FT 社評：應反思 Libor 計算方法
自金融危機爆發以來，人們一直對倫敦銀行間同業拆借利率 (Libor) 是否在正常發揮作用抱有疑慮。Libor 是全球無數金融工具與合約的基準利率。人們最擔心的是，Libor 可能受到了參與設定該利率的銀行的操縱。
周三，巴克萊銀行 (Barclays) 被英美兩國監管機構罰款 4.5 億美元，此前該行承認企圖操縱 Libor。盡管巴克萊不是因類似指控受到處罰的第一家銀行，但其和解金額比前幾家高得多。巴克萊也很可能不是最後一家被罰的銀行：針對利率操縱的調查已涉及三個大洲的監管機構，調查對象是 20 多家參與 Libor 設定過程的銀行。
Libor 正常發揮作用是基於這樣的假設：各銀行就他們在給定的一天自認為能夠借到資金的利率提交誠實的評估。但是，正如巴克萊的和解協議所顯示的，該行長期以來提交的數據都受到了自身利益的影響——不是為了幫助其衍生品交易員，就是為了維護該行在市場上的聲譽。監管機構發現，某些操縱行為是為了在壓力較大時美化該行的融資成本。
已有多名員工受到紀律處分，其中一些員工可能要離職。但監管機構一直無法斷定，巴克萊的最高管理層是否以任何方式對操縱利率數據、粉飾自身形象的政策負有責任。在進行了巴克萊聲稱全面配合監管機構的調查之後，坦白講，這令人費解。
巴克萊首席執行官鮑勃•戴蒙德 (Bob Diamond) 和其他三名董事已放棄了 2012 年度的獎金。如果最終查明巴克萊董事會瞭解或涉足操縱數據的做法，戴蒙德的職位將難以保住。
監管機構當然應當推進對其他銀行的調查。但同樣重要的是，銀行業和監管機構現在應當反思 Libor 的計算方法。基準利率應當以銀行間的實際拆借利率為基礎，此類利率更難操縱。只有當無法取得實際數據時，才應使用估值，並經常對其與涉及銀行風險的其他數據進行交叉比對，並尋求向其它銀行求證，以確定到底是誰在欺詐。
從個人貸款到抵押貸款，Libor 影響著整個信貸市場。大家無法信任的基準利率是沒有意義的。
譯者 / 邢嵬
本文的網址：http://www.ftchinese.com/story/001045261
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