什麼是經濟護城河

最近有時間一直在看Morningstar的網站，剛好看到他們對「護城河」(moat)的解釋，覺得相當貼切所以特別摘錄下來：
The primary differentiating factor among firms is how long they can earn high returns on capital and hold competitors at bay.  Only firms with economic moats-something structural in their business models that rivals cannot easily replicate-can stave off competitive forces for a prolonged period.

從紅色字體的文字可以發現，護城河其實就是產業競爭力。
說到產業競爭力分析，就不得不提到競爭力大師--麥可‧波特教授，可惜我在大學時很排斥策略管理的天馬行空的課程。這種課程我是能閃就閃，能不去就不去。
之後讀波克夏的年報，對於巴菲特所提出的護城河，也總覺得概念太抽象。

一直到今年看了《尋找投資護城河》這本書，感謝Morningstar將這個抽象概念發展成為較實際的判斷準則。