葉銀華：活絡寶島債 要靠「第三方」

葉銀華：活絡寶島債 要靠「第三方」

【經濟日報╱葉銀華（交通大學財金所教授）】 2014.01.08 03:42 am

交通大學財金所教授葉銀華。 （聯合報系資料庫） 由於中國大陸的經濟成長與人民幣國際化試點工作，各國紛紛發展離岸人民幣市場。以台灣對大陸的貿易與順差額度，為了台灣金融業的發展，以及台商金融需求，台灣不可能不置身於此競賽中。台灣發展離岸人民幣市場的目標，是讓我國金融人才與業者，在台灣有更大的發展空間。而寶島債巿場的發展可讓台商與投資人將人民幣資金留在台灣，並且架構人民幣回流投資大陸的管道，進而吸引外國機構與投資人的參與。 台灣在累積了人民幣存款之後，就構建人民幣資金用途管道而言，台灣目前以人民幣計價的寶島債與一些其他人民幣金融商品的額度，誠屬不足。 就離岸人民幣債券發行端而言，由於美元利率遠低於人民幣利率，大陸境外機構會傾向以美元籌措資金，再換成人民幣投入大陸。 因此，離岸人民幣債券發行，不可能完全排除大陸發行人。 以香港而言，2012年點心債發行人有逾六成是大陸政府、金融機構與其他企業所發行，2013年的發行者增加最大的是大陸的地產商。此次台灣開放大陸債信較佳的銀行來台發行人民幣債券是可被理解，且某種程度已經有風險控管的機制存在。 目前台灣僅開放規模及體質較佳，且多具在香港等海外發行人民幣債券經驗的大陸政策性銀行、國有商業銀行及股份制商業銀行等三類陸銀在台發債；並未開放敏感度高的大陸財政部與一般大陸企業在台發債，應不至於造成大陸企業打擊台灣企業的狀況。 台灣發展離岸人民幣市場要存有一席之地，長期策略是要讓「第三方」（非大陸、離岸市場所在地的廠商），願意在台灣發行人民幣債券，強化離岸人民幣市場之自身循環，降低依靠人民幣回流大陸的傾向，方能抵擋大陸資本門開放與其他離岸人民幣市場的競爭。 【2014/01/08 經濟日報】

---

人民幣在台灣與香港都有離岸市場，外資會比較喜歡哪一個地方呢？