被西方人忽略的俄羅斯警示信號

被西方人忽略的俄羅斯警示信號

2014年 03月 04日 14:31

Reuters/file 2013

俄羅斯總統普京

為

什么人人都對普京(Vladimir Putin)的行為感到吃驚？


專家們總是在電視訪談中喋喋不休地說，近些年來涉足商業、金融市場的人們都已經看到了俄羅斯發出的警示信號。

1、看看克里姆林宮的黃金儲備

一個鮮為西方人知道的事實是，普京這些年來一直在儲備黃金。五年來，普京已經將俄羅斯黃金儲備量提高了一倍，目前俄羅斯擁有超過一千噸的黃金儲備，價值達440億美元，為全球最大規模的黃金儲備之一。

為什么要儲備黃金？是什么驅使俄羅斯政府囤積這種“非生產性”資產、卻不選擇美國國債等金融資產？當然不是要用來加工黃金首飾。黃金是全球唯一一種不受任何人牽制的通貨。當你想要完全自由地去對抗其他國家時，你就會去囤積黃金。

2、看看俄羅斯的股市

俄羅斯公司的股價很低，真的非常之低。俄羅斯股市基于預期每股收益的市盈率僅為5倍。而相比之下，全球股市的預期市盈率在14倍左右，美國股市的市盈率為17倍。

換句話說，投資者對于俄羅斯企業每股收益真實價值的押注僅僅為其他國家的三分之一左右。

迄今為止，俄羅斯股市的這種偏低程度為全球之最。其他國家的股價沒有低至如此地步的，連阿根廷也沒有。阿根廷股市的市盈率為11倍。

換句話說，俄羅斯股票已經便宜到幾乎免費的地步，只要你信得過他們的政府和法律，就去買吧，祝你好運，呵呵。

3、看看俄羅斯巨富們去哪兒了

有一個滿大街都是不怕被搶劫、被槍殺、被綁架的俄羅斯億萬富翁的城市，想不想見識見識？坐飛機飛到倫敦希思羅機場(Heathrow Airport)，然后坐地鐵到市中心下車，你就看到了。

倫敦儼然已經成了泰晤士河畔的另一個莫斯科。時髦的倫敦西區充斥著俄羅斯巨富，還有他們的老婆們、情人們、幫閑食客們。這些人都成了老城區里的笑柄。

這些富豪就是將倫敦房地產炒至天價的始作俑者。真正的倫敦本地人是不去買這些房子的，因為買不起。根據倫敦房地產公司萊坊(Knight Frank)的數據，過去十年中，倫敦最好社區的房價已經上漲了一倍多。上個月，這些社區房價折合成年率的漲幅接近8%，并且已經連續上漲39個月，也就是三年多。

幾年以前，倫敦一位頂級金融家曾經告訴筆者，不僅僅是房地產市場，整個倫敦都淪為了俄羅斯富豪的洗錢之地。

從中你可以得到這樣一個結論：俄羅斯最有錢、消息最靈通的商人都盡可能從普京治下逃得遠遠的。

（但倫敦就夠遠了么？2006年，普京最激烈的批評者之一、前俄羅斯安全機構特工亞歷山大•利特維年科(Alexander Litvinenko)在倫敦遇害，英國警方要求傳訊有謀殺嫌疑的俄羅斯政府特工，但普京拒絕將這名嫌疑人引渡至英國。去年，普京的另一個主要批評者、大富豪別列佐夫斯基(Boris Berezhovsky)被發現于倫敦附近的家中上吊身亡。）

4、看看鮑勃‧達德利(Bob Dudley)的遭遇

達德利是石油巨頭英國石油公司(BP)的首席執行長。他是首位擔任該職務的美國人，他在墨西哥灣深水地平線(Deepwater Horizon)事故后接任該職。但在此之前，他被石油業觀察人士所熟知是因為另外一件事：這位運氣不佳的英國石油公司高管曾試圖在普京主政的俄羅斯運營BP-TNK合資公司。

英國石油公司投入巨額資金組建了這個合資企業，但后來普京及其親信想要獲得控制權。

發生了什么事？很簡單。俄羅斯政府騷擾達德利，然后拒發他的工作簽證，把他踢出了俄羅斯。俄羅斯政府控制的石油巨頭Rosneft獲得了合資企業的控制權。

達德利2008年在一份聲明中說，我的工作簽證狀態不確定，公司和我本人不斷受到騷擾，有鑒于此，我已決定暫時離開俄羅斯，去其他國家工作。他說，他和公司受到普京政府前所未有的調查、訴訟、質詢，此外還有其他負擔。

5、看看米哈伊爾‧霍多爾科夫斯基(Mikhail Khodorkovsky)的遭遇

這位尤科斯石油公司(Yukos)的創始人曾是俄羅斯的巨富之一，但他11年前曾與普京對立并公開批評他，由此鑄成大錯。

接下來，他因“逃稅”和“欺詐”的指控在西伯利亞被捕，并被投入監獄。索契冬奧會前夕，在普京發起的一場公關宣傳戰中，霍多爾科夫斯基剛剛獲釋。

與此同時，尤科斯被查封變賣，主要的受益者又是克里姆林宮控制的石油公司Rosneft。值得玩味，是不是？

6、看看鮑勃‧克拉夫特(Bob Kraft)的遭遇

2005年，這位新英格蘭愛國者(New England Patriots)橄欖球隊的老板隨一個代表團訪問俄羅斯，與普京見了面。會面時，這位俄羅斯總統對克拉夫特戴著的超級碗冠軍戒指贊賞不已。克拉夫特摘下戒指，拿給普京看。

普京把戒指放進自己衣服口袋，走出了房間。

當時我供職于《波士頓先驅報》(Boston Herald)，我采訪了克拉夫特的公關團隊。不知出于什么原因，他們竭力避免生出事端。他們對我說，克拉夫特已“決定把戒指當做禮物送給普京總統”……在普京把戒指放進自己衣服口袋之后。

這可能看起來只是一件小事，但實際上可以從中看出普京的性格。普京想要什么，就要得到什么。他絲毫不在乎別人怎么想。

（普京在索契冬奧會前夕的公關戰中，提出給克拉夫特買一個戒指作為補償）。

Brett Arends

本文譯自MarketWatch

歐洲股市重獲投資者青睞

歐洲股市重獲投資者青睞

2014年 02月 24日 12:57

John Ueland

美

國基金經理對歐洲的激情正在重現升溫－－這裡說的不僅是度假勝地。

自年初以來，美國投資者就一直在加倉歐洲股票，一方面是因為歐洲經濟前景日漸光明，另一方面也是得益於歐洲的低利率水平。

基金經理們稱，隨著歐洲經濟逐漸擺脫衰退，去年歐洲股市已受到青睞。而今年，由於美國股指在經過一路飆漲的2013年之後出於原地踏步的狀態，投資者對歐洲股市的興趣日漸濃厚。

跟蹤基金的調查公司EPFR Global的數據顯示，今年截至2月19日，投資者向歐洲股票基金投入的資金達243億美元。美國股票基金則有50億美元的資金流出。

在交易所交易基金(ETF)中，2014年以資金流入規模衡量的前四大股票基金中有三家都重倉持有歐洲股票頭寸，它們分別是VanguardFTSE Europe、iShares MSCI EMU以及Vanguard FTSE Developed Markets ETFs。這三家基金今年共獲得42.3億美元的新資金流入，而最大的美國股票交易所交易基金SPDR S&P 500卻出現了191億美元的資金流出。

法國、荷蘭等國的藍籌股公司受到基金經理的密切關注，而一些希望逢低買入的投資者則重點關注所謂的外圍歐洲國家，如愛爾蘭、意大利、西班牙和葡萄牙。這些國家的股市在2011年歐洲債務危機之後受到了沉重打擊。

BlackRock International Opportunities Fund的基金經理哈特(Nigel Hart)表示，一些表現最佳、價格較低的資產就在外圍歐洲國家。該基金旗下管理著35億美元資產。

歐洲斯托克600指數今年迄今已累計上漲2.4%，而美國標普500指數則下跌了0.7%，道瓊斯指數也下跌了2.9%。

雖然所謂的核心歐洲國家的股市已收復衰退期間的大部分跌幅，但外圍歐洲國家的股市較危機前還有一定距離。西班牙和意大利的股指依然低於2008年全球金融危機之前的峰值，而反應歐洲整體股市的指數以及美國股指已經收復了危機前的最高點位。

很多歐洲國家仍在疲於應對高失業及商品和服務需求低迷問題，但歐元區經濟已恢復擴張趨勢。不過歐洲的通脹率依然偏低，經濟增速也較低，這為歐洲央行實行寬鬆政策鋪就了道路，很多投資者認為這一政策可能會提振股價。

歐洲的這種情況與美國形成鮮明對比。美國經濟似乎已更為穩健，但美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱：美聯儲)已開始削減每月的購債規模。很多投資者稱，債券購買計劃是2013年推動美國股市創出歷史新高的重要因素。

洛杉磯Causeway Capital Management國際價值型基金的經理杜爾勒(Jamie Doyle)表示，美國的貨幣政策可能成為對股市的不利因素，而歐洲卻不存在這個問題。該基金旗下管理著280億美元資產，並持有規模不小的歐洲股票組合。

歐洲央行 擬實施負利率

歐洲央行 擬實施負利率

【經濟日報╱編譯莊雅婷／綜合外電】 2014.02.14 03:51 am

歐洲央行官員12日表示，歐洲央行（ECB）正「認真」考慮把隔夜存款利率調降至負，引發外界高度揣測央行下次開會可能就會採取行動。 ECB執行理事會成員科爾（Benoit Coeure）說：「我們正認真考慮這件事（負利率）。這是很可能的選項。」 ECB已證實科爾的說法。ECB下次開會時間為3月6日。 採取這類措施，將促使銀行對一般家庭與企業增加授信。此舉也是對銀行把多餘資金停泊在央行卻不借貸給其他同業的懲罰。 歐元區主要仰賴銀行貸款籌措支出、投資與聘僱等資金。但金融危機和長期不景氣導致銀行業背負龐大壞帳。 數據顯示，去年12月歐元區銀行對家庭與企業放款下滑2.3%，跌幅為20年來最大。 科爾試圖淡化ECB採取負利率可能對歐元區經濟帶來的益處，他說：「民眾不該有過度期望。」 受科爾談話影響，歐元兌美元12日一度貶0.56%至1.3562美元，13日盤中上揚0.6%，漲抵1.3678美元兌1歐元。 ECB自2012年中起採取存款零利率政策，最近幾個月來，ECB屢次表示不排除把利率將至負水準。如果成真，這將是ECB史上頭一遭。 不過，負利率也有風險。ECB官員警告，銀行可能把攀升的成本轉嫁到客戶身上，導致融資變貴。 閱讀秘書／負存款利率 一般情況下，銀行把資金存放在央行能獲得利息，例如美國聯準會的存款利率為0.25%，對銀行好比是低利存款，但也可能造成銀行將過剩資金停泊於央行而不願意放款。負存款利率意味央行對存放多餘流動性在央行的銀行收取費用，以迫使銀行增加對企業與家庭的放貸。 （莊雅婷） 【2014/02/14 經濟日報】

歐盟 想找存款戶拚融資

歐盟 想找存款戶拚融資

【經濟日報╱編譯余曉惠／路透倫敦十三日電】 2014.02.14 03:51 am

歐盟執委會可能動用5億人口的存款，以資助可提振經濟、填補融資缺口的長期投資計畫。 歐盟正努力降低28個成員國對銀行融資的依賴，並設法為小企業、基礎建設計畫與其他投資，尋求融資管道。 路透取得的文件指出，「經濟與金融危機，已經傷害金融產業為實質經濟提供資金的能力」。 歐盟執委會將在下半年要求保險主管機關提供諮詢，瞭解「為長期融資動用更多個人退休存款」而草擬法案的可能性。 金融業者抱怨，金融危機後的法律要求他們提高資金與流動性緩衝，迫使他們無力提供貸款。 執委會表示，未來兩年將評估關於資金與流動性規定的「適宜性」。這個程序可能也會在美國等地引發調查，避免歐洲銀行獲得不公平的競爭優勢。 【2014/02/14 經濟日報】

藉冬奧展大國夢 俄外交三手都硬

藉冬奧展大國夢 俄外交三手都硬

【世界日報╱要聞組／綜合22日電】 2014.01.23 09:25 pm

作為有能力影響全球進程的大國，俄羅斯走過2013這個外交豐收年。但新華社22日引述俄羅斯外長拉夫羅夫說，2014年俄外交有三大「抓手」—在中東積極斡旋提升大國影響力；以索契冬奧會展現公共外交軟實力以及以歐亞一體化構建「價值觀魅力」。 報導說，過去一年，敘利亞危機的柳暗花明和伊核問題的破冰，少不了俄羅斯斡旋調解，俄也再度站在了中東政治舞台的聚光燈下。而新年裡，俄羅斯力圖以「公正斡旋者」的身分擴大在中東事務中的話語權與影響力、重返戰略要地的雄心彰顯無遺。 俄羅斯重視敘利亞危機、伊核問題有國內安全方面的考量。中東動盪以來，凱達組織等恐怖勢力坐大，外溢效應日益顯現，對俄外高加索地區的反恐形勢帶來巨大壓力。 冬奧會是體育賽場，更是公共外交舞台。斥鉅資辦奧運，俄羅斯圖的絕不僅是摘金奪銀或賺取虛名，而是要經由這場聲勢浩大的體育外交向世界展示俄羅斯現代化進程，提振民族信心。正如俄總統普亭所說，希望外界以「全新眼光看待俄羅斯」，這將有助於展現俄羅斯的大國夢。 報導說，加強歐亞區域一體化是俄羅斯外交在新年裡的另一個重要「抓手」。面對歐盟東進，北約東擴，俄羅斯強勢對抗，爭取「中間力量」，力推關稅同盟，密切與鄰國經貿往來，提升地區影響力，打造全方位區域聯盟。 然而烏克蘭和亞美尼亞靠近俄羅斯主導的關稅同盟，不代表它們捨歐洲一體化而取歐亞一體化。基輔街頭新一輪反政府示威顯示，俄歐「拉鋸戰」遠未真正結束。下一局比拚的不是成員國數量多少，而是能否完善一體化戰略構想，凝聚「向心力」。 對俄羅斯而言，如何讓歐亞一體化理念在獨聯體國家深入人心，如何讓這些國家民眾早日獲得經濟利益和實惠，或許要比簡單地增加關稅同盟成員國或者發放「禮包」意義深遠得多。2014年俄羅斯在外交上無疑希望「三手」都要硬。 【2014/01/23 世界日報】

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可以看到俄羅斯在敘利亞問題與伊朗問題出力。
在中東地區似乎可以感受到美國退而俄羅斯進。
相對的，俄羅斯在遠東地區的著墨就比較少了。起碼在北朝鮮問題上，焦點就不在俄羅斯上。遠東已經變成中國與美國角力的戰場了。

歐盟 金融市場規範敲定

歐盟 金融市場規範敲定

【經濟日報╱編譯劉忠勇／綜合外電】 2014.01.16 03:51 am

歐洲議會和歐盟各國談判代表已就規範金融市場達成原則性協議，將增訂限制農產品投機交易的條款，也加強管制電腦做交易決定的權力。 歐盟28國對金融工具市場法規（MiFiD）增修規定的討論已逾三年，終於在14日深夜達成協議，目的是補強現有法令的漏洞，限制農產商品投機交易，避免打亂糧食價格，也規範所謂高頻交易，讓投資人能有更大保障，也讓市場更安全。 歐盟行政機關執委會指出，對農產衍生性金融商品所設的規定，將「促進計價秩序並避免濫用市場，也因此限制對大宗商品投機，全球赤貧人口也得免於災難性衝擊」。 新規定也準備禁止不受規範的交易，並加強管制遭人詬病為市場動盪元兇的高頻交易。高頻交易運用數學運算模式，透過電腦瞬間執行交易，過去幾年漸漸成為左右金融市場的一股力量。 歐洲議會中間偏左的議員麥肯錫說：「新規定將首度放慢交易的步調，提高透明度，既確保價格反映行情，也確保妥善的監督。」 英國銀行公會發言人波納則表示，銀行業者「仍擔心新規定限制市場流動性，也有損歐洲企業競爭力，恐不利實質經濟」。 代表瑞信、法銀、德銀等金融業者的歐洲金融市場協會會長路易士說：「這是歐洲資本市場重大立法改革，可提升透明度，改進價格的建構，增進公平性和市場信心。」 【2014/01/16 經濟日報】

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農產品是人類生存所必須，不應該作為投機工具。

德國去年經濟成長率 五年來最差

德國去年經濟成長率 五年來最差

【經濟日報╱編譯季晶晶／彭博資訊十五日電】 2014.01.16 03:51 am

德國經濟去年僅成長0.4%，是2009年金融危機以來最差表現；歐元區11月貿易順差擴大，主因是進口下滑而非出口上揚。但歐股15日早盤走高，攀抵六年高點，主要受到世界銀行（WB）三年來首見調升全球成長預測的激勵。 德國聯邦統計局（FSO）15日公布，2013年國內生產毛額（GDP）較一年前成長0.4%，增幅不如2012年的0.7%。 統計局局長艾格勒說：「顯然德國經濟因部分歐洲國家持續陷於衰退、全球經濟成長欠佳而受影響。」 歐債危機期間，德國證明自己是中流砥柱，但2012年成長已放緩，2013年初勉強躲過衰退，第2季開始才出現動能。經濟學家預期德國今年經濟可擴張1.2%至2%。另外，根據德國智庫Ifo，德國傲視全球的經常帳順差可能在2013年擴大至創紀錄的2,600億美元左右，Ifo敦促當局提高國內開支和投資。 同日，歐盟統計局公布，歐元區11月貿易順差為171億歐元（234億美元），高於2012年11月的125億歐元。但經季節因素調整後，出口月減0.2%，是7月以來首見，進口降幅更達1.3%，這使得歐元區調整後順差變成160億歐元，是去年3月以來最高。 歐股15日早盤上漲，Stoxx歐洲600指數攀升0.5%至332.97，創2008年1月以來最高。 【2014/01/16 經濟日報】

愛爾蘭發債籌資 超額認購近三倍

愛爾蘭發債籌資 超額認購近三倍

【經濟日報╱編譯賴美君、葉亭均／綜合外電】 2014.01.08 03:40 am

上月脫離歐盟與國際貨幣基金（IMF）紓困的愛爾蘭，7日標售10年期公債，共籌資37.5億歐元（51億美元），這是愛國脫離紓困後首度發債，需求很強勁，超額認購近三倍。 愛爾蘭國庫管理局表示，7日發行的10年期公債，殖利率為3.543%，認購金額達140億歐元，意味愛爾蘭已修復投資人信心，是愛爾蘭近12個月來首度發債。 愛爾蘭國庫管理局在聲明中指出，包括巴克萊銀行與花旗集團在內的六家投資銀行承辦此次標售事宜。愛爾蘭公債的殖利率目前約為3.4%，這表示外界認為其公債比西班牙或義大利等歐洲國家更安全。 Cantor Fitzgerald公司都柏林債券交易員麥格拉斯說：「債券需求如此強勁，增強近來對愛爾蘭的樂觀看法，這是歐元區周邊國家未來標售債券的好預兆。」 【2014/01/08 經濟日報】

PMI 美國57.3→57.0；歐洲 51.6→ 52.7

美製造業擴張 兩年多來次快

【中央社╱台北2日電】 2014.01.03 12:24 am

美國去年12月製造業以兩年多來次快速度擴張，顯現這項產業將在2014年初支撐經濟成長。 美國供應管理協會（ISM）公布的報告顯示，ISM製造業指數從前月創2011年4月以來新高的57.3回落至57，但仍在景氣榮枯分水嶺50以上。接單達到2010年4月以來最旺，工廠人力雇用指數也攀抵逾兩年高點。 製造業正獲得汽車銷量提升的助力，促使通用汽車公司（General Motors Co.）與福特汽車公司（Ford Motor Co.）等車廠推出新車，而房市復甦則刺激建材訂單。海外市場趨穩也將拉抬這個全球最大經濟體的前景。 賓州穆迪分析公司（Moody's Analytics Inc.）資深經濟師史威特（Ryan Sweet）在報告揭曉前表示：「製造業成長的條件已齊備。2014年需求漸增加上財政阻力減小，將誘使企業投資並增加人手。」 彭博社調查經濟師的預估中值為56.8，66名受訪經濟師的預估值介於55.3和58之間。製造業占美國經濟比重約12%。ISM製造業指數的2013年均值為53.9，較前1年的51.7進步。 ISM的新增訂單指數從63.6攀升至64.2，人力雇用指數則由56.5拉高到56.9，創2011年6月以來新高。 生產指數自前月的62.8滑落至62.2。積壓訂單指數從54下滑至51.5。庫存指數由50.5降低到47，創去年7月以來新低；客戶存貨指數則自45提升至47.5。數值不到50意味製造業正在減少庫存。 所付物價指數從52.5上漲到53.5。 根據其他報告，去年12月全球各地製造業顯現成長不均的跡象。Markit Economics公布，歐元區製造業採購經理人指數（PMI）從11月的51.6攀升至52.7，德國製造業加速成長，法國製造業PMI則降到7個月低點。英國製造業PMI在出口需求減弱之際降溫，中國大陸PMI也下滑。 【2014/01/02 中央社】

挺烏克蘭總統 俄大手筆金援烏克蘭200億美元

俄金援200億美元 烏克蘭背棄歐盟

【聯合報╱編譯田思怡／綜合報導】 2013.12.19 05:17 am

烏克蘭群眾十八日晚間拿著手電筒和手機，在首都基輔市中心獨立廣場一起點亮，抗議政府和俄國簽下的援助協議。 （法新社） 烏克蘭總統亞努科維奇（左）十七日對俄國總統普亭（右）眨眼，兩人在莫斯科簽署協議，俄國將提供烏克蘭鉅額金援。 （路透） 烏克蘭上周向歐盟要求兩百億歐元貸款未果後，十七日與俄羅斯達成協議，俄國將購買一百五十億美元由烏克蘭發行的歐元債券，俄國賣給烏克蘭的天然氣也將降價近三分之一，整個紓困包裹至少值兩百億美元。華爾街日報指出，俄國出手比歐盟大方，終於把烏克蘭留在俄國勢力範圍。烏克蘭明年必須償還一百億美元債務，否則會倒債。烏克蘭總理艾札羅夫說，多虧與俄國達成歷史性協議，讓烏克蘭免於破產和社會崩解，「這是給烏克蘭人民的新年禮物」。 烏克蘭總統亞努科維奇與俄國總統普亭會談後，普亭同意大手筆金援烏克蘭。自十一月二十一日烏克蘭突然決定不與歐盟簽署自由貿易與政治協議後，俄國和歐盟更積極爭取烏克蘭。華爾街日報指出，俄國給的比歐盟多得多，而且條件寬鬆。歐盟迄今僅同意給烏克蘭六點一億歐元紓困貸款，而且烏克蘭必須遵守國際貨幣基金嚴苛的撙節條件和結構性改革，不利於亞努科維奇二○一五年競選連任。 亞努科維奇說：「烏克蘭與俄國貿易往來，我們不可能有其他做法。除此之外，沒有其他選擇。」他指的是兩國密切的經濟關係。普亭也說：「毫無疑問，烏克蘭是我們的戰略夥伴和盟邦。」 不過，德國總理梅克爾說，歐盟仍願意與烏克蘭簽協議，烏克蘭不必非要二選一。歐盟官員表示，歐盟不會與俄國喊價競爭。一些西方外交官早就懷疑烏克蘭之前欲與歐盟簽協議，是為了提高與俄國的談判籌碼。亞努科維奇一向壇長利用烏克蘭在西方與俄國之間擺盪，爭取最大利益。 紐約時報指出，目前看來，普亭與歐盟和美國爭奪烏克蘭的角力，普亭占了上風。這是普亭力圖恢復俄國與西方霸權抗衡地位的一連串外交政策之一。他暫時庇護美國洩密者史諾登，並成功說服美國總統歐巴馬放棄攻打敘利亞。 從表面看來，普亭金援烏克蘭沒有交換條件，既沒要求烏克蘭加入俄國關稅同盟，也未要求烏克蘭實施撙節。在基輔的抗議群眾擔心亞努科維奇與普亭簽署秘密協議，加入俄國的關稅同盟。反對派領袖指責亞努科維奇出賣國家利益，誓言繼續抗爭。 普亭保證說：「沒有任何條件，不會增加、減少或凍結任何社會福利、退休金、補貼和薪水。我們也沒談關稅同盟。」 紐時指出，普亭對亞努科維奇拋出救生圈，但俄國也有風險。俄國國家福利基金將損失六分之一，還必須修改只投資債信ＡＡ級以上國家長期債券的規定，烏克蘭的債信只有Ｂ減。而且，烏國若無法解決經濟問題，未來還需要紓困。 圖／聯合報提供 【2013/12/19 聯合報】

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俄釋利多 安撫烏克蘭

【經濟日報╱編譯莊雅婷／綜合外電】 2013.12.19 03:06 am

俄羅斯總統普亭18日宣布，計劃購買150億美元烏克蘭發行的歐元債券，並大幅調降供應烏克蘭天然氣的價格，為面臨國內抗議風潮的烏克蘭總統亞努科維奇助陣。 俄國財長希魯阿諾夫表示，最快本周就會向烏克蘭購買首批30億美元的歐元債。同時，烏克蘭購買俄國天然氣的價格將從每千立方公尺400美元，降至268.5美元。俄國也同意移除年初對烏克蘭設立的貿易障礙。 為平息抗議群眾憤怒，普丁強調他並未和亞努科維奇討論加入俄國領導的關稅同盟。 烏克蘭先前警告，未來幾個月需要至少100億美元才能避免破產，俄國適時伸出援手，將可讓基輔避開國際收支失衡和可能倒債的威脅。專家說，亞努科維奇顯然周旋在俄國和歐盟間，希望談出最好條件。 【2013/12/19 經濟日報】

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挺烏克蘭總統 俄大手筆金援

【世界日報╱編譯中心／綜合17日電】 2013.12.18 09:33 pm

俄羅斯總統普亭17日宣布，計畫購買150億美元烏克蘭債券，並削減烏克蘭進口俄國天然氣的價格，大手筆金援在國內面臨親歐派抗議風潮而陷於困境的烏克蘭總統亞努柯維契。 俄國也同意移除年初對烏克蘭設立的貿易障礙，當時基輔當局似乎有意與歐盟簽署歷史性的貿易與政治聯合協定，而這會使烏克蘭首次擺脫俄羅斯衛星國地位。 普亭和亞努柯維契是在莫斯科會談後共同做出這一宣布。 烏克蘭經濟自今年上半年即陷衰退萎縮，俄國於此時伸出援手，讓基輔避開立即面臨國際收支失衡危機和可能倒債的威脅。 亞努柯維契上月突然決定放棄與歐洲聯盟簽署歷史性夥伴協定，而尋求與老大哥俄羅斯建立更緊密的關係，使烏克蘭成為外交拉鋸戰的核心。 歐洲聯盟2天前中止與烏克蘭談判簽署加強夥伴關係的協定。 歐盟外交政策首長艾希頓昨天在布魯塞爾一項部長級會議後說：「各國部長再度確認，只要烏克蘭準備好，且達到相關條件，歐洲聯盟已準備好簽署這項協定。」 艾希頓說：「我們相信此協定可提供最佳方法，處理烏克蘭面臨的短期經濟挑戰。」 然而亞努柯維契寧願選擇向俄羅斯爭取急需的現金。在批評的人看來，這是普亭對烏克蘭在歐盟協定上態度大轉彎的獎勵。 烏克蘭政治分析家費森科說：「俄羅斯提供貸款，可協助亞努柯維契保住權力。」 他說：「克里姆林宮已準備要幫助亞努柯維契，因為這符合普亭的戰略利益。」 【2013/12/18 世界日報】

歐銀行聯盟 石頭搬開了

歐銀行聯盟 石頭搬開了

【經濟日報╱編譯劉利貞／綜合外電】 2013.12.19 03:06 am

歐元區財長歷經七小時商談後，18日凌晨達成重大進展，同意在泛歐盟銀行援助基金成立前先打造防護網，負擔清算困頓銀行的成本，並可望於稍晚歐盟財長會中定案，掃除建立銀行聯盟的障礙。 歐盟經濟暨貨幣事務委員芮恩說，歐元區財長已就「打造防護網達成共識」，是「重大突破」。防護網將用於監管銀行的單一解決機制（SRM）已上路、單一清算基金（SRF）尚未成形的過渡時期。根據會議草案，歐元區銀行將花十年時間向SRF注入約550億歐元（760億美元），供關閉困頓銀行使用，直到SRF設置完成、能自行籌資為止。 在此之前，若SRF資源不足，成員國政府有權向銀行加稅或動用公共資金。若政府無足夠資金，可向歐元區紓困基金歐洲穩定機制（ESM）借貸。 另外，歐洲議會17日與歐盟領袖也達成一項政治協議，制定共同的存款擔保機制。目前討論中的SRM定案後，設立歐元區存保系統將是組建銀行聯盟的第三步。 【2013/12/19 經濟日報】

德帶頭衝 歐元區製造業飛奔＿

德帶頭衝 歐元區製造業飛奔

【經濟日報╱編譯葉亭均／綜合外電】 2013.12.17 03:42 am

歐元區在德國帶領下，製造業成長的速度比預期快，12月製造業採購經理人指數（PMI）升至52.7，為31個月來高點。 （彭博資訊） 歐元區在德國帶領下，12月製造業成長的速度比預期快，10月的貿易順差也幾乎是去年同期的兩倍，顯示歐元區脫離歷來最長的衰退後正持續復甦。 Markit經濟公司16日公布，歐元區12月綜合採購經理人指數（PMI）攀升至52.1，高於11月的51.7，為2011年中來次高水準，也優於經濟學家預估的51.9。綜合PMI今年下半年都處於景氣榮枯分界的50以上。 Markit首席經濟學家威廉森說：「看到整體成長率增加的確令人鼓舞，這是仍處於復甦軌道上的可靠訊號。我們並未失去動能。」 報告顯示，歐元區12月製造業PMI從51.6升至52.7，為31個月高點，但服務業PMI卻從51.2下滑至51。 威廉森表示：「歐元區的成長集中在製造業，出口增長推升製造業的成長速度創兩年半來最快。疲弱的內需導致服務業成長進一步減緩。」 圖／經濟日報提供 調查再度顯示，德、法這兩大歐元區經濟體的景氣狀況分歧。德國12月製造業PMI升至54.2，為30個月來最高；法國製造業PMI卻降至47.1，為七個 威廉森指出，數據顯示整體歐元區的經濟本季可能成長0.2%，與路透上周調查的結果一致。工廠新訂單已連續第五個月成長，意味復甦態勢將延續至2014年。 歐盟統計局同日公布，未經季節調整的10月貿易順差擴大至172億歐元（236.2億美元），幾乎是去年同期96億歐元順差的兩倍，主因是出口溫和增加，進口下滑。這意味歐元區競爭力提高，但國內需求依然疲軟。 報告顯示，南歐國家有重獲競爭力的跡象，這對平衡歐元區脆弱的經濟復甦至關重要。葡萄牙今年前九個月的出口成長4%，希臘與西班牙的出口也分別成長5%。 【2013/12/17 經濟日報】

歐盟設「銀行聯盟」 只差一步

歐盟設「銀行聯盟」 只差一步

【經濟日報╱編譯劉利貞／綜合外電】 2013.12.12 02:54 am

歐盟財長10日對如何透過單一解決機制（SRM）清算困頓銀行已取得大致上的共識。 （歐新社） 歐盟財長10日經過逾14小時的磋商後，對如何透過單一解決機制（SRM）清算困頓銀行已取得原則上的共識，且將於下周歐盟高峰會前夕再次會商，敲定相關細節、奠定「銀行聯盟」的關鍵基石。 主持會議的立陶宛財長沙久斯於會後表示，「我們尚未達成檯面上的正式結論」，但已取得「大幅進展」。 歐盟財長訂18日再度開會，希望在19日峰會召開前擬出提案，以趕在年底前交付歐洲議會表決，避開議會明年5月的改選。 德國財長蕭伯樂指出，現在所有會員國都已同意，當銀行「遭遇困難時，將由投資人與債權人來負擔成本、而非納稅人」，但要如何實行還需討論。 法國財長莫斯科維奇說：「我們已完成95%」，下周「將討論技術細節並協調各方意見。」 會中傳閱的草案聚焦在清算困頓銀行的程序，以及如何分擔清算銀行的成本，即SRM輔助歐洲央行（ECB）執行單一監理機關（SSM）職責的內容。 歐盟執委會原先希望掌握關閉銀行的決定權，且SRM管轄範圍應涵蓋歐元區6,000家銀行，但德國認為只有130家大銀行應受管轄，而各會員國也有權參與。 草案顯示德國的主張略勝上風，SRM委員會將有關閉困頓銀行的初步決定權，歐盟執委會在特定時間內也有權評估；若執委會若反對SRM的決定，會員國將介入協調。 同時，草案將擬出十年內將各國用來援助困頓銀行的資金，整合為支持SRM清算銀行單一資源的漸進安排。 【2013/12/12 經濟日報】

愛爾蘭脫離紓困 歐元區首例

愛爾蘭脫離紓困 歐元區首例

【經濟日報╱編譯余曉惠／綜合外電】 2013.12.16 05:14 pm

圖／經濟日報提供 愛爾蘭15日正式脫離三年的紓困計畫，成為第一個擺脫國際紓困的歐元區國家，但都柏林當局警告，為確保經濟復甦，將繼續緊縮財政。愛爾蘭因銀行業陷入困境、房地產嚴重泡沫化，在2010年11月向國際貨幣基金（IMF）和歐盟求援850億歐元（1,150億美元）。歷經三年勒緊褲帶的痛苦過程，愛爾蘭即將自立自強，重返國際債市。 愛爾蘭總理肯尼（Enda Kenny）對愛爾蘭時報表示：「對愛爾蘭及全國人民來說，是非常重要的一刻。」 步出紓困計畫，代表愛爾蘭未來將掌握更多經濟決策權，擺脫歐盟執委會、IMF和歐洲央行（ECB）嚴密的監督，包括加稅、結構性改革、出售國家資產，而且每三個月評估進度。 這段時間愛爾蘭確實脫胎換骨，經濟恢復成長，失業率從歷史高點下滑，銀行體系也縮減到更適合整體經濟的規模。 愛爾蘭13日通過IMF第12次、也是最後一次的進度評估。IMF總經理拉加德肯定愛爾蘭的表現，但警告：「失業率仍太高、公共債務水準持續疲軟、民間債務沉重，且銀行清除不良貸款的進展緩慢，抑制國內需求。」 愛爾蘭高度倚重的出口，今年預估僅成長0.2%，明年增長2%。如果主要貿易夥伴需求不振，經濟很容易受傷。 【2013/12/16 經濟日報】

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觀察站／愛爾蘭大病初癒 底子仍虛

【經濟日報╱編譯 葉亭均】 2013.12.16 04:37 am

儘管愛爾蘭脫離紓困，但未來數年仍將面臨撙節與諸多挑戰。 首先，愛爾蘭大膽完全脫離三方代表團的控制，決定在脫離紓困後拒絕歐洲穩定機制（ESM）的「緊急貸款額度」，因為害怕受嚴格條件限制。經濟學家葛迪夫說：「拒絕沒有好處。紓困貸款利率為3.5%至4%，緊急借貸額度的年利率為0.15%至0.25%，相當便宜。」 金融風暴五年後，愛爾蘭的預算赤字仍占國內生產毛額（GDP）的7.6%，公共債務飆至GDP的125%，去年經濟僅成長0.2%，今年也只會微幅增加。（綜合外電） 【2013/12/16 經濟日報】

烏克蘭政爭20萬人上街抗議 掃到經濟

烏克蘭政爭20萬人上街抗議 掃到經濟

【聯合報╱編譯簡國帆／綜合報導】 2013.12.09 04:42 pm

支持與歐洲整合的烏克蘭示威者八日號召百萬群眾走上基輔街頭，抗議總統亞努科維奇的親俄國政策。圖為示威者在街頭演練抵抗警察的戰術。 （路透） 烏克蘭首都基輔八日再度聚集廿萬名親歐洲的抗議民眾，欲迫使總統亞努科維奇讓步，與歐盟簽署政治與自由貿易協定。連日來的政治動盪正加劇烏克蘭原已嚴重的經濟危機，並危及金融體系。支持烏克蘭向西方整合的民眾，揮舞著歐盟與烏克蘭旗幟，湧入基輔獨立廣場，抗議當局捨棄具歷史意義的歐盟協議，尋求向俄羅斯靠攏。主辦單位預估參與人數將達一百萬人。 四千六百萬人口的烏克蘭，正經歷二○○四年橘色革命以來最嚴重的政治危機。從經濟觀點看，這場危機對亞努科維奇來說是屋漏偏逢連夜雨；他的政府正努力提振過去一年半來都深陷衰退的經濟。 烏克蘭的外匯存底已日益減少，上周市場開始質疑政府償債和避免違約的能力，不安情緒更籠罩烏國債市，使烏國債券殖利率漲至全球第三高，僅次於阿根廷和委內瑞拉。 分析師擔心，該國最大的短期風險就是，抗爭持續將導致該國貨幣匯率暴跌。 倫敦資本經紀公司分析師指出，格里夫納匯率暴跌造成的貨幣危機，引發的威脅比債務違約更大。民眾日漸憂心政治動盪，推升烏國境內對外幣的需求，迫使央行動用原已不多的外匯存底支撐匯率。 此外，烏克蘭的政治危機也日益危及國內金融體系，並讓俄羅斯銀行業頭痛不已。信評機構穆迪公司估計，烏國有三成五的貸款為問題貸款。 【2013/12/09 聯合報】

歐元區Q3經濟 幾近停滯

歐元區Q3經濟 幾近停滯

【經濟日報╱編譯林文彬／綜合外電】 2013.12.05 03:21 am

圖／經濟日報提供 歐元區剛萌芽的經濟復甦在第3季幾乎陷入停滯，原因是出口和民間消費降溫，11月民間部門活動擴張速度也放緩。歐盟統計局4日公布，歐元區第3季國內生產毛額（GDP）比前季成長0.1%，與初估值一致，不如第2季的成長0.3%。歐元區第3季經濟比一年前萎縮0.4%。歐元區第3季出口成長0.2%，不如第2季的擴增2.1%，民間消費成長0.1%，也不如第2季的成長0.2%。 摩根士丹利公司首席歐洲經濟學家巴奇（Elga Bartsch）說：「這份數據中看不到歐元區第4季將加速成長的跡象。我們擔心歐洲將失去成長引擎，對法國、荷蘭及德國等國家感到憂慮。」 歐洲央行（ECB）上月調降基準利率至0.25%，創歷史新低，部分原因是該行預期今年下半年歐元區將持續緩慢成長。ECB預測今年歐元區經濟將萎縮0.4%，2014年則成長1%。 數據業者Markit同日公布，歐元區11月綜合採購經理人指數（PMI）最終值為51.7，低於10月的51.9，但高於初估值51.5，且是連續第五個月高於50。 【2013/12/05 經濟日報】

歐元區 11月 PMI 51.3→ 51.6

上月PMI／歐元區 兩年半高點

【經濟日報╱編譯林佳賢／綜合外電】 2013.12.03 03:32 am

對製造業產品的強勁需求，帶動歐元區11月製造業採購經理人指數（PMI）升至兩年半以來高點，但各國表現參差不齊，顯示歐元區經濟並未同步復甦，特別是法國和西班牙的表現仍令人失望。 Markit經濟公司2日公布歐元區11月製造業PMI最終值，從10月的51.3升至51.6，為2011年6月以來的最高紀錄，且連續第五個月高於景氣枯榮線50。 出口訂單的分項指數為54.0，高於10月的53.1。但企業11月仍持續縮減人力。Markit首席經濟學家威廉森說：「企業進行瘦身以提高競爭力，使就業人數持續下滑。整個區域創紀錄的失業情況，短期內仍不見好轉跡象。」 歐洲最大經濟體德國11月製造業PMI升至52.7，為兩年半來最高點，有助於強化溫和擴張的進程。義大利的製造業PMI則從50.7升至51.4，為30為個月來最高。 法國11月製造業PMI從10月的49.1下滑至48.4，為連續第21個月低於50；西班牙製造業則結束過去三個月的擴張，從50.9跌落到48.6。威廉森說：「歐元區經濟仍有許多地方令人擔憂，其中之一即為法國。」 【2013/12/03 經濟日報】

入歐盟叫停…烏克蘭10萬人示威 警民衝突

入歐盟叫停…烏克蘭10萬人示威 警民衝突

【聯合報╱編譯李京倫／報導】 2013.11.26 03:07 am

反對政府臨時取消與歐盟簽署協定的烏克蘭群眾，廿四日在首都基輔與鎮暴警察發生衝突，示威人數逾十萬人。 （法新社） 超過十萬烏克蘭群眾廿四日在首都基輔市中心遊行，抗議政府放棄與歐盟簽訂重要的政治與自由貿易協議，轉而加強與俄羅斯的經濟關係，這是二○○四年烏克蘭「橘色革命」以來規模最大的示威。 烏克蘭與部分前蘇聯國家原訂廿九日在立陶宛首都維爾紐斯與歐盟簽署協議，但烏克蘭政府廿一日下令暫停與歐盟簽署協議的準備過程，發展與俄國和前蘇聯國家的經濟關係。 廿四日，數百名抗議者不理會政府警告，堅持在基輔「歐洲廣場」紮營。營帳是「橘色革命」的重要特徵。 廿五日，數百民眾聚集在政府大樓外，與鎮暴警察發生衝突，警方動用催淚瓦斯，並封鎖政府大樓附近道路。抗議者要求總理艾札羅夫下台，他們對警方丟東西，噴灑不明氣體，警方趕緊戴上防毒面具並圍成人龍。 烏克蘭總理艾札羅夫廿二日說，國際貨幣基金對烏克蘭的金援條件太嚴苛，是讓烏克蘭放棄與歐盟簽署協議的「最後一根稻草」，不過批評者說，真正的原因是俄國施壓與國內政治因素。 最近幾周，俄國要求烏克蘭不要與歐盟簽訂協議，而是與其他前蘇聯國家加入俄國主導的關稅同盟。俄國警告，如果烏克蘭與歐盟簽署協議，將採取經濟報復措施。俄國曾以暫停供應天然氣、停止從烏克蘭進口巧克力報復烏克蘭。 被監禁的烏克蘭前總理尤莉雅‧泰莫森科要求政府讓她到歐洲治療背痛，歐盟也將「釋放泰莫森科」作為這次與烏克蘭簽署協議的先決條件，但泰莫森科是總統亞努科維奇的政敵。 包括拳王克里琴科在內的反對派領袖都向群眾發表演說，他們批評政府這個決定「丟臉」，要求總統亞努科維奇與歐盟簽署聯繫協議。 【2013/11/26 聯合報】

投資者重返歐洲 仍需小心謹慎

投資者重返歐洲 仍需小心謹慎

2013年 11月 07日 11:34

投

資者們正在一窩蜂地買入歐洲資產。

但他們想要買“便宜貨”的急切心理有可能讓他們低估了歐洲的風險，而其中最大的風險就在于，歐元區的復蘇仍舊乏力。

近幾周來歐洲股市已經觸及五年多來的最高點。斯托克歐洲600指數周三收于323.26點，在過去三個月內大漲超過6%。在歐洲的一些危機熱點地區，股市的表現更加可圈可點。西班牙IBEX指數和意大利FTSE MIB指數自8月初以來均上漲了15%，同期希臘ASE指數上漲了25%。德國DAX指數已經像標普500指數一樣連創新高。

投資者曾一度把資金撤出歐洲，現在他們又大舉買進。根據數據分析提供商Lipper的數據，年初迄今，僅投資于歐洲股票的美國基金流入的資金量已達20.5億美元，新增部分均來自過去這三個月。在此之前的五年之中，每年都是資金凈流出，其中2010年的流出額為77億美元，為最高水平。

但吸引投資者的不僅是股市。買家一直都對新債和新發股票有著很高的熱情。歐洲主權債券之間的收益差異已經縮小至金融危機爆發前都未有過的最低水平。

誠然，市場是在一個非常低的基礎上復蘇的。比如，希臘股市相對2012年5月的谷底已經上漲了一倍多，但仍然較危機前的峰值低80%。

歐洲經濟已經觸底的觀點令看多歐洲的人士興奮不已，而且歐洲央行(European Central Bank)保證將竭盡所能避免歐元崩潰，這也讓他們感到放心。

私募股權公司Apax Partners的合伙人阿利韋蒂(Giancarlo Aliberti)說，意大利和西班牙等國的宏觀經濟指標已經企穩，這就讓投資者心里有了底，長期投資者又開始有選擇地將南歐作為投資目的地。

今年10月，Apax收購了意大利汽車配件銷售商Rhiag Group，其資金就來自4.15億美元的債券融資。去年12月，因為連續幾年沒有在意大利做成任何交易，Apax關閉了在該國的辦公室。

同樣是在10月，西班牙公司Abengoa SA在紐約的納斯達克市場完成了第二上市。這是自2010年4月以來首宗西班牙企業在任何一個交易所的上市交易。

匯豐(HSBC)歐洲大陸權益資本市場的董事總經理考特(Cyril Court)說，就在幾個月前，這樣的交易還難以想象。匯豐經辦了此次交易。他說，買家開始相信南歐正在復蘇，想要在之前股市低迷的地方尋找機會獲利。

吸引投資者的一個關鍵因素是，在經歷了很長一段時間的危機后，歐洲資產看起來頗為便宜。

摩根富林明資產管理(JPMorgan Asset Management)歐洲股票部門高級投資組合經理英格拉姆(Jon Ingram)說，對於美國的任何一個投資者而言，歐洲市場都仍然存在非常明顯的估值折價。該公司管理著1.5萬億美元的資產，并且看好歐洲市場。

據咨詢公司凱投宏觀(Capital Economics)估計，截至10月底，美國上市公司基于過去10年平均收益的市盈率為24.6倍。日本上市公司的市盈率為26倍。相比之下，歐洲僅為15.7倍，即便在屢創新高的德國市場，上市公司市盈率也僅為17.6倍。

但過去幾年歐洲市場頻繁出現動蕩顯示出，輕視歐洲風險是危險的。歐洲經濟充其量只是在緩慢增長，該地區遭受最嚴重打擊的經濟體仍可能舊病復發。在包括2013年在內的過去五年中，歐元區有三年出現經濟萎縮。國際貨幣基金組織(International Monetary Fund, 簡稱IMF)預計2014年歐元區經濟僅增長1%。但鑒於歐元近期的強勢，能否實現這樣的增速仍未可知。

Agence France-Presse/Getty Images

與此同時，起初引發危機的政府債務水平還在繼續攀升。預計明年歐元區總體債務占本地生產總值(GDP)的比例將達到96%。2007年這一比例還在66%。2013年第二季度，希臘公共部門債務占GDP的比例增長了近10個百分點，至169%。截至6月底，愛爾蘭和葡萄牙債務占GDP的比例分別攀升至126%和131%的危險水平，這兩個國家此前都接受了歐元區和IMF的救助。西班牙預算赤字則繼續嚴重高于預期。

天利投資(Threadneedle Investments)的基金經理哈維(Martin Harvey)說，意大利和西班牙恢復增長是好消息，但我們擔心債務水平繼續被上調，債務周期的頂點到來的時間繼續延后。該公司管理著逾800億英鎊（合1,280億美元）的資產。

哈維說，最近他對西班牙和意大利國債前景的看法已經從更為樂觀轉為中性，這兩個國家國債的收益率已下降。

此外還有通貨緊縮的風險。今年歐元區消費者價格指數(CPI)升幅一直在穩步下降，目前同比升幅在0.7%，低于日本的水平。日本長達20年的股市下跌顯示出，通貨緊縮是股市投資者的心頭大患。目前尚不清楚歐洲央行(European Central Bank)有哪些工具能阻止這一勢頭。

Serena Ruffoni / Tommy Stubbington / Alex Brittain

歐元區經濟 成長動能大減

歐元區經濟 成長動能大減

【經濟日報╱編譯余曉惠／綜合外電】 2013.11.15 03:22 am

圖／經濟日報提供 歐元區剛萌芽的經濟復甦在第3季幾乎失去動能，僅擴張0.1%，前三大經濟體僅德國維持擴張，但成長率比前一季趨緩，法國和義大利更雙雙萎縮。 歐元區剛萌芽的經濟復甦在第3季幾乎失去動能，僅擴張0.1%，前三大經濟體僅德國維持擴張，但成長率比前一季趨緩，法國和義大利更雙雙萎縮。 （彭博） 歐盟統計局14日公布，歐元區17國第3季整體的國內生產毛額（GDP）僅較第2 季成長0.1%，符合分析師預期，但不如第2季的季增0.3%。若與去年同期相比，第3季GDP萎縮0.4%，小於第2季的萎縮0.6%，仍不如預期的萎縮0.3%。 歐元區雖在第2季脫離18個月的衰退，但第3季成長隨即降溫，凸顯債務危機發生五年來的後遺症仍糾纏著各國。鑑於失業率處於12.2%的空前新高，10月通膨率降到四年來最低，歐洲央行（ECB）上周已把基準利率降至歷來最低的0.25%。瑞士信貸銀行資深歐元區經濟學家杜克羅賽特說：「經濟復甦緩慢而痛苦。我不認為明年會有什麼正面的驚喜。好消息是經濟依然成長，但步伐卻慢得難以大幅壓低失業率。」 歐元區前三大經濟體僅德國維持擴張，第3季成長0.3%，符合市場預期，但比第2季的季增0.7%明顯趨緩。成長主力為內需，重要的出口下滑，讓人擔心歐元區其他國家的經濟可能也欲振乏力。 法國上季GDP更意外萎縮0.1%，不如市場預估的擴張0.1%和第2季的勁增0.5%，是過去四季當中的第三度萎縮。先前助長復甦的出口大幅下滑。 義大利第3季GDP也萎縮0.1%，連續第九季萎縮，使歐元上路至今最久的衰退紀錄繼續延長。 【2013/11/15 經濟日報】