專家傳真－開放─境外人民幣中心的必要條件
最近金融業的熱門話題，是台灣能否成為香港之外的另外一個境外人民幣中心？由於香港起步較早，許多討論都圍繞著台灣「還有沒有優勢」？
金融中心的形成要件，包括活絡的初級與次級市場其範圍包括外匯、貨幣及資本市場（固定收益與權益證券），且除了現貨市場，尚須輔以衍生性金融商品市場。從市場參與者的角度來看，未來台灣的境外人民幣市場必須提供優於其他中心的產品或服務，除了吸引本地DBU及OBU的客戶外，亦能吸引真正境外的參與者，才有可能逐步變成金融中心。
台灣需要以更開放的條件與國外競爭，吸引本國與外國業者來台從事金融活動如投資、籌資、避險、資金調度、外匯交易、有價證券發行與銷售等。否則在資本市場與金融商品不發達的狀況下，金融機構吸收大量的存款仍須往外尋求出路，台灣繼續做為國際金融機構的商品銷售據點。例如，保險公司發行以人民幣計價的保單，需固定收益商品作為避險，倘國內無此類商品，則須向國際市場尋找 。當這些投資活動甚至銷售活動不發生在國內，對國內金融市場的發展的貢獻就不大。所以存放款，匯款與外匯交易是基本條件，政府須放寬資本市場及金融商品限制，鼓勵本國或在地的外資金融機構積極創新並擴大業務範圍，如此台灣或可與周邊的金融中心競爭。
兩岸貨幣清算備忘錄簽訂，台灣有機會成為另一個離岸人民幣市場，市場簡稱為CNT，有別於香港離岸人民幣市場CNH的代號。CNT與CNH可能會有什麼不同？個人認為，DBU承作人民幣外匯交易後，須與他行DBU、OBU或國外銀行拋補，在外匯交易自由無套利機會的狀況下，CNT匯率應等於CNH。至於貨幣市場，在無特殊規定下，銀行間資金可自由存放，銀行間CNT利率應趨近於CNH。當兩者實為同一種東西的狀況下，比較金融效率，商品多樣性，獲利性、安全性及流動性等因素下，CNT會獲得投資者或籌資者的青睞嗎？
香港在人民幣貿易清算額、點心債券發行、存款存單，銀行放款等業務均已累積相當規模，其人民幣發展程度遠高於台灣。以台灣長期處於利率低迷、游資過剩、投資管道及商品缺乏的狀況下，可能的狀況是本地銀行吸收大量的人民幣存款，但沒有相關的人民幣資產業務（有價證券或放款），這些存款只能轉存於中銀台北或香港的金融機構，或透過外匯換匯兌換為其他貨幣。倘外匯、借貸、債券股票發行與買賣等諸多業務都在香港承作，台灣在此磁吸效應下，香港則進一步鞏固其境外人民幣的中心地位。
雖說目前兩岸的貿易額高達1,700億美元， 往後台灣銀行業可以人民幣計價從事貿易融資、存款、匯兌等業務。不過這些業務早以美金或其他幣別的方式在進行，另考慮台幣對外幣（包括人民幣）匯兌、外幣遠匯及衍生商品的相關限制，倘台商繼續以香港作為人民幣的調度、避險或投資的中心。台灣能爭取到多少人民幣業務，仍尚待觀察。 中國銀行台北分行將在CNT扮演清算行的角色，可以參與中國境內外匯市場、貨幣及債券市場，清算行除貨幣結算外，可扮演資金流動性的惿供者，或作為外匯交易的造市者，因此台灣要成為境外人民幣中心，某種程度上，需要盡量協助中銀台北分行壯大，鼓勵其擴大資產負債規模，發行人民幣債券或存單等，吸收其他地區的銀行如紐約、倫敦等地的銀行以其作為清算行，使人民幣業務勝過中銀香港，則台灣成為境外人民幣中心的可能性就更大。 倘台灣的目標要變成境外人民幣中心，其不二法門就是卻除保護心態並採取開放政策。當管制減少，市場深度與廣度增加，金融活動由境外轉回境內，外資來台參加台灣金融市場，台灣才可能免於淪為周邊金融中心的附庸，從而逐步建立 屬於自己的中心。
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