權證達人 必備的3把放大鏡

權證達人 必備的3把放大鏡 【聯合晚報╱記者張涵婷/台北報導】 2010.01.30 03:13 pm 權證投資槓桿倍數高，以較少的資金即可投入，具有以小博大的特性，蘇先生本身為美股交易員，投資權證已有七年的經驗，但他表示，並不會持續進場，而是會看好時機再切入，以獲得較好的投資報酬率，他歸結多年操作權證的心得指出，影響權證價格的主要因素有三點，分別是「時間」、「波動率」以及「標的價格」。 要挑短時間內有大漲條件的標的 蘇先生指出，以時間來講，如果標的持平，可以一個交易日便損失2%，甚至更高的時間價值來估計，但若該檔權證越接近到期日，則時間價值流失更快，因此進場權證多半是選擇短時間內有大漲條件的標的以減少時間價值的消耗。 他舉例，假設持有一檔波動率合理、離到期還有三個月的權證，一個月後，標的可能出現三種情形，分別為上漲7%、持平、下跌7%，在隱含波動率不變的條件下，權證的報酬率是0%、-40%、-75%，換句話說，在這個月內如果標的沒有上漲，就必需接受40%的虧損，但若持有五天，標的同樣是呈現上述三種可能性，報酬率則分別是45%、-5%、-50%，從這個例子就可以發現，時間價值流失對投資權證報酬的影響非常大，因此蘇先生強調，在操作權證上來講，應該是在極短線有大幅上漲機會的情況下進行切入較為適當。 避開隱含波動率偏高權證 另外，蘇先生指出，波動率也是投資權證必要觀察的數據，標的相同的權證中，有些權證的隱含波動率明顯偏高，若買進此種權證，會遭受相當大的損失，因此為避免犯此種錯誤，通常需觀察三個指標，包括一、同一個標的的權證其普遍隱含的波動率水準；二、該檔權證隱含波動率的歷史走勢；三、標的波動劇烈或和緩，他解釋，如果一檔權證的隱含波動率與其他發行商相較是合理或偏低，且該檔權證隱含波動率近期走勢也是處於偏低或是正常水準，這時若研判標的將整理完成或是短時間有大漲條件，就會是一個很好的投資機會。 蘇先生指出，目前為維持權證市場的穩定以及提供流動性，發行商大多都會依據他們所認為合理的隱含波動率，在市場提供買賣報價，因此投資人操作難度並不高，在波動率合理水位的情況下，找出有機會在短時間內有明顯漲勢的標的就可能有機會獲利。 【2010/01/30 聯合晚報】