保羅．克魯曼專欄－「金本位」借屍還魂 破壞經濟復甦

中國時報 　2009.10.13 保羅．克魯曼專欄－「金本位」借屍還魂 破壞經濟復甦 保羅．克魯曼 　經濟大蕭條給我們的教訓是，永遠不該低估壞觀念的破壞力。有些助長大蕭條的壞觀念歷久不衰，它們借屍還魂，繼續影響當今的經濟辯論。 　經濟史學者譚明（Peter Temin）說過，導致大蕭條的關鍵因素之一是「金本位心態」，不單是相信維持一國貨幣黃金價值的神聖重要性，還包括一套態度：面對通縮仍執著於對通膨的恐懼；即便經濟有急迫需要也反對放寬信用，堅信就算政府能創造就業也不該做，因為這只是「人為」復甦。 　三○年代初期，這種心態導致政府面對龐大失業仍調升利率並刪減支出，為的是捍衛其黃金儲備。即使各國都已脫離金本位制度，這種心態仍盛行，導致各國仍不願降息並創造就業。 　美國不會回到金本位，但金本位心態的現代版對我國經濟論述的影響力卻逐漸增加。這個古老壞觀念的新版本可能破壞經濟全面復甦的機會。當前美元貶值其實是好消息，它主要是信心上揚的結果：美元在金融危機巔峰期走強，係因恐慌投資人在美國尋求資金避風港，現在美元走貶係因恐慌漸消。 　但《華爾街日報》社論告訴你美元走貶很可怕，代表世界對美國喪失信心。因此你相信一定要阻止美元下滑。實際上美元貶值已變成國會保守派議員修理聯邦準備理事會的棍棒，壓迫聯準會對支撐經濟措施縮減規模。我們只能期待聯準會挺得住壓力。但聯邦準備體系內部也出現對貨幣政策心態走偏的可憂跡象。 　最近幾篇出自各地區聯邦準備銀行總裁的聲明，呼籲早日回歸包括升息在內的貨幣緊縮政策。通常聯邦準備體系的人對有關未來金融政策的發言極為審慎，以免僭越聯邦公開市場操作委員會（負責決定利率）的權限。這些官員突然打破不成文規定，可說非比尋常。 　更不尋常的是有關升息在近期內變成合理手段的觀念。畢竟失業率已達九．八％且還在上升，而通膨率還遠在聯邦長期目標之下，這意味聯邦不該急著緊縮信用。標準政策法則是，利率至少未來兩年應維持不變，或等失業率降至七％再看。 　但某些聯邦官員急著升息，我不知道這種想法基於什麼分析，也許問題出在心態，總以為央行理應雷厲風行，不該提供寬鬆信用。 　我們絕不容這種心態引導政策。另一個經濟大蕭條似已避免，但屈服於祖父輩偏見的現代版，只會確保一個蝸步成長和高失業率的漫長年代。（克魯曼為美國普林斯頓大學教授，《紐約時報》專欄作家。本報國際新聞中心尹德瀚摘譯）