貝南克在 QE3 上面臨政治因素困擾
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在的情況應該很清楚了：美國聯邦儲備委員會 (Federal Reserve) 主席貝南克 (Ben Bernanke) 希望採取更多措施提振美國經濟。他可能會達到這個目的。貝南克週二在美國參議院發表的證詞中重申了美聯儲在 6 月份做出的承諾，表示如果就業市場未見好轉，那么美聯儲將進一步採取行動。貝南克警告稱，若國會在今年年底不採取行動，屆時出現的增稅與支出削減將令美國經濟難以承受。貝南克表示，他不但認為通脹風險較低，還認為美國經濟面臨輕微的通縮風險。
最近美國經濟的消息面不甚樂觀，6 月份零售額的下滑已促使經濟學家紛紛下調對美國國內生產總值 (GDP) 的預期。這給貝南克採取行動提供了理由。其中一項政策選擇就是推出第三輪定量寬鬆措施，實施該舉措的可能性最大，美聯儲可以藉助該計劃購買長期美國國債和抵押貸款支持證券。
但並不是美國聯邦儲備委員會公開市場委員會 (FOMC) 的所有委員都對第三輪定量寬鬆政策抱有很大興趣。美聯儲 6 月份的政策會議紀要顯示，部份 FOMC 的委員對於進一步採取行動持保留意見。美聯儲在此次會議上決定延長扭曲操作 (Operation Twist) 的期限，繼續賣出短期國債，並將出售所得用於買入長期國債。
但自那以後，FOMC 委員們的看法開始變得更加悲觀。在週二的講話中，克利夫蘭聯邦儲備銀行 (Federal Reserve Bank of Cleveland) 行長 Sandra Pianalto 給出的經濟預期較她 5 月底的預測明顯更為黯淡。而就在上週五，亞特蘭大聯邦儲備銀行 (Atlanta Fed) 行長 Dennis Lockhart 就表示，若經濟數據不見改善，他此前認為不必推出第三輪定量寬鬆的看法將變得站不住腳。
美國的大選政治是一個潛在的問題。由於長期利率已經位於歷史地位，美聯儲將很難聲稱有必要進一步推低借款成本。如果實施第三輪定量寬鬆政策，其目的可能是鼓勵投資者投資股票及其他風險資產。但問題在於，由於美國股市只比近期高點低數個百分點，美聯儲在 11 月大選前人為地提振股市將引發有關其自身獨立性的爭議。
沒有人會真正相信美聯儲聲稱在決策過程中不考慮政治因素的陳詞濫調。不過，如果美聯儲在其認為應該採取行動的情況下沒有採取行動，將會令其自身面臨另一種不同的責難。
儘管一些美聯儲官員依舊擔心更多定量寬鬆措施帶來的風險和好處可能一樣大，但從當前的政治形勢來看，若美聯儲打算推出第三輪定量寬鬆，將會在 8 月 1 日結束的、為期兩天的政策會議上採取行動。
畢竟，貝南克最不希望看到的是，對美聯儲政策抱有很高期望的市場對第三輪定量寬鬆政策感到失望，從而迫使美聯儲在距離美國大選更近的時候推出另一輪定量寬鬆政策。
Justin Lahart
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