貝南克：印鈔不是我的錯 是中國惹的禍

貝南克：印鈔不是我的錯 是中國惹的禍


2010年11月19日12:03

在美聯儲(Federal Reserve)寬鬆貨幣政策引發國內外批評之際﹐主席貝南克(Ben Bernanke)反戈一擊﹐在準備於週五在法蘭克福發表的書面演講中說﹐中國和其他新興市場阻止本幣隨著經濟的增長而升值﹐正在給它們自身和整個世界造成問題。

貝南克認為﹐中國和其他新興市場通過人為壓低本幣匯率﹐正在放任其經濟走向過熱﹐使貿易失衡得不到調整﹐並造成了他所謂的冷熱不均的“雙速復蘇”﹐而這樣的復蘇是不可持續的。他警告說﹐它們的“匯率低估策略”對於自身和整個世界經濟來說都構成了“重大不利”。

貝南克因為美聯儲決定購買6,000億美元的美國國債以壓低長期利率而受到抨擊。美國的批評者說﹐這樣做有可能造成通貨膨脹。其他國家的批評者說﹐美聯儲為購買國債而客觀上印製的大量美元﹐正造成投資者將資金大量投往海外經濟體﹐可能引起資產泡沫。

一些人指責美聯儲是在通過削弱美元來刺激美國出口。

美聯儲官員否認刺激出口是他們的目標﹐但貝南克的講稿客觀上承認﹐因為新興市場經濟體的增長比發達國家快得多﹐所以﹐美元應該對它們的貨幣貶值。

貝南克的話雖然在語氣上顯得很學術﹐但它卻以鮮見的直白﹐將新興市場的通脹壓力和匯率問題引發的矛盾歸咎於中國等壓低本幣匯率的國家。

他問﹐為什麼很多新興市場的官員不讓本幣朝著與市場基本面更加相符的水平升值呢？他說﹐主要是因為他們相信這樣做將會刺激出口、提高增長。

很多國家的央行都通過干預外匯市場來管理匯率。在美元通過出口大量湧入它們的經濟體之際﹐它們的央行會保留這些美元﹐並用來購買美國國債等資產﹐而不是兌換回本幣。如果兌換成本幣的話﹐就會造成本幣升值。

貝南克指出﹐中國在阻止人民幣對美元升值的過程中﹐已經積累了規模達2.6萬億美元的外匯儲備。

貝南克也對國內批評者予以還擊﹐他說﹐如果美聯儲不採取行動﹐失業率可能會繼續上升﹐而通脹率過低﹐並且還有可能進一步下降。

批評者說美聯儲的行動可能造成通脹率飆升﹐但貝南克說﹐他決心要把通脹率保持在2%左右。根據美聯儲偏好的剔除食品與能源價格的通脹指標﹐目前美國的通脹率是1%左右。

貝南克說﹐以目前的經濟軌跡﹐美國面臨著幾百萬勞動者數年內失業或就業不足的風險﹔作為一個社會﹐我們應該會發現這種結果是不可接受的。

Jon Hilsenrath

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非常明顯地，柏南克為QE 2所帶來的美元貶值提出辯護。
QE 2的目標是刺激景氣、增加就業與提升物價，美元貶值並非其目標。
這是一個標準的開放式經濟體系下，貨幣政策影響匯率政策的典範。
 
但是，新興市場的經濟體系並不如美國健全，無法承受太大的波動。因此，有必要維持穩定的匯率，這也是IMF或是世界銀行所一再強調與呼籲的。
如果今天柏南克是這些新興市場的貨幣當局，我相信他也會做相同的措施--壓抑本國貨幣對美元的升值幅度。
 
不過，柏南克這話說得有點白，令人感覺像是大學教授而非FED主席。