台灣斷鏈危機 悶經濟恐成常態
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主計總處大砍今明兩年經濟成長率預測，今年不保二、明年也難保三，昨天同時將明年的ＧＤＰ成長率，從原先預估的百分之三點三七下修至百分之二點五九，連「保三」也失守。
劉孟俊指出，二○○八年金融海嘯之後，國際經濟已出現結構性改變，但台灣在此期間轉型顯然並不成功，使得製造業仍然過度集中在電子相關產業。他說，韓國近期已成功在鋼鐵、造船、汽車等產業打出一片天下，讓韓國在這波景氣復甦中，恢復相對快速。 劉孟俊還指出，大陸台商無論在市場、供應鏈、用人和研發上都逐漸在地化，使得海外生產比不斷提升，在台出口難以明顯成長，已出現「斷鏈」危機。 另一方面，許多台商匯回台灣的資金並沒有用於實質投資，反而投入了房地產市場，造成住宅價格飆漲、工業區養地等亂象，都阻礙台灣近年經濟成長。 他呼籲，政府和民間應該加速產業多元化，同時引導資金轉入實質投資，創造更多的國內就業機會，否則低迷的經濟將成為慢性病，從特例變為常態。
主計長石素梅表示，美國量化寬鬆政策（ＱＥ）未來動向，以及中國大陸產業結構調整影響，仍將為全球景氣走勢增添變數。
對照亞洲鄰近競爭國家的ＧＤＰ成長率表現，亞洲四小龍中的韓國，今年經濟成長率為百分之二點七、新加坡為百分之三點五、香港百分之三點一。
我國去年經濟成長率還小贏新加坡排名第三，但今年已落到墊底，且還輸於日本的百分之一點八。
【2013/11/30 聯合報】
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2013年11月30日 星期六
台灣斷鏈危機 悶經濟恐成常態
悶！GDP今年保二破功
悶！GDP今年保二破功
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第四季出口動能失速，國內經濟吹寒流。主計總處昨下修今年最新經濟成長率（ＧＤＰ），從原先預測的百分之二點三一，降至百分之一點七四，連續兩年跌破二，只在二○○八、二○○九年的金融海嘯期間出現過，凸顯台灣經濟環境的嚴峻。
主計長石素梅指出，受面板需求不振、石化業突然歲修、兩岸產業競爭持續發酵衝擊，台灣第四季出口值下修近一千一百億元，全年ＧＤＰ成長率再下修零點五七個百分點，宣告連續兩年經濟成長率未能「保二」。
主計總處綜合統計處科長高志祥指出，雖然民間消費因汽車銷售帶動與基期因素上修，但第三季的出口金額與實際值相差十八億美元，第四季又下修卅七億美元（約一千一百億台幣），嚴重影響經濟表現。
對照國際研究機構ＧＩ預測今年全球ＧＤＰ成長率為百分之二點四，今年台灣經濟表現低於全球平均，但主計總處官員強調，國內經濟「還是正向成長，但動能沒這麼強」，仍處在「悶」中。
更令人憂慮的是，明年國內ＧＤＰ成長率預測也由八月時的百分之三點三七，下修零點七八個百分點至百分之二點五九，同樣低於ＧＩ對明年全球最新預測值的百分之三點三。官員指出，明年預測值下調主因是，中國大陸與我國產業競爭已經發酵，影響我出口。
官員也表示，若明年美國量化寬鬆政策（ＱＥ）退場，恐又增添不確定因素。
台經院景氣預測中心主任孫明德則認為，今年預估值百分之一點七四「尚屬合理」，但明年的部分他則認為是「過低」。
主計總處也宣布，明年十一月起，「研發支出」將改列為「固定投資」，屆時國內生產毛額會跟著調高。以去年為例，初估ＧＤＰ將增加四千三百億元，回溯修正ＧＤＰ成長率也將略增零點零一個百分點。
【2013/11/30 聯合報】
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2013年11月29日 星期五
美國股市是否存在泡沫？
美國股市是否存在泡沫？
美
國股市乍看顯然是存在泡沫。一些熱門股票今年以來價格上漲了逾一倍。首次公開募股(簡稱IPO)市場如火如荼。散戶投資者正重新入市購買股票。
這種“泡沫論”在社交媒體公司Twitter 11月7日上市交易后進一步升溫。當天該公司股價飆升73%。
Twitter股價目前的升幅仍達69%。
表：全球股價最便宜和最貴的股市
11月14日，美國參議院就珍妮特‧耶倫(Janet Yellen)被提名接替本‧貝南克(Ben Bernanke)擔任美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱美聯儲）主席舉行確認聽證會。內布拉斯加州共和黨參議員邁克‧約翰斯(Mike Johanns)表示，他認為美聯儲寬松的貨幣政策正在拉動股市和房地產市場走高。
他說：“我漏說了什么？我認為存在資產泡沫。”耶倫回答說：“我們必須對此進行非常仔細的觀察，但我并不將其視為資產泡沫。”
其他人也同意耶倫的觀點。嘉信理財(Charles Schwab)首席投資策略師利茲‧安‧松德斯(Liz Ann Sonders)表示：“坦率地說，這么多人問起關于泡沫的問題，讓我感覺很困惑。也許是因為近年來我們已經遇到兩次來勢洶洶的泡沫，現在我們更加認同泡沫論了。”嘉信理財管理著2萬億美元的客戶資產。
如果觀察更仔細些，我們會看到投資者這一次表現出的是有選擇性的樂觀。
洛杉磯57歲的電影制片人戴維‧T‧弗蘭德利(David T. Friendly)試圖以IPO價格購買Twitter股票，但找不到能讓他買成股票的經紀人。在Twitter首日大漲之后，他說他會等到股票回落時再買。
他說，他對股市整體仍然保持警惕。他說：“太讓人緊張了。股市的起伏太大了。”
弗蘭德利說，在金融危機之前，他把投資組合的30%至40%配置在股票中。如今他僅將20%的資產投入股市。
他說：“夜里我比以前睡得好多了。”
對泡沫論表示懷疑的還有耶魯大學經濟學家羅伯特‧席勒(Robert Shiller)。席勒10月份獲得諾貝爾經濟學獎，他曾多次成功地發現資產價格的過度投機。
他在互聯網熱潮達到頂峰時出版的《非理性繁榮》(Irrational Exuberance)一書中，準確地預測到股市的崩潰。2005年，他在該書的修訂版中正確地指出，住房市場出現了投機性繁榮。
席勒是這樣形容今天的股市的：“市場價格是有一點高，但沒有到我要寫《非理性繁榮》的時候。”
他比較喜歡使用的股票估值標準顯示，股市僅僅是偏貴而已，而不是出現了泡沫。
投資者常常將股價除以公司既往或預期每股收益，以衡量股票價值。為修勻這些收益數據的周期性峰谷，席勒用標準普爾500指數除以該指數成分股過去10年每股收益的平均值，兩者均經過了通貨膨脹調整。
用這種方式來衡量，標準普爾500指數的市盈率約為24.5倍，比1881年以來美國股市16.5倍的平均市盈率高48%左右。
這個數字乍聽起來可能很高。但在住房市場泡沫破裂之前，美國股市市盈率曾接近28倍——而在互聯網泡沫最高潮時，市盈率曾達到44倍。
席勒表示，雖然股市并沒有出現泡沫，但估值還是很高的。包括席勒在內的許多分析師和經濟學家認為，小投資者如果能在市場上找到價格水分不那么大的領域，則有望取得不錯的投資回報。
說了這么多，下面我們將指導投資者尋找股市中殘余的“便宜”領域，我們還將告訴投資者應該警惕些什么。
股市依然昂貴
盡管股市看起來比較貴，但我們有許多理由相信本輪牛市會持續下去。最關鍵的是：現在投資者不應該僅僅因為他們認為股市即將出現回落就逃離股市，而是應該為市場可能大幅走高而做好準備。
原因之一在于，散戶投資者才剛剛回歸市場。
研究公司晨星(Morningstar)的數據顯示，從今年年初到10月份，投資者已向美國股票共同基金和交易所交易基金(簡稱ETF)投入了1,110億美元，但尚未達到2009年以來撤出股市的資金規模（共計1,340億美元）。
晨星的數據顯示，在2000年科技行業泡沫達到頂點之前的四年里，投資者共向美國股票基金投入4,710億美元。
盡管席勒市盈率看起來比較高，但其他衡量股市的指標遠沒有那么高。比方說，FactSet數據顯示，基于過去12個月每股收益的標準普爾500指數市盈率為15.8倍，而1999年以來的平均市盈率為16.9倍。
S&P Capital IQ首席股票策略師薩姆‧斯托瓦爾(Sam Stovall)稱，本輪漲勢給人的感覺似乎是已經持續了很久很久，但其實并沒有任何超出普通牛市特征的地方。（牛市的定義是，以收盤價計算的股市漲幅達到20%，且接下來未出現20%的回落）
始于2009年3月9日的漲勢到目前為止已經持續了56個月，漲幅達到166%。在1921年以來的其他16輪牛市中，有六輪牛市持續的時間比本輪牛市長，有五輪牛市的漲幅比本輪牛市大。
斯托瓦爾擔心市場可能即將迎來回調（定義是回落幅度達10%-20%），但他指出，標普500指數尚未進入需要拉響警鐘的區間。
此外，盡管利率已經上升，但債券價格仍然接近歷史高位，因此不是現金持有者合適的投資對象。債券價格與利率走勢相反。
康涅狄格州格林威治(Greenwich)的投資公司AQR Capital Management的主要創始人及執行負責人克利夫‧阿內斯(Cliff Asness)稱，他的公司今年年初對股市持適度看漲預期，但現在是“徹底的中性預期”。該公司管理著約900億美元資產。
阿內斯認為，經通貨膨脹調整后，一個持股比例60%、持債券比例為40%的典型投資組合未來10年里年漲幅可能在2.5%左右，而歷史回報率是該漲幅的兩倍左右。
席勒為《華爾街日報》進行的一項對長期數據的分析發現，當市場經周期性因素調整后的市盈率達到24.5倍時，其后10年里扣除通貨膨脹因素的年回報率往往在2.5%左右。
由于股票和債券的預期回報率比較低，為退休做準備的投資者將不得不存更多的錢來彌補缺口。比方說，在年回報率為5%時，投資者一個月可以存2,500美元，20年后就會有100萬美元的投資組合。
如果回報率為2.5%，則同一名投資者一個月要存3,250美元左右才能達到100萬美元的目標。
波士頓投資管理公司GMO的資產配置業務聯席主管本‧因克(Ben Inker)稱，如果標準普爾500指數再上漲15%或更多，投資者就應該準備削減他們的美國股票資產配置了。該公司管理著約1,100億美元資產。
席勒的研究顯示，如果股價比今天的水平再高15%，而公司收益保持不變，則預計未來10年經通貨膨脹調整后的年回報率會低于1%。這就幾乎與通貨膨脹保值債券的回報率相當了，而后者的風險要小得多。
因克說：“我們沒有任何具體的理由去相信股市本周、本月或者到明年會走低。我們只是認為美國股市目前的風險回報比很糟糕。”
其他選擇方案
存更多的錢是更快增加養老金的唯一有保障的方式，但也有其他方式能夠提高投資者獲得更高回報的幾率。
首先，盡管美國股票整體偏貴，但美國也有一些類股（以及除美國之外的所有其他地區的股票）比較便宜。
以歐洲為例。洛杉磯管理2.6億美元資產的投資管理公司Cambria Investment Management的首席投資長梅布‧費伯(Meb Faber)表示，市場對通貨緊縮的恐懼以及圍繞希臘和其他南歐國家財政問題的持續擔憂對股票構成了打擊，使這些國家的股市處于很長一段時間以來最便宜的水平。
費伯發現，如果將席勒的市盈率計算方法運用于其他國家，則希臘截至10月31日的市盈率僅為4倍。愛爾蘭、意大利、葡萄牙和西班牙（它們均為面臨債務問題的歐元區國家）的市盈率均為10倍或以下。
就連德國（遠未像其他國家那樣面臨嚴重的經濟問題）的席勒市盈率也僅為15.6倍。
中國大陸、台灣和墨西哥等新興市場國家的席勒市盈率也低于美國。
費伯說：“世界上多數國家的股市都相當便宜。例外的是美國。”
當然，投資者不應該把雞蛋都放在一只籃子里，對估值最便宜的國家孤注一擲。最好的選擇或許是投資海外的整體市場指數基金。針對發達市場的選擇方案包括安碩摩根士丹利資本國際歐澳遠東ETF基金(iShares MSCI EAFE ETF)（該基金年費率為0.34%，相當于每投資10,000美元交納34美元管理費）或先鋒富時發達市場ETF基金(Vanguard FTSE Developed Markets ETF)（費率為0.1%）。
針對新興市場的先鋒富時新興市場ETF基金(Vanguard FTSE Emerging Markets ETF)和安碩核心摩根士丹利資本國際新興市場ETF基金(iShares Core MSCI Emerging Markets ETF)的費率均為0.18%。
席勒指出，美國的一些類股也比較便宜。席勒發現，根據他的市盈率計算方式，最便宜的類股是能源、消費必需品、醫療和工業股。
道富銀行(State Street)提供以特定行業為目標的ETF基金，如能源行業優選SPDR (Energy Select Sector SPDR)或醫療行業優選SPDR (Health Care Select Sector SPDR)，這兩只基金的年費率均為0.18%。
AQR的阿內斯還建議投資者嘗試用其他方式提高投資業績，比如投資所謂的價值股（股價相對于公司收益或凈資產而言比較低），采用套利或順勢交易等策略。
AQR等一些公司運營使用這類策略的基金。投資者還可以通過先鋒價值ETF基金(Vanguard Value ETF)（費率為0.1%）等ETF，以低廉的成本將投資向價值股傾斜。
與此同時，投資者還應該遠離過去一年出現的熱門“泡沫股”，這是北卡羅萊納州查珀爾希爾(Chapel Hill)的投資顧問公司Morgan Creek Capital Management首席投資長馬克‧尤斯科(Mark Yusko)的建議。該公司管理著68億美元資產。尤斯科指出，亞馬遜目前基于過去12個月每股收益的市盈率超過1,000倍。
尤斯科說：“我認為不可能有任何一家公司在我支付1,000倍市盈率的情況下仍能在未來10年里有出色走勢。這家公司在10周甚至10個月里可能表現不錯，但作為投資者，你首先應該為資產保值，其次才是追求增值。”
Joe Light
東京物語／富而好禮的日本人
東京物語／富而好禮的日本人
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日本人極為尊重「先來後到」的優先權，在重要採訪場合，未曾見到日本媒體攝影記者為搶畫面卡位而爭執，因為主辦單位會以報到的順序，一一唱名排隊進會場，先報到的記者自然可選最好的拍攝位置。
有一次，攝影區從舞台左前方臨時改到舞台正前方，沒有人爭先恐後去搶新位置，而是「全體平移」，第一個來報到的記者，還是可以占到最佳的拍攝位置。 有一回台灣公關公司來東京舉辦記者會，不諳當地採訪潛規則，會場準備好就開大門放人。近廿名攝影記者竟沒有一窩蜂衝進去搶位子，而是徬徨地站在門外。最後有位記者提議，猜拳決定先後，才讓大家安心依序入內。台灣媒體朋友看到我在臉書貼出大家猜拳的有趣照片，直說「好羨慕」。先來後到的規則成立，伴隨的是長時間「等待」。賞櫻、看焰火，在一、兩周之前占位子、派人輪流駐守等待，並不稀奇。最令人佩服的是，日本小孩也很能等。 以小孩最多的東京迪士尼來說，遊樂設施外一百分鐘的排隊，竟沒有一個日本小孩嚷不耐煩、想坐下來歇腿，不管兩歲或十二歲，他們一路站在隊伍中。為看十五分鐘的迪士尼遊行，還在包尿布的小小孩跟著爸媽，開演前一個小時已坐在沒有樹蔭的遊行動線旁。當然日本人「等」慣了，野餐墊之外，遮陽傘、小點心一應俱全。 廿四日是今年日本職棒總冠軍樂天隊回仙台遊行的日子，球迷不分年紀，清晨即起排隊卡位。警察於遊行開始前兩小時封街，爆滿群眾亦步亦趨，從人行道隨著移動的拒馬，走進車道，沒有推擠。最厲害的是，歷時四十分鐘遊行結束，日本媒體拍到人潮散去後的路面，只有落葉、沒有垃圾；當天有超過廿一萬人來觀賞遊行。 兩年前日本三一一大地震發生後，災民們不管領物資、打公共電話、搭公車，都展現高度自制和守秩序，被外國媒體大幅報導。這一定是他們從小培養出來的美德。
【2013/11/27 聯合報】
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券商借券避險 不限20%
券商借券避險 不限20%
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金管會昨（28）日宣布，放寬證券業者借券賣出限制，只要因避險需求的借券賣出，都可不受每日20%限額限制，並從明年1月6日起生效。
金管會證期局主秘周惠美表示，為使證券商與期貨商達到避險的目的，金管會將在近日發布命令，證券商因發行認售權證、擔任受益憑證流動量提供者，或股票期貨造市者等避險需求的借券賣出，可以豁免有關借券賣出額度限制。依規定，每日盤中借券賣出委託數量，不得超過該種有價證券前30個營業日的日平均成交數量的20%，以後券商及期貨商因避險需求，借券賣出時可以不受這20%的額度限制。
周惠美說，這項新規定，因涉及證交所電腦系統的調整，因此，搭配先買後賣現股當沖措施，從明年1月6日起生效。
【2013/11/29 經濟日報】
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價錢談不攏 元大金闖越南受挫
價錢談不攏 元大金闖越南受挫
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元大金前往越南擴大版圖受阻。元大金（2885）昨天公告，旗下元大證券亞洲金融，因和越南證券商第一證券聯營公司交異價格談不攏，決定終止全面收購股權。
金管會期許在3到5年內，國內有1、2家銀行成為亞洲地區性大型銀行，不少金融機構加快布局兩岸和東南亞、東北亞腳步，包括中信金（2891）日前宣布併購日本東京之星、開發金（2883）本周宣布孫公司將併購新加坡期貨商Ong First Tradition Pte.Ltd.。
此外，玉山金（2884）今年9月時，也完成投資七成柬埔寨UCB股權，並規畫在越南設立分行。
不過，元大金昨天宣布，旗下轉投資公司終止加碼越南第一證券的交易，原因是因雙方對交易價格未達共識。
元大金控發言人莊有德說，元大證券亞洲金融目前對越南第一證券的持股，已有44.68%，是第一大股東；先前看好越南發展潛力，決定將持股一舉增加至100%，等於全數擁有。當時估計交易金額約1,260萬美元，折合新台幣約3.74億元，但價格沒有共識，只好終止加碼。
【2013/11/29 聯合報】
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2013年11月28日 星期四
13年新高 那斯達克站上4,000關
13年新高 那斯達克站上4,000關
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在強勁的房市數據助攻下，那斯達克綜合指數26日收盤站上4,000點大關，重登13年來僅見的水準。
但不像今年來屢創新高的道瓊或標普500，目前那斯達克仍比達康時代的巔峰低約20%。
那斯達克26日上漲23點或0.58%，收4,017.75點；該指數2000年3月10日曾漲抵5,048.62點的歷史高點。該指數27日早盤續漲0.4%至4033.68點。
那斯達克這波漲勢的新背景是，在聯準會（Fed）長期量化寬鬆措施支撐下，美國經濟逐漸擺脫金融危機陰影，並開始溫和擴張；這種環境凸顯出自1990年代末科技泡沫後，全球經濟與金融市場的巨大轉變。
麥格理銀行投資策略部主管李昂說：「在達康時代，你看到（科技股）股價飛漲，但那些企業卻沒有獲利、沒有倉庫，有些甚至根本沒有產品。但過去幾年來，這類資產價格的上漲顯得更理性。」
而且這次那斯達克的贏家不只是科技股，串流媒體業者Netflix今年來大漲284%，電動車製造商Tesla勁揚256%。許多醫療保健類股和利用科技販售產品與服務的公司，也都表現出色。 傳統上權值較重的科技股，如今只占那斯達克的45%，低於1999年的66%；醫療保健類股的權重增至14%，高於當時的6%；消費類股則由5%增為17%。 BMO私人銀行投資長艾伯林說：「那斯達克不再是偏重科技與成長型股票的指數，而已變得更加多元。」
從Netflix、網路零售商亞馬遜、旅遊網站Priceline被劃歸消費類股而非科技股，就可看出改變。今年來Priceline和亞馬遜分別上漲90%及52%。
投資人說，這些公司提供能夠幫助消費者省錢的服務，而不是獲利前景不明的技術。
【2013/11/28 經濟日報】
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解悶！製造業遇瓶頸 非變不可
解悶！製造業遇瓶頸 非變不可
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今年國內經濟成長開高走低，內外需欠佳，景氣依舊悶。綜合學界與政府的觀察，國內製造業現已走到瓶頸，到了非改變不可的地步。
經建會主任秘書高仙桂表示，國內經濟與國際景氣連動的主因，就是我國經濟成長主要依賴出口，但10月亞鄰國家的出口表現卻比台灣好。
經建會分析發現，我國競爭對手國南韓的出口產品結構較台灣多元，而歐美景氣復甦後，對汽車及相關產品需求增加，南韓因有汽車工業，出口表現就不錯。
相反的，國內出口的主力產品之一是面板產業，但面板近來外銷表現不好，這與中國大陸自己開出產能，以及國內競爭力未相對提升有關。
中經院經濟展望中心主任劉孟俊也認為，我國外銷訂單表現不差，起伏也不大，但實際出口表現卻很差，原因就是中國大陸開始進行「進口替代」，台廠也將生產線與供應鏈都搬去對岸，使得生產當地化，是造成此現象的主因。
高仙桂認為，台灣以ICT（資通訊）產業中間材為主力出口產品，相關產業結構需要改變，經建會未來會提出相關論述。
劉孟俊建議，政府能採取的政策有限，各界應開會凝聚共識，是否政府應提高舉債上限以擴張公共建設支出。
他也認為，改變產業政策需要時間，政府現在能做的是加強服務業輸出的能力與力道，藉以彌補逐漸衰退的製造業。
【2013/11/28 聯合報】
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景氣黃藍燈 復甦力道凍結
景氣黃藍燈 復甦力道凍結
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經建會昨（27）日公布10月景氣綜合判斷分數為20分，燈號續呈代表景氣低迷的黃藍燈。景氣綜合判斷分數已經連四個月維持在20分，復甦力道幾乎凍結。
10月景氣悶得發慌，經建會主任秘書高仙桂指出，台灣近月出口表現不如鄰近國家，顯示以資通訊（ICT）中間財為出口主力的方式應該尋求轉型，經建會將針對此情勢提出因應政策。
10月景氣燈號各項構成指標中，股價指數從上個月代表穩定的綠燈，轉呈代表景氣趨熱的黃紅燈；至於反映業者對當前和未來景氣信心的製造業營業氣候測驗點，則從上個月的綠燈跌到黃藍燈。
10月無論景氣燈號、景氣綜合判斷分數、領先指標和同時指標月增率均和9月相同。高仙桂不諱言，這種景氣懸在中間的情況相對少見，反映目前經濟有點悶，復甦力道還待加強。景氣綜合判斷分數連續四個月維持不變，在近30年，僅在2001年網路泡沫化後出現過一次。
隨著歐美景氣復甦，南韓、日本等亞鄰國家出口成長加溫，反觀台灣9月以來出口持續衰退，形成高度反差。高仙桂解釋，以南韓為例，其出口產品比我國多元，其中汽車因歐美需求增加對整體出口帶來正面幫助。台灣以資通訊中間財為出口主力的方式應該轉型，出口也應更為分散。
【2013/11/28 經濟日報】
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第4顆黃藍燈 景氣還是悶！
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景氣還是「悶」！經建會昨天發布10月景氣對策信號綜合判斷分數為20分，不僅連4個月分數相同，景氣燈號也連4個月亮起代表「景氣轉向」的黃藍燈，顯示國內復甦力道不足，景氣陷入膠著。
國內景氣現狀仍難擺脫行政院長江宜樺所說的「悶」經濟。經建會主秘高仙桂說，過去曾出現綜合判斷分數連續相同的狀況，不是分數屬於高到不能再高，就是低到不能再低的極端狀況，但這次屬於景氣轉向中的分數相同，「的確比較少」。
在領先指標方面，10月為101.39，較上月略升0.34％，這項預測未來景氣變動的數據，呈現連續14個月上揚。至於反映當月景氣的同時指標，10月為99.06，較上月略升0.01％，連續第2個月上升。
值得注意的是，10月領先指標雖持續上升，同時指標仍貼近水平，變化不大，回升跡象不明顯。高仙桂解讀，這代表景氣復甦力道不足，有待強化。
進一步來看，本月景氣燈號構成項目中，除「股價指數變動率」則由綠燈上轉為黃紅燈，代表狀況轉好外，「貨幣總計數M1B變動率」與「機械及電機設備進口值」維持代表穩定的綠燈。
但「製造業營業氣候」由綠燈下轉為黃藍燈。「工業生產指數」、「非農業部門就業人數」與「商業營業額」維持黃藍燈。然而，「海關出口值」與「製造業銷售量」表現不佳，仍為代表低迷的藍燈。
另外，中央大學台經中心昨也發布代表領先指標的11月消費者信心指數（CCI），其中「未來半年投資股票時機」為69.00點，較上月下降2.40點，是唯一降幅大於統計誤差值（2點）的指標，代表因民眾預期明年量化寬鬆（QE）政策逐步退場恐影響金融市場，因此信心降低。
【2013/11/28 聯合報】
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伊朗核問題：日內瓦談判各國達成協議
BBC中文網
伊朗核問題：日內瓦談判各國達成協議
更新時間 2013年11月24日, 格林尼治標準時間05:53
雖然達成協議，但伊朗與美國在「提煉權」上繼續自說自話。
中、美、英、俄、法、德六國同伊朗在日內瓦達成協議。伊朗將限制其濃縮鈾提煉濃度。
經過5天的談判後，星期天（11月24日）凌晨傳出了協議達成的消息，各方同意在六個月內履行此首階段承諾。
根據協議，伊朗同意不再提煉濃度高於5%的濃縮鈾，而目前濃度高達20%的庫存也將被稀釋到5%以下或轉換為不能進一步濃縮的形態；六國將提供「有限度、臨時性、針對性」的制裁放鬆。
伊朗總統魯哈尼在Twitter上表示歡迎達成協議，美國總統奧巴馬在電視演說中形容，這是在解決伊朗核問題上邁出的「重要一步」。
中國外長王毅說，中方歡迎各方達成協議，並稱這份協議「有利於維護國際核不擴散體系，有利於維護中東地區的和平與穩定，有利於各方同伊朗開展正常交往，也有利於伊朗人民過上更好的生活」。
BBC伊朗事務記者雷傑鳴（James Reynolds）在日內瓦報道說，這份協議是伊朗與世界強國之間10年以來最重要的一份協議。
雷傑鳴說，伊朗國內那些曾經投票支持魯哈尼，希望國家「重新開始」的年青選民們將為此感到高興。
更新時間 2013年11月24日, 格林尼治標準時間05:53
雖然達成協議，但伊朗與美國在「提煉權」上繼續自說自話。
中、美、英、俄、法、德六國同伊朗在日內瓦達成協議。伊朗將限制其濃縮鈾提煉濃度。
經過5天的談判後，星期天（11月24日）凌晨傳出了協議達成的消息，各方同意在六個月內履行此首階段承諾。
根據協議，伊朗同意不再提煉濃度高於5%的濃縮鈾，而目前濃度高達20%的庫存也將被稀釋到5%以下或轉換為不能進一步濃縮的形態；六國將提供「有限度、臨時性、針對性」的制裁放鬆。
伊朗總統魯哈尼在Twitter上表示歡迎達成協議，美國總統奧巴馬在電視演說中形容，這是在解決伊朗核問題上邁出的「重要一步」。
中國外長王毅說，中方歡迎各方達成協議，並稱這份協議「有利於維護國際核不擴散體系，有利於維護中東地區的和平與穩定，有利於各方同伊朗開展正常交往，也有利於伊朗人民過上更好的生活」。
BBC伊朗事務記者雷傑鳴（James Reynolds）在日內瓦報道說，這份協議是伊朗與世界強國之間10年以來最重要的一份協議。
雷傑鳴說，伊朗國內那些曾經投票支持魯哈尼，希望國家「重新開始」的年青選民們將為此感到高興。
開放查驗
濃縮鈾既可用於核能發電，也可用於發展核武。而讓西方外交家更擔心的是，伊朗正在阿拉克新建一座核反應堆。
根據協議，伊朗除了同意限制提煉鈾的濃度，還同意不再安裝新的用於濃縮鈾的離心機。阿拉克核反應堆建設也將停止。
此外，伊朗還將「前所未有」的允許聯合國國際原子能機構（IAEA）的調查員每天對納坦茲和福爾多的核設施進行檢查。調查員也將可以查閱阿拉克核設施設計圖樣等文件。
伊朗與中、英、美、俄、法、德六國將成立聯合委員會，與IAEA合作監察履行協議情況，並制定行動方案，以掃除外間對伊朗核計劃的擔憂。
伊朗根據協議將不得為阿拉克的重水式核反應堆裝設燃料。
作為交換條件，六國同意在伊朗遵守諾言的前提下，於未來六個月內不實施新的制裁措施，同時暫停實施有關貴金屬與汽車工業的制裁措施。這將為伊朗帶來15億美元的潛在收益。對伊朗出售石油的限制仍將繼續，但德黑蘭將可分期領回42億美元石油營收。
然而，高達150億美元的石油收益仍將要存放於在制裁措施之下被禁止提兌的海外銀行賬戶。伊朗仍將不得提取1000億美元外匯儲備中的絕大多數資產。
達成協議的消息最先是由伊朗外長扎裏夫與歐盟外交和安全政策高級代表阿什頓的發言人邁克爾·曼先後在Twitter上發帖公布，法國外長法比尤斯隨後也證實了這個說法。
這次日內瓦會談是本月初會談的延續。此前各國空手而回，分析人士指出，伊朗堅持其「提煉權」正是談判的瓶頸。
扎裏夫在隨後的新聞發佈會上說，伊朗在提煉濃縮鈾方面有「不可剝奪的權利」，今後也將繼續，但美國國務卿克里說，星期天達成的協議文字並未承認伊朗有這樣的權利。
（編譯：葉靖斯 責編：李莉）
濃縮鈾既可用於核能發電，也可用於發展核武。而讓西方外交家更擔心的是，伊朗正在阿拉克新建一座核反應堆。
根據協議，伊朗除了同意限制提煉鈾的濃度，還同意不再安裝新的用於濃縮鈾的離心機。阿拉克核反應堆建設也將停止。
此外，伊朗還將「前所未有」的允許聯合國國際原子能機構（IAEA）的調查員每天對納坦茲和福爾多的核設施進行檢查。調查員也將可以查閱阿拉克核設施設計圖樣等文件。
伊朗與中、英、美、俄、法、德六國將成立聯合委員會，與IAEA合作監察履行協議情況，並制定行動方案，以掃除外間對伊朗核計劃的擔憂。
伊朗根據協議將不得為阿拉克的重水式核反應堆裝設燃料。
作為交換條件，六國同意在伊朗遵守諾言的前提下，於未來六個月內不實施新的制裁措施，同時暫停實施有關貴金屬與汽車工業的制裁措施。這將為伊朗帶來15億美元的潛在收益。對伊朗出售石油的限制仍將繼續，但德黑蘭將可分期領回42億美元石油營收。
然而，高達150億美元的石油收益仍將要存放於在制裁措施之下被禁止提兌的海外銀行賬戶。伊朗仍將不得提取1000億美元外匯儲備中的絕大多數資產。
達成協議的消息最先是由伊朗外長扎裏夫與歐盟外交和安全政策高級代表阿什頓的發言人邁克爾·曼先後在Twitter上發帖公布，法國外長法比尤斯隨後也證實了這個說法。
這次日內瓦會談是本月初會談的延續。此前各國空手而回，分析人士指出，伊朗堅持其「提煉權」正是談判的瓶頸。
扎裏夫在隨後的新聞發佈會上說，伊朗在提煉濃縮鈾方面有「不可剝奪的權利」，今後也將繼續，但美國國務卿克里說，星期天達成的協議文字並未承認伊朗有這樣的權利。
（編譯：葉靖斯 責編：李莉）
伊朗與西方國家逐漸靠攏，恐怕會讓沙烏地阿拉伯不爽。
感恩節降價促銷 商家打折沒少賺
感恩節降價促銷 商家打折沒少賺
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感恩節來到，消費者紛紛湧向商場尋找質優價廉的商品。他們以為獲得的折扣越高，越占便宜，但實情是零售商利潤率並無太大變化。零售業的老手們都知道，這些降價促銷通常都會是一個精心布局。
「華爾街日報」26日報導，多數人認為，零售商會準備存貨，賣不出去商品就削價出售。但事實並非如此。大型零售商會在背後與供應商協調定價，將價格設定在打折後，照樣能夠獲利。
報導指，例如紅色褶邊羊毛衫，6折後售價39.99元，其實原本就沒打算按照68元原價出售。產品的定價囊括了折扣的數額。
但消費者似乎不介意，在當前經濟形勢下，大家追求占到便宜的快感。這種多數折扣被捏造的本質，解釋零售商為何能在不賠本關門的前提下照樣實現打折促銷。
但據FactSet，同期這些零售商的毛利率(即進價與售價的差額)一直穩定在27.9%的水平。2012年第四季度利潤率從該年三季度的28%微降至27.8%，可見假日促銷幾乎未導致利潤下滑。
【2013/11/27 世界日報】
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旅遊產值嚇跌 泰出口續減
旅遊產值嚇跌 泰出口續減
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泰國10月出口持續下滑，雖然減幅較9月縮小，但凸顯該國的經濟基石之一仍然脆弱；政治情勢緊繃也對旅遊業造成5億美元損失。
商務部27日公布，10月出口較去年同期下滑0.7%，遠不如路透訪調分析師預估的增加0.7%，但萎縮幅度較9月的7.1%縮小。出口下滑的主因包括日圓貶值與商品下跌，且科技業快速變遷，泰國的電子產品出口需求隨之減少。
10月進口也減少5.37%，但減幅小於較分析師預估的8.17%。
出口占泰國經濟逾六成，是一大重要支柱。自5月來，僅8月出口成長3.9%，其餘月分都下滑。今年前十個月出口共減少0.02%。
但商務部表示，隨著已開發國家逐漸復甦，未來數月出口可望回升，今年整體出口預計將成長1%，明年則可望加速至成長5%。政府原本預期今年出口將成長9%，但全球需求疲弱，導致當局一再下修成長預估。
另外，泰國觀光局官員表示，連日來的反政府抗議行動，迄今已嚇跑30萬名旅客，造成5億美元損失。泰國去年外來旅客達2,230萬人。
【2013/11/28 經濟日報】
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政局動盪 泰國降息1碼
政局動盪 泰國降息1碼
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泰國央行意外宣布降息1碼，是今年來第二度降息，希望提振疲弱的經濟成長。泰國反政府抗議情緒升溫，已威脅到投資人信心與內部需求，傷害經濟成長前景。
泰國央行貨幣政策委員會27日以六比一投票通過，調降一天期債券附買回利率1碼至2.25%，未如彭博資訊訪調19名經濟學家一致預期的維持在2.5%不變。
泰國央行貨幣委員會秘書長白彭表示，經濟成長較央行原先預估走緩，目前下行風險比上次會議10月時還大，通膨展望溫和，以及家庭信貸適度成長，都是委員會決定放寬貨幣政策的原因。
泰國央行指出，經濟成長仍受到來自政府投資延宕與民間信心脆弱的下行風險，部分因素就是政治緊張。
白彭說，央行已調降泰國今年度經濟成長預測至3%，低於原估的3.7%，由於政治情勢不穩，不排除進一步降息。
泰國Kasikorn研究公司經濟學家皮諾萬說：「央行還有進一步降息空間，政治動盪持續延燒，可能導致投資延宕，進一步削弱第4季消費。」
【2013/11/28 聯合報】
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2013年11月27日 星期三
泰國政盪 經濟成長率中槍
泰國政盪 經濟成長率中槍
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受反政府示威影響，泰銖26日連續第六天走貶，持續時間是4月來最長。泰銖兌美元26日一度貶至32.11泰銖，是9月11 日來最低價位，過去一個月來已貶3.4%；同期間泰股指數跌掉6.6%。 泰國知名企業家紛紛警告，政局持續動盪將嚴重衝擊泰國經濟。泰國商會（TCC）主席馮庫索基（Isara Vongkusolkit ）說：「政治動亂只會摧毀成長。但如果解散國會，泰國經濟將需要一段時間重回軌道，因為選舉前將有一段空窗期。」 發展經濟學研究所認為，在美國市場帶領下，明年全球經濟將復甦，提振泰國出口。該研究所預測泰國今年出口將成長1%，明年成長率則會上升。另外，發展經濟學研究所也預期泰國政府的大型計畫，包括3,500億泰銖的水資源和洪水管理計畫，及2兆泰銖大型基礎建設計畫，將在2014年為泰國吸引新的國內和國外投資。
台資企業影響有限 【本報綜合報導】F-泰鼎、泰金寶、聚亨、南僑等在泰國設有據點的業者均表示，泰國反對黨針對政治赦免案集會遊行，對公司影響不大；先前受泰國洪災影響，一度「斷鏈」的汽車業者也認為衝擊有限。
【2013/11/27 經濟日報】
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2013年11月26日 星期二
入歐盟叫停…烏克蘭10萬人示威 警民衝突
入歐盟叫停…烏克蘭10萬人示威 警民衝突
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烏克蘭與部分前蘇聯國家原訂廿九日在立陶宛首都維爾紐斯與歐盟簽署協議，但烏克蘭政府廿一日下令暫停與歐盟簽署協議的準備過程，發展與俄國和前蘇聯國家的經濟關係。
廿四日，數百名抗議者不理會政府警告，堅持在基輔「歐洲廣場」紮營。營帳是「橘色革命」的重要特徵。
廿五日，數百民眾聚集在政府大樓外，與鎮暴警察發生衝突，警方動用催淚瓦斯，並封鎖政府大樓附近道路。抗議者要求總理艾札羅夫下台，他們對警方丟東西，噴灑不明氣體，警方趕緊戴上防毒面具並圍成人龍。
烏克蘭總理艾札羅夫廿二日說，國際貨幣基金對烏克蘭的金援條件太嚴苛，是讓烏克蘭放棄與歐盟簽署協議的「最後一根稻草」，不過批評者說，真正的原因是俄國施壓與國內政治因素。
最近幾周，俄國要求烏克蘭不要與歐盟簽訂協議，而是與其他前蘇聯國家加入俄國主導的關稅同盟。俄國警告，如果烏克蘭與歐盟簽署協議，將採取經濟報復措施。俄國曾以暫停供應天然氣、停止從烏克蘭進口巧克力報復烏克蘭。
被監禁的烏克蘭前總理尤莉雅‧泰莫森科要求政府讓她到歐洲治療背痛，歐盟也將「釋放泰莫森科」作為這次與烏克蘭簽署協議的先決條件，但泰莫森科是總統亞努科維奇的政敵。
包括拳王克里琴科在內的反對派領袖都向群眾發表演說，他們批評政府這個決定「丟臉」，要求總統亞努科維奇與歐盟簽署聯繫協議。
【2013/11/26 聯合報】
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金管會：外銀設子行 將可保留分行
金管會：外銀設子行 將可保留分行
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外銀在台設點政策大轉變，金管會決定，已在台設立子行的外銀，可繼續保留一家在台分行，但分行與子行業務必須有所區隔，分行未來將只能做大型企業的企金業務及衍生性商品，五外銀受影響最大。
根據金管會資料，目前在台設有分行與子行的外商銀行，包括花旗、星展、澳盛、滙豐及渣打銀行。原本年底就可能被迫裁撤分行的滙豐銀行，最先受惠。多家外銀在台併購後，成立子行，對於原有的分行，金管會在初期先同意保留一家分行，但政策上仍希望外銀逐年規劃裁撤掉分行。金管會官員昨（25）日表示，這些國際級外銀在台分行承作不少像鴻海、台積電等大型企業的聯貸案，這些大型企業的貸款有不少是無擔保授信，如果這些外銀在台分行裁撤掉，這些聯貸業務勢必要拿到國外去做。 金管會內部評估後認為，與其讓這些業務流失到國外去，不如繼續留在台灣，因此，決定改變政策，同意由外銀自行決定是否保留一家分行，不再強制已設立子行的外銀，必須裁撤掉所有在台分行。不過，外銀分行及子行的業務必須有所區隔，分行只能做大型企業的企金業務，以及一些衍生性商品業務，至於中小企業放款、消金業務及信用卡業務，則由子行來做。 外銀繼續保留分行，主要也多是為了大型客戶的放款業務。依規定，銀行對單一客戶的授信，上限不能超過淨值的一定比率。例如對同一法人，授信總餘額不能超過銀行淨值的15%。 外銀若以分行承辦授信，可用母行的淨值來計算授信總額，放款能量相對大。 若依過去政策，外銀須裁撤分行，外銀放款限額都要回歸在台子行的淨值，由於在台子行規模相對小，對台灣大型企業或跨國企業大戶放款，金額將因此限縮。
【2013/11/26 經濟日報】
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子行、分行業務分離 星展銀：有助拓展授信
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對於金管會擬要求在台灣的外商銀行採子行、分行業務分離，外商銀行主管認為，以分行承辦授信業務，可用母行的淨值來計算授信總額，對外銀業務擴展有利。
星展銀行企業及機構銀行董事總經理鄭克家表示，金管會規定，銀行對單一客戶授信，上限不能超過銀行淨值15%，分行可用母行的淨值來計算授信總額，等待資本額陸續到位，業務空間非常大。至於在台只有分行的外銀，瑞銀投資產品暨服務董事總經理柯仕偉表示，對業務衝擊不大。
目前外銀在台灣設有子行的業者，計有花旗、滙豐、星展等五家，一般企金業務通常由分行發包給子行處理，沒有人會把企金業務單掛在子行。
鄭克家認為，之前金管會曾表示，要求外銀裁撤在台分行，大型企業放款業務限額都要回歸在台子行淨值計算。然而，子行規模有限，不利於對衍生商品和跨國企業大戶放款，業務承作金額將因此縮減。
對於本次金管會要求外銀子行、分行業務分離，外銀主管多表示肯定，有利於外銀在台灣發展授信業務。
【2013/11/26 經濟日報】
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10月零售營業額 創歷年單月新高 製造業生產指數仍持續成長
零售營業額 創新高
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經濟部昨（25）日公布10月商業營業額為1兆2,415億元，年增1.8%，為連續第二個月正成長，其中，直接反映民間消費熱度的零售業、餐飲業營業額雙雙走揚，經濟部官員解讀，民間消費力道提升。
經濟部統計處副處長楊貴顯指出，10月零售業營業額3,451億元，創歷年單月新高，汽車零售業因新車上市帶動換車潮，單月營收年成長15.2%。在百貨公司周年慶加持下，營業額小增0.7%。超級市場、便利商店也因展店效應助長業績，營業額分別成長8.6%和4.3%。
楊貴顯指出，近三個月零售業營業額持續正成長，顯示民間消費力道提升。10月爆發食用油安全問題，衝擊量販店業績，但在業者積極展店挹注下，營業額還較去年小增0.7%。
【2013/11/26 經濟日報】
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10月製造業 續成長
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消費性電子商機加溫帶動積體電路業產量提升，使10月製造業生產指數年增0.49%，不但連兩個月正成長，增幅也較上月擴大。經濟部預期，隨著耶誕消費旺季來臨和手持裝置新品上市，有助維持製造業生產動能，11月指數續揚機會高。
經濟部昨（25）日公布10月製造業生產指數102.86，較上月增加3.61%，和去年同期相比成長0.49%，年增率較9月的0.32%稍稍擴大，顯示製造業生產回溫。
經濟部統計處副處長楊貴顯指出，10月製造業生產持續成長，主因全球消費性電子持續熱銷，帶動半導體、光學元件等產業持續增產，加上金屬製品外銷接單暢旺和車廠新車款上市帶動需求。
從個別產業觀察，10月積體電路業生產指數較上年成長3.67%升勢最旺。不過，受到下游廠商拉貨力道走弱拖累，液晶面板產量較上月大減少19.48%，和去年同期相比減幅高達21.8%。
此外，印刷電路板（PCB）也因筆記型電腦（NB）需求持續不振，產量雖然較上月小幅回升5%，但和去年同期相比仍衰退15.2%。
【2013/11/26 經濟日報】
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看來第四季的內需景氣沒有想像中的壞。
金融帳連13季淨流出 累計失血3兆元
金融帳連13季淨流出 累計失血3兆元
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中央銀行昨天表示，因壽險公司和民眾海外投資續增，第3季金融帳淨流出110.9億美元，連續13季淨流出，累計金額約1019.8億美元，折合台幣逾3兆元。
至於第3季經常帳則為順差149.1億美元，國際收支綜合餘額為順差（反映在央行準備資產增加）26.1億美元。官員說，金融帳連續13季呈淨流出「正常且健康」，有助於我國際收支的平衡及國內金融穩定。 央行經濟研究處副處長林淑華說，金融帳淨流出是反映國人的資產配置，也表示國人的財富增加，包括德國、大陸、新加坡及南韓等情況亦然。
據了解，2005年第3季起，我金融帳曾經一度連10季淨流出，累計流出金額672.48億美元、約1.9兆新台幣。
這一次是從2010年第3季以來，金融帳即一路呈淨流出，金額更是高達1019.8億美元，折合台幣逾3兆元。
林淑華表示，第3季經常帳順差149.1億美元，創今年新高；主因是對大陸及美國出口衰退，出口較去年同期減少0.8%；另一方面，由於因農工原料與資本設備進口減少，進口也減少3.6%，進出口兩相抵減，商品貿易順差增為104.3億美元，較上年同季增加18.2億美元。
金融帳方面，她表示，第3季直接投資與證券投資分別呈淨流出23.5億美元及83.6億美元。其中，居民對外證券投資淨流出123.9億美元，主要是保險公司投資國外債權證券增加；非居民證券投資淨流入40.3億美元，主要是外資投資國內股市增加。
此外，累計前3季，經常帳順差402.3億美元，金融帳淨流出296.8億美元；國際收支綜合餘額順差達86.4億美元。
【2013/11/21 聯合報】
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壽險捍衛買股權 備妥三案
壽險捍衛買股權 備妥三案
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保險業買股攻防戰上衝最高點，據透露，壽險業已備妥方案，準備放棄全部董監事投票權以換取維持10%持股，若金管會不同意，底線也會劃在持股可降至5%，但須保有董監事投票權。
為導正壽險業挾龐大資金介入經營權、取得銀行保險銷售通路有利位置等現象，金管會研議推動保險法第146之1條修正案，將保險公司持有公開發行以上公司股票，從目前不得超過該公司實收資本10%降至5%。
據了解，壽險公會已研議三個方案，最希望的是持股比率維持目前10%不變，超過5%的部分，願意放棄投票權。不過，隨著金管會主委曾銘宗談話轉硬，業者已有心理準備，此案獲金管會同意的機率不高。
壽險業者指出，所謂「放棄投票權」，意指放棄被投資公司的董監事選舉權，保險法原就規定，保險公司不能出任被投資公司的董監事，因而並無放棄被選舉權的問題。至於重大議案與一般議案的投票權，維持現狀，壽險業不會放棄。
壽險公會本周四（28日）將舉行理監事會，討論這三案，並在通過後呈報金管會。至於第二次保險法修正案公聽會，可能下周舉行。因事涉敏感，壽險公會理事長許舒博昨晚不願表示意見。
據公會統計，壽險業持有5%以上個股合計81檔，持股市值約1,500億元。壽險業者指出，目前攻防重心在第二案，他們希望維持單一公司持股最高10%不變，但為爭取外界信任，針對10%持股，願意放棄全部的董監事投票權。業者指出，壽險公司目前都有去化資金的壓力，對他們來講，維持高持股比擁有投票權重要，因而將捍衛10%持股列為優先爭取項目；如果金管會非要將單一公司持股降至5%，也只好遵照指示辦理，但有前提，這5%持股必須有投票權，這是公司法賦予的基本權利。
【2013/11/26 經濟日報】
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有點同情壽險公會的處境。
整起事件明明是某一壽險業者挑戰主管機關威信，於股東會中去支持特定董事。
結果惹惱主管機關，讓主管機關不惜使出殺手鐧，擬修改保險法來調降業者持股比例上限。
現在，壽險公會出面承受主管機關與立法委員的炮火，事主則默不出聲。
明明壽險公司依法行使股東會投票權，主管機關僅以行政命令禁止是依法無據的。
這也是我們國家的金融法規為外資所詬病之處。
如今，把遊戲規則以法律條文寫清楚，讓主管機關得以依法行政，業者也得以清楚掌握自己的法律風險。
開發金11.6億 併星國期貨商
開發金11.6億 併星國期貨商
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開發金（2883）昨天宣布，旗下凱基證券將以新幣4,880萬元，折合新台幣約11.6億元，併購新加坡的期貨公司Ong First Tradition Pte. Ltd.。
金管會力推國內金融機構成為亞洲區的指標性銀行，開發金控發言人張立人說，開發金積極推動海外布局，下一步將在中國大陸成立合資證券商，目標是成為亞太區最具特色的投資銀行。
開發金在新加坡當地已有一家券商，為讓布局更完整，昨天董事會通過收購Ong First Tradition的300萬股全部股權。全案還需雙方主管機關核准後，才能執行。
凱基證說，被併購的公司是新加坡當地家族企業，由於繼承者無力經營，才讓凱基證有機會購併，Ong First Tradition獲利表現穩定，今年1至8月股東權益報酬率（ROE）超過20％，也讓凱基證願意以股價淨值比2倍的價格收購。Ong First Tradition是在1984年成立，營運近30年，是新加坡首家期貨公司；張立人說，凱基證券在收購Ong First Tradition後，將有更完整的金融商品優勢和客戶通路。
【2013/11/25 聯合報】
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