖／經濟日報提供 【2014/02/14 經濟日報】

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李紀珠從金管會離開之後，去中華郵政待沒多久就跳到台灣金控，可能就是為合併布樁。

打造台版星展銀 學者：台灣做得到嗎？

打造台版星展銀 學者：台灣做得到嗎？

【聯合報╱記者孫中英／台北報導】 2014.02.13 03:33 am

金管會力推「公公併」（公股合併公股銀行），要打造台版星展銀行。星展銀行是新加坡的國營銀行，但所有權、經營權清楚切割，不僅運作像民營銀行靈活，還不受國會監督。但立法院若不放手監督公股銀行，學者質疑，台灣市場恐打造不出星展銀行。 財經立法促進院舉辦的系列座談會，昨天以「打造台版星展銀行」為題，邀請金管會、銀行代表及立委座談。 星展銀行（台灣）總經理陳亮丞指出，新加坡政府的投資公司、淡馬錫持有星展銀行股權百分之廿八；但淡馬錫的角色只在「董事會」中，並不管理銀行日常業務；星展是國營，但運作民營化，且不用去國會報告，與台灣公股銀行董事長要到立法院備詢不同。 金管會主委曾銘宗近期力推「公公併」，希望藉由併購，讓台灣的銀行有機會打亞洲盃，甚至去打ＮＢＡ（美國職籃）。但與會者之一、匯宏管理顧問公司董事長楊子江說，台灣金融整併「若只剩公併公」這個選項，他覺得相當悲哀。 楊子江表示，星展銀行雖是國營，但大股東淡馬錫只在董事會，不介入經營權，即「所有權『公』、經營權『民』」，是星展成功的關鍵。他質疑，台灣能做到嗎？ 財經立法促進院院長黃達業說，公股銀行的「經營權與所有權分開」，這要「立委放手」。他說，立委要放手，政府才敢推。但緊接著發言的民進黨立委許添財說，公股銀行是人民財產，一定要接受監督。 曾銘宗說，雖然銀行規模變大，也不一定能成為區域銀行，但「你不夠大，絕對不可能成為區域銀行」。他承認，「公公併」只是second best（次佳）選項；他也贊成公股銀行的「經營權與所有權要分開」，可讓經營者有更大的空間，但財政部管轄公股，這部分還要財政部同意。 【2014/02/13 聯合報】

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金管會與財政部兩個部位人員流動頻繁。
曾銘宗在當金管會主委之前就是財政部次長。
之前當過證期局局長、金管會副主委的吳當傑也回鍋到財政部當次長。
可見，兩個部會都是同一批人。

希望曾主委未來有機會接財政部部長的話，可別忘了今天支持公股銀行「經營權與所有權要分開」的話。

名家觀點／公公併應有的實質改變

名家觀點／公公併應有的實質改變

【經濟日報╱葉銀華】 2014.02.13 03:33 am

近來台灣銀行業的併購活動日趨活絡，繼開發金控併購萬泰銀行之後，市場傳出京城銀行可能會與國票金控洽談合併條件，安泰銀行亦廣泛與買家洽談。我國銀行業有39家，前三大銀行的市占率約僅占四分之一，可見產業結構相當分散。 相對於台灣分散的銀行產業結構，亞洲許多國家的銀行業歷經整併的活動。在1997年亞洲金融風暴之前，南韓銀行業的產業結構與台灣相似；亞洲金融風暴之後，在整併的趨勢下，南韓銀行業只剩11家商業銀行，以及一些外資銀行。馬來西亞亦在亞洲金融風暴之後，將相當分散的銀行結構，整併成十家銀行集團。新加坡本國銀行業在1998年至2002年亦歷經整併的風潮，將約十家銀行整併成目前三大銀行集團。 上述國家的代表性銀行，新加坡最大銀行星展銀行在海內外進行五次的大型併購，其海外發展以子行深耕於香港、大陸、台灣、印度、印尼。馬來西亞的最大銀行馬來亞銀行亦在海內外進行十次的併購，其海外發展以子行在新加坡、印尼發展。南韓海外發展較活躍的韓亞銀行，在海內外亦進行七次併購，其旗下還包括韓國外換銀行；該集團在大陸則已有二家子行，印尼亦是其重要的發展市場。 由於亞洲經濟的成長，以及我國與亞洲經貿關係密切，台商的海外投資亦以亞洲為主，因此台灣銀行業的未來取決於亞洲布局。我國銀行業中，泛公股銀行的資產、放款金額合計約占銀行業整體的一半，因此要改善銀行業的競爭力，泛公股銀行在銀行整併風潮下，可能無法選擇缺席。然而泛公股銀行併民營銀行，可能會稀釋官方控股，因此比較不可能。再者，在二次金改引起莫大紛爭下，公股銀行出售給民營金融機構必須執行者有很大的魄力與縝密的溝通與共識，目前似乎還未有規劃。因此，只剩下泛公股銀行之間的整併（公公併）。 財政部似希望透過公公併，讓大型公股銀行在亞洲發展；金管會亦指出公公併是要打「亞洲盃」，目前我國的公股銀行的淨值仍太小，要往亞洲深度發展，需經數次整併。要打造區域性的代表銀行，公公併只是形式，若僅是併完規模變大而其餘未改變，則競爭力仍無法提升。 為了讓整併後的泛公股銀行在亞洲可與上述各國代表性銀行競爭，其經營高層需有向外界引才的機制。因此，筆者在此提出公公併的同時，仍需改變公股銀行治理機制。首先是解除泛公股銀行董事長、總經理的財產公布；要向外界引入有經營國際性銀行的人才，而且是經營一家已經上市多年的金控或銀行，要求其與配偶、未成年子女的財產公告天下，這是國際上鮮少的案例，著實侷限外界人才的引入。其實，目前證交法、金控法、銀行法與相關法規，已有許多防範機制，只要落實執行，就不需要有公布財產之機制。 其次，必須讓泛公股銀行經營者的薪資結構與水準，能夠有市場競爭力，只要落實薪資揭露制度即可。再者，有關重大決策則授權董事會決定，例如在國外的併購案；財政部則著重績效考核與董事指派。最後，儘量讓經營階層的聘任是以經營的長期績效為考量，而不要隨政治之政黨輪替，也要避免要到立法院備詢。 （作者是交通大學財金所教授） 【2014/02/13 經濟日報】