反避稅大鋼刀 揮向企業

反避稅大鋼刀 揮向企業 【經濟日報╱記者陳美珍、蘇秀慧／台北報導】 2009.09.30 02:51 am 避免集團企業藉由母子公司等關係人借款方式，大量製造借款利息支出弱化資本並規避稅負，行政院同意，最快明（99）年起，將在所得稅法增訂反避稅條款，超額負債利息將不得再列為費用減稅，但金融業排除適用。 財政部將在所得稅法修正草案三讀後，明確訂定合理的負債上限。據指出，未來是否採取國際通行負債及資本「三比一」的限制，需再與相關機關、業者會商。 這項「反避稅措施」對偏好利用債務資金做為併購財源的跨國集團，或利用關係企業間的相互舉債行為，進行盈餘輸送規避稅負的行為，具有嚇阻效果。 財政部指出，國際間訂定「反自有資本稀釋條款」多數是以負債與資本三比一做為「合理債限」的原則，舉例來說，甲公司的資本額為1億元，其債務上限最多只有3億元，超過3億元以上的借債利息支出，就會被剔除，不可以列為費用扣減所得稅。 行政院四組組長桂先農昨（29）日邀集金管會、財政部、交通部等相關部會，協商所得稅法修正草案，討論金融機構是否適用「反自有資本稀釋條款」。財政部主張納入，財政部認為，目前大陸、美、日、韓均有此機制，企業融資舉債經營若超過適當比例，企業易利用舉債作為避稅管道，國外金融業也一律適用，且實施「反自有資本稀釋條款」也是行政院賦改會的共識。 金管會反對納入，認為金控業者旗下所屬證券、保險、銀行等所屬關係企業眾多，會向金控公司融資，且金管會對於金融機構的資本有嚴格規範，希望能夠豁免此一規定。 在金管會保證已嚴格規範金融機構資本下，最後決定金融機構排除適用，包括銀行、保險、證券商、金控公司與信合社等。行政院已完成反避稅條款的初步審查。 財政部會後表示，現行所得稅法並無預防資本弱化的反避稅條款，關係企業經常藉由不合理的借貸行為，增加債務利息支出，藉由利息費用大增的形式，規避獲利應納的所得稅。稅捐機關在查稅時，即使面對這類避稅案件，因無法律限制其合理債務上限，亦只能任其申報鉅額利息費用降稅。財政部指出，若修法順利，最快明年開始，企業借債經營，不管借款對象是關係企業或非關係企業，均需受一定比例舉債限制，超過負債利息均認列。 閱報祕書／反自有資本稀釋法 隨著國際併購行為大行其道，各國對於跨國企業藉由大量舉債，將利息支出留在被併購企業的國家，侵蝕該國稅收，均採取「反自有資本稀釋」手段予以反制，嚴防企業的超額負債利息吃掉應納稅負。 反自有資本稀釋法則（Anti-Thin Capitalization Rule）最早源自經濟合作發展組織（OECD）的稅約範本，主要是依據營利事業資本額多寡，訂定合理負債額度，做為決定企業可列報舉債利息費用的上限原則。 由於資本及負債均是企業取得營運資金的合法來源，但舉債的利息支出具有降低稅負的效果。建立反自有資本稀釋法則的目的，即在合理限縮關係企業間的借款利息支出，避免母公司利用大量借款，取代對子公司投入資本，產生鉅額利息支出規避所得稅。 國際間對於訂定企業舉債合理上限並無一定規範，但較常採行的原則，是資本、負債比為1:3者居多，例如荷蘭，負債超過資本三倍部分視超額負債。 （記者陳美珍） 【2009/09/30 經濟日報】

庶民經濟指標何需編？

工商時報 　2009.09.28 庶民經濟指標何需編？ 于國欽 　經濟學一直被認為是一門沉悶的科學，許多用語只有行內人聽得懂，但雷根就懂得化繁為簡，信手把通膨率與失業率一加而成為今日家喻戶曉的痛苦指數（misery index），雷根憑著痛苦指數道盡民眾的心酸，贏得了1980年美國總統大選。 　今天內閣大張旗鼓的研究庶民經濟，還在編庶民經濟指標，事實上，何需編？雷根信手將通膨率與失業率一加，立即化腐朽為神奇，直到如今，痛苦指數依舊風行於各國，正是不折不扣的庶民指標。這說明只要深入經濟指標的內涵，加些創意，根本無需勞師動眾編什麼庶民經濟指標，即可自其中看出人民的感受。 　GDP成長已不再是加薪的保證 　譬如說，行政院副院長朱立倫指示經建會編「生活物價指數」，事實上根本無需大費周章的編，只要把現行的食物類價格、外食價格等民眾天天都得面對的項目稍做整理即可，即或不加以整理，我們也可以自原始數據看出民眾的感受，像去年消費者物價（CPI）僅漲3.53％，但食物類即大漲8.55％、外食價格也漲7.45％，這些天天消費的項目這麼高的漲幅應該就很貼近民意了吧！ 　這些年台灣經濟成長約在4％到6％之間，但任憑經濟怎麼成長，薪水始終紋風未動，於是大家便認為這個指標太虛幻。事實上，GDP分配到受雇人員報酬的比例真的愈來愈低，由2001年的48.7％降至2007年的44.5％，而分配到營業盈餘的比率則由32.4％升至36.9％，由此可知，受到全球化的影響，GDP的成長確實已不再是加薪的保證。 　基層勞工薪資與失業率 感受較真 　那麼，何以官方宣稱民眾平均薪水增加，但多數人仍感覺薪資停滯呢？官方有沒有比較接近民眾感受的「庶民指標」？其實是有的，平常大家看的都是全體國人的平均薪資，事實上若單獨看基層勞工的薪資即可發現，自2000年以來他們的薪資確呈停滯，經過漫長的8年僅由35,049元升至36,058元，以物價平減後的實質薪資連年下滑，完全呼應了民眾的感受。 　總體指標可以分成兩類，出口、投資、工業生產、外銷接單、貨幣供給雖是觀察景氣的重要指標，但和民眾距離太遠，利率、失業、物價、薪資、儲蓄、股價、房價才是與民眾休戚相關的指標，尤其是被雷根拿來當痛苦指數的失業率理應是一個「庶民指標」才是，何以在台灣經常被認為無法反映民眾的感受？會讓民眾產生這樣印象的原因有二，其一是民眾對失業的認定有誤，長期以來不少人認為沒有工作就是失業，事實上只有找不到工作者才算，那些連找都不找而賦閒在家者不能算失業者，其二則是基層勞工失業的情況確實較嚴重，而失業率衡量的是全體社會的情況，難免被白領優勢勞工給平均掉了，不過我國失業統計相當豐富，依職業別算出各類職業的失業率可發現，基層勞工失業率如今高達7.5％，高於平均失業率6.13％，這樣的失業率自然可得到較多民眾的共鳴。 　我們經常會聽到政府官員說台灣錢淹腳目，台灣的儲蓄有多高，但一般民眾不免想問：「台灣儲蓄率真有這麼高嗎？為什麼我們家不是這樣。」兩方認知的差距在於一般講儲蓄率23％是指全體家庭的平均儲蓄率，若依高低所得五等分位觀察，最有錢的家庭儲蓄率真的高達36.9％，而中產家庭太約在13.6％，最窮的家庭連一毛的儲蓄都沒有，中產家庭十年來儲蓄確實每況愈下。經此五等分位後的儲蓄率即可反映不同階層民眾的景況，這豈不正是典型的庶民指標？ 　加強「分配面」統計編製才是上策 　由此可知，台灣現行總體指標的內涵極為豐富，只須效法美國總統雷根的創意即可，根本無需編什麼「庶民經濟指標」。若說這些總體指標還有什麼可以改進的地方，那就是應加強「分配面」統計編製，亦即依所得（或資產）5等分位，分別呈現富有、中產及低收入家庭所面臨的物價、教育、就業、工時、薪資等情況。若能如此，當可為冰冷的總體指標注入些許生命，非但可以反映萬民之憂樂，同時也可以讓吳揆的庶民經濟理念得以實現。

景氣踱步 9月仍是黃藍燈

8月景氣…又亮黃藍燈 【聯合報╱記者朱婉寧／台北報導】 2009.09.29 03:03 am 經建會昨天公布8月景氣燈號，分數與上月相同，維持在18分，燈號繼續亮出代表景氣有衰退之虞的黃藍燈。不過，值得注意的是，景氣領先指標及同時指標都已連續7個月上升，經建會處長洪瑞彬分析，這代表景氣回穩，信心加深。 不過，洪瑞彬指出，國內民間投資仍處低迷，且失業率仍居高不下，再加上有H1N1新流感的變數，可能仍對民間消費造成影響，不能斷言景氣已就此復甦，只能說是回穩，仍要審慎應對。 在景氣燈號個別項目中有兩項變燈。因為台股持續反彈，8月更站上7000點，股價指數代表景氣有衰退之虞的黃藍燈提升為代表穩定的綠燈。但是，批發零售及銷售營業額指數由原來的代表景氣過熱的紅燈下降為黃紅燈，經建會官員分析，這是受到風災影響，使民間消費狀況下降。 除了上述二個項目變燈外，其餘項目燈號都續為代表低迷的藍燈，其中工業生產、非農業部門就業人數、海關出口值、機械及電機設備進口值變動率、批發零售及餐飲業營業額指數等5項指標，8月表現較7月退步。但貨幣總計數M1B、直接及間接金融變動率、股價指數、製造業銷售值等指標，惡化程度已比7月趨緩。 8月領先指標綜合分數為100，較7月上升1.9%；同時指標綜合指數為92.5，較上月上升0.6%，七個構成項目中，非農業部門就業人數、實質機械及電機設備進口值較上月下滑，其他包括實質海關出口值、企業總用電量、實質製造業銷售值、工業生產指數、批發零售及餐飲業營業額都上揚。 【2009/09/29 聯合報】 景氣踱步 9月仍是黃藍燈 【聯合晚報╱記者仝澤蓉/台北報導】 2009.09.28 02:41 pm 行政院經建會今天下午將公布8月份景氣對策信號，雖然股價指數好轉，增加1分，但因為批發、零售及餐飲業營業額指數退步1分，因此預估綜合判斷分數仍維持18分，景氣燈號續亮黃藍燈。 9項構成景氣對策信號指標當中，根據目前官方已公布資料顯示，8月貨幣供給數M1B年增率22.14%，持續亮出代表熱絡的紅燈，分數為5分；批發、零售及餐飲業營業額指數在7月亮出紅燈之後，8月稍微減弱，年增率7.02%，僅亮出黃紅燈，分數降為4分。8月股價指數年增率則為-3.04%，跨越黃藍燈轉向綠燈門檻，亮出至少一年未見的綠燈，分數為3分。 其餘6項景氣指標表現則仍難脫藍燈命運，8海關出口值年增率為-24.6%，工業生產指數年增率-9.62%，機器及電機設備進口值年增率-14.8%，直接及間接金融年增率0.34%，加上非農業部門就業人數和製造業銷售值也都不見起色，可能都無法跨藍燈門檻，僅能各得1分。 綜合以上各項景氣指標表現，在一進一退之間，8月份綜合判斷分數可能仍維持18分，景氣燈號持續亮出代表轉向的黃藍燈。 這一波金融海嘯發生以來，景氣下跌速度很快，景氣燈號連續亮出9顆藍燈，直到今年6月才亮出第一顆代表景氣轉向的黃藍燈，並延續到7月、8月，連續3顆黃藍燈顯示景氣脫離低迷。 【2009/09/28 聯合晚報】

靠匯率決定經濟 太幼稚

靠匯率決定經濟 太幼稚 【經濟日報╱編譯／陳家齊】 2009.09.29 04:16 am 在出口產業的強力壓力下，日本財長藤井裕久改口說他認為日圓近日的漲勢有點「單向」了。但是世界第二大經濟體終究還是得要認清，只靠匯率決定經濟是多麼幼稚的行為，而且損人不利己。 除了日本，世上沒有第二個成熟經濟體，動輒拿貶值自家貨幣當成增進經濟發展的工具。另一個主要出口國德國，則在歐元節節高漲的局面下，依舊能找到辦法提振出口，獲取利益。所謂的日本出口產業競爭力，居然只是倚賴在便宜的日圓匯價。 更糟糕的是，日本政府長期刻意壓低日圓匯價的操作，是在亞洲推動以鄰為壑的政策。日本能操弄日圓，那麼中國、南韓、新加坡為什麼不能一起競貶？ 日本聲音最大的是出口製造商，但日本經濟最大的組成成分卻是內需的服務產業，佔去GDP三分之二。 日本自政府長期以來壓低日圓的作法，等於是在圖利少數，作賤多數產業的購買力。出口國競貶貨幣，壓低自身的內部需求，造成全球經貿失衡，金融浮濫，引發這次金融海嘯的元兇之一。此刻再走日圓貶值的老路，顯得更不負責任。戒除競貶是進入成熟經濟體的開始，可嘆的是，日本現在才剛開始進入這「成年禮」的第一課。 （綜合外電） 【2009/09/29 經濟日報】

台灣經濟研究院景氣動向調查 製造業連8個月走揚

製造業 連8個月走揚 【聯合報╱記者許玉君／台北報導】 2009.09.26 03:33 am 台灣經濟研究院昨天公布最新的景氣動向調查，8月製造業營業氣候測驗點為118.89點，連續八個月上揚；不過，服務業受到八八風災、H1N1等影響，營業氣候測驗點微幅下降。 台經院表示，莫拉克風災雖然重創南台灣，影響部分產業生產進度及工作天數，不過，由於新興市場需求熱絡，加上電子、機械零組件產品有小幅成長空間，製造業廠商對當月景氣看好者，比上個月回升3個百分點，換算成營業氣候測驗點，比上個月上揚2.09點，創下連續八個月上升的紀錄。 但另一方面，服務業表現卻是比想像中悲觀。台經院分析，8月台股表現不如7月，加上觀光、運輸業受H1N1流感的負面影響，8月服務業營業氣候測驗點比上個月下滑1.62點，來到121.22點。 【2009/09/25 聯合報】

貨幣成長目標 央行不動

貨幣成長目標 央行不動 【經濟日報╱記者藍鈞達、傅沁怡／台北報導】 2009.09.25 02:58 am 中央銀行昨（24）日公布8月貨幣總計數M2年增率8.17%，連續第五個月超出央行預設目標區。但央行總裁彭淮南強調，M2年增率還在適當水準，且「我不認為央行寬鬆貨幣政策是在闖禍。」 央行昨天理監事會並決定，維持今年貨幣總計數M2成長目標區2.5%至6.5%不變。 8月M2年增率較7月略降0.16個百分點，降到8.17%；與股市資金動能相關的狹義貨幣總計數M1B年增率，則持續攀高至22.14%的近五年新高，M1B和M2差距擴大至13.97個百分點。 央行指出，前八月M2年增率是7.3%；經季節調整後，8月M2年增率是6.37%，還在目標區內。彭淮南強調，央行重視的是M2，也就是整體資金數量管控；M1B容易受股市行情影響，特別是在外資大量投資台股後，股價上漲可能是造成M1B成長的「因」而非「果」。 由於外界質疑過多資金可能造成股市和房市泡沬，彭淮南認為，央行會密切注意各種資產價格的變化，也會盡最大努力維持貨幣數量在目標區內。其中，公開市場操作是最具彈性的調節方式，可透過影響銀行準備部位維持M2成長在目標區。 彭淮南強調，央行是在穩健的物價下執行貨幣政策，支撐經濟成長，寬鬆貨幣政策並沒有闖禍，M2也還在適切目標，因此央行未調整M2目標，且預期11月的M2年增率便會落回目標區內。 彭淮南指出，金融海嘯後各國實施寬鬆貨幣政策，使得今年以來除大陸以外的主要國家M1B都明顯攀升，M2成長幅度則低於M1B。 以8月為例，股市上漲使資金大量自定存移往活存，銀行定存餘額減少1,700億元，活存餘額則增加1,300億元至8.8兆元的歷史新高；銀行證券劃撥存款旬平均餘額也達1.1兆元的歷年單月次高。 彭淮南形容，在大圈圈（M2）不動的情況下，裡面的小圈圈（定存和活存）移動，自然會讓M1B產生劇烈波動，所以央行注重的是M2走勢。 彭淮南認為M2還在適當水準，理由有二，一是M2年增率易受比較基期影響而大幅波動，且難預期轉折時間，央行計算經季節調整後M2年增率為6.37%，還在目標區內。 二是上半年M2占國內生產毛額（GDP）比率為2.42，高於去年同期的2.14；M2占GDP加出口比重1.62，也高於去年同期的1.25，顯示貨幣數量可支應經濟成長所需。 【2009/09/25 經濟日報】

美8月成屋銷售 意外下滑

美8月成屋銷售 意外下滑 【經濟日報╱編譯謝璦竹／綜合外電】 2009.09.25 04:07 am 美國上周首次申請失業救濟人數下滑，但8月成屋銷售卻意外萎縮，顯示房市復甦的步履蹣跚。消息傳出，美股應聲下挫，國際油價跌破每桶66美元，跌抵一個月來最低。 紐約輕原油11月期貨24日一度重挫4.6%至65.79美元，是8月17日來最低。同時，道瓊工業指數早盤跌72.17點或0.7%，報9,676.38點。 據全美房地產仲介協會（NAR），8月成屋銷售五個月來首度下滑，與預期反向，顯示房屋市場復甦速度緩慢。8 月成屋銷售換算為年率為510萬戶，比7月減少2.7%，分析師原先預期會增加到539萬戶。不過，這仍是23個月來次高的表現。 房屋中間價為比一年前下滑12.5%至17.77萬美元。空屋庫存減少11%至360萬戶，以目前的速度，需要8.5個月才能賣完。NAR說，房價要穩定通常空屋庫存必需降到七個月。 好消息是，勞工部說，上周首次申請失業救濟人數經季節調整後，比修正後的前一周人數減少2.1萬人，減為53萬人，為兩個月來最低，優於經濟學家預期增加5,000人。持續申請失業救濟人數減少12.3萬人至614萬人，也優於預期。從最新首次申請失業救濟人數可見企業裁員已減緩，該數字連三周降至兩個月低點，但仍高於經濟健全時的32.5萬人平均數。 【2009/09/25 經濟日報】

日本8月出口大減36% 連11月萎縮

日本8月出口大減36% 連11月萎縮 【經濟日報╱編譯余曉惠／綜合外電】 2009.09.25 04:07 am 日本財務省24日公布，8月出口比去年同期銳減36%，是連續第11個月萎縮，顯示這個世界第二大經濟體仍深陷經濟衰退泥淖之中。 汽車出口跌幅逾半、鋼鐵出口大減43.3%，讓日本8月出口年比大減36%至4.51兆日圓（490億美元），減幅只略低於7月的萎縮36.5%。8月出口月比也下滑0.7%，是連續第二個月低於上月水準，意味著支撐第二季經濟擴張的海外需求已逐漸減弱。 不過，日本8月份進口比去年8月大減41.3%，使貿易順差達1,857億日圓（20億美元），是連續第七個月出口多於進口。 大和研究所經濟學家渡邊宏說：「全球需求減緩使日本出口萎縮，尤以亞洲和中國的需求停滯影響最大。」日本對亞洲出口比去年8月萎縮30.6%，對最大的市場中國出口則衰退27.6%。 此外，日本對美國出口年比下滑34.4%，對歐洲出口更重挫45.9%。 【2009/09/25 經濟日報】 日本8月出口 暴跌36% 【聯合晚報╱編譯陳澄和/綜合報導】 2009.09.24 02:23 pm 日本財務省今天表示，8月份出口比去年同月銳減36%，是連續第11個月萎縮，而且也比7月下滑0.7%，連續第二個月低於上月水準，顯示協助支撐第二季經濟擴張的海外需求，已逐漸減弱。不過，日本8月份有1857億日圓(20億美元)貿易順差，已連續七個月出口多於進口。 汽車、鋼鐵出口減少，使日本8月的出口總額降至4.51兆日圓。進口總額約4.33兆日圓。 世界各國政府為振興經濟投入的2兆美元支出，曾對豐田汽車等日本出口商的業績提供相當的支撐，製造商業重建庫存也讓原物料業者接獲不少的訂單。 東京RBS證券公司的首席經濟學家西岡純子說：「日本當前經濟有很多暫時性的成分，例如庫存、振興措施等都是。這些刺激消失後，輸出就會趨於平淡，出口帶來的成長也跟著消失。」 【2009/09/24 聯合晚報】

陳忠瑞：外銷 10月轉好

陳忠瑞：外銷 10月轉好 【經濟日報╱記者何孟奎／台北報導】 2009.09.24 03:30 am 經建會下周一公布8月景氣燈號，瑞展產經研究公司董事長陳忠瑞昨（23）日表示，景氣復甦力道仍然薄弱，8月以後領先指標可能沒有持續往上的能量；但股價單項燈號從9月起會亮出紅燈。 經濟部昨公布8月外銷訂單金額，較去年同期衰退11.96%，衰退幅度比7月擴大。陳忠瑞倒不擔心，他指出，年底旺季即將來臨，預估從10月開始，外銷訂單將因耶誕季節因素而轉好。 他表示，這波景氣復甦由資金與股市帶動，其他如生產、出口、民間消費等復甦力道仍然薄弱，預估8月燈號仍為黃藍燈，還沒能轉綠燈。 陳忠瑞預測，8月領先指標仍然會繼續上升，因為金融面持續好轉，但續航力道可能有限。從領先指標連續第七個月上揚來看，景氣「最壞的時候已經過去了」。 貨幣總計數與股價指數變動率，則是支撐景氣的主力。陳忠瑞說，雖然8月分的M1B變動率還沒公布，但是從資金回流熱絡的情況可以得知，M1B變動率仍將超過15%，單項指標維持在紅燈區，分數得5分滿分。 至於股價變動率，陳忠瑞表示，去年8月平均股價指數是7,071點，今年8月平均為6,855點，年變動率為負3.05%，燈號落在黃藍燈，與上月相同。不過9月應該會跳到紅燈，去年9月股價指數5,719點，今年如果收在7,091點，年增率就是24%，將使單項分數大增3分，並跳到紅燈。 陳忠瑞指出，構成景氣燈號的九項指標中，8月有六項指標將維持在藍燈區，包括直接及間接金融變動率、工業生產指數變動率、非農業部門就業人數變動率、海關出口值變動率、機械及電機設備進口值變動率、製造業銷售值變動率等。 【2009/09/24 經濟日報】

8月外銷訂單 意外衰退11.9％

8月外銷訂單 意外衰退11.9％ 【經濟日報╱記者林淑媛／台北報導】 2009.09.24 03:30 am 8月外銷訂單意外中斷連續六個月減幅遞降走勢，因資通訊產品零組件缺乏與微軟Windows7 10月即將上市而影響接單，不過接單減幅擴大只是暫時，8月是「先蹲後跳」，9月起即可恢復往上走勢，預估最快10月接單成長即可由負轉正。 8月外銷接單金額282.9億美元，年比去年同期衰退11.96%。不過，8月對大陸地區接單已經恢復去年金融海嘯發生前的水準，接單金額達85.45億美元，年增率達7.27%，是14個月來新高點，也是唯一接單成長的地區。 經濟部統計長黃吉實表示，大陸工業生產已經恢復兩位數成長，經濟復甦力道逐漸加強中。 經濟部昨（23）日公布8月外銷訂單暨工業生產統計，黃吉實表示，鴻海、廣達、台積電與宏碁等國內電子資訊大廠，8月營收都下滑，加上去年8月接單金額高達321億美元，是歷史次高紀錄，基期高造成8月的接單成長不如預期，不過黃吉實認為， 「8月先蹲後跳，只是短暫現象，9月起即可好轉。」 在接單地區部分，由於電子與資通訊產品接單萎縮，主力市場美國以及歐洲大幅衰退19.27%與21.56%，東協六國也衰退3.81%，日本接單更大減17.77%。 【2009/09/24 經濟日報】

南韓出口 創11個月新高

工商時報 　2009.09.22 南韓出口 創11個月新高 劉聖芬／綜合外電報導 　南韓經濟持續復甦，9月出口可望創下11個月來的最高紀錄，並於10月進一步向上攀升。然而這也代表南韓央行面對經濟持續改善，可能會提前調升利率。根據南韓東亞日報的報導，該央行已向國會傳達有可能升息以抑制房市過熱及借款狂潮的訊息。 　南韓經濟復甦前景看好，南韓央行可能升息，促使外資近來大量湧入，韓元兌美元匯率周一因此創下今年以來最高，已逼近1,200韓元的重要心理關卡，達1202.2韓元兌1美元。 　南韓關稅廳預測，該國9月出口將較去年同期減少10.4％至335億美元左右，為2008年10月以來最小的年減幅；9月進口將年減26.65至290億美元左右。 　根據路透的計算，該主管機關的預測顯示南韓每個工作日的平均出口值，將從8月經修正後的12.6億美元，升高至9月的14億美元，為11個月最高。 　現代證券經濟學家李相宰（音譯）表示，9月的數字支持其對南韓經濟踏上持續復甦之路的看法，而且也將加強南韓央行對經濟的信心。雖然，光是此項數據不會造成南韓利率政策丕變，但顯然將是增添促使利率走高的因素。 　南韓央行總裁李成泰曾在9月10日指出，如果南韓的房地產與抵押貸款持續過熱，該央行已做好領先20國集團（G20）調高利率紀錄的準備。 　據東亞日報日前的報導指出，南韓央行已在一份向國會提出的報告中表示，主管機構可能必須使用貨幣政策與控制借貸等法規措施，以防止房地產價格泡沫成形。南韓央行在報告中陳述，相對先進國家房地產價格的崩跌，南韓房地產價格自今年4月以來一路走高，中間只出現過小幅修正。 　南韓央行在去年10月到今年2月初，共調降指標利率3.25個百分點，接著一直維持利率於2.0％歷史低點。該央行下次開會討論利率的時間為10月9日。

8月失業率6.13% 67萬人沒工作

8月失業率6.13% 67萬人沒工作 【聯合報╱記者許玉君／台北報導】 2009.09.23 02:40 am 主計處昨天公布，8月分失業率衝上6.13%，不但再創史上最慘，而且已連續第二個月「破六」，高達67.2萬人沒有工作。 不過，主計處第四局副局長劉天賜釋出訊息：國內失業狀況已近高峰，9月起應會緩步下降，但得等至明年上半年才會明顯好轉，明年全年的平均失業率很難低於5%。 上班族的平均薪資也節節減少，主計處公布，今年1到7月上班族月薪比去年同期衰退2.62%，衰退幅度也是史上最嚴重。若是扣除物價因素，1到7月國人的實質平均薪資 （實質購買力）只剩下34,345元，薪資水準大幅倒退十一年。 主計處昨天公布國內最新勞動市場概況，多項數據雖然漸有起色，但失業率依舊持續攀升。 寶華綜合經濟研究院院長梁國源表示，8月分失業率仍在高點，9月起應能恢復正常，不會像去年9月一樣逆勢上升；至於有無可能再回到八年前失業率不到3%的水準，他強調「不可能，失業率連降到4%都不可能」，明年國內失業率能降到5%就不錯了。 不過，1111人力銀行執行副總兼發言人吳睿穎認為，失業率是經濟的落後指標，須等到經濟全面好轉後才能帶動就業市場，雖然8月貿易出口總值90億美元、進口總值170億美元，都創下近10個月以來新高，但由於88水災重創南台灣，使得國內農林漁牧業及觀光產業損失慘重，原本預計9月失業狀況可有改善，預計將要到10月後，失業率才會好轉。 畢業季雖然進入尾聲，但8月仍有12.2萬名社會新鮮人失業，使得失業率從7月的6.07%，繼續向上到8月的6.13%，失業人數也多達67.2萬人，是今年5月以來，第四度打破史上新高紀錄。 主計處還指出，要不是政府陸續推動一連串促進就業措施，截至今年8月為止，政府所雇用的就業人數高達104.4萬人，8月的失業率恐攀升至6.52%。 不過，國內中高齡失業人數，8月分較7月減少2千人，是近一年首度下降。 此外，因「工作場所業務緊縮或歇業」導致失業的人數，也連續兩個月下滑，剩下34.8萬人。 【2009/09/23 聯合報】

比爾‧蓋茲名言

比爾‧蓋茲名言：

1. 生活是不公平的，你要去適應它。
2. 這個世界並不會在意你的自尊，而是要求你在自我感覺良好之前先有所成就。
3. 剛從學校走出來時你不可能一個月掙六萬美元，更不會成為哪家公司的副總裁，還擁有一部汽車。
4. 如果你認為學校裡的老師過語言哩，那麼等你有了老闆在回頭想一想。
5. 賣漢堡包並不會有損你的尊嚴。你的祖父母對賣漢堡包有不同的理解，他們稱之為“機遇”。
6. 如果你陷入困境，那不是你父母的過錯，不要將你的責任轉嫁給他人，而要學會從中吸取教訓。
7. 在你出生之前，你的父母並不像現在這樣乏味。他們變成今天這個樣子是因為這些年來一直在為你付賬單、給你洗衣服。所以，在對父母喋喋不休之前，還是先去打掃一下你自己的屋子吧。
8. 你所在的學校也許已經不再分優等生和劣等生，但生活卻並不如此。學校會不斷地給你機會讓你進步，然而現實生活完全不是這樣。
9. 走出學校後的生活不像在學校一樣有學期之分，也沒有暑假之說。沒有幾位老闆樂於幫你發現自我，你必須依靠你自己去完成。
10. 電視中的許多場景絕不是真實的生活。在現實生活中，人們必須埋頭做自己的工作，而非像電視裡演的那樣天天泡在咖啡馆裡。
11. 善待你所厭惡的人，因為說不定哪一天你就會為這樣的一個人工作

英文版

• Rule 1: Life is not fair -- get used to it!
• Rule 2: The world won't care about your self-esteem. The world will expect you to accomplish something BEFORE you feel good about yourself.
• Rule 3: You will NOT make $ 60,000 a year right out of high school. You won't be a vice-president with a car phone until you earn both.
• Rule 4: If you think your teacher is tough, wait till you get a boss.
• Rule 5: Flipping burgers is not beneath your dignity. Your Grandparents had a different word for burger flipping -- they called it opportunity.
• Rule 6: If you mess up, it's not your parents' fault, so don't whine about your mistakes, learn from them.
• Rule 7: Before you were born, your parents weren't as boring as they are now. They got that way from paying your bills, cleaning your clothes and listening to you talk about how cool you thought you are. So before you save the rain forest from the parasites of your parent's generation, try delousing the closet in your own room.
• Rule 8: Your school may have done away with winners and losers, but life HAS NOT. In some schools they have abolished failing grades and they'll give you as MANY TIMES as you want to get the right answer. This doesn't bear the slightest resemblance to ANYTHING in real life.
• Rule 9: Life is not divided into semesters. You don't get summers off and very few employers are interested in helping you FIND YOURSELF. Do that on your own time.
• Rule 10: Television is NOT real life. In real life people actually have to leave the coffee shop and go to jobs.
• Rule 11: Be nice to nerds. Chances are you'll end up working for one.

蓋茨的十條 "金口玉言"

1. 社會充滿不公平現象。先不要想去改造它，只能先適應它。 (因為你管不了它 )。
2. 世界不會在意你的自尊，人們看的只是你的成就。 在你沒有成就以前，切勿過分強調自尊。 (因為你越強調自尊，越對你不利 )。
3. 你只是中學畢業，通常不會成為 CEO，直到你把 CEO職位拿到手為止。 (直到此時，人們才不會介意你只是中學畢業 )。
4. 當你陷入人為困境時，不要抱怨，你只能默默地吸取教訓。 (你要悄悄地振作起來，重新奮起 )。
5. 你要懂得，在沒有你之前，你的父母並不像現在這樣" 乏味"。 你應該想到，這是他們為了撫養你所付出的巨大代價。 (你永遠要感恩和孝敬他們，才是硬道理 )。
6. 在學校裡，你考第幾已不是那麼重要。在社會裡，不管你去到哪裡，都要分等排名。 (社會、公司要排名次，是常見的事，要鼓起勇氣競爭才對 )。
7. 學校裡有節假日，到公司工作則不然，你幾乎不能休息，很少能輕鬆地過節假日。 (創業生涯中一起跑就落後了，甚至會讓你永遠落後 )。
8. 在學校，老師會幫助你學習，到公司卻不會。如果你認為學校的老師要求你很嚴格，那是你還沒有進入公司工作。如果公司對你不嚴厲，那你就要失業了。 (你必須清醒地認識到：公司比學校更要嚴格要求自己 )。
9. 人們都喜歡看電視劇，但你不要看，那並不是你的生活。 只要在公司工作，你是無暇看電視劇的。 (奉勸你不要看，否則走上看電視連續劇之路，且看得津津有味，那將失去成功的資格 )。
10. 永遠不要在背後批評別人。 尤其不能批評你的老板無知、刻薄和無能。 (這樣的心態，會使你走上坎坷艱難的成長之路 )。

南韓食品價格平均暴漲9.5% 創11年來新高

新聞速報　2009.09.09 南韓食品價格平均暴漲9.5% 創11年來新高 中央社 　今年以來至8月底為止，南韓食品價格的平均上漲率高達9.5%，創11年以來的最高數據。 　南韓「聯合新聞通訊社」今天引述韓國銀行和統計廳統計分析的數據，作出了前述報導。 　據具有中央銀行功能的韓國銀行資料顯示，今年至8月底，南韓整體消費者物價比去年同期平均上漲3%，這較去年與前年同期相比的4.7%，下降了1.7個百分點。 　1月至8月底為止，南韓消費者物價上漲率在2003年為3.4%、2004年為9.4%、2005年為4.0%、2006年為0%、2007年為1.9%、2008年為4.7%。 　報導引述韓國銀行高層幹部分析指出，受原材料價格上漲、韓元兌換美元較為貶值，以及今年春季乾旱導致收成不好等因素的影響，食品價格整體上出現了上漲現象。今後隨著颱風等氣象因素的變化，食品價格也將會受到影響。980909

Fed褐皮書：美經濟已走出衰退

中國時報 　2009.09.11 Fed褐皮書：美經濟已走出衰退 鍾玉玨／綜合外電報導 　美國聯邦準備理事會（ＦＥＤ）十日公布最新一期褐皮書（Biege Book）調查報告，顯示七月與八月的美國經濟已見改善，可確信已逐漸走出衰退。 　褐皮書是聯準會轄下十二個地區分支機構（聯邦準備銀行）彙整當地經濟專業人士的意見而成，做為聯準會決策機制「聯邦公開市場委員會」（ＦＯＭＣ）開會制訂政策的依據，因此也被視為是否調息的風向球。 　據報告，十二個地區中，有十一個地區的經濟活動出現穩定跡象、或持續走強，對於未來經濟展望持「審慎樂觀」態度。只有聖路易地區的報告指稱，衰退速度正在趨緩。 　分析師預期，美國本季（第三季）經濟成長率可望達三或四％，主因是汽車業與製造業的業績成長，以及企業開始擴大採購的規模。但下半年至明年，經濟成長可能趨緩。 　汽車業受惠「舊車換現金」政策，買氣顯著提升，不過這項政策已畫下句點。褐皮書警告，雖然最壞時期可能已經過去，但消費者支出若無法持續增加，汽車與製造業帶動的經濟成長可能只是曇花一現。 　此外，多數地區消費依舊疲軟，借貸條件也相當嚴苛，就業市場仍然疲弱，失業率破一○％只是時間問題。商業不動產市場需求仍疲弱，全國各地區開工數量持續下滑。

日機械訂單 7月大減9.3%

日機械訂單 7月大減9.3% 【經濟日報╱編譯莊雅婷／綜合外電】 2009.09.11 03:07 am 日本7月機械訂單降至空前新低，比前月大減9.3%，顯示國內需求和企業資本支出仍然疲弱，經濟復甦前景蒙上陰影。 日本內閣府10日表示，7月核心機械訂單比6月劇減9.3%，降至6,647億日圓（73億美元），這是政府1987年開始編纂這項數據以來的最低水準。經濟學家原先預期，7月機械訂單可能減少3.5%。 核心訂單是衡量企業資本支出的領先指標，並不計入電力公司和船公司這類需求變動較大的業者。 國內外消費者需求尚未完全回升，導致企業擴大資本投資的意願低落。目前日本工廠有超過三分之一的閒置產能，就連豐田汽車這類大企業也關閉組裝線。 不過，對經濟復甦充滿信心的投資人未受此報告影響，東京股市10日仍上漲2%，收10,513.67點。 富士通研究資深經濟學家舒茲說，股市信心上揚，但樂觀氣氛並未感染企業領導人，因為製造商心知肚明，整體經濟展望和出口狀況改善，主要拜政府提出刺激景氣方案所賜，他們仍對大環境的情勢存疑。 內閣府指出，鋼鐵和運輸設備等製造業者接單縮減，是導致7月核心機械訂單銳減的主因。其中，有色金屬產業的機械訂單比6 月銳減85.7%，降幅最大；該產業先前擴大投資核子發電廠，帶動6月機械訂單出現短暫成長。 【2009/09/11 經濟日報】

美7月貿易逆差暴增 麥嘉華：別買債券

美7月貿易逆差暴增 麥嘉華：別買債券 【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】 2009.09.11 03:07 am 美國7月貿易逆差暴增至半年來最高，知名投資人麥嘉華（MarcFaber）警告，美國高赤字會引發通膨，建議投資人買美股，避開債券。 美國商務部最新資料顯示，美國7月貿易逆差意外暴增16%，從6月的275億美元擴大到320億美元，比分析師預估的273億美元逆差嚴重，且增幅是1999年來最大。進口成長4.7%，增幅也改寫1992年來的紀錄，出口僅增加2.2%，但進出口同時成長，代表這場二戰以來最嚴重的經濟衰退已開始減緩。 進口方面以汽車和汽車零件的增幅最大，達21.5%，石油進口則增加3.6%至224億美元，金額是去年12月來最高。出口則以民航機、電腦、工業機械和醫療設備為大宗。 美國對中國的貿易逆差，增加10.8%至204億美元，但今年來仍比去年的歷史新高紀錄少14%；對歐盟的貿易逆差從45億美元擴增至80億美元；對加拿大的貿易逆差則從15億美元上省道22億美元。 鑒於美國赤字破洞愈來愈大，曾準確預言1987年美股崩盤而獲得「末日博士」封號的麥嘉華（Marc Faber）認為，美國政府為填補此洞，將大印鈔票，而這些鈔票都將投入股市等投機資產，股市前景可期。 麥嘉華表示，美國的利率會維持在相當低的水準，很長一段時間都將趨近零。赤字會居高不下，不斷引發更多通膨。 他更預言，美國聯邦準備理事會（Fed）可能繼續「印鈔票」，以提振美國經濟。加上利率又維持在低點，將導致美元走弱。 他認為，印鈔票的規模將是前所未見，因為政府需要支應赤字。經濟愈弱，股市愈可能上漲，因為這些印出來的鈔票，將流入投機資產。他建議投資人應該買股票而不是債券，也不要囤積太多現金。 他預測，如果美元走弱，股價極可能大幅上漲，因為美元疲軟有益於資產價格。 為預防美元貶值，麥嘉華也推薦投資人投資貴金屬和其他原物料以避險，他不懂為何有人抱美元卻不去買黃金。 麥嘉華也說，全球經濟成長速度，不會回到衰退前水準。消費水準不會回升，復甦程度也不會太大，投資人須清楚分辨：股市和經濟活動並不同。 【2009/09/11 經濟日報】

英韓紐加 利率不變

英韓紐加 利率不變 【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】 2009.09.11 09:26 am 英國、南韓、紐西蘭和加拿大央行10日不約而同宣布維持基準利率在谷底不變，但至少亞洲已開始嗅出緊縮政策的氣息。南韓央行表示，如果房價繼續上漲，可能升息。 英國央行連續第六個月讓基準利率停留在0.5%的歷史低點不變，並表示資產收購的規模維持在1,750億英鎊（2,900億美元），符合市場預期。英鎊兌美元匯率10日在紐約早盤最高上漲0.7%至1.6663美元，為一個月來最高。 同日，加拿大央行也宣布讓利率原地不動，保持在0.25%的空前低點，重申至少到2010年7月前都會是如此。 但亞洲央行似乎開始透露準備讓寬鬆政策退場的跡象。南韓央行10日讓基準利率在2%的谷底不變，不過強烈暗示，如果房價漲過頭，就算得比其他國家先開升息這一槍，還是要升息。 市場預估，南韓最早可望於11月升息。 南韓央行總裁李成太表示，目前消費者物價和國際收支平衡表都沒問題，但房屋市場最令他擔心。 紐西蘭央行也按兵不動，讓基準利率維持在2.5%的空前低點，同時明白告訴市場，央行將繼續「提供經濟大量的支持，並預期這種支持會維持一段時間」，預估到2010年下半年前，基準利率都會維持在現行甚至更低水準。但市場依然預期，紐西蘭央行可能於明年3月升息。 分析師認為，從未步入衰退的澳洲，可能更早升息，時間或許就在年底前。 巧的是，印度央行總裁蘇巴拉奧10日在一場銀行會議上也提到，印度可能必須比其他國家更早一步結束寬鬆貨幣政策，因為通膨壓力已開始浮現。 上周才結束的20國集團（G20）財長會議後，各國一致同意現在還不是結束財政和貨幣刺激政策的時候，但隨著復甦跡象在全球各地愈來愈明顯，退場時間點也愈來愈接近。 國際貨幣基金（IMF）兩名資深經濟學家在組織發行的期刊上撰文，建議各國央行必須首先限制並收回非傳統的操作方式，重新調整收支平衡表，準備貨幣緊縮政策的工具，並定義他們的計畫，以及和市場溝通。 【2009/09/11 經濟日報】

8月消費者物價 上漲1.8%

8月消費者物價 上漲1.8% 【經濟日報╱記者何孟奎／台北報導】 2009.09.08 03:18 am 行政院主計處昨（7）日公布8月物價概況，各項物價指數大幅跳升，消費者物價較上月漲1.80%，躉售物價漲2%，進口物價漲2.09%。主計處第三局科長吳昭明說，台灣已無通貨緊縮壓力，未來物價將溫和上漲。 直到上個月，主計處還在擔心通貨緊縮的壓力，這是主計處首度改口，開始轉為密切關切物價上漲的情勢，因為一個月內，物價上漲幅度甚至已超過一年的預期漲幅。中央大學台經中心8月的消費者信心調查，顯示國人已出現通膨預期，但是主計處認為，還沒有構成通貨膨脹的壓力。 主計處指出，目前的物價是近幾年較好的時候，沒有極端的情況，通貨緊縮壓力已經解除，而尚無通貨膨脹壓力，應該用「溫和上漲」來形容未來的物價情勢，這提供總體經濟發展有利的環境。 央大的調查時間恰在莫拉克風災之後，近六成受訪者預期未來半年國內物價會大幅上漲，7月有此預期者不過占約三成，這使得8月消費者信心指數較7月下挫，物價是組成消費者信心六大指標的其中一項。 吳昭明表示，8月物價的確受颱風影響，蔬菜水果價格因供給減少大幅上揚，蔬菜、水果價格分別大漲54.46%、19.42%，整體食物類較7月上漲6.66%，使8月消費者物價指數（CPI）升至106.17，較7月上漲1.8%。當然和去年8月相比仍下跌0.81%，1到8月平均較上年同期跌0.72%。 但消費者物價並不是唯一上漲的物價指數，影響未來的消費者物價的進口物價、躉售物價都大幅上漲。 8月躉售物價指數（WPI）104.43，較上月漲2.00%，基本金屬、化學材料、石油及天然氣等價格攀揚，其中進口品漲2.09%。如果與去年同月比較則跌11.24%。不只進口物價上漲，連出口物價也上漲，和7月比，漲1.36%。 物價指數呈現全面翻揚，唯一平穩的是核心物價，吳昭明指出，不含蔬果水產及能源的核心CPI沒有上漲，和去年同月相比下跌0.78%，為民國92年8月以來次大跌幅。 吳昭明表示，從國際原物料走勢來看，已無通縮壓力，主計處預測明年全年CPI將上漲0.87%。 【2009/09/08 經濟日報】

8月出進口金額 較7月增一成

8月出進口金額 較7月增一成 【經濟日報╱記者陳美珍／台北報導】 2009.09.08 03:18 am 財政部昨（7）日發布8月進出口統計，再傳佳音，出口和進口金額都較7月高出一成以上，出口總值190.1億美元，進口總值170.4億美元，雙雙創下近十個月以來的單月新高。 財政部統計長林麗貞認為，出進口逐月擴增，代表景氣已在回溫，最快第三季出口將不會出現衰退。 8月多項進口數據值得注意，林麗貞指出，消費品進口14.7億美元，比去年8月還高，已率先回復到金融海嘯之前的水準，反映民間消費回溫；資本設備進口值達23億美元，已連續三個月逾20億美元，顯示民間投資意願正在回升；農工原料進口為132.7億美元，創下近十個月新高，顯示廠商看好未來出口。 內需、外需都是好消息，種種跡象顯示，林麗貞說，景氣已由外需帶動，朝內需擴散緩慢好轉。 林麗貞預測，台灣出口最快可在第三季擺脫陰霾，11月的出口成長可望由負轉正，朝單月出口金額200億美元水準邁進，年底之前，出口有機會回復金融海嘯前的水準。 不過，若與去（97）年8月相比，進出口跌幅都蠻大的。去年8月恰在金融海嘯爆發前，當月創下歷年進出口單月最高值，比較基期較高。今年8月出口減幅仍達24.6%，但減幅已是近九個月次低；進口跌幅則為32.3%。 與亞洲國家相比，台灣遭逢金融風暴時，出口的衰減幅度在今年1月一度高達44.1%，成為亞洲各國之冠，但從1月之後，即逐步縮小減幅，至8月已降至24.6%，7月則是24.4%。亞洲各國中，新加坡、日本的出口減幅仍較我國略高，但南韓與中國大陸的衰退幅度，則比我國小。 8月我國十大出口貨品包括光學器材、電子產品等，出口金額多為十個月來新高，光學器材等六項貨品較上月成長達到二位數，其中以光學器材出口增幅高達28.3%最大。8月出超共計19.7億美元，較上年同月的4,000萬美元增53.6倍，累計今年前八個月出超195億美元，較上年同期增加1.5倍。 【記者何孟奎／台北報導】物價和進出口數據傳來好消息，經建會主委陳添枝昨（7）日晚間表示，「滿確定景氣已在復甦當中」，他並以「穩定復甦中」形容當前經濟狀況。 他提醒，因應金融海嘯的紓困措施，包括存款全額保障等，應拿捏退場時間點，「消費券、優惠房貸已退場，存款全保何時退場要謹慎評估」。 【2009/09/08 經濟日報】

澳洲連5個月維持利率3%不變

新聞速報2009.09.01 澳洲連5個月維持利率3%不變中央社為了拚經濟，澳洲央行今天決議維持隔夜現金利率3%不變，連續第5個月按兵不動。澳洲央行總裁史蒂文斯(Glenn Stevens)這項決議符合經濟家一致預期。他上月曾指出，隨著消費者與企業信心攀升，澳洲央行在某個階段將有必要上調目前處於「緊急」水準的利率。澳洲明天將發布第2季國內生產毛額(GDP)數據，分析師預期可能出現成長。雪梨野村澳洲公司(Nomura Australia Ltd.)資深經濟家羅伯茲(Stephen Roberts)指出：「決策官員難以判定近期經濟數據的報喜，究竟是景氣穩健復甦抑或是已經到頂即將再度衰退的早期跡象。」今天稍早出爐的數據顯示，澳洲營建許可攀升、經常帳逆差擴大，且8月製造業活動14個月來首見擴張。澳洲央行自去年9月至今年4月間累計降息4.25個百分點，降幅破紀錄。史蒂文斯在8月14日表示：「目前的非常貨幣政策未來某個時點將不再需要。」 　雪梨期貨交易所的交易顯示，交易員認為澳銀10月份升息一碼的機率達50 %。相較下，交易員預期美國與歐洲今年料不致升息。 (譯者：中央社趙蔚蘭)980901

惠譽：台灣赤字 不利主權評等

惠譽：台灣赤字 不利主權評等 【經濟日報╱記者林巧雁／台北報導】 2009.09.04 03:34 am 八八風災編列重建預算1,200億元，可能成為壓倒台灣本國幣別主權評等的最後一根稻草。惠譽亞太區主權評級董事總經理麥克名（James McCormack）昨（3）日指出，財政赤字是影響台灣主權評等的關鍵；且台灣經濟復甦高度依賴大陸，預期台灣的失業率將在第四季達到高峰，甚至超過7%。 經濟日報／提供 惠譽今年1月就以未來幾年台灣債務可能大幅升高為由，調降台灣本國幣別評等展望至「負向」，意指今年底就可能對台灣本國幣別評等降等，未來政府籌資成本將因而提高。 至於與企業、銀行對外借款成本相關的台灣外幣主權評等，惠譽信評表示，暫無調降危機，主要是台灣政府沒有外債，外匯存底餘額更超過3,000億美元，足以支撐台灣外幣主權評等。 惠譽信評昨日舉行2009亞洲主權、金融及保險研討會。以下是麥克名接受訪談紀要。 問：為何惠譽給台灣的本國幣主權評等展望為「負向」？對台灣的影響為何？ 答：台灣中央政府債務累計相當高，已快超出國民生產毛額（GNP）40%的法定上限，預估2010年便將高於法定上限。台灣不僅負債偏高，稅收又少，預期未來債務持續偏高。 台灣都是新台幣的債務，在可以控制的範圍內，本國幣評等若被調降，影響的是一些政府持股的公股銀或國營企業投資的政府公債。 本國幣別評等主要影響買國庫券和政府公債的國內投資人，若台灣本國幣別評等被調降，代表公債信用風險升高。公債一般被視為安全投資，預期公股行庫、退休基金等投資人仍會繼續買公債，但公債價格可能因評等調降而走低，即發行利率提高，進而使政府資金成本加重。 問：台灣政府債務與其他亞洲國家相較如何？ 答：台灣政府的債務2008年占GDP43%，預估今年將躍升至50%，2010年為55%，2011年將高達57%。與南韓相比，南韓2009年的債務少於GDP的40%，比台灣低很多。 問：為何給台灣的本國幣別與外幣主權評等不一致？ 答：每個國家的情況不一樣，有的國家本國幣別與外幣評等一樣，有的國家則不一樣，例如台灣的外幣主權評等為「A+」，本國幣主權評等為「AA」。 一般來說本國幣別評等會比外幣評等高，第一個原因是政府收入為本國貨幣，支付債務也是本國幣，所以評等會高於外幣。第二個原因是萬一國家發生財務危機，可以自己印鈔票解危，卻無法印其他國家的鈔票。 【2009/09/04 經濟日報】

歐元區PMI 15月來首度擴張

歐元區PMI 15月來首度擴張 【經濟日報╱編譯謝璦竹／綜合外電】 2009.09.04 04:50 am 3日公布的歐元區8月採購經理人指數（PMI）顯示，歐元區16國的經濟活動已轉為成長，是15個月來首度擴張。美國供給管理協會（ISM）的指數也顯示服務業萎縮速度放緩，優於經濟學家預期。 研究機構Markit把歐元區16國8月PMI，從初估的50上修為50.4，已翻越代表擴張的臨界值50，遠高於7月的47，顯示經濟活動在8月轉為成長，很可能帶動範圍較廣的歐盟區經濟活動也轉正。 Markit經濟學家道布森在聲明中說：「PMI顯示著歐元區很可能在第三季走出衰退。」這項訪調1.4萬家企業作成的指數上一次在50以上是2008年5月。 PMI中的服務業指數從7月的45.7升至49.9，優於分析師預期的49.5；製造業則從46.3上升至48.2，是2008年6月以來最高。德國服務業上個月成長強勁，但法國與義大利仍持續萎縮，雖然萎縮速度已放緩。 另一方面，美國ISM公布的8月非製造業指數上升到48.4，高於7月的46.4，也是11個月來最高水準，顯示占美國經濟近九成比重的服務業萎縮速度已放緩。不過，指數低於50仍代表萎縮。 穆迪Economy.com主管布魯蘇拉說：「美國經濟已進入復甦期，但這不會是由消費者帶頭的復甦。」 該指標包含新訂單、就業、企業活動與存貨等分項指標。其中，企業活動轉為成長，是去年9月以來首見，新訂單與就業指數也有改善。 然而，調查的18大產業中，只有六個產業報告成長，其餘12個產業仍持續萎縮。成長較大的為不動產、醫療保健、社會救助、交通與倉儲等產業。 【2009/09/04 經濟日報】

擴張財政奏效 南韓經濟復甦

擴張財政奏效 南韓經濟復甦 【聯合報╱編譯于倩若／綜合外電】 2009.09.04 04:50 am 南韓中央銀行3日宣布，第二季南韓國內生產毛額（GDP）比第一季成長2.6%，優於7月時初估的2.3%，寫下逾五年來最快的成長速度。消費者支出、企業與營建投資的成長力道比先前估計更強勁，是南韓上修第二季經濟成長率的主因。 民眾對汽車等商品的支出增加，使南韓第二季民間消費比前一季增長3.6%，優於初估的3.3%；企業對工廠和設備的投資也較第一季大增10.1%，高於初估的8.4%；第二季出口比第一季成長14.7%。 南韓第二季GDP仍比去年同季衰退2.2%，但衰退幅度比初估的2.5%小。野村控股公司駐香港經濟學家孫廣楊（譯音）說：「修正數字顯示，民間需求確實已回溫，經濟成長並非單靠政府支撐。目前上升趨勢還會持續，因為存貨水位低落，工廠仍有增產空間。」 南韓KOSPI指數今年來大漲43%，韓元對美元匯價也升值1%，在日圓以外交易最熱絡的十個亞洲貨幣中表現第三名。 南韓、中國與新加坡帶領亞洲經濟復甦，三星電子、現代汽車與樂金電子等南韓出口商的上季獲利也跟著大躍進。 南韓央行全國所得統計處主管戴永雲（譯音）說，政府與央行的振興措施奏效，協助南韓締造經濟合作開發組織（OECD）成員國中最強勁經濟成長。 南韓央行8月維持基準利率在2%的空前低點不變，是連續六個月按兵不動。首爾政府已承諾投入逾67兆韓元（540億美元）振興經濟、對金融體系挹注資金，並成立基金提振銀行資本。 近來公布的多項數據都顯示南韓經濟正持續復甦，如7月失業率出現九個月來首見的下滑、大型百貨公司銷售連續第五個月上揚、製造業已連七個月增產、8月消費者信心攀至近七年來最高水準。包括財長尹增鉉在內的政府官員都表示，在景氣大幅回升前，南韓都需維持擴張的財政政策。 【2009/09/04 聯合報】

已開發亞太指數 FTSE將納入南韓

已開發亞太指數 FTSE將納入南韓 【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】 2009.09.04 04:50 am 英國指數編纂機構富時集團（FTSE）3日表示，18日將把南韓加入其日本除外的已開發亞太指數，成為列入該指數的第五個國家。台灣仍未符列入該指數的條件。 富時集團訂18日收盤後執行其國家分類的改變，也就是把南韓加入亞太已開發市場；此決定一年前即已宣布。南韓加入後，澳洲、香港、紐西蘭和新加坡等已列為開發亞太指數的國家權值將降低。 調整後韓股的權重為24.85%，澳股的權重減少9.1個百分點至45.82%，新加坡下滑1.7個百分點至8.56%，紐西蘭則仍不到1%。香港股市的權重，將減少13.39個百分點，成為19.97%。 香港所受影響最大，因為富時同時把在香港上市的大陸紅籌股從指數中移除。這些股票將併入中國股市，成為新興市場指數的一部分。 台灣股市仍有一些項目不符已開發亞太指數的標準，包括外匯市場、借券、放空證券、非集中市場交易，以及結算交割周期等五項市場機制。 富時在2005年把南韓和台灣列入升級為已開發市場的觀察名單。市場觀察家表示，指數調整的前後幾周，資金的流動可能會受影響。 指數型基金（index fund）或愈來愈受歡迎的指數股票型基金（ETF）等被動型操作的基金，在南韓晉升亞太已開發市場指數後會馬上跟著調整投資比重，部分資金可能撤離澳洲，轉進南韓。積極管理型的基金經理人，調整速度相對較慢。 AMP資本顧問公司策略師奧立佛預估，富時指數調整後，部分被動型基金會從澳洲撤除多達6億澳元（5.02億美元）資金。 若加上積極型基金，外流的資金會增加到40億或50億澳元。不過他也說，亞太區基金經理人多跟隨摩根士丹利資本國際公司（MSCI）指數。 MSCI尚未把南韓晉升到已開發市場，仍屬於新興市場。南韓的經濟發展、規模和流動性要求，已符合MSCI對已開發市場的定義，但仍有一些進出便利性（accessibility）的問題待改進。 【2009/09/04 經濟日報】

Fed：美衰退在8月結束

Fed：美衰退在8月結束 【經濟日報╱編譯謝璦竹／綜合外電】 2009.09.04 04:50 am 美國聯準會（Fed）8 月會議紀錄顯示，聯準會官員認為美國經濟衰退已在8月結束，而經濟展望好轉使Fed放心放慢公債收購速度，但同時維持其他寬鬆措施不變，因為Fed仍擔心經濟復甦勁道不足。 聯準會決策小組聯邦公開市場操作委員會（FOMC）8月11和12日的會議紀錄顯示，衰退可能已於8月結束。會議紀錄說：「所得等各項數據強化了信心，經濟衰退逐漸結束，今年下半年將重拾成長。」但由於消費者的行為難以預測，復甦的力道不明確，委員看法不一。 聯準會表示，消費支出終於開始回升，房市以及製造業都有趨穩跡象。不過，由於經濟下滑的展望大幅降低，而經濟復甦可能受抑制，Fed既不需擴大也不需縮小其救市措施。Fed在上個月的會議中決定放慢收購公債的速度，延後至10月完成收購3,000億美元公債的計畫，但針對收購1.25兆美元防貸擔保債券與機構債的計畫，仍維持在12月底完成。 債券天王葛洛斯（Bill Gross）警告，美國政府若不持續刺激經濟，二次衰退的機率將增加。 【2009/09/04 經濟日報】

日工業生產連5增 但勁道不強

日工業生產連5增 但勁道不強 【聯合報╱編譯余曉惠／綜合外電】 2009.09.01 04:46 am 日本和南韓31日發布7月工業生產，分別成長1.9%和2%，雙雙優於預期，顯示這兩個亞洲重要經濟體的經濟逐漸復甦。 受日本和美國等國政府的汽車補貼方案，汽車需求大幅成長，帶動日本7月工業生產成長，較6月增加1.9%，優於分析師預期的1.6%增幅，是連續第五個月成長，為30日甫拿下執政多數的民主黨捎來第一個好消息。 日本經產省公布的數據顯示，製造商預估8月和9月的工業生產仍將繼續成長，分別增加2.4%和3.2%。 但儘管如此，7月的工業生產的增幅卻連續第三個月縮小，與去年同期尚未受金融海嘯重創時相比，依然大幅萎縮22.9%，顯示日本經濟復甦的力道並不強勁。 海外需求回升、企業再度增產，讓日本走出戰後最險峻的經濟衰退，但企業仍然減少支出、大幅裁員，7月失業率飆漲至5.7%的戰後新高，連帶使消費者支出欲振乏力，7月零售銷售較去年同期減少2.5%，是連續第11個月萎縮。 東京法國巴黎銀行（BNP）經濟學家加藤梓表示：「全球的振興經濟方案、企業庫存調整和需求回升，帶動近期工業生產成長，但隨著亞洲出口減緩，生產可能會提早趨緩。」 南韓經濟復甦前景則較為樂觀。南韓國家統計局表示，因海外需求回升和消費者支出成長，7月工業生產經季節調整後較6月增加2%，是連續第七個月成長，優於分析師預估的減少0.7%。若與去年同期相比，7月工業生產增加0.7%，同樣優於分析師預估的減少1.8%，一舉扭轉了去年10月以來持續萎縮的頹勢。 首爾的SC第一銀行經濟學家吳速鐵（音譯）表示：「南韓的出口和國內需求正逐漸好轉，經濟雖然不會快速且強勁的復甦，但的確有所改善。」 【2009/09/01 聯合報】