人行暗示 貨幣政策不放鬆

人行暗示 貨幣政策不放鬆

【經濟日報╱記者劉永祥／綜合報導】 2012.10.23 03:09 am

圖／經濟日報提供 大陸央行主管的《金融時報》昨（22）日在頭版刊登文章強調，大陸經濟現在面臨的問題在於需求，而非可貸資金的缺乏，寬鬆的貨幣政策並不能提高經濟成長，「貨幣政策目前沒有更多進一步放鬆的理由」。 文章稱，儘管難以進一步放鬆貨幣政策，但考慮到當前經濟下行壓力較大，為了刺激經濟成長，央行也不會將貨幣政策收得過緊。央行仍堅持「綜合運用多種貨幣政策工具，引導貨幣信貸平穩適度成長，保持合理的社會融資規模」的基調。 這篇題為「當前貨幣政策緣何難以進一步放鬆」的評論文章指出，目前大陸貨幣政策重心並非放在實施寬鬆政策、進一步放鬆信貸總量上，而是要針對企業經營狀況惡化導致新增貸款下降的情況，在平衡中有效解決信貸資金供求的結構性矛盾。 作者分析，大陸社會融資總規模居高不下，說明整個社會的流動性非常充裕。 直接融資規模快速增長，此一趨勢還將繼續，信託貸款和委託貸款等「影子銀行」更在社會融資中扮演重要角色。寬裕的社會融資使各地推出的區域經濟增長計劃、基礎設施投資等，享有充足的資金保證。 文章強調，考慮到大陸當前「金融緊、實體鬆」的融資格局，即便央行現在降息或降低存款準備率，那些不符合貸款條件的企業投資或地方政府項目，仍難以獲得商業銀行的信貸支持。「央行若進一步放鬆貨幣政策，只會使全社會流動性泛濫。」 另外，近來人民幣升值的趨勢若延續，「熱錢」將回流大陸，外匯占款釋放的基礎貨幣會較快增長。在這樣的背景下，如果進一步放鬆貨幣政策，不僅實體經濟難以吸納超預期投放的流動性，也將給漲幅才收窄的房價注入新的上漲動力，中長期通膨壓力進一步加大。 文章稱，大陸的穩增長政策可能催生新一輪投資升溫，帶動物價過快上漲。 此外，美歐日推行量化寬鬆政策，大宗商品價格存在繼續攀升動力，輸入性通膨可能拉升大陸物價。 此時若進一步放鬆貨幣政策，會給明年的CPI帶來上行壓力。 作者認為，上周內行逆回購操作量大幅縮減，顯示因銀行體系資金寬鬆，一級交易商逆回購報量減少，央行被動降低操作量；另一方面也表明，市場資金寬鬆，讓央行削減了操作量。 【2012/10/23 經濟日報】