高盛的商譽赤字

高盛的商譽赤字


2010年04月20日10:31

資本有很多種表現形式。高盛集團(Goldman Sachs Group)一直以利潤為重心的策略使其在此輪危機發生後仍能繼續擴大自身財務資本。即使在華爾街其他同行都已作出調整時﹐高盛依然固守這一策略。然而﹐在公眾對政府救助、銀行家高薪以及所謂規模太大而不能破產的企業憤然指責之際﹐高盛的這種我行我素不免使其坐上風口浪尖。

這就使得高盛面臨著另外一種形式的資本問題﹕在政治資本和公眾資本方面遭遇越來越大的赤字。

而且這一次的問題並不是那麼容易解決。

具體證據並不在於美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission, 簡稱SEC)對該行提起欺詐指控﹐而是體現在SEC在提出指控之前並未對其發出任何警告﹐因此並沒有給該行預先處理的機會。這對於曾經受到政府厚愛的高盛來說確實有如晴天霹靂。

因此﹐儘管高盛股價在週二發佈業績報告前獲得一定支撐﹐但是面對當前的商譽危機﹐該行除了作出一些深遠調整外可能別無選擇。Sanford C. Bernstein分析師Brad Hintz在SEC宣佈指控消息後寫道﹐有越來越多的人對高盛當前商業模式的可行性表示擔心。

舉例來說﹐高盛主張可以在同一交易中代表不同客戶的立場﹐同時還能管理內在的利益衝突。這種說法似乎是站不住腳的。相反﹐高盛可能需要在考慮贏利能力的同時﹐也要兼顧交易的公平和透明性。

這可能要求高盛的投資者們放棄他們習以為常的豐厚交易利潤。不過從長期來看﹐這可能也不是什麼壞事。

David Reilly