BIS：刺激經濟處方 該停藥了

BIS：刺激經濟處方 該停藥了


【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】 2010.06.29 02:27 am

國際清算銀行（BIS）表示，各國政府應果決地削減預算赤字，收回刺激經濟措施，央行也不該等太久才升息。這些為治療全球經濟衰退而下的猛藥，其後遺症可能導致下一場危機。

BIS在28日發表的年度報告中指出，全球經濟和金融市場的狀況逐漸好轉，不過已開發經濟體的復甦依然不穩，且歐元區的債務危機可能拖累復甦腳步。

BIS表示，各國政府大規模振興經濟，加上央行祭出特別措施，有助避免另一次大蕭條出現，但這些強效措施也有強烈的副作用，且危險已開始浮現。改革金融體系依然是避免危機重現的關鍵。

BIS也了解各國決策者的兩難，若太早收回刺激措施，經濟重陷衰退的風險很高。央行的處境尤其為難。

BIS總經理卡魯亞納（Jaime Caruana）表示，實施中程的財政強化方案，佐以部分立即性的措施，有許多好處，目標是在幾年內把赤字占國內生產毛額（GDP）比率削減「數個百分點」。

目前銀行體系仍不健全，近來在固定收益和貨幣交易上的獲利情形，不可能一直保持下去；利率也不可能永遠停在谷底。所有和金融風暴相關的損失，恐怕也還沒提列完成。

但BIS警告，已開發國家的利率維持在低點愈久，愈會造成更大扭曲，改變投資決定、延後虧損認列，投資人為尋找更高收益，將不惜提高風險，增加舉債。

另外，如果刺激方案實施太久，可能會創造出「僵屍」銀行或企業，完全依賴政府的直接援助存活。

希臘的債務危機，正是許多政府最好的前車之鑑。

高負債國家務必儘速強化財政，否則銀行若再陷危機，政府將無法伸出援手。

BIS指出，如果政府的債券無法在市場上流通，未來若要金援銀行體系，恐怕都得依賴外援。

而希臘債務危機顯然已衝擊歐洲才開始的經濟復甦，萬一再有另一場危機，很難找到其他解決辦法。

BIS也提到，新興經濟體面對的挑戰又不同。

他們的復甦強勁，通膨逐漸上升，BIS建議部分新興經濟體可放寬貨幣彈性，同時緊縮貨幣政策。

BIS指出，放寬匯率彈性有許多優點，例如有助遏止民間部門過度擴大外匯曝險部位。升息的預期雖有助吸引更多資金流入，促進經濟發展，但也可能造成波動。

不過匯率彈性若加大，尤其能阻止與套利交易有關的短期資金流入。

【2010/06/29 經濟日報】

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Tim say:
對於已開發國家，要求建全財政與逐漸調升利率。
對於新興國家，則要求放寬匯率彈性與緊縮貨幣政策。