西班牙的主權決定未能堅持到底

西班牙的主權決定未能堅持到底

2012年 03月 14日 12:24

本

月初﹐西班牙首相拉霍伊(Mariano Rajoy)宣佈已作出“主權決定”﹐將把2012年預算赤字佔國內生產總值(GDP)的比重目標由之前確定的4.4%提高至5.8%﹐公然不顧其不久前剛剛簽署的歐元區新財政協議。

週一歐元區的財政部長們對此進行了回擊﹐要求西班牙政府接受5.3%的新預算赤字目標。西班牙政府予以默認。拉霍伊或許會發現國家主權也是有局限性的。

其實﹐這是為避免一場可能破壞穩定的爭吵﹐而作出的一種明智的政治妥協。一方面﹐歐元區可以理直氣壯地說﹐與舊的《穩定與增長公約》(Stability & Growth Pact)不同﹐新的財政協議具有強大的約束力。歐元區此前已經利用新協議迫使比利時及荷蘭執行更嚴格的財政紀律。另一方面﹐此舉給西班牙增添的負擔不大﹕要達到5.3%的赤字目標﹐西班牙需要較拉霍伊提出的方案額外削減財政開支50億歐元﹐但與4.4%的目標相比﹐財政緊縮的規模減少了90億美元。

至於新的赤字目標是否有經濟意義﹐甚至是否能夠達到﹐則是另外一回事。沒人相信西班牙原先4.4%的赤字目標可行﹕制定這一目標所遵循的假設是西班牙去年的財政赤字佔GDP的比重為6%﹐且今年的經濟增速達到2.5%。可事實上﹐西班牙去年財政赤字佔GDP的比重為8.5%﹐而西班牙央行(Bank of Spain)目前預計今年國內經濟將下滑1.5%。

在失業率高達23%的情況下﹐西班牙今年仍推出了150億歐元的財政緊縮措施﹐相當於GDP的1.4%。但要達到今年新的赤字目標﹐西班牙必須設法再削減財政開支230億歐元﹐而2013年的預算赤字目標仍為3%。

目前西班牙公共部門的薪酬已被凍結﹐政府支出總額較去年削減4.7%﹐政府各部預算削減12.5%。在這種情況下﹐進一步削減中央政府開支的餘地可能頗為有限。進一步削減財政支出的任務可能主要落在地方政府身上﹐更何況在去年赤字超標的問題上﹐地方政府負有重要責任。目前西班牙執政黨控制著國內的多數地區﹐因此可能有通過節儉措施削減支出的餘地。但即便如此﹐許多人仍預計西班牙政府難以達到今年新的赤字目標。

只要西班牙政府能夠使投資者相信西班牙經濟能夠實現增長﹐投資者或許就不會對此有太多理會﹐因為西班牙債務佔GDP比重仍處於相對較低的66%。此外﹐一項將失業補償從每工作一年可拿到45天工資減少至20天工資的勞動力市場改革方案獲得了社會認可﹐而西班牙出口業也有不俗表現。但最令人擔心的仍是銀行體系﹕對於1月份宣佈的改革措施能否將銀行的房地產風險敞口降至市場可接受的水平﹐投資者充滿疑慮。

這的確是個主權決定﹐只是最終被迫放棄。

Simon Nixon