新聞分析－外銀上下其手 客戶吃悶虧

工商時報 　2009.04.13 新聞分析－外銀上下其手 客戶吃悶虧 陳美君 　「球員」兼任起「裁判」，賽事的公平性，還剩下多少？路透社「6165」報價平台上，報的應是「票券市場次級利率」，但參與者除10家專營票券商、2家國銀，這些扎扎實實從事頻繁票券業務的機構外，另還有18家也來報價的業者。其中的3家外銀，本身不具票券商資格；有5家外銀雖具資格卻從未做過票券交易，剩下10家雖有從事票券交易，業務量卻寥寥可數。 　這些沒有或很少從事票券業務的機構，專程跑來報價，如從結果來看，的確「善用」了制度的盲點，輕易達到影響利率，並成功作價獲利的目的。 　以目前央行緊盯的銀行和客戶操作利率交換「IRS」來說，這本是彼此約定一段期間，一方選擇收取固定利率，付出浮動利率，另一方採取相反交易模式的避險方式。但銀行和客戶承做IRS後，卻跑到平台上聯手作價，壓低或抬高「浮動利率」賺取價差，讓客戶吃了悶虧還不自知。 　舉例而言，若交易本金為100億元，每3個月結算一次，假設銀行在結算日當天，聯手壓抑利率5.5個bp，將使交易對手需多支付約140萬元；更嚴重的是，這些銀行選擇的是90天期CP利率去作價，不僅影響到利率商品的定價，因此利率是聯貸案的浮動加碼指標，光債券採浮動利率計息金額，就高達4,322億元，幾bp的上下，就是單一客戶上百萬、整個市場近百億元的價差。 　一個商品發展完整的市場，應有公正機構編製的數據，作為交易的依據；參加報價的機構，也理應是常在市場交易，具有一定規模的業者，可這兩部分，在我們的市場都看不到。