高盛：新興市場榮景結束了

高盛：新興市場榮景結束了

【經濟日報╱編譯劉忠勇／綜合外電】 2013.06.22 03:34 am

高盛威爾森 彭博資訊 高盛2003年料中金磚四國崛起，如今則宣告，新興市場長達十年的優異表現已經結束，因為帶動崛起的因素已不復存在。高盛首席市場經濟師威爾森（Dominic Wilson）發布報告指出，過去十年帶動新興市場出色表現的五大趨勢─金磚四國經濟大幅成長、大宗商品價格上漲、政府財政改善、通膨減緩、美國公債殖利率低─都已停擺，有的甚至逆轉。 他寫道：「儘管景氣循環的機會來來去去，但新興市場結構性優勢的時代可能已結束。」 威爾森指出，巴西、俄羅斯、印度、中國這金磚四國對全球經濟成長的貢獻快到頂點。他和高盛另一位經濟師歐尼爾（Jim O'Neill）2003年合撰報告，曾預測金磚四國將加入全球大型經濟體的行列。今年已退休的歐尼爾即是「金磚四國」（BRIC）一詞的首創者。 儘管全球股市崩跌，MSCI新興市場指數2002年底以來漲幅仍高達214%，遠高於標普500指數同期漲幅85%。摩根大通的開發中國家貨幣指數的回報率也達103%。 威爾森寫道：「下一個十年，新興市場資產不太可能帶來上一個十年習以為常的風險報酬。絕對報酬可能低很多。」 不過，安石投資管理公司（Ashmore）研究主管丹恩認為，新興市場下跌，價位正低，不失為買進時機。 彭博數據顯示，MSCI新興市場指數的股價淨值比為1.4倍，比已開發國家的MSCI世界指數低28%，而過去五年兩者平均差距還不到1%。 但威爾森認為，這十年來開發中國家債券和貨幣市場價位愈來愈高。他指出，阿根廷和委內瑞拉除外，投資人持有新興市場政府債券所要求高於美國公債的利差，已由4個百分點減為1.1個百分點；新興市場貨幣如今平均已高估10%。 威爾森建議，投資人不應期待再現新興市場過去十年普遍的漲勢，而應著重於因各國而異的動能，例如有些國家能帶來經濟成長比預期好的驚喜，而這種差異化將是新興市場投資策略的主軸。 【2013/06/22 經濟日報】