中國 5 月份經濟數據出現好轉
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國 5 月份進出口均大幅增加﹐同時通脹增速大幅放緩﹐對於中國這個世界第二大經濟體來說﹐這些數據意味著希望。中國政府上週末公佈的諸多數據表面看來有喜有憂﹐但整體顯示出中國經濟比許多市場參與者上週的預測更加強勁。中國央行上週四出人意料的降息舉動引發了人們對 5 月份的月度數據可能會格外糟糕的擔憂。
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然而恰恰相反﹐從 5 月份的數據來看﹐工業增加值增速小幅上升（雖然作為參照的 4 月份增幅是近三年以來的最低水平）﹐汽車銷售和房地產投資更加活躍﹐這些都是歐洲主權債務危機和美國經濟緩慢復蘇的背景下﹐中國經濟煥發活力的信號。
匯豐銀行 (HSBC) 經濟學家馬小平說﹐5 月份的數據顯示﹐中國政府採取的促增長措施已經見效。
她補充說﹐幾乎可以確定的是﹐中國經濟將在第二季度見底﹐第三季度開始反彈。
政府最近幾週推出了一系列舉措﹐包括為購買節能家電提供補貼、有針對性的減稅以及加速批復企業和地方政府投資項目。上週五﹐中國政府官員呼籲加大對鐵路建設的支持力度。
中國海關總署上週日表示﹐5 月份的出口同比增長了 15.3%。較 4 月份 4.9% 的疲弱增幅有了較大提高﹐也超過了經濟學家預期的 6.9%。同樣﹐5 月份的進口同比增長了 12.7%﹐相比之下﹐4 月份的增幅為 0.3%﹐經濟學家的預期增幅為 3%。
儘管如此﹐面對強勁的貿易數字﹐經濟學家的反應仍然比較謹慎。他們警告說﹐不要對一個月的數字做過度解讀。
環球通視 (IHS Global Insight) 的經濟學家桑頓 (Alistair Thornton) 說﹐數據好過預期是個比較積極的消息﹐但是要知道﹐不同月份的貿易數據往往波動很大。
Nelson Ching/Bloomberg News
上個月﹐一艘集裝箱貨船停泊在上海的一個碼頭。中國五月份出口和進口均大幅增長。
經濟學家說﹐通脹壓力減輕能夠讓政府自由地實施促增長政策﹐不用過多擔心通脹大幅反彈。
高盛 (Goldman Sachs) 的經濟學家宋宇說﹐通脹下降和疲弱的工業數據將會為政府放鬆政策提供更多空間﹔中國央行仍然有進一步降低存款準備金率和利率的餘地。5 月份的工業產值同比增幅為 9.6%﹐高於 4 月份 9.3% 的水平﹐但低於經濟學家預測的 9.9%。今年 4 月的工業增加值增幅是 2009 年 5 月以來的最低水平。
上週四﹐中國央行將一年期存貸款基準利率分別下調 0.25 個百分點﹐同時擴大了利率浮動區間﹐允許存款利率較基準利率小幅上浮、貸款利率較基準利率小幅下浮。
分析師們說﹐在經濟數據向公眾發佈之前﹐中國決策者預計已經看到了其中的一部分數據。中國央行在決定降息前可能已經看到過 5 月份的通脹數據。
房地產開發投資是另一項讓人有理由感到些許樂觀的指標。作為拉動中國經濟的一個重要驅動力﹐房地產開發投資在 5 月份大幅上升。
今年 1 至 5 月中國房地產開發投資同比名義增長 18.5%﹐至人民幣 2.22 萬億元（約合 3,484 億美元）。這一增幅略低於今年 1 至 4 月 18.7% 的同比增幅。但據《華爾街日報》計算﹐5 月份的房地產開發投資同比上升 18.2%﹐至人民幣 6,378 億元﹐明顯高於今年 4 月份 9.2% 的增幅。中國國家統計局沒有發佈單月的房地產開發投資數據。
研究機構龍洲經訊 (GK Dragonomics) 的分析師咬麗薔 (Rosealea Yao) 說﹐5 月份房地產開發投資數據令人看到了希望。我們相信主要城市的房地產市場在今年 3 月和 4 月份已經觸底。
5 月份汽車銷量也有強勁表現﹐這顯示中國消費者仍在購買大件商品。半官方行業組織中國汽車工業協會 (China Association of Automobile Manufacturers) 上週六說﹐5 月份乘用車銷量較上年同期增長 22.6%﹐至 128 萬輛﹐這大大超過今年 4 月份 12.5% 的增幅。和今年一季度同比下降 1.3% 的表現相比﹐4 月份實現同比上升已經是一個令人鼓舞的轉變。
然而 5 月份社會消費品零售總額同比增幅比 4 月份下降。國家統計局的數據顯示﹐5 月社會消費品零售總額同比名義增長 13.8%﹐低於 4 月 14.1% 的同比增幅。
此外﹐國際貨幣基金組織 (IMF) 說它現在認為人民幣幣值只是被“適度低估”﹐這加大了美國迫使中國提高人民幣匯率的難度。IMF 的這一說法體現了其政策思路的轉變。
至少從 2007 年以來﹐IMF 就給人民幣幣值貼上了“明顯低估”或“大幅低估”的標簽﹐因為中國存在巨額貿易順差。小布什和奧巴馬政府利用 IMF 的這一評估為其有關“中國政策不公平地損害了美國和其它國家出口企業利益”的說法提供證據。人民幣幣值被低估提高了中國出口企業在全球的競爭力。
上週五﹐曾擔任奧巴馬政府經濟官員的 IMF 第一副總裁利普頓 (David Lipton) 說﹐IMF 已正式改變其觀點﹐因為中國的經常帳盈餘大幅下降﹐人民幣已經升值。
利普頓在 IMF 的一個專家小組完成了對中國經濟的年度評估之後說﹐由於出現了這些變化﹐人民幣幣值被低估的程度已經下降。他還說 IMF 現在認為“人民幣對一籃子貨幣只存在適度低估”。
AARON BACK
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