2012年11月28日 星期三

歐元區沒有辜負希臘


歐元區沒有辜負希臘
2012年 11月 28日 11:53
元區總算達成一項協議﹐可以按部就班地向希臘發放437億歐元的救助資金了。事情本不該拖這麼久﹐也並不意味著希臘債務危機就此告終(協議還有待成員國議會的批準﹐而且希臘必須恪守承諾)。但重要的是﹐歐元區在支持希臘方面沒有食言﹐官方債權人已經同意給希臘減負﹐即便是有限度的減負。

歐元區達成的並非是一定能讓希臘債務重回可持續軌道的債務減免協議﹐這一點不得不承認。不過從協議內容來看﹐將希臘貸款的期限延長15年﹐將雙邊貸款利率下調1個百分點﹐允許希臘推遲10年向歐洲金融穩定基金(European Financial Stability Facility)支付貸款利息﹐單單最後一項就能讓希臘在這期間節省440億歐元。相比債務減記﹐協議中的措施無論在政治還是法律上都更具可行性﹐其意義是不能低估的。

關於這項協議尚有一些細節有待敲定﹐特別是以較大的折扣回購希臘債券。按照目前的價格﹐拿出100億歐元就能贖回價值約300億歐元的希臘國債﹐相當於希臘國債餘額的一半左右。但問題是﹐儘管國內投資者(巴克萊估計國內投資者持有200億歐元的希臘債券)參與的可能性較大﹐海外投資者卻可能拒絕回購﹐寄希望於歐元區的救助計劃能夠促使希臘國債升值。另外﹐債券回購計劃如何融資也還不甚明朗。希臘國債價格週二走高﹐不過按照週二達成的協議﹐回購價格不應超出上週五的收盤價。

希臘還沒有脫離危險﹕對希臘的救助資金將分階段發放﹐12月份發放344億歐元﹐其餘款項分三部分在2013年年初發放﹐並且還要取決於希臘實施進一步改革的進展。在希臘完成債券回購以前﹐國際貨幣基金組織(International Monetary Fund, 簡稱IMF)將暫停撥付更多貸款。另外﹐要想使債務佔國內生產總值(GDP)的比例在2020年降至124%並在2022年降至110%以下﹐希臘還需要滿足多項條件﹐包括經濟恢復增長﹐在開始支付貸款利息以前實現可持續的基本預算盈餘﹐以及國內私有化的落實。

希臘經濟因持續性的財政緊縮而出現惡化的風險依然存在﹐這可能加劇政治緊張﹐降低希臘政府的支持率。不過﹐週二達成的協議﹐加上歐元區對未來進一步寬免希臘債務的暗示(德國財長朔伊布勒(Wolfgang Schaeuble)週二表示﹐一旦希臘完成基本預算盈餘目標﹐將考慮更多措施來削減希臘債務)﹐將幫助希臘總理薩馬拉斯(Minister Antonis)鞏固自己的地位﹐同時也向市場傳遞了一個積極的信號﹕歐洲領導人將努力使希臘留在歐元區。

也許這不是希臘債務危機的最終答案﹐但實現這個目標似乎也不再是遙不可及的夢想。

Richard Barley

歐債影響 OECD下修全球經濟成長

歐債影響 OECD下修全球經濟成長
 
經濟合作發展組織(OECD)27日下修今明兩年全球經濟成長預測,由5月預估的3.4%及4.2%降至2.9%及3.4%。該組織並警告歐債危機是對世界經濟的最大威脅。
OECD發布全球經濟展望半年報說,全球經濟前景嚴峻,歐元區面臨2年的經濟萎縮,而美國若無法避開財政懸崖可能陷入衰退。報告並強調如果政治人物提不出解決藥方,各國央行應準備採取更多的貨幣寬鬆措施。
OECD預估,美國的財政僵局若有解,明年經濟將成長2%,低於5月預估的2.6%。歐元區今年經濟將萎縮0.4%,明年再萎縮0.1%。
OECD估計中國大陸明年只有8.5%的成長率,比5月預估值下調0.8個百分點。日本明年經濟成長率也從5月預估的1.5%,下調至0.7%。
不過,OECD預測,2014年全球經濟有望復甦,美國2014年經濟將達2.8%。歐元區經濟在2014年經濟成長率為1.3%。
OECD預測日本2014年經濟成長率將升到0.8%,中國則有8.9%的成長率。
南非、巴西、印度、印尼和俄羅斯在未來幾年,經濟成長率也將快速成長。
【2012/11/28 聯合報】

10月景氣黃藍燈 最壞情況已過

10月景氣黃藍燈 最壞情況已過
經建會昨(27)日公布10月景氣燈號,續亮代表景氣轉換的「黃藍燈」。經建會表示,未來景氣仍有不確定性,不過,同時指標連三月向上攀升,顯示「國內景氣脫離最壞情況,經濟前景可審慎期待」。
主計總處上周五首度上修全年經濟成長率(GDP)至1.13%,同時宣布景氣最壞時候過去了。
經建會昨天持相同觀點,但也強調,股市量能偏低、實質薪資未能提升,及民間消費擴增有限,仍是近期考驗台灣景氣的三座大山。
元大寶華綜合經濟研究院院長梁國源表示,經濟應該是穩住了,但是不宜過解讀已展開一波反彈,台灣仍需關注失業率與實質薪資未能提升的問題。
10月景氣燈號為9月來連續第2個黃藍燈,不過,總得分為18分,較上月減少2分,主因是10月出口下滑,單項燈號由象徵熱絡的「黃紅燈」,回跌到象徵低迷的「藍燈」,所幸批發零售與餐飲營業額指數提升1分,稍稍彌補。
經建會經濟研究處長洪瑞彬表示,過去好幾個月來,同時指標與領先指標均在同一水平面上移動,說明景氣復甦力道不足。不過,自8月來,同時指標已連續三個月正成長,不僅反映當前景氣正在上揚,也說明「景氣最壞的時候過去了。」
不過,他提及,現在的復甦不是V型強勁反彈,而是「逐漸脫離低緩狀態」,特別是6個月領先指標(即6個月平滑化年變動率)已連續6個月下滑,儘管衰退幅度正在縮小,但也突顯未來的復甦力道將是「弱弱的」。


圖/經濟日報提供

新聞辭典》同時指標
經建會每月底發布景氣燈號,還會一併公布領先指標、同時指標和落後指標。前兩者多為國際間判讀景氣走勢的重要指標,落後指標則多用以事後檢證,協助修正景氣軌跡。
簡而言之,三個指標看的是景氣的未來、現在和過去。
經建會領先指標,是由製造業存貨、外銷訂單、股價指數等7項目構成,約看出未來5、6個月景氣概況;同時指標則包括工業指數、海關出口值等7項目,反映當前景氣的表現。
【2012/11/28 經濟日報】

減債條件放寬 希臘終獲紓困

減債條件放寬 希臘終獲紓困
歐元區財長和國際貨幣基金(IMF)經過12個小時馬拉松會談,終於達成新的紓困方案,放寬希臘的減債條件,並發放救急的紓困貸款,幫助這個破產邊緣的國家走出困境。歐元匯價一度漲至1個月新高。
希臘債權人在兩周來的第4場希臘緊急會議上,同意為希臘削減400億歐元債務,讓這個2014年債務預估將達到國內生產毛額(GDP)190%高峰的國家,能在2020年之前降至124%─高於IMF從原先要求的120%;兩年後再降到「遠低於」GDP的110%。
希臘可分階段獲得437億歐元的紓困貸款,其中12月這筆344億歐元(447億美元)的貸款,可補足銀行體系所需的238億歐元和預算欠缺的106億歐元,條件是希臘必須符合撥付貸款的條件。
歐元27日早盤一度漲抵1.301美元,是10月底以來最高,不過稍後漲幅回吐,遊走在平盤。
為減輕希臘的債務負擔,歐元區財長同意降低官方貸款的利率,讓貸款展延15年到30年,並暫緩支付10年的利息。
各國承諾,將放棄持有希臘債券衍生的110億歐元獲利。這筆獲利是歐洲央行(ECB)在次級市場收購希臘公債後,滋生到各國央行的利得。如此一來可避開央行因獨立於政治、不得貸款給任何一國的規定。
IMF總經理拉加德歡迎歐元集團削減希臘債務負擔的承諾,但表示她只會在償債的承諾有進展後,才會撥付下筆貸款給希臘。她說:「只要今天的承諾有明確進展,特別是買回債券的措施,我會建議IMF董事會撥付下1筆貸款。」
不過關鍵的問題在於,希臘如何不靠歐元區國家減記債務,回到財政可持續的水準。德國與北歐國家反對放棄給希臘的官方貸款,但歐盟官員相信德國明年大選後態度會放軟。
【2012/11/28 聯合報】

2012年11月27日 星期二

新技術簡化手機短信輸入難題


新技術簡化手機短信輸入難題
2012年 11月 27日 09:50

著印度規模龐大的人口中有更多的人開始使用手機,用戶和服務提供商都面臨的挑戰之一是印度語言的多樣性。

據印度電信監管局(Telecom Regulatory Authority of India)的數據顯示,印度手機用戶從2001年的約400萬人爆增至目前的逾9億人。市場上出售的手機大部分使用的是傳統的qwerty鍵盤,這種鍵盤對印度說英語的城市居民來說便於使用,但對很多其他只會說地方語言的農村用戶來說,這樣的鍵盤用起來頗為麻煩。


從左至右:一部顯示古吉拉特語的安卓手機;一部顯示旁遮普語的iPhone;可輸入印地語的帕尼尼鍵盤。
盡管印度農村很多家中沒有固定電話的人使用手機打電話,但手機缺乏對地方語言的支持,用戶常常無法使用短信、地址簿、互聯網瀏覽器和其他需要輸入字母和數字的手機應用程序。

印度有22個主要語種,有九種不同的文字系統。每種文字系統都有數十個字符。每個字符在一個基本款手機上進行輸入時都要多次擊鍵,輸入起來往往很麻煩。

分析人士說,一些即將推出的最新款智能手機──比如Research In Motion Ltd.(RIM)的黑莓10 (BlackBerry 10)──使用的新技術可以使輸入字符變得更方便、更快捷,但這類技術在廉價低端手機上實現可能還需一段時間。

在印度,一項方便廉價手機地方語言輸入的技術已經由前陸軍軍官巴塔查爾吉(Abhijit Bhattacharjee)開發出來。

2008年,巴塔查爾吉的初創公司Luna Ergonomics Pvt. Ltd.開發出一種手機虛擬鍵盤軟件,使用預測技術用戶可以用地方語言輸入文字。該公司是入圍《華爾街日報》2012年亞洲創新獎最終決賽單元的12家公司之一。

巴塔查爾吉說,現在普遍使用的支持手機語言輸入的技術都是多次擊鍵的方法。

他說,我們希望大幅減少擊鍵次數,同時可以支持各種語言。

他是根據一款能夠持續預測用戶所用字符的軟件開發出這個虛擬鍵盤的。這個名為“帕尼尼鍵盤”的鍵盤是以梵文語法學家(Panini)的名字命名的,可以讓一部手機支持多種語言。

國際數據咨詢有限公司(IDC Inc.)的高級市場分析師拉傑夫(G. Rajeev)說,在印度,文本輸入問題沒有重大進展,尤其是在農村地區,手機多語言支持功能可能成為產品差異化的一個突破口。

巴塔查爾吉說,文字輸入預測是通過挖掘語言內部的統計相關性得到的。為了實現這種語言學上的預測,我們對每種語言都進行了大量的文本研究。

2010年,Luna Ergonomics從六名天使投資人手中募集了50萬美元用於投資其產品。那時,該公司已經開發出了支持九種印度當地主要語言的軟件。

52歲的獨立特許會計師Pankaj Agrwal說,他發現使用帕尼尼鍵盤用印地語輸入信息非常方便,價格也可以承受。印地語的書寫形式是以梵文為基礎的。

巴塔查爾吉說,該公司正計劃開發一種對用戶輸入的文本進行語法分析的軟件。

巴塔查爾吉說,這種虛擬鍵盤軟件在全世界共有24個語言的版本,包括阿拉伯語、俄語和斯瓦西裡語。用戶只需支付少量費用就可以在手機上下載這一軟件。

他說,該公司還在與印度的幾個電信服務供應商談判,希望將這一軟件作為增值服務提供給用戶。他拒絕提供談判的更多細節。

今年6月,Luna Ergonomics還與MoMagic Technologies Pvt. Ltd.建立了授權合作伙伴關系。台灣芯片制造商聯發科技股份有限公司(MediaTek Inc.)擁有MoMagic Technologies Pvt. Ltd.的少數股權。

MoMagic可以使語言軟件與聯發科技的芯片組兼容。Luna Ergonomics與MoMagic建立合作關系是為了把這一軟件銷售給使用聯發科技的芯片組的低端手機供應商。低端設備制造商已經大批湧入印度手機市場,並推出了一些價格便宜的手機。

MoMagic的聯合創始人、首席執行長古普塔(Arun Gupta)說,在印度,地方語言非常重要。他說,公司決定與Luna Ergonomics共同開發低端手機市場。低端手機主要在講地方語言的地區銷售。

但是IDC的拉傑夫說,如今市場上可以買到的手機的基本型號還不能安裝這種軟件,這些手機處理器的性能往往不足以支持這項附加功能。

盡管如此,巴塔查爾吉說,Luna Ergonomics已經與MoMagic合作開發出了一種基礎手機型號的樣機,該機型使用內置該語言軟件的芯片組,運行很順暢。

兩者的合作還吸引到了一家手機供應商,這家手機供應商使用聯發科技生產的內置這種語言軟件的芯片組。

DHANYA ANN THOPPIL

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從來沒想過市場還有這種需求。

中國“影子銀行”的隱性風險


中國“影子銀行”的隱性風險
2012年 11月 27日 10:22
政府以安全為由決定將小型煤礦運營商收歸國有時﹐王平彥面臨著失去自己公司的危險﹐於是他開始通過大舉收購擴大規模。

據前員工和其他瞭解王平彥公司的人士說﹐這位農民出身的企業家發現﹐為保住自己的企業﹐他必須做的更大。國有銀行不願貸款給他──這對中國的私營企業來說是一個常見問題──於是他轉向私人投資者尋求幫助。據上述知情人士說﹐他共籌得約人民幣50億元(約合7.94億美元)。

Bloomberg News
一些中國煤礦業主貸款擴張以避免被國有化。圖為山西的煤礦工人。
三年後﹐王平彥陷入了財務困境。自去年初以來﹐煤價累計跌了20%﹐王平彥的多筆貸款發生違約﹐他最後被警方拘留。

儘管國有銀行沒有向他提供直接融資﹐它們也不一定脫得了干係。王平彥獲得的最大一筆貸款是中誠信托投資有限責任公司(China Credit Trust Co.)提供的人民幣30億元貸款。中誠信托是中國最大的非銀行信貸提供商之一。這些錢是該公司從中國最大的銀行工商銀行(Industrial & Commercial Bank of China Ltd.)的客戶那裡籌得的。工商銀行充當中誠信托的代理。

記者無法聯繫到王平彥置評。他的公司振富能源集團(Zhenfu Energy Group)的一位代表不予置評。

工商銀行在一份聲明中說﹐根據中國的法律﹐代理銀行不負責承擔與此類私人貸款相關的投資風險。工商銀行還說﹐該行一貫嚴格執行與中誠信托的代理協議。

王平彥事件凸顯出﹐銀行與中國迅速增長的“影子銀行”業的關係給銀行帶來的隱性風險。影子銀行融資方式指的是正規貸款渠道以外的各種信貸。

據Sanford C. Bernstein & Co.的數據﹐中國影子銀行融資規模總計約為人民幣20萬億元﹐相當於目前中資銀行放貸市場規模的約三分之一。2008年﹐這類非正規放貸僅相當於銀行放貸總額的5%。

影子銀行業監管鬆懈且不透明﹐令人擔心在經濟走軟時會發生大規模的貸款違約﹐給中國的銀行造成連帶影響。銀行常常與私人放貸者合作﹐它們會向私人放貸者提供貸款﹐或為其營銷投資產品並收取一定的費用。

TK
中國銀行(Bank of China Ltd.)董事長肖鋼在《中國日報》發表評論文章說﹐正規銀行和影子銀行並不是相互孤立的。這兩個系統中的很多活動會相互作用﹐如果情況開始惡化﹐可能會相互影響。

美銀美林(Bank of America Corp.'s Merrill Lynch)中國策略師崔巍說﹐儘管根據中國的法律﹐中誠信托在法律上負有償還投資者的責任﹐但由於聲譽和潛在社會穩定的原因﹐這些貸款的一部分可能成為銀行的或有負債。

其他人也表示同意。中國央行前官員、現經營投資公司北京君投資本管理中心(Empire Capital Management LLP)的彭俊明說﹐如果銀行代表未能為客戶充分評估銀行產品的風險﹐銀行可能會被追究法律責任。

分析人士說﹐如何解決王平彥的問題將有助於為解決非正式貸款提供先例。

王平彥今年40歲出頭﹐10年前開始做煤炭生意。據他的幾位前員工和助理表示﹐王平彥的麻煩始於2009年﹐當時山西省政府為應對幾起煤礦事故﹐開始進行行業整頓﹐強制關停小煤礦﹐或是把小煤礦出售給國企。只有年產煤量達300萬噸的礦主才被允許繼續運營。

Bloomberg News
山西的煤礦工人。山西的煤炭儲量占全國的三分之一。
瞭解王平彥財務狀況的人說﹐在接下來的三年里﹐王平彥通過私人投資者和貸款人的高利貸﹐湊到了約50億元﹐然後用這些錢進行收購。目前﹐王平彥的公司旗下有五家煤礦和一個洗煤廠。

作為中誠信托的代理行﹐中國工商銀行建議投資於富有的客戶﹐且給出的投資回報在9.5%至11.5%之間﹐遠高於銀行存款利率。中誠信托發佈了一份相關說明書﹐據看過的人說﹐說明書里有關於風險的標準披露﹐但並未提及王平彥的生意和融資行為等細節。

截至2011年底﹐王平彥公司的資產估值為64億元。

一位投資者說﹐工行經理給我推薦這個產品的時候﹐似乎沒什麼問題。這位投資者說﹐他買了300萬元﹐這是該產品的最低門檻。

中誠信托今年6月曾說﹐王平彥的公司今年第二季度曾三次遭到起訴﹐起訴原因不外乎在資產負債表外通過民間籌資的問題。中誠信托說﹐振富能源集團沒有在資產負債表中披露這些債務。

中誠信托還表示﹐目前正與監管方進行合作﹐調查王平彥的財務狀況﹐並表示如有必要﹐將訴諸法律手段來保護投資者。

起訴王平彥的還有私人貸款者﹐其中一位是房地產開發公司老板高譚林(音)。他說﹐王平彥跑來問我借錢﹐說要搞收購﹐我認識他有一段時間了﹐覺得他人可靠﹐於是借給他了1億元。

高譚林放出的這筆貸款年利率為36%﹐是中國官方貸款利率的四倍多。今年初﹐這1億元貸款到期﹐高譚林曾向王平彥要錢。高譚林回憶說﹐王平彥說自己沒錢。

今年5月﹐高譚林在一家地方法院提起訴訟。這起官司在一定程度上引發了投資者對於王平彥是否有能力償還中誠信托安排的30億元投資的擔心。

Lingling Wei / Dinny McMahon

2012年11月26日 星期一

分析:台灣走向募兵制

分析:台灣走向募兵制
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我個人也贊同最後一句:「失去的可能多於得到的」。

惠普減記誰之過?

惠普減記誰之過?
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經常進行併購的企業,在評估其價值時需要特別小心。
因為併購在會計表達上經常與我們所慣用的不太一樣。

符銘財:製造業打品牌戰 才能扭轉頹勢

符銘財:製造業打品牌戰 才能扭轉頹勢
 
針對台灣經濟成長遭遇瓶頸,政府與民間愈來愈體認振興經濟的急迫性,渣打銀行首席經濟學家表示,為提升中長期的成長潛力,台灣必須加速推動與大陸的經貿關係正常化,而降低兩岸直接貿易與投資的限制,及擺脫代工的成長模式是當務之急。
符銘財指出,雙邊貿易與投資的限制(如金融服務業),為在大陸經營規模顯著成長的台灣企業帶來沈重負擔,這些限制阻礙雙向經濟往來,導致貿易與資本流動失衡,還造成台灣製造業快速空洞化,進一步使就業機會減少,投資潛力下滑。
他說,某大規模的歐洲汽車廠商正考慮在台設廠,雖著眼於台灣科技水準、完整的供應鏈、優質的管理技術,以及完備的基礎設施,但也可能與兩岸經濟合作架構協議(ECFA),未來將對售往大陸的汽車免除關稅有關。
該企業相信,擁有高品質和成本競爭力,台灣將成為該公司擴張在亞洲市場不可或缺的一環。
符銘財指出,中國大陸正持續提升價值鏈,促進經濟的現代化,如能與大陸持續成長的消費市場進一步融合,台灣將獲得更大的成長潛力;中國大陸中產階層人數不斷增加,為台灣企業帶來了擴大零售業績的絕佳機會;此外,大陸進口貨物以消費品為主將成趨勢,其中包括主要電子零配件,此領域台灣擁有全球領先的供應鏈。
不過他強調,台灣製造業必須反思,當前將大陸當作低成本海外出口生產基地的成長戰略,因在此戰略支配下,台灣製造業的升級換代停滯,未能及時作出調整保持競爭力。因此台灣製造業的成長戰略須多元化發展,並擺脫代工身分,提升價值鏈成為自有品牌製造商(OBM),才能扭轉競爭力的滑落。
【2012/11/26 經濟日報】

阿根廷:避險基金索賠 一毛不給

阿根廷:避險基金索賠 一毛不給
 
阿根廷經濟部長羅倫奇諾說,政府26日將向美國上訴法院提出上訴,希望扭轉法院判定該國需償還13.3億美元給多家避險基金的判決。
(路透)
阿根廷政府22日表示,將就美國法院判決阿根廷需償還13.3億美元給多家持有該國2001年違約債券的避險基金一案提出上訴,同時誓言若有必要,會用盡方法對抗美國最高法院的「司法殖民主義」。市場憂心這可能導致阿根廷240億美元的債務違約,拖累阿根廷股、債市22日重挫,股市大跌3.3%至5個月低點,公債跌幅為1周來最大,公債信用違約交換(CDS)也飆漲。根據摩根大通新興市場債券指數,阿根廷債券與美國公債的利差擴大116個基點,意味違約風險增加。
紐約聯邦法官葛利沙21日要求阿根廷立即對當年遭倒債的債券持有人償債,包括避險基金Elliott管理公司旗下基金與Aurelius資本管理公司等,這些債權人未參與阿根廷在2005年與2010年的違約債券交換計畫。葛利沙規定償債的最後期限為12月15日。
阿根廷經濟部長羅倫奇諾(Hernan Lorenzino)表示,政府26日(周一)將向美國上訴法院提出上訴。他指出這些債權人有如「禿鷹」,對阿根廷2002年龐大的主權債務違約進行剝削。阿根廷總統費南德茲已經揚言,政府不會向這些避險基金支付「任何一毛錢」。
如果美國上訴法院維持葛利沙的判決,而阿根廷仍拒絕償付,美國法院最終可能凍結阿根廷向當年願意參與債務重整的債券人償款。
這將導致阿根廷在2005年與2010年進行換債時,所發行價值240億美元的債務陷入技術性違約。儘管阿根廷曾表示將如常維持還款,且在阿根廷境內為債權人存入的資金也不會遭凍結。
【2012/11/24 經濟日報】

連9下修後 今年GDP首度上修至1.13%

連9下修後 今年GDP首度上修至1.13%
 
行政院主計總處今天公布101年全年經濟成長率為1.13%,較10月預測1.05%上修0.08個百分點。明(102)年經濟成長率則為3.15%,較10月預測3.09%上修0.06%。
【中央社台北23日電】
在連續 9度下修後,行政院主計總處今天首度上修今年經濟成長率預測至1.13%,明年成長率預測也上修至3.15%。
主計總處下午召開國民所得統計評審會,並更新今、明年經濟成長率預測。
主計總處10月31日第9度將今年經濟成長率預測下修至1.05%,明年成長率預測下修至3.09%。
不過,主計總處今天首度上修今年經濟成長率預測0.08個百分點,來到1.13%;明年成長率預測也上修0.06個百分點,來到3.15%。
【2012/11/23 聯合新聞網】

2012年11月20日 星期二

丹麥貨櫃巨人 投資大轉向

丹麥貨櫃巨人 投資大轉向
 

丹麥馬士基集團(Maersk)表示,未來5年將把投資重心從航運移到其他業務,顯示貨櫃航運業前景可能堪慮。
(美聯社)
丹麥馬士基集團(Maersk)表示,未來5年將把投資重心從航運移到其他領域,凸顯貨櫃航運業前景堪慮。馬士基執行長安德森(Nils Andersen)接受金融時報訪問表示,將不再重金投資航運部門,而將重心移往鑽油設備與港口部門。馬士基航運是全球最大的貨櫃營運商,市占率約16%。
安德森說:「我們將逐漸遠離航運,轉向高獲利部門與更穩定的業務。未來5年我們將不再大舉投資航運事業。我們產能充足,可與市場一起成長。」他表示,馬士基轉型時,可能將逾半數資本投入其他3項業務,航運將占資本支出的25%至30%,未來4項業務的資本支出規模將大致相同。
這個舉動代表馬士基策略大轉彎,也顯示這家丹麥營收最高公司的管理階層對於航運獲利波動感到悲觀。馬士基及其對全球貿易的看法向來被視為航運業指標。
去年馬士基航運部門淨損創下5.4億美元新高,反觀石油部門淨利達21億美元,鑽油與港口部門的淨利也分別達5億美元與6.5億美元。
雖然今年馬士基航運部門淨利可望出現「小幅」盈餘,分析師認為航運業崎嶇的前景至少將再持續3年。
全球經濟疲弱使航運業獲利不易,波動劇烈的運費也往往無法涵蓋營業成本。2008 年前榮景期間訂購的新貨輪陸續交貨,也讓產業供過於求。
【2012/11/20 經濟日報】

丹麥貨櫃巨人 投資大轉向

丹麥貨櫃巨人 投資大轉向
 

丹麥馬士基集團(Maersk)表示,未來5年將把投資重心從航運移到其他業務,顯示貨櫃航運業前景可能堪慮。
(美聯社)
丹麥馬士基集團(Maersk)表示,未來5年將把投資重心從航運移到其他領域,凸顯貨櫃航運業前景堪慮。馬士基執行長安德森(Nils Andersen)接受金融時報訪問表示,將不再重金投資航運部門,而將重心移往鑽油設備與港口部門。馬士基航運是全球最大的貨櫃營運商,市占率約16%。
安德森說:「我們將逐漸遠離航運,轉向高獲利部門與更穩定的業務。未來5年我們將不再大舉投資航運事業。我們產能充足,可與市場一起成長。」他表示,馬士基轉型時,可能將逾半數資本投入其他3項業務,航運將占資本支出的25%至30%,未來4項業務的資本支出規模將大致相同。
這個舉動代表馬士基策略大轉彎,也顯示這家丹麥營收最高公司的管理階層對於航運獲利波動感到悲觀。馬士基及其對全球貿易的看法向來被視為航運業指標。
去年馬士基航運部門淨損創下5.4億美元新高,反觀石油部門淨利達21億美元,鑽油與港口部門的淨利也分別達5億美元與6.5億美元。
雖然今年馬士基航運部門淨利可望出現「小幅」盈餘,分析師認為航運業崎嶇的前景至少將再持續3年。
全球經濟疲弱使航運業獲利不易,波動劇烈的運費也往往無法涵蓋營業成本。2008 年前榮景期間訂購的新貨輪陸續交貨,也讓產業供過於求。
【2012/11/20 經濟日報】

2012年11月16日 星期五

我們的退休生活:賣掉房子環遊世界


我們的退休生活:賣掉房子環遊世界
2012年 11月 16日 07:36

今年70歲。我丈夫蒂姆(Tim)66歲。我們生命中的大部分時候都在加利福尼亞生活和工作。現在﹐我們和我們的30英寸手提箱在哪裡﹐我們的家就在哪裡。


Martin Family
簡單說﹐我們是高級吉普賽人。2011年初﹐我們賣掉了在加利福尼亞的房子﹐把我們想留下的幾樣東西搬進一個10英尺*15英尺的儲存間。從那時起﹐我們住過墨西哥、阿根廷、佛羅里達、土耳其、法國、意大利和英國的帶家具公寓和房子。在接下來幾個月中﹐我們將住在愛爾蘭和摩洛哥﹐之後將短暫返回美國度假。

我寫這篇文章時﹐我們已經住進了離泰晤士河(River Thames)100碼的一間可愛的一居室公寓﹐這裡距倫敦心臟地帶只有25分鐘火車車程。我們有個搬家訣竅。花了幾分鐘在新住所放下我們的東西之後﹐這裡就變成了我們自己的家:鬧鐘放在床的旁邊﹔我最愛的蔬菜削皮器和即時讀數溫度計在廚房裡﹔我們的筆記本電腦已經插好電﹐開始工作。我們一起開始學習如何利用房中的各種器具。


Martin Family
馬丁斯夫婦(Martins )在巴黎聖母院
鑒於這一切﹐我認為最好將我們比作喜歡到處扎根的吉普賽人。至少在一、兩個月中是如此。

我們這樣做的原因很簡單:在有次去墨西哥旅行途中的一次交心談話中﹐我丈夫和我意識到﹐我們倆都是在旅行時更快樂。我們身體很好﹐而且都希望能在比三週假期更充裕的時間里好好看看世界。像當地人那樣住在其他國家的想法讓我們興奮不已﹐“四海為家”生活了近18個月後﹐我們仍然很滿意我們的選擇。在巴黎或伊斯坦布爾﹐即使“宅”上一天也很有趣。

至於我們如何做到的﹐則要複雜一些。但我們認為我們的計劃適合許多身體健康的退休老人。旅行預算──就像對穩定的生活做預算一樣──取決於一個人的支出優先順序﹐以及他想追求什麼樣的生活方式。需要一大堆華服或舉行奢華晚宴派對的人不會認為我們的生活有吸引力。(租來的地方很少提供誘人的餐具)。

我們當然也有質疑自己理智的時候。當我們在伊斯坦布爾的暴雨中完全迷路﹐水沒過膝蓋﹐或者發現自己被鎖在巴黎的三層陽台上時﹐都會讓我們產生猶豫。

但我們學會了三件事。第一﹐應對新情況﹐即使在路上也要制定複雜的旅行計劃﹐這讓我們變得很敏銳。

第二﹐我們並不孤單。我們經常遇見退休的旅伴﹐有些人正在度長假﹐有些人過著和我們類似的生活﹐還有些人已經永久定居在海外。我在旅行之初遇到的一個人告訴我﹐“我們有好多人已經活明白了。”

第三﹐也是最重要的一點﹐回報遠遠大於風險。當我們從“我們”的起居室窗戶望向佛羅倫薩(Florence)的天際線時﹐或者拐過“我們”社區的某個街角﹐看到埃菲爾鐵塔閃閃發光的頂端時﹐都讓我們覺得那些困難時刻是值得的。

冒險一試

成為國際遊民聽起來很有吸引力﹐但是我們首先必須找到一種方法來負擔這種生活方式。認真的數字計算表明﹐把我們在加利福尼亞的房子賣掉﹐可以讓我們舒適地生活在世界上幾乎任何地方。不用交房產稅﹐也不用修葺屋頂﹐省下來的錢可以買很多火車票。

下面說說一些關於錢的細節。我們的財務顧問每月給我們寄大約6,000美元﹐這筆錢來自於投資。我們還能領取到社會保險和一小筆養老金。我們有一筆大約20,000美元的“改善生活基金”﹐這讓我們可以提前訂購房間、郵輪、機票、酒店等等──而不影響我們的現金流。

我們採用一些簡單的策略來保持預算平衡。有住在巴黎或倫敦等物價較貴地方的時候﹐就有住在墨西哥、土耳其或葡萄牙等物價較便宜國家的時候﹐以此來平衡。我們每周出去吃幾頓飯﹐但多數時間是在家吃。我喜歡烹飪﹐購買食物是瞭解一個國家的好方法(在布宜諾斯艾利斯找到小蘇打並不像聽上去那麼簡單。)

你完全可以做到比我們更節省。在住宿方面著手省錢是個很好的開始﹐國外的租房成本因房間大小、季節、地點和便利設施的差異而有很大差別。

當其他方面沒法省錢的時候﹐步行和發呆總是免費的﹐在任何地方都是如此。

大把的機會

儘管我們搭過飛機、火車、公共汽車、出租車、汽車和渡輪﹐但現在我們最喜歡的交通方式是跨大西洋換季航行。

當郵輪換季轉場時﹐會有很高的折扣。能夠在淡季時花幾週時間穿越大洋的人並不多。但這對於我們來說很完美﹐因為我們每次不僅到了目的地﹐還解決了兩週多時間的住宿、吃飯和玩樂。搭船旅行讓我們無需倒時差﹐並能快速遊覽我們在深度旅行中可能不會選擇的有趣地方。

我們沒有成為哪家郵輪公司的固定客戶。蒂姆會購買他能找到的最劃算又適合我們時間表的船票﹐只是我們有時要根據郵輪安排時間。票價不盡相同。5月﹐我們兩人的穿越大西洋之旅──16晚的海景房──價格約為2,500美元。這包括所有餐費和我的葡萄酒套餐。11月﹐我們搭同一家郵輪公司的船從巴塞羅那到邁阿密的回程費用大致相同。

我們已經預定了從現在到2014年的多趟換季轉場郵輪的船票﹐這成了我們今後旅行計劃的基礎。目前﹐我們已經訂好明年在葡萄牙、西班牙、法國、德國、荷蘭和俄羅斯的住處。我們已經確認了2014年6月至7月在巴黎要住的公寓。

根據我們的經驗﹐vrbo.com和homeaway.com是最可靠的短期租房網站。它們提供幾乎適合任何預算的房子﹐因為我們通常在每個地方至少待一個月﹐因此有時我們可以談成更便宜點的價格。

定居

我們運氣最好時﹐能租到當地人的房子。他們會提供關於交通和購物的信息﹐滿足合理的特殊要求﹐而且通常會很快改正任何的不足之處。當我向我們在巴黎公寓的房東提出鍋碗瓢盆都有點舊了時﹐她第二天就拿來了一套新炊具和兩個很棒的不鏽鋼煎鍋。

當然﹐每個目的地都有挑戰等待著我們﹐包括:學會如何與雜貨店討價還價﹔使用當地交通工具﹔連接互聯網﹔剪個得體的發型﹔操作暖氣和制冷設施﹔破解異國的DVD機﹐等等。

在陌生的廚房做飯通常是個特別的挑戰。法國和土耳其的微波爐說明會很耽誤做飯﹐而我們遇到的每台洗衣機/烘幹機都有一堆全新的神秘設置按鈕。

美妙的遠方

與我們日常生活中從未遇到的人交流是我們的生活方式中最激動人心的部分。

在巴黎我最喜歡的那家社區奶酪店中﹐店主給我選擇了一片布里幹酪(Brie)﹐他保證它會恰好在我們的客人到達時完全融化﹐事實的確如此﹔在一個俯瞰佛羅倫薩的露台上舉行的一場晚宴中﹐我們遇到了兩位才華橫溢的塞爾維亞年輕老師和一位國際知名的意大利詩人﹔我們在土耳其庫薩達斯(Kusadasi)住的那家華麗的建於16世紀的酒店的老板和我玩了一下午快速激烈的西洋雙陸棋。這些經歷讓煩心時刻──比如仍在學習駕駛換檔在左面的汽車時被堵在倫敦路上──也顯得非常值得。

我們還享有不被“瑣事”所累的自由。實際上﹐四海為家的好處之一是﹐我們在路上遇到的人感興趣的我們這兩個人本身﹐而並不關心我們的房子、古董、藝術品或其他財產。這是一種非常坦誠的交友方式。

多數日子﹐我們早上八點起床﹐邊喝咖啡邊閱讀網絡報紙。如果這是“旅遊”日﹐我們就儘量在遊人擠滿博物館、歷史景點或我們要參加的活動之前出門。有時我們只是過著簡單的生活:逛逛雜貨店﹐買買衣服﹐或者把該洗的衣服洗了﹐把該讀的書讀了。

在去理發的路上漫步於泰晤士河畔令一件平凡瑣事變得意趣盎然﹐許多次﹐我們都與路上遇到的有趣陌生人聊得很高興。我丈夫每天花一些時間來制定未來的旅行計劃並寫一本小說﹐而我則儘量定期更新我的博客﹐homefreeadventures.com。許多個晚上﹐我們都一起看從網上租來的我們喜歡的電視節目或電影﹐我們通常會熬夜到很晚﹐就像我們在家時那樣。

網絡聯接

既然我們已經賣掉了房子﹐就沒什麼賬單要付。我們使用一項網絡付賬服務﹐用信用卡買幾乎每件東西﹐因此我們可以累積里程獎勵。我們的一個女兒幫我們收取郵寄來的信件﹐不過這類信件幾乎已經沒有了。

良好的網絡連接很重要。電腦將我們與家人和朋友聯繫起來﹐幫助我們計劃未來的旅行﹐而且是我們在看不到英語電影和電視的地方時的娛樂活動來源。我們每人都有一台筆記本電腦和一部iPhone﹐Kindle里裝著我們的圖書館和旅遊書籍。

我們有醫療保險和補充醫保﹐當我們回到美國時﹐會去看醫生﹐接受年度體檢。我們還有覆蓋急診和醫療轉運的國際醫療保險。該計劃有很高的扣除額﹐有助於降低我們的開銷﹐因為我們在國外醫療機構的治療效果很令人滿意。例如﹐一天早上在墨西哥﹐蒂姆醒來時出現了嚴重的流感症狀。一個小時內﹐一位醫生就出現在他床邊﹐給他打了一針﹐並開了一張方子。他收了50美元﹐蒂姆很快就痊癒了。

當然﹐我們很想念家人和朋友﹐但他們原諒我們的離開﹐並當我們租下他們附近的房子前去做客時也會熱烈歡迎我們。甚至我們的財務顧問也很不情願地承認﹐我們的計劃效果很好。

對我們來說﹐放棄2,500平方英尺(約465平方米)的加利福尼亞州優裕住宅﹐換取巴黎或伊斯坦布爾的500平方英尺公寓不僅是個合算的取舍。代替我們耐用的煤氣爐、名牌鍋碗瓢盆和巨大冰箱的是我們現在用的小洗碗槽、冰吧和一些可愛的簡單炊具。我們共用有一個洗手池的浴室﹐並在一台13英寸屏幕的電腦上看電影。

同時﹐我們享用著如同來自天堂的美味鵝肝午餐﹐駕車穿過風景如畫的法國鄉村──那裡甚至連牛都那麼美麗──並在飯後徜徉在意大利的阿諾河(Arno River)畔。

只要還走得動﹐我們就不會停止這種旅行。

LYNNE MARTIN

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也是一種賣房養老的策略。
但風險就是,「人還活著,但錢沒了」。

2012年11月13日 星期二

學者觀點-開放離境證券業務 提升證券業國際競爭力


學者觀點-開放離境證券業務 提升證券業國際競爭力

  • 2012.11.13
  •  
  • 【劉德明國立中山大學財務管理系教授】
     任何法案的制訂,應考慮要達到的效益(intended benefit),也應考慮不想要的後遺症(unintended effects)。我國的證券交易所得稅,預計明年1月實施,要達到的公平正義效益尚未看到,不想要的後遺症已經明顯易見。暫且不討論是否證所稅的實施造成今年股市跌跌不休,由於占成交量主流的不少中實戶以上客戶紛紛退場觀望,每日證券交易量萎縮超過一半可以明確歸因於證所稅,使主張證所稅的財政部自己成為最大的受災戶,根據財政部的計算,台灣前10月證交稅僅602億元,即使未來2個月證交稅有去年同期水準,離預算目標1,265億元短少500億元以上,為了每年增加的60億元的證所稅之可能收益,財政部先損失確定的500億元稅收,可以說是得不償失。
  而台灣的證券商則成為證所稅制度下民間最大的受害者,我國全體86家證券商2011年盈餘還有新台幣171.5億元、EPS(每股盈餘)0.51元;其中本國證券商盈餘為127.1億元、EPS 0.40元。但到了今年,扣除處分不動產的獲利挹注,估計本國的整體證券商的整體獲利不到100億元,淨資產報酬率(ROE)只有2%左右。影響所及,證券商紛紛傳出裁員消息,目前約4.5萬人的證券從業人員,估計需裁掉一大部份人員,增加台灣的失業人數。為了因應面臨的營業困境,已有證券商要求證券營業員兼職推銷基金、保險甚至信用卡等非相關產品,把證券人員的專業地位與形象徹底摧毀,對我國的資本市場發展極為不利。
  根據最新版的環球金融中心(GFCI)排名,在2012年9月台灣台北的排名退居全球第41名,在亞洲四小龍中排名最差,不但輸給金融見長的香港(第3)與新加坡(第4),也輸給主要競爭對手南韓首爾(第6),甚至輸給國人印象中落後的中國上海(第19名)。
  台灣的證券業過去曾對台灣的經濟發展有卓越的貢獻,2000年之前台灣的經濟年年高成長與台灣科技業蓬勃發展有關,而台灣科技業的蓬勃發展則與台灣資本市場的活絡與籌資容易大有關聯,可以說台灣的資本市場的活絡是過去台灣經濟發展的溫床,如今台灣資本市場逐漸萎縮不振,原因很多,也不能全推給證所稅的實施,但是相對競爭力的下滑則是不爭的事實。
  平心而論,過去十年,我國的證券主管單位,對台灣證券業的管理都抱持的開放多於管制的心態,有許多新的業務紛紛開放給證券業承做,但何以至今證券業的餅越做越小?最主要的原因是在金管會成立之後,我國的證券業主管單位只是金管會下的一個局,管轄業務雖然不變但主管的權限變小了,無法自己行文頒布命令,所以無法做大開大闔的改革開放,只能小鼻子小眼睛的涓滴放鬆。最明顯的案例是原先證券周邊單位有四合一整合的規劃來呼應全球風起雲湧的交易所與結算所的整併,但因人事的更迭與主管的權限最近完全停擺,連如何提昇台灣證券周邊單位的競爭力都不再有人討論。
  亡羊補牢,我國證券主管單位在此時應對證券業的鬆綁與業務的開放抱持更開闊的心態,以免辛苦扶植長大的證券業逐漸萎縮,證券從業人員被迫改行,或被迫到中國大陸發展。財政部長張盛和最近在立法院財委會表示,金融賦稅小組的七大議題中,已有兩項達成共識,包括權證避險交易稅調降至千分之一,金控連結稅制所產生費用中和監理有關的成本可以扣除,這是理性的開放措施。至於開放證券商OSU(Offshore Securities Unit,離境證券業務),財政部表示要在11月12日當周正式定案。
  離境證券業務的開放對我國的金融業有很多好處,除可使證券商之母公司藉離境業務稅賦減免,爭取全球性業務且資源得以擴大聯結海外事業之經營,發展為國際性投資銀行,也能擴大證券商業務範圍、提高經營彈性,使金融商品多元化、創新能力提升,進而提升我國區域金融中心地位和吸引海外金融業務回流,以增加台灣金融業就業人口、發展我國財富管理業務。目前離境證券業務已開放給我國的銀行業透過OBU(Offshore Banking Unit,境外金融中心)承做,但我國銀行的OBU都固守在傳統的銀行存放款業務,對資本市場的業務著墨很少,所以開放證券商離境證券業務,不但在管制上已有相關規範可以參考,也不會損及其他金融業的既存業務量,反而透過業務互補,可以擴大我國金融業的大餅。
  ECFA自2010年6月簽署以來,已有7家台資銀行在大陸設立分行,並有1家台資銀行獲准經營台商人民幣業務;保險及投信部分也各有突破,相較之下,唯獨證券業在兩岸准入方面尚無進展。開放證券商離境證券業務,可為開發人民幣計價商品預作準備,讓嗷嗷待哺的台灣證券業留下一扇生機。
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感覺有護航味道的一篇文章。

第4波陸資 開放關鍵7產業

第4波陸資 開放關鍵7產業
 
經濟部正全面檢討第4波陸資來台鬆綁,有關製造業部分,面板、半導體等7大關鍵性產業,擬取消「不具控制能力」限制,服務業和公共建設鬆綁項目則配合ECFA服務貿易協商,快則年底、慢則明年初上路。
經濟部自民國98年6月開放陸資來台,已歷經3波開放,累計至今,製造業開放項目為204項、開放幅度為97%;服務業開放項目161項、開放幅度51%;公共建設開放項目43項、開放幅度51%。
在服務業和公共建設部分,最新進展是:配合ECFA服務貿易相互開放營造業參股。據了解,第4波陸資來台,可望開放陸資參股我營造業上限為20%。
內政部原本提出開放陸資參股我營造業上限是10%,由於比率太低,經過協調,內政部同意放寬至20%。
另外,擬開放陸資投資貨運承攬業上限49%、經營航空貨運集散站持股低於49%、開放數張綜合旅行社證照,和進一步開放第二類電信的付費語音資訊加值服務,包括網際網路接取服務、公司內部網路通信服務等。
至於第一類電信,考量涉及國家安全,且光纖網路的基礎建設鋪設攸關國家機密,維持不解禁,包括中國移動入股遠傳、中國聯通和台灣大有意進行股權合作案,再度落空。第二類電信的特殊電信業務仍有通信安全疑慮,也不打算開放。
相關部會已完成第4波陸資來台鬆綁檢討,並在10月底呈報經濟部。
不過,服務業和公共建設開放項目,必須配合ECFA服務貿易協商,目前正等候ECFA服務貿易協商結果才能夠定案。
有關公共建設項目,工程會初步建議開放農產品大型物流中心及科學工業園區內的服務性設施2項,現階段仍不開放陸資承攬公共工程。
製造業部分,全面檢討附加條件,例如,不能擁有控制權或投資比率不能超過50%的限制。
面板、半導體等7大關鍵性產業擬取消「不具控制能力」限制,即拿掉陸資持股須低於50%的限制,只保留專案審查做為防火牆。
【2012/11/13 經濟日報】

2012年11月9日 星期五

資通訊遭「歐」傷 拖累出口表現

資通訊遭「歐」傷 拖累出口表現
 
經濟部國貿局昨(8)日指出,10月我資通訊產品出口下滑幅度高36.1%,是拖累整體出口表現的關鍵因素;展望未來,美國景氣略有好轉,但在歐盟景氣不見好轉的情況下,我出口動能,難於短期內有大幅度的提升。
國貿局點出另一值得注意的警訊是:支撐今年出口表現的東協6國部分,成長率由9月之41.4%,大幅趨緩至10月的7.0%。
國貿局還分析指出,10月我出口至5大主要市場中,歐洲、美國呈現負成長,分別年減11.0%與9.5%;若不計入香港,中國大陸仍占我出口比重高達27.0%,為我第1大出口貿易夥伴,而10月我對中國大陸的出口僅略增300萬美元,幾無成長。
之所以如此,主因是歐盟經濟尚未恢復,而歐盟為中國大陸第1大外銷市場所致。
觀察10月我對主要貿易夥伴的出口,僅有日本、東協成長,分別成長2.2%、7.0%。
在10月出口主要貨品成長方面,僅礦產品、光學器材成長較為明顯;至於負成長的項目,則以資通訊產品下滑36.1%最多,減少金額達6.9億美元,居各項目之冠,更高於10月出口整體所減少之5.0億美元。
展望未來,國貿局表示,雖然近期美國消費者信心好轉,但歐元區10月經濟信心,連續第8個月下滑至近3年的最低點,歐洲經濟不振影響中國,中國成長力道趨緩又接著衝擊台灣。
在歐盟景氣不見好轉的情況下,我出口動能似難於短期內有大幅度的提升。
不過國貿局仍認為,雖我國對歐洲國家出口普遍衰退,但包含獨立國協及部分巴爾幹之東歐市場,累計出口成長仍達3.7%,顯示該市場受全球經濟不景氣影響相對較輕,可視為我出口拓銷新市場。
【2012/11/09 經濟日報】

今年出口負成長2.5% 30年來第4差

今年出口負成長2.5% 30年來第4差
財政部統計處昨天公布,十月我國進出口雙雙由正轉負。其中,十月出口比去年同期衰退百分之一點九,預估全年出口將負成長百分之二點五,將創近卅年第四差紀錄。
九月出口好不容易打破「連六衰」困境,但十月出口再次陷入衰退。
財政部統計,十月出口總額兩百六十五點三億美元,累計一至十月出口兩千五百零一點三億美元,比去年同期衰退百分之三點七。
十月進口總額為兩百卅二點七億美元,比去年同期衰退百分之一點八;累計一至十月進口兩千兩百七十二點六億美元,年減百分之四點七。
不過,財政部統計處統計長葉滿足說,十一月、十二月出口可望正成長,第四季將小幅正成長。
葉滿足表示,去年全年出口為三千零八十三億美元,今年若要達成去年目標,剩下兩個月要累積五百八十二億元,「今年全年確定負成長,明年會比今年稍微好一點」。
為何十一月、十二月出口看好?葉滿足說,資通訊出口已減到「見底」,年減率為百分之廿四點五,主因手機減少四十二億美元、比去年同期衰退百分之四十五點二;宏達電新機下個月上市,出口可望好轉。
她也說,近卅年來,我國曾經三次出現全年出口衰退:民國七十一年石油危機,出口負成長百分之一點七;八十七年亞洲金融風暴,出口負成長百分之九點三;九十年網路泡沫化,出口負成長十六點九;九十八年金融海嘯,出口負成長百分之廿點三;今年預估負成長百分之二點五,恐創近卅年第四差紀錄。
葉滿足表示,亞洲區域內需求未能持續增溫,造成十月出口小幅下挫,但出口值兩百六十五點三億美元,仍為近一年來的單月次高水準;她預估景氣「落底回穩」,但力道仍不強。
她指出,十月礦產品及電子產品出口雖然較上個月減少,但出口值均為近一年次高。
在主要出口市場方面,十月對亞洲市場出口減緩,對歐、美則回升,但歐美市場需求疲弱,仍為抑低台灣出口的主因。


圖/聯合報提供
【2012/11/09 聯合報】
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九月的YOY好不容易轉正,十月又沉到水面下了。

不理全國罷工 希臘通過撙節案

不理全國罷工 希臘通過撙節案
 
希臘國會7日面對全國大罷工及場外5萬多名民眾的激烈抗議,以僅僅3票的差距通過執政聯盟提交的新撙節措施案;國會11日必須再通過2013年的新預算案,才能取得310億歐元的紓困金,否則希臘將於15日破產。
希臘國會共有300席議員,其中153席贊成撙節案。執政聯盟共有7名議員跑票,結果被開除黨籍。
新通過的撙節措施包括提高賦稅,將退休年齡延後2年,到67歲,而且進行今年內的第二度降低工資及退休年金;同時並改革勞動市場,包括減少休假福利及資遣費。
這是希臘三年來的第四次撙節措施。德國總理梅克爾等歐元區領袖,都在密切觀察希臘是否的確為了留在歐元區而努力。
希臘總理薩瑪拉斯指出:「希臘今天採取了一項重大、決定性且正面的步驟。這次投票是為我們子女創造就業、為所有希臘人看到更好明天的先決條件。下一步是預算,也會走得很順利。」
他強調,如果得不到紓困金,希臘在11月15日便將破產;這筆資金主要用於讓銀行行業重建資本。
國會投票的同時,希臘已進行第二天的全國大罷工,醫院、學校及政府機關都關閉,大眾運輸系統也停擺。
【2012/11/09 聯合報】

離境證券業務 可望3稅全免

離境證券業務 可望3稅全免
 
財政部長張盛和(左)與金管會主委陳裕璋(右)昨(8)日赴立院報告,立委要求金融賦稅專案小組應加速協商,以利金融業發展。
記者屠惠剛/攝影
財金二部初步達成共識,證券商未來從事離境證券業務(OSU)將可比照國際金融業務分行(OBU)享有免徵17%所得稅的優惠,但考慮比照權證造市避險調降交易稅模式訂定免稅期,期間初步考慮為4年。財政部長張盛和昨(8)日承諾,離境證券業務免稅案下周二即可定案。未來券商將可設立「國際證券業務分公司」,承作海外業務,預計可為券商帶來龐大商機。
在財金部會達成免稅共識後,金管會將著手修改「國際金融業務條例」,開放券商可從事離境業務。此法修改完成後還需要立法院三讀通過,目前尚難預料上路時間。
由於國內目前並未開放證券商從事離境證券業務,也無法估計國庫稅收變動狀況。財政部認為,若提供租稅減免可為券商帶來引資、擴大業務規模的利多,基於扶植產業發展立場,亦願意支持。免稅範圍包括所得稅、營業稅與印花稅。
國際間對OSU提供免稅優惠只有香港就境外資金投資香港的利得予以免稅,新加坡則給予10%的優惠稅率,將在102年落日。
金管會主委陳裕璋表示,以銀行業的OBU來看,今年獲利共有400億元,創下歷史新高。相信未來開放券商OSU後,也可為券商帶來豐厚收益。
陳裕璋表示,目前券商從事海外業務,都是透過海外子公司,但海外子公司規模太小,信評也低,可承作的業務量不大。一旦允許券商設立OSU,可用母行的資產規模與信評來承作,業務量可望擴大,也能創造就業機會。
行政院長陳冲8月21日與金融業者座談,業者爭取多項租稅優惠,當時陳揆便裁示成立金融賦稅小組,至今已快3個月,金管會、財政部進度不大,昨天引發財委會立委砲轟。
立委賴士葆說,財政部長對金管會提的降稅建議統統不接受,即使雙方有共識也要求一堆附帶條件,根本不信任金管會,老百姓看到的是3個月毫無結果,拜託行政團隊「卡緊」。陳裕璋也說,希望財政部能站在市場長遠發展的方向來看待降稅一事。
費鴻泰說,財政部通過「離境證券業務免稅」有百利而無一害,應該列為第一優先推動項目,這是步向亞太金融中心的一條路。張盛和說,「我同意」。不過,財政部希望金管會強化監理,以免券商國內業務也移到OSU規避稅賦。

圖/經濟日報提供
【2012/11/09 經濟日報】

2012年11月8日 星期四

我為何仍然擔心歐洲的償付能力?

我為何仍然擔心歐洲的償付能力?

歐元區真有理由樂觀嗎?

歐元區真有理由樂觀嗎?

交易清淡打擊港交所業績

交易清淡打擊港交所業績
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不只台股量縮,連港股也量縮。
難道香港也準備復徵證所稅?

上市櫃自辦股務 金管會將嚴管

上市櫃自辦股務 金管會將嚴管
 
金管會將從嚴規範上市櫃公司自辦股務,未來公司若要將股務從委外回收自辦,必須符合一定的條件,如不能有重大違規被處分等,將對未來的上市櫃公司董監改選及委託書徵求戰產生重大影響。
立法院財委會昨(7)日審查金管會明(102)年度預算案,立委提到股務自辦公司的問題,如中石化等,股務由公司自辦,等於公司派主導一切,易使股東會爆發衝突。金管會主委陳裕璋回應,股務自辦確實會產生部分問題,故須對自辦股務從嚴規範,「金管會己在檢討,近期內就會提出對策。」
對於近來有部分上市櫃公司紛紛將股務收回自辦,部分人擔心,公司派透過股務可以掌控公司股票流向、委託書統計驗證等優勢,尤其是當公司有經營權爭奪戰時,公司派更占上風,對市場派形成不公平現象。
金管會官員表示,股務自辦的公司,中立性容易受到質疑,國外大部分公司的股務也都是委外,這是趨勢,但考量國內有不少老公司多年來都是自辦股務,基於公司內部組織人力等考量,也不太可能一下全面禁止,故將採從嚴提高條件方式,加以規範。
包括原採股務委外的公司,如果要收回自辦,必須符合一定條件才可以,至於具體條件還在研議中,例如公司必須沒有重大違規被處分等,及公司在股務相關設備、人力上須達一定標準。
至於新上市櫃的公司,選擇自辦股務的條件,金管會也會一併檢討從嚴。
【2012/11/08 經濟日報】

TDR監理5大措施 明訂退場機制

TDR監理5大措施 明訂退場機制
 
金管會昨晚公布「台灣存託憑證」(TDR)5大監理新措施,增訂「不宜上市」條款,若被原上市國重大處分或業務嚴重衰退者,將不准來台發行TDR;另外還訂出明確的TDR退場機制,若淨值低於股本的1/3,將直接被終止上市。
金管會證期局表示,TDR5最新5大監理措施分別是:
1、強化TDR上市審查,TDR申請上市要出具專家意見,並在公開說明書中揭露,金管會並增訂「不宜上市」條款。
證期局表示,若發行公司有嚴重影響財務業務、違反誠信原則狀況,或被原上市地的證券主管機關處分且情節重大,或者經營事業出現嚴重衰退者,都「不宜上市」。
2、強化TDR承銷商責任。若TDR在上市後2年內下市(櫃),且承銷商經評估缺失者,要加重處分。
3、強化TDR資訊揭露:建置TDR財務重點專區,提醒投資人注意TDR發行公司財務業務變化及相關風險。
4、訂定TDR退場條款,增訂「淨值低於股本1/2」,將變更交易;淨值若低於股本1/3,或聲請重整、破產等,則會被終止上市。
5、強化投資人權益保護。將比照第一上市(櫃)公司及興櫃公司,規範投資人在投資TDR前,先簽署風險預告書。
另外,近期因為中石化股權爭議案,金管會也將檢討股務收回自辦的管理辦法。
證期局長黃天牧說,目前各公司股務可自辦,也可委外代理,但金管會不希望因為股權爭議,出現違反公司治理原則的狀況,證期局目前正在檢討,股東收回自辦股務時的相關條件。
【2012/11/07 聯合報】

2012年11月7日 星期三

寶來證主辦歐聖TDR疏失 被記缺點

寶來證主辦歐聖TDR疏失 被記缺點
證交所昨(6)日表示,原寶來證券主辦歐聖集團TDR(910579)有明顯缺失,證交所已在10月記寶來證券缺點5點;但寶來證已合併為元大寶來證,因此,依規定不記入元大寶來證的「累計缺點」記錄內。歐聖因財報問題,目前為唯一列為「全額交割」的TDR。
證交所表示,依承銷商所提出評估報告或其他相關資料缺失處理辦法規定,10月新增元大寶來證辦理歐聖台灣存託憑證申請上市案,遭處計缺點5點。證交所表示,因歐聖TDR申請上市案係原寶來證被元大證合併而消滅前承辦案件,寶來證券違規記錄得不由合併後存續或新設之證券商概括承受。因此此次處計的5點缺點,不併入元大寶來證缺點累計。
【2012/11/06 經濟日報】
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所以,沒人因此而受到傷害與處罰。

哈伯德,羅姆尼的經濟師

哈伯德,羅姆尼的經濟師

“下面這條消息,我希望你是坐?聽的,”CNN播音員阿里·韋爾什(Ali Velshi)直視?攝像機說。他的聲音中流露出對米特·羅姆尼(Mitt Romney)發表的一個競選承諾的懷疑:如果當選,他將在四年內創造1200萬個就業崗位。
韋爾什的口吻,首先就讓這個提法顯得很荒謬。隨後,他介紹了羅姆尼的競選顧問,哥倫比亞大學商學院(Columbia Business School)院長R·格倫·哈伯德(R. Glenn Hubbard),稱他是個“十分聰明的人”。正因為他如此聰明,韋爾什對哈伯德說,“你應該沒有參與起草這個政策吧?”為什麼呢?“因為你該知道這是不可能的。”
哈伯德穿?一套深色西裝,流露出一身學究氣,還帶?點長者之風。身後的藍色背景上出現“哥倫比亞大學商學院”(Columbia Business School)的字樣。不知一連串的恭維是不是讓他緊張,至少他沒有表現出來。
“阿里,不論從政策對經濟復蘇的影響,還是從歷史經驗來看,這都是絕對可能的。”他用教授一般、但又不盛氣凌人的口吻說,“如果你看看1974、1975年,或者1981、1982年的經濟復蘇的話,你會看到,實現這麼大幅度的就業增長是完全可能的。我們的政策組合是錯誤的。我們經歷了嚴重的震蕩。現在的情況與以往不同。但是我們可以做得更好。”
簡明扼要,極富權威,而且毫不掩飾自己的黨派立場。姑且不論大多數經濟學家認為70、80年代的經濟衰退和始於2008年的經濟危機有?巨大的不同,這正是哈伯德一年多以來在電視上和評論文章里為共和黨候選人所持有的態度。哈伯德腳踏學界和政界(這樣的跨界有時難免彆扭),扮演?現代選舉中已經為人們所熟悉的角色:黨內經濟學家。
哈伯德協助起草了許多羅姆尼的經濟政策和稅收政策。而且,那些並非出自他手的政策,至少是暗含地,也都經過了他的首肯。獲益的很可能是雙方。如果羅姆尼最終獲選,哈伯德就會成為財政部長的熱門人選,甚至,在本·S·伯南克(Ben S. Bernanke)的任期結束之後,他還可能繼任美聯儲(Federal Reserve)主席。(另一個財政部部長的人選是前世界銀行[World Bank]主席羅伯特·佐利克[Robert Zoellick]。)
作為黨內經濟學家,哈伯德有能力用樸實的語言解釋複雜的政策,也懷有保守派那種對小政府的偏愛,相信減稅可以刺激增長。2001年至2003年,哈伯德在布殊總統的經濟顧問委員會(Council of Economic Adviser)擔任顧問,他是布殊稅收削減政策的主要設計者。
哈伯德擔任黨內經濟學家之前,也有一點歷史問題。在2010年批評金融危機的奧斯卡獲獎紀錄片《監守自盜》(Inside Job)中,就有他的身影出現。該片有一段講了那些知名的教授,他們對很多後來引發了這場災難的金融工具進行了讚揚。哈伯德就出現在影片的這一段,影片說,他作為一個主要的學者,與那些需要他做理性分析的產業的關係過於親密。
有一次,採訪他的記者,一再要求提供他的諮詢客戶的名單。“你還有三分鐘時間,”他惱羞成怒,“好好利用吧。”
很難說哈伯德是唯一一個利用自己的經歷和聲望去做演講、寫報告和專家證詞發財的著名經濟學家。曾任奧巴馬政府高級經濟顧問的勞倫斯·H·薩默斯(Lawrence H. Summers)曾靠給對沖基金提供建議而謀得520萬美元(約3276萬人民幣)的利益。但是在哈伯德例子中,他獲得的一些回報豐厚的工作具有政策傾斜性,有利於給他付錢的公司的利益。
在互惠基金行業就是如此。過去幾年間,互惠基金產業向他支付了100多萬美元(約合630多萬元人民幣)。他在一份學術論文和一本書中採取的態度,強烈支持互惠基金的收費方式,批評者認為這種收費損害了日常投資者的利益。哈伯德因為這篇論文獲得了他所謂的潤筆15萬美元(約合94.5萬元人民幣),是由互惠基金行業交易與遊說團體美國投資公司協會(Investment Company Institute)專營保險業務的分支機構支付的。
哈伯德院長唯利是圖,”南加州法學院(University of South Carolina School of Law)商業與職業道德名譽退休教授約翰·P·弗里曼(John P. Freeman)稱,他指責互惠基金以不正當手段牟取暴利。“他保護了這些利用投資者謀利的基金經理。”
哈伯德稱資金來源無關緊要,因為他的學術論文寫作是獨立的。
哈伯德學術以外的一些活動也讓他所在的哥倫比亞大學商學院的很多員工不滿,因為他們稱,這些行為給學院帶來不良影響。還有一些人則抱怨他在學院里管理有些專制,感到他們一直被迫投票,支持一些自己並不支持的事情。
其中一項便是哈伯德自己。這個秘密一直不為人知,但教職員工稱,2008年,哥倫比亞大學校長李·C·博林傑 (Lee C. Bollinger)曾想要解僱哈伯德。為什麼?沒人對此說明原因,甚至是那些曾被叫去開會,並被要求在請願書上簽字支持他們的上司的高級員工也沒有給出解釋。哈伯德和博林傑對此的提問都沒有解釋。
哈伯德的朋友和崇拜者稱,他是一個保守派,領導?一個自由派為主的學院。這難免會造成一些摩擦。至於說哈伯德唯利是圖,支持他自己並不相信的事,他的一位前同事稱,其實並不如此。
“格倫在意識形態上十分保守,” 曾在哥倫比亞大學任經濟學教授,現在經濟諮詢公司NERA就職的羅恩·米勒(Ron Miller)稱。“沒人需要給他錢要他去說那些話。他自己相信這些。”
哈伯德拒絕接受本篇文章的採訪,稱自己日程繁忙。他同意通過郵件回答一些問題,但很多回答給人的印象是,這個人努力想要讓人認為他缺乏鮮明個性,沒什麼好說的。他還提供了一些朋友的名字,其中很多人都想強調這樣一個相同的觀點:這個人並非缺乏個性和趣味。
“比如說,你知道嗎,他有一個兄弟是個鄉村音樂明星?”他在保守派的美國企業研究所(American Enterprise Institute)的一位朋友、學者凱文·A·哈西特(Kevin A. Hassett)說。
哈伯德的弟弟,格倫格(Gregg)——歌迷稱之為霍比(Hobie)——是鄉村搖滾樂隊索伊爾·布朗(Sawyer Brown)的成員。該樂隊在《尋找明星》(Star Search)節目中一舉成名。這個節目某種意義上可以說是《美國偶像》(American Idol)的先聲。
“他總是很有幽默感,”格倫格·哈伯德(Gregg Hubbard)在乘飛機前往一場演唱會之前通過電話說。他回憶起在紐約城慶祝40歲生日那天和哥哥一起分享一個剛剛收到的禮物,單腳滑板車。“我們和我的大侄子一起,”他說,“三個人輪流在百老匯街上滑來滑去。”
哈伯德在弗羅里達州的阿波普卡長大,這個奧蘭多的郊區因為有眾多溫室,而以“世界室內植物之都”(Indoor Foliage Capital of the World)著稱。他的父親在一所社區大學教書,母親在他就讀的高中任教。在學生記憶中,她既和藹可親又要求嚴格,哈伯德的朋友們認為,她這種令人生畏的形象是她兒子紀律嚴明、志向遠大的來源。
“我給當地報紙寫專欄,”哈伯德母親曾經的學生,州議會議員布萊恩·內爾森(Bryan Nelson)說道,“直到現在,我遇見她時,她還毫不掩飾地告訴我,我的語法、拼寫什麼地方出錯了。”
哈伯德曾是鷹級童子軍、象棋隊的明星,以班級最高成績畢業的優秀學生。他在大學水平考試計劃(College Level Examination Program)中的成績很好,得以進入中弗羅里達大學(University of Central Florida),有足夠的學分,使他可以在三年中拿到兩個學位。
“八、九歲的時候,我們都開始收集錢幣,”現在是醫生的兒時朋友內爾森·史密斯(Nelson Smith)說,“這就引出了關於貨幣的問題:幾個世紀以來,金錢是如何發生演變的,金融體系又是如何建立起來的。他從沒說過,‘我要成為一個經濟學家’,但你能看得出這是他內心的方向。”
哈伯德在哈佛大學(Harvard)取得了碩士和博士學位,成為一名著作豐富的學者,對眾多領域均有涉獵。保守派同事對他的工作充滿尊敬。從左派中,你能聽到這樣的不滿:“他絕對得不了諾貝爾獎。”他在稅收政策和政府開支方面的研究最著名。他的一項研究量化分析了現金流在驅動公司投資方面的主要作用,頗有影響。
麻省理工學院(Massachusetts Institute of Technology)一位崇拜哈伯德的經濟學家稱,“我們從中學到的就是,如果要找到可以增加投資的政策工具,降低公司稅率可能可以達到目的,因為你讓公司手裡的現金更多了。”
哈伯德代表羅姆尼的競選團隊宣稱,奧巴馬政府讓“經濟陷入低速發展的陷阱”。此番言論發表在最近一份名為《羅姆尼的經濟恢復、增長和就業計劃》(The Romney Program for Economic Recovery, Growth and Jobs)的政黨觀點性文章中,哈伯德是作者之一。
他和另一位作者認為,走出這個陷阱的方法是,削減聯邦支出、全面減少20%的邊際稅率,並逐漸減少較富裕階層社保(Social Security)和聯邦醫療保險(Medicare) 的增長。他還很可能會廢除《多德-弗蘭克法》(Dodd-Frank)以及《合理醫療費用法案》(Affordable Care Act)。
當然,這份文件是競選文件,但如果哈伯德在經濟事務上與羅姆尼觀點不同的話,他也不會說。當被問到他的候選人是否有些立場他並不支持,他寫道,“我支持羅姆尼州長的經濟計劃。”
如果哈伯德成為財政部長,減稅將非常有可能成為他工作的首要目標。修改稅法,鼓勵儲蓄和投資,一直是他力主的做法。擔任布殊的經濟顧問委員會主任時,曾主張把股息稅降到零。(最終,股息的最高稅率被減了一半多,降至15%。)
擔任那個職位期間,他還展現出了參與政治的本領。在他之前,這個委員會主要只是位政府搖旗吶喊。而他卻把這個組織變成了華盛頓的一支政治力量。
“格倫篡奪了財政部(Treasury Department)在稅收政策方面的權力,”雪城大學(Syracuse University)公共關係方面的一名教授倫納德·E·伯曼(Leonard E. Burman)稱。他曾在克林頓(Clinton)政府時期在財政部就職。“我有一些朋友在我之後在財政部任職。他們說,格倫嚴重地改變了權力格局。”
哈伯德在華盛頓共和黨的高層遊刃有餘的同時,也發展了與公司之間的關係。他在三個公司董事會任職,去年一共得到了78.5萬美元(約合494.55萬元人民幣)的薪酬。其中的一家公司是Kohlberg Kravis Roberts公司(簡稱KKR),這家私人股本公司的創建者之一是亨利·R·克雷維斯(Henry R. Kravis)。2010年,克雷維斯曾向他的母校哥倫比亞大學商學院捐贈1億美元(約合6.3億元人民幣)建造一座新樓。這是該學校歷史上接受的最大一筆捐贈。
如果哈伯德成為財政部長,這必然將意味?要大幅削減工資。這對美國來說意味?什麼還很難推斷;羅姆尼的競選在很多細節方面都很模糊,尤其是在不增加赤字的情況下,如何補償全面削減20%的稅收帶來的財政收入的降低。
但是,現任布魯金斯學會(Brookings Institution)高級研究員的馬丁·N·貝利(Martin N. Baily)說,可以從喬治·W·布殊(George W. Bush)政府的經濟側重點得出一個基本判斷。他曾在比爾·克林頓(Bill Clinton)總統時期擔任過經濟顧問委員會的主席。貝利曾批評布殊削減稅收。他稱,這讓政府在應對大蕭條時沒有足夠的資金。
“當我看到羅姆尼的經濟計劃時,”他在一封郵件中寫道,“它看起來就基本上就是布殊的計劃。”
很多中間和中偏右的經濟學家認為哈伯德會成為一個好的財政部長。他們很欣賞他的才能、相信的他直覺,並稱讚他以前在華盛頓的工作。
但是,也有一些偏右經濟學家持保留意見。他們的擔心是,哈伯德在控制國家預算方面不是一個足夠徹底的鷹派,如果他實施了照羅姆尼計劃中的減稅政策,結果將是災難性的。
“2001年減稅不是犯罪,”芝加哥大學(University of Chicago)經濟學家路易吉·津加萊斯(Luigi Zingales)稱,他曾與哈伯德合作發表過一篇專欄評論。“但如果現在不解決赤字問題,就是在犯罪。如果你認為他會重複同樣的策略(我想很多人是這樣認為的),那麼我們最後可能會面臨更高的赤字。我相信他足夠聰明,不至於會重複同樣的政策。”

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我對Glenn Hubbard這個人有印象是他在電影《Inside Job》中的表現。
也由於他的優異演出,讓我對這部電影有極高的評價。
本文中對他在該片的表演也有簡單介紹,不過有興趣的人可以點這段Youtube看看。

選擇羅姆尼就是選擇倒退

選擇羅姆尼就是選擇倒退

2012年11月6日 星期二

英美服務業 上月露疲態→美國ISM服務業指數 54.2,英國服務業PMI指數 50.6

英美服務業 上月露疲態

圖/經濟日報提供
最新數據顯示全球服務業的成長顯露疲態,美國10月非製造業指數降幅大於預期,英國服務業成長趨緩的情況比預期嚴重,印度服務業活動則是半年來最疲弱。
美國供給管理協會(ISM)5日公布,涵蓋美國九成經濟的服務業指數10月降至54.2,不如9月的55.1和經濟學家預測的54.5,主要因為新訂單減少。這是服務業6月來首見的成長降溫,但讀數大於50仍意味景氣擴張,顯示美國服務業的表現遠優於製造業。
其中的新訂單指數由9月的57.7驟降至54.8,但就業指數由51.1攀升至54.9。紐約摩根大通首席經濟學家斐洛利說:「情況稍有好轉,雖然成長速度不如預期,但至少有成長,這顯示美國經濟持續擴張。」
Markit/CIPS同日公布,英國10月服務業採購經理人指數(PMI)降至50.6,是22個月來最低,且遠不如9月的52.2和經濟學家預估的52。儘管讀數大於50仍意味景氣擴張,但這增添經濟疲軟跡象。
Markit也說,10月服務業新業務的成長降溫,雇員連續第2 個月減少,新訂單增速減慢,信心則創4個月新低。此外,由於顧客尋求折扣導致競爭加劇,服務業的利潤持續受壓縮。
英國經濟已在第3季走出衰退,但近期經濟數據好壞參半,如上周公布的調查顯示10月製造業頹勢加深,但營建業意外重返成長。Markit經濟學家哈克說,最新服務業數據是個警訊,顯示第3季國內生產毛額(GDP)強勁成長並不表示經濟已展開強勁且快速的復甦。
另據Markit與滙豐的資料,印度10月經季節調整的服務業活動指數降至53.5,創4月來最低水準,且低於9月的55,其中新訂單的成長以及企業增聘人手的速度都趨緩。
【2012/11/06 經濟日報】