名家觀點／大陸通膨真的走了嗎？

名家觀點／大陸通膨真的走了嗎？

【經濟日報╱王軍】 2012.02.01 03:06 am

目前對2012年大陸經濟較具共識的是，經濟增速恐將繼續放緩，但是關於物價走勢的判斷則呈現分歧。究竟是繼續回落還是會上升？各界莫衷一是。 預計2012年大陸通貨膨脹可能面臨先降後升的態勢。大陸超發的貨幣仍然是這一輪通膨居高不下的罪魁禍首，政策是否轉向，還需看調控是否真正見效並具有持久性。 從目前調控的手段看，主要還是採用從緊的貨幣政策，消費者物價指數年增率（CPI）持續五個月回落，也表明緊縮貨幣、控制信貸的效果終於顯現。 但是「請神容易送神難」，對於未來通膨的走勢仍不能掉以輕心，經濟增速放緩並不意味著通膨壓力一定減弱。我們看到通膨的高峰值已經過去了，但並不意味從此可以馬放南山、刀槍入庫而高枕無憂。放鬆貨幣政策的條件仍不具備，具體原因有四。 一是貨幣超發所釋放的流動性仍然存在。近年來累積的天量信貸還需時間消化，前期超發的貨幣並沒有從人間蒸發，短期內充裕的流動性不可能使經濟很快進入通貨緊縮狀態。 全球性流動過剩對中國的影響也還在發生作用。 去年第四季CPI的回落，一部分是2010年基期較高的緣故，另外一部分是國際市場商品價格增速有所回落，並不意味著絕對價格出現大幅下降，國內物價水準仍然保持在較高的水準。 二是國際原油價格並沒有因為全球需求放緩而出現大幅度下降。雖然全球經濟處於低迷之中，但國際油價仍然持續攀升，去年12月以來受敘利亞、伊朗的政治事件影響，油價保持異常堅挺甚至屢屢站在每桶100美元以上，並沒有出現明顯回落。 國際油價上升無疑將對物價上漲形成新的支撐，尤其是油價上漲對石油化工、農業、交通運輸、房地產等產業影響較大，將助推行業產品價格上升。 三是季節性氣候因素很可能導致食品價格再次攀升。糧食等產品是剛性需求。近期，隨著大陸大部分地區氣溫下降，部分地區出現雨雪天氣，一些食品尤其是蔬菜因供應困難，通常會出現一輪季節性上漲。 2006年以來，每逢12月，食品價格月增率均超過0.8%，甚至出現過3%以上的大漲。根據商務部的監測，去年11月下旬以來，食用農產品價格已連續上漲，顯示出新一輪食品價格上升的苗頭。 四是大陸油氣水電等要素價格的改革，將會為新的非食品漲價形成支撐點。受宏觀調控暫緩漲價的部分商品和服務，隨著近期物價顯著回落，未來半年隨時可能出現調價。 大陸國家發改委自去年12月1日起上調上網電價和銷售電價，並對居民生活用電試行階梯電價制度，11月月增率持平的居住價格，也可能再現上漲。 總之，這一輪物價上漲的高峰期已過，短期內下行趨勢基本形成，物價漲幅有望從高位呈趨勢性小幅回落之勢。因投資被抑制、信貸被緊縮、糧食仍豐收，2012年惡性通膨不會出現。 但通膨形勢難免會有反覆，不排除呈現前低後高、上快下慢、上易下難的特點，使得所謂價格黏性（價格調整長而緩慢）問題越來越大。 去年12月12日閉幕的大陸中央經濟工作會議，提出2012年經濟工作的六大目標：穩增長、控物價、調結構、惠民生、抓改革、促和諧，控物價排在第二位，這也說明儘管穩增長是2012年的首要任務，但也不能忽視通脹問題，對未來物價走勢還不能掉以輕心，要防止價格走勢出現反彈，繼續把穩定物價總水準作為宏觀調控的重要任務。 （作者是中國國際經濟交流中心諮詢研究部副部長） 【2012/02/01 經濟日報】