IMF﹕歐洲銀行業可能引發新一輪金融危機
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際貨幣基金組織(International Monetary Fund, 簡稱IMF)週三警告稱﹐隨著歐洲銀行業到明年年底將資產規模削減超過2萬億美元﹐歐洲銀行業可能引發新一輪全球金融危機。IMF發佈的最新《全球金融穩定報告》(Global Financial Stability Report)指出﹐若歐元區當局不對此進行仔細監管﹐歐洲銀行業同時大規模削減資產組合的潛在後果可能會給歐洲乃至其他地區的資產價格、信貸供應和經濟活動造成嚴重傷害。
IMF列出了一系列為避免出現這種最壞情況而應採取的必要政策﹐其中包括﹕央行提供進一步支持﹔擴大歐元區應急基金的應用﹐通過對銀行進行投資注入所需資本並削弱銀行減持高風險資產的影響﹔同時加快金融領域改革。
IMF表示﹐歐元區當局若不積極採取行動﹐隨著歐洲銀行業將資產規模快速削減約3.8萬億美元﹐可能會引發一場全球範圍的銀行資產賤賣。除了歐元區出現信貸緊張、違約風險重燃以外﹐還會在全球範圍引發破壞性的連鎖反應。資本的外流將給新興市場帶來雙重打擊。而美國衍生品市場料將再次出現崩盤。同時﹐近期萌現的全球經濟復甦前景也將化為泡影。
IMF表示﹐由此產生的壓力將可能透過衍生品市場被傳導給美國銀行業﹐雖然美國銀行業對歐洲銀行業和主權國家的直接敞口相對較小。
IMF在其最新《全球金融穩定報告》中對58家歐元區最大型銀行進行了分析﹐其中包括德意志銀行(Deutsche Bank)、西班牙國家銀行(Banco Santander S.A.)和法國巴黎銀行(BNP Paribas)。這份報告將成為IMF和二十國集團(Group of 20)財長和央行官員們在IMF春季會議會晤時討論的基礎。
歐元區主權債務危機將成為此次會議討論的中心。儘管上調了對今年全球經濟的增長預期﹐但IMF警告說﹐歐元區危機目前正處在兩極分化的關鍵節點上﹐要麼有助於帶動全球範圍經濟復甦﹐要麼將出現局勢失控﹐並以歐元區解體告終。
IMF表示﹐該組織研究的近60家歐洲銀行已經對外公佈計劃﹐將在今明兩年削減資產2萬億美元。據IMF估計﹐去年第四季度歐洲銀行業已經將資產削減了5,800億美元。如此大規模的去槓桿化已造成信貸收緊﹐迫使歐洲央行通過發放長期低息貸款來避免信貸緊縮。
IMF估計﹐歐洲銀行業去槓桿化的實際數額可能要高出約30%﹐總額接近2.6萬億美元﹐佔全部資產的比例約為7%﹐比銀行業提交給歐洲銀行管理局(European Banking Authority)的資本計劃所提到的數額要高得多。
歐洲銀行業有若干個理由來縮減資產規模﹕許多銀行持有太多風險資產﹐而緩衝資本太少﹐無法彌補潛在的損失。這一輪去槓桿化大潮正值歐洲銀行業勉力應對在疲軟經濟體中的關聯業務、經濟增長乏力和再融資要求高等挑戰之際。
IMF表示﹐儘管一些去槓桿化是不可避免而且理所應當的﹐但其造成的實際影響取決於去槓桿化的本質、速度和削減資產的規模。
近期來看﹐IMF表示﹐歐洲央行可能有必要採取包括降息及發放更多低息貸款等該行並不情願採取的措施。IMF敦促歐元區加快銀行業重組並制定解散破產銀行的新的條例。此外﹐IMF還表示歐洲應該準備好動用緊急救助基金來幫助銀行業沖減壞帳﹐並直接向銀行注資。該基金表示﹐歐元區近期擴大防火牆能力的舉措是朝著解決這個問題邁出的第一步、但卻是重要的一步。
儘管如此﹐IMF補充說﹐歐盟(European Union)也需要開始制定切實可行的計劃來推進經濟一體化及在成員國之間共擔風險。該組織建議發行歐元區共同債券。該計劃至今沒有獲得歐元區主要經濟體德國的響應。
IMF表示﹐大多數新興經濟體能夠抵禦歐元區銀行業資產小幅縮水帶來的衝擊。但IMF警告稱﹐在形勢惡化時﹐新興經濟體的這一抵禦能力將面臨考驗﹐特別是歐洲新興經濟體。
Ian Talley
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假若歐洲銀行業者快速地採取去槓桿化，則恐怕會爆發另一次的金融危機。
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