紀要顯示美聯儲擔心過早加息風險

紀要顯示美聯儲擔心過早加息風險


2010年4月7日 02:48

新公佈的會議紀要顯示﹐3月16日的議息會議上﹐美聯儲(Federal Reserve)官員們擔心升息過快會對經濟復蘇帶來危險。

紀要顯示﹐部分官員總結說﹐較早開始收緊政策帶來的風險大於較晚開始收緊的風險。

他們的擔心包括﹐如果經濟形勢下滑﹐他們並沒有多少操作空間來提供扶助。2007年到2008年﹐為挽救不斷陷入衰退的經濟﹐他們實施了大規模的刺激計劃﹐但如今這種空間已經小了很多。

美聯儲內部並非全都擔心加息過早。包括堪薩斯城聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of Kansas City)行長霍尼格(Thomas Hoenig)在內的一些官員擔心﹐如果美聯儲未能及時撤回它已經向金融系統注入的大量刺激因素﹐那麼通貨膨脹可能會迅速加劇。3月份時﹐美聯儲同意在“較長時期”維持低利率﹐對此霍尼格投了反對票﹔1月份他也是這麼做的。3月份議息會議紀要在按照慣例延期三個星期後﹐於週二公佈。

美國的基準利率是聯邦基金利率﹐這是一種銀行間隔夜拆借利率﹐由美聯儲對它實施影響。何時提高這一利率﹐是美聯儲討論的焦點。

期貨市場以很高的概率預期﹐到今年11月份﹐聯邦基金利率將從當前接近於零的水平提升到0.5%。

美聯儲已經採取措施撤回它的一些其他刺激措施﹐這包括在3月底結束其1.25萬億美元的抵押貸款支持證券購買計劃。明尼阿波利斯聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of Minneapolis)行長Narayana Kocherlakota週二講話表示﹐美聯儲有可能需要出售這批證券中“不小的一筆”﹐從而降低其資產付債表的規模。

紀要顯示﹐美聯儲官員對經濟復蘇的力度仍然存在明顯的擔憂。他們雖然一致認為經濟已經處在復蘇之中﹐但也指出了一些潛在的不利因素﹐比如財政刺激和公司補充存貨的效應不斷減弱。紀要說﹐還讓與會者感到擔心的是﹐雖然政府提供了多種形式的支持﹐但多數地區的房地產部門活動似在減緩。

美聯儲工作人員已經小幅下調了經濟增長預測﹐原因是房地產部門依舊疲軟。

他們還下調了通脹率預測。數位美聯儲官員也提到了近幾個月很多通脹指標的緩和。美聯儲重視的通脹指標是一個剔除了食品和能源的消費物價指數﹐今年2月份﹐這一指數同比上漲1.3%﹐低於美聯儲1.5%到2%的目標。

如果通脹率像幾位官員預測的那樣繼續放緩﹐美聯儲可能就沒有較早收緊政策的壓力。但一些官員對各種通脹指標的放緩心存疑慮﹐他們說﹐這些指標因房地產部門的疲軟而存在失真。

紀要說﹐如果經濟明顯加速﹐或者通脹率顯著上升﹐美聯儲不會排除“迅速”收緊政策。而如果經濟進一步走軟或通脹率進一步放緩﹐美聯儲則有可能在“相當長的一段時間”按兵不動。

Jon Hilsenrath