西班牙失業率 衝到21% | ||
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西班牙國家統計局（INE）表示，由於各類產業工作機會流失，西班牙首季失業率達21.3%，高於去年第四季的20.3%，創下14年新高。該國失業率也曾在1997年第一季攀升至21.3% 。 正在力搏疲弱經濟成長和高債務困境的西班牙，4月通膨率攀升至3.5%，高於上月的3.3%，是2008年10月來最高。 西班牙政府公布失業率數字後沒多久，旋即通過打擊非法雇用勞工的新法案。 西班牙勞工局部長高梅茲（Valeriano Gomez）28日表示，在實施嚴禁違法工作法案前的三個月內，計畫「獎勵」申報未註冊勞工的雇主。西班牙內閣在29日通過該法案，藉以防範民眾一面做未申報的工作，一面又領取政府福利。 西班牙社會黨政府正在取締地下經濟。該國稅務稽查部門指出，地下經濟的產值約占西班牙國內生產毛額（GDP）四分之一的比率。為了保護經濟不受主權債務危機傷害，西班牙政府正試圖提高收入，削減歐洲第三大的預算赤字，同時降低官方失業率數字。 西班牙財政部旗下稅務部門Gestha的秘書長莫利內朵表示：「談到地下經濟的規模，我們在全歐洲名列前茅，僅次於希臘，與義大利不相上下。」 Gestha估計，未申報的收益一年約為820億歐元，若將地下經濟占GDP的比例縮小10個百分點，將增加130億歐元的社會安全經費。 【2011/04/30 經濟日報】 |
2011年4月30日 星期六
西班牙失業率 衝到21%
2011年4月29日 星期五
美國第一季度經濟增速放緩 通脹飆升
美國第一季度經濟增速放緩 通脹飆升
2011年 4月 28日 21:352
011年第一季度美國經濟增速有所放緩﹐而物價上漲﹐尤其是汽油和食品價格上漲﹐使得美國民眾縮減了支出。美國商務部(Commerce Department)週四公佈的初值顯示﹐經通脹因素調整後﹐美國第一季度國內生產總值(GDP)折合成年率增長1.8%。
第一季度GDP增幅符合經濟學家的預期﹐但遠遠低於去年第四季度3.1%的增幅。
美國商務部稱﹐第一季度消費支出（約佔GDP的70%）增長2.7%﹐增幅低於去年第四季度的4.0%。
政府報告顯示﹐受能源和食品價格上漲推動﹐第一季度美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)密切監測的一項通脹指標上升3.8%﹐為2008年第三季度以來的最大升幅。
GDP報告還顯示﹐1-3月份﹐貿易對美國經濟構成拖纍。當季出口增長4.9%﹐增幅低於去年第四季度的8.6%﹔當季進口增長4.4%﹐去年第四季度為下降12.6%。
此外﹐聯邦政府支出大幅下降也拖纍了美國經濟。第一季度聯邦支出下降7.9%﹐為十多年來的最大降幅﹐上一季度為下降0.3%。1-3月份國防支出下降11.7%。州及地方政府支出也出現下降。
第一季度住房行業重拾跌勢﹐下降4.1%﹐去年第四季度為增長3.3%。
第一季度商業支出增長1.8%﹐增幅低於去年第四季度的7.7%。當季實際最終銷售額（GDP減去私營部門庫存變化）增長0.8%﹐增幅低於上一季度的6.7%。
GDP報告顯示﹐第一季度通貨膨脹率大幅上升。當季不包括食品和能源價格的個人消費支出價格指數折合成年率上升1.5%﹐升幅高於去年第四季度的0.4%。
當季整體個人消費支出價格指數上升3.8%﹐去年第四季度為上升1.7%。
商務部通常會對GDP初步數據進行大幅修正。基於更多完整數據修正後的第一季度GDP數據將於5月26日公佈。
巴厘島﹕天堂也有煩惱
巴厘島﹕天堂也有煩惱
2011年 04月 29日 07:50印
尼巴厘島。乘計程車從巴厘島的伍拉•賴國際機場(Ngurah Rai International Airport)到庫塔海灘(Kuta Beach)和水明漾(Seminyak)等熱點旅遊景區只有不到四公里的路程﹐但如果時間不趕巧的話﹐遊客可能不得不花上一個小時的時間。車子空調開到最大﹐一路上走走停停。小轎車、大貨車、公共汽車和摩托車爭相鳴著喇叭在狹窄的道路上擠來擠去﹐這些道路修建於上世紀八十年代﹐那時巴厘島還是背包客和精打細算型遊客的目的地。
Charlie Cole for The Wall Street Journal
一名巴厘島男子正在進貢。
這裡是被當地人稱為“諸神之島”的天堂﹐因為它有大約20,000處印度教寺廟和聖壇。遊客們被舒適的環境、壯美的海灘、絕妙的海浪和欣欣向榮的當地藝術、音樂和舞蹈等傳統文化而吸引﹐從四面八方來到這裡。
2010年﹐到巴厘島旅遊的外國遊客數量創下了歷史新高﹐達到了230萬人﹐比2002年幾乎翻了一番。2002年對巴厘島來說是艱難的一年：穆斯林極端主義分子在當年10月一個週六的晚上在庫塔的一間酒吧和夜總會引爆了兩枚炸彈﹐造成了202人死亡。
巴厘島在那次事件以及2005年的又一次恐怖炸彈襲擊後強勁復蘇。如今大多數的遊客來自澳大利亞﹐而在那兩次襲擊當中共有92名澳大利亞人遇難。巴厘島也因為亞洲日益興起的區域性旅遊而受益﹐蜂擁而至的亞洲遊客中有日本人、韓國人和越來越多的中國人。按照巴厘島入境事務處的統計數字﹐旅遊業及相關產業的產值占到全島經濟總量的大約85%﹐在所有去印尼旅遊的外國遊客中大約有80%的人只去巴厘島。
Charlie Cole for The Wall Street Journal
庫塔海灘即將建成的耗資7000萬美元的海邊度假村。
蘇迪卡是巴厘島本地人﹐在卡塔海灘的硬石咖啡館(Hard Rock Café)當招待員。他說﹐“自從大量建築在這裡開始興建﹐每次下雨都會爆發洪水。這種事情以前從來都沒有發生過。”他還說﹐當他們開發新項目的時候﹐似乎沒有人考慮過這裡的基礎設施建設。
在整個東南亞地區都會看到這種情況。在泰國的蘇梅島(island of Koh Samui)﹐田園風情已經讓位給了四處蔓延的酒店、現場音樂表演場地、法式麵包店和海灘迪斯可舞廳。在柬埔寨安靜的暹粒(Siem Reap)小鎮——吳哥窟(Angkor Wat)寺廟群的所在地——其酒店數已經從2000年的12家發展到今天的超過120家。
Charlie Cole for The Wall Street Journal
一個大型海邊別墅。
他說﹐“很久以前就來到這裡的人們有一些抱怨﹐他們對巴厘島20年前的情景有一種懷舊情緒。但是看看紐約、柏林和東京——巴厘島也是一樣。它正在發生變化。”
但是﹐大多數遊客造訪巴厘島並不是為了感受紐約風情。儘管一個旅遊勝地因為其受歡迎程度上升而失去部分原有魅力的事例並不鮮見﹐但是巴厘島存在的問題似乎還不止是幾個裸體遊客、龐大的沙灘酒店建築群和過多的西式咖啡連鎖店所顯現出的審美趣味低下。
巴厘島當局瞭解島上不斷惡化的情況。2009年﹐巴厘省省長埃•馬德•帕斯蒂卡 (I Made Pastika)警告巴厘島當局稱﹐在島上的400條河流和水道中﹐已經有260條由於無節制的發展、森林採伐和地下水的過度使用而無法正常發揮作用。今年2月﹐他宣佈暫停在島上的主要景區開發新的酒店﹐並且提醒當地政府負責人在宗教聖地附近發放建築許可是違反巴厘省法律的。
他同時表示﹐問題的原因不在於遊客的數量太多﹐而是因為把他們所有人都集中到了一個狹小的區域里。
帕斯蒂卡說﹐“我希望促進巴厘島實現平衡發展。這並不是因為島上的負荷過重﹐而是因為南部地區已經擁擠不堪﹐而一些（北部）地區目前還處於貧困狀態。”
這位省長饒有興致地談論起在北部的布萊倫(Buleleng)地區修建高速公路和一個新機場以及甚至可能修建一條環島鐵路的宏偉計劃。帕斯蒂卡表示﹐兩家印度建築公司——GMR基建公司(GMR Infrastructure)和西昆德拉巴建築公司(GVK Industries)——已經造訪了巴厘島﹐並且提交了修建機場的項目建議書。
巴厘島政府還與雅加達的印尼交通部和國有的鐵路營運公司Kereta Api簽署了一份諒解備忘錄﹐對修建鐵路的計劃進行可行性研究。其他計劃中的項目還包括：預算2.1億美元的國際機場升級擴建項目﹐預算1.84億美元的從努沙杜瓦(Nusa Dua)到南灣(Tanjung Benoa)的高速公路項目。修建這條高速公路是為了緩解現有的通往庫塔景區道路的交通壓力﹐政府官員表示﹐他們希望在2013年巴厘島舉辦亞太經合組織峰會(Asia Pacific Economic Cooperation summit)前建成這條高速公路。
儘管有關計劃令人印象深刻﹐但到目前為止卻幾乎都還沒有啟動。
與此同時﹐一些當地人認為﹐巴厘島快速、失衡的發展﹐不僅造成了不便——而且還威脅到了島上的文化。
艾達•佩但達•提安亞爾•阿里姆巴瓦(Ida Pedanda Tianyar Arimbawa)是一位印度教的高級牧師﹐也是巴厘島印度教最高權力機構Parisada Hindu Dharma Indonesia的負責人。他表示﹐旅遊業的快速發展為當地帶來了一些積極的影響——他舉了近幾十年來寺廟數量不斷增多的例子﹐但同時表示﹐最受歡迎地區的土地價格不斷上漲﹐正在促使當地人放棄他們的傳統價值觀。
阿里姆巴瓦說﹐“土地是我們的母親。當我們賣掉土地的時候﹐就像是賣掉我們的母親﹐所以為什麼要賣掉它呢？”
巴厘島的印度教文化植根於以土地所有權為基礎的社區群落之中﹐但是島上的房地產價格一直在猛漲：長穀海灘(Canggu)——庫塔海灘往北40分鐘車程——週邊地價超過了每平米500美元﹐是五年前的兩倍。一個巴厘島家庭通過向有意修建現代別墅的外國人或者印尼人出售能看到海景的田地﹐就能一夜暴富。
其實﹐犯罪案件數量的上升也許是更加令人擔憂的﹐曾帶領警員成功偵破2002年恐怖襲擊事件的警官、現任省長帕斯蒂卡因此批准了一項法令﹐允許警察直接擊斃針對外國人發動襲擊的罪犯。
巴厘省警察局發言人格德•蘇吉安雅爾•德維•普特拉(Gede Sugianyar Dwi Putra)上校表示﹐“巴厘島的生活方式正在發生改變﹐巴厘人現在變得更加崇尚物質。”2010年﹐摩托車盜竊案比上一年增加了26%﹐達到了517起﹐暴力搶劫案件增加了12%﹐達到了861起。顯而易見的是﹐很多案件都發生在集中了庫塔、雷吉安(Legian)、水明漾、努沙杜瓦和沙努爾(Sanur)等旅遊熱點的巴東區(Badung district)。
與印尼的其他地方或者甚至很多更加發達的地區相比﹐巴厘島的犯罪案件總數依然較少﹐但蘇吉安雅爾和很多巴厘人一樣﹐已經放棄了不鎖家門和把鑰匙放在車里的當地傳統。
很多問題已經變得非常突出﹐因為一些當地人認為他們甚至沒有從大量遊客上島旅遊中得到經濟利益——相反﹐他們說﹐外國人和從印尼主島爪哇島(island of Java)新來的外來戶才是真正的受益者。目前有來自印尼較為貧窮地區的大約30萬外來勞工、商販和性工作者來到巴厘島賺錢﹐他們與當地人的關係正變得越來越緊張。
去年6月﹐雙方的衝突達到了頂點。當時﹐巴厘島本土的計程車司機怒氣衝衝地走上街頭舉行示威遊行﹐抗議省政府增發930個計程車營運牌照的決定﹐因為其中的大多數都被總部位於爪哇島的藍鳥計程車集團(Blue Bird Taxi Group)拿到了。示威者揮舞著棍棒和石塊襲擊藍鳥公司旗下的計程車﹐少數遊客被捲入了暴力活動當中。
截至目前﹐巴厘島今年的遊客數量與去年同期相比有所增長——1月份增加了17%——預計全年外國遊客的數量將創下250萬的新高或者更多。巴厘島本地人埃•格德•阿迪卡(I Gede Ardika)表示﹐儘管很多當地人對巴厘島的發展速度滿懷希望﹐但外國遊客的急劇增多已經讓島上的基礎設施接近滿負荷運轉。阿迪卡在1999年至2004年期間曾經擔任印尼政府的文化和旅遊部長。
阿迪卡說﹐“是旅遊業為巴厘島人服務﹐還是巴厘島人將繼續遭受旅遊業的剝削？巴厘島的接待能力非常脆弱﹐它無法處理數量無限增長的遊客。”
JOE COCHRANE
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這篇文章相當程度代表我對於巴里島的印象。
2010年9月帶著妻小到巴里島度假，塞車、擁擠、地上腐爛的祭品、海神廟周圍髒亂的攤販、烏布區因午後雷陣雨所引發的山洪、還有隨處可見的貧富落差，以及文化的不協調(明明當地人信仰印度教，但為何到處都是佛像雕刻店)等，都讓我印象深刻。
文中所述，觀光業帶給當地人的利益並不多，這點我是相信的。例如：帶領我們的華人導遊--張姐，就是從印尼的其他島嶼(忘記是爪哇島還是蘇門答臘島)渡海搬到巴里島謀生的。
老實說，這次對巴里島的印象並不佳，以後也可能不會再踏上那片土地了。
2011年4月28日 星期四
有錢人是怎樣煉成的？
有錢人是怎樣煉成的？
2011年 04月 28日 08:06也
許我們不一定能成為百萬富翁﹐但從有錢人那裡我們可以學到許多關於理財和人生規劃的秘訣。大多數人都知道﹐美國的財富掌握在少數人手中。如今﹐在這些淨資產達到或者超過一百萬美元的人當中﹐大部分人的錢都是靠自己掙來的。
他們中有許多人都是企業家﹐其中既有創建了高速網路的人﹐也有垃圾車製造商﹐涵蓋的範圍無所不包。他們中有些人建房築渠﹐種植玉米﹐製造珠寶。有些人同郵票、硬幣和藝術品打交道﹐有些人從事害蟲防治以及修剪草坪的工作。還有的人救死扶傷﹐給人們安裝新牙。另外有些人還會幫助他們的鄰居﹐甚至供養他們。
而他們花錢並不是大手大腳。實際上相對他們的財富來說﹐這些富豪中的大多數都生活得相當簡樸——想想仍然住在奧馬哈那座簡陋房子裡的巴菲特(Warren Buffet)吧——他們把錢用於投資﹐讓這些錢為他們帶來更多的財富。
《鄰家的百萬富翁》(The Millionaire Next Door)一書的作者斯坦利(Thomas Stanley)和達科(William Danko)說﹐財富是你積累了多少﹐而不是你花出去多少。這本講述美國富人故事的書於1996年首次出版﹐是一部產生了深遠影響的大作。
這兩位作者寫道﹐人們很少是靠運氣、繼承遺產、高學歷或是高智商而致富。更多情況下﹐財富是一種生活方式的結果﹐一種兢兢業業、鍥而不捨、做事有規劃、尤其是自律的生活方式。
財富的定義方式有很多種﹐不過通常它被定義為除去債務後你所擁有的一切東西的價值。但市場性資產與個人財產是有差別的﹐前者是指可以很快變現的資產﹐如股票、債券和房產﹐而後者是指像汽車、服裝和家庭用品這類你會經常使用而不大可能出售的資產。
一個人單靠收入並不能成為有錢人。當然﹐它對於財富的增加是能起到一定作用的﹐但那些實現了財務自由的人將他們的工資視為一種手段﹐一種為了獲得更大財富的手段。
聯合行銷(Unity Marketing)的創始人丹齊格(Pam Danziger)說﹐有錢人並不是想買什麼就買什麼。他們通過使投資價值最大化來獲得財富。聯合行銷是一家消費者市場研究公司﹐專門從事奢侈品及其消費情況的研究。
這並不意味著他們不會去買價格昂貴的漂亮鞋子或是衣服﹐只是說他們大部分人會對商品精挑細選﹐他們買的是品質和價值。丹齊格說﹐他們真的是將購買行為看成是一項投資﹐而不是一筆開銷。
不過他們所做的是將這些投資多元化﹐這使他們在遇到困難時能有更大的適應性和靈活性來度過難關。摩根大通私人理財業務(JPMorgan Private Wealth Management)的董事總經理萊斯特(Leslie Lassiter)說﹐財力最為雄厚的客戶有著十分多樣化的投資組合﹐他們的投資領域不僅僅限於股票和債券﹐還涉及對沖基金、匯市、大宗商品和新興市場。
萊斯特說﹐現在有很多共同基金可供選擇﹐你可以通過它們來投資上述各類資產。
有錢人和那些希望成為有錢人的人﹐二者之間最大的差別之一在於他們買單的方式不同。百萬富翁們通常是用現金購買大部分商品﹐包括汽車、房屋和遊艇。
當然﹐對普通的工薪階層而言﹐不一定能做到這一點﹐但這一事實仍然傳遞出一個道理：不要讓債務為你的生活方式買單。
大多數有錢人舉債是為了用於投資﹐而且他們十分小心不讓自己的負債水平變得過高。萊斯特說﹐任何人都應當謹慎利用債務。
他們還會進行細緻的規劃﹐並為它投入大量的時間。許多有錢人在喜歡攢錢的同時也鍾愛投資﹐他們常說發財致富的過程要比這個結果有意思得多。
此外他們富有耐心﹐願意進行長線投資並耐心地等待。富達投資(Fidelity Investments)旗下國民金融公司(National Financial)的總裁米爾查達尼(Sanjiv Mirchandani)說﹐他們穩定地持有自己的投資品﹐很可能事先便制定了財務計劃。
許多富人採取長線投資的策略是因為他們眼下是為了實現財務自由而工作。比如當他們退休後﹐他們當中的很多人會清楚地知道他們需要多少錢來維持生計、多少錢用於捐贈以及留下多少錢作為遺產。
萊斯特說﹐最具頭腦的人十分清楚維持日常開銷所需要的流動資金數量﹐他們會確保手頭上有這麼多的現金。她還說﹐普通人也應該做到如此。
與此同時﹐她說大多數富人都會非常謹慎地對待債務。富人們傾向於在資產和債務之間實現平衡。
下面是對如何積累財富的一些建議：
量入為出：那些收入不菲但卻是“月光族”的人其實並不富有﹐他們只是很傻。
做好計劃：就是說為今天、明天以及退休後的三十年做好計劃。慢慢地去規劃﹐不要著急﹐每天都花些時間去檢測你的計劃。制定出預算並且嚴格地執行。
多樣化投資：正如萊斯特所說﹐不妨嘗試投資共同基金﹐通過它們你可以對彼此沒有關聯的資產類別進行投資。
減少信用卡的使用﹐採用現金支付：當然對於有錢人來說﹐用現金買下一棟房屋要比大多數普通人更容易﹐但由於購買奢侈品或是享受豪華假期而欠下的信用卡債務是永遠不會引領你走上致富之路的。
讓現金隨手可得：雖然富人們將他們的大部分財富都用於投資﹐但只要有所需要他們就能獲得現金。萊斯特說﹐要擁有某種可以使用的信貸額度﹐比如你從未用到的房屋淨值信貸額度。它就像是一個安全閥。萊斯特建議手頭留有的現金應該能夠確保一年的花銷﹔丹齊格認為這一時間最好為三年。
將現金分散：當富人們兩三年前將資金從股市中撤離時﹐他們轉而在銀行開立了帳戶﹐銀行存款帳戶都有美國聯邦存款保險公司(Federal Deposit Insurance Corp.)提供的高達25萬美元的存款擔保。
將子女考慮進來﹐牢記遺產規劃的重要性：富人們會盡其所能地對他們的子女進行理財方面的教育——這也是每一個家庭都應該做的。儘管與孩子們說到錢的問題時總是很容易令人心生不祥之感﹐但你的繼承者應該知道你所有的銀行存款和銀行保險箱在哪兒——即便上面已經寫有了他們的名字——以及律師是誰﹐遺囑和受託物是向誰遞交的﹐這很重要。
Jennifer Waters
(本文譯自MarketWatch)
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本文所陳述的概念在某種程度而言與《富爸爸，窮爸爸》相近。
其中說到節儉，不由得讓我想到祖父。祖父在家中遭遇變故，將所分攤的債務處理完畢之後，帶著妻子與五個小孩舉家北上，從拉黃包車、水泥工、開計程車到任職公務機關工友。他對於新奇事物並不會有很多慾望，但對於生活上所需要的東西也不會吝於花費。上班認真工作、下班墾地種菜，假日至市場賣菜貼補家用。他不曾出過國、沒坐過飛機，勤奮節儉、努力累積財富，如今已幫每個兒子購屋。
現在想來，這種勤儉樸實的精神，真是我應該效法的。
另外提到被動收入。經過這幾年股市的洗禮之後，越來越發覺，不應該將辛苦賺來的工資拿來進行追逐資本利得的冒險。反而應該將其投入能創造被動性收入的資產當中。
不過內文提到，有錢人舉債是為了投資。
印象很深刻的是，2008~2009年間正逢金融海嘯，百業蕭條。有某間市場傳聞受創嚴重的吳氏銀行對本公司員工推出優惠信用貸款，記得當時利率好像不到2%。
如果當時，勇敢舉債拿來投資績優股的話，相信可以大幅縮短獲得財務自由的時間。
很可惜，當時沒有這麼做，因為當時我還不是有錢人。
希望未來有一日，我能夠成為能夠放下心來，進行舉債投資的有錢人。
美聯儲發出結束國債購買計劃的信號
美聯儲發出結束國債購買計劃的信號
2011年 4月 28日 01:34美
國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱美聯儲)發出信號﹐將如期結束備受爭議的6,000億美元國債購買計劃。面對居高不下的失業率和揮之不去的通貨膨脹隱憂﹐美聯儲接下來將面臨是否加息的艱難決定。美聯儲之前已經流露出結束國債購買計劃的意願。在本次政策會議結束後發佈的聲明中﹐美聯儲明確表示將在6月底結束始於去年11月的國債購買計劃。
這標誌著當前這輪史無前例的寬鬆週期即將結束。在這輪寬鬆週期中﹐美聯儲將短期利率下調至接近零的水平﹐併購買了超過2萬億美元的國債和抵押貸款支持債券﹐向經濟注入了大量流動性。
今日的重頭戲是美東時間下午2點15分美聯儲主席貝南克(Ben Bernanke)舉行的首個美聯儲會後新聞發佈會。他將詳細闡述聯邦公開市場委員會(Federal Open Market Committee, 簡稱FOMC)對經濟的看法以及政策決定。
選擇何時加息將十分具有挑戰性。第一季度經濟表現似乎不佳。商務部(Commerce Departme)週四預計將公佈第一季度美國國內生產總值(GDP)增速不足2%。但在大宗商品價格不斷上漲的背景下﹐美聯儲面臨的通過加息來抑制通貨膨脹的壓力已越來越大。
雖然其他央行已經開始加息﹐美聯儲仍維持利率不變。
美聯儲官員目前似乎不急於追隨其他央行的加息趨勢。官員們在聲明中重申﹐他們預計短期利率將在較長一段時間內維持在紀錄低位。官員們還稱﹐計劃通過將債券到期所得收益進行再投資﹐把美聯儲資產規模維持在超過2.0萬億美元的水平。
聲明稱﹐美國經濟近兩年來一直在緩慢復甦﹐就業市場在逐漸好轉。
官員們承認﹐石油、糧食、棉花和其他大宗商品價格上漲對通貨膨脹構成上行壓力。但鑒於多數官員認為大宗商品價格漲勢對消費者價格的影響是暫時的﹐他們認為這不會對通貨膨脹構成長期威脅。
官員稱﹐最近數月通貨膨脹在上升﹐但長期通貨膨脹預期依然穩定﹐且衡量核心通貨膨脹的指標依然溫和。
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目前看來，充滿爭議的QE2將如期於2011年6月結束。
2011年4月22日 星期五
醫生為何為自己選擇不同的救命方案﹖
醫生為何為自己選擇不同的救命方案﹖
2011年 04月 20日 08:24一
項新的研究顯示﹐醫生在為自己決定治療方案和治療病人的時候﹐對治療方案會有不同的考量。一項調查讓940名初診醫師對兩種假定的醫療情景之一進行評估﹐調查中﹐醫生更有可能為自己選擇死亡率更高、但嚴重副作用的風險更低的治療方案﹐而不會為患者選擇這樣的方案。
調查報告的作者來自杜克大學(Duke University)和密歇根大學(University of Michigan)﹐他們寫道﹐調查結果表明“給出建議的行為改變了影響他們決定的心理過程”。
研究作者之一、在杜克大學富科商學院(Fuqua School of Business)和桑福德公共政策學院(Sanford School of Public Policy)擔任教授的彼得‧尤貝爾(Peter Ubel)說﹐這種情況還意味著患者應當確保為自己治療的醫生瞭解自己的價值觀﹐而且應當詢問醫生為什麼推薦某種治療方案。
在《內科學檔案》(Archives of Internal Medicine)上發表的該研究向醫生提出了兩種臨床情景之一。其中一種情景涉及結腸癌手術﹐另一種則是有關禽流感的治療。研究隨機讓醫生們選擇﹐是考慮他們自己的治療方案還是為患者推薦治療方案。
在結腸癌情景中﹐一個選擇是一項手術﹐可以完全治癒80%的患者﹐不會導致併發症﹐有16%的患者無法治癒（也就是說他們會在兩年內死亡）﹐其餘4%的患者可以治癒﹐但會導致結腸造口術或慢性腹瀉等併發症。另一個選擇則是一項不同的手術﹐也可以完全治癒80%的患者﹐無併發症﹐但有20%的患者不能治癒。
死亡風險較低的那個選項似乎是合乎邏輯的選擇。但為自己考慮治療方案的醫生中﹐38%的人選擇了死亡率較高的治療方案﹐寧願不要冒併發症的風險。另一組的醫生中﹐只有25%的人說他們會推薦患者走這條路。在禽流感情景中﹐63%的醫生為自己選擇了死亡率最高的治療方案﹐只有49%的醫生向病人推薦這樣的方案。
尤貝爾說﹐這樣的結果並不一定意味著醫生總是會為患者做出比為自己風險更低的決定。它確實意味著這些決定的心態受到不同的心理偏差的影響。他建議患者“讓醫生多瞭解你一點﹐然後才尋求醫生的建議”﹐包括瞭解你對生命的質量和壽命長短等問題如何權衡。
尤貝爾還說﹐當醫生給出建議時﹐要詢問他/她為何這樣建議﹐從而確保其中的原因與你的意願一致。
Katherine Hobson
觀點：中國高通脹的真正原因
觀點：中國高通脹的真正原因
2011年 04月 22日 07:14中
國決策者過去一年半的種種行為都似乎表明﹐他們可在經濟繼續以8%甚至更高速度增長的同時﹐輕易解決通貨膨脹問題。如今他們開始意識到﹐這個問題比預想得更為嚴重﹐但卻仍對經濟過熱的根源存在誤解。其實﹐真正的原因在於過去兩年中國大幅增加貨幣供應﹐這些供應目前仍在不斷向實體經濟滲透。上週五發佈的經濟數據顯示﹐3月份消費者價格指數(CPI)同比上升5.4%﹐為三年來最高升幅。由於中國政府在為過熱的經濟降溫方面出手太慢﹐通脹率尚未達到峰值。這裡的出手太慢意味著﹐除非決策者讓中國GDP的實際增長率大幅降至近年來的一般增速以下﹐否則中國就可能面臨通脹失控的風險。
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上個月﹐中國總理溫家寶在北京出席一次新聞發佈會。
中國政府增加貨幣供應量的做法無疑提振了經濟增長。中國經濟於2009年春天開始了強勁復蘇﹐但僅在幾個季度內就開始變得過熱。到2009年中期﹐通脹開始在各個領域加速。消費品價格、房價和工資全都開始以更高的速度增長。以此來看﹐很難說中國的通脹不是一種貨幣現象。
貨幣供應過多帶來的種種危害正在逐一顯現。中國可能正處於一種惡性的工資-通脹螺旋式上升的邊緣﹐而這種形式的上升可能不利於當局對經濟的控制。3月份實際通脹率很可能高於官方通報的5.4%﹐這也是當前中國政府忙不迭地實行緊縮政策的原因。儘管如此﹐它的行動還是開始得太晚了。通脹率一年多來不斷上升﹐而實際存款利率在有關當局開始真正退出貨幣刺激政策之前﹐已有近一年都為負值。
為了理解政策反應滯後對經濟增長意味著什麼﹐很重要的一點就是要追蹤在商業週期的不同階段貨幣供應對通脹水平的推動作用。如果一國的實際產出超過其潛在產出﹐這個國家就會出現經濟過熱﹐通貨膨脹也會開始抬頭。對潛在產出的定義可以一定水平的閑置生產能力為依據。只要產出和價格之間存在相互推動、交替上升的現象﹐基本上就可以說﹐一定有某些生產能力被閑置。一個經濟體越是不斷接近其有限資源被完全利用的水平﹐就有越來越多的商品通過提價的方式來把那些未經利用的資源投入生產。
2008年末和2009年初﹐中國就曾出現過閑置生產能力﹐這是由於以前維持中國工廠滿負荷運轉的外部需求突然大幅減少﹐中國經濟隨即陷入衰退﹐實際產出低於潛在產出﹐年均通脹率的升幅迅速放緩﹐並在2009年初變為負值。然而到2009年中期﹐中國經濟增長開始強勁反彈﹐閑置生產能力也開始被完全利用﹐出現了過多的人民幣追逐過少的產品和服務的現象。到2009年秋季﹐實際產出水平已經超過了經濟潛能﹐並一直延續至今。如果在那時中國政府就開始收緊政策﹐通脹問題不會失控到今天這個地步。
好消息是﹐近來中國政府做出的緊縮努力可能已開始初見成效。廣義貨幣供應(M2)可以幫助我們更好地看清最近的趨勢。按每季度的年化統計數據來看﹐中國的廣義貨幣供應從去年10月高達28.5%的增長率已放慢至今年3月的8.4%。上週五﹐中國第一次發佈了有關GDP季度實際增長率的統計數據。數據顯示﹐中國實際GDP增長率從去年第四季度的2.4%減緩至今年第一季度的2.1%。宏觀經濟預測顧問公司Lombard Street Research對中國GDP季度實際增長率做了自己的估測﹐結果表明﹐官方數據可能對今年第一季度經濟增長放緩的程度有所淡化。
中國政府似乎有很大的決心﹐一定要贏得抗通脹鬥爭的勝利。另外﹐決策者也表現出﹐他們知道中國的增長模式需擺脫過去那種信貸推動的投資熱﹐並且知道這種模式的轉變意味著改變中國經濟的內在結構﹐放慢經濟增長速度。但問題是﹐面對經濟增速大大放緩以及隨之而來的社會和政治問題﹐中國準備好了嗎？
DIANA CHOYLEVA
（本文作者DIANA CHOYLEVA是宏觀經濟研究機構Lombard Street Research的主管。）
2011年4月19日 星期二
應該為美國國債擔心嗎﹖
應該為美國國債擔心嗎﹖
2011年 04月 19日 12:26在
股市驚聲尖叫之際﹐債市卻在打著哈欠。受標準普爾(Standard & Poor's)將美國國債評級展望從“穩定”下調至“負面”消息的拖累﹐道瓊斯工業股票平均價格指數週一跌幅超過1%。與此同時﹐10年期美國國債卻幾乎紋絲未動。數據提供商Markit的數據顯示﹐美國國債的信用違約掉期(CDS)飆升了約16%。信用違約掉期實際上是針對政府無力償還利息的違約保險成本。不過﹐這仍只是兩年前金融危機最嚴重時信用違約掉期水平的一半左右。
AFP/Getty Images
2002年﹐布宜諾斯艾利斯﹐阿根廷的經濟危機引發了示威游行。
包括政府、公司和家庭在內的整個美國一直是借款超過了自己的償還能力﹐這一點毫無疑問。資產管理公司QB Asset Management的昆坦斯(Lee Quaintance)和布羅德斯基(Paul Brodsky)最近在一份報告中指出﹐美國貨幣儲備和銀行儲備總計2.7萬億美元﹐而債務總額約為70萬億美元﹐其中包括國債等聯邦負債、抵押貸款等消費貸款、以及市政債券和公司債券。根據上述數據計算﹐美國的槓桿率為26倍。相比之下﹐雷曼兄弟(Lehman Brothers)在倒閉之前﹐槓桿率約為31倍。
不過﹐像美國這樣的主權借款人擁有大部分私人借款人所沒有的優勢：他們的貸款人令人難以置信的寬容。舉例來講﹐1982年阿根廷發生債務危機後﹐基本上被全球資本市場關在了門外。20年後﹐阿根廷又開始重新談判債務﹐談判的另一方常常是很多忘了上次傷疤的貸款人。
16世紀﹐西班牙國王菲利普二世(King Philip II)曾四度停止向其債權人還債﹐主要是意大利銀行財團﹐而每次他們都讓他再次借款。
美國借錢不太可能比這些政府更難。如果顧客願意付錢﹐總有酒保會再給你倒上一杯。
而且﹐美國還有一個優勢﹐即保守投資法沒有很多別的選擇──世界另外兩個主要貨幣歐元和日圓都有它們自己的問題。
認為山姆大叔會出現欠債不還﹐這種想法非常牽強。最不濟﹐美聯儲(Fed)會大不了大印鈔票﹐幫助財政部償債。債務會還清﹐不過是有代價的。用更多的美元把世界淹沒會令美元貶值﹐引發美國國內通貨膨脹。
布羅德斯基說﹐美聯儲會大印鈔票來償還債權人。這樣﹐債務會還清﹐但用來還債的錢卻是會帶來不良後果的“壞錢”。
除非決策人士改變戰略﹐否則小投資者最終將不得不承受其中大部分壞錢。通過將利率壓低至近零水平﹐美聯儲迫使投資者取出銀行帳戶里的錢、退出貨幣市場基金﹐而轉向國債。晨星公司(Morningstar)的數據顯示﹐自2009年初以來﹐投資者通過共同基金和交易所買賣基金已經增持了6,000億美元美國國債。
儘管其中大部分為短期國債﹐在30年的利率持續下滑或許告一段落時﹐美國家庭一直在減少現金的持有而增持國債。對很多投資者來說﹐在債券基金上賠錢的風險很少比現在更高。
投資者不該拋售全部的國債。不過﹐他們無疑應該自問﹐他們能否安心持有較長期的美國國債。
Jason Zweig
如何獲得真正的教育？
如何獲得真正的教育？
2011年 04月 19日 08:02我
能理解為何美國最優秀的學生都去讀物理學、化學、數學和古典文學﹐因為這群聰明的孩子將來都是推動人類文明向前發展的教授、科學家、思想家和工程師。但是﹐我們為什麼要讓資質稍遜的B級學生也擠進這個階層呢？這就好比訓練你的貓為你報稅一樣——純屬浪費時間和金錢。教會B級學生一些有用的技能（比如說創業）難道不是更有意義嗎？
Scott Adams
在我們的學院有一家名為The Coffee House的小店﹐提供啤酒和零食﹐特色節目是現場娛樂表演。這家小店由學生經營﹐實際上處於虧損狀態﹐由學院提供補貼。我認為自己能讓它出現轉機﹐因此我申請了一個所謂“財政部長”的職位。最終我獲得了這份工作﹐這要歸功於我給人留下深刻印象的面試技巧、積極肯幹的態度以及週圍其他人都有更有趣的事兒要幹。
當時的法定最低飲酒年齡是18歲﹐而The Coffee House管理人員的全部薪酬就是免費飲用啤酒。這在很大程度上解釋了為什麼由七位學生組成的會計團隊總是要努力去回憶錢都到哪兒去了。我認為我們能做得更好。因此﹐我向我的會計學教授提出﹐如果我能為這家小店建立並運行一套合用的會計體系﹐就能得到三個課程學分。結果我真的做到了。這是一次絕妙的體驗。與此同時﹐我的一些同齡人卻在老老實實地上藝術史課﹐以防以後有人問起的時候他們可以想起藝術長什麼樣兒。
一天﹐The Coffee House的管理人員召開了一次會議﹐討論兩個議題。首先﹐我們的“就業部長”建議我們解雇一個吧台服務生﹐而那個人恰好是我最好的朋友之一。其次﹐我們需要為整個團隊選出一個頭兒。至於第一個問題﹐大家普遍認為我的那位朋友在學習掌握酒吧服務技巧方面既缺乏意志力又沒有潛力。我很不情願地追隨大多數人的意見投票解雇了他。
但是﹐當討論到誰能成為我們的新領導時﹐我指出﹐我的那位朋友——也就是即將被解雇的那位吧台服務生——應該是最佳人選。他個子高高的﹐長得很帥﹐是個誇誇其談的天才。在會議結束的時候﹐我已經說服這個團隊解雇我們所見過的最糟糕的吧台服務生﹐同時又要去問他是否願意考慮成為我們的頭兒。我的朋友抓住了這次面試機會﹐成為了我們的長官。後來他的確幹得很出色。在這一年﹐我學到了我所知道的關於管理的最重要的東西。
Scott Adams
我們把這個創業想法告訴了系主任和系里的老師。出乎我們意料的是﹐系主任表示﹐如果我們能讓明年學生宿舍里的大多數住客同意我們的計劃﹐學院就會支持我們。
這是一個很難跨越的障礙﹐但是其中有一個漏洞讓這個障礙變得容易跨越。我們只需要大多數學生表態他們明年打算住在宿舍里就行。我們有很多朋友都是這樣﹐只要允許他們事後改變主意﹐他們很願意為任何事情去做計劃。在這一年﹐我學到了這一點﹕只要有漏洞存在﹐就會有人能夠開著卡車鑽過去﹐卡車裡面的人肯定會比下面的人獲益更多。
系主任要求我們在秋季張羅第一筆買賣時擬定一份宿舍章程並使它獲得認可。這聽起來是件棘手的事。為了節省時間﹐我在暑假期間就寫好了章程﹐但在秋季開學時沒有提起這件事。我們召開了一個制憲會議﹐收集每個人的想法﹐在兩個小時內﹐我聆聽了各種不同的意見。在會議結束時﹐我自告奮勇地承擔了擬定章程的艱巨任務﹐這份章程必須反映出所有被提出來的各種不同意見﹐有些意見甚至互相衝突。我等了一週時間﹐把我在暑假期間寫好的文件複印了幾份﹐就把它當作所有人的想法呈交到宿舍樓﹐然後看到它獲得了一邊倒的通過。在這一年﹐我學到了我所知道的關於如何獲得全力支持的最重要的東西。
在接下來的兩年里﹐我和我的朋友們每人都免費獲得了一個獨立的房間、一份底薪以及管理宿舍的經驗。有些時候我還因為負責夜間的保安工作而獲得額外的薪水﹐清潔洗衣房也能帶來收入。在我結束保安輪值工作後﹐我會去The Coffee House算帳。
我的大學歲月充滿了這類創業故事。當我和朋友們在體育館里找不到玩室內足球的場地時﹐我們想到了自己的解決方案。體育館規定﹐只有有組織的團體才能預約場地。幾天後﹐我們又來到了這裡﹐不過這一次﹐我們已經是一個有組織的足球俱樂部了﹐我是主席。我的管理職責包括填寫一張表格登記俱樂部的名字以及記著帶上足球。
到我畢業的時候﹐我已經掌握了化腐朽為神奇的秘訣。追根溯源﹐我在成年以後碰到的每件好事都要歸功於這種訓練。幾年之後﹐我在加州大學伯克利分校哈斯商學院(Haas School of Business)完成了工商管理碩士的學習。這是我所需要的一種微調整﹐使我能以一位企業家的眼光看世界。
如果你難以想像出創業管理教育應該包括哪些內容﹐那麼就讓我來拋磚引玉﹐說說自己一路走來所學的一些課程吧。
將各種技能結合在一起。你在一門創業管理課程中必須學到的第一件事就是讓你自己變得有價值。要求每一位普通學生都在某個特殊領域培養出具有國際水平的技能這是不太可能的。但是﹐學會將幾件不同的事做得相當好還是很容易的。憑藉微不足道的藝術天分、一些基本的寫作技巧、普普通通的幽默感和在商界的一些閱歷﹐我成了一位成功的漫畫家。“呆伯特”(Dilbert)系列漫畫就是上述四種技能結合起來的產物。這個世界上有許多比我更傑出的藝術家、更聰明的作家、更風趣的幽默家和更有經驗的商界人士。而能夠集四項平平的技能於一身的人則比較罕見。價值就是這麼被創造出來的。
在失敗中前進。如果你願意冒險（也許你就應該這樣）﹐你會發現自己在90%的情況下都會失敗。成功的秘訣是從失敗中吸取寶貴的經驗教訓﹐利用這種經驗來獲取對今後有用的技能。我在銀行做的第一份工作失敗了﹐在電話公司做的第二份工作也失敗了。但是﹐我在這些職業生涯中學到的技能肯定能令你驚訝﹐這些技能幾乎可以應用到所有領域﹐包括畫漫畫。學生們應該學會這一點﹕失敗是一種過程﹐而不是一種障礙。
到最熱鬧的地方去。在我大學生活的最後一年﹐我問我的導師﹐我該如何去實現成為一名銀行家的目標。他告訴我﹐搞清楚哪裡正在發生銀行業的最新變革﹐就到哪裡去。我按照他說的去做了。銀行業不適合我﹐但是這個建議依然有效﹕到最熱鬧的地方去。距離是你的大敵。
讓好運氣來找你。你無法直接控制好運﹐但是﹐你可以管理好你的職業生涯﹐讓幸運更容易降臨到你身上。為了獲得成功﹐首先你必須實實在在地做一些事情。如果這些行動不管用（可能在90%的情況下都是如此）﹐再去做別的事情。好運總是垂青於實幹家。《華爾街日報》的讀者會發現這一點顯而易見﹐但對十幾歲的青少年來說﹐就不那麼明顯了。
克服恐懼感。我在大學里選修了公開演講課程﹐進入公司後又學了更多這方面的技巧。這種訓練對於學會在公共場合掩飾緊張感有些許幫助。然後﹐我又參加了戴爾•卡耐基(Dale Carnegie)的演講課程。這是改變了我一生的課程。戴爾•卡耐基的方法完全忽略了演講技巧﹐相反﹐它訓練你去享受面對公眾發表演講的體驗。一旦你可以在人群面前放輕鬆﹐技巧就自然而然地有了。幾年來﹐我已經向成百上千位聽眾發表了演說﹐我享受自己在臺上的每一分鐘。但是﹐這並不是在為戴爾•卡耐基做廣告。我要說的是﹐通過訓練﹐人們可以用激情來趕走恐懼和羞澀。每一位創業者都能用到這項技巧。
言簡意賅的寫作技巧。我曾參加過一個為期兩天的商務寫作課程﹐學會了如何直截了當地寫出句子﹐避免多餘的詞語。言簡意賅地表達你的想法會讓它更有力。想要例證嗎？去讀讀史蒂夫•喬布斯(Steve Jobs)和沃倫•巴菲特 (Warren Buffett)寫的東西吧。
學會說服別人。創業管理專業的學生應該學會各種形式的說服技巧﹐涉及的範圍包括心理學、銷售、行銷、談判、統計、甚至設計。通常這些技巧橫跨幾門學科。對於創業者來說﹐將這些作為一個整體來學習是很有意義的。
以上是我列出的非常適合B級學生的初始課程列表。這個列表並不全面。顯然﹐金融、管理及其他課程也能令創業者受益。
記住﹐孩子是我們的未來﹐而他們中的大多數都屬於B級學生。如果你還沒有驚覺到這一點的話﹐那你可能真該警醒一下了。
Scott Adams
（本文作者斯科特•亞當姆斯(Scott Adams)是“呆伯特”系列漫畫的創作者）
2011年4月12日 星期二
預防熱錢流入 東協討論資本管制
預防熱錢流入 東協討論資本管制 | ||
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東南亞國協（ASEAN）8日在印尼巴里島舉行財長會議，討論焦點為資本管制，以預防「熱錢」流入，傷害區域的經濟成長。 全球金融危機過後，隨著歐洲主權債務危機擴散至葡萄牙，和許多發展中國家的景氣依舊停滯，使亞洲變成尋求高報酬資金的目標。 但由於許多外資是移動快速的投資組合形式，能迅速投入市場也能迅速撤離，導致帶領全球復甦的亞洲國家愈來愈擔心經濟穩定問題。 印尼央行副總裁薩瓦諾（Hartadi Sarwono）7日表示：「我們能干預，但不知道明確的方法。過去幾天出現大量資金流入，數量極其龐大，且不只流入印尼，也流入區域其他國家。」 印尼盾兌美元匯率本周一度升抵四年新高；印尼通膨率已突破6.5%，市場擔心東南亞最成功的經濟體印尼的經濟可能已接近沸騰。東協輪值主席印尼已經表示，財政部長也將討論共同市場計畫的進展和糧食安全議題。東協人口將在2015年前突破5億人。 去年東協經濟成長率約5%，比起2009年飽受信貸緊縮衝擊後只有1.5%的成長率大幅改善。分析師表示，即使日本震災的衝擊仍然未明，但亞洲新興經濟體2011年將繼續穩定成長。 【2011/04/09 經濟日報】 |
巴西 擴徵金融交易稅
巴西 擴徵金融交易稅 | ||
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巴西政府6日宣布，將把金融交易稅（IOF）的徵收範圍擴大至長達兩年期的外國貸款，以抑制巴西里爾的強勁漲勢，但如果里爾繼續升值，不排除採取其他抑制匯價的措施。 巴西財長蒙迪嘉表示，目前對企業和銀行最長360天期外國貸款課徵的6%金融交易稅，7日起將擴大到最長兩年期的外國貸款。這是巴西政府本周第二度擴大金融交易稅的課徵對象，該稅最早只針對三個月期以內的外國貸款 。 蒙迪嘉說：「我們希望抑制資本流入並減少銀行從事貨幣套利的機會。」他表示，政府抑制匯價已收到成效，「如果不是當局出手，里爾匯價可能已漲到1.5里爾兌1美元」。他說，當局還有一連串措施可阻升里爾。 巴西政府正努力抵制資本流入。巴西利率水準為20國集團（G20）之冠，加上歐、美國家的超低借貸成本，吸引大批熱錢進駐巴西。巴西去年經濟成長率達7.5%，增幅創20多年來最大，也讓里爾面臨升值壓力。 過去兩年間，里爾兌美元升值45%，光是在3月里爾的升幅就超過2%。里爾兌美元匯價6日盤中一度勁升0.5%至1.6012里爾兌1 美元，創2008年8月以來最高。里爾強勢不僅衝擊巴西出口，也削弱巴西製造商在國際市場上的競爭力。 巴西政府這項新措施是延續去年10月因應全球匯率戰爭的策略；當時巴西將外資投資固定收益證券的稅率一口氣提高兩倍至6%。當局也調升銀行外匯期貨市場交易的準備金，並對短期外國貸款課稅。同時，巴西央行也定期採取強力干預匯市措施，包括透過每日在現貨市場收購美元與遠匯合約。 信評機構惠譽公司（Fitch）4日將巴西的主權債信評等調升一級至「BBB」。蒙迪嘉說，巴西經濟比其他許多國家強勁，但這也意味巴西吸引更多短期資金流入。他認為，惠譽調升評等可能進一步刺激外國投資巴西。 目前巴西的利率為11.75%，高於俄羅斯的8%和土耳其的6.25%。央行4月初訪調經濟學家顯示，市場預期央行年底前將再升息兩碼至12.25%，以抑制通膨竄升。【2011/04/08 經濟日報】 |
央行治得了通膨嗎？
詹姆斯專欄／央行治得了通膨嗎？ | ||
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中央銀行有辦法抑制通貨膨脹嗎？我們曾認為他們有辦法。過去20年來，包括美國聯邦準備理事會（Fed）在內的各國央行，在穩定物價方面成績卓著，但在金融海嘯之後，不信任央行的心態正日漸高漲，其中就包括擔心央行已經沒有能力控制通膨。 在美國，茶黨要把回歸金本位當成政綱的一部份，猶他州則正在討論是否該讓金與銀變成法定流通貨幣的一部份。德國的通膨焦慮使柏林當局對歐洲債務危機的紓困方案抱持非常嚴格的態度。中國的通膨問題則已經引發大規模的民怨。 在2011年遭遇新的能源挑戰之前，通膨風險就已浮出水面。隨著民主浪潮持續搖撼阿拉伯世界的專制國家，我們看來一方面要承受中東持續動亂對原油供給的衝擊，一方面，日本的海嘯與核能災變又使我們對核能的安全性打上問號。 過去20年來央行秉持的是所謂設定通膨目標的作法，這源自學術界探討利用貨幣總供給來控制通膨的不足之處。設定通膨目標的新方式，1990年在紐西蘭試驗成功，1991年後陸續在加拿大、瑞典與英國獲得驗證。因此，人們以為央行這種新作法的確能夠解決通膨預期的問題。 對於大規模的貨幣實體，像是美元、歐元與日圓，控制這些貨幣的央行從未明言或光靠設定通膨目標來執行貨幣政策。但無論美國聯準會或歐洲中央銀行（ECB），都認為2%的年通膨率是值得設定的理想目標，儘管聯準會是希望「達到」2%，歐洲央行則是希望「最多」2%。 設定通膨目標永遠都會有個問題，因「整體物價」是抽象概念。整體通膨數據在描述整體價格穩定程度時有用，但是在經歷金融海嘯這種超級經濟衝擊之後，我們更要關注的是「相對價格」的漲跌。在這種情況下，我們不只該注意整體物價的上漲，還應該注意不同物價的不同幅度。一些計量經濟的研究試圖在通膨與貨幣增長中找到長期的趨勢。經濟學家班納提（Lucas Benati）已經在許多時期找到潛藏通膨暴增的狀況，像是第一次世界大戰爆發前的十年、1930年代末期、1960年代末期以及1970年代。現在，班納提也在2000年代初期的英國與美國找到長期通膨上升的跡象。 因此，我們有必要回頭討論一下1970年代的通膨辯論，那是最近一次的大通膨時期。在當時，一般論述多半認定原油與其他商品價格上漲是「自外於」經濟體系的活動，且對工業國家的貨幣政策毫無反應。結果，現在分析通膨都習慣把能源與食物價格剔除，討論所謂的「核心」通膨，因為汽油與蔬果的價格波動太大了。 但事實上，1973年的油價暴漲其實有一部份是對主要工業國家在1960年代末期到1970年代初期貨幣政策的反應。實質油價看來長期落後於其他價格，而石油生產國在1973年的激烈動作就是為了修正這點。其他商品價格也在美國超寬鬆貨幣政策下飆漲，天然氣的短缺導致肥料漲價，造成糧價上漲。這在許多貧窮國家中造成示威抗議，各國政府也決心要從原物料上漲中分多一杯羹。 因此，就像1970年代一樣，去年到今年出現的許多問題，其實有著諸多隱藏的關連性。食物與能源價格確實容易受到貨幣政策影響，而能源與食物漲價成為不滿政府的源頭，至少這是目前「阿拉伯之春」政治運動的成因之一。由於食品與原油價格都會受到貨幣政策影響，所謂「核心通膨」的觀念就大有問題。但聯準會現在對此避而不談，不然就是設法對消費行為進行新的「分析」，製作出新的物價指標。於是「通膨」的計算方式一直被改變。英國消費物價指數所計算的基準不斷納入新的商品，譬如網路約會的登記費用。隨著這種操弄統計的行為愈來愈多，對官方的信心也就每況愈下。對此，我們應轉而思考相對價格的長期走勢，這點無法從消費物價指數凸顯出來。 房市危機更提供一個有力的佐證。直到2007年時，許多人都把價格不斷攀高的家住宅拿去抵押，換取現金購買價格一直維持平穩的其他消費商品，使消費商品相對而言顯得更便宜。 現在卻恰恰相反，拜新興國家需求之賜，食品與油價不斷上漲，而先進國家的房價卻在下跌。這種相對價格走勢會引發更多民怨，也是我們要求央提出解藥的問題，但央行對此顯然無可奈何。 （Harold James是Project Syndicate專欄作家，現為普林斯頓大學教授） 【2011/04/11 經濟日報】 =========================== 在沒有穩定的比較基準之下，價格似乎成為一種模糊的概念，也因此通貨膨脹也似乎無法衡量。 |
星馬通膨增溫 將緊縮貨幣
星馬通膨增溫 將緊縮貨幣 | ||||
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彭博訪調的20名分析師中有10人預測，新加坡金融管理局（MAS，即央行）14日將調整星元兌一籃子貨幣波動區間的中點。這10人中有六人預期MAS不會改變去年10月上次政策會議採取的「溫和且逐步升值」的政策立場，其餘四人預期MAS將提高星元匯率區間斜率，以加快星元升值腳步。 大華銀行經濟學家周佩年（譯音）：「通膨壓力應該仍是左右央行的主要因素。」 受市場預期MAS將緊縮政策影響，星元兌美元11日最多升值至1.2551星元，創歷來最高。彭博彙整的資料顯示，星元今年升值2%，為亞洲表現第四好的貨幣。星元去年累計挺升9.3%，為1994年來最大升幅，主因是MAS連兩次召開政策會議都出乎意料收緊政策。MAS每半年召開一次政策會議。 MAS利用匯率而非借貸成本來執行貨幣政策，藉由改變星元兌一籃子貨幣的匯率區間斜率、寬度或區間的中點，來調整星元升值或貶值的速度。
馬來西亞通膨壓力升高使央行5月5日召開政策會議時緊縮貨幣政策的可能性大增。大多數經濟學家預期，馬國央行今年將恢復利率正常化，年底前可望調升利率2碼至3.25%。 【2011/04/12 經濟日報】 |
淡季不淡 3月進出口同創新高
淡季不淡 3月進出口同創新高 | ||
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財政部昨（11）日公布3月海關進出口貿易統計，第一季出口738.3億美元、進口692.6億美元，增幅各是19.5%及21.8%，也創下歷年各季新高。首季出口金額更超過主計處預估的698.6億美元，顯示「淡季不淡」的預測成真。 財政部統計，3月出口272.5億美元，較上月增加28.2%；進口254.8億美元，較上月增加25.3%，出進口雙雙再創歷史新高，國內景氣回到穩定成長軌道。 財政部統計長林麗貞說，311日本大地震對台貿易影響尚不明顯，雖然日本是台灣機器設備及原物料最大進口國，震災導致物料的缺貨危機，經由進口數據呈現狀況並不嚴重。3月對日進口總值達47.9億美元，較2月增加4億美元，增幅9%，與去年同月相比，增幅也有1%。 林麗貞說，對日進口貨物最多的是「對二甲苯」及非合金鋼半製品等化學品與基本金屬，顯示國內廠商確實有搶料情形；自日本進口的機械設備3月則減少1.8億美元，減幅達17.4%，機械設備需求已轉向荷蘭與德國，兩國機械設備進口增幅分別達37%及47%。林麗貞指出，3月對日出口14.7億美元，減幅2.5%，是98年12月以來首次衰退，台灣對日本出口確實因震災微幅萎縮。 林麗貞說，3月國際原油每桶達103.3美元，較去年同月每桶76.5美元上漲35.1%，油價高漲帶動原物料價格與新台幣的升值壓力，可能更需要關注。外界認為，日本強震效應、油價上漲及新台幣升值壓力，是否會影響第二季表現有待觀察。 3月對大陸及香港出口112.5億美元、對東協六國出口43.8億美元，對歐洲出口30.6億美元，是歷年單月新高；對美國出口29.6億美元，是95年9月以來新高。 雖然對大陸出口創新高，但年增率僅9.6%，相對美、歐年增率分別達21.3%及25.1%，3月呈現「亞太市場降溫、歐洲市場回溫」情況。 【2011/04/12 經濟日報】 |
債券之王Bill Gross作空美國政府相關債券
債券之王Bill Gross作空美國政府相關債券
2011年 4月 11日 11:51P
acific Investment Management Co. (簡稱Pimco)創始人兼聯席投資長、債券之王Bill Gross對於美國國債等美國政府相關債券前景的看法已變得更為悲觀﹐顯示他對美國不斷擴大的財政赤字和債務負擔越發不安。Pimco旗下Total Return Fund (PTTRX)已經在今年2月份將所持美國政府相關債券悉數出售。而Gross更是在3月份押注此類債券價格將進一步走低﹐即在金融市場上作空此類債券。據該公司網站週日的數據﹐以市值加權衡量﹐該基金截至3月底的美國政府相關債券空頭頭寸的持倉比例為3%﹐2月份為零﹐而1月份的多頭頭寸持倉比例為12%。Total Return Fund是全球最大的債券基金﹐旗下管理的資產總計2,359.8億美元。
Gross的投資策略受到全球投資者普遍遵從﹐這不僅是因為Total Return Fund規模龐大﹐還因為該基金投資回報紀錄驚人。在過去十年﹐Total Return Fund的投資回報率高於基準指數Barclays Capital US Aggregate Bond Index的回報率。
作為全球最敏銳投資者之一﹐Gross安排其基金撤出美國政府債券市場可能加劇市場的不安。投資者已在擔心一旦美國國債最大買家的美國聯邦儲備委員會(簡稱Fed)在未來幾個月也撤出了這一市場﹐美國國債收益率可能大幅上升。
Gross在其4月份市場展望報告中稱﹐鑒於美國政府債務負擔不斷攀升﹐美國國債已幾乎沒有價值。除了帳面上看的到的9.1萬億聯邦政府債務之外﹐Gross還擔心每年預算案中巨額的必需開支以及福利開支。Gross表示﹐包括美國聯邦醫療保險(Medicare)、美國聯邦醫療保險(Medicaid)以及社會保險(Social Security)的債務在內﹐美國政府真實但未紀錄在案的債務負擔為75萬億美元﹐相當於美國國民生產總值(GDP)的近500%。
Gross在刊登於Pimco網站的展望報告中表示﹐考慮到總體債務負擔高達75萬億美元﹐他一直在拋售美國國債﹐因為它們已幾乎沒有價值。他稱﹐除非對福利項目進行實質性改革﹐否則他相信美國國債將會出現違約﹐但不是以常規的方式違約。
Gross目前更青睞於持有現金。截至3月底﹐Gross將現金以及現金等價物的持有比重提高到31%﹐2月份和1月份的比重分別為23%和5%﹔抵押貸款支持證券的持倉比重降至28%﹐2月份和1月份分別為34%和42%。
Total Return Fund的美國政府相關頭寸包括美國國債、通貨膨脹保值債券、機構債券以及美國國債期貨和期權。作為安聯保險公司(Allianz SE, ALV.XE)旗下子公司﹐Pimco管理的資產超過1萬億美元﹐是全球最大的資產管理公司之一。
Pimco發言人Mark Porterfield未立刻回復記者有關上述持倉數據的問題。
據基金追蹤公司晨星公司(Morningstar Inc.)稱﹐今年年初至上週五﹐Total Return Fund的投資回報率是1.48%﹐而Barclays Capital US Aggregate Bond Index的回報率為0.12%﹔過去五年Total Return Fund的投資回報率為8.55%﹐而Barclays Capital US Aggregate Bond Index的回報率為6.03%。
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如果對於美國政府債券感到不安，那麼對於相同發行者的美元是否也會感到不安呢？
GROSS是否完全放棄持有美元呢？我想這應該是否定的吧！
日震衝擊台灣經濟 比預期大
中國時報 2011.04.12
日震衝擊台灣經濟 比預期大
洪正吉／台北報導
日本地震屆滿一個月，根據經建會向立法院提出的日本強震影響報告，如果日本到年底才恢復正常生產，台灣的國內生產毛額（GDP）將減少280.91億元到438.92億元，今年經濟成長率(GDP)也將下降0.21到0.32個百分點，比原先預估的衝擊還大。
經建會3月下旬曾評估日本強震對台灣GDP的衝擊，約0.11到0.2個百分點，當時主要假設為震災後續影響約2個季度，而且日本很快可以重建。不過，經建會依最新情勢，把停電和輻射塵影響時間拉長到年底後，衝擊強度也跟著擴大。
經建會指出，依照大和總研的估計，福島核電廠第一及第二核電廠裝置容量為910萬瓩，占日本東京電力公司整體發電量約2成左右。由於目前的輪流停電措施已影響生產，如果日本輪流停電持續一年，日本的GDP將減少2.8％。
相對的，經建會運用多國連結投入產出等模組評估台灣受影響情形。如果日本強震的影響持續到年底才恢復正常生產活動，對台灣GDP的衝擊為9.49億元到14.83億美元。以29.6兌1美元換算，折合新台幣約280.91億元至438.92億元，今年GDP成長率也將下降0.21到0.32個百分點。
經建會強調，該估值沒有把斷鏈效應計算在內，因為無法計算轉單效應。但日本強震對台灣的衝擊，確實比預期的還要大。以主計處預估今年全年經濟成長率為4.92％計算，下降0.21到0.31個百分點後，今年的經濟成長率預期，也將降到4.61~4.71％。
日震衝擊台灣經濟 比預期大
洪正吉／台北報導
日本地震屆滿一個月，根據經建會向立法院提出的日本強震影響報告，如果日本到年底才恢復正常生產，台灣的國內生產毛額（GDP）將減少280.91億元到438.92億元，今年經濟成長率(GDP)也將下降0.21到0.32個百分點，比原先預估的衝擊還大。
經建會3月下旬曾評估日本強震對台灣GDP的衝擊，約0.11到0.2個百分點，當時主要假設為震災後續影響約2個季度，而且日本很快可以重建。不過，經建會依最新情勢，把停電和輻射塵影響時間拉長到年底後，衝擊強度也跟著擴大。
經建會指出，依照大和總研的估計，福島核電廠第一及第二核電廠裝置容量為910萬瓩，占日本東京電力公司整體發電量約2成左右。由於目前的輪流停電措施已影響生產，如果日本輪流停電持續一年，日本的GDP將減少2.8％。
相對的，經建會運用多國連結投入產出等模組評估台灣受影響情形。如果日本強震的影響持續到年底才恢復正常生產活動，對台灣GDP的衝擊為9.49億元到14.83億美元。以29.6兌1美元換算，折合新台幣約280.91億元至438.92億元，今年GDP成長率也將下降0.21到0.32個百分點。
經建會強調，該估值沒有把斷鏈效應計算在內，因為無法計算轉單效應。但日本強震對台灣的衝擊，確實比預期的還要大。以主計處預估今年全年經濟成長率為4.92％計算，下降0.21到0.31個百分點後，今年的經濟成長率預期，也將降到4.61~4.71％。
佐立克﹕貨幣升值不應歸咎於中美兩國
佐立克﹕貨幣升值不應歸咎於中美兩國
2011年 04月 12日 09:33世
界銀行(World Bank)行長佐立克(Robert Zoellick)表示﹐巴西等國貨幣大幅升值不應歸咎於美國和中國。他還敦促七國集團(G-7)在匯率政策上為新興市場作出榜樣。佐立克在提到美國聯邦儲備委員會(Fed)時表示﹐他認為推動巴西等國貨幣大幅升值的主要原因既不在Fed﹐也不在於中國的政策。他在世界銀行(World Bank)和國際貨幣基金組織(International Monetary Fund)春季會議召開前夕接受《華爾街日報》(The Wall Street Journal)採訪時表示﹐推動新興市場貨幣大幅升值的最主要因素在於基本面的復甦和經濟增長的動能。
佐立克稱﹐巴西等國的貨幣之所以快速升值﹐主要是因為新興市場的經濟增速遠遠大於發達國家﹐是資本流入導致貨幣升值。
佐立克還敦促G-7在匯率政策方面發揮表率作用﹐為新興市場樹立榜樣。他說﹐G-7應在匯率政策上達成諒解和規範﹐一致採用靈活的匯率機制﹐在未達成一致的情況下不應進行匯市干預。
IMF﹕中國資產泡沫可能破裂
IMF﹕中國資產泡沫可能破裂 2011年 04月 12日 07:19國 際貨幣基金組織(International Monetary Fund, 簡稱IMF)週一稱﹐中國大陸和香港可能正在形成信貸及資產泡沫﹐最終或將破裂。IMF稱﹐相對於中期基本面狀況而言﹐人民幣似乎仍被嚴重低估。 IMF就中國經濟面臨的中期風險發出異常嚴厲的警告﹐呼籲中國及其他快速發展的亞洲經濟體上調利率以緩解經濟過熱的壓力﹐同時再次呼籲中國增強人民幣匯率彈性。 IMF警告稱﹐雖然中國的匯率政策提振了國內經濟﹐但若中國不允許人民幣加快升值步伐﹐中國的匯率政策有可能對全球經濟復甦構成威脅。 IMF在《全球經濟展望》(World Economic Outlook)報告中稱﹐中國大陸和香港特別行政區的信貸膨脹和資產價格漲勢令人不安。中國大陸和香港目前的信貸仍在高速增長﹐對房地產價格可能出現急速回落及其影響的擔憂正日漸加劇。 雖然中國及其他快速增長的新興經濟體可能會在短期獲益﹐忽視初現萌芽的經濟過熱壓力﹐但如果政府相關部門不及時採取行動﹐將會為未來的硬著陸埋下隱患。 IMF稱﹐儘管發達經濟體與新興亞洲經濟體之間的貿易失衡現象近來有所緩解﹐但事實上﹐貿易再平衡所取得進展甚微。 IMF還稱﹐隨著外部需求的回暖以及財政刺激措施被解除﹐預計未來幾年亞洲地區的對外貿易順差將再度擴大﹐特別是在中期內﹐中國的貿易順差所佔比重將尤其之大。 IMF稱﹐由於中國及其他亞洲經濟體一直不願讓本幣大幅升值﹐其他匯率彈性更大的新興經濟體（特別是拉丁美洲）的貨幣在全球貿易再平衡的過程中承擔了過大的衝擊。 IMF稱﹐雖然美元較2007年水平降低了5%左右﹐但相對於該國中期基本面而言仍然相對較高。 IMF在2011年《全球經濟展望》報告中稱﹐恢復全球需求平衡仍是中期經濟持續復甦的重要問題。 IMF還對中國消費者價格漲勢提出警告﹐預計中國今年通貨膨脹率可能達到5%﹐超過政府官方目標4%﹐也高於IMF去年10月時預計的2.7%。 IMF對中國國內生產總值(GDP)的增速預期維持不變﹐預計今年GDP增長9.6%﹐2012年增長9.5%。 |
2011年4月11日 星期一
年度考評不理想怎麼辦？
年度考評不理想怎麼辦？
2011年 04月 11日 07:28你
準備好接受自己年度績效考評的評語了嗎？
CMCD
但是﹐倘若年度考評的結果讓你無法實現預期的目標會怎麼樣呢？也許你會因此而感到心煩意亂﹐甚至可能會考慮辭職﹐但如果真那麼做的話又可能會是弊大於利。
在應對糟糕的考評結果時﹐你最好的做法就是保持冷靜﹐並且考慮以下幾個步驟：
準備﹐準備﹐再準備：在年度考評會召開之前﹐最好是先整理一下自己在一年當中取得的成績和存在的失誤。這樣可以避免自己僅僅因為在最近某個項目上的表現不夠優秀而成為嚴格考評的犧牲品。
如果必要的話﹐拉一張單子——並且帶上所有的證明文件——以便在考評會上說明你取得的成績。資訊技術服務公司Cable&Wireless Worldwide Plc的人力資源經理黛比•米奇(Debbie Meech)說﹐考評“是你展示（自己）成就的時候。”
資訊技術公司Wipro Technologies Ltd的總經理維納•帕德馬納班(Veena Padmanabhan)表示﹐你應該盡可能多地“突出那些對公司產生了最大影響的成就。”
分析思考：假如你的公司在考評會前給了你一份書面的考核評語﹐要認認真真、心平氣和地讀完。如果其中包含了一些你並不認同的批評之詞﹐那麼你首先應該努力去試著理解考核人員為什麼會得出那樣的結論。
儘管我們可能認為自己的工作幹得非常不錯﹐但是嚴格要求自己、瞭解自己的缺陷也很重要。帕德馬納班說﹐“我們應該儘量做到更加客觀。”
在試圖勸說老闆信服之前﹐你要對自己的工作表現有一個清晰的認識。
在考評會上：考評會當天﹐做到有備而來﹐保持一個冷靜並且願意接受別人意見的心態至關重要。在發言之前﹐你要確保自己已經完整地聽取了主管的發言。
如果你認識到自己的確犯了錯誤﹐或者能夠改進自己的表現﹐那麼最好是爽快地承認。但是如果你感到自己受到了誤解﹐那麼就應該為自己進行申辯。
一些公司會召開兩次考評會﹐這樣就會給你更多的時間去做準備。但是如果你的公司只召開一次考評會﹐那麼你就需要在很短的時間內想好如何為自己進行申辯。
在證明你應該得到更好的評語的時候﹐最好是讓事實說話。醫療保健產品公司Ozone Group的人力資源部負責人尼爾瑪•拉納(Nirmal Rana)表示﹐“不要試圖辯駁﹐因為那樣很可能會對你不利。”
資訊技術服務公司Acer India Pvt.的人力資源部主任巴斯克•班達里(Bhasker Bhandary)說﹐不論你採取什麼辦法﹐一定不要失去冷靜而表現出“敵意或者憤怒﹐因為那樣的態度不會被管理層所接受。”
如果你覺得在考評會上為自己申辯的表現並不理想﹐你可以在接下來的一兩天內再找主管談一談。
下一步怎麼辦？你已經做了申辯的努力﹐但考核評語依舊如故。下一步該怎麼辦：接受現實﹐還是遞交辭呈？
不要在考評會後立即做出決定。考評結果可能會讓你心煩意亂﹐情緒激動﹐你不應該在那樣的精神狀態下做出關於未來的決定。
要記住﹐辭職並不一定就是理想的出路﹐因為它並不能保證你在下一份工作當中會得到更多的認可。Ozone公司的拉納說﹐“跳槽會給一個人的職業生涯帶來不良的影響。所以﹐你應該首先努力想清楚才好。”
給自己一段時間來消化考核評語。帕德馬納班表示﹐“退一步﹐花一個星期或者十天的時間認真地考慮一下﹐時間會讓你的反應變得平和起來。”
設定新目標：如果你決定繼續在這家公司幹下去﹐就要充分利用好從老闆那裡得到的評語。
和主管談談你要在下一年度實現的一系列目標﹐以及如何實現目標的計畫。也許﹐你需要提高自己的技能。不斷提高自己的軟技能以及處理好與主管的關係至關重要。
拉納說﹐“要經常和主管保持溝通﹐從而清楚地瞭解他有什麼期望。”建立這種經常性的資訊回饋制度﹐不僅有助於你實現自己的目標﹐而且還可以幫助你在下次考評的時候得到更好的評語。
Prerna Sodhi
2011年4月8日 星期五
歐洲央行近三年來首次加息
歐洲央行近三年來首次加息
2011年 04月 08日 10:42週
四﹐歐洲央行(European Central Bank)近三年來首次加息。但該行試圖向投資者保證不會進入一個可能擾亂歐元區部分國家脆弱經濟的快速加息通道。儘管有這些保證﹐但許多分析師預計﹐在通脹率穩步上升的背景下﹐歐洲央行還會加息﹐頻率大約是每季度一次﹐將持續到2012年。
Kai Pfaffenbach /Reuters
週四﹐在位於法蘭克福的歐洲央行總部﹐歐洲央行行長特里謝（Jean-Claude Trichet）在每月例行的新聞發佈會上回答記者們的提問。
任職已久的歐洲央行行長特里謝（Jean-Claude Trichet）是在維係一個兩難的平衡﹐他似乎是在下一個賭注﹐即一條反通脹的信息會大大抵消加息對利率敏感的歐元區週邊國家造成的進一步傷害。在這些國家中﹐本週又增加了一個債務危機的受害者──葡萄牙。
歐洲央行的月度會議結束之後特里謝在新聞發佈會上說﹐今天我們並未決定此後是否還會加息。此次月度會議上﹐各成員一致投票決定將利率從1%上升至1.25%。
儘管通脹高企﹐但為了保護脆弱的復蘇﹐英國央行週四投票決定將利率維持在歷史低位。
日本央行繼續維持利率不變﹐該行同時向遭受地震與核危機沖擊的日本經濟提供總值117億美元的貸款項目。
美聯儲還在繼續資產購買計劃以刺激經濟增長。儘管美國利率處於接近零的水平已有較長時間﹐但預計美聯儲不會加息。週四美聯儲沒有召開會議。
特里謝暗示﹐歐洲央行仍然擔心歐元區普遍出現的能源和食品價格高企（通過工資和零售品價格上漲體現）可能帶來的影響。
特里謝告訴記者﹐我們特別警惕這方面的問題﹐我們不會容忍通脹造成的第二波影響。
歐洲央行說﹐週四的會議之後﹐通脹走高的風險依然存在。該行又說將會嚴密監視價格走勢。
按照歐洲央行的說法﹐“嚴密監視”距離“高度警惕”只差一步。上個月歐洲央行就是用“高度警惕”這個說法釋放出加息的信號。
蘇格蘭皇家銀行（Royal Bank of Scotland）的經濟學家馬修斯（Nick Matthews）說﹐官方的表態是此次加息並不意味著隨後還有一系列加息。但我認為進一步加息的大門是敞開的﹐最早6月就會有一次加息。
3月歐元區的整體通脹率為2.6%﹐遠遠高於歐洲央行制定的略低於2%的目標。許多經濟學家預計﹐由於過去的能源和大宗商品價格漲幅開始產生影響﹐今年夏天的通脹率會接近3%。
馬修斯預計6月會再次加息﹐下半年也會有兩次加息﹐從而讓歐洲央行的政策利率在年底達到2%。
許多分析師告誡說﹐這會對歐元區外圍的西班牙、葡萄牙、愛爾蘭和希臘產生破壞性影響。
受沖擊最小的包括德國、法國、荷蘭和芬蘭﹐這些國家都在穩步增長﹐並更有能力承受升高的借貸成本。
英國的通脹率為4.4%﹐是其2%目標的兩倍多﹐一些分析師預計英國央行最早會在5月份發佈下一次通脹報告時加息。
而預計美聯儲則會一直將利率維持在近零水平﹐至少會持續到2011年底﹐從而維持高失業率之下的不均衡復蘇。
各國政策存在差異﹐至少歐洲央行和美聯儲之間是這樣。分歧的一個原因在於﹐目前的產出水平和假設沒有衰退的產出水平依然存在巨大差別。經濟學家稱其為“產出缺口”。
缺口越大﹐央行就越能採取激進手段刺激經濟增長﹐而不必擔心通脹。
高盛（Goldman Sachs）經濟學家估算﹐2008年至2009年的衰退給美國造成的產出缺口相當於GDP的6%左右﹐是歐元區缺口的近兩倍。
布魯塞爾智庫歐洲政策研究中心(Centre for European Policy Studies)主任格羅斯(Daniel Gros)說﹐我們推測盎格魯撒克遜國家存在巨大的產出缺口……因此它們應竭盡所能回到危機前的軌道。
BRIAN BLACKSTONE發自法蘭克福
歐洲央行將基準利率上調至1.25%
歐洲央行將基準利率上調至1.25%
2011年 4月 7日 20:08歐
洲央行(European Central Bank)週四將基準利率從歷史低點1%上調至1.25%﹐此舉符合市場預期﹐並由此成為首個啟動加息週期的全球主要央行。儘管歐元區外圍成員國的主權債務危機還在加深﹐但歐洲央行還是進行了自2008年7月以來的首次加息。此前﹐葡萄牙於週三成為歐元區成員國中第三個向歐盟(European Union)申請資金援助的國家。
市場人士和觀察人士眼下將把目光轉向將於格林威治時間1230召開的歐洲央行月度新聞發佈會。屆時歐洲央行行長特里謝(Jean-Claude Trichet)的講話將為市場提供有關該行未來貨幣政策走向的線索。
2011年4月1日 星期五
製造業景氣 2月降到綠燈下限
製造業景氣 2月降到綠燈下限 | ||
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台灣經濟研究院昨天公布，2月製造業景氣燈號連續兩個月亮出象徵景氣持平的綠燈。不過，台經院說，2月綜合分數為13.22分，幾乎落在綠燈下限 (13分)，顯示國內成長動能持續轉弱。 台經院昨天發布例行國內製造業景氣燈號，連續兩個月出現綠燈，2月分數較1月續降0.3分，接近變燈門檻，只差0.22分就會變成代表景氣低迷的黃藍燈。 台經院指出，2月有一些產業景氣走疲，從綠燈掉到黃藍燈，例如基本金屬業、玻璃及其製品業、照明設備等。加上不少產業受到外銷訂單力道薄弱影響，如「電線及電纜」、「資料儲存媒體業」、「電腦產品業」，及「光電元件及材料業」等，都已經分別出現連續3到7個月的黃藍燈。 不過，也有產業表現持續熱絡，像「紡織類」受惠於需求持續上升已連續9個月開出代表景氣揚升的黃紅燈。「木竹製品類」從1月綠燈轉變成黃紅燈。「機械設備類」與「電力設備類」開始轉為綠燈。 【2011/04/01 聯合報】 |
史提格里茲：全球復甦搞雙軌 風險大
史提格里茲：全球復甦搞雙軌 風險大 | ||
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全球主要經濟體目前正以令人擔憂的兩極化速度擺脫這波大衰退：不是復甦腳步太快就是太慢。這導致過多資金湧入新興經濟體，不僅助漲商品價格，也在新興市場的股市和房市吹起危險的泡沫，帶來前所未見的風險。 中國和印度等新興大國並未在2008年到2009年的全球經濟衰退中受到嚴重打擊，很快就重回衰退前驚人的成長水準。如此快速的復甦顯示，新興經濟體已非常壯大，即使美國等富國仍在勉力走出衰退，新興國家也能自行成長茁壯。 美聯社對22個占全球經濟產值逾八成的國家所做的分析報告顯示，開發中國家正以前所未見的力道驅動全球復甦，而非像從前那樣仰賴美國帶頭推動成長。這份報告顯示，三個成長最快的國家阿根廷、中國及印度都是開發中國家，成長最慢的國家都在歐洲，各是西班牙、英國和法國。美國經濟成長率在這22國中排名第12。 此一世界經濟秩序重組費時30年。世界銀行（WB）指出，去年開發中國家占全球經濟產值的比重升至26%，高於1980年的18%，因此新興市場目前對全球經濟表現的影響力大增。 中國正帶頭改變世界經濟秩序，去年已超越日本成為全球第二大經濟體。日本經濟之前有超過10年時間陷入停滯，現在又飽受強震和核災打擊。 新興經濟體飛快成長已協助數億人脫離貧困，並為美國的產品和服務創造龐大的消費市場。 目前任教於哥倫比亞大學的諾貝爾經濟學獎得主史提格里茲（Joseph Stiglitz）警告：「這種雙軌世界構成若干罕見風險。」他和許多經濟學家都擔心太過資金湧入開發中經濟體正刺激商品價格飆漲，並助漲新興市場股票及房地產價格的泡沫。開發中國家飆速成長不僅導致美國及其他富國流失工作和投資資金，也在國際掀起貿易及貨幣爭端。 【2011/03/31 經濟日報】 |
央行升息半碼 抑制通膨
央行升息半碼 抑制通膨 | ||
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為抑制通膨預期心理，改善國內負利率問題，中央銀行昨（31）日理監事會決議調升貼放利率半碼（0.125個百分點），重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率，分別來到1.75%、2.125%及4%，自今天起實施。
自去年6月以來，央行已四度調升貼放利率，央行重貼現率由1.25%上升至1.75%。央行總裁彭淮南指出，調升利率有助抑制通膨預期心理，央行將運用一切貨幣政策工具，維持物價穩定。他並暗示將增加央行定存單的發行量、持續沖銷市場游資，妥善控管貨幣數量。在央行升息半碼之後，全台196萬房貸戶的房貸負擔加重。房仲業者指出，若同樣貸款500萬元，如今每月房貸金額相較一年前約增加1,150元，一年就增加1萬3,800元。不過，住商不動產企研室主任徐佳馨認為，在房貸利率攀上4%之前，不論投資與自住都應有支撐，房市還不至於出現「升息斷頭潮」。
公營行庫最快今日討論跟進升息，預計存款利率這波升息幅度為0.03至0.07個百分點，民營銀行將陸續跟進。主管指出，若調整幅度為0.06個百分點，民眾存款新台幣100萬元，調升利率後，每年利息可多出600元。
展望今年物價走勢，彭淮南坦言，日本爆發大地震確實會對台灣物價、經濟成長造成影響，央行執行貨幣政策，會考慮這些外在因素。
相較於去年第四季，央行不只宣布升息「抗通膨」，還擴大房地產的信用管制區域，調降特定地區投資客的貸放成數「打炒房」，以及拉高外資活存準備率至90%，這次央行對於房地產管制與熱錢進出，僅維持既有政策，未進一步採取緊縮措施。
對於熱錢滯留台灣問題，彭淮南說，現在已經「much better（改善）」，借款保證金已經降至零，公債餘額也少了300多億元，而且，2月和3月份外資都是淨匯出，新台幣匯率仍相對穩定。
彭淮南說，去年4月至今年3月，央行累計標售364天期定存單1兆2,000億元，效果等於調高存款準備率4.55個百分點；若央行未來增加定存單的發行量，等於是進一步調升存款準備率。
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【2011/04/01 經濟日報】
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