波克夏前身 股神巴菲特最糟投資

波克夏前身 股神巴菲特最糟投資


【經濟日報╱編譯吳柏賢／綜合外電】 2010.10.20 02:32 am

憑藉數十年來的選股與收購累積出全球第三高個人財富的「股神」巴菲特，在18日播出的CNBC專訪中說，他最糟的投資就是波克夏公司（Berkshire Hathaway）前身的紡織廠。

80歲的巴菲特是波克夏的董事長兼執行長，他在CNBC商業頻道的訪問中說，他買過最糟的股票就 是波克夏公司，他「把大把鈔票投資在一家很爛的企業」。

巴菲特說，1962年時麻州的男性西裝襯裡製造商波克夏公司已連年虧損，並接連關閉旗下的紡織廠，且每次關廠後都會以收入買回股票，他看準波克夏股價便宜，且將再度關廠，因此開始收購股票，準備在波克夏關廠後賣回股票給公司而小賺一筆。

1964年巴菲特已收購不少股權，波克夏主管史丹頓（Seabury Stanton）向他徵詢買回股票的價格，巴菲特保證將以每股11.5美元賣出持股，但波克夏最後卻宣布將以11.375美元收購股權，深覺受騙的巴菲特乾脆買下波克夏的控股權，並開除史丹頓。

巴菲特傳記《永恆的價值》作者基爾派翠克（Andrew Kilpatrick）在書中寫說：「紡織事業從未回本。波克夏原本將成為巴菲特手中少數永遠未成功的公司之一。」

巴菲特表示，波克夏逐漸跨足其他事業，但仍保有紡織事業，直到1985年才放棄。他也說，如果一開始就只將利潤投入保險公司，波克夏的市值將比今日多一倍，約達2,000億美元。

巴菲特在波克夏1985年給股東的信中說，該年度波克夏獲利4.36億美元，為前一年的兩倍多，主因是投資利得，以及保險、報業與糖果等事業獲利；紡織事業在那一年虧損132萬美元。

巴菲特說，這件事的教訓是要忍痛放棄無藥可救的事業，就像他常說的「想成為出名的優秀主管，就買個好企業」。巴菲特也說，商場與奧運競技場不同，奧運跳水比賽的動作難度列入計分，但商場上難以達成的挑戰卻不會加分。

巴菲特在給股東的信中說：「如果你發現處在一條不斷漏水的船上，那更換船隻所需的力氣可能比修補破洞更有用。」

【2010/10/20 經濟日報】
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原來波克夏原本是巴菲特套牢的標的！
印象中，台灣證券業的龍頭--元大證券，原本也是馬志玲套牢的標的。
本文的後段似乎符合《尋找投資護城河》一書中所提倡的觀念，經營者不是企業的競爭優勢。