陸前進專欄／人民幣 走到十字路口
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截至6日為止，人民幣兌美元已經連續五個交易日在盤中觸及跌停，這主要是受到幾方面因素影響，包括歐洲主權債務危機不斷惡化，中國經濟正面臨結構性調整，明年經濟成長率可能放緩，加上部分投資機構唱空中國，導致人民幣出現貶值預期。
畢竟投資人都有所謂「從眾心理」，當多數市場參與者都看貶人民幣，就很容易讓人民幣真的出現貶值走勢。
不過目前看來，今天人民幣實在也走到了十字路口。一方面人民幣在市場上出現貶值現象，熱錢也在流出中國。另一方面，以美國為首的西方國家仍持續對人民幣升值施加壓力。
美國總統歐巴馬目前正面對國內居高不下的失業率以及競選連任壓力，預期美國未來還會對人民幣匯率問題繼續施壓。
因此，我們可以看到，今天有兩股力量在左右人民幣走向，所以，我才說，人民幣已經走到十字路口了。
在兩股力量角力下，未來人民幣應該往哪裡走？我認為，人民幣必須要朝市場化的方向走，隨著國內外形勢變化逐步去擴大人民幣匯率的彈性。
一般談到擴大人民幣匯率彈性時，多數人都只關注人民幣應該擴大每天的浮動幅度，例如從目前每天的千分之五放寬至百分之一。
除此之外，擴大人民幣匯率彈性還有一個更重要的，那就是應該考慮增加中國人民銀行每天授權中國外匯交易中心公布的人民幣中間價彈性，這是非常重要的。因為現在人民幣每天千分之五的波動幅度，是以當日中間價為衡量基礎。
過去我們在談到增加人民幣匯率彈性時，指的基本上就是每天的升值幅度，但現在如果擴大人民幣匯率彈性後，我們將會看到人民幣有更大幅度的雙向波動，也就是有升、有貶。
至於人民幣未來走勢主要得觀察中國的對外貿易形勢，如果明年中國出口出現下滑，我認為，當前人民幣總體升值的趨勢可能就會出現變化。此外，還必須觀察資本的流動。
大陸10月份外匯占款淨減少人民幣248.92億元，為2007年12 月以來首次出現單月外匯占款下降。但，熱錢流出是否成為趨勢不能單看一、兩個月數字，還要更長時間觀察這個問題。
不過，從宏觀層面來說，我還是認為，外界無須過度關注或解讀近期人民幣走勢的變化，近期人民幣兌美元出現貶值應該只是一個短期現象，中國經濟基本面仍優於多數主要經濟體，因此人民幣不具備大幅貶值的條件。
況且即便市場因各種因素出現較大幅度的波動，以中國擁有高達3.2兆美元的外匯存底，加上迄今仍實施資本管制，怕什麼呢？
【2011/12/07 經濟日報】
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2011年12月7日 星期三
人民幣 走到十字路口
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