EFSF特殊目的工具將用於購買債券及銀行資本重組

EFSF特殊目的工具將用於購買債券及銀行資本重組－文件

2011年 10月 25日 11:34

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擬議的特殊目的工具將用於吸引公共及私營部門資金
－只有德國議會先批准了EFSF調整方案後﹐德國總理默克爾才能在歐盟峰會上予以支持
－默克爾及其顧問表示﹐擬議的EFSF調整措施或使其貸款能力提高至1萬億歐元以上
－據一位知情人士稱﹐正在考慮由IMF管理特殊目的工具的可能性
－EFSF調整措施或影響各國及EFSF的AAA評級
－增強債券信用質量的方案帶來額外債務負擔﹐或引發消極承諾條款

據道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)週一看到的一份提交給德國議會的文件顯示﹐歐元區領導人正考慮設立一個特殊目的工具(SPV)﹐用於吸引公共及私營部門資金﹐並將購買債券且為銀行業資本重組籌集資金。

只有在德國議會批准了這些針對歐洲金融穩定基金(European Financial Stability Facility, 簡稱EFSF)的調整措施後﹐德國總理默克爾(Angela Merkel)才能在週三的歐盟(European Union)領導人峰會上支持上述計劃。

這份文件概述了為歐盟領導人峰會准備的、擴大EFSF能力的方案。在默克爾赴布魯塞爾參加峰會之前﹐德國議會將於週三就這些調整措施進行表決。

默克爾及其頂級顧問週一向資深議員表示﹐這些調整措施將使得該基金的貸款能力提高至1萬億歐元以上。

文件還稱﹐設立一個特殊目的投資工具是第二個備選方案。第一個方案已經討論了一段時間﹐其將能夠支持新發行債券的信用質量﹐即用EFSF為債券局部擔保憑證提供資金。這種局部擔保憑證將可以與債券剝離並獨立交易。

文件稱﹐成員國發行主權債券﹐通過附加的局部擔保憑證來增強信用質量﹔兩者可作為一個整體來發行﹐但發行後可以分離並可自由交易。

文件稱﹐第一和第二個方案也可能結合起來實施。

據一位知情人士稱﹐各方也在考慮讓國際貨幣基金組織(International Monetary Fund, 簡稱IMF)來管理根據第二個方案設立的SPV﹔與歐洲創立並管理SPV相比﹐由IMF管理該工具會更加合乎情理﹐尤其是對潛在投資者而言是如此。歐洲官員已然在評估潛在貸款提供國（包括中國和巴西等國家）、私營部門和主權財富基金的意向。

這份提交至德國聯邦議院(Bundestag)的文件同時還概述了其中蘊藏的風險。EFSF目前的作用是向歐元區國家提供貸款﹐然而如果用其補償債券投資者的損失其中的風險就加大了。這就是對EFSF進行調整可能會影響到歐元區成員國信用評級的原因﹐EFSF的AAA評級也會直接受到影響。

信用加強方案可能會增加歐元區各國的債務負擔﹐歐盟統計局(Eurostat)將不得不對這種危險進行評估。文件顯示﹐從統計學角度來看﹐第一種方案非常有可能增加成員國的總負債規模﹐這是因為EFSF延長提供信用加強的成員國貸款期限的做法會導致債務水平上升。

這個方案還可能引發相關國家動用負抵押條款(Negative Pledge Clause)。負抵押條款用於保證新發行債券的持有人與舊債持有人相比不得享受優惠待遇。

文件還顯示﹐要想評估根據上述兩個方案應當將EFSF借款能力提高多少並非易事。

文件稱﹐只有在與投資者和評級機構對新工具進行討論後才能對EFSF槓桿化﹐還要依據投資者對某些特定成員國國債的偏好情況來定。

文件顯示﹐這兩個方案均不會要求改變歐洲金融穩定基金的法理基礎。這個問題很關鍵﹐因為這意味著歐元區政府和議會無需重新批准修改後的規定。

特殊目的投資工具(SPIV)既可以由歐盟統一制定﹐也可以由意大利、西班牙或其他成員國制定。

文件顯示﹐可以推出一個或多個SPIV﹐每個已啟動的SPIV都要通過貸款以及在一級和二級市場上投資某個國家的國債﹐為成員國獲得資金提供便利。

（道瓊斯）--


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