專欄﹕希臘退出歐元區若獲重生將打擊歐元支持者

專欄﹕希臘退出歐元區若獲重生將打擊歐元支持者

2012 年 05 月 28 日 11:08

對

歐元區決策者而言﹐有一種比希臘脫離歐元區後陷入混亂更可怕的情景﹐那就是揮別歐元後希臘獲得了新生。

如果希臘退出後朝著更美好的未來前行﹐那麼又如何能夠阻止餘下 16 個成員國不效仿﹖

紐約梅隆銀行 (BNY Mellon) 駐倫敦的外匯分析師 Simon Derrick 稱﹐希臘退出歐元區後得到救贖才是真正的噩夢。

的確是噩夢般的情景。可能出現嗎﹖不一定。

除幾十年來創建區內和諧的努力受到破壞之外﹐希臘退出歐元區帶來的最大擔憂莫過于可能引發的銀行擠兌潮﹐以及債權人因為只能得到德拉馬克而非歐元償付而蒙受巨額損失。希臘的債務人也會因其貸款和債券是以歐元計價而難以償債。這些問題究竟能夠產生多大影響將取決於決策者的處理方式。

可能每一位明智的觀察家都相信﹐無論希臘以哪種方式退出歐元區﹐幾乎都可以肯定的是：希臘經濟將陷入更深的泥沼﹐而歐元區脆弱的增長也極有可能受到影響。

譬如﹐摩根大通 (JP Morgan) 經濟學家認為﹐如果希臘與歐元區說再見﹐該國經濟增長率將被拉低 5 到 10 個百分點﹐希臘經濟從波峰到低谷的跌幅可能高達 30%。這與美國上世紀三十年代的經歷相仿﹐將是十分殘酷的場景。

如果退出歐元區之後的命運與冰島相似﹐那麼希臘將看到希望的曙光﹐而歐元追隨者們將受挫。當然﹐這不可能是一條輕鬆的道路。冰島 2008 年發生銀行業危機﹐國家遭受破產厄運﹐債務違約﹐本幣大幅貶值。冰島的普通民眾因此承受了巨大的苦難。

不過現在﹐這個北歐小國已慢慢回到增長軌道﹐該國央行甚至再度上調了利率﹐銀行也開始向債權人支付欠款。

對沖基金 SLJ Macro Partners 的創始人任永力 (Stephen Jen) 稱﹐冰島本月發行了 10 億美元的 10 年期債券﹐收益率低於歐元區受困最嚴重的國家。他還形容﹐如果希臘啟用新貨幣後獲得重生﹐對歐元追隨者而言將是噩夢一般的情形。

匯豐 (HSBC) 表示﹐希臘退出歐元區後如果形勢嚴峻﹐對歐元的未來是最有利的（對希臘肯定不是）情形。因為這給那些盤算著效仿希臘的國家了發出明確警告﹐這麼做沒有什麼好處。而市場也會因為歐元區的不可分割而感到安心。

Katie Martin