大藥廠債信 面臨降級

大藥廠債信 面臨降級


【聯合晚報╱編譯彭淮棟/綜合報導】 2010.04.19 02:22 pm

歐美各大藥多項專利藥品在2011-2014年之間到期，為了預先彌補隨專利消失而至的巨大營收和獲利損失，紛紛舉債，造成藥廠負債比2006年水準增加兩倍以上。彭博社報導，他們面臨債信降級的風險。

彭博資料顯示，2010年尚未過半，藥廠總共已發行110億美元(台幣3455億元)債券，僅次於2009全年的882億美元新高。發行最多的是瑞士的羅氏藥廠，和紐約的輝瑞藥廠。

債信評鑑業者「穆迪投資服務公司」說，2006年以來，藥廠的現金成長率只有20.7%，但債務升幅「遠高於此」，因此藥廠向來堅強的債信已出現風險。

彭博社報導，明年開始，輝瑞單是由於其最暢銷的膽固醇丸Lipitor專利即將到期，年營收將銳減110億美元。Lipitor 占輝瑞2009年營業額約25%。

根據專業統計，到2014年，藥廠預計要由於「專利懸崖」而損失1360億美元，為了預先抵消這損失，藥廠紛紛舉債，努力購併。

美國的必治妥施貴寶、嬌生、禮來都已表示，他們正在搜求購併的機會。專家說，藥廠的財務政策近來有轉趨積極之勢，許多藥廠趁債信還在AA或A的時候進軍資本市場。

穆迪分析師表示，全球大藥廠的平均債信已下滑到A1，是投資品質的第五高評級。根據標準普爾，AAA只有一家，是嬌生，而20年前有六家。

大型資產管理公司「Babson資本」總經理兼資深分析師包爾說，「這個產業一直往A走，往後大勢斷然也是降級」。

《說文解字》
專利懸崖

產業有patent cliff(專利懸崖)之說，就是某項專利一旦結束，專利產品或技術價值墜崖般一落千丈。例如，一種專利藥本來毛利動輒90%到95%，專利結束，學名藥 (即「非專利藥」，其他業者根據你申請專利時公開的配方，複製成分相同的藥品)的售價往往比原專利藥便宜90%。

【2010/04/19 聯合晚報】