領先指標連3降 雙底疑慮上升
【聯合晚報╱吳文淵】 2010.05.30 02:22 pm
經建會最近公布4月景氣動向，一如各方預期，景氣對策信號還是亮出代表熱絡的紅燈，5月還有可能續紅；但稍令人不安的是，景氣領先指標的六個月平滑化年變動率，已連續三個月下滑，而且降到比去年7月還低的水準。台灣景氣，會再次探底嗎？
經建會官員：不會出現二次衰退
經建會官員的解讀是，這代表六個月以後經濟不會像現在這麼熱絡，是經濟成長趨緩，景氣仍屬擴張期，不代表景氣反轉；甚至還有官員明言，不會出現二次衰退。不過，觀察領先指標六個月移動年增率的走勢，顯示這波於去年1月跌到負25%谷底後回升的景氣循環，在今年1月衝上23.3%的高峰後下滑；去年初的走勢是一個明顯的大V型，今年前四月就像是W右半的初降段，確有點令人憂心。
景氣動向指標會出現這樣的走勢，可謂成也基期、敗也基期。經建會編製的景氣指標，主要是綜合多項指標的年變動率而成，因而多以指數呈現。由於去年第一季全球經濟大跳水，以致景氣不過回升一點點，各項指標的年增率都是超高成長，也讓這波景氣指標的反彈顯得虎虎生風。相對的，去年第二季起景氣已開始走升，基期月月墊高，高成長不再，指標的升勢自然走緩。
如果依據一般通用的景氣動向解讀，連三月下滑通常代表趨勢形成，因而可暫時將今年1月視為這一波短循環的小峰頂，對雙底疑慮保持警戒；但因為去年各月基期變化起伏太大的特殊因素考量，加以4月景氣領先指標綜合指數109.6（以95年為基期100）仍呈上升之勢，以及歐債風暴、兩韓對峙等多項外部環境變數的干擾，因而還可再觀察一、兩個月領先指標的走勢，再來判斷這波景氣是否真的二次衰退。
民間投資仍待提振
值得關注的是，這一波景氣短循環出現兩個現象，一是波動幅度非常大，二是各項指標的擴張步調不一。對政府施政及企業經營而言，景氣循環的高低起伏是正常現象，但不希望起伏落差太大，因為過大的差距可能導致立即、甚至難以回復的危機，例如企業週轉不靈等，因而政府常須以反景氣循環的對策緩和景氣的波動。不過，無論是前年9月金融海嘯爆發後的劇跌，或是這一年來的急升，所呈現的卻非如此，其或有基期因素使然，但政府應注意並避免其成為常態。
此外，景氣對策信號雖然連四紅，但九項組成指標中，常見不是過熱紅燈就是低迷藍燈的兩極化發展，其中代表資金需求的直接間接金融直到4月才由藍燈轉為黃藍燈，反映了民間投資仍待提振，也讓景氣的復甦總是缺了一塊。
【2010/05/30 聯合晚報】
2010年5月31日 星期一
元大金融資券業務 回歸元大證
元大金融資券業務 回歸元大證
【經濟日報╱記者夏淑賢／台北報導】 2010.05.29 03:31 am
元大金控旗下子公司業務重新調整，原本已切割整併至元大證金的元大證券融資券業務決定還原，由元大證券自辦融資券業務，總計410億元的融資餘額將返還元大證券，以利元大證券維繫客戶，並達到元大金整體節稅與管理簡化等效益。
元大金預估，最快第四季可完成融資券業務的重整。
元大證券前身元大京華證券在合併納入元大金前，一直自辦融資券，但在元京證併入金控且與復華證二合一後，元大金考量證金公司的資金運用槓桿倍數大於證券商，因此將元大證融資券業務切出，併入元大證金，以利發展借券業務。
相關人士指出，當時融資水位處相對高檔，元大證切出讓與給元大證金的融資餘額達600億以上；但現在股市融資水位下降，元大證切出的融資量僅約410億元。金控重新調整，讓元大證恢復自辦融資券業務，可省下代理費收入相關稅負。
目前元大證淨值約500多億，可承作融資業務量的倍數為四倍，也就是可辦最多2,000餘億元的融資業務。
【2010/05/29 經濟日報】
【經濟日報╱記者夏淑賢／台北報導】 2010.05.29 03:31 am
元大金控旗下子公司業務重新調整，原本已切割整併至元大證金的元大證券融資券業務決定還原，由元大證券自辦融資券業務，總計410億元的融資餘額將返還元大證券，以利元大證券維繫客戶，並達到元大金整體節稅與管理簡化等效益。
元大金預估，最快第四季可完成融資券業務的重整。
元大證券前身元大京華證券在合併納入元大金前，一直自辦融資券，但在元京證併入金控且與復華證二合一後，元大金考量證金公司的資金運用槓桿倍數大於證券商，因此將元大證融資券業務切出，併入元大證金，以利發展借券業務。
相關人士指出，當時融資水位處相對高檔，元大證切出讓與給元大證金的融資餘額達600億以上；但現在股市融資水位下降，元大證切出的融資量僅約410億元。金控重新調整，讓元大證恢復自辦融資券業務，可省下代理費收入相關稅負。
目前元大證淨值約500多億，可承作融資業務量的倍數為四倍，也就是可辦最多2,000餘億元的融資業務。
【2010/05/29 經濟日報】
西班牙債信降等 歐元嚇跌
西班牙債信降等 歐元嚇跌
【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合外電】 2010.05.30 03:18 am
惠譽評等公司28日宣布調降西班牙主權債信評等，使西班牙喪失AAA最高等級。歐元匯價應聲重挫，對美元一周來又跌掉2.4%，可能將連續六個月下挫。
這是繼標準普爾上個月調降希、葡、西債信評等後，南歐經濟體再次遭遇降級。儘管本次降級並非出人意料，但工會威脅以罷工對抗政府的節約行為，歐洲央行內部官員也出現不合雜音，一再凸顯歐債危機仍非常棘手。
惠譽把西班牙信評從AAA調降一級，降至AA+，仍比標準普爾公司評定的AA級高一級。另一信評公司穆迪則仍維持西班牙的AAA最高評等。
惠譽表示，調降的理由是西班牙政府採取的節約緊縮措施可能傷害經濟成長前景。西班牙政府已在28日把2012年的GDP 增長預期從2.9%下調至2.5%，2013年增長預期從3.1%下修至2.7%。
惠譽強調西班牙債信展望穩定，一年內應不至於再調降，但標準普爾則表示可能對西班牙再降信評。
儘管西班牙仍享有第二高的信評，但28日美股午盤的這項消息仍一度震驚投資人。歐元對美元匯價瞬間跌破1.23美元，最後收在1.2273美元，日跌幅0.72%。歐元今年來已對美元重挫14.3%，本月來跌掉7.7%。在5月僅剩一個交易日的情況下，歐元很可能連續六個月下挫。
代表義大利的歐洲央行理事史馬吉（Bini Smaghi）28日指控，德國對債信問題的嚴厲警告，只是讓問題更加惡化。他還說，歐洲面臨的困境是其他國家未來的縮影，債信危機恐怕會蔓延。
西班牙產業領袖與工會的談判在28日無疾而終。而如果在31 日的談判中又無法讓勞資雙方達成協議，西班牙政府可能必須直接修改勞動法規，執行減薪與鬆綁勞動規定。工會則威脅一旦修法，將舉行全國大罷工。
除了工會威脅節約作法，西班牙也面臨地區性儲蓄銀行（caja）的系統性問題。這些銀行在西班牙房地產泡沫中受創最深，資金短缺，恐爆發連鎖倒閉。西班牙央行希望以整併的方式解決這項問題。
馬德里儲蓄銀行（Cajamadrid）28日宣布，正與五個其他較小型儲蓄銀行討論合併。馬德里儲蓄銀行是西班牙第四大金融集團，也是第二大儲蓄銀行。
【2010/05/30 經濟日報】
【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合外電】 2010.05.30 03:18 am
惠譽評等公司28日宣布調降西班牙主權債信評等，使西班牙喪失AAA最高等級。歐元匯價應聲重挫，對美元一周來又跌掉2.4%，可能將連續六個月下挫。
這是繼標準普爾上個月調降希、葡、西債信評等後，南歐經濟體再次遭遇降級。儘管本次降級並非出人意料，但工會威脅以罷工對抗政府的節約行為，歐洲央行內部官員也出現不合雜音，一再凸顯歐債危機仍非常棘手。
惠譽把西班牙信評從AAA調降一級，降至AA+，仍比標準普爾公司評定的AA級高一級。另一信評公司穆迪則仍維持西班牙的AAA最高評等。
惠譽表示，調降的理由是西班牙政府採取的節約緊縮措施可能傷害經濟成長前景。西班牙政府已在28日把2012年的GDP 增長預期從2.9%下調至2.5%，2013年增長預期從3.1%下修至2.7%。
惠譽強調西班牙債信展望穩定，一年內應不至於再調降，但標準普爾則表示可能對西班牙再降信評。
儘管西班牙仍享有第二高的信評，但28日美股午盤的這項消息仍一度震驚投資人。歐元對美元匯價瞬間跌破1.23美元，最後收在1.2273美元，日跌幅0.72%。歐元今年來已對美元重挫14.3%，本月來跌掉7.7%。在5月僅剩一個交易日的情況下，歐元很可能連續六個月下挫。
代表義大利的歐洲央行理事史馬吉（Bini Smaghi）28日指控，德國對債信問題的嚴厲警告，只是讓問題更加惡化。他還說，歐洲面臨的困境是其他國家未來的縮影，債信危機恐怕會蔓延。
西班牙產業領袖與工會的談判在28日無疾而終。而如果在31 日的談判中又無法讓勞資雙方達成協議，西班牙政府可能必須直接修改勞動法規，執行減薪與鬆綁勞動規定。工會則威脅一旦修法，將舉行全國大罷工。
除了工會威脅節約作法，西班牙也面臨地區性儲蓄銀行（caja）的系統性問題。這些銀行在西班牙房地產泡沫中受創最深，資金短缺，恐爆發連鎖倒閉。西班牙央行希望以整併的方式解決這項問題。
馬德里儲蓄銀行（Cajamadrid）28日宣布，正與五個其他較小型儲蓄銀行討論合併。馬德里儲蓄銀行是西班牙第四大金融集團，也是第二大儲蓄銀行。
【2010/05/30 經濟日報】
2010年5月28日 星期五
景氣燈號 史上首度連4紅
景氣燈號 史上首度連4紅
【聯合晚報╱記者吳孟庭/台北報導】 2010.05.27 11:27 pm
國內景氣再傳捷報，經建會下午公布的4月景氣對策信號，又捎來好消息；由於直接與間接金融項目出現睽違16個月的黃藍燈，使得景氣燈號總分再加1分達到40分，不但連續第四個月亮出紅燈，還可望創下歷史上首度連四紅的最高紀錄。
今年1至3月，景氣燈號相對於去年基期低，已連續3個月亮出代表景氣熱絡的紅燈，平了民國76年4到6月連三紅的紀錄，不過本月再度亮紅燈，連續4個月都呈紅燈還是史上頭一遭。
4月景氣燈號分數再次向上提升1分，主因「直接與間接金融」年增率上升至3.39%，終於突破3%門檻，擺脫連續16個月的低迷藍燈，成為繼2008年11月後亮起的首顆2分黃藍燈。
而主計處公佈4月失業率大幅下降為5.39%，使得就業人口比上個月大增3萬人，「非農業部門就業人口」年增率達1.82%，依舊維持3分綠燈。
其餘指標「貨幣總計數M1B」、「股價指數」、「海關出口值」、「機械及電機設備進口值」、「製造業銷售值」與「批發零售及餐飲業營業額指數」則持續表現亮眼，維持5分紅燈，尤其「工業生產指數」受惠於半導體、面板、機械、汽車等產業增產帶動，且因基期偏低，4月再創歷史新高，年增率達31.38%，也續亮紅燈。
綜合以上9項景氣指標，4月份綜合判斷分數可望再添1分達40分，連續第4個月亮出代表景氣「熱絡」的紅燈，打破歷史紀錄。
不過景氣對策信號民國66年發佈至今，目前經建會公佈的檢查值是由民國85年到95年各構成項目的年變動率為觀察樣本，在96年經過第6次的修正，從以前的12項指標改為目前9項，故經建會表示燈號一般不會做歷史比較。
【2010/05/27 聯合晚報】
【聯合晚報╱記者吳孟庭/台北報導】 2010.05.27 11:27 pm
國內景氣再傳捷報，經建會下午公布的4月景氣對策信號，又捎來好消息；由於直接與間接金融項目出現睽違16個月的黃藍燈，使得景氣燈號總分再加1分達到40分，不但連續第四個月亮出紅燈，還可望創下歷史上首度連四紅的最高紀錄。
今年1至3月，景氣燈號相對於去年基期低，已連續3個月亮出代表景氣熱絡的紅燈，平了民國76年4到6月連三紅的紀錄，不過本月再度亮紅燈，連續4個月都呈紅燈還是史上頭一遭。
4月景氣燈號分數再次向上提升1分，主因「直接與間接金融」年增率上升至3.39%，終於突破3%門檻，擺脫連續16個月的低迷藍燈，成為繼2008年11月後亮起的首顆2分黃藍燈。
而主計處公佈4月失業率大幅下降為5.39%，使得就業人口比上個月大增3萬人，「非農業部門就業人口」年增率達1.82%，依舊維持3分綠燈。
其餘指標「貨幣總計數M1B」、「股價指數」、「海關出口值」、「機械及電機設備進口值」、「製造業銷售值」與「批發零售及餐飲業營業額指數」則持續表現亮眼，維持5分紅燈，尤其「工業生產指數」受惠於半導體、面板、機械、汽車等產業增產帶動，且因基期偏低，4月再創歷史新高，年增率達31.38%，也續亮紅燈。
綜合以上9項景氣指標，4月份綜合判斷分數可望再添1分達40分，連續第4個月亮出代表景氣「熱絡」的紅燈，打破歷史紀錄。
不過景氣對策信號民國66年發佈至今，目前經建會公佈的檢查值是由民國85年到95年各構成項目的年變動率為觀察樣本，在96年經過第6次的修正，從以前的12項指標改為目前9項，故經建會表示燈號一般不會做歷史比較。
【2010/05/27 聯合晚報】
2010年5月26日 星期三
Banks Downgraded by Bondholders as Swaps Soar: Credit Markets
Banks Downgraded by Bondholders as Swaps Soar: Credit Markets
By John Glover
May 26 (Bloomberg) -- Bond investors aren’t waiting for ratings companies to act before downgrading BNP Paribas SA, Goldman Sachs Group Inc. and the rest of the world’s biggest financial institutions.
Bank debt yields 2.42 percentage points more than benchmark government securities, according to Bank of America Merrill Lynch’s Global Broad Market Financial Index. That’s approaching the 2.59 percentage-point spread on bonds rated as much as five levels lower than the index’s average Moody’s Investors Service grade of A1. The difference was as slim as 11 basis points this month, down from 177 basis points at the start of 2009.
Investors are marking down bank bonds on concern Europe’s sovereign debt crisis may reduce the quality of lenders’ collateral, while regulatory efforts to prevent a repeat of the seizure in credit markets crimps their profits. Banks may have a capital deficit of more than $1.5 trillion by the end of 2011 and some may require state support, according to Independent Credit View, a Swiss rating company.
Debt holders are “reacting first rather than waiting for events to unfold,” said Michael Donelan, who oversees $3.5 billion of bonds as director of trading and head portfolio manager at Ryan Labs Inc. The New York-based firm cut its holdings of financial company debt at the beginning of the month, Donelan said.
Bonds in the Bank of America Merrill Lynch index sold by BNP Paribas, France’s largest bank, yield an average 412 basis points, or 4.12 percentage points, more than Treasuries. The firm is rated Aa2 by Moody’s. Those of New York-based Goldman Sachs, ranked A1, pay a spread of 325 basis points.
Interest-Rate Swaps
Elsewhere in credit markets, the extra yield investors demand to own corporate bonds instead of similar maturity government debt rose 7 basis points to 196 basis points, or 1.96 percentage point, the highest since Oct. 22, the Bank of America Merrill Lynch Global Broad Market Corporate Index shows. The spread peaked at 511 on March 30, 2009, and dropped to as low as 142 on April 21. Average yields rose 2.4 basis points to 3.997 percent.
Two-year interest-rate swap spreads soared to the highest in 13 months before easing back in late New York trading, and the rate banks say they pay for three-month loans in dollars climbed for an 11th day. Credit-default swaps tied to company debt rose to the highest in 10 months and high-yield or junk bonds led by First Data Corp. tumbled.
The difference between the two-year swap rate and the comparable-maturity Treasury note yield, known as the swap spread, widened as much as 11.96 basis points to 64.21 basis points, before trading at 49.56 in New York. The spread has expanded from this year’s low of 9.63 basis points on March 24, the narrowest since 1993, as investors fled all but the safest government securities.
‘Cleanest Proxy’
“The two-year swap spread is the cleanest proxy to express a concern about increased systemic risk,” said Christian Cooper, senior rates trader in New York at Jefferies & Co., one of the 18 primary dealers that trade with the Federal Reserve. “Every day we walk in we’re seeing another headline bomb that pushes these spreads wider.”
The London interbank offered rate, or Libor, for three months advanced to 0.536 percent, the highest level since July 7, from 0.51 percent May 24, according to data from the British Bankers’ Association. Libor, a benchmark for about $360 trillion of financial products worldwide, ranging from mortgages to student loans, has more than doubled this year.
European Risk
“It’s all part of concern about the system, about whether the sovereign-debt crisis will morph into a bigger systematic crisis,” said Padhraic Garvey, head of investment-grade strategy at ING Groep NV in Amsterdam. “We’re not quite at a point where that’s imminent, but that risk is being priced in.”
Credit-default swaps on the Markit CDX North America Investment Grade Index, which investors use to hedge against losses on corporate debt or to speculate on creditworthiness, rose as much as 9.25 basis points to 134.5 basis points before falling back to 123.1 as of 5:23 p.m. in New York, according to Markit prices.
In London, the Markit iTraxx Crossover Index of 50 mostly junk-rated European companies climbed 41 basis points to 625.33, the highest since July 29. Contracts tied to Spain’s government bonds increased 54 basis points to 267, while South Korea rose 33 basis points to 176, CMA DataVision prices show.
First Data
Bonds of First Data, the credit-card processor bought by KKR & Co. for $27.5 billion at the height of the takeover boom in 2007, fell after Chief Financial Officer Pat Shannon resigned. The Atlanta-based company said May 14 that earnings before interest, taxes, depreciation and amortization fell to $424 million last quarter, from $472 million a year earlier.
The price on First Data’s $2.2 billion of 9.875 percent bonds due in 2015 dropped 5.25 cents to 78.125 cents on the dollar, according to Trace, the bond-price reporting system of the Financial Industry Regulatory Authority. The debt was trading as high as 93.56 cents as recently as April 15.
Investors are ditching corporate bonds at the fastest pace in 19 months. High-yield debt has lost 3.6 percent this month, on pace for the first monthly drop since February 2009, and biggest loss since falling 8.43 percent in November 2008, Bank of America Merrill Lynch index data show.
Emerging-market bonds fell, as spreads widened 10 basis points to 348, from this year’s low of 230 on April 15, according to JPMorgan Chase & Co.’s EMBI+ Index.
Emerging Markets
Yields on Brazil interest-rate futures fell to the lowest level in a month. The yield on the contract due in January, the most active in Sao Paulo trading, dropped 6 basis points to 10.86 percent at 3:17 p.m. New York time.
Financial company bonds have lost 0.74 percent this month on average, compared with a gain of 0.52 percent for industrial companies, based on Bank of America Merrill Lynch indexes. Barring a rebound, that would be the biggest monthly loss since March 2009, when they tumbled 1.72 percent.
Of the issuers in the firm’s Global Broad Market Financial Index with the 10 widest spreads, all are in Europe but one, American International Group Inc., the insurer that needed four bailouts amid losses on credit derivatives. Paris-based BNP has the widest spreads, followed by fellow French lender Societe Generale SA, whose bonds have an average gap of 396 basis points.
Contagion Risk
The risk is “that the contagion spreads to financials or is accompanied by renewed bank failures,” analysts led by Mark Harmer and Jeroen van den Broek in Amsterdam wrote in a note to clients. “The effect on the already worsening money markets is clear to see.”
The study by Independent Credit compared estimated capital needs for the end of 2011 with capital ratios reported at the end of last year. The analysts took into account the banks’ earnings estimates, forecasts for loan and provisions growth as well as an increase in the tangible common equity ratio to 10 percent from the average of 9 percent at the end of December.
“Without state aid or debt restructuring these banks will hardly be able to raise capital,” Christian Fischer, a partner and banking analyst at Independent Credit, told reporters in Zurich yesterday.
About 2 trillion euros ($2.47 trillion) of debt issued by public and private borrowers in the so-called Club Med nations of Greece, Spain and Portugal is held outside those countries, according to Royal Bank of Scotland Group Plc.
Most Exposed
Banks are the institutions that are most exposed to the peripheral nations, with a total of about 1 trillion euros outstanding at the end of 2009, the firm wrote. German and French lenders, with claims against the three countries totaling almost 230 billion euros each, were the most exposed.
European leaders must address debt sold by nations such as Greece and Spain now to avoid a costlier bank bailout later, JPMorgan Chief Executive Officer Jamie Dimon said at the Japan Society’s annual awards dinner in New York on May 24.
In the U.S., Moody’s said last week it planned to see how lawmakers implement legislation approved by the Senate before deciding whether to cut bank ratings. Francesco Meucci, a Moody’s spokesman, and Standard & Poor’s spokeswoman Lisa Nugent, both based in London, declined to comment.
Spreads on Goldman Sachs bonds contained in the Bank of America Merrill Lynch index are up from 163 basis points in mid- April. Morgan Stanley’s spreads have jumped to 295 from 167, while Citigroup Inc.’s are at 306, up from 211.
The average yield top-rated financial firms pay to sell commercial paper due in 90 days jumped to a daily average of 0.47 percent last week, the highest since the period ended May 1, 2009, from 0.29 percent a month ago, according to Federal Reserve data. The gap in rates on the debt and the Fed funds rate reached an 11-month high of 34 basis points on May 21.
“The pressure has stepped up a notch,” said Peter Chatwell, a fixed-income strategist at Credit Agricole SA in London. “Things have taken a turn for the worse over the past month because of Europe’s sovereign debt crisis. It’s a multidimensional picture but all the dimensions look pretty grim.”
To contact the reporter on this story: John Glover in London at johnglover@bloomberg.net
Last Updated: May 25, 2010 19:20 EDT
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Tim say:
美國公債殖利率一直走低，但是Libor卻走高，而swap spread亦在擴大。顯示市場擔憂有些銀行可能會面臨危機。
有點信心危機的味道。
By John Glover
May 26 (Bloomberg) -- Bond investors aren’t waiting for ratings companies to act before downgrading BNP Paribas SA, Goldman Sachs Group Inc. and the rest of the world’s biggest financial institutions.
Bank debt yields 2.42 percentage points more than benchmark government securities, according to Bank of America Merrill Lynch’s Global Broad Market Financial Index. That’s approaching the 2.59 percentage-point spread on bonds rated as much as five levels lower than the index’s average Moody’s Investors Service grade of A1. The difference was as slim as 11 basis points this month, down from 177 basis points at the start of 2009.
Investors are marking down bank bonds on concern Europe’s sovereign debt crisis may reduce the quality of lenders’ collateral, while regulatory efforts to prevent a repeat of the seizure in credit markets crimps their profits. Banks may have a capital deficit of more than $1.5 trillion by the end of 2011 and some may require state support, according to Independent Credit View, a Swiss rating company.
Debt holders are “reacting first rather than waiting for events to unfold,” said Michael Donelan, who oversees $3.5 billion of bonds as director of trading and head portfolio manager at Ryan Labs Inc. The New York-based firm cut its holdings of financial company debt at the beginning of the month, Donelan said.
Bonds in the Bank of America Merrill Lynch index sold by BNP Paribas, France’s largest bank, yield an average 412 basis points, or 4.12 percentage points, more than Treasuries. The firm is rated Aa2 by Moody’s. Those of New York-based Goldman Sachs, ranked A1, pay a spread of 325 basis points.
Interest-Rate Swaps
Elsewhere in credit markets, the extra yield investors demand to own corporate bonds instead of similar maturity government debt rose 7 basis points to 196 basis points, or 1.96 percentage point, the highest since Oct. 22, the Bank of America Merrill Lynch Global Broad Market Corporate Index shows. The spread peaked at 511 on March 30, 2009, and dropped to as low as 142 on April 21. Average yields rose 2.4 basis points to 3.997 percent.
Two-year interest-rate swap spreads soared to the highest in 13 months before easing back in late New York trading, and the rate banks say they pay for three-month loans in dollars climbed for an 11th day. Credit-default swaps tied to company debt rose to the highest in 10 months and high-yield or junk bonds led by First Data Corp. tumbled.
The difference between the two-year swap rate and the comparable-maturity Treasury note yield, known as the swap spread, widened as much as 11.96 basis points to 64.21 basis points, before trading at 49.56 in New York. The spread has expanded from this year’s low of 9.63 basis points on March 24, the narrowest since 1993, as investors fled all but the safest government securities.
‘Cleanest Proxy’
“The two-year swap spread is the cleanest proxy to express a concern about increased systemic risk,” said Christian Cooper, senior rates trader in New York at Jefferies & Co., one of the 18 primary dealers that trade with the Federal Reserve. “Every day we walk in we’re seeing another headline bomb that pushes these spreads wider.”
The London interbank offered rate, or Libor, for three months advanced to 0.536 percent, the highest level since July 7, from 0.51 percent May 24, according to data from the British Bankers’ Association. Libor, a benchmark for about $360 trillion of financial products worldwide, ranging from mortgages to student loans, has more than doubled this year.
European Risk
“It’s all part of concern about the system, about whether the sovereign-debt crisis will morph into a bigger systematic crisis,” said Padhraic Garvey, head of investment-grade strategy at ING Groep NV in Amsterdam. “We’re not quite at a point where that’s imminent, but that risk is being priced in.”
Credit-default swaps on the Markit CDX North America Investment Grade Index, which investors use to hedge against losses on corporate debt or to speculate on creditworthiness, rose as much as 9.25 basis points to 134.5 basis points before falling back to 123.1 as of 5:23 p.m. in New York, according to Markit prices.
In London, the Markit iTraxx Crossover Index of 50 mostly junk-rated European companies climbed 41 basis points to 625.33, the highest since July 29. Contracts tied to Spain’s government bonds increased 54 basis points to 267, while South Korea rose 33 basis points to 176, CMA DataVision prices show.
First Data
Bonds of First Data, the credit-card processor bought by KKR & Co. for $27.5 billion at the height of the takeover boom in 2007, fell after Chief Financial Officer Pat Shannon resigned. The Atlanta-based company said May 14 that earnings before interest, taxes, depreciation and amortization fell to $424 million last quarter, from $472 million a year earlier.
The price on First Data’s $2.2 billion of 9.875 percent bonds due in 2015 dropped 5.25 cents to 78.125 cents on the dollar, according to Trace, the bond-price reporting system of the Financial Industry Regulatory Authority. The debt was trading as high as 93.56 cents as recently as April 15.
Investors are ditching corporate bonds at the fastest pace in 19 months. High-yield debt has lost 3.6 percent this month, on pace for the first monthly drop since February 2009, and biggest loss since falling 8.43 percent in November 2008, Bank of America Merrill Lynch index data show.
Emerging-market bonds fell, as spreads widened 10 basis points to 348, from this year’s low of 230 on April 15, according to JPMorgan Chase & Co.’s EMBI+ Index.
Emerging Markets
Yields on Brazil interest-rate futures fell to the lowest level in a month. The yield on the contract due in January, the most active in Sao Paulo trading, dropped 6 basis points to 10.86 percent at 3:17 p.m. New York time.
Financial company bonds have lost 0.74 percent this month on average, compared with a gain of 0.52 percent for industrial companies, based on Bank of America Merrill Lynch indexes. Barring a rebound, that would be the biggest monthly loss since March 2009, when they tumbled 1.72 percent.
Of the issuers in the firm’s Global Broad Market Financial Index with the 10 widest spreads, all are in Europe but one, American International Group Inc., the insurer that needed four bailouts amid losses on credit derivatives. Paris-based BNP has the widest spreads, followed by fellow French lender Societe Generale SA, whose bonds have an average gap of 396 basis points.
Contagion Risk
The risk is “that the contagion spreads to financials or is accompanied by renewed bank failures,” analysts led by Mark Harmer and Jeroen van den Broek in Amsterdam wrote in a note to clients. “The effect on the already worsening money markets is clear to see.”
The study by Independent Credit compared estimated capital needs for the end of 2011 with capital ratios reported at the end of last year. The analysts took into account the banks’ earnings estimates, forecasts for loan and provisions growth as well as an increase in the tangible common equity ratio to 10 percent from the average of 9 percent at the end of December.
“Without state aid or debt restructuring these banks will hardly be able to raise capital,” Christian Fischer, a partner and banking analyst at Independent Credit, told reporters in Zurich yesterday.
About 2 trillion euros ($2.47 trillion) of debt issued by public and private borrowers in the so-called Club Med nations of Greece, Spain and Portugal is held outside those countries, according to Royal Bank of Scotland Group Plc.
Most Exposed
Banks are the institutions that are most exposed to the peripheral nations, with a total of about 1 trillion euros outstanding at the end of 2009, the firm wrote. German and French lenders, with claims against the three countries totaling almost 230 billion euros each, were the most exposed.
European leaders must address debt sold by nations such as Greece and Spain now to avoid a costlier bank bailout later, JPMorgan Chief Executive Officer Jamie Dimon said at the Japan Society’s annual awards dinner in New York on May 24.
In the U.S., Moody’s said last week it planned to see how lawmakers implement legislation approved by the Senate before deciding whether to cut bank ratings. Francesco Meucci, a Moody’s spokesman, and Standard & Poor’s spokeswoman Lisa Nugent, both based in London, declined to comment.
Spreads on Goldman Sachs bonds contained in the Bank of America Merrill Lynch index are up from 163 basis points in mid- April. Morgan Stanley’s spreads have jumped to 295 from 167, while Citigroup Inc.’s are at 306, up from 211.
The average yield top-rated financial firms pay to sell commercial paper due in 90 days jumped to a daily average of 0.47 percent last week, the highest since the period ended May 1, 2009, from 0.29 percent a month ago, according to Federal Reserve data. The gap in rates on the debt and the Fed funds rate reached an 11-month high of 34 basis points on May 21.
“The pressure has stepped up a notch,” said Peter Chatwell, a fixed-income strategist at Credit Agricole SA in London. “Things have taken a turn for the worse over the past month because of Europe’s sovereign debt crisis. It’s a multidimensional picture but all the dimensions look pretty grim.”
To contact the reporter on this story: John Glover in London at johnglover@bloomberg.net
Last Updated: May 25, 2010 19:20 EDT
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Tim say:
美國公債殖利率一直走低，但是Libor卻走高，而swap spread亦在擴大。顯示市場擔憂有些銀行可能會面臨危機。
有點信心危機的味道。
全球股匯驚挫 德國擬擴大放空禁令
全球股匯驚挫 德國擬擴大放空禁令
【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合二十五日電】 2010.05.26 02:49 am
西班牙銀行業問題以及兩韓的緊張局勢，讓投資人原已脆弱的神經再度緊繃。道瓊工業指數盤中摜破萬點關卡，歐股跌到去年9月來最低，歐元對日圓也改寫八年半新低。投資人對歐洲金融體系的信心崩潰，德國計劃擴大實施放空禁令。
隨著歐亞股市25日普遍重挫2%到3%，美股25日早盤開低震盪。道瓊工業指數一度重挫近300點，跌至9,774點。標準普爾500指數與那斯達克綜合指數都出現逾2%的跌幅。
恐慌指數飆高 投資信心崩潰
歐元對美元匯價盤中重挫至1.2176美元價位，逼近上周創下的1.2143美元四年低點。歐元兌日圓則一度暴跌至108.84日圓價位，重貶2.6%，創八年半來最低。有「恐慌指數」之稱的芝加哥期貨交易所VIX波動率指數在25日開盤即竄升14%，升到43.74。
銀行後市堪憂 恐有大咖倒閉
紐約賈佛瑞集團市場分析師霍根說：「朝鮮半島讓市場煩惱，但這波賣壓反映更大的問題。歐洲的銀行業讓人擔憂，倫敦同業拆款利率節節高升，顯示銀行間的資金市場正在緊縮。市場價格正在試圖反應最糟糕的結果，這不只是放款凍結，還可能會是有大銀行將要倒閉。」
倫敦同業拆款利率（Libor）的三個月期美元拆款利率，25日續升至0.53625%，再創十個月新高。
這項貨幣市場的指標近三個月來已經暴增一倍，雖然遠還不及雷曼兄弟事件當時的超高水準，但已明確顯示銀行間相互借貸美元的意願不高，資金持續緊縮。
25日揭露的德國財政部起草文件顯示，德國政府計畫把「無擔保放空（naked short）的禁令擴大到所有股票，並包括相關的衍生性金融商品。」無擔保放空又稱無券放空，是指放空者在並未持有放空資產之下就先行賣出。消息人士指出，德國的放空禁令可能擴大到匯率交換等其他衍生商品。
在此之前，德國上周意外單方宣布十大金融類股以及歐元債券禁止無券放空，一度驚嚇市場。投資人憂慮各國政府將自行其是，造成市場更多的不確定性。
歐洲股市暴跌 近期波動加劇
西班牙央行周末接管一家地方銀行，引起投資人擔憂該國金融體系還有更多問題。南歐各國的主要金融類股遭遇無情殺盤。西班牙兩大銀行Santander與BBVA股價皆重挫7%，義大利聯合信貸銀行股價暴跌逾9%，法國農業信貸銀行、法國興業銀行皆有逾8%跌幅，這些南歐主要銀行今年來都有30% 上下的跌幅。
分析師警告，歐洲金融體系以及各國政府的監管措施都不明朗，近期市場將持續大幅波動。
【2010/05/26 經濟日報】
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Tim say:
Banco Santander
【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合二十五日電】 2010.05.26 02:49 am
西班牙銀行業問題以及兩韓的緊張局勢，讓投資人原已脆弱的神經再度緊繃。道瓊工業指數盤中摜破萬點關卡，歐股跌到去年9月來最低，歐元對日圓也改寫八年半新低。投資人對歐洲金融體系的信心崩潰，德國計劃擴大實施放空禁令。
隨著歐亞股市25日普遍重挫2%到3%，美股25日早盤開低震盪。道瓊工業指數一度重挫近300點，跌至9,774點。標準普爾500指數與那斯達克綜合指數都出現逾2%的跌幅。
恐慌指數飆高 投資信心崩潰
歐元對美元匯價盤中重挫至1.2176美元價位，逼近上周創下的1.2143美元四年低點。歐元兌日圓則一度暴跌至108.84日圓價位，重貶2.6%，創八年半來最低。有「恐慌指數」之稱的芝加哥期貨交易所VIX波動率指數在25日開盤即竄升14%，升到43.74。
銀行後市堪憂 恐有大咖倒閉
紐約賈佛瑞集團市場分析師霍根說：「朝鮮半島讓市場煩惱，但這波賣壓反映更大的問題。歐洲的銀行業讓人擔憂，倫敦同業拆款利率節節高升，顯示銀行間的資金市場正在緊縮。市場價格正在試圖反應最糟糕的結果，這不只是放款凍結，還可能會是有大銀行將要倒閉。」
倫敦同業拆款利率（Libor）的三個月期美元拆款利率，25日續升至0.53625%，再創十個月新高。
這項貨幣市場的指標近三個月來已經暴增一倍，雖然遠還不及雷曼兄弟事件當時的超高水準，但已明確顯示銀行間相互借貸美元的意願不高，資金持續緊縮。
25日揭露的德國財政部起草文件顯示，德國政府計畫把「無擔保放空（naked short）的禁令擴大到所有股票，並包括相關的衍生性金融商品。」無擔保放空又稱無券放空，是指放空者在並未持有放空資產之下就先行賣出。消息人士指出，德國的放空禁令可能擴大到匯率交換等其他衍生商品。
在此之前，德國上周意外單方宣布十大金融類股以及歐元債券禁止無券放空，一度驚嚇市場。投資人憂慮各國政府將自行其是，造成市場更多的不確定性。
歐洲股市暴跌 近期波動加劇
西班牙央行周末接管一家地方銀行，引起投資人擔憂該國金融體系還有更多問題。南歐各國的主要金融類股遭遇無情殺盤。西班牙兩大銀行Santander與BBVA股價皆重挫7%，義大利聯合信貸銀行股價暴跌逾9%，法國農業信貸銀行、法國興業銀行皆有逾8%跌幅，這些南歐主要銀行今年來都有30% 上下的跌幅。
分析師警告，歐洲金融體系以及各國政府的監管措施都不明朗，近期市場將持續大幅波動。
【2010/05/26 經濟日報】
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Tim say:
Banco Santander
防堵危機蔓延 西班牙儲銀大合併
防堵危機蔓延 西班牙儲銀大合併
【經濟日報╱編譯余曉惠／綜合外電】 2010.05.26 02:49 am
為阻止銀行危機持續蔓延，西班牙銀行（央行）勒令日前已遭接管的CajaSur與另三家儲蓄銀行合併。然而市場對銀行虧損可能擴大的疑慮，造成西班牙IBEX指數25日早盤重挫逾5%。
CajaSur和Caja de Ahorros del Mediterraneo（CAM.MC）、Caja de Extremadura及Caja Cantrabria共四家儲蓄銀行已於24日簽署初步的合併協議，合併後的分行總數為2,300家，資產共逾1,350億歐元（1,670億美元），將是西班牙第五大銀行。政府已下令，6月30日為整併截止日期。
包括CajaSur在內的四家銀行將合併彼此的風險政策、財務營運、信用評估、內部控管和監管要求，但仍將維持各自的品牌和企業形象。
他們說，合併目的是「為西班牙金融系統建立一個領導集團，藉此強化償債能力和銀行間的資產」。
在CajaSur董事會拒絕與Unicaja合併後，西班牙央行22日宣布接管CajaStur，是政府對銀行的紓困機制上路近一年來首度介入金融體系，使得西班牙未上市地方儲蓄銀行間的整併壓力與日俱增。
這些銀行多由當地政治人物控制，是受西班牙房市崩盤影響最鉅的一群，財務狀況十分脆弱。
政府力促合併的四家「Cajas」銀行，在西班牙長達10年的房市榮景中放款暴增逾四倍，占全國貸款規模的一半。在西班牙經濟欲振乏力、預算赤字占經濟產值比率今年預估將達9.3%之際，政府積極祭出支撐銀行的政策，希望挽回投資人信心。
馬德里IE商學院經濟分析主任龐皮隆說：「他們（放款銀行）大部分幾乎破產，對房地產業者的貸款以及手中的不動產抵押貸款幾乎都成了有毒資產，藉由與其他儲蓄銀行合併，能夠稀釋風險。」
目前西班牙與德國10年期公債的殖利率差已達1.64個百分點，是加入歐元區以來最高紀錄，為此西班牙總理薩帕特羅已展開30年來最嚴厲的節約計畫。然而標準普爾（S&P）預估，西班牙政府的銀行紓困計畫需耗費多達350億歐元，恐使財政缺口再度擴大。
【2010/05/26 經濟日報】
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Tim say:
密切關注 Banco Santander
【經濟日報╱編譯余曉惠／綜合外電】 2010.05.26 02:49 am
為阻止銀行危機持續蔓延，西班牙銀行（央行）勒令日前已遭接管的CajaSur與另三家儲蓄銀行合併。然而市場對銀行虧損可能擴大的疑慮，造成西班牙IBEX指數25日早盤重挫逾5%。
CajaSur和Caja de Ahorros del Mediterraneo（CAM.MC）、Caja de Extremadura及Caja Cantrabria共四家儲蓄銀行已於24日簽署初步的合併協議，合併後的分行總數為2,300家，資產共逾1,350億歐元（1,670億美元），將是西班牙第五大銀行。政府已下令，6月30日為整併截止日期。
包括CajaSur在內的四家銀行將合併彼此的風險政策、財務營運、信用評估、內部控管和監管要求，但仍將維持各自的品牌和企業形象。
他們說，合併目的是「為西班牙金融系統建立一個領導集團，藉此強化償債能力和銀行間的資產」。
在CajaSur董事會拒絕與Unicaja合併後，西班牙央行22日宣布接管CajaStur，是政府對銀行的紓困機制上路近一年來首度介入金融體系，使得西班牙未上市地方儲蓄銀行間的整併壓力與日俱增。
這些銀行多由當地政治人物控制，是受西班牙房市崩盤影響最鉅的一群，財務狀況十分脆弱。
政府力促合併的四家「Cajas」銀行，在西班牙長達10年的房市榮景中放款暴增逾四倍，占全國貸款規模的一半。在西班牙經濟欲振乏力、預算赤字占經濟產值比率今年預估將達9.3%之際，政府積極祭出支撐銀行的政策，希望挽回投資人信心。
馬德里IE商學院經濟分析主任龐皮隆說：「他們（放款銀行）大部分幾乎破產，對房地產業者的貸款以及手中的不動產抵押貸款幾乎都成了有毒資產，藉由與其他儲蓄銀行合併，能夠稀釋風險。」
目前西班牙與德國10年期公債的殖利率差已達1.64個百分點，是加入歐元區以來最高紀錄，為此西班牙總理薩帕特羅已展開30年來最嚴厲的節約計畫。然而標準普爾（S&P）預估，西班牙政府的銀行紓困計畫需耗費多達350億歐元，恐使財政缺口再度擴大。
【2010/05/26 經濟日報】
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Tim say:
密切關注 Banco Santander
2010年5月25日 星期二
分析師建議：歐銀行股超跌 逢低搶進
分析師建議：歐銀行股超跌 逢低搶進
【經濟日報╱編譯季晶晶／綜合外電】 2010.05.23 02:56 am
歐洲股市上周大跌，銀行股受創深，因市場擔心歐洲銀行業對希臘等國曝險部位太高、獲利將受各國財政緊縮政策衝擊，但分析師認為歐洲大型銀行股已超跌，如法國興業銀行（Societe Generale）及巴克萊銀行（Barclays）就是投資人逢低布局可考慮的標的。
分析師說，巴克萊、法國興業、德意志銀行（Deutsche）及法國巴黎銀行（BNP Paribas）等大型歐洲銀行股現在看來價位相當便宜，因為股價幾乎已跌至有形資產帳面價值（tangible book value），這是衡量股東權益的保守指標（不計商譽及其他無形資產） ，而且股價本益比僅為個位數。
部分投資人已開始留意歐洲銀行股。如果美國金改法案嚴格限制衍生性金融商品，促使美國投資客增加與海外金融機構的交易，歐洲銀行將因此受惠，而法國興業及巴克萊可能是最佳押注標的，兩者股價目前都低於有形資產帳面價值。
法國興業股價35歐元（43.97美元），低於有形資產帳面價值的37歐元。摩根士丹利分析師拉古維洛認為法國興業對希臘的曝險部位「仍可處理」，將其評等維持在「加碼」，目標價喊出63歐元。
巴克萊逾半的獲利來自其投資銀行巴克萊資本公司，目前股價3英鎊（4.33美元），比有形資產帳面價值低約10%。德意志銀行分析師奈比爾建議「買進」，目標價是415便士。
瑞士銀行（UBS）及瑞士信貸（Credit Suisse）的股價約為有形資產帳面價值的兩倍，雖然看起來比同業貴，但兩者目前的股價並未反映其賺錢的資產管理及私人銀行業務。德意志銀行分析師史匹克認為瑞士信貸可漲至66歐元，高於現在股價45歐元。
投資歐洲銀行股並非全無風險，包括希臘及其他主權債務可能面臨重整，以及繁瑣新增的資本限制及法令規範等。此外，研究歐洲銀行股不可能不拿來與美國銀行股比較，後者股價近來也受重創，使其相對於歐洲銀行的吸引力大增。例如高盛及摩根士丹利的股價分別為135美元及27美元，僅為其有形資產帳面價值的1.2倍。
但分析師說，歐洲銀行的股價超跌，且大部分的風險已經反映在股價上了。
【2010/05/23 經濟日報】
【經濟日報╱編譯季晶晶／綜合外電】 2010.05.23 02:56 am
歐洲股市上周大跌，銀行股受創深，因市場擔心歐洲銀行業對希臘等國曝險部位太高、獲利將受各國財政緊縮政策衝擊，但分析師認為歐洲大型銀行股已超跌，如法國興業銀行（Societe Generale）及巴克萊銀行（Barclays）就是投資人逢低布局可考慮的標的。
分析師說，巴克萊、法國興業、德意志銀行（Deutsche）及法國巴黎銀行（BNP Paribas）等大型歐洲銀行股現在看來價位相當便宜，因為股價幾乎已跌至有形資產帳面價值（tangible book value），這是衡量股東權益的保守指標（不計商譽及其他無形資產） ，而且股價本益比僅為個位數。
部分投資人已開始留意歐洲銀行股。如果美國金改法案嚴格限制衍生性金融商品，促使美國投資客增加與海外金融機構的交易，歐洲銀行將因此受惠，而法國興業及巴克萊可能是最佳押注標的，兩者股價目前都低於有形資產帳面價值。
法國興業股價35歐元（43.97美元），低於有形資產帳面價值的37歐元。摩根士丹利分析師拉古維洛認為法國興業對希臘的曝險部位「仍可處理」，將其評等維持在「加碼」，目標價喊出63歐元。
巴克萊逾半的獲利來自其投資銀行巴克萊資本公司，目前股價3英鎊（4.33美元），比有形資產帳面價值低約10%。德意志銀行分析師奈比爾建議「買進」，目標價是415便士。
瑞士銀行（UBS）及瑞士信貸（Credit Suisse）的股價約為有形資產帳面價值的兩倍，雖然看起來比同業貴，但兩者目前的股價並未反映其賺錢的資產管理及私人銀行業務。德意志銀行分析師史匹克認為瑞士信貸可漲至66歐元，高於現在股價45歐元。
投資歐洲銀行股並非全無風險，包括希臘及其他主權債務可能面臨重整，以及繁瑣新增的資本限制及法令規範等。此外，研究歐洲銀行股不可能不拿來與美國銀行股比較，後者股價近來也受重創，使其相對於歐洲銀行的吸引力大增。例如高盛及摩根士丹利的股價分別為135美元及27美元，僅為其有形資產帳面價值的1.2倍。
但分析師說，歐洲銀行的股價超跌，且大部分的風險已經反映在股價上了。
【2010/05/23 經濟日報】
戴姆勒為何從紐交所退市？
戴姆勒為何從紐交所退市？
2010年05月18日12:11
過去﹐在美國上市對歐洲公司來說可謂雙贏之舉：即可獲得更國際化的曝光機會﹐又有了在美國市場進行大力擴展的入場券。但上週五德國汽車製造商戴姆勒公司(Daimler AG)遞交了從紐約證券交易所(New York Stock Exchange)退市的申請﹐這顯然表明﹐許多公司已將在美國上市看作一種負擔。
近期將從美國退市或計劃退市的歐洲公司還有法國保險公司AXA SA及希臘電信(Hellenic Telecom)。
但沒有比德國公司大批從美國退市更為明顯的了。自2007年以來﹐從美國退市的德國公司已有十幾家。戴姆勒公司計劃從紐約泛歐交易所集團(NYSE Euronext)下屬的紐交所退市﹐是在德國電信(Deutsche Telekom)宣佈從紐交所退市計劃兩週之後。僅有包括西門子公司(Siemens AG)及德意志銀行(Deutsche Bank AG)在內的四家大型德國公司仍將留在美國股市。
簡而言之﹐對於德國大多數公司來說﹐在美國上市的成本超過了收益。大多數德國公司的國際投資者通過法蘭克福電子交易平台進行股票交易。隨著市場更具全球化﹐以及眾多海外市場的監管及上市標準不斷提升﹐在美國上市所代表的優質股意味在一定程度上已褪色。
同時﹐遵循諸如薩班斯－奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)等美國監管法規的成本及複雜性也在上升。這在像戴姆勒及西門子等公司身上一直體現得尤為明顯。近年在美國上市後﹐這類公司發現自身一直處於美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission)的密切監察之下。
美國紐約盛德國際律師事務所(Sidley Austin LLP)的合伙人麥克勞克林(Joseph McLaughlin)說﹐歐洲公司保持在美國上市地位的屈指可數的原因之一是想在購買美國公司時獲得更優的貨幣。但他也說﹐在美國上市初次開盤時瞬間的榮耀已不像往日那般吸引人。
對於眾多歐洲公司而言﹐在美國上市已從機遇變成了昂貴的負擔﹐戴姆勒在紐交所長達17年的驚險歷程即彰顯出一點。豪華車製造商戴姆勒公司當初歷經三年努力﹐才終於在1993年成為第一家登陸紐交所、面向美國資本市場的德國公司﹐當時也曾大張旗鼓地造勢。
五年後﹐戴姆勒以360億美元的代價接管了克萊斯勒(Chrysler)﹐並在紐交所獲得DCX的代碼。到2007年﹐這筆交易為戴姆勒帶來數百萬美元的損失﹐並以戴姆勒將克萊斯勒80%的股權出售給私募基金公司Cerberus Capital Management告終。
在紐交所上市並未為戴姆勒帶來其管理層原先期望的成交量放大的結果。戴姆勒公司說﹐過去12個月中﹐該公司股票在美國市場上的成交量從未超過其全球交易量的5%﹐這一美國證監會要求的退市條件。
當然﹐對戴姆勒而言﹐從紐交所退市並不意味著退出美國市場。戴姆勒公司首席財務長Bobo Uebber說﹐對該公司而言﹐美國銷售市場及其在北美的經營仍如以往一樣重要。
Vanessa Fuhrmans / Laura Stevens
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Tim say:
難怪我都找不到在美國掛牌的德國企業！
2010年05月18日12:11
過去﹐在美國上市對歐洲公司來說可謂雙贏之舉：即可獲得更國際化的曝光機會﹐又有了在美國市場進行大力擴展的入場券。但上週五德國汽車製造商戴姆勒公司(Daimler AG)遞交了從紐約證券交易所(New York Stock Exchange)退市的申請﹐這顯然表明﹐許多公司已將在美國上市看作一種負擔。
近期將從美國退市或計劃退市的歐洲公司還有法國保險公司AXA SA及希臘電信(Hellenic Telecom)。
但沒有比德國公司大批從美國退市更為明顯的了。自2007年以來﹐從美國退市的德國公司已有十幾家。戴姆勒公司計劃從紐約泛歐交易所集團(NYSE Euronext)下屬的紐交所退市﹐是在德國電信(Deutsche Telekom)宣佈從紐交所退市計劃兩週之後。僅有包括西門子公司(Siemens AG)及德意志銀行(Deutsche Bank AG)在內的四家大型德國公司仍將留在美國股市。
簡而言之﹐對於德國大多數公司來說﹐在美國上市的成本超過了收益。大多數德國公司的國際投資者通過法蘭克福電子交易平台進行股票交易。隨著市場更具全球化﹐以及眾多海外市場的監管及上市標準不斷提升﹐在美國上市所代表的優質股意味在一定程度上已褪色。
同時﹐遵循諸如薩班斯－奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)等美國監管法規的成本及複雜性也在上升。這在像戴姆勒及西門子等公司身上一直體現得尤為明顯。近年在美國上市後﹐這類公司發現自身一直處於美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission)的密切監察之下。
美國紐約盛德國際律師事務所(Sidley Austin LLP)的合伙人麥克勞克林(Joseph McLaughlin)說﹐歐洲公司保持在美國上市地位的屈指可數的原因之一是想在購買美國公司時獲得更優的貨幣。但他也說﹐在美國上市初次開盤時瞬間的榮耀已不像往日那般吸引人。
對於眾多歐洲公司而言﹐在美國上市已從機遇變成了昂貴的負擔﹐戴姆勒在紐交所長達17年的驚險歷程即彰顯出一點。豪華車製造商戴姆勒公司當初歷經三年努力﹐才終於在1993年成為第一家登陸紐交所、面向美國資本市場的德國公司﹐當時也曾大張旗鼓地造勢。
五年後﹐戴姆勒以360億美元的代價接管了克萊斯勒(Chrysler)﹐並在紐交所獲得DCX的代碼。到2007年﹐這筆交易為戴姆勒帶來數百萬美元的損失﹐並以戴姆勒將克萊斯勒80%的股權出售給私募基金公司Cerberus Capital Management告終。
在紐交所上市並未為戴姆勒帶來其管理層原先期望的成交量放大的結果。戴姆勒公司說﹐過去12個月中﹐該公司股票在美國市場上的成交量從未超過其全球交易量的5%﹐這一美國證監會要求的退市條件。
當然﹐對戴姆勒而言﹐從紐交所退市並不意味著退出美國市場。戴姆勒公司首席財務長Bobo Uebber說﹐對該公司而言﹐美國銷售市場及其在北美的經營仍如以往一樣重要。
Vanessa Fuhrmans / Laura Stevens
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Tim say:
難怪我都找不到在美國掛牌的德國企業！
英砍赤字 要徵百億美元銀行稅
英砍赤字 要徵百億美元銀行稅
【經濟日報╱編譯莊雅婷／綜合外電】 2010.05.24 04:24 am
英國獨立報23日引述消息來源指出，英國政府為削減赤字與收回紓困金，考慮在下個月提出的緊急預算書中，納入開徵銀行稅的計畫，估計規模高達80億英鎊（115億美元）。
據了解，此徵收金額比財政大臣歐斯本（George Osborne ）原先規劃的還多出三倍，顯示倫敦當局認為必須採取非常手段才能恢復財務平衡。
雖然20國集團（G20）也將在下個月的集會中討論銀行稅事宜，但英國保守黨早就表明會先採取行動。
首相卡麥隆（David Cameron）上周曾表示，準備向銀行業徵稅，以收回政府之前灑下的紓困金，他說這麼做「很公平也有其必要」。
消息人士透露，政府官員正在擬議一系列稅項，可能對銀行業徵收多達80億英鎊的稅款。預料緊急預算書6月22日公布後，歐斯本可能接受規模較小的課稅版本。
聯合政府野心勃勃的目標也反映保守黨和自民黨官員對打擊金融業有志一同。自民黨新任商務大臣凱博（Vince Cable）向來支持對金融業加稅，以懲罰這些造成景氣衰退的元兇。
歐斯本24日將提出撙節公共開支的措施，以落實削減赤字的目標，這些措施包括上調資本利得稅與增值稅（VAT）等。據傳當局可能把VAT上調到20%，但政府顧問透露，為了減緩對商界的衝擊，稅率可能只會調至19%。
此外，預算書中也可能宣布減少發放經費給半官方機構，估計可替政府省下5.13億英鎊的費用。此舉也被外界視為削減政府公共開支的第一步。
歐斯本上周受訪時表示，政府大刀闊斧改革是為了恢復市場信心。
他說：「希臘的狀況就是政府缺乏意志力、無法馬上採取行動的下場，許多問題都被掩蓋起來。如果我們無法處理前朝留下的赤字，將會造成災難性後果。」
今年3月底止的去年度，英國財政赤字膨脹到國內生產毛額（GDP）的12%，在七大工業國（G7）中最高。信評機構標準普爾（S&P）預估，英國今年債務可能攀升到GDP的77%，2014年更將逼近100%。標普3月底時以缺乏強力的財政整合計畫為由，維持英國的主權債信評等展望為「負向」。
【2010/05/24 經濟日報】
【經濟日報╱編譯莊雅婷／綜合外電】 2010.05.24 04:24 am
英國獨立報23日引述消息來源指出，英國政府為削減赤字與收回紓困金，考慮在下個月提出的緊急預算書中，納入開徵銀行稅的計畫，估計規模高達80億英鎊（115億美元）。
據了解，此徵收金額比財政大臣歐斯本（George Osborne ）原先規劃的還多出三倍，顯示倫敦當局認為必須採取非常手段才能恢復財務平衡。
雖然20國集團（G20）也將在下個月的集會中討論銀行稅事宜，但英國保守黨早就表明會先採取行動。
首相卡麥隆（David Cameron）上周曾表示，準備向銀行業徵稅，以收回政府之前灑下的紓困金，他說這麼做「很公平也有其必要」。
消息人士透露，政府官員正在擬議一系列稅項，可能對銀行業徵收多達80億英鎊的稅款。預料緊急預算書6月22日公布後，歐斯本可能接受規模較小的課稅版本。
聯合政府野心勃勃的目標也反映保守黨和自民黨官員對打擊金融業有志一同。自民黨新任商務大臣凱博（Vince Cable）向來支持對金融業加稅，以懲罰這些造成景氣衰退的元兇。
歐斯本24日將提出撙節公共開支的措施，以落實削減赤字的目標，這些措施包括上調資本利得稅與增值稅（VAT）等。據傳當局可能把VAT上調到20%，但政府顧問透露，為了減緩對商界的衝擊，稅率可能只會調至19%。
此外，預算書中也可能宣布減少發放經費給半官方機構，估計可替政府省下5.13億英鎊的費用。此舉也被外界視為削減政府公共開支的第一步。
歐斯本上周受訪時表示，政府大刀闊斧改革是為了恢復市場信心。
他說：「希臘的狀況就是政府缺乏意志力、無法馬上採取行動的下場，許多問題都被掩蓋起來。如果我們無法處理前朝留下的赤字，將會造成災難性後果。」
今年3月底止的去年度，英國財政赤字膨脹到國內生產毛額（GDP）的12%，在七大工業國（G7）中最高。信評機構標準普爾（S&P）預估，英國今年債務可能攀升到GDP的77%，2014年更將逼近100%。標普3月底時以缺乏強力的財政整合計畫為由，維持英國的主權債信評等展望為「負向」。
【2010/05/24 經濟日報】
歐洲省錢抗債 復甦微光恐滅
歐洲省錢抗債 復甦微光恐滅
【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】 2010.05.24 04:24 am
為提振市場信心，避免步上希臘後塵，歐洲各國紛紛推出撙節支出方案，進入縮衣節食的新年代。但民眾反對聲浪日漸高漲，且此時才下猛藥恐怕已經太遲，可能扼殺才冒出頭的復甦嫩芽，讓經濟陷入二度衰退。
2008年全球爆發金融風暴後，各國政府大手筆推出刺激經濟方案，讓人民在經濟衰退期生活好過一些，不到兩年各國政府卻得開始大砍赤字。
在歐盟與國際貨幣基金（IMF）提供近1兆美元的穩定基金交換條件下，西班牙、葡萄牙和義大利都準備擴大削減公共債務和預算赤字。
繼葡萄牙日前宣布今年將再削減20億歐元（25.2億美元）的預算赤字後，西班牙政府上周也通過1978年民主化後首次公務員減薪計畫，預估今、明兩年可節省150億歐元（188億美元）。
巴克來財富公司研究部門主管迪克斯表示，這些措施不受歡迎，是大家最不想做的事，所以代表各國是玩真的，「比較令人擔憂的是，預算赤字縮減至6%的時候，經濟表現如何？經驗法則是成長率至少會掉3個百分點。」
歐洲被市場追著縮減赤字，如今可能已經太遲，而且大砍支出可能讓原已遲緩的經濟復甦更步履蹣跚，甚至因而導致經濟二度衰退，讓未來的財政問題更惡化。
西班牙財政部預估，明年的預算赤字比將由2009年的11.2%降至6%，但明年國內生產毛額（GDP）會從1.8%降至1.3%。
幾乎所有歐元區國家都在管控公共支出，希望三、四年內能符合預算赤字比低於3%的標準。例如西班牙和希臘嚴格查緝逃漏稅，愛爾蘭減少7.8%到9.6%的兒童福利；法國首都巴黎周邊的公路，夜間照明將逐步減少，預估每年可省下300萬歐元。
向以勤奮謹慎聞名的德國，也深深明瞭服務和稅負一定要有所取捨的不變真理。本月10日北萊因西伐利亞邦的選民，用選票表示寧願多繳點稅，也不願見到社區的游泳池或幼稚園關門。
Mainz大學政治學教授佛特指出，德國人比較喜歡穩定和節約，不喜歡擴大支出。這是集體記憶的一部分，他們祖父母那一輩的積蓄被1920年代的惡性通膨徹底摧毀。
【2010/05/24 經濟日報】
【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】 2010.05.24 04:24 am
為提振市場信心，避免步上希臘後塵，歐洲各國紛紛推出撙節支出方案，進入縮衣節食的新年代。但民眾反對聲浪日漸高漲，且此時才下猛藥恐怕已經太遲，可能扼殺才冒出頭的復甦嫩芽，讓經濟陷入二度衰退。
2008年全球爆發金融風暴後，各國政府大手筆推出刺激經濟方案，讓人民在經濟衰退期生活好過一些，不到兩年各國政府卻得開始大砍赤字。
在歐盟與國際貨幣基金（IMF）提供近1兆美元的穩定基金交換條件下，西班牙、葡萄牙和義大利都準備擴大削減公共債務和預算赤字。
巴克來財富公司研究部門主管迪克斯表示，這些措施不受歡迎，是大家最不想做的事，所以代表各國是玩真的，「比較令人擔憂的是，預算赤字縮減至6%的時候，經濟表現如何？經驗法則是成長率至少會掉3個百分點。」
歐洲被市場追著縮減赤字，如今可能已經太遲，而且大砍支出可能讓原已遲緩的經濟復甦更步履蹣跚，甚至因而導致經濟二度衰退，讓未來的財政問題更惡化。
西班牙財政部預估，明年的預算赤字比將由2009年的11.2%降至6%，但明年國內生產毛額（GDP）會從1.8%降至1.3%。
幾乎所有歐元區國家都在管控公共支出，希望三、四年內能符合預算赤字比低於3%的標準。例如西班牙和希臘嚴格查緝逃漏稅，愛爾蘭減少7.8%到9.6%的兒童福利；法國首都巴黎周邊的公路，夜間照明將逐步減少，預估每年可省下300萬歐元。
向以勤奮謹慎聞名的德國，也深深明瞭服務和稅負一定要有所取捨的不變真理。本月10日北萊因西伐利亞邦的選民，用選票表示寧願多繳點稅，也不願見到社區的游泳池或幼稚園關門。
Mainz大學政治學教授佛特指出，德國人比較喜歡穩定和節約，不喜歡擴大支出。這是集體記憶的一部分，他們祖父母那一輩的積蓄被1920年代的惡性通膨徹底摧毀。
【2010/05/24 經濟日報】
澳洲資源稅 出現協商空間
澳洲資源稅 出現協商空間
【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】 2010.05.24 04:24 am
在澳洲引發極大爭議的資源稅出現轉圜跡象。澳洲政府23日表示，開徵資源稅的政策有協商的空間，希望找業者坐下來討論，但仍堅持40%的稅率不會改變。
澳洲資源與能源部長佛格森（Martin Ferguson）表示，政府想和國家最有價值的出口產業討論稅務問題，因為有一些技術性議題待解決。他說，40%的稅率是正確的，但「正如我在其他場合所言，就如何應用此提案來說，仍有妥協的空間」。
澳洲政府堅稱，這項課稅措施相當公平，能讓政府調降公司稅，把稅收用於其他政策項目，確保礦業榮景的成果讓更多民眾享受。
佛格森說，政府已請諮詢委員會研究是否該改變所謂「超級獲利」的門檻。本月初公布的課徵資源稅方案中，計劃對利潤率超過6%的礦商，徵收40%的資源稅。
他在Network Ten的節目上表示，他不認為政府目前會有任何舉動，但會等到這些討論結果出爐後再做定奪。
天然資源業者砲轟澳洲政府開徵資源稅的計畫，宣稱此政策將重擊澳洲的投資和就業市場，削弱澳洲礦業在國際市場上的競爭力。
澳洲財長史旺稱業者這種說法是「迷思」，他在財政部網站上的每周經濟筆記上寫道，新的資源稅將取代無效率的權利金制度，因此應該會提高投資，而非打擊投資。
他說，列入課稅範圍的多數商品，都在國際市場上定價，根據財政部研究，這不會影響澳洲國內煤炭、汽油或電力的價格。
Fortescue金屬集團執行長佛瑞斯特（Andrew Forrest）接受澳洲廣播公司受訪時則表示，資源業在全球經濟衰退期間，拯救澳洲避免落入希臘目前的困境，新的資源稅將阻礙投資，威脅資源業者的未來。
史旺提出反擊，表示採礦業者目前比澳洲一般納稅人享受更優渥的待遇。拜多種優惠措施所賜，澳洲礦業公司目前實際上繳納的公司稅稅率僅17%，外資持有的礦商稅率更只有13%，兩者都遠低於目前公司稅30%的稅率，也比零售業和製造業者低。
【2010/05/24 經濟日報】
=========================================
Tim say:
在國際市場上定價是否表示這是一個完全競爭市場呢？
全世界的鐵礦砂主要就是那三家廠商在賣，這種情形還是完全競爭市場嗎？
獨占廠商總有辦法將稅額完全轉嫁給客戶，而完全競爭產業中，課稅將使廠商成本增加，部份廠商逐漸退出市場。
如果稅額能夠完全轉嫁的話，中國應該是受害最深的國家。
【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】 2010.05.24 04:24 am
在澳洲引發極大爭議的資源稅出現轉圜跡象。澳洲政府23日表示，開徵資源稅的政策有協商的空間，希望找業者坐下來討論，但仍堅持40%的稅率不會改變。
澳洲資源與能源部長佛格森（Martin Ferguson）表示，政府想和國家最有價值的出口產業討論稅務問題，因為有一些技術性議題待解決。他說，40%的稅率是正確的，但「正如我在其他場合所言，就如何應用此提案來說，仍有妥協的空間」。
澳洲政府堅稱，這項課稅措施相當公平，能讓政府調降公司稅，把稅收用於其他政策項目，確保礦業榮景的成果讓更多民眾享受。
佛格森說，政府已請諮詢委員會研究是否該改變所謂「超級獲利」的門檻。本月初公布的課徵資源稅方案中，計劃對利潤率超過6%的礦商，徵收40%的資源稅。
他在Network Ten的節目上表示，他不認為政府目前會有任何舉動，但會等到這些討論結果出爐後再做定奪。
天然資源業者砲轟澳洲政府開徵資源稅的計畫，宣稱此政策將重擊澳洲的投資和就業市場，削弱澳洲礦業在國際市場上的競爭力。
澳洲財長史旺稱業者這種說法是「迷思」，他在財政部網站上的每周經濟筆記上寫道，新的資源稅將取代無效率的權利金制度，因此應該會提高投資，而非打擊投資。
他說，列入課稅範圍的多數商品，都在國際市場上定價，根據財政部研究，這不會影響澳洲國內煤炭、汽油或電力的價格。
Fortescue金屬集團執行長佛瑞斯特（Andrew Forrest）接受澳洲廣播公司受訪時則表示，資源業在全球經濟衰退期間，拯救澳洲避免落入希臘目前的困境，新的資源稅將阻礙投資，威脅資源業者的未來。
史旺提出反擊，表示採礦業者目前比澳洲一般納稅人享受更優渥的待遇。拜多種優惠措施所賜，澳洲礦業公司目前實際上繳納的公司稅稅率僅17%，外資持有的礦商稅率更只有13%，兩者都遠低於目前公司稅30%的稅率，也比零售業和製造業者低。
【2010/05/24 經濟日報】
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Tim say:
在國際市場上定價是否表示這是一個完全競爭市場呢？
全世界的鐵礦砂主要就是那三家廠商在賣，這種情形還是完全競爭市場嗎？
獨占廠商總有辦法將稅額完全轉嫁給客戶，而完全競爭產業中，課稅將使廠商成本增加，部份廠商逐漸退出市場。
如果稅額能夠完全轉嫁的話，中國應該是受害最深的國家。
名家觀點／五個點子 讓政策貼近庶民的心
名家觀點／五個點子 讓政策貼近庶民的心
【經濟日報╱王健全】 2010.05.25 02:34 am
最近，洛桑管理學院公布世界競爭力報告，台灣排行大幅躍升至2009年的第八名，進步幅度高居世界第一，也間接肯定馬政府在此次金融風暴應對得宜，使台灣在滔天巨浪中得以安然渡過。不過，不少人批評失業問題仍嚴重、薪水依然停滯，何來欣喜之有？
這樣的質問聽似成理，但事實上有其瑕疵之處，因為具有經濟學素養的學者都知道，景氣的復甦是有時間落差，有節奏感的，首先由出口接單的增加、股市的上漲，揭開復甦的序幕，或可稱之為領先指標；接單後開始生產，出口好轉，工業生產指數揚升，代表「同時指標」的改善。
在景氣復甦確立，公司才開始大量雇用員工，就業增加、薪水上漲，對餐飲、計程車等服務業的需求增加，上述「落後」指標才會大幅轉好。不過，除了循環性的失業之外，產業結構轉型所帶來的「結構性」失業會不會成為常態，仍值得政府加以正視。另一方面，吸引更多海外觀光客，才能為內需增溫，也應積極推動。
馬政府重塑社會價值、開放兩岸經濟之餘，但如何貼近民意，讓總體經濟指標的改善和個體庶民經濟的結合，才能扭轉民眾對政府高高在上的刻板印象？本文提出幾點貼近庶民經濟的點子，供政府參酌採行。
其一，募集基金協助雙中一青（中低收入、中小企業及青年族群）。日前立法委員提案降低當鋪利率，固然對民眾有利，但並無法真正解決庶民的燃眉之急。政府可以考慮向企業界發起捐獻成立基金，其中四分之一做為投資、循環使用；四分之一提供中低收入族群的小額貸款以救急；另外四分之一，可以用於中小型創業者的輔導，政府可以籌組專家顧問團對創業者提供輔導，甚至透過媒體播送類似日本「搶救貧窮大作戰」的諮詢、協助等，以提高中低收入創業成功的機率。最後四分之一則用於協助年輕人的最後一哩（last mile）訓練，提高就業成功率。
其二，政府應有平抑房價的因應措施。台北縣市房地產在財團、投資者哄抬下，漲幅驚人，雖然財團振振有辭地以「尊重市場機能」搪塞，但在國宅供給率偏低，民眾只有購買「貴」或「非常貴」房子的選擇時，民怨必定很深。不過，廣設國宅緩不濟急，效果也不大，可以考慮借鏡澳洲例子，由政府收購閒置房子轉租給中低收入或年輕族群，以紓解民怨。
其三，全民健保在開源之外亦應有節流的配套。目前衛生署在紓緩財務困境下進行健保改革，甚至規劃二代健保，固然有其正當性，但薪資所得者「規規矩矩」地負擔70%的國家所得稅之後，還要鉅細靡遺地將收入納入健保費的課徵基礎，提高健保費，等於在一頭水牛上剝了兩層皮。因此，如何加強健保漏洞的查緝，在開源與節流中尋求平衡點，才能紓解民眾的疑慮。
其四，培養官員的同理心。內閣閣員中有不少大學教授或長期位居要津的官員，支領固定薪水，對市井小民的困境缺乏同理心，故建議閣員每周或雙周坐一天計程車、搭公車，深入體會普羅大眾的想法，除經濟日報等專業報紙之外，亦可考慮撥空看看自由時報、蘋果日報等，以了解民眾對政府的負面看法及年輕人的想法。
其五，強化公務員的執行力。公務員目前為太多會議、瑣事羈絆，可以考慮每周半天放空思考，激發創意點子，如被採用則予以記功、升遷。同時，提高公務員更好的誘因機制，以鼓勵勇於任事的官員。其次，強化跨部會整合，每一部會每年至少要有二、三件配合其他部會完成的重大任務，並列為考核的關鍵績效指標（KPI）。
服務業主管機關除了管制、規範之外，也應有轄下產業發展的整體規劃，並列為行政院對各部會考核的KPI，如此才能促使服務業鬆綁、大幅提升競爭力。
（作者是中華經濟研究院副院長）
【2010/05/25 經濟日報】
【經濟日報╱王健全】 2010.05.25 02:34 am
最近，洛桑管理學院公布世界競爭力報告，台灣排行大幅躍升至2009年的第八名，進步幅度高居世界第一，也間接肯定馬政府在此次金融風暴應對得宜，使台灣在滔天巨浪中得以安然渡過。不過，不少人批評失業問題仍嚴重、薪水依然停滯，何來欣喜之有？
這樣的質問聽似成理，但事實上有其瑕疵之處，因為具有經濟學素養的學者都知道，景氣的復甦是有時間落差，有節奏感的，首先由出口接單的增加、股市的上漲，揭開復甦的序幕，或可稱之為領先指標；接單後開始生產，出口好轉，工業生產指數揚升，代表「同時指標」的改善。
在景氣復甦確立，公司才開始大量雇用員工，就業增加、薪水上漲，對餐飲、計程車等服務業的需求增加，上述「落後」指標才會大幅轉好。不過，除了循環性的失業之外，產業結構轉型所帶來的「結構性」失業會不會成為常態，仍值得政府加以正視。另一方面，吸引更多海外觀光客，才能為內需增溫，也應積極推動。
馬政府重塑社會價值、開放兩岸經濟之餘，但如何貼近民意，讓總體經濟指標的改善和個體庶民經濟的結合，才能扭轉民眾對政府高高在上的刻板印象？本文提出幾點貼近庶民經濟的點子，供政府參酌採行。
其一，募集基金協助雙中一青（中低收入、中小企業及青年族群）。日前立法委員提案降低當鋪利率，固然對民眾有利，但並無法真正解決庶民的燃眉之急。政府可以考慮向企業界發起捐獻成立基金，其中四分之一做為投資、循環使用；四分之一提供中低收入族群的小額貸款以救急；另外四分之一，可以用於中小型創業者的輔導，政府可以籌組專家顧問團對創業者提供輔導，甚至透過媒體播送類似日本「搶救貧窮大作戰」的諮詢、協助等，以提高中低收入創業成功的機率。最後四分之一則用於協助年輕人的最後一哩（last mile）訓練，提高就業成功率。
其二，政府應有平抑房價的因應措施。台北縣市房地產在財團、投資者哄抬下，漲幅驚人，雖然財團振振有辭地以「尊重市場機能」搪塞，但在國宅供給率偏低，民眾只有購買「貴」或「非常貴」房子的選擇時，民怨必定很深。不過，廣設國宅緩不濟急，效果也不大，可以考慮借鏡澳洲例子，由政府收購閒置房子轉租給中低收入或年輕族群，以紓解民怨。
其三，全民健保在開源之外亦應有節流的配套。目前衛生署在紓緩財務困境下進行健保改革，甚至規劃二代健保，固然有其正當性，但薪資所得者「規規矩矩」地負擔70%的國家所得稅之後，還要鉅細靡遺地將收入納入健保費的課徵基礎，提高健保費，等於在一頭水牛上剝了兩層皮。因此，如何加強健保漏洞的查緝，在開源與節流中尋求平衡點，才能紓解民眾的疑慮。
其四，培養官員的同理心。內閣閣員中有不少大學教授或長期位居要津的官員，支領固定薪水，對市井小民的困境缺乏同理心，故建議閣員每周或雙周坐一天計程車、搭公車，深入體會普羅大眾的想法，除經濟日報等專業報紙之外，亦可考慮撥空看看自由時報、蘋果日報等，以了解民眾對政府的負面看法及年輕人的想法。
其五，強化公務員的執行力。公務員目前為太多會議、瑣事羈絆，可以考慮每周半天放空思考，激發創意點子，如被採用則予以記功、升遷。同時，提高公務員更好的誘因機制，以鼓勵勇於任事的官員。其次，強化跨部會整合，每一部會每年至少要有二、三件配合其他部會完成的重大任務，並列為考核的關鍵績效指標（KPI）。
服務業主管機關除了管制、規範之外，也應有轄下產業發展的整體規劃，並列為行政院對各部會考核的KPI，如此才能促使服務業鬆綁、大幅提升競爭力。
（作者是中華經濟研究院副院長）
【2010/05/25 經濟日報】
2010年5月24日 星期一
劉憶如：歐債危機 可能拖累亞洲
劉憶如：歐債危機 可能拖累亞洲
【聯合報╱記者許玉君／台北報導】 2010.05.22 03:43 am
歐、美股市大跌，造成亞股昨日全面重挫，經建會主委劉憶如昨天表示，歐債危機是未來全球經濟的最大不確定變數，亞洲經濟「有可能因此趨緩」，但應不至於像前年金融海嘯一樣嚴重。
至於台灣景氣是否因此受影響？劉憶如認為，主計處才剛公布今年全年經濟成長率（GDP）為6.14%，今年達成6%的目標不是問題；如果不能達到6%，應該是受到國際變數影響，並非台灣本身因素。
她強調，台灣今年GDP仍可維持亞洲四小龍之首。
劉憶如分析，歐、美股市接連大跌的原因各不相同，美國的問題不大，主要是因為參議院通過 歐巴馬的金融改革方案，造成美股狂瀉370多點，但這是屬於長期制度面的改善，是正面因素，股市震盪只是反映短期利空，畢竟「改革是痛苦的」。
歐洲的問題嚴重許多，到底歐元區國家撐不撐得住？她認為疑慮甚深，因為歐元區國家並沒有各國單獨的貨幣政策，只能透過各國達成協議的方式，決定歐元匯率的升貶方向，但由於有債信危機的國家不少，除了希臘之外，還有葡萄牙、愛爾蘭、義大利，及身為歐盟第四大經濟體的西班牙，所以才會導致市場信心薄弱。
劉憶如說，不論未來南歐國家債信危機會如何發展，「天塌下來，一定得有人扛著」，因為不能不扛，全球經濟會承受不起、「代價太大」。她指出，在全球景氣尚未完全復甦以前，歐元不會消失，但在可預見的未來將會明顯式微。
不過，劉憶如強調，歐元貶值對歐元區國家來說，「中長期是健康的」，只要歐元不要大幅、急劇貶值，就不會造成太大衝擊。
【2010/05/22 聯合報】
【聯合報╱記者許玉君／台北報導】 2010.05.22 03:43 am
歐、美股市大跌，造成亞股昨日全面重挫，經建會主委劉憶如昨天表示，歐債危機是未來全球經濟的最大不確定變數，亞洲經濟「有可能因此趨緩」，但應不至於像前年金融海嘯一樣嚴重。
至於台灣景氣是否因此受影響？劉憶如認為，主計處才剛公布今年全年經濟成長率（GDP）為6.14%，今年達成6%的目標不是問題；如果不能達到6%，應該是受到國際變數影響，並非台灣本身因素。
她強調，台灣今年GDP仍可維持亞洲四小龍之首。
劉憶如分析，歐、美股市接連大跌的原因各不相同，美國的問題不大，主要是因為參議院通過 歐巴馬的金融改革方案，造成美股狂瀉370多點，但這是屬於長期制度面的改善，是正面因素，股市震盪只是反映短期利空，畢竟「改革是痛苦的」。
歐洲的問題嚴重許多，到底歐元區國家撐不撐得住？她認為疑慮甚深，因為歐元區國家並沒有各國單獨的貨幣政策，只能透過各國達成協議的方式，決定歐元匯率的升貶方向，但由於有債信危機的國家不少，除了希臘之外，還有葡萄牙、愛爾蘭、義大利，及身為歐盟第四大經濟體的西班牙，所以才會導致市場信心薄弱。
劉憶如說，不論未來南歐國家債信危機會如何發展，「天塌下來，一定得有人扛著」，因為不能不扛，全球經濟會承受不起、「代價太大」。她指出，在全球景氣尚未完全復甦以前，歐元不會消失，但在可預見的未來將會明顯式微。
不過，劉憶如強調，歐元貶值對歐元區國家來說，「中長期是健康的」，只要歐元不要大幅、急劇貶值，就不會造成太大衝擊。
【2010/05/22 聯合報】
民間投資沒驚喜 經濟成長4缺1
民間投資沒驚喜 經濟成長4缺1
【聯合晚報╱吳文淵】 2010.05.23 03:10 pm
行政院主計處上周四發布超乎預期的經濟預測，預估今年經濟成長率可達6.14%，將是民國93年SARS風暴過後表現最亮眼的一年。這個預測遭到不少的質疑，最多的就是認定這個超高成長率，是去年大幅衰退後的低基期暴衝效應，沒什麼好高興。低基期是事實，但經濟統計有其一貫性，6%仍是有所本；更重要的是，畢竟這只是預測，今年經濟成長率「拚六」，還是有待努力。
上季GDP 高於海嘯年同期
受到金融海嘯影響，去年台灣經濟成長率為負1.9%，是歷年來最大衰退，因而今年只要稍稍復甦，相對成長率都會被放大；第一季經濟成長率高達13.27%、創下近32年來單季最強紀錄，當然是因為去年同季大幅衰退9.06%；同樣的情況也發生在同屬四小龍的新加坡，年增率成長15.5%，相較之下，台灣反而遜色了點。
在經濟大起大落之際，用同期相比的年增率觀察景氣趨勢，確實可能被誤導或失真。此時，用絕對值來比比高下，有其一定意義。準此，以計算經濟成長率的國內生產毛額(GDP)來看，今年第一季約為3.26兆元，雖不如去年第三、四季，但已高於金融海嘯當年同期水準，當時正處於景氣循環的峰頂，因而上季確實是歷來最佳的第一季表現；全年GDP預估達13.61兆元，也創下新高，表示確已收復失土。
民間投資 還未跨越海嘯衝擊
再從需求面看經濟成長的四大部門──出口、民間消費、民間投資及政府投資，目前估計今年商品及服務出口額達2,953億美元，是歷年最高；約占GDP六成的民間消費金額為7.84兆元，也超越了海嘯年的表現，寫下新高紀錄；至於政府投資，在政府振興公共投資方案的主導下，今年總投資金額將跨過5000億元大關，是僅次於88年的第二高紀錄，有助增進全民的生活福祉及強化經濟效能；至於攸關未來成長動能的民間投資，在經歷去年的大退潮後，今年大幅回升到1.94兆元，但仍低於金融海嘯年，且在那之前的五年，每年的民間投資都超過2兆元。因此，由絕對值看來，民間投資是唯一還未跨越海嘯衝擊的。
對經濟成長而言，民間投資具有多重意義，其不僅可以挹注今年的GDP，更因為投資的目的是汰舊換新及擴充產能，可提升生產效率、環境品質及創造新的工作機會，具有高度未來性，一向是關鍵經濟動向指標。也因此，儘管今年民間投資成長率預估將達18.38%，但以總量而言仍是不夠的，也說明政府今年經濟成長拚6%應努力的方向。
【2010/05/23 聯合晚報】
【聯合晚報╱吳文淵】 2010.05.23 03:10 pm
行政院主計處上周四發布超乎預期的經濟預測，預估今年經濟成長率可達6.14%，將是民國93年SARS風暴過後表現最亮眼的一年。這個預測遭到不少的質疑，最多的就是認定這個超高成長率，是去年大幅衰退後的低基期暴衝效應，沒什麼好高興。低基期是事實，但經濟統計有其一貫性，6%仍是有所本；更重要的是，畢竟這只是預測，今年經濟成長率「拚六」，還是有待努力。
上季GDP 高於海嘯年同期
受到金融海嘯影響，去年台灣經濟成長率為負1.9%，是歷年來最大衰退，因而今年只要稍稍復甦，相對成長率都會被放大；第一季經濟成長率高達13.27%、創下近32年來單季最強紀錄，當然是因為去年同季大幅衰退9.06%；同樣的情況也發生在同屬四小龍的新加坡，年增率成長15.5%，相較之下，台灣反而遜色了點。
在經濟大起大落之際，用同期相比的年增率觀察景氣趨勢，確實可能被誤導或失真。此時，用絕對值來比比高下，有其一定意義。準此，以計算經濟成長率的國內生產毛額(GDP)來看，今年第一季約為3.26兆元，雖不如去年第三、四季，但已高於金融海嘯當年同期水準，當時正處於景氣循環的峰頂，因而上季確實是歷來最佳的第一季表現；全年GDP預估達13.61兆元，也創下新高，表示確已收復失土。
民間投資 還未跨越海嘯衝擊
再從需求面看經濟成長的四大部門──出口、民間消費、民間投資及政府投資，目前估計今年商品及服務出口額達2,953億美元，是歷年最高；約占GDP六成的民間消費金額為7.84兆元，也超越了海嘯年的表現，寫下新高紀錄；至於政府投資，在政府振興公共投資方案的主導下，今年總投資金額將跨過5000億元大關，是僅次於88年的第二高紀錄，有助增進全民的生活福祉及強化經濟效能；至於攸關未來成長動能的民間投資，在經歷去年的大退潮後，今年大幅回升到1.94兆元，但仍低於金融海嘯年，且在那之前的五年，每年的民間投資都超過2兆元。因此，由絕對值看來，民間投資是唯一還未跨越海嘯衝擊的。
對經濟成長而言，民間投資具有多重意義，其不僅可以挹注今年的GDP，更因為投資的目的是汰舊換新及擴充產能，可提升生產效率、環境品質及創造新的工作機會，具有高度未來性，一向是關鍵經濟動向指標。也因此，儘管今年民間投資成長率預估將達18.38%，但以總量而言仍是不夠的，也說明政府今年經濟成長拚6%應努力的方向。
【2010/05/23 聯合晚報】
4月失業率 下降速度緩慢
4月失業率 下降速度緩慢
【經濟日報╱記者徐碧華／台北報導】 2010.05.23 02:46 am
行政院主計處明（24）日將公布4月失業率和3月薪資概況。雖然經建會主委劉憶如擔心結構性失業問題，但主計處現階段關心的是循環性失業的改善速度。官員指出，服務業是就業大宗，但這一波民間投資集中在高科技，可能讓失業率下降速度不如預期。
另外，主計處最近也密切注意歐元區的失業率變化；官員說，歐元區27國3月失業率持平，並未惡化，仍維持9.6%，但歐元區各國失業率差距非常大，最好的荷蘭只有4.1%，最差的拉脫維亞高達22.3%，政府債務令人關注的西班牙，失業率高達19.1%。
劉憶如上任第一天就視解決結構性失業問題為挑戰，她說，即使景氣回升，但就是有些就業能量不見了。從主計處資料來看，也的確有此現象，民國97年平均就業人數是1,040萬人，98年景氣下滑而降到1,027萬人，今年第一季實質國內生產毛額（GDP）3.26兆元，已超過97年第一季金融海嘯前的水準，但就業人數就回不到那個水準，今年第一季就業在1,038萬人的水準。
主計處官員指出，主計處定義結構性失業，是指國中以下、失業長達半年的人，被視為難以用原有技能找到新產業的工作，結構性失業人數不多，只有5.3萬人，占失業者8.5%。
目前台灣仍處循環性失業階段，官員表示，因歇業和緊縮業務而失業者占最多數，有29.9萬人，占失業者近一半。
換句話說，官員表示，只要景氣繼續回升，投資繼續增加，就業機會創造出來，台灣失業率就會明顯改善。現在看來，正在往改善的方向進行。
主計處擔心的是下降的速度不夠快，官員指出，因為這一波民間投資非常集中在大型投資案、集中在高科技，這類投資創造的產值很高，但相對地創造的就業機會比較少。官員說：「舉例說，同樣的投資額，傳統產業可以創造八個就業機會，高科技只能創造兩個。」
主計處這陣子也密切注意歐元區失業率變化。官員指出，歐元區失業率差距大，增加各國財政和貨幣政策一致性的難度；西班牙失業率已經很高，若償債有困難，必須接受援助，擔心它能否承受得住國際貨幣基金（IMF）要求其緊縮財政。美國一周請領失業人數突然上升，引發美股當天重挫。官員猜測，失業人數增加有可能是受到歐元貶值，美國輸往歐元區部分商品下跌的影響。
台灣輸往歐元區商品主要是輸往德、法、英這些大國，官員指出，他們的失業率在歐元區屬中間，失業率屬經濟落後指標，但它每月公布，有時反能靈敏觀察出景氣動向變化。
【2010/05/23 經濟日報】
【經濟日報╱記者徐碧華／台北報導】 2010.05.23 02:46 am
行政院主計處明（24）日將公布4月失業率和3月薪資概況。雖然經建會主委劉憶如擔心結構性失業問題，但主計處現階段關心的是循環性失業的改善速度。官員指出，服務業是就業大宗，但這一波民間投資集中在高科技，可能讓失業率下降速度不如預期。
另外，主計處最近也密切注意歐元區的失業率變化；官員說，歐元區27國3月失業率持平，並未惡化，仍維持9.6%，但歐元區各國失業率差距非常大，最好的荷蘭只有4.1%，最差的拉脫維亞高達22.3%，政府債務令人關注的西班牙，失業率高達19.1%。
劉憶如上任第一天就視解決結構性失業問題為挑戰，她說，即使景氣回升，但就是有些就業能量不見了。從主計處資料來看，也的確有此現象，民國97年平均就業人數是1,040萬人，98年景氣下滑而降到1,027萬人，今年第一季實質國內生產毛額（GDP）3.26兆元，已超過97年第一季金融海嘯前的水準，但就業人數就回不到那個水準，今年第一季就業在1,038萬人的水準。
主計處官員指出，主計處定義結構性失業，是指國中以下、失業長達半年的人，被視為難以用原有技能找到新產業的工作，結構性失業人數不多，只有5.3萬人，占失業者8.5%。
目前台灣仍處循環性失業階段，官員表示，因歇業和緊縮業務而失業者占最多數，有29.9萬人，占失業者近一半。
換句話說，官員表示，只要景氣繼續回升，投資繼續增加，就業機會創造出來，台灣失業率就會明顯改善。現在看來，正在往改善的方向進行。
主計處這陣子也密切注意歐元區失業率變化。官員指出，歐元區失業率差距大，增加各國財政和貨幣政策一致性的難度；西班牙失業率已經很高，若償債有困難，必須接受援助，擔心它能否承受得住國際貨幣基金（IMF）要求其緊縮財政。美國一周請領失業人數突然上升，引發美股當天重挫。官員猜測，失業人數增加有可能是受到歐元貶值，美國輸往歐元區部分商品下跌的影響。
台灣輸往歐元區商品主要是輸往德、法、英這些大國，官員指出，他們的失業率在歐元區屬中間，失業率屬經濟落後指標，但它每月公布，有時反能靈敏觀察出景氣動向變化。
【2010/05/23 經濟日報】
一天只工作「半天」
一天只工作「半天」
文／沈珮君 北美世界日報台灣辦事處主任
親愛的C，
你常自嘲，「我每天只上半天班」，別人總驚訝的反問：「有這麼好康的工作？還是，另外半天是無薪假？」都不是，一天二十四小時，半天是十二小時──這就是你每天的工時。
那，老闆有給你加班費嗎？「當然沒有，我是自願的」。
「你為什麼要自願加班？」別人問你，你也問自己。
你不是沒效率的人，但，事情似乎總是作不完，因為，你想把它作到最好，不是為了抱老闆大腿（有你這種員工，老闆反而會來抱你大腿），不是為了考績（你這種人考績根本不用耽心），你是為了自己，自己的責任感和榮譽心，還有，這裡是你自我實踐的戰場，「我想看自己的極限在哪裡」，你想看自己一生究竟能完成什麼。
在別人眼裡，你可能是個傻子或瘋子，最近還有一位尖刻的人批評你徹底被資本主義催眠了，說你是老闆的工具，被壓榨、剥削而不自覺。你是一位勞工，但，一般同仁看你、罵你的方式，彷彿你站在勞工的對立面，因為你這種人會被老闆拿來當成「勞工模範」，你會變成同仁的壓力。
但，這不是你本意，也不是你願意的，你作的一切全因「情不自禁」。
最近有一部很好的紀錄片「乘著光影旅行」，主角是２００８年得到國家文藝獎的電影攝影師李屏賓，許多有名的華語片就是他掌鏡的，如侯孝賢的戀戀風塵、王家衛的花樣年華。他從小學徒變成大師，從資源極度匱乏的台灣一步步登上世界舞台，靠的就是強悍的學習力和意志力，而支撐這一切的全是那沛然莫之能禦的「情不自禁」，無以名之，姑且稱之為「理想」。
但，貫穿全片的其實是一個孤獨、不安、充滿歉疚的靈魂，因為他總是不在家，對他而言，「世界越來越近，家卻越來越遠」。他得到國家文藝獎時，他人正在沙漠拍戲，手機在幾分鐘冒出幾十通未接來電，他全身都在顫抖，他以為獨居的老母出事了，結果卻是報喜電話，悲喜之間，百感交集。
他可以作一個在家男人，天天可以看見老母、妻兒，他不會錯過兒子童年，但是，他會快樂嗎？而作為第一個獲得國家文藝獎的攝影師，他總是家庭的缺席者，他快樂嗎？他，其實沒有選擇，他只是情不自禁。
每一個有成就的人，都不是一天只工作八小時，但，都不是老闆逼的，工作於他，不僅是工作；而會每天看著時鐘，等八小時打卡下班的，工作就只是工作。第一種人，要注意的是身心平衡，要走長路，不要過勞死；第二種人，不易自工作中得到成就感，但，他可能家庭幸福，或有其他讓他心滿意足的興趣。
每天工作「半天」的你，毫無疑問是第一種人，你，其實沒有選擇，那就「享受」它，包括隨之而來的謗或毁，還有，全身莫名的痠痛。
===========================================
Tim say:
你要怎樣的生活端看你自己的選擇。
文／沈珮君 北美世界日報台灣辦事處主任
親愛的C，
你常自嘲，「我每天只上半天班」，別人總驚訝的反問：「有這麼好康的工作？還是，另外半天是無薪假？」都不是，一天二十四小時，半天是十二小時──這就是你每天的工時。
那，老闆有給你加班費嗎？「當然沒有，我是自願的」。
「你為什麼要自願加班？」別人問你，你也問自己。
你不是沒效率的人，但，事情似乎總是作不完，因為，你想把它作到最好，不是為了抱老闆大腿（有你這種員工，老闆反而會來抱你大腿），不是為了考績（你這種人考績根本不用耽心），你是為了自己，自己的責任感和榮譽心，還有，這裡是你自我實踐的戰場，「我想看自己的極限在哪裡」，你想看自己一生究竟能完成什麼。
在別人眼裡，你可能是個傻子或瘋子，最近還有一位尖刻的人批評你徹底被資本主義催眠了，說你是老闆的工具，被壓榨、剥削而不自覺。你是一位勞工，但，一般同仁看你、罵你的方式，彷彿你站在勞工的對立面，因為你這種人會被老闆拿來當成「勞工模範」，你會變成同仁的壓力。
但，這不是你本意，也不是你願意的，你作的一切全因「情不自禁」。
最近有一部很好的紀錄片「乘著光影旅行」，主角是２００８年得到國家文藝獎的電影攝影師李屏賓，許多有名的華語片就是他掌鏡的，如侯孝賢的戀戀風塵、王家衛的花樣年華。他從小學徒變成大師，從資源極度匱乏的台灣一步步登上世界舞台，靠的就是強悍的學習力和意志力，而支撐這一切的全是那沛然莫之能禦的「情不自禁」，無以名之，姑且稱之為「理想」。
但，貫穿全片的其實是一個孤獨、不安、充滿歉疚的靈魂，因為他總是不在家，對他而言，「世界越來越近，家卻越來越遠」。他得到國家文藝獎時，他人正在沙漠拍戲，手機在幾分鐘冒出幾十通未接來電，他全身都在顫抖，他以為獨居的老母出事了，結果卻是報喜電話，悲喜之間，百感交集。
他可以作一個在家男人，天天可以看見老母、妻兒，他不會錯過兒子童年，但是，他會快樂嗎？而作為第一個獲得國家文藝獎的攝影師，他總是家庭的缺席者，他快樂嗎？他，其實沒有選擇，他只是情不自禁。
每一個有成就的人，都不是一天只工作八小時，但，都不是老闆逼的，工作於他，不僅是工作；而會每天看著時鐘，等八小時打卡下班的，工作就只是工作。第一種人，要注意的是身心平衡，要走長路，不要過勞死；第二種人，不易自工作中得到成就感，但，他可能家庭幸福，或有其他讓他心滿意足的興趣。
每天工作「半天」的你，毫無疑問是第一種人，你，其實沒有選擇，那就「享受」它，包括隨之而來的謗或毁，還有，全身莫名的痠痛。
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Tim say:
你要怎樣的生活端看你自己的選擇。
2010年5月23日 星期日
2010年5月21日 星期五
回頭找舊愛 葛洛斯加碼美債
回頭找舊愛 葛洛斯加碼美債
【經濟日報╱編譯余曉惠、李娟萍／綜合外電】 2010.05.21 03:13 am
歐債危機持續延燒，投資人紛紛規避歐元資產，先前曾預測美國公債30年來的上漲行情已接近尾聲的「債券天王」葛洛斯（Bill Gross）也不例外，4月起他開始為旗下的債券基金增持美國公債，使該部位創五個月來最高水準，他也在最新投資展望中建議投資人買進美國短天期債券。
全球最大債券基金公司太平洋管理公司（Pimco）共同創辦人葛洛斯，上個月將旗下的總回報基金（Total Return Fund）美債配置增至36%，超出2月的35%和3月的33%，是去年11月以來最高。上個月非美元的已開發市場公債比重降至13%，低於2月的19%和3月的18%。新興市場債券增至7%，為歷來最高。抵押擔保證券（MBS）的部位維持16%不變。
葛洛斯指出，現階段投資公債時，不僅要考慮發行國能否擺脫債務陷阱，還要注意該國能否在降低債務的過程中，同步達成重振景氣的政策效果，而且貨幣不會顯著貶值。
葛洛斯建議，投資人在債信風暴中，除了可以美債作為資金避風港外，也可買進德國與加拿大等國債券，因為這兩國財政赤字低、且公司債收益較高。另一個Pimco看好的區域是新興市場，因為再過十幾年，新興經濟體規模將占全球經濟一半以上。
葛洛斯1月曾將美債比率由去年10月的63%砍至31%，接著在3月底表示，由於美國債務和預算赤字比率過高，他偏好德國公債勝於美國公債。當時他還說，「債券最美好的時光已經過去」。
不過，近幾個月來的歐洲主權債務危機使投資人紛紛轉進美元資產避險，美債需求水漲船高，葛洛斯日前也說，5月已買進30年期的美國公債。
大和資產管理公司債券經理人小宮說：「投資人將資金轉出歐元、轉進最安全的美元，這意味著他們在買美國公債，讓資金停泊在安全的資產。」
【2010/05/21 經濟日報】
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Tim say:
「...不僅要考慮發行國能否擺脫債務陷阱，還要注意該國能否在降低債務的過程中，同步達成重振景氣的政策效果，而且貨幣不會顯著貶值...」→還真難找！
2010/5/23:
金融市場的變化真快，原本被大家棄守的美國公債，現在又成了當紅商品！
【經濟日報╱編譯余曉惠、李娟萍／綜合外電】 2010.05.21 03:13 am
歐債危機持續延燒，投資人紛紛規避歐元資產，先前曾預測美國公債30年來的上漲行情已接近尾聲的「債券天王」葛洛斯（Bill Gross）也不例外，4月起他開始為旗下的債券基金增持美國公債，使該部位創五個月來最高水準，他也在最新投資展望中建議投資人買進美國短天期債券。
全球最大債券基金公司太平洋管理公司（Pimco）共同創辦人葛洛斯，上個月將旗下的總回報基金（Total Return Fund）美債配置增至36%，超出2月的35%和3月的33%，是去年11月以來最高。上個月非美元的已開發市場公債比重降至13%，低於2月的19%和3月的18%。新興市場債券增至7%，為歷來最高。抵押擔保證券（MBS）的部位維持16%不變。
葛洛斯指出，現階段投資公債時，不僅要考慮發行國能否擺脫債務陷阱，還要注意該國能否在降低債務的過程中，同步達成重振景氣的政策效果，而且貨幣不會顯著貶值。
葛洛斯建議，投資人在債信風暴中，除了可以美債作為資金避風港外，也可買進德國與加拿大等國債券，因為這兩國財政赤字低、且公司債收益較高。另一個Pimco看好的區域是新興市場，因為再過十幾年，新興經濟體規模將占全球經濟一半以上。
葛洛斯1月曾將美債比率由去年10月的63%砍至31%，接著在3月底表示，由於美國債務和預算赤字比率過高，他偏好德國公債勝於美國公債。當時他還說，「債券最美好的時光已經過去」。
不過，近幾個月來的歐洲主權債務危機使投資人紛紛轉進美元資產避險，美債需求水漲船高，葛洛斯日前也說，5月已買進30年期的美國公債。
大和資產管理公司債券經理人小宮說：「投資人將資金轉出歐元、轉進最安全的美元，這意味著他們在買美國公債，讓資金停泊在安全的資產。」
【2010/05/21 經濟日報】
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Tim say:
「...不僅要考慮發行國能否擺脫債務陷阱，還要注意該國能否在降低債務的過程中，同步達成重振景氣的政策效果，而且貨幣不會顯著貶值...」→還真難找！
2010/5/23:
金融市場的變化真快，原本被大家棄守的美國公債，現在又成了當紅商品！
華映減資案 砲火下過關
華映減資案 砲火下過關
【聯合晚報╱記者楊曉芳/台北報導】 2010.05.20 07:47 pm
大同集團面板廠華映(2475)今早進行股東常會，投資人最為關注的便是高達998.89億元創下台股史上第大宗的減資案。大同暨華映董事長林蔚山不受今早大同小股東登報致函影響，一早平靜主持華映股東會接受股東接二連三砲轟，共計8個承認討論案、1個選舉案，早上3個小時只通過去年度財務報表及承認虧損2案，午間關鍵減資第3案更是股東們砲火最猛議案，但最終仍通過該案。
減資案一過，會議快速進入選舉案，今主要為董監事改選，但取得一席董事的仁寶(2324)未派總座陳瑞聰與會亦成股東砲灰。今董華映今股價逆勢開平走高，盤中漲幅逾2.3%。
大同集團進行財務體質調整，母公司大同(2371)及面板廠華映同步今年股東常會，都將進行減資案討論，大同因轉投資華映而面臨虧損將減資57%，股本將由555.17億元減至233.38億元，始終被喻為大同集團最沈重包袱的華映，則將進行60.59%的減資，股本將由1648.57億元減至649.68億元，面對高達逾6成的減資，華映股東怒火難耐，今早猛烈對華映經營團隊表達不滿，擔任主席的林蔚山才致完詞，便有小股東跳出來發起臨時動議，要求「公司減資6成，高層主管減薪6成」提議，希望在場股東能給予支持。
面臨現小股東對華映經營團隊的不滿情緒，林蔚山平靜請總經理林盛昌詳加說明現況及未來機會。林盛昌指出，華映在觸控及3D兩項新技面板都取得不錯的機會，都是未來產值努力的方向。就目前產能，林盛昌強調，產能利用率已達9成，且市場將轉向中小尺寸及筆電用等IT面板，將以小資本擴產將有助成本控制及營運成長。
華映董事包括大同代表人林蔚山、林郭文艷、許嘉成、許超雲、仁寶代表人陳瑞聰、董事溫清章、獨立董事袁建中、朱平、杜德成，監察人為紀東發、中華電子長代表人王隆潔、楊政杰、歐添發、陳淑芬。其中許嘉成因已自大同離職，將改派代表人。今將改選11名董事、5名監察人。
【2010/05/20 聯合晚報】
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Tim say:
大同與奇美實業，孰優孰劣？
華映與奇美電子，孰優孰劣？
TFT-LCD這個產業連奇美實業這個ABS霸主都不玩了，大同還想玩下去？
【聯合晚報╱記者楊曉芳/台北報導】 2010.05.20 07:47 pm
大同集團面板廠華映(2475)今早進行股東常會，投資人最為關注的便是高達998.89億元創下台股史上第大宗的減資案。大同暨華映董事長林蔚山不受今早大同小股東登報致函影響，一早平靜主持華映股東會接受股東接二連三砲轟，共計8個承認討論案、1個選舉案，早上3個小時只通過去年度財務報表及承認虧損2案，午間關鍵減資第3案更是股東們砲火最猛議案，但最終仍通過該案。
減資案一過，會議快速進入選舉案，今主要為董監事改選，但取得一席董事的仁寶(2324)未派總座陳瑞聰與會亦成股東砲灰。今董華映今股價逆勢開平走高，盤中漲幅逾2.3%。
大同集團進行財務體質調整，母公司大同(2371)及面板廠華映同步今年股東常會，都將進行減資案討論，大同因轉投資華映而面臨虧損將減資57%，股本將由555.17億元減至233.38億元，始終被喻為大同集團最沈重包袱的華映，則將進行60.59%的減資，股本將由1648.57億元減至649.68億元，面對高達逾6成的減資，華映股東怒火難耐，今早猛烈對華映經營團隊表達不滿，擔任主席的林蔚山才致完詞，便有小股東跳出來發起臨時動議，要求「公司減資6成，高層主管減薪6成」提議，希望在場股東能給予支持。
面臨現小股東對華映經營團隊的不滿情緒，林蔚山平靜請總經理林盛昌詳加說明現況及未來機會。林盛昌指出，華映在觸控及3D兩項新技面板都取得不錯的機會，都是未來產值努力的方向。就目前產能，林盛昌強調，產能利用率已達9成，且市場將轉向中小尺寸及筆電用等IT面板，將以小資本擴產將有助成本控制及營運成長。
華映董事包括大同代表人林蔚山、林郭文艷、許嘉成、許超雲、仁寶代表人陳瑞聰、董事溫清章、獨立董事袁建中、朱平、杜德成，監察人為紀東發、中華電子長代表人王隆潔、楊政杰、歐添發、陳淑芬。其中許嘉成因已自大同離職，將改派代表人。今將改選11名董事、5名監察人。
【2010/05/20 聯合晚報】
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Tim say:
大同與奇美實業，孰優孰劣？
華映與奇美電子，孰優孰劣？
TFT-LCD這個產業連奇美實業這個ABS霸主都不玩了，大同還想玩下去？
GDP衝兩位數 學者：數字藏隱憂
GDP衝兩位數 學者：數字藏隱憂
【聯合晚報╱記者吳孟庭/台北報導】 2010.05.20 02:58 pm
總統馬英九就職2周年演說時預告，今天下午主計處將公佈的2010首季經濟成長率 (GDP)將達兩位數，但學者指出，在好消息及亮麗數字背後有隱憂，提醒政府應注意首季高成長主因是去年基期低，且目前靠外銷支撐，仍須正視民間消費與政府支出表現不佳的問題。
主計處2月時預測首季GDP為9.24%，今天上修至10%以上，台經院研究六所所長楊家彥預期，原本主計處預估第二季6.05%，也可能上修至近7%，因為第二季出口表現淡季不淡，然而漂亮數字背後來自去年上半年景氣谷底導致基期低。
推動公共支出有趨緩現象
GDP(也稱國內生產毛額)的組成是由民間消費、民間投資、政府支出加上外銷出口後扣掉進口值換算百分比而成，楊家彥說，除了基期外，目前幾乎是由外銷部份帶動投資，進而支撐台灣經濟成長力道，但在民間消費與政府支出上就顯得力道薄弱。
台經院上月曾發布預測，顯示民間消費皆維持在2~3%左右，他表示，民間消費數字不漂亮是因為薪資漲不動以及龐大失業人口尚未消化，但預期在出口帶動投資下，國內人力回補力道越趨明顯，多少對紓緩失業率有幫助。
值得注意的是，據主計處資料顯示，民間消費表現還比政府支出大，顯示在當前台灣政府財政赤字下，推動公共支出有趨緩的現象。楊家彥建議，在資源有限下，政府調整台灣產業結構可從法規上的調整或鬆綁著手，彌平產業發展障礙，對中長期台灣產業的競爭力才有幫助，不一定要靠撒錢。
【2010/05/20 聯合晚報】
【聯合晚報╱記者吳孟庭/台北報導】 2010.05.20 02:58 pm
總統馬英九就職2周年演說時預告，今天下午主計處將公佈的2010首季經濟成長率 (GDP)將達兩位數，但學者指出，在好消息及亮麗數字背後有隱憂，提醒政府應注意首季高成長主因是去年基期低，且目前靠外銷支撐，仍須正視民間消費與政府支出表現不佳的問題。
主計處2月時預測首季GDP為9.24%，今天上修至10%以上，台經院研究六所所長楊家彥預期，原本主計處預估第二季6.05%，也可能上修至近7%，因為第二季出口表現淡季不淡，然而漂亮數字背後來自去年上半年景氣谷底導致基期低。
推動公共支出有趨緩現象
GDP(也稱國內生產毛額)的組成是由民間消費、民間投資、政府支出加上外銷出口後扣掉進口值換算百分比而成，楊家彥說，除了基期外，目前幾乎是由外銷部份帶動投資，進而支撐台灣經濟成長力道，但在民間消費與政府支出上就顯得力道薄弱。
台經院上月曾發布預測，顯示民間消費皆維持在2~3%左右，他表示，民間消費數字不漂亮是因為薪資漲不動以及龐大失業人口尚未消化，但預期在出口帶動投資下，國內人力回補力道越趨明顯，多少對紓緩失業率有幫助。
值得注意的是，據主計處資料顯示，民間消費表現還比政府支出大，顯示在當前台灣政府財政赤字下，推動公共支出有趨緩的現象。楊家彥建議，在資源有限下，政府調整台灣產業結構可從法規上的調整或鬆綁著手，彌平產業發展障礙，對中長期台灣產業的競爭力才有幫助，不一定要靠撒錢。
【2010/05/20 聯合晚報】
去年基期低 各國首季都亮眼！
去年基期低 各國首季都亮眼！
【聯合晚報╱記者吳孟庭/台北報導】 2010.05.20 02:58 pm
上半年因去年第一季各國國內生產毛額的基期普遍都低，大部分國家GDP在首季都表現亮眼，但預期GDP成長率會逐季遞減，景氣是否會呈W型反轉，專家認為這是景氣波段震盪的正常現象，只要美國穩住景氣走勢，台灣景氣就不至於再次衰退。
新加坡最新預測，首季GDP年增率達13.1%，中國依舊呈雙位數成長，美國、韓國的景氣預測也都優於預期，景氣呈現欣欣向榮的景象。
台經院研究六所所長楊家彥表示，各國數據表現驚人都因基期效應，台灣方面若整年度GDP年增率可達5%，有絕大部分是因為基期低，從出口急速冷凍的去年谷底翻身。
但他觀察下半年，台灣主計處2月預測第三、四季GDP分別為3.95%及0.66%，基期效應已不明顯，且與先進國家如美國相當，漸漸符合全球趨勢。
由於今年的GDP表現將從首季達到高點後，依序逐季遞減，面對國際上如歐洲債信隱憂、火山灰塵之影響，楊家彥指出，要再進入衰退期，除非是歐洲情勢失控，影響美國經濟景氣。但目前觀察應不至於，而在美國呈現穩健緩慢復甦下，只要美國穩住，台灣就不至於進入二次衰退，不會出現W型反轉的現象，GDP也只是回到正常現象前的震盪波動。
【2010/05/20 聯合晚報】
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Tim say:
終於有人點出這是基期效應了。
【聯合晚報╱記者吳孟庭/台北報導】 2010.05.20 02:58 pm
上半年因去年第一季各國國內生產毛額的基期普遍都低，大部分國家GDP在首季都表現亮眼，但預期GDP成長率會逐季遞減，景氣是否會呈W型反轉，專家認為這是景氣波段震盪的正常現象，只要美國穩住景氣走勢，台灣景氣就不至於再次衰退。
新加坡最新預測，首季GDP年增率達13.1%，中國依舊呈雙位數成長，美國、韓國的景氣預測也都優於預期，景氣呈現欣欣向榮的景象。
台經院研究六所所長楊家彥表示，各國數據表現驚人都因基期效應，台灣方面若整年度GDP年增率可達5%，有絕大部分是因為基期低，從出口急速冷凍的去年谷底翻身。
但他觀察下半年，台灣主計處2月預測第三、四季GDP分別為3.95%及0.66%，基期效應已不明顯，且與先進國家如美國相當，漸漸符合全球趨勢。
由於今年的GDP表現將從首季達到高點後，依序逐季遞減，面對國際上如歐洲債信隱憂、火山灰塵之影響，楊家彥指出，要再進入衰退期，除非是歐洲情勢失控，影響美國經濟景氣。但目前觀察應不至於，而在美國呈現穩健緩慢復甦下，只要美國穩住，台灣就不至於進入二次衰退，不會出現W型反轉的現象，GDP也只是回到正常現象前的震盪波動。
【2010/05/20 聯合晚報】
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Tim say:
終於有人點出這是基期效應了。
證券分析師 擬改國家考試
證券分析師 擬改國家考試
【經濟日報╱記者邱金蘭／台北報導】 2010.05.21 05:28 am
立委質疑太多名嘴主持人在財經頻道報明牌，政府卻放任不管，金管會主委陳裕璋表示，會針對各種態樣了解，若是常態性招攬就應阻止；金管會也與考試院研議，將證券分析師執照改為國家考試。
立法院財委會昨（20）日審查證交法修正案，立委羅淑蕾質詢指出，根據規定，只有證券分析師才可以分析股市行情，但現在財經頻道很多人報明牌，財經作家也可以報，前主播也可以報，這麼多人天天在報明牌，證期局不管嗎？
陳裕璋表示，這是由來已久的老問題，如果來賓只是發表個人意見，沒有意圖影響市場行情，就沒有觸法。
但羅淑蕾認為，如果是這樣，就不必證券分析師了，這些人在電視上公然解盤報明牌，十個投顧九個騙，政府應該要管一管。
陳裕璋表示，他個人認為，若是談話以投資專家姿態招攬，而且變成常態性，應該要阻止，他會請相關單位就各種市場態樣進行了解。
羅淑蕾並建議，證券分析師考試應該納入國家考試，金管會證期局長李啟賢會後表示，金管會有跟考試院聯繫，因醫師及會計師等國家考試證照，都訂有專法，因此考試院會再找專家學者開會討論。
將來證券分析師執照一旦改成國家考試，因為預算問題，考試次數必須減少，可能得從目前一年四次減為一年一次。
對於名嘴報明牌一事，李啟賢表示，一般媒體節目不能利用分析，操縱、炒作股價，否則就有證交法第155條問題，當然是否構成要件需要蒐證。
主要看動機及實際作法，有無違法或藉此操縱股價，如果沒有，只是單純依事實評論、或對已公開的財報分析，並未扭曲資訊，就屬言論自由。
【2010/05/21 經濟日報】
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Tim say:
證券分析師改為國家考試！？
不知道其他先進國家是否也採取同樣的制度？
【經濟日報╱記者邱金蘭／台北報導】 2010.05.21 05:28 am
立委質疑太多名嘴主持人在財經頻道報明牌，政府卻放任不管，金管會主委陳裕璋表示，會針對各種態樣了解，若是常態性招攬就應阻止；金管會也與考試院研議，將證券分析師執照改為國家考試。
立法院財委會昨（20）日審查證交法修正案，立委羅淑蕾質詢指出，根據規定，只有證券分析師才可以分析股市行情，但現在財經頻道很多人報明牌，財經作家也可以報，前主播也可以報，這麼多人天天在報明牌，證期局不管嗎？
陳裕璋表示，這是由來已久的老問題，如果來賓只是發表個人意見，沒有意圖影響市場行情，就沒有觸法。
但羅淑蕾認為，如果是這樣，就不必證券分析師了，這些人在電視上公然解盤報明牌，十個投顧九個騙，政府應該要管一管。
陳裕璋表示，他個人認為，若是談話以投資專家姿態招攬，而且變成常態性，應該要阻止，他會請相關單位就各種市場態樣進行了解。
羅淑蕾並建議，證券分析師考試應該納入國家考試，金管會證期局長李啟賢會後表示，金管會有跟考試院聯繫，因醫師及會計師等國家考試證照，都訂有專法，因此考試院會再找專家學者開會討論。
將來證券分析師執照一旦改成國家考試，因為預算問題，考試次數必須減少，可能得從目前一年四次減為一年一次。
對於名嘴報明牌一事，李啟賢表示，一般媒體節目不能利用分析，操縱、炒作股價，否則就有證交法第155條問題，當然是否構成要件需要蒐證。
主要看動機及實際作法，有無違法或藉此操縱股價，如果沒有，只是單純依事實評論、或對已公開的財報分析，並未扭曲資訊，就屬言論自由。
【2010/05/21 經濟日報】
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證券分析師改為國家考試！？
不知道其他先進國家是否也採取同樣的制度？
上市櫃公司 將強制設薪酬委員會
上市櫃公司 將強制設薪酬委員會
【經濟日報╱記者邱金蘭／台北報導】 2010.05.21 03:11 am
立法院財委會昨（20）日審查通過證交法修正案，增訂「反肥貓條款」，上市櫃公司必須強制設立薪資報酬委員會，讓薪酬與經營績效合理化，以全面防堵績效不佳卻坐領高薪的肥貓。
由於上市櫃公司尚未全面強制設立獨立董事，因此，對於薪酬委員會的成員，金管會將另訂辦法規範，考慮成員不限獨董。
立委丁守中等人認為，多家上市櫃公司連續虧損，但董監酬勞依舊增加，即便主管機關強迫揭露，仍無法有效改善這種經營績效與酬金不成比例現象，因此，提案修改證交法，增訂強制設置薪酬委員會，依董監事及經理人對公司貢獻，訂定合理酬金。
立法院財委會昨天審查這項修正案，金管會主委陳裕璋表示，金管會不反對，但仍建議採取逐步作法。
討論過程中，金管會證期局長李啟賢一度建議，將文字修改為，主管機關應視公司規模、業務性質及其他必要情況，命令設薪酬委員會，也就是採逐步作法，先從大公司強制設置開始。
但丁守中等委員認為，若依規模大小等條件，給主管機關太多裁量空間。最後在多數立委堅持下，委員會通過的條文，仍採取全面強制設立薪酬委員會作法。
修正案增訂第14條之6規定，上市櫃公司應設置薪資報酬委員會，其成員專業資格、職權行使及相關事項的辦法，由主管機關定之。
薪資報酬應包括，董監事及經理人的薪資、股票選擇權及其他具有實質獎勵的措施。
主席羅明才表示，修正案將送立法院院會討論，不需送朝野協商。李啟賢會後補充說，並不是所有上市櫃公司都設獨董，薪酬委員會的成員可能不以獨董為限。
李啟賢並表示，這幾年，投保中心對於經營績效不佳，董監酬勞偏高或增加太多的公司，都有列出異常名單，由投保中心發函給公司，或出席股東會，督促上市櫃公司將董監酬金合理化。
投保中心的作法也有成效，有不少公司因此調降董監酬勞，從96年度到現在，已有20家公司有具體改善作法。
【2010/05/21 經濟日報】
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Tim say:
看來這些立法委員真的要對這些肥貓開刀。
不過這薪酬委員會的成員並非獨董，效力可能大打折扣。
就看主管機關怎樣訂定辦法。
【經濟日報╱記者邱金蘭／台北報導】 2010.05.21 03:11 am
立法院財委會昨（20）日審查通過證交法修正案，增訂「反肥貓條款」，上市櫃公司必須強制設立薪資報酬委員會，讓薪酬與經營績效合理化，以全面防堵績效不佳卻坐領高薪的肥貓。
由於上市櫃公司尚未全面強制設立獨立董事，因此，對於薪酬委員會的成員，金管會將另訂辦法規範，考慮成員不限獨董。
立委丁守中等人認為，多家上市櫃公司連續虧損，但董監酬勞依舊增加，即便主管機關強迫揭露，仍無法有效改善這種經營績效與酬金不成比例現象，因此，提案修改證交法，增訂強制設置薪酬委員會，依董監事及經理人對公司貢獻，訂定合理酬金。
立法院財委會昨天審查這項修正案，金管會主委陳裕璋表示，金管會不反對，但仍建議採取逐步作法。
討論過程中，金管會證期局長李啟賢一度建議，將文字修改為，主管機關應視公司規模、業務性質及其他必要情況，命令設薪酬委員會，也就是採逐步作法，先從大公司強制設置開始。
但丁守中等委員認為，若依規模大小等條件，給主管機關太多裁量空間。最後在多數立委堅持下，委員會通過的條文，仍採取全面強制設立薪酬委員會作法。
修正案增訂第14條之6規定，上市櫃公司應設置薪資報酬委員會，其成員專業資格、職權行使及相關事項的辦法，由主管機關定之。
薪資報酬應包括，董監事及經理人的薪資、股票選擇權及其他具有實質獎勵的措施。
主席羅明才表示，修正案將送立法院院會討論，不需送朝野協商。李啟賢會後補充說，並不是所有上市櫃公司都設獨董，薪酬委員會的成員可能不以獨董為限。
李啟賢並表示，這幾年，投保中心對於經營績效不佳，董監酬勞偏高或增加太多的公司，都有列出異常名單，由投保中心發函給公司，或出席股東會，督促上市櫃公司將董監酬金合理化。
投保中心的作法也有成效，有不少公司因此調降董監酬勞，從96年度到現在，已有20家公司有具體改善作法。
【2010/05/21 經濟日報】
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Tim say:
看來這些立法委員真的要對這些肥貓開刀。
不過這薪酬委員會的成員並非獨董，效力可能大打折扣。
就看主管機關怎樣訂定辦法。
直接販售 寶鹼網路商店開張
直接販售 寶鹼網路商店開張
【經濟日報╱編譯簡國帆／綜合外電】 2010.05.21 03:13 am
全球最大消費者產品製造商寶鹼公司（P&G）19日正式推出網路商店，直接販售品牌產品給美國消費者，與零售商同在網路上爭取消費者的青睞，顯示電子商務已改變了零售商與供應商之間關係。
寶鹼公司表示，經數月測試後，網路商店「eStore」已上線營運，銷售由寶鹼製造的汰漬（Tide）清潔劑、幫寶適（Pampers）尿布，以及歐蕾（Olay）護膚霜等品牌產品。
eStore的運費為5美元，並提供寶鹼的數位折價券，架上產品遍及寶鹼產品組合中的2,000種產品，但品客（Pringles ）的點心除外，因為寶鹼仍在解決不讓洋芋片在運送過程中破碎的問題。目前eStore僅供美國消費者購物。
不過寶鹼堅稱，設立網路商店的目的是為了解消費者的線上購買行為，無意和其他商店與網路零售商競爭。寶鹼說，將和零售夥伴分享蒐集到的「學習實驗室」資訊，以幫助業者販售更多寶鹼的產品。
寶鹼發言人席瓦斯（Aja Silvas）指出，目前該網站仍標為測試版（beta），顯示eStore仍是現實中的實驗室，幫助寶鹼了解網路消費者的購買過程。
然而，寶鹼執行長麥當諾（Bob McDonald）已經比前任執行長拉夫里更露骨表現出對網路銷售的態度。
去年他接受倫敦金融時報專訪說：「我不認為每筆銷售都必須由零售商經手，我們確實希望來自零售商的營收多多益善，但我們也想成為能讓消費者購買東西的地方。」寶鹼表示，eStore網站也會利用Facebook等社群網站，建立網路品牌。寶鹼旗下品牌潘婷（Pantene）的Facebook頁面已經利用eStore網站，提供逾30萬名粉絲購買促銷產品的機會。
許多消費者品牌業者都已和Alice.com合作，設立電子商務營運平台，讓消費者選購家庭和個人照護產品，Alice.com 總裁麥奎爾（Mark McGuire）說：「過去數個月來，我們了解到愈來愈多消費者產品製造商希望能直接面對消費者，做法和寶鹼相同。」
【2010/05/21 經濟日報】
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Tim say:
P&G想進入線上零售業，發展自己的零售體系，雖然口頭上說發展這項業務是要測試消費者的胃口。以折價券為例，這是一種增加客戶轉換成本的作法，增加客戶的粘附性，讓客戶跑不出去。
看來線上零售業者可以考慮減少向P&G進貨了。
這也顯示，終端零售業真的是沒什麼護城河的產業。
【經濟日報╱編譯簡國帆／綜合外電】 2010.05.21 03:13 am
全球最大消費者產品製造商寶鹼公司（P&G）19日正式推出網路商店，直接販售品牌產品給美國消費者，與零售商同在網路上爭取消費者的青睞，顯示電子商務已改變了零售商與供應商之間關係。
寶鹼公司表示，經數月測試後，網路商店「eStore」已上線營運，銷售由寶鹼製造的汰漬（Tide）清潔劑、幫寶適（Pampers）尿布，以及歐蕾（Olay）護膚霜等品牌產品。
eStore的運費為5美元，並提供寶鹼的數位折價券，架上產品遍及寶鹼產品組合中的2,000種產品，但品客（Pringles ）的點心除外，因為寶鹼仍在解決不讓洋芋片在運送過程中破碎的問題。目前eStore僅供美國消費者購物。
不過寶鹼堅稱，設立網路商店的目的是為了解消費者的線上購買行為，無意和其他商店與網路零售商競爭。寶鹼說，將和零售夥伴分享蒐集到的「學習實驗室」資訊，以幫助業者販售更多寶鹼的產品。
寶鹼發言人席瓦斯（Aja Silvas）指出，目前該網站仍標為測試版（beta），顯示eStore仍是現實中的實驗室，幫助寶鹼了解網路消費者的購買過程。
然而，寶鹼執行長麥當諾（Bob McDonald）已經比前任執行長拉夫里更露骨表現出對網路銷售的態度。
去年他接受倫敦金融時報專訪說：「我不認為每筆銷售都必須由零售商經手，我們確實希望來自零售商的營收多多益善，但我們也想成為能讓消費者購買東西的地方。」寶鹼表示，eStore網站也會利用Facebook等社群網站，建立網路品牌。寶鹼旗下品牌潘婷（Pantene）的Facebook頁面已經利用eStore網站，提供逾30萬名粉絲購買促銷產品的機會。
許多消費者品牌業者都已和Alice.com合作，設立電子商務營運平台，讓消費者選購家庭和個人照護產品，Alice.com 總裁麥奎爾（Mark McGuire）說：「過去數個月來，我們了解到愈來愈多消費者產品製造商希望能直接面對消費者，做法和寶鹼相同。」
【2010/05/21 經濟日報】
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Tim say:
P&G想進入線上零售業，發展自己的零售體系，雖然口頭上說發展這項業務是要測試消費者的胃口。以折價券為例，這是一種增加客戶轉換成本的作法，增加客戶的粘附性，讓客戶跑不出去。
看來線上零售業者可以考慮減少向P&G進貨了。
這也顯示，終端零售業真的是沒什麼護城河的產業。
礦稅傳染病 將蔓延全球
礦稅傳染病 將蔓延全球
【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】 2010.05.21 03:13 am
澳洲計劃提高資源稅，可能國際間引發一股跟風，勢必衝擊礦業公司的獲利和股價表現。
雪梨瑞士銀行（UBS）商品分析師普萊斯表示，礦業人士形容這是一種全球的「課稅傳染病」，「巴西可能會對礦商開徵新稅；加拿大和南非也是礦產大國。」
花旗駐雪梨分析師聖斯伯利則預測，加拿大、祕魯和智利可能是下一個。
全球最大銅礦出口國智利，正提案計劃暫時調高礦業稅，以協助大地震後的重建。全球第二大鐵砂出口國巴西表示，可能會對商品生產課稅，或提高權利金。印度政府19日說，計劃對礦業出口商的「超級獲利」，課徵暴利稅。
礦業資料分析業者原物料集團資深合夥人艾里克森表示，歐洲、尤其是北歐國家，也可能想從礦商身上多榨一點油水出來，畢竟歐洲正為債務赤字問題發愁。
貝萊德世界礦業基金（World Mining Fund）的操盤手韓艾飛（Evy Hambro）表示，「資源國家主義」是礦商未來幾年所面臨的主要風險。穆迪投資人服務公司日前預估，澳洲2012年開始加稅後，礦商的獲利可能會縮減近三分之一。稍早該公司也表示，加稅對礦業的信評可能是負面因素，增加部分礦商中短期的不確定因素。
自澳洲政府本月初宣布加稅以來，澳洲第三大鐵礦砂出口商Fortescue金屬集團的股價已挫跌22%，必和必拓（BHP Billiton）在墨爾本市場交易的股票下跌近10%，澳元則貶值10%。
南十字證券公司執行董事艾特肯表示，澳洲的課稅計畫是「全球金融市場自殺」。
澳洲財長史旺表示，他「強烈反對」加稅會傷害礦商的說法。
澳洲最大退休金計畫供應商單位AMP資本投資人公司指出，中國對澳洲金屬的需求將超越稅率提高的負擔。
澳洲礦業委員會指出，加稅會讓澳洲礦商的稅負成為全球最重。而抗拒加稅潮流的國家，可能會吸引較多投資。必和必拓、Xstrata和力拓（Rio Tinto）等主要礦商，在澳洲政府宣布加稅後陸續表示正在重新評估澳洲的投資案。
【2010/05/21 經濟日報】
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Tim say:
澳洲、巴西等國政府希望能夠過稅務轉嫁的方式，從中國等新興經濟體身上獲得一些好處。
反正，礦區就在那裡，澳洲跟中國的距離又比巴西近，加上運費的總成本還是澳洲比較低廉，只要增加的稅金少於澳洲與巴西成本差距，那麼中國還是會跟澳洲買礦。
此外，目前鐵礦價格由每年調整改為每季調整，礦商有較高的彈性來反應加稅的負擔。若因此說近期澳洲礦商的股價下跌是因為加稅的緣故，似乎有點牽強。
【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】 2010.05.21 03:13 am
澳洲計劃提高資源稅，可能國際間引發一股跟風，勢必衝擊礦業公司的獲利和股價表現。
雪梨瑞士銀行（UBS）商品分析師普萊斯表示，礦業人士形容這是一種全球的「課稅傳染病」，「巴西可能會對礦商開徵新稅；加拿大和南非也是礦產大國。」
花旗駐雪梨分析師聖斯伯利則預測，加拿大、祕魯和智利可能是下一個。
全球最大銅礦出口國智利，正提案計劃暫時調高礦業稅，以協助大地震後的重建。全球第二大鐵砂出口國巴西表示，可能會對商品生產課稅，或提高權利金。印度政府19日說，計劃對礦業出口商的「超級獲利」，課徵暴利稅。
礦業資料分析業者原物料集團資深合夥人艾里克森表示，歐洲、尤其是北歐國家，也可能想從礦商身上多榨一點油水出來，畢竟歐洲正為債務赤字問題發愁。
貝萊德世界礦業基金（World Mining Fund）的操盤手韓艾飛（Evy Hambro）表示，「資源國家主義」是礦商未來幾年所面臨的主要風險。穆迪投資人服務公司日前預估，澳洲2012年開始加稅後，礦商的獲利可能會縮減近三分之一。稍早該公司也表示，加稅對礦業的信評可能是負面因素，增加部分礦商中短期的不確定因素。
自澳洲政府本月初宣布加稅以來，澳洲第三大鐵礦砂出口商Fortescue金屬集團的股價已挫跌22%，必和必拓（BHP Billiton）在墨爾本市場交易的股票下跌近10%，澳元則貶值10%。
南十字證券公司執行董事艾特肯表示，澳洲的課稅計畫是「全球金融市場自殺」。
澳洲財長史旺表示，他「強烈反對」加稅會傷害礦商的說法。
澳洲最大退休金計畫供應商單位AMP資本投資人公司指出，中國對澳洲金屬的需求將超越稅率提高的負擔。
澳洲礦業委員會指出，加稅會讓澳洲礦商的稅負成為全球最重。而抗拒加稅潮流的國家，可能會吸引較多投資。必和必拓、Xstrata和力拓（Rio Tinto）等主要礦商，在澳洲政府宣布加稅後陸續表示正在重新評估澳洲的投資案。
【2010/05/21 經濟日報】
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Tim say:
澳洲、巴西等國政府希望能夠過稅務轉嫁的方式，從中國等新興經濟體身上獲得一些好處。
反正，礦區就在那裡，澳洲跟中國的距離又比巴西近，加上運費的總成本還是澳洲比較低廉，只要增加的稅金少於澳洲與巴西成本差距，那麼中國還是會跟澳洲買礦。
此外，目前鐵礦價格由每年調整改為每季調整，礦商有較高的彈性來反應加稅的負擔。若因此說近期澳洲礦商的股價下跌是因為加稅的緣故，似乎有點牽強。
FED估計美今年GDP成長3.2% 且無緊縮貨幣跡象
美今年GDP 估可成長3.2%
【聯合晚報╱本報訊】 2010.05.20 02:42 pm
美國聯準會19日公布4月底上次會議的詳細紀錄，官員提高今年經濟成長率的預期，但沒有任何立即緊縮貨幣政策的跡象。
聯準會估計，美國今年的GDP可以成長3.2%至3.7%，高於1月預期的2.8%到3.5%增幅。聯準會在金融風暴期間，收購1兆4000億美元的房貸抵押證券，官員同意在未來某一時間開始減持這些資產，將資產平衡表規模降至正常水平，但官員對何時開始減碼意見分歧。大部分官員主張開始升息的時候，同時拋售這些房貸證券。
【2010/05/20 聯合晚報】
【聯合晚報╱本報訊】 2010.05.20 02:42 pm
美國聯準會19日公布4月底上次會議的詳細紀錄，官員提高今年經濟成長率的預期，但沒有任何立即緊縮貨幣政策的跡象。
聯準會估計，美國今年的GDP可以成長3.2%至3.7%，高於1月預期的2.8%到3.5%增幅。聯準會在金融風暴期間，收購1兆4000億美元的房貸抵押證券，官員同意在未來某一時間開始減持這些資產，將資產平衡表規模降至正常水平，但官員對何時開始減碼意見分歧。大部分官員主張開始升息的時候，同時拋售這些房貸證券。
【2010/05/20 聯合晚報】
日本首季GDP 4.9% 十年來最威
日本首季GDP 4.9% 十年來最威
【經濟日報╱編譯余曉惠／綜合外電】 2010.05.21 03:13 am
拜出口強勁所賜，日本第一季經濟成長年率達4.9%，為連續第四季成長，創2009年第二季以來最大增幅，一掃經濟陷入二度衰退的疑慮。不過民間消費支出仍未見上揚，日本銀行（央行）仍得設法減緩通縮。
日本內閣府20日公布1月到3月國內生產毛額（GDP）的初估值，成長年率達4.9%，雖不如經濟學家預估的5.5%，但優於去年第四季的4.2%。第一季未經年化的GDP比前一季成長1.2%，優於去年第四季的成長1%，更寫下十年來最大增幅。
來自中國等新興亞洲國家的出口需求，仍是帶動日本經濟持續成長的主因。近來日本企業獲利紛傳捷報，使勞工薪資提高、就業機會增加，是這次報告最引人注目的現象。
第一季出口較前季大增6.9%。企業資本投資增加1%，連續第四季成長。占整體經濟約60%之重的民間消費則增加0.3%，連續第二季成長。整體而言，後兩者加計後的內需為第一季GDP貢獻0.6個百分點，進出口相減後的外需則貢獻0.7個百分點，顯示內外需為經濟成長貢獻的力道較以往更平均。
儘管如此，日本經濟仍十分仰賴出口，一旦歐美或中國的需求減緩，經濟復甦恐將受挫。歐洲目前深陷主權債務危機，日圓兌歐元匯率節節高升，恐使企業獲利蒙受匯兌損失，海外生產成本也將上漲。中國政府為減緩通膨可能採取緊縮政策，同樣不利於日本出口和經濟復甦。
此外，第一季民間消費微增0.3%，明顯不如前一季的0.7%增幅。經濟學家憂心，隨著刺激方案成效遞減，民間消費恐將緊縮，通縮仍為一大隱憂。
日本財相菅直人20日表示，他期待日銀能支撐現仍無法自力復甦的經濟。日銀20日展開為期兩天的貨幣政策會議，目前正研議是否採行鼓勵銀行提高放款的政策。市場預期，日銀將維持0.1%的利率不變。
為求刺激消費，日本政府十多年來致力於刺激消費和減稅，這使得明年公債占GDP比重預估將逾200%，為先進國家中最高。在歐債危機持續延燒之際，日本政府已開始思考節約方案，降低了進一步推出刺激方案的可能性。
【2010/05/21 經濟日報】
【經濟日報╱編譯余曉惠／綜合外電】 2010.05.21 03:13 am
拜出口強勁所賜，日本第一季經濟成長年率達4.9%，為連續第四季成長，創2009年第二季以來最大增幅，一掃經濟陷入二度衰退的疑慮。不過民間消費支出仍未見上揚，日本銀行（央行）仍得設法減緩通縮。
日本內閣府20日公布1月到3月國內生產毛額（GDP）的初估值，成長年率達4.9%，雖不如經濟學家預估的5.5%，但優於去年第四季的4.2%。第一季未經年化的GDP比前一季成長1.2%，優於去年第四季的成長1%，更寫下十年來最大增幅。
來自中國等新興亞洲國家的出口需求，仍是帶動日本經濟持續成長的主因。近來日本企業獲利紛傳捷報，使勞工薪資提高、就業機會增加，是這次報告最引人注目的現象。
第一季出口較前季大增6.9%。企業資本投資增加1%，連續第四季成長。占整體經濟約60%之重的民間消費則增加0.3%，連續第二季成長。整體而言，後兩者加計後的內需為第一季GDP貢獻0.6個百分點，進出口相減後的外需則貢獻0.7個百分點，顯示內外需為經濟成長貢獻的力道較以往更平均。
儘管如此，日本經濟仍十分仰賴出口，一旦歐美或中國的需求減緩，經濟復甦恐將受挫。歐洲目前深陷主權債務危機，日圓兌歐元匯率節節高升，恐使企業獲利蒙受匯兌損失，海外生產成本也將上漲。中國政府為減緩通膨可能採取緊縮政策，同樣不利於日本出口和經濟復甦。
此外，第一季民間消費微增0.3%，明顯不如前一季的0.7%增幅。經濟學家憂心，隨著刺激方案成效遞減，民間消費恐將緊縮，通縮仍為一大隱憂。
日本財相菅直人20日表示，他期待日銀能支撐現仍無法自力復甦的經濟。日銀20日展開為期兩天的貨幣政策會議，目前正研議是否採行鼓勵銀行提高放款的政策。市場預期，日銀將維持0.1%的利率不變。
為求刺激消費，日本政府十多年來致力於刺激消費和減稅，這使得明年公債占GDP比重預估將逾200%，為先進國家中最高。在歐債危機持續延燒之際，日本政府已開始思考節約方案，降低了進一步推出刺激方案的可能性。
【2010/05/21 經濟日報】
星國首季GDP較上季成長38.6%
星國首季GDP較上季成長38.6%
【經濟日報╱編譯賴美君／綜合外電】 2010.05.21 03:13 am
受惠於全球需求帶動製造業成長，新加坡今年第一季國內生產毛額（GDP）較前季成長年率達38.6%，表現優於預期，成長力道為歷來最強。
新加坡貿易工業部20日公布，迄3月底止的第一季GDP經季節調整和年化後成長38.6%，優於4月初估的32.1%，創1975年開始統計來最大增幅，扭轉去年第四季GDP萎縮2.8%的頹勢。
貿工部指出，受惠於全球對半導體晶片等電子產品的需求攀升，帶動製造業生產大增，第一季GDP呈現全面性成長。
若與去年同期相比，星國第一季GDP經季節調整後成長15.5%，優於先前初估的13.1%，表現也比去年第四季的成長4%大為進步。
星國今年第一季製造業較去年同期躍增32.9%，優於初估的30%，服務業較去年同期激增10.9%，高於4月初估的8.4%。營建業經修正後成長率為13.7%，表現優於初估的11.3%；批發與零售貿易成長17.7%，金融服務業也成長18.1%。
新加坡是亞洲出口導向經濟體的領頭羊，第一季GDP數據顯示亞洲經濟正強勁反彈。但星國政府警告，歐洲局勢可能衝擊企業信心，若歐債危機擴大到全球其他地方，恐損害經濟成長腳步。
星國政府也維持全年GDP成長7%至9%之間的預測，但將全年非石油出口的成長幅度從原先預測的10%至12%之間，上修至15%至17%。星國今年來已二度上修經濟成長預測，央行4月表示，將放手讓貨幣升值。
星元自歐洲債務危機爆發以來不斷走貶，20日星元兌美元的匯價報1.3977星幣兌1美元，本月來已貶值2.1%。
雖然星國政府採取打壓房市的措施，資產價格仍漲勢未歇。星國勞工部警告，亞洲新興國家的資產價格過熱仍是一大隱憂，若投資人信心受到衝擊，或亞洲國家嚴行貨幣緊縮政策，都將導致資產價格大幅修正。
新加坡首座賭場「聖淘沙名勝世界」與大型綜合度假村「濱海灣金沙」開幕後吸引大批觀光客，新加坡旅遊局預測，每年將湧入1,250萬名觀光客。
【2010/05/21 經濟日報】
【經濟日報╱編譯賴美君／綜合外電】 2010.05.21 03:13 am
受惠於全球需求帶動製造業成長，新加坡今年第一季國內生產毛額（GDP）較前季成長年率達38.6%，表現優於預期，成長力道為歷來最強。
新加坡貿易工業部20日公布，迄3月底止的第一季GDP經季節調整和年化後成長38.6%，優於4月初估的32.1%，創1975年開始統計來最大增幅，扭轉去年第四季GDP萎縮2.8%的頹勢。
貿工部指出，受惠於全球對半導體晶片等電子產品的需求攀升，帶動製造業生產大增，第一季GDP呈現全面性成長。
若與去年同期相比，星國第一季GDP經季節調整後成長15.5%，優於先前初估的13.1%，表現也比去年第四季的成長4%大為進步。
星國今年第一季製造業較去年同期躍增32.9%，優於初估的30%，服務業較去年同期激增10.9%，高於4月初估的8.4%。營建業經修正後成長率為13.7%，表現優於初估的11.3%；批發與零售貿易成長17.7%，金融服務業也成長18.1%。
新加坡是亞洲出口導向經濟體的領頭羊，第一季GDP數據顯示亞洲經濟正強勁反彈。但星國政府警告，歐洲局勢可能衝擊企業信心，若歐債危機擴大到全球其他地方，恐損害經濟成長腳步。
星國政府也維持全年GDP成長7%至9%之間的預測，但將全年非石油出口的成長幅度從原先預測的10%至12%之間，上修至15%至17%。星國今年來已二度上修經濟成長預測，央行4月表示，將放手讓貨幣升值。
星元自歐洲債務危機爆發以來不斷走貶，20日星元兌美元的匯價報1.3977星幣兌1美元，本月來已貶值2.1%。
雖然星國政府採取打壓房市的措施，資產價格仍漲勢未歇。星國勞工部警告，亞洲新興國家的資產價格過熱仍是一大隱憂，若投資人信心受到衝擊，或亞洲國家嚴行貨幣緊縮政策，都將導致資產價格大幅修正。
新加坡首座賭場「聖淘沙名勝世界」與大型綜合度假村「濱海灣金沙」開幕後吸引大批觀光客，新加坡旅遊局預測，每年將湧入1,250萬名觀光客。
【2010/05/21 經濟日報】
股神巴菲特併購觸角 伸向歐洲
股神巴菲特併購觸角 伸向歐洲
【經濟日報╱編譯簡國帆／彭博資訊二十日電】 2010.05.21 03:13 am
繼今年收購美國鐵路公司後，「股神」巴菲特如今把目光轉向歐洲和亞洲。為巴菲特篩選歐洲賣家的義大利能源業者主管說，近兩年歐洲的併購機會已經增多。
義大利能源集團莎拉斯公司（Saras）副董事長莫拉提（Angelo Moratti），2008年曾幫巴菲特安排歐洲之旅，讓這位投資大師至德國、義大利、西班牙及瑞士等地打探收購商機。巴菲特當時說，他預期未來十年將找到可投資的歐洲企業。
莫拉提說：「我相信巴菲特正搜尋歐洲企業收購機會。」
莫拉提指出，過去兩年來，巴菲特總拒絕歐洲企業提出的收購提議，原因是這些賣家若非規模不夠大，就是負債太多。他說，近期歐元走貶、希臘債務危機並不會讓巴菲特打退堂鼓，且近兩年歐洲的併購機會已經增加，「巴菲特對總體經濟狀況不感興趣，他要找尋的是規模夠大、長期展望良好、管理面佳、且價格公道的企業」。
【2010/05/21 經濟日報】
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Tim say:
我也認為歐洲的機會浮現了。
【經濟日報╱編譯簡國帆／彭博資訊二十日電】 2010.05.21 03:13 am
繼今年收購美國鐵路公司後，「股神」巴菲特如今把目光轉向歐洲和亞洲。為巴菲特篩選歐洲賣家的義大利能源業者主管說，近兩年歐洲的併購機會已經增多。
義大利能源集團莎拉斯公司（Saras）副董事長莫拉提（Angelo Moratti），2008年曾幫巴菲特安排歐洲之旅，讓這位投資大師至德國、義大利、西班牙及瑞士等地打探收購商機。巴菲特當時說，他預期未來十年將找到可投資的歐洲企業。
莫拉提說：「我相信巴菲特正搜尋歐洲企業收購機會。」
莫拉提指出，過去兩年來，巴菲特總拒絕歐洲企業提出的收購提議，原因是這些賣家若非規模不夠大，就是負債太多。他說，近期歐元走貶、希臘債務危機並不會讓巴菲特打退堂鼓，且近兩年歐洲的併購機會已經增加，「巴菲特對總體經濟狀況不感興趣，他要找尋的是規模夠大、長期展望良好、管理面佳、且價格公道的企業」。
【2010/05/21 經濟日報】
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Tim say:
我也認為歐洲的機會浮現了。
紐西蘭砍外債 大舉稅改
紐西蘭砍外債 大舉稅改
【經濟日報╱編譯莊雅婷／綜合外電】 2010.05.21 03:13 am
紐西蘭20日宣布25年來首見的大規模稅制改革，將調升銷售稅並降低所得稅，希望能促進經濟成長並削減日益膨脹的外債。
紐西蘭財長英格利許（Bill English）20日在年度預算中宣布，自10月1日起，銷售稅將由12.5%上調至15%，為20年來首度調升；同時，最高個人所得稅率將從38%調降至33%，企業稅也將自明年4月起調降2個百分點至28%。
英格利許說：「調整稅務體制是為了尋求經濟平衡、讓民眾擁有更多現金，鼓勵他們儲蓄，這是紐西蘭近25年來最大規模的稅改方案。」
英格利許積極鼓勵就業和促進投資，盼藉此削減占國內生產毛額（GDP）近90%的龐大外債。他預估，2015年以前，紐國淨公共債務占GDP將今從年的14%攀抵27%，紐國計劃2022年之前降至20%以下。
稅改消息公布後，紐元兌美元20日盤中一度上漲1.5%至68.77美分。
不過，受國際股市重挫影響，紐西蘭50指數20日下跌0.3%，以3,111.42點收盤。
高盛經濟學家波金說：「在全世界對政府支出極度關切之際，紐西蘭提出的預算計畫勇氣十足，值得嘉獎。紐西蘭長久以來儲蓄率並不高，這些刺激措施具有正面意義。」
英格利許預期，稅改將提高家庭收入、在四年內創造17萬個工作，並讓GDP在2016年以前增加1個百分點。
他也信心十足表示，這項預算案能大幅削減公共債務，足以扭轉信評機構對紐國的負面評價。
不過，目前為止信評機構仍不為所動。標準普爾（S&P）表示，預算案對紐國的信用狀況無直接影響，長期外幣主權債信評等仍維持在AA+，短期外幣主權債信評等為A-1+。
惠譽（Fitch）認為紐西蘭的改革方向正確，但仍不足以去除紐國長期債信的「負向」展望。惠譽去年7月以成長展望、經常帳赤字和海外負債有疑慮為由，把紐國外幣評等展望從穩定下修至負向，長期主權債信評等則維持在AA+。
紐國截至明年6月底的年度預算現金赤字，將從本年度的91億紐元增至133億紐元（91億美元）。英格利許指出，紐國的預算營運淨額在2015年以前都將維持赤字。
【2010/05/21 經濟日報】
【經濟日報╱編譯莊雅婷／綜合外電】 2010.05.21 03:13 am
紐西蘭20日宣布25年來首見的大規模稅制改革，將調升銷售稅並降低所得稅，希望能促進經濟成長並削減日益膨脹的外債。
紐西蘭財長英格利許（Bill English）20日在年度預算中宣布，自10月1日起，銷售稅將由12.5%上調至15%，為20年來首度調升；同時，最高個人所得稅率將從38%調降至33%，企業稅也將自明年4月起調降2個百分點至28%。
英格利許說：「調整稅務體制是為了尋求經濟平衡、讓民眾擁有更多現金，鼓勵他們儲蓄，這是紐西蘭近25年來最大規模的稅改方案。」
英格利許積極鼓勵就業和促進投資，盼藉此削減占國內生產毛額（GDP）近90%的龐大外債。他預估，2015年以前，紐國淨公共債務占GDP將今從年的14%攀抵27%，紐國計劃2022年之前降至20%以下。
稅改消息公布後，紐元兌美元20日盤中一度上漲1.5%至68.77美分。
不過，受國際股市重挫影響，紐西蘭50指數20日下跌0.3%，以3,111.42點收盤。
高盛經濟學家波金說：「在全世界對政府支出極度關切之際，紐西蘭提出的預算計畫勇氣十足，值得嘉獎。紐西蘭長久以來儲蓄率並不高，這些刺激措施具有正面意義。」
英格利許預期，稅改將提高家庭收入、在四年內創造17萬個工作，並讓GDP在2016年以前增加1個百分點。
他也信心十足表示，這項預算案能大幅削減公共債務，足以扭轉信評機構對紐國的負面評價。
不過，目前為止信評機構仍不為所動。標準普爾（S&P）表示，預算案對紐國的信用狀況無直接影響，長期外幣主權債信評等仍維持在AA+，短期外幣主權債信評等為A-1+。
惠譽（Fitch）認為紐西蘭的改革方向正確，但仍不足以去除紐國長期債信的「負向」展望。惠譽去年7月以成長展望、經常帳赤字和海外負債有疑慮為由，把紐國外幣評等展望從穩定下修至負向，長期主權債信評等則維持在AA+。
紐國截至明年6月底的年度預算現金赤字，將從本年度的91億紐元增至133億紐元（91億美元）。英格利許指出，紐國的預算營運淨額在2015年以前都將維持赤字。
【2010/05/21 經濟日報】
2010年5月20日 星期四
德國單打獨鬥 禁令恐成空包彈
德國單打獨鬥 禁令恐成空包彈
【經濟日報╱編譯／廖玉玲】 2010.05.20 03:17 am
德國禁止無券放空歐洲公債和十大金融機構股票的舉動，並未得到歐洲主要鄰國支持，亞洲看來也不打算跟進。分析師認為，如果美國也沒有回應，德國這紙禁令可能「毫無意義」。
法國巴黎銀行（BNP Paribas）證券公司駐東京策略師野川表示，針對避險基金的監管措施，如果只適用於歐洲，那是「毫無意義」。這些措施的成效，有很大一部分取決於美國的反應。如果美國禁止無券放空，倫敦和東京勢必被迫跟進。倫敦中介經紀商BGC合夥公司市場分析師別克也認為表示，除非有英美和其他歐洲國家支持，否則是浪費時間。
目前在歐洲方面，法國、荷蘭、西班牙和芬蘭等國並不打算跟進，比利時金融市場主管機關則表示正在討論。
市場觀察家認為，這些禁令對亞洲不會有太多直接衝擊，亞洲也不會祭出其他規定，畢竟該區市場的監管比較嚴格。台灣、香港、新加坡、日本、印度和南韓等國，本來就禁止無券放空。
另類投資基金公會（AIMA）香港分會主席李建平指出，現在很多問題都要到G20的層級決定，更何況如果香港沒有同樣的疾病，卻要被迫吞下一樣的苦藥，實在不公平。
投資人同樣不看好。一名雪梨投資人表示，德國的禁令本質上並不會影響多數人，德國只單打獨鬥有點奇怪。他們必須了解，他們不可能阻止CDS的交易。他以澳洲為例，澳洲的CDS大多都是在英國或美國進行，根本不受德國的禁令限制。（綜合外電）
【2010/05/20 經濟日報】
【經濟日報╱編譯／廖玉玲】 2010.05.20 03:17 am
德國禁止無券放空歐洲公債和十大金融機構股票的舉動，並未得到歐洲主要鄰國支持，亞洲看來也不打算跟進。分析師認為，如果美國也沒有回應，德國這紙禁令可能「毫無意義」。
法國巴黎銀行（BNP Paribas）證券公司駐東京策略師野川表示，針對避險基金的監管措施，如果只適用於歐洲，那是「毫無意義」。這些措施的成效，有很大一部分取決於美國的反應。如果美國禁止無券放空，倫敦和東京勢必被迫跟進。倫敦中介經紀商BGC合夥公司市場分析師別克也認為表示，除非有英美和其他歐洲國家支持，否則是浪費時間。
目前在歐洲方面，法國、荷蘭、西班牙和芬蘭等國並不打算跟進，比利時金融市場主管機關則表示正在討論。
市場觀察家認為，這些禁令對亞洲不會有太多直接衝擊，亞洲也不會祭出其他規定，畢竟該區市場的監管比較嚴格。台灣、香港、新加坡、日本、印度和南韓等國，本來就禁止無券放空。
另類投資基金公會（AIMA）香港分會主席李建平指出，現在很多問題都要到G20的層級決定，更何況如果香港沒有同樣的疾病，卻要被迫吞下一樣的苦藥，實在不公平。
投資人同樣不看好。一名雪梨投資人表示，德國的禁令本質上並不會影響多數人，德國只單打獨鬥有點奇怪。他們必須了解，他們不可能阻止CDS的交易。他以澳洲為例，澳洲的CDS大多都是在英國或美國進行，根本不受德國的禁令限制。（綜合外電）
【2010/05/20 經濟日報】
德禁無券放空 全球市場挫
德禁無券放空 全球市場挫
【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合報導】 2010.05.20 03:17 am
德國宣布，到明年3月底止禁止無券放空歐元區公債，也禁止利用信用違約交換（CDS）做空公債。市場擔心政府將加強監管金融市場，拖累全球市場19日重挫，道瓊指數最低大跌150點，歐元一度改寫四年新低紀錄，油價跌至十個月谷底，金價跌破1,200美元大關。
德國聯邦金融管理局（BaFin）在18日歐股盤後宣布，自當地時間19日午夜起開始實施上述禁令，其中也包括禁止放空德國十大金融機構的股票。BaFin指出，需要採行這些措施是因為歐元區公債市場有「異常的波動」。
這項突如其來的舉動震撼全球市場，歐美股市19日全面重挫，美股三大指數早盤跌逾1%，英法德股市跌幅超過2%。歐元19日盤中最低下跌0.48%至1.2144美元，再次刷新四年最低紀錄。後又彈回到1.2365美元，上漲1.34%。
巴克萊資本公司日本首席外匯策略師山本表示，股票和CDS交易如今都已受監管，政府公債市場有歐洲央行（ECB）在後面撐腰，所以投資人只剩外匯市場可表達對歐洲的看法。
亞洲股匯市也全盤皆墨，MSCI亞太指數下跌1.5%至三個月谷底，追蹤日圓除外的亞洲10大貨幣的亞洲美元指數，下滑0.5%；韓元兌美元重挫1.6%，逼近三個月新低；印度盧比下跌1.5%，馬元和星元均跌1%。
紐約西德州輕原油6月期貨盤中一度大跌2.18%，報67.9美元，創2009年7月中旬以來最低。紐約黃金6月期貨盤中一度下挫1.8%至1,192.8美元，是10日來最低，跌幅則創一個月來最大。
BaFin聲明表示，「巨量」放空導致價格劇烈震盪，「可能危及整個金融體系的穩定。德國財長蕭伯樂18日接受ZDF電視台訪問時表示，政府決定最好能儘快實施禁止無券放空的措施。
德國財政部表示，未來可能把禁止無券放空的範圍擴大到所有德國股票、股票衍生性商品、和歐元區政府債券相關的衍生性商品、以及「與匯兌避險無關」的歐元衍生性商品。
德國總理梅克爾19日在國會表示，如有需要，德國會獨自行動，一直等到歐盟提出一個適用於全歐洲的規定。
【2010/05/20 經濟日報】
【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合報導】 2010.05.20 03:17 am
德國宣布，到明年3月底止禁止無券放空歐元區公債，也禁止利用信用違約交換（CDS）做空公債。市場擔心政府將加強監管金融市場，拖累全球市場19日重挫，道瓊指數最低大跌150點，歐元一度改寫四年新低紀錄，油價跌至十個月谷底，金價跌破1,200美元大關。
德國聯邦金融管理局（BaFin）在18日歐股盤後宣布，自當地時間19日午夜起開始實施上述禁令，其中也包括禁止放空德國十大金融機構的股票。BaFin指出，需要採行這些措施是因為歐元區公債市場有「異常的波動」。
這項突如其來的舉動震撼全球市場，歐美股市19日全面重挫，美股三大指數早盤跌逾1%，英法德股市跌幅超過2%。歐元19日盤中最低下跌0.48%至1.2144美元，再次刷新四年最低紀錄。後又彈回到1.2365美元，上漲1.34%。
巴克萊資本公司日本首席外匯策略師山本表示，股票和CDS交易如今都已受監管，政府公債市場有歐洲央行（ECB）在後面撐腰，所以投資人只剩外匯市場可表達對歐洲的看法。
亞洲股匯市也全盤皆墨，MSCI亞太指數下跌1.5%至三個月谷底，追蹤日圓除外的亞洲10大貨幣的亞洲美元指數，下滑0.5%；韓元兌美元重挫1.6%，逼近三個月新低；印度盧比下跌1.5%，馬元和星元均跌1%。
紐約西德州輕原油6月期貨盤中一度大跌2.18%，報67.9美元，創2009年7月中旬以來最低。紐約黃金6月期貨盤中一度下挫1.8%至1,192.8美元，是10日來最低，跌幅則創一個月來最大。
BaFin聲明表示，「巨量」放空導致價格劇烈震盪，「可能危及整個金融體系的穩定。德國財長蕭伯樂18日接受ZDF電視台訪問時表示，政府決定最好能儘快實施禁止無券放空的措施。
德國財政部表示，未來可能把禁止無券放空的範圍擴大到所有德國股票、股票衍生性商品、和歐元區政府債券相關的衍生性商品、以及「與匯兌避險無關」的歐元衍生性商品。
德國總理梅克爾19日在國會表示，如有需要，德國會獨自行動，一直等到歐盟提出一個適用於全歐洲的規定。
【2010/05/20 經濟日報】
The Bank Bargain of the Decade --Banco Santander (NYSE: STD)
The Bank Bargain of the Decade StreetAuthority.com
最近在評估這檔ADR
Forbes於2010/4/21公佈的 Global 2000 Business 中排名第6名，在Banking產業中排名第四，次於JPMorgan、BOA、ICBC。
最近在評估這檔ADR
Forbes於2010/4/21公佈的 Global 2000 Business 中排名第6名，在Banking產業中排名第四，次於JPMorgan、BOA、ICBC。
This Income Investor's Dream is Cheap Again --Telefonica (NYSE:TEF)
This Income Investor's Dream is Cheap Again StreetAuthority.com
5月除息前買進第二批，等51元附近再加碼。
Forbes於2010/4/21公佈的 Global 2000 Business 中排名第32名，在Telecom產業中排名第二，僅次於AT&T。
截取Zacks在 2010/5/14 題為「Telefonica Buoyed by Europe, LATAM」的報告最後一段：
Telefonica's dominant position in the Spanish telecom market, attractive growth prospects in Latin America and healthy dividend payouts remain positive factors for investment considerations. However, we remain cautious with regard to the carrier's declining wireline business, aggressive acquisition strategy and highly leveraged balance sheet.
5月除息前買進第二批，等51元附近再加碼。
Forbes於2010/4/21公佈的 Global 2000 Business 中排名第32名，在Telecom產業中排名第二，僅次於AT&T。
截取Zacks在 2010/5/14 題為「Telefonica Buoyed by Europe, LATAM」的報告最後一段：
Telefonica's dominant position in the Spanish telecom market, attractive growth prospects in Latin America and healthy dividend payouts remain positive factors for investment considerations. However, we remain cautious with regard to the carrier's declining wireline business, aggressive acquisition strategy and highly leveraged balance sheet.
2010年5月19日 星期三
德國發出投機禁令 歐元觸及四年新低
德國發出投機禁令 歐元觸及四年新低
2010年05月19日07:08
紐約匯市週二﹐歐元觸及四年新低。此前德國宣佈將嚴禁某些投機行為﹐這一消息加劇了投資者對歐元的拋售﹐因為這意味著在主權債務危機肆虐歐元區的情況下﹐投資者已沒有在危機陰影下進行交易的選擇餘地。
歐元兌美元下跌近1.5%﹐兌日圓的跌幅超過了1.56%。Brown Brothers Harriman駐紐約的資深外匯策略師Win Thin表示﹐投資者原本就對歐元區外圍國家不堪一擊的財政狀況憂心忡忡﹐面對德國的這一行動﹐投資者認為這是為應對全球金融市場所面臨的崩盤威脅而進行掙扎的又一個跡象。
Foreign Exchange Analytics的合夥人David Gilmore表示﹐這一禁令限制了投資者表達對歐元區負面看法的選擇權。
週二尾盤﹐電子交易系統顯示﹐歐元兌美元報1.2209美元﹐週一尾盤報1.2392美元。歐元兌日圓報112.75日圓﹐週一尾盤報114.33日圓。美元兌日圓報92.34日圓﹐週一尾盤報92.50日圓。美元兌瑞士法郎報1.1470瑞士法郎﹐週一尾盤報1.1309瑞士法郎。英鎊兌美元報1.4328美元﹐週一尾盤報1.4470美元。
ICE美元指數報87.089﹐創下2009年3月投資者為避險而蜂擁買進美元以來的最高水平﹔美元指數週一尾盤報86.149。
Thin稱﹐歐元沒有任何支撐因素﹐歐元區領導人在應對主權債務危機的問題上錯失了許多良機﹐正在因此受到市場的懲罰。
此前德國表示﹐將從午夜開始禁止所謂裸賣空行為。裸賣空不同於一般的賣空行為﹐是指投資者沒有借入標的資產而直接在市場賣空。在2008年美國金融危機最嚴重的時期﹐裸賣空這種行為曾就飽受指責﹐現在又因希臘債務危機的爆發再度受到抨擊。
德國財政部的發言人稱﹐這一禁令的適用範圍包括德國最大的十家金融機構股票的賣空交易以及歐元區政府債券的信用違約掉期交易。財政部的另一位發言人Jeanette Schwamberger對道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)表示﹐政府將準備提案﹐並將把法律影響考慮在內。
Schwamberger稱﹐除從午夜開始實施的禁令外﹐針對裸賣空的更多禁令正在計劃之中﹐包括禁止對德國所有股票、股票衍生品、歐元區政府債券相關衍生品以及那些未充當防範匯率波動風險工具的歐元外匯衍生品的裸賣空。
歐元在後市大幅下跌前就已承壓﹐因德國總理默克爾(Angela Merkel)在柏林宣佈﹐德國將支持對金融機構徵稅﹐以便沖抵歐元區主權債務危機所帶來的花費。
Thin稱﹐目前歐元的交投正在朝著一個方向﹕拋售歐元﹔一旦歐元跌破1.22美元﹐就可能一路跌至1.18美元
2010年05月19日07:08
紐約匯市週二﹐歐元觸及四年新低。此前德國宣佈將嚴禁某些投機行為﹐這一消息加劇了投資者對歐元的拋售﹐因為這意味著在主權債務危機肆虐歐元區的情況下﹐投資者已沒有在危機陰影下進行交易的選擇餘地。
歐元兌美元下跌近1.5%﹐兌日圓的跌幅超過了1.56%。Brown Brothers Harriman駐紐約的資深外匯策略師Win Thin表示﹐投資者原本就對歐元區外圍國家不堪一擊的財政狀況憂心忡忡﹐面對德國的這一行動﹐投資者認為這是為應對全球金融市場所面臨的崩盤威脅而進行掙扎的又一個跡象。
Foreign Exchange Analytics的合夥人David Gilmore表示﹐這一禁令限制了投資者表達對歐元區負面看法的選擇權。
週二尾盤﹐電子交易系統顯示﹐歐元兌美元報1.2209美元﹐週一尾盤報1.2392美元。歐元兌日圓報112.75日圓﹐週一尾盤報114.33日圓。美元兌日圓報92.34日圓﹐週一尾盤報92.50日圓。美元兌瑞士法郎報1.1470瑞士法郎﹐週一尾盤報1.1309瑞士法郎。英鎊兌美元報1.4328美元﹐週一尾盤報1.4470美元。
ICE美元指數報87.089﹐創下2009年3月投資者為避險而蜂擁買進美元以來的最高水平﹔美元指數週一尾盤報86.149。
Thin稱﹐歐元沒有任何支撐因素﹐歐元區領導人在應對主權債務危機的問題上錯失了許多良機﹐正在因此受到市場的懲罰。
此前德國表示﹐將從午夜開始禁止所謂裸賣空行為。裸賣空不同於一般的賣空行為﹐是指投資者沒有借入標的資產而直接在市場賣空。在2008年美國金融危機最嚴重的時期﹐裸賣空這種行為曾就飽受指責﹐現在又因希臘債務危機的爆發再度受到抨擊。
德國財政部的發言人稱﹐這一禁令的適用範圍包括德國最大的十家金融機構股票的賣空交易以及歐元區政府債券的信用違約掉期交易。財政部的另一位發言人Jeanette Schwamberger對道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)表示﹐政府將準備提案﹐並將把法律影響考慮在內。
Schwamberger稱﹐除從午夜開始實施的禁令外﹐針對裸賣空的更多禁令正在計劃之中﹐包括禁止對德國所有股票、股票衍生品、歐元區政府債券相關衍生品以及那些未充當防範匯率波動風險工具的歐元外匯衍生品的裸賣空。
歐元在後市大幅下跌前就已承壓﹐因德國總理默克爾(Angela Merkel)在柏林宣佈﹐德國將支持對金融機構徵稅﹐以便沖抵歐元區主權債務危機所帶來的花費。
Thin稱﹐目前歐元的交投正在朝著一個方向﹕拋售歐元﹔一旦歐元跌破1.22美元﹐就可能一路跌至1.18美元
中央銀行發布第四期金融穩定報告
中央銀行發布第四期金融穩定報告，彙整98年初至本(99)年3月間國內外經濟及金融情勢之最新發展，分析可能影響我國金融體系之風險，提供主管機關、金融業者及社會各界參考。
本期金融穩定報告之主要結論為：「我國金融體系經歷民國97年下半年短暫動盪後，98年已恢復穩定。金融市場好轉，尤以股票市場最為顯著；金融機構獲利大幅回升，且資產品質仍佳，資本適足率除少數本國銀行及人壽保險公司外均屬適足且持續提升，承受風險能力增加；支付與清算系統順利運作，且證券集中市場實施結算交割新制，有助於提升清算作業之安全與效率。由於國內外景氣已逐漸回溫，且全球金融體系轉趨穩定，金融體系之信用及市場風險下降；惟開放兩岸金融業務往來及投資帶來新的挑戰，以及銀行業信用風險集中，仍應持續注意」。
本期報告內容，除原有之國內外經濟金融情勢、非金融部門及金融部門等分析外，新增中國經濟金融情勢專節，並就98年以來英、美等主要國家及重要國際組織提出之金融改革計畫或建議報告，彙整主要改革重點，提供各界參考。
金融穩定報告自98年起由每半年改為每年發布乙次。本報告發布前，業經本行「金融穩定評估會」（成員包括三位外聘學者及本行相關局處主管）討論，並參酌行政院金融監督管理委員會及中央存款保險公司之意見修正後定稿。本報告並不對各項風險之未來走勢進行預測，且政府已陸續採取因應措施以降低或消除可能風險，閱讀者應審慎解讀，並避免不當引用。
本期金融穩定報告全文已刊載於本行網站「金融穩定與監理」項下之「金融穩定」專欄。本行網址為http://www.cbc.gov.tw/。
==================================================
Tim say:
下載網址：http://www.cbc.gov.tw/content.asp?CuItem=36650
本期金融穩定報告之主要結論為：「我國金融體系經歷民國97年下半年短暫動盪後，98年已恢復穩定。金融市場好轉，尤以股票市場最為顯著；金融機構獲利大幅回升，且資產品質仍佳，資本適足率除少數本國銀行及人壽保險公司外均屬適足且持續提升，承受風險能力增加；支付與清算系統順利運作，且證券集中市場實施結算交割新制，有助於提升清算作業之安全與效率。由於國內外景氣已逐漸回溫，且全球金融體系轉趨穩定，金融體系之信用及市場風險下降；惟開放兩岸金融業務往來及投資帶來新的挑戰，以及銀行業信用風險集中，仍應持續注意」。
本期報告內容，除原有之國內外經濟金融情勢、非金融部門及金融部門等分析外，新增中國經濟金融情勢專節，並就98年以來英、美等主要國家及重要國際組織提出之金融改革計畫或建議報告，彙整主要改革重點，提供各界參考。
金融穩定報告自98年起由每半年改為每年發布乙次。本報告發布前，業經本行「金融穩定評估會」（成員包括三位外聘學者及本行相關局處主管）討論，並參酌行政院金融監督管理委員會及中央存款保險公司之意見修正後定稿。本報告並不對各項風險之未來走勢進行預測，且政府已陸續採取因應措施以降低或消除可能風險，閱讀者應審慎解讀，並避免不當引用。
本期金融穩定報告全文已刊載於本行網站「金融穩定與監理」項下之「金融穩定」專欄。本行網址為http://www.cbc.gov.tw/。
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Tim say:
下載網址：http://www.cbc.gov.tw/content.asp?CuItem=36650
胡仲英：競爭力排名 藏三大密碼
胡仲英：競爭力排名 藏三大密碼
【經濟日報╱記者徐碧華／台北報導】 2010.05.19 02:54 am
經建會昨（18）日提前公布瑞士洛桑國際管理學院（IMD）的世界競爭力排名結果，副主委胡仲英說，從排名中觀察出三個現象，一、東亞新興國家崛起；二、政府財政影響未來競爭力，財政因素將阻礙日本、美國和歐洲的競爭力；三、台灣還能衝刺，兩岸關係改善和低稅率環境將帶領台灣排名向前。
胡仲英說，2010年競爭力排名向前進的多屬亞洲新興國家，新加坡和香港首次超越長年冠軍的美國；馬來西亞居第十，上升八名；印尼第35，上升七名；中國大陸第18，上升兩名；韓國第23，上升四名。台灣第八，上升15名，是所有58個受評比國家中進步最大的。
胡仲英說，金融海嘯造成全球經濟力消長，日本除外的東亞經濟區塊在上升，金融風暴來自美國，所以美國退步，歐洲也退步，從經濟表現看來，歐洲明年還會退步。「全球經濟的消長從排名表現得非常清楚。」
IMD今年首次針對各國政府債務水準進行一項壓力測試，有17個國家屬所謂的「犯錯國家」，政府負債占國內生產毛額（GDP）達60%以上。東亞只有日本和印度上榜，其餘大多是歐美國家。
胡仲英說，對照今年歐洲債務危機，顯然IMD已預見到財政問題可能形成風暴。
根據IMD的預期，日本要花74年才能將國家債務存量控制在GDP六成以下，負債情況最糟。歐洲方面以義大利最嚴重，要花50年，葡萄牙要花27年，比利時25年，美國23年，冰島22年，上述國家比希臘嚴重，希臘只要花21年。
【2010/05/19 經濟日報】
【經濟日報╱記者徐碧華／台北報導】 2010.05.19 02:54 am
經建會昨（18）日提前公布瑞士洛桑國際管理學院（IMD）的世界競爭力排名結果，副主委胡仲英說，從排名中觀察出三個現象，一、東亞新興國家崛起；二、政府財政影響未來競爭力，財政因素將阻礙日本、美國和歐洲的競爭力；三、台灣還能衝刺，兩岸關係改善和低稅率環境將帶領台灣排名向前。
胡仲英說，2010年競爭力排名向前進的多屬亞洲新興國家，新加坡和香港首次超越長年冠軍的美國；馬來西亞居第十，上升八名；印尼第35，上升七名；中國大陸第18，上升兩名；韓國第23，上升四名。台灣第八，上升15名，是所有58個受評比國家中進步最大的。
胡仲英說，金融海嘯造成全球經濟力消長，日本除外的東亞經濟區塊在上升，金融風暴來自美國，所以美國退步，歐洲也退步，從經濟表現看來，歐洲明年還會退步。「全球經濟的消長從排名表現得非常清楚。」
IMD今年首次針對各國政府債務水準進行一項壓力測試，有17個國家屬所謂的「犯錯國家」，政府負債占國內生產毛額（GDP）達60%以上。東亞只有日本和印度上榜，其餘大多是歐美國家。
胡仲英說，對照今年歐洲債務危機，顯然IMD已預見到財政問題可能形成風暴。
根據IMD的預期，日本要花74年才能將國家債務存量控制在GDP六成以下，負債情況最糟。歐洲方面以義大利最嚴重，要花50年，葡萄牙要花27年，比利時25年，美國23年，冰島22年，上述國家比希臘嚴重，希臘只要花21年。
【2010/05/19 經濟日報】
麥卡瑟「煤」嬌娘 拒嫁皮博迪
麥卡瑟「煤」嬌娘 拒嫁皮博迪
【經濟日報╱編譯簡國帆／綜合外電】 2010.05.19 03:05 am
全球最大粉煤生產商澳洲麥卡瑟煤炭公司（Macarthur Coal）18日回絕皮博迪能源（Peabody）的併購提議，理由是皮博迪能源的38億澳元（33億美元）出價太低、且最大股東反對。消息傳出後，麥卡瑟股價18日重挫逾15%。
皮博迪在調查完麥卡瑟的財務狀況、並衡量澳洲政府計劃課徵40%資源稅的潛在衝擊後，上周減少併購麥卡瑟的出價價碼，由每股16澳元降至15澳元。
麥卡瑟指出，董事會在開會考量皮博迪的提議後，認為該公司無法合理說服股東接受皮博迪提出的價碼與條件。
麥卡瑟在聲明中說，該公司兩大股東中信集團（Citic）和阿賽洛米塔爾公司（ArcelorMittal）不可能會接受，中信集團更認為麥卡瑟的長期策略價值「遠超過」皮博迪提出的價碼。
根據彭博資訊的資料，皮博迪的出價已經是麥卡瑟去年息稅前盈餘的20倍。
皮博迪則發表聲明表示，將追求其他加值的投資機會，以滿足需求高漲的市場。麥卡瑟股價18日重挫15.73%，收每股11.25澳元。
Pengana資本公司經理人施洛德斯指出，麥卡瑟的立場證明了要應付併購對象的大股東、完成一樁併購很不容易，他說：「皮博迪可能會重提條件，或者麥卡瑟股價下跌後，會有其他業者出價。」
他說，中信集團和阿賽洛米塔爾希望買家是能「穩定供應它們煤源的獨立生產商」。
隨著中國需求日漸增加以及澳洲雨季提前來到致使昆士蘭削減出口，煉鋼用煤的價格不斷上揚。麥卡瑟的粉煤用於製造鋼鐵，阿賽洛米塔爾則是全球鋼鐵業龍頭。
IG市場公司主管韋斯頓（Chris Weston）認為，因為資源稅法的影響，麥卡瑟市值不斷變動。
德意志銀行日前估計，若澳洲資源稅法生效，麥卡瑟市值將減少13%。全球最大燃煤出口商Xstrata公司指出，資源稅可能會嚴重影響併購活動。
麥卡瑟上月也已拒絕同業New Hope公司以每1股麥卡瑟股票交換2.7股New Hope股票的併購提議。
【2010/05/19 經濟日報】
【經濟日報╱編譯簡國帆／綜合外電】 2010.05.19 03:05 am
全球最大粉煤生產商澳洲麥卡瑟煤炭公司（Macarthur Coal）18日回絕皮博迪能源（Peabody）的併購提議，理由是皮博迪能源的38億澳元（33億美元）出價太低、且最大股東反對。消息傳出後，麥卡瑟股價18日重挫逾15%。
皮博迪在調查完麥卡瑟的財務狀況、並衡量澳洲政府計劃課徵40%資源稅的潛在衝擊後，上周減少併購麥卡瑟的出價價碼，由每股16澳元降至15澳元。
麥卡瑟指出，董事會在開會考量皮博迪的提議後，認為該公司無法合理說服股東接受皮博迪提出的價碼與條件。
麥卡瑟在聲明中說，該公司兩大股東中信集團（Citic）和阿賽洛米塔爾公司（ArcelorMittal）不可能會接受，中信集團更認為麥卡瑟的長期策略價值「遠超過」皮博迪提出的價碼。
根據彭博資訊的資料，皮博迪的出價已經是麥卡瑟去年息稅前盈餘的20倍。
皮博迪則發表聲明表示，將追求其他加值的投資機會，以滿足需求高漲的市場。麥卡瑟股價18日重挫15.73%，收每股11.25澳元。
Pengana資本公司經理人施洛德斯指出，麥卡瑟的立場證明了要應付併購對象的大股東、完成一樁併購很不容易，他說：「皮博迪可能會重提條件，或者麥卡瑟股價下跌後，會有其他業者出價。」
他說，中信集團和阿賽洛米塔爾希望買家是能「穩定供應它們煤源的獨立生產商」。
隨著中國需求日漸增加以及澳洲雨季提前來到致使昆士蘭削減出口，煉鋼用煤的價格不斷上揚。麥卡瑟的粉煤用於製造鋼鐵，阿賽洛米塔爾則是全球鋼鐵業龍頭。
IG市場公司主管韋斯頓（Chris Weston）認為，因為資源稅法的影響，麥卡瑟市值不斷變動。
德意志銀行日前估計，若澳洲資源稅法生效，麥卡瑟市值將減少13%。全球最大燃煤出口商Xstrata公司指出，資源稅可能會嚴重影響併購活動。
麥卡瑟上月也已拒絕同業New Hope公司以每1股麥卡瑟股票交換2.7股New Hope股票的併購提議。
【2010/05/19 經濟日報】
巴菲特最近在買什麼？
巴菲特最近在買什麼？
2010年05月19日10:36
週一收盤後﹐甲骨文(Oracle)發佈伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway Inc.)第一季度持股報告﹐為巴菲特理論的研究者們提供了努力探索的新鮮材料。與往常一樣﹐主要問題是這位投資傳奇人物在買什麼。伯克希爾哈撒韋公司幾項最大手筆中買入的股票有：
1.再保險巨頭慕尼黑再保險公司（Munich Re）：增持5,605,314股
2.廢物管理公司Republic Services：買入2,537,200股
3.文件及信息管理公司Iron Mountain：搶購794,800股
4.外科產品製造商Becton Dickinson：買進244,128股
Matt Phillips
2010年05月19日10:36
週一收盤後﹐甲骨文(Oracle)發佈伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway Inc.)第一季度持股報告﹐為巴菲特理論的研究者們提供了努力探索的新鮮材料。與往常一樣﹐主要問題是這位投資傳奇人物在買什麼。伯克希爾哈撒韋公司幾項最大手筆中買入的股票有：
1.再保險巨頭慕尼黑再保險公司（Munich Re）：增持5,605,314股
2.廢物管理公司Republic Services：買入2,537,200股
3.文件及信息管理公司Iron Mountain：搶購794,800股
4.外科產品製造商Becton Dickinson：買進244,128股
Matt Phillips
撙節支出 只有希葡西需要
撙節支出 只有希葡西需要
【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合外電】 2010.05.19 03:05 am
歐元各國財長18日在布魯塞爾集會，試圖敲定7,500億歐元救市方案的執行細節。雖然重申提振財政紀律的重要性，各國財長保證不會讓全歐洲都實行節約作法，以免經濟陷入二次衰退。
歐盟經濟與貨幣事物專員雷恩說，只有希臘、西班牙與葡萄牙等財政吃緊的國家需要削減支出，其他財政仍有餘欲的國家，則應該維持寬鬆的財政政策，以協助經濟恢復力量。
欠債難以持續的希臘引爆這場歐洲債信危機，已在歐盟與國際貨幣基金（IMF）監控下執行嚴格的節約方案。
而在德國等歐元主要國家的壓力下，財政赤字偏高的西班牙與葡萄牙也都已提出財政節約作法。
在歐元談話的鼓勵下，歐洲股市18日大漲逾2%，但歐元對美元續挫0.23%至1.2366美元價位。美股也一度在新屋開工數據創一年半新高下勁揚，但漲幅隨後遭到科技股拖累回吐。
歐元國家與IMF聯合敲定提供希臘1,100億歐元貸款，IMF已經提撥55億美元，歐元區則在18日撥付第一筆貸款給希臘，金額145億歐元。預計這些錢將用來償付19日到期的一批希臘公債。
【2010/05/19 經濟日報】
【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合外電】 2010.05.19 03:05 am
歐元各國財長18日在布魯塞爾集會，試圖敲定7,500億歐元救市方案的執行細節。雖然重申提振財政紀律的重要性，各國財長保證不會讓全歐洲都實行節約作法，以免經濟陷入二次衰退。
歐盟經濟與貨幣事物專員雷恩說，只有希臘、西班牙與葡萄牙等財政吃緊的國家需要削減支出，其他財政仍有餘欲的國家，則應該維持寬鬆的財政政策，以協助經濟恢復力量。
欠債難以持續的希臘引爆這場歐洲債信危機，已在歐盟與國際貨幣基金（IMF）監控下執行嚴格的節約方案。
而在德國等歐元主要國家的壓力下，財政赤字偏高的西班牙與葡萄牙也都已提出財政節約作法。
在歐元談話的鼓勵下，歐洲股市18日大漲逾2%，但歐元對美元續挫0.23%至1.2366美元價位。美股也一度在新屋開工數據創一年半新高下勁揚，但漲幅隨後遭到科技股拖累回吐。
歐元國家與IMF聯合敲定提供希臘1,100億歐元貸款，IMF已經提撥55億美元，歐元區則在18日撥付第一筆貸款給希臘，金額145億歐元。預計這些錢將用來償付19日到期的一批希臘公債。
【2010/05/19 經濟日報】
2010年5月18日 星期二
批卡夫食品「笨」 股神減碼
批卡夫食品「笨」 股神減碼
【聯合晚報╱編譯朱小明/綜合報導】 2010.05.18 02:41 pm
投資大師巴菲特在5月1日波克夏股東大會上唱衰卡夫食品公司(Kraft)收購吉百利 (Cadbury)的交易，根據提交美國證管會的報告，股神執掌的波克夏公司早已減持23%的卡夫持股，約3150萬股。
波克夏是卡夫最大股東，卡夫經過5個月斡旋在今年3月以136億英鎊 (208億美元)收購英國巧克力製造商吉百利，組成全球最大的糖果集團。但巴菲特卻批評卡夫買貴了，而且卡夫為了支付交易款項，把旗下兩家冷凍披薩事業賣給雀巢公司，也被巴菲特斥為「愚蠢」，認為用披薩生意換吉百利根本划不來。
波克夏原本持有9.4%卡夫股權，根據波克夏提交證管會的報告，至3月31日為止的一季，波克夏所持卡夫股票由1億3827 萬股減至1億673萬股，市值32.3億美元。
波克夏每季呈報510億美元的投資組合，被投資人和基金經理奉為投資寶典；巴菲特和其他投資人一樣，每季結束45 天後必須報告金額超過1億美元的投資。
報告顯示，巴菲特減碼數支股票，包括嬌生12%、報業集團Gannett約21%、好市多集團18%、美國第三大能源公司康菲石油9.4%。巴菲特並把所持健保業者WellPoint和UnitedHealth集團的股票出清，前一季他持有兩家業者100 萬股。
巴菲特把出售股票的錢轉投固定收益投資和用來收購公司。
今年2月間，巴菲特完成他歷來最大的一筆收購交易，投入270億美元，收購伯靈頓北方聖大菲鐵路公司 (BNSF)未在波克夏名下的77.5%股權。
近年來巴菲特的許多投資都在外國，他2008年投資中國比亞迪 (BYD)汽車2.32億美元，到去年12月市值已漲到19.9億美元。另外，巴菲特加碼德國慕尼黑再保險公司，今年1月持股超過3%，成為這家全球最大再保險公司的最大股東。
上季減碼股票
卡夫股票、嬌生12%、報業集團Gannett21%、好市多18%、康菲石油9.4%；並出清健保業者WellPoint和UnitedHealth集團的100萬股股票。
轉投資標的
固定收益投資和收購公司，如以270億美元收購伯靈頓北方聖大菲鐵路公司股權。
【2010/05/18 聯合晚報】
【聯合晚報╱編譯朱小明/綜合報導】 2010.05.18 02:41 pm
投資大師巴菲特在5月1日波克夏股東大會上唱衰卡夫食品公司(Kraft)收購吉百利 (Cadbury)的交易，根據提交美國證管會的報告，股神執掌的波克夏公司早已減持23%的卡夫持股，約3150萬股。
波克夏是卡夫最大股東，卡夫經過5個月斡旋在今年3月以136億英鎊 (208億美元)收購英國巧克力製造商吉百利，組成全球最大的糖果集團。但巴菲特卻批評卡夫買貴了，而且卡夫為了支付交易款項，把旗下兩家冷凍披薩事業賣給雀巢公司，也被巴菲特斥為「愚蠢」，認為用披薩生意換吉百利根本划不來。
波克夏原本持有9.4%卡夫股權，根據波克夏提交證管會的報告，至3月31日為止的一季，波克夏所持卡夫股票由1億3827 萬股減至1億673萬股，市值32.3億美元。
波克夏每季呈報510億美元的投資組合，被投資人和基金經理奉為投資寶典；巴菲特和其他投資人一樣，每季結束45 天後必須報告金額超過1億美元的投資。
報告顯示，巴菲特減碼數支股票，包括嬌生12%、報業集團Gannett約21%、好市多集團18%、美國第三大能源公司康菲石油9.4%。巴菲特並把所持健保業者WellPoint和UnitedHealth集團的股票出清，前一季他持有兩家業者100 萬股。
巴菲特把出售股票的錢轉投固定收益投資和用來收購公司。
今年2月間，巴菲特完成他歷來最大的一筆收購交易，投入270億美元，收購伯靈頓北方聖大菲鐵路公司 (BNSF)未在波克夏名下的77.5%股權。
近年來巴菲特的許多投資都在外國，他2008年投資中國比亞迪 (BYD)汽車2.32億美元，到去年12月市值已漲到19.9億美元。另外，巴菲特加碼德國慕尼黑再保險公司，今年1月持股超過3%，成為這家全球最大再保險公司的最大股東。
上季減碼股票
卡夫股票、嬌生12%、報業集團Gannett21%、好市多18%、康菲石油9.4%；並出清健保業者WellPoint和UnitedHealth集團的100萬股股票。
轉投資標的
固定收益投資和收購公司，如以270億美元收購伯靈頓北方聖大菲鐵路公司股權。
【2010/05/18 聯合晚報】
日本3月機械訂單走揚 月增5.4％
日本3月機械訂單走揚 月增5.4％
【聯合晚報╱編譯朱小明/綜合報導】 2010.05.17 02:36 pm
日本內閣府公布的數據顯示，3月份日本民間核心機械訂單比2月成長5.4%，三個月來首度呈現上揚，顯示企業對經濟復甦的信心增強。
排除船舶、電力等容易變動企業的核心機械訂單金額增至7329億日圓，成長率略遜於湯森路調查的預估值5.5%。和去年同期相比，成長率為1.2% 。
3月份日本製造業核心機械訂單金額比2月增加3.1%，連續第4個月成長；非製造業訂單金額成長12.6%，3個月來首度上揚。
1至3月經季節因素調整後的民間核心機械訂單金額為2.15兆日圓，比前一季成長2.9%，預估4至6月核心機械訂單將成長1.6%。
日本企業在3月為止的會計年度紛紛公布轉虧為盈的財報，由於海外需求增加，汽車、電子產品和工廠零件的業績都好轉，從日產汽車到東芝都揚眉吐氣。
蘇格蘭皇家銀行(RBS)日本證券分析師西岡純子表示，企業獲利復甦的趨勢日益明顯，企業支出的意願轉強，雖然增加支出的腳步不如過去的復甦時期，但經濟步向穩定成長的跡象明確。由於國內情況好轉，日本央行日前預測，在2009年重挫5.2%之後，今年經濟成長可達1.8%。
儘管歐洲的主權債務危機未解，但中國到美國的製造業都在4月加速，可望支撐日本出口 。北美的汽車需求復甦、加上中國大陸的銷售暢旺，日本第三大車廠日產預測本會計年度獲利可成長3倍，資本支出率將由去年的3.6%增至4.4%。
日本最大晶片製造商東芝計畫在三年內把獲利增至目前的4倍，在2013年之前將投資1.3兆日圓(140億美元)設廠和購置機械設備。
【2010/05/17 聯合晚報】
【聯合晚報╱編譯朱小明/綜合報導】 2010.05.17 02:36 pm
日本內閣府公布的數據顯示，3月份日本民間核心機械訂單比2月成長5.4%，三個月來首度呈現上揚，顯示企業對經濟復甦的信心增強。
排除船舶、電力等容易變動企業的核心機械訂單金額增至7329億日圓，成長率略遜於湯森路調查的預估值5.5%。和去年同期相比，成長率為1.2% 。
3月份日本製造業核心機械訂單金額比2月增加3.1%，連續第4個月成長；非製造業訂單金額成長12.6%，3個月來首度上揚。
1至3月經季節因素調整後的民間核心機械訂單金額為2.15兆日圓，比前一季成長2.9%，預估4至6月核心機械訂單將成長1.6%。
日本企業在3月為止的會計年度紛紛公布轉虧為盈的財報，由於海外需求增加，汽車、電子產品和工廠零件的業績都好轉，從日產汽車到東芝都揚眉吐氣。
蘇格蘭皇家銀行(RBS)日本證券分析師西岡純子表示，企業獲利復甦的趨勢日益明顯，企業支出的意願轉強，雖然增加支出的腳步不如過去的復甦時期，但經濟步向穩定成長的跡象明確。由於國內情況好轉，日本央行日前預測，在2009年重挫5.2%之後，今年經濟成長可達1.8%。
儘管歐洲的主權債務危機未解，但中國到美國的製造業都在4月加速，可望支撐日本出口 。北美的汽車需求復甦、加上中國大陸的銷售暢旺，日本第三大車廠日產預測本會計年度獲利可成長3倍，資本支出率將由去年的3.6%增至4.4%。
日本最大晶片製造商東芝計畫在三年內把獲利增至目前的4倍，在2013年之前將投資1.3兆日圓(140億美元)設廠和購置機械設備。
【2010/05/17 聯合晚報】
2010年5月17日 星期一
三位鐵娘子 要給華爾街好看
三位鐵娘子 要給華爾街好看
【經濟日報╱編譯 莊雅婷】 2010.05.17 03:28 am
外界也許很少注意到，這場席捲全球的金融災難幾乎是男性的「傑作」，華爾街向來不由女人當家，但美國政壇三位鐵娘子卻成為華爾街的新警長，堅持要金融業者為自己捅的漏子收拾殘局。
這三名女性分別是美國證管會（SEC）主席夏比若（Mary Schapiro）、美國聯邦存款保險公司（FDIC）董事長拜爾（Sheila Bair），以及監督金融紓困計畫的國會監督委員會主席華倫（Elizabeth Warren）。
她們不同於華爾街急功近利的男性，無意追求八位數的薪酬或坐擁豪華的辦公室，而是講求社會公平正義，一肩扛起整頓金融秩序的重責大任。
勇於挑戰現狀的決心，是讓這三位大權在握的女性開創新局的關鍵。在白宮當局積極推動立法、以防堵另一波金融危機之際，她們也協助歐巴馬政府建立一套保護消費者和投資人的機制。
根據國會審議中的金融改革方案，未來SEC和FDIC將獲得更大的權限，可以限制和分拆違法金融機構；華倫提出的消費者金融保護法案，若經國會通過，將有助於防範銀行在信用卡和房貸協議上動手腳。
談到促使她和夏比若與拜爾組鐵三角的力量，華倫說：「女性是金融服務業的局外人，因此能用不同觀點看世界。」
夏比若1988年開始進入證管會，一直遵守服務投資人的宗旨。歐巴馬2009年指派她擔任證管會首位女主席時，該單位正值多事之秋，一方面為了馬多夫詐騙案焦頭爛額，也因員工紀律不佳而遭外界批評。
夏比若上任後開始招募新血、重組智囊團蒐集系統性風險的資料，同時制定監管大金融機構的法規、保護散戶，今年4月更大動作控告高盛詐欺，整個金融業為之震撼。
這位大學時期曾是運動健將的鐵娘子，上任短短一年就展現改革魄力，令外界刮目相看。儘管她闊別SEC逾15年後才又回鍋服務，但她說：「週遭的世界在變，SEC並未跟著環境改變。」FDIC成立於1930年代，讓政府得以接管營運不佳的銀行、保住存款戶的辛苦錢。2006年6月上任的拜爾早在次級房貸市場崩盤前就提出警告。當時她注意到金融業放款標準浮濫，因此下令部屬大量蒐集相關資料以了解內情，結果令人大吃一驚。
為了防範危機發生，她私下找銀行業者協商，要求他們重新修改貸款內容以免爆發房屋查封潮，進而侵蝕房屋價值。但銀行拒絕合作，迫使拜爾公開宣告「銀行出現大問題」。事後證明她一點都沒錯，2008年底全美已有25家銀行破產，隔年底又有140家銀行倒閉。
在房市危機期間，拜爾積極提出計畫防堵法拍潮，她無視外界壓力拒絕為所有銀行擔保債務，也為了房貸戶利益公開槓上和華爾街關係匪淺的同僚，包括前任和現任財長都曾受她的炮火攻擊。
華倫和拜爾一樣來自中部，有三個哥哥，從小就有不服輸的個性就。她大學主修法律，畢業後曾在律師事務所工作，也在大學教書，對破產法頗有研究。她也積極參與民間運動，在學界與商業界建立起聲望，因此2008年在內華達州聯邦參議員哈里邀請下，擔任問題資產救助計畫方案的監督委員會主席。（取材自時代雜誌）
【2010/05/17 經濟日報】
【經濟日報╱編譯 莊雅婷】 2010.05.17 03:28 am
外界也許很少注意到，這場席捲全球的金融災難幾乎是男性的「傑作」，華爾街向來不由女人當家，但美國政壇三位鐵娘子卻成為華爾街的新警長，堅持要金融業者為自己捅的漏子收拾殘局。
這三名女性分別是美國證管會（SEC）主席夏比若（Mary Schapiro）、美國聯邦存款保險公司（FDIC）董事長拜爾（Sheila Bair），以及監督金融紓困計畫的國會監督委員會主席華倫（Elizabeth Warren）。
她們不同於華爾街急功近利的男性，無意追求八位數的薪酬或坐擁豪華的辦公室，而是講求社會公平正義，一肩扛起整頓金融秩序的重責大任。
勇於挑戰現狀的決心，是讓這三位大權在握的女性開創新局的關鍵。在白宮當局積極推動立法、以防堵另一波金融危機之際，她們也協助歐巴馬政府建立一套保護消費者和投資人的機制。
根據國會審議中的金融改革方案，未來SEC和FDIC將獲得更大的權限，可以限制和分拆違法金融機構；華倫提出的消費者金融保護法案，若經國會通過，將有助於防範銀行在信用卡和房貸協議上動手腳。
談到促使她和夏比若與拜爾組鐵三角的力量，華倫說：「女性是金融服務業的局外人，因此能用不同觀點看世界。」
夏比若1988年開始進入證管會，一直遵守服務投資人的宗旨。歐巴馬2009年指派她擔任證管會首位女主席時，該單位正值多事之秋，一方面為了馬多夫詐騙案焦頭爛額，也因員工紀律不佳而遭外界批評。
夏比若上任後開始招募新血、重組智囊團蒐集系統性風險的資料，同時制定監管大金融機構的法規、保護散戶，今年4月更大動作控告高盛詐欺，整個金融業為之震撼。
這位大學時期曾是運動健將的鐵娘子，上任短短一年就展現改革魄力，令外界刮目相看。儘管她闊別SEC逾15年後才又回鍋服務，但她說：「週遭的世界在變，SEC並未跟著環境改變。」FDIC成立於1930年代，讓政府得以接管營運不佳的銀行、保住存款戶的辛苦錢。2006年6月上任的拜爾早在次級房貸市場崩盤前就提出警告。當時她注意到金融業放款標準浮濫，因此下令部屬大量蒐集相關資料以了解內情，結果令人大吃一驚。
為了防範危機發生，她私下找銀行業者協商，要求他們重新修改貸款內容以免爆發房屋查封潮，進而侵蝕房屋價值。但銀行拒絕合作，迫使拜爾公開宣告「銀行出現大問題」。事後證明她一點都沒錯，2008年底全美已有25家銀行破產，隔年底又有140家銀行倒閉。
在房市危機期間，拜爾積極提出計畫防堵法拍潮，她無視外界壓力拒絕為所有銀行擔保債務，也為了房貸戶利益公開槓上和華爾街關係匪淺的同僚，包括前任和現任財長都曾受她的炮火攻擊。
華倫和拜爾一樣來自中部，有三個哥哥，從小就有不服輸的個性就。她大學主修法律，畢業後曾在律師事務所工作，也在大學教書，對破產法頗有研究。她也積極參與民間運動，在學界與商業界建立起聲望，因此2008年在內華達州聯邦參議員哈里邀請下，擔任問題資產救助計畫方案的監督委員會主席。（取材自時代雜誌）
【2010/05/17 經濟日報】
嚴管避險基金 歐盟擬立法
嚴管避險基金 歐盟擬立法
【經濟日報╱編譯余曉惠／綜合外電】 2010.05.17 03:28 am
避險基金和私募基金被指為2008年金融海嘯和這波歐債危機幫凶，以德、法為主歐盟國家計劃在18日舉行的歐盟經濟與財政部長理事會（Ecofin）通過立法，以加強管束。
這項法案數年前曾因英國反對而遭到擱置，新上任的英國首相卡麥隆也提出同樣請求，但德國和法國已決定推動立法。一名歐洲外交部長透露，歐洲議會17日將對這項加強監管避險和私募基金的法規投下贊成票，並在18日的Ecofin上通過立法。
這項法案採行以人口數為基礎的加權投票制度，只有幾個大國有權通過立法草案，接著與歐盟理事會、歐洲國會和歐盟執委會展開新一輪協商，才會拍板定案。
歐盟理事會輪值主席國西班牙財政部長薩爾加多（Elena Salgado）說：「有表決資格的歐盟國家，已強烈表達支持該法的立場。雖然後續還需進一步商討，但我們的目的是通過立法。」
該草案由身為歐盟主席輪值國的西班牙擬定，已引來英國和美國強烈反對，因為新法可能使外國避險基金無法再享有以歐盟為單一市場的好處，必須因應歐盟27國各異的法律，提高銷售商品的難度。
美國財長蓋納3月曾致函歐盟官員，表示這會衝擊美國基金經理人在歐洲市場的業務。歐盟執委會國內市場委員巴尼爾上周還特別赴美安撫蓋納，強調立法目的在穩定金融市場，不會衝擊守法的業者。此外，新法還將限制避險基金的槓桿金額，並要求他們定期揭露投資組合。業界人士認為，此法將使避險基金大舉遷離歐洲。
西班牙說，該草案與原訂3月表決的草案「大致相同」。不過，17日交由歐洲國會經濟和貨幣事務委員會表決的法案，內容可能與西班牙的版本大異其趣。
歐洲國會已擬定部份法條，內容恐將引起部份國家的強烈反彈，當中以法國左傾政治家高茲斯的提議最引人注目。他主張把缺乏適當金融監管的國家都列入「黑名單」，並禁止歐洲民眾投資。
【2010/05/17 經濟日報】
【經濟日報╱編譯余曉惠／綜合外電】 2010.05.17 03:28 am
避險基金和私募基金被指為2008年金融海嘯和這波歐債危機幫凶，以德、法為主歐盟國家計劃在18日舉行的歐盟經濟與財政部長理事會（Ecofin）通過立法，以加強管束。
這項法案數年前曾因英國反對而遭到擱置，新上任的英國首相卡麥隆也提出同樣請求，但德國和法國已決定推動立法。一名歐洲外交部長透露，歐洲議會17日將對這項加強監管避險和私募基金的法規投下贊成票，並在18日的Ecofin上通過立法。
這項法案採行以人口數為基礎的加權投票制度，只有幾個大國有權通過立法草案，接著與歐盟理事會、歐洲國會和歐盟執委會展開新一輪協商，才會拍板定案。
歐盟理事會輪值主席國西班牙財政部長薩爾加多（Elena Salgado）說：「有表決資格的歐盟國家，已強烈表達支持該法的立場。雖然後續還需進一步商討，但我們的目的是通過立法。」
該草案由身為歐盟主席輪值國的西班牙擬定，已引來英國和美國強烈反對，因為新法可能使外國避險基金無法再享有以歐盟為單一市場的好處，必須因應歐盟27國各異的法律，提高銷售商品的難度。
美國財長蓋納3月曾致函歐盟官員，表示這會衝擊美國基金經理人在歐洲市場的業務。歐盟執委會國內市場委員巴尼爾上周還特別赴美安撫蓋納，強調立法目的在穩定金融市場，不會衝擊守法的業者。此外，新法還將限制避險基金的槓桿金額，並要求他們定期揭露投資組合。業界人士認為，此法將使避險基金大舉遷離歐洲。
西班牙說，該草案與原訂3月表決的草案「大致相同」。不過，17日交由歐洲國會經濟和貨幣事務委員會表決的法案，內容可能與西班牙的版本大異其趣。
歐洲國會已擬定部份法條，內容恐將引起部份國家的強烈反彈，當中以法國左傾政治家高茲斯的提議最引人注目。他主張把缺乏適當金融監管的國家都列入「黑名單」，並禁止歐洲民眾投資。
【2010/05/17 經濟日報】
歐元走貶 美企業叫苦
歐元走貶 美企業叫苦
【經濟日報╱編譯季晶晶／道瓊社紐約十四日電】 2010.05.15 02:51 am
華爾街日報報導，歐元持續貶值，歐洲消費者的購買力下降，使得在歐洲銷售牙膏、尿布、香水等消費品的美國企業叫苦連天。
高露潔棕欖公司（Colgate-Palmolive）與雅詩蘭黛（Estee Lauder）等美國家用品製造商，前幾個月因美元走弱而受惠，但現在美元兌歐元及其他貨幣走強，可能使當初的收益逐漸蒸發。這個時機對消費者產品公司來說是屋漏偏逢連夜雨，因為一些業者已自行吸收部分原物料上漲的成本，以因應消費者支出減緩的衝擊。
Jack Russo公司分析師羅素說：「商品價格和匯價變動效應向來會相抵，這回美國企業必須同時處理兩個問題：商品成本上揚以及美元升值。」
美國企業在海外營業時使用當地貨幣，再將獲利兌換成美元匯回，歐元貶值將使這些公司在匯兌後的歐元區淨利受侵蝕。史福伯登公司（Sanford Bernstein）分析師迪巴傑說，歐洲地區約占美國家用品業公司整體銷售的16%。而歐元兌美元匯價今年來已重挫12%至1歐元兌1.26美元。
匯兌在今年首季對美國企業的海外獲利有正面效果，例如寶鹼（P&G）的銷售因此增加3個百分點，不過美元若持續升值，匯兌收益就會改觀。但寶僑財務長莫勒建議投資人不要過度解讀特定貨幣的波動，他說：「我不會看到歐元走貶，就說這造成問題，情況其實更複雜。」
菸草商菲利普莫里斯公司（Philip Morris）財務長華德瑪也表示，投資人「毋須過度擔心」短期幣值波動。
歐洲業務比重高的特百惠公司（Tupperware）則說，該公司在全球各國業務牽涉多種幣別，提供了「天然避險」，不致過度受創。
企業也會利用選擇權交易進行外匯避險操作，所以歐元走貶對企業獲利的衝擊尚不明朗。
【2010/05/15 經濟日報】
【經濟日報╱編譯季晶晶／道瓊社紐約十四日電】 2010.05.15 02:51 am
華爾街日報報導，歐元持續貶值，歐洲消費者的購買力下降，使得在歐洲銷售牙膏、尿布、香水等消費品的美國企業叫苦連天。
高露潔棕欖公司（Colgate-Palmolive）與雅詩蘭黛（Estee Lauder）等美國家用品製造商，前幾個月因美元走弱而受惠，但現在美元兌歐元及其他貨幣走強，可能使當初的收益逐漸蒸發。這個時機對消費者產品公司來說是屋漏偏逢連夜雨，因為一些業者已自行吸收部分原物料上漲的成本，以因應消費者支出減緩的衝擊。
Jack Russo公司分析師羅素說：「商品價格和匯價變動效應向來會相抵，這回美國企業必須同時處理兩個問題：商品成本上揚以及美元升值。」
美國企業在海外營業時使用當地貨幣，再將獲利兌換成美元匯回，歐元貶值將使這些公司在匯兌後的歐元區淨利受侵蝕。史福伯登公司（Sanford Bernstein）分析師迪巴傑說，歐洲地區約占美國家用品業公司整體銷售的16%。而歐元兌美元匯價今年來已重挫12%至1歐元兌1.26美元。
匯兌在今年首季對美國企業的海外獲利有正面效果，例如寶鹼（P&G）的銷售因此增加3個百分點，不過美元若持續升值，匯兌收益就會改觀。但寶僑財務長莫勒建議投資人不要過度解讀特定貨幣的波動，他說：「我不會看到歐元走貶，就說這造成問題，情況其實更複雜。」
菸草商菲利普莫里斯公司（Philip Morris）財務長華德瑪也表示，投資人「毋須過度擔心」短期幣值波動。
歐洲業務比重高的特百惠公司（Tupperware）則說，該公司在全球各國業務牽涉多種幣別，提供了「天然避險」，不致過度受創。
企業也會利用選擇權交易進行外匯避險操作，所以歐元走貶對企業獲利的衝擊尚不明朗。
【2010/05/15 經濟日報】
歐元區突圍 須採跳躍式改革
歐元區突圍 須採跳躍式改革
【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】 2010.05.17 03:28 am
歐洲央行（ECB）總裁特里謝接受媒體訪問時警告，債信危機有蔓延之虞，他呼籲歐元區國家的財政政策，要進行「量子跳躍式」的改革，顯然視嚴格控管財政支出為歐元區突圍的出路。歐元區財長訂17日開會，敲定規模近1兆美元的歐洲穩定機制細節。
特里謝接受德國明鏡周刊專訪時說：「我們現在正面臨極度緊張的情勢。市場上危機總是有蔓延的危險，就像2008年金融危機在民間機構間散播開的情況。」他說，危機擴散的速度可以很快，甚至只要「半天」就夠。
他也語重心長地表示，顯然從2008年9月以來，全球就面臨二戰、甚至一戰結束後最艱困的情況，「我們已經歷且正經歷真正劇變的時代。」
金融市場上周已感受到危機迅速蔓延的危險，儘管歐盟已推出一個逼近1兆美元的安全網，歐元仍一敗塗地。
對許多人而言，歐盟對希臘債務危機的反應，並不足以解決長期的憂慮，也就是歐元區恐怕無法以既有的形式繼續存在。
特里謝說，現在的關鍵是歐洲在管理財政上有「量子跳躍式」的改變，「需要大幅度改進，以預防不良行為、確保其他國家所做的建議能有效實施，同時如有違反規定的情況發生，也要確保制裁措施落實。」
特里謝也為決定收購歐元區有債務問題國家債券的做法辯護。該行一改先前堅持不插手的立場，引發外界對其獨立性的質疑。
他說這實在很荒謬，「過去這幾個月來是誰很軟弱？不是ECB，是債台高築的政府。」ECB打算收回金融體系內其他流動性，以限制整體貨幣供給量。
不過部分分析師認為，ECB最終仍將被迫全面實施量化寬鬆政策。
歐元區財長17日將在布魯塞爾開會，商討穩定機制的細節，要向市場證明這套措施絕對有效。歐盟27國財長18日則會全數到齊，討論加強監管避險基金的議題。
如今歐元區似乎已逐漸形成共識，要讓投資人相信希臘債務危機不會重現的唯一措施，就是集中財政監管。
從目前初具雛形的提議來看，第一階段是要設立一個類似聯邦政府的機構。當初規劃設立歐元時，就有人認為需要這麼做。
歐盟執委會上周提案，歐盟各國預算書要送國會通過前，先得讓其他歐元區成員國審查。執委會同時建議，要懲罰藐視歐盟預算規定的國家，例如不提供補助款，並強迫其存款到緊急基金。
這套相互監督的系統如何運作，目前不得而知，各國會對財政預算方面的主權退讓到什麼程度也待觀察。
【2010/05/17 經濟日報】
==============================
Tim say:
設立聯邦政府的機構、歐盟各國互審預算，如果真的施行，那歐元區各國除了放棄貨幣發行權之外，連財政預算的決定權也退讓了。
未來，加入歐元的成本將越來越大。
【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】 2010.05.17 03:28 am
歐洲央行（ECB）總裁特里謝接受媒體訪問時警告，債信危機有蔓延之虞，他呼籲歐元區國家的財政政策，要進行「量子跳躍式」的改革，顯然視嚴格控管財政支出為歐元區突圍的出路。歐元區財長訂17日開會，敲定規模近1兆美元的歐洲穩定機制細節。
特里謝接受德國明鏡周刊專訪時說：「我們現在正面臨極度緊張的情勢。市場上危機總是有蔓延的危險，就像2008年金融危機在民間機構間散播開的情況。」他說，危機擴散的速度可以很快，甚至只要「半天」就夠。
他也語重心長地表示，顯然從2008年9月以來，全球就面臨二戰、甚至一戰結束後最艱困的情況，「我們已經歷且正經歷真正劇變的時代。」
金融市場上周已感受到危機迅速蔓延的危險，儘管歐盟已推出一個逼近1兆美元的安全網，歐元仍一敗塗地。
對許多人而言，歐盟對希臘債務危機的反應，並不足以解決長期的憂慮，也就是歐元區恐怕無法以既有的形式繼續存在。
特里謝說，現在的關鍵是歐洲在管理財政上有「量子跳躍式」的改變，「需要大幅度改進，以預防不良行為、確保其他國家所做的建議能有效實施，同時如有違反規定的情況發生，也要確保制裁措施落實。」
特里謝也為決定收購歐元區有債務問題國家債券的做法辯護。該行一改先前堅持不插手的立場，引發外界對其獨立性的質疑。
他說這實在很荒謬，「過去這幾個月來是誰很軟弱？不是ECB，是債台高築的政府。」ECB打算收回金融體系內其他流動性，以限制整體貨幣供給量。
不過部分分析師認為，ECB最終仍將被迫全面實施量化寬鬆政策。
歐元區財長17日將在布魯塞爾開會，商討穩定機制的細節，要向市場證明這套措施絕對有效。歐盟27國財長18日則會全數到齊，討論加強監管避險基金的議題。
如今歐元區似乎已逐漸形成共識，要讓投資人相信希臘債務危機不會重現的唯一措施，就是集中財政監管。
從目前初具雛形的提議來看，第一階段是要設立一個類似聯邦政府的機構。當初規劃設立歐元時，就有人認為需要這麼做。
歐盟執委會上周提案，歐盟各國預算書要送國會通過前，先得讓其他歐元區成員國審查。執委會同時建議，要懲罰藐視歐盟預算規定的國家，例如不提供補助款，並強迫其存款到緊急基金。
這套相互監督的系統如何運作，目前不得而知，各國會對財政預算方面的主權退讓到什麼程度也待觀察。
【2010/05/17 經濟日報】
==============================
Tim say:
設立聯邦政府的機構、歐盟各國互審預算，如果真的施行，那歐元區各國除了放棄貨幣發行權之外，連財政預算的決定權也退讓了。
未來，加入歐元的成本將越來越大。
CEO觀點／不用KPI的高竿管理法
CEO觀點／不用KPI的高竿管理法
【經濟日報╱編譯 季晶晶】 2010.05.17 03:28 am
美國基督教孟諾教派的阿米緒人（Amish）以簡樸傳統的生活方式聞名，他們點臘燭而不用電、駕馬車而不開車，也沒有KPI之類複雜「先進」的管理技術，似乎與精明生意人的形象相差甚遠，但阿米緒人其實是創業高手，成功經營的機率高達95%。
全球商業與經濟學評論雜誌（GBER）研究發現，阿米緒人開店做生意的前五年，失敗率低於10%，遠優於一般美國人的50%。深入阿米緒社區進行實地研究的魏斯納（Eric Westner）認為，秘訣在於他們的價值觀。
阿米緒人工作勤奮且重視合作，願意與員工並肩幹活。阿米緒人會說：「我自己不肯做的事，絕對不會叫員工做。」老闆經常會捲起袖子幹粗活或雜務。魏斯納訪問一家阿米緒營建公司的老闆，總是準時帶18名員工去用餐。雖然營建業以高流動率出名，但這個老闆旗下員工的平均在職年限卻長達九年。
阿米緒人另一個優點是堅守自己擅長的事，尤其是與傳統、手工有關的技藝。住在賓州的史托福斯兄弟具有超凡的工匠技術，他們利用自家穀倉為知名品牌Ralph Lauren代工精品皮件。魏斯納表示，阿米緒人若選擇賣手機或者維修電腦，消費者的接受度恐將大降。
許多人以為，阿米緒人創業多半是找個離家近的地方賣自製起司，而且不思成長，但實情並非如此。住俄亥俄州密爾斯堡的米勒15年前開始銷售手工傢俱，現在他有兩家公司，一家負責零售業務，另一家專責批發，旗下有14名員工，與75位經銷商合作，產品行銷至全美各地。
阿米緒人走出自己的社區，到外面開店做生意並不簡單，套句商學院的術語，這是離開舒適區，必須展現極大的彈性。現年59歲、有落腮鬍、頭戴草帽的史馬克，在賓州費城市集有兩家店，但他住在距離90公里外的蘭卡斯特郡，每天四點就起床餵馬。他說：「我進費城，適應這裡的一切，等我回家，再回歸那邊的生活。」
阿米緒人可能當不上財星雜誌500大企業的執行長，他們習慣在完成國二學業後不再深造，並遠離網路。但他們的成功例證顯示，沒有企管碩士學位也能在商場取得一席之地。（取材自時代雜誌）
【2010/05/17 經濟日報】
【經濟日報╱編譯 季晶晶】 2010.05.17 03:28 am
美國基督教孟諾教派的阿米緒人（Amish）以簡樸傳統的生活方式聞名，他們點臘燭而不用電、駕馬車而不開車，也沒有KPI之類複雜「先進」的管理技術，似乎與精明生意人的形象相差甚遠，但阿米緒人其實是創業高手，成功經營的機率高達95%。
全球商業與經濟學評論雜誌（GBER）研究發現，阿米緒人開店做生意的前五年，失敗率低於10%，遠優於一般美國人的50%。深入阿米緒社區進行實地研究的魏斯納（Eric Westner）認為，秘訣在於他們的價值觀。
阿米緒人工作勤奮且重視合作，願意與員工並肩幹活。阿米緒人會說：「我自己不肯做的事，絕對不會叫員工做。」老闆經常會捲起袖子幹粗活或雜務。魏斯納訪問一家阿米緒營建公司的老闆，總是準時帶18名員工去用餐。雖然營建業以高流動率出名，但這個老闆旗下員工的平均在職年限卻長達九年。
阿米緒人另一個優點是堅守自己擅長的事，尤其是與傳統、手工有關的技藝。住在賓州的史托福斯兄弟具有超凡的工匠技術，他們利用自家穀倉為知名品牌Ralph Lauren代工精品皮件。魏斯納表示，阿米緒人若選擇賣手機或者維修電腦，消費者的接受度恐將大降。
許多人以為，阿米緒人創業多半是找個離家近的地方賣自製起司，而且不思成長，但實情並非如此。住俄亥俄州密爾斯堡的米勒15年前開始銷售手工傢俱，現在他有兩家公司，一家負責零售業務，另一家專責批發，旗下有14名員工，與75位經銷商合作，產品行銷至全美各地。
阿米緒人走出自己的社區，到外面開店做生意並不簡單，套句商學院的術語，這是離開舒適區，必須展現極大的彈性。現年59歲、有落腮鬍、頭戴草帽的史馬克，在賓州費城市集有兩家店，但他住在距離90公里外的蘭卡斯特郡，每天四點就起床餵馬。他說：「我進費城，適應這裡的一切，等我回家，再回歸那邊的生活。」
阿米緒人可能當不上財星雜誌500大企業的執行長，他們習慣在完成國二學業後不再深造，並遠離網路。但他們的成功例證顯示，沒有企管碩士學位也能在商場取得一席之地。（取材自時代雜誌）
【2010/05/17 經濟日報】
2010年5月14日 星期五
羅傑斯：紓困案對歐元是致命一擊
羅傑斯：紓困案對歐元是致命一擊
【中央社╱台北12日電】 2010.05.13 12:00 am
知名投資大師羅傑斯（JimRogers）指出，歐洲出手金援負債累累的歐元區國家，以力抗主權債務危機，對歐元來說是「致命一擊」，因支出擴大將導致歐洲債台高築。
歐元兌美元連續第2天挫貶，歐元區16國5月10日同意將對慘遭投機客狙擊的歐元區國家提供最多7500億歐元（折合9620億美元）紓困貸款，歐洲央行則承諾將干預政府債券市場。
新加坡羅傑斯控股（Rogers Holdings）董事長羅傑斯指出：「我對此大感震驚。這意味他們已放棄歐元。他們不特別在乎是否擁有健全的貨幣，這些國家大花他們沒有的錢，而且還持續花錢。」
歐、美股市昨天聯袂走低，市場憂心這項紓困計劃恐無助扭轉歐元這波2000年來最差開年表現，歐洲央行在更長的時間裡將被迫維持利率在歷史低點。
紐約大學教授羅比尼（Nouriel Roubini）指出，希臘與其他「財政表現落後」的歐元區國家為提振經濟，未來數年將被迫退出歐元。他接受彭博電視專訪指出，歐元仍將是少數「財政與經濟基本面穩健」國家的共同貨幣。
希臘的預算赤字佔國內生產毛額 (GDP)比重高達13.6%，在歐元區僅次於愛爾蘭的14.3%。作為紓困計劃的一部份，西班牙與葡萄牙也承諾擴大減赤，超過先前計劃的規模。
【2010/05/12 中央社】
【中央社╱台北12日電】 2010.05.13 12:00 am
知名投資大師羅傑斯（JimRogers）指出，歐洲出手金援負債累累的歐元區國家，以力抗主權債務危機，對歐元來說是「致命一擊」，因支出擴大將導致歐洲債台高築。
歐元兌美元連續第2天挫貶，歐元區16國5月10日同意將對慘遭投機客狙擊的歐元區國家提供最多7500億歐元（折合9620億美元）紓困貸款，歐洲央行則承諾將干預政府債券市場。
新加坡羅傑斯控股（Rogers Holdings）董事長羅傑斯指出：「我對此大感震驚。這意味他們已放棄歐元。他們不特別在乎是否擁有健全的貨幣，這些國家大花他們沒有的錢，而且還持續花錢。」
歐、美股市昨天聯袂走低，市場憂心這項紓困計劃恐無助扭轉歐元這波2000年來最差開年表現，歐洲央行在更長的時間裡將被迫維持利率在歷史低點。
紐約大學教授羅比尼（Nouriel Roubini）指出，希臘與其他「財政表現落後」的歐元區國家為提振經濟，未來數年將被迫退出歐元。他接受彭博電視專訪指出，歐元仍將是少數「財政與經濟基本面穩健」國家的共同貨幣。
希臘的預算赤字佔國內生產毛額 (GDP)比重高達13.6%，在歐元區僅次於愛爾蘭的14.3%。作為紓困計劃的一部份，西班牙與葡萄牙也承諾擴大減赤，超過先前計劃的規模。
【2010/05/12 中央社】
CDO出包? 摩根士丹利遭調查
CDO出包? 摩根士丹利遭調查
【經濟日報╱編譯莊雅婷／綜合外電】 2010.05.13 03:43 am
華爾街日報12日引述消息人士的話報導，美國聯邦檢察官正對摩根士丹利（Morgan Stanley）展開調查，以了解該公司是否在抵押貸款衍生性金融品交易中誤導投資人，甚至出現對作的行為。
交易員表示，摩根士丹利向投資人推銷自家設計的債權擔保憑證（CDO），而其交易櫃檯曾數度押注這些產品下跌。
目前檢方正深入調查摩根士丹利是否坦承揭露自己扮演雙重角色。
據消息人士透露，接受調查的是兩項以美國前總統布坎南（James Buchanan）和傑克遜（Andrew Jackson）命名的CDO商品。
摩根士丹利協助設計這些商品並且押注下跌，但未向客戶兜售。
調查仍在初期階段，但本案令人驚訝，因為摩根士丹利並不是CDO市場的大戶。消息人士說，雖然摩根士丹利透過這些CDO交易獲利，但與該公司2007年押注房貸市場上漲而慘賠的90億美元巨額虧損不成比例。
摩根士丹利否認接到司法部或檢察長辦公室的調查通知。執行長高曼（James Gorman）12日在記者會上也全盤否認這些指控，他說：「我們不認為華爾街日報報導中的調查有任何事實根據。」
據了解，傑克遜和布坎南CDO於2006年中推出，基本上是和各類抵押擔保證券（MBS）和次級住宅抵押貸款證券（RMBS ）績效連動的衍生性金融商品組合。
摩根士丹利只負責設計，花旗和瑞銀則負責承銷與行銷。
這種商品的結構特殊，可能使看多的投資人對CDO連結房貸證券的曝險部位擴大。
因此，只要這些房貸證券績效變差，投資人就更容易虧錢。
而摩根士丹利交易員押注的是比較有利可圖的空頭部位。
主管機關大動作對金融業展開民事和刑事調查，顯示政府對華爾街在金融風暴期間藉由和客戶對賭來賺錢的操作方式非常感冒，也意味當局未來將嚴格監督這些機構如何設計並銷售房貸相關產品。
對檢方來說，對華爾街提起刑事控訴是一大挑戰。
政府必須找到有力證據，證明公司或旗下員工故意誤導投資人，這很不容易。
當局曾展開很多刑事調查，但最後都沒有提出指控。
摩根士丹利的案子也令人聯想到高盛。
檢方針對這兩個案子的調查重點都擺在業者是否告知投資人，替這些CDO挑選投資標的金融機構也可能和他們對作。
兩者最大的不同點是，摩根士丹利雖然作空CDO，並未負責銷售；而高盛承銷「珠算」（Abacus）CDO ，但並未作空。
【2010/05/13 經濟日報】
==============================
Tim say:
繼高盛之後，摩根士丹利也遭到檢察機關調查了。
相信這種在金融業界常見的利益衝突，未來將有更嚴格的規範與揭露。
【經濟日報╱編譯莊雅婷／綜合外電】 2010.05.13 03:43 am
華爾街日報12日引述消息人士的話報導，美國聯邦檢察官正對摩根士丹利（Morgan Stanley）展開調查，以了解該公司是否在抵押貸款衍生性金融品交易中誤導投資人，甚至出現對作的行為。
交易員表示，摩根士丹利向投資人推銷自家設計的債權擔保憑證（CDO），而其交易櫃檯曾數度押注這些產品下跌。
目前檢方正深入調查摩根士丹利是否坦承揭露自己扮演雙重角色。
據消息人士透露，接受調查的是兩項以美國前總統布坎南（James Buchanan）和傑克遜（Andrew Jackson）命名的CDO商品。
摩根士丹利協助設計這些商品並且押注下跌，但未向客戶兜售。
調查仍在初期階段，但本案令人驚訝，因為摩根士丹利並不是CDO市場的大戶。消息人士說，雖然摩根士丹利透過這些CDO交易獲利，但與該公司2007年押注房貸市場上漲而慘賠的90億美元巨額虧損不成比例。
摩根士丹利否認接到司法部或檢察長辦公室的調查通知。執行長高曼（James Gorman）12日在記者會上也全盤否認這些指控，他說：「我們不認為華爾街日報報導中的調查有任何事實根據。」
據了解，傑克遜和布坎南CDO於2006年中推出，基本上是和各類抵押擔保證券（MBS）和次級住宅抵押貸款證券（RMBS ）績效連動的衍生性金融商品組合。
摩根士丹利只負責設計，花旗和瑞銀則負責承銷與行銷。
這種商品的結構特殊，可能使看多的投資人對CDO連結房貸證券的曝險部位擴大。
因此，只要這些房貸證券績效變差，投資人就更容易虧錢。
而摩根士丹利交易員押注的是比較有利可圖的空頭部位。
主管機關大動作對金融業展開民事和刑事調查，顯示政府對華爾街在金融風暴期間藉由和客戶對賭來賺錢的操作方式非常感冒，也意味當局未來將嚴格監督這些機構如何設計並銷售房貸相關產品。
對檢方來說，對華爾街提起刑事控訴是一大挑戰。
政府必須找到有力證據，證明公司或旗下員工故意誤導投資人，這很不容易。
當局曾展開很多刑事調查，但最後都沒有提出指控。
摩根士丹利的案子也令人聯想到高盛。
檢方針對這兩個案子的調查重點都擺在業者是否告知投資人，替這些CDO挑選投資標的金融機構也可能和他們對作。
兩者最大的不同點是，摩根士丹利雖然作空CDO，並未負責銷售；而高盛承銷「珠算」（Abacus）CDO ，但並未作空。
【2010/05/13 經濟日報】
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Tim say:
繼高盛之後，摩根士丹利也遭到檢察機關調查了。
相信這種在金融業界常見的利益衝突，未來將有更嚴格的規範與揭露。
歐元區Q1經濟成長 超預期
歐元區Q1經濟成長 超預期
【經濟日報╱編譯簡國帆／綜合外電】 2010.05.13 03:43 am
歐元區今年第一季經濟成長優於預期，主因是出口增加，協助歐元區克服希臘債信危機與消費支出低迷的困境。
歐盟統計局（Eurostat）12日公布，歐元區16國上季國內生產毛額（GDP）初估較去年第四季成長0.2%，優於市場預測的0.1%；年增率為0.5%，遠優於去年第四季的負成長2.2%。歐元區3月工業生產也較2月成長1.3%。
歐洲領袖本周提出近兆美元的穩定金融計畫，以防止債信危機蔓延，隨著市場逐漸回穩，歐元區經濟發展有望轉強；歐元兌美元匯價今年來重貶11%，也增強歐元區的出口導向復甦。
蘇格蘭皇家銀行（RBS）首席歐洲經濟學家凱魯斯說：「證據就是本季歐元區核心國家的經濟復甦轉強。就鄰近國家的情勢來看，我們顯然無法避開金融體系衝擊，歐元區和國際貨幣基金（IMF）的聯合救市方案應有助於穩定金融市場，保護實質經濟。」
但IHS全球透視首席歐洲經濟學家艾區警告，本季歐元區經濟可能顯著改善，但未來幾個月的復甦仍不穩定。
歐元區最大經濟體德國上季GDP經季節性調整後，成長0.2%，也優於市場預期；經過上班日調整後，年增率為1.6%，反映德國經濟正恢復生機，將持續扮演歐洲的救火隊。
尤其歐元貶值後，使德國出口更具競爭力，德國上月出口成長10.7%，增幅創近18年來最大紀錄。荷蘭國際集團（ING）經濟學家布澤斯基指出，由於出口強勁、生產增加、就業市場復甦，德國本季經濟成長亮麗。
歐洲豬國（PIIGS）方面，引發歐洲債信危機的希臘上季GDP季比萎縮0.8%，年比更下滑2.3%；葡萄牙上季GDP較去年第四季成長1%，西班牙也成長0.1%，義大利更增長0.5%，愛爾蘭則尚未發布。
【2010/05/13 經濟日報】
====================
Tim say:
果然在弱勢歐元的加持下，歐元區的經濟成長率表現亮眼。
依舊看好德國出口產業的競爭力。
可惜小弟孤陋寡聞，一直沒辦法找到合適的標的。
【經濟日報╱編譯簡國帆／綜合外電】 2010.05.13 03:43 am
歐元區今年第一季經濟成長優於預期，主因是出口增加，協助歐元區克服希臘債信危機與消費支出低迷的困境。
歐盟統計局（Eurostat）12日公布，歐元區16國上季國內生產毛額（GDP）初估較去年第四季成長0.2%，優於市場預測的0.1%；年增率為0.5%，遠優於去年第四季的負成長2.2%。歐元區3月工業生產也較2月成長1.3%。
歐洲領袖本周提出近兆美元的穩定金融計畫，以防止債信危機蔓延，隨著市場逐漸回穩，歐元區經濟發展有望轉強；歐元兌美元匯價今年來重貶11%，也增強歐元區的出口導向復甦。
蘇格蘭皇家銀行（RBS）首席歐洲經濟學家凱魯斯說：「證據就是本季歐元區核心國家的經濟復甦轉強。就鄰近國家的情勢來看，我們顯然無法避開金融體系衝擊，歐元區和國際貨幣基金（IMF）的聯合救市方案應有助於穩定金融市場，保護實質經濟。」
但IHS全球透視首席歐洲經濟學家艾區警告，本季歐元區經濟可能顯著改善，但未來幾個月的復甦仍不穩定。
歐元區最大經濟體德國上季GDP經季節性調整後，成長0.2%，也優於市場預期；經過上班日調整後，年增率為1.6%，反映德國經濟正恢復生機，將持續扮演歐洲的救火隊。
尤其歐元貶值後，使德國出口更具競爭力，德國上月出口成長10.7%，增幅創近18年來最大紀錄。荷蘭國際集團（ING）經濟學家布澤斯基指出，由於出口強勁、生產增加、就業市場復甦，德國本季經濟成長亮麗。
歐洲豬國（PIIGS）方面，引發歐洲債信危機的希臘上季GDP季比萎縮0.8%，年比更下滑2.3%；葡萄牙上季GDP較去年第四季成長1%，西班牙也成長0.1%，義大利更增長0.5%，愛爾蘭則尚未發布。
【2010/05/13 經濟日報】
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Tim say:
果然在弱勢歐元的加持下，歐元區的經濟成長率表現亮眼。
依舊看好德國出口產業的競爭力。
可惜小弟孤陋寡聞，一直沒辦法找到合適的標的。
2010年5月12日 星期三
中國4月CPI、PPI雙漲
中國4月CPI、PPI雙漲
【聯合晚報╱國際新聞組/綜合報導】 2010.05.11 02:33 pm
新華社報導，中國國家統計局今天公布，在糧食支出攀升的帶動下，今年4月份大陸消費者物價指數（CPI）比去年同期上漲2.8%，比3月份同期上漲0.2%。這項數據將升高北京當局冷卻經濟過熱、以遏止生活費用上漲的壓力。
中國國家統計局還公布，4月工業品出廠價格(PPI)比去年同期上漲6.8%。1至4月城鎮固定資產投資人民幣4兆6743億元，比去年同期成長26.1%。
北京官方公布的4月份經濟數據，還包括零售銷售額上升18.5、工業產出擴大17.8%、城市固定資產投資增加26.1%。
其中，城市上漲2.7%，農村上漲3.0%；食品價格上漲5.9%，非食品價格上漲1.3%；消費品價格上漲3.2%，服務項目價格上漲1.6%。1-4月份，居民消費價格同比上漲2.4%，漲幅比一季度擴大0.2個百分點。
分類別看，4月份食品價格同比上漲5.9%，煙酒及用品類價格同比上漲1.7%，衣著類價格同比下降1.3%，家庭設備用品及維修服務價格同比下降0.5%，醫療保健及個人用品類價格同比上漲2.8%，交通和通信類價格同比持平，娛樂教育文化用品及服務類價格同比上漲0.4%，居住價格同比上漲4.5%；居民消費價格環比上漲0.2%。其中，城市上漲0.2%，農村上漲0.2%；食品價格下降0.1%，非食品價格上漲0.3%；消費品價格上漲0.1%，服務項目價格上漲0.5%。
【2010/05/11 聯合晚報】
【聯合晚報╱國際新聞組/綜合報導】 2010.05.11 02:33 pm
新華社報導，中國國家統計局今天公布，在糧食支出攀升的帶動下，今年4月份大陸消費者物價指數（CPI）比去年同期上漲2.8%，比3月份同期上漲0.2%。這項數據將升高北京當局冷卻經濟過熱、以遏止生活費用上漲的壓力。
中國國家統計局還公布，4月工業品出廠價格(PPI)比去年同期上漲6.8%。1至4月城鎮固定資產投資人民幣4兆6743億元，比去年同期成長26.1%。
北京官方公布的4月份經濟數據，還包括零售銷售額上升18.5、工業產出擴大17.8%、城市固定資產投資增加26.1%。
其中，城市上漲2.7%，農村上漲3.0%；食品價格上漲5.9%，非食品價格上漲1.3%；消費品價格上漲3.2%，服務項目價格上漲1.6%。1-4月份，居民消費價格同比上漲2.4%，漲幅比一季度擴大0.2個百分點。
分類別看，4月份食品價格同比上漲5.9%，煙酒及用品類價格同比上漲1.7%，衣著類價格同比下降1.3%，家庭設備用品及維修服務價格同比下降0.5%，醫療保健及個人用品類價格同比上漲2.8%，交通和通信類價格同比持平，娛樂教育文化用品及服務類價格同比上漲0.4%，居住價格同比上漲4.5%；居民消費價格環比上漲0.2%。其中，城市上漲0.2%，農村上漲0.2%；食品價格下降0.1%，非食品價格上漲0.3%；消費品價格上漲0.1%，服務項目價格上漲0.5%。
【2010/05/11 聯合晚報】
年報申報期限 將提前
年報申報期限 將提前
【經濟日報╱記者邱金蘭／台北報導】 2010.05.12 02:33 am
為與國際接軌，金管會將修改證交法，調整財報申報期限。修法後，除年報從4月底提前到3月底前公告，半年報也將從8月底提前到7月中前公告。
根據行政院送到立法院審查的證交修正案，有關財報申報及公告期限調整，完成修法程序後，將給公開發行公司調整緩衝期，年報部分將從100年的財報開始適用，至於半年報、第一季及第三季季報，則從102年的財報適用。
為縮短年度財報公告期限，提升資訊公開時效，立法院日前三讀通過證交法修正案，已將年度財報公告及申報期限，從會計年度終了後四個月內，縮短為年度終了後三個月內。
至於季報、半年報公告時間，日前三讀通過的修正案並未調整，但已納入下周立法院財委會預計審查的證交法修正案。
金管會官員表示，對於季報及半年報，現行規定是半年報是在半年度營業終了後二個月內公告；第一季及第三季季報，則在每季終了一個月內公告。為與國際接軌，參酌國際作法，以後將一律改為45天內公告。
【2010/05/12 經濟日報】
【經濟日報╱記者邱金蘭／台北報導】 2010.05.12 02:33 am
為與國際接軌，金管會將修改證交法，調整財報申報期限。修法後，除年報從4月底提前到3月底前公告，半年報也將從8月底提前到7月中前公告。
根據行政院送到立法院審查的證交修正案，有關財報申報及公告期限調整，完成修法程序後，將給公開發行公司調整緩衝期，年報部分將從100年的財報開始適用，至於半年報、第一季及第三季季報，則從102年的財報適用。
為縮短年度財報公告期限，提升資訊公開時效，立法院日前三讀通過證交法修正案，已將年度財報公告及申報期限，從會計年度終了後四個月內，縮短為年度終了後三個月內。
至於季報、半年報公告時間，日前三讀通過的修正案並未調整，但已納入下周立法院財委會預計審查的證交法修正案。
金管會官員表示，對於季報及半年報，現行規定是半年報是在半年度營業終了後二個月內公告；第一季及第三季季報，則在每季終了一個月內公告。為與國際接軌，參酌國際作法，以後將一律改為45天內公告。
【2010/05/12 經濟日報】
高盛 上季天天都賺錢
高盛 上季天天都賺錢
【經濟日報╱編譯莊雅婷／綜合外電】 2010.05.12 03:23 am
高盛集團（Goldman Sachs）的交易員第一季每個交易日都賺錢，這是高盛前所未有的成就，表現在華爾街傲視群倫。
根據高盛10日提交給證管會（SEC）的資料，上季63個交易日中，每日淨營收至少都有2,500萬美元，其中有35天、相當於一半以上的時間，單日就賺進逾1億美元。
整體而言，高盛第一季交易營收達97.4億美元，傲視華爾街同業。交易部門收入占上季總營收的76%。
高盛的交易表現遠勝過勁敵摩根士丹利（Morgan Stanley），後者上季有個四個交易日單日虧損達3,000萬美元，其中16天每日進帳6,000萬至9,000萬美元，另有一天單日賺進2.1億至2.4億美元。
高盛發言人羅賓森在電子郵件中說：「這是高盛首次單季沒有交易損失，展現了本公司風險控管的能力。」
不過，一位高盛股東表示，沒有交易損失反而容易讓外界產生高盛在市場上擁有不公平優勢的印象。
Renaissance金融公司常務董事齊奧卡表示：「這會加深外界認為高盛贏定了的看法。他們怎麼可能只賺不賠？」但他也肯定高盛的風險控管以及在市場波動低的情況下，仍有辦法獲利，「這顯示他們能應付不同類型的市場」。
去年獲利破紀錄的高盛，如今正在和SEC的官司纏鬥，高層主管上個月才到參議院調查委員會接受拷問。消息人士透露，堅稱並無涉及違法的高盛，也遭到聯邦檢察官調查。
高盛10日警告，官司訴訟費可能侵蝕未來幾季的獲利。高盛說，公司正面臨牽涉到旗下金融商品交易的訴訟官司，「根據目前當局進行調查和興訟的規模，我們的官司費將會居高不下」。
分析師估計，高盛若要和SEC和解官司，可能得花費10億至50億美元。高盛表示，這些挑戰不會實質衝擊整體業務，但訴訟成本和潛在和解費可能影響營利。該公司去年的訴訟費用高達5億美元。
SEC4月中對高盛提告後，高盛的股價至今已重挫22%，股東價值蒸發逾200億美元，在全美六大銀行中表現最差。
【2010/05/12 經濟日報】
【經濟日報╱編譯莊雅婷／綜合外電】 2010.05.12 03:23 am
高盛集團（Goldman Sachs）的交易員第一季每個交易日都賺錢，這是高盛前所未有的成就，表現在華爾街傲視群倫。
根據高盛10日提交給證管會（SEC）的資料，上季63個交易日中，每日淨營收至少都有2,500萬美元，其中有35天、相當於一半以上的時間，單日就賺進逾1億美元。
整體而言，高盛第一季交易營收達97.4億美元，傲視華爾街同業。交易部門收入占上季總營收的76%。
高盛的交易表現遠勝過勁敵摩根士丹利（Morgan Stanley），後者上季有個四個交易日單日虧損達3,000萬美元，其中16天每日進帳6,000萬至9,000萬美元，另有一天單日賺進2.1億至2.4億美元。
高盛發言人羅賓森在電子郵件中說：「這是高盛首次單季沒有交易損失，展現了本公司風險控管的能力。」
不過，一位高盛股東表示，沒有交易損失反而容易讓外界產生高盛在市場上擁有不公平優勢的印象。
Renaissance金融公司常務董事齊奧卡表示：「這會加深外界認為高盛贏定了的看法。他們怎麼可能只賺不賠？」但他也肯定高盛的風險控管以及在市場波動低的情況下，仍有辦法獲利，「這顯示他們能應付不同類型的市場」。
去年獲利破紀錄的高盛，如今正在和SEC的官司纏鬥，高層主管上個月才到參議院調查委員會接受拷問。消息人士透露，堅稱並無涉及違法的高盛，也遭到聯邦檢察官調查。
高盛10日警告，官司訴訟費可能侵蝕未來幾季的獲利。高盛說，公司正面臨牽涉到旗下金融商品交易的訴訟官司，「根據目前當局進行調查和興訟的規模，我們的官司費將會居高不下」。
分析師估計，高盛若要和SEC和解官司，可能得花費10億至50億美元。高盛表示，這些挑戰不會實質衝擊整體業務，但訴訟成本和潛在和解費可能影響營利。該公司去年的訴訟費用高達5億美元。
SEC4月中對高盛提告後，高盛的股價至今已重挫22%，股東價值蒸發逾200億美元，在全美六大銀行中表現最差。
【2010/05/12 經濟日報】
美股暴跌…避險基金恐是元凶
美股暴跌…避險基金恐是元凶
【經濟日報╱編譯余曉惠／道瓊社十一日電】 2010.05.12 08:48 am
華爾街日報報導，美股6日暴跌的原因至今仍是一團謎，但業界人士揣測，避險基金業者寰宇投資公司（Universa Investment）當天大舉押注股市下跌的選擇權合約，可能就是造成美股差點崩盤的主因。
由《黑天鵝》作者泰力布（Nassim Taleb）提供建議的寰宇投資公司，6日下了一筆750萬美元、5萬口的選擇權合約。押注股市上漲的巴克萊資本（Barclays Capital）等公司的交易員，為降低賠錢風險，被迫反向賣出。
由於賣出數量隨著股市持續下跌而增加，市場出現更多「避險」交易，使期貨市場出現瘋狂拋售。
內情人士說，股市交易量暴增，大量資料使巴克萊資本公司一個交易系統癱瘓，甚至影響紐約泛歐證交所的ARCA電子交易系統。那斯達克（Nasdaq）發現該平台的數據出現問題，便不再自動接收紐約證交所的報價，BATS交易所幾分鐘後也跟進。
此時，一些從事高頻交易的避險基金認為市場太過混亂，決定抽身，華爾街券商也撤出，市場的買進指令突然消失。交易員認為，這就像「黑天鵝效應」所言，市場存在著太多罕見且無法預料的事。
該交易的規模平日雖然可能使股價暫時下跌，卻不至於引發劇烈震盪。
然而由於當天適逢各種金融市場劇烈震盪，這可能是引爆20分鐘後股市狂瀉近千點的關鍵因素。
但寰宇投資已否認，「單單一家公司不可能引發市場崩盤。市場本就到了關鍵時刻，註定下跌」。巴克萊資本拒絕置評。
共同基金業者先鋒集團（Vanguard）投資長索特說：「股市的確存在結構性缺陷，我們必須思考如何即時交易，又能確保市場流動無虞。」
這也顯示，隨著交易地點由紐約證交所擴及各地眾多公司的運算服務時，交易責任繫於握有三分之二交易量的高頻交易員手上，維持市場秩序的難度自然跟著提高。
【2010/05/12 經濟日報】
【經濟日報╱編譯余曉惠／道瓊社十一日電】 2010.05.12 08:48 am
華爾街日報報導，美股6日暴跌的原因至今仍是一團謎，但業界人士揣測，避險基金業者寰宇投資公司（Universa Investment）當天大舉押注股市下跌的選擇權合約，可能就是造成美股差點崩盤的主因。
由《黑天鵝》作者泰力布（Nassim Taleb）提供建議的寰宇投資公司，6日下了一筆750萬美元、5萬口的選擇權合約。押注股市上漲的巴克萊資本（Barclays Capital）等公司的交易員，為降低賠錢風險，被迫反向賣出。
由於賣出數量隨著股市持續下跌而增加，市場出現更多「避險」交易，使期貨市場出現瘋狂拋售。
內情人士說，股市交易量暴增，大量資料使巴克萊資本公司一個交易系統癱瘓，甚至影響紐約泛歐證交所的ARCA電子交易系統。那斯達克（Nasdaq）發現該平台的數據出現問題，便不再自動接收紐約證交所的報價，BATS交易所幾分鐘後也跟進。
此時，一些從事高頻交易的避險基金認為市場太過混亂，決定抽身，華爾街券商也撤出，市場的買進指令突然消失。交易員認為，這就像「黑天鵝效應」所言，市場存在著太多罕見且無法預料的事。
該交易的規模平日雖然可能使股價暫時下跌，卻不至於引發劇烈震盪。
然而由於當天適逢各種金融市場劇烈震盪，這可能是引爆20分鐘後股市狂瀉近千點的關鍵因素。
但寰宇投資已否認，「單單一家公司不可能引發市場崩盤。市場本就到了關鍵時刻，註定下跌」。巴克萊資本拒絕置評。
共同基金業者先鋒集團（Vanguard）投資長索特說：「股市的確存在結構性缺陷，我們必須思考如何即時交易，又能確保市場流動無虞。」
這也顯示，隨著交易地點由紐約證交所擴及各地眾多公司的運算服務時，交易責任繫於握有三分之二交易量的高頻交易員手上，維持市場秩序的難度自然跟著提高。
【2010/05/12 經濟日報】
絲價 飆15年新高
絲價 飆15年新高
【聯合晚報╱編譯朱小明/綜合報導】 2010.05.11 02:29 pm
全球最大的絲綢供應國中國快速工業化，農民放棄種植養蠶必須的桑樹，造成蠶繭價格自去今年初以來暴漲一倍，絲綢成本已飆到15年新高，絲織品衣物預料將跟著漲價。
英國金融時報報導，根據中國繭絲綢交易市場的數據，蠶繭價格自2009年初以來已漲了一倍，4月中旬漲至每噸人民幣9.27萬元(1.3577萬美元)。
歐洲貿易商和紡織業者表示，生絲價格也同樣走高，法國里昂的絲綢商人約納爾表示：「每天、每周都在漲價。」
中國生絲產量占全球70%，去年產量下跌15%至8.4萬噸，而去年底開始的乾旱讓產量進一步降低。加上上海附近主要養蠶地區都市化，造成桑樹種植面積的銳減，也影響生絲產量。
據中國海關統計，今年1至3月，中國大陸真絲商品出口金額6億美元，雖然僅成長0.15%，卻是2006年來首次成長，顯示絲綢出口已有初步止跌跡象。但市場仍然不穩，價格走高可能影響復甦。
在柬埔寨，由於進口蠶繭在過去12個月來漲價37%，使得絲織品業者利潤大幅下滑。柬埔寨有2萬絲織品紡織工人，每年進口300至400噸蠶繭，95%來自 越南、其餘來自中國。
除了生絲價格上漲，棉花和羊毛等天然纖維的成本也在飆漲，地毯原料粗羊毛價格已漲至1980年來最高點，棉花價格也逼近14年新高。由於石油漲價，石油副產品人造纖維跟著漲價，讓天然纖維價格得到支撐。
雖然生絲只占高級絲織品衣物成本的一小部分，但英國知名絲織品供應商Vanners董事長圖斯表示，絲織品零售價近期內可能漲價10%至20%。Vanners有270年歷史，供應Burberry 和Ralph Lauren等品牌。
但絲織品零售商並不擔心漲價影響生意，高檔絲織品價格越反而越搶手，約納爾就表示：「絲織品價位低廉，反而失去珍貴價值。」
【2010/05/11 聯合晚報】
【聯合晚報╱編譯朱小明/綜合報導】 2010.05.11 02:29 pm
全球最大的絲綢供應國中國快速工業化，農民放棄種植養蠶必須的桑樹，造成蠶繭價格自去今年初以來暴漲一倍，絲綢成本已飆到15年新高，絲織品衣物預料將跟著漲價。
英國金融時報報導，根據中國繭絲綢交易市場的數據，蠶繭價格自2009年初以來已漲了一倍，4月中旬漲至每噸人民幣9.27萬元(1.3577萬美元)。
歐洲貿易商和紡織業者表示，生絲價格也同樣走高，法國里昂的絲綢商人約納爾表示：「每天、每周都在漲價。」
中國生絲產量占全球70%，去年產量下跌15%至8.4萬噸，而去年底開始的乾旱讓產量進一步降低。加上上海附近主要養蠶地區都市化，造成桑樹種植面積的銳減，也影響生絲產量。
據中國海關統計，今年1至3月，中國大陸真絲商品出口金額6億美元，雖然僅成長0.15%，卻是2006年來首次成長，顯示絲綢出口已有初步止跌跡象。但市場仍然不穩，價格走高可能影響復甦。
在柬埔寨，由於進口蠶繭在過去12個月來漲價37%，使得絲織品業者利潤大幅下滑。柬埔寨有2萬絲織品紡織工人，每年進口300至400噸蠶繭，95%來自 越南、其餘來自中國。
除了生絲價格上漲，棉花和羊毛等天然纖維的成本也在飆漲，地毯原料粗羊毛價格已漲至1980年來最高點，棉花價格也逼近14年新高。由於石油漲價，石油副產品人造纖維跟著漲價，讓天然纖維價格得到支撐。
雖然生絲只占高級絲織品衣物成本的一小部分，但英國知名絲織品供應商Vanners董事長圖斯表示，絲織品零售價近期內可能漲價10%至20%。Vanners有270年歷史，供應Burberry 和Ralph Lauren等品牌。
但絲織品零售商並不擔心漲價影響生意，高檔絲織品價格越反而越搶手，約納爾就表示：「絲織品價位低廉，反而失去珍貴價值。」
【2010/05/11 聯合晚報】
希臘違約會終結歐元嗎？
希臘違約會終結歐元嗎？
2010年05月05日08:02
Daniel Gros
歐元區各政府正在緊急蹉商以批准國際貨幣基金組織(International Monetary Fund﹐IMF)與歐元區的希臘拯救方案。IMF及歐洲央行(ECB)領導人應邀至柏林以說服德國人相信實施拯救方案的必要性﹐看來德國議會肯定會批准該方案。但金融市場仍不確信﹐希臘債的風險溢價仍極度拉升即為體現。市場仍記得阿根廷的例子﹐當時儘管IMF採取了多個方案仍未能挽救敗局。
對歐盟政策制定者而言﹐這提出了一個基本問題：如果1200億歐元(約合1500億美元)的救助方案仍無法圓滿解決希臘的債務危機﹐那會如何？希臘主權債違約是否象徵著歐元的終結？
在這個通常會提出的問題背後﹐是假定主權債違約有確切含義。但情況並非如此。評級機構將違約定義為未按時償還債務。實際上﹐當政府僅是做重新安排﹐即不按時還債﹐但做出可信的承諾﹐答應在此後某個時間全額支付的情況下﹐市場通常很容易寬恕這種行為。這種“軟違約”當然不意味著歐元的終結命運。
真正的問題是：希臘若拒絕全額還債造成大規模的混亂性違約是否意味著歐元的終結？
回答即肯定又否定。
歐元區作為一個整體﹐其目標即其所有的成員國均平等並朝著一個共同目標﹐即共同貨幣的穩定性而努力。而希臘若出現混亂性違約肯定會終結這個目標。加入這樣一個整體應可抵御財政問題﹐因其成員理應表現良好﹐在受到不合理的投機攻擊時﹐會互相幫助。儘管歐盟條約規定各成員國互相之間不對其它成員國的公共債務負責﹐但正如我們目前看到的﹐的確有一種要提供緊急幫助的政治承諾意味。
參入這個共同體的條件當然是期望所有成員國遵守某種準則﹐例如﹐歐盟《穩定與增長公約》(Stability and Growth Pact)中體現的旨在限制預算赤字及債務的條款。希臘持續錯報財政數據已嚴重損害了這一目標。但如果希臘承諾堅決舉一國之力來償還債務並避免出現混亂性違約的話﹐歐元區這個整體仍可能是安全的。
但即便僅是希臘一國出現混亂性違約也未必意味著歐元區的終結。在正式違約的次日﹐希臘銀行將無權再使用歐洲央行的常規貨幣政策操作。歐洲央行將不再接受希臘的抵押品希臘債券﹐而希臘債券立即降為近乎垃圾債級別。而希臘也將實際上不再是歐元區的一份子。其地位將與黑山共和國類似。黑山將歐元作為法定貨幣﹐但並非歐元區的正式成員國。
出現混亂的違約後﹐歐元紙、硬幣仍將在希臘流通﹐但希臘銀行帳戶上的一歐元將不再自動等值於歐元區其它國家帳戶上的一歐元﹐因希臘銀行可能會立即破產﹐因而被排除在支付系統之外。在希臘的償債能力重建前﹐歐元區將因而事實上失去一個成員國﹐儘管希臘央行行長仍將是歐洲央行管理委員會(Governing Council)委員﹐而希臘財政部長也仍將是歐元集團(Euro Group)成員﹐希臘正常的投票權仍舊保留。
希臘經濟會崩潰﹐但對歐元區其它成員國的影響應很小﹐因希臘的GDP僅為歐元區總GDP的約2%﹐而且希臘沒有任何金融機構足以影響歐元區的系統性風險。
從許多方面來看﹐希臘違約會使歐元區狀況得以改善。歐元區的制度可能會得以強化﹐因屆時情況將清楚表明﹐歐元區的體系足夠承受一個成員國違約。對不符合預算赤字準則及財政數據報告不準確的容忍度會大幅降低。今後的歐元區可能將變成一種聯邦制形式﹐處在歐元區邊緣的成員國可以被要求“自動消失”。而少數服從多數的表決制將會取代一致性決定作為其常規的決策方式。
這種可能的麻煩具傳染性。德國目前考慮同意加快實施希臘拯救方案的主要原因是﹐過去幾天中西班牙市場緊張性上升。與希臘及葡萄牙不同﹐西班牙的確“大得不能倒” (意大利更是如此)。
這種傳染會是致命的嗎？西班牙及意大利的基本面﹐特別是其自我籌資能力﹐比希臘及葡萄牙強得多。此外﹐西班牙與意大利都不會從違約中獲益太多﹐因這兩國的公共債務大多由自己國內的公民持有。因而﹐違約不會降低國家外債。而對希臘而言﹐90%的公共債務由外國人持有﹐違約即可令債券持有人發生損失。
但市場有時是無理性的。因此﹐對歐元區構成真正考驗的並非是希臘問題﹐而是其是否能保護無償債麻煩的成員國免於遭受投機性攻擊。
信號非常混雜。在2月份市場初次爆發普遍性緊張過後﹐主權債務違約會帶來第二波金融危機這一觀點首次變得清晰起來﹐歐元區內經濟實力較弱成員國的金融市場越來越分化。風險溢價通常會向同一方向變動﹐但高低程度卻完全不同。西班牙債券息差已上升﹐但仍不到希臘債券息差的三分之一﹐而意大利的債券息差更低。
歐元的命運並非由雅典決定﹐而是由馬德里與羅馬決定。
(編者按：Daniel Gros是布魯塞爾歐洲政策研究中心(Centre for European Policy Studies)主任)
====================
Tim say:
從希臘的GDP與金融機構的規模來看，希臘違約應該不至於對歐元區產生系統性致命的衝擊，且希臘的違約將有利於歐元的改革，例如：要求財政數據的正確性、政府財政的穩健度等。
在歐元推出之初，有識之士即提出這些改革的要求。如今透過希臘債信危機，這些缺失也一一浮現，希望歐元各國在風暴之後也能厲行改革。
但令人擔心的是，市場的不理性與投機性活動將衝擊西班牙、義大利等經濟大國。文中指出，西班牙與義大利的債務大多由國內人民所持有，二國政府無法從倒債中獲利，但因為二國無法自行印製歐元，在面臨國庫空虛時能有什麼辦法呢？
倒債嗎？一毛錢都不還是倒債，那只還部分的錢算不算是倒債呢？2009年2月，茂德受金融風暴衝擊時，業績大幅衰退，無力百分之百償還到期之海外轉換公司債，最後利用打折收購的方式逃過倒閉一途。茂德如此做了，那西班牙、義大利等國之財長會不會也採用此途徑獲得更多資金週轉的空間或時間？
雖然歐洲有些政府出問題，但我對於歐洲的大型企業(銀行除外)仍然有信心。Telefonica我應該會繼續持有，並伺機加碼。同時尋找其他投資機會。
順帶一提，黑山共和國為中國大陸的說法，以台灣慣稱「蒙地內哥羅」，為前南斯拉夫的加盟國之一，於2006年獨立(摘自維基百科)。
2010年05月05日08:02
Daniel Gros
歐元區各政府正在緊急蹉商以批准國際貨幣基金組織(International Monetary Fund﹐IMF)與歐元區的希臘拯救方案。IMF及歐洲央行(ECB)領導人應邀至柏林以說服德國人相信實施拯救方案的必要性﹐看來德國議會肯定會批准該方案。但金融市場仍不確信﹐希臘債的風險溢價仍極度拉升即為體現。市場仍記得阿根廷的例子﹐當時儘管IMF採取了多個方案仍未能挽救敗局。
對歐盟政策制定者而言﹐這提出了一個基本問題：如果1200億歐元(約合1500億美元)的救助方案仍無法圓滿解決希臘的債務危機﹐那會如何？希臘主權債違約是否象徵著歐元的終結？
在這個通常會提出的問題背後﹐是假定主權債違約有確切含義。但情況並非如此。評級機構將違約定義為未按時償還債務。實際上﹐當政府僅是做重新安排﹐即不按時還債﹐但做出可信的承諾﹐答應在此後某個時間全額支付的情況下﹐市場通常很容易寬恕這種行為。這種“軟違約”當然不意味著歐元的終結命運。
真正的問題是：希臘若拒絕全額還債造成大規模的混亂性違約是否意味著歐元的終結？
回答即肯定又否定。
歐元區作為一個整體﹐其目標即其所有的成員國均平等並朝著一個共同目標﹐即共同貨幣的穩定性而努力。而希臘若出現混亂性違約肯定會終結這個目標。加入這樣一個整體應可抵御財政問題﹐因其成員理應表現良好﹐在受到不合理的投機攻擊時﹐會互相幫助。儘管歐盟條約規定各成員國互相之間不對其它成員國的公共債務負責﹐但正如我們目前看到的﹐的確有一種要提供緊急幫助的政治承諾意味。
參入這個共同體的條件當然是期望所有成員國遵守某種準則﹐例如﹐歐盟《穩定與增長公約》(Stability and Growth Pact)中體現的旨在限制預算赤字及債務的條款。希臘持續錯報財政數據已嚴重損害了這一目標。但如果希臘承諾堅決舉一國之力來償還債務並避免出現混亂性違約的話﹐歐元區這個整體仍可能是安全的。
但即便僅是希臘一國出現混亂性違約也未必意味著歐元區的終結。在正式違約的次日﹐希臘銀行將無權再使用歐洲央行的常規貨幣政策操作。歐洲央行將不再接受希臘的抵押品希臘債券﹐而希臘債券立即降為近乎垃圾債級別。而希臘也將實際上不再是歐元區的一份子。其地位將與黑山共和國類似。黑山將歐元作為法定貨幣﹐但並非歐元區的正式成員國。
出現混亂的違約後﹐歐元紙、硬幣仍將在希臘流通﹐但希臘銀行帳戶上的一歐元將不再自動等值於歐元區其它國家帳戶上的一歐元﹐因希臘銀行可能會立即破產﹐因而被排除在支付系統之外。在希臘的償債能力重建前﹐歐元區將因而事實上失去一個成員國﹐儘管希臘央行行長仍將是歐洲央行管理委員會(Governing Council)委員﹐而希臘財政部長也仍將是歐元集團(Euro Group)成員﹐希臘正常的投票權仍舊保留。
希臘經濟會崩潰﹐但對歐元區其它成員國的影響應很小﹐因希臘的GDP僅為歐元區總GDP的約2%﹐而且希臘沒有任何金融機構足以影響歐元區的系統性風險。
從許多方面來看﹐希臘違約會使歐元區狀況得以改善。歐元區的制度可能會得以強化﹐因屆時情況將清楚表明﹐歐元區的體系足夠承受一個成員國違約。對不符合預算赤字準則及財政數據報告不準確的容忍度會大幅降低。今後的歐元區可能將變成一種聯邦制形式﹐處在歐元區邊緣的成員國可以被要求“自動消失”。而少數服從多數的表決制將會取代一致性決定作為其常規的決策方式。
這種可能的麻煩具傳染性。德國目前考慮同意加快實施希臘拯救方案的主要原因是﹐過去幾天中西班牙市場緊張性上升。與希臘及葡萄牙不同﹐西班牙的確“大得不能倒” (意大利更是如此)。
這種傳染會是致命的嗎？西班牙及意大利的基本面﹐特別是其自我籌資能力﹐比希臘及葡萄牙強得多。此外﹐西班牙與意大利都不會從違約中獲益太多﹐因這兩國的公共債務大多由自己國內的公民持有。因而﹐違約不會降低國家外債。而對希臘而言﹐90%的公共債務由外國人持有﹐違約即可令債券持有人發生損失。
但市場有時是無理性的。因此﹐對歐元區構成真正考驗的並非是希臘問題﹐而是其是否能保護無償債麻煩的成員國免於遭受投機性攻擊。
信號非常混雜。在2月份市場初次爆發普遍性緊張過後﹐主權債務違約會帶來第二波金融危機這一觀點首次變得清晰起來﹐歐元區內經濟實力較弱成員國的金融市場越來越分化。風險溢價通常會向同一方向變動﹐但高低程度卻完全不同。西班牙債券息差已上升﹐但仍不到希臘債券息差的三分之一﹐而意大利的債券息差更低。
歐元的命運並非由雅典決定﹐而是由馬德里與羅馬決定。
(編者按：Daniel Gros是布魯塞爾歐洲政策研究中心(Centre for European Policy Studies)主任)
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Tim say:
從希臘的GDP與金融機構的規模來看，希臘違約應該不至於對歐元區產生系統性致命的衝擊，且希臘的違約將有利於歐元的改革，例如：要求財政數據的正確性、政府財政的穩健度等。
在歐元推出之初，有識之士即提出這些改革的要求。如今透過希臘債信危機，這些缺失也一一浮現，希望歐元各國在風暴之後也能厲行改革。
但令人擔心的是，市場的不理性與投機性活動將衝擊西班牙、義大利等經濟大國。文中指出，西班牙與義大利的債務大多由國內人民所持有，二國政府無法從倒債中獲利，但因為二國無法自行印製歐元，在面臨國庫空虛時能有什麼辦法呢？
倒債嗎？一毛錢都不還是倒債，那只還部分的錢算不算是倒債呢？2009年2月，茂德受金融風暴衝擊時，業績大幅衰退，無力百分之百償還到期之海外轉換公司債，最後利用打折收購的方式逃過倒閉一途。茂德如此做了，那西班牙、義大利等國之財長會不會也採用此途徑獲得更多資金週轉的空間或時間？
雖然歐洲有些政府出問題，但我對於歐洲的大型企業(銀行除外)仍然有信心。Telefonica我應該會繼續持有，並伺機加碼。同時尋找其他投資機會。
順帶一提，黑山共和國為中國大陸的說法，以台灣慣稱「蒙地內哥羅」，為前南斯拉夫的加盟國之一，於2006年獨立(摘自維基百科)。
2010年5月11日 星期二
美國股市一瀉千里因何而起？
美國股市一瀉千里因何而起？
2010年05月07日11:59
在週四看起來由交易系統故障引發的為時五分鐘的痛苦拋售中﹐美國股市暴跌。在重挫了近1,000點之後﹐股市反彈﹐不過收盤仍跌了3.2%。這不禁令華爾街苦思冥想到底發生了什麼事。
股市在下午2:42大幅走低時﹐投資者已經在對希臘危機帶來的“漣漪效應”感到不安。2:47時﹐道瓊斯工業股票平均價格指數已經跌破10,000點大關﹐盤中一度創下歷史最大點位跌幅。3:07時﹐股市反彈500點﹐最終收盤跌347.80點﹐艱難收於10520.32點。
美國各主要股票交易所說﹐他們正在調查是否存在交易失誤﹐週四晚間召開了緊急電話會議﹐調查多只股票中可能存在的錯誤交易。納斯達克在股市收盤約兩個小時後說﹐將取消下午2:40至3:00之間的所有錯誤交易。
從埃森哲(Accenture PLC)到Boston Beer Co.等多只股票都一度跌了近100%﹐交易價曾跌至僅一美分。交易所買賣基金也一度縮水。規模95億美元的iShares Russell 1000 Value Index Fund在眨眼之間從59美元跌至約0.08美元。
對沖基金T3 Capital Management首席戰略長瑞德勒(Scott Redler)說﹐事情發生的太快了﹐就像一枚魚雷一樣﹐這簡直是一場災難。
慌亂的交易員瘋狂地尋找答案﹐搜索交易紀錄以便找到股市大跌成因的線索。很多人把這歸咎於多只股票的錯誤交易﹐這些交易導致寶潔(Procter & Gamble Co.)等公司股票在短短兩分鐘內跌了35%。寶潔是道指成份股中最穩定的藍籌股之一。
拋售開始的時候﹐股市已經跌了約500點。電視中播放了希臘警察與抗議者對峙的畫面﹐歐洲央行拒絕加大力度穩定政府債券市場。
交易員們隨即說﹐一定是股市失誤造成了股市暴跌。他們認為﹐交易頻繁的交易公司可能助長了股市的急速下跌﹐不過他們沒有詳細說明。這類公司佔了股市總成交量的約三分之二。
當股市變得動盪時﹐包括Tradebot Systems Inc.在內的數家交易頻繁的公司停止了交易。該公司說﹐它通常佔美國股市成交量的5%。在這些交易員離場觀望的情況下﹐潛在買家就更少了﹐或許這是推動股市暴跌的原因之一。
Tom Lauricella
====================
Tim say:
在財務管理中，要獲得報酬需要承擔風險，而選擇權評價中，並將各項風險給予命名與訂價。
不知道承擔流動性風險的報酬為何？
2010年05月07日11:59
在週四看起來由交易系統故障引發的為時五分鐘的痛苦拋售中﹐美國股市暴跌。在重挫了近1,000點之後﹐股市反彈﹐不過收盤仍跌了3.2%。這不禁令華爾街苦思冥想到底發生了什麼事。
股市在下午2:42大幅走低時﹐投資者已經在對希臘危機帶來的“漣漪效應”感到不安。2:47時﹐道瓊斯工業股票平均價格指數已經跌破10,000點大關﹐盤中一度創下歷史最大點位跌幅。3:07時﹐股市反彈500點﹐最終收盤跌347.80點﹐艱難收於10520.32點。
美國各主要股票交易所說﹐他們正在調查是否存在交易失誤﹐週四晚間召開了緊急電話會議﹐調查多只股票中可能存在的錯誤交易。納斯達克在股市收盤約兩個小時後說﹐將取消下午2:40至3:00之間的所有錯誤交易。
從埃森哲(Accenture PLC)到Boston Beer Co.等多只股票都一度跌了近100%﹐交易價曾跌至僅一美分。交易所買賣基金也一度縮水。規模95億美元的iShares Russell 1000 Value Index Fund在眨眼之間從59美元跌至約0.08美元。
對沖基金T3 Capital Management首席戰略長瑞德勒(Scott Redler)說﹐事情發生的太快了﹐就像一枚魚雷一樣﹐這簡直是一場災難。
慌亂的交易員瘋狂地尋找答案﹐搜索交易紀錄以便找到股市大跌成因的線索。很多人把這歸咎於多只股票的錯誤交易﹐這些交易導致寶潔(Procter & Gamble Co.)等公司股票在短短兩分鐘內跌了35%。寶潔是道指成份股中最穩定的藍籌股之一。
拋售開始的時候﹐股市已經跌了約500點。電視中播放了希臘警察與抗議者對峙的畫面﹐歐洲央行拒絕加大力度穩定政府債券市場。
交易員們隨即說﹐一定是股市失誤造成了股市暴跌。他們認為﹐交易頻繁的交易公司可能助長了股市的急速下跌﹐不過他們沒有詳細說明。這類公司佔了股市總成交量的約三分之二。
當股市變得動盪時﹐包括Tradebot Systems Inc.在內的數家交易頻繁的公司停止了交易。該公司說﹐它通常佔美國股市成交量的5%。在這些交易員離場觀望的情況下﹐潛在買家就更少了﹐或許這是推動股市暴跌的原因之一。
Tom Lauricella
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Tim say:
在財務管理中，要獲得報酬需要承擔風險，而選擇權評價中，並將各項風險給予命名與訂價。
不知道承擔流動性風險的報酬為何？
歐盟砸7500億歐元紓困 歐美股飆漲
歐盟砸7500億歐元紓困 歐美股飆漲
【聯合報╱編譯朱小明、田思怡／報導】 2010.05.11 03:42 am
歐盟27國財長在經過長達11小時的馬拉松會議後，於10日清晨決定成立總額高達7500億歐元（近1兆美元，約台幣30.5兆元）的穩定基金，幫助可能陷入債務危機的歐元區成員國，以防止希臘債務危機蔓延，並宣示捍衛歐元的決心。
全球金融市場對歐盟的積極動作表示歡迎，歐元一度勁升到1歐元對1.30美元以上，之後回貶到1.29左右，上周歐元曾貶到1.2569的14個月低點。
全球股市也狂飆，倫敦10日收盤大漲5.16%、法蘭克福上漲5.3%，巴黎更狂漲9.66%；幾個被點名有債務危機的國家，西班牙飆漲14.43%，創史上單日最大漲幅，義大利和希臘分別大漲11%和9.13%，美國股市道瓊指數10日早盤也大漲4.2%。
這套救援計畫規模超出預期，顯示歐盟決心掃除外界對歐盟在面對危機時過於小心和不團結的批評。
歐盟官員說，希望救援方案的規模能達到「震懾」（shock and awe）效果，如同美國政府在2008年通過7000億美元對金融機構紓困案一樣。
這套救援機制由三部分組成，歐元區16國將提供4400億歐元的貸款擔保、歐盟委員會負責600億歐元貸款基金，國際貨幣基金（IMF）將提供2500億歐元融通。
歐元區16國承諾的4400億歐元貸款不會立即到位，而是透過一個稱為「歐洲金融穩定機制」的「特殊目的工具」，按比例提供三年的貸款擔保。也就是說，在某一歐元區國家需要貸款時，可透過這個機制，向其他歐元區國家借錢。例如，如果希臘還需要更多貸款，德國將分擔最多貸款擔保，達1230億歐元，法國分擔920億歐元，分擔最少的是塞浦路斯，僅需分擔10億歐元。如果西班牙需要貸款，將提高各國分擔的金額。
負責歐洲委員會貨幣政策的雷恩說：「這是堅若磐石的救援方案，對這幾周遭到投機客狙擊的國家特別重要」。他特別提到西班牙和葡萄牙。
自希臘爆發債務危機以來，歐元區各國對援助措施莫衷一是，導致希臘債務危機愈演愈烈，市場憂心葡萄牙和西班牙將步上希臘後塵。
【2010/05/11 聯合報】
【聯合報╱編譯朱小明、田思怡／報導】 2010.05.11 03:42 am
歐盟27國財長在經過長達11小時的馬拉松會議後，於10日清晨決定成立總額高達7500億歐元（近1兆美元，約台幣30.5兆元）的穩定基金，幫助可能陷入債務危機的歐元區成員國，以防止希臘債務危機蔓延，並宣示捍衛歐元的決心。
全球金融市場對歐盟的積極動作表示歡迎，歐元一度勁升到1歐元對1.30美元以上，之後回貶到1.29左右，上周歐元曾貶到1.2569的14個月低點。
全球股市也狂飆，倫敦10日收盤大漲5.16%、法蘭克福上漲5.3%，巴黎更狂漲9.66%；幾個被點名有債務危機的國家，西班牙飆漲14.43%，創史上單日最大漲幅，義大利和希臘分別大漲11%和9.13%，美國股市道瓊指數10日早盤也大漲4.2%。
這套救援計畫規模超出預期，顯示歐盟決心掃除外界對歐盟在面對危機時過於小心和不團結的批評。
歐盟官員說，希望救援方案的規模能達到「震懾」（shock and awe）效果，如同美國政府在2008年通過7000億美元對金融機構紓困案一樣。
這套救援機制由三部分組成，歐元區16國將提供4400億歐元的貸款擔保、歐盟委員會負責600億歐元貸款基金，國際貨幣基金（IMF）將提供2500億歐元融通。
歐元區16國承諾的4400億歐元貸款不會立即到位，而是透過一個稱為「歐洲金融穩定機制」的「特殊目的工具」，按比例提供三年的貸款擔保。也就是說，在某一歐元區國家需要貸款時，可透過這個機制，向其他歐元區國家借錢。例如，如果希臘還需要更多貸款，德國將分擔最多貸款擔保，達1230億歐元，法國分擔920億歐元，分擔最少的是塞浦路斯，僅需分擔10億歐元。如果西班牙需要貸款，將提高各國分擔的金額。
負責歐洲委員會貨幣政策的雷恩說：「這是堅若磐石的救援方案，對這幾周遭到投機客狙擊的國家特別重要」。他特別提到西班牙和葡萄牙。
自希臘爆發債務危機以來，歐元區各國對援助措施莫衷一是，導致希臘債務危機愈演愈烈，市場憂心葡萄牙和西班牙將步上希臘後塵。
【2010/05/11 聯合報】
德執政黨敗選 歐元烏雲籠罩
德執政黨敗選 歐元烏雲籠罩
【經濟日報╱編譯莊雅婷／綜合外電】 2010.05.11 03:34 am
德國總理梅克爾（Angela Merkel）領導的中間偏右執政聯盟，10日在地方關鍵選舉遭到挫敗，失去聯邦上議院多數席次，顯示選民對政府紓困希臘極度不滿。分析師指出，執政聯盟挫敗對歐元來說不是好消息。
德國國會兩天前才通過金援希臘的紓困案，但人口最多的北萊因西伐利亞邦（NRW），隨即用選票懲罰梅克爾政府。
ZDF電視台根據投票結果估算，梅克爾的基督教民主黨（CDU）只拿下約34%的選票，是在該區有史以來最的低的得票率，友黨自由民主黨（FDP）的得票率只有6.6%，兩黨失去在議會的多數席次。而反對黨中間偏左的社會民主黨（SPD）囊括34.5%的選票，綠黨拿下12.1%。北萊因西伐利亞邦約有1,350萬名合格選民，該區經濟規模大約是波蘭和捷克的總和。
選舉失利對連任的梅克爾來說是一大打擊，由於執政聯盟失去上議院多數席次，意味她未來必須爭取反對黨的支持，才能落實各項政策。
最直接的影響是，執政聯盟可能無法兌現2012年以前調降所得稅的承諾，此外，反對黨也握有更多籌碼阻礙健保改革並擱置興建核能發電廠的計畫。
太平洋投資管理公司（PIMCO）基金經理人波桑渥斯說：「從投資人的觀點，這個結果對外資來說是另一個警訊，告訴他們歐洲並非安然無恙。」他指出，碰到危機時最需強勢領導，但執政聯盟挫敗可能削弱領導權，不利外界對歐元的信心。
明鏡周刊網站10日指出，選舉結果對執政聯盟是「雙重慘敗」；畫報則形容是「政治崩盤」，選民這次給執政聯盟的教訓將使他們難以忘懷。
德國國會上周五表決通過希臘紓困案，未來三年將提供224億歐元（286億美元）貸款協助雅典解決債務危機，但德國民眾普遍強烈反對。
分析師指出，希臘債務危機是傷害梅克爾政府的主因。波恩政治科學家朗古特說：「人民不喜歡德國扮演歐洲的主計長。」
【2010/05/11 經濟日報】
==============================
Tim say:
德國宰相俾斯麥曾指出，德國位於歐洲的中心，任何歐洲國家發生事端都將影響德國。
如今看來，不得不佩服鐵血宰相的遠見。
【經濟日報╱編譯莊雅婷／綜合外電】 2010.05.11 03:34 am
德國總理梅克爾（Angela Merkel）領導的中間偏右執政聯盟，10日在地方關鍵選舉遭到挫敗，失去聯邦上議院多數席次，顯示選民對政府紓困希臘極度不滿。分析師指出，執政聯盟挫敗對歐元來說不是好消息。
德國國會兩天前才通過金援希臘的紓困案，但人口最多的北萊因西伐利亞邦（NRW），隨即用選票懲罰梅克爾政府。
ZDF電視台根據投票結果估算，梅克爾的基督教民主黨（CDU）只拿下約34%的選票，是在該區有史以來最的低的得票率，友黨自由民主黨（FDP）的得票率只有6.6%，兩黨失去在議會的多數席次。而反對黨中間偏左的社會民主黨（SPD）囊括34.5%的選票，綠黨拿下12.1%。北萊因西伐利亞邦約有1,350萬名合格選民，該區經濟規模大約是波蘭和捷克的總和。
選舉失利對連任的梅克爾來說是一大打擊，由於執政聯盟失去上議院多數席次，意味她未來必須爭取反對黨的支持，才能落實各項政策。
最直接的影響是，執政聯盟可能無法兌現2012年以前調降所得稅的承諾，此外，反對黨也握有更多籌碼阻礙健保改革並擱置興建核能發電廠的計畫。
太平洋投資管理公司（PIMCO）基金經理人波桑渥斯說：「從投資人的觀點，這個結果對外資來說是另一個警訊，告訴他們歐洲並非安然無恙。」他指出，碰到危機時最需強勢領導，但執政聯盟挫敗可能削弱領導權，不利外界對歐元的信心。
明鏡周刊網站10日指出，選舉結果對執政聯盟是「雙重慘敗」；畫報則形容是「政治崩盤」，選民這次給執政聯盟的教訓將使他們難以忘懷。
德國國會上周五表決通過希臘紓困案，未來三年將提供224億歐元（286億美元）貸款協助雅典解決債務危機，但德國民眾普遍強烈反對。
分析師指出，希臘債務危機是傷害梅克爾政府的主因。波恩政治科學家朗古特說：「人民不喜歡德國扮演歐洲的主計長。」
【2010/05/11 經濟日報】
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Tim say:
德國宰相俾斯麥曾指出，德國位於歐洲的中心，任何歐洲國家發生事端都將影響德國。
如今看來，不得不佩服鐵血宰相的遠見。
2010年5月10日 星期一
鐵礦石漲9成 下游鋼鐵：非漲不可
鐵礦石漲9成 下游鋼鐵：非漲不可
【聯合晚報╱編譯朱小明/綜合報導】 2010.05.10 02:42 pm
世界鋼鐵協會主席羅卡表示，鐵礦石最近漲價逾90%，全球鋼鐵業者勢必得把成本轉嫁給市場。
鐵礦石出口業者今年捨棄行之已40年的年度議價制度，改採每季定價機制，羅卡在北京參加中國國際鋼鐵大會時接受彭博訪問，他表示，「這是很不利的趨勢」 ，這項改變造成鐵礦石漲價，「將影響我們的顧客」。
全球最大鐵礦石生產商巴西淡水河谷稍早贏得日本鋼鐵業者同意，自4月1日起漲價90%，並按季定價；由於成本提高，亞洲第三大鋼鐵製造商南韓浦項鋼鐵(Posco )5月起漲價25%。
羅卡表說：「我們除了把成本轉嫁市場，別無他途，按季定價將降低鋼鐵業者的競爭力。」
淡水河谷、必和必拓與力拓集團等三大業者佔了全球鐵礦石市場三分之二交易，在淡水河谷終結年度合約制後，世界鋼鐵協會就呼籲各國主管機關檢討鐵礦石市場。中國政府上月並宣布，將調查必和必拓、力拓與淡水河谷是否涉及壟斷這項製鋼原料。
羅卡昨天在第六屆中國國際鋼鐵大會上指出，價格飆漲的鐵礦石逐漸榨乾鋼鐵業的利潤，這種狀況在中國尤為明顯，近年來，中國的鋼鐵業在全球主要產鋼國中最沒有利潤可言。
分析師預估，鋼鐵業者如果把增加的成本轉嫁給客戶，鋼鐵價格可能會上漲15%，迫使買主尋找替代品，或減少生產計畫、以降低對鋼鐵的需求。
【2010/05/10 聯合晚報】
【聯合晚報╱編譯朱小明/綜合報導】 2010.05.10 02:42 pm
世界鋼鐵協會主席羅卡表示，鐵礦石最近漲價逾90%，全球鋼鐵業者勢必得把成本轉嫁給市場。
鐵礦石出口業者今年捨棄行之已40年的年度議價制度，改採每季定價機制，羅卡在北京參加中國國際鋼鐵大會時接受彭博訪問，他表示，「這是很不利的趨勢」 ，這項改變造成鐵礦石漲價，「將影響我們的顧客」。
全球最大鐵礦石生產商巴西淡水河谷稍早贏得日本鋼鐵業者同意，自4月1日起漲價90%，並按季定價；由於成本提高，亞洲第三大鋼鐵製造商南韓浦項鋼鐵(Posco )5月起漲價25%。
羅卡表說：「我們除了把成本轉嫁市場，別無他途，按季定價將降低鋼鐵業者的競爭力。」
淡水河谷、必和必拓與力拓集團等三大業者佔了全球鐵礦石市場三分之二交易，在淡水河谷終結年度合約制後，世界鋼鐵協會就呼籲各國主管機關檢討鐵礦石市場。中國政府上月並宣布，將調查必和必拓、力拓與淡水河谷是否涉及壟斷這項製鋼原料。
羅卡昨天在第六屆中國國際鋼鐵大會上指出，價格飆漲的鐵礦石逐漸榨乾鋼鐵業的利潤，這種狀況在中國尤為明顯，近年來，中國的鋼鐵業在全球主要產鋼國中最沒有利潤可言。
分析師預估，鋼鐵業者如果把增加的成本轉嫁給客戶，鋼鐵價格可能會上漲15%，迫使買主尋找替代品，或減少生產計畫、以降低對鋼鐵的需求。
【2010/05/10 聯合晚報】
救歐元！歐盟加碼至7500億歐元
救歐元！歐盟加碼至7500億歐元
【聯合晚報╱編譯朱小明/綜合報導】 2010.05.10 03:35 pm
歐盟27國財長10日淩晨決定，成立總額高達7500億歐元的穩定基金，幫助可能陷入債務危機的歐元區成員國，以防止希臘債務危機蔓延，並宣示捍衛歐元的決心。
這套救助機制由三部分組成，歐元區16國國將共同籌集4400億歐元、歐盟委員會負責600億歐元貸款基金，國際貨幣基金 (IMF)將提供2500歐元融通。
這筆鉅額資金是為防止希臘債務危機蔓延，並防止歐元匯率進一步受到動搖；歐元區國家如果陷入債務危機，將可以獲得資金援助。
歐盟委員會負責經濟和貨幣事務的專員雷恩在記者會上表示，這套機制將有助於維護歐元區金融穩定，顯示歐盟「不惜代價」捍衛歐元的決心。
雷恩在聲明中說：「我們面臨非常情況，只要有需要，這套機制將持續實施，以維護金融穩定。」
各國達成協議的正式聲明傳出後，歐元對美元匯價在亞洲匯市應聲上漲，由紐約匯市上周五的1.2755美元漲至1.2907美元。
自希臘爆發債務危機以來，歐元區各國對援助措施莫衷一是，導致希臘債務危機愈演愈烈，市場憂心葡萄牙和西班牙也將步上希臘後塵，上周歐元對美元匯率一度跌至14個月新低，全球股市也受拖累。
歐盟國家9日緊急會商，以期在亞洲市場今天開盤前達成協議，但還是晚了數小時。瑞典財長柏格警告: 「我們不能讓市場失望，市場現在有如狼群，如果不設法防堵，會吞噬較弱國家。」
歐元區財長2日宣布啟動1100億歐元的救助方案，但未能消除市場憂慮，市場擔心希臘債務危機蔓延到葡萄牙和西班牙、進而危及整個歐元區；投資人要求提高利率，讓財務困難的希臘雪上加霜，被迫尋求金援，也使得葡萄牙和西班牙借貸成本增高。
歐盟財長承諾，將盡快削減赤字和推行結構性改革，以實現財政穩定和經濟成長。葡萄牙和西班牙同時承諾，將在今明兩年加強削減赤字，並在18日向歐盟財長會議提出具體措施，以避免形勢惡化。
【2010/05/10 聯合晚報】
【聯合晚報╱編譯朱小明/綜合報導】 2010.05.10 03:35 pm
歐盟27國財長10日淩晨決定，成立總額高達7500億歐元的穩定基金，幫助可能陷入債務危機的歐元區成員國，以防止希臘債務危機蔓延，並宣示捍衛歐元的決心。
這套救助機制由三部分組成，歐元區16國國將共同籌集4400億歐元、歐盟委員會負責600億歐元貸款基金，國際貨幣基金 (IMF)將提供2500歐元融通。
這筆鉅額資金是為防止希臘債務危機蔓延，並防止歐元匯率進一步受到動搖；歐元區國家如果陷入債務危機，將可以獲得資金援助。
歐盟委員會負責經濟和貨幣事務的專員雷恩在記者會上表示，這套機制將有助於維護歐元區金融穩定，顯示歐盟「不惜代價」捍衛歐元的決心。
雷恩在聲明中說：「我們面臨非常情況，只要有需要，這套機制將持續實施，以維護金融穩定。」
各國達成協議的正式聲明傳出後，歐元對美元匯價在亞洲匯市應聲上漲，由紐約匯市上周五的1.2755美元漲至1.2907美元。
自希臘爆發債務危機以來，歐元區各國對援助措施莫衷一是，導致希臘債務危機愈演愈烈，市場憂心葡萄牙和西班牙也將步上希臘後塵，上周歐元對美元匯率一度跌至14個月新低，全球股市也受拖累。
歐盟國家9日緊急會商，以期在亞洲市場今天開盤前達成協議，但還是晚了數小時。瑞典財長柏格警告: 「我們不能讓市場失望，市場現在有如狼群，如果不設法防堵，會吞噬較弱國家。」
歐元區財長2日宣布啟動1100億歐元的救助方案，但未能消除市場憂慮，市場擔心希臘債務危機蔓延到葡萄牙和西班牙、進而危及整個歐元區；投資人要求提高利率，讓財務困難的希臘雪上加霜，被迫尋求金援，也使得葡萄牙和西班牙借貸成本增高。
歐盟財長承諾，將盡快削減赤字和推行結構性改革，以實現財政穩定和經濟成長。葡萄牙和西班牙同時承諾，將在今明兩年加強削減赤字，並在18日向歐盟財長會議提出具體措施，以避免形勢惡化。
【2010/05/10 聯合晚報】
逃稅+貪污 拖垮希臘財政
逃稅+貪污 拖垮希臘財政
【經濟日報╱編譯余曉惠／綜合外電】 2010.05.10 03:22 am
很多人不解，希臘徵稅效率奇差無比，為何政府膽敢如此舖張浪費，答案很簡單：紅包文化和政治獻金使然。在希臘，逃漏稅是常態，辦事一定要塞紅包，加上浮濫的社會福利制度，難怪歐洲鄰國都不想用納稅人的血汗錢來解救希臘。
希臘的貪腐文化根深蒂固。布魯金斯研究所（Brookings）的調查指出，公共部門貪腐是希臘債務迅速膨脹的主因，每年耗用希臘公帑逾200億歐元（270億美元），相當於國內生產毛額（GDP）的8%。
在世界銀行（World Bank）針對富裕國家控管貪腐成效的調查中，希臘在歐元區16國敬陪末座。國際透明組織（Transparency International）的調查也發現，希臘的貪腐情形在歐盟27國中最嚴重，與保加利亞、羅馬尼亞不相上下。
根據國際透明組織，去年有13.5%的希臘家庭曾經行賄，平均金額約1,355歐元。希臘民眾用塞滿現金的紅包取得汽車駕照、醫師約診和建築執照，或是用來打通關節，以方便逃漏稅。
希臘民眾對逃漏稅早就習以為常。紐約時報報導，在富人住的雅典北郊夏季十分炎熱，當地只有324位居民在報稅時坦承住宅附設泳池，但稅務調查員透過衛星勘查的結果卻發現，這些豪宅聳立的高牆後面藏有近1.7萬座泳池。
不少希臘人認為，查稅員最容易賄賂成功。有人說，希臘人只把應繳金額的三分之一上繳國庫，三分之一給查稅單位，三分之一留在自己口袋。查稅員坦言貪腐隨處可見，但怪罪政府從未嚴加管控。
也因此，儘管過去10年來希臘經濟持續成長，稅收增幅卻遠不及成長的腳步。歐盟2008年調查發現，希臘2000至2007年間的名目GDP成長8.25%，但同期稅收只增加7%。
有些人將貪腐的問題歸咎於希臘的殖民歷史，認為在土耳其的長期統治下，希臘人習於與政府敵；也有人說，如果撇開淵遠流長的歷史不提，希臘不過是個相對年輕的民主國家。
專門研究經濟犯罪的希臘Ionian大學教授卡茲歐斯（Stavros Katsios）表示：「問題的核心在我們沒有公民文化。希臘人覺得遵守紀律很丟臉，甚至是蠢。」
除了逃稅和貪污，過度膨脹的社會福利也是拖垮希臘財政的原因。在希臘強勢工會施壓下，政府將580種職業歸為「高危險」職業，男性員工滿55歲、女性滿50歲就可提早退休。這些職業包括採礦與拆除炸彈等高危險性工作，但廣電播報和管樂手也赫然在列，理由是「麥克風有細菌」以及「吹奏樂器需冒著胃逆流風險」
【2010/05/10 經濟日報】
【經濟日報╱編譯余曉惠／綜合外電】 2010.05.10 03:22 am
很多人不解，希臘徵稅效率奇差無比，為何政府膽敢如此舖張浪費，答案很簡單：紅包文化和政治獻金使然。在希臘，逃漏稅是常態，辦事一定要塞紅包，加上浮濫的社會福利制度，難怪歐洲鄰國都不想用納稅人的血汗錢來解救希臘。
希臘的貪腐文化根深蒂固。布魯金斯研究所（Brookings）的調查指出，公共部門貪腐是希臘債務迅速膨脹的主因，每年耗用希臘公帑逾200億歐元（270億美元），相當於國內生產毛額（GDP）的8%。
在世界銀行（World Bank）針對富裕國家控管貪腐成效的調查中，希臘在歐元區16國敬陪末座。國際透明組織（Transparency International）的調查也發現，希臘的貪腐情形在歐盟27國中最嚴重，與保加利亞、羅馬尼亞不相上下。
根據國際透明組織，去年有13.5%的希臘家庭曾經行賄，平均金額約1,355歐元。希臘民眾用塞滿現金的紅包取得汽車駕照、醫師約診和建築執照，或是用來打通關節，以方便逃漏稅。
希臘民眾對逃漏稅早就習以為常。紐約時報報導，在富人住的雅典北郊夏季十分炎熱，當地只有324位居民在報稅時坦承住宅附設泳池，但稅務調查員透過衛星勘查的結果卻發現，這些豪宅聳立的高牆後面藏有近1.7萬座泳池。
不少希臘人認為，查稅員最容易賄賂成功。有人說，希臘人只把應繳金額的三分之一上繳國庫，三分之一給查稅單位，三分之一留在自己口袋。查稅員坦言貪腐隨處可見，但怪罪政府從未嚴加管控。
也因此，儘管過去10年來希臘經濟持續成長，稅收增幅卻遠不及成長的腳步。歐盟2008年調查發現，希臘2000至2007年間的名目GDP成長8.25%，但同期稅收只增加7%。
有些人將貪腐的問題歸咎於希臘的殖民歷史，認為在土耳其的長期統治下，希臘人習於與政府敵；也有人說，如果撇開淵遠流長的歷史不提，希臘不過是個相對年輕的民主國家。
專門研究經濟犯罪的希臘Ionian大學教授卡茲歐斯（Stavros Katsios）表示：「問題的核心在我們沒有公民文化。希臘人覺得遵守紀律很丟臉，甚至是蠢。」
除了逃稅和貪污，過度膨脹的社會福利也是拖垮希臘財政的原因。在希臘強勢工會施壓下，政府將580種職業歸為「高危險」職業，男性員工滿55歲、女性滿50歲就可提早退休。這些職業包括採礦與拆除炸彈等高危險性工作，但廣電播報和管樂手也赫然在列，理由是「麥克風有細菌」以及「吹奏樂器需冒著胃逆流風險」
【2010/05/10 經濟日報】
2010年5月7日 星期五
歐洲央行將再融資利率維持在1.00%不變
歐洲央行將再融資利率維持在1.00%不變
2010年5月6日 20:15
歐洲央行(European Central Bank)週四將關鍵利率維持在1%不變﹐市場人士等待該行行長特里謝(Jean-Claude Trichet)就歐元區債務危機發表的最新看法。
特里謝將於格林威治時間1230在西班牙里斯本召開新聞發佈會﹐就維持利率不變的原因發表評論。
接受道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)調查的40名經濟學家此前均預計﹐由於通貨膨脹壓力依然較小﹐歐洲央行將維持主要再融資利率不變。
大多數經濟學家還認為﹐該行在今年剩餘時間內也不會加息。
2010年5月6日 20:15
歐洲央行(European Central Bank)週四將關鍵利率維持在1%不變﹐市場人士等待該行行長特里謝(Jean-Claude Trichet)就歐元區債務危機發表的最新看法。
特里謝將於格林威治時間1230在西班牙里斯本召開新聞發佈會﹐就維持利率不變的原因發表評論。
接受道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)調查的40名經濟學家此前均預計﹐由於通貨膨脹壓力依然較小﹐歐洲央行將維持主要再融資利率不變。
大多數經濟學家還認為﹐該行在今年剩餘時間內也不會加息。
美股重挫 交易錯誤令道指一度暴跌千點
美股重挫 交易錯誤令道指一度暴跌千點
2010年05月07日08:34
紐約證交所的場內交易員在5月6日這個金融市場的霉運日裡﹐明顯的交易錯誤讓整個事態雪上加霜。交易員和投資者都緊張不已﹐迷惑地思忖著一個錯誤何至於讓道指跳水1000點。道指在後市一度重挫998.50點﹐創下盤中點數跌幅紀錄﹐此低點與當日盤中高點之差高達1010.14點。
市場在後市中段股指大幅跳水之前本已形勢吃緊。當時交易員正從電視中收看雅典暴亂的情景﹐此前希臘政府批准了歐盟和國際貨幣基金組織(IMF)救助計劃中提出的緊縮方案。
5月6日當天﹐全球金融市場都出現了大跌﹐因為投資者對歐洲央行(European Central Bank)未能暗示對希臘危機給於格外關注而感到失望。
道指隨後反彈﹐收盤下跌347.8點﹐報10,520.32點﹐跌幅3.2%﹐創2009年4月以來最大百分比跌幅。
標準普爾500指數跌3.2%﹐至1,128.15點。債市、商品市場以及匯市皆深受震動﹐因為投資者紛紛逃離高風險資產﹐轉投安全的黃金和美國國債。
芝加哥期權交易所市場波動指數(簡稱VIX)一度飆升60%至將近40﹐該指數收盤上漲近32%。
交易員都對這一突如其來的走勢感到震驚。
經紀行BTIG LLC聯席創始人斯塔克(Steven Starker)說﹐絕對是亂成一團。他說市場在半個小時中的劇烈波動讓他回想起1987年10月市場崩盤時的猛烈拋售。
瑞銀美洲財富管理公司(UBS Wealth Management Americas)首席投資長萊恩(Mike Ryan)說﹐我們坐在那裡﹐盯著屏幕﹐完全不知道到底怎麼回事。
週四晚間﹐來自美國主要交易所和美國證券交易委員會(SEC)的代表召開了一個緊急會議﹐檢查多只股票是否存在錯誤交易的可能。Nasdaq OMX Group發表的一份聲明顯示﹐這些交易發生在美東時間下午2:40至3:00之間。官員在當日晚間說﹐2:40時任何比市場價格低了60%的交易都應該被取消。
道指成份股從寶潔(Procter & Gamble)、3M公司到埃森哲(Accenture)全線暴跌。在大盤的大幅下挫將寶潔推至關鍵熔斷點位以下後﹐該股一度跌了22.79美元﹐跌幅37%。埃森哲盤中交易價曾一度跌至一美元﹐最後收於41.09美元﹐跌幅2.6%。交易員們還注意到交易所買賣基金中的異常交易情況﹐包括iShares Russell 1000 Value Index基金﹐該基金從近60.00美元跌至0.075美元。
在投資者關注的焦點轉向美國股市之前﹐他們的注意力一直在歐洲﹐歐洲投資者從股市、債市和歐元中紛紛撤離。
就在希臘議會批准了1,100億歐元（合1,410億美元）一攬子計劃之際﹐歐元兌美元跌至1.2629美元﹐創3月份以來的最低水平。歐元兌瑞士法郎也大幅走軟﹐交易員們說﹐瑞士央行(Swiss National Bank)看起來要放棄數月以來試圖防止瑞士法郎走強、至少是眼下不要走強的努力。看跌歐元的情緒已經積聚了數月之久﹐交易員們和共同基金等長線投資者們認定﹐在希臘債務危機的大背景下﹐歐元將走軟。
不過﹐在歐洲央行管理委員會週四的會議之後﹐市場潰壩。在市場參與者看來﹐歐洲央行行長特里謝(Jean-Claude Trichet)在會上看起來把注意力放到了未來潛在的通貨膨脹問題上﹐而不是主權債務危機的問題上。尤其值得一提的是﹐特里謝說﹐歐洲央行管理委員會沒有討論介入並買進歐洲政府債券的可能性﹐以作為幫助穩定股市的一個途徑。
摩根士丹利(Morgan Stanley)全球外匯戰略負責人之一德羅索斯(Sophia Drossos)說﹐對歐洲央行來說﹐週四的消息表明﹐騎士還沒有到來﹐危機可能得進一步加劇才能引發果決的行動。
德羅索斯說﹐投資者們希望特里謝能作出一些表示﹐顯示他將採取非常措施來努力控制問題的蔓延。她說﹐相反﹐他給人們的印象卻是﹐歐洲央行將被動地作出反應﹐而不是主動出擊﹐而這打擊了投資者對歐元的看法。
歐洲債市也作出反應﹐負債累累的各個國家的債券價格大幅下滑。葡萄牙10年期票據收益率飆升至危機以來的新高──6.33%﹐對德國10年期票據息差上升了3.5個百分點。
Tom Lauricella and Peter A. McKay
存單利率 短高長低
存單利率 短高長低
【經濟日報╱記者藍鈞達／台北報導】 2010.05.07 09:30 am
資金浮濫，讓市場利率出現短高長低的「負斜率」，顯示長期利率水準被嚴重低估，中央銀行升息壓力增加。
央行昨（6）日標售364天期定存單1,000億元，因國銀、外銀搶標，得標平均利率僅0.704%，創下同天期存單得標利率新低。
央行昨天標售364天期存單的得標利率，甚至低於182天期存單0.71%的發行利率，行庫主管指出，存單利率出現負斜率，表示市場游資真的非常多，銀行不顧一切低利搶標，只求資金多少能有點收益進帳。
跟央行上個月標售同天期存單比較，這次得標利率下滑4.1個基本點（1個基本點是0.01個百分點），市場人士分析，歐債危機發生，對才剛擺脫金融海嘯的全球經濟是很大打擊，可能導致各國救市方案退場速度減緩，銀行看準低利環境將持續，因此用超低利搶進定存單。
央行官員也坦言，市場資金確實仍嫌過多，造成昨天定存單競標踴躍，尤其銀行業相當積極，粗估本國銀行搶下過半額度，外銀也進場投標存單。
行庫主管指出，隔夜拆款利率節節上揚，但各金融機構手中資金仍相當充裕，加上外商銀行也有不少之前外資匯入款項待消化，市場資金水位相當高，昨日投標總額達3,808.5億元，投標倍數為3.81倍，得標比率僅26.26% ，比上月6日央行標售同天期存單時的搶標情況更激烈。
銀行主管研判，先前持續反彈的隔拆利率，近期已止穩，央行如果有心收縮資金，勢必要加大沖銷力道，除下月可望續標364天期定存單，甚至不排除提高364天期存單標售頻率。
--------------------------------------------------------------------------------
新聞辭典》負斜率
一般而言，長天期資金因負擔風險較高，利率應高於短天期資金；當利率出現短天期高於長天期的負斜率，代表短期利率過高或長期利率偏低。
目前國內長天期利率低於短天期，出現負斜率，可能原因包括市場預期利率將低檔整理、對長債流動風險承受度提高，或對長債需求度增加。
長期利率低於短期利率，將使銀行短期資金成本加重，長期放款則沒辦法取得合理風險貼水，獲利空間遭縮減；民眾則可能因長期利率走低，傾向持有商品，形成通膨壓力。
【2010/05/07 經濟日報】
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Tim say:
364d定存單標售利率低於182d，因兩者標售日期不同，使得參與者對於市場的展望不同，因此比較基礎稍嫌薄弱，而且產品天期短。若要因此要求央行升息，恐怕需有更強的理由。
【經濟日報╱記者藍鈞達／台北報導】 2010.05.07 09:30 am
資金浮濫，讓市場利率出現短高長低的「負斜率」，顯示長期利率水準被嚴重低估，中央銀行升息壓力增加。
央行昨（6）日標售364天期定存單1,000億元，因國銀、外銀搶標，得標平均利率僅0.704%，創下同天期存單得標利率新低。
央行昨天標售364天期存單的得標利率，甚至低於182天期存單0.71%的發行利率，行庫主管指出，存單利率出現負斜率，表示市場游資真的非常多，銀行不顧一切低利搶標，只求資金多少能有點收益進帳。
跟央行上個月標售同天期存單比較，這次得標利率下滑4.1個基本點（1個基本點是0.01個百分點），市場人士分析，歐債危機發生，對才剛擺脫金融海嘯的全球經濟是很大打擊，可能導致各國救市方案退場速度減緩，銀行看準低利環境將持續，因此用超低利搶進定存單。
央行官員也坦言，市場資金確實仍嫌過多，造成昨天定存單競標踴躍，尤其銀行業相當積極，粗估本國銀行搶下過半額度，外銀也進場投標存單。
行庫主管指出，隔夜拆款利率節節上揚，但各金融機構手中資金仍相當充裕，加上外商銀行也有不少之前外資匯入款項待消化，市場資金水位相當高，昨日投標總額達3,808.5億元，投標倍數為3.81倍，得標比率僅26.26% ，比上月6日央行標售同天期存單時的搶標情況更激烈。
銀行主管研判，先前持續反彈的隔拆利率，近期已止穩，央行如果有心收縮資金，勢必要加大沖銷力道，除下月可望續標364天期定存單，甚至不排除提高364天期存單標售頻率。
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新聞辭典》負斜率
一般而言，長天期資金因負擔風險較高，利率應高於短天期資金；當利率出現短天期高於長天期的負斜率，代表短期利率過高或長期利率偏低。
目前國內長天期利率低於短天期，出現負斜率，可能原因包括市場預期利率將低檔整理、對長債流動風險承受度提高，或對長債需求度增加。
長期利率低於短期利率，將使銀行短期資金成本加重，長期放款則沒辦法取得合理風險貼水，獲利空間遭縮減；民眾則可能因長期利率走低，傾向持有商品，形成通膨壓力。
【2010/05/07 經濟日報】
====================
Tim say:
364d定存單標售利率低於182d，因兩者標售日期不同，使得參與者對於市場的展望不同，因此比較基礎稍嫌薄弱，而且產品天期短。若要因此要求央行升息，恐怕需有更強的理由。
政府債務 最快後年破表
政府債務 最快後年破表
【經濟日報╱記者陳美珍／台北報導】 2010.05.07 03:19 am
因應五都升格需要，國家總體債務舉借空間將再調升近4,000億元。中央及地方合計存量債限占前三年平均名目國民生產毛額（GNP）的比重自48%提高為51%。但在其中，中央債限不增反降，估計舉債額度只夠再用二年，如不設法減債，最快101年就會破表。
這是公債法從民國85年施行後，中央政府存量債限首度下修。不過，由於地方政府債限鬆綁並大幅調升，國家總體債務舉借空間仍擴增3,920億元。
立法院財委會昨（6）日通過公共債務法修正草案，各級政府超過一年以上長期債限，未償餘額占前三年GNP比重，從48%提高為51%。其中，中央政府債限自40%降為39%；但直轄市等地方政府舉債上限自8%提高為12%，合計國家總體債務存量債限增加3個百分點，地方舉債額度暴增5,227億元。
政府財主單位正在編列民國100年中央政府總預算，新版公債法調降中央政府存量債限1個百分點，導致中央可舉債空間的額度立即減少1,307億元。
99年度中央政府總預算為例，一年以上未償債務餘額為4.6兆元，占GNP比重為35.2%，在維持40%存量債限下，原本還有的舉債額度6,271億元，存量債限下降為39%後，可舉債額度只剩4,971億元。中央政府存量債限下修，未來可舉債的金額已不到5,000億元。
【2010/05/07 經濟日報】
因應五都升格需要，國家總體債務舉借空間將再調升近4,000億元。中央及地方合計存量債限占前三年平均名目國民生產毛額（GNP）的比重自48%提高為51%。但在其中，中央債限不增反降，估計舉債額度只夠再用二年，如不設法減債，最快101年就會破表。
這是公債法從民國85年施行後，中央政府存量債限首度下修。不過，由於地方政府債限鬆綁並大幅調升，國家總體債務舉借空間仍擴增3,920億元。
立法院財委會昨（6）日通過公共債務法修正草案，各級政府超過一年以上長期債限，未償餘額占前三年GNP比重，從48%提高為51%。其中，中央政府債限自40%降為39%；但直轄市等地方政府舉債上限自8%提高為12%，合計國家總體債務存量債限增加3個百分點，地方舉債額度暴增5,227億元。
政府財主單位正在編列民國100年中央政府總預算，新版公債法調降中央政府存量債限1個百分點，導致中央可舉債空間的額度立即減少1,307億元。
99年度中央政府總預算為例，一年以上未償債務餘額為4.6兆元，占GNP比重為35.2%，在維持40%存量債限下，原本還有的舉債額度6,271億元，存量債限下降為39%後，可舉債額度只剩4,971億元。中央政府存量債限下修，未來可舉債的金額已不到5,000億元。
【2010/05/07 經濟日報】
西班牙順利發債 歐元照跌
西班牙順利發債 歐元照跌
【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】 2010.05.07 09:17 am
西班牙6日成功標售逾23億歐元政府債券，但借貸成本是2008年來最高，且信評機構穆迪（Moody's）警告希臘債務危機可能蔓延，衝擊葡、西、義、愛、英國的銀行體系，歐元6日繼續探底，跌破1.27美元，是2009年3月以來首見。
西班牙財政部表示，已標售出23.5億歐元（30億美元）的5年期債券，殖利率為3.532%，是2008年5月來最高。3月4日標售45億歐元的5年期債券時，殖利率僅為2.816%。這是西班牙上周遭信評機構標準普爾（S&P）調降債信評等一級至AA後首度發行公債。西班牙財政部發言人表示，這次超額認購達2.3倍，是今年公債標售案中最高一次，海內外都有投資人認購。
東方匯理銀行利率策略師查特威爾表示，這次標售金額不高，稱不上表現強勁，但顯示西班牙市場運作依然良好，不會對籌資能力造成風險。
西班牙政府債券和德國公債的殖利率利差，6日一度擴大到140個基點以上，是歐元問世來最大，但和希臘與德國公債利差800個基點比起來，仍是小巫見大巫。
穆迪警告，雖然部分歐洲國家的銀行並未受到金融危機太大衝擊，但如果希臘的債務危機擴大，這些銀行這回恐怕就難倖免。
歐洲債務危機顧慮持續發酵，導致歐元兌美元匯率6日連續第四天下跌，盤中跌破1.27美元至1.2688美元，跌幅近1%，再度改寫14個月新低紀錄。歐股震盪走低，盤中英、法、德標竿指數跌幅在1%至2%之間，西班牙IBEX35指數跌幅一度超過3%，延續亞股全面收黑的頹勢。
穆迪指出，西班牙、葡萄牙、義大利、愛爾蘭和英國的銀行體系，面臨不同的挑戰，但債務危機蔓延的風險可能縮小這些差異，對這些銀行造成共同的威脅。西班牙、愛爾蘭和英國的銀行，受信用緊縮衝擊較大；葡萄牙和義大利的銀行則較接近希臘，受全球金融危機的打擊不大，但沈重的公共負債仍具威脅。
【2010/05/07 經濟日報】
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Tim say:
所以，Moody's認為：
西班牙、愛爾蘭與英國的銀行主要係面臨信用緊縮的挑戰；
而葡萄牙、義大利的銀行則與希臘相近，主要的威脅為公共負債。
【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】 2010.05.07 09:17 am
西班牙6日成功標售逾23億歐元政府債券，但借貸成本是2008年來最高，且信評機構穆迪（Moody's）警告希臘債務危機可能蔓延，衝擊葡、西、義、愛、英國的銀行體系，歐元6日繼續探底，跌破1.27美元，是2009年3月以來首見。
西班牙財政部表示，已標售出23.5億歐元（30億美元）的5年期債券，殖利率為3.532%，是2008年5月來最高。3月4日標售45億歐元的5年期債券時，殖利率僅為2.816%。這是西班牙上周遭信評機構標準普爾（S&P）調降債信評等一級至AA後首度發行公債。西班牙財政部發言人表示，這次超額認購達2.3倍，是今年公債標售案中最高一次，海內外都有投資人認購。
東方匯理銀行利率策略師查特威爾表示，這次標售金額不高，稱不上表現強勁，但顯示西班牙市場運作依然良好，不會對籌資能力造成風險。
西班牙政府債券和德國公債的殖利率利差，6日一度擴大到140個基點以上，是歐元問世來最大，但和希臘與德國公債利差800個基點比起來，仍是小巫見大巫。
穆迪警告，雖然部分歐洲國家的銀行並未受到金融危機太大衝擊，但如果希臘的債務危機擴大，這些銀行這回恐怕就難倖免。
歐洲債務危機顧慮持續發酵，導致歐元兌美元匯率6日連續第四天下跌，盤中跌破1.27美元至1.2688美元，跌幅近1%，再度改寫14個月新低紀錄。歐股震盪走低，盤中英、法、德標竿指數跌幅在1%至2%之間，西班牙IBEX35指數跌幅一度超過3%，延續亞股全面收黑的頹勢。
穆迪指出，西班牙、葡萄牙、義大利、愛爾蘭和英國的銀行體系，面臨不同的挑戰，但債務危機蔓延的風險可能縮小這些差異，對這些銀行造成共同的威脅。西班牙、愛爾蘭和英國的銀行，受信用緊縮衝擊較大；葡萄牙和義大利的銀行則較接近希臘，受全球金融危機的打擊不大，但沈重的公共負債仍具威脅。
【2010/05/07 經濟日報】
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Tim say:
所以，Moody's認為：
西班牙、愛爾蘭與英國的銀行主要係面臨信用緊縮的挑戰；
而葡萄牙、義大利的銀行則與希臘相近，主要的威脅為公共負債。
聯合國：亞洲應管制資本 遏制泡沫
聯合國：亞洲應管制資本 遏制泡沫
【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】 2010.05.07 03:11 am
歐洲主權債信危機讓熱錢逃離歐洲、重返亞洲，令人聯想起1997年亞洲金融風暴爆發前一年的情景。聯合國研究顯示，巨額資金湧入亞洲已引發通膨疑慮並造成資產泡沫，決策者應考慮用資本管制加以遏阻。
從正面來看，全球熱錢湧入亞洲，代表此區未受全球危機拖累。但這也意味著隨著資本浪潮襲擊而來，亞洲成為下一場資產大泡沫的溫床。這似乎有點類似1996年的情況：當時全球投資人也一窩蜂到亞洲淘金，完全不管這些新興經濟體可能難以承受如此龐大資金。一年後各國政府、家庭和金融業無不淚濕滿襟。
聯合國亞太經濟社會委員會（UNESCAP）6日在曼谷總部發布亞太經濟社會報告，指亞太地區經濟成長的短期風險，主要是通貨膨脹，其中海外資金湧入是推升通膨的一個因素。
執行秘書海澤（Noeleen Heyzer）表示，全球金融體系資金大舉流向亞太地區新興市場，造成該區貨幣匯率升值，引發通膨壓力升高，也導致資產泡沫。她建議，資本管制可以當成重要的政策工具，這點已取得愈來愈多共識。不過她也強調，亞洲各國應該先「觀察」資金流入的情況，看看是否有其他現存的工具可使用，再實施資本限制，例如課稅或提高存款準備率，都是可遏止資產價格繼續飆高的方式。但如果管制過頭，反而嚇跑他們。
UNESCAP指出，亞洲目前其實左右為難，如果他們的貨幣政策比美國等主要貿易夥伴更緊縮，勢必吸引資本流入，加速亞幣升值，出口將面對新困境，衝擊經濟成長。這份報告表示，和建立外匯存底部位以減緩資本突然撤離造成的傷害，實施資本管制以控制資本流入，成本或許比較低，因為外匯存底有潛在的匯兌損失，且投資其他外幣資產的利息所得較低。
IMF和亞洲開發銀行（ADB）本周舉行的年會上，各國決策者顯然也同意這點。台灣央行總裁彭南說，各國應根據經濟金融情勢，適時採取必要管制措施。
【2010/05/07 經濟日報】
【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】 2010.05.07 03:11 am
歐洲主權債信危機讓熱錢逃離歐洲、重返亞洲，令人聯想起1997年亞洲金融風暴爆發前一年的情景。聯合國研究顯示，巨額資金湧入亞洲已引發通膨疑慮並造成資產泡沫，決策者應考慮用資本管制加以遏阻。
從正面來看，全球熱錢湧入亞洲，代表此區未受全球危機拖累。但這也意味著隨著資本浪潮襲擊而來，亞洲成為下一場資產大泡沫的溫床。這似乎有點類似1996年的情況：當時全球投資人也一窩蜂到亞洲淘金，完全不管這些新興經濟體可能難以承受如此龐大資金。一年後各國政府、家庭和金融業無不淚濕滿襟。
聯合國亞太經濟社會委員會（UNESCAP）6日在曼谷總部發布亞太經濟社會報告，指亞太地區經濟成長的短期風險，主要是通貨膨脹，其中海外資金湧入是推升通膨的一個因素。
執行秘書海澤（Noeleen Heyzer）表示，全球金融體系資金大舉流向亞太地區新興市場，造成該區貨幣匯率升值，引發通膨壓力升高，也導致資產泡沫。她建議，資本管制可以當成重要的政策工具，這點已取得愈來愈多共識。不過她也強調，亞洲各國應該先「觀察」資金流入的情況，看看是否有其他現存的工具可使用，再實施資本限制，例如課稅或提高存款準備率，都是可遏止資產價格繼續飆高的方式。但如果管制過頭，反而嚇跑他們。
UNESCAP指出，亞洲目前其實左右為難，如果他們的貨幣政策比美國等主要貿易夥伴更緊縮，勢必吸引資本流入，加速亞幣升值，出口將面對新困境，衝擊經濟成長。這份報告表示，和建立外匯存底部位以減緩資本突然撤離造成的傷害，實施資本管制以控制資本流入，成本或許比較低，因為外匯存底有潛在的匯兌損失，且投資其他外幣資產的利息所得較低。
IMF和亞洲開發銀行（ADB）本周舉行的年會上，各國決策者顯然也同意這點。台灣央行總裁彭南說，各國應根據經濟金融情勢，適時採取必要管制措施。
【2010/05/07 經濟日報】
2010年5月4日 星期二
高盛遭拷問 金錢與客戶孰輕孰重
高盛遭拷問 金錢與客戶孰輕孰重
2010年04月28日10:58
高盛集團(Goldman Sachs Group)長期以來聲稱它可以調整利潤與客戶需求之間的矛盾。周二就高盛在金融危機期間的一些作為舉行的國會聽証會試圖探查這一說法的核心，反過來又引出了針對現行銀行業/交易機構業務模式的一些問題，政府中的一些人希望撤銷這些業務模式。
參議員們一再質疑高盛兜售其做空或不看好的証券時出現的道德和披露方面的問題。聽証會披露的一系列電子郵件顯示，高盛極力出售証券，而其一名管理人員稱之為“臭狗屎交易”。
另一方面，一些客戶要是看到高盛副總裁圖爾(Fabrice Tourre)的電子郵件肯定會氣憤不已。圖爾在郵件中提出一個潛在客戶列表太偏重於“老練的對沖基金”，這類客戶了解太多內情，我們賺不到太多錢。圖爾還說，更好的目標客戶是秉承買進並持有戰略、以評級為依據的買家，我們應當更專注於這類客戶，以賺取越來越多的錢。
更讓人警惕的或許是當參議員柯林斯(Susan Collins)問一群現任和前任高盛管理者，他們是否有責任以客戶利益至上的原則行事時，這些人支支唔唔。從法律上說，他們並沒有這個責任。
這一切並不意味著高盛的客戶會轉而投向其他大銀行，那些銀行也同樣面對上述問題。不過，如果更多的客戶和監管機構最終同意柯林斯的說法，認為銀行系統似乎充滿了利益沖突，那高盛及其競爭對手可能會面臨更大的麻煩。
David Reilly
2010年04月28日10:58
高盛集團(Goldman Sachs Group)長期以來聲稱它可以調整利潤與客戶需求之間的矛盾。周二就高盛在金融危機期間的一些作為舉行的國會聽証會試圖探查這一說法的核心，反過來又引出了針對現行銀行業/交易機構業務模式的一些問題，政府中的一些人希望撤銷這些業務模式。
參議員們一再質疑高盛兜售其做空或不看好的証券時出現的道德和披露方面的問題。聽証會披露的一系列電子郵件顯示，高盛極力出售証券，而其一名管理人員稱之為“臭狗屎交易”。
另一方面，一些客戶要是看到高盛副總裁圖爾(Fabrice Tourre)的電子郵件肯定會氣憤不已。圖爾在郵件中提出一個潛在客戶列表太偏重於“老練的對沖基金”，這類客戶了解太多內情，我們賺不到太多錢。圖爾還說，更好的目標客戶是秉承買進並持有戰略、以評級為依據的買家，我們應當更專注於這類客戶，以賺取越來越多的錢。
更讓人警惕的或許是當參議員柯林斯(Susan Collins)問一群現任和前任高盛管理者，他們是否有責任以客戶利益至上的原則行事時，這些人支支唔唔。從法律上說，他們並沒有這個責任。
這一切並不意味著高盛的客戶會轉而投向其他大銀行，那些銀行也同樣面對上述問題。不過，如果更多的客戶和監管機構最終同意柯林斯的說法，認為銀行系統似乎充滿了利益沖突，那高盛及其競爭對手可能會面臨更大的麻煩。
David Reilly
澳大利亞央行加息25個基點﹐至4.5%
澳大利亞央行加息25個基點﹐至4.5%
2010年05月04日13:20
澳大利亞央行(Reserve Bank of Australia)週二上調了隔夜拆款利率目標﹐符合市場預期。這是該央行自2009年10月以來第六次上調利率﹐也是自2008年全球經濟陷入衰退以來首次將利率目標調整到平均水平。
澳大利亞央行將隔夜拆款利率目標從4.25%上調至4.5%。目前澳大利亞經濟受到大宗商品價格新一輪上漲、房價高達兩位數的漲幅以及緊張了勞動力市場的影響。
經濟學家預期﹐澳大利亞央行2010年將繼續加息﹐從而成為發達經濟體中收緊貨幣政策力度最大的央行之一。
2010年05月04日13:20
澳大利亞央行(Reserve Bank of Australia)週二上調了隔夜拆款利率目標﹐符合市場預期。這是該央行自2009年10月以來第六次上調利率﹐也是自2008年全球經濟陷入衰退以來首次將利率目標調整到平均水平。
澳大利亞央行將隔夜拆款利率目標從4.25%上調至4.5%。目前澳大利亞經濟受到大宗商品價格新一輪上漲、房價高達兩位數的漲幅以及緊張了勞動力市場的影響。
經濟學家預期﹐澳大利亞央行2010年將繼續加息﹐從而成為發達經濟體中收緊貨幣政策力度最大的央行之一。
上交所國際板規則年內可完成製訂
報導﹕上交所國際板規則年內可完成製訂
2010年05月04日12:19
《中國證券報》週二援引上海市政府金融服務辦公室主任方星海的話報導稱﹐期待已久的上海證券交易所國際板規則年內可以完成製訂。
據報導﹐方星海不願預估國際板推出的時間表﹐但表示﹐首批上市的大部分公司應該是紅籌股﹐紅籌股回歸應在情理之中。
紅籌股的資產主要分佈在中國大陸﹐但公司在境外註冊上市﹐特別是多在香港上市。這其中包括中國移動有限公司(China Mobile Ltd.)、聯想集團有限公司(Lenovo Group Ltd.)等標誌性的中國企業。
許多海外企業已經表示﹐期望涉足中國不斷擴大的資本市場﹐而中國也希望允許外資公司在上海上市將有助於擴大和深化本地金融市場。
該報還援引方星海的話稱﹐中國政府計劃建立一套機制﹐允許海外人民幣資金投資境內資本市場。
=================
Tim say:
上海向香港宣戰，爭奪國際金融中心的地位。
香港證券市場若少了H股與紅籌股，那還有什麼搞頭！ ？
不過，這麼大的事情竟然是由上海市政府金融服務辦公室主任所提出的？
我認為上海國際版應該還有一段路要走，起碼要等證監會、中國人民銀行等中央機關都還沒有講話、表態。
等這些中央機關表態了，應該情況會比較明朗一點。
2010年05月04日12:19
《中國證券報》週二援引上海市政府金融服務辦公室主任方星海的話報導稱﹐期待已久的上海證券交易所國際板規則年內可以完成製訂。
據報導﹐方星海不願預估國際板推出的時間表﹐但表示﹐首批上市的大部分公司應該是紅籌股﹐紅籌股回歸應在情理之中。
紅籌股的資產主要分佈在中國大陸﹐但公司在境外註冊上市﹐特別是多在香港上市。這其中包括中國移動有限公司(China Mobile Ltd.)、聯想集團有限公司(Lenovo Group Ltd.)等標誌性的中國企業。
許多海外企業已經表示﹐期望涉足中國不斷擴大的資本市場﹐而中國也希望允許外資公司在上海上市將有助於擴大和深化本地金融市場。
該報還援引方星海的話稱﹐中國政府計劃建立一套機制﹐允許海外人民幣資金投資境內資本市場。
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Tim say:
上海向香港宣戰，爭奪國際金融中心的地位。
香港證券市場若少了H股與紅籌股，那還有什麼搞頭！ ？
不過，這麼大的事情竟然是由上海市政府金融服務辦公室主任所提出的？
我認為上海國際版應該還有一段路要走，起碼要等證監會、中國人民銀行等中央機關都還沒有講話、表態。
等這些中央機關表態了，應該情況會比較明朗一點。
中國需求推高全球煤炭市場
中國需求推高全球煤炭市場
2010年05月04日08:53
中國對進口煤炭資源的需求日益增長﹐這不但給國際煤價點了一把火﹐還讓煤炭交易市場相信﹐曾經作為煤炭主要出口國的中國將成為外國煤炭資源的長期買家﹐進而刺激了煤炭行業併購活動。
上週﹐澳大利亞紐卡斯爾港電煤（火電廠使用的煤）基準價高達每公噸108美元﹐據國際貿易平台globalCOAL數據顯示﹐這是自2008年10月以來的最高點。澳大利亞是中國最大的煤炭供應國之一。
中國的煤炭進口熱潮始於去年﹐當時在經濟衰退的作用下﹐國際煤價處於低點﹐而中國的刺激性支出卻使國內煤價相對較高。煤炭是中國經濟引擎的主要動力來源﹐因此即使全球煤價不斷走高﹐中國仍然繼續從國外進口煤炭資源。與2009年3月相比﹐今年3月中國的煤炭進口激增165%。
在全球經濟復蘇的大背景下﹐中國的增長已推動鐵和原油等多種大宗商品價格的上漲。但迄今為止﹐至少煤炭的價格仍低於2008年經濟衰退之前的高點。當時紐卡斯爾港的煤價突破了每噸180美元。
然而﹐高盛(Goldman Sachs)今年3月提高了全球煤炭的預估價格﹐指出由於近期開工的煤礦數量不多﹐到2011年之前特定類型的煤炭供應仍然吃緊。
行業組織中國電力企業聯合會最近在其季度報告中警告稱﹐由於經濟增長強勁而供應受限﹐今年剩餘時間內火電廠電煤需求量仍然較高。中國70%以上的電力來自於火電廠﹐今年的發電量預計將增長10%。
中國需求的激增催生了企業的併購。去年﹐中國兗州煤業股份有限公司以32億美元收購了澳大利亞的Felix Resources Ltd.公司。目前﹐美國聖路易斯的博地能源公司(Peabody Energy Corp.)正試圖收購澳大利亞最大的煤炭出口商Macarthur Coal Ltd.公司。
過去幾十年來﹐中國一直是煤炭淨出口國﹐2003年煤炭出口量比進口量高約8,300萬公噸。從2007年開始﹐這一情況開始發生改變﹐部分月份中國出現了淨進口﹐在一定程度上受其推動﹐國際煤價創下新高。
但去年的貿易量出現了大幅變化﹐中國進口了近1.26億公噸的煤﹐出口僅2,200萬噸。
去年全球通過海運進行的煤炭交易總量為6億噸﹐中國的購買量超過五分之一。在全球其它地區的鋼廠和火電廠受經濟衰退而需求銳減之時﹐中國的需求推高了全球的煤炭交易。
這一趨勢今年仍在繼續﹐2010年第一季度中國煤炭進口同比躍升226%﹐達4,440萬噸。但與中國的消耗量相比﹐這還遠遠不夠。2008年﹐中國煤炭消耗總量達14億噸。
能源咨詢機構IHS集團下屬公司劍橋能源咨詢公司(Cambridge Energy Research Associates）的分析師周希舟說﹐“煤炭生產企業及貨運經營者一直在擔心經濟危機﹐而後中國採取了救助措施﹐獨立支持起煤價並阻止了價格進一步下滑。”
煤炭供應商正爭先恐後增加供應。煤炭生產商美國博地能源公司(Peabody Energy)的投資者關係負責人斯威克(Vic Svec)估計﹐今後三年﹐亞洲將增加相當於年耗煤超過10億噸的大批發電廠﹐而大部分需求出自中國。
斯威克說﹐博地能源長期以來一直從其位於澳大利亞的煤礦向中國出售煤炭﹐但過去兩年中﹐該公司在懷俄明州的Powder River Basin煤礦向中國的出售量有所增加。
他說﹐2014年合同煤價高於現貨價﹐表明煤炭貿易商認為未來供求關係將吃緊。
除需求全面增加之外﹐中國國內煤炭生產越來越不能滿足煤炭需求量也是中國煤炭進口大幅上漲的原因。
中國擁有一些全球最大的低質熱煤儲量﹐但這種煤往往含有較高的污染性成份﹐如硫等。
在建的新式清潔能源發電廠需要更高等級的煤炭。這些新建發電廠多建在沿海地區﹐購買國外進口的海運煤的成本可能比以火車從遙遠的內陸運煤還便宜。
中國國內高品質焦炭供應也不充足。焦炭是為中國目前繁榮的建築業提供鋼鐵供應的主要煉鋼燃料。焦炭及其它用於煉鋼的煤通常稱為冶金煤。根據摩根大通(J.P. Morgan)的數據﹐冶金煤進口佔2009年中國煤炭進口的27%﹐高於2008年的16%。
推動中國煤炭進口的部分原因是暫時性的。三月份中國煤炭進口大幅攀升的主要原因是西南地區大旱﹐河水流速過慢﹐無法產生足夠動力以進行水力發電﹐因而對火力發電的信賴性加大。
另外﹐根據摩根大通(J.P. Morgan)所言﹐近幾週一連串的煤礦事故引發全國性煤礦安全強化措施﹐可能影響了煤炭生產。中國政府為加強煤炭生產安全﹐於去年開始進行煤炭業整合﹐引起產量下滑。
中國煤炭需求可能發生逆轉的一個大風險是﹐房屋建築高潮可能受阻。但許多分析師認為﹐因政府意識到建築業對推動經濟發展的必要性﹐因而這不太可能抑制對鋼鐵及焦炭的需求。
Shai Oster
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Tim say:
銅價跌就說中國經濟成長減緩；煤炭漲就說中國需求推升推高。
華爾街日報的主編是否得了精神分裂症？
我個人認為中國的經濟仍將持續成長，中國有許多優秀的金融管理人才，中國龐大的人口應該有能力吸收升息的衝擊。
而中國人民銀行的主事者，也不至於用升息將經濟搞到蕭條才是。
2010年05月04日08:53
中國對進口煤炭資源的需求日益增長﹐這不但給國際煤價點了一把火﹐還讓煤炭交易市場相信﹐曾經作為煤炭主要出口國的中國將成為外國煤炭資源的長期買家﹐進而刺激了煤炭行業併購活動。
上週﹐澳大利亞紐卡斯爾港電煤（火電廠使用的煤）基準價高達每公噸108美元﹐據國際貿易平台globalCOAL數據顯示﹐這是自2008年10月以來的最高點。澳大利亞是中國最大的煤炭供應國之一。
中國的煤炭進口熱潮始於去年﹐當時在經濟衰退的作用下﹐國際煤價處於低點﹐而中國的刺激性支出卻使國內煤價相對較高。煤炭是中國經濟引擎的主要動力來源﹐因此即使全球煤價不斷走高﹐中國仍然繼續從國外進口煤炭資源。與2009年3月相比﹐今年3月中國的煤炭進口激增165%。
在全球經濟復蘇的大背景下﹐中國的增長已推動鐵和原油等多種大宗商品價格的上漲。但迄今為止﹐至少煤炭的價格仍低於2008年經濟衰退之前的高點。當時紐卡斯爾港的煤價突破了每噸180美元。
然而﹐高盛(Goldman Sachs)今年3月提高了全球煤炭的預估價格﹐指出由於近期開工的煤礦數量不多﹐到2011年之前特定類型的煤炭供應仍然吃緊。
行業組織中國電力企業聯合會最近在其季度報告中警告稱﹐由於經濟增長強勁而供應受限﹐今年剩餘時間內火電廠電煤需求量仍然較高。中國70%以上的電力來自於火電廠﹐今年的發電量預計將增長10%。
中國需求的激增催生了企業的併購。去年﹐中國兗州煤業股份有限公司以32億美元收購了澳大利亞的Felix Resources Ltd.公司。目前﹐美國聖路易斯的博地能源公司(Peabody Energy Corp.)正試圖收購澳大利亞最大的煤炭出口商Macarthur Coal Ltd.公司。
過去幾十年來﹐中國一直是煤炭淨出口國﹐2003年煤炭出口量比進口量高約8,300萬公噸。從2007年開始﹐這一情況開始發生改變﹐部分月份中國出現了淨進口﹐在一定程度上受其推動﹐國際煤價創下新高。
但去年的貿易量出現了大幅變化﹐中國進口了近1.26億公噸的煤﹐出口僅2,200萬噸。
去年全球通過海運進行的煤炭交易總量為6億噸﹐中國的購買量超過五分之一。在全球其它地區的鋼廠和火電廠受經濟衰退而需求銳減之時﹐中國的需求推高了全球的煤炭交易。
這一趨勢今年仍在繼續﹐2010年第一季度中國煤炭進口同比躍升226%﹐達4,440萬噸。但與中國的消耗量相比﹐這還遠遠不夠。2008年﹐中國煤炭消耗總量達14億噸。
能源咨詢機構IHS集團下屬公司劍橋能源咨詢公司(Cambridge Energy Research Associates）的分析師周希舟說﹐“煤炭生產企業及貨運經營者一直在擔心經濟危機﹐而後中國採取了救助措施﹐獨立支持起煤價並阻止了價格進一步下滑。”
煤炭供應商正爭先恐後增加供應。煤炭生產商美國博地能源公司(Peabody Energy)的投資者關係負責人斯威克(Vic Svec)估計﹐今後三年﹐亞洲將增加相當於年耗煤超過10億噸的大批發電廠﹐而大部分需求出自中國。
斯威克說﹐博地能源長期以來一直從其位於澳大利亞的煤礦向中國出售煤炭﹐但過去兩年中﹐該公司在懷俄明州的Powder River Basin煤礦向中國的出售量有所增加。
他說﹐2014年合同煤價高於現貨價﹐表明煤炭貿易商認為未來供求關係將吃緊。
除需求全面增加之外﹐中國國內煤炭生產越來越不能滿足煤炭需求量也是中國煤炭進口大幅上漲的原因。
中國擁有一些全球最大的低質熱煤儲量﹐但這種煤往往含有較高的污染性成份﹐如硫等。
在建的新式清潔能源發電廠需要更高等級的煤炭。這些新建發電廠多建在沿海地區﹐購買國外進口的海運煤的成本可能比以火車從遙遠的內陸運煤還便宜。
中國國內高品質焦炭供應也不充足。焦炭是為中國目前繁榮的建築業提供鋼鐵供應的主要煉鋼燃料。焦炭及其它用於煉鋼的煤通常稱為冶金煤。根據摩根大通(J.P. Morgan)的數據﹐冶金煤進口佔2009年中國煤炭進口的27%﹐高於2008年的16%。
推動中國煤炭進口的部分原因是暫時性的。三月份中國煤炭進口大幅攀升的主要原因是西南地區大旱﹐河水流速過慢﹐無法產生足夠動力以進行水力發電﹐因而對火力發電的信賴性加大。
另外﹐根據摩根大通(J.P. Morgan)所言﹐近幾週一連串的煤礦事故引發全國性煤礦安全強化措施﹐可能影響了煤炭生產。中國政府為加強煤炭生產安全﹐於去年開始進行煤炭業整合﹐引起產量下滑。
中國煤炭需求可能發生逆轉的一個大風險是﹐房屋建築高潮可能受阻。但許多分析師認為﹐因政府意識到建築業對推動經濟發展的必要性﹐因而這不太可能抑制對鋼鐵及焦炭的需求。
Shai Oster
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Tim say:
銅價跌就說中國經濟成長減緩；煤炭漲就說中國需求推升推高。
華爾街日報的主編是否得了精神分裂症？
我個人認為中國的經濟仍將持續成長，中國有許多優秀的金融管理人才，中國龐大的人口應該有能力吸收升息的衝擊。
而中國人民銀行的主事者，也不至於用升息將經濟搞到蕭條才是。
銅價下跌預示中國經濟或將減速
銅價下跌預示中國經濟或將減速
2010年05月04日10:06
週一﹐銅價繼續了一個月來的跌勢﹐明確提醒人們：中國的需求對銅的命運有著何等舉足輕重的作用。
紐約商品交易所大宗商品交易部(Comex division of New York Mercantile Exchange) 5月交付的銅期貨價格下跌1.8%﹐至每磅3.2785美元﹐跌至自2月26日以來的最低點。
儘管受美國經濟復蘇趨勢正在增長的影響﹐大宗商品價格普遍上漲﹐而被視為全球經濟活力領先指標的銅價卻一直在下跌。銅價的大幅下跌預示著未來中國的需求可能會減弱。
自4月5日上探21個月的高點之後﹐銅價已下跌10%﹐而同期道瓊斯-UBS商品指數(The Dow Jones-UBS Commodity Index)保持不變。
本週末﹐中國政府上調銀行存款準備金率﹐再一次試圖緩解流動性和通脹壓力。更高的存款準備金率可能意味著製造業和建築業公司將更難以獲得貸款﹐從而降低了銅買家的需求。
週五﹐國際銅研究組織(International Copper Study Group)公佈了最新預測﹐稱中國2010年的銅需求量可能最多減少13%﹐與2009年38%的增長相比驟然逆轉。
中國消耗了全球約三分之一的精煉銅﹐自2008年信貸危機造成銅價大跌之後﹐銅價至今漲了兩倍。但國際銅研究組織稱中國去年購買的一部分銅並未實際投入使用﹐而是進入了庫存﹐因此很可能會影響今年的需求。
紐約的大宗商品研究公司CPM Group的高級賤金屬分析師維爾加(Catherine Virga)稱﹐銅需求的增長引擎從亞洲國家再次回歸發達國家。
國際銅研究組織稱﹐美國、歐盟和日本2010年的銅消費量預計增長約7%。但這不會彌補中國需求的下降。2010年﹐全球銅需求預計減少1.5%﹐產量超出消費量57.8萬噸﹐高於2009年19.5萬噸的水平。
維爾加說﹐近期銅價走弱可能預示著經濟增長前景更溫和。
但加拿大豐業銀行(Scotiabank)副總裁、大宗商品市場專家莫綽琦(Patricia Mohr)稱銅價回調將是暫時現象﹐並認為今年的銅價至少平均為3.30美元。
莫爾說﹐銅的市場氛圍非常之好。
Carolyn Cui and Matt Whittaker
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Tim say:
經濟成長有個銅做的屋頂。
中國的經濟成長力道是否減緩，除了銅價的下跌之外，我想還需要更多證據來證明。
2010年05月04日10:06
週一﹐銅價繼續了一個月來的跌勢﹐明確提醒人們：中國的需求對銅的命運有著何等舉足輕重的作用。
紐約商品交易所大宗商品交易部(Comex division of New York Mercantile Exchange) 5月交付的銅期貨價格下跌1.8%﹐至每磅3.2785美元﹐跌至自2月26日以來的最低點。
儘管受美國經濟復蘇趨勢正在增長的影響﹐大宗商品價格普遍上漲﹐而被視為全球經濟活力領先指標的銅價卻一直在下跌。銅價的大幅下跌預示著未來中國的需求可能會減弱。
自4月5日上探21個月的高點之後﹐銅價已下跌10%﹐而同期道瓊斯-UBS商品指數(The Dow Jones-UBS Commodity Index)保持不變。
本週末﹐中國政府上調銀行存款準備金率﹐再一次試圖緩解流動性和通脹壓力。更高的存款準備金率可能意味著製造業和建築業公司將更難以獲得貸款﹐從而降低了銅買家的需求。
週五﹐國際銅研究組織(International Copper Study Group)公佈了最新預測﹐稱中國2010年的銅需求量可能最多減少13%﹐與2009年38%的增長相比驟然逆轉。
中國消耗了全球約三分之一的精煉銅﹐自2008年信貸危機造成銅價大跌之後﹐銅價至今漲了兩倍。但國際銅研究組織稱中國去年購買的一部分銅並未實際投入使用﹐而是進入了庫存﹐因此很可能會影響今年的需求。
紐約的大宗商品研究公司CPM Group的高級賤金屬分析師維爾加(Catherine Virga)稱﹐銅需求的增長引擎從亞洲國家再次回歸發達國家。
國際銅研究組織稱﹐美國、歐盟和日本2010年的銅消費量預計增長約7%。但這不會彌補中國需求的下降。2010年﹐全球銅需求預計減少1.5%﹐產量超出消費量57.8萬噸﹐高於2009年19.5萬噸的水平。
維爾加說﹐近期銅價走弱可能預示著經濟增長前景更溫和。
但加拿大豐業銀行(Scotiabank)副總裁、大宗商品市場專家莫綽琦(Patricia Mohr)稱銅價回調將是暫時現象﹐並認為今年的銅價至少平均為3.30美元。
莫爾說﹐銅的市場氛圍非常之好。
Carolyn Cui and Matt Whittaker
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Tim say:
經濟成長有個銅做的屋頂。
中國的經濟成長力道是否減緩，除了銅價的下跌之外，我想還需要更多證據來證明。
陳樹：郵局別買債了
陳樹：郵局別買債了
【經濟日報╱記者李淑慧／台北報導】 2010.05.04 02:35 am
以往被視為債市指標的10年期公債，近一個月次級市場幾乎完全沒成交。櫃檯買賣中心董事長陳樹日前因而拜訪中華郵政公司董事長游芳來，拜託郵局「不要再買了」；陳樹並道德勸說，單一金融機構對10年券的持債比最好勿超過三分之一。
陳樹同時拜會財政部，希望財部支持債券次級市場每一機構持債比不能超過三分之一。換句話說，如果財政部發行400億元公債，以三分之一計算，這400億元公債未來在市場流通交易時，單一機構合計持有金額不得超過134億元。
陳樹表示，保持債券市場流通性，對債市發展有幫助，債券的參與者都有此體認，也都願意配合；初期櫃買中心不打算建議金管會以行政命令規範，會先透過道德勸說，希望維持公債次級市場流動性。
但證券交易商對此潑冷水，指兩年前櫃買中心也曾道德勸說，希望郵匯局不要買太多公債，結果當月郵匯局確實比較收斂，但第二個月發行新債，郵匯局還是大買特買，如果此次櫃買中心只會道德勸說，效果將相當有限。
財政部發行公債時，已規定公債交易商投標，每一交易商投標額度不能超過當次發行金額的三分之一。但這個規定僅對公債標售時的初級市場有限制，等發行後在次級市場流通，相關單位對交易商持有債券的金額和比重，便沒有上限規範。
最新一期10年指標公債是在3月10日發行，據了解，除了中華郵政大量買入，3月底前三大交易商持有這期債券的比重合計已達八成，中華郵政公司更是持券金額第一名。持有人過度集中，讓這期公債4月以後交易量明顯萎縮，昨（3）日更完全沒有成交，等於已進入冷凍櫃。
目前債市較流通的是5年期公債，昨天交易量為692.5億元，20年期公債昨天交易量則是20億元。但這兩個年期的公債殖利率，也僅在1個基本點（0.01個百分點）內狹幅盤整。
【2010/05/04 經濟日報】
【經濟日報╱記者李淑慧／台北報導】 2010.05.04 02:35 am
以往被視為債市指標的10年期公債，近一個月次級市場幾乎完全沒成交。櫃檯買賣中心董事長陳樹日前因而拜訪中華郵政公司董事長游芳來，拜託郵局「不要再買了」；陳樹並道德勸說，單一金融機構對10年券的持債比最好勿超過三分之一。
陳樹同時拜會財政部，希望財部支持債券次級市場每一機構持債比不能超過三分之一。換句話說，如果財政部發行400億元公債，以三分之一計算，這400億元公債未來在市場流通交易時，單一機構合計持有金額不得超過134億元。
陳樹表示，保持債券市場流通性，對債市發展有幫助，債券的參與者都有此體認，也都願意配合；初期櫃買中心不打算建議金管會以行政命令規範，會先透過道德勸說，希望維持公債次級市場流動性。
但證券交易商對此潑冷水，指兩年前櫃買中心也曾道德勸說，希望郵匯局不要買太多公債，結果當月郵匯局確實比較收斂，但第二個月發行新債，郵匯局還是大買特買，如果此次櫃買中心只會道德勸說，效果將相當有限。
財政部發行公債時，已規定公債交易商投標，每一交易商投標額度不能超過當次發行金額的三分之一。但這個規定僅對公債標售時的初級市場有限制，等發行後在次級市場流通，相關單位對交易商持有債券的金額和比重，便沒有上限規範。
最新一期10年指標公債是在3月10日發行，據了解，除了中華郵政大量買入，3月底前三大交易商持有這期債券的比重合計已達八成，中華郵政公司更是持券金額第一名。持有人過度集中，讓這期公債4月以後交易量明顯萎縮，昨（3）日更完全沒有成交，等於已進入冷凍櫃。
目前債市較流通的是5年期公債，昨天交易量為692.5億元，20年期公債昨天交易量則是20億元。但這兩個年期的公債殖利率，也僅在1個基本點（0.01個百分點）內狹幅盤整。
【2010/05/04 經濟日報】
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