兩大交易所計劃在港推出離岸人民幣期貨交易
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對人民幣的興趣攀升、外匯匯率波動加大之際﹐全球市值最大的兩家交易所都計劃在香港推出離岸人民幣期貨交易，這將是此類金融產品的首次問世。這一金融衍生產品將有助於投資者及在中國開展業務的製造業企業抵御來自人民幣匯率波動的風險。在今年中央政府批準擴大人民幣兌美元的日波幅區間之後﹐該匯率的波動性有所增加。年初截至目前﹐人民幣兌美元已累計下跌0.5%。從2005年中國實施匯率改革至2011年年底﹐人民幣兌美元累計升值31%。
香港交易及結算所有限公司(Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd., 0388.HK, 簡稱﹕香港交易所)計劃下週一在香港啟動人民幣期貨交易﹐交易品種為期限至多一年的合約。與此同時﹐芝加哥商業交易所控股公司(CME Group Inc., CME)將於今年年底前推出期限最長為三年的人民幣期貨合約。
與企業目前能使用的、在香港銀行間交易的人民幣遠期合約不同的是﹐人民幣期貨的買賣將更為便捷﹐因為它在電子平台上交易﹐並使用標準合約。
芝加哥商業交易所控股公司亞洲外匯部門負責人KC Lam表示﹐投資者及企業將可以更便捷地對沖匯兌風險。Lam還稱﹐期貨合約將令交易對手風險最小化﹐因為它有清算機構給交易作保障﹐這不同於遠期合約交易對手之間互相依存的那種性質。芝加哥商業交易所控股公司旗下擁有芝加哥商品交易所(Chicago Board of Trade)及紐約商品交易所(New York Mercantile Exchange)。
香港已經成為了首屈一指的離岸人民幣交易中心﹐眾多點心債、人民幣計價債券在這裡發行﹐使得國際投資者能夠輕鬆獲得進行人民幣交易的機會。數據供應商Dealogic的信息顯示﹐目前香港已發行的點心債餘額為252.6億美元。
德意志銀行(Deutsche Bank)在最近的報告中估計﹐香港外匯市場日均現匯交易額約為20億美元﹐日均外匯掉期及遠期交易額約為30億美元﹐日均無本金交割遠期外匯交易額約為65億美元。
早在離岸人民幣市場啟動之前﹐人民幣無本金交割遠期合約就已在使用﹐這類合約用美元結算﹐給那些無法參與嚴格管制的中國大陸市場的投資者提供了投資人民幣的機會﹐而且他們不必持有人民幣。相反﹐交易所計劃推出的人民幣期貨以及人民幣遠期合約都要求用人民幣結算。
今年4月中旬﹐中國央行將人民幣兌美元日交易區間從當日中間價上下0.5%范圍浮動擴大至上下1.0%。芝加哥商交所的Lam表示﹐此舉刺激了客戶對對沖人民幣匯率波動風險工具的需求。
他表示﹐在那之前﹐投資者只是購買並持有人民幣﹐但現在﹐他們在對沖人民幣敞口風險方面的需求增強了。
新生的人民幣產品市場（還包括利率掉期和期權）競爭激烈。芝加哥商交所和香港交易所希望這次推出的期貨產品能讓它們在人民幣國際化進程中扮演重要角色。過去兩年﹐中國政府已逐步放寬了對人民幣在大陸以外市場使用的限制。
澳新銀行(ANZ Banking Group Ltd.)大中華區首席經濟學家劉利剛表示﹐這些新產品有助於擴大人民幣使用和推動人民幣國際化。人民幣期貨能夠幫助出口商和進口商管理人民幣匯率波動風險﹐這反過來會激發更多公司對用人民幣進行貿易結算以及發行人民幣債券（俗稱點心債）的興趣。
不過﹐一些交易員對人民幣期貨能否在短期內獲得成功存疑。恒生銀行(Hang Seng Bank Ltd.)人民幣策略主管Kimman Ngan表示﹐他認為一開始人民幣期貨不會受到普遍歡迎﹐因為從票期和規模上看﹐遠期市場都很好地滿足了投資者需求。
香港交易所行政總裁李小加(Charles Li)今年早些時候表示﹐交易所希望擴大其產品種類﹐提供從股票、股票相關衍生品到外匯、固息產品和人民幣計價大宗商品等一系列產品。該交易所今年6月同意斥資21.8億美元收購倫敦金屬交易所(London Metal Exchange)﹐這讓其獲得了進軍大宗商品交易的快速通道。
而芝加哥商交所在5年前就推出了無本金交割人民幣產品﹐而且該交易所正在關注人民幣市場的長期增長機會。
Fiona Law
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股票(H股)、債券(點心債)，現在連離岸人民幣期貨都推出了，香港發展離岸人民幣業務的腳步越來越快了。
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