希臘債務置換參與率或難達到90%
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接知情人士週二透露﹐希臘方面樂觀地認為﹐本週債務置換的參與率將達到75%-80%。通過債務置換﹐依照希臘法律發行的1,770億歐元希臘債務將減記一半以上。但要避免觸發集體行動條款﹐希臘債務置換的參與率必須達到90%。觸發集體行動條款意味著不情愿的投資者也將被迫參與債務重組。
希臘債務置換是總額1,300億歐元的第二輪希臘救助方案的一部分。該救助方案將幫助希臘避免成為歐元區第一個出現違約的國家。3月20日將有145億歐元的希臘國債到期。
一位知情人士稱﹐債務置換涉及到的各個方面－－包括希臘政府、私營部門投資者、歐元區及國際貨幣基金組織(International Monetary Fund, 簡稱IMF)－－都對該計劃取得成功抱有信心﹐但很可能要觸發集體行動條款﹐該條款一定會被激活。
截至週一﹐國際金融研究所希臘債務置換指導委員會(Steering Committee)的13個成員中已有12個對債務置換表示支持。該研究所成員持有的希臘國債總計超過400億歐元。
希臘債券持有人應在格林威治時間週四2000之前決定是否接受置換條件。按照置換方案﹐現有的希臘債券將被面值縮小53.5%、期限更長而票面利率更低的新債券所替代。
希臘曾表示﹐希望參與率能夠高達90%﹐以便順利推進債券置換。希臘財長維尼澤洛斯(Venizelos)已表示﹐如果參與率遠低於90%﹐希臘將毫不猶豫地通過啟用集體行動條款強制非自願債權人參與置換。
這些法律工具具有追溯性﹐適用於按希臘法律所發行的債券﹐使得大多數準備支持債務重組條款的債權人的意願能夠強加給所有債權人。
啟用集體行動條款將對市場不利﹐並且會觸發信貸違約掉期(CDS)合約的賠付﹐因為這是國際掉期業務及衍生投資工具協會(International Swaps And Derivatives Association)規定下的債務人強迫債權人的一個典型案例。
就希臘的情況來看﹐鑒於IIF希臘債務置換指導委員會中已有12個成員表示願意參與債務置換計劃﹐而且預期希臘和塞浦路斯的銀行業也不會抵制﹐如果啟動集體行動條款﹐希臘已絕對爭取到的少量債權人就能讓債務置換得以推進。
具體而言﹐根據希臘的集體行動條款﹐表決有效的前提是參與者所持的債券規模要達到債券總額的50%。
這意味著至少要持有希臘1,770億歐元債券的一半（即885億歐元）的債權人參與表決﹐債務置換才能推進。如果表決支持率達到三分之二﹐則結果對所有債權人（無論是否參與表決）都有約束力。
在參與表決率剛好滿足50%下限的情況下﹕如果債務持有量共佔33%（約590億歐元）的債權人表示支持﹐希臘就可推進債務置換﹔相反﹐債務持有量共佔16%的債權人﹐即50%中的三分之一投出否決票﹐則會導致債務置換受阻。這意味著可能出現共計持有295億歐元債務的債權人導致債務置換流產的局面。
據各自披露的信息顯示﹐已表示願意參與債券置換計劃的希臘和塞浦路斯銀行以及IIF的12家金融機構共持有逾600億歐元希臘債券。
這就讓希臘有了一點底氣﹐因為即便觸發了集體行動條款﹐債券置換的支持者們也能構成決定性多數﹐迫使反對者就范﹐當然﹐前提是反對者沒有聯合起來一致出擊﹐構成足以阻礙計劃通過的少數派。
根據2月18日的一份機密備忘錄顯示﹐國際金融研究所警告稱﹐希臘國債無序違約將導致非常重大的且具有破壞性的後果。
該備忘錄稱﹐目前還無法精確計算出全部或有負債﹐但其規模肯定超過1萬億歐元。
而成功實施債券置換是IMF參與第二輪希臘救助方案的必要條件。
在第二輪希臘救助行動中﹐IMF或將其參與資金份額減少至此前向歐洲國家提供救助資金規模的一小部分﹐因美國及其他成員國向IMF施加了巨大壓力﹐要求該機構不要在歐洲債務危機中過度放貸。
消息人士稱﹐IMF目前考慮向希臘提供180億-210億歐元的貸款。希臘所需貸款總額為1,300億歐元。最終決定將在IMF執行董事會3月13日舉行的臨時會議上做出。
IMF在第二輪希臘救助方案中貢獻的份額與此前截然不同。這一數額標誌著IMF背離了其在前一輪希臘、葡萄牙和愛爾蘭救助中的做法﹐當時IMF通常提供總救助資金的約三分之一﹐而歐元區和其他一些歐盟成員國提供其餘資金。
上述知情人士稱﹐在這些預期IMF貢獻的資金中﹐目前預計IMF將從前一輪1,100億歐元希臘貸款中剩下的未撥付資金中籌集100億歐元。這使得IMF承諾貢獻的新資金規模只有80億-100億歐元。
Costas Paris / Matina Stevis
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