已開發國家 陷通縮危機

已開發國家 陷通縮危機


【經濟日報╱編譯余曉惠／綜合外電】 2010.06.12 02:25 am

華爾街日報報導，在歐洲財政危機延燒數周並導致金融市場劇烈震盪以後，已開發國家開始籠罩在消費者物價持續下滑的通縮陰影裡，尤以被迫推行撙節方案的歐洲國家最為顯著。

在穩健的經濟復甦訊號尚未浮現以前，歐洲國家削減政府支出和徵稅的作法恐將影響經濟成長，甚至造成消費者物價普遍下滑，引發通縮。

如此一來，消費者、企業和政府將更難以清償債務，因為債務總額沒變，所得卻不斷減少。

更讓官員憂心的是，通縮很難停止。尤其在美國等地基準利率仍趨近於零的情況下，決策者難以利用傳統的降息來帶動經濟成長，並擊退通縮。

以正處於通縮並推行撙節方案的愛爾蘭為例，5月消費者物價較一年前下滑1.1%，儘管減幅已較前幾個月放緩。

至於在通縮還不成威脅的美國，經濟學家已經警告，如果經濟復甦停滯，通縮風險將大為提高。美國10年期公債殖利率4月初下滑近4%至約3.3%，由於殖利率與通膨疑慮成正向走勢，這個數據不啻是個警訊。此外，即使近來公債殖利率趨穩，全球最大債券基金業者太平洋投資管理公司（Pimco）仍選擇轉進較安全的避險工具。

過去十年來，包括美國在內的許多國家多半都在憂心通縮，美國聯準會（Fed）長期推行低利率政策，就是希望能避免通縮，但目前只有日本真正陷入通縮的惡性環。

反觀新興國家，目前正積極抑制因經濟過熱攀升的通膨壓力。

金融海嘯期間，美國政府緊急為金融體系注資近1兆美元，這理論上會引發通膨，但銀行放款緊縮與經濟疲軟不振抑制了通澎滋長。

過去數周來，聯準會多項措施都在重申，此刻的威脅來自於通膨、而非通縮。但數據顯示，美國的通膨還很溫和，5月消費者物價指數（CPI）年增率為2.2%，核心CPI的年增率更僅0.9%，是1966年以來最小增幅。

前聯準會經濟學家、目前掌管華府Macroeconomic顧問公司的沙克（Brian Sack）警告，美國官員應該除了關心物價攀升，也要同時關切物價下滑過快的風險。

【2010/06/12 經濟日報】