經濟成長 本季衝7%下季拚9%

經濟成長 本季衝7%下季拚9% 【經濟日報╱記者何孟奎／台北報導】 2009.11.27 03:00 am 行政院主計處昨（26）日公布最新經濟預測，今年第四季起台灣經濟恢復成長，結束連五季衰退，並將連兩季呈現高成長，本季經濟成長率預估將達6.89%，下季更躍升到8.96%。 經濟日報／提供 主計處同時上修明年經濟成長率至4.39%，較8月時的預估上調0.47個百分點。主計長石素梅說：「國內景氣已走出谷底，明年將重回中度成長。」 主計處昨天舉行國民所得評審會議，發布第三季經濟成長率為負1.29%，並提出上述預測。 相對於今年初時的極度悲觀，這次的預測出現六大樂觀突破點；分別是下季經濟成長率上看9%、明年出口將出現兩位數成長、出超挑戰300億美元、物價回溫揮別通貨緊縮、名目國內生產毛額（GDP）將首度超過新台幣13兆元，及財政大擴張下，政府對經濟成長貢獻超越1個百分點。 主計處官員指出，明年名目GDP首度超過13兆元，明年廠商會有飛躍金融海嘯的感覺，會覺得現金收入比海嘯前還好。 明年平均每人GDP預測為1萬7,458美元，比今年的1萬6,390美元高，但離97年水準還差一點點。 環球透視預估明年全球經濟將回到正成長，由今年的負成長2.0%，回升到成長2.8%，一負一正，來回差距很大。明年外需又成為台灣經濟的火車頭。 明年外需轉強，出口也跟著大轉變，由今年預測的負成長20.33%，轉變為明年的高成長15.36%，這使得商品與服務輸出對經濟成長率的貢獻由拉低變為提升，今年預估拉低經濟成長率7.25個百分點，明年可提升6.13個百分點。 民間投資明年也將恢復成長，主計處指出，著眼國際景氣回升、電子產品推陳出新速度加快、以及為肆應國際大廠的委外代工需求，高科技業者不但積極提升製程，刻正加速啟動新一波擴充設備計畫。這趨勢今年第四季已經開始，預測第四季民間投資成長8.94%，明年成長6.85%。 石素梅指出，今年第三季經濟成長率初步統計負成長1.29%，雖未正成長，但已較8月預測的負3.52%，上修了2.23個百分點，經過季節調整後較上季成長2.0%，折成年率達8.25%，已是連兩季正成長，「顯示國內景氣確已步出谷底」。 石素梅指出，兩岸經貿往來緊密，維繫台灣外貿動能，隨全球景氣復甦，海關出口也逐月擴增，出口帶動下，明年台灣經濟將邁入中度成長。各季成長率為8.96%、5.16%、3.23%和1.02%。 【2009/11/27 經濟日報】

我連五季衰退 復甦比星韓慢

我連五季衰退 復甦比星韓慢 【經濟日報╱記者林安妮／台北報導】 2009.11.27 03:00 am 台灣復甦慢於新加坡、韓國？韓國、新加坡第三季經濟已轉為正成長，行政院主計處昨（26）日公布的最新經濟數字，台灣經濟第三季還停留在負成長，造成連五季衰退。經建會主委蔡勳雄昨日解釋，這是台灣出口過度集中在資通訊產品所致；學者也說，台灣有補漲機會。 韓國和新加坡第三季經濟都回到正成長，成長率都為0.6%。台灣第三季的經濟雖然比預期好，但仍未能擺脫負成長，主計處公布數字是負1.29%。 不過，環球透視（Global Insight Inc.）支持學者的看法，預測台灣明年的經濟成長率高過韓國，台灣為4.39%，高過韓國的4.1%。 蔡勳雄昨天在立法院接受採訪時承認，台灣經濟復甦力道不如新加坡和韓國。他解釋，國際金融海嘯爆發後，國內資通訊產品受景氣打擊很大，台灣經濟依賴出口比重高，出口又太過集中在資通訊產業，使得出口衰退幅度比韓國大，連帶經濟下挫程度也比韓國高。 中央研究院經濟所研究員吳中書說，台灣與星、韓的產業結構不甚相同，韓國外銷產品有一大部分是鋼鐵和汽車，這一陣子，鋼鐵產業復甦情況優於預期，也讓韓國經濟翻轉腳步加快。此外，韓國有一個相對不錯的內需市場，也緩和了韓國經濟負成長程度。 根據主計處採自官方網站資料比較，韓國今年各季的經濟成長率都比台灣好，韓國第一季同樣是谷底，經濟負成長4.2%，台灣負成長卻達9.06%；韓國第二季為負成長2.2%，台灣負成長6.85%，第三季韓國轉正成長，台灣還是負成長。 吳中書說，台、星、韓三國產業結構不同，很難從現在的經濟成長翻轉程度，來斷言未來一年成長，特別是，目前歐美市場逐步復甦，對於資通訊產品的胃納程度也開始提高，如果近期資通訊有一波不錯的成長，拉抬台灣國內生產毛額（GDP）的效果也會逐步反映出來。 【2009/11/27 經濟日報】

299億美元 今年出超衝新高

299億美元 今年出超衝新高 【經濟日報╱記者林安妮／台北報導】 2009.11.27 03:00 am 東西方的經濟不平衡，也顯現在台灣的貿易帳上。行政院主計處昨（26）日發布最新經濟預測，今年台灣商品貿易出超金額將創下史上最高紀錄，達299億美元。而且不只今年，明年高出超依舊，高達298億美元。 不只商品出超金額大，由於開放陸客來台觀光，旅遊收入大增。主計處表示，加上三角貿易利潤率提升，整個商品和服務的順差也大增，今年將創下332億美元新高紀錄，明年同樣也是332億美元的高順差水準。今年還持續出現外資大舉匯入的現象，中央銀行關切熱錢動態。 出超加入外資匯入，台灣外匯市場的美元供給量空前的大，加上西方國家關切東西方不平衡現象，學者關切新台幣未來的升值壓力。 昨天日圓剛創下對美元14年來的新高價。為改善東西方的不平衡現象，美元已持續貶值，以縮減美國貿易赤字。西方國家並期望人民幣升值，加速失衡調整，只是升值的不是人民幣，而是日圓。學者指出，過去日圓大幅升值時，曾帶動韓元和新台幣跟著大升。 去年新台幣兌美元的平均匯率為31.51，今年10月當月平均匯率為32.33，新台幣今年對美元是貶值的。 官員表示，今明兩年商品出超預估值都接近300億美元，但內含大不相同。今年是因為進口太低，進口負成長27.74%，但明年則是因為出口大好，明年出口成長率達15.36%，而進口成長率更高，達18.06%。學者指出，明年台灣的經濟成長有可能讓市場找到新台幣強勢的理由。 主計長石素梅昨天表示，自92年以來，我國商品及貿易順差約介於100億到200億美元之間，今年下332億美元的順差是超高的水準。 石素梅也指出，明年國際大環境持續好轉，有利企業擴展外貿，但是「東協加一」、加二、加三等自由貿易區陸續成立，將使得台灣出口，面臨更激烈的經貿競爭。 但她認為，兩岸更頻繁的經貿往來互動，可望爭取國際大廠增加委外代工訂單，維繫住台灣的外貿易動能。 【2009/11/27 經濟日報】

股市回檔？ M1B、M2走勢背離

股市回檔？ M1B、M2走勢背離 【聯合報╱記者羅兩莎／台北報導】 2009.11.26 02:54 am 中央銀行昨天公布，10月代表與股市資金動能息息相關的M1B年增率再飆高到25.66%，創下近20年6個月以來新高。但值得注意的是，10月日平均貨幣總計數M2年增率，因去年基期較高，反而下降到7.28%。 聯合報／提供 M1B與M2年增率走勢出現背離現象，是否代表股市回檔訊息？金融界人士說，值得密切觀察。 央行官員指出，10月分外資淨匯入28.47億美元（折合台幣約925億元）；但至10月底止，外人新台幣存款餘額則降為2,044億元，較9月底減少327億元，表示外資匯入後很快就投入股市。 對於國際熱錢持續湧入，造成資金浮濫，央行官員表示，近來熱錢的確流入較多，「央行要注意，但目前經濟成長率和物價都還好。」 【2009/11/25 聯合報】

不如預期 美上季GDP僅增2.8%

不如預期 美上季GDP僅增2.8% 【經濟日報╱編譯余曉惠╱綜合外電】 2009.11.25 04:39 am 由於消費者支出僅微幅增加，貿易赤字大於預期，美國第三季經濟成長率經修正後為2.8%，不如先前公布的3.5%。11月消費者信心則是意外上揚，從10月的48.7增至49.5。消費信心增強或有助於未來消費支出增加。 美國商務部24日公布經修正後的美國第三季國內生產毛額（GDP），由一個月前預估的成長3.5%修正為成長2.8%，符合分析師預期。 消費者支出小增 消費者支出僅小幅增加是GDP遭下修原因之一，這也顯示美國仍高度仰賴振興經濟方案步出經濟衰退。此外，貿易赤字擴大及商用不動產表現欲振乏力，也是拖累經濟表現的原因。 儘管如此，這仍是美國經濟一年來首度出現正成長，惟力道恐不如預期強勁。 美國經濟在迄6月止的一年內萎縮3.8%，為70年來最差表現，在至第二季止也已連四季萎縮，創1947 年以來最長的衰退期。 占GDP七成的消費者支出在第三季增加2.9%，不如商務部公布的增加3.4%，但仍創2007年以來最大增幅。 這部份對GDP貢獻2.1個百分點，其中絕大部分的成長動力來自政府的「舊車換現金」方案。 此外，第三季企業獲利大幅增長11%，創五年來歷史新高，顯示企業投資可望彌補因高失業率而欲振乏力的消費者支出。 衡量勞工每小時產值的生產力，是帶動企業獲利成長的主因，該數據第三季激增9.5%，是六年來最大增幅。10月美國失業率為10.2%，創26年來新高。 美國第三季進口大增20.8%，是1985年第二季以來最大增幅，大於稍早預估的16.8%增幅，拉大了貿易赤字，讓GDP減少2.53個百分點，拖累上季經濟成長步伐。 另一個原因則為商用不動產的表現。 美國第三季商用不動產下滑的減幅由原先預估的9%擴大為15.1%，讓GDP減少約0.5 個百分點。 儘管第三季消費支出不如預期，美國經濟聯合會（Conference Board）調查的11月消費信心仍意外上揚，從10 月的48.7增至49.5。消費信心改善或有助於未來的消費支出增加。 失業狀況有隱憂 但分析師提醒，失業狀況仍將為消費信心設下屋頂。經濟聯合會調查的消費信心在2007年平均高達103.4，2008年銳減至58。 【2009/11/25 經濟日報】

商業營業額 強彈4.41%

商業營業額 強彈4.41% 【經濟日報╱記者林安妮／台北報導】 2009.11.24 03:47 am 經濟部昨（23）日內外需均報佳音，10月商業營業額年增率高達4.41%，創16個月以來最高增幅。其中，零售業表現最佳，月增率跳升至9.35%，年增率高達5.88%。 車市回溫最明顯，汽機車及零配件用品業零售額較去年同月增加21.52%，網購（無店面零售）年增率也是兩位數，達11.20%。 統計處資料顯示，10月批發、零售及餐飲營收均呈正成長，其中以零售業增加5.88%居首、其次為批發業增加3.67%，餐飲業則增加0.67%。累計今年1至10月，批發、零售及餐飲業營業額為10兆2,394億元，較去年同期減少6.58%。 經濟部統計處副統計長馮田琪解讀，從統計數據觀感來看，只要年增率超過三個月都是正成長，就可判斷未來一段時間的走勢。台灣的零售業已經連續四個月都維持正成長，應可樂觀預期台灣的消費復甦力，還會維持一段時間。 進一步觀察，零售業10月營收達2,888億元，年增率5.88%；隨著整體車市回溫，各項零售業中，以汽機車及其零配件用品業增加21.52%最多，其次是燃料業增加16.31%。 最直接反映內需回穩的綜合商品零售業部分，由於10月有不少百貨公司推出周年慶活動，使得百貨公司（含購物中心）10月營收達270億元，較9月大增70.77%，也創下年增10.79%的佳績。 【2009/11/24 經濟日報】

連兩月下降 10月失業率跌破6%

連兩月下降 10月失業率跌破6% 【經濟日報╱記者何孟奎／台北報導】 2009.11.24 03:47 am 失業率連兩個月下降，主計處昨（23）日公布10月失業率，為5.96%，已跌破6%。即便經季節調整，10月失業率為6.04%，也是近18個月以來首次下降。主計處第四局副局長劉天賜說，確定失業情勢已趨穩定。 政府推出的短期促進就業措施即將於年底到期，是否使失業率再度升高？劉天賜表示，要看未來經濟走勢，如果經濟好轉，企業增加的僱用人數大於就業措施到期減少的數目，那麼失業率就會繼續下降，反之則失業率可能再往上。 今年失業率的高點出現在8月的6.13%，9月降至6.04%，10月續降至5.96%。劉天賜說，看季節調整後的失業率，高點出現在9月，為6.09%，8月是6.08%，直到10月才下降。這是97年4月以來首度下降。 劉天賜說，10月就業人數為1,031萬人，較9月增加3.2萬人；10月失業人數65.3萬人，較9月減少8,000人，其中「因工作場所業務緊縮或歇業」而失業者，也較9月減少1,000人，已連續四個月減少。 劉天賜指出，10月中高齡（45至64歲）失業人數13.8萬人，較9月增加1,000人，較去年10月則增加4萬人，中高齡勞工失業多屬非自願，失業對家庭、社會影響較大，值得關注。 薪資方面還沒有起色。主計處調查資料顯示，今年1到9月每人每月的實質平均薪資新台幣4萬1,308元，較去年同期減少5.54%，減幅為歷年同期最大，也退回到民國86年的水準。 劉天賜表示，今年1至9月每人月平均薪資4萬3,059元，較去年同期減少6.23%，經常性薪資3萬5,718元，比去年同期減少2.42%，兩者減幅皆創歷年同期最大。 【記者何孟奎／台北報導】出口回溫，使總體加班工時增加，9月員工經常性薪資突破3.6萬元，創近11個月以來新高；若與上年同期比較，還是減少1.64%，但已是近11個月以來最小減幅。 行政院主計處昨（23）日公布9月薪資與生產力統計結果，由於景氣逐漸好轉，9月加班工時較8月增加0.2小時，已連續三個月成長，且是近11個月來最高水準。9月薪資為3萬6,036元，較8月增加近1,000元，也是近11個月來首度突破3.6萬元。 不過，今年以來薪資表現仍不如往年。主計處第四局副局長劉天賜表示，今年1至9月每人月平均薪資4萬3,059元，較去年同期減少6.23%，經常性薪資3萬5,718元，比去年同期減少2.42%，兩者減幅皆創歷年同期最大。 扣除物價影響後，主計處表示，今年1至9月每人每月實質平均薪資4萬1,308元，較去年同期減少5.54%，減幅為歷年同期最大，也退回至民國86年水準。實質經常性薪資也減少1.7%，減幅為歷年同期次高。 劉天賜表示，9月底工業及服務業受僱員工人數634.6萬人，為近八個月來最高水準，9月加班工時也較8月增加0.2小時，連續三個月成長，且是近11個月最高水準。 【2009/11/24 經濟日報】

外銷訂單年增率 1年來首度轉正

外銷訂單年增率 1年來首度轉正 【聯合報╱記者朱婉寧／台北報導】 2009.11.24 03:47 am 景氣回升了嗎？經濟部昨天公布10月分外銷訂單，年增率4.41%，是金融海嘯後，一年以來首度由負轉正。批發、零售餐飲營業額年增率達4.16%。經濟部統計處說，這種狀況可說是「內（需）外（銷）皆好」。 經濟部公布10月分外銷接單金額達317.5億美元（約新台幣1.02兆元），統計長黃吉實表示，代表我國已逐漸走出金融海嘯陰霾，預估今年全年接單金額有3100至3200億美元。 黃吉實說，預期第4季整體外銷訂單年增率將呈個位數正成長。因傳統旺季進入尾聲、大陸家電下鄉銷售狀況開始疲弱，11月接單金額可能再度下滑；但在緊接著而來的農曆春節需求發酵之下，12月仍可迎來不錯的接單狀況，整體第4季情況樂觀。 接單量成長的產品中，以電子零組件的面板表現最亮麗，較去年同月接單金額爆增近三成；受惠於NB、PC、手機等產品表現亮眼，資通信產品接單成長率也達5.63%。 黃吉實表示，雖然8月時整體接單年增率還是負成長，衰退幅度達一成一，但是，看得出電子業將先蹲後跳，現在就是「跳起來」的時候。 另外，代表內需景氣的批發、零售餐飲數字，整體年增率為4.16%，營業額高達1.12兆，年增率已連續二個月正成長，尤其10月有百貨周年慶，綜合零售商品業（百貨、量販、便利店）的營業額高達252億，成長率達4.9%。 零售業中的汽機車零售業持續呈現「熱銷」狀況，成長率仍高達21.52%，黃吉實表示，今年10月的新車掛牌數高達2萬5800輛，較去年同期成長了49%，代表景氣真的變好了。 【2009/11/24 聯合報】

外銷訂單 大好

外銷訂單 大好 【經濟日報╱記者林安妮／台北報導】 2009.11.24 03:47 am 經濟部昨（23）日報佳音，全球景氣復甦前景明朗，市場需求持續增溫，台灣10月內需外銷表現俱佳，外銷訂單創史上第六大接單佳績，內需市場也在批發零售業者點火下，展現強勁復甦力。 彭博報導，全球主要經濟數據本周可能都將呈現復甦氣象，由台灣優異的出口訂單表現打頭陣，美國10月房市也意外大幅改善，23日激勵道瓊工業指數早盤激漲177點至10,495點。 經濟部統計長黃吉實昨天一踏進記者室，就開口說：「好訊息又來到，外銷訂單確定第四季出口必然正成長。」他口中的好消息還包括，10月的外銷訂單拉高至317.5億美元，已回到去年金融海嘯爆發月的水準，是12個月來新高。昨天主計處公布的10月失業率，降到5.96%，失業情勢已趨穩定。 10月外銷訂單年增率達4.41%，是金融海嘯以來首度正成長。由於接下來的比較基期較低，外銷訂單很快可以看到兩位數成長。 就接單國別，10月已看到兩位數成長。來自大陸（含香港）的接單較去年10月成長19.60%，來自東協六國接單也成長16.26%。 台灣的外銷接單已反映出全球經濟重心東移的現象。來自美國的訂單接近零成長，來自歐洲訂單仍減少逾10%。 外銷訂單是經濟領先指標之一，接單強勁，拉動工業生產。10月工業生產指數是109.63，年增率為6.56%，是去年5月以來最大。此一指數在金融海嘯發生後，最低曾跌至80以下。 黃吉實分析，11月表現雖然可能受到耶誕節接單旺季已過而略下滑，但農曆新年即將來臨，12月接自大陸的訂單可望翻倍成長。 【2009/11/24 經濟日報】

OECD 上修明年經濟成長率

OECD 上修明年經濟成長率 【經濟日報╱編譯于倩若／綜合外電】 2009.11.20 04:23 am 經濟合作發展組織（OECD）19日大幅上修30個成員國明年整體經濟成長率至1.9%，比原估的成長率多一倍以上，並預期後年經濟成長率可望進一步加速，由中國及其他新興國家帶領全球復甦。 總部在巴黎的OECD 19日發布報告指出，OECD 30個成員國2010年整體經濟成長率可達1.9%，遠優於6月時估計的成長0.7%，2011年的成長率可望進一步加速至2.5%，今年預料會萎縮3.5%。 隨全球經濟漸擺脫逾半世紀來最嚴重的衰退，MSCI世界指數過去八個月來大漲了69%。OECD說，美國和歐元區明年將重返成長，但債務激增也將導致美、歐經濟擴張受限。 OECD代理首席經濟學家艾爾梅斯柯夫（Jorgen Elmeskov）說：「經濟復甦仍將十分緩慢，因為家庭、企業和金融業都需要調整資產負債表，這會為復甦帶來強大逆風。」 OECD說，到等到2011年第三季，各成員國的產值才會回到2008年第一季時的水準。 OECD現在預測，美國2010年經濟成長率可達2.5%，遠高於6月時估計的成長0.9%；歐元區經濟明年可望成長0.9%，優於原先估計的停滯不前；日本明年經濟成長率可達1.8%，高於原估的成長0.7%；中國明年成長率可達10.2%。 艾爾梅斯柯夫說：「OECD以外的情況較樂觀，尤其是亞洲，非OECD國家受資產價瓦解的衝擊較小，直到經濟衰退前都維持合理的經濟政策。」 19日是OECD第一次發布2011年經濟成長預測，OECD預期，美國、歐元區、日本、中國後年的經濟成長率分別可達2.8%、1.7%、2%及9.3%。 OECD說，經濟成長疲軟也意味著各成員國央行在經濟復甦的過程中，必須更謹慎決定緊縮貨幣政策的時機。 OECD表示，由於通膨目前處在低谷加上經濟疲軟，全球主要央行直到2010年底前都不必啟動升息，OECD預期美、歐央行會在明年底開始調高利率，英國央行則是在2011年。 【2009/11/20 經濟日報】

連2季成長 新加坡擺脫衰退

連2季成長 新加坡擺脫衰退 【聯合晚報╱國際新聞組/綜合報導】 2009.11.19 03:13 pm 新加坡貿工部今天宣布，第三季經濟比第二季成長14.9%，已經連續兩季成長，這波嚴重的衰退已經過去。新加坡經濟第二季比首季成長21.7%。 若與去年同期比較，新加坡今年第三季僅成長0.6%；第二季比去年同期萎縮3.3%。貿工部指出，全球經濟環境趨穩，因此決定維持原先的預測，也就是今年負成長2.5%到負成長2%之間。 中央社報導，貿工部的報告說，新加坡明年經濟繼續受到外在環境影響，其中亞洲經濟在國內消費和區域貿易帶動下，將取得成長，但已開發經濟體的復甦疲軟，將逐步恢復到金融危機前的產值水準，而美國一些國家的失業率居高不下，將繼續影響消費需求，歐美國家信貸緊縮狀況，可能影響商業投資活動；因此，當局預測新加坡明年的經濟將成長3%到5%。 貿工部說，第三季出現擴張主要是製造業的帶動，第三季的製造業產值和去年相較成長6.6%；和前一季相較，第三季的製造業更成長26.6%， 貿工部指出，製造業第三季有好的表現，主要是生物醫藥領域產值在較昂貴的藥劑原料產量增加帶動成長；而電子業產值也在商家增加庫存和消費需求上升支持下，適度成長。 在服務業方面，新加坡今年第三季的服務業比去年同期萎縮2.2%，但萎縮幅度已縮小；若與上季相較，第三季的服務業比第二季成長10.8%，成長幅度加大。 其中，新加坡金融服務業今年第三季的產值比去年同期略微萎縮0.2%，萎縮幅度減少；若以季對季相較，金融服務業第三季比第二季成長3.9%，但比上季的22.5%，季對季成長率大幅放緩。 此外，報告說，新加坡建築業的產值，第三季和去年同期及第二季相較，分別成長12.8%和0.9%都比先前大幅放緩。 在通貨膨脹預測方面，貿工部的報告指出，在反映房價攀升下，明年的消費者物價指數，將由原先預測上漲1%到2%，調升為上漲2.5%到3.5%。 【2009/11/19 聯合晚報】

美聯準會貼現窗口融通天數將縮減

新聞速報　2009.11.18 美聯準會貼現窗口融通天數將縮減 中央社 　美國聯準會 (Fed)表示將縮減貼現窗口資金融通天數，最長的90天將減為28天。聯準會逐步行動，收回當初為對抗信貸危機而採取的某些緊急措施 　聯準會在今天的聲明中以「金融市場環境持續改善」為由進行這項調整，並說將自1月14日生效。 　今天這項決定與聯準會因市場需求減緩而縮減某些工具的作法不謀而合。這個貼現窗口是直接對銀行融通資金，是這波金融危機開始時，聯準會為化解市場信用需求所採取的第一項工具之一。 　「一旦市場透露不再需要的訊號，他們就予收回，」新澤西州Wrightson ICAP LLC公司的首席經濟師克蘭達爾 (Lou Crandall)說。「他們處理這種事還是小心謹慎。」981118

美10月零售額 意外勁揚

工商時報 　2009.11.17 美10月零售額 意外勁揚 蕭麗君／綜合外電報導 　受惠於汽車需求反彈，美國10月份零售銷售繼前一月銳減2.3％之後大幅反彈1.4％，超出市場預期，並創下今年8月份以來最大增幅。 　美國10月零售額意外勁揚，使得投資人對美國消費者因政府刺激消費措施結束而減少支出的憂慮獲得紓緩，同時也開始對年終消費旺季的需求懷抱期待。受此激勵，週一美股早盤揚升，道瓊指數上揚逾120點左右，達10,400點，創去年10月以來新高。 　分析師先前預期10月份零售銷售將增長1％。上月零售額大增，主要歸功於新車與零件銷售勁揚7.4％。至於9月份汽車相關銷售則是銳減14.3％。 　消費支出占美國國內生產毛額GDP的7成。零售銷售是衡量消費者支出的重要指標。雖然美國失業問題嚴重使消費者看緊荷包，但是失業率攀升，顯然無礙美國汽車與零件的需求反彈。 　但令人擔心的是，若扣除汽車銷售部分，消費者需求反而不若原先預期。扣除汽車與零售後，10月份零售額只微幅增長0.2％，雖然為連續第3個月增加，不過卻小於原先預期的0.4％增幅。 　汽油站銷售繼9月份增長0.9％後，10月份出現持平。如果不把汽車、汽油與營建材料計算在內，10月核心零售額則增加0.5％，為連續第4個月成長。 　此外，健康與個人保健商店銷售成長0.5％；餐廳與酒吧增長1.2％。郵購與網路銷售也增1％。不過與房屋相關的項目則銳減。家具零售減少0.8％，至於營建材料與園藝設備銷售也大幅下滑2.4％。

日本GDP成長率4.8% 連續兩季成長

日本GDP成長率4.8% 連續兩季成長 【聯合晚報╱編譯朱小明/綜合報導】 2009.11.16 02:45 pm 日本內閣府公布，第三季國內生產總值(GDP)較去年同期成長4.8%，優於學者預估的2.9%成長率。由於政府振興經濟方案提振了消費支出，日本GDP連續兩季出現成長，但分析師警告，內需疲弱可能令經濟復甦的動能在未來數季消退。 日本經濟在連續萎縮五季後於上季反彈，內閣府把第二季GDP成長率上修至2.7%，而7至9月的第三季GDP比前一季成長1.2%，也優於市場預期的0.6%。除了日本政府刺激計畫的拉抬，也受到其他主要經濟體反彈的襄助，顯示日本70年來最嚴重的衰退步入尾聲。 但展望未來，日本經濟前景仍然不甚樂觀。學者認為，振興方案的效果降低後，明年第一季日本經濟成長將放緩至0.1%。 法國巴黎銀行集團駐東京經濟學家白石博史指出：「日本經濟成長是受到短期需求的推動，例如庫存回補與振興方案，主要助益來自表現強勁的是新興市場。」 分析師認為，由於各國刺激措施應足以支撐日本出口需求逐步回溫，日本重回衰退的機率不大。第三季出口比前一季成長6.4%，中國市場的需求讓本田汽車獲利增加、日立建設機械公司在上季恢復獲利。 推動第三季GDP成長的主要是企業投資成長1.6%，優於分析師預測的0.5%，且是萎縮六季後首見反彈。企業投資占日本經濟15%，在2002至07年推動日本三分之一的經濟成長。 在政府振興經濟計畫和獎勵購買環保產品措施下，占經濟60%的消費者支出出現0.7%成長，略優於分析師預測的0.6%。 但日本尚有三分之一工廠處在閒置狀態，迫使企業暫緩雇用新員工，不利於延續經濟復甦。日本雖連續兩季經濟成長，也還不足以彌補過去四季的損失。截止今年3月底止，日本經濟規模退步到2003年的水準，工業生產亦比去年同期劇減20%。 日本央行上個月預估，日本通貨緊縮可能持續到2011會計年度，而影響企業獲利和消費者支出，進一步導致生產和薪資下挫。 【2009/11/16 聯合晚報】

日本今年第三季GDP成長百分之1.2

新聞速報　2009.11.16 日本今年第三季GDP成長百分之1.2 中廣新聞／夏明珠 日本今年第三季國內生產總值比前一季成長百分之1.2，優於經濟學家預測，這是日本經濟連續第二季擴張，也是自前年以來，最大幅度的成長。 七到九月日本經濟成長主要動力來自於企業資本支出增加，全球經濟復甦，需求擴增，是企業增加投資的誘因。 日本經濟對出口仰賴極深，全球金融危機導致的經濟衰退，使得今年第一季，日本經濟衰退幅度破了紀錄，第二季，隨著出口回升，經濟開始復甦，截至九月底為止，日本工業生產已經連續七個月擴增，上升的趨勢還在繼續。 政府的經濟振興措施，當然也發揮了一定的效果，全球最大汽車製造廠豐田，今年第二季，出人意料的出現獲利，本田和日產的業績也轉好，不過日本銀行警告未來幾年內，經濟恐怕還是難以脫離不景氣，日本已經連續三年通貨緊縮。

鮑森 投資心法不藏私

鮑森 投資心法不藏私 【經濟日報╱編譯余曉惠／綜合外電】 2009.11.16 03:47 am 不少人因金融海嘯跌得鼻青臉腫，避險基金經理人鮑森（John Paulson）卻因慧眼獨具賺進200億美元。現在，鮑森要分享他的投資心法。 鮑森目前身價逼近40億美元，每日薪資達1,000萬美元，比JK羅琳、歐普拉和老虎伍茲三人2007年的薪資總和還高。鮑森2006年預見房市泡沫化，以逾10億美元為房貸抵押投資大買保險，房市崩盤後，一檔基金甚至增值逾500%。 去年，鮑森再次放空金融股大賺一筆。以下是鮑森的八門投資心法。 首先，不要依賴專家，對華爾街力推的商品保持警覺。投資人在這波金融海嘯雖損失慘重，但絕對比不上身陷有毒資產泥淖的商業銀行和投資銀行。諷刺的是，麻煩就是這些銀行惹出來的，而且華爾街頂尖的分析師還曾擔保它們安全無虞。 其次，泡沫意味著麻煩。儘管學理指出金融市場效率已經提升，但是無論房屋、能源等市場皆陸續出現金融泡沫，顯示市場走向愈來愈難預測，鮑森建議，投資人應隨時擬定退場策略，並保有現金以安全脫身。 第三，專注於債市，因為債市比股市更能預示危機。鮑森認為，投資人關心股市漲跌卻不瞭解債市，是錯誤的作法，因為通常複雜的市場才能看出危機的端倪，次貸危機就是一例。 第四，專精新投資。儘管鮑森並不熟悉信用違約交換（CDS）商品，卻因下功夫瞭解而獲利。鮑森建議，投資人可多瞭解指數股票型基金（ETF）。 第五，有保險有保庇。很多投資人擔心房市過熱卻不加以因應，例如當時CDS之類的保險工具價格極其便宜，許多專家仍忽視它們。 第六，經驗是王道。能在這波金融海嘯屹立不搖的投資人，多半被視為過氣，但這些人才是歷經多次市場崩盤的悍將，反觀不少銀行家和分析師只在承平時期平步青雲。 第七，不要和投資談戀愛。鮑森今年初看好銀行和金融類股，因為其資產負債表已有改善。鮑森的金玉良言是，最棒的交易不會永遠如此，所以要擦亮眼睛。 最後，運氣也很重要。鮑森2006年初看準房市將有一波麻煩而下注，但有些人卻因過早下注錯失良機。他建議投資人，即使確信投資能獲益，也不要冒太大風險。 【2009/11/16 經濟日報】

歐元區工業生產 連五升

歐元區工業生產 連五升 【經濟日報╱編譯季晶晶／綜合外電】 2009.11.13 03:52 am 受鋼鐵、機械設備等貨品的訂單增加激勵，歐元區9月工業生產連續第五個月上揚，加深市場對第三季國內生產毛額（GDP）出現逾一年來首次成長的期待。 歐盟統計局（Eurostat）12日說，歐元區16國9月工業產值比8月高出0.3%，雖較去年同期降12.9%，但年減幅是去年12月來最小。道瓊社訪調的經濟學家原預估，9月工業生產月增可達0.5%，年減14.2%。 大和證券SMBC歐洲公司經濟學家艾利斯說：「8月產值上修，意味經季節性因素調整的歐元區第三季工業生產已較前一季上揚逾2%，證實歐洲經濟在第三季脫離衰退。」 根據道瓊社訪調，經濟學家預測，13日公布的第三季GDP可望將較前一季成長0.6%，較去年同期萎縮3.9%。歐元區GDP自去年3月至6月的一季起，每季均呈負成長。 【2009/11/13 經濟日報】

德工業生產強彈 20年最猛

德工業生產強彈 20年最猛 【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合外電】 2009.11.10 03:52 am 德國9月工業生產成長幅度超乎預期，進出口增幅也優於預料，顯示全球貿易局面開始改善。另據知情人士透露，獲得連任的梅克爾政府9日也通過新一輪的經濟刺激方案，準備減少遺產稅，增加育兒補貼。 德國經濟部9日宣布，9月工業生產產值比8月增加2.7%，7到9月的第三季期間共增長3.5%。分析師認為，這是德國自1990年統一以來最強勁的工業增幅。 聯合信貸銀行經濟師科赫說：「第三季的增長是統一以來最強。海外需求推動的新訂單增長相當不錯，使工業生產繼續增長獲得紮實的基礎。」 德國聯邦統計局9日也公布，9月出口額在經季節調整後，增長3.8%至683億歐元，使近五個月中有四個月出口額增長。進口額更激增5.8%，創去年7月以來最大增幅。 德國出口激增，尤其是資本財的激增，顯示全球貿易已從去年9月的雷曼兄弟破產案後的崩盤局面，觸底反彈。SEB銀行駐法蘭克福經濟師史若福說：「儘管歐元升值，海外市場對德國商品的需求照樣走強。」 歐元今年來已對美元升值20%，隨著德國優異的經貿數據出爐，歐元對美元仍舊呈現強勢局面。 歐元兌美元9日盤中大漲1.1%至1.5011美元，漲破1.5美元價位關卡。 但出口激增也讓德國9月貿易順差減至99億歐元，低於8月的106億歐元。這顯示出口業為德國第三季國內生產毛額（GDP）帶來的增長幅度將低於預期。德國與法國的第三季GDP增長情況將在13日公布。 經濟師預估，德國第三季GDP季增幅落在0.8%到1.0%間，延續第二季的0.3%上揚趨勢。 德國經濟今年可能全年負增長5%，創二次世界大戰以來最糟記錄。但德國政府評估明年經濟將出現1.2%增長。 在經濟可望回彈的局勢下，梅克爾內閣9日通過了84億歐元規模的經濟刺激方案。在這個2010年開始實施的方案中，育兒津貼將每月增加20歐元，育兒減稅額也將增至每年7,008 歐元。 遺產稅將會調降，遺產相關法令也會修正，讓企業繼承人可以省去更多麻煩。 這項840億歐元財政刺激法案仍將需要德國國會通過。梅克爾政府計劃下個月內儘快付諸表決該案。德國政府先前已經執行800億歐元的財政刺激方案。 【2009/11/10 經濟日報】

美失業率破10% 26年來最高

美失業率破10% 26年來最高 【聯合報╱紐約特派員傅依傑六日電】 2009.11.07 05:54 am 美國勞工部六日公布最新就業統計，十月份失業率出人意料跳升至百分之十點二，突破十趴大關，為一九八三年四月雷根政府時期以來最高失業率，反映美經濟成長雖於第三季強力反彈，走出衰退，但就業市場仍極疲弱。 就業被視為經濟景況落後指標，雖美經濟已步出七十年來最嚴重衰退，但就業一時還趕不上復甦腳步，預期失業將續惡化，甚至明年全年都難顯著改善。 美九月失業率為百分之九點八，原先經濟學家預估十月失業率微升至百分之九點九；但情況更糟，突破百分之十大關。 勞工部於華爾街股市開盤前約一小時公布就業統計，為市場關注焦點，股市開盤三大指數曾下挫。 失業是美政府最在意的經濟現象，具重要政治意義，歐巴馬政府強調自年初推出刺激經濟方案以來，已創造或挽救六十四萬工作；但更嚴酷的現實是，自去年迄今，美國已喪失逾七百卅萬工作；其中逾五百六十萬人失業逾半年；現在全美失業人口逾一千五百萬，這是歐巴馬總統評定政績最大挑戰之一。 勞工部指出，十月全美損失十九萬個工作，比原先經濟學家估計的十七萬五千還慘，為美國連續第廿二個月就業負成長。

台經院估：明年GDP為4.21%

新聞速報　2009.11.05 台經院估：明年GDP為4.21% 中廣新聞／陳鳳如 台經院預估台灣明年的GDP為百分之四點二一，比主計處八月預估的百分之三點九二還要高。至於今年的GDP，台經院則是下修將近一個百分點，成為負的百分之二點八九。 台經院發佈對明年台灣GDP預估為正百分之四點二一，將比預估的今年GDP負百分之二點八九，上升七點一個百分點。台經院表示，展望2010年，美國資本市場已經開始逐步反彈，歐洲和日本的經濟已經進入緩步復甦，中國經濟發展可望作為全球性經濟成長的動能，這些都對以出口為導向的台灣有正面幫助，不過，台灣在民間消費方面，還是有些隱憂。台經院院長洪德生說，「民間消費這一塊的萎縮，其實是非常值得我們關切的一點。」 此外，台經院認為，隨著景氣回溫，需求上漲和美元貶值所引發的通膨，可能在今年年底開始發酵，在2010年造成國內物價上漲壓力，因此預期央行貨幣政策將逐步回歸中性立場，以穩定物價，至於在匯率部分，台經院預期，中、長期新台幣還是會面臨升值壓力，明年新台幣平均匯率為一美元兌換31.37元。

澳再升息 預料明年澳幣美元同價

澳再升息預料明年澳幣美元同價【聯合報╱編譯于倩若／報導】 2009.11.04 04:30 am 澳洲央行三日再升息一碼，為四周來第二度升息，也是全球第一個今年二度升息的國家，不過因該行在聲明中暗示要放慢升息腳步，使澳幣對美元匯價應聲大跌。澳洲央行總裁史蒂文斯三日把基準利率從百分之三點二五上調至百分之三點五，並表示未來將「逐步」升息。史蒂文斯也說，消費者信心上揚和中國對澳洲鐵礦砂及煤的需求強勁，將刺激經濟成長，而兩度升息將有助通膨在未來幾年落在可容忍的區間、並確保經濟持續成長。這番話令市場揣測該行十二月召開利率決策會議時可能會按兵不動，使澳幣兌美元匯價三日一度大跌百分之一點三六，報一澳幣兌○點八九一七美元。但中國強勁的經濟成長可望帶動澳洲礦產出口，因此花旗集團和澳洲國民銀行都預測，澳幣和美元明年將達到平價，這意味澳幣還會再升值百分之十一。摩根大通駐雪梨首席經濟學家華特斯說：「三日的聲明少了堅定的語調，顯示澳洲央行將採取漸進的方式收回寬鬆政策。」 史蒂文斯上月升息時曾表示「極度擴張的貨幣政策可能非謹慎之舉」，暗示將積蓄升息緊縮銀根，但三日宣布升息時並未再次強調這種立場。史蒂文斯說，澳幣今年強升百分之廿九，可能傷害出口，但也可能限制貿易產出，減輕物價壓力。澳洲上月六日也升息一碼。除了澳洲，今年升息的國家只有以色列和挪威。相較下，美國聯準會已維持聯邦資金利率在趨近於零的水準將近一年，歐洲央行及英國央行也各將利率維持在百分之一和百分之○點五的低谷。 【2009/11/04 聯合報】

家長喃喃唸 寶寶牙牙學語快多了

家長喃喃唸 寶寶牙牙學語快多了 更新日期:2009/11/02 04:09 文／沈美玲 「語言」是人類最便利的溝通工具，它是一種約定俗成、有組織的符號編碼系統，讓人與人之間可以透過「手語」、「書面語言」、「口語」三種方式來表達、溝通和互動。 一般嬰幼兒的家長比較關心，也最容易警覺到的是：「我的孩子怎麼還不會說話？」、「為什麼都已經2到3歲了，孩子仍只會叫爸爸、媽媽（雙疊語）」或甚至「怎麼連爸爸、媽媽都不會叫？」 其實，口語是經由非常複雜的管道所建立，不會說話或話說得不好，有其複雜成因。 兒童在語言的學習過程中，會將所聽到的口語訊息儲存起來，再連結所看到的人、事、物等動作情境，進而組合、記憶起來。例如：聽到「尿尿」，連結屁股溼溼和換尿布的情境，就學會了「尿尿」這個詞彙的意義；聽到「吃飯」，連結到食物，就學會「吃飯」這個詞彙。 所以，說話是藉由所聽到、看到和當下的情境，及相對應的物品、事件、動作和人物作連結，進而慢慢儲存、記憶、累積而來。因此，在孩子的成長過程中，需要生活經驗的累積、文化的刺激、有利的學習環境等，才能奠定良好的語言基礎。 要幫助孩子學習語言，家長應蹲下、坐下，和孩子面對面一樣高，注意孩子視線的焦點所在，引導他們觀察，訓練其注意力，並隨情境改變。 引導孩子分辨環境中不同的聲音，要求他們去模仿聲音和說話，孩子的大腦裡就會記憶、累積各種不同的語料、語彙、句型，再教他們如何造句、表達、說故事，久而久之，就能與人有效溝通和互動。 只要家長全心投入，越早發現孩子說話的問題，越早進行刺激和療育，就能減少語言發展遲緩的遺憾，讓心肝寶貝擁有良好的溝通能力。 （作者為永和耕莘醫院語言治療師）

美消費支出下滑 復甦吹冷風

美消費支出下滑 復甦吹冷風 【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】 2009.10.31 04:06 am 舊車換現金方案的效應消散，美國9月消費支出下滑，是五個月來首見。同月個人所得則在原地打轉，儲蓄率上揚，代表消費者信心依然脆弱。10月芝加哥採購經理人指數意外攀至13個月新高，顯示經濟復甦可望持續。 美國經濟在第三季期間恢復擴張，主要是受消費者支出成長帶動，但據商務部30日公布的資料，上季最後一個月的消費支出下滑0.5%，遠不如8月的成長1.4%，跌幅創九個月來最深。經通膨調整後，9月消費支出下滑0.6%，也不如8月的成長1% 。 另外，9月個人所得維持不變，也不如8月的0.1%增幅；儲蓄率從2.8%上升到3.3%。分析師認為，因為消費者的積蓄在這波經濟衰退中大幅萎縮，加上又要面對高失業率、沈重的債務負擔、以及緊縮的信用狀況，未來幾個月消費勢必持續減少，儲蓄率會繼續升高，經濟復甦之路恐將走得顛簸。 10月消費者信心已見下滑，路透/密西根大學消費者信心指數從9月的73.5掉到70.6，但優於市場預期的70。分析師預測，第四季消費支出的縮幅可能更大，拖累經濟成長率從第三季的3.5%降到1.5%，也不排除明年經濟再度陷入衰退。 然而，10月的芝加哥採購經理人指數增至54.2，是13個月來最高，同時超越市場預期的49，也優於9月的46.1。該指數超過50代表景氣擴張，低於50代表萎縮。 8月消費支出之所以遠優於9月，主因是舊車換現金的刺激方案獲得極大迴響，汽車銷售帶動整體消費支出。各界近來殷切期盼，歐巴馬政府能延長振興方案中的部分計畫，但白宮擔心政府財政繼續惡化。到9月底止的會計年度，美國預算赤字已達1.42兆美元的空前新高。 商務部的報告也顯示，通膨仍在聯準會（Fed）的長期目標值之下，代表通膨還在控制中。和消費支出連結的通膨數據小幅上揚0.1%，增幅小於8月的0.3%；扣除食品和能源價格後的核心指標，比去年增加1.3%，與Fed設定的目標值2%限還有一段距離。 Fed下周開會討論利率政策，經濟學家認為利率仍將維持在逼近零的空前低點，以支撐經濟復甦。 【2009/10/31 經濟日報】

歐洲失業率飆 日本微降

歐洲失業率飆 日本微降 【經濟日報╱編譯謝璦竹／綜合外電】 2009.10.31 04:06 am 儘管經濟已走向復甦，但歐洲與日本都還無法擺脫物價下跌與失業率上升的夢魘。歐洲10月消費者物價連續第五個月下滑，9月失業率上升到逾十年來最高；日本通貨緊縮則持續惡化，所幸失業率略微下降。 歐盟統計局30日發布歐元區16國10月消費者物價指數（CPI）比一年前下滑0.1%，較9月的下滑0.3%改善，符合經濟學家預期。 倫敦大和證券經濟學家艾利斯說：「通貨膨脹不會升高到令歐洲央行（ECB）憂慮的地步。」他預測ECB在明年底前都不會升息。ECB預估今年全年通膨率約在0.4%。ECB總裁特里謝8日說，通膨可望在「近月內」轉正，而通膨預期在控制內。歐元對美元過去一年升值15%，也壓低進口物價。 日本則仍深陷通貨緊縮循環。官方數據顯示，9月不包含生鮮食品的核心CPI比一年前下跌2.3%，是連續第七個月下滑；不包含能源與生鮮食品的核心－核心CPI下跌1.0%，比8月的下滑0.9%惡化。而從具領先指標意義的東京地區核心CPI看來，日本還未走出通縮循環。10月東京地區核心CPI比一年前下滑2.2%，跌幅較9月的2.1%擴大。 就業方面。官方數據顯示，歐元區失業率9月上升到9.7%，是1999年1月以來最高。據國際貨幣基金（IMF）預測，歐元區明年將升高到11.7%。 日本則在製造業帶動下，失業率回落。官方數據顯示，失業率連續第二個月下滑，9月降到5.3%，較8月的5.5%與7月的5.7%改善。工業產出持續回升是失業率下降的主因。汽車、電子與其他製造業開始增聘人手，使得求才求職比從8月的0.42回升到0.43，代表每100名求職者有43個職缺。 麥格理證券首席日本經濟學家傑蘭姆說，同時考慮製造業加班時間增加，兩項數據「基本上顯示出這不再只是庫存調整循環」。 【2009/10/31 經濟日報】

日本失業率 9月意外降

日本失業率 9月意外降 【聯合晚報╱編譯陳澄和/綜合報導】 2009.10.30 03:04 pm 日本9月份失業率意外降到5.3%，就業市場已連續第二個月改善，但核心消費者物價繼續下滑2.3%，反映通貨緊縮威脅依舊存在。 日本失業率7月時升到5.7%的空前顛峰，8月時降到5.5%，9 月再減為5.3%，顯示隨著全球經濟復甦，日本企業也重拾信心，失業情況逐漸緩和。昨天公布的數據指出，日本9月的工業生產連續第七個月成長。 總務省今天發布的報告指出，9月的就業人數為6295萬人，比去年同月減少1.5%，失業人數則增加33.9%，達到363萬人。 不過，不含生鮮食品價格的9月核心消費者物價比去年下滑2.3%，縮幅略低於8月的2.4%，但通貨緊縮加深仍可能對日本經濟構成威脅。 物價下跌表面上似乎是件好事，但通貨緊縮會抑制企業的獲利與成長，導致消費者延後採購，造成生產與薪資的削減，並且加重債務負擔。 另外一項報告指出，9月的家庭支出實質成長1%，但低於分析師預測的1.3%增幅。日本政府獎勵購買環保家電與汽車，8月曾激勵家庭支出擴增2.6%，但獎勵措施結束後，消費者的購買意願可能轉趨謹慎。 日本的就業與薪資展望目前並不明朗，政府的報告指出，9 月的家庭每月平均所得為42萬2120日圓 (4600美元)，比去年同月下滑0.1%。 【2009/10/30 聯合晚報】

日本 維持利率不變，啟動救市退場

日本 啟動救市退場 【經濟日報╱編譯于倩若／綜合外電】 2009.10.31 04:06 am 日本銀行（央行）30日維持基準利率在0.1%的低谷不變，並宣布將如期在今年底結束公司債收購計畫，顯示日本也開始逐步從對抗金融危機的緊急措施中退場。 日銀說，景氣復甦，日本企業已經比較容易取得融資，日本金融環境「出現愈來愈多好轉跡象，尤其是公司債及商業票據市場」，因此日銀已經沒有必要維持收購公司債措施。 日銀收購商業票據和公司債的措施將如期在年底結束，但特別放款機制將延至明年3月底，以便在本財政年度結束前向市場注入足夠的流動性。然而日銀強調，如期結束公司債收購計畫，並不意味該行已經準備好要升息。日銀同日宣布，把放寬公司債及商業票據擔保品標準的措施延長到明年底，因為該措施有助於提升市場流動性。日銀去年12月把擔保品信用等級標準由原先的「A」以上，放寬至「BBB」以上。 日銀目前持有的商業票據及公司債總額遠低於該行先前提出的收購上限，反映市場確實已經好轉。截至10月20日，日銀約持有700億日圓的商業票據，遠低於3兆日圓的收購上限；日銀也擁有2,610億日圓公司債，與1兆日圓收購目標相距甚遠。 日銀30日並一致決定維持基準利率在0.1%不變。該行自去年12月以來都把利率維持在低谷，希望藉由壓低借款利率來刺激整體經濟。日本央行預料短期內都不會升息，原因是就業情況未見改善，投資環境仍舊低迷，且內需持續疲軟。日銀發表聲明說：「本行將透過維持低利率以及對金融市場提供充足資金等方式，再維持超級寬鬆的金融環境一段時間。」 前日銀政策委員會成員、現為大和研究所顧問的田谷禎三說：「結束公司債購買計畫對經濟影響不大，只要物價持續下跌，升息就不會是日銀的選項。」 【2009/10/31 經濟日報】

酒酣耳熱 Fed不會收走雞尾酒

路透專欄／酒酣耳熱 Fed不會收走雞尾酒 【經濟日報╱薩夫特（James Saft）／編譯陳家齊】 2009.11.01 04:24 am 不要指望聯邦準備理事會（Fed）會因為憂心通貨膨脹，而為漲了快一年的股市踩煞車。 一個經典譬喻是，聯準會的工作就是要「在派對剛開始熱絡時，就把雞尾酒缸收走」。儘管通膨幾乎可確定將在中期內捲土重來，聯準會卻不可能真的這樣做。 這句隱喻要追溯到很久以前，當時聯準會被認為能掌握某些局面，這種央行的超能力如今證實只是空談。而且，這句話發明的當時，資產價格還只是吊車尾角色，不像現在是拉動經濟的火車頭。 去槓桿化（減債）仍有可能再次陷入惡性循環，把經濟再拖下水。光憑這一點，聯準會就不可能在短期內隨便啟動緊縮貨幣政策。 太平洋資產管理公司（Pimco）投資長葛洛斯說：「資產價格如今不僅已深深嵌入我們的心坎，同時還影響經濟的實質增長率。資產若不漲，經濟就不會好；資產若下跌，經濟就有大麻煩。」 葛羅斯解釋說，金融槓桿協助推高資產價格，在實體經濟疲弱時也是如此，致使美國經濟日益依賴資產價格以及相關行業（金融業）。當債務及資產泡沫破滅時，整座經濟大廈便也陷入流沙，結果就是我們看到的：不計成本向市場注入史無前例的紓困資金。 Pimco的數據顯示，美國資產價格在過去50年間的漲勢，每年平均比經濟名目成長高出1.3%。如果我們假設長期而言，資產價格增幅應該等同經濟成長，那麼目前的資產價格等於虛胖一倍。正如我們所知，資產價格在過去30年間的實質增幅一直超出經濟增長率，但伴隨而來的就是債務加速擴增。資產價格上漲的速度為何超過經濟成長，還有其他的解釋。海外市場以及業務外包都壓抑了美國本土的薪資水準，造成資本報酬率上升，並導致美國海外資產的獲利增加。 過去25年來勞工的日子顯然不太好過，在國內生產毛額（GDP）的比重減少，而資產擁有者對GDP的貢獻度卻上升。從這角度來看，資產價格超漲合乎經濟邏輯。 美國的資本稅及資本利得稅過去一直下降，但和薪資水準一樣，這種趨勢在未來數年內可被輕易扭轉，尤其是有這麼多的公共債務需要償還，加稅在所難免。 這就點出了聯準會不能端走雞尾酒缸（升息）的另一理由：公共債務這麼多，升息會增加利息負擔。即便通膨風險浮現，聯準會仍可能投鼠忌器。 美國政府已決心不讓太多的民間債務違約，這些民間負債就會轉成公共債務。但欠錢總是要還，不管是誰欠的。美國的公共債務占GDP的比重將超過60%，這是二戰之後僅見的高點。 雪上加霜的是，當年歐洲的重建對美國經濟貢獻良多，但現在情況已大不相同，歐洲並不需要重建，而且即使亞洲經濟能維持高速增長，這些利潤也不會流入美國的國庫。 如果經濟成長速度不足以讓美國政府償還債務，就只有兩個選擇：不履行債務，或引發通膨讓債務貶值。兩種選項都不太妙。 摩根士丹利分析師安哲羅普洛斯指出，沒有政府希望倒債。所以，我們只剩下通膨這條路。 誠然，聯準會非常注重獨立性以及控制通膨的職責，但它將會發現陷入非常艱難的處境：債務居高不下，經濟欲振乏力，想讓民間部門倒債的時機也已錯過，而聯準會的獨立性日益受威脅。 所以，如果再考慮到經濟如此依賴資產價格，就不難認定，未來終將面對的魔鬼就是通膨。而不管是決策者刻意鼓動或者自發性產生，通膨都不是好玩的事。 就短期來看，風險資產，尤其是房地產以及新興市場資產的表現都還會不錯。但就長期來看，事態將每況愈下。 （作者James Saft是路透專欄作家） 【2009/11/01 經濟日報】