希臘命運…四巨頭看衰
【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】 2010.04.30 03:09 am
希臘危機會如何發展？歐元之父孟岱爾說，希臘須努力縮減赤字，否則準備大幅重整債務。
哈佛大學教授費德斯坦斷言希臘終會倒債，新興市場教父墨比爾斯認為讓希臘違約可緩和市場恐慌。
末日博士羅比尼則表示，希臘問題凸顯主權債務增加有推升通膨或導致政府違約之虞，而希臘最後可能被迫脫離歐元區。
諾貝爾經濟學獎得主孟岱爾指出，希臘危機不是歐元問題，而是赤字和債務問題。希臘必須對德國和其他國家展現努力逐年降低債務和赤字的誠意，直到符合歐盟規定為止，否則另一條路就是大幅重整債務。
德國部分國會議員建議，如果希臘無法解決財政問題，就應逐出歐元區，但孟岱爾指出法國和德國的銀行都有希臘債券曝險。他(孟岱爾)認為，德國退出歐元區也不可行，會變成大災難，讓歐元區徹底瓦解。
哈佛教授費德斯坦29日表示，希臘即使獲得金援，也終將無力履行債務，而歐元區其他成員國，特別是葡萄牙，也可能跟著倒債。他指出，希臘必須大砍預算赤字，那將導致經濟深陷衰退、稅收減少，令該國吃不消。
坦伯頓資產管理公司執行董事墨比爾斯則認為，應讓希臘倒債，提供希臘金援可能拖累歐盟，因為其他國家也會伸手求援，讓希臘違約有助堵住缺口。
他建議希臘考慮債務重組，折價支付債務面額的25%的50%。墨比爾斯樂觀預期，只要希臘解決債務問題，市場上所謂危機蔓延恐慌就不會發展成「長期問題」，他對歐元很有信心。
但紐約大學教授羅比尼警告，希臘債務問題只是冰山一角，他擔心的是主權債務的增加。
如果各國繼續印鈔票、把債務「貨幣化」，最後不是倒債，就是面臨高通膨。
羅比尼指出，債市投資人出走希臘、西班牙、葡萄牙、英國和冰島市場，就是透過拋售這些國家的債券，懲罰他們的揮霍無度。
他認為希臘最終可能會被迫脫離歐元區，導致歐元暴跌、流動性銳減，情況會一團亂。瑞士銀行（UBS）警告，如今歐洲銀行同業間貸款緊縮，信用緊縮似有捲土重來的跡象。
【2010/04/30 經濟日報】
2010年4月30日 星期五
俄羅斯降1碼 紐西蘭看升 韓國暗示管制熱錢
俄羅斯降1碼 紐西蘭看升
【經濟日報╱編譯謝璦竹／綜合外電】 2010.04.30 08:57 am
俄羅斯央行29日降息1碼至史上最低的8%，但暗示降息已近尾聲。同天，南韓央行則重申，將視國內外復甦情勢調整貨幣政策，暗示將有更多管制熱錢的做法。紐西蘭央行則繼續按兵不動，但暗示最快6月就會升息。
俄羅斯央行在網站上公布，再融資利率30日起降1碼至8%，一天與七天期附買回合約利率與隔夜存款利率也同步降1碼至7%與2.5%。這是央行自去年4月以來13度降息。
央行聲明中說，降息最根本的目的是提振放款，該決策是基於「消費者物價動態仍有利於維持低率環境」。儘管種種指標顯示「經濟成長逐漸復甦」，但復甦依舊「不穩定」，「仍須繼續支持內需」。
聲明中不再提到平衡國內貨幣市場的需求，顯示央行有意進一步放手讓盧布升值。消息發布後，盧布兌歐元與美元一籃子貨幣盤中升到33.471的高點，比前市收盤升值約0.1盧布。
倫敦4Cast分析師馬堤斯說：「降息循環很可能已近尾聲。頂多會再降25個基點。」俄羅斯經濟去年萎縮7.9%，是金磚四國中表現最差者。
南韓央行29日在金融穩定半年報中重申，將按照經濟環境復甦的速度來升息，並與全球同步收回刺激措施。報告說：「（南韓央行）必須以適當速度調整寬鬆政策的強度、並視國內外經濟條件決定調整程度。我們也應注意維持寬鬆措施太久中長期來看會傷害市場。」
央行表示將加強監督金融市場，以避免的大量流動性造成資金流動「失衡」。央行「有必要加強金融機構外匯健全度，以抑制過量的短期資金」。
另外，紐西蘭央行29日一如預期維持利率不動在2.5%，以保護復甦幼苗，但從聲明中推測，央行最快會在6月升息。央行預測今年經濟將成長3.2%，扭轉去年萎縮1.6%的頹勢。
紐西蘭央行總裁波拉德（Alan Bollard）表示：「未來幾個月將開始取消刺激政策。」
【2010/04/30 經濟日報】
【經濟日報╱編譯謝璦竹／綜合外電】 2010.04.30 08:57 am
俄羅斯央行29日降息1碼至史上最低的8%，但暗示降息已近尾聲。同天，南韓央行則重申，將視國內外復甦情勢調整貨幣政策，暗示將有更多管制熱錢的做法。紐西蘭央行則繼續按兵不動，但暗示最快6月就會升息。
俄羅斯央行在網站上公布，再融資利率30日起降1碼至8%，一天與七天期附買回合約利率與隔夜存款利率也同步降1碼至7%與2.5%。這是央行自去年4月以來13度降息。
央行聲明中說，降息最根本的目的是提振放款，該決策是基於「消費者物價動態仍有利於維持低率環境」。儘管種種指標顯示「經濟成長逐漸復甦」，但復甦依舊「不穩定」，「仍須繼續支持內需」。
聲明中不再提到平衡國內貨幣市場的需求，顯示央行有意進一步放手讓盧布升值。消息發布後，盧布兌歐元與美元一籃子貨幣盤中升到33.471的高點，比前市收盤升值約0.1盧布。
倫敦4Cast分析師馬堤斯說：「降息循環很可能已近尾聲。頂多會再降25個基點。」俄羅斯經濟去年萎縮7.9%，是金磚四國中表現最差者。
南韓央行29日在金融穩定半年報中重申，將按照經濟環境復甦的速度來升息，並與全球同步收回刺激措施。報告說：「（南韓央行）必須以適當速度調整寬鬆政策的強度、並視國內外經濟條件決定調整程度。我們也應注意維持寬鬆措施太久中長期來看會傷害市場。」
央行表示將加強監督金融市場，以避免的大量流動性造成資金流動「失衡」。央行「有必要加強金融機構外匯健全度，以抑制過量的短期資金」。
另外，紐西蘭央行29日一如預期維持利率不動在2.5%，以保護復甦幼苗，但從聲明中推測，央行最快會在6月升息。央行預測今年經濟將成長3.2%，扭轉去年萎縮1.6%的頹勢。
紐西蘭央行總裁波拉德（Alan Bollard）表示：「未來幾個月將開始取消刺激政策。」
【2010/04/30 經濟日報】
巴西升息3碼 拉美第一砲
巴西升息3碼 拉美第一砲
【經濟日報╱編譯謝璦竹／綜合外電】 2010.04.30 08:57 am
巴西央行28日一口氣升息3碼至9.5%，是金融海嘯發生以來拉丁美洲第一個升息的國家。分析師預期央行年底前會調升利率到12%以上，激勵巴西里爾連兩天勁漲。
由八名委員組成的巴西央行貨幣政策委員會（Copom）28日一致通過，將基準利率Selic調升3碼至年率9.5%，以抑制經濟過熱的風險。央行發表簡潔的聲明說，該決策是為了「確保控制通膨在目標區間內」。據彭博調查，超過半數的分析師預期央行會升息2碼，但也有近半分析師預期3碼。
巴西央行總裁梅雷萊斯（Henrique Meirelles）在本周前一直未鬆口暗示利率走向，但在前兩天突然說，央行將採取堅定的行動，「目前的處境下，我們需要有力的行動方案」。
最近的經濟數據堅定了央行的決策。巴西2月零售銷售比一年前勁增12.3%，且當月工業產出年增率也躍升至18.4%。以IPCA-15為準的消費者物價至4月中的12個月內大漲5.22%，自11月來已上升1個百分點，也超出央行設定的4.5%目標。包括高盛在內等券商估計，巴西第一季經濟成長率至少為10%。
聖保羅BES Investimento經濟學家山托斯說：「該決策顯示央行之前低估了經濟的強度與伴隨的通膨風險。」
央行在3月時，還傾向繼續維持利率在史上最低的8.75%，以幫助經濟復甦紮根。巴西經濟去年萎縮0.2%。此外，梅雷萊斯之前傳出考慮辭去總裁職務，參加10月的公職競選，更加深市場對寬鬆貨幣政策的期待。
巴西里爾29日盤初報1.7389里爾兌1美元，高於前市收盤的1.7485里爾。前一天市場預期央行即將升息，推升巴西里爾大漲1.3%，創一個月來最強勁升勢。巴西里爾今年頭三個月上漲7.1%，去年更勁漲33%，是全球表現最好的貨幣。
巴西央行上一次升息是在2008年9月，正值美國雷曼兄弟倒閉前幾天。去年隨著衰退的陰影籠罩全球，巴西央行調降利率5個百分點，使基準利率首度降到個位數。
據路透調查，分析師預期Selic到年底前將升到10.25%至12.5%。經濟學家也預期，巴西今年成長率可達到6%至7%，若達成7%，將是四分之一世紀來成長最快的一年。
【2010/04/30 經濟日報】
【經濟日報╱編譯謝璦竹／綜合外電】 2010.04.30 08:57 am
巴西央行28日一口氣升息3碼至9.5%，是金融海嘯發生以來拉丁美洲第一個升息的國家。分析師預期央行年底前會調升利率到12%以上，激勵巴西里爾連兩天勁漲。
由八名委員組成的巴西央行貨幣政策委員會（Copom）28日一致通過，將基準利率Selic調升3碼至年率9.5%，以抑制經濟過熱的風險。央行發表簡潔的聲明說，該決策是為了「確保控制通膨在目標區間內」。據彭博調查，超過半數的分析師預期央行會升息2碼，但也有近半分析師預期3碼。
巴西央行總裁梅雷萊斯（Henrique Meirelles）在本周前一直未鬆口暗示利率走向，但在前兩天突然說，央行將採取堅定的行動，「目前的處境下，我們需要有力的行動方案」。
最近的經濟數據堅定了央行的決策。巴西2月零售銷售比一年前勁增12.3%，且當月工業產出年增率也躍升至18.4%。以IPCA-15為準的消費者物價至4月中的12個月內大漲5.22%，自11月來已上升1個百分點，也超出央行設定的4.5%目標。包括高盛在內等券商估計，巴西第一季經濟成長率至少為10%。
聖保羅BES Investimento經濟學家山托斯說：「該決策顯示央行之前低估了經濟的強度與伴隨的通膨風險。」
央行在3月時，還傾向繼續維持利率在史上最低的8.75%，以幫助經濟復甦紮根。巴西經濟去年萎縮0.2%。此外，梅雷萊斯之前傳出考慮辭去總裁職務，參加10月的公職競選，更加深市場對寬鬆貨幣政策的期待。
巴西里爾29日盤初報1.7389里爾兌1美元，高於前市收盤的1.7485里爾。前一天市場預期央行即將升息，推升巴西里爾大漲1.3%，創一個月來最強勁升勢。巴西里爾今年頭三個月上漲7.1%，去年更勁漲33%，是全球表現最好的貨幣。
巴西央行上一次升息是在2008年9月，正值美國雷曼兄弟倒閉前幾天。去年隨著衰退的陰影籠罩全球，巴西央行調降利率5個百分點，使基準利率首度降到個位數。
據路透調查，分析師預期Selic到年底前將升到10.25%至12.5%。經濟學家也預期，巴西今年成長率可達到6%至7%，若達成7%，將是四分之一世紀來成長最快的一年。
【2010/04/30 經濟日報】
2010年4月28日 星期三
高盛案究竟是怎麼回事？
高盛案究竟是怎麼回事？
2010年04月27日12:41
美國證券交易委員會(SEC)起訴高盛(Goldman Sachs)和法布里斯•圖爾(Fabrice Tourre)﹐訴狀不過22頁﹐但對於案件的實質﹐已經有多種觀點呈現出來。
對於“大案要案”來說﹐眾說紛紜的情況並不鮮見。從羅森博格(Rosenberg)間諜案﹐到辛普森(O.J. Simpson)殺妻案再到安然(Enron)案﹐法律沖突的意義可以遠遠超越法律文書本身。案發一個星期後﹐我們羅列了以下幾種人們對於此案的看法：
信息披露：這種觀點僅從法律角度對案件進行解讀﹐它認為對沖基金鮑爾森公司(Paulson) 作為作空方參與了高盛一筆抵押貸款交易的構建過程﹐而高盛沒有披露該公司的角色。SEC執法部門負責人庫讚尼(Robert Khuzami)說﹐產品新穎而複雜﹐但其暴露的欺騙與利益沖突老套而簡單。
高盛反駁說﹐它沒有什麼要披露的﹔它堅持認為﹐鮑爾森公司的角色不是實質性的。從《華爾街日報》記者Serena Ng寫的文章來看﹐似乎高盛至少可以表示﹐這個問題不存在明確的標準。
偏袒：《華爾街日報》的希爾森拉特(Jon Hilsenrath) 本週在美國廣播公司(ABC)《早安美國》(Good Morning America)節目中表達了這種觀點﹐認為關鍵是高盛對於客戶的受托人責任。高盛在關照了希望建立空頭的鮑爾森過後﹐有沒有像記者洛溫斯坦(Roger Lowenstein)所說的那樣﹐找一些容易上當的人來做交易的對手方？
衍生品與金融改革：這種觀點認為﹐SEC起訴高盛的時機過於完美﹐不過是幫助民主黨人提高金融改革法案的通過機會。一個旁證是﹐調查進行了數年之久﹐而恰好在金融改革法案進入最後的艱難環節時才提起訴訟。到目前為止﹐這種觀點基本沒有得到報道的支持﹐SEC主席夏皮洛(Mary Schapiro)也曾極力否認。但正如諾里斯(Floyd Norris)在今天的《紐約時報》(New York Times)中指出的那樣﹐SEC發起訴訟肯定是政治因素的結果。他在文章里寫道﹐這起訴訟“確證”了偏向於改革的“政治氣候”。
SEC的聲譽：在這種觀點看來﹐SEC的聲譽因其未能發現馬多夫(Madoff)和其他龐氏騙局而受到了損害﹐而起訴高盛是它為挽回自身聲譽而押下的重注。同樣缺乏有力證據。但正如《華爾街日報》這篇社評文章所說﹐SEC提起訴訟的同一天﹐正好是一篇指責SEC未能發現斯坦福(Allen Stanford)欺詐嫌疑的報告公佈的時候﹐所以人們對它的疑心就越來越重了。
這種觀點的另外一個證據是﹐在有那麼多債權抵押證券(CDO)交易的情況下﹐SEC為什麼單單拎出了高盛這家極為顯赫的明星公司和億萬富翁鮑爾森？這種觀點認為﹐問題的答案就是SEC要發起一項在政治上最受歡迎的案件。不管SEC手裡有怎樣的證據﹐它在這個案件上無疑是下了一個關乎其聲譽的重大賭注。案件受到SEC新領導層的全力推動﹐他們的職業聲譽也懸乎於此。
貪婪：這個派別根本不在乎信息披露的問題。對他們來說﹐案件讓人看到華爾街做生意是如何的貪婪﹐其中以高盛最為突出。總之﹐受逐利動機驅使﹐銀行界在道德上打了折扣﹐並無視其行為對整個社會的影響。《經濟學人》(Economist)上的一篇文章就持有這類觀點﹐標題是“Greedy Until Proven Guilty”（被判有罪前儘管貪婪）。文章說﹐用不著有罪判決﹐貪婪並成功就已經讓高盛身陷囹圄。
圖爾：最後再提一下這位自封“偉大的法布”(fabulous Fab)的被告人。他在此案中和高盛一起成為被告﹐也是高盛公司唯一被單獨點名的人員。圖爾現年31歲﹐推算起來﹐涉案交易推出時他28歲。他似乎是做出了不幸的判斷﹐在身處事內時撰寫了一些即將呈堂的電子郵件。
到目前為止﹐他和高盛的利益並沒有顯得有多大的分歧。但這個攻守同盟或許很容易破裂。高盛在上週發佈財報後舉行的電話會議上說﹐公司的法律總顧問表示﹐SEC案件的核心立足點﹐似乎是說我們的一位員工──因此也是公司──誤導了兩位專業機構投資者……我們決不會有意誤導任何人﹐肯定不會誤導我們的客戶或某個對手方。我們從來沒有、也絕對不會寬恕我們任何人員做出的不當行為。相反﹐我們會第一個予以譴責﹐並採取所有合適的措施。
高盛曾拒絕進一步評論它與圖爾的關係。如果高盛到最後讓圖爾來背黑鍋﹐那將是一個很諷刺的結局﹐但並不完全出人意料。
Jamie Heller
2010年04月27日12:41
美國證券交易委員會(SEC)起訴高盛(Goldman Sachs)和法布里斯•圖爾(Fabrice Tourre)﹐訴狀不過22頁﹐但對於案件的實質﹐已經有多種觀點呈現出來。
對於“大案要案”來說﹐眾說紛紜的情況並不鮮見。從羅森博格(Rosenberg)間諜案﹐到辛普森(O.J. Simpson)殺妻案再到安然(Enron)案﹐法律沖突的意義可以遠遠超越法律文書本身。案發一個星期後﹐我們羅列了以下幾種人們對於此案的看法：
信息披露：這種觀點僅從法律角度對案件進行解讀﹐它認為對沖基金鮑爾森公司(Paulson) 作為作空方參與了高盛一筆抵押貸款交易的構建過程﹐而高盛沒有披露該公司的角色。SEC執法部門負責人庫讚尼(Robert Khuzami)說﹐產品新穎而複雜﹐但其暴露的欺騙與利益沖突老套而簡單。
高盛反駁說﹐它沒有什麼要披露的﹔它堅持認為﹐鮑爾森公司的角色不是實質性的。從《華爾街日報》記者Serena Ng寫的文章來看﹐似乎高盛至少可以表示﹐這個問題不存在明確的標準。
偏袒：《華爾街日報》的希爾森拉特(Jon Hilsenrath) 本週在美國廣播公司(ABC)《早安美國》(Good Morning America)節目中表達了這種觀點﹐認為關鍵是高盛對於客戶的受托人責任。高盛在關照了希望建立空頭的鮑爾森過後﹐有沒有像記者洛溫斯坦(Roger Lowenstein)所說的那樣﹐找一些容易上當的人來做交易的對手方？
衍生品與金融改革：這種觀點認為﹐SEC起訴高盛的時機過於完美﹐不過是幫助民主黨人提高金融改革法案的通過機會。一個旁證是﹐調查進行了數年之久﹐而恰好在金融改革法案進入最後的艱難環節時才提起訴訟。到目前為止﹐這種觀點基本沒有得到報道的支持﹐SEC主席夏皮洛(Mary Schapiro)也曾極力否認。但正如諾里斯(Floyd Norris)在今天的《紐約時報》(New York Times)中指出的那樣﹐SEC發起訴訟肯定是政治因素的結果。他在文章里寫道﹐這起訴訟“確證”了偏向於改革的“政治氣候”。
SEC的聲譽：在這種觀點看來﹐SEC的聲譽因其未能發現馬多夫(Madoff)和其他龐氏騙局而受到了損害﹐而起訴高盛是它為挽回自身聲譽而押下的重注。同樣缺乏有力證據。但正如《華爾街日報》這篇社評文章所說﹐SEC提起訴訟的同一天﹐正好是一篇指責SEC未能發現斯坦福(Allen Stanford)欺詐嫌疑的報告公佈的時候﹐所以人們對它的疑心就越來越重了。
這種觀點的另外一個證據是﹐在有那麼多債權抵押證券(CDO)交易的情況下﹐SEC為什麼單單拎出了高盛這家極為顯赫的明星公司和億萬富翁鮑爾森？這種觀點認為﹐問題的答案就是SEC要發起一項在政治上最受歡迎的案件。不管SEC手裡有怎樣的證據﹐它在這個案件上無疑是下了一個關乎其聲譽的重大賭注。案件受到SEC新領導層的全力推動﹐他們的職業聲譽也懸乎於此。
貪婪：這個派別根本不在乎信息披露的問題。對他們來說﹐案件讓人看到華爾街做生意是如何的貪婪﹐其中以高盛最為突出。總之﹐受逐利動機驅使﹐銀行界在道德上打了折扣﹐並無視其行為對整個社會的影響。《經濟學人》(Economist)上的一篇文章就持有這類觀點﹐標題是“Greedy Until Proven Guilty”（被判有罪前儘管貪婪）。文章說﹐用不著有罪判決﹐貪婪並成功就已經讓高盛身陷囹圄。
圖爾：最後再提一下這位自封“偉大的法布”(fabulous Fab)的被告人。他在此案中和高盛一起成為被告﹐也是高盛公司唯一被單獨點名的人員。圖爾現年31歲﹐推算起來﹐涉案交易推出時他28歲。他似乎是做出了不幸的判斷﹐在身處事內時撰寫了一些即將呈堂的電子郵件。
到目前為止﹐他和高盛的利益並沒有顯得有多大的分歧。但這個攻守同盟或許很容易破裂。高盛在上週發佈財報後舉行的電話會議上說﹐公司的法律總顧問表示﹐SEC案件的核心立足點﹐似乎是說我們的一位員工──因此也是公司──誤導了兩位專業機構投資者……我們決不會有意誤導任何人﹐肯定不會誤導我們的客戶或某個對手方。我們從來沒有、也絕對不會寬恕我們任何人員做出的不當行為。相反﹐我們會第一個予以譴責﹐並採取所有合適的措施。
高盛曾拒絕進一步評論它與圖爾的關係。如果高盛到最後讓圖爾來背黑鍋﹐那將是一個很諷刺的結局﹐但並不完全出人意料。
Jamie Heller
景氣燈號連三紅 史上第二回
景氣燈號連三紅 史上第二回
【經濟日報╱記者徐碧華／台北報導】 2010.04.28 05:55 am
【經濟日報╱記者徐碧華／台北報導】 2010.04.28 05:55 am
景氣燈號出現連三紅，是有統計以來的第二次。經建會昨（27）日發布3月景氣概況，燈號亮出紅燈，綜合判斷分數較上月增加1分，為39分。因為代表民間消費的「批發、零售及餐飲業營業額指數變動率」由上月的7.4%增為9.3%，燈號由黃紅燈轉為紅燈。
上一次連三紅是在民國76年。「開出你們預期的連三紅，3月景氣燈號再亮出紅燈。」被稱為景氣氣象官的經建會副主委胡仲英說：「最近指標都不錯啊。」
胡仲英說，「IMF（國際貨幣基金）預測台灣今年經濟成長率6.5%，令人受寵若驚，但從各項指標看，超過5%是可以預期的。」外銷訂單金額、工業生產指數都創下歷史新高，連消費者信心指數也創六年來新高。他強調，國內經濟「明確地、穩定地溫和復甦」。
經建會發布3月景氣概況，構成景氣燈號的九項指標中，有七項已亮紅燈，兩項未亮紅燈的是「非農就業人數」和「直接及間接金融」指標，前者維持綠燈，後者續亮藍燈。
經建會經濟研究處組長吳明蕙說，非農就業人數年增率上升，工業及服務業加班工時也在增加，就業指標在改善中。至於金融業放款與投資這一項，可能與投資尚不熱絡和資金不缺有關，年增率仍相當低。
「同時指標也相當漂亮」，吳明蕙解釋，燈號是年增率的概念，是看與去年同期的比較，同時指標用來觀察當月和上個月比較。「近七個月來，同時指標的指數一個月比一個月高，顯示景氣一個月比一個月好。」同時指標已連續14個月上升。3月同時指標（不含趨勢指數）是111.1，較2月的108.6增加2.3%。
領先指標較令人謹慎，六個月平滑化年變動率為16.9%，較上月減少3.4個百分點，連續兩個月下降。如果持續再跌，經濟研究處處長洪瑞彬說：「表示經濟爬坡力道減弱，無法如過去坐直昇機般上升。」
吳明蕙說，目前讓領先指標下跌的有三項指標，分別是製造業存貨增加、SEMI半導體接單出貨比下跌、股價指數在趨勢之下。存貨是一項變動很大的指標，無法作為趨勢判斷；而半導體接單出貨比還在1以上，其實指標仍相當好；而股價指數4月又站上8,000點。
「所以，領先指標值得觀察，但並不令人擔心。」吳明蕙說，畢竟3月的領先指標尚在一個高水平。
【記者徐碧華／台北報導】經建會副主委胡仲英昨（27）日指出，後金融海嘯時期，經濟版圖快速重整，新興大國崛起，改變台灣的出口結構。未來台灣必須往更上游走，走到設計、品牌和行銷。這次十年國家願景計畫中，經建會仍會提出產業政策，和過去不同的是，這一次會加入服務業。
【2010/04/28 經濟日報】
希臘打入垃圾債 葡萄牙遭降評
希臘打入垃圾債 葡萄牙遭降評
【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合外電】 2010.04.28 03:17 am
希臘紓困案陷入僵局，標準普爾公司把希臘債信評等打入垃圾等級，並調降葡萄牙信評兩級。希臘債信危機可能擴大成全歐風暴，拖累全球股市，歐股跌幅達3%，歐元也應聲重挫。葡萄牙公債，西班牙、愛爾蘭與義大利債券價格遭受重擊。
標準普爾公司27日宣布，希臘主權債信評等降為BB+，成為「投機級」的垃圾債；葡萄牙評等降兩級至A-，再掉四級就會進入垃圾等級。標準普爾並表示可能再降兩國債信。
這是歐元國家首次遭打入垃圾等級。歐元應聲重挫，對美元大跌1%至1.3255美元。希臘2年期公債崩跌，殖利率衝破17%。美股在房市傳佳音下依舊重挫逾1%，道瓊工業指數大跌131點至11,073點。
法國巴黎銀行信用分析師英吉利爾說：「問題正迅速蔓延到葡萄牙、西班牙、愛爾蘭與義大利。當希臘正在焚燬，德國卻在束手旁觀。」包括德國、西班牙、葡萄牙等歐股27日全面大跌近3%，希臘股市更重挫逾6%。
德國政壇表態要希臘債投資人付出代價，使希臘尋求的450億歐元紓困案陷入更濃疑雲。基民黨發言人巴特勒說，持有希臘債的銀行應該分擔希臘的紓困成本，「也就是說，買希臘債的人將拿不回百分之百的面值，可能只拿到八成或七成。」
基準的希臘10年期公債殖利率26日已暴漲90個基點（0.9個百分點），27日再漲13個基點至9.63%，與同等的德國公債利差擴大到6.7個百分點。
葡萄牙已是投資人關注的「希臘傳染病」重災區，葡債27日同步重挫。10年期葡債與德債利差增至258個基點，創加入歐元來的空前水位。而同屬高赤字的義大利、西班牙與愛爾蘭2年期短債殖利率，也出現20、16與52個基點的增幅。
根據CMA Datavision公司的報價，擔保希臘債的5年期信用違約交換（CDS）合約價格，暴增至814個基點的空前高點。這表示要擔保1,000萬歐元希臘債，必須繳付81.4萬歐元的「保費」。
梅克爾即將在5月9日面臨地方選舉考驗，德國選民一面倒反對紓困希臘。在歐盟安排的300億歐元紓困計畫中，德方需承擔84億歐元，是最大出資國。德國發行量最大的畫報（Bild）27日頭版標題寫說：「為什麼我們要替希臘奢侈的退休金買單？」
【2010/04/28 經濟日報】
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Tim say:
歐元貨幣機制將財政狀況優劣懸殊的國家綁在一起，又未能確實監督，放任部分國家開支浮濫，現在又要求他國紓困。自己享受，卻要別人買單。
ECB與歐洲執委會確實應該訂定更嚴格的規範、審計機制與罰則。
否則，德國火大起來，退出歐元機制。
失去德國這個工業大國的歐元恐怕會永遠失去光芒。
【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合外電】 2010.04.28 03:17 am
希臘紓困案陷入僵局，標準普爾公司把希臘債信評等打入垃圾等級，並調降葡萄牙信評兩級。希臘債信危機可能擴大成全歐風暴，拖累全球股市，歐股跌幅達3%，歐元也應聲重挫。葡萄牙公債，西班牙、愛爾蘭與義大利債券價格遭受重擊。
標準普爾公司27日宣布，希臘主權債信評等降為BB+，成為「投機級」的垃圾債；葡萄牙評等降兩級至A-，再掉四級就會進入垃圾等級。標準普爾並表示可能再降兩國債信。
這是歐元國家首次遭打入垃圾等級。歐元應聲重挫，對美元大跌1%至1.3255美元。希臘2年期公債崩跌，殖利率衝破17%。美股在房市傳佳音下依舊重挫逾1%，道瓊工業指數大跌131點至11,073點。
法國巴黎銀行信用分析師英吉利爾說：「問題正迅速蔓延到葡萄牙、西班牙、愛爾蘭與義大利。當希臘正在焚燬，德國卻在束手旁觀。」包括德國、西班牙、葡萄牙等歐股27日全面大跌近3%，希臘股市更重挫逾6%。
德國政壇表態要希臘債投資人付出代價，使希臘尋求的450億歐元紓困案陷入更濃疑雲。基民黨發言人巴特勒說，持有希臘債的銀行應該分擔希臘的紓困成本，「也就是說，買希臘債的人將拿不回百分之百的面值，可能只拿到八成或七成。」
基準的希臘10年期公債殖利率26日已暴漲90個基點（0.9個百分點），27日再漲13個基點至9.63%，與同等的德國公債利差擴大到6.7個百分點。
葡萄牙已是投資人關注的「希臘傳染病」重災區，葡債27日同步重挫。10年期葡債與德債利差增至258個基點，創加入歐元來的空前水位。而同屬高赤字的義大利、西班牙與愛爾蘭2年期短債殖利率，也出現20、16與52個基點的增幅。
根據CMA Datavision公司的報價，擔保希臘債的5年期信用違約交換（CDS）合約價格，暴增至814個基點的空前高點。這表示要擔保1,000萬歐元希臘債，必須繳付81.4萬歐元的「保費」。
梅克爾即將在5月9日面臨地方選舉考驗，德國選民一面倒反對紓困希臘。在歐盟安排的300億歐元紓困計畫中，德方需承擔84億歐元，是最大出資國。德國發行量最大的畫報（Bild）27日頭版標題寫說：「為什麼我們要替希臘奢侈的退休金買單？」
【2010/04/28 經濟日報】
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Tim say:
歐元貨幣機制將財政狀況優劣懸殊的國家綁在一起，又未能確實監督，放任部分國家開支浮濫，現在又要求他國紓困。自己享受，卻要別人買單。
ECB與歐洲執委會確實應該訂定更嚴格的規範、審計機制與罰則。
否則，德國火大起來，退出歐元機制。
失去德國這個工業大國的歐元恐怕會永遠失去光芒。
南韓上季GDP增1.8% 超預期
南韓上季GDP增1.8% 超預期
【經濟日報╱編譯謝璦竹／綜合外電】 2010.04.28 03:17 am
南韓上季出口轉旺、內需持續擴大，帶動經濟加速成長，但由於全球經濟展望仍不明朗，加上就業市場尚未恢復活力，預料央行近期內仍將維持寬鬆貨幣政策。
南韓央行27日說，經季節調整後，南韓1月至3月的國內生產毛額（GDP）比前一季成長1.8%，不僅是前一季成長率0.2%的九倍，也優於經濟學家預期的1.5%。若與一年前比較，成長率達7.8%，更創下2002年第四季以來最大年增幅。
央行在聲明中說，製造業轉為成長，民間消費與投資也持續擴大。央行對今年的經濟成長率維持在先前預估的5.2%。南韓去年只成長0.2%。
占南韓GDP五成比重的出口，在第一季比前一季成長3.4%，逆轉去年第四季萎縮1.5%的頹勢。內需季增幅也加速至2.7%，高於前一季的0.7%。
不過，分析師指出，GDP優於預期短期間不太可能促使央行開始緊縮貨幣，理由是全球經濟展望仍不明朗，而就業市場依舊遲滯。
NH投資證券經濟學家金鍾洙（譯音）說：「下半年成長動能可能減速，因為美國成長可能減緩，歐洲又面臨（主權債務）問題。」經濟學家預期，南韓央行將維持政策利率在2%的空前低點，直到就業與資本投資回到危機前的水準，或是美國央行啟動升息。
通膨仍處在央行設定的下限，也有利央行維持低利率政策。央行設定消費者物價年增幅目標區間為2%至4%。
今年南韓經濟若如預期成長超過5%，將是經濟合作發展組織30個會員國中表現最好的國家。南韓財政部預估，明年將成長5%。
【2010/04/28 經濟日報】
【經濟日報╱編譯謝璦竹／綜合外電】 2010.04.28 03:17 am
南韓上季出口轉旺、內需持續擴大，帶動經濟加速成長，但由於全球經濟展望仍不明朗，加上就業市場尚未恢復活力，預料央行近期內仍將維持寬鬆貨幣政策。
南韓央行27日說，經季節調整後，南韓1月至3月的國內生產毛額（GDP）比前一季成長1.8%，不僅是前一季成長率0.2%的九倍，也優於經濟學家預期的1.5%。若與一年前比較，成長率達7.8%，更創下2002年第四季以來最大年增幅。
央行在聲明中說，製造業轉為成長，民間消費與投資也持續擴大。央行對今年的經濟成長率維持在先前預估的5.2%。南韓去年只成長0.2%。
占南韓GDP五成比重的出口，在第一季比前一季成長3.4%，逆轉去年第四季萎縮1.5%的頹勢。內需季增幅也加速至2.7%，高於前一季的0.7%。
不過，分析師指出，GDP優於預期短期間不太可能促使央行開始緊縮貨幣，理由是全球經濟展望仍不明朗，而就業市場依舊遲滯。
NH投資證券經濟學家金鍾洙（譯音）說：「下半年成長動能可能減速，因為美國成長可能減緩，歐洲又面臨（主權債務）問題。」經濟學家預期，南韓央行將維持政策利率在2%的空前低點，直到就業與資本投資回到危機前的水準，或是美國央行啟動升息。
通膨仍處在央行設定的下限，也有利央行維持低利率政策。央行設定消費者物價年增幅目標區間為2%至4%。
今年南韓經濟若如預期成長超過5%，將是經濟合作發展組織30個會員國中表現最好的國家。南韓財政部預估，明年將成長5%。
【2010/04/28 經濟日報】
2010年4月27日 星期二
最樂觀 台經院：今年GDP 5.11%
最樂觀 台經院：今年GDP 5.11%
【聯合晚報╱記者吳孟庭/台北報導】 2010.04.26 02:37 pm
台灣經濟研究院今公布最新景氣預測，預估今年國內實質經濟成長率將可達5.11%，是所有預測機構首個破5%的，最為樂觀，但民間消費預計將無大幅成長，台經院院長洪德生說，還要看失業率能否趨緩，才能幫助消費上揚。
台經院景氣預測中心主任陳淼指出，今年國內生產毛額(GDP)將受民間投資與輸出成長影響，民間投資由全球景氣成長帶動，資本支出可望逐季升溫，較上季預測值的7.9%上修為15.3%；同時商品及勞務輸出也有成長，從10%上修為16.92%。
對外貿易方面，4月全球製造業採購經理人指數 (PMI)位於擴張臨界點50之上，國內商品出口需求將逐季升溫，估計2010年出口成長26.83%，進口成長33.87%，全年貿易出超可達248.79億美元，但貿易順差將不如去年。
台經院預計，全年GDP從上季預測之4.81%上修為5.11%，較2009年的-1.87%上升6.98個百分點；台經院不但已連續三度上調，同時也是所有預測機構首個破5%的預測者，顯示最為樂觀。不過洪德生指出，此數據不包含兩岸經濟協定(ECFA)的預測值，因為目前內容不明朗而無法試算。
然而台經院對民間消費依舊維持上季預測，為2.07%，洪德生表示，要改善還是得看國內物價與就業這兩塊，尤其就業方面，目前台灣維持5%以上失業率已經一段時間，依舊處於相對高點，短時間要降到以往的3%恐怕很難。
他認為，服務業占GDP七成，如果政府能夠加強服務業如觀光、零售、醫療照護的提升，應該對於改善目前結構性失業會有所幫助；製造業則需要靠品牌創新，否則處於代工狀態對於就業影響就較低；另外他也指出，營建業目前也只集中在北部等大城市，勞工需求也不比以往熱絡，但其實這部分佔就業很重要的一塊。
物價預測方面，台經院指出，隨原物料及油電燃料成本壓力傳遞至下游產品，加上2009年比較基數較低，通縮壓力將紓緩，估計2010年消費者物價上升1.77%。
雙率方面，國際資金看好亞洲經濟成長，增加對亞洲主要國家貨幣的需求，加上美元面臨走軟的壓力，預期中長期新台幣還是會面臨升值壓力。預估2010年新台幣平均匯率為1美元兌換31.35元。
【2010/04/26 聯合晚報】
【聯合晚報╱記者吳孟庭/台北報導】 2010.04.26 02:37 pm
台灣經濟研究院今公布最新景氣預測，預估今年國內實質經濟成長率將可達5.11%，是所有預測機構首個破5%的，最為樂觀，但民間消費預計將無大幅成長，台經院院長洪德生說，還要看失業率能否趨緩，才能幫助消費上揚。
台經院景氣預測中心主任陳淼指出，今年國內生產毛額(GDP)將受民間投資與輸出成長影響，民間投資由全球景氣成長帶動，資本支出可望逐季升溫，較上季預測值的7.9%上修為15.3%；同時商品及勞務輸出也有成長，從10%上修為16.92%。
對外貿易方面，4月全球製造業採購經理人指數 (PMI)位於擴張臨界點50之上，國內商品出口需求將逐季升溫，估計2010年出口成長26.83%，進口成長33.87%，全年貿易出超可達248.79億美元，但貿易順差將不如去年。
台經院預計，全年GDP從上季預測之4.81%上修為5.11%，較2009年的-1.87%上升6.98個百分點；台經院不但已連續三度上調，同時也是所有預測機構首個破5%的預測者，顯示最為樂觀。不過洪德生指出，此數據不包含兩岸經濟協定(ECFA)的預測值，因為目前內容不明朗而無法試算。
然而台經院對民間消費依舊維持上季預測，為2.07%，洪德生表示，要改善還是得看國內物價與就業這兩塊，尤其就業方面，目前台灣維持5%以上失業率已經一段時間，依舊處於相對高點，短時間要降到以往的3%恐怕很難。
他認為，服務業占GDP七成，如果政府能夠加強服務業如觀光、零售、醫療照護的提升，應該對於改善目前結構性失業會有所幫助；製造業則需要靠品牌創新，否則處於代工狀態對於就業影響就較低；另外他也指出，營建業目前也只集中在北部等大城市，勞工需求也不比以往熱絡，但其實這部分佔就業很重要的一塊。
物價預測方面，台經院指出，隨原物料及油電燃料成本壓力傳遞至下游產品，加上2009年比較基數較低，通縮壓力將紓緩，估計2010年消費者物價上升1.77%。
雙率方面，國際資金看好亞洲經濟成長，增加對亞洲主要國家貨幣的需求，加上美元面臨走軟的壓力，預期中長期新台幣還是會面臨升值壓力。預估2010年新台幣平均匯率為1美元兌換31.35元。
【2010/04/26 聯合晚報】
2010年4月26日 星期一
金援 希臘開口要450億歐元
金援 希臘開口要450億歐元
【聯合晚報╱編譯彭淮棟/綜合報導】 2010.04.25 02:38 pm
希臘財政部長巴巴康斯坦提諾周末致函歐盟，要求挹注450億歐元(台幣1兆8870億元)，拯救不勝債務重壓，並且由於被國際投資人視為危邦而加速下沉的希臘。
人人知道希臘急需挹注。只有金額多少敲不定，現在希臘終於向歐盟和國際貨幣基金(IMF)開出數字，歐盟隨即著手審議，不過，希臘從拿到這筆款子開始，多年的經濟苦日子也夠受的。
金融市場數周以來就已斷定，希臘需要拉拔，問題在下一步，亦即援款什麼時候會撥下來，IMF會不會要求比希臘自己承諾的更嚴酷的經濟犧牲，以及最要命的一點，這450億歐元就救得了希臘嗎，或者只是苟延希臘的清算大限？
情況尚難明朗。歐元又對美元升值了，但希臘債券再告失利，顯示投資人認為，希臘就算拿到紓困金，但終於還是會被債台壓垮而倒帳。也就是說，歐盟和IMF如果想預防給了錢，希臘仍然要倒，一定會更嚴格要求希臘砍赤字，要希臘政府厲行「經濟節食」。
由於希臘預算赤字烏雲日益變濃，加上希臘政府連續被揭發做假帳，投資人對希臘債券退避三舍已達一年。上周歐盟的統計部門再度算出希臘的預算赤字比希臘歷次承認的要更大，投資人閃得更快。結果，希臘的十年期債券殖益率飆到9%，幾乎是德國政府借債成本的三倍。
歐盟和IMF只好做好人，歐盟將借給希臘300億歐元，利息5%，IMF負責150億，利息更低。
希臘急死了：5月19日必須償還85億歐元債券，目前還不曉得哪裡去找錢。歐洲領袖說，希臘應該會在這個期限前拿到援款。不過，支票出現以前，有些關卡。歐盟執委會說，歐洲央行不可能24小時就把錢數好交到希臘手裡。
德國是一道大關卡。援希案在德國國會將面臨一場苦戰，而且德國有些組織已揚言要提出法律挑戰。為外國紓困，德國人向來面有難色，以歐盟承諾的300億歐元為例，德國擔子最重，要扛84億。
希臘的債務，去年上升到GDP的115%，目前比例還在增加，主因是希臘政府花的錢仍比賺的錢多，以及希臘的經濟成長率鬧貧血，比不過借款利率。
專家說，450億歐元只是「急救的繃帶」，不是癒疾的靈藥。而且可能需要更多繃帶。除非天降經濟奇蹟，否則希臘明年將需要更多錢，後年也一樣。
【國際新聞組/綜合報導】
中央社報導，歐洲聯盟理事會主席范宏畢24日說，歐元區國家正採取必要的步驟，以便能夠對他們債台高築的夥伴國家希臘提供「快速援助」。
希臘總理巴本德里歐23日在電視演說中說，這項援助是「國家性的需要」，希臘財政部長則說，他預期這些錢在「未來數天內」就會到位。
范宏畢說，15個「其他歐元區成員國將會決定支援的數目和條件」。不過他在聲明中強調，這些歐元區成員國「已在國家的層級上採取必要的步驟，以便能夠對希臘提出快速援助」。
【2010/04/25 聯合晚報】
【聯合晚報╱編譯彭淮棟/綜合報導】 2010.04.25 02:38 pm
希臘財政部長巴巴康斯坦提諾周末致函歐盟，要求挹注450億歐元(台幣1兆8870億元)，拯救不勝債務重壓，並且由於被國際投資人視為危邦而加速下沉的希臘。
人人知道希臘急需挹注。只有金額多少敲不定，現在希臘終於向歐盟和國際貨幣基金(IMF)開出數字，歐盟隨即著手審議，不過，希臘從拿到這筆款子開始，多年的經濟苦日子也夠受的。
金融市場數周以來就已斷定，希臘需要拉拔，問題在下一步，亦即援款什麼時候會撥下來，IMF會不會要求比希臘自己承諾的更嚴酷的經濟犧牲，以及最要命的一點，這450億歐元就救得了希臘嗎，或者只是苟延希臘的清算大限？
情況尚難明朗。歐元又對美元升值了，但希臘債券再告失利，顯示投資人認為，希臘就算拿到紓困金，但終於還是會被債台壓垮而倒帳。也就是說，歐盟和IMF如果想預防給了錢，希臘仍然要倒，一定會更嚴格要求希臘砍赤字，要希臘政府厲行「經濟節食」。
由於希臘預算赤字烏雲日益變濃，加上希臘政府連續被揭發做假帳，投資人對希臘債券退避三舍已達一年。上周歐盟的統計部門再度算出希臘的預算赤字比希臘歷次承認的要更大，投資人閃得更快。結果，希臘的十年期債券殖益率飆到9%，幾乎是德國政府借債成本的三倍。
歐盟和IMF只好做好人，歐盟將借給希臘300億歐元，利息5%，IMF負責150億，利息更低。
希臘急死了：5月19日必須償還85億歐元債券，目前還不曉得哪裡去找錢。歐洲領袖說，希臘應該會在這個期限前拿到援款。不過，支票出現以前，有些關卡。歐盟執委會說，歐洲央行不可能24小時就把錢數好交到希臘手裡。
德國是一道大關卡。援希案在德國國會將面臨一場苦戰，而且德國有些組織已揚言要提出法律挑戰。為外國紓困，德國人向來面有難色，以歐盟承諾的300億歐元為例，德國擔子最重，要扛84億。
希臘的債務，去年上升到GDP的115%，目前比例還在增加，主因是希臘政府花的錢仍比賺的錢多，以及希臘的經濟成長率鬧貧血，比不過借款利率。
專家說，450億歐元只是「急救的繃帶」，不是癒疾的靈藥。而且可能需要更多繃帶。除非天降經濟奇蹟，否則希臘明年將需要更多錢，後年也一樣。
【國際新聞組/綜合報導】
中央社報導，歐洲聯盟理事會主席范宏畢24日說，歐元區國家正採取必要的步驟，以便能夠對他們債台高築的夥伴國家希臘提供「快速援助」。
希臘總理巴本德里歐23日在電視演說中說，這項援助是「國家性的需要」，希臘財政部長則說，他預期這些錢在「未來數天內」就會到位。
范宏畢說，15個「其他歐元區成員國將會決定支援的數目和條件」。不過他在聲明中強調，這些歐元區成員國「已在國家的層級上採取必要的步驟，以便能夠對希臘提出快速援助」。
【2010/04/25 聯合晚報】
董監事進修 列績效評估
董監事進修 列績效評估
【經濟日報╱記者蕭志忠／台北報導】 2010.04.26 02:26 am
證交所及櫃買中心為強化董事會職能，已修訂「上市上櫃公司治理實務守則」，增訂上市櫃公司董事會每年宜就董事會、功能性委員會及個別董事依自我評量、同儕評鑑、委任外部專業機構或其他適當方式評估績效。
此外，為使上市櫃公司董監事進修時數及內容符合企業經營與業務發展方向，證交所及櫃買中心另外修訂「上市上櫃公司董事、監察人進修推行要點」，增訂上市櫃公司應定期檢視董監事的進修情形。
證交所表示，為落實上述負責制度，因此增訂績效評估，讓股東、董事會得明確衡量董事會、各功能性委員會及個別董事的績效，以強化上市上櫃公司公司治理成效。
【2010/04/26 經濟日報】
【經濟日報╱記者蕭志忠／台北報導】 2010.04.26 02:26 am
證交所及櫃買中心為強化董事會職能，已修訂「上市上櫃公司治理實務守則」，增訂上市櫃公司董事會每年宜就董事會、功能性委員會及個別董事依自我評量、同儕評鑑、委任外部專業機構或其他適當方式評估績效。
此外，為使上市櫃公司董監事進修時數及內容符合企業經營與業務發展方向，證交所及櫃買中心另外修訂「上市上櫃公司董事、監察人進修推行要點」，增訂上市櫃公司應定期檢視董監事的進修情形。
證交所表示，為落實上述負責制度，因此增訂績效評估，讓股東、董事會得明確衡量董事會、各功能性委員會及個別董事的績效，以強化上市上櫃公司公司治理成效。
【2010/04/26 經濟日報】
信評愛膨風？美加強管理
信評愛膨風？美加強管理
【聯合晚報╱美聯社華盛頓二十三日電】 2010.04.24 02:45 pm
正在研擬金融改革法案的美國國會議員把矛頭指向信評業者，因為信評機構的分析師經常給予高風險投資安全的評級，助長這次金融危機。
密西根州民主黨參議員李文表示，參院的金融監管改革案需要更進一步，限制信評業本質上的利益衝突問題。信評業者的收入來自接受評估的投資產品管理銀行，這些銀行自然希望獲得更高的評級，便於吸引更多投資者。
在23日由李文主持的聽證會上，曾任信評業主管的人士承認，由於競爭關係，信評機構的分析師往往會給予高風險資產較高的安全等級評等。
李文指出，信評業者和銀行間相互依賴的共生關係，是金融系統中致命的漏洞。他打比方表示，「這就如同法庭上控辯中的一方，發薪水給法官」。
李文擔任主席的永久調查小組委員會（PSI），也正在調查金融危機的原因。
預計參院下周公布的金融改革法案中，或許只會對信評業的利益衝突狀況進行研究。眾院已經通過的法案則較進一步，要求證管會（SEC）禁止這種利益衝突行為，或者要信評業者完全揭露他們和銀行的關係。
穆迪（Moody’s）以及標準普爾（S&P）的前主管在聽證中表示，因為競爭以及管理階層的壓力，分析師往往會給予銀行的高風險投資產品較高債信。
標準普爾前董事總經理雷特表示，高階主管和分析部門經理之間「溝通不良」，也是更風險產品獲得更高評等的原因之一。雷特說，管理階層會施壓要求分析師吸引更多銀行客戶增加評等收費，很多分析人員就因為和管理階層意見不和而辭職。
他表示，在房地產市場陷入困境之後，很多分析師試圖說服管理階層降低某些債券的等級，但長官會說，「這將降低營業收入」。分析師面臨給予膨風評等或自己走人的抉擇。
雷特也認為，政府管理寬鬆，也讓信評業者可以給予銀行發行的證券的較高評等。
【2010/04/24 聯合晚報】
【聯合晚報╱美聯社華盛頓二十三日電】 2010.04.24 02:45 pm
正在研擬金融改革法案的美國國會議員把矛頭指向信評業者，因為信評機構的分析師經常給予高風險投資安全的評級，助長這次金融危機。
密西根州民主黨參議員李文表示，參院的金融監管改革案需要更進一步，限制信評業本質上的利益衝突問題。信評業者的收入來自接受評估的投資產品管理銀行，這些銀行自然希望獲得更高的評級，便於吸引更多投資者。
在23日由李文主持的聽證會上，曾任信評業主管的人士承認，由於競爭關係，信評機構的分析師往往會給予高風險資產較高的安全等級評等。
李文指出，信評業者和銀行間相互依賴的共生關係，是金融系統中致命的漏洞。他打比方表示，「這就如同法庭上控辯中的一方，發薪水給法官」。
李文擔任主席的永久調查小組委員會（PSI），也正在調查金融危機的原因。
預計參院下周公布的金融改革法案中，或許只會對信評業的利益衝突狀況進行研究。眾院已經通過的法案則較進一步，要求證管會（SEC）禁止這種利益衝突行為，或者要信評業者完全揭露他們和銀行的關係。
穆迪（Moody’s）以及標準普爾（S&P）的前主管在聽證中表示，因為競爭以及管理階層的壓力，分析師往往會給予銀行的高風險投資產品較高債信。
標準普爾前董事總經理雷特表示，高階主管和分析部門經理之間「溝通不良」，也是更風險產品獲得更高評等的原因之一。雷特說，管理階層會施壓要求分析師吸引更多銀行客戶增加評等收費，很多分析人員就因為和管理階層意見不和而辭職。
他表示，在房地產市場陷入困境之後，很多分析師試圖說服管理階層降低某些債券的等級，但長官會說，「這將降低營業收入」。分析師面臨給予膨風評等或自己走人的抉擇。
雷特也認為，政府管理寬鬆，也讓信評業者可以給予銀行發行的證券的較高評等。
【2010/04/24 聯合晚報】
林毅夫：經濟復甦 靠私人消費
林毅夫：經濟復甦 靠私人消費
【聯合晚報╱編譯朱小明/綜合報導】 2010.04.25 03:55 am
國際貨幣基金(IMF)和世界銀行24日起在華盛頓舉行春季會議，180多個國家的財政部長、央行總裁和經濟專家將共商全球經濟重大問題和發展大計。世銀首席經濟學家林毅夫指出，各國政府經濟刺激計畫將減少，如果私人部門需求未能回升，全球經濟成長可能放緩。
預料會中討論的主題包括人民幣升值、經濟政策退場和國際金融組織改革等重要議題。G20財長會議已要求IMF，檢討對大型銀行開徵新稅以抑制風險、支付未來紓困經費的方案；而希臘的債務問題更為當務之急。
林毅夫在記者會上表示，如果私人需求無法填補政府刺激政策減弱造成的空缺，全球經濟成長可能在2010年下半年或2011年初放緩。
林毅夫和IMF總經理史特勞斯卡恩均認為，雖然全球復甦程度強於預期，但仍存在風險，包括各國復甦的程度並不平衡、已開發國家的產能過剩和失業率居高不下。
林毅夫特別指出，在開發中國家投資，是刺激私人消費的最佳方式，因為這些國家有更大的成長空間和投資需要。
希臘23日正式開口向歐盟和IMF尋求金援，IMF將進行討論，希臘財政部長巴帕康斯坦迪諾並將會晤史特勞斯卡恩、美國財長蓋納以及俄羅斯和巴西財長。
法國財長拉加德表示，預料法國國會可望在5月10日通過金援希臘的法案，歐元區其他國家則不需國會通過。估計歐元區成員國將向希臘提供300億歐元貸款，IMF今年將挹注希臘100億歐元。
林毅夫認為，金援希臘的金額現階段「已足夠」，市場對希臘求援的反應相當良好。
根據IMF的最新「世界經濟展望」報告，預計全球經濟今年的成長率為4.2%，2011年成長率為4.3%，比IMF今年1月份的預測高出0.3個百分點。
【2010/04/24 聯合晚報】
【聯合晚報╱編譯朱小明/綜合報導】 2010.04.25 03:55 am
國際貨幣基金(IMF)和世界銀行24日起在華盛頓舉行春季會議，180多個國家的財政部長、央行總裁和經濟專家將共商全球經濟重大問題和發展大計。世銀首席經濟學家林毅夫指出，各國政府經濟刺激計畫將減少，如果私人部門需求未能回升，全球經濟成長可能放緩。
預料會中討論的主題包括人民幣升值、經濟政策退場和國際金融組織改革等重要議題。G20財長會議已要求IMF，檢討對大型銀行開徵新稅以抑制風險、支付未來紓困經費的方案；而希臘的債務問題更為當務之急。
林毅夫在記者會上表示，如果私人需求無法填補政府刺激政策減弱造成的空缺，全球經濟成長可能在2010年下半年或2011年初放緩。
林毅夫和IMF總經理史特勞斯卡恩均認為，雖然全球復甦程度強於預期，但仍存在風險，包括各國復甦的程度並不平衡、已開發國家的產能過剩和失業率居高不下。
林毅夫特別指出，在開發中國家投資，是刺激私人消費的最佳方式，因為這些國家有更大的成長空間和投資需要。
希臘23日正式開口向歐盟和IMF尋求金援，IMF將進行討論，希臘財政部長巴帕康斯坦迪諾並將會晤史特勞斯卡恩、美國財長蓋納以及俄羅斯和巴西財長。
法國財長拉加德表示，預料法國國會可望在5月10日通過金援希臘的法案，歐元區其他國家則不需國會通過。估計歐元區成員國將向希臘提供300億歐元貸款，IMF今年將挹注希臘100億歐元。
林毅夫認為，金援希臘的金額現階段「已足夠」，市場對希臘求援的反應相當良好。
根據IMF的最新「世界經濟展望」報告，預計全球經濟今年的成長率為4.2%，2011年成長率為4.3%，比IMF今年1月份的預測高出0.3個百分點。
【2010/04/24 聯合晚報】
亂世六投資 抗通膨防通縮
亂世六投資 抗通膨防通縮
【經濟日報╱編譯季晶晶／綜合外電】 2010.04.25 03:55 am
1. 防禦產業股 2. 新興市場股 3. 高現金部位績優股 4. 通膨連動債 5. 非美國債券 6. 商品與房產 專家力薦
美國失業率高、薪資成長緩慢、房市未觸底回升，引起通貨緊縮顧慮，但另方面美國債務高達12兆美元，政府還大印鈔票，卻又加深通貨膨脹疑慮。專家建議六種投資方式，讓投資人不管遇上通膨或通縮危機都能自保。
專家建議投資人撥出10%至20%的資產，進行既可抗通膨、又能防通縮的六種投資。
第一是買進有訂價能力的股票。通膨或通縮都威脅到消費者經濟，投資人選股可傾向無論如何大家非買其產品不可的企業，例如藥品和日常生活用品。投資策略師說，醫療照護、消費者必需品及農業類股等「防禦型」產業的股價將獲支撐。
第二要買現金部位高的績優股。通縮時，再融資的難度變高，現金多而債務少的大企業是首選，加上這些企業會固定發放股息，就算遇上通膨，股價漲不動，也將支撐投資報酬率。
第三是新興市場股票。新興國家是原物料的主要生產商，而原物料價格會隨通膨上漲，這使新興市場股票成為優秀的抗通膨避險工具。遇通縮時，中國與印度等經濟成長快速的國家也能靠內需繼續擴張。
第四是通膨連動債券。債券對通膨特別敏感，買美國抗通膨公債（TIPS）是抗通膨的簡易方法，投資人也可透過基金購買。
第五，買進美債以外的外國債券。國際債券提供的殖利率高於美債，遇上經濟危機時，美元走勢難料，所以債券組合中挪一部分買外國債券可避險。
最後，買商品和房地產。長期擁有商品等實體資產可能面臨虧損，或者價格漲不動，但短期內可抗通膨。因為原油、食物或原物料的價格會因通膨而高漲。由於商用不動產市場仍有風險，投資人可選擇不專注於單一商用房地產的多元化基金。
就算通膨或通縮威力不如預期嚴重也無妨，因為上述戰略可使投資人的核心持股與債券更多元化，不管經濟走向如何，多元化絕對錯不了。
【2010/04/25 經濟日報】
【經濟日報╱編譯季晶晶／綜合外電】 2010.04.25 03:55 am
1. 防禦產業股 2. 新興市場股 3. 高現金部位績優股 4. 通膨連動債 5. 非美國債券 6. 商品與房產 專家力薦
美國失業率高、薪資成長緩慢、房市未觸底回升，引起通貨緊縮顧慮，但另方面美國債務高達12兆美元，政府還大印鈔票，卻又加深通貨膨脹疑慮。專家建議六種投資方式，讓投資人不管遇上通膨或通縮危機都能自保。
專家建議投資人撥出10%至20%的資產，進行既可抗通膨、又能防通縮的六種投資。
第一是買進有訂價能力的股票。通膨或通縮都威脅到消費者經濟，投資人選股可傾向無論如何大家非買其產品不可的企業，例如藥品和日常生活用品。投資策略師說，醫療照護、消費者必需品及農業類股等「防禦型」產業的股價將獲支撐。
第二要買現金部位高的績優股。通縮時，再融資的難度變高，現金多而債務少的大企業是首選，加上這些企業會固定發放股息，就算遇上通膨，股價漲不動，也將支撐投資報酬率。
第三是新興市場股票。新興國家是原物料的主要生產商，而原物料價格會隨通膨上漲，這使新興市場股票成為優秀的抗通膨避險工具。遇通縮時，中國與印度等經濟成長快速的國家也能靠內需繼續擴張。
第四是通膨連動債券。債券對通膨特別敏感，買美國抗通膨公債（TIPS）是抗通膨的簡易方法，投資人也可透過基金購買。
第五，買進美債以外的外國債券。國際債券提供的殖利率高於美債，遇上經濟危機時，美元走勢難料，所以債券組合中挪一部分買外國債券可避險。
最後，買商品和房地產。長期擁有商品等實體資產可能面臨虧損，或者價格漲不動，但短期內可抗通膨。因為原油、食物或原物料的價格會因通膨而高漲。由於商用不動產市場仍有風險，投資人可選擇不專注於單一商用房地產的多元化基金。
就算通膨或通縮威力不如預期嚴重也無妨，因為上述戰略可使投資人的核心持股與債券更多元化，不管經濟走向如何，多元化絕對錯不了。
【2010/04/25 經濟日報】
零售業績 創十年同期新高
零售業績 創十年同期新高
【經濟日報╱記者何孟奎／台北報導】 2010.04.24 03:05 am
民間消費回溫，商業活動明顯熱絡。經濟部昨（23）日公布第一季零售業營業額8,334億元，下十年來各年首季新高，年增率4.44%；百貨公司與超市等綜合商品營業額2,233.9億元，也是十年來最高水準。
經濟部統計處副統計長馮田琪表示，民間消費已回溫，而且「已經接近金融海嘯爆發前的水準」。其中3月零售業營業額為2,701億元，年增率6.11%，包括汽機車及其零配件用品業、藥妝以及無店面零售業績，表現都亮眼。顯示景氣好轉，不僅產業外銷訂單持續攀高，消費者終於不再緊縮荷包，消費動能提高許多。
經濟部昨天公布批發、零售與餐飲業動態調查分析，3月批發、零售與餐飲業營業額為1.11兆元，年增率13.85%；累計第一季營業額3.17兆元，增幅12.44%，成長率創下歷年同季新高紀錄。
馮田琪指出，2月因逢春節因素，零售業年增率達17.02%，3 月雖小幅回檔，年增率仍有6.11%，累計第一季的零售業表現，營業額高達8,334億元，是十年來表現最佳的一次。
雖然批發與零售表現佳，但餐飲業成長則仍處於低檔。3月餐飲業營業額年增率僅2.60%，累計第一季餐飲業營業額860.94億元，年增率只有1.81%。
馮田琪說，與民眾生活息息相關的百貨公司、超級市場、連鎖式便利商店、零售式量販業以及其他綜合商品零售業，第一季營業額達2,233.9億元，也是歷年最高水準。
【記者黃俊苔／台北報導】調降營所稅議題，加上中國內需爆發成長與國內需求明顯回溫，為零售百貨類股基本面提供有效支撐。不過，法人認為，零售百貨族群股價先前已有反應，最好逢低再行布局。
【2010/04/24 經濟日報】
【經濟日報╱記者何孟奎／台北報導】 2010.04.24 03:05 am
民間消費回溫，商業活動明顯熱絡。經濟部昨（23）日公布第一季零售業營業額8,334億元，下十年來各年首季新高，年增率4.44%；百貨公司與超市等綜合商品營業額2,233.9億元，也是十年來最高水準。
經濟部統計處副統計長馮田琪表示，民間消費已回溫，而且「已經接近金融海嘯爆發前的水準」。其中3月零售業營業額為2,701億元，年增率6.11%，包括汽機車及其零配件用品業、藥妝以及無店面零售業績，表現都亮眼。顯示景氣好轉，不僅產業外銷訂單持續攀高，消費者終於不再緊縮荷包，消費動能提高許多。
經濟部昨天公布批發、零售與餐飲業動態調查分析，3月批發、零售與餐飲業營業額為1.11兆元，年增率13.85%；累計第一季營業額3.17兆元，增幅12.44%，成長率創下歷年同季新高紀錄。
馮田琪指出，2月因逢春節因素，零售業年增率達17.02%，3 月雖小幅回檔，年增率仍有6.11%，累計第一季的零售業表現，營業額高達8,334億元，是十年來表現最佳的一次。
雖然批發與零售表現佳，但餐飲業成長則仍處於低檔。3月餐飲業營業額年增率僅2.60%，累計第一季餐飲業營業額860.94億元，年增率只有1.81%。
馮田琪說，與民眾生活息息相關的百貨公司、超級市場、連鎖式便利商店、零售式量販業以及其他綜合商品零售業，第一季營業額達2,233.9億元，也是歷年最高水準。
【記者黃俊苔／台北報導】調降營所稅議題，加上中國內需爆發成長與國內需求明顯回溫，為零售百貨類股基本面提供有效支撐。不過，法人認為，零售百貨族群股價先前已有反應，最好逢低再行布局。
【2010/04/24 經濟日報】
製造業生產指數 首季躍增50%
製造業生產指數 首季躍增50%
【經濟日報╱記者何孟奎／台北報導】 2010.04.24 03:05 am
內需市場由溫轉熱，出口帶動生產活絡，景氣復甦已更趨穩定。經濟部昨（23）日公布第一季製造業生產指數為111.96，較去年同期增長50.59%，且各行業都較去年同期成長。
經濟部統計長黃吉實說：「首季製造業生產屬中高度成長，第二季至少可維持二位數成長。」
經濟部昨天公布3月工業生產指數為120.30，創下歷史新高，年增率39.20%，連續五個月呈現兩位數成長，顯示景氣復甦腳步趨於穩定。黃吉實說，累計第一季年增率達47.12%，內需市場明顯已由溫轉熱。
經濟部指出，3月工業生產表現搶眼，主因是製造業生產指數123.33，年增率增42.01%，其中又以電子零組件業增幅77.34%、汽車及其零件業成長63.84%，機械設備業生產也大增58.51%，上述三項製造業的表現最為亮眼。
黃吉實分析，全球經濟復甦腳步走穩，兩岸經貿往來逐漸活絡，激勵3月外銷接單再創新高，接單暢旺，帶動生產活絡，3月工業生產指數，因此創下歷史新高。
3月工業生產指數年增率39.20%，主要來自權重占八成的製造業的貢獻。經濟部調查，預測製造業4月生產將較3月增加的受訪業者約兩成，預期減少者占8.09%，製造業生產量動向指數56.05，顯示4月製造業生產將持續穩健擴張。
黃吉實說，由於金融風暴影響逐步淡化、股市活絡、內外需市場增溫，以及在政府及廠商擴大就業市場的激勵下，國內經濟成長可望穩步上升。今年第一季的民間投資表現超乎預期，主計處下個月公布最新經濟成長率預測時，「上修的可能性非常大」。
【2010/04/24 經濟日報】
內需市場由溫轉熱，出口帶動生產活絡，景氣復甦已更趨穩定。經濟部昨（23）日公布第一季製造業生產指數為111.96，較去年同期增長50.59%，且各行業都較去年同期成長。
經濟部統計長黃吉實說：「首季製造業生產屬中高度成長，第二季至少可維持二位數成長。」
經濟部昨天公布3月工業生產指數為120.30，創下歷史新高，年增率39.20%，連續五個月呈現兩位數成長，顯示景氣復甦腳步趨於穩定。黃吉實說，累計第一季年增率達47.12%，內需市場明顯已由溫轉熱。
經濟部指出，3月工業生產表現搶眼，主因是製造業生產指數123.33，年增率增42.01%，其中又以電子零組件業增幅77.34%、汽車及其零件業成長63.84%，機械設備業生產也大增58.51%，上述三項製造業的表現最為亮眼。
黃吉實分析，全球經濟復甦腳步走穩，兩岸經貿往來逐漸活絡，激勵3月外銷接單再創新高，接單暢旺，帶動生產活絡，3月工業生產指數，因此創下歷史新高。
3月工業生產指數年增率39.20%，主要來自權重占八成的製造業的貢獻。經濟部調查，預測製造業4月生產將較3月增加的受訪業者約兩成，預期減少者占8.09%，製造業生產量動向指數56.05，顯示4月製造業生產將持續穩健擴張。
黃吉實說，由於金融風暴影響逐步淡化、股市活絡、內外需市場增溫，以及在政府及廠商擴大就業市場的激勵下，國內經濟成長可望穩步上升。今年第一季的民間投資表現超乎預期，主計處下個月公布最新經濟成長率預測時，「上修的可能性非常大」。
【2010/04/24 經濟日報】
2010年4月23日 星期五
人民幣如果升值 日本有望受益
人民幣如果升值 日本有望受益
2010年04月23日12:12
這並非筆誤：日本出口商應該開始想想人民幣了。
預計中國政府將讓人民幣升值。這個過程將需要數年時間﹐不過作為中國最大進口商品來源的日本有望成為受益者。
2009年﹐中國進口了價值約1,310億美元的日本產品──從汽車生產商使用的鋼鐵到化妝品和食品﹐不一而足。據日本最高貿易部門的數據﹐其中部分產品又轉口到亞洲和西方﹐不過日資企業在華子公司有近60%的銷售額發生在中國。
由於人民幣升值會使外國產品更加便宜﹐創造了這60%銷售額的公司將會從中獲利。
另外一個因素已經在推動這種需求了。據大和資本市場(Daiwa Capital Markets)說﹐在中國的城市﹐人均國民生產總值(GDP)正在接近一個可以讓消費者更傾向於買更多進口產品、時裝和外國汽車品牌的水平。
上海等地已經跨越了這個水平──具體講是一萬美元。
有哪些企業可能從中受益呢？以收入計﹐資生堂(Shiseido)已經在中國美容和個人護理市場佔了5%的份額。與此同時﹐手表廠商卡西歐(Casio Computer)在所在市場的份額為20%。在人們的心目中﹐這兩家公司出售的產品比中國競爭對手的質量要高﹐它們也因此從中受益。
隨著中國企業也發現外國產機械和中間產品更便宜﹐在一個不同的層面上﹐工廠設備製造商法努克(Fanuc)和鋼鐵生產商JFE Holdings也可能會獲利。
與此同時﹐人民幣升值可能令日本出口商更具競爭力。亞洲各國央行最近已經介入外匯市場﹐以防止在人民幣匯率不變之際﹐韓圓和新台幣等貨幣大幅升值。
因此﹐人民幣升值可以為這些經濟體提供一定的空間來減少干預。
不過﹐日本政府尚未干預外匯市場。即使是在亞洲其他地區的貨幣升值之際﹐日本的利率仍將保持較低水平﹐使日圓不會很堅挺。
並非人人都會從人民幣的升值中獲得好處。迅銷(Fast Retailing)旗下的優衣庫(Uniqlo)品牌和遊戲公司任天堂(Nintendo)的利潤率可能會發生損失。優衣庫依靠中國低成本勞動力來生產時髦但便宜的服裝﹐而任天堂則把生產外包給了中國企業。
中國將何時、以何種速度開始升值人民幣﹐目前仍不清楚。不過﹐至少這次﹐人民幣升值可能對日本來說是好消息。
James Simms
2010年04月23日12:12
這並非筆誤：日本出口商應該開始想想人民幣了。
預計中國政府將讓人民幣升值。這個過程將需要數年時間﹐不過作為中國最大進口商品來源的日本有望成為受益者。
2009年﹐中國進口了價值約1,310億美元的日本產品──從汽車生產商使用的鋼鐵到化妝品和食品﹐不一而足。據日本最高貿易部門的數據﹐其中部分產品又轉口到亞洲和西方﹐不過日資企業在華子公司有近60%的銷售額發生在中國。
由於人民幣升值會使外國產品更加便宜﹐創造了這60%銷售額的公司將會從中獲利。
另外一個因素已經在推動這種需求了。據大和資本市場(Daiwa Capital Markets)說﹐在中國的城市﹐人均國民生產總值(GDP)正在接近一個可以讓消費者更傾向於買更多進口產品、時裝和外國汽車品牌的水平。
上海等地已經跨越了這個水平──具體講是一萬美元。
有哪些企業可能從中受益呢？以收入計﹐資生堂(Shiseido)已經在中國美容和個人護理市場佔了5%的份額。與此同時﹐手表廠商卡西歐(Casio Computer)在所在市場的份額為20%。在人們的心目中﹐這兩家公司出售的產品比中國競爭對手的質量要高﹐它們也因此從中受益。
隨著中國企業也發現外國產機械和中間產品更便宜﹐在一個不同的層面上﹐工廠設備製造商法努克(Fanuc)和鋼鐵生產商JFE Holdings也可能會獲利。
與此同時﹐人民幣升值可能令日本出口商更具競爭力。亞洲各國央行最近已經介入外匯市場﹐以防止在人民幣匯率不變之際﹐韓圓和新台幣等貨幣大幅升值。
因此﹐人民幣升值可以為這些經濟體提供一定的空間來減少干預。
不過﹐日本政府尚未干預外匯市場。即使是在亞洲其他地區的貨幣升值之際﹐日本的利率仍將保持較低水平﹐使日圓不會很堅挺。
並非人人都會從人民幣的升值中獲得好處。迅銷(Fast Retailing)旗下的優衣庫(Uniqlo)品牌和遊戲公司任天堂(Nintendo)的利潤率可能會發生損失。優衣庫依靠中國低成本勞動力來生產時髦但便宜的服裝﹐而任天堂則把生產外包給了中國企業。
中國將何時、以何種速度開始升值人民幣﹐目前仍不清楚。不過﹐至少這次﹐人民幣升值可能對日本來說是好消息。
James Simms
美國設定中國輸美無縫鋼管懲罰性關稅稅率
美國設定中國輸美無縫鋼管懲罰性關稅稅率
2010年04月23日08:05
美國商務部(Department of Commerce)週四把中國輸美的無縫碳鋼管和合金鋼管的懲罰性關稅稅率設置在32%至98%之間。
美國商務部表示﹐初步調查發現﹐中國製造商以低於公允價值的價格將其產品銷售給美國的進口商。
美國估計﹐2009年從中國進口的無縫鋼管價值1.823億美元。
美國去年9月份展開對中國輸美的無縫鋼管的調查。商務部定於今年9月份作出最終裁定。
2010年04月23日08:05
美國商務部(Department of Commerce)週四把中國輸美的無縫碳鋼管和合金鋼管的懲罰性關稅稅率設置在32%至98%之間。
美國商務部表示﹐初步調查發現﹐中國製造商以低於公允價值的價格將其產品銷售給美國的進口商。
美國估計﹐2009年從中國進口的無縫鋼管價值1.823億美元。
美國去年9月份展開對中國輸美的無縫鋼管的調查。商務部定於今年9月份作出最終裁定。
亞洲需求升溫 日泰出口躍增四成
亞洲需求升溫 日泰出口躍增四成
【經濟日報╱編譯余曉惠／綜合外電】 2010.04.23 02:22 am
拜亞洲需求升溫之賜，日本和泰國出口雙雙大增逾四成，其中日本3月出口連續第四個月成長，可望推動經濟持續復甦；泰國3月出口也創20個月來最大增幅，成為政局動盪之際的經濟支柱。
日本財務省公布，3月出口較去年同期大增43.5%至約6兆日圓（635億美元），雖然略低於預期的年增45.4%，卻是連續第四個月成長。
海外需求強勁是帶動日本出口升溫的主因，其中又以亞洲最為顯著，這有助於化解國內需求不振、物價下跌的困境，支撐今年經濟持續成長。蘇格蘭皇家銀行（RBS）證券日本首席經濟學家西岡表示：「日本的經濟復甦仍將由出口帶動，尤其是來自亞洲的需求。」
此外，金融海嘯導致去年全球貿易急凍，連帶拉低了比較基期，也是出口告捷的部分原因。
日本3月對全球出口量都見增加，其中亞洲大增53%，美國和歐盟也各增30%和27%。以產品類別看，汽車增加逾一倍，電子機械也成長43%。日本3月進口成長20.7%至5.233兆日圓，使3月貿易順差合計為9,489億日圓（102億美元），扭轉去年3月逆差5,407億日圓。
泰國商務部22日也公布，3月出口較去年同期大增40.9%至162.5億美元，超過原本預期的33.2%，增幅為20個月來最大，主要歸功於包括中國在內的亞洲國家需求。三井住友銀行首級策略師說：「在反政府示威活動持續進行之際，泰國將更加仰賴出口表現。」
【2010/04/23 經濟日報】
【經濟日報╱編譯余曉惠／綜合外電】 2010.04.23 02:22 am
拜亞洲需求升溫之賜，日本和泰國出口雙雙大增逾四成，其中日本3月出口連續第四個月成長，可望推動經濟持續復甦；泰國3月出口也創20個月來最大增幅，成為政局動盪之際的經濟支柱。
日本財務省公布，3月出口較去年同期大增43.5%至約6兆日圓（635億美元），雖然略低於預期的年增45.4%，卻是連續第四個月成長。
海外需求強勁是帶動日本出口升溫的主因，其中又以亞洲最為顯著，這有助於化解國內需求不振、物價下跌的困境，支撐今年經濟持續成長。蘇格蘭皇家銀行（RBS）證券日本首席經濟學家西岡表示：「日本的經濟復甦仍將由出口帶動，尤其是來自亞洲的需求。」
此外，金融海嘯導致去年全球貿易急凍，連帶拉低了比較基期，也是出口告捷的部分原因。
日本3月對全球出口量都見增加，其中亞洲大增53%，美國和歐盟也各增30%和27%。以產品類別看，汽車增加逾一倍，電子機械也成長43%。日本3月進口成長20.7%至5.233兆日圓，使3月貿易順差合計為9,489億日圓（102億美元），扭轉去年3月逆差5,407億日圓。
泰國商務部22日也公布，3月出口較去年同期大增40.9%至162.5億美元，超過原本預期的33.2%，增幅為20個月來最大，主要歸功於包括中國在內的亞洲國家需求。三井住友銀行首級策略師說：「在反政府示威活動持續進行之際，泰國將更加仰賴出口表現。」
【2010/04/23 經濟日報】
中國為何要嚴格控制股指期貨交易
中國為何要嚴格控制股指期貨交易
2010年04月23日11:59
中國對股指期貨交易的發展實施嚴格控制。
這種亞洲的增長故事似曾相識：某個國家財富與產出大幅增長﹔股市與房市火爆﹔西方將落後的猜想甚囂塵上。
而現在﹐中國的經濟繁榮卻以另一種方式與日本在上世紀80年代的經濟泡沫聯繫在一起。就在日本股市於1989年12月崩盤的前一年﹐投資者開始進行日經225指數(Nikkei Stock Average of 225 companies) 期貨合約交易。上週﹐中國推出了基於滬深300指數的第一單國內股指期貨合約。
股指期貨不應因日本股市大崩盤而受指責﹐因而無需以此為藉口。但股指期貨會如何溶入中國的市場發展呢？最明顯的好處是這為中國投資者提供了一個做空市場的機會。
這一點應受歡迎。巴克萊資本(Barclays Capital)美國股票策略負責人納普(Barry Knapp)指出﹐滬深300指數2009年最後100個交易日的波動率為36.1%﹐而同期標準普爾500指數(Standard & Poor's 500-stock index)為16.4%﹐歐元區斯托克50指數(Eurostoxx 50)為21%﹐日經指數(Nikkei)為22%。
但股指期貨交易也可能在危機時期給中國市場帶來意想不到的活力。去年股市在最動盪之時﹐中國市場實際上比全球大多數市場都平靜。滬深300指數最高波動水平比上述三大指數都低﹐為51%。而日經指數波動最大﹐達67%。
為何會這樣？當突發意外情況發生時﹐相比股票﹐股指期貨會使投資者有充足的流動性與槓桿作用以更快的速度推高指數。
因而﹐中國監管層對股指期貨交易實行嚴格控制也就不足為怪了。目前中國的的股指期貨交易限定於大資金帳戶投資者。正如高盛集團(Goldman Sachs)所指出的﹐滬深300股指期貨合約交易保證金為合約價值的15%﹐而標普500僅為9%。因而﹐中國股指期貨投資者被允許使用的槓桿率僅為美國股指期貨合約的約60%。
中國的股指期貨市場要發展﹐需要進一步放開管制。但中國監管層清楚股指期貨市場若發展太快可能帶來的危險。中國的債券期貨市場規模曾達到其國內生產總值的五分之一。1995年﹐一家證券公司的投機行為引發交易醜聞﹐最終以該證券公司倒閉及其它幾家公司解體收場。債券期貨交易也在中國全面禁止。中國監管層著實不願此類事件再度重演﹐因而﹐中國的股指期貨市場要達到可觀規模還有待時日。
John Jannarone / Andrew Peaple
2010年04月23日11:59
中國對股指期貨交易的發展實施嚴格控制。
這種亞洲的增長故事似曾相識：某個國家財富與產出大幅增長﹔股市與房市火爆﹔西方將落後的猜想甚囂塵上。
而現在﹐中國的經濟繁榮卻以另一種方式與日本在上世紀80年代的經濟泡沫聯繫在一起。就在日本股市於1989年12月崩盤的前一年﹐投資者開始進行日經225指數(Nikkei Stock Average of 225 companies) 期貨合約交易。上週﹐中國推出了基於滬深300指數的第一單國內股指期貨合約。
股指期貨不應因日本股市大崩盤而受指責﹐因而無需以此為藉口。但股指期貨會如何溶入中國的市場發展呢？最明顯的好處是這為中國投資者提供了一個做空市場的機會。
這一點應受歡迎。巴克萊資本(Barclays Capital)美國股票策略負責人納普(Barry Knapp)指出﹐滬深300指數2009年最後100個交易日的波動率為36.1%﹐而同期標準普爾500指數(Standard & Poor's 500-stock index)為16.4%﹐歐元區斯托克50指數(Eurostoxx 50)為21%﹐日經指數(Nikkei)為22%。
但股指期貨交易也可能在危機時期給中國市場帶來意想不到的活力。去年股市在最動盪之時﹐中國市場實際上比全球大多數市場都平靜。滬深300指數最高波動水平比上述三大指數都低﹐為51%。而日經指數波動最大﹐達67%。
為何會這樣？當突發意外情況發生時﹐相比股票﹐股指期貨會使投資者有充足的流動性與槓桿作用以更快的速度推高指數。
因而﹐中國監管層對股指期貨交易實行嚴格控制也就不足為怪了。目前中國的的股指期貨交易限定於大資金帳戶投資者。正如高盛集團(Goldman Sachs)所指出的﹐滬深300股指期貨合約交易保證金為合約價值的15%﹐而標普500僅為9%。因而﹐中國股指期貨投資者被允許使用的槓桿率僅為美國股指期貨合約的約60%。
中國的股指期貨市場要發展﹐需要進一步放開管制。但中國監管層清楚股指期貨市場若發展太快可能帶來的危險。中國的債券期貨市場規模曾達到其國內生產總值的五分之一。1995年﹐一家證券公司的投機行為引發交易醜聞﹐最終以該證券公司倒閉及其它幾家公司解體收場。債券期貨交易也在中國全面禁止。中國監管層著實不願此類事件再度重演﹐因而﹐中國的股指期貨市場要達到可觀規模還有待時日。
John Jannarone / Andrew Peaple
富比世2000大企業 JP摩根居首
富比世2000大企業 JP摩根居首 【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】
2010.04.23 02:22 am
富比世全球2000大企業（Global 2000）年度排行榜21日出爐，摩根大通銀行（JPMorgan Chase）擠下奇異（GE），成為今年榜首。中國工商銀行排名第五，台灣企業以鴻海精密排名最前，共有39家上市公司進榜。
富比世雜誌彙整全球上市公司的營收、獲利、資產和市值等資料，公布全球2000大企業排行榜。 若以產業別來看，金融業仍是數量最多的企業，共有308家，前十大企業就有半數為金融機構，主要是因為他們的資產總額傲視其他產業。
在所有產業中，以保險業的營收成長幅度最大，達27%，獲利成長最可觀的是製藥和生化公司，漲幅為20%。
這2000家企業的營收合計達30兆美元，獲利為1.4兆美元，資產有124兆美元，市值達31兆美元，除了市值比去年成長61%外，其餘指標都比去年退步。 若以國家和地區來看，美國以及日本仍然是最大贏家，美國包辦515家企業，日本則有210家，但總數比去年減少33家。 中國、印度和加拿大分別有113、56和62家上市公司進榜，增加家數最多。 台灣共有39家企業上榜，大多為科技業者。 排名最高的是總排名第176名的電子代工業龍頭鴻海精密。 排名第810名的宏碁和1442名的緯創，也同時名列富比世另外公布的「全球高績效成長企業」排行榜（Global High Performers）。
中國上市企業排名最前的是中國工商銀行，高居第五，其次為中國石油天然氣公司排名第12。 印度排名最高的是信實工業（Reliance Industries），在全球排第126名。 加拿大的前三大上市公司都是銀行業者，分別是53名的加拿大皇家銀行（RBC）、86名的多倫多道明銀行和91名的豐業銀行。 南韓的三星電子排名第55，樂金集團排名298。 富比世從全球2000大企業的26個產業，挑選成長性、股東報酬率與未來展望等指標均優於同業的公司，評選出130家全球高績效成長企業。 Google、蘋果、麥當勞與Nike也名列此榜，其中有77家企業的總部並不是設在美國。 【2010/04/23 經濟日報】
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Tim say:
完整的名單請參考： http://www.forbes.com/2010/04/21/global-2000-leading-world-business-global-2000-10_land.html
怎樣從泡沫中獲益？
怎樣從泡沫中獲益？
2010年04月23日08:43
過去13年中﹐投資者經歷了一系列歷史上最大的金融泡沫：亞洲貨幣升跌起落﹔科技及互聯網股遭受巨大損失﹔石油及其它商品價格波動如同過山車﹔而房市崩盤導致損失達數萬億美元。
而中國、澳大利亞、加拿大甚至以色列等較小國家﹐在有些人看來﹐已出現新的地產泡沫跡象。認為金融泡沫已更為常見並非不經之談﹐而有其合理的理由。
當前市場更為波動﹐正如上週五所見﹐美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission)對高盛集團（Goldman Sachs Group）發出指控的新聞報道引發市場急劇拋售。
投資者如何應對這種新的投資環境呢？
分析師們提供了一系列建議﹐諸如放棄“買入並持有”策略、持有更多現金﹐以及購買一些下行風險保護產品﹐如期權及所謂的反向交易所上市基金等。
競爭性投資
在眾多市場驟然沖高而後深跌的原因中﹐有一條是：因交易所上市基金(ETF)等新產品的推出﹐今天的投資者可追逐幾乎各種交易。投資專業人士面臨從未有過的巨大壓力要緊跟競爭者﹐由此促使他們模仿對手的交易。同時﹐更多的投資專業人士接受了動態投資策略﹐上揚時買入﹐回落時拋出﹐以緊跟市場節奏。
同時﹐全球化及其它發展使得通脹放緩﹐各國央行由此保持低息﹐以致眾多投資者轉而通過低息借款來進行交易﹐加劇了金融泡沫。交易信息的自由流動可能也使市場更為波動﹐更易出現失控的交易行為。
紐約大學斯特恩商學院(Stern School of Business at New York University)的金融學教授達莫達倫(Aswath Damodaran)說﹐泡沫的大小與消息及流言傳播的自由度及人們由此進行交易的自由度成正比。
新環境帶來獨特的挑戰。金融泡沫通常難以界定。過去幾年金價躍升在部分分析師看來極為危險。而當今全球市場常常同步運行使得避免發生急劇下挫更為艱難。
但持長期看空觀點的投資者將會錯失豐厚盈利的機會﹐比如﹐就在一年前﹐市場觸底反彈﹐標準普爾500指數(S&P 500 index)上漲幅度達76%。
與其預測市場會持續上漲多久﹐或市場何時下跌﹐還不如採取新的策略。原因之一是﹐買入一項投資並長期持有已不再安全。過去﹐投資者趁市場出現一波大反彈即獲利了結被視為膽小﹐而今﹐這卻是聰明的表現。
芝加哥Harris Private Bank首席投資長埃布林(Jack Ablin)表示﹐2008年的一個教訓是“買入並持有”建議具較高風險。
保持流動性
如果有短期現金需要﹐投資者需要確定不會陷於持有難以出手的投資產品中﹐這一點同樣重要。2008年有太多投資者被套入流動性極差的投資產品中﹐如被風險債所累的高收益貨幣市場基金等產品。
購買保護性產品及手頭持有充足現金也是必須的。有分析師推薦反向ETF(inverse ETF)﹐該產品在全球市場或行業下滑時提供回報。如果市場下跌﹐這類ETF產品價格應上漲。
投資者若確信其投資組合長期來看可盈利而不願拋售﹐但又擔心市場會出現短期下滑﹐則可以其投資組合價值的5%購入做空標普500指數的ProShares Short S&P500﹐這種ETF產品在標普500指數下滑時會上漲。
這可在市場出現突然性下滑時提供緩沖。重倉小型公司股的投資者可購買做空羅素2000指數的ProShares Short Russell2000產品﹐這種產品在羅素2000指數成份股中小型公司股價下滑時反而上漲。
這些ETF產品有時並不切合市場走勢﹐特別是在交易極為波動之時﹐因而並非完美的解決方案。
另一種方案是選擇“戰術性資產”或“戰術性配置”共同基金﹐或者說是在不同資產間轉換的產品﹐以避免在大跌中被套。例如：Pimco 全資產基金( Pimco All Asset Fund)。
備足現金
具直接的保護方式是持有充足現金。目前﹐貨幣市場基金回報微乎其乎﹐但考慮到安全性及在市場下跌後有資金重新入市﹐付出這種代價並不過高。
埃布林說﹐投資者必須更樂於將現金當做一類可合理運作的資產。
洛杉磯的一家金融咨詢公司JSF Financial 的管理人菲什曼（Jeff Fishman）說﹐投資者手頭的現金要比以往多才行。
過去﹐他推薦投資者手頭持有相當於三至六月生活開支的現金。但鑒於過去10年市場動盪﹐目前他建議投資者持有相當於六至12個月生活開支的現金﹐特別是從各銀行針對眾多個人削減或取消了家庭資產類貸款以來﹐這種貸款被許多人視為現金來源的安全保證。
菲什曼熱衷於短期免稅型債券基金﹐像先鋒短期免稅基金(Vanguard Short-Term Tax-Exempt Fund)及另類投資市場免稅中間基金(AIM Tax-Free Intermediate Fund)﹐均是存放短期資金的不錯去處。
GREGORY ZUCKERMAN
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Tim say:
如何在泡沫中受益呢？
我的答案是勇敢買進。
不敢買股票，就買指數型基金或是ETF。
穆迪將希臘主權評級下調至A3
穆迪將希臘主權評級下調至A3
2010年04月23日07:06
以下是來自穆迪投資者服務公司(Moody's Investors Service)的一篇經過編輯的新聞稿﹕
穆迪週四將希臘主權債務的評級從A2下調至A3﹐並將評級列入負面觀察名單。
作出這一決定的理由是﹐希臘很可能必須付出比之前預期更高的代價才能使本國債務狀況恢復穩定。
穆迪將通過評級觀察確定希臘評級是否能保持在A級範圍內及其可能的前景。
穆迪在掌握有關希臘長期政策措施及宏觀經濟前景的更明確信息後才會作出結論。
與以往的做法一樣﹐穆迪預計會在未來三個月內完成評級觀察。
穆迪還將希臘的Prime-1級短期發行人評級列入負面觀察名單。
2010年04月23日07:06
以下是來自穆迪投資者服務公司(Moody's Investors Service)的一篇經過編輯的新聞稿﹕
穆迪週四將希臘主權債務的評級從A2下調至A3﹐並將評級列入負面觀察名單。
作出這一決定的理由是﹐希臘很可能必須付出比之前預期更高的代價才能使本國債務狀況恢復穩定。
穆迪將通過評級觀察確定希臘評級是否能保持在A級範圍內及其可能的前景。
穆迪在掌握有關希臘長期政策措施及宏觀經濟前景的更明確信息後才會作出結論。
與以往的做法一樣﹐穆迪預計會在未來三個月內完成評級觀察。
穆迪還將希臘的Prime-1級短期發行人評級列入負面觀察名單。
歐服務業製造業 熱呼呼
歐服務業製造業 熱呼呼
【經濟日報╱編譯余曉惠／綜合外電】 2010.04.23 02:22 am
最新數據顯示，出口導向的經濟復甦促使企業提高生產，歐洲的服務業與製造業4月擴張速度超乎經濟學家預期，為32個月來的新高，製造業更創10年來最大增幅。
市場研究機構Markit公布，衡量民間產業活動的歐元區採購經理人指數（PMI），由3月的55.9上升至4月的57.3，不但優於市場預期的持平，更創下2007年8月以來最高，顯示歐元區16國的經濟正穩步復甦，主因是亞洲引領全球經濟復甦與歐元匯價走貶，帶動製造業訂單成長。
根據Markit調查，歐元區製造業指數4月由56.6增為57.5，升至近十年來（2006年6月以來）的最高水準；占該區經濟產出六成的服務業指數，也由3月的54.1增至4月的55.5，為30個月來最佳。該指數在50以上代表景氣擴張。
在歐洲最大經濟體德國，4月產能擴增的速度則創下1996年進行該調查以來的最快紀錄。
Markit首席經濟學家威廉森認為，異常亮眼的PMI數據顯示，歐元區第二季國內生產毛額（GDP）的季增幅幾乎可望達到0.6%，扭轉第一季恐受德國異常嚴寒天氣衝擊的黯淡表現；首季GDP訂5月12日公布。富通銀行（Fortis）首席歐洲經濟學家古尼斯說，歐元區經濟下半年將出現顯著反彈。
此外，官方數據顯示，歐元區16國4月份消費者信心指數為負15.2，優於預期，且比3月份下修後的17.3大幅改善。
歐元區去年第三季雖僥倖逃過二戰後最險峻的經濟衰退，第四季經濟只有差強人意的持平表現。歐元區預估，今年第一和第二季的成長率將分別為0.3%和0.4%。
不過這樣的復甦力道仍落後於其他地區。國際貨幣基金（IMF ）日前預估，受南歐諸國財政問題拖累，今年歐元區經濟將成長1%，遠不如全球的4.2%和美國的3.1%。
【2010/04/23 經濟日報】
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Tim say:
這就是為何我想投資歐洲(尤其是德國)外銷相關產業的公司。
【經濟日報╱編譯余曉惠／綜合外電】 2010.04.23 02:22 am
最新數據顯示，出口導向的經濟復甦促使企業提高生產，歐洲的服務業與製造業4月擴張速度超乎經濟學家預期，為32個月來的新高，製造業更創10年來最大增幅。
市場研究機構Markit公布，衡量民間產業活動的歐元區採購經理人指數（PMI），由3月的55.9上升至4月的57.3，不但優於市場預期的持平，更創下2007年8月以來最高，顯示歐元區16國的經濟正穩步復甦，主因是亞洲引領全球經濟復甦與歐元匯價走貶，帶動製造業訂單成長。
根據Markit調查，歐元區製造業指數4月由56.6增為57.5，升至近十年來（2006年6月以來）的最高水準；占該區經濟產出六成的服務業指數，也由3月的54.1增至4月的55.5，為30個月來最佳。該指數在50以上代表景氣擴張。
在歐洲最大經濟體德國，4月產能擴增的速度則創下1996年進行該調查以來的最快紀錄。
Markit首席經濟學家威廉森認為，異常亮眼的PMI數據顯示，歐元區第二季國內生產毛額（GDP）的季增幅幾乎可望達到0.6%，扭轉第一季恐受德國異常嚴寒天氣衝擊的黯淡表現；首季GDP訂5月12日公布。富通銀行（Fortis）首席歐洲經濟學家古尼斯說，歐元區經濟下半年將出現顯著反彈。
此外，官方數據顯示，歐元區16國4月份消費者信心指數為負15.2，優於預期，且比3月份下修後的17.3大幅改善。
歐元區去年第三季雖僥倖逃過二戰後最險峻的經濟衰退，第四季經濟只有差強人意的持平表現。歐元區預估，今年第一和第二季的成長率將分別為0.3%和0.4%。
不過這樣的復甦力道仍落後於其他地區。國際貨幣基金（IMF ）日前預估，受南歐諸國財政問題拖累，今年歐元區經濟將成長1%，遠不如全球的4.2%和美國的3.1%。
【2010/04/23 經濟日報】
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Tim say:
這就是為何我想投資歐洲(尤其是德國)外銷相關產業的公司。
貿易摩擦頻現 中國展開反擊
貿易摩擦頻現 中國展開反擊
2010年04月22日14:29
中國商務部週四在其網站上發佈公告稱﹐商務部已經針對進口自歐盟和美國的一種化工產品和一種光纖維展開反傾銷調查。
公告稱﹐在上個月接獲中國石油化工股份有限公司(China Petroleum & Chemical Co., SNP, 簡稱﹕中國石化)旗下兩家子公司提交的反壟斷調查申請後﹐商務部已經對廣泛使用的合成聚合物己內（酉先）胺展開反傾銷調查。
此外﹐根據幾家國內生產商的申請﹐中國商務部還決定對進口的非色散位移單模光纖展開反傾銷調查﹐這種光纖用於長距离高速電信傳輸領域。
公告稱﹐兩項調查均為期12個月﹐特殊情況下可延長至2011年10月22日。
商務部還在週四最終裁定﹐對原產於美國、歐盟、俄羅斯和台灣地區的進口錦綸6切片徵收反傾銷稅﹐其中對產於美國的錦綸6切片徵收的稅率最高。錦綸6切片被用於製造多類產品﹐其中包括牙刷、槍架及雪紡綢等等。
中國在1年前決定對原產於上述四個地區的進口錦綸6切片立案進行反傾銷調查﹐去年10月﹐商務部對上述產品徵收了初步關稅。
近來中國在處理貿易爭端時立場更為強硬﹐該反傾銷案的最新進展更是發生在中美和中歐頂級雙邊會談的前夕。中國將於未來數週與其最大的兩個貿易夥伴舉行高層會談。
商務部網站週三公佈的終裁公告顯示﹐中國對美國公司錦綸6切片徵收的反傾銷稅稅率從去年10月初裁的36.2%上調至96.5%﹐有效期為5年。
但是霍尼韋爾(Honeywell International Inc.)旗下的霍尼韋爾樹脂和化學品責任有限公司(Honeywell Resins & Chemical LLC)適用的稅率仍維持在36.2%不變﹐而德國化工巨頭巴斯夫公司(BASF SE, BASFY)的美國公司適用的稅率則從初裁的30.4%下調至29.3%。
歐盟、俄羅斯和台灣公司適用的稅率都維持在初裁水平不變﹐即介於4%至23.9%之間。
歐盟委員會主席巴羅佐(Jose Manuel Barroso)將於本月底率領一個歐盟委員代表團﹐與中國總理溫家寶及其他官員舉行會談。
5月底美國和中國也將在北京舉行中美戰略與經濟對話(Strategic and Economic Dialogue)。
2010年04月22日14:29
中國商務部週四在其網站上發佈公告稱﹐商務部已經針對進口自歐盟和美國的一種化工產品和一種光纖維展開反傾銷調查。
公告稱﹐在上個月接獲中國石油化工股份有限公司(China Petroleum & Chemical Co., SNP, 簡稱﹕中國石化)旗下兩家子公司提交的反壟斷調查申請後﹐商務部已經對廣泛使用的合成聚合物己內（酉先）胺展開反傾銷調查。
此外﹐根據幾家國內生產商的申請﹐中國商務部還決定對進口的非色散位移單模光纖展開反傾銷調查﹐這種光纖用於長距离高速電信傳輸領域。
公告稱﹐兩項調查均為期12個月﹐特殊情況下可延長至2011年10月22日。
商務部還在週四最終裁定﹐對原產於美國、歐盟、俄羅斯和台灣地區的進口錦綸6切片徵收反傾銷稅﹐其中對產於美國的錦綸6切片徵收的稅率最高。錦綸6切片被用於製造多類產品﹐其中包括牙刷、槍架及雪紡綢等等。
中國在1年前決定對原產於上述四個地區的進口錦綸6切片立案進行反傾銷調查﹐去年10月﹐商務部對上述產品徵收了初步關稅。
近來中國在處理貿易爭端時立場更為強硬﹐該反傾銷案的最新進展更是發生在中美和中歐頂級雙邊會談的前夕。中國將於未來數週與其最大的兩個貿易夥伴舉行高層會談。
商務部網站週三公佈的終裁公告顯示﹐中國對美國公司錦綸6切片徵收的反傾銷稅稅率從去年10月初裁的36.2%上調至96.5%﹐有效期為5年。
但是霍尼韋爾(Honeywell International Inc.)旗下的霍尼韋爾樹脂和化學品責任有限公司(Honeywell Resins & Chemical LLC)適用的稅率仍維持在36.2%不變﹐而德國化工巨頭巴斯夫公司(BASF SE, BASFY)的美國公司適用的稅率則從初裁的30.4%下調至29.3%。
歐盟、俄羅斯和台灣公司適用的稅率都維持在初裁水平不變﹐即介於4%至23.9%之間。
歐盟委員會主席巴羅佐(Jose Manuel Barroso)將於本月底率領一個歐盟委員代表團﹐與中國總理溫家寶及其他官員舉行會談。
5月底美國和中國也將在北京舉行中美戰略與經濟對話(Strategic and Economic Dialogue)。
2010年4月22日 星期四
朱敬一：「降稅救經濟」─是放屁！
朱敬一：「降稅救經濟」─是放屁！
【聯合報╱朱敬一】 2010.04.19 08:39 am
這篇文章大概是報端出現「屁」字甚多的首例。大學教授怎麼可以口出穢言呢？我得先要釐清：「放屁」不盡然是粗鄙的語言，有時卻是醍醐灌頂的智慧開示呢。引一則小故事吧：
大禪師 放屁開示
宋代大學者蘇東坡自覺禪定功夫了得，以「八風吹不動，端坐紫金蓮」自喻，將兩句寄送給佛印禪師指教。禪師在信上寫了「放屁」二字送回。東坡大怒，過江質問，惟禪師已外出雲遊，留下「八風吹不動，一屁打過江」對句，讓東坡自知受教。你看，「放屁」是智慧言語吧！
話說「降稅救經濟」的放屁邏輯，大約是出自美國前總統雷根時代，當時冠之以「供給面經濟學」之名。這些學說更原始的源頭，則是出自所謂的拉弗曲線（Laffer curve）。這名詞需要向讀者做一番解說。
拉弗教授指出，當所得稅率是零時，政府的總稅收必然是零，但是當所得稅率是一○○％時，由於個人所賺的每一毛錢都要完全課稅，個人全無淨收入，此時或則人人不想賺錢，或則賺了錢也不申報，故政府稅收很可能也是零。既然稅率為零與稅率一百%都得到稅收為零的結論，而現行十幾廿趴的稅率卻有正稅收，這表示若將「稅率」放橫軸、「稅收」放縱軸，其間的關係是「倒Ｕ」字型的；這就是拉弗曲線。
降稅論 皆在君側
雷根時代的若干經濟學者指出，當時稅率過高，已經越過了倒Ｕ型的頂點，故降稅反而能擴大稅基、增加稅收。但前述推論的關鍵假設是：「現行稅率已經過高，且超越倒Ｕ頂點」。經濟學文獻顯示，這是一個全無佐證的「放屁」言論。
諾貝爾經濟獎得主托賓（J. Tobin）確實也用胡說八道（nonsense）總結其批評，議成禪師語言就是「放屁」。
既然沒有任何降稅救經濟的證據，為什麼有這麼多人信誓旦旦地說這些屁話呢？答案很簡單：你得分辨一下，講這些話的人是誰？通常，能夠到府院高層身旁咬耳朵的都是些商人、企業家，他們不主張降稅，那才是活見鬼。但是，倘若府院高層竟然不察覺自己周邊民意抽樣的偏差，誤以為大老闆「降稅救經濟」是金枝玉葉的真理，那麼外界實在不能怪這些講屁話的人，而要責備那些誤將屁話當真理的政治人物。
救台灣 摒棄Ｃ咖
讓我明明白白、斬釘截鐵地這樣說：拉弗曲線只是邏輯概念上的論述，而降稅會使稅收增加也完全沒有實證基礎。業者找歪理為自己降稅做主張可以理解—那是自利。但若哪位學者竟然胡說八道地主張或呼應「降稅救經濟」這種乖論，那麼幾可斷言—那是放屁。如果還有政客要以「降稅救經濟」這劑爛藥去傷害台灣—那是智商太低。無論如何，降稅的結果是—台灣人民遭到遺棄。
（作者為中研院院士、中華經濟研究院董事長）
【聯合報╱朱敬一】 2010.04.19 08:39 am
這篇文章大概是報端出現「屁」字甚多的首例。大學教授怎麼可以口出穢言呢？我得先要釐清：「放屁」不盡然是粗鄙的語言，有時卻是醍醐灌頂的智慧開示呢。引一則小故事吧：
大禪師 放屁開示
宋代大學者蘇東坡自覺禪定功夫了得，以「八風吹不動，端坐紫金蓮」自喻，將兩句寄送給佛印禪師指教。禪師在信上寫了「放屁」二字送回。東坡大怒，過江質問，惟禪師已外出雲遊，留下「八風吹不動，一屁打過江」對句，讓東坡自知受教。你看，「放屁」是智慧言語吧！
話說「降稅救經濟」的放屁邏輯，大約是出自美國前總統雷根時代，當時冠之以「供給面經濟學」之名。這些學說更原始的源頭，則是出自所謂的拉弗曲線（Laffer curve）。這名詞需要向讀者做一番解說。
拉弗教授指出，當所得稅率是零時，政府的總稅收必然是零，但是當所得稅率是一○○％時，由於個人所賺的每一毛錢都要完全課稅，個人全無淨收入，此時或則人人不想賺錢，或則賺了錢也不申報，故政府稅收很可能也是零。既然稅率為零與稅率一百%都得到稅收為零的結論，而現行十幾廿趴的稅率卻有正稅收，這表示若將「稅率」放橫軸、「稅收」放縱軸，其間的關係是「倒Ｕ」字型的；這就是拉弗曲線。
降稅論 皆在君側
雷根時代的若干經濟學者指出，當時稅率過高，已經越過了倒Ｕ型的頂點，故降稅反而能擴大稅基、增加稅收。但前述推論的關鍵假設是：「現行稅率已經過高，且超越倒Ｕ頂點」。經濟學文獻顯示，這是一個全無佐證的「放屁」言論。
諾貝爾經濟獎得主托賓（J. Tobin）確實也用胡說八道（nonsense）總結其批評，議成禪師語言就是「放屁」。
既然沒有任何降稅救經濟的證據，為什麼有這麼多人信誓旦旦地說這些屁話呢？答案很簡單：你得分辨一下，講這些話的人是誰？通常，能夠到府院高層身旁咬耳朵的都是些商人、企業家，他們不主張降稅，那才是活見鬼。但是，倘若府院高層竟然不察覺自己周邊民意抽樣的偏差，誤以為大老闆「降稅救經濟」是金枝玉葉的真理，那麼外界實在不能怪這些講屁話的人，而要責備那些誤將屁話當真理的政治人物。
救台灣 摒棄Ｃ咖
讓我明明白白、斬釘截鐵地這樣說：拉弗曲線只是邏輯概念上的論述，而降稅會使稅收增加也完全沒有實證基礎。業者找歪理為自己降稅做主張可以理解—那是自利。但若哪位學者竟然胡說八道地主張或呼應「降稅救經濟」這種乖論，那麼幾可斷言—那是放屁。如果還有政客要以「降稅救經濟」這劑爛藥去傷害台灣—那是智商太低。無論如何，降稅的結果是—台灣人民遭到遺棄。
（作者為中研院院士、中華經濟研究院董事長）
中國停止發放阿根廷豆油進口許可證
中國停止發放阿根廷豆油進口許可證
2010年04月21日14:56
據一些交易員週三透露﹐中國政府已停止發放阿根廷豆油進口許可證﹐此舉顯然是在回應阿根廷針對中國商品的反傾銷舉措。
某國外貿易公司交易員週三稱﹐公司在數天前遞交了進口阿根廷豆油的申請書﹐但得到的答復是申請遭到了拒絕。
業內人士稱﹐阿根廷對此舉的反應將決定這一勢態的發展。雖然一些交易員取消了豆油船貨﹐不過中國政府可能並不希望長期實施限制﹐因為中國需要依靠進口來緩解國內通貨膨脹壓力。
上述國外貿易公司的交易員還稱﹐目前所有公司都無法獲得政府的進口許可証﹐而且這種情況將會持續一到兩個月。
一位中國國企交易員稱﹐約有50萬噸計劃在9月前發運的阿根廷豆油受到了影響﹐不過﹐豆油船貨隨時可以裝船﹐具體情況要取決於政府的政策走向。
上述國企交易員還稱﹐3月下旬中國商務部要求國有企業推遲已購買的阿根廷豆油船貨﹐並停止購買新船貨。
中國從4月1日起對從阿根廷進口的豆油實施更加嚴格的檢查標準﹐幾乎影響到所有粗加工豆油的進口業務。中國政府以質量考慮為由﹐要求所有來自阿根廷的豆油船貨必須在進口前獲得商務部下屬配額許可證事務局的批准﹐而之前此類進口只需獲得商務部地方分支機構的批准即可。
上週在北京召開的一個會議上﹐糧油行業出版物《油世界》(Oil World)的執行董事Thomas Mielke稱﹐如果中國不進口阿根廷豆油﹐中長期將面臨非常嚴峻的考驗。
阿根廷大使館官員上週稱﹐在阿根廷國家農業食品衛生質量管理局(National Service for Agriculture and Food Quality)對中國關於阿根廷豆油質量的關切作出回應後﹐還將有一個阿根廷代表團前往中國討論此事。
據阿根廷動植物衛生檢疫局Senasa稱﹐大豆和大豆製品是阿根廷主要的出口產品之一﹐而作為阿根廷大豆和大豆製品的最大進口國﹐中國去年從阿根廷進口了價值13.5億美元的豆油和12.1億美元的大豆。去年中國大約有77%的豆油是從阿根廷進口的。
2010年04月21日14:56
據一些交易員週三透露﹐中國政府已停止發放阿根廷豆油進口許可證﹐此舉顯然是在回應阿根廷針對中國商品的反傾銷舉措。
某國外貿易公司交易員週三稱﹐公司在數天前遞交了進口阿根廷豆油的申請書﹐但得到的答復是申請遭到了拒絕。
業內人士稱﹐阿根廷對此舉的反應將決定這一勢態的發展。雖然一些交易員取消了豆油船貨﹐不過中國政府可能並不希望長期實施限制﹐因為中國需要依靠進口來緩解國內通貨膨脹壓力。
上述國外貿易公司的交易員還稱﹐目前所有公司都無法獲得政府的進口許可証﹐而且這種情況將會持續一到兩個月。
一位中國國企交易員稱﹐約有50萬噸計劃在9月前發運的阿根廷豆油受到了影響﹐不過﹐豆油船貨隨時可以裝船﹐具體情況要取決於政府的政策走向。
上述國企交易員還稱﹐3月下旬中國商務部要求國有企業推遲已購買的阿根廷豆油船貨﹐並停止購買新船貨。
中國從4月1日起對從阿根廷進口的豆油實施更加嚴格的檢查標準﹐幾乎影響到所有粗加工豆油的進口業務。中國政府以質量考慮為由﹐要求所有來自阿根廷的豆油船貨必須在進口前獲得商務部下屬配額許可證事務局的批准﹐而之前此類進口只需獲得商務部地方分支機構的批准即可。
上週在北京召開的一個會議上﹐糧油行業出版物《油世界》(Oil World)的執行董事Thomas Mielke稱﹐如果中國不進口阿根廷豆油﹐中長期將面臨非常嚴峻的考驗。
阿根廷大使館官員上週稱﹐在阿根廷國家農業食品衛生質量管理局(National Service for Agriculture and Food Quality)對中國關於阿根廷豆油質量的關切作出回應後﹐還將有一個阿根廷代表團前往中國討論此事。
據阿根廷動植物衛生檢疫局Senasa稱﹐大豆和大豆製品是阿根廷主要的出口產品之一﹐而作為阿根廷大豆和大豆製品的最大進口國﹐中國去年從阿根廷進口了價值13.5億美元的豆油和12.1億美元的大豆。去年中國大約有77%的豆油是從阿根廷進口的。
日本央行副行長：通縮形勢出現一線光亮
日本央行副行長：通縮形勢出現一線光亮
2010年04月22日09:46
日本央行副行長西村清彥(Kiyohiko Nishimura)週三稱﹐通貨緊縮隧道的末端可以看到“一線光亮”了﹐這是日本央行目前為止最樂觀的表述。
西村清彥作出上述表述正值央行新數據顯示銀行貸款需求有所恢復之際﹐顯示出抑制日本增長的另外一個關鍵因素可能出現轉機。近幾個月﹐日本的貸款需求一直低迷﹐反映出個人和企業不願在經濟前景不確定之際借款。
最近日本央行對經濟前景更加樂觀﹐本月早些時候公佈說經濟“一直在好轉”。儘管如此﹐由於日本身陷通貨緊縮﹐普遍的預期仍是日本央行將在可預見的未來保持超寬鬆貨幣政策﹐將目標利率維持在0.1%。
西村清彥在日本北部城市仙台發表演講時說﹐在通貨緊縮方面﹐開始出現一些鼓舞人心的跡象。他說﹐由於經濟的波動對通貨膨脹率的影響通常要在約一年後反映出現﹐去年春季以來經濟形勢好轉的影響將可能開始在物價上有所體現。
他還說﹐所謂的“截尾平均”消費者價格指數(trimmed-mean CPI)連續三個月降幅放緩。“截尾平均”消費者價格指數不包括密切跟隨價格變動的產品。
西村清彥說﹐可以說一線光亮開始沖破厚重的通貨緊縮陰雲。
不過他也承認﹐日本的經濟恢復到物價穩定的可持續增長道路還需要一些時間。他重申了日本央行的標準說法──日本央行將保持非常寬鬆的貨幣狀況。他說﹐預計日本經濟將持續好轉﹐企業利潤前景很可能改善﹐在這種情況下﹐放寬貨幣政策帶來的影響將在未來進一步顯現。
最近的政府數據顯示﹐2月份日本的核心CPI較去年同期下降了1.2%。核心CPI不包括波動較大的鮮活食品價格。
西村清彥在新聞發佈會上說﹐就目前而言﹐央行現行的物價預期框架是合理的﹔從而排除了政府呼籲的推動通貨膨脹率突破1%的可能。該框架呼籲保持中長期物價穩定﹐在此情況下﹐消費者價格升幅最好保持在1%左右﹐以實現持續經濟復蘇。
Megumi Fujikawa / Tomoyuki Tachikawa
2010年04月22日09:46
日本央行副行長西村清彥(Kiyohiko Nishimura)週三稱﹐通貨緊縮隧道的末端可以看到“一線光亮”了﹐這是日本央行目前為止最樂觀的表述。
西村清彥作出上述表述正值央行新數據顯示銀行貸款需求有所恢復之際﹐顯示出抑制日本增長的另外一個關鍵因素可能出現轉機。近幾個月﹐日本的貸款需求一直低迷﹐反映出個人和企業不願在經濟前景不確定之際借款。
最近日本央行對經濟前景更加樂觀﹐本月早些時候公佈說經濟“一直在好轉”。儘管如此﹐由於日本身陷通貨緊縮﹐普遍的預期仍是日本央行將在可預見的未來保持超寬鬆貨幣政策﹐將目標利率維持在0.1%。
西村清彥在日本北部城市仙台發表演講時說﹐在通貨緊縮方面﹐開始出現一些鼓舞人心的跡象。他說﹐由於經濟的波動對通貨膨脹率的影響通常要在約一年後反映出現﹐去年春季以來經濟形勢好轉的影響將可能開始在物價上有所體現。
他還說﹐所謂的“截尾平均”消費者價格指數(trimmed-mean CPI)連續三個月降幅放緩。“截尾平均”消費者價格指數不包括密切跟隨價格變動的產品。
西村清彥說﹐可以說一線光亮開始沖破厚重的通貨緊縮陰雲。
不過他也承認﹐日本的經濟恢復到物價穩定的可持續增長道路還需要一些時間。他重申了日本央行的標準說法──日本央行將保持非常寬鬆的貨幣狀況。他說﹐預計日本經濟將持續好轉﹐企業利潤前景很可能改善﹐在這種情況下﹐放寬貨幣政策帶來的影響將在未來進一步顯現。
最近的政府數據顯示﹐2月份日本的核心CPI較去年同期下降了1.2%。核心CPI不包括波動較大的鮮活食品價格。
西村清彥在新聞發佈會上說﹐就目前而言﹐央行現行的物價預期框架是合理的﹔從而排除了政府呼籲的推動通貨膨脹率突破1%的可能。該框架呼籲保持中長期物價穩定﹐在此情況下﹐消費者價格升幅最好保持在1%左右﹐以實現持續經濟復蘇。
Megumi Fujikawa / Tomoyuki Tachikawa
鮑爾森努力應對高盛案池魚之災
鮑爾森努力應對高盛案池魚之災
2010年04月21日11:32
鮑爾森公司(Paulson& Co.)的總裁約翰•鮑爾森(John Paulson)未被指控存在任何不當行為。但這名掌管對沖基金的億萬富翁已採取積極措施來使投資者相信﹐鮑爾森公司將在這起令其陷入政治和法律旋渦的案件中毫發無損地全身而退。
美國政府最近對高盛集團提起訴訟﹐起因與應鮑爾森公司要求創設的一項投資有關。此事發生後﹐部分客戶暗示他們可能會從鮑爾森的公司撤回資金。鮑爾森週一晚與約100名投資者舉行了電話會議。這是他為此事採取的措施之一。
投資者表示﹐他們擔心審查該公司交易的行動可能會擴大﹐海外監管機構也可能參與進來。他們要保護自己以防出現可能有損於這只對沖基金的新信息。另一個問題是﹐這起案件肯定會讓鮑爾森分心。
週二晚﹐鮑爾森在發給投資者的信件中稱﹐2007年時外界並不認為鮑爾森公司是一個經驗豐富的按揭貸款投資商﹐世界上許多最老練的投資者都更願意把寶押在我們會失敗上。
鮑爾森的公司主要專注於短期投資﹐或那些相對而言無需過分壓價即易於售出的投資。投資者稱﹐即使許多投資者要求贖回﹐這家公司也有望在不減少資產價值的情況下出售這些投資。
約翰•鮑爾森他們說﹐自傳出消息之後﹐部分交易者一直在研究鮑爾森持有的主要股票和投資。他們是從提交給監管機構的文件中瞭解到鮑爾森的投資情況的。上週五﹐訴訟案的消息一經傳出﹐鮑爾森主要投資的一些股票大幅下跌﹐包括Conseco Inc.、Cheniere Energy Inc.和AngloGold Ashanti Ltd.等公司的股票。
據知情人士稱﹐一支加拿大投資基金──Propel多策略基金(Propel Multi-Strategy Fund)原定進行首次公開募股(IPO)的時間因此案而延後。成立該基金旨在讓投資者有機會涉足鮑爾森推薦的兩支基金。Propel基金未予置評。
知情人士透露﹐部分投資者在週一晚間的電話會議中詢問﹐鮑爾森或鮑爾森公司的任何人是否收到政府可能進行民事指控的通知﹐即韋爾斯通知(Wells notice)。
鮑爾森回答說沒有﹐並稱該案件不會影響公司的投資﹐他有信心公眾對此案的注意力將減弱。
參加會議的客戶說﹐鮑爾森不願回答他的公司在創設高盛這項交易的過程中所扮演的角色、他與高盛的關係以及這項交易如何出售給投資者等問題。
鮑爾森在電話會議中平靜地解釋了與高盛進行的這項與做空按揭貸款債券有關的交易﹐稱這項交易的本質需要“做多”和“做空”兩類投資者﹐暗示投資者知道有投資者在做空這項交易。
投資者稱﹐鮑爾森向客戶暗示說﹐購買了高盛交易的大型投資者和其它投資者自己沒有做足功課﹐只依賴評級公司。
如果投資者想在6月30日撤回資金﹐必須在下週五前向鮑爾森公司提出申請﹐這是該公司設定的最後期限。鮑爾森公司允許大多數投資者一年四次撤資﹐但需要至少提前60天通知公司。投資者可在6月底前取消贖回。
Gregory Zuckerman / Jenny Strasburg
2010年04月21日11:32
鮑爾森公司(Paulson& Co.)的總裁約翰•鮑爾森(John Paulson)未被指控存在任何不當行為。但這名掌管對沖基金的億萬富翁已採取積極措施來使投資者相信﹐鮑爾森公司將在這起令其陷入政治和法律旋渦的案件中毫發無損地全身而退。
美國政府最近對高盛集團提起訴訟﹐起因與應鮑爾森公司要求創設的一項投資有關。此事發生後﹐部分客戶暗示他們可能會從鮑爾森的公司撤回資金。鮑爾森週一晚與約100名投資者舉行了電話會議。這是他為此事採取的措施之一。
投資者表示﹐他們擔心審查該公司交易的行動可能會擴大﹐海外監管機構也可能參與進來。他們要保護自己以防出現可能有損於這只對沖基金的新信息。另一個問題是﹐這起案件肯定會讓鮑爾森分心。
週二晚﹐鮑爾森在發給投資者的信件中稱﹐2007年時外界並不認為鮑爾森公司是一個經驗豐富的按揭貸款投資商﹐世界上許多最老練的投資者都更願意把寶押在我們會失敗上。
鮑爾森的公司主要專注於短期投資﹐或那些相對而言無需過分壓價即易於售出的投資。投資者稱﹐即使許多投資者要求贖回﹐這家公司也有望在不減少資產價值的情況下出售這些投資。
約翰•鮑爾森他們說﹐自傳出消息之後﹐部分交易者一直在研究鮑爾森持有的主要股票和投資。他們是從提交給監管機構的文件中瞭解到鮑爾森的投資情況的。上週五﹐訴訟案的消息一經傳出﹐鮑爾森主要投資的一些股票大幅下跌﹐包括Conseco Inc.、Cheniere Energy Inc.和AngloGold Ashanti Ltd.等公司的股票。
據知情人士稱﹐一支加拿大投資基金──Propel多策略基金(Propel Multi-Strategy Fund)原定進行首次公開募股(IPO)的時間因此案而延後。成立該基金旨在讓投資者有機會涉足鮑爾森推薦的兩支基金。Propel基金未予置評。
知情人士透露﹐部分投資者在週一晚間的電話會議中詢問﹐鮑爾森或鮑爾森公司的任何人是否收到政府可能進行民事指控的通知﹐即韋爾斯通知(Wells notice)。
鮑爾森回答說沒有﹐並稱該案件不會影響公司的投資﹐他有信心公眾對此案的注意力將減弱。
參加會議的客戶說﹐鮑爾森不願回答他的公司在創設高盛這項交易的過程中所扮演的角色、他與高盛的關係以及這項交易如何出售給投資者等問題。
鮑爾森在電話會議中平靜地解釋了與高盛進行的這項與做空按揭貸款債券有關的交易﹐稱這項交易的本質需要“做多”和“做空”兩類投資者﹐暗示投資者知道有投資者在做空這項交易。
投資者稱﹐鮑爾森向客戶暗示說﹐購買了高盛交易的大型投資者和其它投資者自己沒有做足功課﹐只依賴評級公司。
如果投資者想在6月30日撤回資金﹐必須在下週五前向鮑爾森公司提出申請﹐這是該公司設定的最後期限。鮑爾森公司允許大多數投資者一年四次撤資﹐但需要至少提前60天通知公司。投資者可在6月底前取消贖回。
Gregory Zuckerman / Jenny Strasburg
IMF：人民幣升值有助全球經濟增長
IMF：人民幣升值有助全球經濟增長
2010年04月22日08:19
國際貨幣基金組織(International Monetary Fund﹐簡稱IMF)稱﹐全球經濟復蘇之勢在繼續加強﹐但美國和歐洲富裕國家的復蘇前景﹐或將取決於本幣是否相對中國等發展中國家的貨幣貶值。
IMF首席經濟學家布蘭查德(Olivier Blanchard)認為﹐隨著發達國家減少刺激性支出﹐其消費需求和出口可能會陷入疲軟﹐這意味著要讓新興市場貨幣從總體上相對於發達國家貨幣升值。
布蘭查德專門提到了中國。IMF週三發佈的半年度《世界經濟展望》(World Economic Outlook) 報告再一次說﹐人民幣處於被“大幅”低估的狀態。
布蘭查德認為﹐允許人民幣升值將有助於中國向更加倚重於國內的經濟增長方式轉變﹐並降低經濟過熱的風險。他說﹐以中國自身利益來看﹐人民幣升值顯得十分可取。
長期以來﹐IMF和歐美各國一直在敦促中國重估人民幣﹐中國一直予以抵制。但從最近幾個星期美國和中國傳遞出的信號來看﹐人民幣可能即將進行一次小幅升值。
IMF對2010年世界經濟整體增長率的預測﹐從1月份的3.9%調高到了4.2%。
IMF對2011年增長率的預測是4.3%﹐略低於2007年金融危機襲來之前的全球平均增長水平。但各個地區的復蘇速度存在很大差異。
IMF預計﹐今年、明年發展中國家將分別實現6.3%和6.5%的增長。按其預測﹐表現最好的仍將是中國和印度：中國在今年增長10%﹐2011年增長9.9%﹔印度2010年增長8.8%﹐明年增長8.4%。
這個速度要遠遠高於IMF所稱的“發達經濟體”的增速。發達經濟體實際上就是美國、歐洲和日本﹐預計這些國家今明兩年的增速將分別為2.3%和2.4%。在發達經濟體中﹐預計美國今明兩年將分別增長3.1%和2.6%﹐而歐元區16國將增長緩慢﹐今明兩年的增速分別為1%和1.5%。
IMF說﹐預計日本今明兩年將分別增長1.9%和2%。
IMF說﹐希臘的財務問題可能尤其會令歐洲的前景變得不樂觀。IMF說﹐短期來看﹐有個風險是﹐如果市場對希臘主權流動性和償債能力的擔憂沒有被控制住的話﹐可能會變成全面的、傳染性的主權債務危機。
大部分發達經濟體的復蘇都很脆弱﹐這顯示出它們今年應該繼續實施已經計劃好的財政刺激措施。IMF預計﹐明年之前復蘇將能獨立維持﹐這會讓很多國家可以在貨幣政策依然保持寬鬆之際﹐開始大幅減少赤字。
IMF沒有就哪些國家明年應該減少財政刺激提供具體的忠告﹐也沒有說減少的幅度應該多大。
不過﹐IMF顯然擔心不斷上升的債務水平會提高政府、銀行和其他商業借款人的利率﹐進而遏制復蘇。
IMF預計﹐如果繼續實施現行政策﹐2014年發達經濟體的債務水平將達到國內生產總值(GDP)的100%﹐較危機前高出35個百分點。在2030年前將債務水平降到GDP的60%以下﹐這需要這些國家在2020年前將預算佔GDP的比例降低八個百分點﹐並在接下來的10年中保持這一水平。
IMF說﹐退出刺激措施只會令支出佔GDP的比例減少1.5個百分點。IMF說﹐這樣就需要採取更大力度的財政措施﹐從減少不必要支出和擴大稅收基礎﹐到應對更長期權益成本。
Tom Barkley
==========
IMF的世界經濟展望網址：
http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2010/01/index.htm
2010年04月22日08:19
國際貨幣基金組織(International Monetary Fund﹐簡稱IMF)稱﹐全球經濟復蘇之勢在繼續加強﹐但美國和歐洲富裕國家的復蘇前景﹐或將取決於本幣是否相對中國等發展中國家的貨幣貶值。
IMF首席經濟學家布蘭查德(Olivier Blanchard)認為﹐隨著發達國家減少刺激性支出﹐其消費需求和出口可能會陷入疲軟﹐這意味著要讓新興市場貨幣從總體上相對於發達國家貨幣升值。
布蘭查德專門提到了中國。IMF週三發佈的半年度《世界經濟展望》(World Economic Outlook) 報告再一次說﹐人民幣處於被“大幅”低估的狀態。
布蘭查德認為﹐允許人民幣升值將有助於中國向更加倚重於國內的經濟增長方式轉變﹐並降低經濟過熱的風險。他說﹐以中國自身利益來看﹐人民幣升值顯得十分可取。
長期以來﹐IMF和歐美各國一直在敦促中國重估人民幣﹐中國一直予以抵制。但從最近幾個星期美國和中國傳遞出的信號來看﹐人民幣可能即將進行一次小幅升值。
IMF對2010年世界經濟整體增長率的預測﹐從1月份的3.9%調高到了4.2%。
IMF對2011年增長率的預測是4.3%﹐略低於2007年金融危機襲來之前的全球平均增長水平。但各個地區的復蘇速度存在很大差異。
IMF預計﹐今年、明年發展中國家將分別實現6.3%和6.5%的增長。按其預測﹐表現最好的仍將是中國和印度：中國在今年增長10%﹐2011年增長9.9%﹔印度2010年增長8.8%﹐明年增長8.4%。
這個速度要遠遠高於IMF所稱的“發達經濟體”的增速。發達經濟體實際上就是美國、歐洲和日本﹐預計這些國家今明兩年的增速將分別為2.3%和2.4%。在發達經濟體中﹐預計美國今明兩年將分別增長3.1%和2.6%﹐而歐元區16國將增長緩慢﹐今明兩年的增速分別為1%和1.5%。
IMF說﹐預計日本今明兩年將分別增長1.9%和2%。
IMF說﹐希臘的財務問題可能尤其會令歐洲的前景變得不樂觀。IMF說﹐短期來看﹐有個風險是﹐如果市場對希臘主權流動性和償債能力的擔憂沒有被控制住的話﹐可能會變成全面的、傳染性的主權債務危機。
大部分發達經濟體的復蘇都很脆弱﹐這顯示出它們今年應該繼續實施已經計劃好的財政刺激措施。IMF預計﹐明年之前復蘇將能獨立維持﹐這會讓很多國家可以在貨幣政策依然保持寬鬆之際﹐開始大幅減少赤字。
IMF沒有就哪些國家明年應該減少財政刺激提供具體的忠告﹐也沒有說減少的幅度應該多大。
不過﹐IMF顯然擔心不斷上升的債務水平會提高政府、銀行和其他商業借款人的利率﹐進而遏制復蘇。
IMF預計﹐如果繼續實施現行政策﹐2014年發達經濟體的債務水平將達到國內生產總值(GDP)的100%﹐較危機前高出35個百分點。在2030年前將債務水平降到GDP的60%以下﹐這需要這些國家在2020年前將預算佔GDP的比例降低八個百分點﹐並在接下來的10年中保持這一水平。
IMF說﹐退出刺激措施只會令支出佔GDP的比例減少1.5個百分點。IMF說﹐這樣就需要採取更大力度的財政措施﹐從減少不必要支出和擴大稅收基礎﹐到應對更長期權益成本。
Tom Barkley
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IMF的世界經濟展望網址：
http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2010/01/index.htm
高盛詐騙幫兇？ 鮑森出面澄清
高盛詐騙幫兇？ 鮑森出面澄清
【經濟日報╱編譯吳國卿／綜合外電】 2010.04.22 03:23 am
2007年從次貸證券大跌賺進150億美元的避險基金鮑森公司（Paulson & Co）表示，該公司協助高盛公司設計抵押貸款證券金融商品的作法完全「合宜且出於誠信」。
鮑森公司在給投資人的信中說：「我們向來直接表達我們的意見，且從未錯誤傳達我們的立場。我們所有的交易都經由公平合理的交易程序，由經驗豐富的交易對手參與，他們根據當時可得的所有資訊抱持（與我們）相反的市場觀點。」
美國證管會（SEC）16日控告高盛公司涉嫌詐欺，因為高盛在銷售稱作合成CDO的金融合約給客戶時，未揭露鮑森協助挑選該合約組成的債權擔保憑證（CDO），且鮑森押注所涉CDO會大跌。高盛告訴客戶，合約組成的CDO由獨立第三者ACA管理公司所挑選。
鮑森未被證管會指控涉及不法。證管會表示，未控告鮑森是因為向投資人揭露CDO如何組成是高盛的責任。
包括日內瓦3A公司在內的數家鮑森的投資客戶表示，他們並不擔心鮑森參與協助設計該CDO合約。
不過部分投資人表示，他們擔心外界對鮑森交易的檢視會擴大，包括海外監管當局的動作可能造成對鮑森避險基金的傷害。
據熟悉內情人士透露，加拿大Propel Multi-Strategy Fund 的首次公開發行股票（IPO）計畫，已因鮑森捲入高盛被告案而決定延遲。該基金創立原本是為了投資在由鮑森擔任交易顧問的兩檔基金。Propel未宣布延遲原因，但據透露，高盛被控的消息傳出後，部分不安的投資人撤回Propel的認購單。
鮑森基金操盤人54歲的鮑森近日已積極回覆客戶提出的問題，除了19日透過電話向一群投資人解說外，21日也將主持一項所有投資人參與的電話會議。
鮑森在給投資人的信中說，鮑森公司未參與銷售高盛的Abacus 2007-ACI合約，也無權挑選合約所涉CDO的組成。信中說，ACA管理公司決定的CDO組成採用鮑森建議的55種證券，但拒絕68種，並額外再增添35種。
【2010/04/22 經濟日報】
【經濟日報╱編譯吳國卿／綜合外電】 2010.04.22 03:23 am
2007年從次貸證券大跌賺進150億美元的避險基金鮑森公司（Paulson & Co）表示，該公司協助高盛公司設計抵押貸款證券金融商品的作法完全「合宜且出於誠信」。
鮑森公司在給投資人的信中說：「我們向來直接表達我們的意見，且從未錯誤傳達我們的立場。我們所有的交易都經由公平合理的交易程序，由經驗豐富的交易對手參與，他們根據當時可得的所有資訊抱持（與我們）相反的市場觀點。」
美國證管會（SEC）16日控告高盛公司涉嫌詐欺，因為高盛在銷售稱作合成CDO的金融合約給客戶時，未揭露鮑森協助挑選該合約組成的債權擔保憑證（CDO），且鮑森押注所涉CDO會大跌。高盛告訴客戶，合約組成的CDO由獨立第三者ACA管理公司所挑選。
鮑森未被證管會指控涉及不法。證管會表示，未控告鮑森是因為向投資人揭露CDO如何組成是高盛的責任。
包括日內瓦3A公司在內的數家鮑森的投資客戶表示，他們並不擔心鮑森參與協助設計該CDO合約。
不過部分投資人表示，他們擔心外界對鮑森交易的檢視會擴大，包括海外監管當局的動作可能造成對鮑森避險基金的傷害。
據熟悉內情人士透露，加拿大Propel Multi-Strategy Fund 的首次公開發行股票（IPO）計畫，已因鮑森捲入高盛被告案而決定延遲。該基金創立原本是為了投資在由鮑森擔任交易顧問的兩檔基金。Propel未宣布延遲原因，但據透露，高盛被控的消息傳出後，部分不安的投資人撤回Propel的認購單。
鮑森基金操盤人54歲的鮑森近日已積極回覆客戶提出的問題，除了19日透過電話向一群投資人解說外，21日也將主持一項所有投資人參與的電話會議。
鮑森在給投資人的信中說，鮑森公司未參與銷售高盛的Abacus 2007-ACI合約，也無權挑選合約所涉CDO的組成。信中說，ACA管理公司決定的CDO組成採用鮑森建議的55種證券，但拒絕68種，並額外再增添35種。
【2010/04/22 經濟日報】
那個誠實正直的高盛哪兒去了﹖
那個誠實正直的高盛哪兒去了﹖
2010年04月21日14:39
身家數十億美元的對沖基金大亨約翰•鮑爾森(John Paulson)名下公司與一位投資者開會討論一個抵押貸款支持證券投資組合﹐而鮑爾森的公司最終計劃做空該投資組合中的證券。高盛集團(Goldman Sachs Group)的圖爾(Fabrice Tourre)用“超現實”一詞來形容那次會議。高盛這塊招牌曾經等同於“專業”和“正直”﹐如今卻面臨美國證券交易委員會(SEC)的欺詐指控﹐這或許也可以被視為“超現實”。
很難想像事態的發展已經對高盛的聲譽造成了怎樣的破壞。高盛一貫的公開立場是﹐投資銀行的業務依靠的是信任、正直以及客戶利益至上的原則。
這些客戶是否依然忠誠於高盛﹐該公司是否能夠吸引新的客戶﹐這些仍有待觀察。投資者對消息的反應迅速而不利：在SEC起訴高盛後﹐高盛股價上週五收盤跌了13%。高盛稱自己是清白的﹐並將反對指控。高盛有權在法庭上證明自己的清白﹐法律專家說﹐在證明高盛在複雜投資工具的構建方式上誤導了投資者這個問題上﹐SEC面臨著艱巨的任務。鑒於公眾對華爾街的憤怒以及對SEC沒能在金融危機爆發之前實施更有效監管的批評﹐無論此案真相如何﹐值得考慮的是高盛是一個誘人的政治目標。
高盛沒有對SEC陳述中的如下基本事實提出異議：(1)高盛允許客戶鮑爾森參與選擇次級抵押貸款投資組合（這是可以想像的最糟糕的次級抵押貸款﹐之後被打包成債權抵押證券(CDO)﹔鮑爾森因押注次級抵押貸款違約而賺了數十億美元）﹔(2)高盛沒有向購買這些CDO的客戶披露自己實際上已經引狼入室。高盛辯稱﹐經驗豐富的客戶不會在意這類信息﹐或認為這類信息重要﹐不過如果真如高盛所言﹐它為何還要掩蓋信息呢？高盛從做空不良證券的鮑爾森和投資於其中的客戶手裡獲得了數百萬美元的傭金。
很多年里﹐我都曾是高盛股東。1999年高盛上市後不久﹐我就買進了它的股票﹐直到去年才賣掉﹐正如我在本專欄中曾說過的一樣。我持有高盛股票﹐並多次向讀者推薦﹐因為我信任高盛的正直和孕育它的文化。我有朋友在高盛工作或曾經在那裡工作過。對我來說﹐他們體現了華爾街的最佳品質。他們聰明、受過良好教育、週到、專業、勤奮。這才是我投資過的高盛﹐而不是那個涉嫌與像鮑爾森這樣的人同流合污欺騙投資者的高盛。我甚至不那麼在意鮑爾森交易是否能通過法律的檢驗。對我來說﹐它沒有達到高盛曾經體現出來的、現在急需重新樹立的誠實、專業的更高標準。到那個時候﹐只有到那個時候﹐我才會再次持有高盛股票。
在週二早間有關一季度收益的電話會議上﹐高盛依然否認有任何違法行為﹐並以公司在鮑爾森交易上遭受的淨損失為證。高盛首席法律顧問帕爾姆(Greg Palm)說﹐高盛永遠不會故意誤導任何人﹐公司永遠不會寬容任何不當行為。
為了重新取得投資者的信任﹐高盛必須摒棄“全面防守”的傳統公關和法律戰略。高盛應該停止說它會全力反對指控、SEC的指控是毫無根據的。無論高盛管理人士現在感覺有多委屈﹐他們必須把這些情緒放到一邊﹐以客戶、投資者、政界人士和公眾的視角看待這個問題。高盛的戰略應該是合作﹐而不是挑舋。
當一家依靠信賴為生的機構被控有違法行為時﹐它需要趕在調查人員之前。它需要獲知事實並與公眾分享、追究員工的責任、並採取任何必要手段加以補救、重新獲得信任。多年來我都在撰文講述華爾街違法行為﹐曾看著Kidder Peabody和Drexel Burnham Lambert等曾經令人尊敬的公司忽視這樣的忠告而化為過眼煙雲﹐我是以這樣的立場提出忠告的。
高盛不必重蹈覆轍。對於牽涉鮑爾森公司的這筆交易﹐我們的瞭解渠道是SEC和媒體﹐而不是高盛本身﹐這已屬不幸﹐更何況自去年7月份以來它就被告知﹐SEC可能會對它發起訴訟。但亡羊補牢﹐為時未晚﹐高盛應當採取大膽的措施﹐恢復人們對它的信任。它需要解釋以下幾個問題：
──鮑爾森的公司正打算做空這批CDO﹐高盛為什麼讓它來挑選基礎證券？雖然這家公司可能是有先見之明﹐因而做空次級抵押貸款﹐但這筆交易本身卻變得有如甕中捉鱉。其他還有誰獲得了這種機會？高盛從中獲得了什麼好處？他們的作用有沒有披露？（SEC沒有指控鮑爾森有任何過錯﹐但如果瞭解到問題資產救助計劃(Troubled Asset Relief Program)提供給美國國際集團(Amercan International Group)、高盛等公司的資金最後有多少流入了他的腰包﹐那將會很有意思。）
──讓鮑爾森獲得此種良機﹐然後又不予披露﹐高盛公司內部是誰對此負有責任？肯定不是31歲的斯坦福畢業生、被SEC列為被告的圖爾。他向誰報告？監管層級是怎樣的？也就是說﹐最終責任應該歸在誰的頭上？
──拋開法律問題不談﹐高盛是否真的相信這筆交易符合它自己誠實、公平、專業的標準？說購買證券的人不會關心鮑爾森的作用﹐這樣的說法已經經不起常識的檢驗。如果是購買證券的客戶而不是高盛來說這樣的話﹐說服力要大得多。而且其他推出類似交易的公司都進行了相關的信息披露﹐高盛還有什麼話可以說？
──如果高盛最後認為這種交易不符合自己的標準﹐那麼它就要予以承認﹐並採取一切必要措施防止這類事情再次發生。必須要有人站出來負責﹐甚至有可能是一位聲望很高的高管。高盛應該在被法庭、監管機構或國會逼迫它這麼做之前自覺行動。這個過程將是艱難的﹐它需要勇氣、客觀、遠見﹐最重要的或許還是謙卑。
──將來高盛會怎樣防範這種利益沖突？其內部正在採取什麼樣的措施來恢復一種誠實的文化？如果圖爾或其他雇員覺得自己處在一種“超現實”的環境中﹐他應該向誰表達這種擔憂﹐獲得一個公平申訴的機會？
──SEC的訴訟不是高盛唯一可能成為醜聞的事件。《華爾街日報》上週報道﹐高盛董事古普塔(Rajat Gupta)因捲入蓋倫(Galleon)內幕交易案正在接受調查。在這篇報道中﹐高盛拒絕透露古普塔有沒有把收到檢方通知的消息告訴公司。對於可能存在的內幕消息泄露﹐高盛知道哪些情況？古普塔於3月份向高盛表示不再謀求連任的時候﹐高盛首席執行長布蘭克梵(Lloyd Blankfein)為什麼發表公開聲明對他的功勞大加讚揚？高盛為什麼沒有因為此事要求古普塔立即辭職？檢方尚沒有指控古普塔存在過錯﹐高盛有理由避免未審先判。但這並不意味著它就應該無視證據﹐或無視董事會有人正在接受調查的事實。
──還有沒有其他我們應該知曉的調查？
這些事件很有可能是孤立的﹐只限於少數幾個人﹐發生的時間不幸都碰在了一起。如果是這樣﹐高盛更有理由趕在醜聞擴散的前面﹐摸清事實並披露出來。這或許會要求它稍稍低下高貴的頭顱、接受一些批評。這也是應該要做的。
James B. Stewart
（編者按：本文作者James B. Stewart是《財智月刊》(SmartMoney)雜志和SmartMoney.com的專欄作家。他每周都會撰文與讀者分享他的個人投資策略。和本報記者不同﹐Stewart可能擁有他在文中所提及的股票。更多相關文章請見：www.smartmoney.com/commonsense
==========
Tim say:
高盛由Paulson的避險基金獲得原料，經過加工、組合與包裝之後，變成Abacus 2007，賣給投資人。如同，食品工廠將原料經過加工、組合與包裝之後，賣給一般大眾。
一般在食品包裝上都有成分標示與營養標示，
除非高盛沒有公佈Abacus的連結內容，否則我不認為高盛有錯。
至於，外界批評高盛代表交易之雙方利益，哪家金融仲介機構又不是如此？
期待這些金融仲介機構誠實又正直，似乎太不切實際了。
這些華爾街金融仲介機構有著數萬名長春藤名校的高材生，用著超高速的電腦，進行複雜的運算。投資人跟這些機構對賭，勝算有多少？
我認為還是老話一句，不懂的東西不要碰。
2010年04月21日14:39
身家數十億美元的對沖基金大亨約翰•鮑爾森(John Paulson)名下公司與一位投資者開會討論一個抵押貸款支持證券投資組合﹐而鮑爾森的公司最終計劃做空該投資組合中的證券。高盛集團(Goldman Sachs Group)的圖爾(Fabrice Tourre)用“超現實”一詞來形容那次會議。高盛這塊招牌曾經等同於“專業”和“正直”﹐如今卻面臨美國證券交易委員會(SEC)的欺詐指控﹐這或許也可以被視為“超現實”。
很難想像事態的發展已經對高盛的聲譽造成了怎樣的破壞。高盛一貫的公開立場是﹐投資銀行的業務依靠的是信任、正直以及客戶利益至上的原則。
這些客戶是否依然忠誠於高盛﹐該公司是否能夠吸引新的客戶﹐這些仍有待觀察。投資者對消息的反應迅速而不利：在SEC起訴高盛後﹐高盛股價上週五收盤跌了13%。高盛稱自己是清白的﹐並將反對指控。高盛有權在法庭上證明自己的清白﹐法律專家說﹐在證明高盛在複雜投資工具的構建方式上誤導了投資者這個問題上﹐SEC面臨著艱巨的任務。鑒於公眾對華爾街的憤怒以及對SEC沒能在金融危機爆發之前實施更有效監管的批評﹐無論此案真相如何﹐值得考慮的是高盛是一個誘人的政治目標。
高盛沒有對SEC陳述中的如下基本事實提出異議：(1)高盛允許客戶鮑爾森參與選擇次級抵押貸款投資組合（這是可以想像的最糟糕的次級抵押貸款﹐之後被打包成債權抵押證券(CDO)﹔鮑爾森因押注次級抵押貸款違約而賺了數十億美元）﹔(2)高盛沒有向購買這些CDO的客戶披露自己實際上已經引狼入室。高盛辯稱﹐經驗豐富的客戶不會在意這類信息﹐或認為這類信息重要﹐不過如果真如高盛所言﹐它為何還要掩蓋信息呢？高盛從做空不良證券的鮑爾森和投資於其中的客戶手裡獲得了數百萬美元的傭金。
很多年里﹐我都曾是高盛股東。1999年高盛上市後不久﹐我就買進了它的股票﹐直到去年才賣掉﹐正如我在本專欄中曾說過的一樣。我持有高盛股票﹐並多次向讀者推薦﹐因為我信任高盛的正直和孕育它的文化。我有朋友在高盛工作或曾經在那裡工作過。對我來說﹐他們體現了華爾街的最佳品質。他們聰明、受過良好教育、週到、專業、勤奮。這才是我投資過的高盛﹐而不是那個涉嫌與像鮑爾森這樣的人同流合污欺騙投資者的高盛。我甚至不那麼在意鮑爾森交易是否能通過法律的檢驗。對我來說﹐它沒有達到高盛曾經體現出來的、現在急需重新樹立的誠實、專業的更高標準。到那個時候﹐只有到那個時候﹐我才會再次持有高盛股票。
在週二早間有關一季度收益的電話會議上﹐高盛依然否認有任何違法行為﹐並以公司在鮑爾森交易上遭受的淨損失為證。高盛首席法律顧問帕爾姆(Greg Palm)說﹐高盛永遠不會故意誤導任何人﹐公司永遠不會寬容任何不當行為。
為了重新取得投資者的信任﹐高盛必須摒棄“全面防守”的傳統公關和法律戰略。高盛應該停止說它會全力反對指控、SEC的指控是毫無根據的。無論高盛管理人士現在感覺有多委屈﹐他們必須把這些情緒放到一邊﹐以客戶、投資者、政界人士和公眾的視角看待這個問題。高盛的戰略應該是合作﹐而不是挑舋。
當一家依靠信賴為生的機構被控有違法行為時﹐它需要趕在調查人員之前。它需要獲知事實並與公眾分享、追究員工的責任、並採取任何必要手段加以補救、重新獲得信任。多年來我都在撰文講述華爾街違法行為﹐曾看著Kidder Peabody和Drexel Burnham Lambert等曾經令人尊敬的公司忽視這樣的忠告而化為過眼煙雲﹐我是以這樣的立場提出忠告的。
高盛不必重蹈覆轍。對於牽涉鮑爾森公司的這筆交易﹐我們的瞭解渠道是SEC和媒體﹐而不是高盛本身﹐這已屬不幸﹐更何況自去年7月份以來它就被告知﹐SEC可能會對它發起訴訟。但亡羊補牢﹐為時未晚﹐高盛應當採取大膽的措施﹐恢復人們對它的信任。它需要解釋以下幾個問題：
──鮑爾森的公司正打算做空這批CDO﹐高盛為什麼讓它來挑選基礎證券？雖然這家公司可能是有先見之明﹐因而做空次級抵押貸款﹐但這筆交易本身卻變得有如甕中捉鱉。其他還有誰獲得了這種機會？高盛從中獲得了什麼好處？他們的作用有沒有披露？（SEC沒有指控鮑爾森有任何過錯﹐但如果瞭解到問題資產救助計劃(Troubled Asset Relief Program)提供給美國國際集團(Amercan International Group)、高盛等公司的資金最後有多少流入了他的腰包﹐那將會很有意思。）
──讓鮑爾森獲得此種良機﹐然後又不予披露﹐高盛公司內部是誰對此負有責任？肯定不是31歲的斯坦福畢業生、被SEC列為被告的圖爾。他向誰報告？監管層級是怎樣的？也就是說﹐最終責任應該歸在誰的頭上？
──拋開法律問題不談﹐高盛是否真的相信這筆交易符合它自己誠實、公平、專業的標準？說購買證券的人不會關心鮑爾森的作用﹐這樣的說法已經經不起常識的檢驗。如果是購買證券的客戶而不是高盛來說這樣的話﹐說服力要大得多。而且其他推出類似交易的公司都進行了相關的信息披露﹐高盛還有什麼話可以說？
──如果高盛最後認為這種交易不符合自己的標準﹐那麼它就要予以承認﹐並採取一切必要措施防止這類事情再次發生。必須要有人站出來負責﹐甚至有可能是一位聲望很高的高管。高盛應該在被法庭、監管機構或國會逼迫它這麼做之前自覺行動。這個過程將是艱難的﹐它需要勇氣、客觀、遠見﹐最重要的或許還是謙卑。
──將來高盛會怎樣防範這種利益沖突？其內部正在採取什麼樣的措施來恢復一種誠實的文化？如果圖爾或其他雇員覺得自己處在一種“超現實”的環境中﹐他應該向誰表達這種擔憂﹐獲得一個公平申訴的機會？
──SEC的訴訟不是高盛唯一可能成為醜聞的事件。《華爾街日報》上週報道﹐高盛董事古普塔(Rajat Gupta)因捲入蓋倫(Galleon)內幕交易案正在接受調查。在這篇報道中﹐高盛拒絕透露古普塔有沒有把收到檢方通知的消息告訴公司。對於可能存在的內幕消息泄露﹐高盛知道哪些情況？古普塔於3月份向高盛表示不再謀求連任的時候﹐高盛首席執行長布蘭克梵(Lloyd Blankfein)為什麼發表公開聲明對他的功勞大加讚揚？高盛為什麼沒有因為此事要求古普塔立即辭職？檢方尚沒有指控古普塔存在過錯﹐高盛有理由避免未審先判。但這並不意味著它就應該無視證據﹐或無視董事會有人正在接受調查的事實。
──還有沒有其他我們應該知曉的調查？
這些事件很有可能是孤立的﹐只限於少數幾個人﹐發生的時間不幸都碰在了一起。如果是這樣﹐高盛更有理由趕在醜聞擴散的前面﹐摸清事實並披露出來。這或許會要求它稍稍低下高貴的頭顱、接受一些批評。這也是應該要做的。
James B. Stewart
（編者按：本文作者James B. Stewart是《財智月刊》(SmartMoney)雜志和SmartMoney.com的專欄作家。他每周都會撰文與讀者分享他的個人投資策略。和本報記者不同﹐Stewart可能擁有他在文中所提及的股票。更多相關文章請見：www.smartmoney.com/commonsense
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Tim say:
高盛由Paulson的避險基金獲得原料，經過加工、組合與包裝之後，變成Abacus 2007，賣給投資人。如同，食品工廠將原料經過加工、組合與包裝之後，賣給一般大眾。
一般在食品包裝上都有成分標示與營養標示，
除非高盛沒有公佈Abacus的連結內容，否則我不認為高盛有錯。
至於，外界批評高盛代表交易之雙方利益，哪家金融仲介機構又不是如此？
期待這些金融仲介機構誠實又正直，似乎太不切實際了。
這些華爾街金融仲介機構有著數萬名長春藤名校的高材生，用著超高速的電腦，進行複雜的運算。投資人跟這些機構對賭，勝算有多少？
我認為還是老話一句，不懂的東西不要碰。
全球用鋼量 今年創新高
全球用鋼量 今年創新高
【經濟日報╱編譯莊雅婷／綜合外電】 2010.04.21 03:03 am
世界鋼鐵協會（WSA）20日發布短期展望報告，指中國等新興經濟體需求殷切，將刺激今年全球鋼鐵用量突破歷史新高，但工業國家需求持續低迷。
世界鋼鐵協會表示，今年全球鋼鐵消耗量將比去年躍增10.7%至12.41億公噸，扭轉去年下滑6.7%的頹勢。其中，中國的需求可望成長6.7%至5.79億公噸，「需求回升的時間比我們預估還早，力道也比預期強勁」。
2011年鋼鐵需求將持續看漲。該協會預估，明年全球鋼鐵用量可望再增加5.3%至13.06億噸，但中國的鋼鐵需求增幅將縮小至2.8%，達5.95億噸。
世界鋼鐵協會去年10月預估，今年全球鋼鐵需求可能增加9.2%，部分受惠於新興市場的強勁成長，而中國今年的鋼鐵需求可能增加5%。
今年全球鋼鐵需求可望突破2007年紀錄，主要可歸功於巴西、印度和中國等新興國家的強勁經濟成長；這些地區正積極進行工業化和都市化，因而帶動大規模的基礎建設投資。
不過，該協會指出，今年美國和歐盟等工業化經濟體的鋼鐵需求，仍將低於2007年金融危機前的水準。
【2010/04/21 經濟日報】
【經濟日報╱編譯莊雅婷／綜合外電】 2010.04.21 03:03 am
世界鋼鐵協會（WSA）20日發布短期展望報告，指中國等新興經濟體需求殷切，將刺激今年全球鋼鐵用量突破歷史新高，但工業國家需求持續低迷。
世界鋼鐵協會表示，今年全球鋼鐵消耗量將比去年躍增10.7%至12.41億公噸，扭轉去年下滑6.7%的頹勢。其中，中國的需求可望成長6.7%至5.79億公噸，「需求回升的時間比我們預估還早，力道也比預期強勁」。
2011年鋼鐵需求將持續看漲。該協會預估，明年全球鋼鐵用量可望再增加5.3%至13.06億噸，但中國的鋼鐵需求增幅將縮小至2.8%，達5.95億噸。
世界鋼鐵協會去年10月預估，今年全球鋼鐵需求可能增加9.2%，部分受惠於新興市場的強勁成長，而中國今年的鋼鐵需求可能增加5%。
今年全球鋼鐵需求可望突破2007年紀錄，主要可歸功於巴西、印度和中國等新興國家的強勁經濟成長；這些地區正積極進行工業化和都市化，因而帶動大規模的基礎建設投資。
不過，該協會指出，今年美國和歐盟等工業化經濟體的鋼鐵需求，仍將低於2007年金融危機前的水準。
【2010/04/21 經濟日報】
3月外銷訂單新高 經建會：景氣復甦明確
3月外銷訂單新高 經建會：景氣復甦明確
【經濟日報╱記者何孟奎／台北報導】 2010.04.21 03:03 am
3月外銷訂單金額創歷史新高，經建會副主委胡仲英昨（20）日表示，這顯示先進國家需求明確，新興國家的消費能力增強，「看起來景氣復甦的腳步是穩定的，且是明確的」。
對大陸接單，以精密儀器成長最多，胡仲英分析，中國不斷蓋工廠，需要大量的機械儀器，台灣機械價格低於德國、日本，精確度、耐用度的品質又優於中國，因此大受中國歡迎，這是台灣品牌兩大優勢。
對美國接單部分，則以資通訊產品成長最多。胡仲英指出，全球皆有此現象，比如智慧型手機會取代其他相關類似產品，可取代的包括桌上型電腦、電視、遊戲機等的功能，台灣在這方面沒缺席，例如宏達電、宏碁，都有生產智慧型手機，在世界上也排在前幾名。
胡仲英說，3月外銷訂單金額創新高，表示歐美國家景氣復甦溫和但很明確，這可從他們企業的訂單與企業的獲利得知，比如Intel、IBM等大公司獲利都明顯成長，並調高下半年財務預測，台灣是直接受惠的國家，這也是台灣訂單大幅增加的主要原因。
【記者林安妮／台北報導】經濟部經濟部統計處調查廠商預期4月接單發現，預期接單較上月接單好轉的家數，占28.08%，持平者51.77%，減少者則有兩成左右。由此算出的動向指數是53.97，若是以接單金額換算，動向指數則是54.95，顯示4月整體外銷訂單金額，將與3月水準相當。
經濟部統計處統計長黃吉實說，國內幾家資通訊與電子大廠接單能見度不錯，有的到6月，有的已到9月，「現在可說是萬里晴空」，近期大陸還將實施第二波家電下鄉，加上東協、日本等消費市場持續復甦，上半年表現應可預期。
【2010/04/21 經濟日報】
3月外銷訂單金額創歷史新高，經建會副主委胡仲英昨（20）日表示，這顯示先進國家需求明確，新興國家的消費能力增強，「看起來景氣復甦的腳步是穩定的，且是明確的」。
對大陸接單，以精密儀器成長最多，胡仲英分析，中國不斷蓋工廠，需要大量的機械儀器，台灣機械價格低於德國、日本，精確度、耐用度的品質又優於中國，因此大受中國歡迎，這是台灣品牌兩大優勢。
對美國接單部分，則以資通訊產品成長最多。胡仲英指出，全球皆有此現象，比如智慧型手機會取代其他相關類似產品，可取代的包括桌上型電腦、電視、遊戲機等的功能，台灣在這方面沒缺席，例如宏達電、宏碁，都有生產智慧型手機，在世界上也排在前幾名。
胡仲英說，3月外銷訂單金額創新高，表示歐美國家景氣復甦溫和但很明確，這可從他們企業的訂單與企業的獲利得知，比如Intel、IBM等大公司獲利都明顯成長，並調高下半年財務預測，台灣是直接受惠的國家，這也是台灣訂單大幅增加的主要原因。
【記者林安妮／台北報導】經濟部經濟部統計處調查廠商預期4月接單發現，預期接單較上月接單好轉的家數，占28.08%，持平者51.77%，減少者則有兩成左右。由此算出的動向指數是53.97，若是以接單金額換算，動向指數則是54.95，顯示4月整體外銷訂單金額，將與3月水準相當。
經濟部統計處統計長黃吉實說，國內幾家資通訊與電子大廠接單能見度不錯，有的到6月，有的已到9月，「現在可說是萬里晴空」，近期大陸還將實施第二波家電下鄉，加上東協、日本等消費市場持續復甦，上半年表現應可預期。
【2010/04/21 經濟日報】
危機蔓延 希臘公債崩 葡萄牙跟跌
危機蔓延 希臘公債崩 葡萄牙跟跌
【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合外電】 2010.04.22 03:23 am
在歐盟與國際貨幣基金（IMF）21日展開會商希臘問題之際，投資人紛紛拋售財政體質較弱的南歐諸國債券。希臘債券連續第三日崩跌，殖利率飆上空前新高，葡萄牙債券也大幅下挫。
希臘財長帕帕康斯坦丁努21日一早開始與來自歐盟、歐洲央行（ECB）以及IMF的代表會商，希望達成總額400億到450億歐元的紓困方案細節。談判可能為時兩周才會結束，但帕帕康斯坦丁努表示，不排除在談判結束前就申請紓困。
不過帕帕康斯坦丁努繼續強調，此刻希臘並沒有申請救援。
投資人繼續對希臘財政施加壓力，基準的希臘10年期公債殖利率21日盤中飆上8.3%，比前市暴升42個基點，再創十年前加入歐元來最高記錄。
希臘10年期公債與德國公債的殖利率利差更一舉飆破5個百分點，高達532個基點，是12年來最高。
倫敦一位債券交易員說，如果市場壓力繼續擴大，希臘與歐盟可能將被迫放棄假裝「沒有問題」，採取行動。
投資人還憂心希臘債信問題已經蔓延到同樣赤字偏高的葡萄牙。
葡萄牙10年期公債殖利率21日盤中一度暴漲17個基點，與德國公債的利差增至166個基點。
擔保希臘與葡萄牙債券信用違約交換（CDS）合約價格也急速攀高，各增至488個基點與231個基點。
Threadneedle公司固定收益基金經理人哈維說，論者認為希臘債務重整恐怕將不可避免，而不確定何時、如何重整，讓市場的信心更為低落。債務重整通常包括削減償債本金，降低利息，使債券投資人蒙受損失。
歐盟與IMF對希臘21日開始展開的晤談，可能對希臘要求更為嚴峻的財務節約措施，影響層面擴及退休金與社福支出。觀察家質疑，希臘總理巴本德里歐能否在國會推動通過這些更嚴苛的條件，使金援希臘案更添變數。
葡萄牙經濟增長率在2002到2007年間都落後歐元區平均。不過投資人還不擔心葡萄牙無法發債支持逾8%的財政赤字。
但如果希臘紓困案破局，葡萄牙與西班牙債市就可能陷入嚴重恐慌。歐盟能否及時紓困希臘將成為控制恐慌的關鍵。
【2010/04/22 經濟日報】
==========
Tim say:
難怪Telefonica 的ADR (代號：TEF) 跌1.94%！
【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合外電】 2010.04.22 03:23 am
在歐盟與國際貨幣基金（IMF）21日展開會商希臘問題之際，投資人紛紛拋售財政體質較弱的南歐諸國債券。希臘債券連續第三日崩跌，殖利率飆上空前新高，葡萄牙債券也大幅下挫。
希臘財長帕帕康斯坦丁努21日一早開始與來自歐盟、歐洲央行（ECB）以及IMF的代表會商，希望達成總額400億到450億歐元的紓困方案細節。談判可能為時兩周才會結束，但帕帕康斯坦丁努表示，不排除在談判結束前就申請紓困。
不過帕帕康斯坦丁努繼續強調，此刻希臘並沒有申請救援。
投資人繼續對希臘財政施加壓力，基準的希臘10年期公債殖利率21日盤中飆上8.3%，比前市暴升42個基點，再創十年前加入歐元來最高記錄。
希臘10年期公債與德國公債的殖利率利差更一舉飆破5個百分點，高達532個基點，是12年來最高。
倫敦一位債券交易員說，如果市場壓力繼續擴大，希臘與歐盟可能將被迫放棄假裝「沒有問題」，採取行動。
投資人還憂心希臘債信問題已經蔓延到同樣赤字偏高的葡萄牙。
葡萄牙10年期公債殖利率21日盤中一度暴漲17個基點，與德國公債的利差增至166個基點。
擔保希臘與葡萄牙債券信用違約交換（CDS）合約價格也急速攀高，各增至488個基點與231個基點。
Threadneedle公司固定收益基金經理人哈維說，論者認為希臘債務重整恐怕將不可避免，而不確定何時、如何重整，讓市場的信心更為低落。債務重整通常包括削減償債本金，降低利息，使債券投資人蒙受損失。
歐盟與IMF對希臘21日開始展開的晤談，可能對希臘要求更為嚴峻的財務節約措施，影響層面擴及退休金與社福支出。觀察家質疑，希臘總理巴本德里歐能否在國會推動通過這些更嚴苛的條件，使金援希臘案更添變數。
葡萄牙經濟增長率在2002到2007年間都落後歐元區平均。不過投資人還不擔心葡萄牙無法發債支持逾8%的財政赤字。
但如果希臘紓困案破局，葡萄牙與西班牙債市就可能陷入嚴重恐慌。歐盟能否及時紓困希臘將成為控制恐慌的關鍵。
【2010/04/22 經濟日報】
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Tim say:
難怪Telefonica 的ADR (代號：TEF) 跌1.94%！
IMF：G20應徵「金融穩定捐」
IMF：G20應徵「金融穩定捐」
【經濟日報╱編譯吳國卿／綜合外電】 2010.04.22 03:23 am
國際貨幣基金（IMF）21日建議20國集團（G20），向金融機構的資產負債表、獲利和薪酬課稅，以降低未來再發生金融危機的機率，並藉稅收支應解決危機的成本。
IMF在給20個工業化與開發中國家的報告摘要中說：「期待納稅人在艱困時期支援金融業，卻容許金融機構的股東、經理人或債權人享受榮景時期錯置資源的利得，這種作法會傷害長期的成長。」
IMF提議對金融機構的資產負債表課稅，包括對「可能的」資產負債表外項目，但不包括對資本和已投保的負債；稅收用以支付清算出問題的金融機構所需的成本。IMF稱這項稅為金融穩定捐（FSC）。
長期來看，這項稅預計將徵得占國內生產毛額（GDP）2%到4%的稅收，如果所有G20國家都採用該稅，金額約為1兆到2 兆美元。IMF說，初期FSC只對各類金融機構課徵統一的稅率，但未來可適度調整以反映個別金融機構的「風險性」和「占體系風險的比率」。
IMF也提議各國針對金融機構的獲利和薪酬，課徵金融活動稅（FAT）。這項稅收將交給各國財政部，用以協助支應金融危機的各種成本。FAT的目的之一在於控制金融業的規模，便於主管機關管理，且降低發生危機時對經濟成長的衝擊。
IMF的提議預料將引發美國和歐洲的激烈辯論，兩地都已開始推動對銀行業課稅或設立專責清算問題銀行的機構。
一年前就已呼籲各國採用類似課稅措施的英國，對IMF的提議表示歡迎。英國財相達林表示：「銀行業必須對他們營運的社會作出貢獻，這種認知是正確的。」
銀行稅議題預料也將成為23日G20財長會議、和本周末IMF會議的焦點。但目前仍不清楚G20會不會將它納入議題，尤其是6月舉行的G20高峰會東道主加拿大，堅決反對課徵銀行稅。
在美國，歐巴馬政府和國會正考慮比IMF提議溫和的銀行稅。美國官員表示，IMF在推動銀行稅上扮演了「有用的角色」，但未直接針對IMF的報告作評論。
IMF的提議面對的是各國不同的情況，部分歐洲國家如法國，在這波金融風暴中並未關閉大銀行。IMF說，各國不一定要設立清算專責機構，銀行稅的收入可納入總稅收中，並用於因應金融危機上。
【2010/04/22 經濟日報】
【經濟日報╱編譯吳國卿／綜合外電】 2010.04.22 03:23 am
國際貨幣基金（IMF）21日建議20國集團（G20），向金融機構的資產負債表、獲利和薪酬課稅，以降低未來再發生金融危機的機率，並藉稅收支應解決危機的成本。
IMF在給20個工業化與開發中國家的報告摘要中說：「期待納稅人在艱困時期支援金融業，卻容許金融機構的股東、經理人或債權人享受榮景時期錯置資源的利得，這種作法會傷害長期的成長。」
IMF提議對金融機構的資產負債表課稅，包括對「可能的」資產負債表外項目，但不包括對資本和已投保的負債；稅收用以支付清算出問題的金融機構所需的成本。IMF稱這項稅為金融穩定捐（FSC）。
長期來看，這項稅預計將徵得占國內生產毛額（GDP）2%到4%的稅收，如果所有G20國家都採用該稅，金額約為1兆到2 兆美元。IMF說，初期FSC只對各類金融機構課徵統一的稅率，但未來可適度調整以反映個別金融機構的「風險性」和「占體系風險的比率」。
IMF也提議各國針對金融機構的獲利和薪酬，課徵金融活動稅（FAT）。這項稅收將交給各國財政部，用以協助支應金融危機的各種成本。FAT的目的之一在於控制金融業的規模，便於主管機關管理，且降低發生危機時對經濟成長的衝擊。
IMF的提議預料將引發美國和歐洲的激烈辯論，兩地都已開始推動對銀行業課稅或設立專責清算問題銀行的機構。
一年前就已呼籲各國採用類似課稅措施的英國，對IMF的提議表示歡迎。英國財相達林表示：「銀行業必須對他們營運的社會作出貢獻，這種認知是正確的。」
銀行稅議題預料也將成為23日G20財長會議、和本周末IMF會議的焦點。但目前仍不清楚G20會不會將它納入議題，尤其是6月舉行的G20高峰會東道主加拿大，堅決反對課徵銀行稅。
在美國，歐巴馬政府和國會正考慮比IMF提議溫和的銀行稅。美國官員表示，IMF在推動銀行稅上扮演了「有用的角色」，但未直接針對IMF的報告作評論。
IMF的提議面對的是各國不同的情況，部分歐洲國家如法國，在這波金融風暴中並未關閉大銀行。IMF說，各國不一定要設立清算專責機構，銀行稅的收入可納入總稅收中，並用於因應金融危機上。
【2010/04/22 經濟日報】
2010年4月21日 星期三
高盛事件或有助通過金融監管改革方案
高盛事件或有助通過金融監管改革方案
2010年04月19日11:53
今年夏季結束前美國能否通過嚴厲的金融監管改革方案仍未可知。
但顯而易見的是﹐美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission)對高盛集團(Goldman Sachs)提起的欺詐指控可能會有助於增強美國國會對民主黨金融改革方案的支持力度。尚未表明立場的議員們在投票反對這項改革法案之前或許不得不多加思量。美國公眾原本就因救援問題對華爾街心存不滿。在此情況下﹐如果針對高盛的欺詐指控被證明成立的話﹐公眾對限制大型銀行的支持力度有可能進一步增強。
不過﹐儘管面臨上述威脅﹐上週五仍有41位共和黨參議員對民主黨的銀行業監管法案表示反對。如果共和黨議員繼續保持統一立場﹐則可能會使民主黨難以獲得該法案順利通過所需的60票贊成票。
但即便如此﹐也不應低估高盛訴訟案產生的影響。考夫曼基金會(Kauffman Foundation)研究部主管Robert Litan指出﹐旨在強化企業會計及治理制度的薩班斯－奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)之所以能夠在2002年獲得通過﹐WorldCom倒閉案在該法案獲得了更高的支持率方面扮演了重要的角色。
最起碼﹐針對高盛的指控能夠讓民主黨參議員更輕鬆地堅持法案中旨在加強場外衍生品市場監管的條款﹐因為高盛在引發爭議的相關交易中使用了信用違約掉期(CDS)。美國銀行業遊說活動的重心此前一直放在放鬆衍生品監管方面﹐原因在於這些金融工具能夠產生豐厚利潤。高盛目前並不單獨公佈衍生品交易的收入情況﹐但該公司稱﹐去年通過衍生品及“非衍生性”金融工具獲得了超過240億美元的交易利得。
華爾街認為此類收入值得爭取。但伴隨一些不當交易的曝光﹐華爾街看來有可能失去這項收入來源。
Peter Eavis
2010年04月19日11:53
今年夏季結束前美國能否通過嚴厲的金融監管改革方案仍未可知。
但顯而易見的是﹐美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission)對高盛集團(Goldman Sachs)提起的欺詐指控可能會有助於增強美國國會對民主黨金融改革方案的支持力度。尚未表明立場的議員們在投票反對這項改革法案之前或許不得不多加思量。美國公眾原本就因救援問題對華爾街心存不滿。在此情況下﹐如果針對高盛的欺詐指控被證明成立的話﹐公眾對限制大型銀行的支持力度有可能進一步增強。
不過﹐儘管面臨上述威脅﹐上週五仍有41位共和黨參議員對民主黨的銀行業監管法案表示反對。如果共和黨議員繼續保持統一立場﹐則可能會使民主黨難以獲得該法案順利通過所需的60票贊成票。
但即便如此﹐也不應低估高盛訴訟案產生的影響。考夫曼基金會(Kauffman Foundation)研究部主管Robert Litan指出﹐旨在強化企業會計及治理制度的薩班斯－奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)之所以能夠在2002年獲得通過﹐WorldCom倒閉案在該法案獲得了更高的支持率方面扮演了重要的角色。
最起碼﹐針對高盛的指控能夠讓民主黨參議員更輕鬆地堅持法案中旨在加強場外衍生品市場監管的條款﹐因為高盛在引發爭議的相關交易中使用了信用違約掉期(CDS)。美國銀行業遊說活動的重心此前一直放在放鬆衍生品監管方面﹐原因在於這些金融工具能夠產生豐厚利潤。高盛目前並不單獨公佈衍生品交易的收入情況﹐但該公司稱﹐去年通過衍生品及“非衍生性”金融工具獲得了超過240億美元的交易利得。
華爾街認為此類收入值得爭取。但伴隨一些不當交易的曝光﹐華爾街看來有可能失去這項收入來源。
Peter Eavis
高盛的商譽赤字
高盛的商譽赤字
2010年04月20日10:31
資本有很多種表現形式。高盛集團(Goldman Sachs Group)一直以利潤為重心的策略使其在此輪危機發生後仍能繼續擴大自身財務資本。即使在華爾街其他同行都已作出調整時﹐高盛依然固守這一策略。然而﹐在公眾對政府救助、銀行家高薪以及所謂規模太大而不能破產的企業憤然指責之際﹐高盛的這種我行我素不免使其坐上風口浪尖。
這就使得高盛面臨著另外一種形式的資本問題﹕在政治資本和公眾資本方面遭遇越來越大的赤字。
而且這一次的問題並不是那麼容易解決。
具體證據並不在於美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission, 簡稱SEC)對該行提起欺詐指控﹐而是體現在SEC在提出指控之前並未對其發出任何警告﹐因此並沒有給該行預先處理的機會。這對於曾經受到政府厚愛的高盛來說確實有如晴天霹靂。
因此﹐儘管高盛股價在週二發佈業績報告前獲得一定支撐﹐但是面對當前的商譽危機﹐該行除了作出一些深遠調整外可能別無選擇。Sanford C. Bernstein分析師Brad Hintz在SEC宣佈指控消息後寫道﹐有越來越多的人對高盛當前商業模式的可行性表示擔心。
舉例來說﹐高盛主張可以在同一交易中代表不同客戶的立場﹐同時還能管理內在的利益衝突。這種說法似乎是站不住腳的。相反﹐高盛可能需要在考慮贏利能力的同時﹐也要兼顧交易的公平和透明性。
這可能要求高盛的投資者們放棄他們習以為常的豐厚交易利潤。不過從長期來看﹐這可能也不是什麼壞事。
David Reilly
2010年04月20日10:31
資本有很多種表現形式。高盛集團(Goldman Sachs Group)一直以利潤為重心的策略使其在此輪危機發生後仍能繼續擴大自身財務資本。即使在華爾街其他同行都已作出調整時﹐高盛依然固守這一策略。然而﹐在公眾對政府救助、銀行家高薪以及所謂規模太大而不能破產的企業憤然指責之際﹐高盛的這種我行我素不免使其坐上風口浪尖。
這就使得高盛面臨著另外一種形式的資本問題﹕在政治資本和公眾資本方面遭遇越來越大的赤字。
而且這一次的問題並不是那麼容易解決。
具體證據並不在於美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission, 簡稱SEC)對該行提起欺詐指控﹐而是體現在SEC在提出指控之前並未對其發出任何警告﹐因此並沒有給該行預先處理的機會。這對於曾經受到政府厚愛的高盛來說確實有如晴天霹靂。
因此﹐儘管高盛股價在週二發佈業績報告前獲得一定支撐﹐但是面對當前的商譽危機﹐該行除了作出一些深遠調整外可能別無選擇。Sanford C. Bernstein分析師Brad Hintz在SEC宣佈指控消息後寫道﹐有越來越多的人對高盛當前商業模式的可行性表示擔心。
舉例來說﹐高盛主張可以在同一交易中代表不同客戶的立場﹐同時還能管理內在的利益衝突。這種說法似乎是站不住腳的。相反﹐高盛可能需要在考慮贏利能力的同時﹐也要兼顧交易的公平和透明性。
這可能要求高盛的投資者們放棄他們習以為常的豐厚交易利潤。不過從長期來看﹐這可能也不是什麼壞事。
David Reilly
高盛﹐別再自欺欺人
高盛﹐別再自欺欺人
2010年04月20日15:57
親愛的勞埃德：
在這個時候﹐我或許不該也插上一腳。不過﹐我曾對你說過﹐而且我還要說──你這是在打一場必敗無疑之仗。
我說的不是美國證券交易委員會(SEC)對高盛集團(Goldman Sachs)提起的指控﹐也不是在說你們那位讓人難以置信的副總裁圖爾(Fabrice Tourre)先生。這只是一場結局尚待確定的官司﹐你至少有50%的機會打贏。
不﹐我說的不是這些﹐而是你是在與更龐大的勢力作戰──那些孤注一擲想要掩蓋自己以前愚行的政客﹐那些迫不及待想要成為關注焦點的記者﹐當然﹐還有因嫉妒和無知而怒火中燒的公眾。
不過﹐這些並不是最糟的。我敢肯定你聽過這句老話“你是自己最大的敵人”。好吧﹐現在的高盛就是這樣。你們是自己最大的敵人。
勞埃德﹐你是否還記得1983年紐約的一本雜志上那篇寫高盛的題為“好人會出頭”(Nice Guys Finish First)的文章？我當然記得。1986年﹐當我作為職場新人加入高盛時﹐我們復印了這篇文章以便向新客戶宣傳我們公司。那篇文章中說﹐在華爾街頂級投行公司組成的小小俱樂部內﹐高盛顯然是一個獨立的存在……
這產生了非常好的宣傳效果﹐因為在大部分人的眼裡﹐這個世界就像好萊塢老片一樣。這是個黑白分明的世界﹐有貪婪的壞蛋和無私的英雄﹐而好人最後總會勝利。
那時的華爾街或許充斥了像股票炒作者依凡•波斯基(Ivan Boesky)和垃圾債券大王邁克爾•米爾肯(Michael Milken)這樣的壞蛋。不過﹐我們這些在高盛的人是好人──我們是俠義之士、海軍陸戰隊隊員、北方佬、教士……總之是你所能想到的正義之士的化身。
或許那時在高盛大宗商品交易部門J. Aron的交易大廳中﹐所有這些妄自尊大的大驚小怪都算不了什麼。不過﹐對我們這些銀行家來說﹐高盛的形像和業務原則就是一切。高盛的首要原則就是：客戶利益至上。從來沒有比這更好的客戶業務原則了。
正因為如此﹐25年後﹐你發現自己在反復重復這神聖的首要業務原則。你在尋找高盛曾經擁有的道德力量和公眾聲譽。你在試圖使作為好人的高盛死而復生。
不過﹐這個戰略或許注定要失敗。勞埃德﹐它注定要失敗﹐是因為你沒有把全部真相說出來。
高盛首要業務原則已死﹐這是眾所周知的。高盛是一家交易公司﹐像任何一個交易商一樣想令自己的資本翻倍﹐這也是眾所周知的。如果要裝作別的樣子﹐就會讓人覺得缺乏坦誠、含糊其詞。
想想你最近寫的股東信。它讀起來就像是瘋狂填空遊戲﹐試圖在每個可能的句子裡都用上“客戶”一詞：“通過保持與客戶的密切聯繫﹐我們能夠把人力和財務資本引導到我們做市品牌中的一些最能反映客戶利益和需求的業務中去”。
要麼﹐想想1月份你在金融危機調查委員會(Financial Crisis Inquiry Commission)面前做的不那麼成功的證詞。不錯﹐其中有些人不那麼聰明。但你難道沒有看到摩根大通首席執行長戴蒙(Jamie Dimon)就華爾街做市商的角色進行了冗長而乏味的獨白？
勞埃德﹐交易商無法讓世界相信他的客戶至上。你甚至都不應該嘗試──就算你還運營著高盛。
這就是問題所在。高盛沒什麼可引以為恥的──除了裝出不真實的面目。
事實是﹐華爾街的大部分收入來自交易──高盛的收入有80%來自交易。事實是﹐你們是一家上市公司﹐有公眾股東。事實是﹐作為公司的首席執行長和董事長﹐你必須把股東利益放在第一位──甚至應該放在客戶利益前面。
現在﹐你的公關顧問、律師和遊說人士組成的軍團會說﹐你真是瘋了﹐會承認自己的超級資本主義。難道美國納稅人沒有把你救出來嗎？難道華盛頓和歐盟不是已經下定決心要你的老命嗎？
不過﹐到現在你難道還沒有明白﹐每次你給予的時候﹐有人會接受？是否有任何一個政客感謝你2009年大幅降低了獎金？
無論怎樣﹐高盛將在很長時間里被人們所痛恨。不過﹐你們會繼續存活。你們太大了﹐不容倒下。你們是行業里最棒的──在自己的帳戶上進行交易方面﹐肯定是最棒。
勞埃德﹐你應該走出來﹐實話實說。這可能不會讓你成為一個好人﹐不過至少你會是個誠實的人。
Evan Newmark
（編者按：本文作者Evan Newmark曾在華爾街工作了20餘年﹐目前已遠離各大投行、自己在進行股票投資。本欄目文章選自他在Deal Journal上的博客Mean Street。欄目內容都與華爾街有關。）
2010年04月20日15:57
親愛的勞埃德：
在這個時候﹐我或許不該也插上一腳。不過﹐我曾對你說過﹐而且我還要說──你這是在打一場必敗無疑之仗。
我說的不是美國證券交易委員會(SEC)對高盛集團(Goldman Sachs)提起的指控﹐也不是在說你們那位讓人難以置信的副總裁圖爾(Fabrice Tourre)先生。這只是一場結局尚待確定的官司﹐你至少有50%的機會打贏。
不﹐我說的不是這些﹐而是你是在與更龐大的勢力作戰──那些孤注一擲想要掩蓋自己以前愚行的政客﹐那些迫不及待想要成為關注焦點的記者﹐當然﹐還有因嫉妒和無知而怒火中燒的公眾。
不過﹐這些並不是最糟的。我敢肯定你聽過這句老話“你是自己最大的敵人”。好吧﹐現在的高盛就是這樣。你們是自己最大的敵人。
勞埃德﹐你是否還記得1983年紐約的一本雜志上那篇寫高盛的題為“好人會出頭”(Nice Guys Finish First)的文章？我當然記得。1986年﹐當我作為職場新人加入高盛時﹐我們復印了這篇文章以便向新客戶宣傳我們公司。那篇文章中說﹐在華爾街頂級投行公司組成的小小俱樂部內﹐高盛顯然是一個獨立的存在……
這產生了非常好的宣傳效果﹐因為在大部分人的眼裡﹐這個世界就像好萊塢老片一樣。這是個黑白分明的世界﹐有貪婪的壞蛋和無私的英雄﹐而好人最後總會勝利。
那時的華爾街或許充斥了像股票炒作者依凡•波斯基(Ivan Boesky)和垃圾債券大王邁克爾•米爾肯(Michael Milken)這樣的壞蛋。不過﹐我們這些在高盛的人是好人──我們是俠義之士、海軍陸戰隊隊員、北方佬、教士……總之是你所能想到的正義之士的化身。
或許那時在高盛大宗商品交易部門J. Aron的交易大廳中﹐所有這些妄自尊大的大驚小怪都算不了什麼。不過﹐對我們這些銀行家來說﹐高盛的形像和業務原則就是一切。高盛的首要原則就是：客戶利益至上。從來沒有比這更好的客戶業務原則了。
正因為如此﹐25年後﹐你發現自己在反復重復這神聖的首要業務原則。你在尋找高盛曾經擁有的道德力量和公眾聲譽。你在試圖使作為好人的高盛死而復生。
不過﹐這個戰略或許注定要失敗。勞埃德﹐它注定要失敗﹐是因為你沒有把全部真相說出來。
高盛首要業務原則已死﹐這是眾所周知的。高盛是一家交易公司﹐像任何一個交易商一樣想令自己的資本翻倍﹐這也是眾所周知的。如果要裝作別的樣子﹐就會讓人覺得缺乏坦誠、含糊其詞。
想想你最近寫的股東信。它讀起來就像是瘋狂填空遊戲﹐試圖在每個可能的句子裡都用上“客戶”一詞：“通過保持與客戶的密切聯繫﹐我們能夠把人力和財務資本引導到我們做市品牌中的一些最能反映客戶利益和需求的業務中去”。
要麼﹐想想1月份你在金融危機調查委員會(Financial Crisis Inquiry Commission)面前做的不那麼成功的證詞。不錯﹐其中有些人不那麼聰明。但你難道沒有看到摩根大通首席執行長戴蒙(Jamie Dimon)就華爾街做市商的角色進行了冗長而乏味的獨白？
勞埃德﹐交易商無法讓世界相信他的客戶至上。你甚至都不應該嘗試──就算你還運營著高盛。
這就是問題所在。高盛沒什麼可引以為恥的──除了裝出不真實的面目。
事實是﹐華爾街的大部分收入來自交易──高盛的收入有80%來自交易。事實是﹐你們是一家上市公司﹐有公眾股東。事實是﹐作為公司的首席執行長和董事長﹐你必須把股東利益放在第一位──甚至應該放在客戶利益前面。
現在﹐你的公關顧問、律師和遊說人士組成的軍團會說﹐你真是瘋了﹐會承認自己的超級資本主義。難道美國納稅人沒有把你救出來嗎？難道華盛頓和歐盟不是已經下定決心要你的老命嗎？
不過﹐到現在你難道還沒有明白﹐每次你給予的時候﹐有人會接受？是否有任何一個政客感謝你2009年大幅降低了獎金？
無論怎樣﹐高盛將在很長時間里被人們所痛恨。不過﹐你們會繼續存活。你們太大了﹐不容倒下。你們是行業里最棒的──在自己的帳戶上進行交易方面﹐肯定是最棒。
勞埃德﹐你應該走出來﹐實話實說。這可能不會讓你成為一個好人﹐不過至少你會是個誠實的人。
Evan Newmark
（編者按：本文作者Evan Newmark曾在華爾街工作了20餘年﹐目前已遠離各大投行、自己在進行股票投資。本欄目文章選自他在Deal Journal上的博客Mean Street。欄目內容都與華爾街有關。）
加拿大利率 維持不動
加拿大利率 維持不動
【經濟日報╱編譯謝璦竹／綜合外電】 2010.04.21 09:09 am
加拿大央行20日維持基準利率在0.25%的空前谷底不動，但會後聲明中已不見一年來保證要維持低利率的語句，，明顯暗示下回央行就會調高利率。
加拿大央行說，經濟展望已好轉，同時通膨也將比先前估計更早回到2%的目標水準。央行在聲明中說：「近來經濟展望改善，維持這種特殊政策的理由漸漸消失，適合開始放鬆貨幣刺激措施。」至於升息的幅度與時機，仍須視經濟活動與通膨的展望而定。上述說法無異為6月1日利率會議準備升息埋下伏筆。
Toronto-Dominion銀行經濟學家亞歷山大說：「6月升息的機率很大，我賭到時有75%機率會升息。」
市場預期加拿大將在6月1日升息，成為七大工業國中率先升息的國家，刺激加元上漲，加元兌美元匯價從消息發布前的1.0115加元兌1美元，升至1.0071加元。
加拿大與美國迥異，主要金融機構沒有發生倒閉。拜房貸監管較佳之賜，加拿大避開了房貸崩盤與金融危機。央行也表示，經濟成長速度比預期快。
加拿大央行還說，隨著財政刺激措施退場，主要經濟體的復甦很可能「相對低迷」。「全球復甦的持續性仍存在相當的不確定性」。
【2010/04/21 經濟日報】
【經濟日報╱編譯謝璦竹／綜合外電】 2010.04.21 09:09 am
加拿大央行20日維持基準利率在0.25%的空前谷底不動，但會後聲明中已不見一年來保證要維持低利率的語句，，明顯暗示下回央行就會調高利率。
加拿大央行說，經濟展望已好轉，同時通膨也將比先前估計更早回到2%的目標水準。央行在聲明中說：「近來經濟展望改善，維持這種特殊政策的理由漸漸消失，適合開始放鬆貨幣刺激措施。」至於升息的幅度與時機，仍須視經濟活動與通膨的展望而定。上述說法無異為6月1日利率會議準備升息埋下伏筆。
Toronto-Dominion銀行經濟學家亞歷山大說：「6月升息的機率很大，我賭到時有75%機率會升息。」
市場預期加拿大將在6月1日升息，成為七大工業國中率先升息的國家，刺激加元上漲，加元兌美元匯價從消息發布前的1.0115加元兌1美元，升至1.0071加元。
加拿大與美國迥異，主要金融機構沒有發生倒閉。拜房貸監管較佳之賜，加拿大避開了房貸崩盤與金融危機。央行也表示，經濟成長速度比預期快。
加拿大央行還說，隨著財政刺激措施退場，主要經濟體的復甦很可能「相對低迷」。「全球復甦的持續性仍存在相當的不確定性」。
【2010/04/21 經濟日報】
印度打擊通膨 再升息1碼
印度打擊通膨 再升息1碼
【經濟日報╱編譯謝璦竹／綜合外電】 2010.04.21 09:09 am
印度央行為對抗通貨膨脹，20日一如預期宣布調升基準利率1碼，是連續第二個月升息，同時一併調高存款準備金率1碼，是20國集團（G20）中繼澳洲之後第二個宣布升息的國家。
印度央行把附買回與附賣回利率同步調升1碼，分別成為5 .25%與3.75%。附買回利率是央行借款給銀行的利率，附賣回利率則是央行付給銀行在央行存款的利率。央行上一次升息是在3月19日。
央行也將存準率從5.75%升到6%，收回1,250億盧比（25億美元）的資金。新的存準率從24日起生效。
印度央行總裁蘇巴拉奧（Duvvuri Subbarao）說：「通膨的發展令人憂心。」且物價高漲的影響已擴及經濟其他領域。隨著印度經濟「穩步復甦」，央行可以轉而打擊通膨。
印度主要的生活成本指標、躉售數價指數3月份繼續攀高，年增率達到9.9%，遠遠超過政府設定的5.5%年度目標。通膨居高不下主要反映農產品供應吃緊，食品價格飛漲，年增率連續五個月超過15%，最近甚至高達至17%。
印度基礎建設不足，導致供應短缺，是助長通膨氣焰的部分原因。印度電力供應比需求少10%，而道路多為單線道，又崎嶇不平，大增廠商物流成本。
印度摩根大通首席經濟學家阿基斯說：「新投資轉變為產能需要12至15個月時間。經濟結構性短缺，將使通膨居高不下。」
蘇巴拉奧說，央行預測印度經濟至明年3月底止的會計年度內將成長8%，但仍有上修空間。如果今年雨季雨量正常，通膨到明年3月前可望降至5.5%。
蘇巴拉奧說：「由於明年成長可望速，產能緊繃的情形會再度浮現，增加物價上漲的壓力，因此有必要確保需求面引發的通膨不會加劇。」不過，分析師認為，印度的產能瓶頸會抵銷央行升息的部分效果。雪梨穆迪Economy.com經濟學家巴塔查蕊亞說：「通膨要看供給面的因素，而這超出央行的控制範圍。」
【2010/04/21 經濟日報】
【經濟日報╱編譯謝璦竹／綜合外電】 2010.04.21 09:09 am
印度央行為對抗通貨膨脹，20日一如預期宣布調升基準利率1碼，是連續第二個月升息，同時一併調高存款準備金率1碼，是20國集團（G20）中繼澳洲之後第二個宣布升息的國家。
印度央行把附買回與附賣回利率同步調升1碼，分別成為5 .25%與3.75%。附買回利率是央行借款給銀行的利率，附賣回利率則是央行付給銀行在央行存款的利率。央行上一次升息是在3月19日。
央行也將存準率從5.75%升到6%，收回1,250億盧比（25億美元）的資金。新的存準率從24日起生效。
印度央行總裁蘇巴拉奧（Duvvuri Subbarao）說：「通膨的發展令人憂心。」且物價高漲的影響已擴及經濟其他領域。隨著印度經濟「穩步復甦」，央行可以轉而打擊通膨。
印度主要的生活成本指標、躉售數價指數3月份繼續攀高，年增率達到9.9%，遠遠超過政府設定的5.5%年度目標。通膨居高不下主要反映農產品供應吃緊，食品價格飛漲，年增率連續五個月超過15%，最近甚至高達至17%。
印度基礎建設不足，導致供應短缺，是助長通膨氣焰的部分原因。印度電力供應比需求少10%，而道路多為單線道，又崎嶇不平，大增廠商物流成本。
印度摩根大通首席經濟學家阿基斯說：「新投資轉變為產能需要12至15個月時間。經濟結構性短缺，將使通膨居高不下。」
蘇巴拉奧說，央行預測印度經濟至明年3月底止的會計年度內將成長8%，但仍有上修空間。如果今年雨季雨量正常，通膨到明年3月前可望降至5.5%。
蘇巴拉奧說：「由於明年成長可望速，產能緊繃的情形會再度浮現，增加物價上漲的壓力，因此有必要確保需求面引發的通膨不會加劇。」不過，分析師認為，印度的產能瓶頸會抵銷央行升息的部分效果。雪梨穆迪Economy.com經濟學家巴塔查蕊亞說：「通膨要看供給面的因素，而這超出央行的控制範圍。」
【2010/04/21 經濟日報】
IMF示警 主權債務威脅全球經濟
IMF示警 主權債務威脅全球經濟
【經濟日報╱編譯吳柏賢／彭博資訊二十日電】 2010.04.21 03:07 am
國際貨幣基金會（IMF）警告，各國政府堆積如山的債務已取代金融業的壓力，成為全球經濟最大的威脅。IMF同時也將資產減值預估下修19%。
IMF20日在其全球金融穩定報告指出，2007年以來銀行減少了2.28兆美元貸款與證券的價值，其中三分之二已在2009 年底列損，低於IMF去年10月預估的2.81兆美元。美國銀行減損的資產約占其中39%、歐元區占29%，英國占20%。
儘管全球經濟復甦力道增強，且金融體系的風險趨緩，但先進國家為紓困銀行而發行的債券，引發愈來愈多的疑慮，政府需要提出可信的中期計畫削減赤字，部分國家甚至需祭出更多重振信用的措施，並刺激成長。
IMF在報告中說：「財政收支的惡化與公共債務快速累積，已改變全球風險結構，政府資產負債表的穩定性引發的疑慮已愈發成為動盪的根源。」
全球最大債券基金管理業者太平洋投資管理公司（Pimco）今年曾指明美國、義大利、法國、希臘、日本與英國等為坐在「火圈」內的經濟體，這些國家的債務都超過，或很快有可能超過國內生產毛額（GDP）的90%。
經濟合作發展組織（OECD）的數據指出，自信貸危機爆發開始，各國政府與央行已支出逾11兆美元援助金融業。投資人轉移風險時，首當其衝的是財政過度擴張且金融市場壓力久不退散的國家，IMF的報告說：「希臘是這些壓力下的明證。」
該報告說：「主權債信危機擴散到銀行並蔓延至經濟，恐將損害全球金融的穩定。」此外「整體信用可能將緩慢、不紮實且不均勻地復甦」。
IMF說，亞洲的不動產市場榮景已造成「金融體系穩定的風險，因為銀行已愈來愈經不起價格修正的傷害」。亞洲的房貸多數採浮動利率，IMF認為這個因素可能意味著亞洲地區「普遍預期的升息將增加家戶資產負債表的負擔」。
IMF也指出，「中國許多省的預算有極度依賴出售土地收入的傾向，不動產市場的下滑可能使這些地方的財政情況陷入危機」。
【2010/04/21 經濟日報】
【經濟日報╱編譯吳柏賢／彭博資訊二十日電】 2010.04.21 03:07 am
國際貨幣基金會（IMF）警告，各國政府堆積如山的債務已取代金融業的壓力，成為全球經濟最大的威脅。IMF同時也將資產減值預估下修19%。
IMF20日在其全球金融穩定報告指出，2007年以來銀行減少了2.28兆美元貸款與證券的價值，其中三分之二已在2009 年底列損，低於IMF去年10月預估的2.81兆美元。美國銀行減損的資產約占其中39%、歐元區占29%，英國占20%。
儘管全球經濟復甦力道增強，且金融體系的風險趨緩，但先進國家為紓困銀行而發行的債券，引發愈來愈多的疑慮，政府需要提出可信的中期計畫削減赤字，部分國家甚至需祭出更多重振信用的措施，並刺激成長。
IMF在報告中說：「財政收支的惡化與公共債務快速累積，已改變全球風險結構，政府資產負債表的穩定性引發的疑慮已愈發成為動盪的根源。」
全球最大債券基金管理業者太平洋投資管理公司（Pimco）今年曾指明美國、義大利、法國、希臘、日本與英國等為坐在「火圈」內的經濟體，這些國家的債務都超過，或很快有可能超過國內生產毛額（GDP）的90%。
經濟合作發展組織（OECD）的數據指出，自信貸危機爆發開始，各國政府與央行已支出逾11兆美元援助金融業。投資人轉移風險時，首當其衝的是財政過度擴張且金融市場壓力久不退散的國家，IMF的報告說：「希臘是這些壓力下的明證。」
該報告說：「主權債信危機擴散到銀行並蔓延至經濟，恐將損害全球金融的穩定。」此外「整體信用可能將緩慢、不紮實且不均勻地復甦」。
IMF說，亞洲的不動產市場榮景已造成「金融體系穩定的風險，因為銀行已愈來愈經不起價格修正的傷害」。亞洲的房貸多數採浮動利率，IMF認為這個因素可能意味著亞洲地區「普遍預期的升息將增加家戶資產負債表的負擔」。
IMF也指出，「中國許多省的預算有極度依賴出售土地收入的傾向，不動產市場的下滑可能使這些地方的財政情況陷入危機」。
【2010/04/21 經濟日報】
豬肉對中國經濟有多重要﹖
豬肉對中國經濟有多重要﹖
2010年 04月 20日 17:11
在中國房價一路沖高之際﹐豬肉﹐這種重要的消費必需品﹐價格卻直線下滑。豬肉價格下滑令養豬戶焦急不安﹐但有些經濟政策制訂者對此卻欣喜不已。
根據中國農業部的數據﹐豬肉價格已連續14週下滑﹐達四年來最低水平﹐肉價甚至比某些蔬菜還低。4月份第一週﹐生豬平均價格為每公斤9.43元。
豬肉價格下滑迫使政府增加其大加宣傳的冷凍豬肉儲備。幾年前﹐中國各地建起一系列的冷藏庫以存儲豬肉、穩定肉價。
中國媒體一篇報道引用政府的統計數據稱﹐今年生豬價格已下滑21%。另有一篇報道稱豬肉價格還不如普通優質扁豆的價格高。
希望在於政府通過增加冷凍豬肉儲藏﹐從市場上吸收掉足夠的豬肉供應﹐以刺激肉價回升。
中國政府為何要豬肉價格回升？因養豬戶在抱怨。根據中國報紙的幾篇報道﹐屠宰生豬上市供應過多﹐令養豬戶絕望。
豬肉在中國商業經濟中扮演重要角色。中國約有五億只生豬﹐平均每三人就有一只。從總計數字來看﹐跟中國的人口一樣﹐中國的生豬數量遠遠大於其它國家﹐這方面並無其它國家可與之相比。全球第二大生豬國為美國﹐根據聯合國糧農組織(United Nation's Food and Agriculture Organization)提供的數據﹐美國有生豬6500萬只。事實上﹐中國的生豬產量遠高於排在其後的43個國家的總和。
近期豬肉供應過量是數年之前豬肉短缺引發的。就在幾年前﹐傳染性豬藍耳病在全國蔓延﹐導致豬肉價格飛漲﹐並引發高通脹。豬藍耳病是一種破壞生豬繁殖能力的疾病。
繼2007及2008年豬肉價格高漲後﹐中國政府建起了冷凍豬肉儲備﹐並向養豬戶提供補貼﹐以增加生豬養殖量。現在看來﹐這項措施刺激作用過度了。
中國農業部報告稱﹐經濟變化同時遏制了國民對豬肉需求的增長。在經濟增長放緩後﹐更多農民返鄉﹐大城市民工對豬肉的需求下降。
而肉價下滑也有兩方面的好處。其一﹐豬肉價格下跌對中國眾多的豬肉消費者來說是個重大福音。
同時﹐豬肉價格下滑對通脹形成遏制。據某些經濟學家所言﹐中國經濟運行存在過熱﹐通膨目前已成為一個主要擔憂。一季度中國經濟增長11.9%﹐而3月份通脹率為2.4%。根據匯豐銀行(HSBC)估計﹐食品佔中國通脹數據的比重為三分之一。
中國負責經濟工作的領導人承認豬肉供過於求對經濟有積極作用。中國央行副行長朱民上月在香港召開的一個投資會議上﹐曾提到政府為促進生豬養殖而做出的努力。
朱民說﹐中國兩年前共有4.2億頭生豬﹐現在有4.8億頭。這其中6000萬頭的差別在抗通脹方面起著巨大作用。
Alex Frangos / Juliet Ye
2010年 04月 20日 17:11
在中國房價一路沖高之際﹐豬肉﹐這種重要的消費必需品﹐價格卻直線下滑。豬肉價格下滑令養豬戶焦急不安﹐但有些經濟政策制訂者對此卻欣喜不已。
根據中國農業部的數據﹐豬肉價格已連續14週下滑﹐達四年來最低水平﹐肉價甚至比某些蔬菜還低。4月份第一週﹐生豬平均價格為每公斤9.43元。
豬肉價格下滑迫使政府增加其大加宣傳的冷凍豬肉儲備。幾年前﹐中國各地建起一系列的冷藏庫以存儲豬肉、穩定肉價。
中國媒體一篇報道引用政府的統計數據稱﹐今年生豬價格已下滑21%。另有一篇報道稱豬肉價格還不如普通優質扁豆的價格高。
希望在於政府通過增加冷凍豬肉儲藏﹐從市場上吸收掉足夠的豬肉供應﹐以刺激肉價回升。
中國政府為何要豬肉價格回升？因養豬戶在抱怨。根據中國報紙的幾篇報道﹐屠宰生豬上市供應過多﹐令養豬戶絕望。
豬肉在中國商業經濟中扮演重要角色。中國約有五億只生豬﹐平均每三人就有一只。從總計數字來看﹐跟中國的人口一樣﹐中國的生豬數量遠遠大於其它國家﹐這方面並無其它國家可與之相比。全球第二大生豬國為美國﹐根據聯合國糧農組織(United Nation's Food and Agriculture Organization)提供的數據﹐美國有生豬6500萬只。事實上﹐中國的生豬產量遠高於排在其後的43個國家的總和。
近期豬肉供應過量是數年之前豬肉短缺引發的。就在幾年前﹐傳染性豬藍耳病在全國蔓延﹐導致豬肉價格飛漲﹐並引發高通脹。豬藍耳病是一種破壞生豬繁殖能力的疾病。
繼2007及2008年豬肉價格高漲後﹐中國政府建起了冷凍豬肉儲備﹐並向養豬戶提供補貼﹐以增加生豬養殖量。現在看來﹐這項措施刺激作用過度了。
中國農業部報告稱﹐經濟變化同時遏制了國民對豬肉需求的增長。在經濟增長放緩後﹐更多農民返鄉﹐大城市民工對豬肉的需求下降。
而肉價下滑也有兩方面的好處。其一﹐豬肉價格下跌對中國眾多的豬肉消費者來說是個重大福音。
同時﹐豬肉價格下滑對通脹形成遏制。據某些經濟學家所言﹐中國經濟運行存在過熱﹐通膨目前已成為一個主要擔憂。一季度中國經濟增長11.9%﹐而3月份通脹率為2.4%。根據匯豐銀行(HSBC)估計﹐食品佔中國通脹數據的比重為三分之一。
中國負責經濟工作的領導人承認豬肉供過於求對經濟有積極作用。中國央行副行長朱民上月在香港召開的一個投資會議上﹐曾提到政府為促進生豬養殖而做出的努力。
朱民說﹐中國兩年前共有4.2億頭生豬﹐現在有4.8億頭。這其中6000萬頭的差別在抗通脹方面起著巨大作用。
Alex Frangos / Juliet Ye
2010年4月20日 星期二
大藥廠債信 面臨降級
大藥廠債信 面臨降級
【聯合晚報╱編譯彭淮棟/綜合報導】 2010.04.19 02:22 pm
歐美各大藥多項專利藥品在2011-2014年之間到期，為了預先彌補隨專利消失而至的巨大營收和獲利損失，紛紛舉債，造成藥廠負債比2006年水準增加兩倍以上。彭博社報導，他們面臨債信降級的風險。
彭博資料顯示，2010年尚未過半，藥廠總共已發行110億美元(台幣3455億元)債券，僅次於2009全年的882億美元新高。發行最多的是瑞士的羅氏藥廠，和紐約的輝瑞藥廠。
債信評鑑業者「穆迪投資服務公司」說，2006年以來，藥廠的現金成長率只有20.7%，但債務升幅「遠高於此」，因此藥廠向來堅強的債信已出現風險。
彭博社報導，明年開始，輝瑞單是由於其最暢銷的膽固醇丸Lipitor專利即將到期，年營收將銳減110億美元。Lipitor 占輝瑞2009年營業額約25%。
根據專業統計，到2014年，藥廠預計要由於「專利懸崖」而損失1360億美元，為了預先抵消這損失，藥廠紛紛舉債，努力購併。
美國的必治妥施貴寶、嬌生、禮來都已表示，他們正在搜求購併的機會。專家說，藥廠的財務政策近來有轉趨積極之勢，許多藥廠趁債信還在AA或A的時候進軍資本市場。
穆迪分析師表示，全球大藥廠的平均債信已下滑到A1，是投資品質的第五高評級。根據標準普爾，AAA只有一家，是嬌生，而20年前有六家。
大型資產管理公司「Babson資本」總經理兼資深分析師包爾說，「這個產業一直往A走，往後大勢斷然也是降級」。
《說文解字》
專利懸崖
產業有patent cliff(專利懸崖)之說，就是某項專利一旦結束，專利產品或技術價值墜崖般一落千丈。例如，一種專利藥本來毛利動輒90%到95%，專利結束，學名藥 (即「非專利藥」，其他業者根據你申請專利時公開的配方，複製成分相同的藥品)的售價往往比原專利藥便宜90%。
【2010/04/19 聯合晚報】
【聯合晚報╱編譯彭淮棟/綜合報導】 2010.04.19 02:22 pm
歐美各大藥多項專利藥品在2011-2014年之間到期，為了預先彌補隨專利消失而至的巨大營收和獲利損失，紛紛舉債，造成藥廠負債比2006年水準增加兩倍以上。彭博社報導，他們面臨債信降級的風險。
彭博資料顯示，2010年尚未過半，藥廠總共已發行110億美元(台幣3455億元)債券，僅次於2009全年的882億美元新高。發行最多的是瑞士的羅氏藥廠，和紐約的輝瑞藥廠。
債信評鑑業者「穆迪投資服務公司」說，2006年以來，藥廠的現金成長率只有20.7%，但債務升幅「遠高於此」，因此藥廠向來堅強的債信已出現風險。
彭博社報導，明年開始，輝瑞單是由於其最暢銷的膽固醇丸Lipitor專利即將到期，年營收將銳減110億美元。Lipitor 占輝瑞2009年營業額約25%。
根據專業統計，到2014年，藥廠預計要由於「專利懸崖」而損失1360億美元，為了預先抵消這損失，藥廠紛紛舉債，努力購併。
美國的必治妥施貴寶、嬌生、禮來都已表示，他們正在搜求購併的機會。專家說，藥廠的財務政策近來有轉趨積極之勢，許多藥廠趁債信還在AA或A的時候進軍資本市場。
穆迪分析師表示，全球大藥廠的平均債信已下滑到A1，是投資品質的第五高評級。根據標準普爾，AAA只有一家，是嬌生，而20年前有六家。
大型資產管理公司「Babson資本」總經理兼資深分析師包爾說，「這個產業一直往A走，往後大勢斷然也是降級」。
《說文解字》
專利懸崖
產業有patent cliff(專利懸崖)之說，就是某項專利一旦結束，專利產品或技術價值墜崖般一落千丈。例如，一種專利藥本來毛利動輒90%到95%，專利結束，學名藥 (即「非專利藥」，其他業者根據你申請專利時公開的配方，複製成分相同的藥品)的售價往往比原專利藥便宜90%。
【2010/04/19 聯合晚報】
2010年4月19日 星期一
電影期貨交易 CFTC准了
電影期貨交易 CFTC准了
【經濟日報╱編譯彭淮棟／綜合外電】 2010.04.18 08:19 am
雖然好萊塢各大製片公司指斥這是「把賭博合法化」，但美國聯邦商品期貨交易委員會（CFTC）16日仍宣布批准開辦電影票房期貨交易。
第一個成立的票房期貨交易所，是亞利桑納州「媒體衍生產品公司」（Media Derivatives）推出的線上「趨勢交易所」（Trend Exchange），專供電影業者和投機客參與，但目前還不能馬上開始交易，因為商品期貨委員會還在審議可以在這裡交易的期貨合約種類。
趨勢交易所由創投業者Veriana公司出資成立，金管單位將在6月7日以前宣布准許交易的期貨種類。
委員會也正在考慮要不要批准第二個類似的市場成立，這也是個線上市場，投資門檻比「趨勢交易所」低一點，專供影迷和其他業餘電影愛好者進場。此市場名為Canto交易所，申請人是券商Cantor Fitzgerald。准不准開辦，預料本周會有決定。
上述兩個交易所都類似玉米、黃豆等商品的期貨市場。這類市場很少是實體貨物交易，買家和賣家在好幾個月前鎖定價格，決定賺賠。
支持票房期貨交易者認為，電影是「搞不好，就完蛋」的行業，預算天高、票房慘低之作不計其數，風險很高，票房期貨市場有助業者管理或控制風險。
他們說，票房高低尚未揭曉之前買賣期貨，有避險作用。
賣座大片「哈利波特」、「暮光之城」的續集如果熱況不如預測，業者也會有保障。電影賣不好，投資人至少保證能從預售期貨裡拿回一點成本。
商品期貨交易委員會一位委員說，他「勉強」同意開辦趨勢交易所，因為這類交易沒有違法之處。不過，這類市場真能有效防範風險以及避免操縱嗎，他「深表懷疑」。
【經濟日報╱編譯彭淮棟／綜合外電】 2010.04.18 08:19 am
雖然好萊塢各大製片公司指斥這是「把賭博合法化」，但美國聯邦商品期貨交易委員會（CFTC）16日仍宣布批准開辦電影票房期貨交易。
第一個成立的票房期貨交易所，是亞利桑納州「媒體衍生產品公司」（Media Derivatives）推出的線上「趨勢交易所」（Trend Exchange），專供電影業者和投機客參與，但目前還不能馬上開始交易，因為商品期貨委員會還在審議可以在這裡交易的期貨合約種類。
趨勢交易所由創投業者Veriana公司出資成立，金管單位將在6月7日以前宣布准許交易的期貨種類。
委員會也正在考慮要不要批准第二個類似的市場成立，這也是個線上市場，投資門檻比「趨勢交易所」低一點，專供影迷和其他業餘電影愛好者進場。此市場名為Canto交易所，申請人是券商Cantor Fitzgerald。准不准開辦，預料本周會有決定。
上述兩個交易所都類似玉米、黃豆等商品的期貨市場。這類市場很少是實體貨物交易，買家和賣家在好幾個月前鎖定價格，決定賺賠。
支持票房期貨交易者認為，電影是「搞不好，就完蛋」的行業，預算天高、票房慘低之作不計其數，風險很高，票房期貨市場有助業者管理或控制風險。
他們說，票房高低尚未揭曉之前買賣期貨，有避險作用。
賣座大片「哈利波特」、「暮光之城」的續集如果熱況不如預測，業者也會有保障。電影賣不好，投資人至少保證能從預售期貨裡拿回一點成本。
商品期貨交易委員會一位委員說，他「勉強」同意開辦趨勢交易所，因為這類交易沒有違法之處。不過，這類市場真能有效防範風險以及避免操縱嗎，他「深表懷疑」。
2010年4月16日 星期五
中國2月份出售更多美國國債
中國2月份出售更多美國國債
2010年04月16日07:27
美國財政部(Treasury Department)週四公佈﹐2月份中國繼續拋售美國國債﹐但仍是美國國債最大持有國。
據美國財政部月度國際資本流動報告顯示﹐整體上看﹐海外投資者2月份淨買入長期美國金融資產。
中國2月份仍是美國國債的淨賣方﹐美國國債持有量減少115億美元﹐至8,775億美元﹔1月份中國淨賣出58億美元美國國債。
去年年底中國曾大量拋售美國國債﹐起初引發了外界對這一美國最大債權國可能拋棄美國資產的恐慌。但從2月底大幅向上修正的數據來看﹐情況並未像外界最初認為的那樣﹐中國作為美國國債最大持有國的地位並沒有被日本取代。
中國自去年10月份以來已淨賣出608億美元美國國債﹐其中單是去年12月份就賣出342億美元美國國債。
中國最近拋售美國國債的情況還反映出﹐長期美國國債持有比重提高﹐同時允許部分短期債券到期。
中國2月份淨買入44億美元長期美國國債。
分析師們已經強調說﹐不要過分解讀不穩定的月度資本流動數據。瑞銀(USB)的匯市策略師Brian Kim稱﹐尚無跡象顯示中國將從根本上拋棄美元資產﹐或許這只是美元資產的重新配置﹐由美國國債轉向其他美元資產。
Brown Brothers Harriman & Co.的資深匯市策略師Win Thin稱﹐鑒於中國3月末的外匯儲備增加﹐預計3月份中國的美國國債購買量或已上升。
Thin在一份報告中指出﹐鑒於整體報告顯示海外投資者仍認為美國資產具有投資吸引力﹐因此﹐目前仍不能作出全球儲備大國正持續拋售美元資產的結論。
2月份海外投資者淨買入481億美元美國國債﹐1月份淨買入614億美元美國國債。
日本2月份是美國國債淨買方﹐持有量從1月份的7,654億美元升至7,685億美元﹐是全球第二大美國國債持有國。
2月份海外投資者淨買入341億美元的長期美國證券﹐1月份修正後的數據為淨賣出31億美元。1月份初步數據為淨買入9億美元。
財政部的月度報告突出說明了1年期以上證券的跨境購買情況﹐其中包括股票互換和資產支持證券的本金償付等非市場交易。
不包括非公開市場的資金流動﹐2月份海外投資者淨買入471億美元的長期美國證券﹐1月份修正後的淨買入規模為150億美元。
本報告中最詳盡的部分是財政部月度國際資本流動淨額數據﹐其中包括非市場渠道的資本流動、短期證券以及銀行美元頭寸的變化。該數據顯示﹐2月份有90億美元的海外資本淨流入美國﹐1月份為流出102億美元。
金融市場分析師認為﹐對於衡量美國彌補貿易逆差的難度﹐美國財政部的月度資本流動數據是一項重要但不精確的指標。
週二公佈的美國數據顯示﹐2月份美國貿易逆差大於預期﹐由1月份的370億美元擴大至397億美元。
長期美國國債持有方面﹐2月份私人海外投資者淨買入470億美元長期美國國債﹐1月份買入規模為607億美元。
各國央行等海外官方機構2月份淨買入11億美元長期美國國債﹐1月份為淨買入5.58億美元。
2月份海外投資者淨買入24億美元由房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)等美國政府支持機構發行的債券﹐1月份為淨賣出50億美元。
美國股票方面﹐2月份海外投資者淨買入129億美元美國股票﹐1月份淨買入45億美元。
公司債方面﹐2月份海外投資者淨賣出120億美元美國公司債﹐1月份為淨賣出246億美元。
Tom Barkley
2010年04月16日07:27
美國財政部(Treasury Department)週四公佈﹐2月份中國繼續拋售美國國債﹐但仍是美國國債最大持有國。
據美國財政部月度國際資本流動報告顯示﹐整體上看﹐海外投資者2月份淨買入長期美國金融資產。
中國2月份仍是美國國債的淨賣方﹐美國國債持有量減少115億美元﹐至8,775億美元﹔1月份中國淨賣出58億美元美國國債。
去年年底中國曾大量拋售美國國債﹐起初引發了外界對這一美國最大債權國可能拋棄美國資產的恐慌。但從2月底大幅向上修正的數據來看﹐情況並未像外界最初認為的那樣﹐中國作為美國國債最大持有國的地位並沒有被日本取代。
中國自去年10月份以來已淨賣出608億美元美國國債﹐其中單是去年12月份就賣出342億美元美國國債。
中國最近拋售美國國債的情況還反映出﹐長期美國國債持有比重提高﹐同時允許部分短期債券到期。
中國2月份淨買入44億美元長期美國國債。
分析師們已經強調說﹐不要過分解讀不穩定的月度資本流動數據。瑞銀(USB)的匯市策略師Brian Kim稱﹐尚無跡象顯示中國將從根本上拋棄美元資產﹐或許這只是美元資產的重新配置﹐由美國國債轉向其他美元資產。
Brown Brothers Harriman & Co.的資深匯市策略師Win Thin稱﹐鑒於中國3月末的外匯儲備增加﹐預計3月份中國的美國國債購買量或已上升。
Thin在一份報告中指出﹐鑒於整體報告顯示海外投資者仍認為美國資產具有投資吸引力﹐因此﹐目前仍不能作出全球儲備大國正持續拋售美元資產的結論。
2月份海外投資者淨買入481億美元美國國債﹐1月份淨買入614億美元美國國債。
日本2月份是美國國債淨買方﹐持有量從1月份的7,654億美元升至7,685億美元﹐是全球第二大美國國債持有國。
2月份海外投資者淨買入341億美元的長期美國證券﹐1月份修正後的數據為淨賣出31億美元。1月份初步數據為淨買入9億美元。
財政部的月度報告突出說明了1年期以上證券的跨境購買情況﹐其中包括股票互換和資產支持證券的本金償付等非市場交易。
不包括非公開市場的資金流動﹐2月份海外投資者淨買入471億美元的長期美國證券﹐1月份修正後的淨買入規模為150億美元。
本報告中最詳盡的部分是財政部月度國際資本流動淨額數據﹐其中包括非市場渠道的資本流動、短期證券以及銀行美元頭寸的變化。該數據顯示﹐2月份有90億美元的海外資本淨流入美國﹐1月份為流出102億美元。
金融市場分析師認為﹐對於衡量美國彌補貿易逆差的難度﹐美國財政部的月度資本流動數據是一項重要但不精確的指標。
週二公佈的美國數據顯示﹐2月份美國貿易逆差大於預期﹐由1月份的370億美元擴大至397億美元。
長期美國國債持有方面﹐2月份私人海外投資者淨買入470億美元長期美國國債﹐1月份買入規模為607億美元。
各國央行等海外官方機構2月份淨買入11億美元長期美國國債﹐1月份為淨買入5.58億美元。
2月份海外投資者淨買入24億美元由房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)等美國政府支持機構發行的債券﹐1月份為淨賣出50億美元。
美國股票方面﹐2月份海外投資者淨買入129億美元美國股票﹐1月份淨買入45億美元。
公司債方面﹐2月份海外投資者淨賣出120億美元美國公司債﹐1月份為淨賣出246億美元。
Tom Barkley
希臘請求與歐盟和IMF開啟援助會談
希臘請求與歐盟和IMF開啟援助會談
2010年04月16日11:25
隨著希臘從市場借貸的成本繼續升高及歐元幣值的下跌﹐希臘越來越接近需要緊急援助的邊緣﹐已要求與歐盟和國際貨幣基金組織(IMF)開始討論救助事宜。
IMF和歐盟的行政機構──歐洲委員會稱﹐由於希臘財政部長向他們及歐洲央行發出了請求會談的信函﹐他們將於週一派使團前往雅典。
會談將為緊急援助打下基礎。這將是有史以來首次對歐元區國家施與大型援助﹐也是這個貨幣聯盟無力在其內部強化財政正確性的恥辱烙印。
儘管歐盟不斷加強承諾稱將出手防止希臘違約﹐但金融市場近幾週一直對希臘國債唯恐避之不及。希臘官員週四稱﹐預定於下週前往美國招徠債券買家的結果可能將低於預期。這顯示人們對希臘國債沒有什麼胃口。
一位官員稱﹐雅典目前希望從美國投資者手中籌集10億至40億美元﹐但如果需求繼續下滑﹐有可能取消此次銷售。希臘之前曾希望售出多達100億美元的債券。
上週日﹐歐元區國家努力使投資者相信他們的承諾是真實的﹐稱他們今年可提供多達300億歐元（合401億美元）的貸款﹐甚至提供了貸款利率的詳細方案。
希臘財政部長請求開啟援助會談的信函有助於降低希臘國債的利率。雅典股市也出現上揚﹐基準指數上漲2%。
未來六週內﹐希臘必須償付約200億歐元的債務。4月﹐它通過以近5%的收益率拍賣短期國債籌集了19.2億歐元。希臘官員曾表示有足夠的現金償付將於4月20日到期的82億歐元的債券。但希臘還不得不通過借款償還將於5月19日到期的85億歐元的債券。
若不能從市場籌集資金﹐希臘將不得不向其它歐元區國家求助。分析師稱﹐在歐盟承諾提供300億歐元貸款的基礎上﹐IMF可能再提供100億至150億歐元的貸款。對於不滿三年的100億歐元貸款﹐IMF將收取2.7%的利息﹔歐盟貸款的利率約為5%。
IMF總裁卡恩(Dominique Strauss-Kahn)說IMF正與歐盟攜手合作﹐鑒於歐洲對IMF介入的敏感性﹐這是非常必要的合作。但實際上﹐IMF能非常迅速地提供現金。
Charles Forelle / Costas Paris / Alkman Granitsas
2010年04月16日11:25
隨著希臘從市場借貸的成本繼續升高及歐元幣值的下跌﹐希臘越來越接近需要緊急援助的邊緣﹐已要求與歐盟和國際貨幣基金組織(IMF)開始討論救助事宜。
IMF和歐盟的行政機構──歐洲委員會稱﹐由於希臘財政部長向他們及歐洲央行發出了請求會談的信函﹐他們將於週一派使團前往雅典。
會談將為緊急援助打下基礎。這將是有史以來首次對歐元區國家施與大型援助﹐也是這個貨幣聯盟無力在其內部強化財政正確性的恥辱烙印。
儘管歐盟不斷加強承諾稱將出手防止希臘違約﹐但金融市場近幾週一直對希臘國債唯恐避之不及。希臘官員週四稱﹐預定於下週前往美國招徠債券買家的結果可能將低於預期。這顯示人們對希臘國債沒有什麼胃口。
一位官員稱﹐雅典目前希望從美國投資者手中籌集10億至40億美元﹐但如果需求繼續下滑﹐有可能取消此次銷售。希臘之前曾希望售出多達100億美元的債券。
上週日﹐歐元區國家努力使投資者相信他們的承諾是真實的﹐稱他們今年可提供多達300億歐元（合401億美元）的貸款﹐甚至提供了貸款利率的詳細方案。
希臘財政部長請求開啟援助會談的信函有助於降低希臘國債的利率。雅典股市也出現上揚﹐基準指數上漲2%。
未來六週內﹐希臘必須償付約200億歐元的債務。4月﹐它通過以近5%的收益率拍賣短期國債籌集了19.2億歐元。希臘官員曾表示有足夠的現金償付將於4月20日到期的82億歐元的債券。但希臘還不得不通過借款償還將於5月19日到期的85億歐元的債券。
若不能從市場籌集資金﹐希臘將不得不向其它歐元區國家求助。分析師稱﹐在歐盟承諾提供300億歐元貸款的基礎上﹐IMF可能再提供100億至150億歐元的貸款。對於不滿三年的100億歐元貸款﹐IMF將收取2.7%的利息﹔歐盟貸款的利率約為5%。
IMF總裁卡恩(Dominique Strauss-Kahn)說IMF正與歐盟攜手合作﹐鑒於歐洲對IMF介入的敏感性﹐這是非常必要的合作。但實際上﹐IMF能非常迅速地提供現金。
Charles Forelle / Costas Paris / Alkman Granitsas
希臘債務危機背後的貪腐文化
希臘債務危機背後的貪腐文化
2010年04月16日13:55
希臘當前的財政危機背後﹐有一個讓人摸不清頭腦的迷團：為什麼政府花錢這麼大手大腳﹐稅收工作卻做得這麼差？很多希臘人說﹐答案只有兩個詞：“fakelaki”和“rousfeti”。
“Fakelaki”在希臘語中是紅包的意思﹐從醫院病人到魚販子﹐人人都受到這種賄賂的影響。“Rousfeti”意思是大額政治獻金﹐從教師招聘到希臘正教僧侶的房地產買賣﹐涉及到方方面面的事情。總之﹐這些腐敗和任人唯親的傳統造就了一個既臃腫又無力的政府﹐並醞釀了一場撼動整個歐羅巴的信心危機。
華盛頓智庫布魯金斯學會(Brookings Institution)一份過幾個星期後即將發表的研究報告發現﹐賄賂、讚助和其他公職腐敗是希臘債務不斷膨脹的重要造成因素﹐讓它希臘政府每年損失200多億歐元（合270億美元）﹐至少相當於希臘國內生產總值(GDP)的8%。
希臘總理帕潘德里歐(George Papandreou)去年年底上台後表示﹐我們的基本問題是制度性腐敗。他聲言將要改變那種把國家視為一種可攫取資源的心態。後來他譴責希臘的檢察總長說﹐希臘人相信這個國家存在逍遙法外的情況。檢察總長說﹐情況不是這樣的。
希臘在週四請求同國際貨幣基金組織(International Monetary Fund)和歐盟(European Union)進行援助談判﹐這標志著它離救援更近了一步。很多投資者和經濟學家表示﹐救援會給希臘帶來時間上的緩沖﹐但不會它的解決根本問題。
布魯金斯學會的研究衡量了40個發達或近發達經濟體的腐敗指標與財政赤字之間的關聯。從研究中可以看到﹐腐敗問題是如何損害了歐洲部分地區的公共財政的。希臘和意大利尤為突出﹐其次是西班牙和葡萄牙。
希臘過去五年的財政赤字平均佔到GDP的6.5%左右﹐其中在去年的比例達到了13%。研究報告暗示﹐如果希臘的公共部門能夠像瑞典或荷蘭那樣廉潔﹐希臘在過去10年或許已經實現了財政盈餘。
世界銀行(World Bank)研究人員對各國反腐成績的一項排名中﹐希臘排在歐元區16國的最後一位﹔腐敗監測組織透明國際(Transparency International)對各國腐敗印象的調查中﹐希臘同保加利亞和羅馬尼亞一起排在歐盟27國的末尾。
據透明國際上週發佈的一份調查報告﹐去年希臘有13.5%的家庭曾經行賄﹐平均每個家庭行賄1,355歐元。調查報告的希臘章節中說﹐老百姓拿出裝了現金的信封來獲得駕照、醫生預約和建築許可﹐或者是降低他們的稅負。
單過去三年﹐就有高層政客因各種受賄指控而辭職或受到調查。根據指控﹐行賄目的包括獲取合同﹐非法雇工﹐或向公共養老基金高價出售債券。
2008年﹐有高級政府官員受到指控﹐調查人員稱﹐他們幫助一家有政治人脈的希臘正教修道院獲取了一片湖泊的所有權﹐然後以有利於修道院的價格將其置換為一大批公共土地﹐但納稅人卻損失了過億歐元。醜聞在一定程度上導致希臘保守黨派在去年秋季的大選中敗落。
腐敗以各種各式的方式腐蝕著公共財政。欺騙政府﹐特別是偷稅漏稅﹐是普遍現象。政府採購中的賄賂和政治讚助行為造成政府開支膨脹。小額賄賂普遍存在的現象侵蝕了國家在納稅人心目中的權威性。
專門研究經濟犯罪的希臘愛奧尼亞大學(Ionian University)教授卡希爾斯(Stavros Katsios)說﹐問題的核心在於我們沒有公民社會文化。在希臘﹐遵規守紀是一種恥辱﹐會被稱作傻瓜。
帕潘德里歐打擊瀆職的措施包括集中管理稅收數據、加快調查速度、縮減公共部門雇員人數、精簡機構以及在網上公佈所有與支出相關的決定。政治分析師稱措施明智但力度不夠。一些人警告說公共部門減薪甚至可能導致受賄現象增加。
帕潘德里歐曾對希臘衛生領域的腐敗現象加以指責。衛生領域的索賄現象使部分希臘民眾無力承擔手術費用。帕潘德里歐說﹐例如﹐歸咎於醫院採購過程中的高額回扣﹐希臘心臟支架手術的費用高達德國的五倍。
由於行動遲緩的司法系統妨礙了行賄之人作為人證﹐公共採購中的腐敗案件極少結案。由於調查常被國會束之高閣直至法定時效期滿﹐政客們得以避免面對腐敗指控。
2007年﹐外界發現政府以過高的價格向公共養老基金出售了數十億歐元的複雜的證券﹐給公共養老基金造成高額損失。政府不得不承擔公共養老基金缺口﹐致使預算赤字惡化。
在公眾的大聲呼籲下﹐國家反洗錢委員會對部分交易進行了調查﹐結論是有明顯跡象表明希臘官員存在賄賂、逃漏稅和其它不道德行為。
然而﹐檢察官辦公室未採納這些證據﹐因為報告僅有反洗錢委員會主席一人的簽名﹐而非所有成員的簽名。委員會主席最後被趕下台。
公眾認為每個人都在收受賄賂﹐這讓許多希臘人相信稅務欺詐是道德上可以接受的行為。帕潘德里歐上個月說﹐許多希臘人問自己：如果政客腐敗﹐如果存在腐敗﹐我為什麼要交稅？我不知道我上的稅都跑哪兒去了。
研究全球逃稅問題的奧地利林茨大學(Linz University)經濟學家施耐德(Friedrich Schneider)稱﹐希臘流失了四分之一的稅款。他預計其中三分之一是由賄賂所致。他說﹐你給稅務稽查員分一部分稅款﹐就能減稅。
一位政府高官稱部分稅務官員執行“4-4-2體制”（參照了足球戰術）。如果個人或公司應繳10,000歐元的稅款﹐他可以給稅務稽查員分4,000歐元﹐自己留4,000歐元﹐交給國家2,000歐元。
這有助於解釋為什麼在一個人口達1,100萬的發達國家﹐僅有約15,000人宣佈其年收入超過100,000歐元﹐這個數據來自於希臘財政部長。
Marcus Walker
2010年04月16日13:55
希臘當前的財政危機背後﹐有一個讓人摸不清頭腦的迷團：為什麼政府花錢這麼大手大腳﹐稅收工作卻做得這麼差？很多希臘人說﹐答案只有兩個詞：“fakelaki”和“rousfeti”。
“Fakelaki”在希臘語中是紅包的意思﹐從醫院病人到魚販子﹐人人都受到這種賄賂的影響。“Rousfeti”意思是大額政治獻金﹐從教師招聘到希臘正教僧侶的房地產買賣﹐涉及到方方面面的事情。總之﹐這些腐敗和任人唯親的傳統造就了一個既臃腫又無力的政府﹐並醞釀了一場撼動整個歐羅巴的信心危機。
華盛頓智庫布魯金斯學會(Brookings Institution)一份過幾個星期後即將發表的研究報告發現﹐賄賂、讚助和其他公職腐敗是希臘債務不斷膨脹的重要造成因素﹐讓它希臘政府每年損失200多億歐元（合270億美元）﹐至少相當於希臘國內生產總值(GDP)的8%。
希臘總理帕潘德里歐(George Papandreou)去年年底上台後表示﹐我們的基本問題是制度性腐敗。他聲言將要改變那種把國家視為一種可攫取資源的心態。後來他譴責希臘的檢察總長說﹐希臘人相信這個國家存在逍遙法外的情況。檢察總長說﹐情況不是這樣的。
希臘在週四請求同國際貨幣基金組織(International Monetary Fund)和歐盟(European Union)進行援助談判﹐這標志著它離救援更近了一步。很多投資者和經濟學家表示﹐救援會給希臘帶來時間上的緩沖﹐但不會它的解決根本問題。
布魯金斯學會的研究衡量了40個發達或近發達經濟體的腐敗指標與財政赤字之間的關聯。從研究中可以看到﹐腐敗問題是如何損害了歐洲部分地區的公共財政的。希臘和意大利尤為突出﹐其次是西班牙和葡萄牙。
希臘過去五年的財政赤字平均佔到GDP的6.5%左右﹐其中在去年的比例達到了13%。研究報告暗示﹐如果希臘的公共部門能夠像瑞典或荷蘭那樣廉潔﹐希臘在過去10年或許已經實現了財政盈餘。
世界銀行(World Bank)研究人員對各國反腐成績的一項排名中﹐希臘排在歐元區16國的最後一位﹔腐敗監測組織透明國際(Transparency International)對各國腐敗印象的調查中﹐希臘同保加利亞和羅馬尼亞一起排在歐盟27國的末尾。
據透明國際上週發佈的一份調查報告﹐去年希臘有13.5%的家庭曾經行賄﹐平均每個家庭行賄1,355歐元。調查報告的希臘章節中說﹐老百姓拿出裝了現金的信封來獲得駕照、醫生預約和建築許可﹐或者是降低他們的稅負。
單過去三年﹐就有高層政客因各種受賄指控而辭職或受到調查。根據指控﹐行賄目的包括獲取合同﹐非法雇工﹐或向公共養老基金高價出售債券。
2008年﹐有高級政府官員受到指控﹐調查人員稱﹐他們幫助一家有政治人脈的希臘正教修道院獲取了一片湖泊的所有權﹐然後以有利於修道院的價格將其置換為一大批公共土地﹐但納稅人卻損失了過億歐元。醜聞在一定程度上導致希臘保守黨派在去年秋季的大選中敗落。
腐敗以各種各式的方式腐蝕著公共財政。欺騙政府﹐特別是偷稅漏稅﹐是普遍現象。政府採購中的賄賂和政治讚助行為造成政府開支膨脹。小額賄賂普遍存在的現象侵蝕了國家在納稅人心目中的權威性。
專門研究經濟犯罪的希臘愛奧尼亞大學(Ionian University)教授卡希爾斯(Stavros Katsios)說﹐問題的核心在於我們沒有公民社會文化。在希臘﹐遵規守紀是一種恥辱﹐會被稱作傻瓜。
帕潘德里歐打擊瀆職的措施包括集中管理稅收數據、加快調查速度、縮減公共部門雇員人數、精簡機構以及在網上公佈所有與支出相關的決定。政治分析師稱措施明智但力度不夠。一些人警告說公共部門減薪甚至可能導致受賄現象增加。
帕潘德里歐曾對希臘衛生領域的腐敗現象加以指責。衛生領域的索賄現象使部分希臘民眾無力承擔手術費用。帕潘德里歐說﹐例如﹐歸咎於醫院採購過程中的高額回扣﹐希臘心臟支架手術的費用高達德國的五倍。
由於行動遲緩的司法系統妨礙了行賄之人作為人證﹐公共採購中的腐敗案件極少結案。由於調查常被國會束之高閣直至法定時效期滿﹐政客們得以避免面對腐敗指控。
2007年﹐外界發現政府以過高的價格向公共養老基金出售了數十億歐元的複雜的證券﹐給公共養老基金造成高額損失。政府不得不承擔公共養老基金缺口﹐致使預算赤字惡化。
在公眾的大聲呼籲下﹐國家反洗錢委員會對部分交易進行了調查﹐結論是有明顯跡象表明希臘官員存在賄賂、逃漏稅和其它不道德行為。
然而﹐檢察官辦公室未採納這些證據﹐因為報告僅有反洗錢委員會主席一人的簽名﹐而非所有成員的簽名。委員會主席最後被趕下台。
公眾認為每個人都在收受賄賂﹐這讓許多希臘人相信稅務欺詐是道德上可以接受的行為。帕潘德里歐上個月說﹐許多希臘人問自己：如果政客腐敗﹐如果存在腐敗﹐我為什麼要交稅？我不知道我上的稅都跑哪兒去了。
研究全球逃稅問題的奧地利林茨大學(Linz University)經濟學家施耐德(Friedrich Schneider)稱﹐希臘流失了四分之一的稅款。他預計其中三分之一是由賄賂所致。他說﹐你給稅務稽查員分一部分稅款﹐就能減稅。
一位政府高官稱部分稅務官員執行“4-4-2體制”（參照了足球戰術）。如果個人或公司應繳10,000歐元的稅款﹐他可以給稅務稽查員分4,000歐元﹐自己留4,000歐元﹐交給國家2,000歐元。
這有助於解釋為什麼在一個人口達1,100萬的發達國家﹐僅有約15,000人宣佈其年收入超過100,000歐元﹐這個數據來自於希臘財政部長。
Marcus Walker
以不變應萬變的懶惰投資組合
以不變應萬變的懶惰投資組合
2010年04月14日09:05
十年前差不多現在這個時候﹐我們寫了《下一次崩盤？不好意思﹐你永遠不知道它會來》的專欄文章。在2000年﹐美國股市漲到了11,722點的歷史高位﹐而眼下﹐道瓊斯指數仍徘徊在11,000點以下。我們還預言了華爾街2007年的危機。在過去的這個十年﹐我們都見證了華爾街的行內人士發家致富﹐而與此同時﹐他們卻讓美國老百姓的退休金蒙受了20%以上的損失。
更糟糕的是﹐我們認為這一幕會在2010至2020年再度上演。不過﹐執掌“太過貪婪而不能倒閉的”銀行的那些傲慢、健忘的華爾街大亨們仍然相信﹐他們有理由得到數千萬美元的薪水。
喜劇演員傑伊•萊諾(Jay Leno)或許會如此描述投資者的困境：“讓我問你一個問題：如果你讓那個在過去十年間讓你虧了20%的人在未來十年里繼續為你投資﹐那麼是誰的大腦更有問題﹐華爾街大佬還是老百姓？”
這個矛盾說法我能理解：我不僅相信華爾街在2010至2020年這個十年會再虧損20%﹐我還相信﹐華爾街那些“太過貪婪而不能倒閉”的銀行會再次瞎了眼﹐以至於它們看不到可能發生在2012年下屆美國總統大選時的市場崩盤。而在這個過程中﹐懶惰投資組合的表現將繼續壓過華爾街。
沒錯﹐懶惰投資組合將在2012年大崩盤之際壓倒標準普爾500指數的表現。
搖滾界的傳奇人物布魯斯•斯普林斯汀(Bruce Springsteen)和愛因斯坦(Einstein)知道如何欣然接受每天的謎題。他們讓我一下子看到了兩個相似的現實：即將到來的“美利堅帝國的垮台”和“文明的結束”﹐正如歷史學家尼爾•弗格森(Niall Ferguson)、人類學家賈雷德•戴蒙德(Jared Diamond)和其他學者所預言的那樣。然而﹐與此同時﹐我和愛因斯坦一樣相信奇跡﹐相信未知。這讓我在“走向新聞媒體舞台”的時候遠離“瘋狂”﹐切實相信這兩個矛盾的現實：
1、懶惰投資組合：為什麼我會相信﹐相比在2010至2020年的十年間在華爾街為失敗者而設的賭場里再賭一把﹐懶惰投資組合對於保護9,500萬普通投資者未來的退休金來說是個好得多的方式呢？而且與此同時……
2、2012年崩盤：為什麼我還能一直提醒投資者﹐華爾街那些太過貪婪而不能倒台、目光短淺的銀行大亨們注定看不到下次市場崩盤的到來﹐下次崩盤對經濟帶來的負面影響要大得多﹐而由此引發的第二次大蕭條讓華爾街和其華盛頓傀儡們無法再次將後果轉嫁到下一代的頭上。
以下就是懶惰投資組合的致勝原因：這一策略的基礎是獲得諾貝爾獎的現代投資組合理論(Modern Portfolio Theory)：由3至11支低成本、以淨值出售的指數基金組成的簡單而分散化的投資組合﹐它們不需要主動交易﹐也無需管理。你可以完全無視Kiplingers曾向讀者推薦的另外一萬多只基金。讓你的懶惰投資組合在沒有主動交易和資產分配的情況下自動運行吧。只要從你日常的儲蓄賬戶劃入新的資金來進行再平衡並為你的退休金儲蓄添磚加瓦。
下面就是現代投資組合理論如何在懶惰投資組合中發揮作用：有六個簡單的原則能夠幫助你分散投資、降低風險、消除牛市/熊市週期﹐以及不用買入高費用的主動管理型基金或者浪費你的寶貴時間去挑戰市場就能得到超出市場大盤的回報率。按照這六條原則建立起你自己的懶惰投資組合﹐你就會在市場中制勝。
更重要的是﹐你會有很多的空閑時間去享受那些真正有意義的部分﹐比如你的家庭、朋友、事業、運動、愛好和生活。
1、市場時機是為傻瓜準備的
市場是隨機、非理性和不可預知的。你無法戰勝市場。市場熱愛馴服那些強大的對手。主動交易對於美國9,500萬被動投資者來說沒有意義﹐因為費用、傭金和稅收會“殺死”回報率。
2、節約、儲蓄VS財務肥胖症
長期投資者已經非常熟悉像儘早開始、自動儲蓄計劃、平均成本法、節儉生活等等這些竅門。相信你節約的本能──量入為出。這是美國“鄰家百萬富翁們”普遍具有的品質。
3、複利的爆炸力
經常性的儲蓄、爆炸性的擴張──建立在這之上的是金錢的力量。儘早開始儲蓄﹐只要每月存上100美元﹐退休時你就會成為百萬富翁。
4、分散投資──被遺忘的“平均”技巧
別貪婪﹐達到平均水平就好。如果你把所有雞蛋放進一個籃子裡﹐比如參與投機性炒房﹐那麼如果投資失敗﹐那麼你就只剩下一攤燒糊了的煎蛋卷了。
5、買進（高質量股票）持有──永遠不賣。
別理睬所有最近華爾街有關“買進持有策略已死”的宣傳。他們希望哄騙你進入高額費用和傭金的圈套。沃倫•巴菲特(Warren Buffett)最喜愛的持有期間是“永遠”﹔他最佳的賣出時機是“永不”！所以別管華爾街的“技巧”﹐自己做功課﹐買進指數基金﹐頭腦里要有永遠不會賣出的念頭﹐最後你就會成為贏家。
6、自己動手：烏龜永遠跑贏兔子。
用很長遠的眼光來思考問題：我記得里克•埃德爾曼(Ric Edelman)所作的一項非常棒的研究：百萬富翁們每個月在個人理財方面花費的時間不足三個小時﹐相當於每天六分鐘。所以﹐當你做好了準備﹐踏上起跑線﹐然後像烏龜一樣賽跑吧。你會發現美國最緩慢、最懶惰的投資組合會讓你在退休時成為一個有見地的百萬富翁。
Paul B. Farrell
本文譯自MarketWatch
2010年04月14日09:05
十年前差不多現在這個時候﹐我們寫了《下一次崩盤？不好意思﹐你永遠不知道它會來》的專欄文章。在2000年﹐美國股市漲到了11,722點的歷史高位﹐而眼下﹐道瓊斯指數仍徘徊在11,000點以下。我們還預言了華爾街2007年的危機。在過去的這個十年﹐我們都見證了華爾街的行內人士發家致富﹐而與此同時﹐他們卻讓美國老百姓的退休金蒙受了20%以上的損失。
更糟糕的是﹐我們認為這一幕會在2010至2020年再度上演。不過﹐執掌“太過貪婪而不能倒閉的”銀行的那些傲慢、健忘的華爾街大亨們仍然相信﹐他們有理由得到數千萬美元的薪水。
喜劇演員傑伊•萊諾(Jay Leno)或許會如此描述投資者的困境：“讓我問你一個問題：如果你讓那個在過去十年間讓你虧了20%的人在未來十年里繼續為你投資﹐那麼是誰的大腦更有問題﹐華爾街大佬還是老百姓？”
這個矛盾說法我能理解：我不僅相信華爾街在2010至2020年這個十年會再虧損20%﹐我還相信﹐華爾街那些“太過貪婪而不能倒閉”的銀行會再次瞎了眼﹐以至於它們看不到可能發生在2012年下屆美國總統大選時的市場崩盤。而在這個過程中﹐懶惰投資組合的表現將繼續壓過華爾街。
沒錯﹐懶惰投資組合將在2012年大崩盤之際壓倒標準普爾500指數的表現。
搖滾界的傳奇人物布魯斯•斯普林斯汀(Bruce Springsteen)和愛因斯坦(Einstein)知道如何欣然接受每天的謎題。他們讓我一下子看到了兩個相似的現實：即將到來的“美利堅帝國的垮台”和“文明的結束”﹐正如歷史學家尼爾•弗格森(Niall Ferguson)、人類學家賈雷德•戴蒙德(Jared Diamond)和其他學者所預言的那樣。然而﹐與此同時﹐我和愛因斯坦一樣相信奇跡﹐相信未知。這讓我在“走向新聞媒體舞台”的時候遠離“瘋狂”﹐切實相信這兩個矛盾的現實：
1、懶惰投資組合：為什麼我會相信﹐相比在2010至2020年的十年間在華爾街為失敗者而設的賭場里再賭一把﹐懶惰投資組合對於保護9,500萬普通投資者未來的退休金來說是個好得多的方式呢？而且與此同時……
2、2012年崩盤：為什麼我還能一直提醒投資者﹐華爾街那些太過貪婪而不能倒台、目光短淺的銀行大亨們注定看不到下次市場崩盤的到來﹐下次崩盤對經濟帶來的負面影響要大得多﹐而由此引發的第二次大蕭條讓華爾街和其華盛頓傀儡們無法再次將後果轉嫁到下一代的頭上。
以下就是懶惰投資組合的致勝原因：這一策略的基礎是獲得諾貝爾獎的現代投資組合理論(Modern Portfolio Theory)：由3至11支低成本、以淨值出售的指數基金組成的簡單而分散化的投資組合﹐它們不需要主動交易﹐也無需管理。你可以完全無視Kiplingers曾向讀者推薦的另外一萬多只基金。讓你的懶惰投資組合在沒有主動交易和資產分配的情況下自動運行吧。只要從你日常的儲蓄賬戶劃入新的資金來進行再平衡並為你的退休金儲蓄添磚加瓦。
下面就是現代投資組合理論如何在懶惰投資組合中發揮作用：有六個簡單的原則能夠幫助你分散投資、降低風險、消除牛市/熊市週期﹐以及不用買入高費用的主動管理型基金或者浪費你的寶貴時間去挑戰市場就能得到超出市場大盤的回報率。按照這六條原則建立起你自己的懶惰投資組合﹐你就會在市場中制勝。
更重要的是﹐你會有很多的空閑時間去享受那些真正有意義的部分﹐比如你的家庭、朋友、事業、運動、愛好和生活。
1、市場時機是為傻瓜準備的
市場是隨機、非理性和不可預知的。你無法戰勝市場。市場熱愛馴服那些強大的對手。主動交易對於美國9,500萬被動投資者來說沒有意義﹐因為費用、傭金和稅收會“殺死”回報率。
2、節約、儲蓄VS財務肥胖症
長期投資者已經非常熟悉像儘早開始、自動儲蓄計劃、平均成本法、節儉生活等等這些竅門。相信你節約的本能──量入為出。這是美國“鄰家百萬富翁們”普遍具有的品質。
3、複利的爆炸力
經常性的儲蓄、爆炸性的擴張──建立在這之上的是金錢的力量。儘早開始儲蓄﹐只要每月存上100美元﹐退休時你就會成為百萬富翁。
4、分散投資──被遺忘的“平均”技巧
別貪婪﹐達到平均水平就好。如果你把所有雞蛋放進一個籃子裡﹐比如參與投機性炒房﹐那麼如果投資失敗﹐那麼你就只剩下一攤燒糊了的煎蛋卷了。
5、買進（高質量股票）持有──永遠不賣。
別理睬所有最近華爾街有關“買進持有策略已死”的宣傳。他們希望哄騙你進入高額費用和傭金的圈套。沃倫•巴菲特(Warren Buffett)最喜愛的持有期間是“永遠”﹔他最佳的賣出時機是“永不”！所以別管華爾街的“技巧”﹐自己做功課﹐買進指數基金﹐頭腦里要有永遠不會賣出的念頭﹐最後你就會成為贏家。
6、自己動手：烏龜永遠跑贏兔子。
用很長遠的眼光來思考問題：我記得里克•埃德爾曼(Ric Edelman)所作的一項非常棒的研究：百萬富翁們每個月在個人理財方面花費的時間不足三個小時﹐相當於每天六分鐘。所以﹐當你做好了準備﹐踏上起跑線﹐然後像烏龜一樣賽跑吧。你會發現美國最緩慢、最懶惰的投資組合會讓你在退休時成為一個有見地的百萬富翁。
Paul B. Farrell
本文譯自MarketWatch
歐盟IMF金援希臘 只差一步
歐盟IMF金援希臘 只差一步
【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】 2010.04.16 03:09 am
希臘15日要求和歐盟與國際貨幣基金（IMF）商談金援方案，歐盟和IMF代表團訂19日到希臘，洽談多年期金援計畫。在市場傳出希臘可能縮減甚至取消發行全球美元債券的此時，希臘向歐盟和IMF求援只差一步。
希臘財政部長帕帕康斯坦丁努15日致函歐盟貨幣事務委員芮恩、歐洲央行（ECB）總裁特里謝和IMF總經理史特勞斯康，要求和歐盟執委會、ECB與IMF討論多年的經濟政策方案。討論焦點在如果希臘決定要求金援，歐元區和IMF可能提供的金融協助。
芮恩表示，執委會19日會指派小組到希臘，IMF也會派遣專案小組，和雅典當局討論金援方案。
另外，華爾街日報引述兩名政府官員說法報導，希臘已降低對本月底發行全球美元公債的預期，甚至可能取消整套計畫，因為美國市場對希臘公債興趣缺缺。
官員透露，希臘原本希望藉發行全球美元公債籌得50億至100億美元，如今目標縮減至10億到40億美元，甚至如果連最低金額都籌不到，可能乾脆取消發行。
全球最大債券基金業者太平洋投資管理公司（Pimco）日前表示，尚未準備買進希臘債券。
希臘與德國10年期公債殖利率利差15日一度擴大到4.25個百分點，之後又縮小，前市收在3.95個百分點左右。歐元匯率也受拖累，兌美元匯率開低走低，紐約早盤一度下跌近1%至1.3522美元；兌日圓跌逾1%，報125.84日圓。
丹斯克銀行（Danske）貨幣策略師霍維克表示，雖然歐盟和IMF已經確定提供金援，市場擔心的是希臘償還長期債務的能力，其經濟成長展望也不是很樂觀。
荷蘭財長狄賈格15日在海牙對議員表示，他認為國會有足夠票數支持金援希臘的450億歐元計畫；芮恩也說，他有信心德國與其他歐元區國家會承諾做到金援希臘的機制。
不過德國有幾位德高望重的學者，打算在14天內向德國憲法法院提出告訴。他們認為金援希臘明顯違反歐盟條約，目標是法院能頒布具法律約束力的初步禁制令，不讓德國政府拿出84億歐元救希臘。
【2010/04/16 經濟日報】
【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】 2010.04.16 03:09 am
希臘15日要求和歐盟與國際貨幣基金（IMF）商談金援方案，歐盟和IMF代表團訂19日到希臘，洽談多年期金援計畫。在市場傳出希臘可能縮減甚至取消發行全球美元債券的此時，希臘向歐盟和IMF求援只差一步。
希臘財政部長帕帕康斯坦丁努15日致函歐盟貨幣事務委員芮恩、歐洲央行（ECB）總裁特里謝和IMF總經理史特勞斯康，要求和歐盟執委會、ECB與IMF討論多年的經濟政策方案。討論焦點在如果希臘決定要求金援，歐元區和IMF可能提供的金融協助。
芮恩表示，執委會19日會指派小組到希臘，IMF也會派遣專案小組，和雅典當局討論金援方案。
另外，華爾街日報引述兩名政府官員說法報導，希臘已降低對本月底發行全球美元公債的預期，甚至可能取消整套計畫，因為美國市場對希臘公債興趣缺缺。
官員透露，希臘原本希望藉發行全球美元公債籌得50億至100億美元，如今目標縮減至10億到40億美元，甚至如果連最低金額都籌不到，可能乾脆取消發行。
全球最大債券基金業者太平洋投資管理公司（Pimco）日前表示，尚未準備買進希臘債券。
希臘與德國10年期公債殖利率利差15日一度擴大到4.25個百分點，之後又縮小，前市收在3.95個百分點左右。歐元匯率也受拖累，兌美元匯率開低走低，紐約早盤一度下跌近1%至1.3522美元；兌日圓跌逾1%，報125.84日圓。
丹斯克銀行（Danske）貨幣策略師霍維克表示，雖然歐盟和IMF已經確定提供金援，市場擔心的是希臘償還長期債務的能力，其經濟成長展望也不是很樂觀。
荷蘭財長狄賈格15日在海牙對議員表示，他認為國會有足夠票數支持金援希臘的450億歐元計畫；芮恩也說，他有信心德國與其他歐元區國家會承諾做到金援希臘的機制。
不過德國有幾位德高望重的學者，打算在14天內向德國憲法法院提出告訴。他們認為金援希臘明顯違反歐盟條約，目標是法院能頒布具法律約束力的初步禁制令，不讓德國政府拿出84億歐元救希臘。
【2010/04/16 經濟日報】
2010年4月15日 星期四
中國國務院﹕通貨膨脹預期正在上升
中國國務院﹕通貨膨脹預期正在上升
2010年4月14日 19:43
中國國務院週三發佈公告稱﹐通貨膨脹預期正在上升﹐政府將努力穩定價格水平﹐特別是應對部分城市住房價格過快上漲的問題。
上述公告清楚表明中國最高領導層越來越擔心潛在的通貨膨脹及資產泡沫。上述政策公告或許暗示﹐中國準備加快實施退出政策。
國務院還警告稱﹐經濟快速增長較大程度上是政策刺激的結果﹐也有去年同期基數較低的原因。
國務院在中央政府網站發佈的公告中表示﹐一些推動價格上漲的因素正在顯現﹐強化了通脹預期﹐特別是部分城市住房價格過快上漲的問題比較突出。
公告還稱﹐中國將“堅決遏制”住房價格過快上漲﹐抑制投機性購房﹔政府還將加快研究制定合理引導個人住房消費的稅收政策。
2010年4月14日 19:43
中國國務院週三發佈公告稱﹐通貨膨脹預期正在上升﹐政府將努力穩定價格水平﹐特別是應對部分城市住房價格過快上漲的問題。
上述公告清楚表明中國最高領導層越來越擔心潛在的通貨膨脹及資產泡沫。上述政策公告或許暗示﹐中國準備加快實施退出政策。
國務院還警告稱﹐經濟快速增長較大程度上是政策刺激的結果﹐也有去年同期基數較低的原因。
國務院在中央政府網站發佈的公告中表示﹐一些推動價格上漲的因素正在顯現﹐強化了通脹預期﹐特別是部分城市住房價格過快上漲的問題比較突出。
公告還稱﹐中國將“堅決遏制”住房價格過快上漲﹐抑制投機性購房﹔政府還將加快研究制定合理引導個人住房消費的稅收政策。
中國1Q GDP同比增11.9% CPI同比增2.2%
中國1Q GDP同比增11.9% CPI同比增2.2%
2010年04月15日10:08
中國2010年第一季度國內生產總值(GDP)較上年同期大幅增長11.9%﹐增速大大高於上年同期﹐不過主要源自比較基數的放大效應。
中國未來經濟在諸多壓力之下﹐恐怕很難保持持續高速增長的勢頭。。
中國國家統計局週四公佈﹐今年第一季度GDP增速為11.9%﹐大大高於2009年第一季度修正後的6.2%。
中國今年全年GDP增速目標為8%左右。
2009年﹐在穩定的股市促進消費增加、積極的財政政策拉動投資增長以及寬鬆的貸款支持經濟發展的三重合力推動之下﹐中國經濟在全球金融危機中仍然實現了8.7%的健康增長。
統計局還公佈﹐今年第一季度零售額較上年同期增長17.9%﹐增速明顯快於2009年第一季度的15.0%。
其中﹐3月份零售額較上年同期增長18.0%﹐增速快於2009年3月份的14.7%。
物價方面﹐今年第一季度消費者價格指數(CPI)較上年同期增長2.2%﹐低於3%左右的全年增速目標。2009年第一季度CPI則出現了0.6%的降幅。
3月份當月﹐CPI較上年同期增長2.4%﹐增速較2月份受春節因素推動出現的2.7%的增速有所減緩﹐但是高於1月份的1.5%。
中國2009年2月份CPI較上年同期下降1.6%﹐當時為6年多來首次出現下降﹐隨後中國CPI在2009年2月至當年10月之間連續9個月出現下降。其中﹐2009年3月份CPI較上年同期下降了1.2%。
中國2009年全年CPI下降0.7%。中國此前將2009年CPI增速目標設定為增長4%。
作為CPI領先指標的生產者價格指數(PPI)﹐第一季度較上年同期增長5.2%﹐而2009年第一季度PPI則較上年同期下降了4.6%。
今年3月份當月PPI較上年同期增長5.9%﹐增速高於2月份的5.4%﹐也高於1月份的4.3%。2009年3月份當月PPI較上年同期下降了6%。
統計局同時公佈﹐第一季度全社會固定資產較上年同期增長25.6%﹐增速低於2009年第一季度的28.8%﹐受信貸緊縮影響明顯。
第一季度城鎮固定資產投資較上年同期增長26.4%﹐增速也低於2009年第一季度的28.6%。今年1－2月的投資增速為26.6%。
中國的月度固定資產投資數據為城鎮50萬元以上項目完成的固定資產投資﹐中國只在季度末公佈全社會固定資產投資數據。統計局通常不公佈1月份和2月份當月的固定資產投資數據﹐也不正式公佈4月、5月、7月、8月、10月和11月當月的投資數據。中國2010年全社會固定資產投資增速目標為20%。
此外﹐今年第一季度﹐規模以上工業增加值較上年同期增長19.6%﹐增速大大高於2009年第一季度的5.1%。
其中﹐3月份當月工業增加值較上年同期增長18.1%﹐增速同樣大大高於2009年3月的8.3%﹐顯示在消費的推動下﹐工業生產全面復甦。此前﹐在春節消費因素激勵下﹐今年1－2月工業增加值增速曾經高達20.7%。
中國規模以上工業增加值統計的是中國全部國有工業企業和年產品銷售收入人民幣500萬元以上的非國有工業企業所完成的增加值﹐中國通常在月度和季度只公佈規模以上工業增加值。
2010年04月15日10:08
中國2010年第一季度國內生產總值(GDP)較上年同期大幅增長11.9%﹐增速大大高於上年同期﹐不過主要源自比較基數的放大效應。
中國未來經濟在諸多壓力之下﹐恐怕很難保持持續高速增長的勢頭。。
中國國家統計局週四公佈﹐今年第一季度GDP增速為11.9%﹐大大高於2009年第一季度修正後的6.2%。
中國今年全年GDP增速目標為8%左右。
2009年﹐在穩定的股市促進消費增加、積極的財政政策拉動投資增長以及寬鬆的貸款支持經濟發展的三重合力推動之下﹐中國經濟在全球金融危機中仍然實現了8.7%的健康增長。
統計局還公佈﹐今年第一季度零售額較上年同期增長17.9%﹐增速明顯快於2009年第一季度的15.0%。
其中﹐3月份零售額較上年同期增長18.0%﹐增速快於2009年3月份的14.7%。
物價方面﹐今年第一季度消費者價格指數(CPI)較上年同期增長2.2%﹐低於3%左右的全年增速目標。2009年第一季度CPI則出現了0.6%的降幅。
3月份當月﹐CPI較上年同期增長2.4%﹐增速較2月份受春節因素推動出現的2.7%的增速有所減緩﹐但是高於1月份的1.5%。
中國2009年2月份CPI較上年同期下降1.6%﹐當時為6年多來首次出現下降﹐隨後中國CPI在2009年2月至當年10月之間連續9個月出現下降。其中﹐2009年3月份CPI較上年同期下降了1.2%。
中國2009年全年CPI下降0.7%。中國此前將2009年CPI增速目標設定為增長4%。
作為CPI領先指標的生產者價格指數(PPI)﹐第一季度較上年同期增長5.2%﹐而2009年第一季度PPI則較上年同期下降了4.6%。
今年3月份當月PPI較上年同期增長5.9%﹐增速高於2月份的5.4%﹐也高於1月份的4.3%。2009年3月份當月PPI較上年同期下降了6%。
統計局同時公佈﹐第一季度全社會固定資產較上年同期增長25.6%﹐增速低於2009年第一季度的28.8%﹐受信貸緊縮影響明顯。
第一季度城鎮固定資產投資較上年同期增長26.4%﹐增速也低於2009年第一季度的28.6%。今年1－2月的投資增速為26.6%。
中國的月度固定資產投資數據為城鎮50萬元以上項目完成的固定資產投資﹐中國只在季度末公佈全社會固定資產投資數據。統計局通常不公佈1月份和2月份當月的固定資產投資數據﹐也不正式公佈4月、5月、7月、8月、10月和11月當月的投資數據。中國2010年全社會固定資產投資增速目標為20%。
此外﹐今年第一季度﹐規模以上工業增加值較上年同期增長19.6%﹐增速大大高於2009年第一季度的5.1%。
其中﹐3月份當月工業增加值較上年同期增長18.1%﹐增速同樣大大高於2009年3月的8.3%﹐顯示在消費的推動下﹐工業生產全面復甦。此前﹐在春節消費因素激勵下﹐今年1－2月工業增加值增速曾經高達20.7%。
中國規模以上工業增加值統計的是中國全部國有工業企業和年產品銷售收入人民幣500萬元以上的非國有工業企業所完成的增加值﹐中國通常在月度和季度只公佈規模以上工業增加值。
保留盈餘所得稅 擬升至15%
保留盈餘所得稅 擬升至15%
【經濟日報╱記者吳碧娥、陳美珍╱台北報導】 2010.04.15 03:51 am
產業創新條例配套大降營所稅率，將產生「一好三壞」的稅負效應。立委認為降稅欠缺配套，會使財政陷入風險，將提案修法提高企業保留盈餘所得稅率為15%，或企業保留盈餘超過資本額50%者，需強制分配。
產創條例草案周五（16日）將在立法院再度闖關，企業營所稅率大幅下降已可預期，財政部與會計師業者評估，營所稅率自25%大降為17%，避稅誘因隨輕稅下降，可望導引企業捨棄逃漏稅風險，選擇誠實申報獲利，對吸引外資與改善企業納稅風氣會有正面助益。
但營所稅率大幅下降，導致兩稅（企業營所稅與個人綜所稅）差距擴大結果，也將產生三大負面效應，包括改變企業股利政策，上市櫃企業發放現金股利恐將減少；假外資股東激增；家族企業藉保留盈餘規避高額個人所得稅。
立委賴士葆昨日指出，營所稅率調降為17%，個人綜所稅維持最高40%，兩稅之間出現23%的稅差，反映在股利政策上時，企業分配盈餘給股東，因兩稅合一的稅額扣抵制，股利所得最高稅負就是40%。
如果不分配，保留盈餘要課徵10%所得稅，股利所得實質稅負只有25.3%（即每百元課徵17元公司得稅後，剩餘83元保留不分配需再繳10%即8.3元稅款，合計稅負為25.3元）。
賴士葆說，兩稅差距過大，企業分配與不分配股利給股東，所得稅差最高達到14.7%，選擇減少或完全不分配股利，「少發現金股利，將成為無可避免的趨勢」。
正大聯合會計師事務所長、中華企業會計協會理事長羅森也指出，營所稅率調降為17%，確實會提高公司不分配盈餘的避稅動機，對高所得股東比較有利，加上外國股東實質稅負將因此下降6.4%，未來「假外國股東」也可能因此激增，目的都是為了少繳個人所得稅。
【2010/04/15 經濟日報】
【經濟日報╱記者吳碧娥、陳美珍╱台北報導】 2010.04.15 03:51 am
產業創新條例配套大降營所稅率，將產生「一好三壞」的稅負效應。立委認為降稅欠缺配套，會使財政陷入風險，將提案修法提高企業保留盈餘所得稅率為15%，或企業保留盈餘超過資本額50%者，需強制分配。
產創條例草案周五（16日）將在立法院再度闖關，企業營所稅率大幅下降已可預期，財政部與會計師業者評估，營所稅率自25%大降為17%，避稅誘因隨輕稅下降，可望導引企業捨棄逃漏稅風險，選擇誠實申報獲利，對吸引外資與改善企業納稅風氣會有正面助益。
但營所稅率大幅下降，導致兩稅（企業營所稅與個人綜所稅）差距擴大結果，也將產生三大負面效應，包括改變企業股利政策，上市櫃企業發放現金股利恐將減少；假外資股東激增；家族企業藉保留盈餘規避高額個人所得稅。
立委賴士葆昨日指出，營所稅率調降為17%，個人綜所稅維持最高40%，兩稅之間出現23%的稅差，反映在股利政策上時，企業分配盈餘給股東，因兩稅合一的稅額扣抵制，股利所得最高稅負就是40%。
如果不分配，保留盈餘要課徵10%所得稅，股利所得實質稅負只有25.3%（即每百元課徵17元公司得稅後，剩餘83元保留不分配需再繳10%即8.3元稅款，合計稅負為25.3元）。
賴士葆說，兩稅差距過大，企業分配與不分配股利給股東，所得稅差最高達到14.7%，選擇減少或完全不分配股利，「少發現金股利，將成為無可避免的趨勢」。
正大聯合會計師事務所長、中華企業會計協會理事長羅森也指出，營所稅率調降為17%，確實會提高公司不分配盈餘的避稅動機，對高所得股東比較有利，加上外國股東實質稅負將因此下降6.4%，未來「假外國股東」也可能因此激增，目的都是為了少繳個人所得稅。
【2010/04/15 經濟日報】
飆 星首季GDP衝到13.1%
飆 星首季GDP衝到13.1%
【聯合晚報╱編譯陳澄和/綜合報導】 2010.04.14 02:46 pm
新加坡商工部14日表示，第一季國內生產毛額（GDP）成長率飆到13.1%，預期2010年成長率可達9%。此外，由於通貨膨脹壓力升高，新加坡央行14日意外放手讓貨幣升值，星元匯價出現10個月來最大漲幅。
金融管理局 (MAS)的聲明說：「即使未來幾季的成長動能減緩，國內經濟活動可能還是會維持在相當高的水準。」「全球商品價格上漲與國內成本的升高，都可能增強通貨膨脹的壓力。」
MAS利用貨幣而非利率來引導貨幣政策，MAS 14日說：「在轉換到更大的貨幣波動區間後，將尋求溫和與漸進的升值」；星元的匯率是釘緊一籃貨幣在未透露的區間內浮動。
星元匯價14日上午激升1%，以今年來最高的1.3791星元兌1 美元成交，漲幅則是2009年6月以來最大，星元今年來對美元升值1.6%。
早先接受彭博公司調查的13位分析師中，只有一位預測央行會讓星元升值，傾向升值的也只有6位，其餘都認為央行會維持匯率政策不變。
新加坡第一季GDP達1820億美元，比去年同季激增13.1%，優於分析師預估的11%，若和去年第四季相比，換算成年率更成長達32.1%，遠遠越過分析師預估的18.4%；新加坡去年第四季GDP萎縮2.8%。
商工部的聲明指出，2010年的GDP成長率可望達到9%，大幅超越早先預估的6.5%。
政府的報告也指出，新加坡今年的消費者物價可能上漲2.5%到3.5%之間，早先預估的上漲率是3%。
新加坡央行如今也加入亞洲國家緊縮貨幣政策的行列。澳洲、馬來西亞、印度與越南等亞洲國家，最近都已開始調高利率，陸續撤消貨幣刺激措施。
亞洲國家在領導世界走出衰退後，正陸續撤消經濟振興措施。新加坡渣打銀行的經濟學家劉艾文說：「其他央行都在緊縮貨幣政策，新加坡不想落後。央行擔憂全球經濟復甦後，國內與進口而來的通膨都會加速。」
【2010/04/14 聯合晚報】
【聯合晚報╱編譯陳澄和/綜合報導】 2010.04.14 02:46 pm
新加坡商工部14日表示，第一季國內生產毛額（GDP）成長率飆到13.1%，預期2010年成長率可達9%。此外，由於通貨膨脹壓力升高，新加坡央行14日意外放手讓貨幣升值，星元匯價出現10個月來最大漲幅。
金融管理局 (MAS)的聲明說：「即使未來幾季的成長動能減緩，國內經濟活動可能還是會維持在相當高的水準。」「全球商品價格上漲與國內成本的升高，都可能增強通貨膨脹的壓力。」
MAS利用貨幣而非利率來引導貨幣政策，MAS 14日說：「在轉換到更大的貨幣波動區間後，將尋求溫和與漸進的升值」；星元的匯率是釘緊一籃貨幣在未透露的區間內浮動。
星元匯價14日上午激升1%，以今年來最高的1.3791星元兌1 美元成交，漲幅則是2009年6月以來最大，星元今年來對美元升值1.6%。
早先接受彭博公司調查的13位分析師中，只有一位預測央行會讓星元升值，傾向升值的也只有6位，其餘都認為央行會維持匯率政策不變。
新加坡第一季GDP達1820億美元，比去年同季激增13.1%，優於分析師預估的11%，若和去年第四季相比，換算成年率更成長達32.1%，遠遠越過分析師預估的18.4%；新加坡去年第四季GDP萎縮2.8%。
商工部的聲明指出，2010年的GDP成長率可望達到9%，大幅超越早先預估的6.5%。
政府的報告也指出，新加坡今年的消費者物價可能上漲2.5%到3.5%之間，早先預估的上漲率是3%。
新加坡央行如今也加入亞洲國家緊縮貨幣政策的行列。澳洲、馬來西亞、印度與越南等亞洲國家，最近都已開始調高利率，陸續撤消貨幣刺激措施。
亞洲國家在領導世界走出衰退後，正陸續撤消經濟振興措施。新加坡渣打銀行的經濟學家劉艾文說：「其他央行都在緊縮貨幣政策，新加坡不想落後。央行擔憂全球經濟復甦後，國內與進口而來的通膨都會加速。」
【2010/04/14 聯合晚報】
南韓3月失業率 降至4.1%
南韓3月失業率 降至4.1%
【聯合晚報╱國際新聞組/綜合報導】 2010.04.14 02:46 pm
中央社報導，南韓3月份失業率降低到4.1%，就業人數增幅創27個月最高幅度，就業情況略有好轉。
中央社引用南韓「聯合新聞通訊社」的報導說，據南韓統計廳今天發表的「3月份雇用動向」資料顯示，南韓3月份的就業人數為2337萬7000名，比去年同期增加了26萬7000人。這是自創最高紀錄的2007年12月的26萬8000人之後，27個月以來的最高增幅。
這份資料顯示，就業者增減與前年相比較，自2008 年12月的負1萬2000人，到2009年5月的負21萬9000人，就業人數連續6個月出現減少現象，直到6月增加4000 人，但7月再次減少7萬6000人。
南韓3月份青年失業率為9%，雖然比起2月份的10%，改善了1個百分點，但仍居高不下。統計廳相關負責人表示，景氣恢復和政府提供工作，今年1月以來就業人數持續增加，但失業人數連續3個月超過100萬，就業市場仍不樂觀。
【2010/04/14 聯合晚報】
【聯合晚報╱國際新聞組/綜合報導】 2010.04.14 02:46 pm
中央社報導，南韓3月份失業率降低到4.1%，就業人數增幅創27個月最高幅度，就業情況略有好轉。
中央社引用南韓「聯合新聞通訊社」的報導說，據南韓統計廳今天發表的「3月份雇用動向」資料顯示，南韓3月份的就業人數為2337萬7000名，比去年同期增加了26萬7000人。這是自創最高紀錄的2007年12月的26萬8000人之後，27個月以來的最高增幅。
這份資料顯示，就業者增減與前年相比較，自2008 年12月的負1萬2000人，到2009年5月的負21萬9000人，就業人數連續6個月出現減少現象，直到6月增加4000 人，但7月再次減少7萬6000人。
南韓3月份青年失業率為9%，雖然比起2月份的10%，改善了1個百分點，但仍居高不下。統計廳相關負責人表示，景氣恢復和政府提供工作，今年1月以來就業人數持續增加，但失業人數連續3個月超過100萬，就業市場仍不樂觀。
【2010/04/14 聯合晚報】
Pimco轉抱新興市場 持有部位兩年最高
Pimco轉抱新興市場 持有部位兩年最高
【經濟日報╱編譯吳柏賢／綜合外電】 2010.04.15 03:23 am
管理全球最大債券基金的太平洋投資管理公司（Pimco）表示，3月份已減持美國政府公債及政府相關資產，並提高新興市場債券的持有部位至2008年以來最高水準。
減持美債 加碼中印巴西
Pimco的網站指出，該公司投資長葛洛斯（Bill Gross）上月減少總回報基金（Total Return Fund）當中美國政府相關資產（包括美國公債、相關期貨與選擇權、機構債和利率交換）所占的比重，由2月的35%降低至33%；新興市場債所占比重由2月的5%增加至6%；開發中國家的非美元債券比重由19%減低至18%，為去年10月以來首度調降。
該網站也指出，總回報基金的資產上個月由2,143.3億美元成長至2,196.9億美元，現金占總資產的比重已由2月的2%提升至3 月底的5%。
由於中國、印度與巴西在內等新興國家帶領全球經濟復甦，投資人逐漸偏好新興市場債券。根據EPFR全球公司資料，新興國家債券今年來共已吸引約86億美元資金，已達到去年總額的94%。
國際貨幣基金（IMF）1月份預估，新興經濟體去年成長2.1%，今年將成長6%；已開發國家去年經濟萎縮3.2%，今年將成長2.1%。
看好德加 低赤字後市旺
葛洛斯表示，創紀錄的預算赤字與政府發債金額，終將導致通貨膨脹。Pimco也建議投資人購買德國、加拿大等低赤字國家的債券，或殖利率較高的公司債。Pimco持有的投資級公司債維持16%的比重，但抵押債券的比重由2月的17%減至16%。
Pimco新興市場部門共同主管戈梅玆（Michael Gomez）說，希臘的財政狀況依然脆弱，儘管已獲歐盟馳援保證，但目前購買該國債券仍「為時過早」。
【2010/04/15 經濟日報】
【經濟日報╱編譯吳柏賢／綜合外電】 2010.04.15 03:23 am
管理全球最大債券基金的太平洋投資管理公司（Pimco）表示，3月份已減持美國政府公債及政府相關資產，並提高新興市場債券的持有部位至2008年以來最高水準。
減持美債 加碼中印巴西
Pimco的網站指出，該公司投資長葛洛斯（Bill Gross）上月減少總回報基金（Total Return Fund）當中美國政府相關資產（包括美國公債、相關期貨與選擇權、機構債和利率交換）所占的比重，由2月的35%降低至33%；新興市場債所占比重由2月的5%增加至6%；開發中國家的非美元債券比重由19%減低至18%，為去年10月以來首度調降。
該網站也指出，總回報基金的資產上個月由2,143.3億美元成長至2,196.9億美元，現金占總資產的比重已由2月的2%提升至3 月底的5%。
由於中國、印度與巴西在內等新興國家帶領全球經濟復甦，投資人逐漸偏好新興市場債券。根據EPFR全球公司資料，新興國家債券今年來共已吸引約86億美元資金，已達到去年總額的94%。
國際貨幣基金（IMF）1月份預估，新興經濟體去年成長2.1%，今年將成長6%；已開發國家去年經濟萎縮3.2%，今年將成長2.1%。
看好德加 低赤字後市旺
葛洛斯表示，創紀錄的預算赤字與政府發債金額，終將導致通貨膨脹。Pimco也建議投資人購買德國、加拿大等低赤字國家的債券，或殖利率較高的公司債。Pimco持有的投資級公司債維持16%的比重，但抵押債券的比重由2月的17%減至16%。
Pimco新興市場部門共同主管戈梅玆（Michael Gomez）說，希臘的財政狀況依然脆弱，儘管已獲歐盟馳援保證，但目前購買該國債券仍「為時過早」。
【2010/04/15 經濟日報】
2010年4月14日 星期三
新加坡金管局收緊貨幣政策 允許新元走強
新加坡金管局收緊貨幣政策 允許新元走強
2010年04月14日11:28
新加坡金融管理局(Monetary Authority of Singapore, 簡稱﹕新加坡金管局)週三收緊了貨幣政策﹐以抑制伴隨該國經濟迅速復甦而不斷加大的通貨膨脹壓力。
此舉意味著﹐該央行認為新加坡經濟目前已非常強勁﹐足以令其將政策重點從刺激經濟復甦轉移至抑制消費者價格。
新加坡金管局表示﹐將向上重估新元的目標交易區間﹐讓新元兌一攬子貨幣逐步溫和升值。
新加坡金管局發佈公告稱﹐新加坡經濟已經從低迷中復甦﹐考慮到更加有利的全球經濟前景﹐經濟有望繼續穩步復甦﹔與此同時﹐受全球大宗商品價格不斷上漲及部分國內成本因素影響﹐通貨膨脹壓力很可能會加大。
金管局的上述決定符合市場普遍預期。此前接受道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)調查的10位經濟學家中﹐有7位預計金管局會收緊貨幣政策。
2010年04月14日11:28
新加坡金融管理局(Monetary Authority of Singapore, 簡稱﹕新加坡金管局)週三收緊了貨幣政策﹐以抑制伴隨該國經濟迅速復甦而不斷加大的通貨膨脹壓力。
此舉意味著﹐該央行認為新加坡經濟目前已非常強勁﹐足以令其將政策重點從刺激經濟復甦轉移至抑制消費者價格。
新加坡金管局表示﹐將向上重估新元的目標交易區間﹐讓新元兌一攬子貨幣逐步溫和升值。
新加坡金管局發佈公告稱﹐新加坡經濟已經從低迷中復甦﹐考慮到更加有利的全球經濟前景﹐經濟有望繼續穩步復甦﹔與此同時﹐受全球大宗商品價格不斷上漲及部分國內成本因素影響﹐通貨膨脹壓力很可能會加大。
金管局的上述決定符合市場普遍預期。此前接受道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)調查的10位經濟學家中﹐有7位預計金管局會收緊貨幣政策。
2010年4月13日 星期二
中國銀行業3月份新增貸款放緩
中國銀行業3月份新增貸款放緩
2010年04月13日15:12
3月份﹐中國銀行業貸款活動減緩。這是中國政府在經濟形勢改善之際對大規模信貸採取控制措施的結果。
中國銀行監管層一直在呼籲銀行打破長期以來在年初幾個月集中放貸的習慣﹐實現一種時間分佈上更加均衡的信貸供給。今年1月份﹐銀行業新增貸款猛增﹐佔了全年新增貸款目標的近15%。
中國央行週一發佈的數據顯示﹐3月份中國金融機構新增人民幣貸款5,107億元（合748.5億美元）﹐低於2月份的7,001億元﹐遠低於1月份1.39萬億元的新增貸款規模。2009年﹐中國銀行業一共發放新增貸款9.59萬億元。
加拿大皇家銀行資本市場公司(RBC Capital Markets)分析師傑克遜(Brian Jackson)說﹐北京方面收緊流動性和信貸環境的措施﹐明顯已經開始產生影響﹔這應當會給中國經濟起到一定的降溫作用﹐但我們相信﹐政策制定者將需要動用手頭的所有政策工具才能防止出現過熱﹐這其中包括加息和人民幣升值。
一季度的人民幣新增貸款規模為2.6萬億元﹐接近政府為整個一年所設目標7.5萬億元的35%。
一季度總額仍然略高於監管層的目標。中國銀行業監督管理委員會副主席蔣定之在本月《中國金融》雜志上撰文稱﹐銀行業全年的新增貸款總額中﹐應該在一、二季度分別分配30%﹐三、四季度分別分配20%。《中國金融》是中國人民銀行主管的雜志。
截至3月末﹐中國最廣義的貨幣供應指標M2較上年同期增長22.5%。
週一發佈的其他數據顯示﹐3月末﹐中國外匯儲備總額為2.447萬億美元﹐較2009年12月31日增加480億美元﹐增幅小於2009年9月30日到12月31日之間的1,260億美元。
J.R. WU
2010年04月13日15:12
3月份﹐中國銀行業貸款活動減緩。這是中國政府在經濟形勢改善之際對大規模信貸採取控制措施的結果。
中國銀行監管層一直在呼籲銀行打破長期以來在年初幾個月集中放貸的習慣﹐實現一種時間分佈上更加均衡的信貸供給。今年1月份﹐銀行業新增貸款猛增﹐佔了全年新增貸款目標的近15%。
中國央行週一發佈的數據顯示﹐3月份中國金融機構新增人民幣貸款5,107億元（合748.5億美元）﹐低於2月份的7,001億元﹐遠低於1月份1.39萬億元的新增貸款規模。2009年﹐中國銀行業一共發放新增貸款9.59萬億元。
加拿大皇家銀行資本市場公司(RBC Capital Markets)分析師傑克遜(Brian Jackson)說﹐北京方面收緊流動性和信貸環境的措施﹐明顯已經開始產生影響﹔這應當會給中國經濟起到一定的降溫作用﹐但我們相信﹐政策制定者將需要動用手頭的所有政策工具才能防止出現過熱﹐這其中包括加息和人民幣升值。
一季度的人民幣新增貸款規模為2.6萬億元﹐接近政府為整個一年所設目標7.5萬億元的35%。
一季度總額仍然略高於監管層的目標。中國銀行業監督管理委員會副主席蔣定之在本月《中國金融》雜志上撰文稱﹐銀行業全年的新增貸款總額中﹐應該在一、二季度分別分配30%﹐三、四季度分別分配20%。《中國金融》是中國人民銀行主管的雜志。
截至3月末﹐中國最廣義的貨幣供應指標M2較上年同期增長22.5%。
週一發佈的其他數據顯示﹐3月末﹐中國外匯儲備總額為2.447萬億美元﹐較2009年12月31日增加480億美元﹐增幅小於2009年9月30日到12月31日之間的1,260億美元。
J.R. WU
中國將嚴控地方政府債務
中國將嚴控地方政府債務
2010年04月12日08:24
中國銀行業監督管理委員會主席劉明康表示﹐中國已經設立了一個嚴格的時間表來評估地方政府的表外借款。這是北京方面為給去年貸款狂潮善後而邁出的最新一步。
地方政府表外債務的激增﹐是中國在國際金融危機之際全力保增長的行動引起爭議最多的副作用之一。省市當局推出的大量刺激項目中﹐有很多項目的資金來源不是政府支出﹐而是一些預算外融資工具﹐這些融資工具從銀行和資本市場大量借款。現在分析人士擔心﹐對這批債務的處理﹐有可能給未來幾年的經濟增長形成拖累。
劉明康週日在博鰲亞洲論壇上表示﹐目前已要求銀行一個項目一個項目地重新評估它們向地方政府下屬公司發放的貸款。
劉明康用英語說﹐在今年6月底以前﹐所有銀行都要向我們提交關於這方面敞口的全面重估報告。
劉明康說﹐第三季度﹐監管機構還將對2009年新增9.6萬億元（合1.4萬億美元）貸款中超過三分之一的部分進行實地調查。他說﹐如果發現問題﹐監管方有可能要求銀行改變部分貸款的條款、要求借款人增加質押或減記貸款的價值。
劉明康說﹐這張讓銀行處理地方政府債務的嚴格時間表﹐受到了副總理王岐山和總理溫家寶等高層領導人的支持。
近幾個月﹐劉明康和央行行長周小川等其他監管人員曾反復告誡貸款給地方政府下屬公司的風險。各大銀行已表示﹐它們將減少向這些融資工具提供的新增貸款。監管層擔心融資工具支持的項目在商業上可能並不穩固﹐將來會產生壞賬。
中央政府對地方政府債務採取的措施日益強硬﹐有助於消除投資者對中國大規模的經濟刺激方案長期成本抱有的擔憂。
博茂資產管理公司(Permal Asset Management Inc.)董事長兼首席執行長艾薩克•蘇埃德(Isaac Souede)週日接受一個採訪時說﹐讓他有信心的是中國政府已意識到這個問題且正在解決這個問題。博茂資產是一家對沖基金公司﹐管理資產規模約200億美元。
監管層要確認銀行今年開始為地方政府的壞帳提取資產撥備﹐而非抱著未來經濟增長會解決該問題的態度將其延後。
劉明康說﹐到今年年底﹐必須要看到部分撇帳﹐而決不能指望明天。
審核評估過程可使政府官員更好地掌握地方政府累積的債務情況。儘管尚無確切數據﹐但據美國銀行/美林( Merrill Lynch)經濟學家陸挺在上週的一篇報告中估計﹐至2009年年底﹐地方政府融資平台債務達七萬億元人民幣﹐其中六萬億元是銀行貸款。這相當於中國年度國內生產總值的21%﹐約等於中央政府的官方債務總和。
劉明康在報告中說﹐最終解決途徑將是痛苦而崎嶇不平的﹐市場所受打擊可能不只一次。但未來地方政府的債務控制可能將要求國家金融體系作較大的改變。各省、市、縣通過預算外融資形式借款眾多﹐因其自有的增加收入權力有限﹐而且沒有發行官方債務的自主權。
Andrew Batson / Aaron Back
2010年04月12日08:24
中國銀行業監督管理委員會主席劉明康表示﹐中國已經設立了一個嚴格的時間表來評估地方政府的表外借款。這是北京方面為給去年貸款狂潮善後而邁出的最新一步。
地方政府表外債務的激增﹐是中國在國際金融危機之際全力保增長的行動引起爭議最多的副作用之一。省市當局推出的大量刺激項目中﹐有很多項目的資金來源不是政府支出﹐而是一些預算外融資工具﹐這些融資工具從銀行和資本市場大量借款。現在分析人士擔心﹐對這批債務的處理﹐有可能給未來幾年的經濟增長形成拖累。
劉明康週日在博鰲亞洲論壇上表示﹐目前已要求銀行一個項目一個項目地重新評估它們向地方政府下屬公司發放的貸款。
劉明康用英語說﹐在今年6月底以前﹐所有銀行都要向我們提交關於這方面敞口的全面重估報告。
劉明康說﹐第三季度﹐監管機構還將對2009年新增9.6萬億元（合1.4萬億美元）貸款中超過三分之一的部分進行實地調查。他說﹐如果發現問題﹐監管方有可能要求銀行改變部分貸款的條款、要求借款人增加質押或減記貸款的價值。
劉明康說﹐這張讓銀行處理地方政府債務的嚴格時間表﹐受到了副總理王岐山和總理溫家寶等高層領導人的支持。
近幾個月﹐劉明康和央行行長周小川等其他監管人員曾反復告誡貸款給地方政府下屬公司的風險。各大銀行已表示﹐它們將減少向這些融資工具提供的新增貸款。監管層擔心融資工具支持的項目在商業上可能並不穩固﹐將來會產生壞賬。
中央政府對地方政府債務採取的措施日益強硬﹐有助於消除投資者對中國大規模的經濟刺激方案長期成本抱有的擔憂。
博茂資產管理公司(Permal Asset Management Inc.)董事長兼首席執行長艾薩克•蘇埃德(Isaac Souede)週日接受一個採訪時說﹐讓他有信心的是中國政府已意識到這個問題且正在解決這個問題。博茂資產是一家對沖基金公司﹐管理資產規模約200億美元。
監管層要確認銀行今年開始為地方政府的壞帳提取資產撥備﹐而非抱著未來經濟增長會解決該問題的態度將其延後。
劉明康說﹐到今年年底﹐必須要看到部分撇帳﹐而決不能指望明天。
審核評估過程可使政府官員更好地掌握地方政府累積的債務情況。儘管尚無確切數據﹐但據美國銀行/美林( Merrill Lynch)經濟學家陸挺在上週的一篇報告中估計﹐至2009年年底﹐地方政府融資平台債務達七萬億元人民幣﹐其中六萬億元是銀行貸款。這相當於中國年度國內生產總值的21%﹐約等於中央政府的官方債務總和。
劉明康在報告中說﹐最終解決途徑將是痛苦而崎嶇不平的﹐市場所受打擊可能不只一次。但未來地方政府的債務控制可能將要求國家金融體系作較大的改變。各省、市、縣通過預算外融資形式借款眾多﹐因其自有的增加收入權力有限﹐而且沒有發行官方債務的自主權。
Andrew Batson / Aaron Back
惠譽降評 希臘債信下探垃圾級
惠譽降評 希臘債信下探垃圾級
【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合外電】 2010.04.10 03:12 am
隨著希臘債信危機急速惡化，信評公司惠譽（Fitch）9日再度調降希臘債信，並可能繼續調降至垃圾債等級。知情人士表示歐盟已經敲定對希臘提供低利紓困貸款的方案。分析師認為國際貨幣基金（IMF）周末可能就將被迫介入。
惠譽9日宣布，基於希臘的發債成本大幅飆升，經濟展望惡化，使政府更難達成財政目標，因此把希臘主權債信評等從BBB+降兩級至BBB-，成為投資等級的最低一級。債信展望維持為負向。
路透報導說，歐元區各國副財長以及央行官員已經敲定對希臘的紓困案，貸款利率將比照IMF的紓困條件，是IMF特別提款權（SDR）基準利率加碼3.5個百分點。
瑞士銀行分析師德歐（Stephane Deo）與其團隊9日發表報告說：「最近的市場波動顯示，外來紓困勢不可免。而由於當前局勢難以維持下去，干預行動應會很快出現，本周末行動的可能性很高。」IMF人員7日已進駐希臘。
即將啟動紓困案的可能性暫時煞住希臘公債的跌勢，殖利率回跌。希臘10年期公債殖利率在歐洲9日盤中一度下降26個基點（0.26 個百分點）至7.09%。歐元兌美元匯價9日一度大漲0.84%至1.3473美元。但惠譽降級的消息又使部分漲勢吐回。歐元本周來對美元下挫逾1%。
投資人憂慮希臘終將倒債，本周使希臘公債殖利率竄升到空前水位，希臘發債、償債更加困難。希臘10年期公債與德國公債的殖利率利差急速拉大至空前水準，8日一度暴增至442個基點（4.42個百分點）。
瑞士銀行的分析報告指出，希臘政府可能兩周內就會耗盡現金，而5月底前要還出逾200億歐元的到期債務。但希臘政府目前仍短缺116億歐元資金。希臘9日宣布將在12日發售12億歐元的1年期以內短期債券。
歐洲股市9日多已恢復上漲，但雅典股市繼續下挫，本周來已跌掉8.5%。希臘銀行業的股價指數今年來跌掉25%。
根據上月敲定的協議，歐盟將在「必要時刻」與IMF聯手「支持」希臘，但歐盟對希臘紓困案恐遭遇德國的阻力。德國5月9日舉行地方選舉，民調顯示德國人普遍反對金援希臘，梅克爾政府在這波希臘債信危機中也一直保持強硬姿態。
因此，瑞士銀行分析報告說，一旦國際紓困案在本周末啟動，IMF恐怕必須獨挑大樑。
其他主要銀行也已開始準備迎接希臘危機的結果。法國興業銀行說：「如果希臘債的利差無法在未來幾天內壓下來，希臘危機毫無疑問地將邁向最後終局。」
【2010/04/10 經濟日報】
【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合外電】 2010.04.10 03:12 am
隨著希臘債信危機急速惡化，信評公司惠譽（Fitch）9日再度調降希臘債信，並可能繼續調降至垃圾債等級。知情人士表示歐盟已經敲定對希臘提供低利紓困貸款的方案。分析師認為國際貨幣基金（IMF）周末可能就將被迫介入。
惠譽9日宣布，基於希臘的發債成本大幅飆升，經濟展望惡化，使政府更難達成財政目標，因此把希臘主權債信評等從BBB+降兩級至BBB-，成為投資等級的最低一級。債信展望維持為負向。
路透報導說，歐元區各國副財長以及央行官員已經敲定對希臘的紓困案，貸款利率將比照IMF的紓困條件，是IMF特別提款權（SDR）基準利率加碼3.5個百分點。
瑞士銀行分析師德歐（Stephane Deo）與其團隊9日發表報告說：「最近的市場波動顯示，外來紓困勢不可免。而由於當前局勢難以維持下去，干預行動應會很快出現，本周末行動的可能性很高。」IMF人員7日已進駐希臘。
即將啟動紓困案的可能性暫時煞住希臘公債的跌勢，殖利率回跌。希臘10年期公債殖利率在歐洲9日盤中一度下降26個基點（0.26 個百分點）至7.09%。歐元兌美元匯價9日一度大漲0.84%至1.3473美元。但惠譽降級的消息又使部分漲勢吐回。歐元本周來對美元下挫逾1%。
投資人憂慮希臘終將倒債，本周使希臘公債殖利率竄升到空前水位，希臘發債、償債更加困難。希臘10年期公債與德國公債的殖利率利差急速拉大至空前水準，8日一度暴增至442個基點（4.42個百分點）。
瑞士銀行的分析報告指出，希臘政府可能兩周內就會耗盡現金，而5月底前要還出逾200億歐元的到期債務。但希臘政府目前仍短缺116億歐元資金。希臘9日宣布將在12日發售12億歐元的1年期以內短期債券。
歐洲股市9日多已恢復上漲，但雅典股市繼續下挫，本周來已跌掉8.5%。希臘銀行業的股價指數今年來跌掉25%。
根據上月敲定的協議，歐盟將在「必要時刻」與IMF聯手「支持」希臘，但歐盟對希臘紓困案恐遭遇德國的阻力。德國5月9日舉行地方選舉，民調顯示德國人普遍反對金援希臘，梅克爾政府在這波希臘債信危機中也一直保持強硬姿態。
因此，瑞士銀行分析報告說，一旦國際紓困案在本周末啟動，IMF恐怕必須獨挑大樑。
其他主要銀行也已開始準備迎接希臘危機的結果。法國興業銀行說：「如果希臘債的利差無法在未來幾天內壓下來，希臘危機毫無疑問地將邁向最後終局。」
【2010/04/10 經濟日報】
希臘 將長期拖累歐元
希臘 將長期拖累歐元
【經濟日報╱編譯余曉惠／綜合外電】 2010.04.11 04:35 am
西班牙官員透露，歐元區16國財政部長11日將在馬德里開會研商希臘債務危機。交易員預期本周匯市將劇烈波動。分析師認為，不論希臘能否獲得紓困，歐元匯價恐將長期受累。
西班牙官員莫拉迪諾透露，歐元區財長訂當地時間11日下午2時集會，目的在「制定援助希臘機制」。
希臘總理巴本德里歐9日稍晚與歐盟主席范宏畢、歐洲央行總裁特里謝、歐盟執委會主席巴羅索和歐元區財長容克爾舉行電話會議。莫拉迪諾說，「很多事都在這個周末敲定」，目的在為馳援希臘擬定「具體機制」。歐元區官員上個月決議，為希臘提供以國際貨幣基金（IMF ）為主體的最後援助計畫，9日並同意，如果希臘被迫尋求緊急援助，會提供低於市場水準的低利率貸款。
雖然希臘紓困案的風吹草動都會牽動市場敏感的神經，但圖理公司（Tullett Prebon）公司經濟學家寇米列瓦認為，一次性的資金挹注無法解決希臘危機，因為希臘不只需要錢，更需要大刀闊斧整頓經濟；希臘面臨的不是流動性危機，而是償債能力危機。
寇米列瓦預估，希臘未來將難逃類似愛爾蘭的「大幅度經濟緊縮」，人民薪資和國內物價將會急遽下滑。
東方匯理銀行全球外匯策略部門的馬哈表示，即使金援計畫短期內有助於提振歐元走勢，歐洲最終仍得面對希臘和葡萄牙等歐元區國家的財政問題，加上歐元區前景黯淡，長期來看歐元匯價不甚樂觀。
交易員預估，下周匯價走勢暗潮洶湧，希臘紓困案細節和北京當局對人民幣匯價看法，將牽動歐元、美元和日圓的匯價，這個影響雖然只是短期的，但市場料將為此劇烈波動。
交易商預估，下周歐元匯價將在1.3至1.36美元間波動，美元兌日圓將在92至95日圓間徘徊。歐元匯價9日止跌回升，但惠譽降級希臘評等又回吐部分漲勢，終場漲1.03%至1.35美元兌1歐元；歐元兌日圓漲0.83%，報125.79日圓。美元兌日圓下跌0.21%，報1美元兌93.18日圓。
【2010/04/11 經濟日報】
【經濟日報╱編譯余曉惠／綜合外電】 2010.04.11 04:35 am
西班牙官員透露，歐元區16國財政部長11日將在馬德里開會研商希臘債務危機。交易員預期本周匯市將劇烈波動。分析師認為，不論希臘能否獲得紓困，歐元匯價恐將長期受累。
西班牙官員莫拉迪諾透露，歐元區財長訂當地時間11日下午2時集會，目的在「制定援助希臘機制」。
希臘總理巴本德里歐9日稍晚與歐盟主席范宏畢、歐洲央行總裁特里謝、歐盟執委會主席巴羅索和歐元區財長容克爾舉行電話會議。莫拉迪諾說，「很多事都在這個周末敲定」，目的在為馳援希臘擬定「具體機制」。歐元區官員上個月決議，為希臘提供以國際貨幣基金（IMF ）為主體的最後援助計畫，9日並同意，如果希臘被迫尋求緊急援助，會提供低於市場水準的低利率貸款。
雖然希臘紓困案的風吹草動都會牽動市場敏感的神經，但圖理公司（Tullett Prebon）公司經濟學家寇米列瓦認為，一次性的資金挹注無法解決希臘危機，因為希臘不只需要錢，更需要大刀闊斧整頓經濟；希臘面臨的不是流動性危機，而是償債能力危機。
寇米列瓦預估，希臘未來將難逃類似愛爾蘭的「大幅度經濟緊縮」，人民薪資和國內物價將會急遽下滑。
東方匯理銀行全球外匯策略部門的馬哈表示，即使金援計畫短期內有助於提振歐元走勢，歐洲最終仍得面對希臘和葡萄牙等歐元區國家的財政問題，加上歐元區前景黯淡，長期來看歐元匯價不甚樂觀。
交易員預估，下周匯價走勢暗潮洶湧，希臘紓困案細節和北京當局對人民幣匯價看法，將牽動歐元、美元和日圓的匯價，這個影響雖然只是短期的，但市場料將為此劇烈波動。
交易商預估，下周歐元匯價將在1.3至1.36美元間波動，美元兌日圓將在92至95日圓間徘徊。歐元匯價9日止跌回升，但惠譽降級希臘評等又回吐部分漲勢，終場漲1.03%至1.35美元兌1歐元；歐元兌日圓漲0.83%，報125.79日圓。美元兌日圓下跌0.21%，報1美元兌93.18日圓。
【2010/04/11 經濟日報】
救希臘 歐元區撒410億美元
救希臘 歐元區撒410億美元
【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】 2010.04.12 03:44 am
歐元集團主席容克爾（Jean-Claude Juncker）11日宣布，歐元區各國同意第一年提供希臘300億歐元（410億美元）的備用貸款，貸款利率約為5%，而援助方案要希臘開口才會啟動。
歐元區財長11日罕見地在布魯塞爾舉行電話會議，討論馳援希臘的細節。容克爾在會後記者會上表示，希臘第一年將收到歐元區各國提供的300億歐元雙邊貸款，這些錢將由歐盟執委會統籌協調，透過歐洲央行（ECB）支付。
容克爾說，如果此機制必須啟動，並不會違反歐盟條約中不得紓困的規定，因為這些貸款還會還給借款國，且沒有任何補助的成分。
歐盟貨幣事務委員芮恩（Olli Rehn）補充，這些貸款的利息約為3年期5%的固定利率，目前市場上的行情超過7%。本來德國、荷蘭和奧地利主張，任何提供希臘的緊急貸款，都要以市場行情計算利息，以免顯得是在變相鼓勵其他財政告急的國家群起效尤。
不過歐元區官員9日以國際貨幣基金（IMF）的計算公式再做些調整後，得出最後這個數字。
至於IMF出資金額並未揭露，但不包含在歐元區要提供的300億歐元內。歐元區各國會依其在ECB資本的比率提供款項。芮恩表示，和IMF的協調事項訂12日開始討論。
容克爾還說，至於往後會提供多少金額將留待後續討論，同時要看希臘執行縮減預算的情況。他說，如果援助希臘的機制啟動，隨時可以運作，他強調雅典當局目前尚未決定啟動任何方案。
希臘也堅持，只有到非不得已的時候，才會動用歐洲盟國提供的貸款。希臘總理巴本德里歐形容，歐元區的協議就像桌上等待上膛的槍。
希臘訂13日標售12億歐元（16億美元）公債，也打算於本月稍後到美國「兜售」其公債；上個月該國出售以歐元記價的公債，結果並不如預期。
道瓊社引述兩名資深政府官員說法報導，希臘計劃售出50億到100億美元的美元債券。
希臘必須在下個月前籌到115億歐元（155億美元）資金，才夠清償到期的債務，今年共需籌措到540億歐元，才能支應所有債務和緊急預算需求。希臘整體債務規模總計將近3,000億歐元。
【2010/04/12 經濟日報】
【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】 2010.04.12 03:44 am
歐元集團主席容克爾（Jean-Claude Juncker）11日宣布，歐元區各國同意第一年提供希臘300億歐元（410億美元）的備用貸款，貸款利率約為5%，而援助方案要希臘開口才會啟動。
歐元區財長11日罕見地在布魯塞爾舉行電話會議，討論馳援希臘的細節。容克爾在會後記者會上表示，希臘第一年將收到歐元區各國提供的300億歐元雙邊貸款，這些錢將由歐盟執委會統籌協調，透過歐洲央行（ECB）支付。
容克爾說，如果此機制必須啟動，並不會違反歐盟條約中不得紓困的規定，因為這些貸款還會還給借款國，且沒有任何補助的成分。
歐盟貨幣事務委員芮恩（Olli Rehn）補充，這些貸款的利息約為3年期5%的固定利率，目前市場上的行情超過7%。本來德國、荷蘭和奧地利主張，任何提供希臘的緊急貸款，都要以市場行情計算利息，以免顯得是在變相鼓勵其他財政告急的國家群起效尤。
不過歐元區官員9日以國際貨幣基金（IMF）的計算公式再做些調整後，得出最後這個數字。
至於IMF出資金額並未揭露，但不包含在歐元區要提供的300億歐元內。歐元區各國會依其在ECB資本的比率提供款項。芮恩表示，和IMF的協調事項訂12日開始討論。
容克爾還說，至於往後會提供多少金額將留待後續討論，同時要看希臘執行縮減預算的情況。他說，如果援助希臘的機制啟動，隨時可以運作，他強調雅典當局目前尚未決定啟動任何方案。
希臘也堅持，只有到非不得已的時候，才會動用歐洲盟國提供的貸款。希臘總理巴本德里歐形容，歐元區的協議就像桌上等待上膛的槍。
希臘訂13日標售12億歐元（16億美元）公債，也打算於本月稍後到美國「兜售」其公債；上個月該國出售以歐元記價的公債，結果並不如預期。
道瓊社引述兩名資深政府官員說法報導，希臘計劃售出50億到100億美元的美元債券。
希臘必須在下個月前籌到115億歐元（155億美元）資金，才夠清償到期的債務，今年共需籌措到540億歐元，才能支應所有債務和緊急預算需求。希臘整體債務規模總計將近3,000億歐元。
【2010/04/12 經濟日報】
南韓央行上修今年經濟成長率至5.2%
南韓央行上修今年經濟成長率至5.2%
【聯合晚報╱國際新聞組/綜合報導】 2010.04.12 02:47 pm
因為出口貿易暢旺以及國內需求增加，南韓央行今天將2010年經濟成長預測上修至5.2%，成為4年來成長最快的數字。韓國銀行（Bank of Korea）去年12月時預測今年經濟成長率為4.6%。2009年經濟成長僅0.2%。
若證實這個新的預測準確，2010年將會是南韓自2006年來經濟成長最快的一年。南韓為亞洲第4大經濟體，2006年經濟成長為5.2%。這個數字也比財政部預測的5.0%還要樂觀。南韓央行表示，1-3月經濟成長已達1.6%。
【2010/04/12 聯合晚報】
【聯合晚報╱國際新聞組/綜合報導】 2010.04.12 02:47 pm
因為出口貿易暢旺以及國內需求增加，南韓央行今天將2010年經濟成長預測上修至5.2%，成為4年來成長最快的數字。韓國銀行（Bank of Korea）去年12月時預測今年經濟成長率為4.6%。2009年經濟成長僅0.2%。
若證實這個新的預測準確，2010年將會是南韓自2006年來經濟成長最快的一年。南韓為亞洲第4大經濟體，2006年經濟成長為5.2%。這個數字也比財政部預測的5.0%還要樂觀。南韓央行表示，1-3月經濟成長已達1.6%。
【2010/04/12 聯合晚報】
首季民間新增投資 達陣37%
首季民間新增投資 達陣37%
【經濟日報╱記者何孟奎／台北報導】 2010.04.10 03:24 am
經濟部昨（9）日表示，今年度民間新增投資目標金額為新台幣1兆272億元，截至3月底止，新增投資計畫金額達3,860億元，達成年度目標37.57%。
經濟部昨天召開「99年4月分促進投資擴大招商推動會議」。據投審會統計，今年1至3月核准僑外直接投資金額件數為435件，較上年同期增加25.72%，金額計16.09億美元，較上年同期增加50.29%。另外，陸資來台投資自去年中生效實施至今，也已核准39件投資案，投資金額計4,516.4萬美元。
工業局說，台商回台投資近三年持續成長，為因應大陸整體環境改變及兩岸洽簽經濟協議（ECFA）之後，開創兩岸經貿新局勢，將擴大吸引台商回台投資促進就業，經濟部將鎖定指標性台商，協助升級轉型。
【2010/04/10 經濟日報】
【經濟日報╱記者何孟奎／台北報導】 2010.04.10 03:24 am
經濟部昨（9）日表示，今年度民間新增投資目標金額為新台幣1兆272億元，截至3月底止，新增投資計畫金額達3,860億元，達成年度目標37.57%。
經濟部昨天召開「99年4月分促進投資擴大招商推動會議」。據投審會統計，今年1至3月核准僑外直接投資金額件數為435件，較上年同期增加25.72%，金額計16.09億美元，較上年同期增加50.29%。另外，陸資來台投資自去年中生效實施至今，也已核准39件投資案，投資金額計4,516.4萬美元。
工業局說，台商回台投資近三年持續成長，為因應大陸整體環境改變及兩岸洽簽經濟協議（ECFA）之後，開創兩岸經貿新局勢，將擴大吸引台商回台投資促進就業，經濟部將鎖定指標性台商，協助升級轉型。
【2010/04/10 經濟日報】
大陸70個月來首見逆差 主要來自台灣
大陸70個月來首見逆差 主要來自台灣
【經濟日報╱記者紀麗君／綜合報導】 2010.04.11 03:11 am
中國海關總署昨（10）日發布最新進出口數字，一如預期，大陸3月出現72.4億美元貿易逆差，中止中國自2004年5月來，連續70個月貿易順差局面。台灣則為大陸最大貿易逆差來源，單月逆差金額達79億美元。
大陸商務部新聞發言人姚堅指出，貿易平衡狀況持續改善，為人民幣匯率保持基本穩定創造了條件。
儘管昨天為周末，但大陸依然敢在中共國家主席胡錦濤啟程訪美前，公佈這項有利於舒緩人民幣升值壓力的最新貿易數據12日將赴美國華府出席歐巴美總統主持的核子高峰會議，中國海關總署罕見在周末準時發布最新海關統計資料，周告中國已中止連續70個月貿易順差。
根據海關總署統計顯示，今年3月，大陸進出口總值為2,314.6億美元，增長42.8%。其中，出口1,121.1億美元，增長24.3%；進口1,193.5億美元，增長66%。當月貿易逆差為72.4億美元。
海關總署指出，3月份貿易逆差主要來自台灣、日本和韓國，逆差規模分別為79億、65.3億和61.3億美元；至於造成逆差的主要原因，海關總署評估表示，是由於大陸國內需求旺盛，拉抬石油等原材料進口數量與價格雙雙強勁上升，加上消費結構升級，導致汽車類產品進口猛增等，共同促成3月進口成長高於出口成長41.7%，因而出現逆差。
累計今年1至3月，大陸進出口總值為6,178.5億美元，較去年同期成長44.1%。其中，出口3,161.7 億美元，增長28.7%；進口3,016.8億美元，增長64.6%；貿易順差為144.9億美元，但與去年同期相比，衰退76.7%。
大陸商務部國際貿易經濟合作研究院研究員梅新育同時強調，因為加工貿易占據中國出口半壁江山，中國今年全年不至於出現貿易逆差，但單月貿易逆差卻顯示，以往巨額貿易順差不再是理所當然了，而且今後單月貿易逆差有可能出現得更加頻繁。
【2010/04/11 經濟日報】
【經濟日報╱記者紀麗君／綜合報導】 2010.04.11 03:11 am
中國海關總署昨（10）日發布最新進出口數字，一如預期，大陸3月出現72.4億美元貿易逆差，中止中國自2004年5月來，連續70個月貿易順差局面。台灣則為大陸最大貿易逆差來源，單月逆差金額達79億美元。
大陸商務部新聞發言人姚堅指出，貿易平衡狀況持續改善，為人民幣匯率保持基本穩定創造了條件。
儘管昨天為周末，但大陸依然敢在中共國家主席胡錦濤啟程訪美前，公佈這項有利於舒緩人民幣升值壓力的最新貿易數據12日將赴美國華府出席歐巴美總統主持的核子高峰會議，中國海關總署罕見在周末準時發布最新海關統計資料，周告中國已中止連續70個月貿易順差。
根據海關總署統計顯示，今年3月，大陸進出口總值為2,314.6億美元，增長42.8%。其中，出口1,121.1億美元，增長24.3%；進口1,193.5億美元，增長66%。當月貿易逆差為72.4億美元。
海關總署指出，3月份貿易逆差主要來自台灣、日本和韓國，逆差規模分別為79億、65.3億和61.3億美元；至於造成逆差的主要原因，海關總署評估表示，是由於大陸國內需求旺盛，拉抬石油等原材料進口數量與價格雙雙強勁上升，加上消費結構升級，導致汽車類產品進口猛增等，共同促成3月進口成長高於出口成長41.7%，因而出現逆差。
累計今年1至3月，大陸進出口總值為6,178.5億美元，較去年同期成長44.1%。其中，出口3,161.7 億美元，增長28.7%；進口3,016.8億美元，增長64.6%；貿易順差為144.9億美元，但與去年同期相比，衰退76.7%。
大陸商務部國際貿易經濟合作研究院研究員梅新育同時強調，因為加工貿易占據中國出口半壁江山，中國今年全年不至於出現貿易逆差，但單月貿易逆差卻顯示，以往巨額貿易順差不再是理所當然了，而且今後單月貿易逆差有可能出現得更加頻繁。
【2010/04/11 經濟日報】
2010年4月9日 星期五
希臘債務危機惡化 銀行流動性吃緊
希臘債務危機惡化 銀行流動性吃緊
2010年04月09日10:17
週四﹐由於市場擔心希臘私營銀行可能存在流動性短缺﹐希臘債市和股市大幅下挫。這說明﹐歐盟通過含糊承諾將在國際貨幣基金組織（IMF）支持下提供救援、以此化解危機的努力﹐差不多已經失敗。
市場走勢說明﹐投資者又在擔心希臘銀行業難以應付短期融資需求。週三﹐希臘四大銀行請求雅典方面允許它們使用政府的一項應急流動性工具。希臘的銀行被普遍視為該國金融體系中為數不多的幾個亮點之一。
巴黎銀行(BNP Paribas)分析師在週四上午的一份簡報中表示﹐這明顯說明﹐希臘當局已經走到窮途末路﹐需要給IMF打電話了。
週四﹐希臘債市連續第七個交易日走低﹐基準股指也大幅下跌。10年期希臘國債收益率達到了歐元問世以來的最高水平。這反映了希臘的借款成本﹐也反映了投資者眼中希臘債務的風險。
更讓人警醒的是﹐希臘更近期的融資可能會出現困難：兩年期希臘國債收益率在週四已經達到7.45%﹐較德國國債收益率多出6.51個百分點。一天以前﹐這一息差僅為5.68個百分點。
歐元在週四上午急跌﹐不過後來出現回升﹐原因是歐洲中央銀行(European Central Bank)行長特里謝(Jean-Claude Trichet)表示希臘不會違約。
歐盟上月下旬還信誓旦旦地承諾﹐如果希臘不能從市場獲得足夠融資﹐歐盟將同IMF一起出手救援﹐使之免於違約。
德國和法國曾經認為這一保證將足以使不安的市場相信歐盟將不會允許希臘違約。
但歐盟未就其可能提供貸款的條件提供更多細節﹐許多投資者對此表示失望﹐希臘的股票和債券市場從那時到現在一直穩步下滑。
危機已出現惡性循環的跡象﹐週四外界對銀行的擔憂導致希臘政府債券價格下滑﹐意味著希臘必須支付更高的利率以吸引借款人。希臘10年期債券的收益率達到7.38%。雅典的銀行股暴跌6%﹐受其拖累﹐整體市場下跌3%。
這一現實情況或許將致使歐盟要麼向希臘提供緊急援助﹐要麼迫使希臘進行債務重組。後者意味著債券投資者將不得不承受痛苦的損失。歐洲的許多人一直希望避免出現這一結果﹐擔心這將損害人們對歐元的信心。
歐洲央行(ECB)行長特里謝(Trichet)週四向希臘及其銀行提供了口頭且實質性的支持。他在月度新聞發佈會上說﹐希臘不會有違約的問題。他還證實歐洲央行在明年仍將保持其寬鬆的擔保制度﹐這在一定程度上降低了希臘銀行的不確定性。希臘銀行高度依賴政府債券作為其獲得歐洲央行低息貸款的後盾。
外界對歐盟何時出手援助及以什麼條件出手援助仍心存疑問﹐多日來這已對希臘債券造成重創。四月是一個關鍵的月份﹐一系列希臘短期國債從下週起開始陸續到期﹐再下週又有80億歐元債券需要支付。希臘官員堅持稱希臘有足夠的現金支付這些債券。
五月則有另外的問題。5月19日有85億歐元的債務到期﹐這是當月最大的額度。希臘在此之前幾乎肯定將不得不尋求貸款或援助。
向希臘提供援助需要得到所有歐元區領導人的批准﹐這意味著不願對一個開支無度的國家伸出援手的德國總理默克爾(Angela Merkel)手中有一張有效的否決票。在應於何種情況下提供援助的問題上﹐歐盟官員分歧巨大。
儘管金融市場已出現危險的跡象﹐許多投資者仍覺得難以相信歐盟會允許希臘破產。
Charles Forelle / Marcus Walker
2010年04月09日10:17
週四﹐由於市場擔心希臘私營銀行可能存在流動性短缺﹐希臘債市和股市大幅下挫。這說明﹐歐盟通過含糊承諾將在國際貨幣基金組織（IMF）支持下提供救援、以此化解危機的努力﹐差不多已經失敗。
市場走勢說明﹐投資者又在擔心希臘銀行業難以應付短期融資需求。週三﹐希臘四大銀行請求雅典方面允許它們使用政府的一項應急流動性工具。希臘的銀行被普遍視為該國金融體系中為數不多的幾個亮點之一。
巴黎銀行(BNP Paribas)分析師在週四上午的一份簡報中表示﹐這明顯說明﹐希臘當局已經走到窮途末路﹐需要給IMF打電話了。
週四﹐希臘債市連續第七個交易日走低﹐基準股指也大幅下跌。10年期希臘國債收益率達到了歐元問世以來的最高水平。這反映了希臘的借款成本﹐也反映了投資者眼中希臘債務的風險。
更讓人警醒的是﹐希臘更近期的融資可能會出現困難：兩年期希臘國債收益率在週四已經達到7.45%﹐較德國國債收益率多出6.51個百分點。一天以前﹐這一息差僅為5.68個百分點。
歐元在週四上午急跌﹐不過後來出現回升﹐原因是歐洲中央銀行(European Central Bank)行長特里謝(Jean-Claude Trichet)表示希臘不會違約。
歐盟上月下旬還信誓旦旦地承諾﹐如果希臘不能從市場獲得足夠融資﹐歐盟將同IMF一起出手救援﹐使之免於違約。
德國和法國曾經認為這一保證將足以使不安的市場相信歐盟將不會允許希臘違約。
但歐盟未就其可能提供貸款的條件提供更多細節﹐許多投資者對此表示失望﹐希臘的股票和債券市場從那時到現在一直穩步下滑。
危機已出現惡性循環的跡象﹐週四外界對銀行的擔憂導致希臘政府債券價格下滑﹐意味著希臘必須支付更高的利率以吸引借款人。希臘10年期債券的收益率達到7.38%。雅典的銀行股暴跌6%﹐受其拖累﹐整體市場下跌3%。
這一現實情況或許將致使歐盟要麼向希臘提供緊急援助﹐要麼迫使希臘進行債務重組。後者意味著債券投資者將不得不承受痛苦的損失。歐洲的許多人一直希望避免出現這一結果﹐擔心這將損害人們對歐元的信心。
歐洲央行(ECB)行長特里謝(Trichet)週四向希臘及其銀行提供了口頭且實質性的支持。他在月度新聞發佈會上說﹐希臘不會有違約的問題。他還證實歐洲央行在明年仍將保持其寬鬆的擔保制度﹐這在一定程度上降低了希臘銀行的不確定性。希臘銀行高度依賴政府債券作為其獲得歐洲央行低息貸款的後盾。
外界對歐盟何時出手援助及以什麼條件出手援助仍心存疑問﹐多日來這已對希臘債券造成重創。四月是一個關鍵的月份﹐一系列希臘短期國債從下週起開始陸續到期﹐再下週又有80億歐元債券需要支付。希臘官員堅持稱希臘有足夠的現金支付這些債券。
五月則有另外的問題。5月19日有85億歐元的債務到期﹐這是當月最大的額度。希臘在此之前幾乎肯定將不得不尋求貸款或援助。
向希臘提供援助需要得到所有歐元區領導人的批准﹐這意味著不願對一個開支無度的國家伸出援手的德國總理默克爾(Angela Merkel)手中有一張有效的否決票。在應於何種情況下提供援助的問題上﹐歐盟官員分歧巨大。
儘管金融市場已出現危險的跡象﹐許多投資者仍覺得難以相信歐盟會允許希臘破產。
Charles Forelle / Marcus Walker
IPO審查 增訂快篩條款
IPO審查 增訂快篩條款
【經濟日報╱記者蕭志忠／台北報導】 2010.04.09 03:56 am
證交所推動海內外企業上市案急速成長，已增訂「快篩條款」強化上市審查效率。
證交所增訂股票初次上市案（IPO）在提報審議會審議前，若經理部門內審決議不同意上市，得簽請總經理核可後逕予退件。
證交所推動海外及國內企業上市，除了台灣存託憑證（TDR）今年可望上看20家外，預計今年IPO案件也會急速成長；以目前已有52家台商海外企業申報第一上市輔導觀察，證交所董事長薛琦也樂觀預期今年第一上市案上看25家。
證交所昨（8）日表示，為強化對上市案的審查效率，已修訂「審查有價證券上市作業程序」第7條、第26條及第27條，增訂規範股票初次上市案件，於提報審議委員會審議前，倘經經理部門決議不同意上市，得簽請總理核可後逕予退件。
證交所目前在審查IPO上市案件的實務，相對「較為保守」，即使在經理部門的內審階段，發現申請公司有不宜上市的「九條款」，都會先與輔導承銷商溝通，或要求補件說明或由申請公司主動撤件。
若承銷商仍執意決定「碰碰運氣」，證交所經理部門還是會將內審的上市案提請上市審議委員會審議；這項過程無形中浪費不少審查人力，更拖長上市審查時間，形成無效率審查。
證交所經過此次增訂上市審查的「快篩條款」後，未來只要申請上市公司很明顯地有觸及不宜上市九條款，證交所即可在經理部門簽請總經理核可後，第一關就將品質不良的上市案退件、過濾掉，不再作冗長的拖延上市審查效率。
證交所表示，透過增加經理部門的快篩，期望可以提高未來的上市審查效率；相對而言，經理部門也提高負責第一關把關的責任和壓力。證交所希望透過提升經理部門內審的權責，形塑更有效率的上市審查環境。
【2010/04/09 經濟日報】
【經濟日報╱記者蕭志忠／台北報導】 2010.04.09 03:56 am
證交所推動海內外企業上市案急速成長，已增訂「快篩條款」強化上市審查效率。
證交所增訂股票初次上市案（IPO）在提報審議會審議前，若經理部門內審決議不同意上市，得簽請總經理核可後逕予退件。
證交所推動海外及國內企業上市，除了台灣存託憑證（TDR）今年可望上看20家外，預計今年IPO案件也會急速成長；以目前已有52家台商海外企業申報第一上市輔導觀察，證交所董事長薛琦也樂觀預期今年第一上市案上看25家。
證交所昨（8）日表示，為強化對上市案的審查效率，已修訂「審查有價證券上市作業程序」第7條、第26條及第27條，增訂規範股票初次上市案件，於提報審議委員會審議前，倘經經理部門決議不同意上市，得簽請總理核可後逕予退件。
證交所目前在審查IPO上市案件的實務，相對「較為保守」，即使在經理部門的內審階段，發現申請公司有不宜上市的「九條款」，都會先與輔導承銷商溝通，或要求補件說明或由申請公司主動撤件。
若承銷商仍執意決定「碰碰運氣」，證交所經理部門還是會將內審的上市案提請上市審議委員會審議；這項過程無形中浪費不少審查人力，更拖長上市審查時間，形成無效率審查。
證交所經過此次增訂上市審查的「快篩條款」後，未來只要申請上市公司很明顯地有觸及不宜上市九條款，證交所即可在經理部門簽請總經理核可後，第一關就將品質不良的上市案退件、過濾掉，不再作冗長的拖延上市審查效率。
證交所表示，透過增加經理部門的快篩，期望可以提高未來的上市審查效率；相對而言，經理部門也提高負責第一關把關的責任和壓力。證交所希望透過提升經理部門內審的權責，形塑更有效率的上市審查環境。
【2010/04/09 經濟日報】
上月出口金額 創19月新高
上月出口金額 創19月新高
【經濟日報╱記者陳美珍／台北報導】 2010.04.09 03:32 am
財政部統計，3月出口金額233.7億美元，為金融海嘯以來近19個月最高，單月出口增幅達50.1%。財政部看好未來對外貿易表現，研判今（99）年第二季間單月出口將再創下新高峰 ，刷新97年8月的252.1億美元紀錄。
財政部統計處昨（8）日公布3月海關進出口貿易統計，3月出口值233.7億美元，較去年同期成長五成；進口值218.7億美元，較去年同期成長八成。3月出進口均為金融海嘯以來最高，並已連續五個月正成長。出進口相抵，單月貿易出超15億美元。
統計處統計長林麗貞指出，3月並非我國出口旺季，出口值突破200億美元，更創下金融海嘯以來新高，顯示未來我國對外貿易仍有可期。
我國歷年單月出口最高點出現在97年8月，當月出口總額為252.1 億美元。林麗貞說，今年第二季間單月要超越252.1億美元高峰紀錄的機率「大大提高」。
根據統計，3月資本設備進口金額37.7億美元，較去年同期大增1.07倍，為歷年單月第三高，其中機械進口24.9億美元，為歷年單月新高。
99年首季資本設備進口87.9億美元，較去年同期增加37.3億美元，增幅近74%，主要是以半導體設備增加最多，顯示半導體相關產業廠商投資增加。
今年第一季（1到3月）的出口總值為618億美元，不僅高於行政院主計處原先預估的首季出口值600億美元，也是歷來同期次高，僅低於97年第一季的640億美元，較去年同期成長逾五成；第一季進口總值569.1 億美元，也超過主計處預估的530.9億美元，為歷年同期次高，增幅近八成。
統計處指出，今年第一季貿易表現亮眼，出進口的增幅都是64年以來同期最高。第一季貿易出超為48.9億美元，出超金額為歷年同期第四高；出口最大宗貨物首推塑化及電子產品。
【2010/04/09 經濟日報】
【經濟日報╱記者陳美珍／台北報導】 2010.04.09 03:32 am
財政部統計，3月出口金額233.7億美元，為金融海嘯以來近19個月最高，單月出口增幅達50.1%。財政部看好未來對外貿易表現，研判今（99）年第二季間單月出口將再創下新高峰 ，刷新97年8月的252.1億美元紀錄。
財政部統計處昨（8）日公布3月海關進出口貿易統計，3月出口值233.7億美元，較去年同期成長五成；進口值218.7億美元，較去年同期成長八成。3月出進口均為金融海嘯以來最高，並已連續五個月正成長。出進口相抵，單月貿易出超15億美元。
統計處統計長林麗貞指出，3月並非我國出口旺季，出口值突破200億美元，更創下金融海嘯以來新高，顯示未來我國對外貿易仍有可期。
我國歷年單月出口最高點出現在97年8月，當月出口總額為252.1 億美元。林麗貞說，今年第二季間單月要超越252.1億美元高峰紀錄的機率「大大提高」。
根據統計，3月資本設備進口金額37.7億美元，較去年同期大增1.07倍，為歷年單月第三高，其中機械進口24.9億美元，為歷年單月新高。
99年首季資本設備進口87.9億美元，較去年同期增加37.3億美元，增幅近74%，主要是以半導體設備增加最多，顯示半導體相關產業廠商投資增加。
今年第一季（1到3月）的出口總值為618億美元，不僅高於行政院主計處原先預估的首季出口值600億美元，也是歷來同期次高，僅低於97年第一季的640億美元，較去年同期成長逾五成；第一季進口總值569.1 億美元，也超過主計處預估的530.9億美元，為歷年同期次高，增幅近八成。
統計處指出，今年第一季貿易表現亮眼，出進口的增幅都是64年以來同期最高。第一季貿易出超為48.9億美元，出超金額為歷年同期第四高；出口最大宗貨物首推塑化及電子產品。
【2010/04/09 經濟日報】
Fed官員 拉響資產泡沫警報
Fed官員 拉響資產泡沫警報
【經濟日報╱編譯莊雅婷／綜合外電】 2010.04.09 03:36 am
美國聯準會（Fed）兩名官員不約而同提出警告說，市場可能出現資產泡沫，Fed必須考慮開始提高基準利率，或採取總體審慎（macroprudential）的措施因應。此話傳出，加深市場對Fed多快將升息的不確定感。
堪薩斯聯邦準備銀行總裁霍尼格（Thomas Hoenig）7日表示，Fed應考慮近期內把基準利率調高到1%左右，以防資產泡沫再度出現。
他說：「Fed必須在經濟復甦初期扭轉政策方向，雖然經濟數據仍好壞參半，但整體而言表現都很不錯。目前經濟情勢有理由採取寬鬆貨幣政策，但隨著市況持續改善，長期維持低利率可能帶來風險。」
霍尼格的看法有別於Fed今年來發布的會議聲明，他認為維持低利率「一段時間」可能導致金融失衡惡化，長期來看也會對經濟穩定造成風險，而1%利率仍代表「極度寬鬆」的貨幣政策。
無獨有偶，紐約聯邦準備銀行總裁杜雷（William Dudley ）同日也呼籲Fed重視資產泡沫問題。他表示，過去的常規性方法不足以因應市場泡沫，Fed必須改弦易轍。
杜雷說：「資產泡沫確實存在，而且經常發生。雖然金融市場泡沫通常不容易察覺，但央行官員不能因為不確定性而袖手旁觀。」他指出，由近期的經驗可知，資產泡沫破裂將重創金融市場和整體經濟。
杜雷的看法顯示Fed決策官員正在重新評估金融市場泡沫。他們的思維轉變歸因於近年來房價泡沫化，導致市場爆發金融危機和1930年代以來最嚴重的經濟衰退。Fed和財政部也因此被迫採取空前行動來維持金融市場運作。
不過，杜雷認為升息並非解決市場泡沫之道，因為此舉的影響層面太廣。他建議Fed擅用宣示效力和總體審慎政策的工具，例如設定貸款與估值比率上限、對金融機構和市場參與者加強監管，都會比採用貨幣政策效果更加。
另方面，Fed主席柏南克7日表示，升息前提之一是政府提出可靠削減赤字計畫。他指出，美國必須儘快為人口老化擬定對策並降低公共負債，否則不可能達到長期的金融穩定和經濟成長。柏南克強調，Fed不會印鈔票來替中央償債。
【2010/04/09 經濟日報】
【經濟日報╱編譯莊雅婷／綜合外電】 2010.04.09 03:36 am
美國聯準會（Fed）兩名官員不約而同提出警告說，市場可能出現資產泡沫，Fed必須考慮開始提高基準利率，或採取總體審慎（macroprudential）的措施因應。此話傳出，加深市場對Fed多快將升息的不確定感。
堪薩斯聯邦準備銀行總裁霍尼格（Thomas Hoenig）7日表示，Fed應考慮近期內把基準利率調高到1%左右，以防資產泡沫再度出現。
他說：「Fed必須在經濟復甦初期扭轉政策方向，雖然經濟數據仍好壞參半，但整體而言表現都很不錯。目前經濟情勢有理由採取寬鬆貨幣政策，但隨著市況持續改善，長期維持低利率可能帶來風險。」
霍尼格的看法有別於Fed今年來發布的會議聲明，他認為維持低利率「一段時間」可能導致金融失衡惡化，長期來看也會對經濟穩定造成風險，而1%利率仍代表「極度寬鬆」的貨幣政策。
無獨有偶，紐約聯邦準備銀行總裁杜雷（William Dudley ）同日也呼籲Fed重視資產泡沫問題。他表示，過去的常規性方法不足以因應市場泡沫，Fed必須改弦易轍。
杜雷說：「資產泡沫確實存在，而且經常發生。雖然金融市場泡沫通常不容易察覺，但央行官員不能因為不確定性而袖手旁觀。」他指出，由近期的經驗可知，資產泡沫破裂將重創金融市場和整體經濟。
杜雷的看法顯示Fed決策官員正在重新評估金融市場泡沫。他們的思維轉變歸因於近年來房價泡沫化，導致市場爆發金融危機和1930年代以來最嚴重的經濟衰退。Fed和財政部也因此被迫採取空前行動來維持金融市場運作。
不過，杜雷認為升息並非解決市場泡沫之道，因為此舉的影響層面太廣。他建議Fed擅用宣示效力和總體審慎政策的工具，例如設定貸款與估值比率上限、對金融機構和市場參與者加強監管，都會比採用貨幣政策效果更加。
另方面，Fed主席柏南克7日表示，升息前提之一是政府提出可靠削減赤字計畫。他指出，美國必須儘快為人口老化擬定對策並降低公共負債，否則不可能達到長期的金融穩定和經濟成長。柏南克強調，Fed不會印鈔票來替中央償債。
【2010/04/09 經濟日報】
哈佛教授：中國房市&公債 下一個地雷
哈佛教授：中國房市&公債 下一個地雷
【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】 2010.04.09 03:36 am
哈佛大學教授羅格夫（Kenneth Rogoff）在倫敦金融時報撰文警告，由債務堆砌的不動產價格狂飆，經常是金融風暴的前兆。他認為黃金和新興市場股市不是下一個泡沫所在，而是中國不動產和政府公債市場。
根據羅格夫和萊因哈特（Carmen Reinhart）兩位學者對金融危機歷史的研究，金融風暴經常是由債務堆出的不動產泡沫所引發，隨之而來的就是公債氾濫。
多數新興市場或許不會成為泡沫，未來十年的前景可望比已開發市場好，但更重要的問題是經濟學家能否發掘出危險的價格泡沫問題。
典型的泡沫就是包括房屋等資產的價格遠超過其「基本面」。但價格繼續飆漲時，投資人必須預期行情還會更高，才能支撐出更瘋狂的價格。理論上明智的投資人應該清楚，當房價高於全球所得時，就是遊戲結束的時候。
羅格夫指出，對投資人和政府決策者而言，真正的挑戰在於要找出悖離經濟基本面的大型、系統性危險因素，這些因素除了影響價格波動外，還會威脅經濟穩定。
從幾世紀以來的金融風暴可以發現，解決這些問題的答案取決於能否看出槓桿和資產價格大幅狂飆的情況，尤其是若信心一旦瓦解，可能瞬間爆炸的泡沫。
股市泡沫若破滅，在之前的榮景期賺到錢的投資人，通常都會認賠，但是當債市崩潰，就會開始為誰該承受損失而爭論不休。
不幸的是，如果是債市泡沫破滅，尤其是政府公債，通常都是出事後才知道債務規模有多大。
中國今天真正的問題在於，似乎沒有人清楚掌握債務分散的情況，更別提這些債務的擔保品。但這也不是中國獨有的問題，就算公告的政府債務急速增加，世界各國仍會為了權宜方便，隱藏大量未列於資產負債表的擔保和借款。
羅格夫說，災難何時發生向來很難斷定，但要猜出泡沫可能潛伏何處，並沒有那麼難。
【2010/04/09 經濟日報】
【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】 2010.04.09 03:36 am
哈佛大學教授羅格夫（Kenneth Rogoff）在倫敦金融時報撰文警告，由債務堆砌的不動產價格狂飆，經常是金融風暴的前兆。他認為黃金和新興市場股市不是下一個泡沫所在，而是中國不動產和政府公債市場。
根據羅格夫和萊因哈特（Carmen Reinhart）兩位學者對金融危機歷史的研究，金融風暴經常是由債務堆出的不動產泡沫所引發，隨之而來的就是公債氾濫。
多數新興市場或許不會成為泡沫，未來十年的前景可望比已開發市場好，但更重要的問題是經濟學家能否發掘出危險的價格泡沫問題。
典型的泡沫就是包括房屋等資產的價格遠超過其「基本面」。但價格繼續飆漲時，投資人必須預期行情還會更高，才能支撐出更瘋狂的價格。理論上明智的投資人應該清楚，當房價高於全球所得時，就是遊戲結束的時候。
羅格夫指出，對投資人和政府決策者而言，真正的挑戰在於要找出悖離經濟基本面的大型、系統性危險因素，這些因素除了影響價格波動外，還會威脅經濟穩定。
從幾世紀以來的金融風暴可以發現，解決這些問題的答案取決於能否看出槓桿和資產價格大幅狂飆的情況，尤其是若信心一旦瓦解，可能瞬間爆炸的泡沫。
股市泡沫若破滅，在之前的榮景期賺到錢的投資人，通常都會認賠，但是當債市崩潰，就會開始為誰該承受損失而爭論不休。
不幸的是，如果是債市泡沫破滅，尤其是政府公債，通常都是出事後才知道債務規模有多大。
中國今天真正的問題在於，似乎沒有人清楚掌握債務分散的情況，更別提這些債務的擔保品。但這也不是中國獨有的問題，就算公告的政府債務急速增加，世界各國仍會為了權宜方便，隱藏大量未列於資產負債表的擔保和借款。
羅格夫說，災難何時發生向來很難斷定，但要猜出泡沫可能潛伏何處，並沒有那麼難。
【2010/04/09 經濟日報】
股價超越基本價值 印尼擬控管熱錢
股價超越基本價值 印尼擬控管熱錢
【經濟日報╱編譯賴美君／彭博資訊八日電】 2010.04.09 03:36 am
印尼央行指出，印尼股市已形成泡沫，必要時政府將控管資金流入，以維持金融穩定。
印尼央行的經濟研究與貨幣政策主管瓦吉右（Perry Warjiyo）表示：「印尼股價實際上已超越基本價值，泡沫逐漸形成，央行的研究顯示股價高估得最嚴重的時候在去年7月，情況停止惡化的原因是經濟基本面好轉。」
瓦吉右曾是國際貨幣基金（IMF）執行理事會成員，去年7月進入印尼央行。
雅加達綜合指數8日下跌1.6%至2,850點，創2月5日來最大跌幅，印尼盾兌美元的匯價也小跌0.2%至9,069印尼盾兌1美元。
印尼的情況與其他新興市場相似，皆受惠於國際資金規避成長緩慢的先進經濟體。
熱錢擁入促使巴西去年已對海外基金課稅，中國與印度央行下令銀行儲備更多資產，印度與馬來西亞央行也相繼調高利率。
IMF執行副總裁筱原尚之8日也指出，東南亞國家可能須控管過熱的短期資金流入，並採取對抗資產價格泡沫的措施，才能讓經濟復甦穩定。
他說，東南亞今年經濟成長可望達5.5%。
根據彭博資訊的追蹤，雅加達綜合指數是一年以來亞太地區表現最好的指數，以美元計價的報酬率高達143%。
受惠於印尼經濟成長加速，加上信評機構標準普爾（S&P）上調印尼的主權債信評等，該指數今年漲幅已達14%。
瓦吉右指出，印尼央行理事會去年已研究過海外基金湧入的風險，和施行資本控管的可行性。
他說，印尼央行無須立即實施資本控管，現行的貨幣政策足以維持貨幣與金融穩定，例如透過調整基準利率、干預外匯與預測管理等方式。
以巴西政府為例，去年10月起，對外資購買的股票與債券課徵2%的稅金以抑制資本流動，讓巴西貨幣里爾兌美元的匯價從升值34%的高點滑落，迄今已貶值2.7%。
【2010/04/09 經濟日報】
【經濟日報╱編譯賴美君／彭博資訊八日電】 2010.04.09 03:36 am
印尼央行指出，印尼股市已形成泡沫，必要時政府將控管資金流入，以維持金融穩定。
印尼央行的經濟研究與貨幣政策主管瓦吉右（Perry Warjiyo）表示：「印尼股價實際上已超越基本價值，泡沫逐漸形成，央行的研究顯示股價高估得最嚴重的時候在去年7月，情況停止惡化的原因是經濟基本面好轉。」
瓦吉右曾是國際貨幣基金（IMF）執行理事會成員，去年7月進入印尼央行。
雅加達綜合指數8日下跌1.6%至2,850點，創2月5日來最大跌幅，印尼盾兌美元的匯價也小跌0.2%至9,069印尼盾兌1美元。
印尼的情況與其他新興市場相似，皆受惠於國際資金規避成長緩慢的先進經濟體。
熱錢擁入促使巴西去年已對海外基金課稅，中國與印度央行下令銀行儲備更多資產，印度與馬來西亞央行也相繼調高利率。
IMF執行副總裁筱原尚之8日也指出，東南亞國家可能須控管過熱的短期資金流入，並採取對抗資產價格泡沫的措施，才能讓經濟復甦穩定。
他說，東南亞今年經濟成長可望達5.5%。
根據彭博資訊的追蹤，雅加達綜合指數是一年以來亞太地區表現最好的指數，以美元計價的報酬率高達143%。
受惠於印尼經濟成長加速，加上信評機構標準普爾（S&P）上調印尼的主權債信評等，該指數今年漲幅已達14%。
瓦吉右指出，印尼央行理事會去年已研究過海外基金湧入的風險，和施行資本控管的可行性。
他說，印尼央行無須立即實施資本控管，現行的貨幣政策足以維持貨幣與金融穩定，例如透過調整基準利率、干預外匯與預測管理等方式。
以巴西政府為例，去年10月起，對外資購買的股票與債券課徵2%的稅金以抑制資本流動，讓巴西貨幣里爾兌美元的匯價從升值34%的高點滑落，迄今已貶值2.7%。
【2010/04/09 經濟日報】
救希臘 歐洲央行修改擔保方案
救希臘 歐洲央行修改擔保方案
【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】 2010.04.09 03:36 am
歐洲央行（ECB）總裁特里謝表示，希臘沒有倒債的風險，同時宣布修改擔保方案，只要信用等級在投資等級以上的工具，都能到央行的融資窗口借錢，儘管分級折扣比率（haircut）制度對債信等級較低的國家更不利。
歐洲央行8日維持基準利率在1%的谷底不變，特里謝在會後記者會上表示，目前的利率水準非常恰當；ECB已連續11個月按兵不動。彭博資訊調查顯示，由於希臘債務問題導致ECB延後升息時間，市場預期該行明年第一季才會升息。
同日英國央行（BOE）也決定，連續第13個月讓基準利率停留在0.5%的歷史低點，資產收購規模連續第三個月維持在2,000億英鎊（3,040億美元）。這是英國大選前BOE最後一次貨幣決策會議，央行官員暫停發表評論。巴克萊資本公司經濟學家海斯預估，BOE至少要幾個月後才會改變政策。
但此刻外界關注的焦點是希臘債務議題。對此特里謝重申，支持希臘的計畫是歐元區各國「非常、非常認真的承諾」。為安撫市場，特里謝說：「綜合各項資訊來看，倒債對希臘並不是個議題。」
特里謝也確認，ECB到年底前都會維持危機擔保措施，代表該行將繼續接受銀行用評等較差的公債作為擔保，一般相信如此有助支撐市場對希臘債券的需求。
不過，ECB提供資金的方式將有所變動，評等較高國家將比評等較差國家獲得更優惠的條件。新方案適用於信用等級在A-以下、仍屬投資等級的債務證券，過去這些證券的折扣比率為5%。希臘目前的債信等級仍屬投資級。新規定訂2011年元旦起生效。
上個月歐盟高峰會後各國領袖通過援助希臘的方案，ECB也宣布將延續實施寬鬆的擔保品規定到明年。但希臘的借貸成本仍舊持續上揚，希臘和德國10年期公債殖利率的利差，8 日甚至一度飆到歐元1999年問世來最大。
至於歐元區的整體經濟情況，特里謝表示低通膨率將支撐家庭的購買力，但疲弱的就業市場抑制消費，產能低導致企業投資不振。歐元區16國的經濟成長前景為「溫和」。
【2010/04/09 經濟日報】
【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】 2010.04.09 03:36 am
歐洲央行（ECB）總裁特里謝表示，希臘沒有倒債的風險，同時宣布修改擔保方案，只要信用等級在投資等級以上的工具，都能到央行的融資窗口借錢，儘管分級折扣比率（haircut）制度對債信等級較低的國家更不利。
歐洲央行8日維持基準利率在1%的谷底不變，特里謝在會後記者會上表示，目前的利率水準非常恰當；ECB已連續11個月按兵不動。彭博資訊調查顯示，由於希臘債務問題導致ECB延後升息時間，市場預期該行明年第一季才會升息。
同日英國央行（BOE）也決定，連續第13個月讓基準利率停留在0.5%的歷史低點，資產收購規模連續第三個月維持在2,000億英鎊（3,040億美元）。這是英國大選前BOE最後一次貨幣決策會議，央行官員暫停發表評論。巴克萊資本公司經濟學家海斯預估，BOE至少要幾個月後才會改變政策。
但此刻外界關注的焦點是希臘債務議題。對此特里謝重申，支持希臘的計畫是歐元區各國「非常、非常認真的承諾」。為安撫市場，特里謝說：「綜合各項資訊來看，倒債對希臘並不是個議題。」
特里謝也確認，ECB到年底前都會維持危機擔保措施，代表該行將繼續接受銀行用評等較差的公債作為擔保，一般相信如此有助支撐市場對希臘債券的需求。
不過，ECB提供資金的方式將有所變動，評等較高國家將比評等較差國家獲得更優惠的條件。新方案適用於信用等級在A-以下、仍屬投資等級的債務證券，過去這些證券的折扣比率為5%。希臘目前的債信等級仍屬投資級。新規定訂2011年元旦起生效。
上個月歐盟高峰會後各國領袖通過援助希臘的方案，ECB也宣布將延續實施寬鬆的擔保品規定到明年。但希臘的借貸成本仍舊持續上揚，希臘和德國10年期公債殖利率的利差，8 日甚至一度飆到歐元1999年問世來最大。
至於歐元區的整體經濟情況，特里謝表示低通膨率將支撐家庭的購買力，但疲弱的就業市場抑制消費，產能低導致企業投資不振。歐元區16國的經濟成長前景為「溫和」。
【2010/04/09 經濟日報】
希臘銀行要求金援 股市大跌
希臘銀行要求金援 股市大跌
【經濟日報╱編譯謝璦竹、廖玉玲／綜合外電】 2010.04.09 03:36 am
希臘四大銀行要求政府金援以紓解信用緊縮壓力，希臘政府去年預算赤字又高於預估，刺激雅典股市重挫，而希臘公債殖利率飆高加重該國籌資成本，再度引發市場疑慮，拖累全球股市8日陷入一片哀嚎。
希臘國家銀行（NBG）、EFG Eurobank、Alpha銀行與Piraeus銀行，要求政府自規模280億歐元（370億美元）的紓困基金餘款中提撥140億歐元，作債務擔保，以及可作為向歐洲央行（ECB）借款擔保的30億歐元特別債。
銀行要求政府金援代表存款外逃，倫敦金融時報引述希臘央行數據報導，希臘當地存戶今年前兩個月總計轉出100億歐元存款，約占銀行業整體存款的4.5%。
雅典一名私人銀行業務的人士透露，存款外移反映「有錢的希臘人不敢把資產留在國內」。
巴克萊資本在報告中說，市場擔心惡性循環正在醞釀，尤其在希臘銀行業的資產負債表中，流動性最高的很可能是希臘政府公債，使其前景堪憂。」
藍金資本管理的任永力甚至大膽預言，如果歐盟與國際貨幣基金（IMF）沒有援助希臘的「特別」方案，希臘今年就會倒債。
歐元8日在紐約早盤最低下跌0.46%至1.3283美元兌1歐元，為兩周來最低；歐元兌日圓重挫0.9%，最低報123.44日圓。
美股三大指數8日盤初跌逾0.5%，雅典ASE指數一度重挫5.2%，波及德、英、法股市盤中跌幅都超過1%，道瓊歐盟Stoxx50指數最低下滑1.73%，亞洲主要股市同樣一片慘綠。
希臘10年期公債殖利率8日飆上7.5%，是希臘2001年加入歐元區以來最高，比德國同年期公債殖利率高4.48個百分點，兩者利差也改寫史上最高紀錄。
Markit資料顯示，希臘主權信用違約交換（CDS）價格從前市的415個基點暴增至466個基點，也高於冰島的400個基點，是史上首見。
冰島2008年因三大銀行倒閉，接受IMF紓困，而積欠債權人總額800億美元，至今仍無力償還。
希臘政府的債務問題也趨於惡化。
雅典當局7日說，去年預算赤字占國內生產毛額（GDP）的比率，從早先估計的12.7%升到12.9%，甚至可能更高。
希臘財經報紙Imerisia7日報導，由於GDP下修，加上政府退休基金盈餘及地方政府收入不如預期，去年預算赤字占GDP 比率可能升抵13.5%。
【2010/04/09 經濟日報】
【經濟日報╱編譯謝璦竹、廖玉玲／綜合外電】 2010.04.09 03:36 am
希臘四大銀行要求政府金援以紓解信用緊縮壓力，希臘政府去年預算赤字又高於預估，刺激雅典股市重挫，而希臘公債殖利率飆高加重該國籌資成本，再度引發市場疑慮，拖累全球股市8日陷入一片哀嚎。
希臘國家銀行（NBG）、EFG Eurobank、Alpha銀行與Piraeus銀行，要求政府自規模280億歐元（370億美元）的紓困基金餘款中提撥140億歐元，作債務擔保，以及可作為向歐洲央行（ECB）借款擔保的30億歐元特別債。
銀行要求政府金援代表存款外逃，倫敦金融時報引述希臘央行數據報導，希臘當地存戶今年前兩個月總計轉出100億歐元存款，約占銀行業整體存款的4.5%。
雅典一名私人銀行業務的人士透露，存款外移反映「有錢的希臘人不敢把資產留在國內」。
巴克萊資本在報告中說，市場擔心惡性循環正在醞釀，尤其在希臘銀行業的資產負債表中，流動性最高的很可能是希臘政府公債，使其前景堪憂。」
藍金資本管理的任永力甚至大膽預言，如果歐盟與國際貨幣基金（IMF）沒有援助希臘的「特別」方案，希臘今年就會倒債。
歐元8日在紐約早盤最低下跌0.46%至1.3283美元兌1歐元，為兩周來最低；歐元兌日圓重挫0.9%，最低報123.44日圓。
美股三大指數8日盤初跌逾0.5%，雅典ASE指數一度重挫5.2%，波及德、英、法股市盤中跌幅都超過1%，道瓊歐盟Stoxx50指數最低下滑1.73%，亞洲主要股市同樣一片慘綠。
希臘10年期公債殖利率8日飆上7.5%，是希臘2001年加入歐元區以來最高，比德國同年期公債殖利率高4.48個百分點，兩者利差也改寫史上最高紀錄。
Markit資料顯示，希臘主權信用違約交換（CDS）價格從前市的415個基點暴增至466個基點，也高於冰島的400個基點，是史上首見。
冰島2008年因三大銀行倒閉，接受IMF紓困，而積欠債權人總額800億美元，至今仍無力償還。
希臘政府的債務問題也趨於惡化。
雅典當局7日說，去年預算赤字占國內生產毛額（GDP）的比率，從早先估計的12.7%升到12.9%，甚至可能更高。
希臘財經報紙Imerisia7日報導，由於GDP下修，加上政府退休基金盈餘及地方政府收入不如預期，去年預算赤字占GDP 比率可能升抵13.5%。
【2010/04/09 經濟日報】
2010年4月8日 星期四
紀要顯示美聯儲擔心過早加息風險
紀要顯示美聯儲擔心過早加息風險
2010年4月7日 02:48
新公佈的會議紀要顯示﹐3月16日的議息會議上﹐美聯儲(Federal Reserve)官員們擔心升息過快會對經濟復蘇帶來危險。
紀要顯示﹐部分官員總結說﹐較早開始收緊政策帶來的風險大於較晚開始收緊的風險。
他們的擔心包括﹐如果經濟形勢下滑﹐他們並沒有多少操作空間來提供扶助。2007年到2008年﹐為挽救不斷陷入衰退的經濟﹐他們實施了大規模的刺激計劃﹐但如今這種空間已經小了很多。
美聯儲內部並非全都擔心加息過早。包括堪薩斯城聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of Kansas City)行長霍尼格(Thomas Hoenig)在內的一些官員擔心﹐如果美聯儲未能及時撤回它已經向金融系統注入的大量刺激因素﹐那麼通貨膨脹可能會迅速加劇。3月份時﹐美聯儲同意在“較長時期”維持低利率﹐對此霍尼格投了反對票﹔1月份他也是這麼做的。3月份議息會議紀要在按照慣例延期三個星期後﹐於週二公佈。
美國的基準利率是聯邦基金利率﹐這是一種銀行間隔夜拆借利率﹐由美聯儲對它實施影響。何時提高這一利率﹐是美聯儲討論的焦點。
期貨市場以很高的概率預期﹐到今年11月份﹐聯邦基金利率將從當前接近於零的水平提升到0.5%。
美聯儲已經採取措施撤回它的一些其他刺激措施﹐這包括在3月底結束其1.25萬億美元的抵押貸款支持證券購買計劃。明尼阿波利斯聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of Minneapolis)行長Narayana Kocherlakota週二講話表示﹐美聯儲有可能需要出售這批證券中“不小的一筆”﹐從而降低其資產付債表的規模。
紀要顯示﹐美聯儲官員對經濟復蘇的力度仍然存在明顯的擔憂。他們雖然一致認為經濟已經處在復蘇之中﹐但也指出了一些潛在的不利因素﹐比如財政刺激和公司補充存貨的效應不斷減弱。紀要說﹐還讓與會者感到擔心的是﹐雖然政府提供了多種形式的支持﹐但多數地區的房地產部門活動似在減緩。
美聯儲工作人員已經小幅下調了經濟增長預測﹐原因是房地產部門依舊疲軟。
他們還下調了通脹率預測。數位美聯儲官員也提到了近幾個月很多通脹指標的緩和。美聯儲重視的通脹指標是一個剔除了食品和能源的消費物價指數﹐今年2月份﹐這一指數同比上漲1.3%﹐低於美聯儲1.5%到2%的目標。
如果通脹率像幾位官員預測的那樣繼續放緩﹐美聯儲可能就沒有較早收緊政策的壓力。但一些官員對各種通脹指標的放緩心存疑慮﹐他們說﹐這些指標因房地產部門的疲軟而存在失真。
紀要說﹐如果經濟明顯加速﹐或者通脹率顯著上升﹐美聯儲不會排除“迅速”收緊政策。而如果經濟進一步走軟或通脹率進一步放緩﹐美聯儲則有可能在“相當長的一段時間”按兵不動。
Jon Hilsenrath
2010年4月7日 02:48
新公佈的會議紀要顯示﹐3月16日的議息會議上﹐美聯儲(Federal Reserve)官員們擔心升息過快會對經濟復蘇帶來危險。
紀要顯示﹐部分官員總結說﹐較早開始收緊政策帶來的風險大於較晚開始收緊的風險。
他們的擔心包括﹐如果經濟形勢下滑﹐他們並沒有多少操作空間來提供扶助。2007年到2008年﹐為挽救不斷陷入衰退的經濟﹐他們實施了大規模的刺激計劃﹐但如今這種空間已經小了很多。
美聯儲內部並非全都擔心加息過早。包括堪薩斯城聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of Kansas City)行長霍尼格(Thomas Hoenig)在內的一些官員擔心﹐如果美聯儲未能及時撤回它已經向金融系統注入的大量刺激因素﹐那麼通貨膨脹可能會迅速加劇。3月份時﹐美聯儲同意在“較長時期”維持低利率﹐對此霍尼格投了反對票﹔1月份他也是這麼做的。3月份議息會議紀要在按照慣例延期三個星期後﹐於週二公佈。
美國的基準利率是聯邦基金利率﹐這是一種銀行間隔夜拆借利率﹐由美聯儲對它實施影響。何時提高這一利率﹐是美聯儲討論的焦點。
期貨市場以很高的概率預期﹐到今年11月份﹐聯邦基金利率將從當前接近於零的水平提升到0.5%。
美聯儲已經採取措施撤回它的一些其他刺激措施﹐這包括在3月底結束其1.25萬億美元的抵押貸款支持證券購買計劃。明尼阿波利斯聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of Minneapolis)行長Narayana Kocherlakota週二講話表示﹐美聯儲有可能需要出售這批證券中“不小的一筆”﹐從而降低其資產付債表的規模。
紀要顯示﹐美聯儲官員對經濟復蘇的力度仍然存在明顯的擔憂。他們雖然一致認為經濟已經處在復蘇之中﹐但也指出了一些潛在的不利因素﹐比如財政刺激和公司補充存貨的效應不斷減弱。紀要說﹐還讓與會者感到擔心的是﹐雖然政府提供了多種形式的支持﹐但多數地區的房地產部門活動似在減緩。
美聯儲工作人員已經小幅下調了經濟增長預測﹐原因是房地產部門依舊疲軟。
他們還下調了通脹率預測。數位美聯儲官員也提到了近幾個月很多通脹指標的緩和。美聯儲重視的通脹指標是一個剔除了食品和能源的消費物價指數﹐今年2月份﹐這一指數同比上漲1.3%﹐低於美聯儲1.5%到2%的目標。
如果通脹率像幾位官員預測的那樣繼續放緩﹐美聯儲可能就沒有較早收緊政策的壓力。但一些官員對各種通脹指標的放緩心存疑慮﹐他們說﹐這些指標因房地產部門的疲軟而存在失真。
紀要說﹐如果經濟明顯加速﹐或者通脹率顯著上升﹐美聯儲不會排除“迅速”收緊政策。而如果經濟進一步走軟或通脹率進一步放緩﹐美聯儲則有可能在“相當長的一段時間”按兵不動。
Jon Hilsenrath
美中貿易逆差的真相
美中貿易逆差的真相
2010年04月06日08:03
Daniel Ikenson
美國總統奧巴馬創造就業崗位的目標使人民幣成為華盛頓爭論的焦點。華盛頓稱被低估的人民幣是造成美中貿易逆差的原因所在﹐而貿易逆差又是造成美國就業崗位減少的原因。
越來越多的人對這一錯誤邏輯的接受威脅著美國的經濟﹐國會則考慮對中國輸美商品實施限制﹐以便迫使中國政府升值人民幣。如果真按華盛頓的想法去做﹐這樣的政策會以經濟增長和創造就業崗位的名義﹐造成美國人實際收入減少﹐破壞美國的就業形勢。
儘管人民幣看起來被低估了﹐證據卻表明讓人民幣升值並不能減少雙邊貿易逆差。2005年7月至2008年7月﹐人民幣兌美元升值21%﹐從1997年以來一直沒變的0.1208美元到0. 1464美元。不過據美國人口普查局(U.S. Census Bureau)匯編的貿易統計數據顯示﹐那一時期的貿易逆差卻從2,020億美元擴大到了2,680億美元。
理論上講﹐當人民幣兌美元升值的時候﹐中國人應該增加購買美國產品──他們也確實這樣做了﹐增加了284億美元。不過據美國人口普查局的數據﹐在人民幣升值之前﹐美國對華出口已經在迅速增長﹐從2002年到2005年﹐美國對華出口額增長了190億美元。
理論的預測還有﹐如果人民幣升值﹐美國人會減少購買中國產品。不過2005年至2008年﹐美國自中國進口額實際上激增了943億美元﹐增幅39%。
按照官方的衡量方法﹐進口額等於單價乘以數量。如果價格的漲幅比數量的降幅要大﹐那麼進口額會上升﹐導致美中貿易逆差擴大。而在人民幣升值的情況下﹐美國人卻絲毫沒有減少對中國商品的消費。這表明價格的剛性程度較高﹐也就是說﹐對於很少有替代性選擇的產品來說﹐消費者會忍受較高的價格。
這意味著﹐利用制裁手段迫使中國升值人民幣將使美國消費者負擔更高的價格﹐進而減少美國人的實際收入。收入較低的美國人尤其會感受到沃爾瑪(Wal-Mart)和Target更高價格帶來的沖擊。這兩家大型零售商把中國產品帶給了美國消費者。貿易制裁措施實際上等同於遞減稅。
對於美國人不顧美元走軟、繼續購買中國商品﹐還有另外一種解釋。更加堅挺的人民幣提高了嚴重依賴進口原材料、資本設備和元件進行生產的中國生產商的購買力。由於材料更加便宜﹐中國生產商可以降低出口商品的價格來保持海外市場份額。
人民幣匯率和美中貿易逆差之間的關係比決策人士認為的要弱。貿易逆差與美國就業崗位減少之間的關係則比這還要弱。
紐約州民主黨參議員舒默(Charles Schumer)等議員把2001年至2008年美國就業崗位減少240萬個歸咎於雙邊貿易逆差。上述數據來自由工會支持的經濟政策研究所(Economic Policy Institute)。由於經濟政策研究所的方法是模擬出口額帶來的就業崗位增加和進口額帶來的就業崗位減少﹐就好像數據之間存在線性相關性﹐大部分經濟學家對它都不重視。此外﹐它假定進口不會給美國創造就業崗位或支持就業。
不過據美國經濟分析局(U.S. Bureau of Economic Analysis)的數據﹐美國生產商佔了美國年度進口額的一半以上。它們購買原材料、元件和資本設備。這些進口支持了美國一系列行業的就業。
此外﹐據越來越多領域的研究結果顯示﹐美國自中國進口額中只有一小部分代表了中國的勞動力、材料和管理費用成本。而大部分進口額來自包括美國在內的其他國家生產的元件和原材料。
斯坦福大學經濟學家劉遵義(Lawrence Lau)在2006年的論文中寫道﹐他發現中國創造的附加值只佔美國自中國進口額的約37%。2008年﹐美國國際貿易委員會(U.S. International Trade Commission)經濟學家庫普曼(Robert Koopman)、經濟學家王直(Zhi Wang)和魏尚進(Shang-jin Wei)用另外一種不同的方法研究後發現﹐這個比例更接近50%。換句話說﹐儘管美國自中國進口額讓人這麼苦惱﹐其中有一半到近三分之二都不是中國創造的。相反﹐它反映出包括美國在內的其他國家工人和資本的成果。由於把美國自中國進口額夸大一倍甚至兩倍﹐美國官方進口統計數據無法很好地代表就業崗位的減少。
國會中工會控制的貿易討論很少提到的是﹐很多美國工人的工作要依靠從中國的進口。跨國生產和供應鏈的擴展把美國高附加值的製造、設計和研發活動與中國低附加值的製造和組裝結合起來。
據加州大學爾灣分校林登(Greg Linden)、克拉莫(Kenneth L. Kraemer)和德瑞克(Jason Dedrick)被廣為引用的2007年的研究﹐一部蘋果(Apple) iPod生產成本為150美元。不過其中只有約4美元是中國創造的附加值。而大部分價值來自包括美國在內的其他國家生產的元件。不過﹐當這些在中國組裝起來的iPod被輸送到美國的時候﹐150美元的總成本就都被算作是來自中國的進口﹐令美中貿易逆差擴大﹐夸大了經濟政策研究所有關就業崗位減少的數據。
實際上﹐這些進口的iPod支持了價值鏈上游數千個美國就業崗位──在工程、設計、財務、製造、營銷、分銷、零售等領域。對中國輸美商品實施25%的關稅將對創造了iPod大部分價值的非中國企業和工人造成傷害。
想想如果徵收高額關稅﹐蘋果銷售的iPod會減少多少﹐iPod的生產、分銷和銷售所支持的就業崗位會減少多少﹐蘋果的利潤和研發支出會降低多少﹐音樂和視頻下載、汽車附件、慢跑用電子產品和筆記本電腦擴展塢的市場會縮小多少﹐這些行業支持的就業崗位會減少多少。再乘以其他數百種在美國設計、元件在美國等其他國家生產、在中國組裝的電子產品、電腦和藍光等產品。
這些就是如果國會和奧巴馬總統對中國輸美商品實施貿易制裁所帶來的經濟代價。
（編者按：作者Daniel Ikenson為卡托研究所(Cato Institute)貿易政策研究中心副主任。）
2010年04月06日08:03
Daniel Ikenson
美國總統奧巴馬創造就業崗位的目標使人民幣成為華盛頓爭論的焦點。華盛頓稱被低估的人民幣是造成美中貿易逆差的原因所在﹐而貿易逆差又是造成美國就業崗位減少的原因。
越來越多的人對這一錯誤邏輯的接受威脅著美國的經濟﹐國會則考慮對中國輸美商品實施限制﹐以便迫使中國政府升值人民幣。如果真按華盛頓的想法去做﹐這樣的政策會以經濟增長和創造就業崗位的名義﹐造成美國人實際收入減少﹐破壞美國的就業形勢。
儘管人民幣看起來被低估了﹐證據卻表明讓人民幣升值並不能減少雙邊貿易逆差。2005年7月至2008年7月﹐人民幣兌美元升值21%﹐從1997年以來一直沒變的0.1208美元到0. 1464美元。不過據美國人口普查局(U.S. Census Bureau)匯編的貿易統計數據顯示﹐那一時期的貿易逆差卻從2,020億美元擴大到了2,680億美元。
理論上講﹐當人民幣兌美元升值的時候﹐中國人應該增加購買美國產品──他們也確實這樣做了﹐增加了284億美元。不過據美國人口普查局的數據﹐在人民幣升值之前﹐美國對華出口已經在迅速增長﹐從2002年到2005年﹐美國對華出口額增長了190億美元。
理論的預測還有﹐如果人民幣升值﹐美國人會減少購買中國產品。不過2005年至2008年﹐美國自中國進口額實際上激增了943億美元﹐增幅39%。
按照官方的衡量方法﹐進口額等於單價乘以數量。如果價格的漲幅比數量的降幅要大﹐那麼進口額會上升﹐導致美中貿易逆差擴大。而在人民幣升值的情況下﹐美國人卻絲毫沒有減少對中國商品的消費。這表明價格的剛性程度較高﹐也就是說﹐對於很少有替代性選擇的產品來說﹐消費者會忍受較高的價格。
這意味著﹐利用制裁手段迫使中國升值人民幣將使美國消費者負擔更高的價格﹐進而減少美國人的實際收入。收入較低的美國人尤其會感受到沃爾瑪(Wal-Mart)和Target更高價格帶來的沖擊。這兩家大型零售商把中國產品帶給了美國消費者。貿易制裁措施實際上等同於遞減稅。
對於美國人不顧美元走軟、繼續購買中國商品﹐還有另外一種解釋。更加堅挺的人民幣提高了嚴重依賴進口原材料、資本設備和元件進行生產的中國生產商的購買力。由於材料更加便宜﹐中國生產商可以降低出口商品的價格來保持海外市場份額。
人民幣匯率和美中貿易逆差之間的關係比決策人士認為的要弱。貿易逆差與美國就業崗位減少之間的關係則比這還要弱。
紐約州民主黨參議員舒默(Charles Schumer)等議員把2001年至2008年美國就業崗位減少240萬個歸咎於雙邊貿易逆差。上述數據來自由工會支持的經濟政策研究所(Economic Policy Institute)。由於經濟政策研究所的方法是模擬出口額帶來的就業崗位增加和進口額帶來的就業崗位減少﹐就好像數據之間存在線性相關性﹐大部分經濟學家對它都不重視。此外﹐它假定進口不會給美國創造就業崗位或支持就業。
不過據美國經濟分析局(U.S. Bureau of Economic Analysis)的數據﹐美國生產商佔了美國年度進口額的一半以上。它們購買原材料、元件和資本設備。這些進口支持了美國一系列行業的就業。
此外﹐據越來越多領域的研究結果顯示﹐美國自中國進口額中只有一小部分代表了中國的勞動力、材料和管理費用成本。而大部分進口額來自包括美國在內的其他國家生產的元件和原材料。
斯坦福大學經濟學家劉遵義(Lawrence Lau)在2006年的論文中寫道﹐他發現中國創造的附加值只佔美國自中國進口額的約37%。2008年﹐美國國際貿易委員會(U.S. International Trade Commission)經濟學家庫普曼(Robert Koopman)、經濟學家王直(Zhi Wang)和魏尚進(Shang-jin Wei)用另外一種不同的方法研究後發現﹐這個比例更接近50%。換句話說﹐儘管美國自中國進口額讓人這麼苦惱﹐其中有一半到近三分之二都不是中國創造的。相反﹐它反映出包括美國在內的其他國家工人和資本的成果。由於把美國自中國進口額夸大一倍甚至兩倍﹐美國官方進口統計數據無法很好地代表就業崗位的減少。
國會中工會控制的貿易討論很少提到的是﹐很多美國工人的工作要依靠從中國的進口。跨國生產和供應鏈的擴展把美國高附加值的製造、設計和研發活動與中國低附加值的製造和組裝結合起來。
據加州大學爾灣分校林登(Greg Linden)、克拉莫(Kenneth L. Kraemer)和德瑞克(Jason Dedrick)被廣為引用的2007年的研究﹐一部蘋果(Apple) iPod生產成本為150美元。不過其中只有約4美元是中國創造的附加值。而大部分價值來自包括美國在內的其他國家生產的元件。不過﹐當這些在中國組裝起來的iPod被輸送到美國的時候﹐150美元的總成本就都被算作是來自中國的進口﹐令美中貿易逆差擴大﹐夸大了經濟政策研究所有關就業崗位減少的數據。
實際上﹐這些進口的iPod支持了價值鏈上游數千個美國就業崗位──在工程、設計、財務、製造、營銷、分銷、零售等領域。對中國輸美商品實施25%的關稅將對創造了iPod大部分價值的非中國企業和工人造成傷害。
想想如果徵收高額關稅﹐蘋果銷售的iPod會減少多少﹐iPod的生產、分銷和銷售所支持的就業崗位會減少多少﹐蘋果的利潤和研發支出會降低多少﹐音樂和視頻下載、汽車附件、慢跑用電子產品和筆記本電腦擴展塢的市場會縮小多少﹐這些行業支持的就業崗位會減少多少。再乘以其他數百種在美國設計、元件在美國等其他國家生產、在中國組裝的電子產品、電腦和藍光等產品。
這些就是如果國會和奧巴馬總統對中國輸美商品實施貿易制裁所帶來的經濟代價。
（編者按：作者Daniel Ikenson為卡托研究所(Cato Institute)貿易政策研究中心副主任。）
一樣的通脹率 分裂的美聯儲
一樣的通脹率 分裂的美聯儲
2010年04月05日16:22
美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)決定將利率維持在接近於零的水平﹐並向金融體系大量注入信貸資金﹐這使人們不禁擔心最終會爆發通貨膨脹。
但在美聯儲內部﹐一批有影響力的決策者正在為相反的情形擔心﹐即已經處在低位的通貨膨脹率正在進一步降低。
在紐約和舊金山聯邦儲備銀行的行長杜德利(William Dudley)及耶倫(Janet Yellen)看來﹐不斷降低的通貨膨脹率是顯示美國經濟依然存在過剩產能的確鑿證據﹐表明美國經濟仍需要美聯儲出手相托。
而由費城聯邦儲備銀行行長普勞瑟(Charles Plosser)牽頭的一批美聯儲決策人士則認為﹐目前的通貨膨脹指標被住房成本的大幅下降所扭曲﹐它們可能掩蓋了通貨膨脹壓力正在加大的現實。
就在美聯儲內部圍繞通貨膨脹問題的爭論不斷加劇之際﹐美聯儲也在制定退出史無前例的超寬鬆貨幣政策的策略。美聯儲對通貨膨脹形勢的判斷﹐將影響它決定以多快的速度上調短期利率﹐並從金融體系中抽取它在經濟衰退期間注入的巨額資金。從按揭貸款利率到企業成本﹐再到股市表現﹐經濟生活的方方面面都會受到調整短期利率的影響。而從最近的事態發展看﹐那種認為通貨膨脹率正在下降的觀點佔了上風。
2008年﹐美國的總體消費者價格指數半個世紀以來首次出現下降﹐不過在那之後隨著能源價格趨於穩定﹐這一價格指數也出現了反彈。過去12個月中﹐美國的消費者價格指數上升了2.1%。但如果去除掉波動性較大的能源和食品價格﹐美國的通貨膨脹率則在下降。美國二月份不包括食品和能源的消費者價格指數較上年同期上漲1.3%。這是該指數六年來最小的同比漲幅﹐大大低於本次衰退前2%以上的 同比上漲幅度。
耶倫上週在一次演講中說﹐當失業率如此之高的時候﹐工資和收入往往增長緩慢﹐生產企業和零售商難以提價。預計她將被美國總統奧巴馬提名出任美聯儲副主席。耶倫說﹐這正是我們目前面臨的形勢﹐其結果是﹐核心通貨膨脹壓力已經非常低﹐並且其趨勢是進一步降低。
該陣營擔心的一個問題是﹐即使美聯儲不樂見﹐經通貨膨脹因素調整的利率(也就是所謂的實際利率)也有可能上升。實際利率上升不利於企業投資新項目﹐也不利於消費者花錢。
利率這種始料未及的上升有可能妨礙經濟復蘇。
而與耶倫這一派持相反觀點的陣營則認為﹐鑒於美國當前的低利率以及美聯儲向金融體系注入的一萬多億美元資金﹐通貨膨脹將不可避免。費城聯邦儲備銀行行長普勞瑟在接受採訪時說﹐隨著經濟形勢的改善以及放貸額的增長﹐通貨膨脹太低將不是美國面臨的中、長期挑戰。他說﹐真正的風險是﹐未來兩到三年內通貨膨脹率將會上揚。
這一陣營不那麼關注於美國經濟的低迷程度﹐如居高不下的失業率、大量空空如也的寫字樓和購物中心﹐以及閑置的工廠﹐他們更關注的是消費者和企業的通脹預期以及他們根據這種預期採取行動的風險。在美聯儲三月中旬的會議上﹐堪薩斯城聯邦儲備銀行行長霍恩(Thomas Hoenig)認為﹐上調短期利率會“很快”降低長期通貨膨脹預期提高的風險。
民意調查和債券價格變動情況暗示﹐通貨膨脹率今年全年都將維持在2%左右﹐美聯儲官員認為﹐這種預期有助於保持通脹率的穩定。美國人通脹預期的提高或降低都有可能對美聯儲的決策產生重要影響。
普勞瑟還認為﹐通脹率近期出現的下降是虛幻的﹐這很大程度上是受住房成本不正常降低的影響﹐住房成本在許多物價指數中的權重都很高。如果不包括住房成本﹐今年二月份的消費者價格指數將比去年同期高3.4%﹐能源價格一定程度上對此起了推動作用。
如果不包括食品、能源和住房價格﹐美國的消費者價格指數比去年同期高2.6%。
舊金山和紐約聯邦儲備銀行的研究人員週一將發表報告反駁這種觀點。報告將顯示﹐用從電腦到酒店和珠寶的50種不同類別消費者支出來衡量﹐通貨膨脹率在過去18個月中確實出現了下降。
美聯儲已表示﹐只要通脹形勢溫和﹐通脹預期穩定﹐且經濟繼續疲軟﹐它就將把短期利率在低位保持“相當長一段事件”﹐這意味著美聯儲至少幾個月內不會上調利率。
通貨膨脹率持續下降有可能進一步推遲美聯儲加息的時間﹐導致美國可能要到2011年才會上調利率。但如果美聯儲官員們不認同近期的通貨膨脹數據﹐或者物價上漲呈現加快之勢﹐美聯儲則有可能在今年年底前加息。
期貨市場的交易員們預計﹐今年11月前美聯儲將把其基準的聯邦基金利率上調50個基點至0.5%﹐該利率自2008年12月以來一直處於接近於零的水平。
眾多類型的企業最近都表示﹐它們在提價方面有困難。比如通用電氣(General Electric Co.)就在一次與分析師舉行的電話會議上說﹐因為供應過剩﹐火車頭引擎的價格正在下降。負責為美國全國賽車協會(Nascar)運營賽道的Speedway Motorsports Inc.說﹐它今年將把觀看賽車的票價下調4%至5%。
但供應管理學會(Institute for Supply Management)上週對工廠經理進行的調查顯示﹐有越來越多的受訪者表示正在用更高的價格購買原材料。今年三月﹐有53%的受訪者說他們正付更多的錢購買原材料﹐這些受訪者主要是需要使用石油產品、木材和初級原料的企業。
雖然消費者價格指數受到的公眾關注更高﹐但美聯儲更願意用個人消費支出指數來衡量通貨膨脹形勢。
不包括食品和能源價格的該指數目前較上年同期高1.3%﹐該指數的上漲速度放緩之勢正在加劇：過去三個月中﹐這一指數折合成年率的升幅只有0.5%﹐美聯儲官員們已經注意到了這一增速放緩現象。美聯儲認為該物價指數理想的漲幅應在1.5%至2%之間。
Jon Hilsenrath
（更新完成）
2010年04月05日16:22
美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)決定將利率維持在接近於零的水平﹐並向金融體系大量注入信貸資金﹐這使人們不禁擔心最終會爆發通貨膨脹。
但在美聯儲內部﹐一批有影響力的決策者正在為相反的情形擔心﹐即已經處在低位的通貨膨脹率正在進一步降低。
在紐約和舊金山聯邦儲備銀行的行長杜德利(William Dudley)及耶倫(Janet Yellen)看來﹐不斷降低的通貨膨脹率是顯示美國經濟依然存在過剩產能的確鑿證據﹐表明美國經濟仍需要美聯儲出手相托。
而由費城聯邦儲備銀行行長普勞瑟(Charles Plosser)牽頭的一批美聯儲決策人士則認為﹐目前的通貨膨脹指標被住房成本的大幅下降所扭曲﹐它們可能掩蓋了通貨膨脹壓力正在加大的現實。
就在美聯儲內部圍繞通貨膨脹問題的爭論不斷加劇之際﹐美聯儲也在制定退出史無前例的超寬鬆貨幣政策的策略。美聯儲對通貨膨脹形勢的判斷﹐將影響它決定以多快的速度上調短期利率﹐並從金融體系中抽取它在經濟衰退期間注入的巨額資金。從按揭貸款利率到企業成本﹐再到股市表現﹐經濟生活的方方面面都會受到調整短期利率的影響。而從最近的事態發展看﹐那種認為通貨膨脹率正在下降的觀點佔了上風。
2008年﹐美國的總體消費者價格指數半個世紀以來首次出現下降﹐不過在那之後隨著能源價格趨於穩定﹐這一價格指數也出現了反彈。過去12個月中﹐美國的消費者價格指數上升了2.1%。但如果去除掉波動性較大的能源和食品價格﹐美國的通貨膨脹率則在下降。美國二月份不包括食品和能源的消費者價格指數較上年同期上漲1.3%。這是該指數六年來最小的同比漲幅﹐大大低於本次衰退前2%以上的 同比上漲幅度。
耶倫上週在一次演講中說﹐當失業率如此之高的時候﹐工資和收入往往增長緩慢﹐生產企業和零售商難以提價。預計她將被美國總統奧巴馬提名出任美聯儲副主席。耶倫說﹐這正是我們目前面臨的形勢﹐其結果是﹐核心通貨膨脹壓力已經非常低﹐並且其趨勢是進一步降低。
該陣營擔心的一個問題是﹐即使美聯儲不樂見﹐經通貨膨脹因素調整的利率(也就是所謂的實際利率)也有可能上升。實際利率上升不利於企業投資新項目﹐也不利於消費者花錢。
利率這種始料未及的上升有可能妨礙經濟復蘇。
而與耶倫這一派持相反觀點的陣營則認為﹐鑒於美國當前的低利率以及美聯儲向金融體系注入的一萬多億美元資金﹐通貨膨脹將不可避免。費城聯邦儲備銀行行長普勞瑟在接受採訪時說﹐隨著經濟形勢的改善以及放貸額的增長﹐通貨膨脹太低將不是美國面臨的中、長期挑戰。他說﹐真正的風險是﹐未來兩到三年內通貨膨脹率將會上揚。
這一陣營不那麼關注於美國經濟的低迷程度﹐如居高不下的失業率、大量空空如也的寫字樓和購物中心﹐以及閑置的工廠﹐他們更關注的是消費者和企業的通脹預期以及他們根據這種預期採取行動的風險。在美聯儲三月中旬的會議上﹐堪薩斯城聯邦儲備銀行行長霍恩(Thomas Hoenig)認為﹐上調短期利率會“很快”降低長期通貨膨脹預期提高的風險。
民意調查和債券價格變動情況暗示﹐通貨膨脹率今年全年都將維持在2%左右﹐美聯儲官員認為﹐這種預期有助於保持通脹率的穩定。美國人通脹預期的提高或降低都有可能對美聯儲的決策產生重要影響。
普勞瑟還認為﹐通脹率近期出現的下降是虛幻的﹐這很大程度上是受住房成本不正常降低的影響﹐住房成本在許多物價指數中的權重都很高。如果不包括住房成本﹐今年二月份的消費者價格指數將比去年同期高3.4%﹐能源價格一定程度上對此起了推動作用。
如果不包括食品、能源和住房價格﹐美國的消費者價格指數比去年同期高2.6%。
舊金山和紐約聯邦儲備銀行的研究人員週一將發表報告反駁這種觀點。報告將顯示﹐用從電腦到酒店和珠寶的50種不同類別消費者支出來衡量﹐通貨膨脹率在過去18個月中確實出現了下降。
美聯儲已表示﹐只要通脹形勢溫和﹐通脹預期穩定﹐且經濟繼續疲軟﹐它就將把短期利率在低位保持“相當長一段事件”﹐這意味著美聯儲至少幾個月內不會上調利率。
通貨膨脹率持續下降有可能進一步推遲美聯儲加息的時間﹐導致美國可能要到2011年才會上調利率。但如果美聯儲官員們不認同近期的通貨膨脹數據﹐或者物價上漲呈現加快之勢﹐美聯儲則有可能在今年年底前加息。
期貨市場的交易員們預計﹐今年11月前美聯儲將把其基準的聯邦基金利率上調50個基點至0.5%﹐該利率自2008年12月以來一直處於接近於零的水平。
眾多類型的企業最近都表示﹐它們在提價方面有困難。比如通用電氣(General Electric Co.)就在一次與分析師舉行的電話會議上說﹐因為供應過剩﹐火車頭引擎的價格正在下降。負責為美國全國賽車協會(Nascar)運營賽道的Speedway Motorsports Inc.說﹐它今年將把觀看賽車的票價下調4%至5%。
但供應管理學會(Institute for Supply Management)上週對工廠經理進行的調查顯示﹐有越來越多的受訪者表示正在用更高的價格購買原材料。今年三月﹐有53%的受訪者說他們正付更多的錢購買原材料﹐這些受訪者主要是需要使用石油產品、木材和初級原料的企業。
雖然消費者價格指數受到的公眾關注更高﹐但美聯儲更願意用個人消費支出指數來衡量通貨膨脹形勢。
不包括食品和能源價格的該指數目前較上年同期高1.3%﹐該指數的上漲速度放緩之勢正在加劇：過去三個月中﹐這一指數折合成年率的升幅只有0.5%﹐美聯儲官員們已經注意到了這一增速放緩現象。美聯儲認為該物價指數理想的漲幅應在1.5%至2%之間。
Jon Hilsenrath
（更新完成）
投資專家如何為自己理財
投資專家如何為自己理財
2010年04月08日08:41
斯考特•凱斯(Scott Kays)剛剛過了50歲生日﹐和大多數同齡人一樣﹐他疲於應付事業、家庭、房貸和各種家常瑣事﹐也時刻盯著他的投資帳戶和退休計劃﹐確保一切處於正軌。此外﹐他還在自己所在的社區和教堂從事志願工作。
很多與凱斯情況相似的人都會聘請一個財務顧問﹐後者建議把錢投到什麼地方﹐如何處理存款、投資、稅收和家庭支出﹐以保證未來的財務健康。
但凱斯是個有特許資格的金融分析師﹐25年前在亞特蘭大開始從事投資管理工作﹐現在為客戶管理著約1.4億美元的資產。這些年來﹐他已經幾乎看遍了金融市場可能發生的各種事情。他的工作就是協助客戶制定投資策略﹐提供理財建議。
凱斯和他妻子麗莎(Lisa)有六個孩子﹐年齡從6歲到22歲不等﹐要照顧這麼一大家子人﹐凱斯夫婦自己是如何理財的呢？
總結起來是這麼幾句話：主次分明﹐要有耐心﹐長期投資﹐股票為主﹐堅持儲蓄﹐控制開支﹐避免負債﹐關心弱者。
“我的投資依然以股票為主。”凱斯說﹐“我們把收入的很大一部分存起來﹐現在已接近20%﹐慈善捐款也很重要﹐同時我們努力降低自身的開支。”
當然﹐並非每個人都能實現這樣一種財務平衡﹐凱斯一家能走到今天這一步﹐也是有經驗教訓的。“我不想在財務上給自己太大壓力﹐”凱斯說﹐“不想被債務壓得喘不過氣來﹐我以前經歷過那種狀況﹐感覺非常糟糕。”
有鑒於此﹐凱斯努力保持家庭理財的簡單化。他的目標是在65歲時實現財務自由﹐正因如此﹐他的退休計劃幾乎全部投資於個股、股票基金、交易所交易基金(ETF)﹐以及類似對沖基金的一些另類投資。
“我們投資於股票型品種的錢都是長期資金。”凱斯說﹐“從長期來看﹐股市的投資回報率最高﹐對這一點我依然堅信不疑。”
投資組合
凱斯像他的客戶一樣﹐把自己的財務自由寄托在股市上。在國內方面﹐他投資於T. Rowe Price股票增長基金(T. Rowe Price Growth Stock Fund)和幾個ETF指數基金﹐包括安碩晨星中型成長指數(iShares Morningstar Mid Growth Index)、安碩晨星小市值指數(iShares Morningstar Small Value Index)、先鋒增長型基金(Vanguard Growth)和先鋒小市值增長型基金(Vanguard Small Cap Growth)等。在海外投資方面﹐他青睞於Scout國際基金(Scout International Fund)、嘉信基本面國際大企業指數基金(Schwab Fundamental International Large Company Index)和先鋒新興市場ETF(Vanguard Emerging Markets ETF)。
凱斯擁有的個股是根據上市公司情況精選而來﹐而其投資的共同基金、ETF和另類投資基金起到了分散風險和資產配置的作用。
凱斯不是一個選時投資者﹐但他表示﹐如果像他自己認為的那樣﹐未來幾年股市將維持寬幅的振盪﹐那麼做一個機會投資者﹐把握市場高點和規避市場低谷的可能性會更大一些。
“資產配置不是靜態的﹐必須更主動一些。”他說﹐“在這類振盪型市場﹐另類投資是不錯的選擇。”凱斯的另類投資以參與共同基金的方式來進行﹐包括絕對收益策略基金(Absolute Strategies Fund)和Aston/MD Sass增強型股票基金(Aston/MD Sass Enhanced Equity Fund)等。
在凱斯一家的理財方案中﹐債券投資佔比很小。“我覺得自己還年輕﹐離退休很遠﹐不需要在固定收益方面有長期投資﹐尤其是在目前的低利率環境下。”凱斯說﹐“投資於固定收益用來生息的資金應該是你年收入的五到十倍﹐我未來五年或十年內還不打算把資金從股票中撤出來﹐因此目前還沒有必要進行固定收益方面的投資。”
在個人支出方面﹐凱斯也是個機會投資者﹔也就是說﹐他尋求物超所值的東西。“我並非一味追求廉價﹐”他說﹐“但在做大宗採購時﹐我儘量不走零售渠道。”
他在亞特蘭大北部買了一棟房子﹐價格比市場報價低20%。為此﹐他耐心等待了一年半﹐因為開發商找不到更好的買家﹐最好只有出售給他。他把自己的房貸再融資了三次﹐現在享受的是4.375%的30年期固定利率。
這筆房貸是凱斯一家唯一尚未付清的債務﹐他有兩輛克萊斯勒(Chrysler)的商務旅行轎車﹐都以現金支付﹐其中一輛是用開了17萬英里的老車以舊換新買來的。這種勤儉持家的風格同樣用於電腦和其他辦公設備的採購上。
“如果手頭沒有現錢﹐我們就不會買東西。”凱斯說﹐“結婚頭幾年﹐我們犯了一些錯誤﹐讓自己承受巨大的財務壓力。我無法用言語來形容最後還清欠款無債一身輕的感覺。正因如此﹐我們選擇了現在這種生活方式。如果手頭富裕的話﹐我花起錢來不會猶豫﹐但我不想借錢去消費。”
投資理念
凱斯一家開誠布公地討論儲蓄、投資和捐款事宜﹐他們把一個固定比例的家庭收入作為慈善捐款。凱斯和妻子在努力灌輸一種節約和千金易散的理念。凱斯幾個孩子的股票帳戶在此次金融危機中損失慘重﹐但他認為這些損失給孩子們上了寶貴的一課﹐讓他們今後避免過度投資於風險較高的資產。
凱斯夫婦在理財方面可謂心有靈犀。“我們倆都很節儉﹐”凱斯說﹐“如果我妻子說她買了什麼東西﹐我從不提出異議﹐因為我知道那肯定是應該買的。”
麗莎說：“我們有一棟很好的房子﹐有很好的車﹐但除此之外﹐我們的生活方式並不奢侈。對於我來說﹐中年危機就是我買了一輛紅色的商務車。”
JONATHAN BURTON
2010年04月08日08:41
斯考特•凱斯(Scott Kays)剛剛過了50歲生日﹐和大多數同齡人一樣﹐他疲於應付事業、家庭、房貸和各種家常瑣事﹐也時刻盯著他的投資帳戶和退休計劃﹐確保一切處於正軌。此外﹐他還在自己所在的社區和教堂從事志願工作。
很多與凱斯情況相似的人都會聘請一個財務顧問﹐後者建議把錢投到什麼地方﹐如何處理存款、投資、稅收和家庭支出﹐以保證未來的財務健康。
但凱斯是個有特許資格的金融分析師﹐25年前在亞特蘭大開始從事投資管理工作﹐現在為客戶管理著約1.4億美元的資產。這些年來﹐他已經幾乎看遍了金融市場可能發生的各種事情。他的工作就是協助客戶制定投資策略﹐提供理財建議。
凱斯和他妻子麗莎(Lisa)有六個孩子﹐年齡從6歲到22歲不等﹐要照顧這麼一大家子人﹐凱斯夫婦自己是如何理財的呢？
總結起來是這麼幾句話：主次分明﹐要有耐心﹐長期投資﹐股票為主﹐堅持儲蓄﹐控制開支﹐避免負債﹐關心弱者。
“我的投資依然以股票為主。”凱斯說﹐“我們把收入的很大一部分存起來﹐現在已接近20%﹐慈善捐款也很重要﹐同時我們努力降低自身的開支。”
當然﹐並非每個人都能實現這樣一種財務平衡﹐凱斯一家能走到今天這一步﹐也是有經驗教訓的。“我不想在財務上給自己太大壓力﹐”凱斯說﹐“不想被債務壓得喘不過氣來﹐我以前經歷過那種狀況﹐感覺非常糟糕。”
有鑒於此﹐凱斯努力保持家庭理財的簡單化。他的目標是在65歲時實現財務自由﹐正因如此﹐他的退休計劃幾乎全部投資於個股、股票基金、交易所交易基金(ETF)﹐以及類似對沖基金的一些另類投資。
“我們投資於股票型品種的錢都是長期資金。”凱斯說﹐“從長期來看﹐股市的投資回報率最高﹐對這一點我依然堅信不疑。”
投資組合
凱斯像他的客戶一樣﹐把自己的財務自由寄托在股市上。在國內方面﹐他投資於T. Rowe Price股票增長基金(T. Rowe Price Growth Stock Fund)和幾個ETF指數基金﹐包括安碩晨星中型成長指數(iShares Morningstar Mid Growth Index)、安碩晨星小市值指數(iShares Morningstar Small Value Index)、先鋒增長型基金(Vanguard Growth)和先鋒小市值增長型基金(Vanguard Small Cap Growth)等。在海外投資方面﹐他青睞於Scout國際基金(Scout International Fund)、嘉信基本面國際大企業指數基金(Schwab Fundamental International Large Company Index)和先鋒新興市場ETF(Vanguard Emerging Markets ETF)。
凱斯擁有的個股是根據上市公司情況精選而來﹐而其投資的共同基金、ETF和另類投資基金起到了分散風險和資產配置的作用。
凱斯不是一個選時投資者﹐但他表示﹐如果像他自己認為的那樣﹐未來幾年股市將維持寬幅的振盪﹐那麼做一個機會投資者﹐把握市場高點和規避市場低谷的可能性會更大一些。
“資產配置不是靜態的﹐必須更主動一些。”他說﹐“在這類振盪型市場﹐另類投資是不錯的選擇。”凱斯的另類投資以參與共同基金的方式來進行﹐包括絕對收益策略基金(Absolute Strategies Fund)和Aston/MD Sass增強型股票基金(Aston/MD Sass Enhanced Equity Fund)等。
在凱斯一家的理財方案中﹐債券投資佔比很小。“我覺得自己還年輕﹐離退休很遠﹐不需要在固定收益方面有長期投資﹐尤其是在目前的低利率環境下。”凱斯說﹐“投資於固定收益用來生息的資金應該是你年收入的五到十倍﹐我未來五年或十年內還不打算把資金從股票中撤出來﹐因此目前還沒有必要進行固定收益方面的投資。”
在個人支出方面﹐凱斯也是個機會投資者﹔也就是說﹐他尋求物超所值的東西。“我並非一味追求廉價﹐”他說﹐“但在做大宗採購時﹐我儘量不走零售渠道。”
他在亞特蘭大北部買了一棟房子﹐價格比市場報價低20%。為此﹐他耐心等待了一年半﹐因為開發商找不到更好的買家﹐最好只有出售給他。他把自己的房貸再融資了三次﹐現在享受的是4.375%的30年期固定利率。
這筆房貸是凱斯一家唯一尚未付清的債務﹐他有兩輛克萊斯勒(Chrysler)的商務旅行轎車﹐都以現金支付﹐其中一輛是用開了17萬英里的老車以舊換新買來的。這種勤儉持家的風格同樣用於電腦和其他辦公設備的採購上。
“如果手頭沒有現錢﹐我們就不會買東西。”凱斯說﹐“結婚頭幾年﹐我們犯了一些錯誤﹐讓自己承受巨大的財務壓力。我無法用言語來形容最後還清欠款無債一身輕的感覺。正因如此﹐我們選擇了現在這種生活方式。如果手頭富裕的話﹐我花起錢來不會猶豫﹐但我不想借錢去消費。”
投資理念
凱斯一家開誠布公地討論儲蓄、投資和捐款事宜﹐他們把一個固定比例的家庭收入作為慈善捐款。凱斯和妻子在努力灌輸一種節約和千金易散的理念。凱斯幾個孩子的股票帳戶在此次金融危機中損失慘重﹐但他認為這些損失給孩子們上了寶貴的一課﹐讓他們今後避免過度投資於風險較高的資產。
凱斯夫婦在理財方面可謂心有靈犀。“我們倆都很節儉﹐”凱斯說﹐“如果我妻子說她買了什麼東西﹐我從不提出異議﹐因為我知道那肯定是應該買的。”
麗莎說：“我們有一棟很好的房子﹐有很好的車﹐但除此之外﹐我們的生活方式並不奢侈。對於我來說﹐中年危機就是我買了一輛紅色的商務車。”
JONATHAN BURTON
美國專家解析王家嶺遇險礦工存活原因
美國專家解析王家嶺遇險礦工存活原因
2010年04月06日12:51
礦山安全專家們說﹐要想在中國山西王家嶺煤礦發生的那類礦山透水事故中倖存下來﹐需要眾多先決條件﹐包括能夠接觸到空氣和水﹐以及使礦工免於被水淹沒的相對乾燥的棲身之地。
醫生們說﹐被從王家嶺煤礦出事礦井中救出來的人預計不會出現嚴重的長期健康問題﹐不過由於他們被困井下超過一週﹐一些人可能會出現心理問題。
這些人由於在井下缺乏食物不得不啃樹皮充飢﹐他們飲用的礦坑積水可能受到了化學物質的污染﹐不過這些礦工可能仍能夠完全康復。
美國礦山救援協會(U.S. Mine Rescue Association)的財務處長麥科奇(Rob McGee)說﹐中國此次礦難救援工作非常了不起﹐但並沒有創下遇險人員存活時間的新紀錄。他手頭的資料顯示﹐在有水的情況下﹐一些遇險礦工的井下存活時間達到過三週甚至更長。
醫生們說﹐通常情況下﹐礦山透水事故遇難者的首要死因是溺水。第二大死因是缺氧。王家嶺煤礦的遇險礦工之所以能夠存活下來﹐預計是因為井下有相當大的空間未被水淹沒﹐也可能是因為他們能呼吸到井外的空氣。美國國家職業安全與健康研究所(NIOSH)礦山安全及健康研究辦公室資深科學家芬芬格(Gerry Finfinger)說﹐在某些礦難事故中﹐雖然井下的甲烷氣體會逐漸取代氧氣﹐但由於甲烷含量相對較低﹐空氣不會立即變得有毒。
導致遇險礦工死亡的另一個因素是體溫下降﹐即便對那些身體部分泡在水中的遇險人員來說﹐這一因素也能夠迅速致其死亡。礦井中的溫度通常為55至60華氏度（12.8至15.6攝氏度）左右﹐那些身體一部分浸泡在水中的遇險礦工﹐其身體熱量會迅速喪失。據中國媒體報導﹐王家嶺煤礦部分遇險礦工將自己綁在坑道壁上﹐以免被水流沖走﹐其他人則在未被水淹沒的木質平台上找到了避難所。
遇險人員即使身體未浸泡在水中﹐但如果衣服已經濕透﹐他們可能也難以保持住體溫。醫生們說﹐這些人會因寒冷而在12小時內死亡。
曾參與過十幾起礦難救援工作的內科醫生昆克(Richard Kunkle)說﹐在以往的礦難事故中﹐比如美國賓夕法尼亞州Quecreek Mine礦山2002年發生的透水事故﹐遇險人員曾擠在一起以保持體溫﹐他們還用舊紙板和其他所有能搜集到的東西來保護自己不受潮濕地面和濕冷空氣的傷害。
礦工遇險後必須找到喝的東西﹐因為遇險三到五天內不喝水將引發腎衰竭。當腎臟停止工作、不再過濾人體內的廢物時﹐人體的其他器官會受到損害。昆克醫生說﹐遇險人員的最佳選擇是喝自己的尿﹐因為尿液是被人體消過毒的。
目前無法立即得知王家嶺煤礦的礦坑積水中有何種污染物﹐有些遇險礦工說他們確實喝了這些水。美國西弗吉尼亞大學(West Virginia University)醫學院的教授達卡特曼(Alan Ducatman)說﹐如果井下積水是咸的﹐飲用它會加快人體脫水﹐引發腎衰竭和其他問題。
達卡特曼說﹐井下積水中可能還含有其他化學物質﹐如機械燃油等﹐如果含量不高﹐一般不會有太大危險﹐礦工脫險後身體預計不會受到這些化學物質的嚴重損害。
由於人能夠在不吃飯的情況下存活好幾週﹐因此食物可能是遇險人員最不急需的東西。那些靠啃木頭樁子上的樹皮充飢的王家嶺煤礦遇險礦工中﹐如果咀嚼充分﹐嚥下去的東西可能不會嚴重損害他們的消化系統。雖然木頭中並不包含人體消化系統能夠吸收的營養物質﹐但吃這些東西或許可以緩解人的飢餓感﹐讓胃里有些東西﹐讓嘴裡有點嚼頭。
雖然一些剛出井的被救人員會被套上眼罩﹐以免突然出現的亮光損害他們的眼睛﹐但專家們說﹐這些人的視力預計能相對快地恢復正常。
Anna Wilde Mathews
2010年04月06日12:51
礦山安全專家們說﹐要想在中國山西王家嶺煤礦發生的那類礦山透水事故中倖存下來﹐需要眾多先決條件﹐包括能夠接觸到空氣和水﹐以及使礦工免於被水淹沒的相對乾燥的棲身之地。
醫生們說﹐被從王家嶺煤礦出事礦井中救出來的人預計不會出現嚴重的長期健康問題﹐不過由於他們被困井下超過一週﹐一些人可能會出現心理問題。
這些人由於在井下缺乏食物不得不啃樹皮充飢﹐他們飲用的礦坑積水可能受到了化學物質的污染﹐不過這些礦工可能仍能夠完全康復。
美國礦山救援協會(U.S. Mine Rescue Association)的財務處長麥科奇(Rob McGee)說﹐中國此次礦難救援工作非常了不起﹐但並沒有創下遇險人員存活時間的新紀錄。他手頭的資料顯示﹐在有水的情況下﹐一些遇險礦工的井下存活時間達到過三週甚至更長。
醫生們說﹐通常情況下﹐礦山透水事故遇難者的首要死因是溺水。第二大死因是缺氧。王家嶺煤礦的遇險礦工之所以能夠存活下來﹐預計是因為井下有相當大的空間未被水淹沒﹐也可能是因為他們能呼吸到井外的空氣。美國國家職業安全與健康研究所(NIOSH)礦山安全及健康研究辦公室資深科學家芬芬格(Gerry Finfinger)說﹐在某些礦難事故中﹐雖然井下的甲烷氣體會逐漸取代氧氣﹐但由於甲烷含量相對較低﹐空氣不會立即變得有毒。
導致遇險礦工死亡的另一個因素是體溫下降﹐即便對那些身體部分泡在水中的遇險人員來說﹐這一因素也能夠迅速致其死亡。礦井中的溫度通常為55至60華氏度（12.8至15.6攝氏度）左右﹐那些身體一部分浸泡在水中的遇險礦工﹐其身體熱量會迅速喪失。據中國媒體報導﹐王家嶺煤礦部分遇險礦工將自己綁在坑道壁上﹐以免被水流沖走﹐其他人則在未被水淹沒的木質平台上找到了避難所。
遇險人員即使身體未浸泡在水中﹐但如果衣服已經濕透﹐他們可能也難以保持住體溫。醫生們說﹐這些人會因寒冷而在12小時內死亡。
曾參與過十幾起礦難救援工作的內科醫生昆克(Richard Kunkle)說﹐在以往的礦難事故中﹐比如美國賓夕法尼亞州Quecreek Mine礦山2002年發生的透水事故﹐遇險人員曾擠在一起以保持體溫﹐他們還用舊紙板和其他所有能搜集到的東西來保護自己不受潮濕地面和濕冷空氣的傷害。
礦工遇險後必須找到喝的東西﹐因為遇險三到五天內不喝水將引發腎衰竭。當腎臟停止工作、不再過濾人體內的廢物時﹐人體的其他器官會受到損害。昆克醫生說﹐遇險人員的最佳選擇是喝自己的尿﹐因為尿液是被人體消過毒的。
目前無法立即得知王家嶺煤礦的礦坑積水中有何種污染物﹐有些遇險礦工說他們確實喝了這些水。美國西弗吉尼亞大學(West Virginia University)醫學院的教授達卡特曼(Alan Ducatman)說﹐如果井下積水是咸的﹐飲用它會加快人體脫水﹐引發腎衰竭和其他問題。
達卡特曼說﹐井下積水中可能還含有其他化學物質﹐如機械燃油等﹐如果含量不高﹐一般不會有太大危險﹐礦工脫險後身體預計不會受到這些化學物質的嚴重損害。
由於人能夠在不吃飯的情況下存活好幾週﹐因此食物可能是遇險人員最不急需的東西。那些靠啃木頭樁子上的樹皮充飢的王家嶺煤礦遇險礦工中﹐如果咀嚼充分﹐嚥下去的東西可能不會嚴重損害他們的消化系統。雖然木頭中並不包含人體消化系統能夠吸收的營養物質﹐但吃這些東西或許可以緩解人的飢餓感﹐讓胃里有些東西﹐讓嘴裡有點嚼頭。
雖然一些剛出井的被救人員會被套上眼罩﹐以免突然出現的亮光損害他們的眼睛﹐但專家們說﹐這些人的視力預計能相對快地恢復正常。
Anna Wilde Mathews
章子怡“多重門”拉響職業危機警報
章子怡“多重門”拉響職業危機警報
2010/04/08 08:05:52
葉耘
在眾多中國女影星裡，出道以來一路星途最順利、最具國際戰略眼光的女明星非章子怡莫屬了。不論有多少人“挺”她，又有多少人“倒”她，都不得不承認，在演藝界，她是一個少有的在職業上有野心、有計劃、也有行動力的人。
從去年到今年，章子怡跨年的“多重門”事件一直深受關注，從潑墨到詐捐，她一直陷於被動。一夜之間，從昔日的毀譽參半，墜落到眾人口誅筆伐的深淵，章子怡的信用危機也為我們每一個人拉響了職業危機警報。
拒絕演家長裡短的電視劇，走高端的電影和名牌代言路線，是章子怡為自己設計好的抬高身價的職業發展之路；結交國際影視界大腕及商界名流、並苦練英語，是她為自己設計好的與國際接軌之路。很多人都憧憬過這樣的職業發展之路，但最終都沒能走下來，或者沒能走到底。除了自身條件、能力和機遇等因素，更多是因為其實這條路並不像想像的那麼好走，經常需要削足適履才能艱難地把腳穿進鞋裡，再用滴血的腳在崎嶇的路上一步一步趟出來的。削掉的部分，也許是尊嚴，也許是家庭，也許是愛情，也許是信任，還有許多許多的也許。而被人在前進途中削掉的這許多“也許”，可能正是日後危及職業發展的關鍵，變成不堪一擊的“死穴”。
其實我們在職業規劃和發展的路上也會遇到同樣的境況。為了和同事競爭，也許犧牲了友誼；為了拍老板馬屁，也許犧牲了尊嚴；為了彰顯業績加班加點，也許犧牲了健康；為了自己的名譽，也許還會犧牲了家人……攀登的過程中，甩掉這些所謂的累贅輕裝上陣，的確有助於加快攀升的速度，可一旦雪崩、滑坡等危機出現，輕裝上陣的人也將是抵御能力最薄弱的。
一個看上去很美的職業生涯，往往是有心人策劃出來並鍥而不舍地為之努力，才能成就的。然而，能在從業之初就有很明確職業規劃的人，畢竟是少數，很多人的職業規劃是在工作3－5年間慢慢建立起來的，甚至還有一部分人一輩子也沒有明確的職業規劃。但是無論有規劃還是沒有規劃的人，都會遇到職業中的種種危機。而職業危機是無法預料的，即使是再善於規劃的人，也無法做一個完美的危機預案，並能在危機發生的第一時刻就啟動它。
但有些危機，則是有因果關系，我們是可以選擇性避免的。比如章小姐的潑墨門和詐捐門，其實都是可以避免的，而且道理當事人們其實也都懂，就是不涉嫌影響他人家庭就不會被潑墨，不涉嫌挪用善款就不會被指詐捐。
我們在職場也是一樣，危機難以預測，但是可以選擇性地避免最常見的一些危機。最常見的職場危機，就是經常有人喜歡抱怨不被賞識和重用，沒有負責重要項目的機會，在升職加薪的關鍵時刻也沒有老板幫忙說話，這無疑是職場危機中最為常見的“軟刀子殺人”狀態，不少人都在軟刀子的拉鋸中喪失了工作的動力，卻忘了問“為什麼”和“怎麼解決”？
其實解鈴還須系鈴人，不被賞識和重用有三種可能性，而每種可能其實都是當事人自己造成的，自己若不能解鈴，就沒有人能幫到你。
第一種人，工作能力強而個性也較強，給老板很大的壓力，覺得很難控制和駕馭，而他又很喜歡擺出一副看不起老板和公司決策層的樣子。這種人想跳出職場囹囿最簡單的辦法是跳槽，換個讓他敬佩的老板和公司，最大限度發揮自己的能量，但必須要找到一個包容性足夠強的公司和老板；最難也是受益終生的辦法，就是嘗試改變自己的處世態度，無論走到哪個公司都不會再因為個性問題產生新危機。
第二種人，工作能力實在不堪擔當重任，老板對他實在不放心。沒有辦法了，只有努力提高工作能力。如果實在能力有限，就要學會以平和的心態對待他人的升遷。
第三種人最可怕，其實能力不堪擔當重任，卻認為自己工作能力很強，老板不重用自己是怕功高蓋主，還很喜歡擺出一副看不起老板和公司決策層的樣子。這類人不在少數，多碰幾次壁對他們有好處，有助於幫助他們認清自己。認清自己的能力，才能學會提高工作能力，努力克制不職業化的脾氣。
危機來了誠然可以採用公關手段去擺平它，但是無法保証那個引發危機的病根不再復發，只有找到自己職業危機中的因果關系，並從根本上去改善它，才是我們防御職業危機的最好辦法。
（本文作者葉耘從業無數載，市場圈十八載，外企十四載，曾就職於多家歐美五百強企業。所撰寫的麻辣職場小說《第N種危機》由清華大學出版社在2009年秋季出版。本欄目所述僅代表她的個人觀點。)
2010/04/08 08:05:52
葉耘
在眾多中國女影星裡，出道以來一路星途最順利、最具國際戰略眼光的女明星非章子怡莫屬了。不論有多少人“挺”她，又有多少人“倒”她，都不得不承認，在演藝界，她是一個少有的在職業上有野心、有計劃、也有行動力的人。
從去年到今年，章子怡跨年的“多重門”事件一直深受關注，從潑墨到詐捐，她一直陷於被動。一夜之間，從昔日的毀譽參半，墜落到眾人口誅筆伐的深淵，章子怡的信用危機也為我們每一個人拉響了職業危機警報。
拒絕演家長裡短的電視劇，走高端的電影和名牌代言路線，是章子怡為自己設計好的抬高身價的職業發展之路；結交國際影視界大腕及商界名流、並苦練英語，是她為自己設計好的與國際接軌之路。很多人都憧憬過這樣的職業發展之路，但最終都沒能走下來，或者沒能走到底。除了自身條件、能力和機遇等因素，更多是因為其實這條路並不像想像的那麼好走，經常需要削足適履才能艱難地把腳穿進鞋裡，再用滴血的腳在崎嶇的路上一步一步趟出來的。削掉的部分，也許是尊嚴，也許是家庭，也許是愛情，也許是信任，還有許多許多的也許。而被人在前進途中削掉的這許多“也許”，可能正是日後危及職業發展的關鍵，變成不堪一擊的“死穴”。
其實我們在職業規劃和發展的路上也會遇到同樣的境況。為了和同事競爭，也許犧牲了友誼；為了拍老板馬屁，也許犧牲了尊嚴；為了彰顯業績加班加點，也許犧牲了健康；為了自己的名譽，也許還會犧牲了家人……攀登的過程中，甩掉這些所謂的累贅輕裝上陣，的確有助於加快攀升的速度，可一旦雪崩、滑坡等危機出現，輕裝上陣的人也將是抵御能力最薄弱的。
一個看上去很美的職業生涯，往往是有心人策劃出來並鍥而不舍地為之努力，才能成就的。然而，能在從業之初就有很明確職業規劃的人，畢竟是少數，很多人的職業規劃是在工作3－5年間慢慢建立起來的，甚至還有一部分人一輩子也沒有明確的職業規劃。但是無論有規劃還是沒有規劃的人，都會遇到職業中的種種危機。而職業危機是無法預料的，即使是再善於規劃的人，也無法做一個完美的危機預案，並能在危機發生的第一時刻就啟動它。
但有些危機，則是有因果關系，我們是可以選擇性避免的。比如章小姐的潑墨門和詐捐門，其實都是可以避免的，而且道理當事人們其實也都懂，就是不涉嫌影響他人家庭就不會被潑墨，不涉嫌挪用善款就不會被指詐捐。
我們在職場也是一樣，危機難以預測，但是可以選擇性地避免最常見的一些危機。最常見的職場危機，就是經常有人喜歡抱怨不被賞識和重用，沒有負責重要項目的機會，在升職加薪的關鍵時刻也沒有老板幫忙說話，這無疑是職場危機中最為常見的“軟刀子殺人”狀態，不少人都在軟刀子的拉鋸中喪失了工作的動力，卻忘了問“為什麼”和“怎麼解決”？
其實解鈴還須系鈴人，不被賞識和重用有三種可能性，而每種可能其實都是當事人自己造成的，自己若不能解鈴，就沒有人能幫到你。
第一種人，工作能力強而個性也較強，給老板很大的壓力，覺得很難控制和駕馭，而他又很喜歡擺出一副看不起老板和公司決策層的樣子。這種人想跳出職場囹囿最簡單的辦法是跳槽，換個讓他敬佩的老板和公司，最大限度發揮自己的能量，但必須要找到一個包容性足夠強的公司和老板；最難也是受益終生的辦法，就是嘗試改變自己的處世態度，無論走到哪個公司都不會再因為個性問題產生新危機。
第二種人，工作能力實在不堪擔當重任，老板對他實在不放心。沒有辦法了，只有努力提高工作能力。如果實在能力有限，就要學會以平和的心態對待他人的升遷。
第三種人最可怕，其實能力不堪擔當重任，卻認為自己工作能力很強，老板不重用自己是怕功高蓋主，還很喜歡擺出一副看不起老板和公司決策層的樣子。這類人不在少數，多碰幾次壁對他們有好處，有助於幫助他們認清自己。認清自己的能力，才能學會提高工作能力，努力克制不職業化的脾氣。
危機來了誠然可以採用公關手段去擺平它，但是無法保証那個引發危機的病根不再復發，只有找到自己職業危機中的因果關系，並從根本上去改善它，才是我們防御職業危機的最好辦法。
（本文作者葉耘從業無數載，市場圈十八載，外企十四載，曾就職於多家歐美五百強企業。所撰寫的麻辣職場小說《第N種危機》由清華大學出版社在2009年秋季出版。本欄目所述僅代表她的個人觀點。)
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