中國股市退市制度有名無實

中國股市退市制度有名無實

2013年 03月 21日 14:06

中

國國有船運公司中國遠洋控股股份有限公司(China COSCO Holdings Co., 601919.SH, 簡稱﹕中國遠洋)向母公司出售了一個重要子公司，分析師稱，這是中國企業想方設法避免退市的最新案例，也是對中國股市退市制度的嘲諷。

中國遠洋上週表示，為改善2013年業績，公司將向國企母公司中國遠洋運輸（集團）總公司(China Ocean Shipping (Group) Co., COSCO, 簡稱：中遠集團)出售贏利頗豐的物流子公司。但對此項出售交易計入特殊項目利得之後，該公司將得以避免連續3年出現虧損，避免在上海證交所暫停上市。

根據該證交所的規定，公司業績連續3年虧損將暫停上市，連續4年虧損將被退市。

中國遠洋2011年為虧損，今年1月底發出2012年可能出現大幅虧損的預警。

德邦證券(Tebon Securities)分析師Huang Cendong表示，雖然中國遠洋並未違反任何規定，但它這種操作方式肯定會給投資者留下不好的印象。

中國遠洋沒有回覆記者要求置評的電話。

分析師和投資者稱，制定並認真執行嚴格的上市和退市標準是保證上市公司質量的關鍵，但這在中國很難做到。

中國邦信陽律師事務所(Boss & Young)駐上海的合夥人謝鴻銘(Hubert Tse)表示，長期而言，建立有效的退市制度是保護投資者利益以及建立一個透明、公平、高效的資本市場的關鍵。監管部門應確保所有上市公司都是高質量的，與上市公司的地位相符。謝鴻銘為尋求在中國市場上市的企業提供顧問服務。

他說，如果經營不善的公司仍可無所顧忌，那麼真的沒有太多因素可以激勵它們為投資者創造更大價值了。

另一個例子是深圳上市公司廈門燦坤實業股份有限公司(Tsann Kuen (China) Enterprise Co., 200512.SZ, 簡稱﹕閩燦坤)。這是一家不大知名的電子產品生產企業，去年該公司因爭取到福建漳州市政府對公司縮減股本基礎的支持而提高了股價，從而避免退市。

該股股價已連續18個交易日低於面值水平。如果再有兩個交易日低於面值，閩燦坤就會面臨從深圳證交所退市。

閩燦坤在8月份的一份交易所公告中稱，公司承認縮減了股本基礎以避免退市。

中國遠洋是中國股市最大的上市公司之一，在中國政府力圖提振投資者信心之際，該公司的舉動備受關注。中國股市在最近幾個月全球股市普遍上揚的情況下依然表現低迷。

對中國遠洋出售資產消息的關注在一定程度上可能是因為該交易的時間比較特殊，與改革派中國證券監督管理委員會主席郭樹清離任的時間大體一致。郭樹清擔任證監會主席18個月，週末期間宣佈調離。郭樹清的調離使外界對中國政府是否將採取進一步的、大膽的市場改革舉措產生了疑問。

郭樹清一直在尋求增強中國股市的吸引力，採取的舉措包括改進退市制度、增加首次公開募股(IPO)審核透明度等等。他的努力受到投資者讚譽，但可能不大受中國國有企業高管的歡迎，這些國企通常依賴相對寬鬆的中國股市和債市融資。

郭樹清接管了一個很少有公司被退市的制度。根據申銀萬國證券(Shenyin Wanguo Securities)的研究報告，截至週一，自1990年以來的全國退市公司僅有80家，目前的上市公司共2,493家。相比之下，截至去年9月，自1990年以來有827家中國公司在中國大陸以外的全球股票市場退市。

中原證券(Central China Securities)分析師張剛表示，退市制度有名無實，僅僅因為退市會傷害到很多人的利益。中國退市制度並不強健，制度的執行也一直很鬆懈，不像發達市場，退市已經成為一種規範。

Shen Hong / Amy Li 

金控股利發放 今年大受限

金控股利發放 今年大受限

【經濟日報╱記者夏淑賢、李淑慧／台北報導】 2013.03.16 03:14 am

金融業今年配發現金股息的情況恐少之又少，在金管會要求銀行、保險儘量保留盈餘充實資本之下，多家金控旗下銀行、保險公司已決定全數盈餘轉增資，金控公司沒有股息入帳，發放股利能力大受考驗。 國泰金控及旗下國泰人壽、國泰世華銀、國泰產險昨（15）日同步舉行董事會，通過財報以及盈餘分配案，三家子公司都決定去年盈餘全數轉增資，不會上繳股息給金控。 國泰金副總經理李偉正指出，新版巴塞爾協定（BaselIII）實施後，對銀行資本要求較多，國泰世華銀要拓展大陸市場，加上打算布局印尼、緬甸市場，因而去年獲利除三成提存法定盈餘公積外，其餘七成都轉增資。 國泰人壽、國泰產險也因為保險局希望業者儘量厚植資本，決定全數盈餘轉增資。外界國泰金是否有能力發放現金股息？李偉正指出，要下次董事會來決定。 永豐金控旗下永豐銀行因應南京子行即將設立，永豐銀行今年分配盈餘方式改變，過去都是全數上繳給母公司，由金控母公司分配，今年則決定直接盈餘轉增資。增資後，永豐銀資本額將達596.16億元。 永豐金預估，盈餘轉增資後，永豐銀股本將逼近600億元；今年底前可望獲准設立的南京子行，人民幣20億元資本將由永豐銀以自有資金支應。 兆豐金控子公司兆豐銀行去年首度上繳股息給金控，以供金控母公司以溢價參與銀行增資。不過，兆豐銀行今年不打算比照去年，是否盈餘轉增資，考量銀行股本膨脹尚未定案。 台新金和上述金控不同，台新金財務長林維俊表示，台新銀去年底的資本適足率達13%，第一類資本達8.4%，第一類放款提存呆帳比率也已經到1%，各項財務指標都符合金管會規定，因此，打算上繳現金股息給母金控。 林維俊指出，台新金因為另有彰銀子行，需要的資本較多，因而台新銀盈餘上繳，至於台新金要如何配發股利，要下周董事會開完才知道。 中信金旗下中信銀去年獲利亮眼，不過，因中信銀第一類放款提存呆帳比率尚未達到1%，盈餘要如何分配，也得等下周董事會討論。 圖／經濟日報提供 【2013/03/16 經濟日報】

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去年獲利好，但股利發不出來又如何？
不過，有的金融業者(特別是銀行或有銀行的金控)去年已經辦理現金增資了，加上去年的獲利頗豐，今年應該沒有理由不發股利吧？
BASEL 3正式實施似乎是2015年，金融業(尤其是銀行)在這之前恐怕手頭不會太寬鬆。

勞退金投資自選 金融業振奮

勞退金投資自選 金融業振奮

【經濟日報╱記者葉小慧、李淑慧／台北報導】 2013.03.20 04:31 am

勞委會、金管會昨（19）日共同宣布，將組成專案小組，推動「勞工自選方案」平台，開放金融業參與勞工自提退休金操作，銀行、保險、證券、投信投顧都可競逐一年1,200億元的市場大餅。 金管會副主委王儷玲表示，在勞退新制下，勞工可在每月薪資6%範圍內自願提繳退休金至勞退個人專戶，此提繳金額在年底申報個人綜合所得稅時可以扣除。 目前勞工退休金統一由政府操作，因績效貼近銀行定存利率，使得勞工自願提繳比重非常低，在600萬名勞工中，僅33萬名願意提繳，只占所有勞工的6%。王儷玲說，希望開放勞工自選後，比重可提高到30%~50%。 王儷玲表示，鼓勵勞工自動提繳最大誘因就是「稅賦優惠」，自願提繳部分可列入所得扣除額；有無稅賦優惠，等到領退休金的時候，收益率將相差1倍。 假設薪資為4萬元，勞工每月自動提撥工資的6%，投資報酬率為4%，所得稅率為21%，40年後，沒有稅賦優惠的累積值為137萬元，有稅賦優惠的累積值為284萬元，兩者相差147萬元。 勞退自選投資方案專案小組，將由勞委會副主委郝鳳鳴與金管會副主委王儷玲共同擔任召集人，從4月開始邀請專家學者定期開會，就投資架構、自選投資商品類型、商品審核與監理，以及如何引導勞工選擇適當商品等相關議題研議。 專案小組預計在年底前端出初步方案，但因涉及修法，實際上路的時間尚未確定。王儷玲表示，希望勞工自選方案最慢在三年內一定要上路。 政府將訂定加入投資平台的金融機構門檻資格，如資本額限制、財務清償能力、風險控管機制、資產管理專業人力與經驗及無重大違規記錄等，必須是優質金融機構才能參與。 據了解，勞工自選投資方案的初步構想，可讓勞工選擇優質金融機構所提供的保證型及非保證型商品，包括國內外基金、銀行信託商品、保險公司保單等。 【2013/03/20 經濟日報】

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不知道屆時會有甚麼樣的商品會上架？
我最希望能夠買到Vanguard的商品。

稅改專欄／富人稅 能終結貧富差距？

稅改專欄／富人稅 能終結貧富差距？

【經濟日報╱柯格鐘】 2013.03.14 10:20 am

兩位知名企業家同時也是富人，分別在不同場合中提倡，我國應開徵「富人稅」，以消弭貧富差距。但何謂富人稅？課徵富人稅，能否解決問題？個人的答案，並不樂觀，加以說明。 一般俗稱富人稅，學理大致可分兩類，一種是依個人或家庭之所得總額，提高稅率或另外徵稅的「所得稅類型」。目前在法國輿論鬧的沸沸揚揚的富人稅，即屬此類。另一種係依個人或家庭之財產總額，提高稅率或另外徵稅的「財產稅類型」。德國在1995年以前所施行的財產稅，或前述其中某位企業家聲稱的「分配正義稅」，亦屬此類。至於，提高特定消費行為的稅負或對其加徵稅捐者，一般通稱奢侈稅，即我國目前施行的特銷稅，並稱為富人稅。 上述「所得稅類型」的富人稅，不太適合台灣。蓋因我國綜所稅基，既存破漏洞相當大，許多本可列入綜所稅基的市場所得，無論是證交、期交所得、土地交易所得、高額的壽險給付，概念上也包括遺產、贈與等非市場所得在內，通通被排除在外。加上近年來多次修法，於因資本產生的利息或資本利得，或予免稅，或以10%超低比例稅率的方式分離課稅，讓現實上繼續留在累進稅率中課徵之綜合所得，主要僅剩營利所得、執行業務所得與薪資所得等三類型而已。 理論上，營利所得同樣劃入綜所稅基，上市櫃公司大股東而言，綜所稅負擔應屬不輕。然實際上，許多大股東早已透過個人、家族掌控之投資公司，以轉投資方式持有上市櫃公司股票，此舉有許多非稅實益，並可避免因上市櫃公司發放股利直接產生的綜所稅負。從而，縱使制定「所得稅類型」之富人稅，在台灣，其實對上市櫃公司大股東，或以炒作土地股票致富的「真富人」，甚至是繼承財富的富二代而言，絲毫不生影響，反而只是加重原屬「中產階級」之執行業務者，或高階經理人等薪資所得者的稅負而已。 至於，「財產稅類型」之富人稅，實務學理同樣面臨困難。實務上可能發生借用人頭、分散財產之現象，我國立法上恐須採強制歸戶的計算方式應對。 然而，此舉勢必引起徵納雙方諸多爭議與訴訟成本，不僅有礙稽徵效率，同樣不利國庫稅收。再者，所謂富人之財產總額，標準甚難制定，恐有流於恣意決定的嫌疑。蓋標準若高，國庫稅收不足，無濟於事。反之，標準若太低，打擊範圍加大，造成人才資金外流，無異殺雞取卵，更不利經濟發展。更大之問題在於，財產應如何估價。實際上，德國先前實施的財產稅，正因估價不易，被宣告違憲而無法施行。 從而，兩種富人稅，實際均可行，前言的提倡，其實也只是稍撫慰社會不滿情緒而已。 （作者是成大教授，中華法務會計協會提供、誠品公益基金贊助） 【2013/03/14 經濟日報】

期交稅減半 試行到2015年

期交稅減半 試行到2015年

【經濟日報╱記者蘇秀慧、陳美珍、張瑞益、邱金蘭／綜合報導】 2013.03.14 06:00 am

期貨交易稅率確定調降，徵收率降至10萬分之2，減幅50%，最快4月可實施降稅，減稅期超過2年，至2015年底截止。 不過，基於國家財政困難，減稅要在刀口上，期交稅率第四度調降，行政院也下達「軍令狀」，減徵只到2015年底，屆滿前須檢討成效，若是市場動能未達到評估目標，不排除收回降稅優惠，回復到10萬分之4的原稅率。 行政院昨（13）日召開金融賦稅議案的協商會議，達成調降期貨交易稅的共識。據指出，金管會在會中力爭降稅至10萬分之1，但行政院決定採取折衷方案，以10萬分之2的稅率試行至2015年底。 期交稅確定調降，期交所董事長范志強、元大寶來期貨董事長賀鳴珩，都樂觀認為，依照過去經驗，降稅後不僅有利市場活絡、成交量提升，也將因此增加政府稅收，對政府、投資人及業者可說是三贏。 不過，立委曾巨威昨天在立法院財政委員會上質疑政府調降期貨交易稅率決定。他說，期貨市場的競爭不能只看稅率，還包括市場結構，政府部門不應以降稅做為與國際市場競爭的唯一籌碼。他舉例，過去三次調降期交稅率，台灣早就應該超越新加坡，實際卻做不到，此次再降稅，理由完全相同，降稅決定何以服人。 張盛和表示，期交稅降稅訂有落日期限，財政部會再與金管會就降稅後的市場成效檢討。 昨天行政院協商會議另達成一項議題，即銀行的國際金融業務分行（OBU）因承銷或買賣本國公司發行海外公司債取得的利息所得，免徵營利事業所得稅，以提高OBU資金運用效率。 八大金融賦稅議題，在期交稅率等達成共識後，還有兩項待協商。一為銀行提列呆帳準備可列費用比率，金管會昨提出新版本，由現行1%提高到1.3%，但財政部認為稅收損失太大高達80餘億元，不同意；金管會、財政部再協商。 張盛和強調，金融業近年營運狀況好，沒有必要調高呆帳準備比率，且呆帳準備提列愈多，若實際未發生呆帳，仍要轉為所得課稅，他不認為有調高必要。 另一議題為有關信託業集合管理運用帳戶擬比照投信基金，在利益實際分配時才課稅，也有待雙方再協商。 圖／經濟日報提供 【2013/03/14 經濟日報】

上市櫃股務自辦 股東可翻盤

上市櫃股務自辦 股東可翻盤

【經濟日報╱記者邱金蘭／台北報導】 2013.03.13 05:15 am

為杜絕上市公司經營權之爭衍生的股務自辦亂象，金管會昨（12）日宣布，公司股務從代辦收回自辦必須經股東會決議通過；對於股務自辦的公司，持股3%以上的股東也可申請改為代辦，以維護小股東權益，新規定將從今年股東會開始適用。 近年來，上市櫃公司紛紛將股務收回自辦，以便在發生經營權之爭時，公司派可以透過股務掌控公司股票流向、委託書統計驗證等優勢，對市場派形成不公平現象，也衍生諸多市場亂象。 金管會認為，股務自辦公司的中立性容易受到質疑，因此政策檢討後決定改革，繼去年集保公司提高股務代辦改為自辦的條件後，金管會昨天再度宣布，將修改相關法規，從嚴規範公司股務自辦規定。 金管會證期局主祕吳桂茂表示，金管會將修改「公開發行股票公司股務處理準則」，加強上市櫃、興櫃公司股務作業的管理，以保障股東權益。 修正重點包括，增訂公司股務收回自辦，應經股東會決議通過，並向金管會指定機構（集保公司）申請核准，集保會依內控等條件做審核。 新規定從本屆股東會開始適用，吳桂茂表示，股東會決議通過並未規定是股東常會或股東臨時會，因此，公司如果能趕在股東常會前先召開股東臨時會，通過將股務從代辦改為自辦，只要股東會通過並經集保審核通過，就算符合規定。 為落實股務自辦公司辦理股東會事務時，應公平對待所有股東原則，修正案並明訂，持股3%且達1年以上股東或投保中心，對公司辦理股東會事務有損害股東權益之虞時，可以向集保公司申請改由代辦股務機構，辦理股東會事務。 除此，公司更換代辦股務機構時，也必須經董事會決議通過，並向集保公司申報備查。 金管會官員表示，國外大部分公司股務都是委外，是趨勢，但考量國內有不少老公司多年來都是自辦股務，基於公司內部組織人力等考量，也不太可能一下全面禁止，因此將透過法規從嚴規範，減少弊端。 圖／經濟日報提供 【2013/03/13 經濟日報】

美就業大增 道瓊再創新高

美就業大增 道瓊再創新高

【經濟日報╱編譯簡國帆／綜合外電】 2013.03.09 04:55 am

圖／經濟日報提供 美國2月新增的非農就業人數優於預期，失業率意外降至逾四年低點，顯示美國經濟動能足以承擔增稅和政府減支的衝擊，激勵美股道瓊指數早盤再創歷史新高，全球股市也漲至逾四年來新高。 美股三大指數早盤漲約0.5%，標普500指數漲至1,551點，續創五年半高點。MSCI AC世界指數8日盤中漲至2008年6月底來新高，英國富時100指數漲到逾五年新高，德國DAX指數漲破8,000點，為2008年1月來首見。美元兌日圓漲破96日圓，創三年半來高點，美元兌英鎊漲0.6%至1.4927英鎊，為兩年半新高。 和價格走勢相反的美國10年期公債殖利率，一度觸及2.086%，為去年4月來最高。紐約黃金4月期貨跌0.8%至每英兩1,562.3美元，跌幅創1周來最大。紐約西德州輕原油4月期貨則因美元勁升，下挫0.2%至每桶91.73美元。 根據勞工部統計，2月非農就業人數增加23.6萬人，遠多於市場預估的16.5萬人。2月失業率從7.9%降至7.7%，為2008年12月來最低，優於市場預測的持平，同時反映企業增聘人手和民眾脫離勞動力。 【2013/03/09 經濟日報】

日經濟恢復成長 日股勁揚

日經濟恢復成長 日股勁揚

【經濟日報╱編譯葉亭均／綜合外電】 2013.03.09 03:17 am

去年第4季日本經濟恢復成長，有助首相安倍晉三終結長達15年通縮、振興全球第3大經濟體的行動。日股8日勁揚逾2%，重回2008年雷曼兄弟倒閉前的水準。 （歐新社） 日本公布修正後的最新國內生產毛額（GDP）數據顯示，去年第4季經濟恢復成長，有助日本首相安倍晉三終結長達15年通縮、振興全球第3大經濟體的行動。日圓持續貶值，激勵日股8日勁揚逾2%，大盤指數恢復2008年雷曼兄弟倒閉前的水準。 日銀8日也在3月份的月報中調升整體經濟評估，連續第3個月上調評估，為2009年底來首見，原因是有愈來愈多跡象顯示日本經濟已擺脫衰退。 內閣府8日公布，日本去年第4季GDP年增率為0.2%，優於萎縮0.4%的初估值，也擺脫去年第2季與第3季GDP連兩季萎縮的窘境。 民間消費與公共投資帶動經濟成長，企業資本支出的減幅低於初估值，顯示日圓貶值緩解企業的悲觀氣氛。日圓兌美元自去年11月中以來貶值近16%，推升日本企業海外銷售的價值，從豐田汽車至任天堂等出口業者紛紛調升獲利預估。 SMBC日興證券經濟學家宮前耕也說：「日本的衰退結束了，經濟正朝向復甦。我預期在政府支出、企業獲利改善與全球經濟復甦的支撐下，未來數季的成長步調將會回升。」 日本比預期提前擺脫10年來的第3度衰退，顯示企圖拯救全球第3大經濟體的安倍晉三處於更為優勢的地位。 摩根大通證券駐東京經濟學家正道安達指出，即使出現復甦跡象，也不會改變日銀終結通縮的承諾。 彭博訪調經濟學家預期，日本本季GDP年增率將達2%。國會上月通過13.1兆日圓補充預算以刺激經濟。 日本經濟重返成長，加上日圓兌美元8日持續走貶，日經225指數收盤大漲2.6%，報12,283.62點，連7天收紅，攀抵2008年9月10日來最高，今年來漲幅已達18%。 財務省同日公布1月經常帳逆差達3,648日圓（38億美元），為連續第3個月呈現逆差，顯示日圓貶值與強勁的能源進口導致日本貿易逆差擴大。 圖／經濟日報提供 【2013/03/09 經濟日報】

義大利信評 惠譽砍為「BBB+」

義大利信評 惠譽砍為「BBB+」

【經濟日報╱編譯莊雅婷／綜合外電】 2013.03.10 03:37 am

信評機構惠譽（Fitch）8日下調義大利主權債信評等1級，展望為負向，意味不排除繼續調降，理由是政局不穩、衰退加劇與債務攀升。 惠譽把義大利信評從「A-」降為「BBB+」。標準普爾公司和穆迪先前已各把義大利債信降到「BBB+」和「Baa2」，展望都是負向。 惠譽在聲明中說：「義大利國會選舉結果不確定，未來數周不大可能組成穩定的新政府。」 降評的消息宣布後，歐元兌美元8日盤中最多跌1.2%至1.2955美元，終場以1.3005美元作收。 市場對義大利選舉結果的反應迄今仍比元先預期冷靜，主因是全球成長展望好轉，而且歐洲央行擔保，困頓的歐元區國家如果開口求助，將收購他們的債券。 荷蘭國際集團（ING）分析師吉安桑提說：「債信降級應不會導至短期壓力，但的確顯示信評機構準備重新檢視義大利的債信，且如果政局持續不穩，債信可能續降。」 惠譽在報告中指出，目前義大利的衰退程度「在歐洲數一數二」，並且警告，「政局不確定性提高，不利進一步結構性改革，兩者將對實質經濟構成有害的衝擊」。 惠譽預測，義大利經濟繼2012年萎縮2.4%後，今年可能再衰退1.8%，而且如果新政府是弱勢政府，「因應國內外經濟震盪可能更遲緩、更無能力」。 惠譽指出，由於疲弱的經濟重創公共財政，今年義大利公共債務占國內生產毛額（GDP）的比率可能衝上130%左右的高峰，比去年中期預估的125%更糟。不過，惠譽稱讚義大利在財政整合方面的成果豐碩，有助於削減今年的預算赤字和降低金融業面臨的潛在財政風險。 義大利主要商業團體Confindustria主席斯奎茲2月時警告，未來6個月將是義大利50年來市況最艱困的階段。 【2013/03/10 經濟日報】

在大陸的台灣人 4月起可投資A股

在大陸的台灣人 4月起可投資A股

【聯合報╱記者林庭瑤／台北報導】 2013.03.10 04:05 am

大陸官方昨天宣布自四月一日起，在大陸的台灣民眾持台灣的身分證明、台胞證及在大陸的臨時居住證明表，即可開立證券帳戶投資大陸A股。台灣券商認為，這有助於A股人頭戶投資就地合法，亦可增加大陸股市動能。 經過大陸證監會批准，中國證券登記結算公司昨天在官網上公布「證券戶管理規則」的修改通知，鬆綁了原本開設A股帳戶僅限於大陸投資人的限制，使得在大陸的台港澳居民也能夠開設A股帳戶。 公告指出，在大陸的台港澳居民開立A股帳戶需要提交「三證」：台胞證或港澳通行證、台港澳居民的身分證明（身分證），以及在大陸公安機關出具的臨時住宿登記證明表，才可到大陸當地券商開戶。 根據規定，台港澳居民要拿到在大陸的臨時居住證明表，必須要有下列三項中之一：一是入住飯店的入住證明，二是有房子的房產證，三是有租賃合同，再到當地派出所申請，即可拿到臨時住宿登記證明表。 元大寶來投信總經理劉宗聖昨天受訪表示，台商在大陸透過當地人頭帳戶（比如透過親戚、陸配之名開設）投資A股早就已經行之多年，就算證監會開放大陸的台港澳民眾開立A股帳戶，也只是將原有的人頭戶投資就地合法，對於台灣券商影響不大。 劉宗聖進一步指出，過去人頭戶最大的風險就是缺乏法律保障，許多台商在A股的投資糾紛都與人頭戶有關，如果大陸准許台商或台灣居民開設A股帳戶，相關糾紛將能大幅減少，對台商的保障更為完整，符合兩岸金融開放的目標。 大陸最新人口普查數據，在大陸境內居住的台港澳居民大約有四十五萬人（但實際人數恐不止），有合法人民幣收入，也有參與證券投資的意願。台灣券商表示，如果四十五萬人一人投資人民幣一萬元，將有人民幣四十五億的資金量挹注，對A股市場是不小的動能。 不過，台灣民眾取得派出所的臨時住宿登記表並不難，未來到大陸旅遊的民眾持此三證就可輕易在大陸開立A股帳戶投資A股。要注意的是，A股漲跌浮為百分之十，戴帽子（ST）的股是全額交割股；同時得積極上網查詢大陸最新政經情況，和上市公司的營運情況。 大陸證監會主席郭樹清日前曾透露，將考慮把台灣列入QFII2的範圍，使得台灣的個人投資者可以透過複委託的方式直接投資A股。 台灣券商表示，如果大陸方面開放QFII2，那台灣的券商就只能委託大陸券商下單，賺取少許的手續費。不過，如果在ECFA後續協商與服務貿易簽署後，台灣券商能在大陸取得半資全照的資格，那台資券商在複委託業務方面就可以覆蓋上下游的全部商機，並吸收大陸當地的投資人，對台資券商最為有利。 【2013/03/10 聯合報】

11個月新高 陸2月CPI升3.2%

11個月新高 陸2月CPI升3.2%

【聯合晚報╱國際新聞組/綜合報導】 2013.03.09 03:15 pm

大陸2月CPI比去年同月上漲3.2%，漲幅比1月大增1.2個百分點。 新華社 中國國家統計局今天上午公布的數據顯示，中國2月消費者物價指數 (CPI)比去年同月上升3.2%，升幅遠高於1月的2%，是去年4月以來最高水準。此外，2月的生產者物價指數 (PPI)則連續第12個月下降，較去年同月下降1.6%，符合經濟學家預期。 中國2月的CPI數據很可能因今年春節假期落在2月中旬，食品及其他商品價格大幅上漲，而遭到扭曲。接受道瓊通訊社訪調的經濟家預測的2月CPI中間值是上升3.0%。 野村經濟學家張智威在研究報告中指出，假日因素與非常寬鬆的貨幣政策是CPI加速上升的推手。其他經濟學家表示，燃料價格大幅攀升，可能也是一大因素。 由於過去數月通貨膨脹相對溫和，最新的CPI數據可能促使決策當局採取更強硬的措施抑制物價上漲。國務院總理溫家寶日前在最新的政府工作報告中表示，今年將致力把居民消費價格漲幅控制在3.5%以內。 外界認為，人民銀行(中國央行)對通貨膨脹形勢越來越憂心，分析師預計人行將於今年稍晚收緊政策。張智威表示，如果央行依然維持現行的寬鬆貨幣政策立場，2013年CPI升幅將可能遠遠高於3.5%的目標。 然而，中國政府對2月CPI數據維持樂觀，認為2月CPI數據已經見頂。國家統計局在公告中表示，近期物價大幅上漲的可能性微乎其微。2月食品價格雖較上年同期上漲6.0%，非食品價格僅上漲1.6%。 美銀美林經濟學家陸挺在研究報告中說，如果中國政府能抑制投資需求，通貨膨脹將能得到控制，今年年中通貨膨脹率有望降至3%以下，年底時才升至3.5%或4%。 【2013/03/09 聯合晚報】

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中國物價拉警報，希望只是春節的影響，三月份可以自然回落。

大陸2月出口 意外大增21%

大陸2月出口 意外大增21%

【經濟日報╱記者陳致畬／綜合報導】 2013.03.09 02:55 am

受全球經濟復甦與美國需求提振帶動下，大陸2月出口意外超預期成長，未受春節假期因素影響，出口增長達21.8%，升幅超過市場原本預期10.1%，但稍低於1月的25%。 大陸海關總署昨（8）日公布2月份進出口統計顯示，2月份進出口總值人民幣為1.65兆元（約新台幣7.86兆元），扣除匯率因素，總增長1%，但進口部分則下降15.2%。 圖／經濟日報提供 大陸海關指出，今年1至2月進出口總值為人民幣3.83兆元（約新台幣18.29兆元），年增長14.2%。其中出口人民幣2.05兆元（約新台幣9.79兆元），增長23.6%；進口則有人民幣1.78兆元（約新台幣8.50兆元），成長5%。 據華爾街日報報導，高盛經濟學家宋宇表示，大陸2月份出口比預期強很多，但這麼快的增長步伐，將難以維持。他分析，大陸出口從去年9月開始回暖，外部需求環境不太差，但不足以維持2月份如此強勁的增長趨勢。 渣打銀行大中華研究主管王志浩指出，現在越來越難否認大陸出口的強勁復甦。而大陸出口數據也是全球需求轉好的跡象，只不過眼下難以找到像大陸這樣出色的新興市場。 路透則是引述中國大陸國家資訊中心經濟預測部高級經濟師祁京梅分析，出口快速增長和經濟回穩一致，經濟是持續健康增長，以前是說今年平穩開局，現在可說是「開門紅」了。 祁京梅說，大陸第1季經濟看法比較樂觀，從貿易資料看還是很樂觀，但還要看消費和投資；政府厲行節約可能對消費有些影響，消費增長情況可能不會太好，但投資應該不會差，雖然房地產調控，但也有城鎮化等政策支撐。 值得一提的是，大陸2月份對美國出口比去年同期成長15.7%，對歐盟出口增長16.5%，但對日本出進口分別下滑6.5%和36%，這反映釣魚台的領土爭端，給兩國政治關係帶來經貿影響。 中國大陸海關總署同時公布，2月出口經理人指數為38.2，較1月回升0.7，乃連續第3個月按月上升，反映出口走勢樂觀。 【2013/03/09 經濟日報】

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中國的出口數據真的很令人驚豔！
不過，似乎沒有帶動臺灣的出口數據。

陳德銘：陸今年外貿增長 目標8%

陳德銘：陸今年外貿增長 目標8%

【經濟日報╱特派記者林海、吳父鄉／北京八日電】 2013.03.09 02:55 am

大陸商務部部長陳德銘。 （聯合報系資料庫） 大陸今年外貿增長目標沒有被寫入政府工作報告，但大陸商務部部長陳德銘透露，今年外貿增長目標為8%，而他對於外貿情勢是審慎樂觀，並認為成績將比去年好。陳德銘表示，去年大陸外貿增長在政府工作報告中定為10%，但最後2012年全年度僅增長6.2%，「但我們在全球的比例從4.4%上升到11.1%，還是增加了。」 他指出，去年外貿沒有達到預期，是因為國際市場的變化。所以，我們對外貿不是奮鬥目標，是對未來的預測和期望。 陳德銘指出，今年大陸的工作報告中，因為國際的不確定性，因此沒有再寫上增長多少的目標，但預期是在8%左右。 「我對今年外貿的總體形勢是審慎樂觀，在去年6.2%的基礎上，今年應該會做的更好一點。」陳德銘也解釋，所謂樂觀是會超過去年，而所謂審慎，是怕會出現一些全球性的、系統性的問題，「如果發生了，要有個審慎的態度，但總體上，我覺得會略微好於去年。」 陳德銘表示，今年大陸將致力於促進對外貿易平衡的發展，「就是堅持穩定出口、擴大進口，進出口保持平衡，或者基本的平衡。」但對於近來日圓的貶值，他也認為，對於大陸和其他新興國家還是有很大影響的。 「世界主要貨幣，不僅是日圓，包括美元、歐元，如果較大幅度貶值，都會影響大陸的對外貿易。」陳德銘指出，第一是影響大陸的出口，第二是影響大陸的進口，「我希望大家能遵循G20央行行長和財政部長所做出的，不要對其他國家產生負面溢出效應的影響。」 【2013/03/09 經濟日報】

名家觀點／投信興利除弊 兩招見效

名家觀點／投信興利除弊 兩招見效

【經濟日報╱程淑芬】 2013.03.11 02:03 am

最近爆發投信基金經理人涉及炒股與收回扣弊案，各界要求改革的聲浪不斷，公會與主管機關也提出可能改革方向。時值政府積極想健全金融市場、發展資產管理關鍵時刻，建議應從問題癥結下手、周延思考各種方案的實質效益與副作用，才能為資產管理產業培養長期人才，避免久耗開倒車。 目前市場規範存在部分缺陷，讓有心人士不惜以身試法，想趁機大撈一筆後趕緊走人。弊案的出現，對投信產業造成很大傷害，即使是道德操守良好的操盤人，都會被外界投以異樣眼光，長久下來，許多基金經理人恐不願意長留此行業，更遑論吸引國際專才在台發展。以下幾點建議野人獻曝： 第一，擴大境內基金規模。台灣境內基金規模始終長不大，經理人薪資在亞洲沒競爭力，利之所趨，優秀經理人可能幾年後就跳槽到香港、新加坡及大陸，台灣反倒成了「人才訓練所」，或者經理人乾脆「自己賺」，鋌而走險，笑貧不笑娼。 目前銀行通路銷售主力為境外基金，主因是境外基金給的手續費利潤高出許多。如果可以縮窄境內、境外基金的收費差距，境內基金給銀行通路的分潤將具競爭力，銀行會更有意願銷售境內基金。 第二，建立更完善的市場紀律。首先，應該取消上市櫃公司月營收公告。亞洲國家只有台灣要求公告月營收，國際上絕無僅有，事實上香港每半年公布營收，而其他亞洲國家則是每季公告。 台灣月營收公告機制讓分析師疲於奔命，到月底就要追公司數字，容易衍生內線問題，研究附加價值卻低，也讓台灣不小心成內線市場。 月營收公告容易成為有心人的工具，政府想保護的一般投資人反而落後反應，成為作手獲利了結的受害者。取消月營收公告可以讓台灣投資研究回歸基本面、發揮國際情勢判斷能力，況且，好的共同基金應專注於產業趨勢及公司中長期實力，而非短線消息。 其次，應該讓基金經理人有合理投資管道，幫客人賺錢、自己也可合法理財。建議允許投資人員投資基金持股標的，但經理人帳戶也必須是透明的，交易前須逐筆申請，由法遵部門核准，且須以客戶利益為優先（例如：基金買進股票兩週後，基金經理人才能購買，且須持有至少3個月以上）。 基金經理人有合理投資管道，就不必遮遮掩掩作些違法的事情。若有了相關規範，基金經理人仍不遵守紀律，則予以重罰，且公司須負連帶責任。 外界認為，基金選股應該強調團隊投資，不要再有明星經理人迷思，個人認為此建議不太妥當。有明星基金經理人不是壞事，如果基金經理人績效穩健、人品好、透過幫客戶賺錢而致富，反而讓金融業有值得效法的典範。 台灣其實有許多投信過去10年沒踩到地雷，很值得大家讚揚的。弊案的發生，讓主管機關思考改革，但下錯藥單可能會使情況更糟，就像是流鼻涕時，不去找出流鼻涕的原因，而是把鼻子塞起來、免得難看，最後卻讓鼻涕倒流，反而更糟。 我們應該好好思考10年後台灣金融產業在亞洲立足的風貌，檢討目前作法對產業國際化發展是否有幫助、能否推升我國金融市場的長期競爭力？ 台灣應該營造一個好的產業環境、汰弱留強，讓有誠信、能力強、對資產管理有熱情的人願意久留，好好發揮，讓投資經驗得以傳承，台灣資產管理產業才能正向長遠發展。 （作者是國泰金控投資長，本文由程淑芬口述，記者李淑慧採訪整理） 【2013/03/11 經濟日報】

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在台灣，上市櫃公司每季都會公告財報、每年開股東常會都會編製股東會年報，這些都是投資人了解上市櫃公司經營的管道。
反觀基金投資人對於基金的相關資訊卻少得可以，投資人不知道經理人操作基金的投資哲學、也不知道基金的主要持股明細。
投資人拿到最多的，不是基金的年報、季報或是公開說明書，而是廣告。
基金廣告的末端都有這句話「基金投資有賺有賠，投資前應詳閱公開說明書」，但投資人始終不知道去哪裡找到公開說明書。

文中，程小姐建議取消上市櫃公司月營收公告，似乎暗示基金要賺錢就是要靠經理人去打探內線消息。
上市櫃公司的資訊不是越透明越好嗎？取消月營收公告不就是開倒車，把上市櫃公司的資訊弄得更不透明呢？

另外，完全同意「基金經理人有合理投資管道，幫客人賺錢、自己也可合法理財」的觀點，但投信公司的稽核或法遵人員為了怕麻煩，都要求相關人員把個人理財的股票清掉，使得基金經理人只好找人頭來操作。

解讀金融市場／擴大寶島債 監管須鬆綁

解讀金融市場／擴大寶島債 監管須鬆綁

【經濟日報╱符銘財】 2013.03.11 02:03 am

中國人民銀行於農曆年前批准中國銀行台北分行為台灣指定人民幣清算行。一旦基礎建設完成、台灣人民幣（CNT）同業往來帳戶開設，外匯指定銀行將能夠提供人民幣相關服務，民眾已於農曆假期前參與銀行所提供的各項人民幣相關商品及服務。 為使人民幣市場扎根，台灣將需要（1）迅速累積大規模的人民幣存款池，（2）快速建立大規模的人民幣資產市場、以鼓勵投資者和企業在台灣使用人民幣。 我們毫不懷疑台灣迅速建立廣大規模的人民幣存款池的能力。台灣居民和企業已顯示出很強意願來持有人民幣計價資產。根據近期對銀行零售客戶的調查，0至60歲之間的受訪者中有超過40%表示對持有人民幣資產有很濃厚的興趣，60%受訪者計劃一旦人民幣可用、即將把它納入自己的外匯貨幣組合。 台灣當局也深知其他人民幣中心的競爭壓力。金管會最近宣布，所有外國人都將獲准享受DBU帳戶下與其他可用外幣（例如美元）同樣的人民幣計價服務。香港於2012年8月1日才放鬆對非香港居民的政策。金管會傾向於不設定人民幣交易或者人民幣資金電匯的限制，但這目前仍有待中國人民銀行和台灣央行之間協商。在台灣，本地人民幣帳戶將享有每個帳戶新台幣300萬元的存款保險（約10萬美元）。在香港，人民幣存款上限是50萬港幣（折合6.5萬美元）。 儘管如此，台灣要建立自己的人民幣存款池，還有更多的事情要做。否則，台灣吸引在離岸潛在投資者參與其海外人民幣市場開發的能力將大大減損。更重要的是，這將破壞台灣維持其已建立起來的人民幣資金池的能力。 主管機關已允許發行人民幣計價債券、共同基金及保險產品以吸引人民幣資金。然而，這些主要服務於本地零售需求。台灣需要建立一個更大範圍的人民幣計價資產，例如定存單、企業債券和金融債券，以滿足來自企業、銀行及銀行以外金融機構（NBFIs）的需求。 台灣企業，尤其是在大陸從事大規模經營的企業，將對發行人民幣計價債券（也稱寶島債券）感興趣，因為它比在中國籌集資金更能節約成本。 不過，寶島債能否發展，有幾項要觀察。首先，台灣目前徵收15%的債券利息所得稅，未來是否會有進一步的寬鬆。其次，台灣主要政府部門，包括公共事業、交通、運輸、金融及媒體和娛樂方面，目前對非大陸的和大陸的投資者有不同的債權與股權限制。目前的規章嚴格禁止大陸企業和金融機構在台灣發行債券。大陸投資者持有30%以上股份的合資企業也被禁止。此外，台灣當局目前規定，上市企業發行人民幣債券的信用評級要在BBB或以上，是否將考慮放鬆規定尚不清楚，這可能成為台灣人民幣市場發展的重大關鍵，因為從香港來看，大陸企業是人民幣債券（或稱點心債券）的最大發行者。 最後，在2012年8月海峽兩岸貨幣結算協議簽署時，監管機構稱當台灣人民幣存款達到一定規模、海峽兩岸資金回流管道建立起來後，台灣將考慮開發台灣人民幣債券市場，然而，當局迄今還沒有具體的時間和目標。 （作者是渣打國際商業銀行首席經濟分析師） 【2013/03/11 經濟日報】

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在香港，大陸企業是點心債的最大發行者。
金管會能否接受大陸企業來台發債呢？

個人覺得，在臺灣，有能力參與債券市場的絕非一般散戶。
因此監理應該可以寬鬆一點。

寶島債 將掀外企發行潮

寶島債 將掀外企發行潮

【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】 2013.03.11 01:51 am

人民幣計價債券（寶島債）正式登場，將由本國企業中國信託銀行拔得頭籌，再來還有外國企業的德意志銀行，由於發行人知名度高，預期後續將吸引更多本國及外國企業來發寶島債。 在發行條件部分，櫃買中心指出，外國發行人不管是第一上市櫃、第二上市櫃或金融機構分支機構，發行主體或發行標的之債信評等，應由經主管機關核准或認可之信用評等機構出具信用評等達BBB級以上。但若外國發行人為他公司的從屬公司，則必須要財報已經編製於他公司最近一期合併財報中，並有實際營運且非為租稅或其他特殊目的而設立的紙上公司，且發行主體或發行標的要符合債信評等級達到A級以上，才符合發來台發寶島債的條件。 櫃買中心指出，外國發行人以公募方式發行寶島債，必須先取得央行核准函，向櫃買中心申請櫃檯買賣同意函，待主管機構申報生效後，再申請上櫃，經過書面審查公告後，即可掛牌交易。 至於在本國發行人部分，包括發行外幣計價普通公司債及外幣計價海外普通公司債，該債券之債信評等，也是須經主管機關核准或認可之信用評等機構評等達BBB級以上，不過若經金融機構保證者，其債券信用評等報告可以以該金融機構最近1年的信用評等報告替代，這方面條件比外國發行人寬鬆。 而本國發行人發行外幣計價轉換公司債（CB）、外幣計價海外轉換公司債（ECB）、外幣計價附認股權公司債（WB）及外幣計價海外附認股權公司債（EWB），這部分就沒債信評等規定。 圖／經濟日報提供 【2013/03/11 經濟日報】

台灣出口連七紅 本月會更好

出口連七紅 本月會更好

【經濟日報╱記者陳美珍、江睿智／台北報導】 2013.03.08 04:08 am

出進口雙雙告捷，對外貿易出現「健康走勢」。財政部昨（7）日公布，合計今年前二個月出口總額454.1億美元，年增2%；進口440.2 億美元，為歷年同期新高，增幅達7%。工具機大廠最近更接到急單，3月出口持續看好。 同時，經濟部國貿局表示，2月出口表現，扣除春節因素，我出口實質表現良好，3月底登場「2013年全球採購夥伴大會」，將邀集60國超過600家買主來台，與我逾2,000家廠商進行1萬場次的貿易洽談會，預估將促成46億美元的商機。 財政部昨日公布2月海關進出口統計。2月出口197.4億美元、進口188.2億美元，分別年減15.8%與8.5%。不過，統計處指出，今年農曆新年落在2月，去年在1月，合併統計1、2月貿易金額後，出、進口分別成長2%及7%。 春燕來到，進出口數字捎來2項好消息，財政部統計處長葉滿足指出，經季節調整後，我國對外出口自去年8月起，已連續7個月正成長；進口方面，除連續2個月正成長，資本設備、農工原料與消費品進口金額都明顯增加，顯示廠商看好景氣，擴廠、備料的趨勢明顯。 特別是資本設備進口，累計1、2月達59.4億美元，年增8.4 億美元，增幅高達16.5%，又以半導體設備進口大增最為顯著，今年1到2月的半導體設備進口年增率為35.2%。 葉滿足認為，出進口雙雙締造佳績，顯示我國對外貿易已呈現「健康走勢」。今年第1季出口應可輕鬆達到正成長目標。 但若要達到主計處預估首季成長4.7%，「仍有些許困難」。葉滿足說，第1季出口要站上目標值，3月出口即須超過288億美元，去年3月出口值是263億美元。 不過，財政部指出，已有工具機大廠反映接到急單，預料3月包括工具機在內的機械出口，將會出現好消息。 1、2月我國對主要出口市場，仍以亞洲市場表現較為穩定，歐美市場則仍顯疲弱。 累計前二個月對東協六國出口87.4億美元，為歷年同期新高，出口增幅6.9%，又以對馬來西亞出口成長最多。 國貿局表示，儘管歐、美、日經濟情勢仍嚴峻，我對新興市場與中國大陸的出口表現亮眼，預期我今年出口應可持續成長。 【2013/03/08 經濟日報】

美國1月份貿易逆差擴大17%

美國1月份貿易逆差擴大17%

2013年 03月 08日 07:17

美

國1月份貿易逆差擴大，幅度高於預期，因石油進口增加，不過能源以外商品的貿易情況依然呈現出經濟的樂觀跡象。

美國商務部週四公佈，1月份美國國際商品和服務貿易逆差增長約17%，至444.5億美元，高於上月修正後的381.4億美元。

此前接受道瓊斯通訊社調查(Dow Jones Newswires)的分析師預計，1月份貿易逆差將增至430億美元。

儘管1月份稅收增加且圍繞預算談判的不確定性持續未決，但當月不包括能源在內的進口依然強勁。

1月份出口整體下降1.2%，受國際石油銷售萎縮影響。

1月份進口整體增長1.8%。

當月美國對加拿大和墨西哥出口實現增長，但對歐元區和中國的出口則出現下滑。

Ian Talley / Eric Morath
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假若美國頁岩油氣真有突破，美國應可減少石油進口，美國的貿易赤字將會減少，甚至轉為盈餘。
在這種背景之下，美元走強將有基本面支撐。
但是，FED還在執行QE，恐怕會抵消部份效果。
與美元匯率相關的ETF：UUP

歐洲央行維持再融資利率不變

歐洲央行維持再融資利率不變

2013年 03月 08日 07:14

歐

洲央行(European Central Bank)週四維持其主要利率不變，儘管此前部分人士預期，創下記錄的失業率水平、通貨膨脹率下滑以及有關經濟連續第五個季度萎縮的消息將促使該行有所行動。

歐洲央行連續第八個月將主要再融資利率維持在0.75%的紀錄低點不變。

隨後，歐洲央行行長德拉吉(Mario Draghi)將於格林威治時間1330召開月度新聞發佈會，并公佈該行研究人員對2013年和2014年經濟的季度預測。

去年12月發佈的最新預測顯示，2013年歐元區經濟增速將在-0.9%至0.3%之間。早先發佈的數據暗示，即便是這一疲軟的預期也可能顯得樂觀了。

Todd Buell

「國五條」打房震撼彈 陸股暴跌

「國五條」打房震撼彈 陸股暴跌

【聯合報╱記者程嘉文、周小仙／綜合報導】 2013.03.05 10:17 am

受到大陸推出嚴厲的「國五條」打房政策，南京二手房（中古屋）過戶交易量大增，南京房產交易中心人頭攢動，搶搭末班車辦理二手房過戶手續。 （新華社） 大陸上周五拋出遏制房價的「國五條」，對賣房獲利課徵百分之廿重稅，導致昨天股市重挫，各類股幾乎全面下跌，尤其房地產、水泥等相關類股全部躺平，共四十九檔房地產股跌停（百分之十）。深圳股市終場跌了百分之五點三，上海也下挫百分之三點六五，均創下十九個月單日最大跌幅。大陸城鎮地區平均房價，十年來的漲幅高達百分之一百四十三。其中大城市漲幅更是驚人：三大都會區中，上海平均房價是十年前的六倍，北京也達四點六五倍，廣州則為三點六一倍。 「國五條」是總理溫家寶臨去時推出的五項抑制房價政策，二月廿日宣布時，外界原認為又是口號一場，不料上周五股市收盤後，國務院公布施行細則，包括擴大房屋限購範圍，提升房價漲太快城市的自備款額度與貸款利率；以及民眾出售自有住房所獲利潤，要課徵百分之廿的個人所得稅。 舉例來說，一套總價兩百萬元人民幣二手房，之前僅須繳納總房款百分之一，即兩萬元個人所得稅；但新政實施後，若該房原購價五十萬元，其增值的一百五十萬元按百分之廿來計算，將繳納個稅卅萬元，嚇壞大家。 消息一出，外界紛紛看壞股市，昨天開盤後果然一片狂跌，甚至殃及周邊國家股市。其中房產及水泥股，各下跌百分之八點五與百分之七；期貨、券商、銀行及保險跌幅也在百分之六至七；資源、建材、工程建築及煤炭石油下挫近百分之五。 由於未來要繳兩成重稅，這兩天各地二手房市場出現「搶搭末班車」交易熱潮。有房仲業者半夜三點就幫客戶排隊，還只拿到兩百多號，現場黃牛價甚至喊到人民幣一千元。各地地稅局人員說，辦房屋稅款的市民比平時多七、八倍。 大陸財政部「財政科學研究所」所長賈康認為，「政府愈調控房價愈高」並非事實，因為官方如不出手，現在可能已經漲得更離譜。他也坦承，對二手屋交易課重稅，固可打擊投機炒作，但也會傷害到「剛性需求」（確有自住需求）的民眾。 賈康即擔憂會對剛性需求產生影響，指部分措施「未必是永久性的」。同時，二手房市場可能出現惜售效應，可能推升新房與二手房價，賣家甚至將稅款轉嫁給買家身上。 【2013/03/05 聯合報】

歐元區綜合PMI 加速萎縮

歐元區綜合PMI 加速萎縮

【經濟日報╱編譯林文彬／綜合外電】 2013.03.06 03:19 am

歐元區17國2月商業活動萎縮速度加快，為該區經濟可能連續第4季衰退增添憑證，但1月零售銷售增幅則超越預期。 Markit公司5日公布，歐元區2月綜合採購經理人指數（PMI ）從1月的48.6降至47.9，略高於初估的47.3，服務業PMI也從48.6降至47.9，均低於代表景氣榮枯分水嶺的50。 Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）說，歐元區2月PMI數據顯示今年第1季該區國內生產毛額（GDP）可能萎縮，但不會像去年第4季那麼快，且可能年尾才會出現成長。 【2013/03/06 經濟日報】

南韓貿易額 躋身全球8強

南韓貿易額 躋身全球8強

【經濟日報╱編譯吳國卿／綜合外電】 2013.03.06 03:19 am

南韓政府宣布，南韓2012年躍升為全球第8大貿易國，比前一年名次提升1名，並首度超越義大利。另外，市場揣測新總統朴槿惠竭力尋求重振經濟成長，可望促使南韓央行最快下周宣布降息。 南韓知識經濟部4日引述世界貿易組織（WTO）的報告說，2012 年的進口和出口攀升到約1.07兆美元，比2011年減少1.1%。義大利貿易額萎縮速度更快，比2011年減少8.7%，約9,870億美元，屈居全球第9大貿易國。 美國仍然是全球最大貿易國，2012年貿易額增加3.6%至略超過3.88兆美元。中國居次，進口和出口比一年前成長6.2%至3.86兆美元。排名第三到第七名分別為德國、日本、荷蘭、法國和英國。 知識經濟部說，為了持續擴增貿易額，南韓必須擴大出口，尤其是中小企業的出口。該部說，南韓2011年的世界級出口商只有61家，遠少於中國的1,431家和德國的777家。 朴槿惠上月25日發表就職演說時承諾，在南韓出口面臨日圓大幅貶值的威脅下，必須致力於重振南韓經濟。 南韓3年期公債殖利率4日降至2.63%，為2000年8月以來最低；該利率低於2.75%的央行基準利率（7天期附買回利率）已超過1個月，使市場揣測央行最快在14日的決策會議就可能降息。 央行上次降息是在去年10月，當時3年期公債殖利率低於基準利率已持續逾3個月。 【2013/03/06 經濟日報】

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全球各國貿易額之排名：
美國>中國>德國>日本>荷蘭>法國>英國>韓國

美ISM服務業指數 56.0 攀1年高峰

美服務業指數 攀1年高峰

【經濟日報╱編譯劉忠勇、吳國卿／綜合外電】 2013.03.06 03:19 am

美國2月服務業景氣出現1年來最高水準，顯示非製造業者已拋開國會預算僵局的疑慮。 （美聯社） 美國2月服務業景氣出現1年來最高水準，優於經濟學家預期，顯示非製造業者已拋開薪資稅升高的影響。 圖／經濟日報提供 供給管理協會（ISM）5日公布美國2月份非製造業指數由前一個月的55.2升至56，優於經濟專家所料。彭博調查73位經濟專家意見原估中值為55，指數高於50顯示景氣擴張。 房屋市場景氣上揚，加上民生消費不減，占美國經濟九成規模的非製造業景氣得以維持。非製造業中，2月份有13個行業反映景氣擴張，包括房地產、運輸、零售交易和金融業，有5個行業反映衰退。 ISM 1日公布的2月份製造業景氣也呈現2011年2月以來最大擴張之勢，指數由1月份的53.1升至54.2，顯示景氣正加速擴張。 ISM的僱用指標維持在57.2不變，低於前月寫下的7年高點57.5。新訂單指標至58.2，高於前月的54.4。 今日公布的指數與全球第2大經濟體中國疲弱的服務業景氣成對比。中國服務業2月的擴張速度創下去年9月最慢速度，新訂單指標則下跌。非製造業採購經理人指數下跌至54.5，低於前月的56.2。 美國的服務業可望受益於製造業回升。ISM上周的報告顯示ISM的工廠指標上揚至54.2，為2011年6月以來最高水準。低借貸成本和房地產價格上升，支持房市的需求，對經濟擴張作出貢獻。 【2013/03/06 經濟日報】

忙不過來？雇一位虛擬助理吧

忙不過來？雇一位虛擬助理吧

2013年 03月 07日 07:43

許

多人都非常希望擁有一個召之即來的私人助理﹐幫助自己處理各種耗時費力的繁雜任務和待辦事項。

通過僱傭虛擬助理﹐越來越多的人達成了這個夢想。這些技術嫻熟的在線助手在自己家中或是在外包公司工作﹐能夠處理客戶越來越廣泛的需求﹐從預約醫生、安排會議、清理收件箱﹐到尋找最合適的發型師或者一條褲子。

長久以來﹐許多企業都在線僱傭虛擬行政助理。現在﹐在私人生活中使用虛擬助理的用戶數量也在急劇增長。

Edward Cheng

去年8月，崔一家四口要搬到他們在加州帕洛阿爾托市的房子。當時，他們需要一些幫助。

本•崔(Ben Choi)和莉迪亞•C.崔(Lydia C. Choi)是一對三歲雙胞胎的父母﹐去年八月他們在準備搬家的時候忙得不可開交。本是CoffeeTable.com的總裁﹐並曾開發過一個目錄購物應用程序﹔莉迪亞在谷歌(Google)領導一個營銷策略團隊。他們在加利福尼亞州帕洛阿爾托市(Palo Alto)購置了一棟房屋。這是棟有著上百年曆史的老房子﹐漏風的窗戶和一個破舊的火爐都需要修理。他們還需要讓水電煤氣和網絡在入住的時候能夠投入使用。莉迪亞說：“我們有一張無休無止的待辦事項清單﹐我們倆誰都不願意去做。”

莉迪亞說﹐他們把這一切交給了虛擬助理菲利絲•凱琳(Phyllis Kaelin)﹐從而緩解了壓力。凱琳住在350多英里之外的卡爾弗城(Culver City)﹐做過30多年的教育課程開發研究員﹐現在在總部位於拉斯維加斯(Las Vegas)的虛擬助理提供商Zirtual工作。她之前已經在幫助本打點業務上的事情。在搬家這件事上﹐她幫他們研究了搬家公司﹐關停了加利福尼亞伯靈格姆(Burlingame)舊居的水電煤氣﹐又把新居的開啟。她還找好了一家網絡服務商﹐並找了一家工程承建商換掉了火爐。

Phyllis Kaelin

一家人從虛擬助理菲利絲•凱琳（如圖）那裡得到了幫助。她幫他們找到了搬家公司，開啟了新屋的水電煤氣，還安排了屋子的維修。

崔家每個月為凱琳的服務付給Zirtual公司397美元﹐在過去的兩個月裡﹐這位助理每周大概能為他們節約10小時的時間。莉迪亞說：“菲利絲給我們的婚姻生活幫了大忙。”

虛擬助理的身份可能是在校大學生、希望在家工作的家長﹐或者半退休的老年人。許多助理從未與他們的客戶會過面﹐溝通都是通過電子郵件、即時消息、打電話或者視頻會議。有些人與客戶相隔幾大洲﹐也有些人就在同一個州或城市。

尋找一個合得來的虛擬助理需要一些努力。一種途徑是訂購外包公司的服務﹐他們將虛擬助理和客戶配對並收取月費。最受歡迎的訂購公司是Zirtual﹐也就是凱琳工作的地方。Zirtual創始人瑪倫•凱特•多諾萬(Maren Kate Donovan)說﹐一個住在美國的虛擬助理10小時的服務費是197美元。業務範圍從幫助出差在外的人在目的地城市找一位發型師﹐到為意大利客戶尋找與演員史蒂夫•麥昆(Steve McQueen)在1963年的電影《勝利大逃亡》(The Great Escape)中穿過的一條褲子同款的斜紋棉布褲。（Zirtual的一名助理查找到了一家能夠提供這樣一條褲子的專業服裝公司並將褲子投遞給了客戶。）

Lydia C Choi

崔一家在帕洛阿爾托的房子。

還有些外包公司提供海外虛擬助理﹐包括班加羅爾的Brickwork India﹐中國內地和香港的Vahut﹐以及馬尼拉的Pepper Virtual Assistants。

另一種途徑是直接從兼職網站僱傭一位助理。Elance網站總裁法比奧•羅薩蒂(Fabio Rosati)說﹐2012年約有50,000名虛擬助理在該網站上找到了工作﹐比2011年上升了44%。另一個兼職網站oDesk的市場營銷副總裁賈雷•比沙拉特(Jaleh Bisharat)說﹐發佈在該網站上的虛擬助理職位在2008年至2012年間上升了十倍﹐達28,000個。薪酬報價中包含了網站服務費。

面向在家工作的求職者的網站RatRaceRebellion.com的聯合創始人克麗絲汀•德斯特(Christine Durst)說﹐僱傭私人虛擬助理的費用從每小時八美元到25美元不等﹐技術含量高的助理工作每小時收費可達50美元﹐比如助理律師工作、建築工作和工程方面的支持工作。

考核一個私人虛擬助理很耗費時間。oDesk的比沙拉特建議讓幾個候選人完成同一個小任務﹐之後選擇表現最佳者。德斯特補充道：可以先佈置一些次要的任務﹐比如整理郵件清單。要確保指示明確﹐不要事無巨細。

專家說﹐在建立可靠的關係之前﹐向兼職虛擬助理分享信用卡信息或者密碼並不明智。Elance和oDesk採取了一些鑒別兼職者身份的措施﹐提供追蹤工具來計算工作時間﹐發佈兼職者的技能測試評級、客戶點擊率和工作經驗。但是兩個網站的發言人都建議在提供個人信息時要小心謹慎。

紐約商務軟件公司Activecell的總裁亞當•尼爾瑞(Adam Neary)表示﹐他對自己的幾位虛擬助理十分滿意﹐這些人是以六到八美元的時薪從oDesk上僱傭來的﹐分別來自菲律賓、中國、波蘭和阿根廷。他們處理了調研、網站信息發佈、軟件測試以及其他行政工作﹐為他解放出了更多私人時間。尼爾瑞說：“他們是真正意義上的按分鐘計費﹐在計時器走動期間﹐他們能夠完成各種工作。”

馬克•普洛特金(Marc Plotkin)居住在紐約布魯克林﹐是一位企業家和音樂家。他在兼職網站上僱傭助理的原因是﹐他每天要為自己擁有25名雇員的新興軟件公司DecisionDesk回復1,000封郵件﹐忙得不可開交﹐私人生活也受到了影響。他說：“我處在工作狂模式﹐‘我沒時間去社交’。”但是普洛特金的雇員並沒有解決問題。他說：“每次開始的時候都還不錯﹐之後在某一個點上他們就會犯錯誤”﹐通常是由於語言技能方面的欠缺。

自從他去年與Zirtual簽約之後﹐他的虛擬助理、來自印第安納瓦爾帕萊索(Valparaiso)的丹妮爾•約翰遜(Danielle Johnson)每晚都讓他的收件箱變為零未讀。一些郵件有標準回復﹐另一些會放入項目文件夾。有些回復需要事先向普洛特金徵求意見。為了拓展他的社交活動﹐約翰遜定期幫他安排午餐﹐從他提供的好友清單里進行選擇。她最近沖印裝裱了一張普洛特金和三位朋友的合影﹐這是他送給朋友們的禮物。

23歲的約翰遜之前是一名英語老師﹐她說她想轉行到商務或企業領域。普洛特金每月為她的服務向Zirtual支付700美元。

Sue Shellenbarger

中國擴大RQFII試點

中國擴大RQFII試點

2013年 03月 07日 09:09

中

國證券監督管理委員會（簡稱﹕中國證監會）週三晚間表示，中國允許更多境外金融機構將離岸籌集的人民幣資金投資境內資本市場。這是外界期待已久的進一步向境外投資者開放資本市場的舉措。

證監會週三發佈了《人民幣合格境外機構投資者(RQFII)境內證券投資試點辦法》及實施規定，對RQFII相關法規進行了修改，其中包括：境內商業銀行、保險公司等香港子公司或註冊地及主要經營地在香港地區的金融機構將可以參與試點。

RQFII試點於2011年12月推出，初期參與機構僅限於境內基金管理公司、證券公司的香港子公司。

擴大RQFII試點是中國進一步開放資本帳戶、提高人民幣國際地位的努力之一，並將有助於引導更多資金流向境內資本市場，尤其是低迷的股票市場。

根據修改後的法規，證監會還放寬了對RQFII投資範圍的限制，允許境外投資者投資包括股指期貨在內的更多金融工具。

證監會稱，單個境外投資者對境內單個上市公司的持股比例不得超過該上市公司股份總數的10%，所有境外投資者對單個上市公司A股的持股比例總和不得超過該上市公司股份總數的30%。

過去兩年，中國批放的RQFII投資額度迅速提高，總額度從初期的人民幣200億元增至2,700億元（約合430億美元）。截至1月末，這些投資額度中有人民幣700億元已批放給了24家境外投資者。

Amy Li

道指新高只是一個“名義”紀錄

道指新高只是一個“名義”紀錄

2013年 03月 06日 18:13

對

於道瓊斯工業股票平均價格指數(Dow Jones Industrial Average)週二收盤刷新歷史紀錄一事﹐投資者和華爾街分析師歡欣鼓舞﹐經濟學家們卻好像不為所動。

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道指創新高常會引發市場追漲

從經濟學這門“沉悶的科學”的角度看﹐道指週二收盤並沒有創下什麼歷史紀錄。這樣說是因為經濟學家會考慮到通脹對股價走勢的影響。股票分析師一般更願意忽略通脹因素。若把通脹納入考慮﹐道指過去幾年的飛速上漲看起來就沒有那麼不凡﹐乘坐道指順風車的投資者也就沒賺那麼多錢。

在剔除物價因素的情況下(這也是經濟學入門級課程所教的)﹐道指距離歷史高點還差得遠：已經超過13年沒有涉足實際紀錄區間了。

道指上一次創下名義紀錄是在2007年10月﹐而若剔除通脹因素﹐則完全稱不上是什麼歷史記錄。真正的（即經通脹調整的）歷史高位是在2000年1月14日創下的。

紐約大學斯特恩商學院(New York University's Stern School of Business)金融史教授西拉(Richard Sylla)說﹐分析師和投資者應該更加重視通脹。他說﹐如果不注意這個因素﹐就可能會上當。

通脹的影響從短期來看相對較小﹐但長期看﹐通脹造成的失真現象可能非常明顯。西拉說﹐忽略通脹因素﹐道指目前似乎是100年前的140倍左右﹐這是個巨大的漲幅﹔但若剔除物價上漲因素只計算實際漲幅的話﹐道指只是100年前的七倍左右﹐表現還算不錯﹐但遠小於表面上看起來的漲幅。

即使在過去14年這段對很多普通投資者來說非常重要的時期里﹐道指的名義與實際漲幅的差別也很大。從名義值來看﹐道指目前較2000年1月的紀錄高位上漲了24%。但若考慮到通脹﹐道指仍比那個高位低10%以上。

對於那些為退休後的生活做規劃的投資者來說﹐忽略通脹可能會嚴重錯估投資在未來的價值。西拉說﹐如果投資的是債券而不是股票﹐可能更是如此﹐因為投資者從債券中獲得的利息收入不會隨著物價的上漲而變化。債券的期限越長﹐通脹對債券回報就侵蝕得越厲害。

西拉說﹐因為大多數普通人目前都在投資﹐以滿足未來的需求﹐所以考慮未來可能的通脹情況就至關重要。通脹會侵蝕未來投資回報的實際價值。

西拉說﹐如果你的投資能有10%的回報﹐你可能會覺得不錯﹐但如果物價也上漲了10%﹐你的財富就沒有增值﹐儘管看起來好像是大賺了一筆。

華爾街痛恨這種現實。週二﹐道指報收14253.77點﹐超過了2007年14164.53點的名義值﹐也超過了2000年的11722.98點。

但美國勞工統計局的數據顯示﹐自從1994年底以來（即上世紀90年代股票繁榮期的開始）﹐美國物價已經上漲了55%。為瞭解股價的真實漲幅﹐分析人士應剔除這段時間的通脹影響。

若以1994年的美元來衡量如今的現實﹐不僅收益會大打折扣﹐道指圖表也會顯得不那麼令人興奮。但正如經濟學家喜歡說的﹐這些才是真實的數字。若剔除通脹﹐道指週二僅收在9256.38點﹐甚至還不如經通脹調整的2007年高位10194.80點。據投資集團Bespoke Investment Group計算﹐道指週二的收盤遠低於2000年1月14日創下的實際高位10424.28點。經通脹調整後﹐道指自1994年以來仍上漲了一倍多﹐但自1999年上半年以來便沒有絲毫上漲。

按照這種方法衡量﹐道指要想創下經通脹調整的實際紀錄﹐應達到16052.22點的名義值﹐也就是說﹐要比週二的收盤點數高出13%。

E.S. Browning
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不過就是有些人喜歡用「名義」的股價指數與「實質」的經濟成長率來比較。
可見要學好經濟學還頗難的？

美國超越沙特成為全球最大液體燃料生產國

美國超越沙特成為全球最大液體燃料生產國

2013年 03月 06日 10:30

美

國一舉超越沙特阿拉伯，成為全球最大的液體燃料生產國。充裕的頁岩油產出推動美國原油產量創下20年新高。

長期以來，美國一直是全球最大的石油消費國。能源情報署(Energy Information Administration, 簡稱EIA)的數據顯示，2012年11月份美國日產液體燃料1,165.4萬桶，自2002年8月份以來首次躍升為全球最大的液體燃料供應國。液體燃料包括原油、成品油（例如汽油）以及生物燃料等。去年11月份沙特的液體燃料日產量為1,125.2萬桶，基本上都是原油。

去年12月份，美國相對於沙特的產量優勢進一步擴大，當月的液體燃料日產量為1,163萬桶，同比增長7.7%；12月份沙特的產量也有所縮減，日產1,099萬桶。

在美國供應增長的同時，沙特這個全球最大的石油出口國的原油日產量下降至902.5萬桶。沙特已將日產量減少約70萬桶。去年6月份，為填補歐盟(European Union)對伊朗實施石油禁運所產生的供應缺口，沙特將原油日產量提高到1,000萬桶。

沙特官員1月份表示，減產是為了應對石油需求（特別是來自亞洲的需求）的放緩。

EIA的數據顯示，就2012年全年而言，沙特仍是全球最大的液體燃料供應國，領先於美國和俄羅斯。沙特全年的液體燃料日產量為1,157萬桶，同比增長3.7%。美國全年的日產量為1,107萬桶，同比增長9.3%，為1985年以來的最高水平。

美國去年的液體燃料產量增速超過了俄羅斯，後者去年的日產量僅增長1.3%。美國全年的產量水平自2003年以來首次超越俄羅斯。EIA的數據顯示，去年沙特的燃油日均淨出口量為860萬桶，同比增長0.8%。

David Bird

美國2月非製造業擴張增速超預期

美國2月非製造業擴張增速超預期

2013年 03月 06日 08:52

美

國供應管理學會(Institute for Supply Management, 簡稱ISM)週二公佈的數據顯示﹐隨著需求攀升﹐美國2月份非製造業擴張速度出乎意料地略有加快。

2月份ISM非製造業採購經理人指數(PMI)從1月份的55.2升至56.0。

此前接受道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)調查的預測人士預計﹐2月份PMI或為55.0﹐與1月基本持平。該指數高於50意味著製造業活動擴張。

2月份ISM非製造業分類指數大多上升。

當月新訂單指數由1月份的54.4升至58.2。

商業活動/生產指數從1月的56.4小幅升至56.9。

庫存指數由47.0躍升至54.0。

2月份就業指數仍然保持較高水平﹐為57.2﹐與1月份的57.5基本持平。

非製造業成本壓力有所增大。當月非製造業價格指數從58.0升至61.7。

Kathleen Madigan

羅比尼專欄／QE的10項潛在成本…

羅比尼專欄／QE的10項潛在成本…

【經濟日報╱羅比尼】 2013.03.05 02:56 am

大部分觀察家將量化寬鬆（QE）等非傳統貨幣政策，視為提振今日低迷景氣的必要方法。但QE的功效和風險已開始引發質疑。這類政策附帶10種潛在成本，尤須加以注意。 第一，儘管戳破資產和信用泡沫的純撙節作為可能導致衰退，但QE政策過份拖遲公民營機構必要的去槓桿化，可能產生殭屍大軍：殭屍金融機構、殭屍家庭和殭屍企業，最終至殭屍政府。所以，QE在一段時間後必須逐步退場。 第二，重覆實施QE，收效恐愈來愈小，因為注資至真正經濟活動的管道可能受到阻塞。當債券殖利率已低，債券管道失效；當銀行囤積流動性，信用管道失效。由於信用緊縮，借得到錢的（優質企業和家庭）不想或不須借，有需求的（高槓桿操作和非優質家庭）卻借不到。 此外，若經濟成長未能有效復甦，會在QE之後導致資產再膨脹的股市管道僅短期有效。而且，在開放式QE實施之際，透過預期通膨升高，來降低實質利率，有引爆通膨預期的風險。 第三，如果各主要央行同時採取QE，QE傳導機制的外匯管道－貨幣寬鬆帶動的貨幣貶值－會失效。這使得QE變成零和遊戲，結局是「QE戰爭」變成「貨幣戰爭」。 第四，先進經濟體的QE導致過多資本流入新興市場，後者面臨艱鉅的政策挑戰。沖銷式外匯干預使國內利率維持高檔，更加速資本流入。但非沖銷式的外匯干預或調降國內利率，將增加太多流動性，可能助長通膨或者資產和信用泡沫。 在此同時，放棄干預並允許貨幣升值，會侵蝕外部競爭力，導致危險的外部赤字。但對熱錢實施資本管制極為困難，且難以周全。對信用成長實施總體審慎管控措施有其效果，但當低利持續支撐大量流動性時，有時又不足以阻止資產泡沫。 第五，QE遲不退場恐導致實施QE的國家，和有外溢效果的國家出現資產泡沫。這種泡沫可能發生在股市、債市、房市、商品市場和信用市場。 疲弱的經濟成長雖讓QE情有可原，但將利率摜壓得太低、太久，終將助長這些泡沫。這就是2000-2006年的狀況，美國聯準會（Fed）當時大幅調降聯邦資金利率至1%，以因應2001年的衰退和後續的疲弱復甦，然後維持利率在低檔，從而助長信用／房市／次貸泡沫。 第六，QE有道德危險問題，因其降低政府追求經濟改革的誘因。QE也可能推遲必要的財政撙節措施。 第七，QE退場很棘手。如果退場太遲、太慢，可能導致通膨或資產／信用泡沫。如果出售QE期間買入的長期資產，利率遽升可能阻撓復甦，長期債券持有人將產生巨額金融損失。如果提高銀行存款準備金利率，央行資產負債表恐蒙受重大損失。 第八，拉長實質負利率期間，意味收入和財富重分配，由債權人和存款人流向債務人和借款人。債務貨幣化的作法非常不民主，退休族和退休基金等將受重創。 第九，QE和其他非傳統貨幣政策恐有始料未及的嚴重後果。最終恐引爆高通膨，或者信用成長減緩而非加速（如果銀行嫌相對於風險的報酬不夠高的話）。 最後，可能有難以重返傳統貨幣政策道路的風險。部分國家正放棄通膨目標，邁進未知領域。美國的QE已從第一輪、第二輪，進入現在的第三輪。官員現在熱烈討論負政策利率的優點。而隨著QE效益遞減，決策者已邁向高風險的信用寬鬆政策。 （作者Nouriel Roubini是紐約大學經濟學教授、Project Syndicate專欄作家／編譯季晶晶） 【2013/03/05 經濟日報】

南韓製造業擴張 星國萎縮

南韓製造業擴張 星國萎縮

【經濟日報╱編譯季晶晶／綜合外電】 2013.03.05 02:56 am

圖／經濟日報提供  根據4日公布的最新數據，南韓2月製造業活動以9個月來最快速度擴張，主要得力於新出口訂單增加；新加坡2月製造業活動則在上月短暫擴張後，再度陷入萎縮，主因是亞洲客戶的經濟疲弱。另外，南韓2月通膨減速，增加南韓央行採貨幣寬鬆政策的空間。 滙豐銀行編製的採購經理人指數（PMI）2月經季節性因素調整後升至50.9，是2012年5月以來最高，優於於1月的49.9，是過去3個月來第2度顯示景氣擴張。PMI指數超過50時代表景氣擴張，低於50則代表景氣萎縮。 HSBC說，由於全球需求好轉，2月新出口訂單連續第2個月上揚，分項指數經季節性因素調整後攀至51.7，是2011年7月來最高。 HSBC經濟學家曼恩說：「南韓製造業活動情況好轉，支持對南韓經濟將在2013年出現顯著復甦的看法。」曼恩表示，他不預期南韓央行在可預見的未來會寬鬆貨幣政策。 南韓央行已連續4個月維持基準利率在2.75%不動。 同日，新加坡採購與材料管理學院（SIPMM）公布，2月PMI 意外降至49.4，低於1月的50.2和市場預估的50.3。1月之前已連6個月萎縮。 數據顯示，2月新訂單回跌，新出口訂單首見萎縮。產出和進口持續下滑。但電子業活動在連續4個月的萎縮後呈現擴張，分項指數升至52.1，高於1月的49.9。 另外，南韓統計局公布，2月消費者物價指數（CPI）年增1.4%，增幅小於1月的1.5%和市場預估的1.6%。央行目標區間是2.5%-3.5%。與前1個月相較，2月指數上揚0.3%，低於1月的增加0.6%。市場預估可增加1.5%。 剔除波動性高的能源和食品價格，2月核心CPI年增1.3%、月增0.2%，相較下，1月核心CPI年增1.2%、月增0.4%。 【2013/03/05 經濟日報】

日本抗通縮 得下超級猛藥

日本抗通縮 得下超級猛藥

【經濟日報╱編譯 劉忠勇】 2013.03.05 02:56 am

黑田東彥還未走馬上任，就面臨比幾天前更大的難關，他現在可能需要採取更積極的手段才能振興日本經濟。 新公布的經濟數據顯示，日本通貨緊縮比原本以為更牢不可破。同時，可對抗通縮的日圓貶值，恐怕難以為繼，因為市場對全球涉險的信心又開始動搖。 黑田上台之後，將明確表明日本通膨以2%為目標的立場。問題是，日本消費者物價持續下滑，1月份下跌0.3%，甚於市場原估0.2%的頹勢，已連跌八個月。12月份尚只下跌0.1%，反映通縮更加惡化。 上周全球金融市場反映失望之情。中國、歐元區、英國的經濟數字無不顯示，今年初原本看來十分篤定的全球復甦，好像又不行了。 全球投資人又開始迴避風險高的資產，從澳、紐、加幣過去幾天表現不如美元和日圓等避險貨幣即可見一斑。 若此情勢繼續下去，黑田上任後，若要打壓日圓，恐怕會是一場硬戰。目前為止，這位總裁候任人選對於收購外國公債，形同直接拋售日圓的作法，意願不大。 盛傳可能的作法，是把現有收購日本政府債券的計畫納入最高5年期的債券，也買進公司債和股票。 不過，如果這都無法讓日圓再度貶值，黑田恐得推動比幾天前才規劃還急進的政策。 可用的更急進的政策，就是恢復收購外國債券，直接進場干預，是日銀讓日圓維持貶值以刺激經濟的唯一辦法。 （取材自道瓊社） 【2013/03/05 經濟日報】

抗通縮 黑田東彥：買長期國債

抗通縮 黑田東彥：買長期國債

【聯合報╱東京記者雷光涵／4日電】 2013.03.05 02:56 am

日本銀行（央行）總裁被提名人黑田東彥4日在日本眾議院任命聽證會上表示，為強化貨幣寬鬆、擺脫通貨緊縮，日銀應購買更長期的國債，「為擺脫通縮，可以做的事都會去做」。至於多久可實現2%的通膨目標，他說，「2年，是一般世界上的標準」。 現任亞洲開發銀行總裁的黑田東彥表示，「早日實現（2%的通膨目標）是我重要的使命」。他說，會尋求最有效的具體措施。民主黨追問，具體方法是什麼？他說，應該要配合金融資本市場的變動，不過以現在而言，「國債占市場規模最大，自然會增加買進國債」。 他說，現在日銀買的都是3年期以下的短期國債，若日銀只買短期國債又長期持有，市場流動低，「平衡的貨幣寬鬆政策，應大量買進較長期的國債」。至於購買外債，他說，「從國際規則來看，日銀購買大量外債是滿難的」。 【2013/03/05 聯合報】

大陸堵熱錢 築三道防火牆

大陸堵熱錢 築三道防火牆

【經濟日報╱記者陳致畬／綜合報導】 2013.03.01 11:32 am

中國國家外匯管理局強調，仍需嚴防跨境資金流動的衝擊。圖為銀行行員清點美元。 （新華社） 大陸國家外匯管理局昨（28）日發布「2012年中國跨境資金流動監測報告」強調，大陸仍需嚴防跨境資金流動的衝擊。這意味，熱錢大規模湧入和撤退，仍將困擾中國大陸。為構築防範跨境資金流動衝擊的有效防線，國家外匯管理局表示，將推進資本項目可兌換、貿易投資便利化和外匯市場建設，加快建立健全可持續的國際收支平衡體制機制。 報告也指出，寬鬆貨幣政策不能包治百病，發達經濟體爆發主權債務危機的根源，並未得到根治，全球經濟和金融市場存在較大的不確定性，大陸經濟回升進程也可能反復。外匯局提醒，發達經濟體競相推出超寬鬆貨幣政策，造成國際金融市場流動性氾濫，未來一旦風險再次積聚和爆發，新興市場經濟體又將被動承受資本流入和該國貨幣升值壓力。 中新社報導，撰寫該報告的大陸外匯局國際收支分析小組表示，大陸2013年跨境資金淨流入規模反彈和雙向變動的內外部因素依然存在，有效管理跨境資金流動風險，將面臨越來越大的挑戰。 這份報告清楚描繪出大陸資金跨境流動走勢和趨向，針對跨境資金可能大規模「進出大陸」的情況，外匯局表明，「不可不察、不可不防」。 不過大陸現階段作法，將是在經濟競爭力、經濟結構及國際分工格局之下，繼續吸引外國直接投資等國際長期資本流入。 全景網引述大陸外匯局顯示，去年合格境外機構投資者（QFII）淨匯入資金為77億美元（約新台幣2,282億元），較2011年增加69億美元，增加8.8倍。 去年大陸跨境資金流動雙向變動明顯，「經常項目順差、資本和金融項目逆差」的國際收支平衡新格局已初步形成，外匯供求關係總體保持基本平衡。 2012年第4季以來，由於國內外形勢好轉，加上季節性、政策性等因素，大陸開始推動重回「資產本幣化、負債外幣化」的財務運作行為。去年大陸跨境資金流動形成較明顯的短周期波動，跨境資金流動自我平衡的基礎有待進一步鞏固。 圖／經濟日報提供 【2013/03/01 經濟日報】

陸資透過香港 狂搶QFII資格

陸資透過香港 狂搶QFII資格

【經濟日報╱記者何蕙安／綜合報導】 2013.03.01 11:32 am

圖／經濟日報提供 不僅台灣的基金公司要搶進A股市場，看好大陸QFII、RQFII近來快速擴大規模，曾經積極奔赴香港市場跑馬圈地的大陸基金公司，如今都透過香港子公司重新向證監會遞交申請QFII資格，準備重返A股市場。大陸證監會有關部門負責人本周表示，證監會今年將繼續加快長期資金入市，推動本土機構投資者發展壯大，並證實正在研究給予台灣金融機構人民幣1,000億元（約新台幣4,730億元）的RQFII額度。由於香港仍有高達人民幣2,000億元（約新台幣9,460億元）的RQFII額度可供使用，再加上開放給台灣的1,000億元，新規被認為將為大陸股市引入數千億元的資金。 大陸國家外匯管理局昨（28）日發布的「2012年中國跨境資金流動監測報告」中也顯示，去年QFII（合格境外機構投資者）淨匯入資金77億美元，比上年成長69億美元，增加8.8倍。 其中，匯入資金92億美元，比上年增加70億美元，增長3.2倍；匯出資金15億美元，較上年增加1億美元，上升7.1%。 截至去年底，外匯管理局累計批准169家QFII機構共計374億美元的境內證券投資額度，QFII機構累計匯入投資資金297億美元，累計匯出資金56億美元，累計淨匯入資金241億美元。 21世紀經濟報導，瞄準QFII快速擴大規模，香港陸資基金公司正積極重返A股市場。嘉實國際、易方達（香港）在2012年年底搶先首獲QFII資格。 事實上，監管層從去年底開始面向境外中資機構下發QFII資格，中銀人壽保險和海通國際等先後獲得QFII資格，就連尚未拿到QFII資格的中資機構香港子公司也在積極準備申報。 證監會2月20日公布的QFII名錄顯示，1月份證監會新批6家機構QFII資格，至此，QFII總數增加到213家。 基金公司認為，QFII額度和RQFII額度相比，明顯更具價值。「前者投資範圍更廣，可以主動投資於權益類市場，但目前RQFII投資限制的仍舊較為死板。 【2013/03/01 經濟日報】

瑞士「反肥貓公投」 砍CEO福利

瑞士「反肥貓公投」 砍CEO福利

【經濟日報╱編譯于倩若／綜合外電】 2013.03.04 03:25 am

初步投票結果預測，瑞士已公投通過由企業家明德爾（中）發起的反肥貓計畫，今後瑞士上市公司股東將有權對高層薪酬進行表決，也能阻止企業發給新進人員高薪或給離職主管優渥離職金。圖為明德爾3日投票時拍照留念。 （路透） 瑞士3日舉行公投，決定是否限制企業高階主管薪資、並迫使企業領袖放棄離職補償（即所謂的「黃金降落傘」），根據初步的投票結果預測，這項公投案約獲得七成選民支持，意味瑞士股東今後將享有全球最大的反肥貓權。據SF1電視的預測，68%選民投票支持這項反肥貓計畫，瑞士上市公司股東將有權每年對高層薪酬進行1次表決，也能阻止企業發給新進人員高薪或給予離職主管優渥離職金，包括諾華（Novartis）執行長江慕忠（Joe Jimenez）、雀巢執行長巴克等人都可能受衝擊。 股東獲得的授權將有法律約束力，違者最高罰6年年薪和3年徒刑。約束對象涵蓋設在瑞士的所有公司，不論本國外國，只要是在瑞士上市。 歐洲許多國家政府在金融危機期間使用公帑援助銀行和企業，如今多在考慮對企業經營者的薪酬設限。蘇黎世大學教授赫曼指出，瑞士民眾對境內企業仿效英美薪酬文化很反感。瑞士媒體過去數月競相報導肥貓議題，主因是諾華打算支付即將離職的董事長韋斯拉高達7,800萬美元，交換他不轉為投效敵營。由於引起公憤，諾華宣布取消這筆離職金。 歐洲薪酬最高的20位執行長至少有5位在瑞士上班，除了巴克和江慕忠之外，還包括瑞士信貸執行長杜德恆、ABB集團執行長霍根和羅氏控股執行長舒萬。江慕忠去年薪酬1,320萬瑞郎，杜德恆1年薪酬也有1,300萬瑞郎。 反肥貓公投凸顯瑞士直接民主傳統。在瑞士只要有10萬人連署就能成立1個公投案，而此次公投案是由1家草本牙膏公司老闆明德爾（Thomas Minder）發起，他認為高薪經營者是金融危機元兇。 公投過關，瑞士企業薪酬規定將比德國英國嚴。德國經濟2009年萎縮，總理梅克爾推動通過法律，授權企業監督委員會為主管薪酬設限。英國企業則每3年須讓股東就主管薪酬舉行1次投票。 閱讀秘書／黃金降落傘 黃金降落傘（golden parachute）原本是指公司被併購或收購後給予董事、總裁等高階管理者豐厚的補償（例如離職金、股票選擇權或額外津貼等），讓他們可以安全脫困，另謀高就，是企業留才的重要方法之一。但近年黃金降落傘經常被西方媒體用來諷刺某些企業執行長在捅出婁子後帶著豐厚離職金及紅利安全逃生。 （編譯 于倩若） 【2013/03/04 經濟日報】

IKEA代工廠 另立門戶逆襲

IKEA代工廠 另立門戶逆襲

【經濟日報╱記者何蕙安／綜合報導】 2013.02.28 03:37 am

IKEA在大陸面臨棘手考驗。 全球知名家具連鎖企業宜家（IKEA）在大陸面臨棘手考驗，黑龍江出現1家產品風格、設計與其近乎相同的家具商「嘉宜美」，而相似度極高的原因異常簡單：因為「嘉宜美」是由宜家的十多家前代工廠商聯合組成。這場被稱為「代工廠的逆襲」的家具大戰，成為大陸近日熱議話題。有人拍手叫好，認為這是宜家壓榨中國代工廠的下場；但也有人指責嘉宜美明目張膽的侵害智慧財產權，為「山寨中國」再添1筆不光彩紀錄。 嘉宜美從未掩飾「學習模仿」宜家的企圖。在嘉宜美的官方網站上，細數著「某知名品牌」如何「為追求利潤最大化甚至不擇手段」，更直接援引嘉宜美執行董事李俊明之言：「快速複製某知名品牌家具模式，占領市場，這是我們的目標。」 為宜家提供階梯凳產品的黑龍江厚成木業，是在2000年加入宜家產業鏈。不願具名的負責人接受法治周末採訪時回憶，剛開始為宜家代工時，的確是有盈利的。 當時，厚成木業有70%以上的業務都在為宜家代工。發展最好的時候，公司員工達300多人。 不過，隨著宜家在中國推行低價策略，要求代工廠將利潤控制在5%以內，而中國原物料、人力成本又不斷上升，厚成木業利潤越變越薄，最後甚至掉到5%以下，幾乎沒有獲利，只能無奈與宜家結束合作。 但這些先後與宜家「分手」的代工廠，原先生計都仰賴宜家的訂單，在脫離宜家後，業務明顯萎縮，成為最直接的考驗。以厚成木業為例，員工如今只剩下100多人。 為了自救，曾經是宜家供應商聯盟會長的耐力木業董事長曹躍偉，聯合了十幾家前宜家代工廠建立了「嘉宜美」，也就是如今家具大戰的主角。 「中國的代工廠在目前已經是走向末路了。」溫州中小企業協會會長周德文說，代工企業處於產業鏈的最低端，技術含量不高，在各種資源成本上升加上授權企業壓低加工費、採購價的情況下，代工廠大面積倒閉將會是趨勢。 以「反撲」為名的嘉宜美，去年在黑龍江開設了1家實體店，並與天貓合作在網路上成立旗艦店，還計畫在宜家尚未布局的城市發展更多實體店面。 圖／經濟日報提供 【2013/02/28 經濟日報】