分析師：Sony應退出消費電子產市場

分析師：Sony應退出消費電子產市場

【經濟日報╱編譯劉利貞／綜合外電】 2013.05.29 03:28 am

從Walkman、Trinitron電視到PS遊戲機，Sony曾靠消費電子產品聞名全球，但現在賣的所有裝置幾乎都虧錢。如果Sony的消費電子事業不再閃耀，什麼才是Sony的未來？ 繼Third Point日前建議Sony分拆娛樂事業，以籌措現金來挽救消費電子事業後，最新提出建言的是Jefferies消費科技分析師高耶爾，但他認為消費電子是Sony的弱點，甚至可說「毫無價值。我們認為，Sony必須退出大部分消費電子產品市場。」 從電池到頭戴式3D顯示器，Sony有數百種硬體產品，但最成功的業務卻是賣保險。Sony去年63%的營業利益來自金融部門；壽險業務十年來營利達9,330億日圓，是Sony最大獲利引擎。 製作蜘蛛人等賣座電影和馬友友等熱門專輯的電影與音樂部門，過去十年也為Sony賺進70億美元。但消費電子部門同時期累計虧損85億美元。 東京一橋大學客座教授山田浩二說：「問題在於Sony董事會仍一心想挽回消費電子事業。」山田警告，管理層的忽視可能很快將開始傷害保險與娛樂事業。 【2013/05/29 經濟日報】

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我覺得SONY應該建立一個平台，讓旗下的各種產品在相同的介面、連接器規格、應用程式上進行存取與操作，就像Apple的iTune一樣。
目前我的SONY手機的HDMI線不能使用在SONY相機的HDMI插孔。
我的相機用PLAY MEMORY應用程式下載相片，但手機卻要改用MEDIA GO。
為何不能整合成單一軟體呢？

不論是iPod、iPhone、iPad、iMac，使用者只要學習iTune的操作介面即可。
為何SONY不行呢？

歐銀 降準備金水位

歐銀 降準備金水位

【經濟日報╱編譯劉利貞／綜合外電】 2013.05.29 03:28 am

華爾街日報報導，歐洲銀行過去幾年來在央行儲存大量準備金，但現在開始降低準備金水位，顯示銀行業信心回升且風險胃納增加。 歐洲規模最大的12家銀行存在央行的準備金，從2010年底的7,650億美元逐步提高，到去年9月攀抵1.42兆美元；但截至今年3月底已從去年9月的頂峰下滑19%，成為約1.15兆美元，寫下近兩年來新低。 這顯示歐洲銀行正逐漸卸除債務危機時的防禦。銀行先前擴增準備金，是為了回應監管當局希望加深流動性以抵禦危機的要求，也反映出為確保資產安全而規避風險的立場。把現金存在央行是風險最低的途徑。 銀行業主管表示，歐洲金融體系逐漸擺脫危險，投資人開始催促銀行設法提升利潤，所以他們重新配置央行戶頭裡的資金，轉移到公債和其他銀行債等風險稍高的資產，因央行帳戶大多無法生息。 穆迪資深副總裁羅卡蒂說：「資金流出央行準備金帳戶已成趨勢。代表銀行想追求更高的收益」。 【2013/05/29 經濟日報】

日海外淨資產創新高 續穩居最大債權國

日海外淨資產創新高 續穩居最大債權國

【經濟日報╱編譯楊宛盼／綜合外電】 2013.05.29 03:28 am

日本去年22度蟬聯全球最大債權國，原因是日圓對美元貶值有助於推升日本海外資產的價值。 財務省28日公布的資料顯示，至去年12月底為止，以日圓計的日本海外淨資產較一年前增加12%，達296.32兆日圓（2.93兆美元）新高，穩居全球最大債權國。 海外淨資產的計算方試是將持有的海外資產（包括外匯和美國公債等）減去負債（如海外投資人持有的日本公債）。 但分析師說，由於日本出口疲軟、核電廠全面關閉後化石燃料進口激增，導致鉅額貿易逆差，日本不一定能繼續保有最大債權國頭銜。三菱東京日聯摩根士丹利證券海外投資分析師中澤剛（音譯）說：「匯率效應只是暫時提供助力，日本能否穩住全球最大債權國的地位，端看其經濟競爭力和能源消耗模式。」 資料顯示，去年中國海外淨資產為150.3兆日圓，德國121.9兆日圓，分居全球第二和第三大債權國。 日銀同日公布，去年中國持有的日本公債較前年增加14%至20兆日圓，仍是日本最大債權國。 【2013/05/29 經濟日報】

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日本政府印錢讓日本人拿去買全球的資產。
加上日圓貶值的趨勢，更加鼓勵資金的外流。

日債殖利率 大幅攀高

日債殖利率 大幅攀高

【經濟日報╱編譯吳國卿／綜合外電】 2013.05.30 10:03 am

日本公債標售出現九個月來最弱的需求，公債殖利率大幅攀高，凸顯債市對日本銀行（央行）總裁黑田東彥的信心漸漸動搖。 日本28日標售1.1兆日圓20年期公債，認購金額為2.54倍，低於4月標售時的3.68倍，也是2012年8月以來最低；該批債券殖利率在市場上升3.5個基點。 東京瑞穗證券市場經濟學家末廣徹說：「對日銀貨幣政策的信心已開始動搖，而懷疑正是貨幣政策最大的敵人。」 即使日銀4月宣布加倍收購債券的規模，日債基準10年期公債殖利率上周仍躍漲至一年來的高點1%。該殖利率28日大漲7.5個基點後，29日再漲3個基點至0.935%，遠高於日銀宣布擴大寬鬆前4月3日的0.55%。 據瑞穗銀行的數據，隨著日本公債殖利率攀升，給大公司的基準放款利率已從5月10日的歷史低點上升10個基點至1.25%。 【2013/05/30 經濟日報】

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日本政府有日本央行的印鈔機，所以還不至於出現如同希臘一般的債務危機。

美國第一季度GDP增長2.4%

美國第一季度GDP增長2.4%

2013年 5月 30日 20:53

美

國第一季度國內生產總值(GDP)增速略低於初值，當季企業利潤下降，表明經濟復蘇乏力。

美國商務部(Commerce Department)週四公佈，第一季度美國GDP折換成年率增長2.4%。

這一數字符合接受道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)調查的經濟學家的預期，但低於上個月公佈的增長2.5%的初值。

美國經濟已連續15個季度增長，但折合成年率的平均增幅僅略高於2%，經濟復蘇速度為二戰以來最慢。去年第四季度美國經濟僅增長0.4%。

當季經濟增速略低於初值的主要原因是私營部門庫存水平不及預期。

個人消費支出經向上修正後為增長3.4%，創2010年第四季度來最大增幅。

第一季度實際終端銷售額增長1.8%，初值為增長1.5%。

數據顯示，州和地方政府支出降幅大於初值，出口小於初值。不過進口下滑幫助抵消了上述不利影響。

其他方面數據大體持平。

住宅固定投資增長12.1%，略低於初值，但預計未來一年多都將保持強勁增長。

經季節因素調整後，第一季度個人消費支出價格指數折合成年率僅上升1.0%，升幅略高於初值，但仍低於去年第四季度的1.6%，也低於美國聯邦儲備委員會(Fed) 2.0%的年通脹率目標。

Eric Morath / Jeffrey Sparshott

經濟軟性擴張 今年出口難樂觀

經濟軟性擴張 今年出口難樂觀

【經濟日報╱記者林安妮／台北報導】 2013.05.25 03:56 am

圖／經濟日報提供 內外需求急凍，主計總處昨（24）日大砍全年經濟成長率預測至2.40%，台灣經濟掉落至更嚴峻的「保二」戰。主計總處形容，國內外經濟正處「軟性擴張」（soft expansion），各季成長乏力，今年出口難樂觀。主計總處2月底預測全年經濟成長率為3.59%，不料，國內外經濟情勢在3、4月急轉直下，主計總處昨下修原預測近1.2個百分點，不僅「保三」夢碎，也與政府訂定今年國內生產毛額（GDP）要年增3.8%的經建目標更遙遠了。 主計總處主計長石素梅解釋，出口、民間消費成長不如預期，是本次下修GDP預測主因。她引述環球透視機構（GI）最新報告，形容國內外經濟陷入軟性擴張，成長乏力，「美、中成長力道搖擺不定，全球景氣何時重回穩健步調，尚不明朗。」 去年11月，主計總處曾引述國際貨幣基金（IMF）總裁佐伯克說法，形容國內外經濟處在「貧血式成長」中，恐要等到2013年才能看到景氣明顯復甦；不料，今年的復甦卻如GI所說，是一場成長乏力的軟性擴張。 主計總處最新預測顯示，今年第2季經濟成長率，從原預期的3.26%滑落到1.98%，第3、第4季成長率僅有2.86%與2.98%，不如原預期的3%以上成長。 更令人怵目驚心的是，主計總處2月預測，今年進、出口成長率可達7.12%與6.23%。不料，最新預測接近腰斬，今年以美元計價的海關出口值，預計為3,097億美元，僅增2.82%；進口也因出口、內需不足，降至3.91%。 在民間消費部分，石素梅指出，近期股市回升，就業市場略見改善，不過，實質薪資減少，加上社會保險改革充滿不確定性，令整體消費氛圍相對保守，預測今年民間消費成長為1.46%，低於去年的1.47%，寫下三年來新低。 與亞洲四小龍比，國內第1季經濟成長率年增1.67%，高於南韓的1.5%、新加坡的0.2%，但低於香港的2.8%。 【2013/05/25 經濟日報】

保3破功？ 主計總處：今年GDP下修至2.4%

保3破功？ 主計總處：今年GDP下修至2.4%

【中央社、聯合晚報╱台北24日】 2013.05.24 07:38 pm

受海關出口及民間消費成長率下修影響，主計總處公布今年經濟成長率（GDP成長率）預測為2.4%，較原先預測的3.59%，大幅下修1.19個百分點。 主計總處下午召開國民所得統計評審會，會後召開記者會，並公布今年第1季經濟成長率初步統計為1.67%，較概估統計的1.54%，上調0.13個百分點，同時更新全年成長率預測。 主計長石素梅表示，今年第1季初步統計實質GDP（國內生產毛額）經季節調整後對上一季成長0.69%，折算年率（saar）為負成長2.75%，與去年同期相較成長1.67%，較2月預測的3.26%下修，較4月概估的1.54%增加0.13個百分點，主要是輸出成長低於預期及民間消費疲弱。 石素梅指出，今年第1季民間消費實質僅微幅成長0.35%，是民國98年第3季（第2季負成長1.16%）以來新低。 全年部分，石素梅表示，今年經濟成長率預測較2月下修，主因全球經濟展望不如2月預測，加上許多產業面臨國際市況不佳與來自中國大陸的競爭加劇，再加上實質薪資減少與年金改革不確定性衝擊消費信心等，使輸出與民間消費成長預測下修所致。 主計總處綜合統計處經濟預測科長高志祥說明，預測今年美元計價海關出口值3097億美元，較上次預測減少102億美元，成長率下修3.41個百分點，至2.82%。 併計商品（海關出口）與服務並剔除物價因素後，預測今年輸出實質成長5.15%，較2月預測的6.35%，減少1.2個百分點，拉低經濟成長率0.89個百分點。 內需部分，民間消費這次預測成長1.46%，也較2月預測的1.86%，下修0.4個百分點，拉低經濟成長率0.22個百分點。 因此，輸出與民間消費成長率下修，影響全年經濟成長率下修達1.11個百分點。 不過，今年民間投資成長率較2月預測下修0.16個百分點，來到7.21%，民間投資金額仍是歷年新高。 主計總處預測今年第2、3、4季GDP年成長率分別為1.98%、2.86%、2.98%。全年消費者物價指數（CPI）上漲率1.23%。 此外，主計總處調整去年經濟成長率至1.32%，較初步統計1.26%，增加0.06個百分點。 今年經濟成長再下修 【聯合晚報／記者仝澤蓉台北報導】 「全年保3 要很努力」 行政院主計總處今天下午舉行國民所得評審會，更新今年經濟成長率預測，由於4月底主計總處大砍第1季經濟成長率到1.54%，主計長石素梅也多次在立法院表示，全年預測會再下修，因此預料今天下午主計處將下修全年經濟成長率。至於外界更關切能否保「3」?學者普遍認為，第一季不理想，後面三季很重要，若要保3，要很努力。 主計總處上季預測全年經濟成長率為3.59%，不過第一季外銷表現與原先預期落差大，內需也不理想，上月底公布第一季概估，從3.26%下修1.72個百分點，到1.54%，如果接下來三季的表現能照原先預期的走，則全年可勉強保3，主計處下午最新預測，攸關官方如何看待接下來的景氣走向，備受關注。 台經院景氣預測中心主任孫明德表示，目前狀況看起來，全年應該是會下修，只是下修幅度有多少? 由於國際經濟情勢在5月中下旬出現比較大變化，中國經濟看起來是比較不好，美國則因為就業增加、股市創新高、房屋銷售理想，看起來美國經濟又起來了，如果是5月初，可能外界會很擔憂全年保「3」的問題，但目前看來，則還需要再觀察後續變化。 元大寶華綜合經濟研究院院長梁國源認為，後面三季要比較高，才能把全年數字拉上來，目前看來全年保「3」要很努力。外需部分，現在看來美國的經濟表現不錯，日本更是從原本排在後面的躍升到中間，但是中國表現則不盡理想，目前全球經濟體非全面性復甦，而是有很多不同速度的成長，我們依賴的市場是否快速復甦，將影響到我出口的表現。 梁國源:內需再加油 梁國源認為內需可以再加點油，政府應推動一些可提升民間生產力的基礎建設，不只是採取補貼措施，例如影響供水的自來水管漏水問題，接下來面臨夏季供水問題，這方面如果做得好，不僅能穩定供水，對工業區也有幫助，可進一步提高民間生產力。 美QE傳退場? 管中閔：好消息 【記者盧沛樺、楊美玲/台北報導】 美國聯準會(Fed) 主席柏南克暗示未來可能縮減量化寬鬆（QE）規模，在全球市場砸下震撼彈。經建會主委管中閔今表示，這凸顯美國經濟正在好轉，對全球都是好消息；在台灣出口頻頻面臨挫折之際，這個好消息讓未來的出口可以樂觀期待，下半年景氣會有很大的幫助。 管中閔今天出席商總舉行的「第三屆海峽兩岸服務業論壇」時表示，當初美國實施無限量QE，就強調要看到美國就業市場有明顯的復甦，才會考慮退場。「基於這個準則，我想他們已經掌握到美國市場復甦的跡象，且是很正面的。」 他說，如果美國經濟走上復甦的道路，對全球、台灣都是正面的作用。尤其從去年至今，國內出口備受挫折，如果美國經濟復甦，對相關產業都有正面幫助。另台灣產業垂直分工，經大陸加工再出口到美國的產業，也會因此受惠。 【2013/05/24 中央社、聯合晚報】

製造業生產指數 連三月衰退

製造業生產指數 連三月衰退

【經濟日報╱記者江睿智／台北報導】 2013.05.24 03:08 am

經濟部昨（23）日發布4月製造業生產指數為100.02，年減1.18%，連三個月衰退。製造業主要行業，僅電子零組件業年增5.05%，其餘均衰退，其中受到日圓貶值衝擊我接單，機械設備業減產10.98%，減幅最大。 至於4月商業營業額為1兆1,575億元，年增1%；其中，零售業營業額年增0.5%，餐飲業營業年減2.9%；經濟部統計處副處長楊貴顯觀察，零售和餐飲成長力道疲弱，主要是民間消費「稍微悶一點」。 楊貴顯表示，近三個月製造業生產衰退，石化、鋼鐵、機械、汽車等傳統主力產業景氣盤整，電腦與通訊產品生產也未見好轉，積體電路業生產雖成長10.3%，仍無法挹注整體製造業生產。 根據經濟部廠商調查顯示，5月按產值計的動向指數為52.9，楊貴顯解讀為「持平偏多」。楊貴顯表示，新世代電子新品迅速更替下，我半導體、面板、光學元件等產業持續活絡，傳統產業景氣若能脫離盤整現象，製造業景氣可望回升。但去年5月製造業生產指數為105.46，為歷史第三高，5月製造業生產要轉為正成長，是很大挑戰。 圖／經濟日報提供 【2013/05/24 經濟日報】

名家觀點／四路並進 打擊炒房客

名家觀點／四路並進 打擊炒房客

【經濟日報／淡江大學產經系教授莊孟翰口述】 奢侈稅實施將滿兩年，房地產市場雖見量縮，但價格依舊驚人，特別是大台北地區，年輕人若想買房，很難不當「屋奴」；很明顯的，政府健全房市的措施並未見到顯著成效，房價高漲依舊使得民眾叫苦連天。 觀察近來政府對房市的種種舉措，如金管會針對壽險業者祭出「金七條」、營建署推出合宜住宅、財政部查稅，連管總體經濟與貨幣政策的中央銀行，也參了一腳，央行總裁彭淮南還偶爾出馬，關心房市行情。 雖然政府看似動作頻頻，但從不正面承認是在「打炒房」，各部會間也缺乏整合，使得房市依舊亂象頻傳，民怨依舊。 我建議，政府應拿出決心，正面宣示就是要「打擊房市投機行為」，並由經建會幕僚單位為核心，統整各部會，規劃並推出有延續性、具影響力的政策，真正解決房市亂象。政府可從實價課稅、管控境外投資、大量推出合宜住宅、增加一般住宅供給量等四面向著手。 首先，台灣房市之所以投機行為盛行，就是因為資金氾濫、不動產持有成本又低，不動產稅制本身就有很大的問題，長遠來看，雖然實價課稅的難度很高，但政府仍應努力朝此方向走。實價課稅中，又以資本利得稅對投機行為的抑制最為有效。我認為政府應將相關機制建立起來，採用彈性稅率來隨市況做應變。 比方說，南韓對自用住宅以外的不動產，其資本利得稅就採取彈性的稅率，2002年南韓房市爆漲時，政府就宣布要課資本利得稅60%，立即有效抑制房市；等到市況平穩後，又恢復正常稅率。 第二，對於境外投資，政府也應留心注意。華人社會「有土斯有財」的觀念根深蒂固，台灣又是唯一擁有不動產永久產權的地方，自然很容易吸引資金流入，且亞洲成為世界經濟的新核心，熱錢不斷流入，房地產當然是投資標的之一。 日前就有私募基金來台買樓，一轉手就是賺好幾億元、甚至數十億元，同時也墊高房價。在此情況下，政府應對境外投資有所警覺，思考控管方案，例如五年內不能轉賣、資本利得課重稅等，以免台灣房價被外來資金愈炒愈高。 第三，應該大量推出合宜住宅，政府近來推出的兩批合宜住宅，都吸引許多民眾登記。但在同時，卻有部會首長說出可能不會再推合宜住宅等言論，還有部會說要推安置住宅，政府釋出的訊息十分混亂。 政府應該明確、果斷地告訴民眾「我們還會再推合宜住宅」，而且要把戶數說清楚，也別再用太多其他的名字讓大家搞混，相信市場一旦接收到政府要推大量平價住宅的訊息，炒作投機者自然有所警惕，一般無殼蝸牛也會安心點。 第四，要增加一般住宅的供給，特別是北台灣素地有限、供不應求，政府應該多規劃興建大眾運輸系統、疏散人潮，也能提高民眾生活品質。都市更新近來陷入停擺，對居住安全、市容、不動產供給等都沒好處，政府也應積極解決此問題。 若以經濟學觀點來看，價格是由供需所決定的，政府若能從供給面與需求面都著手施力，應會有所成效。（記者黃啟菱採訪整理）

4月景氣燈號，連續八個月亮出黃藍燈

景氣連21月疲弱 1綠難求

【經濟日報╱記者林安妮／台北報導】 2013.05.28 04:24 am

經建會昨（27）日公布4月景氣燈號，續亮代表景氣轉向的黃藍燈，這已是連續八個月亮出黃藍燈，寫下史上最長復甦等待期。 景氣燈號已經連續21個月一「綠」難求，上一次亮出綠燈是在2011年7月。 圖／經濟日報提供 經建會經研處長洪瑞彬形容，景氣仍在力爭上游中，不過，5月燈號是否下探「藍燈」？經建會不敢作答。 4月景氣對策信號維持黃藍燈，綜合判斷分數因出口下滑減1分，降至17分，正好跌在黃藍燈區邊緣，再減1分就要落入代表景氣低迷的藍燈區，顯示當前復甦力道疲弱，不確定因素持續拉扯景氣。 洪瑞彬表示，4月金融、消費與勞動市場指標大致穩定，唯獨生產面與貿易面指標表現未盡理想，當前景氣復甦明朗度不夠，不確定性因素仍干擾景氣，現在只能說，景氣還在力爭上游中。 他指出，國內景氣復甦步調較預期緩慢，拉扯景氣的不確定性，包括歐元區經濟衰退、美國政府自動減赤隱憂未減等，均壓抑我出口表現。他避談變燈預期，僅說，現在好、壞都難猜。 構成景氣對策信號的九大指標中，4月除海關出口值變動率由黃藍燈轉為藍燈外，其餘八大指標均與3月相當。不過，同時指標持續下跌，顯示當前景氣仍在變壞，至於景氣領先指標雖已重新進入上升軌道，可惜復甦力道不足，4月領先指標僅比3月上升0.08個百分點，幾乎快貼近水平面。 主計總處上周五下修全年經濟成長預測至2.4%，主計長石素梅引述環球透視機構說法，形容當前景氣處在軟性擴張（soft expansion）中，對照4月燈號一連八個月未轉進代表景氣趨向穩定的綠燈，凸顯這波復甦態勢既軟且悶。 洪瑞彬表示，近期政府推出多道短中長期振興經濟措施，舉凡祭出車輛、家電補助，以激勵民間消費；強化回教及新興市場出口拓銷；以及自由經濟示範區將在7月底上路，多道措施應有助拉抬景氣，預期經濟成長率將逐季上升，經濟前景可望漸入佳境。 【2013/05/28 經濟日報】

技術入股成本課稅合理化 生技業歡呼

課稅合理化 生技業歡呼

【經濟日報╱記者蘇秀慧、陳美珍、黃文奇／台北報導】 2013.05.29 04:03 am

「技術入股成本課稅合理化」成為這次行政院提振景氣措施的最大亮點。財政部將配合政策發布課稅解釋，同意凡經國科會審認且出具的技術作價相關成本，均可做為減除項目，將大幅減輕技術作價取得股票的財產交易所得。 國科會主委朱敬一表示，還將放寬二項重要限制，一是技術作價入股成本審認的適用範圍不再以新創事業為限；二是技術作價將採遞延課稅，期間長達五年。 生技業界對「技術入股課稅合理化」表示歡迎，現在技術擁有者因技術入股會被課大筆稅額，稅額大多由資金投資人負擔，新制度將大大提昇創投入股新創公司意願，而且也無須將公司設於第三地（如開曼）。 再者，技術擁有者也無須一下子出一大筆錢，或公司也無須預先支付技術者大筆金額，公司可以擁有現金，擁有銀彈可以投入技術開發。 2004年起，企業或個人將專利權等的報酬，轉換為股票時，即須扣除相關成本，再以餘額申報其他所得，繳交所得稅。 例如某甲以技術入股，拿到面額1億元的股票，這1億元視為個人的收入，依規定可以自行舉證成本減除，如果提不出成本證明，需按照財政部所訂標準，即以作價抵充出資股款的30%設算成本，計算所得課稅，設算出的所得是7,000萬元，會適用最高40%的所得稅率。某甲拿到股票時，還不知未來會賺會賠，就要繳交幾近2,800萬元的所得稅。 個人因為並無記帳規定，要舉證相關專利權的成本有困難，有些研究期程很長，成本相當高。財政部放寬，未來成本可由國科會認定。而且未來不只生技公司，其他的新創公司技術入股也可以延緩五年才課，不必在拿到股票當年課稅。 朱敬一舉例說，甲教授擁有A專利和乙投資人成立了一家新公司就叫新創公司，但是研發過程中發現A專利不夠使用，必須加入B專利，因此可以請擁有B專利的丙教授技術入股，未來也在獎勵範圍之列。新創技術作價後續依科學技術基本法規定屬於發明人部分，也同樣適用。 【2013/05/29 經濟日報】

名家觀點／自由貿易的十字路口

名家觀點／自由貿易的十字路口

【經濟日報╱陳冲】 2013.05.29 04:03 am

倡議自由貿易的先驅亞當斯密（Adam Smith）出生於1723年6月5日，下周即為其290歲的冥誕，氏為倡議自由貿易的先驅。在渠屆滿290歲的前夕，經濟部宣布，我國與新加坡的自由貿易協定ASTEP，經過二年的磋商過程，已完成實質談判，年內可望簽訂，預計明年開始實施，實有不尋常的意義。 然相對於5月15日Arctic Council（北極理事會）宣布，同意接納大陸等為永久觀察員的報導，不啻我方尚在學步，同學已經開始登山。由於國際情勢的影響，能踏出此一小步（ASTEP亦可解讀為一步），誠屬不易，跨部會的努力應予肯定。 至於大陸，誠如本人月前專欄中所述，是有策略性的拉攏冰島簽訂FTA，取得在歐洲的foothold，始能在三次被拒的劣勢下，終獲進場門票，為未來國際貿易的北極新航線奠定重要基礎。 台灣現階段也許還無法為如此戰略性的布局，但對剛起步的FTA，以及未來多邊TPP或RCEP，仍應積極進行，並須有「豫則立，不豫則廢」的認識。 亞當斯密對現代經濟學貢獻極鉅，基於比較利益理論，倡議自由市場與自由貿易，為國際社會的共榮勾繪美景。 長期以來，自由貿易的擁護者，始終主張自由貿易將帶來世界各國的繁榮與利益：開發中國家（或低度開發國家）可將商品銷往已開發國家，已開發國家則可適度轉型，以高生產力、高所得的工作取代原低生產力、低薪資的工作，各國可以互蒙其利。 但反對者認為，理論上許多假設在現實中並不存在，尤其是早期一些實例，例如1994年NAFTA（北美自由貿易協定）、2001年歐盟片面對低度開發國家開放部分市場等，其結果反而造成工資降低、失業率提高、非關稅障礙增加、貿易糾紛頻傳的不愉快經驗，好像不是自由貿易擁護者所說的那一套。 學者Joseph Stiglitz曾表示，自由貿易不成功，是因為沒有真正想做到自由貿易。這段話倒也凸顯某些現實；更精確地說，應該是各國在策略上未有充分的因應配合措施。 例如，參與自由貿易的國家在教育、科技方面的投資就很重要，但卻常因較低度開發國家在關稅降低或取消後（尤其是關稅占GDP比例較大者），被迫削減在教育、研發乃至公共建設方面的投資，更糟的是無力進行對特定受影響產業的輔導與升級，完全不能享受自由貿易的優勢。 至於在已開發國家，也有不少低生產力的邊際勞工，反而淪於失業，甚至造成特定產業因失去比較利益而遭淘汰。固然有人辯解此為短期現象，長期而言，仍會享受自由貿易的好處，此時，很自然凱因斯的名言就會出現：In the long run, we are all dead. 上述對話的持續，必然陷入自由貿易與保護主義的論爭，無法休止，但台灣的問題又較獨特，我國所處的環境實已不是自由貿易或FTA對台灣有何好處？而是FTA遲無進度，甚至是孤立於全球FTA網絡外有何壞處？其後果能否承受的問題。 今年2月間日本安倍首相在美國CSIS演講Japan is back的時候，曾表示日本要擔任國際經貿上的leading promoter of rules，可以看出日本推動與主要貿易對手的FTA，或是與美國共識參加TPP談判，目的在於主導國際經貿規則的制訂。在各國競相採取主動性戰略時，台灣至少要對防衛性的FTA積極進行。 5月23日經濟日報社論已指出區域經濟整合的步驟，具體務實，但更重要的是一旦洽簽成功，國內各項配套的因應措施，必須同時到位，否則到時又難免責怪亞當斯密，恐怕不是恰當的生日禮物。（作者是前行政院長、總統府資政） 【2013/05/29 經濟日報】

掀鍋蓋…5年拋32.4億 能創1.2兆投資？

掀鍋蓋…5年拋32.4億 能創1.2兆投資？

【聯合報╱記者楊湘鈞／台北報導】 2013.05.29 05:51 am

行政院長江宜樺昨天率內閣端出「提振景氣，刺激消費」的大菜，但被外界形容「冷盤」，效果不大。 記者曾吉松／攝影 景氣連八黃藍燈、經濟悶到不行。行政院長江宜樺昨天以「掀鍋蓋」為主軸，公布擴大消費支出、提振國內投資、激勵創新創業、修正證所稅等四大面向的提振景氣措施，希望「去憂解悶、活絡經濟」，達到經濟成長率「保三」目標。根據行政院公布，政府將在五年內「拋磚」卅二點四億元，期盼能帶動汽車、瓦斯器具等產業產值一百卅二億元，創造八百億觀光消費，吸引一千四百億壽險資金投入公共建設，促進創業動能，以促成一點二兆民間整體投資等「美玉」。 江揆昨天率財政部長張盛和、交通部長葉匡時、國科會主委朱敬一、金管會主委陳裕璋等九部會首長，公布他在一個月前承諾提出的「解悶」方案；這項綜合過去多項已宣示過的「提振景氣措施」，實施期限最短三個月，最長五年。 江宜樺說，面對ＧＤＰ無法大幅提升、失業率無法大幅下降、平均薪資無法實質改善、民間消費無法有效增長情況，他一個多月前以「悶」來形容，「意外成為各界解讀經濟的鮮活寫照」；國內陷入悶經濟窘境，雖有中長期經濟推升方案，但「仍有必要提出立即性措施」，以替國內景氣去憂解悶、活絡經濟，讓國人對未來有信心。 江揆表示，提振景氣措施包括提早檢討修正證所稅，引進千億壽險基金投資公共建設，透過政府獎勵及補助方式激勵創新創業，及鼓勵民眾消費等十三項措施，且多數是「馬上就可以去做、不必等待修法」。 他在說明修證所稅措施時表示，許多人指修證所稅有助解除悶經濟，「這些聲音我們都聽到了」，因此提前檢討，「希望透過掀開鍋蓋這個動作，改變經濟沉悶局勢」。 至於能帶動多少經濟成長？江宜樺坦承沒辦法說明，「但一定會有正向影響」。他指出，今年全年ＧＤＰ預估為百分之二點四，但一般預測國內外景氣在下半年度可望好轉；他也承諾，除了這四面向、十三措施，「政府也會適時再提出加強措施，希望達到經濟成長保三目標」。 圖／聯合報提供 【2013/05/29 聯合報】

政府搶救GDP 5年32億分4路齊進

政府搶救GDP 5年32億分4路齊進

【聯合晚報╱記者蔡佩芳/台北報導】 2013.05.28 04:54 pm

刺激景氣四大方向： 1擴大消費支出　　2提振國內投資 3激勵創新企業　　4修正證所稅 行政院長江宜樺(中)上午率內閣包括國科會主委朱敬一(左起)、財政部長張盛和、交通部長葉匡時、金管會主委陳裕璋等人舉行「提振景氣，刺激消費」記者會，公布包括擴大消費支出、提振國內投資、激勵創新創業、修正證所稅等4大項13措施。 記者曾吉松／攝影 今年第一季經濟成長不如預期，行政院上午公布提振景氣措施，跨部會提出4大面向、13項措施，希望替國內經濟去憂解悶。4大面向包括：擴大消費支出、提振國內投資、激勵創新產業、修正證所稅，預計5年內投入新台幣32.4 億元。行政院長江宜樺表示，希望達成全年度經濟成長率保3目標。 景氣連8個黃藍燈，趕在10點半赴政軍兵推前，江宜樺上午9時30分親率9位部會首長，發表提振景氣方案。他說，國內陷入悶經濟的窘境，雖已有經濟推升方案，但仍需要立即性措施，替國內景氣去憂解悶、活絡經濟。部分措施已在執行，他也要求相關部會，各項措施盡可能提早實施。 至於能帶動多少經濟成長？江宜樺坦承沒辦法說明，但一定會有正向影響，他指出今年全年GDP預估為2.4%，但一般預測國內外景氣在下半年度都可望好轉，除今日措施外，政府也會適時再提出加強措施，目標希望達到經濟成長保3理想。 其中，在提振國內投資方面，引進壽險業資金參與公共建設最受關注，金管會主委陳裕璋表示，壽險加入公共建設，經金管會與財部密切溝通，壽險業可將經營責任委託第三方，委託或租賃契約明確規範在BOT的權利義務契約內容中，經此安排可突破制度，毋須修法。 財政部長張盛和表示，目前篩選出42個可引進壽險資金投入的案件，其中有18件屬於促參案、24件為設定地上權案，再加上各部會篩選出10案，加總金額達1400億元。在加強地方政府促成重大投資方面，將由中央統籌分配稅款撥出2.6 億元，作為地方政府落實招商的獎勵金，鼓勵地方政府加速民間投資案進行。 上午公布另一亮點為激勵創新創業，該面向共有4項措施，計畫為期5年，針對科技創新研究團隊，尤其是校園中起步團隊，經由政府篩選後，與以補助、輔導，江宜樺表示，4項措施環環相扣，像一列火車車廂連成一片，希望將創新動能引導到創業，打入市場。 【2013/05/28 聯合晚報】

證所稅修法 馬總統令速戰速決

【聯合報╱記者陳乃綾、楊湘鈞、林政忠、李昭安／台北報導】 2013.05.29 05:52 am

行政院長江宜樺（右起）昨天率財政部長張盛和、國科會主委朱敬一等人宣布擴大消費支出、修正證所稅等十三項提振景氣方案。 記者曾吉松／攝影 為提振景氣、活絡股市，行政院昨天公布十三項「提振景氣措施」，立法院也加速證所稅修法腳步，朝野今天將再次協商。由於馬總統已指示證所稅修法「速戰速決」，執政黨盼周五本會期結束前「奮力一搏」，若在野黨仍堅持杯葛，藍營設定六、七月臨時會為最後底線，務必讓此案三讀過關。行政院長江宜樺昨天率財經首長公布十三項提振景氣措施時坦言，「許多人認為台灣這半年多來的經濟情勢沉悶，關鍵就在於證所稅」，他希望證所稅相關修法早日完成三讀，相信有助活絡股市、振興經濟。 證所稅修正案大幅鬆綁，例如取消八千五百點以上的課稅門檻，散戶免稅；簡化年度交易十億元大戶課稅方式，以「設算制」為主、「核實制」為輔。 江揆說，他日前已向立法院長王金平請託，希望周五完成修法，「股市反應正面，希望早日定下去，不要再多拖一個月（指朝野協商冷凍期）」。王金平昨天表示，在野黨團盼六月臨時會時再處理。 但據了解，在馬總統已下達「速戰速決」指令下，國民黨團仍希望，若朝野對本會期闖關無法達成共識，至少交付後天院會表決。 民進黨團總召柯建銘說，證所稅實施幾個月就修，「馬總統應先道歉、財政部長應下台」，當初「放火」主導修法的國民黨立委也要「給個說法」。台聯黨團副總召許忠信也反對ＩＰＯ（股票首次上市櫃）核實課稅，揚言將此案交付朝野協商。 「證所稅周五是否能闖關，端看在野黨態度」國民黨團書記長賴士葆說，若不能過，國民黨團的底限是七月第二次臨時會時務必完成修法。賴士葆也向江揆喊話，「要救經濟，不能只靠立法院長，也要放下身段請託在野黨！」 在野黨團齊聲喊「擋」，財政部已有「臨時會再戰」的準備。財政部長張盛和說，財委會初審通過的證所稅修正案，各界反應不錯，比現行版本好很多，希望各政黨撇開政治立場，讓股市回歸正常。 圖／聯合報提供 【2013/05/29 聯合報】

7月1日起台灣證券交易每盤撮合時間，由20秒撮合1次縮減為15秒

掛「市價買賣」 風險相對提高

【聯合晚報╱記者林超熙/台北報導】 2013.05.28 02:56 pm

台灣證券交易計畫從7月1日起，把交易市場每盤撮合時間，由目前的20秒撮合1次縮減為15秒，可望為交易市場增加1.33倍的成交量。券商公會祕書長莊太平午表示，撮合時間的縮短，的確可以為資本市場帶來更活絡的交易。 今日證券商營業員認為，未來每盤撮合交易時間縮短為15秒，當然會讓市場的買賣交易更快、更活絡，但投資人或是營業員在買賣時要更為小心，因為，以往投資人掛進的買賣單，一旦撮合時間縮短後，投資人要「改價」或是「取消」的時間亦縮短。投資人難修改緩衝的時間縮短了，很可能就馬上撮合成交，因此，投資人自我風險意識要更為提高。 莊太平以期貨市場為例，目前期貨是採逐筆交易模式，價格的跳動與成交相當快速，喜歡用市價買賣的投資人，承擔的風險相對提高。目前券商公會裡仍有部分理監事對證交所這項改變，存有部分的不同意見，仍在溝通中。 【2013/05/28 聯合晚報】

權證報價異常處理要點 7月實施

權證報價異常處理要點 7月實施

【聯合晚報╱記者鍾張涵／台北報導】 2013.05.23 02:48 pm

證交所公告指出，為有效督促權證發行券商確實履行報價責任，由證交所及櫃檯中心共同訂定「認購(售)權證流動量提供者報價系統異常處理要點」，將自102年7月1日起實施。 證交所強調，我國權證市場自98年起實施權證流動量提供者制度，至今超過4年，該制度為權證提供良好的流動性，使投資人買得到想買的權證、賣得掉想賣的權證，本處理要點的實施將督促發行券商加速提升報價系統設備，減少因系統異常導致無法造市情事，進而更有效保障投資人權益。 證交所指出，處理要點從去(101)年底公告後，權證發行券商已經積極強化現行報價系統的程式、備援功能、汰換設備、及規劃開發新下單系統以因應更快速的報價需求等。證交所為了有利發行券商充分瞭解處理要點內容及執行方式，也已在今年初辦理首場說明會，期待處理要點實施後，權證市場能有更優質的造市品質。 【2013/05/23 聯合晚報】

貝南克﹕美聯儲可能會放慢債券購買速度

貝南克﹕美聯儲可能會放慢債券購買速度

2013年 05月 23日 07:06

美

國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱美聯儲)主席貝南克(Ben Bernanke)週三在國會發表證詞稱﹐如果經濟數據繼續改善﹐那麼在“未來幾次會議”中的某一次會議上﹐美聯儲可能會開始退出每月850億美元的債券購買計劃。不過他向市場人士發出警告﹐稱即便債券購買速度放慢一步﹐也不意味著美聯儲已經走上退出寬鬆政策的單行道。

當國會議員在美聯儲何時打算結束寬鬆政策的問題上施壓時﹐貝南克表示﹐美聯儲正試圖評估就業市場前景是否取得了確實的、可持續的進展。

貝南克稱﹐如果美聯儲官員認為經濟狀況繼續改善﹐並且相信經濟好轉將持續﹐那麼美聯儲就可能會在未來幾次會議中宣佈將債券購買速度放慢一步。但他同時也警告稱﹐對於政策轉變的問題﹐美聯儲希望謹慎避免過早採取行動。

貝南克稱﹐當美聯儲決定進行政策轉變時﹐也並不意味著徹底退出相關政策將自動成為美聯儲的目標。他表示﹐美聯儲將從更全面的角度考慮問題﹐觀察美國經濟狀況如何發展﹔未來加快或放慢債券購買速度都是可能的﹐而這還要取決於經濟數據。

當國會議員就退出相關政策的時間進一步施壓時﹐貝南克未表示美聯儲是否將在勞工節(Labor Day)之前採取行動。

貝南克暗示﹐對於美聯儲應如何在長期內處理所持大量房屋抵押貸款擔保證券(MBS)的問題﹐他的看法正在轉變。過去美聯儲曾表示﹐計劃在某個時間點開始出售MBS﹐但貝南克週三表示﹐他認為美聯儲不應出售MBS﹐而是應當允許MBS在到期後自動脫手。不過他稱﹐美聯儲尚未就相關行動做出決定。

Victoria McGrane

美元指數 衝34個月新高

美元指數 衝34個月新高

【經濟日報╱編譯賴美君、劉忠勇／綜合外電】 2013.05.18 04:12 am

圖／經濟日報提供 美國經濟數據報喜加上聯準會量化寬鬆退場傳聞，刺激美元兌日圓17日在紐約早盤升破103日圓兌1美元，創下34個月來高峰。金價連跌七日，跌破26個月來谷底。美元兌日圓一度升值0.9%至103.13日圓。黃金6月期貨17日再跌2%，連續七個交易日下跌，一度跌到每英兩1,358.90美元，跌破4月15日崩跌創下的26個月來收盤谷底1,361.10美元。 美元走強，因美國經濟再傳捷報，市場預料聯準會（Fed）將逐步縮減量化寬鬆的規模。美元指數17日攀抵近三年來新高，追蹤美元兌六種主要貨幣的美元指數17日上揚0.9%至84.37點，攀抵2010年7月來高點。澳幣兌美元重貶1%至1澳幣兌0.9711美元，跌至去年6月來新低。 舊金山聯邦準備銀行總裁威廉斯16日表示，跡象顯示經濟獲得動能，聯準會最快可能在今夏削減每月850億美元的購債計畫。 Miller Tabak首席經濟策略師威金森說：「假如全球經濟與股市持續好轉，美國經濟將是帶頭先鋒，這解釋了美元漲勢。聯準會遲早會讓寬鬆退場，日本央行續採超寬鬆，歐洲央行也可望跟進。」 受美元漲勢與聯準會寬鬆退場傳聞影響，紐約6月黃金期貨連續七個交易日下跌，創下2009年3月來最長跌勢。今年來金價大跌18%，在上月墜入空頭。 TD證券副總裁史卡卡洛西說：「黃金市場面臨阻力，機構投資人遠離黃金市場，美國央行刺激措施也會逐漸退場。金價在美元走強的環境下難以上漲。」 【2013/05/18 經濟日報】

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大概是從四月起開始關注美元指數，不過並沒有採取行動押注。
關注的原因在於美國天然氣革命之下，我預期原油進口的需求將會減少，並帶動貿易逆差縮減，將可以支撐美元。
但是，美國公佈的GDP數據，仍未見到這項預期有發酵的跡象，加上美國FED每月仍在灑850億美元，所以暫時先看看就好。

Fed 最快今夏減少購債

Fed 最快今夏減少購債

【經濟日報╱編譯劉忠勇／道瓊社十七日電】 2013.05.18 03:42 am

圖／經濟日報提供 向來肯定購債方案的舊金山聯邦準備銀行總裁威廉斯16日表示，聯準會（Fed）「最快可在今夏」減少購債規模，年底前終止購債計畫。 威廉斯 （路透） 不過，美國聯準會（Fed）該何時開始縮減購債規模，決策官員顯然尚未就啟動退場機制的時機達成共識。達拉斯、里奇蒙、費城的Fed銀行總裁本周先後表示，希望立即縮減購債規模。這三人向來質疑聯準會每月850億美元購債的智慧。不過，波士頓聯邦準備銀行總裁羅森格倫卻建議，聯準會應擴大措施提振經濟。 聯準會官員短短兩天在各種場合意見相左的評論，顯示聯準會對何時該縮減所謂的量化寬鬆措施（QE），尚在各自表述、並無共識的階段。 不過，威廉斯表態願意考慮在今夏展開第一階段的縮減，顯示聯準會未來幾個月可能會決定QE的去留。 官員看法相左，多少反映最新公布經濟數字表現仍不一致。房屋市場和汽車銷售數字強旺，民生消費也相當抗跌，但製造業在內的主要產業仍搖擺不定。失業率近月來下降，但部分是由於勞工離開職場。通膨率遠低於聯準會2%上限，但最近數字顯示物價漲幅甚微。 聯準會的動向如何，下周三（22日）會更加明朗，屆時主席柏南克將在國會作證，聯準會也將發布5月1日的會議紀錄。聯準會下一次開會是在6月18日至19日。 【2013/05/18 經濟日報】

金融帳 連11季淨流出

金融帳 連11季淨流出

【經濟日報╱記者陳美君／台北報導】 2013.05.21 04:22 am

中央銀行昨（20）日公布首季國際收支，其中金融帳淨流出95.2億美元（新台幣2,858億元），為2010年第3季以來，連11季淨流出，超越金融海嘯前連十季淨流出紀錄，累計流出816億美元（新台幣2.45兆元），可興建五條高鐵。 央行昨日公布，首季經常帳順差110.9億美元，金融帳淨流出95.2億美元，國際收支順差21.5億美元，為去年首季以來、近五季最低。 金融帳連11季淨流出，擔心外界負面解讀，央行副總裁嚴宗大昨天主動出面解釋，一個國家若有超額儲蓄，國際收支經常帳必然出現順差，意即國內民眾對國外債權增加。他表示，這些增加的債權，是由家庭、企業、政府和銀行部門持有，到海外資產配置，除提高收益率外，也有助國內金融穩定，只能說是資金外流，不能稱為「資金外逃」。 嚴宗大舉例說，以出口為導向的國家，通常都有經常帳順差較大的情況，這些國家的共同特色，就是民間資金都呈現淨流出，像德國、大陸、日本、新加坡和南韓。 嚴宗大說，若經常帳、金融帳都順差，會導致國內總體經濟失衡，甚至可能招致國際攻擊，「目前台灣的國際收支帳還算健康。」 央行表示，根據聯合國貿易和發展會議資料顯示，1970至2011年累計直接投資金額，台灣排名全球第18名、亞洲第五大，顯示台灣為直接投資大國。 【2013/05/21 經濟日報】

名家觀點／三速復甦時代，如何拚出口？

名家觀點／三速復甦時代，如何拚出口？

【經濟日報╱梁國源】 2013.05.21 04:22 am

經濟部昨天公布4月外銷訂單金額是356.9億美元，年減1.1%，稍優於彭博（blooomberg）早前詢問經濟學家得出的年減1.5%，但也點出台灣在外需依舊疲弱的情況下，仍需努力找到一條適合自己的出口復興之路。 4月出口訂單金額連續三個月下滑，減幅已在縮小中。此外，4月「唯二」兩個維持正成長的接單貨品，分別是資通訊與精密機械產品，兩大類產品各以美國、大陸為主要接單市場，間接佐證美國、大陸經濟復甦態勢相對健康。 若依經濟部公布資料顯示，4月我對大陸接單年增6.2%，對美國接單成長4.9%。除了美國、大陸之外，我對歐洲、東協六國與日本等國家或地區，訂單仍處在衰退中，對日本更出現年減20%的窘境。 4月對日本接單減幅較3月擴大，應是日圓貶值的另一結果，意即有不少日本進口商眼見日圓貶值，對台灣採購成本逐步墊高，不如轉向其他國家更低廉的供應商下單，或者乾脆轉為就地採購，因而影響了我對日本接單。一旦日圓持續貶值，這樣的的替代效應會愈來愈明顯，台灣應及早因應。 以台灣情況來看，因海外生產比超過50%，意思是有半數的訂單是在海外生產，每個月的外銷接單表現，只能「預告」一部分日後的台灣出口表現。不過，兩者基本上呈現正相關，只要外銷接單表現好，未來的出口表現就不會差。 以經濟部同步調查廠商得出的動向指數，若依接單金額來看是57.7，高於50的榮枯點，也高於前兩年的平均動向指數57.1，均可說明5月外銷接單與未來出口有機會好轉。整體來說，因外需動能疲弱，我接單與出口表現難在一時半刻令人滿意，不過，可以推斷變壞的可能正在減低。 早前國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德（Christine Lagarde）曾提及，目前世界經濟仍處於「三速復甦」（three-speed recovery ）中，包括復甦速度較慢的歐元區與日本，復甦速度稍微平緩的美國，以及相對屬於高速復甦的亞洲新興國家等。 以經濟預測來看，IMF早前發布世界經濟展望報告顯示，2013年全球經濟成長率為3.3%，比之前預測下調0.2個百分點。其中，美國經濟成長率預估為1.9% ，歐元區萎縮至0.3%，新興市場和發展中國家為5.3%，大陸今年經濟成長率則可達8%。 拉加德的話，對照今日情勢，除了日本已可晉級到平緩復甦國家之林外，三速復甦態勢基本上仍未改變。但是這也給台灣一個啟示：儘管外在需求仍舊疲弱，但這世界上不乏高速成長的國家，這些國家仍存在強勁的進口需求，台灣必須要針對這些復甦態勢較好的國家，積極搶攻訂單。 台灣除了應想辦法，分辨出復甦強弱不一的國家外，也應該努力提振出口產品競爭力。競爭力包括兩部分，一是價格，二是品質。要做價格競爭，台灣得思索，台灣出口產品與主要競爭對手的價格策略差異何在，再者也許可靠匯率政策幫點忙。 在品質競爭上，則關乎台灣產品技術提升程度，能否禁得起國際競爭。儘管全球復甦很難從三速復甦一下子跳到整體復甦，但台灣仍應儘速調整出口體質，努力拚一下。 （本文由元大寶華綜合經濟研究院院長梁國源口述，記者林安妮整理） 【2013/05/21 經濟日報】

4月對外接單 連3月衰退

4月對外接單 連3月衰退

【聯合報╱記者劉俐珊／台北報導】 2013.05.21 05:11 am

經濟部統計處昨天公布，4月外銷訂單金額356.9億美元，比去年同期衰退1.1%。這是我對外接單年增率連續第三月衰退。 由於國際經濟情勢未明顯好轉，統計處長林麗貞說，展望未來接單，「上半年前變化都不大」，只能期待下半年轉好。 至於5月接單年增率是否有機會由負轉正？林麗貞語帶保留說，去年5月接單金額364.7億美元，基期偏高，5月成長率可能「還在正、負之間拉距」。 前三大主要接單貨品表現，電子產品因新舊產品交接，壓抑供應鏈接單，比去年同期負成長1.1%；但資訊通信、精密儀器雙雙成長。不過，傳統產業如化學品、塑橡膠及基本金屬等，4月下滑幅度雖減，但仍欲振無力，尚未完全觸底反彈。 4月資訊通信產品接單金額88.5億美元，增加金額最多，年增2.4%。林麗貞說，儘管PC需求疲弱，但手持裝置需求不減，抵銷部分衝擊，隨手持裝置新品陸續上市，我接自國內、外訂單增加，資通訊接單持續增長，其中又以美國年增24.2%最佳。 精密儀器主要受中國大陸訂單挹注，帶動觸控面板、高階電視面板需求，接單年增5.7%，大陸成長幅度高達28.6%。不過，日圓貶值效應持續發酵，我自日本地區接單下滑幅度為25.5%，也是連三個月呈現二位數衰退。 至於五大地區接單金額，僅大陸與美國成長，歐洲、日本、東協六國都下滑，其中日本年減幅度更高達兩成，林麗貞說，減少金額最多產品為資通訊、電子產品為主。 值得注意的是，日圓貶不停，我對日本接單從2月起，已連三月呈現二位數衰退。 向來表現不俗的東協六國，今年開始出現成長遲滯跡象，3月僅微幅成長0.2%；4月則因資通訊、油品接單減，年增率由正轉負，年減1.9%。林麗貞坦言，「成長幅度遠不及去年」，但因石化廠遇歲修，仍須密切觀察下個月表現，才能下定論。 對於5月接單，據經濟部對外銷訂單受查廠商調查，不論是以家數或接單金額來看，動向指數都大於50，顯示5月接單金額可望較4月略增。 圖／聯合報提供 【2013/05/20 聯合報】

泰國GDP成長不夠力 面臨降息

泰國GDP成長不夠力 面臨降息

【經濟日報╱編譯葉亭均／綜合外電】 2013.05.21 08:25 am

泰國第1季經濟比一年前成長5.3%，比市場預期的6%低，反映出口降溫，政府並調降全年成長預測，增添泰國央行下周降息的壓力。 （彭博資訊） 泰國第1季經濟成長率不如預期，反映出口降溫，政府並調降全年成長預測，也使泰國央行下周更可能降息。 經濟與社會發展委員會20日公布，泰國第1季國內生產毛額（GDP）年增率為5.3%，低於去年第4季的19.1%與經濟學家原估的6%。若與前季相比，第1季GDP萎縮2.2%，為逾一年來首見。 泰國2011年底受洪災衝擊，導致曼谷北部主要工廠受創，GDP也出現雙位數減幅，不過去年經濟強勁復甦，如今成長則有減緩趨勢。 經濟成長減緩，使泰國央行有空間加入全球央行寬鬆貨幣的行列。央行上個月力抗政府的降息壓力，導致泰銖升值至16年來最高水準。泰國財長納拉農曾表示，央行應降息逾1碼或實施資本管制措施。 泰國央行總裁張旭州曾暗示，如果經濟成長開始降溫，他或許會傾向降息。央行29日將召開利率決策會議。 蘇格蘭皇家銀行駐新加坡亞洲經濟學家塔努威加說：「有利泰國出口的外部需求復甦並未發生，成長減緩使降息有合理藉口。泰銖匯率強勁，也是促使降息的另一因素。」 泰銖匯率20日小幅升值0.1%，收29.81泰銖兌1美元。泰銖今年來升值約2.5%，在亞幣中表現最為強勁。 泰國政府同日將今年GDP成長預估值區間調降到4.2%至5.2%，低於先前預測的4.5%至5.5%。今年出口成長目標也從11%調降至7.6%。 經濟社會發展局祕書長阿爾康說：「若全球經濟不確定性仍高且泰銖匯率持續強勁，第2季堪憂。經濟已顯現減緩訊號，動用利率工具應有幫助。」他指出，貨幣政策是抑制通膨最快的方式，但如果只降息1碼幅度還太小，要降息就要降到有影響力。 【2013/05/21 經濟日報】

建構公平稅法 三點不漏

建構公平稅法 三點不漏

【經濟日報╱記者吳泓勳／台北報導】 2013.05.20 02:44 am

德國科隆大學法學院稅法研究中心榮譽教授尤哈信朗（Joachim Lang）就如何建構公平的稅法環境提出三要點，認為所得稅收可作衡量指標，占比愈高顯示該國稅法公平；營業稅、烈酒稅等消費稅，有違量能課稅原則，不應作為主要稅收來源。而課遺贈稅等財產稅也已不符趨勢，且會削弱國際租稅競爭力。 台大法學院財稅法學研究中心、台灣稅法協會17日共同主辦「租稅公平與納稅人保護」研討會，邀請尤哈信朗來台，以「一個合於公平的稅法體系」為題演講。 尤哈信朗表示，財稅學者都希望建立完全公平的稅法體系，但實務上，並沒將立法公平作為最優先考量，過程中會受利益團體遊說變得更複雜。 他強調，財稅學者應盡力在不使人發生錯誤前提下，實踐公平稅法的基本原則並分析解釋。 尤哈信朗認為，所得課稅最符合公平的稅捐體系，可衡量納稅義務人的經濟負擔能力，因此所得稅占國家稅收的比重，可作為衡量指標，占比如果越高，代表該國是較為公平的稅法。 此外，包含營業稅、能源稅、烈酒稅等消費稅，德國已逐年增加，2012年達到2,598億歐元，所得稅則為2,402億歐元。但尤哈信朗表示，以消費稅作為主要稅收來源並不公平，因消費行為無法評斷負擔稅負的經濟能力，有違量能課稅的基本原則。 尤哈信朗也認為，應對遺產、贈與等財產稅等課徵加以拒絕，當初起源於19世紀為消除貧富差距的意識形態，到今天已不再合時宜且有缺陷。 【2013/05/20 經濟日報】

MSCI台股權重遭3降 法人：無礙熱錢行情

MSCI台股權重遭3降 法人：無礙熱錢行情

【經濟日報╱記者魏興中、呂淑美／台北報導】 2013.05.17 02:37 am

圖／經濟日報提供 摩根士丹利資本國際（MSCI明晟）發布今年第2季季度調整結果，根據證交所資料顯示，台股在全球、新興市場、及亞洲日本除外市場等三大指數中，權重均遭調降，分別調降0.02、0.19、及0.18個百分點，調降後權重分別為1.3%、10.81%、與14.22%。特別的是，台股降幅為亞洲最大，而中國大陸均獲得調升，台股邊緣化的問題仍未得到紓解。法人推估，這次因應MSCI調整而被動流出的外資資金約百億元，但完全無礙這波台股的熱錢行情。 MSCI台灣指數成分股中，僅新增一檔世界先進（5347），並剔除包括勝華（2384）等八檔個股，相關個股在盤面反應仍然非常顯著，世界先進甚至以漲停價作收，顯示MSCI對台股影響力大。 根據證交所資料顯示，MSCI指數的調整，向來是全球投資市場的聚焦重點，尤其是新興市場領域，權重的升降，更牽動國際龐大投資熱錢的流動。亞洲各國的MSCI權重調整，包括台灣、韓國、馬來西亞、菲律賓等，在MSCI新興市場等指數中均遭調降，中國、印尼、泰國等則獲調升。 雖然MSCI三降台股權重，不過昨（16）日台北加權股價指數在證所稅調整的利多撐持下，逆勢大漲71點、以8,390點收市，漲幅0.86%，成交量也擴增至1,214億元。 事實上，根據統計，雖然自金融海嘯後，台股權重遭調降機率偏高，但幅度均不大，且宣布季度調整當日的指數表現，多未與權重升降同步，顯示市場認為台股權重的小幅調整，並不會對投資決策造成干擾。這次調整，將在5月最後一個交易日盤後生效。 而第2季MSCI台灣指數成分股中，僅新增一檔世界先進，但剔除包括勝華、F-亞德（1590）、群益證（6005）、元太（8069）、長興化工 （1717）、旺宏（2337）、東聯（1710）、以及立錡（6286）等共計等八檔個股。 【2013/05/17 經濟日報】

環球透視 下修Q2經濟成長率

環球透視 下修Q2經濟成長率

【經濟日報╱記者邱建業／台北報導】 2013.05.17 03:59 am

安倍經濟學奏效，日本第一季經濟成長超乎預期地強勁；相對地，台灣卻陷入下修經濟成長的困境。 主計總處不久前下修第1季經濟成長率到1.59%（對上季比較折算年率的經濟成長率是負的3.21%），環球透視機構（Global Insight, GI）昨（16）日公布最新經濟預測，也下修台灣第2季成長率，下修到2.6%，上半年勉強保二。 至於全年，GI預測保三，經濟成長率預測值為3.0%。GI預測台灣下半年經濟加速復甦，第3季經濟成長率為3.8%、第4季為3.7%，並沒有下修下半年經濟預測。 圖／經濟日報提供 【2013/05/17 經濟日報】

台幣貶破30元大關 護股救出口

台幣貶破30元大關 護股救出口

【經濟日報╱記者陳美君／台北報導】 2013.05.16 04:36 am

台股520行情進入倒數，又逢南韓以貶值韓元方式搶單，中央銀行為了護股、救出口，昨（15）日結合進口商買匯力道，採取緊迫盯人戰術，促使匯市尾盤變天，讓新台幣對美元匯價重新跌破30元大關。 「不意外，但沒料到會這麼快。」匯銀主管說，新台幣對美元貶破30元大關，代表央行相當關注出口產業的競爭力，估計近期新台幣收盤價將在29.8~30.2元間波動。 新台幣海外無本金交割遠期外匯（NDF）溢價擴大，1個月期溢價由2~3分，擴大至7~8分，看貶新台幣的氣氛濃厚。 外資已連續15個交易日買超台股，買超金額逾千億元，推升台股昨天漲至8,318點，創下21個月以來波段新高。 為留住外資，央行壓貶匯率，也可墊高外資成本，不致在短時間內匯出，將有利台股行情延續。 市場預期美國寬鬆貨幣政策將陸續退場，帶動昨天國際美元轉強，亞幣應聲翻貶。央行資料顯示，日圓仍是亞幣貶值領頭羊，昨日對美元貶值0.97%，帶動澳幣、歐元、韓元、人民幣走勢全盤皆墨。 眼見亞幣全盤走弱，新台幣盤中卻還停留在升值走勢，央行昨天尾盤進場，將原本升值3分的行情翻為貶值1.22角，以30.028元全日最低價作收，創下一個多月來的新低。 昨日韓元對美元貶值0.71%，新台幣對美元匯率則貶值0.41%。 匯銀主管說，昨天韓元貶破1,110兌1美元，新台幣對美元匯率也見到「3」字頭。新台幣與韓元走勢亦步亦趨，顯示央行以具體行動展現捍衛出口產業的決心，不讓匯率成為壓垮出口的最後一根稻草。 匯銀主管說，亞幣走勢趨貶，因此外資買美元力道略勝於賣匯力道；央行臨門一腳，在收盤前半小時進場調價，令新台幣匯率急轉直下，總成交量也較前一交易日擴大至16.46億美元。 【2013/05/16 經濟日報】

30年期公債殖利率 飆上1.99%

30年期公債殖利率 飆上1.99%

【經濟日報╱記者陳美君／台北報導】 2013.05.16 03:14 am

圖／經濟日報提供 中央銀行昨（15）日標售30年期公債，受美債殖利率彈升影響，壽險業買氣急凍，帶動買盤投標利率飆破2%水準；考量資金成本，財政部罕見宣布「截標」，將利率鎖在1.99%，不足額發行逾17%，為五年半來首見。 財政部原訂發行350億元的30年期公債，最後只發出289億元，不足額逾17%，引發市場關注。30年期為國內期限最長的債券，被視為債市天花板，如今得標利率大彈跳（備註：公債殖利率上漲，等於價格下跌），意味國內債券殖利率「天花板被打開了」，債市瀰漫空頭氣氛。 券商表示，初級市場利率彈升可望帶動次級市場，近期利率有機會跳升至2%以上。此次30年債得標利率強彈至1.99%，較2月發行同年期債券利率1.795%，大幅上揚0.195個百分點。 過去炙手可熱的30年期公債，如今卻乏人問津，關鍵為主要買盤保險業不肯埋單，雖然昨天有383億元資金投標，但超過百億元買盤利率高掛在2%以上，不符合財政部設定的底價，最後以流標收場。 債券商分析，台灣首季經濟成長率較預期腰斬，但國內公債價格並未而水漲船高，反倒因國際股市飆高、美國公債殖利率上漲，帶動得標利率走升。 券商表示，不論是美股還是台股，近期表現都很強勢，對債市形成壓力，再加上過去保險業資金去化無路，只能大舉前進債市，才會讓長券利率始終在谷底盤旋。 隨著金管會鬆綁保險業海外與不動產投資，保險公司投資選擇增加，低利率的長債已經無法吸引保險業的投資興趣，利率也隨之上修。 交易員表示，財部會考量政府資金成本，設下標售底價，若法達到，就會出現實際發行額低於公告發行額的情況，前次不足額發行為2007年10月，同樣是因為利率太高。 【2013/05/16 經濟日報】

大戶大減稅 藍版證所稅共識

大戶大減稅 藍版證所稅共識

【經濟日報╱記者麥育瑋、徐筱嵐／台北報導】 2013.05.16 04:34 am

國民黨團證所稅共識版本昨（15）日晚間出爐，確定取消設算制8,500點的「天險」，99%的散戶完全免稅；另10億元以上交易大戶則僅需就「超出10億元的差額」課徵0.1%的證所稅。 國民黨團證所稅檢討小組召集人費鴻泰解釋，這次共識原則是：輕稅簡政、簡單明瞭、只修不廢。今日將通過黨團會議決定後，下周一就可以排入委員會審議，希望這個會期就可實施。 財政部長張盛和表示，8,500點的設算制提前退場之後，股市交易量增加，證交稅也會增加，對稅收與股市均有助益。但因股市漲跌無法預測，目前未估計新版稅收。 國民黨團書記長賴士葆指出，今年第1季股市交易額度達5,000萬元以上的大戶為36%，較去年同期46%足足掉了一成，可見現有制度確實影響投資人意願，相信共識版本應該可以把投資人找回來。 檢討小組昨日傍晚6時召開第一次討論會議便達成共識，與會者包括國民黨政策會執行長林鴻池、賴士葆等10名立委，以及財政部長張盛和與金管會主委陳裕璋。 會後費鴻泰召開記者會表示，決議後的共識版本，IPO等四類股票維持核實課稅，但取消以股價指數8,500點做為起徵點的設算制，並增列回溯條款至今年1月1日，以免在新版完成修法施行的過程中，股市就衝破8,500點。修法回溯的目的，將可賦予修法過渡期間，已被設算扣繳稅款的投資人，擁有退稅的權利。 費鴻泰說，在2015年後，證所稅改採雙軌制，除維持對IPO 等四類股票核實課稅外。每年買賣股票成交金額超過10億元以上的大戶，不再強制核實課稅，改就其超過10億元以上部分的交易金額，按0.5%的推計純益率與20%扣繳率（折合證所稅為0.1%）課稅。不過，不願設算的投資人，也可選擇核實申報證所稅。以一年成交金額10億1,000萬元的投資人為例，新版只就超過10億元的部分，即1,000萬元（10.1億元減掉10億元）課徵0.1%的證所稅，應納稅捐只有1萬元（1,000萬元x0.1%）。 圖／經濟日報提供 【2013/05/16 經濟日報】

這次修正案重點 放更大、不抓小

這次修正案重點 放更大、不抓小

【聯合報╱本報記者林政忠】 2013.05.16 03:36 am

這次財政部版證所稅修正方案的重點就是「輕稅簡政」，昨晚三項重要結論：取消八千五百點天險、十億交易大戶可選設算制、散戶免徵證所稅，總結一句就是：「放更大，不抓小」。 一旦修法通過，真正的「核實課稅」將維持現制，僅限四類售股者：ＩＰＯ（股票首次上市櫃）逾十張、興櫃股票達一百張、未上市（櫃）股票，以及非居住者。 財政部賦稅署官員坦言，依現行證所稅，只要售股超過十億元，就必須核實課稅，確實打到大戶痛處；但上有政策、下有對策，進場大戶為了避稅，不是用「假外資」、就是「人頭戶」，財政部若要進一步查核，又會引發「查稅風暴」。 另一方面，有些大戶資金乾脆不進場或轉移至他國股市，造成台股近期交易量萎縮，表面上看起來是八千五百點「天險」，限制股市漲幅，但一般散戶的影響力極其有限，大戶才是實際上在背後發功的有力人士。換言之，這次財政部為散戶取消八千五百點為「假議題」、配套放寬大戶課稅條件才是「真正目的」。 依據證所稅修正版本，大戶設算制的推計稅率為千分之一，交易量若超過十億元，例如十億一千萬元者，每一千萬元將課一萬元證所稅。現實上，有本事的大戶只要控制交易量低於十億元，或另外找人頭戶分攤交易量，操盤獲利一千萬，一樣可免繳證所稅。 財政部官員不諱言，現在大約百分之一、兩千八百多人選擇核實課稅制，至少虧損可扣抵；但證所稅修正版通過後，大戶幾乎會一面倒選擇「設算制」，因為稅率只有千分之一，還可避掉查稅隱憂。 這次修正主要是「取消天險、大戶降稅」，證所稅的初衷原是針對高資本利得者課稅，本來就不是向散戶開刀；但廢稅的民意高漲，財政部只好在理想初衷打折扣，以符合市場的現實期待。 【2013/05/16 聯合報】

府院黨聯手 證所稅修正還要闖三關

府院黨聯手 證所稅修正還要闖三關

【聯合報╱記者林政忠／台北報導】 2013.05.16 05:24 am

立法院國民黨團證所稅檢討小組昨晚首度開會，召集人費鴻泰（左二）、書記長賴士葆（左一）邀請財政部長張盛和（右二）、金管會主委陳裕璋（右一）出席，達成重要結論。 記者徐兆玄／攝影 立法院證所稅專案小組昨晚達成修正重點共識，但此版本未來在立法院修法還需要闖三關：國民黨團大會、財政委員會、立法院院會，修正草案本會期要三讀通過仍有變數。 下周一就是五二○，馬英九總統就職滿五周年。為了減少市場紛擾，證所稅修正案猶如一班「加班直達車」，一路開往修法通過的目的地。證所稅專案小組只開昨晚一場會議、前後不到兩個小時，就凝聚出共識版。財政部長張盛和會後證實，府、院同步掌握修法進度。 圖／聯合報提供 證所稅今天將闖頭關，但國民黨團內部仍有雜音。國民黨立委盧秀燕昨天就拋出震撼彈，她質疑證所稅修正過程「上下其手、密室政治」，她宣布退出專案小組。 專案小組召集人費鴻泰證實，儘管少數執政黨立委仍主張停徵證所稅，但財政部版就是黨團共識，證所稅修正案今天將列國民黨團大會的「報告案」，只宣讀、不討論，直接送交下周一立法院財政委員會審議。 第二關，財委會下周一審查證所稅修正案才是真正戰場；民進黨團主張停徵證所稅、親民黨團去年修法也站在反對立場。 不過，在財委會，國民黨有九席立委、民進黨僅四席，國民黨占人數優勢。財政委員會輪值召委費鴻泰說，有六位國民黨籍財委會立委出席昨晚小組會議，凝聚出共識版，「民進黨不同意，就表決！」 最後一關就是立法院院會。若依法定日期，本會期休會日是六月十日，距今不到一個月；只要在野黨團要求交付朝野協商，證所稅修正案就要冷凍一個月，直到九月下會期才能夠處理。 國民黨團高層表示，在野黨若反對，將承受民意和市場的考驗；若有必要，國民黨不排除要求本會期延會到六月底，或加開臨時會一併處理年金議題和證所稅修正案，屆時就可度過一個月朝野協商冷凍期。 在民意和府院黨聯手下，證所稅修正案可望「關關難過關關過」，但修正通過後，大戶是否進場、台股能否有起色，才是一大難關。 製表／陳乃綾 圖／聯合報提供 【2013/05/16 聯合報】