再來一個“四萬億”？
2012 年註定不會平淡，甚至可能不乏輪回的宿命。
近日，一張在微博上幾小時內轉發過萬的照片攪動各路人士神經。照片的主角不是明星八卦，而是湛江市市長王中丙。媒體在照片介紹中寫道，他在國家發改委門前“難抑激動親吻批復文件”——當天，也就是 5 月 27 日下午，中國發改委正式核準廣東湛江鋼鐵基地項目動工建設。
湛江鋼鐵並不是個案，一批重大基建項目正在啟動，首鋼遷鋼項目、廣西防城港鋼鐵基地項都在近期獲批。種種跡象表明，近期項目上馬速度正在加快。有媒體根據中國發改委網站的信息統計，5 月 21 日就有超過 100 個項目獲批，超過前 20 天總和。
相關板塊股票聞風而舞，而銀行相關領域的信貸也開始有松動跡象。各家投行開始預期新一輪刺激的可能性，瑞信亞洲區首席經濟分析師陶冬甚至直接宣稱，中國為應對經濟放緩而出台的刺激措施規模可能將高達二萬億元，也就是 2008 年“四萬億”的一半。
不過，湛江這位“父母官”的表情並未在網友中激起廣泛共鳴。有人直接斥之為 “醜陋的表情”，也有人質疑，為什麽在鋼鐵過剩情況下，還要繼續上馬項目。種種對於照片的感嘆背後，暗示了對於“四萬億”的集體不安。
2008 年金融危機席捲全球，內憂外患，催生了 2009 年中國“四萬億”刺激計劃。這一輪大手筆刺激雖然使得中國經濟“保八”成功，但復蘇代價不菲：不僅加劇了中國經濟的失衡現象，導致新一輪“國進民退”，而且加重了居民收入不均情況，通脹間接掠奪了不少中下階層的收入。目前人人詬病的“貨幣超發”，其直接推手在於財政刺激計劃，而並非所謂的中央銀行濫發貨幣（具體參見《一個四萬億就夠了》）。
“四萬億”的不良經濟後果，要完全顯現及消化，還需要相當的時間。對此各界不乏共識與反思，最近一兩年對於“放鬆”也頗多忌憚。但到經濟周期轉折時刻，政策風向又開始有所變化。
中國總理溫家寶近日表示，要“正確處理保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理通貨膨脹預期三者的關系，堅持實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，把穩增長放在更加重要的位置。”雖然這一敘述與年初中央經濟工作會議的定調“穩增長，調結構，管理通脹預期”看來大同小異，但是市場還是從中讀出了對放鬆與刺激的微妙權衡。
回顧中國經濟，這個 5 月並不美好。雖然今年中國經濟從年初就宣佈不再“保八”，但第一個季度 GDP 增速下滑到 8.1% 時，卻又令人大跌眼鏡。隨後，4 月發電量以及進出口數據雙雙下滑，再加上銀行信貸與貨運量放緩，中國經濟步入下行周期的信號明顯。
從中國經濟的構成來看，“三駕馬車”之中，外需因歐美經濟下行收縮，內需雖有增長，但無法彌補外需之缺，目前看來，唯一可以依賴的，似乎唯有“投資”這匹中國政府慣用的“輕車熟馬”。
如此看來，新一輪“四萬億”真的無法避免麽？顯然不是。中國仍舊需要投資，但政府投資應該退位。以往政府為主導的投資已被證明效率低下，目前正在不斷展期的地方債即是明證。根據中國國家審計署 2011 年報告，當前地方政府債務達到 10.7 萬億，占 GDP 比例看似不高，但如果加上各級負債，中國政府債務占 GDP 比例應該超過 7 成，加上今明兩年將迎來償付高峰，目前唯有展期應對還本付息壓力。
以往投資中由政府與國有經濟為主的方式必須改變。如果能夠以民間作為投資主體，將促成經濟結構的真正轉型；未來出口與消費的進一步改觀，也依賴於民間經濟的活力。
經濟的長遠增長實力，依賴於優秀的民間企業的競爭力與創新力。也正因此，穩民企，才是“穩經濟”的長遠之策。穩定民間經濟活力，需要經濟體制的突破，簡單重申“36 條”不足以撼動當前利益格局。
首先還是應從金融領域做起。和諸多後發國家一樣，中國長期處於金融壓抑之中。銀行信貸等金融資源成為體制內的壟斷紅利，被瓜分一空。一方面中國諸多民營企業被絕緣於正規金融體系之外，另一方面廣大居民又飽受負利率之苦。如果能夠以金融改革促進融資環境，一方面可以極大改進民企生存狀況，另一方面也是對於儲戶“變相掠奪”的遏制。
為什麽政府主導投資的慣性難以改變？官員也是理性人，其行為決策由制度激勵所構成，在一個唯 GDP 論的考核指標之下，“預算軟約束”無處不在。只要中央政府財政略有放鬆，體制內個體（無論是國有企業還是地方政府）必然竭盡全力從中分羹，突擊項目、短期花錢。
這樣的做法，不僅能夠提升官員個人政績，也可以為當地經濟短期內帶來成效，而企業道德風險、銀行呆賬等等問題則被置之身後。在這個有強大封閉性與自我運行效率的系統之中，能拉來項目的“父母官”或許才是稱職的官員，無論對上還是對下。
回到湛江的例子，近 700 億元鋼鐵項目獲批，這對於當地經濟及就業的拉動可想而知，將萬千網民情緒歸咎一人，並不公允。從該市長主筆的一篇《湛江鋼鐵湛江夢》短文可看出，該項目得來不易，歷時三十年，數次上報，難怪他在從北京回湛江的飛機上動情寫下：“十年好事多磨，三十年夢想成真。面對湛江 700 多萬父老鄉親，面對東海島上萬搬遷村民，幾年來壓在心中的那塊巨石終於放下了！終於……！”
這就是制度的作用。慣性的力量如此強大，裹挾一切個體；經濟發展亦有其路徑依賴，中國經濟一次又一次走上政府投資主導路徑，也是基於同樣原因。
（註：本文僅代表作者本人觀點
作者微博：@徐瑾微博）
本文的網址：http://www.ftchinese.com/story/001044779
沒有留言:
張貼留言