9月景氣 又黃藍燈
| ||
 | ||
| ||
經建會昨天發布9月景氣對策信號綜合判斷分數由上月修正過的20分減為19分，連帶使得景氣燈號連續第3個月亮起代表「景氣轉向」的黃藍燈，顯示國內景氣復甦力道不足，仍處膠著。
經建會主秘高先桂指出，第4季因為有百貨周年慶等刺激民間消費，景氣會逐漸增溫。但是研究機構預期國際景氣要明年才有明顯成長，代表國內景氣大步復甦恐得等到明年。 她說，今年以來的食品安全議題不可避免會對未來民間消費產生衝擊，至於衝擊程度還需觀察。 好消息是9月領先指標103.57，較上月略升0.45％，是連續第3個月的上揚；同時指標為101.26，也較上月略升0.13％，中止連續15個月的下滑。 領先指標具有預測未來景氣變動的功能，連3個月上揚代表未來景氣露出曙光；同時指標則反映當月景氣狀況，由負轉正代表9月景氣已趨好轉。 經建會經濟研究處景氣組組長林麗貞說明，觀察這3個月的領先指標，上升力道有加大趨勢，愈來愈強，意味未來景氣可以期待。至於同時指標部分，過去半年都在盤整階段，這個月能由負轉正，代表未來景氣應會愈來愈好。 整體而言，經建會指出，9月金融面、市場信心調查指標大致穩定，而生產面、貿易面、消費面與勞動市場表現仍未盡理想。
【2013/10/28 聯合報】
|
2013年10月29日 星期二
9月景氣 又黃藍燈
股神 點出投資三盲點
股神 點出投資三盲點
| ||
| ||
| ||
億萬投資名家巴菲特，建議廣大散戶「別自己打垮自己」，並提醒散戶最容易犯的三大錯誤。
巴菲特在今日美國報（USAToday）的專訪中說：「投資股市的好處是，長期而言股票總會有好表現。美國企業和總體經濟未來將有好表現，因此局勢對你有利。」
巴菲特提出散戶最可能犯的三大錯誤：
第一、嘗試抓進出市場的時機。巴菲特說：「投資人以為自己能夠預測股市短期波動，或聽信其他人（時機操作者）的方法，那就犯了大錯。」第二、試圖模仿高頻交易員。巴菲特表示，買進優質企業股票，並以長線獲利為目標，強過頻繁變換持股。他說：「如果頻繁買賣持股就犯了大錯。」 第三、買基金支付過高手續費及管理成本。巴菲特說，既然投資跟隨標普500指數的指數型基金成本很低，投資人沒理由付昂貴管理費買共同基金。
【2013/10/29 經濟日報】
|
2013年10月28日 星期一
元大金砸百億 登陸搶券商牌
元大金砸百億 登陸搶券商牌
| ||
| ||
| ||
元大金控登陸申設合資全牌照券商，規模將自百億元起跳，可望創下台資券商登陸最大手筆紀錄。據悉，元大金控內部已組成專責小組，將由經紀業務高手領軍，全力爭取深圳的台資上限51%合資全牌照券商，搶賺人民幣。
對此，元大金控發言人、副總經理莊有德低調表示，王榮周出任元大金董事長的時程他並無所悉，對於登陸合資券商進度，他說，現在服務貿易協議還在立法院，今年底能否通過生效都有變數，現在談合資券商的規畫還太早。 不過，消息來源指出，元大金已經規劃未來合資券商的資本額，一開始就要有人民幣20億元以上，相當於新台幣百億元，凸顯其強烈的爭牌信心與未來營運獲利的企圖心。而合資的對象，傳出可能是北京國企，但礙於台資51%全照券商，只有上海、福建、深圳各一張，因此選定深圳落腳申請。 再加上元大寶來投信與華潤深國投集團，已在深圳合資基金公司，而元大集團少東、元大文教基金會董事長馬維建稍早更親自赴北京拜會，顯示元大在北京、深圳兩邊均著力建立良好關係。 大陸方面規範，全牌照券商資本額下限為人民幣5億元，永豐金日前宣布永豐金證券與廈門金圓投資集團旗下的金財投資合資券商，爭取福建台資持股51%合資全牌照，股本就先定人民幣5億元，手筆較元大小得多。富邦、開發旗下券商登陸合資，初期股本也不會太大。 根據金證會與服貿協議，大陸將開放台資券商在上海、福建、深圳各一家台資51%的全牌照券商，另外在其他金改試驗區則開放各一家台資上限49%全牌照券商。包括元大、凱基、富邦、永豐金等四大券商，均鎖定上限51%牌照爭取。
【2013/10/28 經濟日報】
|
2013年10月26日 星期六
奧巴馬逐漸喪失公信力
奧巴馬逐漸喪失公信力
醫
療法案相關網站的崩潰只揭開了奧巴馬(Barack Obama)神奇總統任期的冰山一角。從2004年在民主黨全國代表大會(Democratic Convention)上發表演講進入公眾視野的那一刻，到他2008年令人吃驚地擊敗克林頓(Clinton)夫婦，奧巴馬主要憑藉的一直都是他的公信力。他一講話，來自全球的信任就足可以支持他擔任美國總統。但這已經成為過去了。
突然之間，從華盛頓到利雅得，奧巴馬的公信力正在逐漸喪失。
© Images.com/Corbis
盧比奧上周日在Fox News的節目中表示，在過去三周有關政府停擺的談判結束后，讓共和黨與奧巴馬就移民問題進行談判并達成共識的難度提高了不少。
盧比奧稱，他與愛達荷州共和黨議員拉布拉多(Raul Labrador)等其他改革參與者都擔心，如果他們與白宮就移民問題達成協議，例如通過給予非法移民公民身份來換取對新移民法的嚴格執行，奧巴馬將在執行協議時食言，從而在政治上將他們拋棄。
當一個政客的言論可信度降低時，他在政壇的地位也會下降并逐漸消失。對于美國總統來說，尤其是一位處在第二任任期的美國總統，公信力下降的代價將大到難以估量。去問問沙特人就知道了。
上周末，沙特阿拉伯國王阿卜杜拉(Abdullah)宣布該國拒絕擔任聯合國安理會非常任理事國，令外交界急切地想知道這是怎么回事。但全球很快就消除了疑惑，并明確體會到了背后的原因：沙特已經不再將美國視為其在中東事務上的可靠夥伴。
在伊斯蘭教杰哈德勢力滲入敘利亞反對派聯盟之前，阿卜杜拉支持敘利亞境內反阿薩德(Assad)的組織。他看到奧巴馬就阿薩德動用化學武器而設定的“紅線”慢慢消失，最終徹底轉變立場，與普京(Vladimir Putin)達成了協議。接下來阿卜杜拉又看到，奧巴馬致電向阿薩德提供了武器和資金的伊朗總統魯哈尼(Hasan Rouhani)，尋求就核武問題達成協議，從而再次將沙特人的利益置于不顧。幾天后，沙特情報部門負責人班達爾(Bandar)王子就透露，沙特人希望疏遠與美國的關系。
這里所指的并不是那些“我們信仰上帝”之類的神圣的道德觀，國內政治和國家事務并不是天使的副業，但這個不完美領域的硬通貨是公信力。格林斯特里特(Sydney Greenstreet)在電影《馬爾他之鷹》(The Maltese Falcon)中的角色古特曼(Kasper Gutman)很好地解釋了這個領域的規則。他有這么一段台詞：“我必須告訴你我知道的，但你卻不告訴我你知道的，這很不公平，這樣沒法做生意。”
坦率地講，奧巴馬的合伙人已經覺得無法和他做生意了，他們不再信任他。無論是沙特人、敘利亞反對派、法國人、伊拉克人、難以捉摸的亞洲人還是國會的共和黨人，他們都在和這位能言善辯的美國總統打交道時吃了虧，他們對此已經受夠了。全球重要事務也因而無法解決，繼而陷入一種危險并反復無常的境地。
眾議院預算委員會主席萊恩(Paul Ryan)和參議院預算委員會主席莫瑞(Patty Murray)將就開支、福利和稅收等問題進行談判，這將是華盛頓面臨的下一個重大政治事件。該談判的氛圍與盧比奧所稱的扼殺移民改革舉措的氛圍一模一樣。人們擔心奧巴馬將在公眾面前敦促推進談判進程，但在最后關頭卻提出增加稅收收入的要求，結果搞砸了萊恩和莫瑞達成的協議。
接下來談談奧巴馬和美國民眾的關系。隨著平價醫療法案(Affordable Care Act)的失敗，這種關系也正在變得疏遠。奧巴馬醫改舉措是其總統信念系統的中央處理器。現在這個系統的信仰者想知道，為何項目數百名技術工人知道網站將在10月1日出現故障的情況下，美國政府仍隱瞞網站的問題。
美國政府職位最高的醫保官員西貝利厄斯(Kathleen Sebelius)并沒有對公眾講實話，在故障發生后的幾天里發表荒唐言論對故障輕描淡寫，而拒絕透露基本的故障原因。
選民通常不會天真地信任政治家，但奧巴馬卻有天賦將選民的支持傾向成功轉變為信任。但如今這種信任在崩潰，并產生了更大的代價。如果美國和國際社會、政治家、公眾和媒體都認為奧巴馬不夠誠實，那他的第二屆總統任期就只能和全球最憤世嫉俗和靠不住的合伙人打交道了。而最終受苦的將是美國人民。
Daniel Henninger
美國對敘利亞及伊朗態度的轉變，對於沙烏地阿拉伯的傷害是我先前未察覺的。
有種說法是，美國放棄制裁敘利亞是因為其外交官員口誤所致。
但是，隨著油頁岩技術的進步，美國對於沙烏地原油的需求將下降。
或許沙烏地對於美國的重要性將大不如前。
2013年10月25日 星期五
金融大咖各占山頭 歐洲央行難管
金融大咖各占山頭 歐洲央行難管
| ||
 | ||
| ||
歐洲央行（ECB）展開大規模銀行資產品質評估，希望替籌組銀行聯盟鋪平道路，但歐洲銀行業割據成風，ECB恐怕難憑一己之力扭轉局面。目前歐洲最需要資金的經濟體仍難以取得信貸，銀行仍更為依賴本國公債，僅仰仗ECB的檢測，無助於扭轉銀行只提供本國企業信貸的現狀。而這已造成部分國家借貸成本上揚、加深困於債務的政府與銀行間的相互依賴。
這代表ECB藉這次體檢恢復外界對銀行業信心的企圖，最終可能事與願違。且經濟學家與官員表示，只要各國政府依然只能自行為銀行紓困或倒閉買單，各國監管機關就不可能放權。 布魯塞爾智庫Bruegel所長沃夫說：「只憑監管機制顯然不夠。必須要有一個統合的解決方案，才能讓各國監管機關停止各自為政、造成銀行業四分五裂局勢。」 義大利銀行龍頭聯合信貸（UniCredit）執行長吉佐尼說：「歐洲銀行有競爭力問題，無法恰當地分配流動性，因為相異的監管單位與法規使市場分崩離析。這不只影響我們，還有歐洲整體銀行業。」 雖然歐債危機的衝擊，使歐元區產生籌組銀行聯盟的初衷。但這場危機也使德、法等地銀行開始減少跨國借貸業務，避免投資歐豬五國（PIIGS）的債券。 據ECB的數據，德國與奧地利每年平均支付存戶0.5%的利息，但義大利的利息高達約2.5%。
【2013/10/24 經濟日報】
|
歐元區銀行「體檢」 ECB嚴審
歐元區銀行「體檢」 ECB嚴審
| ||
| ||
| ||
ECB的「全面評估」報告預計明年10月完成，將分三階段執行；首先是找出銀行資產中有待進一步查驗的初步風險，然後對資產負債表進行整體檢驗，最後由歐洲銀行局（EBA）協助執行壓力測試，並評估銀行的主權債曝險。
ECB在壓力測試中，將要求銀行遵循巴塞爾協定（Basel III），在資產負債表中保有至少8%的資本緩衝。同時以EBA的定義做為標準，將逾期90天未償付的貸款列為壞帳。
ECB總裁德拉基說：「能為占歐元區銀行體系約85%的大銀行，實施一次性全面檢測，對歐洲與歐元區經濟的未來而言，是向前邁進重要的一步。」
ECB預定明年11月接手SSM的職務，朝組建銀行聯盟前進，並企圖利用這次體檢扭轉外界對銀行業信心。但據摩根士丹利調查，投資人預期將有五到10家銀行無法通過ECB的檢測，可能將被迫增資500億歐元（690億美元）。
歐洲銀行股23日應聲走低，道瓊歐洲STOXX600的金融服務指數下跌0.85%至324.77點，西班牙與義大利銀行股平均各跌4%及3%，德國商銀（Commerzbank）也跌逾3%。
但德拉基稍晚受訪時說：「若銀行無法通過檢測，那就不會通過，這點無須質疑」，如此才能證明檢測可信賴。「這次體檢要可信，因最終目的是恢復或增強民間對銀行健全度與其資產負債表品質的信心…促使民間部門的資金投入銀行業。」
ECB的體檢名單目前包括24家德國銀行、16家西班牙銀行、15家義大利銀行、13家法國銀行，荷蘭則有7家、愛爾蘭5家，希臘、賽普勒斯和葡萄牙各4家。
【2013/10/24 經濟日報】
|
2013年10月24日 星期四
內需回溫 9月商業營業額史上第四高
內需回溫 9月商業營業額史上第四高
| ||
| ||
| ||
內需回溫！經濟部統計處昨天公布批發、零售、餐飲營業額1.2兆，年增率由黑翻紅，增長1.3%，中止五月以來的連續衰退。統計處副處長楊貴顯說，批發回穩、首波周年慶助攻，對零售業績功不可沒。
九月商業營業額為史上單月第四高，但值得注意的是，今年以來，批發業受外貿情勢不佳拖累，表現依舊欠佳，但本月汽機車零配件和服飾業表現突出，年增率由負轉正，年增0.2%。
楊貴顯說明，進口車促銷和國產新車上市，衝刺車市買氣；服飾則因季節交替，尤其今年低溫來得早，換季服飾需求增加，及路跑熱襲捲台灣，機能性服飾品買氣熱絡。
零售業則受百貨公司單月營業額近9百億元激勵，占整體零售業績逾四分之一。
楊貴顯表示，首波周年慶登場，百貨公司業績增加近兩成；超市則因中秋節烤肉聚餐需求，也有兩位數增幅。
不過，十月內需可能遭受黑心食用油、陸客團大減影響，但楊貴顯指出，商業成長力道主要來自批發、零售端，隨外銷訂單回神、周年慶檔期延續，預期十月表現將持平。
此外，九月工、商業統計也雙雙報喜。
其中，工業生產指數100.17，主要是半導體產能暢旺加持，致九月年增率同樣由負轉正，成長1.06%；第三季工業生產指數103.27，產能為歷年次高。
楊貴顯說，不僅半導體產能持續暢旺，太陽能材料、高質鋼品、化纖原料和泛用樹脂需求回溫，可望支撐第四季製造業產能，並抵銷通訊、機械和汽車減產力道。
另外，歐美景氣復甦，也可望彌補新興經濟需求減緩。
【2013/10/23 聯合報】
|
OGX違約倒數 引爆巴西破產潮
OGX違約倒數 引爆巴西破產潮
| ||
| ||
| ||
巴西石油大亨巴提斯塔（Eike Batista）擁有的OGX公司36億美元債券即將違約，正助長巴西當前的債務重整熱潮，破產的業者涵蓋肉類包裝、能源和巴士製造等產業。
Rothschild、Lazard、百仕通（Blackstone）和包括Quinn Emanuel Urquhart & Sullivan等法律事務所，都名列為OGX石油天然氣處理債務重整的顧問。巴提斯塔的財務危機，已使今年來巴西聲請破產保護的公司增加10%，為處理債務重整的顧問業者帶來意外的商機。
提供債權人顧問的法律事務所Pinheiro Neto Advogados合夥人帕拉多說：「大公司違約會衝擊許多其他公司，因為許多供應商和債權人都受到影響，而這表示顧問業者有生意可做。」
據信用資料供應商Serasa Experian，今年到9月為止，巴西聲請破產保護的案例增至662件，比2011年同期增加72%。就年營收逾5,000萬里爾（2,300萬美元）的大公司來看，今年迄9月的101件，比去年增加20%，而且是2011年的兩倍多。
兩名熟悉內情人士透露，已發生一次無法支付利息的OGX，正考慮在本月底或下月初聲請破產保護。巴提斯塔雖然正與債權人協商避免造船公司OSX Barsil步上相同命運，但較可能的結果是兩家公司都會尋求破產保護。
OGX債券持有人8月雇用Rothschild擔任重整協商顧問，OGX委託百仕通、Lazard和聖保羅業者為顧問。
聖保羅巴西扭轉管理協會主席摩拉多說，2005年實施的破產法歷經2008年國際信用危機的考驗，已為巴西市場注入活力。該法律能藉強迫債權人合作，達到協助公司東山再起的目的。
總部設在聖保羅的法律事務所Veirano Advogados，自2008年以來雇用六位律師處理債務重整，並受雇於紐約美隆銀行對巴西近年來最大的債務違約案提供諮詢，即8月被政府接管的Rede Energia破產案。
【2013/10/24 經濟日報】
|
QE緩退 美元指數八個月新低
QE緩退 美元指數八個月新低
| ||
| ||
| ||
根據EBS交易平台的報價，歐元兌美元盤中最高報1.3793美元，稍稍超越22日締造的2011年11月至今最高點。 美元兌日圓盤中貶值0.8%至97.34日圓，如今正下探200日均線（97.27日圓）。 美元匯價承受的壓力，在22日勞工部公布的9月就業報告不如市場預期後明顯加重，顯示美國經濟可能早在聯邦政府局部停擺16天之前，就已經流失動能。 巴克萊貨幣策略師門田真一郎說：「聯準會想在今年縮減QE，看來是愈來愈困難了。」路透調查的美國初級交易商多數預測，聯準會可能要到明年3月才會縮減QE。 新加坡銀行外匯策略師辛莫菘表示：「美元疲軟的走勢可能會持續更久一些，但不太確定這會改變美元的中期展望。」他預測短期內美元兌其他主要貨幣，如歐元和英鎊，可能進一步貶值，如歐元兌美元可能漲到1.39美元附近。 辛莫菘說，最近期的焦點是29至30日的聯準會決策會議，屆時可能提供更多官員對經濟現況的看法。 Gain資本集團高級貨幣策略師維洛麗亞說：「聯準會延後縮減QE，支撐了風險與新興市場貨幣。經常帳順差好轉的新興市場貨幣，最可能受惠。」 彭博追蹤的20種新興市場貨幣22日漲至95.5，是6月至今最高。該指數追蹤的貨幣包含巴西里爾、南非蘭德、泰銖、墨西哥披索等。 新聞辭典》 美元指數 美元指數是衡量美元對六種主要貨幣（歐元、日圓、英鎊、加幣、瑞典克朗和瑞士法郎）匯率的指數，採加權幾何平均的方式計算而得。這六種貨幣在國際市場廣泛運用，也是美國主要貿易夥伴的貨幣，其中以歐元所占比重最高。 1973年3月布列頓森林體系解體、全球匯率自由浮動之後，美元指數便作為參照點，基期數值為100。指數的上升或下降，代表美元匯率相較於當年升或貶值了多少 美元指數啟用以來，最高曾突破160，最低曾在2008年3月16日跌到70.698。
【2013/10/24 經濟日報】
|
2013年10月23日 星期三
美國國債不是最安全資產
美國國債不是最安全資產
一
百多年來，華爾街向其客戶推銷得最多的無外乎就那麼一種可以放心購買的產品。那就是美國國債──山姆大叔為償還國家債務而簽發的欠條──完全沒有違約風險。多年前我作為分析師參加培訓期間，來自哈佛大學(Harvard)和國際一流商學院歐洲工商管理學院(Insead)的教授們解釋說，這些債券的利率在技術上被稱為“無風險”回報率，它支撐著金融世界的其他一切，如按揭貸款的價格，又如Amalgamated Widgets公司開新工廠的決定等等。
其他所有資產和財務決策的定價歸根結底都跟這種回報率有關。每一只鰥寡孤獨及養老基金都以“無風險”的美國國債作為其投資組合的基礎。它是金融界的格林尼治標準時間，是萬有引力定律，是太陽將從東邊升起的推定。
暫時就說到這裡。
我並不是說這種事一定會發生，甚至也不是說很有可能發生。（不要去理會做這類預言的各色人等。正如凱西﹒史丹格爾(Casey Stengel)的一句名言：“永遠不要做出預測，尤其是關於未來的預測。”）
我要說的是，目前的違約風險哪怕只是暫時存在，它也是實實在在的。不可謂不小。市場上甚至還有一種名叫“擔保債務憑証”的產品買賣，聲稱能在違約發生的情況下為你提供擔保。
據FactSet數據，美國國債的違約擔保價格已經上漲到幾周前的三倍以上。有效期一年的“保單”現在的價格是40個基點，即債券面值的0.4%。
於是我們面臨著一場實打實的金融地震。長期作為世界金融系統之基石的美國政府，再也不能被視為絕對安全。
這再一次証明了各國聰明投資者不斷重復的一句老話：“沒有絕對安全的資產，只有風險還不明顯的資產。”也再一次証明了反向投資的法則：買進大家認為“高風險”、價格非常便宜的資產，比買進“安全”而昂貴的資產，投資成績可能要好得多。
當前環境中任何債券都很難推薦，因為不久之後通脹率大幅上升的風險仍然居高不下。但我們在目睹華盛頓僵局之際，不禁要問這樣一個問題：如果說美國國債都不安全，那麼哪些債券是安全的？
好消息是，好幾個國家國債的安全性一定會被認為高於美國國債。這些國家首先是公共財政非常穩健，公共債務相比經濟規模不高。
根據國際貨幣基金組織(IMF)數據，目前美國政府 債務佔國內生產總值(GDP)的89%。相比之下，德國──常被視為歐洲財政最穩健的國家── 債務只佔其GDP的56%。
但如果你想要非常非常安全的債券，那就應該稍稍再往北看，或將目光大幅度南移。北歐國家和澳新兩國的財政狀況是世界上最好的。
IMF數據顯示，新西蘭 債務只佔其經濟規模的29%，澳大利亞只有13%。
丹麥債務才佔GDP的10%，但和鄰國比起來真的也就一般般了。瑞典和挪威政府實際上是坐擁 資產，也就是說，它們的資產超過它們的負債。
目前為止挪威的財政狀況是這幾個國家當中最強的。多年前，挪威做出了相當明智的決定，不把它從石油浪潮中賺到的錢浪費在減稅或增支上面，而是存到一只主權財富基金裡，投資到國外去。
運營挪威這只基金的不是華爾街的老手，而是國家郵政局的一個部門。他們採用一種簡單的指數型投資方針，投資於世界各地。一位發言人在前段時間向我介紹說，政府只能動用每一年的“實際回報”，即扣除通貨膨脹的投資回報。
如果你想象有一個國家能夠完美地管理它的財政事務，那就該是這個樣子。不開玩笑。
因此IMF計算出的結果是挪威 債務佔其國內生產總值的-175%。也就是說，他們的 資產差不多相當於兩年的產值。
想不想知道這一切當中真正荒謬的地方？
盡管這些國家的財政狀況比美國好得多，然而金融界那些無主見的“羊人”實在太笨，到現在還是看不到這一點。因此澳大利亞和挪威等國政府債券的利率反倒比美國國債還高。
畢竟在財富管理圈子裡面，沒有誰會因為持有美國國債而丟掉飯碗。
美國散戶可以通過任何一家可信的經紀公司買進外國國債，但可能涉及更高的交易成本，最低投資額度也可能高於投資美國國債的一般水平。機構投資者可以非常容易地持有這些外國債券，而且沒有理由不持有。
在充分的信任以及約翰﹒博納(John Boehner)、哈裡﹒雷德(Harry Reid)、泰德﹒克魯茲(Ted Cruz)、巴拉克﹒奧巴馬(Barack Obama)等人信用的支持下，一只10年期美國國債的年利率只有2.6%，相當於未來10年的預期通脹率。也就是說，你的基金經理深信博納、雷德、克魯茲等人能夠負責任地共事，所以願意在什麼實際回報都沒有的情況下把錢借給他們10年。
與此同時，新西蘭發行的10年期國債付息4.6%，澳大利亞3.9%，甚至挪威都要付3%。
我知道要往哪裡投了。
（編者按：本文英文原文發表於2013年10月10日MarketWatch網站）
自經區金融商品 全面開放
自經區金融商品 全面開放
| ||
| ||
| ||
金管會昨（22）日公布自經區的國際金融業務分行（OBU）實施細則，包括國外股票、境外公、私募基金和境外結構型商品等，以外國人為交易對象的金融商品將全面開放。業者評估，預料可在五年內，可引進新台幣3,000億元的資金。
至於後續，關於國內專業機構投資人開放措施，像是研議針對OBU（國際金融業務分行）商品與流程採「負面表列」等細項，預估最快11月底前出爐。另外，金管會也將在今日下午邀集學者研議金融法規鬆綁和金融創新，進一步與業者溝通。 金管會昨日公布針對境外投資人相關細則，金管會官員表示，原則上包括OBU可承作的外國股票、認股權證、存託憑證等金融商品，過去需在指定交易所交易，未來投資人可逕行投資。 至於境外包括公、私募基金和境外結構型商品，過去均需事先申報，待金管會核准後始能募集，不過官員表示，未來將全面鬆綁，意即日後業者只要完成申報即可自動生效。 另外，其他像是短期票券、政府公債等信託商品，過去均有信評評等限制，現在也將取消信評限制規定，換言之，未來就連信用評等低的垃圾債也能賣。
【2013/10/23 經濟日報】
|
小股東抬頭 2條文相挺
小股東抬頭 2條文相挺
| ||
| ||
| ||
行政院昨（21）日速戰速決翻修公司法41條文，最能代表「小股東主義」抬頭條文有二，一是未來包括公司減資、停止公開發行案，都禁止以臨時動議提出；第二是，實施電子投票改選董監事前，公司必須在閉鎖期前十天就公告董監事候選人名單，避免小股東措手不及。
官員表示，現行公司法為落實公司治理精神，要求包括董監改選等重要事項，不得以臨時提案處理，本次修法增列公司減資與停止公開發行案，也不得提列臨時提案，避免影響股東權益。
官員說，實務上，不少上市櫃公司在舉行電子投票前一天或是當天，才把董監名冊提出，讓小股東措手不及，未來實施電子投票前，須根據公司法第192條之一，如實辦理候選人提名制度。
至於先前鴻海董事長郭台銘在股東會上應資深股東阿土伯之請，以臨時動議提案加發0.5元現金股息一案，因現場股東總持股未過半，遭經濟部以電子投票新制規定為由駁回。在公司法修法清單上，未見經濟部推案修改，經濟部解釋是，如准許未過半股東臨時翻案，恐危及現行電子投票制度。
此外，昨天跨部會也達成共識，將仿效日本做法，同意公開發行公司可在期中做二度盈餘分配，此舉可鼓勵賺錢的公司多做分配，增加股東持股誘因。
【2013/10/22 經濟日報】
|
9月失業率 降到4.24%
9月失業率 降到4.24%
| ||
| ||
| ||
畢業失業潮趨緩，失業率降下來了。主計總處昨（22）日公布9月失業率來到4.24%，較8月下降0.09個百分點。但同時公布的8月實質薪資仍持續衰退，主計總處表示，勞退新制上路後，雇主退休金提撥成本增加，加上代工微利化，薪資成長不容易。
9月失業人口為48.6萬人，較上月減少1.1萬人，其中初次尋職失業者減少7,000人，顯示社會新鮮人逐漸進入職場。不過，因工作場所業務緊縮或歇業的失業人數增加，由上個月的13.6萬人上升到13.8萬人。
主計總處也公布8月經常性薪資，為3萬7,820元，年增1.61%。加計各類獎金、加班費平均薪資為4萬2,522元，年增1.63%。考量物價上漲因素，1到8月實質平均薪資為4萬6,111元，較上年同期降0.94%，為近四年新低，並衰退到16年前水準。
【2013/10/23 經濟日報】
|
台灣vs.中國vs.世界的第一張股票
台灣vs.中國vs.世界的第一張股票
| ||||||
| ||||||
| ||||||
台股曾在1990年2月10日創下指數12495.33點的榮景，至今則在8千點上下徘徊。股票見證臺灣經濟發展過程，也記錄證券市場的歷史軌跡，聯晚帶您打開冰冷庫房，揭開神祕面紗，一窺台灣金融證券業的歷史。 台灣第一張股票 清光緒13年(西元1887年)，劉銘傳為興建鐵路，奏請招商募款，發行了鐵路股票，台灣的第一張股票因此誕生。此為奏摺，股票的原本已經佚失。
清同治11年(西元1872年)，清政府籌建「上海輪船招商局」，因財政困難仿效西方股份制，向社會公開募資金，股票詳載股東姓名籍貫，可轉讓、過戶。 世界第一張股票 十七世紀荷蘭東印度公司，以阿姆斯特丹為中心，發行650萬荷蘭盾股票，已具現在股票特徵，是世界第一張股票。
http://www.stockmuseum.com.tw/
【2013/10/19 聯合晚報】
|
這個上海輪船招商局就是現在台灣陽明海運的前身。
2013年10月21日 星期一
金管會 四招催生台版「星展銀」
金管會 四招催生台版「星展銀」
| ||||
| ||||
| ||||
曾銘宗在出席院會記者會時說，鼓勵業者可在整併後走出去，如國泰金等實力業者，可直接啟動海外併購。他強調，不論是公股或民營銀行，都鼓勵走出去，活躍於亞洲，不一定要擠到大陸，像印尼、泰國、越南、菲律賓，都值得耕耘。 另據金管會分析，目前排名全球前200大的國銀，包括中信銀及兆豐銀等，被視為有可能發展為區域性銀行的本國銀行。 官員說明，區域性銀行的認定標準，主要包括全球資本排名、亞洲設點家數、國外分行及國際金融業務分行（OBU）獲利比重等。根據7月的銀行家雜誌（The Banker）全球排名（第一類資本），國內擠進前200大的銀行有三家，包括台銀（第163名）、中信銀（第200名）及兆豐銀（第171名），其中中信銀與兆豐銀的海外據點相對較多。 但跟亞洲區域性銀行新加坡星展銀行相比，仍有一大段距離，例如亞洲據點最多的中信銀有48家，全球排名第58的星展銀行則有185個據點。金管會希望未來國銀朝此方向，擴增亞洲分支機構。 對於成為區域性銀行的好處，官員表示，國內銀行ROA（資產報酬率）近年已追上外商銀行，主要就是因已擴及東南亞等市場，風險分散，獲利管道變多。
【2013/10/18 經濟日報】
|
2013年10月17日 星期四
歐元區8月順差 十年新高
歐元區8月順差 十年新高
| ||||
| ||||
| ||||
歐盟統計局（Eurostat）16日公布，歐元區17國8月經季節因素調整的貿易順差達71億歐元（96億美元），是2002年來最高的8月順差，其中出口成長1%，進口成長0.2%。
整體歐盟28國8月出現28億歐元貿易逆差，不如7月的103億歐元順差。
對期待藉貿易提振經濟成長的歐元區領袖而言，歐元區出口強勁成長是好消息，但進口疲弱則凸顯該區較弱經濟體面臨的困境。高失業率、薪資成長疲弱和政府抑制支出使這些經濟體的需求持續低迷。
歐元區9月消費者物價較前月上漲0.5%，其中食品、菸、酒價格下跌0.4%，服務價格下跌0.9%，非能源工業產品價格上漲3.4%。
【2013/10/17 經濟日報】
|
2013年10月16日 星期三
券商從業員 開放兼職
券商從業員 開放兼職
| ||
| ||
| ||
台灣證券交易所表示，昨（14）日起，開放券商從業人員在無專任規定限制之下，開放可在單一窗口登記兼職的功能。
證交所指出，系統上線後，券商從業人員無專職規定者，即可同時登記兼辦多筆工作項目，例如結算交割人員可同時登記兼辦融資融券人員、開戶、徵信及股務人員等職務，可有效提升券商人員管理與運用的彈性，並增進證券商業務發展。 未來如主管機關進一步放寬券商從業人員職務兼辦規定，如開放受託買賣業務人員得兼任財富管理信託業務，證交所將配合調整相關系統，以利券商實務運作。 此外，為增進券商從業人員對新增職務兼辦登錄等功能的瞭解，證交所已邀集券商公會及櫃買中心分別在9月23日、10月3日及8日舉辦3場次宣導說明課程，詳細說明新版系統登記方式與功能及各證券周邊機構人員登記實務規定，獲得業者踴躍參加與回響。
【2013/10/15 經濟日報】
|
歐元區准設單一銀行監理機關
歐元區准設單一銀行監理機關
| ||
| ||
| ||
歐盟金融市場委員巴尼爾在推特上說：「完成！歐盟銀行聯盟的單一監理機關獲得一致通過。歐盟表示，這個「單一監理機關」（SSM）將在一年內上路。
SSM本應在明年初開始運作，但因各國對SSM角色有重大歧見、特別是如何與非歐元區國家連結的問題，導致時程延後。
非歐元區的英國是歐洲銀行局（EBA）所在的地點，EBA為所有歐盟銀行業者擬定規範，SSM則由歐洲央行（ECB）管理。歐盟28國中有17個歐元區國家，剩下11個非歐元區國家亦為EBA成員，因此投票時以兩陣營皆為多數來決定。
SSM將在單一解決機制（SRM）的輔助下，關閉困頓銀行，並以存款保障機制保護存戶。但SRM引發的爭議更甚SSM，如德國不願讓SRM有太大權利管理各國銀行，目前資金來源也是問題。
歐盟財長將討論如何在SRM運作前，支應關閉銀行所需的費用。
此外，為避免成員國的財務問題影響整個歐元區，歐元區17國財長14日考慮成立共同基金，整頓困頓銀行或提供紓困。這項討論還在初步階段，德國等負擔大部分紓困計畫支出的國家，反彈尤其大。
不過這項計畫是完成銀行聯盟、挽回市場信心的關鍵。
主持會議的戴松布倫（Jeroen Dijsselbloem）說，這次目的是在技術細節上取得進展，但尚未達成廣泛的共識。
歐元區財長還在會中盤點接受紓困成員國的改革進度，希臘因為明年融資缺口預估高達60億歐元（81億美元），再次成為焦點。
【2013/10/16 經濟日報】
|
券商買賣未掛牌海外債 鬆綁
券商買賣未掛牌海外債 鬆綁
| ||
| ||
| ||
金管會昨（15）日發布函令開放國內券商自行買賣國外債券限制，只要買賣的對象是專業投資機構，買賣的國外債券將不限於掛牌的外幣債券，但香港點心債除外，下一步則將放寬代理國外債券業務規定。
金管會昨天發函開放證券商可以在境內，與專業投資機構買賣未掛牌的外幣計價債券，並從即日起生效。金管會官員表示，過去買賣的國外債券，都必須是掛牌的債券，這次放寬主要是國內專業投資機構有此需求，開放後也有助擴大證券商業務範圍及證券商競爭力。
金管會官員指出，這次放寬證券商可在我國境內與專業投資機構，承作未掛牌外幣計價債券交易（含買賣斷及附條件交易），但交易標的將不包括外幣計價的人民幣債券及結構型債券。
【2013/10/16 經濟日報】
|
本次金管會所公佈命令(102/10/15 金管證券字第1020038790號)，如下列網址：
http://www.sfb.gov.tw/ch/home.jsp?id=88&parentpath=0,3&mcustomize=lawnews_view.jsp&dataserno=201310150001&toolsflag=Y
依照《證券商營業處所買賣有價證券管理辦法》第5條之規定：
有價證券在櫃檯買賣，除政府發行之債券或其他經金管會指定之有價證券之外，其餘由發行人向櫃買中心申請上櫃或登錄。
所謂櫃檯買賣，在此係依照《證券商營業處所買賣有價證券管理辦法》第1條規定，即所謂證券商營業處所買賣有價證券，指有價證券不在集中交易市場以競價方式買賣，而在證券商專設櫃檯進行之交易行為。
因此，除非是中華民國政府所發行之債券或是其他金管會所指定之有價證券，否則只要發行人未向櫃買中心申請上櫃或登錄者，一律不得櫃檯買賣。
在98年時，金管會發佈命令(98/10/15 金管證券字第0980056781號)，指定美國財政部發行之各期政府公債得在櫃檯買賣，算是先象徵性地開了一道窄門。
如今再開放「依證券商管理規則第19-1條第一項及第31-1條規定自行買賣之外國債券範圍內(含買賣斷及附條件交易)」，得與專業投資機構為櫃檯買賣，但交易標的不包含外幣計價之人民幣債券及結構型債券。
至於「依證券商管理規則第19-1條第一項及第31-1條規定自行買賣之外國債券範圍內(含買賣斷及附條件交易)」所指的其實是102/2/21金管證券字第1010060035號令(http://www.sfb.gov.tw/ch/home.jsp?id=88&parentpath=0,3&mcustomize=lawnews_view.jsp&dataserno=201302210001&toolsflag=Y)中的第2條第2項(符合一定信評等級之外國政府相關債券、金融債券、公司債、轉(交)換債、附認股權公司債)與第3項(本國企業經金管會同意赴海外發行之有價證券)。
預期金管會本次開放措施，有利於證券商扮演其債券交易之中介角色。讓有心發展外國債券業務的國內證券商得以利用國內客戶之基礎，把業務作大。
而國內專業投資機構要買賣外國債券時，也可向國內證券商詢價，等於多了一條交易管道。
然而，目前已從事外國債券買賣之國內專業投資機構是否能轉移交易習慣，將交易對手由外國投資銀行轉為國內證券商，則是國內證券商能否藉由金管會本次開放而獲益之關鍵。
2013年10月15日 星期二
分數——數學進階的基石
分數——數學進階的基石
Michael Henninger for The Wall Street Journal
學生們正在玩戰艦數軸遊戲。
很
多學生一直到四年級左右數學都學得不錯，之后就會遇到一堵墻——分數。這堵墻有越來越高的趨勢。由于對分數的掌握被認為是數學進階至關重要的一步，聯邦政府的標準中從三年級開始加強了對分數的重視。全國考試結果顯示，近半數八年級學生沒有能力將三個分數按照大小進行排列。
美國聯邦政府正在資助新的項目，研究如何更有效地教授這門常令學生望而生畏的科目。新的方法是，在早期階段讓學生硬記復雜的分數計算規則，然后通過更多的學習建立對分數概念的理解。他們不用傳統的扇形圖，而是更依賴數軸、紙模和包含分數計算的游戲。
圖：這樣的數學題你還會做嗎
老師們一般都在三年級引入分數，向學生解釋分母表示整體被分成了多少等份。學生學習時將披薩圖切成楔狀，分成四等份或六等份。然后學習記憶分數加減乘除的詳細規則。
有些孩子難以理解分數測量的是什么。兩塊披薩放在一起時，分成六份的披薩和分成五份的披薩看起來可能沒什么不同。
分數尤其令人困惑的原因是它打破了三年級學生已經掌握的規則。比如整數相乘時會增大，但分數相乘會變小。范德堡大學(Vanderbilt University)特殊教育教授林恩‧福克斯(Lynn Fuchs)說，對孩子們來說“那些是很難的概念”。
采用新方法的老師們等到學生理解分母和分子的意義后，才會介紹解題方法以及如何比較分數大小。分數柱狀圖和數軸被認為比扇形圖更容易畫出來并分成等份。他們還會讓學生把分數排成一排區分大小，而用傳統方法劃分扇形圖則沒法做到這一點。
特拉華大學(University of Delaware)教育學教授、紐瓦克分數學習改善中心(Center for Improving Learning of Fractions)的南希‧喬丹(Nancy Jordan)近期牽頭進行了一項對357個孩子的研究。結果發現，相比計算能力、工作記憶力或集中精神的能力，三年級時對將分數放在數軸上的掌握程度，更能預測孩子四年級時的分數運用能力。喬丹說，最近的研究顯示，這種影響至少會持續到五年級。
另一項由福克斯牽頭的近期研究顯示，在納什維爾13所公立學校，運用數軸對學習分數有困難的四年級學生很有效果。十歲的羅伯特‧魯濱遜(Robert Robinson)去年春天補習之前在分數學習上有問題，但他媽媽沙提卡(Shatika)說他“有了很大進步”，現在數學分數很高。羅伯特說，他答對的分數問題比補習伙伴多，所以在田納西泰坦隊(Tennessee Titans)的紙模游戲中他觸地得分更多。他說：“我覺得很開心。”
在佐治亞州布萊爾思維爾(Blairsville)的中學Union County Middle School，多娜‧歐文斯(Donna Owens)老師說，她采用初高中數學課程開發商Carnegie Learning的教學策略等資源幫助學生找出不同的解題方法。
如果有學生不懂分母，她就會讓他想象被邀請參加兩個生日派對，一個有七位客人，一個有三位客人，然后將兩張紙條分別疊成七等份和三等份，馬上就能看到三分之一比較大。用紙和孩子自己畫的圖能夠很容易地讓他們練習不同的解題方法。
卡內基梅隆大學(Carnegie Mellon University)認知心理學教授鮑勃‧希格勒(Bob Siegler)2012年領銜的一項研究發現，學生五年級時掌握的分數知識能夠預測其高中數學課的表現，在排除智商、閱讀成績、工作記憶力、家庭收入和教育、整數知識等因素的影響后也是如此。
這項發現是基于對美國和英國共4,276名學生的長期研究。這項研究對10至12歲學生的數學成績進行比較，再對他們16到17歲間的數學成績進行比較，然后排除智商測試分數及家庭背景差異的影響。研究人員認為，產生上述結果的原因可能在于，要掌握高級數學，學生們必須擴大對不同類型數字相關性的理解，以及如何在處理不同類型數字時根據需要采用不同規則。
希格勒說：“如果不懂分數，幾乎就不可能理解代數、幾何、物理、統計學、化學，很多扇門就被關上了。”被稱為“共同核心”(Common Core)的最新聯邦標準要求學生在五年級時掌握分數乘除法，目前大多數州都已經實施該標準。
洛杉磯連鎖輔導機構Mathnasium Learning Centers教學總監拉里‧馬丁內克(Larry Martinek)說，分數學不好是家長為自己上四年級和五年級的孩子尋求數學幫助最常見的原因。該輔導機構在全美有385家輔導中心。很多學生都對常用于形容分數的詞匯感到不解，比如“同分母”，所以輔導老師會用更清晰更具體的詞匯。
Michael Henninger for The Wall Street Journal
十歲的RaMiah Griffin正在遊戲中學習分數。
佐治亞州馬丁內茲的扎克‧比戴爾(Zach Bedell)在五年級之前數學都學得很好，他的媽媽金‧比戴爾(Kim Bedell) 說，五年級以后分數乘除開始“讓他學得很艱難”。因為班里有30名學生，老師沒時間回答他所有的問題。
比戴爾太太說，佐治亞州奧古斯塔Mathnasium補習中心的輔導老師幫他理解分數的意義以及計算規則， 在六年級高階數學班里，11歲的扎克現在平均能得98分（滿分100分）。
Sue Shellenbarger
三位美國經濟學家摘獲諾貝爾經濟學獎
三位美國經濟學家摘獲諾貝爾經濟學獎
今
年的諾貝爾經濟學獎被授予了三位美國學者，他們因為對資產價格的實證分析而摘取該獎，他們的工作被認為是捕捉市場趨勢的關鍵一環。
Getty Images
從左至右：尤金•法馬、拉斯•彼得•漢森和羅伯特•席勒
週一宣布的諾貝爾經濟學獎為2013年的諾貝爾獎得住名單又增添了三位美國專家。這些獲獎者都是因為在各自的研究領域成績斐然而獲此殊榮的。上週一，三位美國科學家被授予諾貝爾醫學獎；兩天後，三位美國科學家又獲得諾貝爾化學獎。
在週一獲獎的經濟學家中，名氣較大的是現年67歲的耶魯大學(Yale University)教授席勒。他是美國住房價格指數Case-Shiller Index的創辦人之一，在經濟學界聲名顯赫。
現年74歲的法馬因其在60年代的研究而榮獲諾獎。他的研究成果顯示股票價格的短期走勢極難預測，這促成了股市指數基金的誕生。現年60歲的漢森是芝加哥大學(University of Chicago)教授，他研究出一種統計方法，特別適合於檢驗資產定價的理性理論。
斯德哥爾摩經濟學院(Stockholm School of Economics)金融和私募股權教授Per Stromberg在頒獎聲明中表示：這些學者的研究成果對我們的金融學研究思路產生了巨大的影響。
諾貝爾經濟學獎的正式名稱是瑞典央行經濟學獎(Sveriges Riksbank Prize in Economic Sciences)，是瑞典央行為紀念諾貝爾而在1968年設立的一個獎項。雖然在瑞典實業家和科學家諾貝爾的遺囑中最初只設立了五個獎項，但通常也把這個獎稱作諾貝爾經濟學獎。
三位獲獎者將在12月10日、即諾貝爾逝世紀念日當天在斯德哥爾摩舉行的頒獎典禮上領取800萬瑞典克朗（合123萬美元）的獎金。
席勒在新聞發佈會上表示：許多人告訴我，他們希望我獲獎，但我知道，還有如此多的人堪此殊榮。他說：金融推動了現代文明，我們最出色的活動要靠金融來支持，我希望看到金融進一步發展，為全人類服務。
他表示：我們經歷了多次金融危機，並普遍從中吸取了教訓。
Niclas Rolander
2013年10月8日 星期二
通用CEO艾克森 修了八堂領導課
通用CEO艾克森 修了八堂領導課
| ||
| ||
| ||
現年64歲的艾克森（Dan Akerson），在三年前通用汽車瀕臨破產邊緣時，接下該公司執行長一職，之後成功重整這家陷入困境的汽車製造商。他接受今日美國（USA today）專訪時，分享了擔任通用執行長的這三年所學到的八堂領導課：
目標要明確：以通用的例子而言，破產重整使該公司能夠透過削減品牌及人力減少支出，增添復甦動能。但艾克森說：「你不能總是處於危機模式」，必須使營運困難的公司重新上軌道。要辦到這一點，執行長務必要「清楚認識公司前景及策略，亦即你想要達成什麼目標」。 堅持「好還要更好」：艾克森說：「有一次我過問產品品質，有人告訴我：『公司產品跟其他同業一樣好。』嗯，我在念書的時候，如果跟老爸說，我的在學表現跟其他同學一樣好，是不是我就可以掩飾自己拿C的事實？這樣公司要怎麼進步？」如果設計師和產品規劃人員表示，艾克森認為必須增加的功能，成本過於昂貴，他很可能會回答：「想想辦法，不要一直找藉口。」 質疑現狀：公司過去的做法可能存在瑕疵，不論內部多堅持該做法正確無誤。艾克森說：「你必須能認清現實。」這就代表要剷除深植於通用核心的錯誤觀念。 有好想法就要盡快實行：艾克森在電信產業工作時發現，能夠快速採納新技術並從中獲利的，通常是小公司，而非AT&T等產業巨擘。他說：「通用是汽車產業中發明最多專利的公司，卻未將該優勢轉為商業用途。」在一次會議中，艾克森問在場的人，「通用過去10年有沒有發明三到四個實際應用在最新款汽車上的技術，答案是沒有。」 好好管理公司後勤單位、資訊部門及會計方法：這些聽起來很無趣，卻是現代公司運作的基礎。艾克森表示，「改善一些導致整體系統出問題的地方」，是管理上述部門的方法。 如果方法不管用，就馬上放棄：「公司一直喪失業界競爭力，將無法維持營運。」 保持專注：艾克森說：「你必須做一個有耐心又有建設性的批判者。」 最後一點，不要忘記踏入這一行的初衷。（取材自今日美國報）
【2013/10/07 經濟日報】
|
訂閱：
文章 (Atom)