“道指狗股”2012年叫得不夠響

“道指狗股”2012年叫得不夠響 2013年 01月 03日 17:11 “ 道指狗股”(Dogs of the Dow)在2012年叫的沒有往常那麼響亮。 在連續兩年跑贏大市之後﹐“道指狗股理論”這一華爾街經典投資策略去年卻並不怎麼成功﹐引發市場對於該投資策略在2013年是否會有較好表現的質疑。 該策略認為﹐投資者在年初應該買入道指中股息收益率最高的10只成分股。此舉的目的是獲得更多的股息收入﹐並希望過去一年表現落後的道指成分股在來年能夠出現報復性反彈。假設股息收入不變﹐股價下跌則收益率上升﹐這凸顯了“狗股理論”的核心選股思路。 2010年和2011年使用這一策略的投資者獲得了豐厚的回報﹐支付股息的股票在波動較大的這兩年漲勢喜人。但不算股息收入﹐2012年10只狗股的股價平均漲幅為5.7%﹐低於道指30只成分股7.3%的平均漲幅。 更糟的是﹐不算股息收入﹐道指成分股中20只非狗股股價平均漲幅為14%﹐是狗股漲幅的兩倍多。 市場研究機構Bespoke Investment Group的數據顯示﹐如果算上股息收入﹐10只狗股在2012年的總體回報率為9.8%﹐而道指30只成分股的總體回報率為10%。 歲末將至﹐就在市場擔心所謂“財政懸崖”在2013年初可能引發增稅的情況下﹐派息股的市場表現落後。 股市研究機構Birinyi Associates的數據顯示﹐2012年在標準普爾500種股票指數的成分股中﹐股息收益率最高的100只股票在派息前上漲7.4%。與此同時﹐標準普爾500指數整體上漲13%﹐其中106只不支付股息的成分股上漲19%。 位於巴爾的摩的投資管理機構Brown Advisory的合伙人及投資組合經理福斯(Michael Foss)說﹐眼下市場情緒有些低迷﹐可一旦陰雲消散﹐狗股會再次上漲。Brown Advisory管理的資產規模大約為300億美元。 通用電氣公司(General Electric Co. GE -1.12% )是去年表現最好的狗股﹐漲幅高達17%。輝瑞製藥有限公司(Pfizer Inc. PFE -0.23% )和美國電話電報公司(AT&T Inc. T +0.06% )這兩只狗股的漲幅也相當不錯﹐分別為16%和13%。 但真正令這一投資策略顏面盡失的是﹐去年道指成分股中股價漲幅最高的並非狗股。美國銀行(Bank of America BAC -0.58% )的漲幅在藍籌股中高居榜首﹐達107%。而家得寶(Home Depot HD -0.28% )的漲幅也高達47%。 今年將有兩家新公司成為狗股一員：惠普(Hewlett-Packard Inc. HPQ +0.80% )和麥當勞(Hewlett-Packard Inc. HPQ +0.80% )。它們將取代卡夫食品(Kraft Foods Group Inc. KRFT -0.39%)和寶潔公司(Procter & Gamble PG -0.63% )。去年卡夫食品被踢出道指成分股。 據信﹐狗股理論是基金經理奧希金斯(Michael O'Higgins)在上世紀90年代初創立的。 奧希金斯說﹐這一投資策略促使你買入那些股價大跌的公司股票。他認為﹐那些促使你買入股價大跌的優質股的投資策略都有助益。奧希金斯經營著總部位於佛羅里達州的奧希金斯資產管理公司(O'Higgins Asset Management)﹐公司管理的資產規模接近1億美元。 近年來奧希金斯已經調整了他的策略﹐並將其改名叫做“全球狗股”(Dogs of the World)。新策略追蹤的是全球股指。他的方法是購買全球股指基金和交易所交易基金(ETF)﹐這些基金追蹤的是根據他自己的估值方法找到的一些“估值最便宜的國家”。 不過﹐所謂的“狗股”也不總是那麼可靠。投資管理機構Bespoke的數據顯示﹐總的來看﹐從2001年到2010年﹐算上股息收入﹐投資道指30只成分股得到的收益率要高於狗股帶來的收益率。 儘管如此﹐很多投資者認為在2013年﹐以派息股為基礎制定的投資策略會重新受到青睞。由於美聯儲在可預見的未來將利率維持在低位﹐分析師認為﹐在這個收益率普遍不高的市場環境中﹐派息股比美國國債更具吸引力。 Gary Goldberg Financial Services的總裁珀什(Oliver Pursche)說﹐在利率為0的市場環境中﹐對那些尋求收益的投資者來說﹐5%的股息收益率仍然是有吸引力的。 Steven Russolillo