小心歐元區解體

小心歐元區解體

2011年 10月 11日 08:16

當

前﹐歐元正處在全球市場風暴的中心。這場風暴愈演愈烈﹐投資者或需考慮最糟糕的情形：歐盟解體。

如果是在幾年前﹐這種情形簡直不可想象﹐如今卻眼看要引發市場動盪。不過﹐投資者仍可採取措施減少他們投資組合的損失﹐甚至還可能獲利。

今年8月﹐這場已發酵約兩年時間的危機再度升溫﹐原因是投資者擔心﹐希臘將會發生債務違約﹐而且這種情形可能會蔓延至意大利及其他地區﹐並使歐元區的銀行遭受重創。在8月26日至9月9日期間﹐歐元暴跌了4.5%﹐創下了自2010年5月以來最大的雙週跌幅。

一些此前看漲歐元的投資者也因此開始重新審視歐元。美國Merk Hard貨幣基金公司的經理阿克塞爾‧默克(Axel Merk)在9月8日拋售了大量歐元。次日﹐歐洲央行(European Central Bank)理事會成員於爾根‧斯塔克(Jurgen Stark)突然辭職﹐使得歐元匯率自3月以來首次跌破1歐元兌1.39美元。

默克說﹐歐元區的問題並沒有萬能良方﹐這將是個逐漸發酵的可怕過程。

Agence France-Presse/Getty Images

前歐洲央行理事會成員於爾根‧斯塔克(Jurgen Stark)

自9月9日以來﹐歐元匯率已回升1%至1歐元兌1.38美元。此前美國、日本、瑞士、英國和歐洲同意向歐洲銀行提供美元融資﹐而且德國總理安格拉‧默克爾(Angela Merkel)、法國總統尼古拉斯‧薩科齊(Nicolas Sarkozy)以及希臘總理喬治‧帕潘德里歐(George Papandreou)均表示﹐希臘的未來在歐元區。

但是﹐市場預期未來更多的動盪將接踵而至。數據供應商超級衍生品(SuperDerivatives)稱﹐相較看漲歐元的投資者﹐期權交易商對在未來12個月內看跌歐元的投資者多收取約四個百分點的費用──這是有史以來最高的。

美國投資機構Miller Tabak & Co.的策略師彼得‧布克瓦(Peter Bookvar)表示﹐市場的不安不足為奇。要麼歐元區全部17個國家的議會批准再次救助希臘﹐要麼希臘將不得不違約。

歐元區解體的可能性不應被立即排除。美國加利福尼亞大學伯克利分校(University of California, Berkeley)教授安德魯‧羅斯(Andrew Rose)表示﹐在1946年至2005年期間﹐在130個曾加入貨幣聯盟的國家中﹐有69個國家已經脫離出去。

歷史已經證明﹐歐洲的貨幣聯盟不過是曇花一現。斯堪的納維亞貨幣聯盟(The Scandinavian Monetary Union)從1873年維持到了1914年﹐而包括法國、意大利、希臘、瑞士和其他國家在內的拉丁貨幣同盟(Latin Monetary Union)卻以某種形式從1865年維係至1927年。

歷史曾向世人表明﹐一個貨幣聯盟解體可能會導致怎樣混亂的局面。一戰後﹐隨著奧匈帝國(Austro-Hungarian Empire)的解體而誕生的歐洲新國家──包括奧地利、匈牙利、捷克斯洛伐克、塞爾維亞-克羅地亞-斯洛文尼亞王國──繼續使用同一種貨幣。這種局面一直持續到它們開始因經濟的優先考量意見不一而彼此爭鬥為止﹐彼得‧加伯(Peter Garber)和邁克爾‧斯賓塞(Michael Spencer)在1992年發表的一篇論文中指出。

當時奧地利的實體經濟非常薄弱﹐但卻是奧匈帝國官僚政治的中心。奧地利擁有一個中央銀行﹐喜歡靠印鈔票來削減其債務的真正價值。結果是：奧地利的通貨膨脹率在1922年達到了1,748%﹐最終不得不靠國際聯盟(League of Nations)出手相助。作為聯盟中另一個擁有中央銀行的成員國﹐匈牙利同樣印製了大量紙幣﹐1923年時該國的通貨膨脹率達到了2,270%。

歐元區解體的情形可能會與此類似﹐但不會如此極端。瑞銀集團(UBS)的經濟學家斯特凡‧德奧(Stephane Deo)預計﹐如果希臘改用新貨幣﹐將可能面臨貶值60%的風險。儘管這有利於出口﹐但與歐盟間的貿易損失﹐強制貨幣轉換以及金融市場僵化將使得希臘的國內生產總值(GDP)下降50%。

德奧稱﹐如果德國退出歐元區﹐該國的GDP將可能下降25%﹐原因包括銀行資產重組成本、貿易損失以及新德國馬克高達40%的升值。這將給出口和股票市場帶來壓力。但是貨幣升值可以抵消股市上的損失﹐花旗私人銀行(Citi Private Bank)全球首席投資官理查德‧庫克森(Richard Cookson)說。

庫克森建議他的客戶在投資時避開歐洲經濟實力較弱的國家﹐並繼續將資金投入實力比較強的成員國﹐特別是德國。

以最近的標準來看﹐歐洲股票總的來說似乎比較便宜（在過去12個月內﹐斯托克歐洲50指數(Stoxx Europe 50)的平均市盈率為7.8倍﹐是2009年3月以來的最低點）﹐如果德國脫離歐盟﹐德國的股市能夠得到支撐﹐因為貨幣升值將彌補大部分的損失﹐庫克森說。他還說﹐對歐元區解體憂心忡忡的投資者應關注德國資產﹐採用新的德國馬克將使得這些資產大幅增值。

庫克森說﹐根本問題在於歐元是否會以當前的形式繼續存在。德國不一定總使用歐元﹐但歐元永遠是安全的。

法國興業銀行(Societe Generale)駐倫敦的外匯策略師塞巴斯蒂安‧加利(Sebastien Galy)表示﹐此番動盪最大的受益者可能是美元和日圓。

現在適合投資的領域非常有限﹐於是它們不戰而勝成了避風港﹐他說。

BEN LEVISOHN

（本文版權歸道瓊斯公司所有﹐未經許可不得翻譯或轉載。）

史提格里茲：歐元不妙

史提格里茲：歐元不妙


【經濟日報╱編譯朱小明／綜合外電】 2010.10.04 03:41 am

諾貝爾經濟學獎得主史提格里茲（Joseph Stiglitz）警告，除非歐元區國家協助經濟惡化的會員國，否則歐元的「前途黯淡」，他並點名西班牙或將成為投機客的下一個目標。

曾任世界銀行首席經學家和美國柯林頓政府顧問的史提格里茲，在其著作《失控的未來》（Freefall）更新版中指出，歐洲各國政府相繼採取撙節措施，可能對脆弱的歐洲經濟造成無法逆轉的損害。

關於歐元問題，他表示，歐元區各國的需求日益分歧，德國等擁有鉅額貿易順差的國家，以及葡萄牙、愛爾蘭、希臘等財政赤字龐大的國家，彼此間的差距愈來愈大，使得單一貨幣制度承受極大壓力，甚至可能崩潰。

他建議德國脫離歐元區，讓歐元能夠貶值，以幫助陷於經濟困境的國家增加出口。他指出，歐元區使用單一貨幣，各國間匯率固定，等於自廢武功，放棄調整經濟的重要工具。在風平浪靜的時候，歐元沒有問題，一旦某一國家出現衰退，問題就來了。

史提格里茲主張，世界各國政府過於極切的企圖削減赤字，恐造成經濟二次探底。

目前任教於美國哥倫比亞大學商學院的史提格里茲表示：「歐洲各國的撙節風甚至飄洋過海吹到美國，太多國家過早縮減預算，造成全球需求降低，經濟成長腳步減緩，甚至可能導致二次探底。」他說：「美國引發這波全球經濟衰退，現在歐洲可能接棒。」

史提格里茲指出，由於西班牙現在必須削減預算，勢必造成失業率惡化。在經濟減緩的情況下，政府財政問題的改善，效果可能微不足道。西班牙或許會步上十年前阿根廷經濟急速惡化的後塵。

【2010/10/04 經濟日報】

歐元區金融 黑幫拉一把

歐元區金融 黑幫拉一把


【經濟日報╱編譯季晶晶／綜合外電】 2010.08.01 03:26 am

華爾街日報30日報導，黑幫、毒販及洗錢罪犯對歐元區的金融穩定也有貢獻，因為他們的非法活動對200歐元及500歐元等高面額紙鈔需求殷切，而歐洲央行（ECB）發行這些大鈔獲利甚豐。

花旗集團（Citigroup）首席經濟學家比特說，這些大鈔正逐漸「使歐元成為地下與黑市經濟的首選貨幣，對那些偏好在金融交易及投資活動中保持匿名的人士來說，也是最佳選擇」。他同時指出，發行歐元紙鈔的成本近乎於零，ECB這項業務大有賺頭。

ECB說，2002年1月開始發行歐元紙鈔及硬幣時，流通在外的500歐元大鈔為308億歐元（400億美元），時至今日已增至2,850億歐元，占流通歐元紙鈔總值的35%。

1998年，時任美國財政部官員的簡司勒（Gary Gensler）公開表達憂慮，認為歐元大鈔可能為罪犯所用。他舉例指出，以100美元紙鈔湊足100萬美元的重量是22磅，但若發行500美元大鈔，100萬美元將僅重4.4磅。歐洲刑警組織發言人培德森說，警方曾在麥片盒、輪胎及卡車角落等處，起出可能涉及非法販毒交易的歐元大鈔。

ECB及其歐元區成員國是這些需求的受益人。近年來，ECB發行新鈔扣除成本後的獲利為500億歐元，在雷曼兄弟倒閉的2008年甚至高達800億歐元。ECB發行新鈔的獲利連同一些別的特權被稱作鑄幣稅。 即使保守估計未來流通貨幣的年成長率僅4%，花旗的比特預估ECB發行新鈔獲利也將高達2兆歐元至6.9兆歐元間，ECB將因此「具有超強償付能力」。

整體而言，ECB資產負債表已成長至2兆歐元，但其資本基礎僅780億歐元，因為兩者間差距過大，比特形容ECB有如「服用類固醇的避險基金」。這使發行紙幣收入份外重要。

ECB發言人說目前沒有回收歐元大鈔的計畫，以小鈔取代大鈔將增加生產及處理成本。

【2010/08/01 經濟日報】

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鑄幣似乎是種獲利龐大的事業，
清大經濟系賴建誠教授曾分析漢代開放民間鑄幣而後又收歸官方的評論。

現代大部分的貨幣皆由國家發行，
台灣所使用的新台幣原本係由台灣銀行所發行，大約在2000年也收回由中央銀行發行。
而香港所流通的港幣分別為匯豐、渣打及中國銀行等三大銀行所發行。某段時間甚至有匯豐銀行發行的港幣比其他銀行所發行的港幣還值錢的情況，真是令人匪夷所思。
有興趣的，可以參考看看：
良幣驅逐劣幣：漢文帝的放鑄政策
港幣中的紅三魚

德國財政部長﹕歐元無疑是德國經濟增長的主要推動力

德國財政部長﹕歐元無疑是德國經濟增長的主要推動力


2010年6月4日 10:56

據韓國《朝鮮日報》(Chosun Ilbo)週五報導﹐德國財政部長沃爾夫岡．朔伊布勒(Wolfgang Schaeuble)表示﹐他認為今年大幅走低的歐元是德國經濟增長的主要推動力。

據報導﹐朔伊布勒通過電子郵件表示﹐大多數擔心歐元未來的人都不在歐洲﹐歐元在德國經濟增長過程中無疑發揮了最為重要的作用。

朔伊布勒還稱﹐德國政府無法迫使經濟擺脫以出口為主導的增長方式﹐這一狀況是由市場力量決定的。

本文由道瓊斯通訊社提供﹐獲取更豐富更及時的道瓊斯財經資訊﹐請訪問http://www.djcnews.com/。
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Tim say:
看來德國將趁機在外銷市場上攻城掠地。
德國企業鮮少在美國證券市場上掛牌，有的只能透過店頭市場交易，資訊並不透明。
目前看來以iShare的ETF (EWG) 投資德國是比較可行的方式。

劉憶如：歐債危機 可能拖累亞洲

劉憶如：歐債危機 可能拖累亞洲


【聯合報╱記者許玉君／台北報導】 2010.05.22 03:43 am

歐、美股市大跌，造成亞股昨日全面重挫，經建會主委劉憶如昨天表示，歐債危機是未來全球經濟的最大不確定變數，亞洲經濟「有可能因此趨緩」，但應不至於像前年金融海嘯一樣嚴重。

至於台灣景氣是否因此受影響？劉憶如認為，主計處才剛公布今年全年經濟成長率（GDP）為6.14%，今年達成6%的目標不是問題；如果不能達到6%，應該是受到國際變數影響，並非台灣本身因素。

她強調，台灣今年GDP仍可維持亞洲四小龍之首。

劉憶如分析，歐、美股市接連大跌的原因各不相同，美國的問題不大，主要是因為參議院通過 歐巴馬的金融改革方案，造成美股狂瀉370多點，但這是屬於長期制度面的改善，是正面因素，股市震盪只是反映短期利空，畢竟「改革是痛苦的」。

歐洲的問題嚴重許多，到底歐元區國家撐不撐得住？她認為疑慮甚深，因為歐元區國家並沒有各國單獨的貨幣政策，只能透過各國達成協議的方式，決定歐元匯率的升貶方向，但由於有債信危機的國家不少，除了希臘之外，還有葡萄牙、愛爾蘭、義大利，及身為歐盟第四大經濟體的西班牙，所以才會導致市場信心薄弱。

劉憶如說，不論未來南歐國家債信危機會如何發展，「天塌下來，一定得有人扛著」，因為不能不扛，全球經濟會承受不起、「代價太大」。她指出，在全球景氣尚未完全復甦以前，歐元不會消失，但在可預見的未來將會明顯式微。

不過，劉憶如強調，歐元貶值對歐元區國家來說，「中長期是健康的」，只要歐元不要大幅、急劇貶值，就不會造成太大衝擊。

【2010/05/22 聯合報】

德國發出投機禁令 歐元觸及四年新低

德國發出投機禁令 歐元觸及四年新低


2010年05月19日07:08

紐約匯市週二﹐歐元觸及四年新低。此前德國宣佈將嚴禁某些投機行為﹐這一消息加劇了投資者對歐元的拋售﹐因為這意味著在主權債務危機肆虐歐元區的情況下﹐投資者已沒有在危機陰影下進行交易的選擇餘地。

歐元兌美元下跌近1.5%﹐兌日圓的跌幅超過了1.56%。Brown Brothers Harriman駐紐約的資深外匯策略師Win Thin表示﹐投資者原本就對歐元區外圍國家不堪一擊的財政狀況憂心忡忡﹐面對德國的這一行動﹐投資者認為這是為應對全球金融市場所面臨的崩盤威脅而進行掙扎的又一個跡象。

Foreign Exchange Analytics的合夥人David Gilmore表示﹐這一禁令限制了投資者表達對歐元區負面看法的選擇權。

週二尾盤﹐電子交易系統顯示﹐歐元兌美元報1.2209美元﹐週一尾盤報1.2392美元。歐元兌日圓報112.75日圓﹐週一尾盤報114.33日圓。美元兌日圓報92.34日圓﹐週一尾盤報92.50日圓。美元兌瑞士法郎報1.1470瑞士法郎﹐週一尾盤報1.1309瑞士法郎。英鎊兌美元報1.4328美元﹐週一尾盤報1.4470美元。

ICE美元指數報87.089﹐創下2009年3月投資者為避險而蜂擁買進美元以來的最高水平﹔美元指數週一尾盤報86.149。

Thin稱﹐歐元沒有任何支撐因素﹐歐元區領導人在應對主權債務危機的問題上錯失了許多良機﹐正在因此受到市場的懲罰。

此前德國表示﹐將從午夜開始禁止所謂裸賣空行為。裸賣空不同於一般的賣空行為﹐是指投資者沒有借入標的資產而直接在市場賣空。在2008年美國金融危機最嚴重的時期﹐裸賣空這種行為曾就飽受指責﹐現在又因希臘債務危機的爆發再度受到抨擊。

德國財政部的發言人稱﹐這一禁令的適用範圍包括德國最大的十家金融機構股票的賣空交易以及歐元區政府債券的信用違約掉期交易。財政部的另一位發言人Jeanette Schwamberger對道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)表示﹐政府將準備提案﹐並將把法律影響考慮在內。

Schwamberger稱﹐除從午夜開始實施的禁令外﹐針對裸賣空的更多禁令正在計劃之中﹐包括禁止對德國所有股票、股票衍生品、歐元區政府債券相關衍生品以及那些未充當防範匯率波動風險工具的歐元外匯衍生品的裸賣空。

歐元在後市大幅下跌前就已承壓﹐因德國總理默克爾(Angela Merkel)在柏林宣佈﹐德國將支持對金融機構徵稅﹐以便沖抵歐元區主權債務危機所帶來的花費。

Thin稱﹐目前歐元的交投正在朝著一個方向﹕拋售歐元﹔一旦歐元跌破1.22美元﹐就可能一路跌至1.18美元

撙節支出 只有希葡西需要

撙節支出 只有希葡西需要


【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合外電】 2010.05.19 03:05 am

歐元各國財長18日在布魯塞爾集會，試圖敲定7,500億歐元救市方案的執行細節。雖然重申提振財政紀律的重要性，各國財長保證不會讓全歐洲都實行節約作法，以免經濟陷入二次衰退。

歐盟經濟與貨幣事物專員雷恩說，只有希臘、西班牙與葡萄牙等財政吃緊的國家需要削減支出，其他財政仍有餘欲的國家，則應該維持寬鬆的財政政策，以協助經濟恢復力量。

欠債難以持續的希臘引爆這場歐洲債信危機，已在歐盟與國際貨幣基金（IMF）監控下執行嚴格的節約方案。

而在德國等歐元主要國家的壓力下，財政赤字偏高的西班牙與葡萄牙也都已提出財政節約作法。

在歐元談話的鼓勵下，歐洲股市18日大漲逾2%，但歐元對美元續挫0.23%至1.2366美元價位。美股也一度在新屋開工數據創一年半新高下勁揚，但漲幅隨後遭到科技股拖累回吐。

歐元國家與IMF聯合敲定提供希臘1,100億歐元貸款，IMF已經提撥55億美元，歐元區則在18日撥付第一筆貸款給希臘，金額145億歐元。預計這些錢將用來償付19日到期的一批希臘公債。

【2010/05/19 經濟日報】

歐元走貶 美企業叫苦

歐元走貶 美企業叫苦


【經濟日報╱編譯季晶晶／道瓊社紐約十四日電】 2010.05.15 02:51 am

華爾街日報報導，歐元持續貶值，歐洲消費者的購買力下降，使得在歐洲銷售牙膏、尿布、香水等消費品的美國企業叫苦連天。

高露潔棕欖公司（Colgate-Palmolive）與雅詩蘭黛（Estee Lauder）等美國家用品製造商，前幾個月因美元走弱而受惠，但現在美元兌歐元及其他貨幣走強，可能使當初的收益逐漸蒸發。這個時機對消費者產品公司來說是屋漏偏逢連夜雨，因為一些業者已自行吸收部分原物料上漲的成本，以因應消費者支出減緩的衝擊。

Jack Russo公司分析師羅素說：「商品價格和匯價變動效應向來會相抵，這回美國企業必須同時處理兩個問題：商品成本上揚以及美元升值。」

美國企業在海外營業時使用當地貨幣，再將獲利兌換成美元匯回，歐元貶值將使這些公司在匯兌後的歐元區淨利受侵蝕。史福伯登公司（Sanford Bernstein）分析師迪巴傑說，歐洲地區約占美國家用品業公司整體銷售的16%。而歐元兌美元匯價今年來已重挫12%至1歐元兌1.26美元。

匯兌在今年首季對美國企業的海外獲利有正面效果，例如寶鹼（P&G）的銷售因此增加3個百分點，不過美元若持續升值，匯兌收益就會改觀。但寶僑財務長莫勒建議投資人不要過度解讀特定貨幣的波動，他說：「我不會看到歐元走貶，就說這造成問題，情況其實更複雜。」

菸草商菲利普莫里斯公司（Philip Morris）財務長華德瑪也表示，投資人「毋須過度擔心」短期幣值波動。

歐洲業務比重高的特百惠公司（Tupperware）則說，該公司在全球各國業務牽涉多種幣別，提供了「天然避險」，不致過度受創。

企業也會利用選擇權交易進行外匯避險操作，所以歐元走貶對企業獲利的衝擊尚不明朗。

【2010/05/15 經濟日報】

羅傑斯：紓困案對歐元是致命一擊

羅傑斯：紓困案對歐元是致命一擊


【中央社╱台北12日電】 2010.05.13 12:00 am

知名投資大師羅傑斯（JimRogers）指出，歐洲出手金援負債累累的歐元區國家，以力抗主權債務危機，對歐元來說是「致命一擊」，因支出擴大將導致歐洲債台高築。

歐元兌美元連續第2天挫貶，歐元區16國5月10日同意將對慘遭投機客狙擊的歐元區國家提供最多7500億歐元（折合9620億美元）紓困貸款，歐洲央行則承諾將干預政府債券市場。

新加坡羅傑斯控股（Rogers Holdings）董事長羅傑斯指出：「我對此大感震驚。這意味他們已放棄歐元。他們不特別在乎是否擁有健全的貨幣，這些國家大花他們沒有的錢，而且還持續花錢。」

歐、美股市昨天聯袂走低，市場憂心這項紓困計劃恐無助扭轉歐元這波2000年來最差開年表現，歐洲央行在更長的時間裡將被迫維持利率在歷史低點。

紐約大學教授羅比尼（Nouriel Roubini）指出，希臘與其他「財政表現落後」的歐元區國家為提振經濟，未來數年將被迫退出歐元。他接受彭博電視專訪指出，歐元仍將是少數「財政與經濟基本面穩健」國家的共同貨幣。

希臘的預算赤字佔國內生產毛額 (GDP)比重高達13.6%，在歐元區僅次於愛爾蘭的14.3%。作為紓困計劃的一部份，西班牙與葡萄牙也承諾擴大減赤，超過先前計劃的規模。

【2010/05/12 中央社】

歐元區Q1經濟成長 超預期

歐元區Q1經濟成長 超預期


【經濟日報╱編譯簡國帆／綜合外電】 2010.05.13 03:43 am

歐元區今年第一季經濟成長優於預期，主因是出口增加，協助歐元區克服希臘債信危機與消費支出低迷的困境。

歐盟統計局（Eurostat）12日公布，歐元區16國上季國內生產毛額（GDP）初估較去年第四季成長0.2%，優於市場預測的0.1%；年增率為0.5%，遠優於去年第四季的負成長2.2%。歐元區3月工業生產也較2月成長1.3%。

歐洲領袖本周提出近兆美元的穩定金融計畫，以防止債信危機蔓延，隨著市場逐漸回穩，歐元區經濟發展有望轉強；歐元兌美元匯價今年來重貶11%，也增強歐元區的出口導向復甦。

蘇格蘭皇家銀行（RBS）首席歐洲經濟學家凱魯斯說：「證據就是本季歐元區核心國家的經濟復甦轉強。就鄰近國家的情勢來看，我們顯然無法避開金融體系衝擊，歐元區和國際貨幣基金（IMF）的聯合救市方案應有助於穩定金融市場，保護實質經濟。」

但IHS全球透視首席歐洲經濟學家艾區警告，本季歐元區經濟可能顯著改善，但未來幾個月的復甦仍不穩定。

歐元區最大經濟體德國上季GDP經季節性調整後，成長0.2%，也優於市場預期；經過上班日調整後，年增率為1.6%，反映德國經濟正恢復生機，將持續扮演歐洲的救火隊。

尤其歐元貶值後，使德國出口更具競爭力，德國上月出口成長10.7%，增幅創近18年來最大紀錄。荷蘭國際集團（ING）經濟學家布澤斯基指出，由於出口強勁、生產增加、就業市場復甦，德國本季經濟成長亮麗。

歐洲豬國（PIIGS）方面，引發歐洲債信危機的希臘上季GDP季比萎縮0.8%，年比更下滑2.3%；葡萄牙上季GDP較去年第四季成長1%，西班牙也成長0.1%，義大利更增長0.5%，愛爾蘭則尚未發布。

【2010/05/13 經濟日報】

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Tim say:

果然在弱勢歐元的加持下，歐元區的經濟成長率表現亮眼。
依舊看好德國出口產業的競爭力。

可惜小弟孤陋寡聞，一直沒辦法找到合適的標的。

希臘違約會終結歐元嗎？

希臘違約會終結歐元嗎？

2010年05月05日08:02

Daniel Gros

歐元區各政府正在緊急蹉商以批准國際貨幣基金組織(International Monetary Fund﹐IMF)與歐元區的希臘拯救方案。IMF及歐洲央行(ECB)領導人應邀至柏林以說服德國人相信實施拯救方案的必要性﹐看來德國議會肯定會批准該方案。但金融市場仍不確信﹐希臘債的風險溢價仍極度拉升即為體現。市場仍記得阿根廷的例子﹐當時儘管IMF採取了多個方案仍未能挽救敗局。

對歐盟政策制定者而言﹐這提出了一個基本問題：如果1200億歐元(約合1500億美元)的救助方案仍無法圓滿解決希臘的債務危機﹐那會如何？希臘主權債違約是否象徵著歐元的終結？

在這個通常會提出的問題背後﹐是假定主權債違約有確切含義。但情況並非如此。評級機構將違約定義為未按時償還債務。實際上﹐當政府僅是做重新安排﹐即不按時還債﹐但做出可信的承諾﹐答應在此後某個時間全額支付的情況下﹐市場通常很容易寬恕這種行為。這種“軟違約”當然不意味著歐元的終結命運。

真正的問題是：希臘若拒絕全額還債造成大規模的混亂性違約是否意味著歐元的終結？

回答即肯定又否定。

歐元區作為一個整體﹐其目標即其所有的成員國均平等並朝著一個共同目標﹐即共同貨幣的穩定性而努力。而希臘若出現混亂性違約肯定會終結這個目標。加入這樣一個整體應可抵御財政問題﹐因其成員理應表現良好﹐在受到不合理的投機攻擊時﹐會互相幫助。儘管歐盟條約規定各成員國互相之間不對其它成員國的公共債務負責﹐但正如我們目前看到的﹐的確有一種要提供緊急幫助的政治承諾意味。

參入這個共同體的條件當然是期望所有成員國遵守某種準則﹐例如﹐歐盟《穩定與增長公約》(Stability and Growth Pact)中體現的旨在限制預算赤字及債務的條款。希臘持續錯報財政數據已嚴重損害了這一目標。但如果希臘承諾堅決舉一國之力來償還債務並避免出現混亂性違約的話﹐歐元區這個整體仍可能是安全的。

但即便僅是希臘一國出現混亂性違約也未必意味著歐元區的終結。在正式違約的次日﹐希臘銀行將無權再使用歐洲央行的常規貨幣政策操作。歐洲央行將不再接受希臘的抵押品希臘債券﹐而希臘債券立即降為近乎垃圾債級別。而希臘也將實際上不再是歐元區的一份子。其地位將與黑山共和國類似。黑山將歐元作為法定貨幣﹐但並非歐元區的正式成員國。

出現混亂的違約後﹐歐元紙、硬幣仍將在希臘流通﹐但希臘銀行帳戶上的一歐元將不再自動等值於歐元區其它國家帳戶上的一歐元﹐因希臘銀行可能會立即破產﹐因而被排除在支付系統之外。在希臘的償債能力重建前﹐歐元區將因而事實上失去一個成員國﹐儘管希臘央行行長仍將是歐洲央行管理委員會(Governing Council)委員﹐而希臘財政部長也仍將是歐元集團(Euro Group)成員﹐希臘正常的投票權仍舊保留。

希臘經濟會崩潰﹐但對歐元區其它成員國的影響應很小﹐因希臘的GDP僅為歐元區總GDP的約2%﹐而且希臘沒有任何金融機構足以影響歐元區的系統性風險。

從許多方面來看﹐希臘違約會使歐元區狀況得以改善。歐元區的制度可能會得以強化﹐因屆時情況將清楚表明﹐歐元區的體系足夠承受一個成員國違約。對不符合預算赤字準則及財政數據報告不準確的容忍度會大幅降低。今後的歐元區可能將變成一種聯邦制形式﹐處在歐元區邊緣的成員國可以被要求“自動消失”。而少數服從多數的表決制將會取代一致性決定作為其常規的決策方式。

這種可能的麻煩具傳染性。德國目前考慮同意加快實施希臘拯救方案的主要原因是﹐過去幾天中西班牙市場緊張性上升。與希臘及葡萄牙不同﹐西班牙的確“大得不能倒” (意大利更是如此)。

這種傳染會是致命的嗎？西班牙及意大利的基本面﹐特別是其自我籌資能力﹐比希臘及葡萄牙強得多。此外﹐西班牙與意大利都不會從違約中獲益太多﹐因這兩國的公共債務大多由自己國內的公民持有。因而﹐違約不會降低國家外債。而對希臘而言﹐90%的公共債務由外國人持有﹐違約即可令債券持有人發生損失。

但市場有時是無理性的。因此﹐對歐元區構成真正考驗的並非是希臘問題﹐而是其是否能保護無償債麻煩的成員國免於遭受投機性攻擊。

信號非常混雜。在2月份市場初次爆發普遍性緊張過後﹐主權債務違約會帶來第二波金融危機這一觀點首次變得清晰起來﹐歐元區內經濟實力較弱成員國的金融市場越來越分化。風險溢價通常會向同一方向變動﹐但高低程度卻完全不同。西班牙債券息差已上升﹐但仍不到希臘債券息差的三分之一﹐而意大利的債券息差更低。

歐元的命運並非由雅典決定﹐而是由馬德里與羅馬決定。

(編者按：Daniel Gros是布魯塞爾歐洲政策研究中心(Centre for European Policy Studies)主任)

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Tim say:
從希臘的GDP與金融機構的規模來看，希臘違約應該不至於對歐元區產生系統性致命的衝擊，且希臘的違約將有利於歐元的改革，例如：要求財政數據的正確性、政府財政的穩健度等。
在歐元推出之初，有識之士即提出這些改革的要求。如今透過希臘債信危機，這些缺失也一一浮現，希望歐元各國在風暴之後也能厲行改革。

但令人擔心的是，市場的不理性與投機性活動將衝擊西班牙、義大利等經濟大國。文中指出，西班牙與義大利的債務大多由國內人民所持有，二國政府無法從倒債中獲利，但因為二國無法自行印製歐元，在面臨國庫空虛時能有什麼辦法呢？

倒債嗎？一毛錢都不還是倒債，那只還部分的錢算不算是倒債呢？2009年2月，茂德受金融風暴衝擊時，業績大幅衰退，無力百分之百償還到期之海外轉換公司債，最後利用打折收購的方式逃過倒閉一途。茂德如此做了，那西班牙、義大利等國之財長會不會也採用此途徑獲得更多資金週轉的空間或時間？

雖然歐洲有些政府出問題，但我對於歐洲的大型企業(銀行除外)仍然有信心。Telefonica我應該會繼續持有，並伺機加碼。同時尋找其他投資機會。

順帶一提，黑山共和國為中國大陸的說法，以台灣慣稱「蒙地內哥羅」，為前南斯拉夫的加盟國之一，於2006年獨立(摘自維基百科)。

歐盟砸7500億歐元紓困 歐美股飆漲

歐盟砸7500億歐元紓困 歐美股飆漲

【聯合報╱編譯朱小明、田思怡／報導】 2010.05.11 03:42 am

歐盟27國財長在經過長達11小時的馬拉松會議後，於10日清晨決定成立總額高達7500億歐元（近1兆美元，約台幣30.5兆元）的穩定基金，幫助可能陷入債務危機的歐元區成員國，以防止希臘債務危機蔓延，並宣示捍衛歐元的決心。

全球金融市場對歐盟的積極動作表示歡迎，歐元一度勁升到1歐元對1.30美元以上，之後回貶到1.29左右，上周歐元曾貶到1.2569的14個月低點。

全球股市也狂飆，倫敦10日收盤大漲5.16%、法蘭克福上漲5.3%，巴黎更狂漲9.66%；幾個被點名有債務危機的國家，西班牙飆漲14.43%，創史上單日最大漲幅，義大利和希臘分別大漲11%和9.13%，美國股市道瓊指數10日早盤也大漲4.2%。

這套救援計畫規模超出預期，顯示歐盟決心掃除外界對歐盟在面對危機時過於小心和不團結的批評。

歐盟官員說，希望救援方案的規模能達到「震懾」（shock and awe）效果，如同美國政府在2008年通過7000億美元對金融機構紓困案一樣。

這套救援機制由三部分組成，歐元區16國將提供4400億歐元的貸款擔保、歐盟委員會負責600億歐元貸款基金，國際貨幣基金（IMF）將提供2500億歐元融通。

歐元區16國承諾的4400億歐元貸款不會立即到位，而是透過一個稱為「歐洲金融穩定機制」的「特殊目的工具」，按比例提供三年的貸款擔保。也就是說，在某一歐元區國家需要貸款時，可透過這個機制，向其他歐元區國家借錢。例如，如果希臘還需要更多貸款，德國將分擔最多貸款擔保，達1230億歐元，法國分擔920億歐元，分擔最少的是塞浦路斯，僅需分擔10億歐元。如果西班牙需要貸款，將提高各國分擔的金額。

負責歐洲委員會貨幣政策的雷恩說：「這是堅若磐石的救援方案，對這幾周遭到投機客狙擊的國家特別重要」。他特別提到西班牙和葡萄牙。

自希臘爆發債務危機以來，歐元區各國對援助措施莫衷一是，導致希臘債務危機愈演愈烈，市場憂心葡萄牙和西班牙將步上希臘後塵。

【2010/05/11 聯合報】

德執政黨敗選 歐元烏雲籠罩

德執政黨敗選 歐元烏雲籠罩


【經濟日報╱編譯莊雅婷／綜合外電】 2010.05.11 03:34 am


德國總理梅克爾（Angela Merkel）領導的中間偏右執政聯盟，10日在地方關鍵選舉遭到挫敗，失去聯邦上議院多數席次，顯示選民對政府紓困希臘極度不滿。分析師指出，執政聯盟挫敗對歐元來說不是好消息。

德國國會兩天前才通過金援希臘的紓困案，但人口最多的北萊因西伐利亞邦（NRW），隨即用選票懲罰梅克爾政府。

ZDF電視台根據投票結果估算，梅克爾的基督教民主黨（CDU）只拿下約34%的選票，是在該區有史以來最的低的得票率，友黨自由民主黨（FDP）的得票率只有6.6%，兩黨失去在議會的多數席次。而反對黨中間偏左的社會民主黨（SPD）囊括34.5%的選票，綠黨拿下12.1%。北萊因西伐利亞邦約有1,350萬名合格選民，該區經濟規模大約是波蘭和捷克的總和。

選舉失利對連任的梅克爾來說是一大打擊，由於執政聯盟失去上議院多數席次，意味她未來必須爭取反對黨的支持，才能落實各項政策。

最直接的影響是，執政聯盟可能無法兌現2012年以前調降所得稅的承諾，此外，反對黨也握有更多籌碼阻礙健保改革並擱置興建核能發電廠的計畫。

太平洋投資管理公司（PIMCO）基金經理人波桑渥斯說：「從投資人的觀點，這個結果對外資來說是另一個警訊，告訴他們歐洲並非安然無恙。」他指出，碰到危機時最需強勢領導，但執政聯盟挫敗可能削弱領導權，不利外界對歐元的信心。

明鏡周刊網站10日指出，選舉結果對執政聯盟是「雙重慘敗」；畫報則形容是「政治崩盤」，選民這次給執政聯盟的教訓將使他們難以忘懷。

德國國會上周五表決通過希臘紓困案，未來三年將提供224億歐元（286億美元）貸款協助雅典解決債務危機，但德國民眾普遍強烈反對。

分析師指出，希臘債務危機是傷害梅克爾政府的主因。波恩政治科學家朗古特說：「人民不喜歡德國扮演歐洲的主計長。」

【2010/05/11 經濟日報】
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Tim say:
德國宰相俾斯麥曾指出，德國位於歐洲的中心，任何歐洲國家發生事端都將影響德國。
如今看來，不得不佩服鐵血宰相的遠見。

救歐元！歐盟加碼至7500億歐元

救歐元！歐盟加碼至7500億歐元


【聯合晚報╱編譯朱小明/綜合報導】 2010.05.10 03:35 pm

歐盟27國財長10日淩晨決定，成立總額高達7500億歐元的穩定基金，幫助可能陷入債務危機的歐元區成員國，以防止希臘債務危機蔓延，並宣示捍衛歐元的決心。


這套救助機制由三部分組成，歐元區16國國將共同籌集4400億歐元、歐盟委員會負責600億歐元貸款基金，國際貨幣基金 (IMF)將提供2500歐元融通。

這筆鉅額資金是為防止希臘債務危機蔓延，並防止歐元匯率進一步受到動搖；歐元區國家如果陷入債務危機，將可以獲得資金援助。

歐盟委員會負責經濟和貨幣事務的專員雷恩在記者會上表示，這套機制將有助於維護歐元區金融穩定，顯示歐盟「不惜代價」捍衛歐元的決心。

雷恩在聲明中說：「我們面臨非常情況，只要有需要，這套機制將持續實施，以維護金融穩定。」

各國達成協議的正式聲明傳出後，歐元對美元匯價在亞洲匯市應聲上漲，由紐約匯市上周五的1.2755美元漲至1.2907美元。

自希臘爆發債務危機以來，歐元區各國對援助措施莫衷一是，導致希臘債務危機愈演愈烈，市場憂心葡萄牙和西班牙也將步上希臘後塵，上周歐元對美元匯率一度跌至14個月新低，全球股市也受拖累。

歐盟國家9日緊急會商，以期在亞洲市場今天開盤前達成協議，但還是晚了數小時。瑞典財長柏格警告: 「我們不能讓市場失望，市場現在有如狼群，如果不設法防堵，會吞噬較弱國家。」

歐元區財長2日宣布啟動1100億歐元的救助方案，但未能消除市場憂慮，市場擔心希臘債務危機蔓延到葡萄牙和西班牙、進而危及整個歐元區；投資人要求提高利率，讓財務困難的希臘雪上加霜，被迫尋求金援，也使得葡萄牙和西班牙借貸成本增高。

歐盟財長承諾，將盡快削減赤字和推行結構性改革，以實現財政穩定和經濟成長。葡萄牙和西班牙同時承諾，將在今明兩年加強削減赤字，並在18日向歐盟財長會議提出具體措施，以避免形勢惡化。

【2010/05/10 聯合晚報】

歐洲央行將再融資利率維持在1.00%不變

歐洲央行將再融資利率維持在1.00%不變


2010年5月6日 20:15

歐洲央行(European Central Bank)週四將關鍵利率維持在1%不變﹐市場人士等待該行行長特里謝(Jean-Claude Trichet)就歐元區債務危機發表的最新看法。

特里謝將於格林威治時間1230在西班牙里斯本召開新聞發佈會﹐就維持利率不變的原因發表評論。

接受道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)調查的40名經濟學家此前均預計﹐由於通貨膨脹壓力依然較小﹐歐洲央行將維持主要再融資利率不變。

大多數經濟學家還認為﹐該行在今年剩餘時間內也不會加息。

為救歐元區 歐盟、IMF迫援希臘

為救歐元區 歐盟、IMF迫援希臘


【聯合報╱編譯林沿瑜╱報導】 2010.05.03 03:34 pm

深陷債務危機的希臘2日與歐盟、國際貨幣基金（IMF）達成協議，願以大幅削減預算赤字換取超過1000億歐元的財政紓困。這場空前紓困談判歷時數月，但因希臘債務牽一髮動全歐，因此與其說是「希臘紓困案」，不如說是「歐元體系紓困案」。

根據協議，希臘未來3年可獲得1000億至1200億歐元貸款，這筆款項大約三分之二來自希臘的15個歐元區夥伴，其餘款項由IMF提供。希臘則必須在2014年底前把預算赤字縮減到歐盟規定的3%以內。希臘去年預算赤字占國內生產毛額（GDP）的13.6%。

希臘總理巴本德里歐2日表示，將削減公務人員的薪資和退休金，連國會議員的津貼也將取消。紓困計畫展開後，希臘將在14個月內將公務部門支出減少80億歐元，加值型營業稅將從原本的21%調升至25%，還打算增加燃料和菸酒稅。希臘國會預計7日前就會通過前述修法，但削減預算的計畫已引起公私部門一致反彈。

希臘與歐盟、IMF達成協議並不讓人意外，因為若不援救希臘，歐元體系將整個瓦解。

紐約時報報導，希臘分別積欠葡萄牙和西班牙的銀行近100億美元和860億美元，希臘一垮等於葡、西兩國跟著遭殃。葡萄牙、西班牙上周已遭信評機構標準普爾調降主權評級。

問題的複雜程度不僅於此。國際清算銀行統計指出，德國銀行和法國銀行在西班牙的曝險總額分別達2380億美元和2200億美元，而西班牙雖積欠義大利310億美元，但財政狀況搖搖欲墜的義大利也積欠法國5110億美元，幾乎是法國GDP的20%。如此唇齒相依的關係，牽動著歐盟國家間經濟利益的糾葛。

美國分析師范恩（Eric Fine）就直言，2日達成的紓困協議「不是希臘的紓困案，這是整個歐元體系的紓困案。」

【2010/05/03 聯合報】

希臘命運…四巨頭看衰

希臘命運…四巨頭看衰


【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】 2010.04.30 03:09 am

希臘危機會如何發展？歐元之父孟岱爾說，希臘須努力縮減赤字，否則準備大幅重整債務。

哈佛大學教授費德斯坦斷言希臘終會倒債，新興市場教父墨比爾斯認為讓希臘違約可緩和市場恐慌。

末日博士羅比尼則表示，希臘問題凸顯主權債務增加有推升通膨或導致政府違約之虞，而希臘最後可能被迫脫離歐元區。

諾貝爾經濟學獎得主孟岱爾指出，希臘危機不是歐元問題，而是赤字和債務問題。希臘必須對德國和其他國家展現努力逐年降低債務和赤字的誠意，直到符合歐盟規定為止，否則另一條路就是大幅重整債務。

德國部分國會議員建議，如果希臘無法解決財政問題，就應逐出歐元區，但孟岱爾指出法國和德國的銀行都有希臘債券曝險。他(孟岱爾)認為，德國退出歐元區也不可行，會變成大災難，讓歐元區徹底瓦解。

哈佛教授費德斯坦29日表示，希臘即使獲得金援，也終將無力履行債務，而歐元區其他成員國，特別是葡萄牙，也可能跟著倒債。他指出，希臘必須大砍預算赤字，那將導致經濟深陷衰退、稅收減少，令該國吃不消。

坦伯頓資產管理公司執行董事墨比爾斯則認為，應讓希臘倒債，提供希臘金援可能拖累歐盟，因為其他國家也會伸手求援，讓希臘違約有助堵住缺口。

他建議希臘考慮債務重組，折價支付債務面額的25%的50%。墨比爾斯樂觀預期，只要希臘解決債務問題，市場上所謂危機蔓延恐慌就不會發展成「長期問題」，他對歐元很有信心。

但紐約大學教授羅比尼警告，希臘債務問題只是冰山一角，他擔心的是主權債務的增加。

如果各國繼續印鈔票、把債務「貨幣化」，最後不是倒債，就是面臨高通膨。

羅比尼指出，債市投資人出走希臘、西班牙、葡萄牙、英國和冰島市場，就是透過拋售這些國家的債券，懲罰他們的揮霍無度。

他認為希臘最終可能會被迫脫離歐元區，導致歐元暴跌、流動性銳減，情況會一團亂。瑞士銀行（UBS）警告，如今歐洲銀行同業間貸款緊縮，信用緊縮似有捲土重來的跡象。

【2010/04/30 經濟日報】

希臘 將長期拖累歐元

希臘 將長期拖累歐元


【經濟日報╱編譯余曉惠／綜合外電】 2010.04.11 04:35 am

西班牙官員透露，歐元區16國財政部長11日將在馬德里開會研商希臘債務危機。交易員預期本周匯市將劇烈波動。分析師認為，不論希臘能否獲得紓困，歐元匯價恐將長期受累。

西班牙官員莫拉迪諾透露，歐元區財長訂當地時間11日下午2時集會，目的在「制定援助希臘機制」。

希臘總理巴本德里歐9日稍晚與歐盟主席范宏畢、歐洲央行總裁特里謝、歐盟執委會主席巴羅索和歐元區財長容克爾舉行電話會議。莫拉迪諾說，「很多事都在這個周末敲定」，目的在為馳援希臘擬定「具體機制」。歐元區官員上個月決議，為希臘提供以國際貨幣基金（IMF ）為主體的最後援助計畫，9日並同意，如果希臘被迫尋求緊急援助，會提供低於市場水準的低利率貸款。

雖然希臘紓困案的風吹草動都會牽動市場敏感的神經，但圖理公司（Tullett Prebon）公司經濟學家寇米列瓦認為，一次性的資金挹注無法解決希臘危機，因為希臘不只需要錢，更需要大刀闊斧整頓經濟；希臘面臨的不是流動性危機，而是償債能力危機。

寇米列瓦預估，希臘未來將難逃類似愛爾蘭的「大幅度經濟緊縮」，人民薪資和國內物價將會急遽下滑。

東方匯理銀行全球外匯策略部門的馬哈表示，即使金援計畫短期內有助於提振歐元走勢，歐洲最終仍得面對希臘和葡萄牙等歐元區國家的財政問題，加上歐元區前景黯淡，長期來看歐元匯價不甚樂觀。

交易員預估，下周匯價走勢暗潮洶湧，希臘紓困案細節和北京當局對人民幣匯價看法，將牽動歐元、美元和日圓的匯價，這個影響雖然只是短期的，但市場料將為此劇烈波動。

交易商預估，下周歐元匯價將在1.3至1.36美元間波動，美元兌日圓將在92至95日圓間徘徊。歐元匯價9日止跌回升，但惠譽降級希臘評等又回吐部分漲勢，終場漲1.03%至1.35美元兌1歐元；歐元兌日圓漲0.83%，報125.79日圓。美元兌日圓下跌0.21%，報1美元兌93.18日圓。

【2010/04/11 經濟日報】

希臘債券 扯歐元後腿

希臘債券 扯歐元後腿


【經濟日報╱編譯季晶晶／綜合外電】 2010.04.07 08:47 am

希臘本月將再發債數十億美元，但市場需求下滑，且傳出中國避之唯恐不及，導致希臘公債價格暴跌，並拖累歐元兌美元及日圓匯價6日同步下跌

市場擔心歐盟金援希臘的計畫可能瓦解，希臘10年期公債殖利率攀升至逾7%，為10周來首見，與德國公債的利差更擴大為4個百分點，是歐元問世十年以來最大。

金融時報報導，雅典當局有意向美國及亞洲投資人出售債券，但計劃並不順遂。希臘想籌資50億美元至100億美元，以滿足5月的融資需求，因為屆時有100億歐元債務須付息展期，但謠傳中國敬謝不敏。

紐約匯市6日早盤，歐元兌16種主要貨幣的匯價中有15種應聲下跌，歐元兌日圓跌1.4%，兌美元跌0.8%。

歐元貶值也因為新華社報導，希臘尋求紓困可能繞過國際貨幣基金（IMF）。

紐約銀行美隆公司（Bank of New York Mellon）首席貨幣策略師戴瑞克說，該報導指希臘「並不熱中IMF介入任何紓困方案，可能使整個計畫再生波瀾。難道投資人會願意靜觀其變？這篇關於希臘的報導對歐元絕對是利空」。

一位不願意具名的希臘財務部官員回應該報導指出，雅典當局並未推動重啟談判，以達成可排除IMF的紓困方案。希臘政府仍然支持上個月歐盟領袖高峰會後所宣布的協議，也就是IMF將在對希臘的任何紓困方案中，扮演主要角色。

希臘幾次在歐洲發債的交易顯示，需求已經下滑，雅典當局特意選定新興市場投資人，他們喜歡買入殖利率高的債券。

一位希臘官員表示：「希臘希望這次發債吸引到的投資人能更多元化，意味吸引新興市場的基金，以及其他投資人。」

希臘1月發債時吸引到250億歐元的需求，但上次在3月底發行的債券卻只進帳60億歐元。

希臘公債殖利率或借款成本比許多新興國家還要更高，其中包括巴西、墨西哥和波蘭，與去年剛接受IMF紓困的匈牙利不相上下。

【2010/04/07 經濟日報】

歐元大幅下跌﹐因主權債務擔憂重燃

歐元大幅下跌﹐因主權債務擔憂重燃


2010年03月31日07:11

紐約匯市週二尾盤﹐歐元大幅下挫﹐因圍繞歐元區部分成員國主權債務問題的擔憂情緒重燃。

歐元兌美元下跌逾0.5%﹐同時歐元兌英鎊跌至一個月低點﹔此前標準普爾(Standard & Poor)警告稱﹐希臘銀行系統依然面臨經濟前景疲軟帶來的風險。另外﹐愛爾蘭宣佈計劃向受困的銀行系統大規模注資﹐這凸顯出當地經濟復甦的脆弱性。

歐元回吐了因上週的歐元區希臘救助計劃而取得的全部漲幅﹐該計劃幫助希臘在週一發行了7年期債券。希臘國債也承壓﹐因為政府發行國債吸引的認購興趣不及以往﹐從而促使政府支付較高的利率。

FX Solutions首席市場分析師稱﹐歐洲主權債務問題的任何震動都會引發投資者蜂擁買入美元。

美元和英鎊也受益於週二美國和英國公佈的強勁經濟數據。3月份美國消費者信心反彈﹐同時英國第四季度國內生產總值(GDP)增幅被向上修正。

紐約匯市週二尾盤﹐電子交易系統顯示﹐歐元兌1.3413美元﹐週一尾盤兌1.3475美元﹔歐元兌124.47日圓﹐週一尾盤兌124.65日圓﹔美元兌92.81日圓﹐上週一尾盤兌92.49日圓。美元兌1.0669瑞士法郎﹐週一尾盤兌1.0625瑞士法郎﹔英鎊兌1.5064美元﹐週一尾盤兌1.4981美元。

ICE美元指數從81.286升至81.502。

令歐元雪上加霜的是﹐國際貨幣基金組織(International Monetary Fund, 簡稱IMF)下調了對德國經濟的增長預期﹐警告稱德國經濟有顯著下行風險﹐一定程度上是由於銀行業疲軟引起的﹐因為德國銀行有南歐業務敞口。

分析師稱﹐美國經濟數據向好推動美國國債收益率走高﹐提振美元兌日圓走勢。美國國債收益率上升使美元計價資產對投資者更有吸引力。