社論－周處除三害－各國政府要面對的主要經濟問題

工商時報 　2009.06.22 社論－周處除三害－各國政府要面對的主要經濟問題 本報訊 　「周處除三害」是大家耳熟能詳的小故事。這個故事的主角周處問家鄉父老：「現在時局平和、又是豐年，大家為何還不快樂呢？」家鄉父老告訴他：「三害未除，怎麼會快樂？」周處追問：「是哪三害？」父老回答：「南山白額虎、長橋下的蛟龍，以及周處您自己。」這個故事除了開場白「現在時局平和、又是豐年」與現在時局不相一致外，其餘內容與未來各國政府要面對的經濟問題，則有互為呼應之處。 　在未來幾年中，各國政府要面臨的三大問題，第一是要脫離現在的經濟不景氣，就像前段故事的南山白額虎，來勢洶洶，若處理不當，可能使世界經濟陷入大衰退之中；第二是來自供給面的物價膨脹，就像前段故事中長橋下的蛟龍，捉摸不定，去年第四季原油、基本金屬、農產品價格跌至谷底，但自今年年初至今，景氣雖然還沒回升，價格已經快速飆漲；第三則是2008年金融海嘯及其後經濟不景氣期間，各國政府忙著救金融、救經濟，不計代價地大幅擴充支出，既不敢加稅，又無法發債（除了美國國債有亞洲各國當買家之外），只好靠著增加貨幣供給來支應，未來景氣復甦後，接踵而來的，極可能是需求面的超級通貨膨脹。而最後一點就如前段故事中「周處您自己」一般，那個想要為民除害者，本身卻是肇禍者。 　面對著這三大問題，目前多數政府其實沒有餘力處理後兩個問題，針對第一個問題，仍在積極做多，企求景氣不再下滑。尤其是亞洲各國，一向以出口作為經濟成長的主要動力，面臨主要市場歐美各國經濟疲弱、需求減緩，因而出口大幅萎縮，經濟陷入困境，宛如遇上凶猛的南山白額虎一般。今年第一季台灣的出口年增率衰退3成以上，經濟成長年增率創下負10.24％的空前紀錄，鄰近各國包括日本、韓國、中國的出口也都大幅萎縮。求人不如求己，不只是亞洲各國，其他國家幾乎都不約而同地以擴大內需作為拯救經濟的主軸。然而，財政紀律良好的國家，反倒受限於年度財政赤字餘額比率、政府負債總餘額比率等法定上限，真正能擴大財政支出的空間有限；有些國家以修改法律作為權宜因應之道，更多的國家則採寬鬆的貨幣政策，企圖以超低的利率，大量貨幣的供給，來刺激民間投資與消費。然而在經濟前景不明之下，投資鮮少因此有效快速提升，倒是各國股市拜資金行情之賜，出現「無『基』之彈」，對於實質經濟能否真有助益？一般多存懷疑。因此，能真正大幅增加財政支出以刺激景氣的國家，例如中國將以4兆人民幣來擴大內需，則被視為未來最有機會率先走出經濟谷底的國家。 　至於第二個問題，面對著供給面的物價膨脹，許多政府都束手無策；然而，這供給面的物價膨脹卻將成為未來的長期趨勢。由於開發中國家紛紛工業化，原本屬於供應農產品、基本原料、基本金屬的國家，例如亞洲的越南、印度，歐洲的俄羅斯、烏克蘭等，在工業化的大纛之下，良田變為工廠，稻米、小麥、黃豆、棉花等農產品供應日趨減少；工業化也使得基本金屬銅、鐵、鎳、錫、鉛、白銀等的需求增加，價格居高不下，甚至節節上升。中國原本自產煤、鐵，卻成了全世界煤鐵的最大進口國。至於原油，更不待言，去年第四季曾經跌到每桶40美元附近，最近已經飆漲到每桶逾70美元，一般認為漲到每桶90美元也不為過。因此缺乏原油、基本金屬、農產品等資源的國家，長期可能面對如長橋蛟龍展現「飛龍在天」般的物價膨脹。這又該如何因應呢？中國其實這幾年來已經在全球各地撒下天羅地網，與多個油源國家簽長期購買合約、與全球前三大的鐵礦砂供應商力拓公司，簽訂股權購買合約（雖然功敗垂成），這些動作可以作為資源短缺國家，因應供給面物價膨脹的典範。 　最難處理的問題就是「周處您自己」。各國政府（歐盟中少數國家除外），無論財政紀律如何，為了因應前一陣子的金融海嘯及這波的經濟不景氣，在救金融及救經濟兩大目標下，財政支出幾乎都已卯盡全力，在貨幣政策上也無所不用其極地降低利率。無論財政政策或是貨幣政策，都有時間落後效果，現在大家是「恨鐵不成鋼」，急著看到各項政策的成效早日呈現，但三、五年後，也許所有寬鬆政策的景氣刺激效果都同時呈現，而供給面物資短缺情況在景氣復甦時會更嚴重；過多的需求加上相對不足的供給，會是另一個超級通貨膨脹的引燃火苗。歷史故事中的周處，他消滅「周處您自己」這個禍害的方法是改過遷善，拜陸機、陸雲為師，並且「篤志讀書、砥節礪行」；如今在防範超級通膨這個難題上，各國政府應預為尋求「陸機、陸雲」等名師（做規劃），提早「砥節礪行」（拿出行動），才能使超級通膨消滅於無形。