歐洲央行影響市場易，振興經濟難
歐
洲央行(European Central Bank)行長德拉吉(Mario Draghi)仍擁有影響市場走勢的力量：該行宣布將利率下調至0.5%的歷史低點並暗示未來可能進一步降息後，歐洲債券走高，歐元下跌。但德拉吉必須承認，他在推動歐元區經濟走出困境方面感覺力不從心，同時在尋找方法促使貸款流向資金拮據的企業方面幾乎沒有進展。這毫不奇怪，因為真正的工作需要政府來完成。對於市場來說，最具重大意義的時刻就是德拉吉暗示目前為零的存款利率未來被下調至負值的可能性增大。德拉吉再次告誡說，此舉可能帶來意想不到的後果，但歐洲央行將應對和克服這些後果。這番講話使負利率變為可能，不僅導致2年期德國國債收益率降至零以下，而且還推動歐元兌美元大幅下挫。
德拉吉有關歐洲央行管理委員會已就促進信貸投放的可選方案作出決定的講話曾一度令市場充滿期待，但結果只是歐洲央行將開始與歐洲投資銀行(European Investment Bank)等機構就如何推動企業貸款相關資產抵押證券市場的發展進行磋商。德拉吉承認，這一市場目前猶如“一潭死水”，歐洲央行也不確定如何能推動其運轉。這意味著南歐企業融資困難的狀況短期內無法緩解。即使融資機制問題能夠推進，歐洲央行也將面臨銀行資本和風險偏好等其無力解決的問題。因此，這並不是治愈危機的良方。
降為負值的存款利率可能導致歐元大幅下跌，進而可能有助於南歐國家經濟的再平衡。但歐洲央行認為通貨膨脹面臨的各項風險仍總體均衡，這意味著至少在短期內進一步降息的門檻可能較高。另一方面，德拉吉仍在呼籲政府採取行動，尤其是在結構性改革和建立銀行業聯盟方面。不過，歐洲央行在緊縮措施上的立場略有軟化。該行稱，政府至少應避免在財政整頓方面已取得的進展付之東流。
除非歐元區經濟進一步嚴重惡化，否則歐洲央行可能暫時按兵不動。歐元區的政治家一直在呼籲歐洲央行採取行動。現在歐洲央行已經有所作為，接下來就要看政府如何行動了。
Richard Barley
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