外銀作價擾貨市 央行拆招

工商時報 　2009.04.13 外銀作價擾貨市 央行拆招 陳美君／台北報導 　台灣聯貸案加碼定價指標－90天期CP利率，將出現重大變革！本報日前獨家披露外銀為了套利，鎖住聯貸指標利率作價一案，引起中央銀行關注，日前召集集保結算所、票券業共同研商，針對「減少6165作價空間」，要求限期改善。據悉，調整方向有二，如以所有業者報價，取中間5-7家均值，取代目前「剔除掉最高和最低各5家後均值」，增加聯手作價的困難度。 　也有金融業者建議央行，除消極的改善路透頁面，國內短期利率指標要有更積極的作為，例如比照Libor做法，由該國銀行公會編製公布，並非由「沒有約束力」的資訊廠商提供。以台灣來說，銀行公會、票券公會、集保結算所都可擔任此責任，因具有即時監控能力與查核權，可降低「上下其手」的機會。 　90天期CP次級市場利率，是台灣金融最主要的利率定價指標，市場俗稱「6165」的路透社6165頁面，由近30家金融業者報價，剔除掉最高和最低各5家後，取其均值。但這樣的設計有盲點，只要聯合10家以上業者共同作價，就有摜壓或做高利率的空間。 　此案的發生，是日前正值IRS結算的3月份，包含多家外銀參與報價的6165利率，走勢和股市一樣動盪，相較於10家專營票券商平穩的報價，反差極大。 　路透社6165是自民國84年開始發展，市場利率的定價習慣，多以此種機制作為參考，但涉及聯貸契約問題，部分業者操控報價遲遲未能改進，對市場影響甚大。 　另業者建議，要改變此情況不難，只要確定擔任利率編製的公正機構後，仍可透過路透6165頁面公布，甚至也可納入其他資訊平台，對契約設定不致有太大影響。