觀察站／ECB救急不救窮 沒有下次了
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歐洲央行（ECB）雖透過長期再融資操作（LTRO）提供歐元區銀行業流動性，贏得穩定金融市場美名，卻解決不了銀行業未能強化資本的問題。不過，為避免減少銀行業鞏固資產負債表的誘因，ECB之後可能不願再推出三年期的LTRO。
ECB去年推出三年期LTRO後，化解銀行業的信用緊縮困境，也壓低周邊國家先前持續高漲的公債殖利率，穩定金融市場。ECB也在29日再度提供三年期LTRO，共借貸逾7,000億美元資金。
但這些資金只是爭取時間，難以解決銀行業的真正問題。銀行雖能用這些成本低廉的資金投資高殖利率的周邊國家公債萊賺取利差，卻反而因此更容易受到周邊國家公債價格下滑的衝擊。
此外，ECB提供的資金還款期限長，又幾乎接受所有擔保品，可能無助於提供銀行業強化資產負債表的動力，更提高了歐洲各國央行面臨的信用風險。銀行業在面對政界呼籲擴大放款給企業和消費者之際，卻選擇把資金存放於ECB的隔夜存款機制，直到需要資金再融資到期債務。LTRO雖紓緩銀行間的信用流動，卻無法阻止銀行需要去槓桿的趨勢，唯有銀行業調整資本到足以承擔希臘違約及伴隨而來的蔓延風險，才能真正化解這場危機。
不過，ECB這次推出三年期LTRO後，未來可能不願再推類似措施，因為可能降低各國政府和銀行業鞏固資產負債表的壓力。若ECB持續供應長期的成本低廉資金，又接受各種擔保品，可能威脅其資產負債表，甚至鼓勵政界減緩推動緊縮措施。
而且，若ECB再推三年期LTRO，也可能引發內部的緊張關係。來自德國和荷蘭等國的ECB理事可能反對擴大實施LTRO，以免過度行使職權或扭曲市場。
（綜合外電）
【2012/03/01 經濟日報】
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2012年3月1日 星期四
觀察站／ECB救急不救窮 沒有下次了
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