剝離救股價 集團有新招

剝離救股價 集團有新招

【聯合晚報╱編譯彭淮棟/綜合報導】 2011.07.05 02:56 pm

今年以來，美國愈來愈多公司以出售資產或分拆(spin-off)等方法，來挽救多元集團 (conglomerate)股價低估的趨勢。 出售資產和分拆，就是企業上所說的「剝離」。根據投資數據業者Dealogic的資料，剝離在今年全球購併活動中所占比率創下將近50%的歷史新高，在美國也占購併交易40%。 專家說，目前市場有個走向，是「純粹化、聚焦、專門化」。出售資產，或公司分拆，背後的推力則是一個多元集團的組合受到重大而且持續的低估。 去年到今年，美國的消費產品公司Fortune Brands、莎拉集團、跨國工程/製造集團ITT相繼分拆旗下業務。 上周，馬拉松石油開始分拆為兩家公司，一個專做探勘和生產，一個專做煉油。El Paso石油5月宣布要一分為二，一個純做探勘和生產，一個純做油管生意。威廉斯石油則2月就宣布類似計畫。有線電視業者Cablevision上周完成有線網路業務AMC的分拆。 這些企業有的是錢，分拆動機都不是財務出問題，而是將業務組合合理化來提升效率和股值。 花旗集團的研究發現，金融危機舒緩以來，「多元集團折價」現象已經擴大，亦即西歐和美國多元企業集團的股值比專做特定業務的公司低估約10%。 「多元集團折價」，直說就是一個多元集團旗下各個公司的估值加起來，大於集團在股市的估值。原因是，根據據研究，股市並不是很喜歡一手經營多種業務的多元集團，這類公司的通病是欠透明，實際價值不易分析，而且投資通常疑心偌大集團有沒有能力同時經營好多個互不相關的領域。因此多元集團將子公司分拆上市，股市多表歡迎，造成母公司和分拆出去的子公司估值提升。 【2011/07/05 聯合晚報】 ================================== 企業是否有必要進行多元投資呢？ 從投資人的觀點來看，投資人可以從證券市場中買進各行各業的相關證券。 如果要多元投資的話，投資人或股東自己來做就好了，而且成本還比較低，只要證券交易的手續費而已。 另外，文中提到財報透明度降低或者說公司大到財報讓投資人看不懂，這也是我所在意的。