2013年2月28日 星期四

清潔眼鏡的最佳方式


清潔眼鏡的最佳方式
2013年 02月 28日 07:22
Getty Images

業組織VisionCouncil提供的數據顯示,接近50%的美國人佩戴用於矯正視力的眼鏡。他們中的大多數人在眼鏡護理過程中都犯過一個最嚴重的錯誤:對著鏡片哈一口氣,然後用襯衫袖子把鏡片上的霧擦掉。這真的會對鏡片造成損害嗎?美國驗光學會主席、內布拉斯加州奧馬哈市的驗光師蓋斯特(Teri Geist)對此進行了實驗。

簡單方法

儘管市場上有無數產品聲稱可以擦掉眼鏡鏡片上的污痕﹐但美國驗光學會(American Optometric Association)推薦的是最基本的選擇:廚房洗潔精。美國驗光學會主席蓋斯特(Teri Geist)稱﹐清潔眼鏡的最佳方式是將其在溫水下沖洗﹐在指尖滴一小滴洗潔精﹐在鏡片上打出泡沫﹐然後用溫水洗淨﹐並用幹淨柔軟的棉布擦幹。

她說:“很多人都用他們的襯衫下擺擦眼鏡──這是最糟糕的做法!你的襯衣下擺幾乎肯定沾有塵土﹐這可能會刮壞鏡片。”

玻璃鏡片與樹脂鏡片

去年﹐6,910萬美國人購買了處方眼鏡﹐其中多數都是樹脂鏡片﹔由於對安全的擔憂上升﹐玻璃鏡片已經過時。與玻璃鏡片堅硬的表面不同﹐樹脂鏡片柔軟而且容易被刮壞。

蓋斯特博士說﹐一旦鏡片有了刮痕﹐“就沒有辦法除去”。在鏡片乾燥時擦眼鏡只會加劇問題﹐因為濕潤的表面會比乾燥的表面光滑一些。蓋斯特博士說:“人們在鏡片上哈氣﹐然後順手抓起一張餐巾紙去擦眼鏡﹐但構成餐巾紙的粗糙纖維可能會在鏡片上留下碎屑。”她補充說﹐特殊的超細纖維布適於幹擦鏡片﹐但它不能替代徹底的皂液清潔方法。你的哈氣也不行。

塗層問題

鏡片通常有某種形式的防護塗層﹐因此不應接觸氨、漂白劑、醋和窗戶清潔劑。蓋斯特博士說:“這些化學物質會破壞或者洗掉塗層。你知道有時在鏡片上看到的泡泡印是怎麼回事嗎?那就是用‘清潔劑’導致的。”要求在鏡片中加入防眩光和紫外線塗層可以避免這個問題﹐這種鏡片的價格比普通塗層鏡片高出約100美元。

清潔產品

手、睫毛和面部每天產生的天然油脂可能大量堆積在鏡片上﹐降低鏡片的透光性。將眼鏡放在水池或衛生間台面等可能殘留發膠和香水飛沫的地方會增加殘留物。美國驗光學會建議每天早上清洗眼鏡﹐尤其應該注意鏡框和鏡腳等容易擦到護發品和化妝品的地方。無論你做什麼﹐都不要用最現成的“水”來清潔鏡片。蓋斯特博士說:“有些人用唾液﹐可千萬別這麼做。”儘管臟鏡片不會導致眼部感染﹐但唾液“不是最衛生的方法﹐而且它的效果也不好”。你只需要每天用皂液、溫水和一塊幹布﹐即可保持眼鏡清潔好用。蓋斯特博士說:“我的患者中﹐有些人說他們看不清﹐結果只是鏡片上有劃痕。”

HEIDI MITCHELL

美聯儲官員:逐步退出債券購買計劃時機已到


美聯儲官員:逐步退出債券購買計劃時機已到
2013年 02月 28日 08:53
國聯邦儲備委員會(U.S. Federal Reserve, 簡稱Fed)週三出現針鋒相對的一幕。

Fed主席貝南克(Ben Bernanke)週二、週三向國會發表證詞時稱﹐Fed將在可預見的未來繼續推行激進政策以刺激經濟增長,話音剛落,達拉斯聯邦儲備銀行(Dallas Fed)行長Richard Fisher週三就在演講稿中暗示,Fed需要走一條截然不同的道路。

Fisher在為哥倫比亞大學(Columbia University)準備的講稿中稱,Fed已經到了該逐步結束債券購買計劃的時候了,這是為了防止不必要的貨幣刺激政策給經濟造成傷害。

Fisher說,當前的債權購買和超低利率政策是在做無用功。

在理想的情況下,類似Fed這樣的債券購買行動應該已經結束了,但由於突然停止購買美國國債和抵押貸款支持債券會給市場造成衝擊,所以Fisher認為最好是減少購買規模,讓市場能夠慢慢適應最終的完全停購,並讓證券定價基礎回歸基本面因素。

Fisher是聯邦公開市場委員會(Federal Open Market Committee)不具投票權的委員。

Fed目前正以每月850億美元左右的速度擴張其資產規模,貝南克在證詞中暗示,雖然他預計經濟增長將加快,但他仍支持債券購買行動。

Fisher一直反對Fed的擴張性貨幣政策。他認為,前景的不確定性是阻礙經濟實現更快增長的最大因素之一,而且無論Fed提供多少廉價資金,都不能克服這個問題。

Fisher在週三的演講中表示,他完全明白主張寬鬆貨幣政策的理論依據所在,但遺憾的是,實際情況證明,現實與學術背道而馳。

Fisher稱,雖然銀行和其他信貸渠道緩慢但持續地放開了貸款限制,但獲得大量廉價貸款的企業並沒有特別積極地把雇員規模擴大到FOMC希望看到的程度。他擔心,隨著住房市場開始復蘇,Fed繼續購買支持房地產行業的債券可能有矯枉過正的風險。

他還警告稱,Fed向經濟注入的資金似乎讓那些最不需要而且最沒有資格的人受益。Fed刺激政策帶來的“財富效應”是失衡的,對普通民眾的影響似乎沒有對華爾街的影響那麼大。

Fisher稱,即便Fed提供了如此有力的刺激政策,但企業招聘熱情仍不盡人意,失業率依然居高不下,創造就業的情況不佳。他還指出,通脹目前低位運行,受到控制。

他同時警告,在近期Fed干預行動下實現的股市大漲可能只是幻影。Fisher稱,考慮到超寬鬆的信貸政策,股市表現與上市企業的基本面已經沒有太大關係,股市上漲靠的是不斷增加的貨幣興奮劑;目前看來,Fed的政策最終違背了它的目標。

Fisher在演講結束後還重申,他相信讓Fed承擔促進充分就業的法定義務是個錯誤,這讓Fed捲入了它本質上希望避免的政治漩渦。

他還稱,針對利率快速上升環境下Fed可能蝕本的擔憂是過度的。但他對Fed虧損的政治影響表示擔憂。

Fisher警告稱,當Fed最終開始加息並收緊貨幣政策的時候,其難度會比理論家們預計的大得多。

Michael S. Derby

貝南克﹕或在短期內評估寬鬆政策的退出策略


貝南克﹕或在短期內評估寬鬆政策的退出策略
2013年 02月 28日 07:12
國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)主席貝南克(Ben Bernanke)週三稱﹐Fed可能會在不久之後的某個時間對寬鬆貨幣政策的退出策略展開評估。

貝南克週三稱﹐Fed可能較原計劃更慢地出售房屋抵押貸款擔保證券﹐甚至也可能不出售這類證券﹐轉而尋求隨著證券的到期逐步收縮資產規模。

貝南克向眾議院金融服務委員會(Financial Services Committee)發表證詞時稱﹐Fed尚未對退出策略進行新評估﹐但在不久之後的某個時間將有必要這麼做。他表示﹐Fed可能會決定將持有證券的時間作一定延長﹐或者乾脆不出售證券﹐讓它們在到期時自動脫手。

Corey Boles / Victoria McGrane / Jon Hilsenrath

貝南克暗示將繼續推行債券購買計劃


更新:貝南克暗示將繼續推行債券購買計劃
2013年 02月 27日 07:40
國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)主席貝南克(Ben Bernanke)週二暗示﹐Fed將繼續推行債券購買計劃。他認為Fed寬鬆貨幣政策對整體經濟的益處仍大於潛在風險。

貝南克在向參議院銀行委員會(Senate Banking Committee)發表的半年度國會證詞中表示﹐Fed會非常認真地對待由政策引發的潛在的過度冒險傾向,同時正在密切關注市場形勢。貝南克稱﹐截至目前﹐儘管部分金融市場的風險意願上升﹐但Fed認為這種潛在成本並不高於推動經濟復甦和加快就業創造的益處。

貝南克稱﹐Fed低息政策幫助住房市場啟動了復甦﹐促進了汽車及其他耐用品的銷售﹐同時也鼓勵了消費支出。但他再次強調﹐Fed正在密切監測潛在風險。

貝南克警告稱﹐Fed無法完全擔負引導經濟實現更強勁復甦的重任。他敦促國會和奧巴馬政府﹐用短期內速度更慢、但中長期內更實質性的聯邦赤字削減政策來取代定於週五生效的850億美元的預算自動削減措施。

貝南克在證詞中援引了美國國會預算辦公室(Congressional Budget Office)的預測。該辦公室預計﹐自動減支措施將把美國經濟今年的增速拉低0.6個百分點﹐並造成今年損失750,000個工作崗位。貝南克表示﹐Fed經濟學家也給出了類似的預測。

他表示﹐考慮到潛在經濟增速依然溫和,自動減支在短期內給經濟復甦帶來的額外壓力將是顯著的。貝南克稱﹐自動減支不僅會給企業招聘和家庭收入帶來不利影響﹐而且在減支拖纍經濟復甦的情況下﹐政府赤字也會高於其他情況下的水平。

貝南克稱﹐自動減支對經濟的影響可能需要幾個月的時間才會顯現。他在回答一位議員的提問時表示﹐無薪休假需要花費一段時間,減支也需要時間﹐所以他預計影響不會立竿見影。

他敦促議員們不要讓過度激進的短期減赤措施妨礙了經濟復蘇,同時他還談到長期內減少美國債務的目標。

貝南克稱﹐1960年到2008年金融危機的這段時期,美國債務佔國內生產總值(GDP)比例一直位於或低於40%﹐這讓美國在應對過去數年的經濟挑戰時有了非常必要的靈活性。他不願給出明確的長期減債目標﹐但他暗示,美國總統奧巴馬(Barack Obama)最近提出的減債目標是不夠的。奧巴馬建議讓美國公共債務佔GDP的比例穩定在當前的75%。

貝南克稱﹐如果能在當前水平的基礎上進一步削減債務,將是有幫助的。

貝南克稱﹐美國去年第四季度國內生產總值(GDP)基本持平﹐但增長停頓的現象似乎並不表明經濟復甦停滯﹐從現有的信息來看,經濟增速已在今年再次加快。

他表示﹐受原油價格走高和煉廠提高利潤率影響﹐汽油價格近期有所上升﹐給家庭預算造成了壓力。不過他表示﹐總體通貨膨脹依然較低﹐而且Fed官員相信﹐中期內通貨膨脹率仍將位於或低於2%的Fed目標。

貝南克還對他執掌Fed時期的做法進行了強有力的辯護﹐對田納西州共和黨參議員、參議院銀行委員會成員Bob Corker提出的批評予以回擊。Corker將貝南克形容為二戰以來政策立場最寬鬆的Fed主席﹐指責Fed過度寬鬆的貨幣政策置老年人於不顧﹐並給儲戶造成了傷害。

貝南克反駁稱﹐他關心的多年來飽受失業痛苦的美國群體,說到寬鬆立場,在某些方面他的立場可能的確很寬鬆﹐但他擔任Fed主席的這段時期是美國戰後歷史上通脹形勢最好的時期。

貝南克稱﹐如果Fed在經濟進一步走強之前馬上加息的話﹐美國經濟將重新陷入衰退並殃及儲戶的利益。

他還表示﹐Fed是在履行雙重使命﹐是在努力為所有人造就一個更強大的經濟。

Victoria McGrane / Corey Boles

2013年2月26日 星期二

寬鬆貨幣政策下的“懦夫博弈”


寬鬆貨幣政策下的“懦夫博弈”
2013年 02月 26日 10:33
Francesco Guerrera

果說市場正在上演“懦夫博弈”,那麼所有投資者都想成為電影《無因反叛》(Rebel Without A Cause)中的詹姆斯•迪恩(James Dean)。

在那部永載史冊的經典影片中,迪恩扮演的吉姆與科里•艾倫(Corey Allen)扮演的布茲分別駕駛賽車風馳電掣般地衝向懸崖。最後吉姆跳出車來,布茲墜入了深淵。

眼下的金融市場正是如此。由於全球央行普遍奉行寬鬆貨幣政策,目前金融市場正在形成局部過熱的局面,就像電影中兩輛賽車衝向懸崖一樣,投資者也在急速奔向下一場危機。

在股票和信貸市場的高速公路上飆車感覺棒極了,特別是在貨幣當局提供廉價貨幣的情況下。但懸崖“遲早”會到來。而“遲早”恰恰是“懦夫博弈”的決定性因素,因為沒人知道這條路何時是盡頭,當懸崖出現在眼前的時候,人們就會發現,這場比賽是要付出代價的。

現在的問題在於,美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)和其他主要央行會以什麼樣的方式、在什麼時候退出大規模的貨幣刺激政策。

巴西央行行長Alexandre Tombini表示,未來,人們需要關注如何結束這種新常態,這需要高超的能力和加倍的仔細。

Fed正在討論這個問題。但討論畢竟不等同於行動。現實情況是,金融系統的某些環節已經出現危機的苗頭,只是不知道在哪里。

Fed理事Jeremy Stein最近在演講中警告說,環境雖然捉摸不定,但決策仍不可避免。坐等市場過熱的確鑿證據出現恐怕無異於放任自流。

本著這種認識,他和其他一些人對市場中的一些泡沫化現象發出了警告。這裡只列舉幾個方面:

1. 杠桿融資

垃圾債券的發行量處於歷史高點,風險溢價近期大幅下滑,雖然仍符合危機前的平均水平。

這本身並不意味著高收益債券就一定會成為下一場危機的引爆點,也許只是投資不夠明智罷了。但另一個因素應該引起投資者的警覺:據哈佛大學(Harvard University)的Robin Greenwood和Samuel Hanson的最新研究顯示,當高收益債券發行量與總債券發行量之比達到高位時,通常意味著未來的債券回報率偏低。

這意味著目前的情況不太妙了。根據Fed提供的數據,2012年,垃圾債券發行規模約佔全部債券發行量的37%,遠高於30%的歷史平均水平。其他指標,例如沒有給投資者提供多少保護的貸款類金融產品,也都紛紛亮起了紅燈。

2. 短期融資

作為金融機構進行現金與證券互換的短期交易平台,回購市場已成為眾所矚目的焦點。金融危機凸顯了回購市場面對突發事件時的軟弱無力,也證明了回購市場的問題會傳染整個金融體系。目前看來,這方面的風險並不太大,交易規模只有危機前的一半左右。

但Stein的演講揭示了短期融資的另一個方面:投資於高收益債券的共同基金和交易所交易基金(ETF)。為了能獲得比美國國債更高的回報,投資者通過共同基金和ETF把越來越多的錢投向高收益債券。

這些基金的流動性很強,投資者可以自由買賣。但它們投資的卻是流動性相對較差的資產。一旦貨幣政策有變,例如貨幣當局上調利率或乾脆結束注資計劃,此類基金可能發生擠兌,並給金融系統其它部門帶來麻煩。

3. 房地產投資信託(REIT)

購買“兩房”發行的抵押貸款支持證券的REIT特別值得關注。此類基金2000年管理的資產約為150億美元,到2012年底已經膨脹至大約4,000億美元。

這些基金的風險是與生俱來的,根源在於它們的賺錢方式:在抵押貸款支持證券的收益與回購市場融資成本之間博取利差。無論是回購利率上升,還是抵押貸款支持證券的收益率下降,都可能迅速引發投資者從此類基金撤資,造成市場的不穩定。

4. 銀行的證券化資產組合

有一些證據表明,金融機構目前持有更多的長期證券化產品。

產生這一結果是可以理解的。在短期利率如此之低的情況下,銀行必然希望通過購買長期債券來提高利潤。但一個重要的風險在於,一旦利率上升,銀行將面臨更大的虧損風險。

即便像瑞士信貸(Credit Suisse)資深顧問Wilson Ervin那樣的不認為金融泡沫會馬上膨脹起來的風險專家,也不否認央行退出刺激計劃可能引發的問題。所以,投資者還是要聚精會神,把好方向盤,並隨時準備破門逃命。

美聯儲退出策略醞釀之中


美聯儲退出策略醞釀之中
2013年 02月 26日 11:57
國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)目前有兩大動態值得關注﹐均與該行醞釀如何在未來退出當前為提振市場和經濟而採取的大規模債券購買計劃有關。

第一個動態是與縮減債券購買計劃相關的討論。目前﹐Fed每月購買850億美元的美國國債和抵押貸款支持證券。該行表示﹐將繼續執行這一購買計劃直至就業前景顯著改善。

投資者們通常認為﹐Fed停止購買債券的決定將是二元性的﹕要么買﹐要麼不買。但近日Fed聲明和官員講話顯示﹐事實並非如此。該行考慮的方案並不僅限於完全停止債券購買計劃﹐它還可以逐步減緩債券購買的步伐。

考慮到Fed對未來政策及經濟前景的高度不確定性﹐逐步縮小債券購買規模將使Fed官員能夠不斷校準其行動﹐邊做邊學。而且它還能消除金融市場出現大幅振盪的風險。

雖然Fed還沒有定下這一方案﹐但多位官員近日婉轉地提到了這一策略。

聖路易斯聯邦儲備銀行(St. Louis Federal Reserve Bank)行長James Bullard提議Fed根據失業率下降的速度來逐漸減少債券購買規模。Fed 1月份政策會議的紀要顯示﹐會上提出了這一想法﹐一些與會官員當時表示﹐對資產購買計劃有效性、成本和風險進行的持續評估極有可能促使美國聯邦公開市場委員會在判定就業市場前景大幅改善之前就開始縮減或終止資產購買計劃。舊金山聯邦儲備銀行(San Francisco Fed)行長、債券購買計劃的堅定支持者John Williams上週在紐約向記者表示﹐他認為逐步縮減債券購買規模是合理的。

Fed在2009年和2010年逐步縮小並最終停止了第一輪國債和抵押貸款支持證券購買計劃。第二輪債券購買計劃則在沒有進行縮減的情況下直接終止。

第二個值得關注的事項是退出策略的運作順序問題。2011年6月﹐Fed官員敲定了逐步減持Fed所持抵押貸款支持證券的計劃。根據該計劃﹐Fed將在上調短期利率後逐步開始出售持有的抵押貸款支持證券。該行指出﹐一旦啟動﹐資產出售的速度將能夠在三到五年內完全處置掉美聯儲公開市場帳戶內機構證券。

當時Fed持有總計9,140億美元的抵押貸款支持證券。現在﹐Fed持有的此類證券規模已達1萬億美元﹐並且仍在以每月400億美元的速度增加。Fed官員已經開始討論如何以一種能夠降低退出刺激措施對市場影響的方式重新啟動這一計劃。

Williams表示﹐Fed必須對這一退出策略進行評估。一些知情人士稱﹐正式的評估程序尚未啟動。

根據討論的一項提議﹐Fed不會像之前預想的那樣大規模拋售證券。最近公佈的紀要顯示﹐這一想法是在1月份政策會議上提出的。紀要稱﹐多位與會官員討論了通過延長Fed持有證券的時間來實施寬鬆貨幣政策的可能性﹐他們認為Fed持有證券的時間或許可以長於政策委員會在退出策略中作出的預期﹐並用這種方式來補充或者替代資產購買計劃。

這一方法可以使Fed用更加溫和的方式退出寬鬆貨幣政策。出售證券可能會導致市場出現振盪﹐而這一方案則使Fed能夠通過抵押貸款償付、證券到期慢慢地縮減資產規模。

這樣做的另外一個好處是﹐持有抵押貸款支持證券直至到期或許能幫助Fed避免因為提前出售證券而蒙受損失。Fed官員Jerome Powell在上週五的講話中稱﹐這能夠消除外界對Fed出售抵押貸款支持證券可能導致市場不穩的擔憂﹐而且還能夠Fed更加順利地向美國財政部上繳利潤。

Fed官員討論縮減債券購買計劃和退出策略並不意味著他們即將轉變政策立場。Fed副主席Janet Yellen近日表示﹐許多Fed官員仍舊希望維持寬鬆的政策立場。

Jon Hilsenrath

閱讀祕書/義國國會選舉制度

閱讀祕書/義國國會選舉制度
 
義大利國會眾議院有630席、參議院有322席。眾議員的選舉制度較單純,大選得票最多的聯盟,將自動取得眾議院54%的席次(340席)。
在參議院全部席次中,315席由地方選舉產生。義國的參議員選舉劃分為20個選區,每個選區的席次取決於人口多寡。在某1選區拿下最多票的聯盟自動取得該區55%的席次,剩餘45%的席次依據得票數分配其他政黨,得票率低於8%的政黨無法分得席次。
舉例來說,義大利人口最多的倫巴第區(Lombardy)有49 個參議員席次,得票最多的政黨取得27席,其餘22席由其他政黨分配。
【2013/02/26 經濟日報】

中信銀寶島債 募集完成

中信銀寶島債 募集完成
 
中國信託銀行發行的國內首檔「寶島債(人民幣計價債券)」昨(25)日募集完成,預計3月12日在櫃買中心掛牌,為台灣發展人民幣離岸債券市場業務跨出重要步伐。
中信銀表示,這檔人民幣計價的金融債,發行額度人民幣10億元、每申購單位100萬元,3年期利率2.9%,限法人,認購情況踴躍,合計申購金額比原訂額度略多。
買盤承接意願濃厚下,發行利率比市場原先預期的3%要低,也比香港點心債初級市場相同信評等級的商品,介於3.2%至5%的發行利率要低。
除中信銀外,德意志銀行也正向市場接洽寶島債的買盤,3年券的參考利率暫定在2~2.5%,5年券利率約在2.3~2.7%。
中信銀拔得寶島債頭籌,對市場具指標意義,但國內企業赴海外發行公司債,需就源扣繳15%利息所得稅,意即投資人利息得打個八五折,長久下去,對投資人吸引力會下降。
為避免稅負問題,成為阻礙「寶島債」蓬勃發展的絆腳石,據悉,銀行業者正與財政部進行溝通、金管會也有意居中協調,希望解決稅負問題,搬開這顆阻礙人民幣債券市場發展的「大石頭」。
金管會主委陳裕璋曾表示,今年施政最大目標之一,就是要讓台灣的「寶島債」旺起來,甚至希望日後可與香港的點心債相比美。但業者說,要與香港一較高下,稅負問題一定要解決,否則「台灣的人民幣債券市場很難做大。」
事實上,因國內企業發行人民幣債券,需就源扣繳15%稅負,確實導致發行企業打了退堂鼓;去年永豐餘有意透過OBU發行人民幣債券,就是因為稅負沉重、影響投資人的投資意願,臨時喊「卡」。
當時,主張免稅的金管會因此槓上財部;最後在財部堅持下,永豐金透過OBU發行人民幣債,宣告胎死腹中。
【2013/02/26 經濟日報】

退休金投資 金融商機爆發

退休金投資 金融商機爆發
金管會副主委王儷玲昨(25)日表示,金管會將與勞委會等相關單位共同推動退休金投資平台,讓勞工可以自行選擇投資商品,此舉將替國內金融產業帶來龐大效益,初估1年至少有700多億元的商機,且將逐年擴增。
她認為,政府正推動年金改革,此時是推動國內退休金投資平台的最佳契機,預估這項新機制可以讓勞工達到70%的所得替代率。
王儷玲昨天上任,接受本報訪問時,暢談她到金管會後將推動的退休金市場機制。對於保險業投資不動產,她認為,主要是擔心不動產上漲有泡沫化疑慮,等到市場價格回到比較合理的價格,就會開放檢討;至於金融整併,她表示,具有綜效的合意併購,金管會會予以協助。
王儷玲研究國內年金制度及退休金市場多年,她表示,相關制度可從3層年金概念來看,第1層是公保、勞保等社會保險,第2層是職業退休金,包括勞退、退輔、私校儲金等,第3層是個人理財。
第2層部分,金管會與勞委會等單位正規劃修法,開放勞工自提的退休金部分,可以透過投資平台自選投資商品。
規劃方向包括,可由勞工選擇走現有政府基金操作方式,也可選走投資平台,投資平台會提供保證收益及非保證收益兩大類型商品,由勞工選擇投資;並由具獲利能力、誠信的金融機構,在投資平台提供銀行、證券、保險等商品,這是一個資產配置的觀念。
【2013/02/26 經濟日報】
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讚!
希望這個退休平臺可以早日推出。

美股收低 道指創去年11月來最大跌幅


美股收低 道指創去年11月來最大跌幅
2013年 2月 26日 06:31
國股市周一收盤全線走低,回吐本月以來的漲幅,道指創去年11月初以來的最大單日跌幅,因為意大利大選形勢較預期更為膠著,這令市場對於歐洲危機或重燃的擔憂情緒有所升溫。

道瓊斯工業股票平均價格指數跌216.40點,至13784.17點,跌幅1.6%,創去年11月7日以來的最大單日跌幅。11月7日當日股市受美國總統大選結果影響而驟跌。

標準普爾500指數跌27.75點,至1487.85點,跌幅1.8%。該股指旗下10個分類指數全部走低,其中對經濟較為敏感的金融和能源類股領跌。

那斯達克綜合指數跌45.57點,至3116.25點,跌幅1.4%。

此前意大利大選的一些出口調查令市場懷疑貝爾薩尼(Pier Luigi Bersani)所屬的中左翼聯盟能否在議會獲得足夠支持以有效執政,導致美國股市盡數回吐了前市漲幅。意大利大選結果可以影響該國是否繼續推行緊縮措施,而貝爾薩尼所屬的中左翼聯盟被外界視為對市場最友好的派別。

主要基準股指盤中多數時間處於跌勢,道指在收盤前最後半小時內進一步下跌了約100點。

美國國內方面,達拉斯聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of Dallas)公布的整體商業活動指數顯示,2月份得克薩斯州地區制造業活動擴張幅度較1月份收窄。

個股方面,切薩皮克能源公司(Chesapeake Energy)跌6.8%。該公司已經同意將旗下俄克拉荷馬州北部一處油氣田的部分權益出售給中國石油化工股份有限公司(China Petroleum & Chemical Corp., 簡稱:中國石化),總交易對價10.2億美元。分析師們表示,這筆交易的價格似乎帶有折讓。

Lowe's跌4.8%。該公司給出的利潤預期不及分析師預測。

Barnes & Noble飆升11% 。該公司董事長兼最大股東Leonard Riggio証實他有意全盤收購公司旗下消費者書店業務。

Hertz Global Holdings漲1.7%,該公司第四財季業績超出分析師預期,對當前財年的預期也較為樂觀。

Affymax大幅下挫85%,該公司與Takeda Pharmaceuticals宣布對旗下抗貧血藥物進行全國召回。

抗貧血藥物Epogen生產商Amgen股價漲3.1%,領漲標準普爾500指數成份股。

Dynavax Technologies跌32%,美國食品和藥物管理局 (Food and Drug Administration, 簡稱FDA)此前稱,在進一步評估成人用藥的安全性之前,無法批準該公司旗下的乙型肝炎疫苗。

Matt Jarzemsky

義大利大選陷僵局 美歐股市變臉

義大利大選陷僵局 美歐股市變臉
 
義大利國會大選選情膠著,為歐債危機投下變數,最新義大利國會選舉結果顯示,參眾議院分裂,偏左的貝沙尼得票率29.6%低於預期,並只拿下眾議院,前總理貝魯斯柯尼得票29.2%,二者皆非參眾議院多數,恐將使義大利陷入左掌眾院、右控參院的僵局。
義大利政治僵局可能重燃歐元區債務危機,歐元兌美元周一下跌至逾六周低點。義大利大選後,恐慌指數飆漲34%,創18個月最大漲幅。美股道瓊和S&P 500指數收今年以來最大單日跌幅,道瓊重挫216.40點,跌幅1.55%,Nasdaq指數跌1.44%,S&P 500跌1.83%,費城半導體指數跌1.96%。
【聯合報/布魯塞爾記者蕭白雪、編譯王麗娟/綜合報導】
義大利民主黨主席兼中間偏左聯盟領導人貝沙尼,24日和妻子(右)及兩個女兒一起前往投票所。
(路透)
義大利國會大選25日完成兩天投票,初步出口民調結果顯示,貝沙尼領導的中間偏左聯盟可望在眾院選舉拔得頭籌,但前總理貝魯斯柯尼領導的中間偏右陣營卻在參院方面領先。這個選舉結果若確定,將使義大利陷入左派掌眾院、右派控參院的僵局。義國政局平添變數,原本大漲的美歐股市漲幅全都縮小,甚至由紅翻黑。
義國大選於台北時間25日晚間10時投票結束,不久後,天空電視台與義大利廣播電視公司(Rai)電視台即指出,根據出口民調,在眾院選舉中,貝沙尼以34%的得票率,領先老貝的29%。葛里洛領導的「五星運動」得票率19%,蒙提的中間聯盟得票率低於10%。
此次大選,攸關義國解決經濟困境的努力與歐元區的存續,歐盟國家無不屏息以待。先發布的出口民調顯示貝沙尼一如民調在眾院領先,讓歐盟國家卸下心中大石,因為各界擔心老貝勝出導致義國撙節改革喊停,引發新一波歐債危機。
隨後發布的出口民調,卻顯示老貝的右派聯盟可能拿下參院31%席次,左派卻只有29.5%左右。這讓老貝掌握足夠力量,可在參院進行杯葛。此一變化立刻反應在各國股市,英法德股市漲幅縮小,義大利和美股道瓊指數甚至翻黑。
此次義國大選共有28個政黨參選,選前民調顯示,民主黨領袖貝沙尼可望成為贏家,但無法單獨在參眾兩院過半。多人預測,貝沙尼可能尋求與看守總理蒙提合組政府。
根據義國法律,政黨聯盟必須於參眾兩院均過半,才能單獨執政,否則即須組成聯合政府。如今老貝若在參院拿下最多席次,可能讓義大利新政府能否順利組成變數大大增加。
【2013/02/26 聯合理財網】

大陸製造業PMI 4個月新低

大陸製造業PMI 4個月新低
昨(25)日公布的滙豐中國2月製造業採購經理人指數(PMI)初值降至50.4,該數值比1月大幅下滑,同時創下近4個月以來最低,一度引發大陸股市下挫。
滙豐大中華區首席經濟學家屈宏斌分析,雖然2月份滙豐PMI初值有所回落,但是已連續4個月保持在50的榮枯分水嶺以上,顯示中國經濟持續溫和復甦的趨勢未變。
滙豐中國1月PMI終值為52.3,創下兩年新高,當時振奮市場,認為大陸經濟一片欣欣向榮。但昨天公布的2月PMI卻大幅下滑至50.4,跌幅超出市場預期。
其中2月新出口訂單分項指數初值跌至分水嶺下方,從上月終值50.5降至49.8,代表外部需求依然脆弱。
至於新訂單指數和產出指數雖然均比上月下滑,但均在50 之上。就業指數則與上月近持平,顯示經濟仍保持平穩擴張。
該指數是由滙豐與英國研究公司Markit共同編製,數值高於50表明製造業活動比前一月擴張,低於50則意味製造業活動萎縮。
初值主要是2月12日到21日的數據,終值將於本周五(3月1日)發布。
大陸國家統計局也預定在同日發布官方的2月PMI指數。大陸官方版1月PMI為50.4,比上月回落0.2個百分點,但同樣連續4個月位於50以上。
華爾街日報報導,屈宏斌在公告中認為,2月製造業擴張速度放緩,一定程度受到春節假期、中國工廠普遍處於歇業狀態的影響,同時也反映了外部需求持續低迷。
但他相信,中國經濟增速回升的基礎牢固,「這從就業人數繼續增加,以及最近信貸增速回升上可見一斑。」
昨天PMI指數一出,上證綜指立刻由升轉跌,但最終仍收漲0.5%至2,325.82點。華泰證券分析師周林表示與上周大跌後的技術性反彈有關。
周林認為,2月份滙豐PMI初值受春節影響,還需等待3、4月數據來判斷經濟復甦程度。
野村經濟學家張智威則質疑將滙豐PMI的下降完全歸結為春節影響的說法。他在報告中指,2005年以來,中國有5年的春節發生在2月,而PMI平均每次下降幅度為0.95個百分點,遠低於這次1.9個百分點的降幅。

圖/經濟日報提供
【2013/02/26 經濟日報】
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我個人贊同華泰證券周林先生的看法,等代3、4月數據來判斷經濟復甦程度。
對於野村張智威先生的看法我則保留,因為從PMI的統計方法來看,張先生可能會被統計方法所產生的誤差而誤導。
另外,中國尚未改革戶籍制度,使得失業率相關之統計失真。因此,從就業數據來偵測中國經濟狀況是存在一定程度的風險。

2013年2月25日 星期一

台灣人住大陸 將能買A股

台灣人住大陸 將能買A股
 
台灣民眾不久可在大陸買賣A股了!大陸證監會相關負責人透露,原本開立A股帳戶僅限於境內投資者,如今將放寬,未來相關制度進行調整後,在大陸的台灣人及港澳居民就可以直接投資A股股票。不過,該負責人沒有說明開放的時間及細節。
大陸新規定中,放寬限制的對象僅是在大陸的台灣及港澳民眾,因此在台灣的民眾想要直接投資大陸股市還得再等一等。
目前台灣僅開放證券商複委託及券商自行買賣大陸B股股票,複委託適用對象為財力達三千萬元以上的大戶等專業投資人,等到台灣券商取得大陸合格境外機構投資者(QFII)資格後,才可以買A股。
大陸證監會主席郭樹清上月來台灣時,就談到在大陸的台港澳民眾可直接投資A股事宜將逐步落實。
證券日報報導,目前在大陸工作和生活的港、澳、台居民開立A股帳戶已沒有法律和技術障礙,而開戶所需的身分證明文件,以及投資者適當性管理等具體內容,大陸證監會正指導中國結算等單位研究,並會在近期完成後對外公布實施。
雖然開放的面向不大,但英大證券研究所所長李大霄認為這是一個大利多,可以增加A股市場的資金來源,「在大陸工作的台港澳居民不少都是有錢人,過去他們不能直接買股,如果可以直接投資A股,自然不會錯過A股市場的獲利機會,將給A股市場帶來源源不斷的新增資金。」
李大霄也說,新規定推出後,也擴大了投資者群體和範圍,為下一步開放台港澳居民直接投資A股奠定基礎。
有業內人士認為,在大陸工作的台港澳居民想投資A股,可能早就透過其他管道進場,就像大陸居民不能直接投資港股,但仍有人「偷跑」一樣。
【2013/02/24 聯合報】

歐元區經濟 歐盟:今年續衰

歐元區經濟 歐盟:今年續衰

歐盟經濟事務執委芮恩對未來經濟狀況持樂觀態度。
布魯塞爾記者蕭白雪/攝影
歐盟執委會22日發表冬季經濟預估指出,歐元區17國由於政府、消費者及企業均抑制支出,2013年全年經濟將持續衰退。經濟上半年將觸底,年底前復甦,2014年恢復成長。預估失業人數將突破2千萬大關。歐洲股市並未因此下跌,反而回升逾1%。歐元區去年經濟萎縮0.6%,執委會原本預估今年將成長0.1%,最新修正為負成長0.3%,要到2014年時才會在偏低的基期之上,成長1.4%。失業率將由2012年的11.4%上升到12.2%。整個歐盟27國,2012年經濟萎縮0.3%,預估2013年成長0.1%,2014年成長1.6%。
執委會預估2013年德國經濟成長0.5%,法國0.1%。歐元區將有7個國家陷入衰退,包括荷蘭、義大利、西班牙、葡萄牙、希臘、塞浦路斯及斯洛維尼亞。義大利及西班牙預估將分別萎縮1%及1.4%。最糟的是希臘,預估將萎縮4.4%,連續第六年衰退,明年將成長0.6%。
法國預估2013年法國赤字占國內生產毛額(GDP)的比率將上升到3.7%,明年再升到3.9%,並迫使歐蘭德政府要求歐盟給予法國特殊的寬限。法國原本預期今年的赤字比率可以降到3%以內。
執委會主管經濟事務的執委芮恩表示,「最近採取的果決行動,正在為經濟復甦鋪路。我們必須繼續改革之路,不能喪失改革動能。」
【2013/02/23 聯合報】

穆迪降信評 英史上首失AAA

穆迪降信評 英史上首失AAA
國際信評機構穆迪22日宣布,因英國經濟成長展望疲軟,債台持續高築,將英國債信評等從頂級的AAA調降一級到AA1。泰晤士報指出,這是英國史上首度喪失頂級評等,英鎊兌美元匯率應聲跌至2年來新低,且可能繼續下挫。
穆迪是3家主要信評公司中第1家調降英國信評的業者,標普(S&P)和惠譽(Fitch)仍給英國3A信評,但展望均為負向。惠譽指出,英國財政架構的可靠度減弱,將檢討英國2013年的債信評等,訂於3月20日公布。
英鎊兌美元22日收跌0.6%至1.5163美元,創2年來新低,今年來跌掉5.6%,是彭博相關加權指數追蹤的10種已開發市場貨幣中表現第2差的貨幣,僅次於日圓。英鎊兌歐元22日也下挫0.61%至1.1495歐元。
分析師說,遭穆迪調降信評對英國經濟和金融市場的影響有限,但是會對英國造成心理衝擊,財相歐斯本的政治壓力也將增加。歐斯本說,穆迪的決定明確點出英國龐大的債務問題,但也加強政府執行削減赤字與經濟復甦計畫的決心。「我們不會逃避問題,我們將克服它們。」
【2013/02/24 聯合報】

2013年2月23日 星期六

陸房價漲不停 「新五條」壓不住

一線城市房市交易暴增 調控恐趨緊
 
大陸一線城市今年以來房市交易量暴增,深圳1月交易量更比去年同期增加近3.6倍,北京、上海、廣州的交易量也有一定幅度的上升,而房地產市場的火熱也引來政策警示。
21世紀經濟報導指出,根據統計,今年1月深圳全市成交新商品住宅6,305套,成交面積56.85萬平方公尺,與去年同期相比成交套數上升359.55%;北京1月的二手房成交總量也高達1萬9,561套,創下了近24個月以來的新高。
同時,廣州1月的簽約量也突破1萬套,而上海成交量雖然略有下降,但1月數據仍是6年來同期最高,顯示去年以來的「翹尾行情」仍在持續。
今鷹地產營銷總經理林曉華分析,深圳1月份房市成交暴增,一方面是去年12月部份案件延後至1月份,再加上春節前換房,需求增加所致;另一方面,隨著去年底宏觀經濟探底形成,經濟回穩也增加了購房熱情。
【2013/02/23 經濟日報】



陸房價漲不停 「新五條」壓不住
 
中共國家統計局昨天公布今年一月份七十個大中城市住宅銷售價格。其中新建商品住宅價格,較上一個月有五十三個城市上漲,房控任務仍顯艱鉅。
國家統計局分析,影響一月份房價上漲的原因,一是大部分開發商前期採用以價換量銷售策略取得了效果,現階段優惠促銷力度削弱甚至取消。二是各類專家、學者對房價的走勢說法不一,潛在購房者擔心房價上漲,導致首次購房的居住需求和改善性住房需求者意願較強,拉動住宅價格上漲。
日前大陸國務院從五個方面對房地產市場調控作出新部署。專家認為,今年房價上漲壓力加大,但只要嚴格堅持調控,市場便不會大幅反彈。
但中國社會科學院金融研究所房地產金融研究中心主任尹中立認為,此次房地產調控是最近十年來力度最弱的一次,幾乎對房價的走勢不會產生太大的影響。他建議,嚴格落實財產公示制度,將反腐敗進行到底,房價自然會回落。他對房產稅試點範圍擴大的落實情況,持悲觀態度。
【2013/02/23 聯合報】

合併案無限期暫緩 台新金澄清致歉財部

合併案無限期暫緩 台新金澄清致歉財部
台新金控總經理饒世湛暨台新金財務長兼發言人林維俊昨(22)日出面召開記者會,發布5點澄清,除數度向財政部表示抱歉外,也強調2家子公司董事會對彰銀與台新銀行合併討論案「無限期暫緩」、「沒有時間表」。
饒世湛指出,此次台新金啟動的是「討論」2家子銀行合併,並向財政部提出建議案,並不是啟動「合併」,未來希望尋求「合意合併」,也決非像媒體報導的「強渡關山」、「木馬屠城記」等。
林維俊表示,包括董事長、總經理及他個人等台新金相關高層,都未對外說與財政部已達成共識;針對此點,造成財政部困擾,以致財政部不得不一再澄清,對財政部感到抱歉。
台新金林維俊提出5點澄清說明,表達仍希望持續努力與財政部溝通、說明,力求財政部支持。5點澄清內容包括:1.台新金董事長吳東亮於春節前拜訪財政部,曾向財政部長盛和報告推動由彰銀合併台新銀的構思,20日台新金董事會通過合併研究案建議,並未事先告知財政部,「財政部並不知情,也無所謂的默許之事」。
2.有關建請彰銀、台新銀2家子公司研究合併,及向財政部提出建議書,是台新金董事會通過後,才正式將研究案呈報財政部,因此「斷無可能有先行取得共識之說」。
3.財政部是彰銀大股東,台新金推動彰銀與台新銀2家子銀行合併,期能獲得財政部支持,尋求合意合併,是出自於善意的作法。


圖/經濟日報提供
【2013/02/23 經濟日報】

合併案無限期暫緩 台新金澄清致歉財部

合併案無限期暫緩 台新金澄清致歉財部
 
台新金控總經理饒世湛暨台新金財務長兼發言人林維俊昨(22)日出面召開記者會,發布5點澄清,除數度向財政部表示抱歉外,也強調2家子公司董事會對彰銀與台新銀行合併討論案「無限期暫緩」、「沒有時間表」。
饒世湛指出,此次台新金啟動的是「討論」2家子銀行合併,並向財政部提出建議案,並不是啟動「合併」,未來希望尋求「合意合併」,也決非像媒體報導的「強渡關山」、「木馬屠城記」等。
林維俊表示,包括董事長、總經理及他個人等台新金相關高層,都未對外說與財政部已達成共識;針對此點,造成財政部困擾,以致財政部不得不一再澄清,對財政部感到抱歉。
台新金林維俊提出5點澄清說明,表達仍希望持續努力與財政部溝通、說明,力求財政部支持。5點澄清內容包括:1.台新金董事長吳東亮於春節前拜訪財政部,曾向財政部長盛和報告推動由彰銀合併台新銀的構思,20日台新金董事會通過合併研究案建議,並未事先告知財政部,「財政部並不知情,也無所謂的默許之事」。
2.有關建請彰銀、台新銀2家子公司研究合併,及向財政部提出建議書,是台新金董事會通過後,才正式將研究案呈報財政部,因此「斷無可能有先行取得共識之說」。
3.財政部是彰銀大股東,台新金推動彰銀與台新銀2家子銀行合併,期能獲得財政部支持,尋求合意合併,是出自於善意的作法。


圖/經濟日報提供
【2013/02/23 經濟日報】

主計處預測首季GDP 3.26%

首季GDP預估3.26% 基本工資調漲近了

圖/聯合報提供
主計總處昨天公布最新經濟預測,今年第一季經濟成長率(GDP)預測為百分之三點二六,連同去年第四季初步統計的百分之三點七二,連兩季「破三」,基本工資有望在第二季調高為一九○四七元。
行政院去年九月決定,基本工資月薪「有條件調漲」;即GDP連續兩季在百分之三以上,或失業率連續兩個月在四趴以下,基本工資月薪就從一八七八○元,上調至一九○四七元。
依主計總處規畫時間表,四月卅日將公布「國民所得概估統計」,第一季經濟成長率也在同一天出爐,如超過百分之三,即符合基本工資調漲門檻;勞委會主委潘世偉日前說,只要符合條件,基本工資「會盡快調」。
主計總處昨天公布最新經濟預測,全年預測上修為百分之三點五九,各季都在三以上,今年經濟「延續正向走勢」。主計總處官員解釋,全球經濟成長回穩,國內出口好轉,股市交易去年十二月開始轉趨活絡,帶動小客車新增掛牌數、出國人數,讓國內消費氛圍明顯改善,因此上修出口及民間消費的預測。
【2013/02/23 聯合報】
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由主計處的預測再配合GDP理論來看,今年台股的高點將落在第二季。

主計總處經濟預測 減至每年4次

主計總處經濟預測 減至每年4次
 
主計總處昨(22)日宣布,自4月起,每年8次的經濟預測將縮減為4次,主要是呼應國際潮流,「避免官方預測數過於頻繁修正,意義不大。」
主計總處國民所得科專門委員梅家瑗表示,與國際主要經濟體官方發布頻率比較,我國預測次數偏高,鄰近的新加坡、日本與南韓均是1年4次,「概估資料不如初步統計完整,依概估而來的預測,參考性相對低,很容易過於頻繁修正。」
主計總處去年首度參考國際作法,在原發布初步統計的2、5、8、11 月之外,在1、4、7、10月,增加4次概估統計,概估時「附贈」預測。


圖/經濟日報提供
【2013/02/23 經濟日報】

2013年2月22日 星期五

英國QE要加碼? 英擬擴大資產收購

QE要加碼? 英擬擴大資產收購
 
英國央行(BOE)最新會議紀錄顯示,支持擴大資產收購規模的聲浪升高,意味該行可能提早進一步採取寬鬆措施提振成長,與聯準會暗示可能放慢購債計畫形成對比,英鎊兌美元21日跌到兩年半來最低。
根據英國央行20日公布的本月初會議紀錄,總裁金恩和理事費雪(Paul Fisher)加入邁爾斯(David Miles)的行列,投票贊成把資產收購方案的規模擴大250億英鎊至4,000億英鎊,但其他6名理事投下反對票封殺。
市場解讀這意味央行祭出更多刺激措施將是指日可待,英鎊兌美元20日一度重挫1.5%至1.5193美元,創8個月新低;21 日倫敦盤中續跌0.7%至1.5132美元,是2010年7月21日來最低。歐元兌英鎊20日盤中最多漲0.9%至87.65便士,為15個月新高,但21日盤中回升0.7%至86.59便士。這是金恩2003年接掌央行以來,第4度成為少數;他將於6月卸任。英國央行先前考量通膨因素,一直對擴大量化寬鬆(QE)避而不談。
Capital Economics分析師圖姆說:「2月的會議紀錄再度顯示,決策委員會對通膨目標採取更彈性的態度。今年可能有更多QE登場,特別是如果經濟成長率持續不如預期。」
會議紀錄也顯示,決策官員考慮繼續調降目前為0.5%的超低利率、收購公債以外的資產,以及採取新方法刺激放貸等。
央行內部意見分歧再度凸顯訂定利率政策的兩難處境。央行認為英國經濟2015年才可能收復過去5年來流失的產值,景氣復甦腳步將創歷來最慢。
【2013/02/22 經濟日報】

IFRS效應 財報須揭露外幣曝險

IFRS效應 財報須揭露外幣曝險
IFRS(國際會計準則)上路至今2個多月,雖然上市櫃公司2月公布營收相當平順,但檢驗企業是否接軌IFRS的重點,仍在於首次公布季報。會計師表示,近期亞洲貨幣競貶,衝擊公司財報表現,導致出現企業詢問匯率對IFRS財報影響,以及附註揭露的編寫。

會計師指出,近來匯率變動劇烈,金管會因此進一步要求企業對外幣曝險部位,必須更詳細說明;並認為主管機關提高要求,可預期第1季季報中,這部分將視為檢視重點之一。
2013年元旦起IFRS正式啟用,以時間點來看,企業從3月31日開始,到5月15日為截止日,限期45天,各家上市櫃公司將公布合併季報,是否順利接軌,將見分曉。
安永會計師事務所審計長張嵐菁認為,企業編製財報應沒有太大問題,「該緊張的,去年就緊張完了」,首年度實施必須回溯前一年重編比較報表,已從去年起提醒客戶蒐集資料,避免難以銜接。
除了時效,財報的要求嚴謹程度也大不同,KPMG台灣所審計營運長游萬淵表示,由於在IFRS規範下,財報的附註揭露重要性遠比過去明顯,公司必須多用幾十頁篇幅說明,難度與內容複雜度高上許多。
游萬淵指出,近期因日圓貶值,出現企業詢問財報如何編制的技術性問題。舉例來說,過去因匯率變動產生的兌換損益都放在業外項目,IFRS則開放企業有自行裁量權,也導致企業紛紛詢問,是否該依IFRS精神,按功能分類到各會計科目或維持原狀,且連帶對財報有何影響?
他指出,部分企業擔心跟同業方法不同,會顯得自家財報數字不漂亮,但重點應在財報確實無誤,不管如何定義或放在哪個會計科目,附註揭露要有詳實解說,讓法人了解財報的細節意義。

圖/經濟日報提供
【2013/02/22 經濟日報】

期貨業登陸 公會推一把

期貨業登陸 公會推一把
 
1月底在台北舉行的兩岸證券期貨監理合作平台首次會議(金證會)開啟了國內期貨業進軍大陸的第1道門,期貨公會理事長糜以雍近期將帶領期貨公會的會員,赴對岸向中國證監會爭取,希望能更進一步確定開放的細節,如分公司家數、設立地區等條件,同時也將爭取合資公司的經營主導權。
糜以雍說,這次「金證會」除了送給國內證券業大禮外,也在證期局局長黃天牧爭取下,對岸也開放期貨業赴大陸設點,業者喜出望外。不過,協議中在期貨業部分僅列出1條:「允許台資期貨機構在大陸申請設立合資期貨經紀公司,台資期貨機構持股比例可達49%」。
由於條文太精簡,期貨業無從展開投資業務。因此,3月上旬公會將赴北京與中國證監會會面溝通,將細節談定。
糜以雍說,公會已整合國內期貨業者的建議,將向對方提出4項具體建議,包括允許台灣期貨業能以具實質控制力,或優於歐美外資所被允許的持股比例,參股大陸期貨公司。也就是希望能在台資證券商赴大陸成立的合資企業中持股51%以上,擁有經營主導權。
其次,將建議兩岸共同開放或任一方開放期貨交易人(含期貨自營商)可透過本地期貨商複委託他方期貨商參與彼此期貨市場交易。
第3項建議則是,大陸方面授權台灣推出既有的大陸指數類相關期貨商品,或大陸相關單位新編的指數類期貨商品,提供台灣投資人參與大陸股市及避險的管道。
最後是,建議將台灣期貨交易所列為大陸合格境內機構投資者(QDII)可交易的境外交易所。
【2013/02/22 經濟日報】

2013年2月21日 星期四

美國怪象 學位也鬧通膨

美國怪象 學位也鬧通膨
紐約時報報導,美國的大學文憑已貶值成高中文憑,大學學歷變成一些最低階工作的基本要求。經濟學家稱這種現象為「學位通貨膨脹」,且它正逐步滲透美國的就業市場。
亞特蘭大的「布石修」(Busch, Slipakoff & Schuh)律師事務所是一家45人的公司,它的老板和全美許多雇主一樣,非大學畢業以上不聘,即使工作本身不需要大學技能。檔案管理員、接待員、律師助理、行政助理,無不有大學以上學歷,連來回法院遞送文件、時薪10美元(約台幣300元)的跑腿小弟也不例外。事務所的合夥人之一史里帕科夫說:「學士較有事業心。會上大學表示他們真的想為前途打拚。不是只想找分收入而已。」
學歷升級現象,不僅將學歷較低的族群,進一步推向食物鏈的末端,同時可為高中以下畢業生的失業率(8.1%)是學士(3.7%)的兩倍有餘提供部分解釋。
此外,現在還是資方市場。一個工作職缺廣告,可能引來800封履歷。過去5年,亞特蘭大是全美大學生流入量最大的城市之一。統計指出,2012年,亞特蘭大徵求秘書與行政助理廣告,有39%要求大學學歷,2007年僅28%。
儘管大學上的政治、金融、時尚行銷課全派不上用場,「布石修」的學士員工卻都都心存感激。24歲的文件快遞員克萊德是喬治亞州立大學畢業,在租車店洗車洗了幾個月,他說:「這工作比洗車強。」他還表示,許多大學同學現在都在餐廳端盤子,等待工作機會。這家事務所的櫃台接待員梅根‧帕克說,她欠了超過10萬美元(約台幣300萬元)的學貸。所以她的時尚與零售管理學位雖然派不上用場,但至少年薪37000美元(約台幣110萬元)讓她相當滿意。
【2013/02/21 聯合報】
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這現象台灣已經發生很久了,難道是全球性的現象。

去年金融服務業產值 創新高

去年金融服務業產值 創新高
 
去年銀行業、保險業獲利均有好表現,據金管會初步估算,金融服務業產值去年為9,745億元,創下歷史新高。金融服務業占國內生產毛額(GDP)的比重也連續2年上揚,估計去年底為6.9%。
金融服務業占GDP的比重在2008年仍有7.26%,但2009年、2010年大幅滑落,最低僅6.31%,不少金融業對此感到憂心忡忡,認為金融業愈來愈無足輕重。幸好此比率已止跌回升,今年有機會重回7字頭。
金管會主委陳裕璋昨(20)日指出,今年金融服務業仍然相當看好,主因人民幣業務開始辦理,業界對此都相當有興趣,國際金融業務分行(OBU)與外匯指定銀行(DBU)業務都會明顯成長。另外,今年以來股市交投比去年更熱絡,台股昨天已突破8,000點,是相當好的兆頭。
依主計總處定義,金融服務業包括銀行、保險、證券期貨,去年證券期貨業因股市交易量萎縮而表現欠佳,但銀行、保險業均有不錯表現,銀行獲利創2,402億元的歷史最高紀錄;保險業也賺468億元,使金融服務業產值大幅成長。


圖/經濟日報提供
【2013/02/21 經濟日報】

工具機1月出口 年減13%

工具機1月出口 年減13%
日圓貶值效應開始發酵,國際買家出現觀望,台灣區機器公會理事長徐秀滄昨(20)日警告,工具機產品今年1月出口值僅2.87億美元,較去年同期大減13.3%,衰退幅度之大,為金融海嘯以外歷年所首見。
韓元、日圓匯率相繼貶值,台灣工具機產業在兩大強敵夾擊之下,出現近年來最大危機,徐秀滄呼籲政府正視,並建議新台幣應適度貶值,否則後果不堪設想。
另外,僅管日圓貶值,但中國同一時間極力扶植本土工具機產業,不但沒讓日本企業訂單增溫,1月日本來自全球工具機市場訂單較去年同期大減26%,月減幅度也達15%,連續4個月下滑並居最低水平;1月份來自中國市場的訂單大幅年減65%。由於台、日工具機產業的相關度極高,外資分析師預期,恐將衝擊相關台廠營運表現。
徐秀滄指出,目前國際買盤觀望氣氛濃厚,客戶遲遲不下單,或是下單後又要求延後出貨,導致工具機1月出口大受影響,尤其去年過年在1月,今年1月工作天數較長,出口仍大減,如果情況無法改善,今年第1季工具機出口恐不樂觀。依據海關統計數據顯示,今年1月台灣機械設備出口小幅成長。


圖/經濟日報提供
【2013/02/21 經濟日報】
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去年農曆春節在一月,基期應該會比較低才是。
年減13%,看來工具機族群值得注意。

台新銀併入彰銀建議案 財部悍拒

台新銀併入彰銀建議案 財部悍拒
 


圖/經濟日報提供
台新金控為彰銀併購案槓上公股,昨(20)日在財政部反對下仍召開董事會通過建議彰銀與台新銀合併案;財政部昨晚罕見地發表強烈聲明反擊,「一旦同意此合併案將違背大眾利益,不必研究」,斷然拒絕台新金這項建議案。
台新金多年前曾試圖強推與彰銀合併案,一度引爆公、民股大戰,在國民黨重返執政後,雙方維持5年的公、民共治和諧關係,因台新金董事會昨天通過建議案,再度破裂。
在公股反對下,彰銀與台新銀合併案難度很高,財政部長張盛和說,「金融機構非合意併購是很難成的」。財政部政次曾銘宗也表示,財政部會用盡所有手段、各種方法,全力維護公股權益。
台新金強力推動彰銀合併台新銀的訊息在昨天上午傳出後,財政部一大早就召開記者會否認要推公股合併民股案,台新金也一度發布重大訊息澄清,但下午董事會依舊通過彰銀合併台新銀建議案。
建議案內容為請財政部支持此合併案,彰銀為存續公司、台新銀為消滅公司;另外,也將函請2家子銀行研究相關事宜。台新金表示,會儘快發函給彰銀與台新銀,有鑑董事會重大議案必須在7天前通知董監事,台新金規劃在3月初讓2家子銀行董事會討論此案。
台新金總經理饒世湛說,合併後的銀行名稱、董事長人選、合併方式等等,才剛開始研究,目前無法評論未來發展。
張盛和聽聞後表示,財政部反對此案,並指示曾銘宗在傍晚再開記者會,發表2點聲明指出,本整併案如予同意將嚴重違背大眾利益。
彰銀是百年老銀行,信譽卓著,資產豐厚,台新金以22.55%的股權掌握控制主導權,強行進行非合意併購,形式上雖為台新銀併入彰銀,實則彰銀將完全由台新金主導,恐損及彰銀廣大客戶、眾多股東及員工權益。
曾銘宗說,基於大股東和諧,過去財政部都打開大門溝通,但最近台新金對媒體釋出的訊息,與事實背離,對此表示抗議,「這不是人與人互動應有的態度」。
他說,財政部強力反對此研究案,不需要進一步研究,「這是不可行的」。
2家銀行若合併,財政部股份將稀釋,本案是二次金改的爭議案件,各界高度關注,財政部將盡全力維護國家及社會大眾利益。


圖/經濟日報提供
【2013/02/21 經濟日報】

台新銀併入彰銀建議案 財部悍拒

彰銀併台新銀? 財部賞鐵板
台新金控昨天出招,召開臨時董事會通過「彰化銀行併購台新銀」研究案,但財政部賞給台新金一塊「大鐵板」。財政部長張盛和說,彰銀資產新台幣一點六兆元,台新金只花三百多億元就想強行併購,財政部絕對反對台新金「以小吃大」。對於台新金又挑起彰銀併購之爭,財政部昨天二度大動作回擊,張盛和說,台新金董事長吳東亮認為現在是合併最佳時機,但合併後,公股股權會被稀釋,財政部不同意。
張盛和強硬表示,銀行是特許產業,金融機構整併不能只是「在商言商」;財政部會「以靜制動」,每一步都想好,但現在不能透露可能的行政手段,「我們一定會守住彰銀」。
台新金和財政部昨天隔空角力,有財經媒體一早就披露,台新金有意讓彰銀併購台新銀,引發股價在盤中波動,財政部次長曾銘宗立即召開記者會出面否認;台新金臨時董事會下午再出招,通過研究案,並公開建請財政部「研究」將台新銀併入彰銀。不到兩個小時,財政部決定正面反擊,曾銘宗昨天傍晚罕見地說重話:「台新金釋出的訊息背離事實,不是人與人之間互動應有的態度」。
財政部表示,台新金持有彰銀百分之廿二點五五股權、泛公股持有近百分之廿股權,台新金雖是彰銀第一大股東,但僅比公股多出百分之二點多的股權,財政部強烈反對彰銀併購案。曾銘宗說,財政部會維持彰銀「公民股共治」的現狀。
曾銘宗指出,財政部若同意整併案將「嚴重違背大眾利益」,彰銀是百年老銀行,台新金控以百分之廿二點五五股權掌握控制主導權,強行進行「非合意併購」(敵意併購),形式上雖是台新銀行併入彰化銀行,實則彰銀將由台新金控主導,恐損及彰化銀行廣大客戶、股東及員工權益。
他也說,該案是二次金改的爭議案件,各界高度關注,財政部會盡所有手段、採行所有可行方法,全力維護國家及社會大眾利益。
關於媒體報導,台新金控董事長吳東亮曾拜會財政部長張盛和且取得共識;曾銘宗說,雙方沒有共識,財政部當場就拒絕。


圖/聯合報提供
【2013/02/21 聯合報】

2013年2月20日 星期三

日央行會議紀錄 擬買長期日債

日央行會議紀錄 擬買長期日債
日本銀行(央行)部分理事會委員在1月的決策會議中,建議考慮購買較長期日本公債,以強化因應通貨緊縮的寬鬆貨幣作為。
據19日公布的1月21-22日日銀決策會議記錄,2名委員表示:「例如,讓日銀收購5年期的日本公債,是可考慮的選項。」
雖然金融市場早已揣測日銀終將收購較長年期的日本公債,以全面進一步降低利率,但日銀迄今仍避免採取這種作法,原因是日本公共債務極其龐大,已高達經濟產值的2倍。目前日銀的資產收購計畫只收購最高3年期的日本公債。
決策委員首度表明收購較長期公債是選項之一,被解讀為央行將在未來幾個月考慮採取這項措施,特別是4月的決策會議將有新總裁和2名新副總裁參加。
會議記錄顯示,日銀總裁白川方明在會中強調,收購較長年期日債必須再三考慮,以避免增加收購日債被外界指為日銀參與「債務融資」
白川方明已宣布,將在3月19日與2名副總裁一起卸職。
【2013/02/20 經濟日報】 

2013年2月18日 星期一

歐元區GDP 衰退超出預期

歐元區GDP 衰退超出預期
 
歐元區兩大經濟體德、法去年第4季同步衰退,使歐元區上季經濟萎縮0.6%,為近四年來最差,也是連續第3季萎縮。歐元應聲重貶至3周低點。歐洲央行(ECB)同日公布的調查下修今年和明年的成長預測,今年經濟可能原地踏步。
根據歐盟統計局14日公布的報告,歐元區去年第4季的國內生產毛額(GDP)較前季萎縮0.6%,是雷曼兄弟倒閉後、2009年第1季迄今最嚴峻的經濟衰退,也比經濟學家預估的萎縮0.4%還差。
與去年同期相比,上季GDP萎縮0.9%。整體而言,2012年歐元區的GDP萎縮0.5%。
隨著歐債危機邁入第4年,這報告凸顯歐洲面臨的重大風險。拜歐洲央行力保歐元的決心之賜,金融市場去年夏天以來大幅改善,但這份動能尚未傳送給企業活動。如果經濟成長停滯,即使西班牙和義大利持續刪減支出,債務負擔仍將繼續膨脹,金融市場疑慮可能再現。
德國和法國上季的萎縮幅度都超過市場預期,德國因歐債危機重傷出口,衰退0.6%;法國上季萎縮0.3%,去年全年零成長。歐元區17國當中有7國陷入衰退,包括希臘、西班牙、義大利、塞浦路斯、葡萄牙、荷蘭和芬蘭。德法兩大龍頭如果再一季萎縮,就得加入衰退一族。
歐元區經濟數據出爐後,歐元兌美元最深貶1%至1.3315美元,是1月24日以來最低。分析師預測歐元還會持續貶值。
歐元區哀鴻遍野,14日公布的數據顯示,日本GDP也連3季萎縮,日本央行決議資產收購規模維持不變,也未加碼刺激措施。美國去年第4季的表現也平平。
不過,幾個主要研究機構都表示,從今年初歐元區的失業率、企業信心和通貨膨脹率等幾個關鍵指標來研判,歐元區最壞的時期也許已經結束。
【2013/02/15 聯合報】

俄銀 掀「點心債」發行潮

俄銀 掀「點心債」發行潮
 
俄羅斯銀行Gazprombank上周發行人民幣計價的債券,成為1個月來第4家發行「點心債券」的俄國銀行,反映俄、中關係日益密切。
根據彭博編纂的數據,Gazprombank上周發行殖利率4%、金額人民幣5億元(8,000萬美元)的3年期債券。
隨著俄羅斯總統普亭強化和中國大陸的政經關係,VTB集團和俄羅斯農業銀行(Russian Agricultural Bank)等俄國銀行,近來相繼發行人民幣計價債券。
據豐控股去年12月13日公布的預測,2013年發行的點心債券與定期存單可能成長至人民幣2,800億到3,600億元。豐去年4月發行的人民幣20億元債券,殖利率今年來下跌25個基點,成為2.5%。
莫斯科Sberbank投資研究公司資深信用分析師波里亞科夫說:「亞洲投資人對信用良好的標的需求殷切,俄羅斯銀行業者正把握這個機會,我們預期有更多俄羅斯銀行會跟進。」
Gazprombank債券管理部主任德克斯說,該銀行發行點心債是「強化跨貨幣與市場批發融資管道」策略的一部分,希望在快速成長的人民幣市場占有一席之地。穆迪給Gazprombank 最低的投資級債信評等Baa3,比俄羅斯主權債信低2級。
國營俄羅斯農業銀行上月發售的人民幣計價債券,殖利率為3.72%。
【2013/02/11 經濟日報】

2013年2月10日 星期日

工行 星國人民幣清算行

工行 星國人民幣清算行
大陸持續加快推動人民幣國際化步伐,中國人民銀行昨(8)日公告,授權中國工商銀行新加坡分行擔任新加坡人民幣業務清算行,這將使新加坡加入與香港、台灣的人民幣境外中心競逐行列。
人行公告稱,根據中國人民銀行和新加坡金融管理局就加強中國與新加坡金融服務領域合作的相關安排,經過審批做出的決定。
路透指出,在擁有人民幣清算行後,新加坡將可在不斷擴張的人民幣計價交易及金融產品市場上,更積極地與香港展開競爭。市場人士指出,新加坡為全球第四大外匯交易中心,且為亞洲石油及商品的主要根據地,目前各界普遍認為,新加坡吸收的人民幣存款規模將會僅次於大陸和香港。
另一個值得注意的新動態是,大陸海關總署今年起將按月公布以人民幣計價的進出口統計數據,這也讓市場聯想到此舉與大陸正在推進的人民幣國際化有關。
AETOS資本集團高級分析師陳迪表示,這是人民幣國際化的一步,台灣和香港現在都在推進人民幣計價的產品,如ETF和各種債券。繼海關之後,未來可能會有更多其他以人民幣計價的數據公布,這都有助於提高人民幣在國際上的曝光度。
大陸外匯交易中心公布昨日人民幣對美元中間價為6.2793,較前一個交易日大幅上漲105個基點。延續過去一年人民幣溫和升值走勢,人民幣匯率龍年全年微升0.41%,預估蛇年將維持小幅升值。
【2013/02/09 經濟日報】
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前有香港,後有新加坡。
台灣金管會要加油了。

2013年2月6日 星期三

日銀總裁 提前走人

日銀總裁 提前走人
 

日本銀行(中央銀行)總裁白川方明。
路透資料照
日本銀行(中央銀行)總裁白川方明5日宣布,他將與兩位副總裁於3月19日同時卸下職務,白川的任期原本到4月8日。白川表示,提前卸任是希望正、副總裁一起換,新體制才可以啟動。外界認為,此舉加速安倍政權實施新的「大膽金融緩和政策」,最快3月中啟動;日圓聞訊走貶。1月22日金融政策會議決定設定通膨目標2%,會後白川被問起是否會捍衛日銀獨立性而辭職,當時白川說會繼續堅守崗位。如今白川提前卸任,外界認為是日本政府與日銀在下任正副總裁人事鬥爭的結果。
以目前態勢來看,新任總裁不可能從日銀內部拔擢,但日銀希望至少從內部升一人當副總裁,新總裁最好也要了解日銀的運作模式。「日本經濟新聞」評論,雖然日銀強調獨立性,卻為接任人選而完全配合政府通膨政策,反而失去真正的獨立,非常諷刺。
曾任日銀官員的東京瑞士信貸集團首席日本經濟師白川浩道表示,若未能任命更為積極的日銀總裁,「將會讓日圓走弱趨勢逆轉、打擊企業信心並傷害日本經濟。」白川會是1998年實施新的日銀法後,首位任期未滿便去職的日銀總裁。
【2013/02/06 聯合報】

美國非製造業 緩慢復甦

美國非製造業 緩慢復甦
 
圖/經濟日報提供
美國1月非製造業景氣持續擴張,不過力道如市場預期般放緩,證實這個占美國經濟達90%的產業仍走在緩慢復甦的道路上。美國供給管理協會(ISM)5日公布,1月非製造業採購經理人指數(PMI)攀升到55.2,雖低於前1個月經修正後的55.7,仍符合路透訪調經濟學家所預估的降至55.2。
指數超過50,代表產業景氣處於擴張。
法國興業銀行資深美國分析師瓊斯表示:「服務業擴張可望維持下去,消費者支出成長,房市逐漸好轉,就業市場也走強。」
去年12月的非製造業PMI下修為55.7;原先公布的數字為56.1 ,是去年2月來最高。
非製造業景氣上一次低於景氣榮枯分水嶺的50之下,發生在2009年12月,當時美國經濟正要開始從金融海嘯造成的經濟衰退中復甦,至今一直保持擴張。
不過,1月該指數成分指標好壞參半,仍出現部分疲弱跡象,受訪者雖然對目前經濟與企業情況看法不一,但大多數都對復甦方向感到樂觀。
1月新訂單指數從去年12月的58.3降至54.4,創下2012年4月來新低;企業活動指數也從60.8降至56.4,跌到去年8月來谷底。但非製造業就業指數從12月的55.3升至57.5,來到2006年2月來新高。
面對揮之不去的赤字疑慮,服務業似乎維持反彈力道;但隨著消費者對調漲薪資稅做出調整,未來需求會否再接再勵,仍是未定之數。
美國供給管理協會統計的非製造業範圍從公用事業、零售、房地產、健康照護到金融業,包含了對美國經濟至關重要的服務業,不過也納入建築和公共行政。
ISM 1日公布的1月製造業PMI為53.1,為9個月來最高,且遠優於去年12月的50.2。
【2013/02/06 經濟日報】

製造業景氣萎縮減緩 歐洲最壞時機已過

製造業景氣萎縮減緩 歐洲最壞時機已過
 
歐元區1月服務業和製造業景氣萎縮力道減緩到10個月來最小,顯示歐洲經濟可能已經度過最壞的時機,也使前市籠罩沉重賣壓的歐元止貶回升。
Markit公司5日公布,歐元區1月綜合採購經理人指數(PMI)從上個月的47.2攀升到48.6,雖仍低於象徵景氣榮枯分水嶺的50,但已攀抵10個月來最高;1月的數值優於上月24日公布的初估值48.2,也是連續第3個月回升。
其中,服務業PMI從47.8回升到48.6,同樣創10個月最高,而且優於初估的48.3;服務業景氣已連續12個月處於萎縮。1日已公布的1月製造業PMI,從46.1回升到47.9。Markit首席經濟學家威廉森說:「歐元區顯然正在痊癒,企業活動1月衰退的情況大幅趨緩,而且第1季經濟更穩定。」路透訪調的經濟學家預估,歐元區去年第4季萎縮0.4%,為連續第3季萎縮,今年第1季可望零成長。
PMI數據出爐後,歐元5日盤中止貶回升,上漲0.2%至1.3547美元兌1歐元;稍早歐元一度貶值0.4%至1.3459美元,是1月29日來最低。由於西班牙總理捲入貪汙風波,加上義大利本月大選不確定性,歐元4日盤中創下去年6月至今最大貶幅。
【2013/02/06 經濟日報】

2013年2月4日 星期一

歐洲萎縮趨緩 英續擴張

歐洲萎縮趨緩 英續擴張
 
歐元區1月製造業萎縮幅度趨緩,其他歐洲國家也普遍好轉。英國製造業則連續第2個月擴張,但對提振整體經濟的助力有限。
Markit經濟公司1日表示,歐元區1月製造業採購經理人指數(PMI)升至47.9,高於上個月公布的初估值47.5,但仍低於代表景氣榮枯分水嶺的50,顯示景氣持續萎縮,但萎縮幅度為11個月來最小。
Markit經濟首席經濟學家威廉森說,這項數據顯示歐元區工業去年大多數月份萎縮後,逐漸接近穩定。
他說:「這燃起歐元區經濟本季可望扭轉頹勢的希望,由於歐債危機未進一步帶來衝擊,這些數據將提高歐元區今年中重回成長的期望。」
歐元區1月製造業萎縮趨緩,主要受惠於德國製造業PMI升至49.8 ,創11個月高點。義大利、西班牙和希臘的製造業景氣萎縮幅度縮小,荷蘭則小幅成長。
和歐元區隔海相望的英國,1月製造業PMI微降至50.8,略低於經濟學家預估,顯示製造業今年初仍可望推升經濟,但英國製造業產值只占經濟產值的10%,因此助益有限。
其他歐洲國家方面,瑞典1月製造業PMI升至49.2,意味工業回穩;瑞士1月製造業PMI升至52.5,為2011年8月來首度高於50,也優於市場預測的50.3,主要歸功於瑞士央行設定瑞士法郎匯率上限使瑞郎匯價去年保持穩定,以及製造業景氣今年初轉強。
中歐製造業也好轉,匈牙利1月PMI升至55.9,為去年春季以來最高。
捷克攀升至48.6,創去年8月來新高;波蘭的1月滙豐(HSBC)製造業PMI升至48.3,萎縮幅度減緩。根據滙豐,俄羅斯1月製造業PMI增至52,主要受惠於新訂單銳增,增幅為去年3月來最大;土耳其1月PMI也升到54,為製造業連續第5個月改善,主因是新企業和投資增加,成為今年經濟成長的預兆。
【2013/02/02 經濟日報】

美國 ISM 指數下載點

美國 ISM 製造業指數歷史資訊:
http://www.ism.ws/ISMReport/content.cfm?ItemNumber=13339&navItemNumber=12958

美國 ISM 非製造業指數歷史資訊:
http://www.ism.ws/ISMReport/content.cfm?ItemNumber=13338&navItemNumber=12964

美國1月份製造業PMI升至53.1


美國1月份製造業PMI升至53.1
2013年 02月 02日 08:47
國供應管理學會(Institute for Supply Management, 簡稱ISM)週五公佈的數據顯示﹐美國1月份製造業活動擴張。

1月份ISM製造業採購經理人指數(PMI)由去年12月的50.2升至53.1。該數據高於50意味著製造業活動擴張。

此前接受道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)調查的經濟學家預計1月份PMI升至51.0。

為反映新季節性因素的影響﹐ISM此前對歷史數據進行了修正。去年12月份的製造業PMI初值為50.7。

週五早些時候﹐數據公司Markit公佈﹐其制定的美國1月份製造業指數升至55.8﹐高於去年12月的54.0。

1月份ISM各分類指數大多轉好。

當月生產指數升至53.6﹐去年12月份為52.6。

新訂單指數由去年12月的49.7攀升至53.3。

不過﹐出口指數由12月的51.5下滑至50.5。

就業指數由51.9升至54.0。

價格指數由55.5升至56.5。

Ira Iosebashvili

2013年2月1日 星期五

IFRS上路 中小會師所難生存

IFRS上路 中小會師所難生存
 
IFRS啟用後,中小型會計師事務所簽證業務寒冬將至。由於各國採IFRS常有部分內容另行解釋,中小型事務所缺乏跨國資源與經驗,未來簽證業務恐受阻。誠品會計師事務所會計師周志誠認為,IFRS的會計制度,更突顯國際級事務所的競爭優勢,目前中小型占上市櫃簽證業務約二成,未來可預見壓縮並出現淘汰潮。

KPMG亞太區IFRS業務專案主持人山田辰巳表示,大陸稅務機關不允許上市櫃公司透過提撥資產減損準備,藉此在隔年調節企業獲利。
而台灣在今年正式接軌IFRS前,對不動產估價認列,也不同於IFRS公允價值原則,決議採成本估價法。
從此看出,雖然各國改採IFRS,但因應國內需求,仍會調整做不同解釋,等於每一個國家,雖然都採用IFRS,但或多或少都有微調的「眉角」,未來簽證業務涉及跨國企業時,若非具備跨國資源的國際四大所,恐將出現業務排擠。
周志誠表示,IFRS施行後,國際級大所的競爭優勢將更加明顯,目前約1300多家上市櫃公司的簽證業務,中小型事務所約有佔2成,可預見未來市佔率將再被壓縮。
周志誠指出,除了四大所之外,還有部分與國際結盟的大型事務所,可取得國際資源強化業務競爭力,認為中小型本土事務所,應發展不同專門業務,發展市場區隔,但可預見事務所仍將出現合併、淘汰潮。
IASB(國際會計準則理事會)創始委員之一的山田辰巳表示,IASB角度也的確想過來可能會有壟斷疑慮,目前IASB也進行調整,將IFRS核心準則修改的更簡明易懂,讓中小型事務所也能明白使用,並開放更多資訊分享到網站。
【2013/02/01 經濟日報】

像巴菲特那樣投資


像巴菲特那樣投資
2013年 01月 31日 07:40
Soo Chuen Tan

尚價值投資的本傑明•格雷厄姆(Benjamin Graham)曾寫過這樣一句話:最務實的投資最為明智。正如這位了不起的價值投資者所表達過的其他許多觀點一樣,這句話看似簡單,卻蘊含著極其深遠的意義。

我們來試著解讀一下他這句話的含義吧。假設有一位你無意中結識的某公司首席執行長給你打來一通電話,提出要以看起來很低的價格賣給你他們那家上市公司的股票。你會對他說些什麼?

一個很自然的反應可能是:你為什麼要賣掉它們?為什麼會給我這麼便宜的價格?

接下來的問題可能包括:這家公司是做什麼的?它的產品包括哪些?公司是如何贏利的?消費者為什麼會選擇這家公司、而不是其競爭對手的產品?它的競爭對手有哪些?這些公司的表現如何?為什麼沒有更多的競爭對手?

如果這家公司的產品銷往海外,你或許還想知道該公司參與市場競爭的那些國家的狀況。如果在那些國家有壞事發生,對這家公司會怎樣?還有,這家公司對其供應商的依賴程度有多高?如果消費者喜好發生變化,這家公司會怎麼做?這家公司的管理層是否值得信賴?

如果你對上述問題的答案都很滿意,那麼你就可以問一些數字了。比如說:這家公司每年的現金利潤平均是多少?業績好的年份能達到多少?不好的年份呢?存在這樣的差距是什麼原因?

然後你會想要知道這家公司在不同的經濟環境下會有怎樣的表現。如果經濟出現滯漲,這家公司能保持住產品定價不受影響嗎?定價會否隨通貨膨脹而上升?

之後,你會去了解股票買價是否合理。你需要持有多長時間這家公司的股票,方能收回最初的投資?如果這家公司破產了,你能夠得到些什麼,能拿回多少錢?如果這家公司業務繼續擴張,那麼需要進行多少再投資,投資該公司的回報率是多少?這樣的投資回報率是否高於其他投資途徑?

沒有問到的問題

人們最關心的是那些沒有被問出口的問題,包括:

這家公司現在股價是多少?去年該股價位如何?股價下個月能達到多少──這只股票是否已經大漲過了?

這只股票的價格走勢圖是否呈現看跌鑽石(bearish diamond)形態,股價是否跌穿了“支撐位”?下個季度的每股收益將會是多少,這與市場普遍預期相比,是高還是低?與其競爭對手或是大盤相比,這只股票的市盈率、或是市盈率與增長率之比是高還是低?

這只股票每日的成交情況如何?有多少分析師將該股的評級定為“買進”,有多少人的評級是“持有”,有多少人是“賣出”?這只股票的貝塔(beta)系數是多少?這只股票會不會在其他股票突然由漲轉跌或是由跌變漲時,出現反向的逆轉走勢?

你不應該問這些問題,因為你正在按照生意人的方式進行思考。現在擺在你面前的問題是,這家公司是否值得以向你開出的這個價格買入。如果不值得,那麼你應該禮貌地向這位首席執行長表示感謝,然後留住你的現金別動。這家公司對你來說還不夠便宜,事情就這麼簡單。

這些問題展示的是對於價值投資者而言很重要的一套規則。你必須遵守投資準則,不斷提醒自己,不要忘記那些能夠鞏固你的事業的關鍵原則:

1. 當其他人膽小畏縮時,不妨貪婪些

沃倫•巴菲特(Warren Buffett)在1994年給伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)股東的信中寫道:

“我們還會繼續對政治和經濟預期視而不見,這些東西對許多投資者和企業家而言,只會讓他們分心,而且這樣的分心代價巨大。”

“實際上,”巴菲特指出,“我們往往是在人們對於某些宏觀事件的擔心情緒達到頂點的時候,做出了我們最劃算的買入交易。恐懼是跟風者的敵人,但卻是尊崇基本面投資之人的朋友。”

鑒於人們往往傾向於以分析性的術語來表達情感上的反應,上面這段話的最後一句尤為重要。

比方說,“我想等到這只股票價格走低的時候”可能只不過是要說“我不敢入場買進”。“股票風險溢價有所上升”或許只是表示“人們變得更害怕了”。“股票每單位波動率的預期回報有所上升”或許可以解釋為“人們對於股市的看跌情緒變得更嚴重了”。

依據這些“分析工具”(諸如折現率、投資組合權重等等)來進行投資,簡直就是本末倒置──除非你把這些分析結果當作反向指標來用。

2. 當其他人都很貪婪時,你要小心了

在世界各國的利率都處於歷史低點的時候,要堅持遵守價格準則並不是一件容易之事。

借用德州撲克的術語來說,那些出牌手比較“鬆”(比較願意進場買進)的投資策略在今天這樣的投資環境中更有可能獲得較高的以市價計算的短期回報,因為各國央行在持續不斷地印鈔票,這意味著對所有投資者而言,“盲注”的籌碼不斷被提高,迫使投資者投下更大的“賭注”。

無論如何,那些堅守其價格準則的價值型投資者更有可能在較長時期內實現更好的結果。這是因為,“出手鬆”的投資策略本身就包含著一個“賣出巨災看跌期權”的因素。那些更願意短期買賣的投資者,其安全系數──即對於不可預見之下行風險、分析方面的失誤、或是單純的壞運氣所帶來的潛在損失的緩沖──有所降低。

若沒有這部分抵御風險的緩沖,一旦任何可能出現的負面場景成為現實,則投資者將面臨著遭受無可挽回的長期資產損失的風險。當然,在此期間,該投資者能夠得到一筆“看跌期權溢價”,這筆溢價可能會表現為很高的以市值計算的短期回報。

3. 波動率無法準確地衡量風險

這一交易策略本身所蘊含的賣出巨災看跌期權行為的風險通常會被低估。由於長期投資者很少“兌現籌碼離場”,因此對於一種投資策略而言,該策略所能實現的任何幾何倍數的投資回報系列之終點在哪裡最為重要。這一賣出巨災看跌期權的行為很難用諸如夏普比率(Sharpe Ratio)這樣傳統的以市場價格為基礎來評估每單位回報之風險的衡量指標來捕捉到。

從更籠統的角度來看,人們普遍以能夠觀察到的市場價格變動來衡量“風險”,這從直覺上感覺就有問題。這就好比:賣出任何巨災看跌期權的最好時機是在巨災剛剛發生之後,而為某家公司股價因故大跌“買保險”的最好時機是在導致股價下跌的原因已經被股價消化之後。而實際上,通常讓我們最感到擔心的是那些尚未被觀察到的風險。

4. 你所付出的是價格,得到的是價值

隱藏在價值投資者所採用投資方法背後的,是一個簡單的事實:一只証券的價格僅對這只証券的交易雙方有意義。

而這件事的美妙之處就在於:決定我們究竟是買家還是賣家、以及何時應該出手的那個人是我們自己。

市場先生必須給我們提供一個足夠有吸引力的價格,讓我們感覺滿意,這時我們才會進場買入,還必須為我們手中所持有的証券提供一個很棒的價格,我們才會將這些証券脫手。其余時間,我們大可袖手旁觀,耐心等待。

要爭取讓自己處於更有利的位置,我們不需要了解所有(或者甚至是大多數)市場先生每日給我們提供報價的証券。我們只需列好購物清單,上面寫上我們願意以合適價格買入其股票的公司名稱,然後直接去找市場先生,或是翻翻市場先生每天放進低價處理貨架上的那些東西,看看在這裡面能否找到物超所值的交易。

5. 別虧錢

作為一種投資方式,價值投資從邏輯上講很合理,但從人的認知角度(和心理角度來看)卻很難真正做到。

如果我們百分之百地確定甲公司的股票值100美元,那麼我們當然願意以60美元買入,如果這只股票跌到30美元,我們甚至會買進更多。

但在現實世界裡,通往真知灼見的路上存在著一些基本的障礙。其中包括未來的不確定性、公眾可得信息的不完備、信息的含混之處(在復雜的系統中尤其如此,這限制了信息所能發揮的作用)、還有我們分析能力以及才幹的局限性。

有一件事讓我們有強烈的切身感受,即我們所能了解的事物並不可靠,這讓我們感到無能為力:我們通常會發現,我們對自己所研究那些公司的信息知道得越多,我們會越發意識到,我們實際上對這些公司所知甚少。

不過我們還是需要堅守這樣的信念:實際上,每一家企業都有其“內在價值”,對此,我們必須盡我們所能做出一個估計。

誠實面對自己的認知能力,這一點非常重要:由於機構設置問題,分析師有可能出於自身利益而固執地堅稱甲公司的內在價值是100美元,就算這家公司從來沒有達到過這個價位,也絕不承認錯誤。在認知方面的不誠實、甚至傲慢自大對價值買家而言是致命傷:分析上犯了錯(即使這些錯誤從來沒有被承認過、哪怕是對自己都沒有承認過),還要雙倍下注,不斷地花冤枉錢,這無疑是賠錢的最好辦法。

(Soo Chuen Tan 是私人投資機構Discerene Value Advisors LLC的管理成員,該機構為捐贈基金、基金會及家族辦公室提供投資咨詢服務,遵循的是長期集中深入的價值投資的理念。)