全球礦業將加速整合
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lencore International AG和Xstrata PLC如果成功合並，則將給淡水河谷(Vale SA)、力拓(Rio Tinto)及必和必拓(BHP Billiton)等全球礦業巨頭形成一個真正的競爭對手，並迫使中型企業要麼聯合起來，要麼通過收購擴大自身規模。這關系到煤炭、銅、鐵礦石等資源，而這些資源對於亞洲的繁榮至關重要。比如在去年，僅世界四大煤炭進口地──日本、中國、韓國和台灣──就進口了價值800億美元以上的煤炭。
Glencore與Xstrata的合並可望助長兩類交易。咨詢公司Locker Associates Inc.總裁洛克(Michael Locker)說，將會有大規模合並發生，從而大幅提高集中化程度。他還說，企業將在讚比亞、莫桑比克和蒙古等發展中國家規模更小、風險更大的“前沿資產”上押下更大賭注。
Glencore和Xstrata擬議中的合並正值礦業和金屬業進入了並購的黃金時期，只是這個黃金時期因為近期經濟和金融的動盪而放慢了腳步。安永(Ernst & Young)將於周一發布的調查結果顯示，去年業內並購數量增加到了1,008筆，2000年為392筆、2005年為564筆。
法國農業信貸銀行(Credit Agricole)旗下裡昂証券(CLSA)分析師利普席茨(David Lipschitz)說，大宗商品牛市行情開始之後，就掀起了一輪並購潮。本世紀初的幾年裡，受中國加入世界貿易組織(World Trade Organization)提振，包括煤炭和鎳在內的大宗商品價格開始騰飛。
而分析師說，全球礦業並購環境仍然成熟。大宗商品價格高企，而股價和借款成本仍然相對較低。安永數據顯示，去年採礦和金屬類公司發行企業債券達到創紀錄的840億美元，較上年增長16%，從銀行借款1,870億美元，增長2%。
Glencore和Xstrata如果合並成功，則將起到催化劑的作用。合並後公司的市值約為800億美元，而更重要的是，新公司將具備多個領域的影響力。它將控制三分之一的電煤市場，並成為世界最大的鋅生產商（佔總產量的15%）。新公司還將與中型企業Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc.爭奪世界第二大產銅企業的位置。世界產銅量最大的是國有企業智利國家銅業公司(Codelco)。
業內投資銀行家和分析師認為，隨著市場對全球金融和經濟危機的擔憂逐漸褪去，前十大礦業巨頭間出現超大型並購的可能性也在增加，必和必拓甚至可能再次試圖收購力拓。必和必拓、力拓以及巴西的淡水河谷控制了全球海運鐵礦石貿易量的70%。
話雖如此，但即便本周二Xstrata公布業績時如市場預期的那樣和Glencore共同發布合並協議，Glencore和Xstrata最終能否成功合並還沒有保証。原因之一在於，反壟斷監管機構曾否決了他們認為阻礙競爭的交易，且沒有跡象表明監管機構會袖手旁觀。
此外，股東們也給交易設置了很高的門檻。知情人士透露，Xstrata和嘉能可正在商談的對等合並至多將向Xstrata的股東支付比例適中的溢價，很多投資者不願支持此類合並。2009年，也就是必和必拓試圖收購力拓失敗過後一年，Xstrata曾試圖收購一家創立於南非的英資中型礦業公司Anglo American PLC。由於Anglo American的股東阻撓，這宗交易最終流產。
分析師表示，在上述失敗的交易裡，任何一宗都有可能重新浮出水面。Freeport也可能成為一個受人追捧的收購目標，但其440億美元的市值將使收購方支付不菲的成本。
其它類型的熱門交易大都涉及在讚比亞、莫桑比克和蒙古等前沿市場搜尋多種自然資源。這些國家偏遠的不毛之地埋藏著寶貴的資源。去年此類交易共有87宗，交易總規模達202億美元，其中四分之三的交易涉及上述三個國家。
其中，加拿大Barrick Gold Corp.斥資74億美元收購Equinox Minerals Ltd.，後者的主要資產是讚比亞銅礦。力拓則花費39億美元收購Riversdale Mining Ltd.，後者控制著全球最大的一個位於莫桑比克的尚未開發的焦煤礦。
上個月，力拓增持了其在加拿大礦業公司Ivanhoe Mines Ltd.的股份。Ivanhoe的主要資產是蒙古的奧尤陶勒蓋（Oyu Tolgoi）銅礦。明年投產後，奧尤陶勒蓋銅礦將成為全球最大的銅礦。蒙古每年投產的各類礦產數量在15到20之間。該國去年超過澳大利亞成為中國主要焦煤（用於煉鋼）供應商。
但投資前沿市場也存在風險。
前述咨詢顧問洛克說，你在幾內亞建了一座礦山，但五年之後你不知道是否還擁有這座礦山。他又舉了一個例子：力拓斥資10億美元在莫桑比克修建鐵路，但退出該國之後你無法帶走鐵路。
JOHN W. MILLER / DANA CIMILLUCA
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原來台灣是全球第四大媒炭進口國！
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